#монополия #риски

https://www.tg-me.com/ivolgavdo/32793
👆👆👆
Самое интересное - в нашем чате 👉👉👉 www.tg-me.com/ivolgavdo

ОФЗ как учебник фондовых спекуляций. Или почему инверсия доходностей – рисковое обстоятельство
#офз #правилаигры

Что такое инверсия доходностей?

Это когда облигации с отдаленными датами погашения дают доходность ниже коротких облигаций того же качества.

Это состояние не нормы рынка. Чем бумага длиннее, тем больше временной риск (больше риск-событий может прийтись на время до ее погашения). Значит, чем отдаленнее погашение, тем выше должна быть доходность.

В ОФЗ и первом эшелоне рублевых облигаций (да даже в ВДО), под ожидания скорого и значительного снижения ключевой ставки создалась названная инверсия и держалась несколько месяцев.

Спрос сосредоточился именно в длинных бумагах, наименее доходных и наиболее рискованных. Как часто бывает, публика делала выбор в пользу принципа «в этот раз всё будет иначе». Не удивительно, что ошиблась.

Я, вообще, играл против этого заблуждения, на понижение во фьючерсе на RGBI.

Сейчас рынок стал рациональнее. Длинные выпуски, в частности ОФЗ, заметно выросли в доходности. Сама кривая бескупонной доходности ОФЗ в сравнении с августом приобрела более верный наклон.

А те, кто поверил в удачу момента, получили, к примеру, -12% за 1,5 месяца в 15-летней ОФЗ 26238.

Чтобы научиться извлекать доход из фондового рынка, первое условие – научиться не терять. А для этого достаточно не пренебрегать его базовыми правилами.
@AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#взаимныйпиар

Собрались мы тут с авторами хороших Telegram каналов и подумали: «не сделать ли нам подборку каналов от нас, самих авторов?! Порекомендуем то, на что сами подписаны - где нет воды, бот трафика и соблюдается профессиональная этика». Взяли и сделали:

🟠Сергей Ткачев — финансовый советник VIP клиентов с общим портфелем ₽3 млрд. В канале публикует свои сделки.
Создал алгоритм, позволяющий зарабатывать на падающем рынке.

🟠Ирина Ахмадуллина — кандидат экономических наук, инвестор с большим опытом, ведет канал про инвестиции на фондовом рынке и в крипту. Делится аналитикой и мыслями по рынку. Ведущая крупнейшего инвестшоу «Деньги не спят».

🟠МАСТЕРСКАЯ ФИНАНСОВ — инвест. каналов много, хороших единицы. Вот один из них. Ведут инвесторы с опытом 15 лет, а не боты. Показывают на акциях, валюте, облигациях и др. активах как идут к целе в челлендже «На квартиру за 3 года».

🟠Дивпрогнозы | Инвестминт — пока одни инвесторы только покупают акции на объявлении дивидендов, другие уже забирают прибыль, потому что подписаны на @divalerts и заранее узнали о прогнозируемых выплатах. Присоединяйтесь.

🟠Trader.MOEX — крупнейшее сообщество в Телеграме по Срочному рынку Московской биржи. Если хотите разобраться с фьючерсами, то этот канал обязательно нужно иметь в закрепе! Подпишись сразу, чтобы не потерять

🟠Осторожный инвестор — лучший канал для тех, кто инвестирует или планирует начать, не любит большой риск и хочет получать стабильный доход 20-25% годовых. Опытный инвестор делится своими идеями, прогнозами и результатами

🟠НЕБАФФЕТТ — профессиональный управляющий с активами 500 млн делится лайфхаками, новостями и публикует свои позиции. Его идеи по рынку копируют крупные тг-каналы и брокеры, так что если ещё не подписан - обязательно подпишись.

Организаторы подборки TGStar_Agency

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/2

🟢ООО «Сэтл Групп»
НКР присвоили ООО «Сэтл Групп» кредитный рейтинг A.ru со стабильным прогнозом

ООО «Сэтл Групп» — материнская компания российской девелоперской группы Setl Group. Группа строит жильё классов от «комфорт» до элитного, а также объекты социальной и коммерческой инфраструктуры в Санкт-Петербурге, Ленинградской и Калининградской областях. Группа является лидером по объёму текущего строительства в Санкт-Петербурге в 2025 году. Общая продаваемая площадь объектов группы во всех регионах присутствия составляет около 1,4 млн м2.

