⚡️ Банк России снизил ключевую ставку на 50 б.п., до 16,50% годовых

😬 Ни туда и ни сюда. Пессимизм охватывает и ЦБ, там понизили прогноз роста ВВП в 2025 году до 0,5% (это просто погрешность). И прогноз по средней ставке на 2026 до 13-15%. Это значит, что оживления кредитования бизнеса мы не ждем.

Зима близко...

@russianeconomism

🤫 Осторожность превыше всего. После максимально неохотного снижения ключевой ставки на 50 б.п., до 16,5%, пресс-конференция Набиуллиной осторожничала во всём: ЦБ готов к снижению, но возможны паузы, ведь риски шоков ещё велики. В общем, ясности по будущему российской ДКП немного — ясно только, что 10% в следующем году мы не увидим.

💸 Про налоги. По оценкам ЦБ, основной эффект от повышения НДС будет в декабре-январе. В это время цены и без того растут: предпраздничный спрос, плюс пересмотр тарифов и акцизов. А к концу новогодних уже, глядишь, забудут.

🗣 Спор с Грефом. Набиуллина прокомментировала идею резкого снижения ключевой ставки до 12%. Если коротко — инфляция уйдёт выше и продолжит разгоняться, рубль ослабнет, а восстановить стабильность можно будет только жёсткими мерами. К слову, снизить ставку до 12% предлагал Герман Греф, считая, что только это способно оживить экономику. Так что главы ЦБ и крупнейшего банка спорят не только об едином QR.

😉 Из любопытного. Как зрители прессухи со стажем, давно видим одних и тех же журналистов с одинаковыми вопросами. В этот раз, впрочем, гости отличились настолько, что пошли задавать их по второму кругу... То ли в стране закончились желающие поговорить с регулятором, то ли до Эльвиры Сахипзадовны теперь допускают не всех?

@russianeconomism

📈 Забытая индексация. Дума отклонила увеличение штрафов за то, что чиновники оскорбляют и игнорируют граждан. Эта новость подсветила общую проблему российских кодексов — штрафы не индексируются десятилетиями, хотя цены растут быстрыми темпами.

💸 Подсчёт. Сейчас кража наказывается штрафом до 80 тыс. руб. (без учёта лишения свободы и других мер). Эта норма в УК РФ появилась ещё в далёком 2011 году, а ведь с тех пор инфляция выросла более чем на 150%. Интересно, что в первой редакции (1996 г.) за кражу предусматривалось наказание штрафом в размере от 200 до 700 МРОТ. В нынешней версии кодекса — всего 3,5 МРОТ.

⛓️ Клетка эффективнее. В итоге финансовые санкции сами правоприменители считают мелочью. Так, в 2022 году реальные сроки получили 167 тыс. человек, тогда как штрафы (как основное наказание по УК) назначались только 74 тыс. раз.

🤨 Когда индексация? Минюст уже поднимал эту тему, предлагая увеличить штрафы за экономические преступления: они не связаны напрямую с насилием над людьми, и тюремное заключение не является оптимальной мерой, главное — лишить преступника дохода. Но инициатива поддержана не была, так что наказание за отмывание незаконных доходов с 2013 года так и остаётся на уровне 120 тыс. руб. (ст. 174 ч.1 УК РФ). Зато штрафы за нарушение ПДД год назад подняли в 1,5 раза...

@russianeconomism

💻 Стратегическая ставка: электроника как основа суверенитета. Михаил Мишустин провёл совещание по развитию электронной и радиоэлектронной промышленности — отрасли, которая сегодня определяет технологическую самостоятельность страны. В повестке — радиоэлектроника, микроэлектроника, фотоника, суперкомпьютеры. По словам премьера, цель — довести долю российской электронной продукции на внутреннем рынке до 70% за пять лет (в 2024 г. она составляла около 53%). Это уже не просто экономическая задача, а элемент национальной безопасности.

🤑 Полтриллиона инвестиций — и новые стимулы. За пять лет на поддержку отрасли направлено более 500 млрд руб., а проект федбюджета предусматривает ещё 250 млрд до 2028 года, не считая частные инвестиции. Электроника становится одной из самых капиталоёмких сфер технологической политики правительства. Приоритет — не копирование, а собственные конкурентные технологии. Именно эта логика звучала на форуме «Микроэлектроника 2025», где премьер заявил, что ставка делается на уникальные разработки, включая нейроморфные процессоры и отечественные системы ИИ.

