3/4

🔴АО «Нэппи Клаб»
Эксперт РА понизило рейтинг кредитоспособности до уровня ruB-, изменило прогноз по рейтингу на развивающийся и сняло статус «под наблюдением». Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruB со стабильным прогнозом.

АО «Нэппи Клаб» специализируется на продажах товаров под собственным брендом NappyClub для беременных женщин и родителей, а также детей в возрасте до трех лет. Товары производятся на контрактной основе шестью заводами в КНР и пятью производителями РФ по технологическим картам Компании. Продукция Нэппи Клаб реализуется исключительно через онлайн каналы по модели.

На горизонте года от отчетной даты для покрытия потребностей в операционных затратах, затратах на развитие бренда и на обслуживание долга потребуется привлечение дополнительных средств, прогнозируемыми источниками которых будут инвестиции от стратегических инвесторов, дополнительно Компания может использовать опцию по досрочному платному выводу денежных средств из маркетплейсов, что может повлиять на рентабельность бизнеса.

Отношение скорректированного долга на отчетную дату к EBITDA за отчетный период составило 3,2х (годом ранее – 7,0х). Текущий уровень долговой нагрузки оценивается как удовлетворительный по бенчмаркам агентства. В рамках стратегии развития по масштабированию бизнеса и выпуска новых товарных позиций с большей маржинальностью Компания ожидает привлечение денежных средств от стратегических инвесторов. Одним из таких источников является подписанный договор с частным инвестиционным фондом на получение конвертируемого займа в общей сумме на 300 млн руб., из которых на текущий момент получено 20 млн руб. на разработку и запуск новых SKU.

🟢ООО «ЛайфСтрим»
Эксперт РА повысило рейтинг кредитоспособности до уровня ruВВВ+ и изменило прогноз на стабильный. Ранее у компании действовал кредитный рейтинг на уровне ruВВВ с позитивным прогнозом.

ООО «ЛайфСтрим» специализируется на построении инфраструктурных решений для компаний телекоммуникационной отрасли в России и ближнем зарубежье. Компания заключает долгосрочные договоры с правообладателями телевизионных каналов и онлайн-кинотеатрами, предоставляя доступ к агрегированному набору контента малым и средним операторам широкополосного доступа в интернет (далее – ШПД), а также мобильным операторам.

По состоянию на 31.12.2024 коэффициент долговой нагрузки, рассчитанный как отношение Чистого Долга к EBITDA, составил 1,3х против 3,0х на 31.12.2023. Снижение долговой нагрузки обусловлено ростом EBITDA и отсутствием новых заимствований.

Прогнозная ликвидность ООО «ЛайфСтрим» оценивается на высоком уровне – операционный денежный поток Компании на горизонте года от отчетной даты с учетом остатка денежных средств и объёма кредитной линии покрывает плановые платежи по долгу, а также является достаточным для реализации инвестиционной программы.

4/4

🟢ООО «АФ»
АКРА присвоило кредитный рейтинг B(RU), прогноз «Cтабильный»

Основанная в 2019 году, Компания специализируется на оптовых поставках сельскохозяйственных культур. АКРА ожидает, что объем реализации продукции по итогам 2025 года превысит 170 тыс. тонн, из которых более 90% составит экспорт. «АФ» владеет транспортными и логистическими активами, которые частично покрывают ее потребности. В настоящее время Компания реализует инвестиционный проект по строительству перевалочного объекта в порту общей стоимостью свыше 60 млн руб.

В прошлом году «АФ» вышел на публичный рынок долгового капитала, разместив облигации на общую сумму 200 млн руб., что положительно сказалось на качественной оценке кредитной нагрузки. Таким образом, портфель финансовых обязательств Компании более чем наполовину представлен долгосрочными инструментами. Кроме того, «АФ» поддерживает в банках возобновляемые краткосрочные линии. На фоне привлечения облигационного долга отношение долгосрочного долга к FFO до фиксированных платежей выросло до 2,1х в 2024 году. Агентство ожидает, что по итогам 2025 года данный коэффициент возрастет до 2,7х.

Агентство ожидает, что средневзвешенная за период с 2022 по 2027 год рентабельность Компании по FCF составит -3,6%, что в основном связано с увеличением оборотного капитала (учитывая условия расчетов с контрагентами), а также с запланированным осуществлением капитальных затрат.

⚪️ООО «УНИТЕЛ»
АКРА в связи с окончанием срока действия договора отзывает ранее присвоенный кредитный рейтинг на уровне B+(RU), прогноз «Стабильный», без одновременного подтверждения.