Группа поддерживает умеренную долговую нагрузку: отношение совокупного долга к OIBDA1 (учитывая корректировки НКР в отношении денежных средств на эскроу-счетах) на конец 2024 года составляло 2,3. По итогам 2025 года ожидается рост долговой нагрузки, преимущественно в результате роста кредитного портфеля на фоне увеличения количества строящихся объектов, однако значение останется умеренным — 2,7.

Оценку финансового профиля «Сэтл Групп» поддерживают умеренно высокие показатели ликвидности, скорректированные НКР с учётом неденежных погашений и неиспользованных остатков открытых кредитных линий банков. Денежные средства и их эквиваленты покрывают около 59% текущих обязательств, а соотношение ликвидных активов и текущих обязательств по итогам 2024 года составило 128%.

⚪️ООО «Новые технологии»
«Эксперт РА» отозвало без подтверждения кредитный рейтинг ООО «Новые технологии». Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruА- со стабильным прогнозом.

ООО «Новые технологии» является материнской компанией группы компаний «Новые технологии», которая специализируется на разработке и производстве погружного оборудования для добычи нефти, а также оказывает услуги по аренде, сервисному обслуживанию и ремонту погружного и наземного оборудования.

У Компании продолжает действовать рейтинг в АКРА на уровне А-(RU)

🟢ООО «Р-Вижн»
«Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности на уровне ruА+

ООО «Р-Вижн» – российская компания, занимающаяся разработкой и внедрением систем кибербезопасности.

На 31.12.2024 (далее – «отчетная дата») чистый долг компании был по-прежнему отрицательный. В апреле 2025 компания разместила биржевые облигации серии 001P-02 объемом 500 млн руб., часть средств была направлена на реализацию текущей программы развития бизнеса, другая часть оставлена для инвестирования в перспективные стартапы, фокусирующиеся на решениях в области кибербезопасности и комплексной цифровой трансформации бизнес-процессов. По оценкам агентства, ввиду отсутствия планов по дальнейшему привлечению заемного финансирования, долговая нагрузка компании в прогнозных периодах не превысит 0,5х по Net Debt / EBITDA. Уровень процентной нагрузки оценивается на максимальном уровне по бенчмаркам агентства.

Прогнозная ликвидность Группы оценивается на уровне выше среднего: на горизонте года от отчетной даты операционного денежного потока, имеющихся денежных средств и средств от размещения облигаций будет достаточно для полного покрытия всех планируемых расходов и обязательств. Качественная оценка ликвидности ограничивается отсутствием в компании утвержденной дивидендной политики.

2/2

🟢АО «СИМПЛ СОЛЮШНЗ КЭПИТЛ»
«Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособностина уровне ruBBB-

АО «СИМПЛ СОЛЮШНЗ КЭПИТЛ» – головная компания инвестиционного холдинга Simple Solutions Capital, которая замыкает на себе управление, владение и развитие активов в финансовой (лизинговой, факторинговой, др.) и нефинансовой (арендной, торговой, сельскохозяйственной и других отраслях) сферах.

По состоянию на отчётную дату, крупнейшим внешним обязательством Холдинга выступает облигационный заем в размере 500 млн руб. или 19% от пассивов на 30.06.2025. Остальные долговые обязательства представлены займами от дочерних компаний и займами от физических лиц по договорам субординированного займа.

Потенциальный пик погашений долговой нагрузки приходится через 1,5 лет от отчётной даты – по облигационному выпуску Холдинга предусмотрена put-оферта. График платежей по долгу не предполагает существенного объема выплат по внешним заимствованиям в перспективе 18 месяцев от отчётной даты, что позитивно влияет на оценку достаточности денежных потоков.