👀 Долгий горизонт. Очевидно, что стратегия команды Мишустина — удержать страну в зоне технологического лидерства. По оценке кабмина, к 2030 году объём производства электронной продукции может достичь 6,3 трлн рублей. Главный вызов — кадровое обеспечение и сохранение темпов инвестиций, но системный подход правительства уже превращает отечественную электронику в опору экономического роста.

@russianeconomism

😎 Амбициозно. Вице-премьер Марат Хуснуллин заявил, что в ближайшие пять-шесть лет в России планируется построить более 660 млн кв. м и обновить треть жилья. То есть почти по 110 млн кв. м в ежегодно. План мощный, просто для сравнения в рекордном 2023 году в России было введено 110,1 млн кв. м жилья и тогда была «льготная ипотека». Где взять ресурсы сейчас?

💸 А где деньги. Гражданам рассчитывать на новые льготы не приходится, да и по действующим Минфин ужесточает условия (например, «семейная ипотека» теперь даётся двоим супругам, а не по одной на каждого). Остаётся рассчитывать только на рыночную стабилизацию и снижение ставки, которая ближайшие пару лет вряд ли выйдет из двузначных значений. Значит, только госпрограммы расселения и аналоги московской реновации.

💰 Бюджет не резиновый. На следующий год на расселение аварийного жилья заложено 160 млрд. Это немного, просто для сравнения Москва на реновацию в 2026 году планирует потратить в районе 476 млрд.

Пока регионы видят не деньги, а новые требования по улучшению статистики. Выкручиваются как могут — например, в статистику новых ИЖС попадает простая регистрация построенного десятилетия назад. Здесь уникален пример Иркутской области, где объём ввода ИЖС за первые 8 месяцев 2025 года вырос в 1,3 раза. Кто-то скажет: «молодцы, стали строить», но на деле это официальные регистрации домов, построенных давно. А побежали регистрировать их потому, что местный губернатор Кобзев ввёл льготные тарифы на электроэнергию для зарегистрированных ИЖС. А в Иркутской области, где раньше исторически была дешёвая энергия (за счёт ГЭС), все дома обогреваются именно электричеством. Вот люди и побежали.

@russianeconomism

📱 Яндекс отчет. Третий квартал стал для Яндекса демонстрацией силы: выручка группы выросла на 32% до 366,1 млрд руб., скорректированная EBITDA — на 1,5 п.п., до 78,1 млрд. Рентабельность улучшилась до 21,3%, а чистая прибыль почти удвоилась, до 44,7 млрд руб. Для IT-компании, работающей в среде высокой ставки и сдержанного потребительского спроса, такие темпы выглядят почти как экономическая аномалия. Но во многом прирост связан с экосистемностью компании и взаимного дополнения разных сервисов.

🧩 Экосистема как бизнес-модель. В основе результатов — новый баланс: реклама, ИИ и сервисы начали тянуть группу равномерно. А основную динамику обеспечили «Городские сервисы» (+36%) и персональные сервисы (+67%). Это означает, что Яндекс превращается инфраструктурного игрока, где «экономика внимания» дополняется экономикой транзакций.

🛍 Про маркетплейс. Яндекс Маркет входит в блок «городских сервисов» — вместе с такси, доставкой и фудтехом. Формально данные по маркетплейсу теперь не выделяются, но вся структура блока говорит сама за себя: выручка 200,4 млрд руб. (+36%), EBITDA 18,9 млрд руб. против 4,2 годом ранее. На сервисы электронной коммерции (куда и входит Маркет) приходится больше половины выручки блока (113 млрд), а в целом его рост составил +46%. Маркет, насколько нам известно, сейчас находится в процессе перестройки как своей экономики, так и работы с клиентами, ориентируясь на комфорт+ уровень. Если в 2023-м Маркет сжигал деньги на логистику и субсидии продавцам, то теперь он перестраивается. И не только в части продаж, но и за счет оптимизации процессов.

