Индекс Мосбиржи вчера: -3,2%
Лента $LENT: +1,2%

Защитный актив! 😁

Выкупят опять золото или нет?

Что думаете? 👇

Orange swan

По данным на пятницу 04.04.25 Managed Money по золоту:

- Резко нарастили шорты до уровня апреля 2024 года;

- Продолжили сокращать лонговые позиции.

Продолжаю удерживать шорт позицию по золоту, пока без сокращений.

📝 Продолжаем следить за результатами Группы «МГКЛ» $MGKL (в которую входит "Мосгорломбард").

▫️Ключевое по результатам за 1кв25:

📍Рост выручки в 4,5 раза (до 3,34 млрд руб.) обусловлен:
- Экспансией в сегменте ресейла;
- Развитием ломбардного бизнеса;
- Ростом вторичной торговли драгоценными металлами.
Это указывает на успешное масштабирование и диверсификацию бизнес-модели.

📍Увеличение клиентской базы на 12% (до 51,7 тыс. человек):
- Новые товарные категории (шины, детские товары, товары для здоровья) привлекли дополнительную аудиторию;
- Цифровизация коммуникаций упростила взаимодействие с клиентами.

📍Рост портфеля на 30% (до 2 млрд руб.) связан с:
- Расширением ассортимента (повышение ликвидности).
- Выходом на новые рыночные ниши (например, премиум-сегмент).

▫️Эффективность операций:
- Сокращение доли «залежалых» товаров с 34% до 10% за год:
- Ускорение оборачиваемости свидетельствует об оптимизации управления запасами.
- Вырос спрос на продукты с высокой ликвидностью, что снижает риски устаревания.

▫️Ключевой драйвер роста — платформа «Ресейл-Маркет»:
- Технологические преимущества (мгновенный выкуп, онлайн-оценка) повышают лояльность клиентов.
- Платформа становится экосистемой, объединяющей продажи, оценку и логистику, что создает синергию для бизнеса.

▫️Перспективы и приоритеты компании на второй квартал:
- Онлайн-продажи: увеличение их доли усилит маржу за счет снижения затрат на физическую инфраструктуру.
- Новые категории: например, электроника или luxury-сегмент могут привлечь более платежеспособную аудиторию.
- Интеграция экосистемы: использование данных платформы «Ресейл-Маркет» для персонализации сервисов.

🧐 Резюмируя, Группа "МГКЛ" $MGKL на текущий момент демонстрирует впечатляющую динамику, а менеджменту для устойчивого роста необходимо фокусироваться на технологической адаптивности и управлении рисками, связанными с экспансией. Планирую купить и ищу привлекательную точку входа.

Пора попробовать потестить снизу 200MA...

- мировые рынки стабилизировались
- индекс Мосбиржи падал 14 сессий к ряду и перепродан локально
- многие бумаги жутко перепроданы

📰 Bloomberg: Россия пожинает плоды скупки золота c 2014 года, которая помогла компенсировать примерно треть замороженных активов в ее резерве на "черный день".

Стоимость золотых резервов России выросла на 72%, или на $96 млрд с начала 2022 года, согласно данным ЦБ. Физическое количество золота в казне Банка России за последние 3 года существенно не изменилось, оставаясь на уровне около 75 млн унций.

Судьба резервов страны, замороженных за рубежом в качестве "наказания" за события февраля 2022 года, остается неопределенной. Европейский союз не исключил использования части средств для помощи Киеву в борьбе с Россией или для финансирования восстановления после окончания конфликта. В худшем случае, если ни один из замороженных активов не будет возвращен, рост стоимости золота компенсирует около 1/3 потенциальных потерь. Если усилия президента США Д. Трампа по прекращению конфликта приведут к размораживанию всех оставшихся резервов, Кремль будет сидеть на финансовой подушке, которой у него никогда не было.

"Золото относительно неликвидно по сравнению с другими традиционными резервными активами, такими как казначейские облигации США или европейские долговые ценные бумаги", — сказала Т. Орлова, экономист Oxford Economics - "Но высокий текущий мировой спрос на золото может облегчить центральному банку продажу относительно большого его количества в случае кризиса платежного баланса".

