«В соответствии с Основными направлениями единой государственной денежно-кредитной политики на 2025 г., опубликованными Банком России 30 октября 2024 г., инфляция замедлится до 4,5-5,0% в 2025 г. и в дальнейшем будет находиться вблизи 4%. Если это снижение действительно произойдёт, то ключевая ставка должна понизиться. Вслед за ней понизятся проценты по депозитам, что грозит резким высвобождением сберегаемых на банковских счетах денежных средств. На рынок хлынет огромная денежная масса, накопленная на депозитах.

По нашей оценке, максимальное значение этой массы может достичь 10 трлн руб. дополнительного платёжеспособного спроса. При объеме ВВП за 2024 г., составившем 200 трлн руб., эта величина оказывается весьма существенной – до 5% ВВП и, если не принять превентивные меры, она может привести к новому витку инфляции.

Одна из таких мер сводится к обоснованию нецелесообразности быстрого снижения процентной ставки. Член экспертного совета по развитию цифровой экономики при комитете Госдумы по экономической политике В.Тумин считает, что «быстрое снижение ставки на 5-10 п. п. спровоцирует немедленный скачок спроса во всех сегментах экономики (и бизнес, и население), что, в свою очередь, скажется на росте цен, так как предложение не будет успевать за спросом. Что также является мощным проинфляционным фактором».
Экономика окажется как бы в замкнутом круге: чтобы компенсировать последствия быстрого снижения ключевой ставки, её придется снова повысить».
(«Вестник Института экономики РАН», №4, 2025)

Правительство ХМАО-Югры заключило важный договор — в ходе TNF был подписан первый в регионе офсетный контракт между компанией «Лукойл-Западная Сибирь» и Когалымским заводом полимерных труб. Глава субъекта Руслан Кухарук сообщил, что общая сумма привлеченных инвестиций составит порядка 13 миллиардов рублей, а сам документ предусматривает создание нового производства и долгосрочные поставки до 2031 года.

Югра стала пилотным регионом, который с 2025 года ввел механизм промышленного офсета для предприятий. Это важный шаг для поддержки промышленности и серьезный инструмент, который поможет обеспечить производства долгосрочными коммерческими заказами. Команда Руслана Кухарука делает ставку на системное укрепление отношений с нефтяниками, понимая, что это ключевая отрасль не только для региона, который является лидером по нефтедобыче в России, но и важнейший аспект обеспечения энергетической безопасности всей страны.

Продолжая тему, поднятую сотрудниками Института экономики РАН – как властям России избежать порочного круга, который может быть задан снижением ключевой ставки ЦБ: ставка снижается – растёт потребительский спрос при ограниченном предложении – растёт инфляция – ЦБ снова поднимает ставку.
В ИЭ РАН видят только один способ, как избежать этого – это резкий рост потребительского импорта, который связал бы «лишние деньги» в России. В ИЭ РАН напоминают, что США в начале 1980-х на практике уже проходили такой путь:

«Дальнейшее обсуждение возможных мер по демпфированию шока потребительского спроса мы намерены связать с анализом опыта государственного управления экономикой США в период её выхода из W-образной (двойной) рецессии 1980–1982 гг., которая по ключевым моментам похожа на ситуацию в российской экономике в 2022–2025 гг. Напомним, данная рецессия, приведшая к тому, что процентная ставка оказалась выше рентабельности, была спровоцирована ограничительной политикой Федеральной резервной системы, направленной на сокращение денежной массы для борьбы с двузначной инфляцией, и политическими событиями, повлекшие за собой резкий рост барреля нефти в 1980 г.

Демпфированию шока совокупного спроса способствовал рост потребительского импорта. Причинами роста были реальное удорожание доллара США (из-за высокой инфляции), снижение цены нефти в середине 1980-х годов, рост доходов населения вследствие восстановительного роста после кризисов 1970–1980-х гг. Уже в 1983 г. сальдо внешнеторгового баланса становится резко отрицательным, достигая в 1987 г. 3,3% ВВП.

