CONFERENCE BOARD: НАМЕКИ НА ВОССТАНОВЛЕНИЕ РОСТА ИСПАРИЛИСЬ

Рассчитываемый Conference Board индекс опережающих индикаторов США (LEI) снизился в марте до 100.5 vs 101.2 пунктов ранее, это -0.7% мм и -1.9% гг vs -0.2% мм и -1.5% гг до этого.

Conference Board отмечает, что “…индекс LEI в марте указал на замедление экономической активности в будущем. Снижение в марте было сосредоточено на трех компонентах, которые ослабли на фоне резкого роста экономической неопределенности в преддверии ожидаемых объявлений о тарифах:

1) потребительские ожидания еще больше упали,
2) цены на акции зафиксировали самое большое месячное падение с сентября 2022 года
3) новые заказы в обрабатывающей промышленности сократились.

Тем не менее, данные не свидетельствуют о том, что рецессия началась или вот-вот начнется. Conference Board пересмотрела прогноз роста ВВП США на 2025 год в сторону понижения с 2.0% до 1.6% (у ФРС: 1.7%), что несколько ниже потенциала экономики. Более медленные прогнозируемые темпы роста отражают влияние углубляющихся торговых войн, которые могут привести к более высокой инфляции, сбоям в цепочке поставок, сокращению инвестиций и расходов и ослаблению рынка труда…”

ПЕРВИЧКА В МОСКВЕ: РАССРОЧКИ – НАШЕ ВСЕ

По данным Росреестра сегмент первичного жилья показал в марте следующие результаты: было зарегистрировано договоров долевого участия: 6 888 (-11.8%) vs 7 778 (62.9%) и 6 028 (13.2% гг) в феврале-январе.

Помесячная динамика: -11.4% мм vs 29.0% мм

Рост за квартал: 15.6% гг, что определенно хороший результат, несмотря на условия высоких ставок и явно задранных цен. Сейчас присутствует немалое количество нераспроданных квартир – к середине апреля в Москве их включая апартаменты около 8 тысяч, столько же и в Подмосковье. Основная тема сейчас - рисковые схематозы с рассрочкой, с чем пытается бороться ЦБ. Будет “крайне интересно” посмотреть, если стройкомплекс сможет продавить такую же схему и на вторичный рынок.

🟢 - довольно уверенный сентимент на рынках - администрация Трампа разрядила часть напряженности, которая потрясла финансовые рынки в последние сессии.
Так Трамп заявил, что не планирует увольнять главу ФРС Джерома Пауэлла. Азиатские акции выросли вместе с фьючерсами на S&P500, поскольку вырос оптимизм по поводу тарифных переговоров с Индией и Японией и деэскалации торговой напряженности с Китаем. А в частности Акции Tesla выросли после закрытия торгов - Маск заявил, что он «значительно» отойдет от должности в Department of Government Efficiency (DOGE). Хорошая динамика и на российском рынке, не исключено и тестирование 3000 пунктов по индексу Мосбиржи. Укрепляется и рубль.

МВФ В ОБНОВЛЕННОМ ПРОГНОЗЕ: 2025 ИЗ-ЗА ТОРГОВЫХ ВОЙН СТАЛ БОЛЕЕ МРАЧНЫМ. РОССИЯ – СЕЙЧАС ВВЕРХ, НО ПОТОМ - ВНИЗ

МВФ в своем мартовском обновлении World Economic Outlook стал определенно более пессимистичным. Мир понижен, главным образом – из-за заметного данунгрейда США и Китая (до цели Компартии в 5% - все дальше...). Да и в целом во всем 2025 году проапгрейдили лишь Россию и Испанию. Европа продолжает оставаться наиболее проблемным регионом

В разрезе юрисдикций картина следующая:

• Мировая экономика: 2025: ⬇️2.8% vs 3.3% январского прогноза, ⬇️2026: 3.0% vs 3.3%

• Россия: 2025: повышена до ⬆️1.5% vs 1.4%, 2026: понижена ⬇️0.9% vs 1.2% .
(рост в России был немного пересмотрен в сторону повышения на 2025 год благодаря более сильным, чем ожидалось, результатам в данных за 2024 год)

• Китай: 2025 год понижен до ⬇️4.0% vs 4.6%, 2026: понижен до ⬇️4.0% vs 4.5%

• США: 2025 год понижен до ⬇️1.8% vs 2.7%, 2026: понижен до ⬇️1.7% vs 2.1%

• Еврозона: 2025 год понижена до ⬇️0.8% vs 1.0%, 2026: понижена до ⬇️1.2% vs 1.4%

Существенно понижены ожидания по нефти, а по инфляции динамика разнородная: на ЕМ снижение темпов (5.5%), но на DM (2.5%) – рост, что мы, собственно, и наблюдаем в последние месяцы

РАНЕЕ:

ОЭСР

СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ

STANDARD&POOR’S
• Греция - ⬆️рейтинг повышен до уровня ВВВ, прогноз “стабильный”
• Того - ⬆️рейтинг повышен до уровня В+, прогноз “стабильный”
• Тайвань - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА+, прогноз “стабильный”

