#Санкции

Новые санкции США против «Роснефти» и ЛУКОЙЛа пока не оказали масштабного влияния на российский морской экспорт нефти: по итогам октября поставки сократились лишь на 1,2% к сентябрю. Однако ключевые изменения происходят не в объеме, а в структуре логистики и ценообразовании. Удлинение маршрутов, рост доли посредников и расширение дисконтов — первые признаки разворачивающегося эффекта ограничений, который с высокой вероятностью усилится после 21 ноября, когда истекают временные лицензии на сделки с санкционированными компаниями.

По оценкам участников рынка, текущая модель поставок требует включения третьих сторон и дополнительных схем расчетов, что автоматически повышает издержки и снижает маржинальность. Фрахтовые ставки на ключевых направлениях уже увеличились на $100–150 тыс. за рейс, дисконты на сорта Urals и ESPO расширяются. Турецкие и китайские импортеры начали искать альтернативные источники на фоне возросшей регуляторной нагрузки и неустойчивости поставок.

На фоне ожидаемого профицита нефти в 2026 году (до +1,8 млн барр./сутки) и решения ОПЕК+ замедлить рост добычи в первом квартале следующего года, российским экспортерам предстоит балансировать между логистическим давлением, ограниченным доступом к страховке и стремлением сохранить присутствие на ключевых азиатских рынках. Системная перестройка экспортных цепочек становится не временной мерой, а новой нормой.

#Авторынок

Продажи новых автомобилей в России в октябре достигли 183,4 тыс. единиц, увеличившись на 34% по сравнению с сентябрём. Этот скачок, несмотря на годовое снижение рынка на 22%, указывает на попытку отрасли стабилизироваться в новых условиях. В основе накопительный эффект адаптации: перестроенные каналы импорта, расширение локального производства и акцент на сегменты с высокой ликвидностью.

Отложенный спрос, сдерживаемый в начале года волатильностью логистики и стоимостью заёмных средств, начинает постепенно реализовываться. Потребитель стремится зафиксировать цену в условиях неопределённости по ставке и валютному курсу. При этом структура спроса смещается: доминируют предложения в массовом сегменте, где представлены как российские, так и китайские бренды. Важную роль играет фактор наличия — машины в наличии получают приоритет, даже при менее привлекательных характеристиках.

Рост не исключает ограничений: дорогие кредиты и высокая доля «серых» поставок продолжают искажать структуру рынка. Однако октябрьский прирост задаёт тон кварталу: производители активизируют отгрузки, дилеры обновляют складские остатки, государственные субсидии перераспределяются под более целевые группы.

На этом фоне формируется устойчивая коррекция: восстановление идёт не за счёт возвращения к докризисной модели, а через переосмысление цепочек создания стоимости и усиление производственной автономии.

#Финансы #Кредитование

В октябре россияне подали 1,29 млн заявлений на установку самозапрета на получение кредитов, что на 26% больше, чем в сентябре, и почти на 42% больше, чем в августе. Это рекордный месячный показатель за все время существования механизма, позволяющего гражданам добровольно ограничить возможность оформления займов.

Рост объясняется сразу несколькими факторами:

— Во-первых, высокая ключевая ставка делает заёмные средства крайне дорогими, и самозапрет становится инструментом финансовой самодисциплины, особенно на фоне роста потребительских расходов в преддверии конца года.

— Во-вторых, самозапрет воспринимается как защита от мошеннических схем, особенно среди граждан старшего возраста, более уязвимых к навязыванию услуг. Также фиксируется интерес со стороны людей с кредитной зависимостью — для них ограничение становится способом удержаться от импульсивных трат.

Возрастная структура заявлений также указывает на серьезность мотивации. Основной поток от граждан 35–65 лет: это наиболее экономически активная группа с максимальной финансовой нагрузкой. Высокая доля пенсионеров (17%) говорит о настороженности в отношении финансовых инструментов. А низкий процент среди молодежи может указывать на недооценку долговых рисков.

Таким образом, всплеск самозапретов за октябрь — не только реакция на макроэкономику, но и сигнал о растущей финансовой осознанности населения.