В РФ в 2024 г. сальдо составило 150,9 млрд долл. Так что Россия может осуществить такой же маневр с увеличением импорта, что и США в 1983 г. Однако денежные регуляторы России озабочены ростом ФНБ и вряд ли пойдут на такую операцию».
(«Вестник Института экономики РАН», №4, 2025)

Ценовые войны привели к тому, что только 8 китайских автопроизводителей остались прибыльными в первой половине года. Высокопоставленный руководитель BYD ожидает, что 80% из 120 китайских автопроизводителей будут «вытеснены» с рынка в результате набирающей силу правительственной кампании по «инволюции».

Председатель КНР Си Цзиньпин недавно дал своё самое ясное предостережение против «инволюции» - крайней ценовой конкуренции, проистекающей из избыточных промышленных мощностей, - когда он указал на безрассудные инвестиционные планы и усомнился в том, что каждой провинции нужны заводы по производству электромобилей. Стелла Ли, исполнительный вице-президент BYD, доминирующего производителя электромобилей в Китае, на прошлой неделе заявила, что подавление Пекином агрессивной системы скидок может привести к «вытеснению» до 100 из более чем 120 автопроизводителей. Она выступала в кулуарах Мюнхенского автосалона. В последние месяцы автопроизводители отреагировали на так называемую кампанию правительства против инволюции, ускорив платежи поставщикам и смягчив некоторые из своих самых экстремальных розничных скидок. Но признаков более глубокого разворота мало, поскольку компании, которые считают себя пионерами энергетического перехода, опасаются отставания в масштабах и технологиях и готовы пожертвовать краткосрочной прибыльностью.

Масштабное исследование 7000 автомобилей, проведённое компанией AVILOO , - некоторые из которых проехали 300 тыс. км (почти 200 тыс. миль), - показало, что у большинства из них ёмкость аккумулятора всё ещё превышает 80% даже при столь больших пробегах. Аккумулятор – ключевой элемент в системе е-мобиля.
Подавляющее же большинство автомобилей с двигателем внутреннего сгорания после пробега в 300 тыс. км идут на слом из-за критического износа.
Это означает, что электромобили скорее всего будут эксплуатироваться гораздо дольше, чем машины с ДВС, и их относительные продажи будут меньше.

Доля россиян, которые не имеют финансовой «подушки» безопасности, выросла до 64%. Это рекордное значение как минимум с января 2023 года.
Таковы данные августовского опроса инФОМ для ЦБ РФ.
Безусловно, любой соцопрос имеет погрешность, о которой всегда предупреждают социологи – обычно до 3-4%. И даже если принять эту погрешность в сторону понижения, т.е. с 64% до, допустим, 60-62%, всё равно получается, что почти за два года слой россиян со сбережениями так и не вырос. И скорее всего этот слой даже уменьшился.

Но как же тогда официальные данные о росте благосостояния? Он, безусловно, есть, но поведение тех же работников «приоритетных отраслей», получивших прибавку к зарплате, скорее направлено не на рост сбережений, а на текущее потребление и отказ от кредитования (или его уменьшение). Люди просто затыкают «дыры» из «прошлой жизни».

«Национальные кредитные рейтинги»: «Чистая прибыль российского банковского сектора по итогам 2025 года вплотную подойдёт к прошлогоднему рекорду в 3,8 трлн руб., а в случае ослабления рубля в IV квартале перешагнёт отметку в 4 трлн руб.»

Из среди околовластных экспертов уже слышны призывы «как-то немного раскулачить банковскую отрасль». Что-то дополнительно будет получено бюджетом из дивидендов Сбера (на который придётся не менее половины общей банковской прибыли). Но всё равно появится соблазн ввести какой-то одноразовый спецналог на ряд успешных банков, как было с металлургами или отдельно с «Газпромом» - хотя бы на 300-400 млрд руб. В следующем году ещё и выборы в Госдуму, и у ряда политических партий такие предложения будут ещё и способом поднять свой рейтинг.

