🏠 Halyk Research: цены на жилье в Казахстане растут медленнее бумажной инфляции - январь–май 2025

📊 Первичный рынок: +8,7% г/г
📊 Вторичный: +6,3% г/г
📉 Аренда: +9,4% г/г, но в мае –1,4% м/м
📉 В мае: вторичка –0,3% м/м, новостройки +0,7%

📈 Сделки: +9,4% г/г в мае (31 071 сделка), +5% за 5 мес.

📍 Лидеры по росту цен:
– новостройки: Павлодар, Алматы
– вторичка: Актобе, Павлодар, Алматы
– аренда: Актобе, Семей, Кокшетау, Астана

📌 Бумажная Инфляция обгоняет рост цен - признак охлаждения.

Министерство промышленности и строительства 2.0 отчиталось по результатам за 2024 год

Фонд национального благосостояния отчитался про водовод, битум, газификацию, природный газ, ТЛЦ, добычу угля, ГРЭС, линии электропередач.

Ну и чистая прибыль группы компаний Фонда составила 2.4 трлн тенге при консолидированных активах в 41 трлн тенге. ROA - 5.9%, не впечатляющий показатель.

Для сравнения на сколько большим стал Самрук-Казына: ВВП страны составляют 135 трлн тенге, все банковские активы 63 трлн тенге.

Вместо последовательной политики по разгосударствлению экономики, государство продолжает усиливать свое присутствие во всех ключевых секторах через Самрук-Казына. Это приводит к чрезмерной концентрации рисков в рамках одного института, который фактически становится too big to fail. В случае возникновения политической воли к ликвидации или трансформации Фонда, этот процесс окажется крайне сложным. Причина — значительная долговая нагрузка и многочисленные квазигосударственные обязательства, накопленные за годы деятельности.

Я ранее уже приводил пример сингапурской Temasek по образу и подобию которого создавали Самрук-Казына. Я не знаю что они там смогли приватизировать на маленьком острове без нефти и урана, но реинвестировали эти средства Temasek очень удачно: вплоть до акций Blackrock и VISA. Наш ФНБ же наоборот, скупает обратно то, что ранее продал.

Критика звучит уже от депутатов, которым тоже стало очевидно, что Самрук-Казына стал тормозом экономического роста.

P.S. Новости из соседнего Узбекистана. Там уже начал работать Узбекистанский Национальный Инвестиционный Фонд под управлением Franklin Templeton, которому передали доли в 18 национальных компаниях. УзНИФ не планирует заниматься строительством или инвестициями в промышленность.
В его планах корпоративные реформы в самих портфельных компаниях, подготовка к IPO, привлечение международных инвесторов, оживление фондового рынка и глобальная интеграция национальных компаний.
Новые институциональные инвесторы уже сами будут принимать решения по капитальными затратами, если сочтут это коммерчески обоснованным. Для этих целей портфельные компании сами будут привлекать инвестиции, в том числе от международных инвесторов.

Первое IPO, Uzbekistan Airways, намечено на 2 полугодие 2026 года.

❗️Нефть взлетела более чем на 9% после того, как Израиль нанес удар по Ирану

Цены достигли самого высокого уровня почти за пять месяцев после того, как Израиль нанес удар по Ирану, что резко обострило напряженность на Ближнем Востоке и усилило опасения по поводу перебоев с поставками нефти.

🔎🇰🇿 Update от BCC Invest по акциям КазМунайГаза: потенциал роста 22,2%

Тикер: KMGZ

✅ Целевая цена: Т18 211
❗️Потенциал роста: +22,2%.
Текущая цена: Т14 901

📈  Несмотря на рост операционных показателей, общая выручка и чистая прибыль снизились по отношению к 1 кварталу 2024 года, по причине снижения прочих финансовых доходов и отрицательной курсовой разницы. В качестве долгосрочного роста для расчета терминальной стоимости взяты консенсусные прогнозные данные по индексу потребительских цен РК на период 2030-2050гг., со средним значением в 3,9%. Однако, снижение долговой нагрузки в виде уменьшения размера чистого долга на 41,1%, обновление ставки дисконтирования (WACC) и предположительное увеличение объемов по добыче нефти на проекте ТШО в 2025 году, а также изменение методики прогнозирования капитальных затрат, привели к потенциалу роста акций Компании на 22,2% от текущей стоимости.

#UpdateKMGZ