#Рынок_труда

Октябрьская статистика подтверждает разворот на рынке труда. Индекс HeadHunter, отражающий соотношение резюме к числу вакансий, увеличился с 6,4 до 7,3. Это означает, что на одну вакансию приходится более семи соискателей. Для сравнения, год назад показатель составлял 3,9. Подобного скачка за месяц не наблюдалось с начала 2022 года.

Особое внимание заслуживают Москва и Санкт-Петербург. В обеих столицах индекс превысил уровень восемь, что свидетельствует о переходе этих рынков в категорию с высокой конкуренцией среди соискателей. Такая динамика характерна для фаз снижения деловой активности, особенно в секторах услуг, наиболее чувствительных к изменению потребительского поведения.

Текущая ситуация отражает не резкое ухудшение, а переход к более осторожной модели управления персоналом. В условиях высокой ключевой ставки и сдержанных ожиданий бизнеса относительно спроса, компании начинают сдерживать найм и пересматривать кадровые бюджеты.

Наблюдаемая переориентация рынка труда открывает возможности для его структурной перенастройки. Формирующийся избыток рабочей силы не должен восприниматься исключительно как риск. Это может стать окном для инвестиций в переобучение, повышение производительности и адаптацию к новой модели роста, в которой эффективность становится приоритетом.

#Бизнес

Совокупная стоимость нематериальных активов крупнейших компаний мира достигла 97,6 триллиона долларов, увеличившись на 23% за год. По данным Brand Finance, это рекордный показатель за всю историю наблюдений. Эксперты отмечают, что стремительный рост стоимости нематериальных активов отражает не просто переоценку рыночной стоимости компаний, а структурный сдвиг в глобальной экономике — переход от промышленного капитала к интеллектуальному.

Лидером рейтинга стала Nvidia, чья стоимость нематериальных активов оценивается в 4,3 триллиона долларов. Компания впервые обошла Apple, что указывает на смещение центра корпоративной капитализации в сторону производителей аппаратных решений для искусственного интеллекта. Microsoft сохранила второе место, укрепив позиции в сегментах облачных технологий и корпоративного софта.

Наибольший рост зафиксирован в сферах с высокой долей инновационной и репутационной составляющей: табачные изделия и электронные сигареты показали рост на 91%, полупроводники — на 88%, оборонная промышленность — также на 88%, косметика и средства личной гигиены — на 86%. Единственным исключением стала фармацевтика, где совокупная нематериальная стоимость снизилась на 8%, до 6,5 триллиона долларов.

По оценкам аналитиков Brand Finance, нынешняя структура капитала крупнейших корпораций иллюстрирует фундаментальный тренд: стоимость бизнеса формируется не производственными мощностями, а интеллектуальной собственностью, брендом и технологиями. Для России этот процесс задает стратегический ориентир — развитие национальных экосистем, способных конвертировать инженерные и научные компетенции в капитализацию, сопоставимую с лидерами глобального рынка.

#Геополитика #Санкции

Правительство Молдавии рассматривает возможность национализации активов российской компании «Лукойл» на фоне санкций США. Премьер Александр Мунтяну заявил, что страна «ищет решения» по обеспечению Кишиневского аэропорта авиатопливом после включения «Лукойла» в санкционный список. Хотя официальная формулировка носит технико-обеспечительный характер, по сути речь идёт о перераспределении собственности с геополитической подоплёкой.

Прецедент демонстрирует, как внешнеполитическое давление становится инструментом внутренней экономической политики: правовая неопределённость, вызванная американскими ограничениями, создает окно возможностей для локальных акторов. Однако подобные шаги связаны с серьёзными репутационными рисками: нарушение принципа прав собственности, даже под предлогом «энергетической безопасности», подрывает доверие к юрисдикции в глазах международного бизнеса.

Восточноевропейская практика показывает, что национализация или замораживание активов российских компаний редко приводит к устойчивым экономическим результатам, но почти всегда сопровождается институциональными издержками. С учётом ограниченных мощностей Молдавии по импортозамещению в нефтепродуктах, замена крупного оператора без потери качества и логистической стабильности вызывает сомнения.

На фоне нарастающей фрагментации энергетических цепочек подобные решения усиливают давление на рынок, при этом сами правительства вынуждены брать на себя операционные риски, которые ранее несли частные компании. В этой логике «политическая энергия» всё чаще подменяет энергетическую экономику.

