Когда стратегия сохранения капитала срабатывает

🌪 На рынках “идеальный шторм” из-за страха рецессии. Масштабы паник-сейла напоминают худшие кризисы прошлого. Погружаемся в новую реальность, когда хорошо бы не только запастись попкорном, но и пристегнуть ремни.

📉 S&P500 ушел ниже 5000 п., -20% от февральских хаёв, Nasdaq -25%. Запас хода еще есть: фьючерсы тычут пальцем вниз. Гонконгский Hang Seng с утра -14% (максимум за 35 лет). Крипта под раздачей из-за оттока ликвидности. Нас касается через нефть: баррель Brent дешевле $63, Urals с учетом дисконта и логистики в районе $50, что ниже нижней планки для бюджета.

⏳ Если до 9 апреля Трамп отъедет назад со своими пошлинами, будет отскок. Но пока он излучает уверенность в светлом будущем, ради которого стоит пожертвовать настоящим. Китай уже встал в боевую стойку, вероятно готовится девальвировать юань.

👇 На картинке - потеря состояний у топ-10 списка Forbes с начала года (в момент выхода поста цифры еще вырастут).

✍️ В конце февраля я писал о рекордном объеме кэша на балансе Berkshire Hathaway в $334 млрд, когда глобальные акции были на исторических вершинах. Баффетт демонстративно отказывался принимать участие в празднике жизни и по-стариковски хранил верность своим консервативным принципам. Он упустил явные возможности, не заработал даже там, где профит, казалось бы, лежал под ногами и светился неоновым светом.

🗣 Популярна теория, что Баффет - банальный инсайдер, вхожий к главам корпораций и политикам: “Он всё знал заранее”. Я не буду здесь ни опровергать, ни разгонять конспирологию. Что он мог знать заранее, если начал активно продавать и формировать кэш-позицию еще в сентябре 2024 г., когда S&P500 был в активной бычьей фазе, а победа Трампа на выборах была далеко не очевидной? Ограничусь простым фактом: когда рынки валятся, “отлив покажет, кто плавал без трусов” (с).

🤔 Интрига лишь в том, в какой момент Баффетт решит перевернуться из кэша в подешевевшие активы. Вряд ли его цель - вечно сидеть в деньгах. Но пока мы видим визуальное подтверждение эффективности защитной стратегии.

#рынки #стратегия

❓ Что делать и чего лучше не делать на волатильном рынке

📈 Пошёл технический отскок после 3-х дней обвала на глобальных рынках. Вчерашний фейк о заморозке тарифов на 90 дней спровоцировал локальный шортокрыл. Мосбиржа тоже приободрилась и прервала (хотя еще можем и продолжить) рекордную серию падений из 14 сессий подряд.

👀 Мой среднесрочный взгляд: турбулентность не ушла, тряска еще продолжится. Рай (и адские риски) для спекулянтов.

⏰ Завтра день Х - вступление в силу пакета пошлин Трампа. Европа огрызается, её экспорт в США - $576 млрд в год. А Китай вообще намерен "бороться до конца", если Трамп исполнит угрозу ввести дополнительно 50%. Итого набегает 104% (20% действующие +34% с 9 апреля +50% бонусом). Это безумие, фактическое прекращение торговых отношений двух гигантов с годовым оборотом под $700 млрд. Похоже на два автомобиля, несущихся в лоб навстречу друг другу - кто первый свернёт.

🤦‍♂️ Поверить в такой сценарий не хватает фантазии. Значит, будет откат в ближайшие недели, если не дни. Маск открыто призывает одуматься - его состояние тает на глазах. В Конгрессе хотят лишить Трампа полномочий вводить пошлины. Калифорния - 5-я экономика мира - хочет (и может) исключить из перечня товары, произведенные в штате. Она крепко завязана на отношения с Китаем и Мексикой. Премьер Японии на низком старте, летит в Вашингтон уговаривать.

🤝 Будут компромиссы, без них - гарантированный коллапс. Но и как раньше - уже не будет. Мировая торговля и финансовая система уже расшатаны, вероятность рецессии в США резко выросла, ставки дают 61% (скрин👇).

🇷🇺 Каковы на этом фоне главные риски российских акций?

⚡️ ЦБ не обещает снизить ставку, пока не убедится в устойчивом замедлении инфляции.
⚡️ Нефть - падение до $52-55 за бочку Urals, в бюджет зашито минимум $60.
⚡️ Всё еще крепкий рубль, в комбо со слабой нефтью.

💼 Что я считаю долгосрочно полезным в условиях предстоящей волатильности.

👉 Если рынки трясёт, всегда актуально снижение уровня риска в портфеле. Благо, консервативные инструменты (короткие облигации, фонды ликвидности и т.п.) по-прежнему дают хорошую доходность.

👉 Ответственный подход к закупкам на распродажах. Важно: давление на закредитованные компании со слабым балансом никуда не уходит. Отскоки не в счет, пока ставка не пошла вниз.

👉 Цикл укрепления рубля, похоже, завершен: такой курс просто не позволителен для бюджета. Еще не поздно усилить диверсификацию позиций замещающими и валютными облигациями, стейблкоинами и т.д.

✊ Желаю всем удачного дня и хорошо сбалансированного портфеля!