В августе опять ускорился рост наличных в обращении вне банковской системы. По данным ЦБ, физлица и бизнес вывели из банков в августе около 300 млрд рублей.
Регулятор отмечает, что объём оттока наличных оказался выше уровней прошлых лет. В июне и июле аналогичный показатель составлял около 200 млрд рублей ежемесячно. Тогда ЦБ объяснял рост спроса на наличные стремлением населения и бизнеса сформировать запас денег для расчётов на фоне временных отключений интернета в отдельных регионах. В августе Центробанк уже не комментировал динамику. Могут ли быть другие причины такого роста интереса россиян к наличным и грозит ли такая динамика неприятностями финансовой системе? Ответы экспертов в рубрике #опросы

Доцент РАНХигС, экономист Сергей Хестанов:

Отключения мобильного интернета в некоторых регионах естественным образов создали трудности с проведением безналичных платежей. Это увеличило спрос на наличные деньги, что и отразила банковская статистика.
Со временем стоит ожидать развитие проводного подключения платежных терминалов. Это частично запустит обратный процесс, но часть небольших торговых точек, по-видимому, продолжат работу с наличными деньгами.

Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:

Ограничения в осуществлении безналичных платежей в связи с перебоями в интернете являются важной, но не единственной причиной интереса населения к наличным деньгам. Наверное, повысился интерес граждан и к покупке иностранной валюты, которая при высоком курсе рубля становится перспективным средством вложения, с одной стороны, а с другой, очевидно, что сейчас больше граждан отдыхают на зарубежных курортах, чем, например, в прошлом году. В связи с этим только через наличные операции можно осуществить покупку иностранной валюты для этого. Возможно, есть иные причины, связанные с тем, что наличные нужны как некоторый резерв для осуществления операции именно в августе - в начале осени.

Автор телеграм-канала «Мобилизационная экономика» Ян Гордеев:

Чтобы понять ситуацию, нужно смотреть не только на абсолютные цифры, но также относительные в динамике. Согласно статистике ЦБ, темп прироста наличных денег в обращении в августе 1,3% по отношению к июлю. Это крайне умеренный, если не сказать скромный, рост. Если смотреть в годовом выражении, то рост наличных в августе менее 1%, а в предыдущие месяцы (с марта по июль) динамика была вовсе отрицательной. Граждане России предпочитают хранить деньги в банках. Всего в обращении по состоянию на 1 сентября — 17,2 трлн рублей наличных. Это менее 10% от всей денежной массы.

(продолжение в следующем посте)

(продолжение предыдущего поста)

Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев:

Потенциальные причины роста интереса к наличным заключаются не в отключении интернета. Конечно, угроза есть из-за кибератак, но это, скорее, одна из причин, далеко не первоочередная. Рост спроса в августе был вызван комбинацией факторов – пик отпусков, подготовка к учебному году, изменение потребительского поведения, сезон дачных покупок в конце лета. Тренд не критичный, хотя это важный индикатор настроения населения и бизнеса.

Такая динамика не грозит неприятностями финансовой системы. Пока это процесс управляемый, но если будет усугубляться, то риски увеличатся. Со стороны ЦБ будет расти прямой контроль, потому что ЦБ является эмитентом наличных и контролирует обращения наличных.
Возможные риски для финансовой системы - снижение депозитной базы банков, которая и так сейчас будет снижаться на фоне снижения ставки. Если массово и длительно будут изыматься наличные, это будет просто сокращать ресурсную базу банков. Денег будет у банков меньше, чтобы выдавать кредиты, стоимость кредитов будет расти. Будет тормозиться кредитная активность. Вырастут затраты для банков.

Снизится эффективность монетарной политики. ЦБ хочет снижать ставку и управлять денежным предложением, а если наличных денег будет меньше для выдачи кредитов, то тогда стоимость кредитов будет расти, что идёт вразрез с текущей политикой ЦБ. Возможен системный риск в случае лавинообразных изъятий наличных вкладов, правда, это форс-мажорная ситуация, всё-таки пока запас ликвидности в банковской системе существенен.

Аналитик проекта bitkogan Иван Вербный:

За последние полтора года объём наличных денег в обращении практически не увеличивался. Главная причина — высокие процентные ставки, из-за которых население предпочитало размещать средства на банковских депозитах. Сегодня доля наличных составляет лишь 14% от общей денежной массы, что заметно ниже среднего уровня 20% в 2017–2023 годах.
По мере снижения ключевой ставки и доходности депозитов эта доля будет постепенно расти. Наличные являются самой ликвидной формой денег, и при низких ставках население менее склонно жертвовать ликвидностью ради дополнительных процентов по вкладам. Это нормальный процесс, который не несёт рисков для финансовой системы.