#Бизнес

Ozon Fresh рассматривает выход в офлайн с запуском собственных магазинов. Решение отражает не столько тест формата, сколько переход к следующему этапу конкуренции на рынке онлайн-продуктов. В условиях замедления роста e-grocery в мегаполисах и высокой стоимости логистики компания стремится оптимизировать издержки последней мили и повысить плотность охвата.

Открытие точек продаж позволяет перераспределить нагрузку между складской моделью и пунктами самовывоза, а также привлечь аудиторию, менее склонную к онлайн-покупкам. Это дополнительно расширяет клиентскую базу и снижает зависимость от динамики интернет-заказов.

На фоне укрепления игроков в сегменте быстрой доставки, развитие гибридных форматов становится элементом конкурентной защиты. Прямое присутствие в офлайне повышает управляемость цепочек поставок, снижает чувствительность к пиковым нагрузкам и нестабильности логистики.

Переход к такой модели также укладывается в глобальные тенденции. Подобные шаги предприняли Amazon и китайский Hema, объединяя e-commerce с традиционной розницей. Ozon, вероятно, будет следовать аналогичной логике, повышая контроль над продажами и усиливая узнаваемость собственной торговой марки.

В текущих макроусловиях такие шаги выглядят прагматично: бизнес адаптируется к растущей стоимости привлечения клиента и ищет устойчивые форматы в условиях сжатия потребительского спроса.

#Рынок_труда

Министерство внутренних дел предложило перевести рынок труда иностранных граждан на реестровую модель. Согласно инициативе, всех приезжих планируется учитывать, проверять на родине и направлять к конкретным работодателям в рамках организованного набора. В ведомстве считают, что новая система позволит сократить уклонение от налогов, отток валюты и образование этнических анклавов.

Предполагается, что МВД станет главным оператором миграционного импорта, а Министерство труда будет определять потребность экономики в иностранных рабочих. Для бизнеса и профсоюзов предложение вызывает сомнения. Глава «Опоры России» Александр Калинин заявил, что замена патентной системы централизованным набором приведет к потере гибкости малого бизнеса. В профсоюзах отмечают, что создание реестров не решит проблему дефицита кадров в условиях рекордно низкой безработицы.

Ранее Минтруд предлагал создать единое кадровое агентство, которое должно было бы подбирать работников под запросы бизнеса. Однако проект не был реализован. На данный момент обсуждение новой системы миграционного регулирования продолжается.

#Анализ

Министерство финансов России объявило о планах продать иностранную валюту и золото на сумму 2,7 миллиарда рублей в период с 10 ноября по 4 декабря 2025 года. Ежедневный объем операций составит около 0,1 миллиарда рублей. Решение отражает корректировку бюджетных механизмов в рамках бюджетного правила и управление ликвидностью при стабилизации валютного рынка.

По сравнению с предыдущим периодом, когда объем продаж составлял 13,9 миллиарда рублей, активность Минфина снизилась почти в пять раз. Сокращение масштабов операций указывает на снижение потребности в валютной ликвидности и восстановление баланса между бюджетными расходами и доходами от экспорта.

По оценкам экспертов, ситуация на рынке золота и валютных активов остается под влиянием краткосрочных колебаний. Александр Шнейдерман из «Альфа-Форекс» отмечает, что текущая коррекция цен на золото носит технический характер и связана с активностью спекулятивных операций и высокой долей маржинальных позиций.

В совокупности данные шаги указывают на переход Минфина к более сдержанной политике управления резервами. Продажа активов в небольших объемах позволяет поддерживать стабильность рубля без существенного давления на внутренний рынок и сигнализирует о стабилизации макроэкономических параметров в условиях адаптации экономики к новым внешним условиям.

#Самозанятость #Налоги

«Деловая Россия» направила в Минфин и парламент предложение пересмотреть налоговый режим самозанятых. Бизнес считает, что действующая модель не отражает экономические реалии. Расходы исполнителей не учитываются при расчёте налога, а лимит доходов в 2,4 млн рублей давно перестал соответствовать уровню цен. Предлагается поднять порог до 3,6–4 млн к 2028 году и разрешить учитывать затраты.