#портфель #риски #стратегия

Ничего не происходит без причины

📉 16-й день подряд в минусе (с учетом вчерашней вечёрки), исторический рекорд снова побит. За океаном тоже штормит. Интересно, что IMOEX и S&P500 после введения пошлин ходят почти синхронно, чего с ними не было уже больше 3-х лет.

💣 Глобальная торговая война эскалируется: Китай пошёл на принцип и поднял брошенную перчатку. Говорят, власти КНР в ответном заявлении в слове “пошли на” поставили лишний пробел. В каждой шутке есть доля шутки… Однако стоит признать, что история с тарифным противостоянием еще только в самом начале. Рынки пока не понимают, куда это заведёт, поэтому на всякий случай падают.

🗣 Гадать, спорить и подводить теоретическую базу можно долго, но перед рядовым инвестором стоят простые практические вопросы:
❓ Набирать ли позиции в упавших акциях, и если да, то насколько агрессивно?
❓ Не пора ли уже фиксировать доходность в длинном долге?
❓ А может лучше пересидеть турбулентность в фондах ликвидности и депозитах?

🧠 Решение во многом зависит от личных взглядов, пристрастий и симпатий. Среди нас найдётся немало тех, кто будет верить в магию Трампа, даже когда рынки обвалятся еще на 20%, а другие страны будут распродавать американские гособлигации и искать альтернативу доллару. Так же как многие продолжают верить его словам о скором (уже вот-вот) успехе мирных переговоров, и набирать под это рисковые позиции.

🎓 Я в таких случаях вспоминаю старую народную примету: если рынки падают, то это неспроста. С перепугу (особенно когда на рынке 80% физиков, как у нас) можно продавать день-два, но не две недели. Коллективный разум редко сходит с ума и не ведает что творит. С годами извлекаются уроки (как из кризиса 2008 г.), аналитические модели становятся всё более умными и сложными. Глобальные фонды и банки не станут не пустом месте сливать активы своих клиентов, в т.ч. в пенсионных портфелях.

Приведу всего пару примеров “стрессовых” индикаторов, которые сегодня могут намекать на тренд.

⚡️ Российский индекс “волатильности и страха” RVI - аналог глобального VIX. Когда RVI держится выше 60 п. (экстремальное значение) несколько дней подряд, это сигнал к продолжению распродаж. Пока срабатывает.

🛢 Нефть Brent - сегодня ушла ниже $59 впервые с пандемии, российский сорт Urals - до $50. От нефти сильно зависит как курс рубля, так и индекс Мосбиржи, где доминируют сырьевые экспортеры. Пока всё указывает на слабость в нефти под угрозой мировой рецессии. Если долбанут по Ирану - отскочит, но обычно это ненадолго.

💼 Главное, от чего должно зависеть ваше решение, - это стратегия, которая не должна подвергаться радикальному пересмотру под влиянием текущей волатильности, даже если это отскок. Моя, в частности, предполагает ограничение риска, когда все индикаторы указывают на возрастание вероятности потерь.

#стратегия #рынок #риски #индикаторы

🔨 „Для человека с молотком все выглядит как гвоздь“ (Марк Твен)

🛒 Торговый дефицит США с Китаем - $313 млрд, чуть более 1% ВВП. Это стало поводом для Трампа объявить тарифную войну, с непредсказуемыми последствиями. Блеф это или нет, рынки (и наш тоже) в любом случае колбасит. А пока котировки скачут туда-сюда-обратно по 10% в день, предлагаю отвлечься на небольшую историю. Её рассказал глава хэджфонда Спенсер Хакимиан.

👔 “У меня стопроцентный торговый дефицит с женщиной, которая гладит мои рубашки. И знаете, она предлагает что-то гораздо более эффективное и по более выгодной цене, чем я могу сделать сам. Взамен я не получаю ничего, кроме своего времени, которое я иначе потратил бы на глажку.

❓ Она меня обманывает и грабит?
❓ Стану я богаче, если буду гладить бельё сам?
❓ Должен ли я объявить ей торговую войну?”

💸 “Я предлагаю финансовые услуги по ставке, в 1000 раз превышающую почасовую ставку, которую я заплатил ей за то, что она она сберегла мне это время. Если кто-то может предоставить тебе какой-то ресурс по сходной цене, и ты этот ресурс используешь, то это выгодная сделка. Если мы покупаем больше, чем продаём, то это не проблема!”

Продолжим поставленные выше вопросы.
❓ Должны ли мы устранять торговый дефицит с “Пятёрочкой”, покупая там еду?
❓ Стоит ли перебортировать зимнюю резину самостоятельно, вместо того, чтобы потратить время более эффективно, обладая другими компетенциями?

👉 Конечно, примеры из бытовой жизни не вполне корректны применительно к межгосударственным отношениям, но базово принцип тот же.

🧐 Из чего исходят идеологи тарифных войн? IT, ИИ, финансовые услуги, голливудское кино, которое смотрит весь мир - это “торговля воздухом”, и в балансе не учитывается. Под экономической мощью понимаются производство автомобилей, сборка электроники, пошив одежды, литье чугуна и стали, добыча угля и т.п. Кстати, Трамп распорядился возродить “наш прекрасный, самый чистый уголь”.