FITCH
• Мексика - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, прогноз “стабильный”
• Швейцария - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
• Болгария - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “позитивный”
• Египет - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, прогноз “стабильный”
• Сингапур - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
• Испания - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А-, прогноз “позитивный”
• Нигерия - ⬆️рейтинг повышен до уровня В, прогноз “стабильный”
• Пакистан - ⬆️рейтинг повышен до уровня В-, прогноз “стабильный”

MOODY’S
• Барбадос - рейтинг ⬆️повышен до уровня В2, прогноз “стабильный”
• Боливия - ⬇️рейтинг понижен до уровня Са, прогноз “стабильный”


Суверенные рейтинги ранее

BofA GLOBAL FUND MANAGERS SURVEY: АРМАГЕДОННО-КОЛЛАПСНЫЙ ОПРОС, СПЕШИТЕ ВИДЕТЬ!

Итоги апрельского опроса управляющих (Global FMS):

• Пятый по величине худший FMS с начала века!

• Четвертые по величине ожидания наступления рецессии за 20 лет

• Рекордное количество опрошенных, призывающих продавать акции США

• 82% респондентов ждут падения темпов мировой экономики
• 49% - за «hard landing» (vs всего 6% ранее), вероятность «soft landing»: 33%, «no landing»: микроскопические 3%

• Трейды: рекордные аллокации в облигации, глобальные вложения в акции – минимальные с июля 2023 г., США показывает самое большое падение в акциях за 2 месяца; инвесторы сильнее всего сокращают циклические активы (UW) против защитных (Defensives) начиная с мая 2020 г., сокращают промышленные акции (больше всего UW с августа 2011 г.), технологические акции (больше всего UW с ноября 2022 г.), банки, но добавляют utilities (больше всего OW с декабря 2008 г.), фармацевтику.

• “Перегруженная лодка” (crowded trade): лонг золото - 49%, затем – лонг “Mag 7”

🔥 Золотое предложение для вашего инвестиционного портфеля! 💎

Вы готовы окунуться в мир драгоценных металлов и узнать всё самое важное от ведущих экспертов?

⚡️ I Российский форум драгоценных металлов Cbonds ⚡️

🗓 Дата: 15 мая 2025 г.
📍 Место: г. Москва

🧐 Эксперты форума поделятся инсайтами и практическими советами по ключевым вопросам:

Регулирование рынка: что изменится и почему это важно?
Перспективы роста рынка и ЦФА: какие стратегии выбрать?
Роль физического золота: надежно ли оно как резерв?
Трансграничные сделки: возможности для международного бизнеса.

Среди докладчиков такие профессионалы своего дела, как:

Лариса Селютина, Советник Заместителя Председателя Центрального банка России,
Евгений Коган, ведущий российский эксперт-инвестор, популярный блогер Bitkogan,
Юлия Гончаренко, Директор департамента госрегулирования Минфина РФ,
Сергей Крыжановский, вице-президент по развитию Ассоциации банков России.

Зарегистрируйтесь прямо сейчас — не упустите шанс стать частью золотого будущего! 🌍💰

Выручка Промомед» по итогам 2024 года выросла до 21,45 млрд руб. (+ 35,4%). Показатель EBITDA увеличился на 31%, составив 8,23 млрд руб. Рентабельность по EBITDA - 38%. Компания продемонстрировала опережающий рост ключевых финансовых показателей, что обусловлено успешными продажами и выходом новых инновационных препаратов на перспективные рынки. Промомед в IV кв. 2024 года с представила инновационный препарат Велгия®, продажи которого достигли более 1 млрд руб.

В 2024 году Компания сохранила траекторию опережающего роста и продемонстрировала впечатляющие результаты: значительное увеличение выручки, высокую рентабельность и снижение долговой нагрузки. Таким образом, Компания выполнила обещания, данные при IPO в июле 2024 года. В 2025 году у Промомеда стоят амбициозные планы по росту выручки с 21 млрд рублей до 35+ млрд рублей, прогноз на 2025 год +75% г/г, а также запуск 8 новых препаратов в самых востребованных и маржинальных сегменгтах. Достигнутые высокие результаты предопределены последовательной реализацией стратегии Группы, сфокусированной на разработке и выводе в рынок инновационных продуктов и повышении операционной эффективности Компании.

КОНСЕНСУС ПРОГНОЗ ПОКАЗАЛ РЕКОРДНУЮ ПРИБЫЛЬ СБЕРА ЗА ПЕРВЫЙ КВАРТАЛ 2025

По подсчетам аналитиков, за январь-март банк заработал 420 млрд рублей, что на 5,7% больше прошлогоднего показателя за первый квартал.

На днях набсовет Сбера одобрил выплату ₽786,9 млрд рублей дивидендов. Окончательное решение по дивидендам примут акционеры на первом в истории банка дистанционном собрании 30 июня, которое к тому же позволит акционерам проголосовать заочно.