Однако реализация этой инициативы маловероятна. Принцип простоты и отсутствия отчётности стал ключевым фактором успеха режима самозанятых. Введение расходов приведёт к усложнению администрирования и потребует создания полноценной системы налогового контроля, что противоречит самой логике нынешнего режима. Повышение лимита, в свою очередь, может сделать самозанятость излишне привлекательной и стимулировать уход из формальной занятости, снижая поступления страховых взносов.

В основе дискуссии противоречие между фискальной и предпринимательской логикой. Государство стремится сохранить управляемость и прозрачность налогообложения, а бизнес адаптировать систему под новые формы занятости. По сути, речь идёт о формировании новой прослойки — «налогово независимых» экономических акторов, которые не требуют льгот, но ожидают гибкости. От того, насколько Минфин готов признать самозанятость устойчивым элементом экономики, зависит, будет ли Россия развивать модель бюджетного равновесия или стимулировать индивидуальную инициативу.

#Бизнес

В Госдуму 6 ноября поступит законопроект об ограничении торговой наценки на товары розничных сетей до 15%. Инициатива предусматривает внесение поправок в действующий закон «Об основах государственного регулирования торговой деятельности в РФ». В пояснительной записке указывается, что наценка в ряде категорий достигает 200–300%, что, по мнению авторов, ведёт к необоснованному росту цен для потребителя.

Законопроект также предполагает обязательное указание себестоимости товаров на ценниках, ограничение отсрочек платежей поставщикам и введение квот на продукцию местных производителей — не менее 25% от общего ассортимента. Кроме того, в документ включены санитарные требования к кулинарии в торговых объектах. Предлагается запретить готовку в торговых залах и использовать продукты с истекающим сроком годности.

Документ в настоящий момент не поступал на рассмотрение в Минпромторг и ФАС, однако уже вызвал критику со стороны участников рынка. Представители бизнеса указывают на высокую ключевую ставку, рост издержек и отсутствие механизмов компенсации. Эксперты предупреждают, что в случае принятия документа без учета макроэкономических условий могут возникнуть риски дефицита и снижения инвестиций в розничную инфраструктуру.

Планы по инфраструктурному обновлению регионов открывают окно возможностей для вовлечения частного капитала и формирования новых производственных цепочек. Однако рост объёмов строительства неизбежно усиливает нагрузку на арбитражную систему, в том числе через рост числа споров между подрядчиками, заказчиками и кредиторами. Сегодня именно здесь требуется тонкая балансировка: ускорение инвестиционного цикла должно сопровождаться донастройкой механизмов правовой защиты экономических субъектов.

Развитие реабилитационных процедур в законодательстве о несостоятельности позволяет выстроить переход от ликвидационной модели банкротства к восстановительной. Это важно с учётом задач обеспечения исполнения контрактов, минимизации срывов сроков и сохранения ответственного бизнеса. Введение таких механизмов не противоречит интересам банков, но требует согласования на уровне ЦБ и Минэкономразвития. В условиях реализации масштабных проектов правовая устойчивость подрядных организаций становится элементом макроэкономической стабильности.

#Внешэконом #Санкции

В химическом секторе Германии фиксируются признаки глубинного промышленного спада. Профсоюз IGBCE сообщил о закрытии более 200 предприятий с начала года и 260 компаниях, сокративших персонал. Под угрозой остаются еще около 40 тысяч рабочих мест. Речь идет не о циклическом спаде, а о системной деформации сектора, который на протяжении десятилетий был флагманом экспортно-ориентированной экономики ФРГ.

Ключевой фактор — энергозатратность отрасли. До 2022 года Германия обеспечивала конкурентоспособность химических производств за счет стабильных и дешевых поставок газа из России. Потеря этого ресурса после разрушения «Северного потока» и введения эмбарго привела к кратному росту издержек. Переход на СПГ и альтернативные источники не компенсировал ни объемы, ни стоимость.

По мнению экспертов Института экономических исследований Германии (IFO), ускоренная «декарбонизация» без технологических компенсаций делает невозможным поддержание прежних производственных мощностей в химии, металлургии и смежных отраслях. Бизнес массово переносят за пределы ЕС, в том числе в США, где энергоресурсы остаются значительно дешевле.