🏭 На мой взгляд, если страна не производит гвозди, это не приговор. Кто-то обязательно сделает это лучше и дешевле, чем вы. Так же и для инвестора - важно вкладывать время и силы максимально эффективно. При этом уметь что-то сделать своими руками - почему нет, если это не мешает развиваться интеллектуально и духовно.

#экономика #пошлины #инвестиции

🌤 Немного пятничного позитива

😰 Признаемся, на этой неделе все устали от негатива и хаоса. Любой заголовок с намеком на позитив (даже если это радость без причины) разлетается среди инвесторов как горячие пирожки и толкает акции вверх. Решил добавить и от себя ложку позитива. Но начну с негативного повода.

🛢 Нефть-матушка на днях была в истерике и падала до $58 за баррель Brent и до $52 за российский сорт Urals, из-за страха глобальной рецессии. Не нужно объяснять, что это значит для нашего рынка: доля нефтегаза в индексе - почти половина. Другие сектора прямо или косвенно подпитываются от экспортных доходов.

Приведу факты о том, что происходящее для нас - не совсем ужас-ужас.

1️⃣ Дешевая нефть больно ударит по бюджету, только если она продержится ниже планки в $60 за баррель Urals 2-3 квартала. Поэтому ЦБ и Минфин считают не в моменте, а в среднем по году. Если через пару месяцев отскочит - бюджет сбалансируется и даже не заметит.

2️⃣ Доля нефтегазовых доходов постепенно уменьшается: с примерно половины поступлений в 2010-х, до ⅓ сейчас. В т.ч. больше собирается через налоги (не НДПИ). Нефть по-прежнему кормилица, но не единственная.

3️⃣ Дешевая нефть - не айс не только нам. Инвестиции в сланцевую нефть (более половины добычи в США) окупаются в районе $70-80 за баррель. Через 3-4 месяца более низких цен, часть объёмов уйдёт с рынка, и котировки пойдут вверх.

4️⃣ Разговоры о том, что в закромах ФНБ почти ничего осталось, искажают реальность. Юаней может и не много, но у ЦБ в руках волшебный горшочек, который в нужный момент сварит столько, сколько не хватает.

Пример: в конце 2024 г. госбанки заняли у ЦБ через аукционы РЕПО и выкупили у Минфина ОФЗ. Разом на триллион, сократив бюджетный дефицит. Рынок облигаций это проглотил и переварил. Конечно, инфляция, но тот же ЦБ её и будет гасить.

❓ К чему разговор? Есть два восприятия действительности.

🕊 Благостное, когда с экрана и из ленты соцсетей льётся патока, розовые пони какают радугой, голуби порхают с оливковой ветвью в клюве. Как правило, бал Золушки заканчивается разочарованием, и на рынке резко (и как всегда не вовремя) наступает плохая погода.

😱 Другая крайность - всепропальщество и армагеддонство: всё плохо, а завтра будет еще хуже, если вообще что-то будет.

⛔️ И тот, и другой настрой категорически вредны для инвестора. Избитая фраза “истина где-то посередине” не такая уж и банальная. Крайности несут риск финансовых потерь, а лечатся только выработкой критического мышления. Стараюсь этому в меру сил здесь способствовать))

#стратегия #инвестиции #рынки #психология

🪶 Итоги недели: чёрный лебедь не актуален, зато рыжий прилетает каждый день

📈 Индекс Мосбиржи сделал первый отскок за 4 недели, +1,7%. Пауза в торговых войнах и новые переговорные хороводы вернули инвесторам веру в лучшее будущее. Неважно, что тарифы не отменены, а лишь отсрочены, а переговоры не приближают мир. Как повод для позитива сгодится.

⚡️ Что сейчас действительно стабильно, так это нестабильность. Какого зайца завтра вытащит из шляпы Трамп? Инвестдома не успевают переобуваться и менять прогнозы на 180 градусов. Для инвестора - идеальное время потерять капитал.

📊 Однако скачки рынка на 10% за день - не повод переучиваться на спекулянта. Продолжаю настаивать на своём: распределенный по классам активов и по валютам портфель - как никогда актуален.

🏆 Топ событий недели

🔸Чистая прибыль Сбербанка по РСБУ в марте выросла до ₽137,2 млрд (+7% г/г). Бумага лучше рынка в ожидании 28 апреля, когда должно быть заявление по дивидендам.
🔸Нефть Brent 9 апреля обвалилась до $58 за баррель, российская Urals - до $52 на фоне рисков глобальной рецессии.
🔸Трамп повысил пошлины на продукцию из КНР до 145%. Говорит, что Си “очень, очень хочет поговорить”. Китай вместо разговора ввел 125% с 12 апреля.
🔸 После введения 90-дневной отсрочки в пошлинах, наступил один из лучших дней в истории мирового фондового рынка. “Сделай плохо, а потом верни вполовину как было”.
🔸 Акции ПИКа потеряли 14%: Сергей Гордеев снизил свою долю ниже блокирующей, до 15,15%.
🔸 Юань к доллару подешевел до уровней 2007 года, на фоне эскалации торговой войны. Сам доллар к мировым валютам - минимум за 5 лет. Рубль пока стоит как вкопанный.

🚀 Всех с Днем космонавтики, всем космических достижений!