У компании действует рейтинг на уровне ruВВ- от Эксперт РА

⚪️ООО «Солид-лизинг»
НРА отозвало кредитный рейтинг и прогноз по рейтингу в связи с отсутствием информации, достаточной для применения методологии. Ранее у Компании действовал кредитный рейтинг на уровне «B+|ru|» с «негативным» прогнозом.


ООО «Солид-лизинг» – универсальная лизинговая компания. Основным видом деятельности является предоставление в лизинг грузового транспорта, спецтехники, железнодорожной техники, оборудования для малого и среднего бизнеса.

🔴 Selectel: новый выпуск облигаций на 4 млрд с фикс. купоном, рейтинг А+/ruAA-

Компания Selectel — один из лидеров рынка IaaS в России (топ-3, доля 9.2%). Специализируется на предоставлении IT-фундамента для проектов любого масштаба. Работает на базе 4 собственных площадок дата-центров в Москве, Петербурге и Ленинградской области. Клиентский портфель диверсифицирован, в него входят более 30 тыс. клиентов разных ниш и масштабов бизнеса.

Детали нового выпуска
Объем: 4 млрд руб.
Срок: 2,5 года
Купон: Фиксированный, ежемесячный
Доходность: 16,5% годовых, эффективная доходность до 17,81%
Цели размещения: Рефинансирование текущего долга и развитие инвестиционных проектов

Ключевые цифры по эмитенту (МСФО 1H’2025):
➖Выручка 8,9 млрд руб. (+46% г/г)
➖Скорр. EBITDA 5,2 млрд руб
➖Чистый долг / EBITDA 1.7x
➖Рентабельность по EBITDA 59%

Рейтинги:
АКРА: А+ (RU), прогноз «Стабильный»
Эксперт РА: ruAA-, прогноз «Стабильный»

О рисках ВДО и работе с ними, на примере Оил ресурс / Кириллицы
#оилресурс #кириллица #риски #правилаигры

Суть прикола (простите) на иллюстрации. Ссылка на него здесь: https://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=FwRbcx7nWUKpetCGNCM0PQ-B-B

Эмитент что-то там написал вечером пятницы и ушел на выходной. Оставив публику в недоумении и, возможно, желании избавиться от бумаг.

Скорее всего, 4 трлн – описка.

Но всё равно. Срабатывает хотя бы репутационный риск. Значит, нам, скорее всего, на выход. Облигации и Оил ресурса, и Кириллицы в нашем публичном портфеле есть.

Однако людей с похожими мыслями в понедельник может оказаться достаточно. Не лучший день для продажи.

Да и эмитент, надеемся, выскажется на тему. Или поправит сообщение.

Поэтому мы обычно выходим из облигаций не за раз, а медленно. Даже когда риск представляется очевидным. Здесь пока не очевиден по своей природе. Так что наши действия еще и после паузы.

И вспомним базис инвестирования – диверсификацию. Сердце не ёкает, когда вся позиция в портфеле менее 2% от активов. А то, что в ВДО бывают неожиданности, заранее понятно. На то и премия за риск, исторически перекрывающая риск.
@AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Портфель Акции / Деньги (14,3% за 12 мес) и взгляд на рынок акций, где наступает апатия
#портфелиprobonds #акции #репо

Портфель PRObonds Акции / Деньги. Напомню, портфель состоит из корзины акций в соответствии с Индексом голубых фишек (+ Займер) и денежного рынка через РЕПО с ЦК. Базовая развесовка – от 50:50 до 60:40. Сейчас мы в ней. На акции приходится 54% активов, на рубли 46. Доход портфеля за последние 12 мес. – 14,3% при просадке Индекса МосБиржи на -1,5%. Основная часть дохода за год пришлась на деньги.

Рынок акций. Очередное разочарование и очередное снижение. С 15 августа -9%. Сами эти %% укладываются в общую волатильность, но такой длинный минус всего за 5 недель – много.

Будет ли больше и ниже? В моем понимании шансы на это сокращаются. Предположения про НДС 22% и надолго высокую ключевую ставку уже в рынке. Как и про СВО без переговоров. Настроение или сформировано, или формируется. И это настроение апатии: зачем, вообще, ваш такой-то рынок нужен?

В подобной обстановке раз за разом мы получаем не дальнейший обвал, а неожиданный подъем. Не буду утверждать раньше времени, что именно так и будет. Но, если увижу и повышение котировок, и недоумение экспертов и участников по его поводу, подумаю о пополнении портфеля акциями. Чего не происходило с апреля.
@AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#портфелиprobonds #вдо #сделки

К сделкам понедельника добавляется продажа позиций в Оил ресурсе и Кириллице. По 0,1% от активов портфеля для каждой из позиций за 1 торговую сессию, начиная с сегодняшней.
@AndreyHohrin

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#байсэл #презентацияэмитента