Политически ситуация отражает растущий дисбаланс между экологической повесткой и индустриальными интересами. Германия, настаивая на энергетической независимости, теряет позиции как промышленный центр Европы. Внутренние риски: нарастание социальной напряженности и рецессия в региональной экономике.

#Санкции #Геополитика

Информация о российских золотовалютных резервах, заблокированных в странах G7, остается неполной и фрагментированной. Несмотря на заявленный объем около 300 миллиардов евро, фактическое местонахождение и структура активов Центрального банка России не раскрываются. Как установили журналисты Euronews, единственной страной, предоставляющей официальные данные, является Бельгия. Через депозитарий Euroclear в Брюсселе проходят основные активы, доход от которых направляется на поддержку Украины.

Остальные государства (Германия, Франция, США, Великобритания и Япония) — уклоняются от предоставления конкретных данных, ссылаясь на ограничения национального законодательства или отсутствие «существенных сумм». Люксембург, ранее фигурировавший среди ключевых юрисдикций с активами на сумму до 20 миллиардов евро, заявил, что объем средств ЦБ РФ у него минимален.

Юристы, опрошенные Euronews, характеризуют ситуацию как «стену молчания». Эксперты отмечают, что непрозрачность размещения активов указывает на разногласия внутри западной коалиции относительно правового режима их использования. По данным Европарламента, значительная часть средств ранее находилась в государственных облигациях и была переведена в наличную форму с управлением через Euroclear.

Доход от бельгийских активов стал основой схемы кредитной поддержки Украины, что вызвало недовольство Брюсселя. Премьер-министр Барт Де Вевер заявил, что Бельгию фактически сделали ответственной за последствия политических решений, принятых на уровне G7.

#Торговые_отношения #АПК #Экспорт

Россия возобновила железнодорожные поставки в Армению через территорию Азербайджана впервые с 1990-х годов. В Министерстве транспорта сообщили, что из Ульяновской области на станцию Даларик направлена первая партия зерна объемом более одной тысячи тонн в составе пятнадцати вагонов. До конца января 2026 года запланирована отправка еще 132 вагонов с пшеницей, а также прорабатываются поставки других видов продукции.

Восстановление маршрута создает новые логистические возможности для российского аграрного экспорта и повышает устойчивость цепочек поставок в южном направлении. Транзит через Азербайджан сокращает транспортные издержки и время доставки грузов, обеспечивая прямое сообщение между Россией и Арменией без необходимости обходных маршрутов через третьи страны.

Для Азербайджана участие в проекте означает расширение транзитного потенциала и получение дополнительных доходов от железнодорожных перевозок. Решение Баку о снятии ограничений на транзит грузов в Армению создало основу для возобновления экономического взаимодействия в регионе. Первым товаром, прошедшим по обновленному маршруту, стало казахстанское зерно, после чего к перевозкам присоединилась Россия.

Случай с конфискацией имущества у фермера в Молдавии показывает системную уязвимость агропроизводителей в условиях долговой нагрузки. Формальная реструктуризация не гарантирует защиты, если кредиторы обходят корпоративные процедуры и переходят к взысканию с физических лиц. Это не только подрывает доверие к институту неплатёжеспособности, но и создаёт прецедент для правовой нестабильности в аграрном секторе.

Когда имущественные и финансовые ограничения накладываются до наступления срока первых выплат по утверждённому плану реструктуризации, речь идёт о риске разрушения всей логики экономического оздоровления. Без предсказуемых правил взаимодействия с банками и судебными исполнителями фермерский бизнес превращается в объект произвольного давления. В итоге пострадает не только отдельное хозяйство, но и поставки, занятость, налоговая база — вся сельская экономика.

#Торговые_войны #Геополитика

Министерство коммерции Китая одобрило выдачу экспортных лицензий для поставок полупроводников, что фактически означает частичное снятие ограничений на экспорт высокотехнологичных компонентов. Решение также распространяется на компанию Nexperia China, принадлежащую концерну Wingtech, которая получила разрешение возобновить поставки после месячного перерыва.