❗️ Особое положение. Сегодня у Яндекса нет прямого соперника, способного тянуть одновременно поиск, финтех, e-commerce, доставку, ИИ и инфраструктуру. И это также дает преимущества корпорации. Банки вроде Т-банка или Сбера идут в ту же сторону, но остаются финансовыми экосистемами, а не платформами повседневности. VK пробует строить «суперапп» (при господдержке), но без сильного поиска и логистики — это другая лига. Поэтому, находясь в этом поле в "одиночестве", Яндекс фактически высасывает всех потребителей, привыкших к экосистемности.

@russianeconomism

📈 Новые высоты. Цены на медь на Лондонской бирже впервые превысили $11,1 тыс. за тонну — с начала года металл подорожал почти на 25%.

🏭 Мировой рынок. Лидер в переработке металла — Китай (44% производства рафинированной меди в мире), но на 90% зависит от импорта руды, в первую очередь — из Чили, Перу и ДРК. США обеспечивают себя примерно наполовину, остальное также импортируется, причём почти из тех же стран — Чили, Перу и Канада. По прогнозу Fitch, потребления меди вырастет на 2-3% в 2025-2026 годах благодаря «зелёной» энергетике и цифровой бум: электромобиль требует в 4 раза больше меди, а электросети и дата-центры нуждаются в тысячах тонн кабелей (тоже медь).

😬 Предложение не поспевает. В то же время производство падает: у ряда крупнейших компаний добыча упала на 17-25%, на гигантском руднике Grasberg (Индонезия) добыча полностью приостановлена после оползня. Morgan Stanley ожидает крупнейший дефицит меди за 20 лет уже в 2026 году. Влияет и фактор Трампа: в начале года в ожидании пошлин трейдеры завезли в США большие объёмы меди, вызвав дефицит на других рынках. А слухи о возможной сделке Трампа и Си на саммите АТЭС воспринимаются рынком как сигнал к росту китайского импорта и восстановлению логистики (стимул для роста цен).

🇷🇺 Что с Россией? Для нас рекордные цены — палка о двух концах. Россия входит в топ-10 стран по добыче и в 2025 году Россия в 2 раза нарастила поставки меди в Китай (до $3,3 млрд за 8 месяцев). В то же время удорожание металла повышает стоимость инфраструктурных и энергетических проектов внутри страны, разгоняя инфляцию.

@russianeconomism

🤡 Коротко о рынке криптовалют. Если мы говорим именно о них, как о средстве накопления. В целом неслучайно в разных клиниках стали лечить от криптозависимости, легкие деньги опьяняют (а биржи дают возможность брать плечи x100) и остановиться бывает крайне сложно. А потерять все можно в миг. Буквально 11 октября инвесторы лишились 19 млрд из-за обвала рынка.

🐻 Но есть нюанс. А как средство платежа (особенно в условиях санкций) криптовалюты и стейбкоины вещь необходимая. Ограничения бьют по бизнесу, а транзакционные издержки — по потребителям и вызывают рост инфляции. И весьма странно, что ЦБ так долго (до 2025 года) отбивался от легализации трансграничных платежей.

@russianeconomism

🇷🇺 Встреча премьеров в Ханчжоу: фокус на реальных проектах. 30-я встреча глав правительств РФ и КНР стала одной из самых содержательных за последние годы. Мишустин и Ли Цян обсудили десятки направлений — от продовольствия и инвестиций до энергетики и науки. Москва ориентирована на диверсификацию товарооборота и создание комфортных условий для работы предпринимателей. Российский премьер добавил, что доля доллара и евро во взаиморасчётах между странами уже близка к нулю, что фактически формирует независимую финансовую зону.

🌾 Продовольственный вектор. Аграрная отрасль стала одним из приоритетов визита, поскольку Пекин рассматривает российские продукты как ключевой элемент продбезопасности. Мишустин сообщил, что за первые девять месяцев 2025-го товарооборот в АПК между Россией и Китаем увеличился на 15%. Причем китайские партнеры явно не против: за десять лет наши фермеры нарастили отгрузки в 5 раз! Отметим, что среди подписанных документов — новые протоколы по фитосанитарным требованиям для российских поставок, что создаёт практическую базу для стабильного роста экспорта.

