Пришла послушать умных людей на Московский финансовый форум. В этом году без традиционной налоговой сессии. Зато активно обсуждают ставку, инфляцию и бюджетный импульс на макроэкономической сессии. Участвуют зампред ЦБ Алексей Заботкин, замминистра финансов Владимир Колычев, председатель набсовета Мосбиржи Сергей Швецов.

На пленарной сессии, которая открывала форум, обсудили - нужно ли москвичам пить вино за обедом, как часто компании обивают пороги Минфина для получения господдержки, есть ли у нас рецессия, и немного про бюджетный пирог.

Все, что вы хотели знать про бюджет, но боялись спросить, на одном видео:

А вот и то самое решение по балансировке бюджета, о котором говорил Минфин на финансовом форуме:

▫️Повышение НДС с 20% до 22%. Этот налог не трогали с 2018 года, когда НДС подняли с 18% до 20%. При этом сохраняется льготная ставка 10% на социально значимые товары (продукты и лекарства).
▫️Снижение планки по доходам для уплаты НДС бизнесом на УСН. Она снижается с 60 млн руб. в год до 10 млн руб. Минфин объясняет это необходимостью бороться с дробленцами. Но для малого бизнеса решение будет сложным.
▫️Отмена льгот по страховым взносам для МСП. Теперь вместо 15% малые и средние компании будут платить 30% (до достижения предельной базы по доходам работника в 2,8 млн руб. в год). Мы, кстати, об этом писали. Тут тоже Минфин объясняет, что речь идет об отмене льготы, которая была введена во время пандемии.
▫️Введение отдельного налога на игорный бизнес в размере 5% от принятых ставок.

Повышение НДС – первые мысли

💡Вклад в уровень цен – на время, более сбалансированный бюджет – навсегда

❔Что с ценами?

• По нашим предварительным оценкам, кратковременный вклад в ИПЦ может составить до 1 пп

• Дополнительным фактором риска здесь являются инфляционные ожидания, которые остаются повышенными

• Напомним, НДС уже повышали в 2019 г. – тогда ЦБ изначально ожидал, что дополнительный вклад в рост ИПЦ составит от 0.6 до 1.5 пп, а в итоге оценил вклад в 0.6–0.7 пп (2019 г. закончился с инфляцией 3% г/г)

❔Что с доходами бюджета?

• Считаем, что объем дополнительных доходов может составить 0.5–0.7% ВВП в год

• Это поможет Минфину в стремлении иметь структурно сбалансированный бюджет в соответствии с бюджетным правилом

❔Какие выводы?

• Вопреки интуиции, повышение НДС является средне- и долгосрочно дезинфляционным, поскольку повышение НДС вычитает из покупательной способности граждан и, при прочих равных, снижает потребительский спрос в реальном выражении

=> при прочих равных, это подразумевает более низкую средне- и долгосрочную траекторию ставок

• Краткосрочный эффект на ставки неоднозначный, поскольку есть вторичные эффекты в виде разового и временного роста цен и потенциального роста инфляционных ожиданий

=> пока ЦБ может быть осторожен, но в следующем году и далее шаг позволит снижать КС быстрее

@xtxixty

Навигация в сегодняшнем потоке новостей:

🔹Минфин внес в правительство проект бюджета на 2026-2028 гг. и корректировки на 2025 г.

🔹А правительство его одобрило

🔹Минфин сообщил о налоговых новациях

🔹Минэк представил макропрогноз

🔹Что все это значит

P.S. Видимо правительство решило, что 24 сентября - отличный день, чтобы выдать сразу все новости, которые копились последние 2 месяца)

Купечество на Руси

Решила сделать серию постов про историю российского предпринимательства. Сегодня расскажу про первый этап - зарождение торговли и развитие купечества в Древней Руси.

Первые торговые контакты на Руси зародились еще до татаро-монгольского нашествия (то есть до XIII века). Из-за удачного географического положения торговля процветала. Русь находилась на распутье торговых путей - «из варяг в греки» (соединял Балтийское море с Черным через систему восточноевропейских рек и далее до Византии), «волжский путь» (часть Великого шелкового пути, соединял Русь с Волжской Булгарией и исламским Востоком, его еще называли «из варяг в персы»), а также «трансъевропейский» (его тоже называют частью пути «из варяг в греки», но он уходил чуть дальше - к территории нынешней Баварии).

Помимо удачного расположения на Руси также было чем торговать - ценная во всем мире пушнина, зерно, мед, воск (из которого делали свечи, прообраз российской энергетики), лен, кожа, оружие, кузнечные и другие ремесленные изделия. Привозили в Россию в основном ткани, ювелирные изделия и драгоценные металлы, посуду, предметы искусства.

«Русские меховые шапки можно было увидеть на скандинавских викингах, совершавших военно-торговые экспедиции в Восточную Европу, где они приобретали, скажем, в Новгороде наряду с драгоценными тканями и роскошной столовой утварью самые дорогие меха».

Центрами торговли на Руси был, конечно, Новгород. Там же возникают первые купеческие объединения (или гильдии). Именно они в те времена вершили торговый суд (кто кого обвесил на базаре), а также вели переговоры с зарубежными партнерами.

Следующий этап - судьба купечества после создания централизованного русского государства под Московским началом в ХV веке (при Иване Грозном).