Представитель министерства Хэ Ядун заявил, что действия властей направлены на поддержание стабильности и безопасности глобальных производственно-сбытовых цепочек в полупроводниковой отрасли. Он подчеркнул, что вмешательство правительства Нидерландов в деятельность Nexperia нарушает принципы свободной торговли и создает угрозу глобальной технологической кооперации.

Ранее власти Нидерландов применили к Nexperia «закон о доступности товаров», временно отстранив руководство компании и передав акции независимому управляющему. В ответ Пекин ввел экспортные ограничения, что фактически приостановило поставки между китайским подразделением и офисом компании в Голландии.

Разрешение на экспорт свидетельствует о готовности Китая к контролируемой деэскалации технологического конфликта с ЕС. Восстановление поставок полупроводников снижает риски перебоев в мировой цепочке поставок и демонстрирует стремление Пекина закрепить за собой статус системного поставщика критических компонентов на фоне усиления конкуренции в высокотехнологичном секторе.

Решение об увеличении утильсбора и тарифной нагрузки оправдывается необходимостью финансирования инфраструктуры и госпрограмм, однако экономическая эффективность таких шагов вызывает вопросы. Без прозрачной связи между ростом сборов и качественными улучшениями в ЖКХ или транспортной сфере усиливается восприятие инфляционного перераспределения, а не инвестиционной логики.

Для бизнеса это создаёт риск снижения платёжеспособного спроса, особенно в сегментах с высокой чувствительностью к цене. Для населения рост обязательных расходов без видимого роста ценности получаемых услуг. Государству важно учитывать не только фискальный результат, но и мультипликативный эффект: перегрузка конечного потребителя тормозит как восстановление потребления, так и инвестиционную активность малого и среднего бизнеса, особенно в регионах.

#Внешэконом

Остановка работы федерального правительства США продолжает оказывать давление на ключевые сектора экономики, а совокупный ущерб уже превысил 50 миллиардов. На 37-й день шатдауна эффект выходит за рамки временных перебоев и отражается на макроэкономических показателях последнего квартала года.

Сфера транспорта и туризма понесла наибольшие потери: по данным Financial Times, три крупнейшие авиакомпании отменили около 600 внутренних рейсов, а ежедневно под риском срыва находятся до 5 тысяч перелетов. Нарушение графика федеральных служб авиационного контроля увеличивает издержки авиаперевозчиков и снижает пассажиропоток, что напрямую влияет на региональные бюджеты.

Социальные последствия приобретают системный характер. Программа SNAP, обеспечивающая продовольственные талоны 42 миллионам граждан, рискует столкнуться с дефицитом финансирования в объеме 10 миллиардов долларов. Вынужденный отпуск без содержания получили около 750 тысяч госслужащих, или почти четверть федерального аппарата, что сокращает внутренний спрос и потребление.

Финансовые аналитики рассматривают шатдаун как фактор, способный скорректировать прогнозы роста ВВП США на четвертый квартал. Экономический эффект усиливается политической неопределенностью: отсутствие утвержденного бюджета подрывает доверие к долговым инструментам и повышает вероятность временной приостановки государственных контрактов.

#Анализ

Российский рынок продемонстрировал рост на фоне заявления премьер-министра Венгрии Виктора Орбана о получении исключения из санкций США, касающихся импорта российской нефти и других энергоносителей. Решение Вашингтона позволяет Будапешту продолжить закупки через систему обеспечивающую до 80% потребности Венгрии в сырье.

Рынок отреагировал ростом котировок энергетических компаний и укреплением позиций рубля на фоне ожиданий расширения спроса на российские энергоресурсы. Инвесторы рассматривают исключение как сигнал возможного смягчения санкционной политики и возвращения к прагматичному подходу, где экономическая логика берет верх над политическими установками.

Для Венгрии решение означает стабилизацию внутреннего энергетического баланса и снижение риска дефицита топлива, что критически важно для промышленности и коммунального сектора. Для России — сохранение экспортного канала в Центральную Европу и укрепление рыночных ожиданий относительно устойчивости поставок.

Санкционное исключение для Будапешта отражает формирование новой линии в энергетической политике Запада, где индивидуальные исключения становятся инструментом балансировки национальных интересов внутри ЕС. Для Москвы это открывает пространство для расширения экономических связей и демонстрирует, что попытки полной изоляции российского энергосектора теряют практическую реализуемость.