#неделя #рынки #итоги

🎬 #кино для ленивых инвесторов

📉 Самые тяжёлые потери от новых тарифов на импорт несут такие компании как Nike. Только во Вьетнаме у неё 460 тыс. работников, всего в Азии более 1 млн, а в США - чуть более 4 тыс. Акции #NKE и без пошлин не в лучшей форме: потеряли 40% за год, 27% за последний месяц.

🌐 Между тем за каждой глобальной корпорацией, имя которой знают в любом уголке мира, стоит большая история. Как раз об этом - фильм "Air: Большой прыжок” (2023). Меня привлекла идея о том, что ситуация в компании может неожиданно и радикально меняться, а с ней - и стоимость акций. И такие изменения всегда связаны с людьми, готовыми рискнуть и добиться перемен.

⛹️‍♂️ Маркетолог Сонни Ваккаро не разбирается в спортивной обуви, но имеет чутьё на таланты. Он настаивает на привлечении восходящей звезды баскетбола Майкла Джордана, который на тот момент играл в кроссовках Adidas.

🎥 Фильм на самом деле не о баскетболе, игра лишь иногда мелькает в документальных кадрах. Но благодаря участию в продвижении бизнеса, 62-летний пенсионер до сих пор получает в качестве пассивного дохода $400 млн в год.

🍿 Приятного воскресного просмотра!

📅 Самое важное на этой неделе

14 апреля
📌 Алроса (#ALRS) - СД по дивидендам за 2п 2024г.
📌 Аренадата (#DATA) - СД по дивидендам за 2024г.
📌 Полюс (#PLZL) - ГОСА по дивидендам за 2024г (73 руб., отсечка 25.04).

15 апреля
📌 Яндекс (#YDEX) - ГОСА по дивидендам за 2024г (80 руб., отсечка 28.04).

16 апреля
📌 Банк СПБ (#BSPB) - финансовые результаты по РСБУ за 1кв 2025г.
📌 ИКС-5 (#X5) - операционные результаты за 1кв 2025г.

17 апреля
📌 АФК Система (#AFKS) - финансовые результаты по МСФО за 4кв и весь 2024г.
📌 Бурятзолото (#BRZL) - СД по дивидендам за 2024г.
📌 ТМК (#TRMK) - СД по дивидендам за 2024г.
📌 Новатэк (#NVTK) - ГОСА по дивидендам за 2п 2024г (46,65 руб., отсечка 28.04).

👀 За чем следить

⚔️ Геополитика. Итоги визита спецпосланника Виткоффа к Путину 11 апреля. Дискуссии в Европе по контингенту на территории Украины. Вторая встреча США-Иран по ядерной сделке - 19 апреля.

🌐 Санкции. Вероятность смягчения/ужесточения санкций США, в т.ч. в случае срыва переговоров о перемирии.

🇷🇺 Российский рынок. Отскок рынка после приостановки введения повышенных пошлин Трампа, а также переговоров с США. Недельная инфляция - 16 марта 19:00мск. Нефть и курс рубля на фоне угрозы глобальной рецессии. Риторика ЦБ перед заседанием по ключевой ставке 25 апреля.

🇺🇸 Глобальные рынки. Пояснения Трампа по новым тарифам для электроники - 14 апреля. Бодания и компромиссы с Китаем по пошлинам. Выступление главы ФРС Пауэлла - 16 апреля 20:15мск. Сезон отчетностей за 1кв 2025г.

✊ Всем успеха и продуктивной недели!

#неделя #рынки #отчеты

«Я знаю лишь то, что ничего не знаю, но другие не знают и этого» (Сократ)

✍️ Я постоянно пишу здесь о распределении по активам и валютам. Поясню поподробнее, что имею в виду, и почему считаю это самым важным.

💡 Заметил одну неочевидную для многих закономерность. Чем больше ты погружаешься в анализ рынка, тем меньше у тебя уверенности в своих способностях прогнозировать будущее. Казалось бы: с опытом, с гигабайтами прочитанных книг и прочей аналитики, должно быть наоборот?

🤨 Видимо, чем дольше ты инвестируешь и развиваешься в этом направлении, тем больше узнаёшь о рисках. А еще получаешь больше практических уроков в виде финансовых потерь. Тот, кто думает, что способен точно угадать будущий тренд, - потенциальная жертва собственной самоуверенности.

🔮 Я предпочту думать, что понятия не имею о том, что произойдёт на рынке через месяц или через полгода. Такой подход актуален и в куда более спокойные времена, а сейчас - вдвойне и втройне. Слишком много непросчитываемых факторов (переговоры, хаос Трампа, нефть и т.д.).

👉 Если бы это было не так, нужна ли нам была диверсификация? Все вообразили бы себя Баффеттами, выбрали два-три беспроигрышных актива с плечом и вышли молодыми на пенсию! Но мы же знаем, что к реальности это не имеет отношения.

💼 Именно поэтому в портфеле должно быть представлен максимально возможный набор вероятностей и сценариев. Каждый из них следует заранее продумать, но вы не можете знать, какой из них сыграет. И более того, это вообще не то, что вам нужно знать.

❓ Что тогда нужно?

✅ Следование долгосрочному плану, даже если всё вокруг против него, толкает вас заработать на эйфории или слить, потому что страшно.

✅ Стратегия предполагает автоматизированные действия, которые не зависят от внешнего фона и ваших эмоций - докупка от определенных уровней, ребалансировка и т.д.