Руководитель направления аналитики Института экономики роста им. П.А. Столыпина Сергей Васильковский:

Увеличение наличного обращения до уже почти 500 млрд руб. в совокупности говорит об беспокойстве бизнеса. В августе временные отключения интернета превратились в перманентные, например, в Красноярском крае, Челябинской и Свердловской областях. В таких условиях всегда нужна наличка для оперативных действий. Пока в общей совокупности это маленькая доля всех депозитов. Вряд ли на данный момент это сможет сказаться на стабильности финансовой сферы. Тем не менее, уверенность в завтрашнем дне – залог экономического развития, тенденция не прибавляет уверенности.

Старший партнёр IT-интегратора «Энсайн» Алексей Постригайло - о проблеме неравномерного распределения инновационного потенциала – специально для Proeconomics.

Подавляющая часть регионов РФ остается на периферии научно-технического прогресса, а львиная доля исследовательских ресурсов сосредоточена лишь в нескольких научных центрах. Такая неоднородность снижает общую эффективность производств и тормозит экономический рост. Вместо того чтобы строить «силосы» инноваций в каждом субъекте, нужно создать условия для свободного течения знаний, технологий, человеческого капитала между регионами уверены в Институте народнохозяйственного прогнозирования (ИНП) РАН.

В России географические диспропорции в науке и технологиях налицо, и они носят системный характер. Москва, Санкт-Петербург, Новосибирск и несколько других центров концентрируют основную часть исследовательских ресурсов и высокотехнологичной деятельности. Это естественный процесс: именно там есть критическая масса кадров, университетов и капитала. Само по себе такое сосредоточение не проблема — так устроена инновационная экономика во многих странах. Настоящая проблема в другом: в России плохо выстроен трансфер знаний и технологий из этих центров в регионы.

Сейчас задача стоит не в том, чтобы «размазать» науку по всей карте страны, а в том, чтобы наладить каналы её распространения. Есть примеры вроде фонда «Сколково», когда технологии через сеть региональных операторов транслируются в другие города. Но это скорее исключение, чем правило: в научной среде такие механизмы почти не развиты, и регионы остаются отрезанными от передовых исследований.

Правильный путь — это создание системы межрегиональных партнёрств, где федеральные центры, региональные вузы и локальный бизнес работают совместно. Это могут быть технопарки и акселераторы, которые не создают новые центры науки, а адаптируют уже существующие разработки под местные задачи. И, конечно, цифровая инфраструктура, которая позволяет любому региону подключаться к передовым технологиям через облачные сервисы.
По сути, речь идёт не о том, чтобы уравнять географию науки, а о том, чтобы выстроить систему трансфера инноваций. Тогда научные центры будут работать не только на свои территории, а на всю экономику страны.

(продолжая читать доклад НКР о банковском секторе России)
Рентабельность сектора около 20% - это и вправду очень хороший показатель.
Лишь небольшое число отраслей в России может похвастаться такой рентабельностью. Например, это выращивание и переработка масличных с рентабельностью от 30-35% и выше.

Кобальт становится новым оружием в технологической войне

70% мирового кобальта добывается в ДР Конго, где Китай контролирует большинство месторождений. Без этого металла невозможно производство батарей для электромобилей, смартфонов и ноутбуков. Весь технологический сектор в заложниках у одной страны.

Теневая сторона индустрии: 20% конголезского кобальта добывают 40 тысяч детей в кустарных шахтах. Tesla, Apple и другие гиганты годами игнорируют проблему, полагаясь на бумажные аудиты "этичных" поставок.

США и Европа пытаются диверсифицировать источники, но альтернативы не работают. Австралия и Канада не могут обеспечить объемы, переработка вторсырья покрывает лишь 15% потребностей. Технологии батарей без кобальта пока в зачаточном состоянии.

Эксперты прогнозируют усиление геополитической борьбы за контроль над критическими материалами. Это может привести к новым торговым войнам и переделу рынков.

Индекс малого и среднего бизнеса России RSBI в августе 2025 года продемонстрировал незначительный рост до 50,4 пунктов, при этом предприниматели не проявляли насыщенной деловой активности на фоне высоких кредитных ставок.