⚛️ Атомная кооперация 4.0. Россия и КНР делают ставку на совместные АЭС российского дизайна. Речь идёт не о стандартных энергоблоках, а о технологиях замкнутого топливного цикла и реакторах на быстрых нейтронах, которые используют топливо многократно и сокращают отходы. Россия предоставляет революционные разработки, Китай, в свою очередь, площадку и инвестиции. Это ключевой шаг к углублению технологического партнёрства вне традиционных сырьевых направлений.

🗣 «Мягкая сила» технологий. Российско-китайское партнёрство переходит в фазу реализации стратегических задач — прежде всего через расширение Мишустиным несырьевых связей. Это не только стимулирует торговлю и туризм (уже, напомним, с безвизовым режимом), но и открывает двери для инноваций в космосе, транспорте и образовании.

@russianeconomism

🇷🇺 Своё родное. Россияне при покупке тихого вина чаще всего выбирают отечественное — так ответили 45% опрошенных — исследование «Нильсен». На втором месте — вина «Древнего Света» (Грузия, Армения, Ливан, Израиль и др.) — 17%, затем «Старого Света» — 15%.

🧐 Почему так — простая экономия и доступность. Импортные вина заметно подорожали за последние годы из-за роста таможенных пошлин (на недружественные — за пару лет с 12,5% до 25%) и логистических затрат, поэтому часть классических европейских марок ушла из массового сегмента.

Параллельно государство корректировало меры поддержки: возврат акцизов за использование российского винограда, субсидии виноделам и виноградарям (только в Краснодарском крае в этом году — на почти 1,3 млрд руб.). Всё это делает отечественные вина более конкурентоспособными не только по цене, но и по качеству.

🍇 Производство растёт. Как следствие, рынок стремительно растёт: в 2024 году производство тихих вин в России выросло почти на 21%, а в 2025 году выпуск по итогам января-сентября вырос ещё примерно на 11,2%. Непоследнюю роль в этом сыграло увеличение числа виноделен, выпускающих тихое вино — +37% с 2022 года.

🍷 Выбор за вами. Что это значит для покупателя: ассортимент российских вин стал шире — больше новых брендов и ценовых диапазонов, поэтому можно пробовать и выбирать. Для тех, кто ценит классические европейские наименования — частично они точно сохранятся, но придётся смириться с их неизбежным удорожанием.

@russianeconomism

🪄 О магии в регионах. Российский бизнес ещё в 2022 году доказал, что умеет адаптироваться к санкциям, но региональные компании способны на ещё больший пилотаж. Вот пример из Мурманской области, где завершается ремонт дороги на Териберку. В целом за практиками Мурманска мы активно следим, а предложение Андрея Чибиса по той же «арктической ипотеке» в свое время и вовсе стало федеральным проектом.

🤔 Сложности и возможности. Строительство на Севере — это всегда крайне трудная задача из-за климатических и геологических особенностей. Здесь нужны специальные материалы, устойчивые к резким перепадам температур (зимой до –55 °C), эффективные системы дренажа и многое другое. Но главная проблема в том, что чаще всего ремонт дороги приходится проводить, не закрывая движение. Как в случае с Териберкой — дорога туда одна, и её перекрытие привело бы к изоляции целого туристического кластера, куда едут за китами и Северным сиянием (не говоря про жителей). Поэтому ремонт проводят прямо на работающей трассе.

🔛 Что делают. Строить дороги нужно — это прямая задача президента. Поэтому подрядчики задействуют все свои компетенции: важно не просто уложить асфальт, но и укрепить его, а также уложиться в установленные сроки. Причём укрепление — ключевая часть работы. На дороге в Териберку грунтовка местами проседала, из-за чего зимой образовывались сугробы до пяти метров. Сейчас подрядчик «Север Строй» учёл эти особенности: выровнял уровень полотна и местами поднял его на несколько метров. Это облегчит расчистку снега и сделает движение безопаснее.

🐻 Север помнит. Нельзя забывать и об экономическом эффекте дорожного строительства в регионы. Вклад транспортной инфраструктуры в ВРП оценивается примерно в 5%. А, по различным оценкам, прямой эффект от обновления дорог в регионах может достигать порядка 1% ВРП. Поэтому такие проекты, а главное — компании, способные работать быстро, качественно и в экстремальных условиях, действительно необходимы стране в целом.

