16,5%: и нашим, и вашим!

🤷‍♂️ Перед заседанием ЦБ не было консенсуса. Разброс - от “тебе семнадцать, тебе опять семнадцать…”, до минус 100 бп, посерединке - минус 50 бп. Так и случилось. И снижать вроде надо, но боязно: разгон инфляции может оказаться пострашнее рецессии.

❗️ Важно: это заседание опорное, когда ЦБ дает среднесрочный прогноз. И он важнее, чем сам ключ. Инвестор (долгосрочный - тем более) должен не угадывать ставку здесь и сейчас, а понимать её дальнейшую траекторию. Что ждёт экономику, есть ли у рынка силы для роста, что делать на его текущей фазе.

🌐 Все последние годы ставка (как и инфляция) - лишь производная от геополитики. Не от метаний Трампа “от любви до ненависти”, на них реагировать давно нет смысла. Нам важно понимать - в каком направлении всё движется, на большом масштабе.

🕊 Ключевой вопрос - как скоро мы можем ждать мира. Не перемирия, которое продержится две недели, а вот прям настоящего, от которого экономика и фондовый рынок ощутят реальное облегчение. Со снятием санкций и всего прочего, что сейчас давит тяжелой плитой на котировки.

📉 Только в таком сценарии ЦБ сможет запустить цикл устойчивого смягчения ДКП. Вынужденные снижения ставки, из-за угрозы дефолтов, долгосрочно не помогут: всё равно потом придётся повышать.

Исходя из видения ближайших перспектив, я делаю вывод: под давлением будет почти всё.

✔️ Время акций (в широком смысле) придёт, когда ключевая ставка уйдёт в диапазон 12-14%. Прогноз ЦБ на 2026 г. - 13-15% - жесткий сигнал. Держу то, что есть, мониторю эксклюзивные идеи, но не более.
✔️ Рублёвые облигации - база, но ралли позади, ставка быстро вниз не пойдёт. Флоатеры (ключ+) уместны, но всё в меру.
✔️ Валютные облигации - пока на паузе (я набирал по лучшим ценам). Благодаря крепкому рублю, доля валютных активов достигла 50% (мой личный профиль, не рекомендация).
✔️ Фонды денежного рынка - по-прежнему актуальны для парковки на время турбулентности.

Итак, чудес от нашей фонды я в ближайшее время не жду. Америка на адских хаях, мне достаточно долгосрочного ETF на S&P500.

✨ Я не ищу грааль, который сделает иксы, если я угадаю тренд. Но даже на таком рынке как сейчас, я не хочу упускать возможностей заработать. Как один из примеров - выгодный курс позволяет мне инвестировать валютную ликвидность (стейблкоины) на протоках DeFi, о чем рассказывал в криптоканале здесь.

🔥 Всем доброй пятницы и успешного завершения недели!

#ставка #центробанк

Итоги недели: “Лучшее конечно впереди!” 🚂

📉 Индекс Мосбиржи потерял 6,5% за неделю, с начала года (с учетом дивидендов) - по нулям. Самое короткое трампо-ралли продлилось 2 дня и снова оказалось фальстартом. Акции бодро росли в предвкушении Будапешта, пока его не отменили. Новые санкции - бонусом.

То чувство, когда ты научился отличать рост в надежде на чудо, от фундаментально обоснованного роста. В том числе - потому что читал правильные каналы!

💨 Когда дым развеялся, рынок остался один на один со ставкой. ЦБ в пятницу выбрал компромисс и снизил её на полпроцента. Набиуллина сначала приободрила: “Мы всё равно в цикле снижения”, но потом заметила, что “снижение не предопределено”.

💼 В ожидании лучших времен, продолжаю извлекать выгоду из того, что прямо сейчас работает и приносит доход: облигации (в т.ч. валютные), денежный рынок, дивиденды (там, где их платят), пулы ликвидности и т.д.