✅ Иметь комбинацию активов с обратной корреляцией относительно друг друга в разных рыночных условиях. Например, рублёвые облигации и хедж валютными позициями.

📊 Т.е. должны быть заранее предусмотрены простые действия и решения, для которых не нужно иметь IQ 140+ и суперсилу предвидения. Кстати, интересно поразмышлять о влиянии интеллекта на успешность в инвестировании. Но это в другой раз.

#диверсификация #портфель #стратегия

А в каком возрасте вам начали давать карманные деньги?

👀 Кто первым моргнёт?

🇨🇳 Поднебесная отвечает ударом на удар: 125% против 145%, введенных с 9 апреля. По сути, эмбарго и отказ от взаимной торговли. Китайские товарищи ведут себя уверенно и спокойно. В отличие от Трампа, они не требуют уважения и не ждут, что их будут “целовать в зад”. Блеф не сработал, но в чьих руках козырная карта?

✔️ Китай продаёт в США в 4 раза больше товаров, чем американцы в Китай. Кто кому больше нужен - на первый взгляд очевидно.
✔️ Китайская экономика не в лучшей форме, рост ВВП замедляется, цель в 5% под большим вопросом.
✔️ Если честно считать китайский долг (с учетом корпоративного и муниципального), может получиться 200% ВВП, а то и больше. Проблемы с тарифами - точно не в тему.

♠️ Но и у Си в колоде есть козыри.

✔️ Серьёзно готовились с 2018 года - с первой торговой войны. Все сценарии давно просчитаны.
✔️ Управляемая девальвация юаня - старый добрый способ выживания в тарифных войнах.
✔️ Доля США в экспорте КНР = 14% - много, но не смертельно. Китай привык раскидывать товары по всему миру, постепенно сможет заместить объёмы.
✔️ Китай держит $759 млрд в гособлигациях США и теоретически может их слить.

Правда, это чревато: обрушение рынка госдолга ударит по всем, и Китаю тоже достанется. Поэтому скидывают каждый год понемногу .

⏳ У Си больше времени, чем у Трампа: спешить некуда. Выборов как таковых в Китае нет, зато есть риск потерять авторитет среди партийных боссов. А они слабости не простят - непременно воспользуются. Си не сможет просто уйти на пенсию играть в гольф.

⚔️ Итак, два гиганта ввязались в игру с большими ставками и огромным риском для себя и для мировой экономики. Тарифные войны создают неопределенность, которую финансовые рынки переносят хуже всего. Доллар не даст соврать: он ускорил падение к мировым валютам. Инфляция и обесценение пенсионных активов грозят серьёзно пошатнуть позиции республиканцев на выборах в Конгресс в 2026 г.

😉 Трамп всё-таки моргнул: ввел 90 дней отсрочки, исключил электронику (иначе айфон по $2-3к). Ждём переговоров и отката по размеру тарифов.

🌐 Кстати, пострадают больше всех не США, с их большой и диверсифицированной экономикой. И даже не Китай (если конфликт не зайдёт слишком далеко), а наиболее зависимые от экспорта игроки - Мексика, Вьетнам, Япония, Ю.Корея, Тайвань. До России торговые войны докатятся через цены не нефть и девальвацию юаня, который составляет основу ФНБ.

⚡️ Ущерба глобальной экономике уже не избежать, всё серьёзно. Доверие к американской финансовой системе не будет подорвано, но подвергнется сомнению (отсюда и интерес мировых ЦБ к золоту). Но всё же мой базовый сценарий - откат наиболее одиозных тарифов и компромиссные решения.

#пошлины #тарифы #экономика

✨ Золото как альтернатива

🚀 Золото не остановить: июньский фьючерс на Чикагской CME пробил $3300 за унцию. Прогнозы инвестдомов спешно переставляют планку на $3700-$4000.

🏛 Главный драйвер - спрос со стороны мировых ЦБ, Народный банк Китая - первый в очереди, наплевав на ценник. Желание во что бы то ни стало пополнить запасы возникло неспроста. Золото - альтернатива американским гособлигациям трежерис.

🌐 В глобальных финансах всё построено на доверии. Когда инвестируешь в чей-то долг более триллиона долларов (как, например, Япония), ты должен быть уверен, что обязательства гарантированы и неизменны. Если сосед должен тебе сотню - это его проблема, если триллион - твоя 😜.

🤦‍♂️ Когда эмитент долга меняет свои решения на ходу, отказывается от сказанных ранее слов (“не помню”), бросается в тебя пошлинами (Китаю уже готовят 245%), это не добавляет уверенности. А ведь именно ради неё люди, как и страны, инвестируют: чтобы выбрать самый надёжный, самый ликвидный инструмент и спать спокойно.

📺 Честно, не думал, что будем на полном серьёзе обсуждать старые байки из телевизора - про то, что доллар утрачивает мировое господство. Похоже, мир и в самом деле начал движение в этом направлении. Конечно, спешить с выводами не стоит: такие тектонические сдвиги занимают десятилетия и могут даже разворачиваться вспять. Посмотрим, но пока мы видим рост интереса к золоту как альтернативному активу.

💼 Иметь ограниченную долю золота в портфеле - разумная стратегия. Фонды, монеты, слитки; акции добытчиков - отдельная тема. Но если сейчас позиций нет, активно входить на исторических хаях - риск получить коррекцию или затяжную стагнацию. Золото умеет и так.