Накануне глава Сбера Герман Греф заявил, что половину всех дивидендов банк направит государству. Вторая часть достанется двум миллионам розничных инвесторов, в очередной раз обеспечив людей стабильным доходом и надежной финансовой поддержкой.

🟢 - неплохие настроения на мировых площадках: акции, похоже, получают некоторую поддержку на надеждах на смягчение торговой напряженности между США и Китаем. Ранее на этой неделе Трамп заявил, что готов занять менее конфронтационный подход к торговым переговорам с Пекином. Кроме того, министр финансов Бессент заявил, что у США есть «возможность для крупной сделки» по торговле. Китайский импорт сейчас облагается тарифом США в размере 145%. Впрочем, свежие комменты Трампа о том, что некие новые тарифы могут (?) поступить в течении 2-3- недель обусловили некоторую коррекцию в техах в Гонконге. В коммодах по-прежнему уверенно торгуется золото как актив-убежище. Российский рынок незначительно потерял в стоимости, равно, как и ОФЗ

ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI ЗА АПРЕЛЬ: ТАРИФНЫЕ ВОЙНЫ УХУДШИЛИ СЕНТИМЕНТ

Опубликованные вчера предварительные индексы PMI за этот месяц продемонстрировали ухудшение конъюнктуры, что в условиях тарифного противостояния ведущих мировых держав совсем неудивительно. С большей долей вероятности этот тренд имеет все шансы быть продолженным и в последующие месяцы

В промышленности количество стран в красной зоне не изменилось, там феерично лишь в Индии, но вот заметно ухудшились и услуги (за исключением той же Индии). В результате, композитный индекс оказался ниже отметки в 50 пунктов в ведущих европейских странах. Отдельно – все по-прежнему грустно с стране “багетов, круассанов и Лувра”

На заседании в пятницу ЦБ, скорее всего, сохранит ключевую ставку без изменений. К этому склоняется большинство экспертов, особенно если учитывать последние данные по инфляционным ожиданиям и турбулентность в мировой экономике.

Но тот же консенсус аналитиков предполагает снижение ставки во втором полугодии, что позитивно для рынка акций. Второй позитив – геополитика: пусть и не без сложностей, но дело движется к переговорам.

Вывод простой: основные факторы, влияющие на рынок, сейчас лучше, чем полгода назад. При этом индекс Мосбиржи находится на уровне конца прошлого года – потенциал хороший.

Инвесторы, настроенные на позитив, могут увеличить потенциальную прибыль за счет бонусов от брокеров. Например, в БКС действует юбилейная (в честь 30-летия группы) акция «Двойной бонус»: клиент может получить кешбэк до 300 тыс. рублей за первые инвестиции и 30 акций крупных российских эмитентов в подарок.

ИНДЕКС ДЕЛОВОГО КЛИМАТА В ГЕРМАНИИ: ЦИФРЫ ВЫШЕ ПРОГНОЗА, ВСЕ НАДЕЖДЫ - НА ГОСРАСХОДЫ

Индекс делового климата IFO в апреле вырос до 86.9 (прогноз: 85.1) vs 86.7 в марте. Оценка текущей ситуации улучшилась до 86.4 vs 85.7 (ждали 85.5). Бизнес-ожидания за месяц снизились до 87.4 vs 87.7 месяцем ранее (ожидания: 85.0).

Индекс делового климата IFO измеряет мнение предпринимателей о текущей ситуации в бизнесе и их ожидания на следующие 6 месяцев. Опрос проводится по телефону и охватывает 9000 компаний в сфере производства, сферы услуг, торговли и строительства

Улучшение ситуации было поддержано политикой агрессивного увеличения государственных расходов на инфраструктуру, оборону и бизнес с целью стимулирования роста на фоне угроз введения пошлин со стороны США.

Ранее по Германии:

• МВФ: прогноз по Германии ухудшен на ближайшие 2 года (0.0% и 0.9%)
• PMI: все – ниже пятидесяти

❗️КОРПОРАТИВНЫЕ ПРИБЫЛИ: РЕКОРДНЫЕ ЗНАЧЕНИЯ В НАЧАЛЕ ГОДА

Вышли данные по прибылям за февраль. СФР (прибыли минус убытки) в феврале – 16.6% гг, за 2М25 – 17.9% гг. По сопоставимой выборке ещё более высокие цифры – 23.1% гг за 2М25. В номинале СФР в январе-феврале - 5.4 трлн, и это абсолютный max за всю историю!

По отраслям картина разнородна – ожидаемый провал в добыче (крепкий рублю, падение цен), но бурный рост в других отраслях.

Рост СФР – вдвое выше, чем инфляция. Это говорит о том, что бизнес переложил на потребителя не только все свои возросшие издержки, но сильно больше. Такое может происходить лишь при перегретом спросе. На конкурентном рынке при сдержанном спросе переложить издержки в цены сложно, поэтому происходит снижение прибыли.

Скачок прибылей в начале 2025г – это хорошая подпорка и для роста инвестиций, и для дальнейшего повышения зарплат.

Динамика прибылей при высокой инфляции говорит о том, что проблема перегретого спроса пока не решена, и повышение ставки может ещё потребоваться