ЦБ РФ увеличил покупки золота в 2014 году после событий в Крыму, что вызвало западные санкции и его исключение из стран G-8. В период с 2014 по 2020 год, когда цена на золото колебалась от примерно $1100-$1500 за унцию, он увеличил свои резервы драгоценного металла на 40 млн унций. С тех пор цена металла выросла более чем вдвое, что приблизило общие международные резервы России к историческому максимуму в почти $650 млрд долларов по состоянию на 1 апреля. По данным Всемирного золотого совета, в настоящее время Банк России входит в пятерку крупнейших держателей золота среди центральных банков, имея резервы металла на сумму $229 млрд.

Согласно данным, Россия держала половину своих резервов в активах в долларах, евро и фунтах стерлингов. Остальное было инвестировано в юани и золото, которые остаются доступными для экстренного использования. С начала СВО Центральный банк прекратил публиковать данные о конкретном составе своих валютных резервов.

▫️Подход Банка России к закупкам золота преследовал три различные цели:
1. Диверсификация международных резервных активов вдали от рисков стран-эмитентов резервной валюты
2. Повышение внутренней ликвидности в местной валюте путем обмена физического золота на рубли
3. Обеспечение источника стабильного спроса для местных золотодобытчиков.

Если РФ не столкнется с серьезным кризисом, рост цен на золото вряд ли подтолкнет Центральный банк России к продаже, учитывая его ограниченные возможности перераспределять средства в другие активы в условиях санкций. Банк России признал свои «ограниченные» возможности инвестирования в финансовые инструменты других стран из-за «рисков, присущих их экономикам, валютам и финансовым рынкам» в своем годовом отчете, опубликованном в марте.

«Сейчас нет необходимости тратить резервы», — сказал Олег Кузьмин, руководитель аналитического отдела Renaissance Capital. «У Банка России достаточно ликвидности в юанях на случай любых потрясений».

"Непереводимая игра слов" (с)

Минфин Китая с 10 апреля введет дополнительные тарифы в размере 84% на товары из США.

Продолжаю ожидать восходящего движения к 200-дневной средней 2850 - по сути, 2850 пунктов будет Рубиконом, где с равной вероятностью стоит ожидать, как разворота вниз, так и движения к 3000 пунктам.

Около 2850 пунктов стоит ожидать choppy market, где спекулянты будут подскидывать подобранные на проливах позиции.

Доллар торгуется будто его планируют девальвировать против других валют (см. DXY). Не верю!
Если движение в валютах фейковое, то и на ослаблении рубля, возможно, наши акции могут и подрасти и дальше.

Так вот за чей счет банкет 🥲

https://www.rbc.ru/business/11/04/2025/67f841df9a79473d229336d9

📍 Продолжаю с интересом следить за результатами М.Видео-Эльдорадо $MVID. Вчера компания провела встречу с инвесторами. Поделюсь ключевыми наблюдениями:

▫️Компания адаптируется к сложным условиям, а менеджмент сохраняет уверенность и оптимизм:
Несмотря на жесткую денежно-кредитную политику (ДКП) ЦБ РФ и охлаждение рынка бытовой техники, M.Видео-Эльдорадо демонстрирует устойчивость и готовность к трансформации.
Компания успешно реализует антикризисный план, включая:
- запуск собственных импортных операций с нуля;
- налаживание прямых партнерств с новыми поставщиками из Китая, Турции и стран СНГ;
- сохранение рыночной доли благодаря уникальным сервисам и продуктам.

▫️Ключевой фактор оптимизма: менеджмент фокусируется на маржинальности и операционной эффективности, что уже привело к снижению соотношения Net Debt/EBITDA до 3,86x (1П24).

▫️Стратегические приоритеты и конкурентные преимущества
- Статус «Главного эксперта по технике»: офлайн-магазины пока остаются ключевым драйвером решений о покупке. Клиенты ценят живое общение с консультантами и возможность тестирования техники.
- Сервисные инновации:
- Услуги M.Мастер (доставка, ремонт, установка и обслуживание) и продажа восстановленных гаджетов.
- Трейд-ин (3 500 моделей смартфонов) и партнерство с Avito для выкупа техники.
- Финансовые продукты:
- Рассрочка на 24 месяца без переплат (уникальное предложение на рынке).
- Лидерство в POS-кредитовании даже при ключевой ставке 16% (2024).