#золото #госдолг #сша

“Ну если ты такой умный, что такой бедный?”

🤨 Примеряли когда-нибудь такое на себя? Давайте порассуждаем, пригодится в понимании собственных возможностей.

💰 “Богатый” - не равно “умный”. Разбогатеть можно много на чём: на полулегальных спекуляциях, воровстве из бюджета, даже на рэкете. Можно сорвать джек-пот в лотерее или получить в наследство дорогую недвижимость. Успех не всегда идёт рука об руку с интеллектом. Образованность сама по себе не даёт пропуск в лифт, который едет наверх. Думаю, вы и сами без труда подберете примеры некомпетентных, а то и откровенно глупых людей в самых высших сферах.

❓ А что насчет инвестирования, нужно ли для успеха иметь IQ выше 120?

💼 Я считаю, что инвестировать с низким уровнем интеллекта в принципе сложно. Постоянно учиться и развиваться в сфере инвестиций проще с прокачанной интеллектуальной мышцей. Как минимум, придётся читать, а главное - делать из прочитанного нужные выводы. Аналитические способности, стратегическое мышление - один из признаков интеллектуального человека.

❓ Что для инвестора может быть важнее высокого IQ?

✅ Эмоциональная устойчивость, способность справляться со стрессом и сохранять трезвый взгляд. Особенно когда на рынке паника или массовая эйфория.

"Многие люди с высоким IQ — ужасные инвесторы, потому что у них ужасный характер" (Чарли Мангер).

✅ Настойчивость, упрямство в хорошем смысле.

"Инвестирование - это бизнес, где вы можете выглядеть очень глупо в течении длительного периода времени, прежде чем вы докажете, что вы правы" (Билл Акман).

✅ Скромность - признак адекватности. Признать ограниченность своего ума готовы далеко не все из нас, а это уменьшает мотивацию развиваться. Рынок жёстко наказывает за излишнюю самоуверенность.

Есть также качества, которые часто ошибочно записывают в must have для успешного инвестора.

✔️ Наличие стартового капитала и/или входящего денежного потока - чем больше, тем лучше. Это даёт не только базу для роста портфеля, но и возможность его широкой диверсификации. Однако и большой депозит можно слить, вопрос лишь в масштабах.
✔️ Банальное везение - никому не помешает! Но это слишком субъективная категория, ведь каждый по-своему оценивает степень своей везучести.
✔️ Полезные связи и умение налаживать коммуникации. Помогут в реальном бизнесе, но для частного инвестора имеют второстепенное значение. Исключение - общение с интересными людьми - бесценно для обмена опытом.

🎓 Резюме: интеллект в инвестировании важен. Учиться, читать, анализировать, вырабатывать критическое мышление - не только полезно, но и необходимо. Но знание само по себе не гарантирует успеха, требуются определенные качества👆. И они не всем даются с рождения, их тоже можно прокачать.

Если полезны подобные погружения в смежные темы, сигнальте внизу! 👇

#инвестирование #психология #деньги

Акции-опционы

🔮 Представим себе события, реально ведущие к миру. Это отправит на взлёт бумаги, наиболее пострадавшие от геополитики.

Среди них:
📈 Бенефициары снятия санкций (Газпром, Новатэк, Аэрофлот, СПБ биржа и др.);
📈 “Страдальцы” от высоких ставок (АФК Система, ПИК, Самолёт, Мечел, Сегежа и т.п.).

Ключевая ставка в свою очередь может уверенно пойти вниз только при улучшении внешнего фона. Тогда закредитованные бизнесы вздохнут с облегчением.

📊 Ставка на такие истории чем-то напоминает ставку в опционе. Кстати, на акции Газпрома, Аэрофлота и ПИКа на Мосбирже торгуются настоящие опционы. Но у меня сейчас нет цели погружаться в эту тему: моя долгосрочная стратегия базово не предполагает инструментов для спекуляций с высоким риском. Лучше посмотрим, как это работает в акциях.

🕊 В случае успеха мирных переговоров, ваш условный Call-опцион сработает. И когда придёт время экспирации (исполнения), вы увидите жирный плюс на счете. Или не сработает, тогда вложенные деньги будут заморожены в просадке (возможно надолго), или выведены с убытком. Хорошая новость в том, что возможно всё. Но в этом же и плохая новость.

🌐 Сейчас мы живём в условиях максимальной неопределенности, её степень выше, чем в кризисный 2008 год. Мы давно привыкли к такому в России, но сейчас и на глобальных рынках ясности ненамного больше: там рулит фактор Трампа. Горизонт планирования - до момента, когда он проснётся.

💼 Если вы лояльны к риску, можно поэкспериментировать небольшой частью капитала. Если же вы ставите на “пан или пропал”, это уже имеет признаки беттинга (Bet – ставка). Подобные ставки делаются на спортивные игры, результаты выборов, и вообще на что угодно. К сожалению, такой подход - не редкость и на фондовой бирже, поэтому мы так часто видим комментарии проигравших со словом “казино”.

⚡️ Рассчитывайте свои риски и опирайтесь на фундаментальные показатели. Всем успеха и хорошей пятницы!