- Компонента Продажи за последние два года остается на минимальном значении из-за пессимистичных ожиданий предпринимателей.
- Компонента Кадры незначительно выросла, но осталась в зоне снижения: в условиях охлаждения экономики субъекты малого и среднего предпринимательства менее склонны к увеличению штата сотрудников. Расширять штат сотрудников планируют лишь 16% респондентов (-3 п.п.) – это минимальное значение более чем за последние 2,5 года.

- Компонента Кредиты на фоне снижения ключевой ставки достигла максимального уровня по сравнению с предыдущими годами. Восстановился уровень одобрения кредитов.
- Инвестиции малого и среднего бизнеса в собственные бизнес-проекты снижаются из-за более консервативных планов по развитию бизнеса. Наращивать инвестиции в бизнес намерены 16% представителей МСП (-2 п.п.). Это минимальный показатель с конца 2018 года.

- Индекс производства вырос до 53 пунктов (+2,6 п.п.) благодаря повышению уровня одобрений кредитов.
- Индекс торговли незначительно вырос до 49,7 пунктов (+0,2 п.п.) за счёт небольшого улучшения фактических продаж и кредитования, но всё ещё остается в зоне спада деловой активности.
- Индекс сферы услуг снизился до 49,8 пунктов (-0,4 п.п.) и перешёл в зону спада из-за снижения уровня продаж и корректировок планов по найму новых сотрудников.

По данным Минпромторга, за первые восемь месяцев 2025 года в стране было продано 877 тыс. новых автомобилей - на 25% меньше, чем за аналогичный период прошлого года. Вместе с тем, в России могут пересмотреть правила расчета утилизационного сбора, что ещё больше увеличит цены на машины. Куда идёт российский рынок автомобилей? Скоро любая иномарка станет признаком роскоши? Ответы экспертов в рубрике #опросы

Председатель правления ассоциации «Межрегионавтотранс» Сергей Храпач:

При такой ультрапротекционистской политике государства любой автомобиль станет роскошью, и неважно где он произведён.
Во-первых, высокая ключевая ставка, являющаяся следствием перекосов в экономики в пользу металлообработки, делает покупку автомобиля в кредит маловероятной из-за высокой стоимости этого кредита. Во-вторых, повышение утилизационного сбора увеличит отпускную цену ряда автомобилей российского производства. В-третьих, повышение стоимости экспортируемых автомобилей поведёт обязательное повышение стоимости продукции отечественных производителей, поскольку они так поступали всегда, и никакие усилия ФАС сбить этот исторический тренд не смогут. Так что мечта Остапа Бендера превратить автомобиль из объекта роскоши в средство передвижения снова становится мечтой.

Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:

Утилизационный сбор на автомобиле выполняет сразу несколько функций. Прежде всего, это фискальная задача, связанная с тем, что данный сбор является дополнительным и весьма существенным доходом федерального бюджета.
Кроме того, существуют задачи по достижению технологического лидерства, обеспечению технологического суверенитета. И утилизационный сбор в данном случае позволяет обратить внимание потребителей в большей степени на автомобили отечественной сборки.

Кроме того, предлагаемые изменения по увеличению ставок утилизационного сбора будут преимущественно отвечать принципам справедливости, поскольку предлагается увеличить сборы на более дорогие автомобили в первую очередь. Однако мы знаем, что до бесконечности увеличивать обложение тех или иных товаров различного рода налогами и сборами невозможно. Сейчас при самом масштабном затоваривании импортируемых автомобилей, находящихся на складах автодилеров в нашей стране, и при том, что темпы экономического роста замедляются, дальнейшее увеличение сбора на автомобили может нести риски остановки в данной отрасли и наступления определенной кризисной ситуации. Поэтому делать подобные шаги нужно осторожно.

Автомобильный юрист Лев Воропаев:

Ставка утилизационного сбора увеличивается ежегодно. Да, государство занимается протекцией внутреннего рынка, внутреннего производителя. Повышение утильсбора – одна из основных составляющих по защите этого рынка. Пока наш внутренний производитель не выйдет на уровень достаточной конкуренции, чтобы открыть рынок для внешних игроков, вряд ли власти будут смотреть в ином направлении. Понятно, что государство не может остаться без собственного автомобиля. Да, по каким-то параметрам он, возможно, не дотягивает до уровня иностранных производителей. Тем не менее, сейчас стал активно локализовывать производство Китай.