▫️Ключевые векторы развития до 2027 года.
Инвестиции: Акционеры направят 30 млрд рублей в 1 полугодии (более половины уже получено) на:
- Открытие магазинов компактного формата (в 2024 г. уже открыто 100) и закрытие убыточных точек (в первую очередь, дублирующие магазины «Эльдорадо»).
- Рост онлайн-продаж, а также трансформацию части магазинов в шоурумы для их усиления.
- Производство под СТМ: запуск собственных брендов бытовой техники совместно с партнерами из Китая и Беларуси.
- Обновление программы лояльности M.Club: новые простые и понятные механики бонусных баллов для повышения вовлеченности покупателей.
- Продолжение развития сервисного направления М.Мастер и новых финансовых продуктов.
- Повышение эффективности ИТ-инфраструктуры и дальнейшее улучшение клиентского сервиса.

▫️Риски и их нивелирование
Снижение спроса: Из-за высокой ключевой ставки и сокращения кредитования.
- Ответ менеджмента: Ожидание разворота спроса во 2П25 за счет накопленного отложенного спроса.
Долговая нагрузка: Чистый долг — 79,3 млрд руб. (1П24).
- Меры: Строгий контроль издержек, оптимизация сети, фокус на маржу.
Конкуренция с маркетплейсами:
- Ответ менеджмента: Сотрудничество со всеми маркетплейсами и выгодные продажи на них. Акцент на уникальный сервис (M.Мастер, трейд-ин), программу лояльности и офлайн-экспертизу.

▫️Подводя итоги:
M.Видео-Эльдорадо сочетает адаптивность и стратегическую ясность. Компания не только выживает в условиях кризиса, но и укрепляет позиции за счет уникальных сервисов, контроля издержек и инвестиций в перспективные направления. Акции — для среднесрочных инвесторов, верящих в восстановление рынка и эффективность антикризисных мер. При этом, инвесторам не стоит забывать и про риски — от того, как менеджмент справится с трансформацией бизнеса и как эффективно будет решать проблему высокой долговой нагрузки и будет зависеть судьба компании. Необходимо пристально следить за результатами и даже более того, желательно, регулярно посещать магазины, чтобы воочию наблюдать есть ли изменения, как в бизнесе так и в траффике.

💎 Сложные времена для Алроса $ALRS затягиваются...

Чистый импорт необработанных алмазов в Индию в марте снизился на 5% г/г по сравнению с -49% г/г в феврале. В то же время, чистый экспорт бриллиантов вырос на 6% г/г.

Чистый импорт синтетических алмазов сократился на 33% г/г. Чистый импорт алмазного сырья, выращенного в лабораторных условиях, составил 4% от общего объема торговли.

Хотя GJEPC и отметила надвигающееся оживление в алмазной отрасли, участники рынка подчеркнули, что в начале 2025 года запасы алмазов на "промежуточном" (Midstream) рынке все еще были высокими. Тем временем индийские экспортеры алмазов ожидают, что новая эскалация торговой войны между США и Китаем повлияет на доверие покупателей, по крайней мере, в краткосрочной перспективе. Следовательно, потенциальное восстановление алмазного рынка может занять больше времени, чем изначально предполагалось.

На долю Индии приходится ~95% мировых поставок полированных камней.

Диасофт $DIAS решил отменить допэмиссию, а вместо этого основные акционеры профинансируют проекты суммой ~1 млрд руб через беспроцентный займ компании.

В текущих условиях выглядит как разумный шаг. Будем пристально следить за результатами.

Рынок продолжает быть чувствительным к новостям и даже лишь вот это👇 двигает SP500 и золото существенно:

⚡️КИТАЙ ОТКРЫТ ДЛЯ ПЕРЕГОВОРОВ, ЕСЛИ ТРАМП ПРОЯВИТ УВАЖЕНИЕ — МИД

И наш рынок не остался в стороне - индекс Мосбиржи подскочил на +0,9%, подсвечивая всю спекулятивную структуру текущих движений. 2800 пытаемся пробить, но снова и снова отскакиваем....

Сейчас я больше на стороне медведей по рынку акций.

Неужели выйдут из банковского бизнеса?! 😄

⚡️ВТБ поставил перед собой задачу выйти из непрофильных активов в ближайшие 5 лет.