#акции #стратегия

🦀 Итоги недели: рынок как краб - ходит боком

📈 Вторую неделю индекс Мосбиржи завершает неделю в плюсе (+1,5%). Немного не хватило сил зацепиться выше 2900 п. Геополитика по-прежнему рулит, но рынок уже реагирует вяло. Когда поводы для радости и разочарования подкидывают несколько раз в день, эмоции притупляются. Буду рад позитивным сюрпризам, но делать ставку на сюрприз - странная стратегия.

📊 В условиях такой неопределенности, рынок может как вырваться наверх выше 3000 п., так и отправиться в коррекцию, в зависимости от новостей. А они по-прежнему очень противоречивые. Но базовый сценарий - продолжение волатильного боковика, с сохранением 21-й ставки 25 апреля. В таких условиях защитная часть портфеля с гарантированной (и всё ещё высокой) доходностью не теряет своей актуальности.

💲 Рубль к доллару +40% с начала года, опередил даже золото. Основные драйверы - заметно просевший импорт и трампо-позитив. Да и сам доллар к мировым валютам - на минимумах 2022 г., из-за торговых войн. Вопрос в том, как долго крепкий рубль будут терпеть наши экспортеры и Минфин: рублёвая цена нефти на 30% ниже бюджетного ориентира. У меня всё просто: пользуюсь укреплением рубля для валютной диверсификации портфеля.

🏆 Топ событий недели

🔸 Греф обещал направить на дивиденды ₽790 млрд (50% ЧП), набсовет соберется в конце апреля.
🔸 США предложили Европе ослабить санкции против России в рамках мирного урегулирования. ЕС тем временем готовит 17-й пакет.
🔸 АФК Система нарастила чистый убыток по МСФО до ₽11 млрд, чистый долг корпцентра - до ₽315,4 млрд. Снижение ставки было бы спасением.
🔸 Акции Сегежи взлетели на 14% за полчаса: ЦБ согласовал реструктуризацию долга.
🔸 Трамп заявил, что ФРС “давным-давно” пока снизить ставку, и что хочет уволить Пауэлла “как можно скорее” (“Он ужасен…”).
🔸 Восток Инвестиции еще в 2024 г. продали свой пакет в Ozon за ₽38,3 млрд (27,64% акций), с учетом дисконта. Имя покупателя - большой секрет.

🥚 Всем уютных праздничных выходных!

#неделя #рынки #итоги

📚 В светлый воскресный праздник уделим немного времени уютному чтению! Рекомендуемая сегодня книга - “На пенсию в 35 лет”. Автор (Бабайкин) - последователь глобального движения FIRE (Financial Independence, Retire Early — «Финансовая независимость, ранний выход на пенсию»). В аббревиатуре - явная ассоциация со словом “Зажигать”, с молодостью и свободой.

👨 Ранние пенсионеры - частные инвесторы, поставившие себе целью жить исключительно с доходов от инвестиций. И не в преклонном возрасте, а когда ты еще полон сил, и при этом можешь позволить себе не отдавать драгоценное время и энергию своему работодателю.

🔎 В идеях FIRE не все однозначно, например, довольно жесткая экономия (вплоть до отказа от детей) ради обеспечения будущих потребностей. Есть и препятствия на пути к мечте: кризисы, инфляция, съедающая капитал и др. Зная некоторых сторонников движения лично (есть такие и среди подписчиков), я убедился, что далеко не каждому это подходит, и не для всех достижимо.

🧘‍♂️ Отчасти я и сам, исповедуя философию ленивого инвестирования, придерживаюсь ряда схожих правил и установок, разделяю взгляды на финансовую свободу за счет пассивного дохода. И веду “правильный” образ жизни: путешествия, свободный выбор места для жизни, а если работа - то на себя.

🥚 Светлой Пасхи всем причастным, доброго воскресенья!

#книги

📅 Самое важное на этой неделе

21 апреля
📌 ЮГК (#UGLD) - отчёт по МСФО за 2024г.
📌 Европлан (#LEAS) - операционные результаты за 1кв 2025г.
📌 Новабев (#BELU) - СД по дивидендам.
📌 Хэдхантер (#HEAD) - СД по дивидендам.

22 апреля
📌 Аренадата (#DATA) - Arena Day - день инвестора.

23 апреля
📌 Промомед (#PRMD) - отчет по МСФО за 2024г. День инвестора.
📌 РусАгро (#RAGR) - заседание суда по обжалованию приговора Мошковичу - 11:30мск.

24 апреля
📌 Озон Фармацевтика (#OZPH) - финансовые и операционные результаты за 2024г, День инвестора 11:00мск.
📌 VK (#VKCO) - результаты за 1кв 2025г.
📌 РусГидро (#HYDR) - операционные результаты за 1кв 2025г.

25 апреля
📌 Яндекс (#YDEX) - финансовые результаты по МСФО за 1кв 2025г и онлайн-звонок с инвесторами.
📌 ВТБ (#VTBR) - отчет по МСФО за 1кв 2025г.
📌 РусАгро (#RAGR) - операционные результаты за 1кв 2025г.
📌 Роснефть (#ROSN) - СД по финальным дивидендам за 2024г.

👀 За чем следить

⚔️ Геополитика. Трамп: Россия и Украина заключат "мирную сделку" на этой неделе, "сделают бизнес с США и сколотят состояние". Вторая встреча по Украине США-Британия-ЕС в Лондоне - 23 апреля. Очередной визит Уиткоффа в Москву. Подписание соглашения по минералам США-Украина - 24 апреля (не точно).