🔴ООО «МАНИ КАПИТАЛ ЛИЗИНГ»
«Эксперт РА» понизило рейтинг кредитоспособности до уровня ruВВ и изменило прогноз на развивающийся. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruBB+ со стабильным прогнозом

ООО «МАНИ КАПИТАЛ ЛИЗИНГ» – универсальная лизинговая компания, работающая в сегменте оборудования со средним чеком до 3 млн руб. В портфеле компании более 15 видов оборудования, более 90% клиентской базы приходится на представителей малого и среднего бизнеса. Компания представлена головным офисом в Москве, а также 5 подразделениями в крупных городах РФ (Санкт-Петербурге, Екатеринбурге, Краснодаре, Нижнем Новгороде и Уфе).

Коэффициент автономии компании находится на высоком уровне и составляет порядка 18% на 01.07.2025. Рентабельность капитала за период с 01.07.2024 по 01.07.2025 составила 4,9% (годом ранее – околонулевое значение) и оценивается на невысоком уровне.

Активы компании высоко диверсифицированы по кредитным рискам: на топ-10 кредитных рисков приходится 9% их совокупного объёма на 01.07.2025, на крупнейший – около 2%.

Доля ЧИЛ с просроченной задолженностью более 90 дней на 01.07.2025 составила 0,6% (годом ранее - 1%), объем изъятого имущества и активов по расторгнутым договорам совокупно эквивалентен 4,7% ЧИЛ (годом ранее менее 2%), что оценивается агентством на повышенном уровне.

Давление на оценку качества корпоративного управления оказали частые изменения в составе совета директоров и топ-менеджмента, что влечет за собой повышенные стратегические и операционные риски, а также поддержание крайне слабой эффективности бизнеса.

🟢ООО «Реиннольц»
«Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности на уровне ruBB-

ООО «Реиннольц» является головной компанией Группы «Реиннольц». Группа специализируется на разработке и производстве теплообменного оборудования, оборудования для процессов подготовки воды и очистки стоков под брендом ReinnolC, а также комплексных EP (Engineering & Procurement) решений на его основе.

Отношение чистого долга с учетом аренды на отчетную дату к EBITDA за 2024 год составило около 1,7х, что кратно ниже уровня в 3,9х годом ранее. Это оказало существенное положительное влияние на уровень рейтинга. Снижение показателя произошло на фоне как роста показателя EBITDA, так и роста общего объема привлечения кредитных средств.

Группа характеризуется низкой дюрацией кредитного портфеля – пик погашения долга приходится в ближайшие 2 года от отчётной даты, что ограничивает качественную оценку ликвидности. В оценке прогнозной ликвидности учитывалось, что срок траншей по двум крупнейшим кредиторам привязан к срокам действующих контрактов с заказчиками, погашение траншей по кредитам осуществляется по мере осуществления заказчиками оплаты по контракту.

У доходностей ВДО больше потенциала к снижению, чем к росту
#вдо #доходности #прогнозытренды

Рыночные ожидания опять обманулись.

Ключевая ставка 12 сентября снизилась с 18 до 17%.

А средняя доходность ВДО (по нашей оценке) выросла. С минимальных для этого года 26,1% на конец августа до 27,7% на начало октября. +1,6 п. п. против -1% п. п. для ключевой ставки.

Премия доходности ВДО к КС, таким образом, увеличилась с 8,1 до 10,7 п. п.

Или, в более привычной нам системе координат, до коэффициента 1,63 (чтобы его получить, делим среднюю доходность ВДО на ключевую ставку).

Скорее, отсюда у доходностей больше потенциала к снижению, чем к росту. Даже если КС останется на нынешних 17%.

Но мы говорим о возврате к равновесию. А исчерпало ли амплитуду нынешнее колебание, неизвестно.

В конце прошлого года коэффициент отношения доходностей ВДО и ключевой ставки 2 долгих месяца был выше (и сильно) нынешних 1,63.

Так что возможно всякое. Однако тогда рынок уходил в паническое состояние. А паника повторяется куда реже, чем дважды и даже единожды в год.

Так что, хоть мы и не знаем, когда именно облигации вернутся к росту цен и снижению доходности, но видим, что такой разворот будет оправдан.
@AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#сза #анонс