Источники: курс лекций на «Арзамасе».

книга «История русского купечества» В.Б.Перхавко.

#рубрикавыходногодня #историякупечества

Модерирую завтра сессию на Российской энергетической неделе. Поговорим с Минэнерго, зарубежными гостями и ведущими экспертами про изменения, которые происходят на глобальном рынке энергетики.
Тема для меня не совсем привычная, попробуем рассмотреть ее в макроэкономическом ключе)

Аналитики не смогли прийти к консенсусу по решению ЦБ об уровне ключевой ставки на предстоящем в эту пятницу заседании.

Около половины опрошенных "Ведомостями" экспертов ждут сохранения ставки на текущем уровне 17%. Другая половина - сомневается, то ли она будет снижена до 16%, то ли до 16,5%, то ли сохранится на уровне 17%. Часть аналитиков решила и вовсе ограничиться диапазоном 16-17%.

Решение сложное из-за набора факторов.

В пользу сохранения ставки:

🔺Жесткий рынок труда (новый минимум по безработице, дефицит кадров)
🔺Новый проект бюджета (с увеличенным дефицитом по итогам года)
🔺Увеличение налогов, которое предприятия уже скоро начнут закладывать в цены. Также оно влияет на инфляционные ожидания населения. Минфин оценил вклад повышения НДС в инфляцию в 1 процентный пункт.

В пользу снижения:

🔻Замедление инфляции и снижение инфляционных ожиданий
🔻Сохранение принципов бюджетного правила, что, по мнению ЦБ, дезинфляционно. В следующем году дополнительные средства бюджет получит за счет повышения налогов, а не выпуска госдолга выше плана, что позволяет увеличивать на эту сумму расходы
🔻Падение экономической активности и ухудшение финансового состояния компаний

P.S. Картинка украдена у тг-канала Unexpectedvalue

Все-таки бизнес попросил парламент смягчить внесенный Минфином налоговый законопроект. С учетом выборов в Госдуму в следующем году депутатам может быть выгодно помочь предпринимателям.

Деловые объединения попросили Госдуму увеличить порог, при достижении которого УСН-щики должны уплачивать НДС, – с предлагаемых сейчас 10 млн руб. в год до хотя бы 30 млн руб.

Письмо спикеру Госдумы Вячеславу Володину отправили:
– Российский союз промышленников и предпринимателей (РСПП, представляет интересы крупного бизнеса),
– «Опора России» (объединяет малые и средние предприятия, МСП),
– Торгово-промышленная палата (ТПП),
– Корпорация МСП (подведомственная организация Минэкономразвития, отвечающая за меры поддержки бизнеса).

Рассмотрение налогового законопроекта Госдумой в первом чтении запланировано сегодня в 18.00 (ждем-с). Володин в день заседания пригласил представителей бизнеса принять в нем участие.

Поправки окажут существенное влияние на микробизнес, отметил в разговоре с «Ведомостями» глава «Опоры России» Александр Калинин. По его словам, сейчас рентабельность в этом секторе составляет 10% – то есть при выручке в год, например, 12 млн руб., ежемесячный доход составляет 1 млн руб., а чистая прибыль – 100 000 руб. Если учесть, что бизнесу нужно будет платить НДС 5%, это 600 000 руб. в год (50 000 руб. в месяц). Таким образом, чистая прибыль в месяц уменьшится вдвое (до 50 000 руб.), а с учетом дополнительных ежемесячных затрат на бухгалтера и «1С» в размере около 50 000 руб., это и вовсе способно «свести к нулю» заработок предпринимателя.

Аналитики, когда их прогноз 16-17% оказался в среднем верным

@unexpectedvalue

Помимо того, что ЦБ снизил ставку на 0,5 п.п. - до 16,5%, он еще ужесточил прогноз по средней ставке и сдвинул сроки достижения таргета по инфляции в 4% с 2026 г. на 2027 г.

Тем не менее эксперты допускают еще одно снижение ставки до конца года - до 16%:

Исходя из прогноза ЦБ по ставке на остаток года к концу 2025 г. она может составить 16–16,5%, прогнозирует главный экономист Совкомбанка Михаил Васильев. По его оценке, Банк России на следующем заседании 19 декабря может снова снизить ключевую ставку на 50 б. п., до 16%. Если инфляция не замедлится в ближайшие месяцы, ЦБ может сохранить ключевую ставку 16,5%, считает Васильев.
Экономист и автор Telegram-канала Spydell_finance Павел Рябов прогнозирует снижение на 0,5 п. п. в декабре – до 16%. Главный экономист Газпромбанка Павел Бирюков также ждет снижения на 0,5 п. п. в конце года.

По новому прогнозу ЦБ, в 2025 г. средняя ставка составит 19,2% по сравнению с 18,8–19,6%, которые ожидались в июле. С 1 января по 26 октября 2025 г. средняя ключевая ставка была равна 19,8%, с 27 октября до конца 2025 г. она прогнозируется в диапазоне 16,4–16,5%.

На будущий год прогноз средней ключевой ставки вырос с 12–13% до 13–15%. С 2027 г., как и ранее, ЦБ ожидает ключевую ставку в долгосрочном нейтральном диапазоне 7,5–8,5%.


Подробнее тут.