(продолжение в следующем посте)

(продолжение предыдущего поста)

Доцент Финансового университета Николай Яременко:

Цифры Минпромторга говорят сами за себя: 25-процентное падение продаж новых авто за восемь месяцев 2025 года – это не стагнация, а пике. Российский авторынок стремительно схлопывается, превращаясь из массового в нишевый. И это не предел: грядущий пересмотр утилизационного сбора – это не «мера поддержки», а очередной гвоздь в крышку гроба доступности.
Куда мы движемся? Очевидно – к элитарности и недоступности. Скоро любая иномарка станет признаком роскоши? Она уже становится. Для большинства россиян покупка нового автомобиля уже роскошь, а не средство передвижения.

Политика «закручивания гаек», усложнение импорта и искусственное удорожание через сборы ведут к тому, что на рынке останутся либо крайне дорогие автомобили для узкого круга, либо отечественный автопром, которому эти меры, по идее, должны помочь. Но пока что эта «помощь» убивает конкуренцию, а не рождает качество. В итоге мы получаем рынок для избранных и пустые салоны для всех остальных.

Основатель консалтингового агентства Redoo Светлана Андреева:

Российский рынок автомобилей сейчас переживает непростой период, связанный с целым рядом факторов: сложная экономическая ситуация в стране, санкционные ограничения, падение продаж, возможные изменения в регулировании.
В перспективе можно говорить о двух сценариях:
- пессимистичный: ещё большее снижение покупательской способности на фоне возможной экономической рецессии в 2026, рост цен (в том числе из-за изменения правил утилизационного сбора), сокращение продаж, снижение доступности новых авто. Всё это приведет к росту рынка подержанных автомобилей.

- умеренно оптимистичный: постепенное восстановление спроса на фоне улучшения экономической ситуации, коррекции цен на автомобили и расширения параллельного импорта/использования альтернативных каналов закупки зарубежных автомобилей. Также возможное стимулирование спроса на отечественные автомобили при условии государственной поддержки.

Аналитик Института комплексных стратегических исследований Дмитрий Плеханов:

Российский рынок автомобилей после двух лет восстановительного роста перешел к снижению. По итогам года продажи составят от 1,2 до 1,3 млн машин, что является низким показателем для российских условий. Количество новых автомобилей составит менее 3% от размера автомобильного парка, для сравнения в ЕС продажи новых автомобилей составляют 4% от размера парка, в США - около 5%, а в Китае превышают 7%. Столь низкие показатели продаж, не обеспечивающие нормальные темпы обновления парка, указывает на то, что потенциальный спрос на автомобили есть, но он не может быть до конца реализован из-за существующих ограничений.

Первое ограничение - это сохраняющиеся высокие процентные ставки по автокредитам. Второе не менее важное - ценовая доступность автомобилей. И тут нужно в первую очередь говорить о расширении предложения на внутреннем рынке. Цены на новые автомобили отечественного производства по отношению к размеру средних зарплат в стране в последние 3 года находятся на максимальном за последние 15 с лишним лет уровне, а объём внутреннего производства легковых автомобилей составляет около 50% от уровня 2021 года. Без существенного увеличения предложения, в том числе запуска новых проектов по локализации в автопроме, эту проблему не решить.

Мировые биржевые цены на базовые молочные продукты начали понемногу снижаться последние две недели. С начала года очень сильно упали цены на сливочное масло – с $8 за кг до $6,9 в середине сентября, т.е. примерно на 13%.

Есть высокая доля вероятности, что цены на молочные продукты и в России приостановят свой рост (с начала года большинство из них подорожали на 14-18%), т.к. мировые цены сильно коррелируют с внутренними российскими. Например, Россия до сих пор обеспечивает себя сливочным маслом только на 75-80%, остальное составляет импорт.

Уровень безработицы среди молодёжи Китая (16–24 лет, за исключением студентов) вырос до 18,9% в августе, что является самым высоким показателем с момента изменения методологии расчёта этого показателя в 2023 году. Уровень безработицы среди работников в возрасте 25–29 лет также вырос до 7,2% в августе по сравнению с 6,9% в июле.