🌐 Санкции. Вероятность смягчения санкций в рамках переговорного процесса. Подготовка 17-го пакета санкций ЕС.

🇷🇺 Российский рынок. Недельная инфляция - 23 апреля 19:00мск. Заседание СД Банка России по ключевой ставке - 25 апреля 13:30мск. Пресс-конференция главы ЦБ (среднесрочный прогноз) - 15:00мск.

🇺🇸 Глобальные рынки. Бежевая книга ФРС - 23 апреля 21:00мск. Сводки с фронтов тарифных войн. Индекс доллара DXY, доходности гособлигаций US Тresuares. Попытки Трампа уволить главу ФРС Дж. Пауэлла.

✊ Всем успеха и продуктивной недели!

#неделя #рынки #отчеты

Неделя во многих отношениях выглядит как решающая

❗️ Ключевая ставка в пятницу (консенсус - оставят 21%, но немного смягчат сигнал). Интриги нет, но сюрпризы возможны, поэтому рынок всё равно на взводе.
❗️ Ждём много новостей с полей переговоров, на которые рынок обязательно будет реагировать.
▪️ Встреча США-Европа-Украина в Лондоне (23 апреля).
▪️ Приближаются 100 дней Трампа на посту (30 апреля). Надо предъявить что-то ощутимое, безлимитные обещания “прекрасной сделки” уже мягко говоря приелись. Громких заголовков точно будет много.

🤑 У многих сложилось ощущение, что на этой неделе произойдёт что-то такое, что никак нельзя пропустить. Что поезд уйдёт, а ты останешься на перроне (FOMO - синдром упущенной выгоды). Может быть, эти опасения и оправдаются, но пока я вижу за этим больше новостного шума, чем реальных оснований для бычьего тренда.

👉 Что за этой суетой осталось на заднем плане?

⚠️ 21-я ставка - не просто цифра на сайте ЦБ. Большинство бизнесов не имеют сопоставимой маржи, и по слабым отчётам некоторых компаний мы уже видим последствия. Но пока рынок продолжает следить за самолётом Уиткоффа.

🔎 Остаюсь большей частью в акциях. Но когда я не вижу достаточно пруфов, что ожидания в очередной раз не окажутся ложными, предпочитаю подрезать риски там, где они накапливаются. Пример: думаю о выходе из остатков позиций AFKS, в которой потенциальный апсайд уже не перевешивает риск долговой нагрузки (не рекомендация).

❓ Вечный вопрос: “Где оно, это дно?”. Я упрощаю себе ответ тем, что не гонюсь за максимизацией прибыли. Не беда, если пропущу первоначальную стадию роста. У поезда не один вагон, да и следующий поезд придёт. Это лучше, чем сесть не в том направлении и выскакивать на ближайшем полустанке, потеряв деньги на такси.

#рынок #стратегия #инвестиции

💲: не спешите меня хоронить…

📈 Пока мы пытаемся расти на переговорных ожиданиях (в очередной раз), S&P500 едва удержался над планкой 5000 п. (2 месяца назад был исторический максимум 6150 п.). Доллар рухнул до 3-летнего минимума относительно мировых валют. К хаосу торговых войн добавились нападки Трампа в адрес главы ФРС Пауэлла и попытки его уволить. Рынкам такое не нравится.

🏃‍♂️ Те, кто раньше инстинктивно бежал в доллар, сегодня бегут в золото (уже $3500). В нормальной ситуации золото так себя не ведёт.

🧐 Что особенно интересно: мы видим одновременное падение акций, облигаций и доллара. Это крайне редкая рыночная аномалия. Такое может происходить на развивающихся рынках, но не в Америке. Долго так продолжаться не может, неэффективность рынка рано или поздно должна быть устранена.

А пока - первая мысль:
🗣 Доллар больше никому не нужен;
🗣 Пора переходить на евро;
🗣 Юань - наше всё!

Что, на мой взгляд, не так в этой логике:
✔️ Слабое место евро - отсутствие единой бюджетной дисциплины у 20 стран еврозоны. Что бы там ни говорил Макрон о свержении доллара с пьедестала.
✔️ Юань - вероятность управляемой девальвации в ответ на тарифы США.

🌐 И главное: у доллара и трежерей (гособлигаций) нет столь же ликвидных альтернатив. Можно продать госдолг США, но что взамен? Ни одна другая валюта и ни один госдолг не обладают такой ёмкостью, чтобы вместить весь спрос со стороны мировых ЦБ. Дело не в том, хуже они или лучше, это просто технически невозможно.

Что всё это значит для российского инвестора?
✅ Ничто не ново под луной - набившая оскомину валютная диверсификация, т.е. не делать ставку на что-то одно.
✅ Не спешить с далеко идущими выводами о крахе доллара. Он еще может попадать, в т.ч. и к рублю, но есть предел.
✅ Использовать исторически высокие ставки в рублёвых инструментах, пока дают.
✅ Девальвация рубля остаётся для меня базовым долгосрочным сценарием, поэтому, например, квазивалютные облигации - не худшая идея.

🌿 Всем хорошего весеннего дня и разумных инвестиций!

#доллар #рынки #прогнозы

Записал небольшое видео для тех, у кого есть или планируется кредит.