@russianeconomism

🥳 Мечты сбываются. Как и ожидалось, правительство услышало чаяния простого народа и малого бизнеса — в том числе через предложения депутатов. Порог по уплате НДС всё же снизят, но не так резко, как планировалось изначально. Об этом заявил Михаил Мишустин на заседании Кабмина. Всё по заветам президента: малый бизнес должен развиваться, но и налоги платить надо.

📃 Новая схема: в 2026 году лимит сократят до 20 млн рублей (вдвое выше изначального плана), в 2027-м — до 15 млн, и лишь к 2028 году порог достигнет 10 млн рублей. Необходимые поправки внесут ко второму чтению, и Дума, разумеется, их поддержит. Около 4,5 млн предприятий малого и среднего бизнеса используют УСН — это более 67% всех МСП. Так что эти поправки ждали многие предприниматели по всей стране.

👀 Дополнительно: сохраняются меры поддержки отечественного ПО и льготный НДС-режим для IT-компаний. А ещё нововведение — рассматривается мораторий на привлечение к ответственности МСП, впервые допустивших нарушения по НДС.

Так что не можем не согласиться с коллегами — действительно, оттепель. Очень разумные, взвешенные, а главное, долгожданные поправки.

@russianeconomism

🤖 До чего дошёл прогресс. ИИ-бум добрался до маркетплейсов: Яндекс Маркет представил масштабное обновление чата с нейросетью. Теперь с помощью ИИ-агента можно подбирать подарки, сравнивать товары или искать подходящую пару к товару по фото прямо на платформе.

🌐 ИИ повсюду. Нейросети уже стали частью повседневной жизни — и для пользователей, и для компаний. Почти 90% российской молодёжи активно применяют ИИ, а более 70% бизнесов используют такие технологии в работе. Неудивительно, что маркетплейсы, где ежедневно проводят время миллионы людей, тоже решили встроить ИИ в свои сервисы.

💪 Передовики. И Маркет стал лидером в этом направлении — во многом благодаря опыту Алисы. С 2023 года она из голосового помощника превратилась в полноценную ИИ-модель. А уже в 2025 году Яндекс Маркет первым среди российских маркетплейсов запустил чат с искусственным интеллектом. С тех пор новой функцией воспользовались несколько миллионов пользователей.

😎 Дело за продавцами. Яндекс Маркет продолжит развивать ИИ-чат: скоро он станет ещё персонализированнее и даже поможет собирать образы для мероприятий из товаров на площадке. А пока дело за продавцами — новые технологии привлекут больше покупателей, и важно использовать момент. Например, улучшайте карточки и витрины: чёткие описания и хорошие отзывы помогут ИИ чаще рекомендовать ваш товар.

@russianeconomism

👸 Ипотека для избранных. По данным НБКИ, в сентябре 2025 года доля отказов по ипотеке достигла 60% — максимум за последние годы.

❌ Главная причина — ужесточение регулирования ЦБ. С 1 июля введены ограничения для банков по доле заёмщиков с большими долгами. Как итог: доля ипотек с платежами выше 80% дохода сократилась с 47% до 6%. Но регулируют не только физиков, но и юриков. С декабря банки будут применять 40%-ную надбавку к новым кредитам компаниям с высокой долговой нагрузкой вместо прежних 20%.

💸 За свой счёт. Но это не единственная причина — ипотека стала уделом избранных ещё раньше. По итогам первого полугодия доля ипотечных сделок на первичном рынке снизилась с 74% до 57%, на вторичном — с 34% до 23%. Россиянам только и остаётся, что покупать жильё за свои деньги, а кто не может собрать всю сумму — обращается к микроипотеке (более 70% стоимости оплачивается первоначальным взносом). Таких уже 20% на вторичке. Надеемся, чтобы на этом фоне главные должники не обратятся в отчаянии за ипотекой в МФО — теперь и такое можно.

🥲 Поживём — увидим. Так что хотя Эльвира Сахипзадовна говорит о постепенном оживлении рынка на фоне снижения ставки, для большинства россиян ипотека и в 2026 году останется недоступной при средней ставке 13–15%. А новое ограничение «1 семья — 1 ипотека» может дополнительно осложнить доступ к льготным программам.

@russianeconomism