После того, как уровень безработицы для этой демографической группы вырос до исторического максимума в 21,3% в июне 2023 года, Пекин приостановил ежемесячную публикацию данных на пять месяцев, прежде чем ввести пересмотренный метод его расчёта на декабрь 2023 года. По старой методологии уровень молодёжной безработицы сейчас составлял бы скорее всего 22-23%.

Рекордные 12,2 миллиона студентов университетов окончили университеты этим летом, и большинство из них вышли на рынок труда, напряжённый из-за дефляционного давления и внешней неопределённости. Многие из них с трудом находят работу, которая соответствует их уровню образования и навыкам.

Для сравнения, в ещё одной экспортоориентированной экономике, в Германии молодёжная безработица остаётся на низком уровне, в 2025 году составив около 6,7% для людей в возрасте от 16 до 24 лет.
Очень высокий уровень молодёжной безработицы в Китае сигнализирует о том, что экономика создаёт мало новых рабочих мест, и само состояние экономики ухудшается.

Как показано на нижнем правом графике, процентные ставки в США снижались в течение 40 лет в преддверии COVID-19, что означало, что высококупонные долги постоянно заменялись низкокупонными, и это позволяло иметь низкие процентные расходы даже при стремительном росте долга.

Эта денежно-кредитная модель исчерпала себя.
Скорее всего, процентные ставки в США и мире продолжат расти, что может значительно увеличить расходы на обслуживание долга. Прогнозы CBO предполагают лишь небольшое снижение доходности 10-летних казначейских облигаций в течение ближайшего десятилетия (до 3,8% с примерно 4,1% в настоящее время).

Рост обслуживания госдолга заставит правительства многих стран снижать социальные обязательства (от медицины и образования до пенсионных систем). Одновременно на социальные системы везде будет давить демографический фактор. Снижение социала лишь усугубит динамику рождаемости.

Россия не останется в стороне от этих процессов – например, от удорожания госдолга (в следующем году процентные выплаты по нему могут достичь уровня 4 трлн руб. или 2% ВВП – примерно, как в Португалии и Испании; в России ситуация усугубляется очень дорогими деньгами). Или – от демографической проблемы. Рост числа стариков – во всех странах это фактор, сокращающий экономическую активность.

Япония первой из развитых стран вступила в т.н. «демографическую зрелость», т.е. в резкое снижение рождаемости и рост доли пожилых людей (хотя сейчас японский СКР на женщину – 1,2 ребёнка, уже не кажется низким; такой же СКР или даже ниже – у большинства стран Восточной Азии (например, в Китае – 0,9-1) и ряде стран Европы (Италия, Испания и Польша – 1,1).

Просто Япония дольше других находится в состоянии «демографической зрелости», и на длинном временнОм отрезке можно посмотреть, что происходит на рынке труда в такой стране.

1.Участие женщин в рабочей силе выросло на 18 процентных пунктов в период с 2000 по 2025 год. Это логичное явление, так как всё меньшая доля женщин занята уходом за детьми и совсем небольшая часть женщин является домохозяйками
2.Рост участия пожилых людей на 7 процентных пунктов выше с 2012 года. Здесь свой вклад внёс рост и продолжительности жизни, и большее время трудоспособности после наступления пенсии.
3.Отмечается 30-летний минимум безработицы среди молодёжи. Предложение работы очень велико.

Также можно отдельно отметить, что Япония является одним из мировых лидеров по роботизации. А также Япония долгое время обходилась с минимальным привлечением гастарбайтеров. Только сегодня число иностранных работников перевалило за 3 млн человек (в 120-миллионной стране). Но подход к трудовой миграции у Японии иной, чем в Европе. Там почти невозможно получить статус «политического беженца» и сесть на пособие, очень сложно получить японское гражданство даже после 10-15 лет пребывания в стране. Японские работодатели почти не привлекают рабсилу из мусульманских стран и стран Африки, их основной поток идёт из стран В.Азии (из Китая, Филиппин, Вьетнама, Таиланда и др.).

Скорее всего, такие же изменения на рынке труда, как в Японии, будут ждать и другие развитые страны мира, вступившие в период «демографической зрелости».