🏆 Топ событий недели

🔸 ЦБ снизил ключ на 0,5 пп до 16,5% и дал жёсткий сигнал по ставке на 2026 г. (13-15%, в июльском прогнозе — 12-13%).
🔸 США ввели санкции против структур Лукойла и Роснефти (⅔ российского нефтяного экспорта). Лукойл отменил СД по дивидендам 23 октября.
🔸 ЕС одобрил 19-й санкционный пакет, в т.ч. запрет на импорт российского СПГ с 2027 г.
🔸 Полюс нарастил чистую прибыль по РСБУ за 9 мес. почти в 35 раз г/г.
🔸 Мосбиржа 31 октября проводит первое IPO в этом году - девелопер GloraX.
🔸 Правительство согласилось отложить отмену льготы по НДС на российское ПО.

🍁 Всем хорошего отдыха на выходных!

#неделя #рынки #итоги

⚡️ Новые санкции против Роснефти и Лукойла напомнили о важности нефти в мировой экономике и политике. Нефть - это больше, чем товар, и больше, чем актив. На неё завязаны отношения между странами, иногда переходящие в военное противостояние. Одновременно она служит источником пополнения бюджета и благосостояния народов.

🎓 Если вы хотите узнать больше обо всём, что связано с нефтью, лучший выбор - книга Дэниела Ергина “Добыча. Всемирная история борьбы за нефть, деньги и власть” (1991). Мало того, что это большой экспертный анализ, её просто интересно читать с точки зрения сюжета.

📕 Книга вызвала настолько широкий резонанс у российских читателей, что потребовалось второе, дополненное русское издание, с материалами о нашей нефтяной индустрии. Надеюсь, знакомство с этим трудом будет полезным для инвестора, который стремится к расширению кругозора и пониманию мировой экономики!

🔥 Хорошего воскресного дня!

#книги #нефть

📅 Самое важное на этой неделе

27 октября
📌 ИКС-5 (#X5) - отчет по МСФО за 3кв и 9м 2025г.
📌 Циан (#CIAN) - СД по дивидендам за 9м 2025г (спецдивиденд).
📌 ЮГК (#UGLD) - отчет по РСБУ за 9м 2025г.
📌 Газпром (#GAZP) - СД по изменениям в инвестпрограмме на 2025г.
📌 Лукойл (#LKOH) - новая дата СД по дивидендам за 9м 2025г. (отменено 23.10).

28 октября
📌 Сбер (#SBER) - финансовые результаты по МСФО за 9м 2025г, звонок с аналитиками.
📌 Газпром (#GAZP) - СД по СПГ-проектам и перспективам сланцевого газа.
📌 Хендерсон (#HNFG) - День инвестора, операц. результаты за 3кв 2025г.
📌 ТГК-1 (#TGKA) - отчет по РСБУ за 9м 2025г.
📌 Мосбиржа (#MOEX) - запускает фьючерсы на акции Китая, Бразилии, С.Аравии, Аргентины, Ю.Африки.

29 октября
📌 Яндекс (#YDEX) - онлайн-звонок по финансовым результатам за 3кв 2025г.
📌 РусАгро (#RAGR) - операционные результаты 9м и 3кв 2025 г.

30 октября
📌 РусГидро (#HYDR) - отчёт по РСБУ за 9м 2025г.
📌 Эл5 Энерго (#ELFV) - отчёт по МСФО за 9м 2025г.
📌 Аэрофлот (#AFLT) - отчет по РСБУ 9м 2025г.
📌 Мать и Дитя (#MDMG) - операционные результаты за 3кв 2025г.
📌 Займер (#ZAYM) - отчет по МСФО за 3кв 2025г.
📌 ЭсЭфАй (#SFIN) - отчет по РСБУ за 9м 2025г.
📌 FIX PRICE (#FIXP) - отчет по МСФО и операционные результаты за 3кв и 9м 2025г.

31 октября
📌 GloraX (#GLRX) - Мосбиржа допускает акции ПАО "ГЛОРАКС" к торгам. Приём заявок на IPO - до 30 октября.

👀 За чем следить на этой неделе

⚔️ Геополитика. Ужесточение позиции США по украинскому кризису, попытки возобновить диалог. Азиатский тур Трампа, встреча с Си в Ю.Корее - 30 октября.

🌐 Санкции. "Неделя России" в Сенате США: 3 законопроекта о новых санкциях. Влияние санкций против Роснефти и Лукойла на российский нефтяной сектор и котировки нефти. Позиция Бельгии по использованию замороженных активов ЦБ РФ (залоговый кредит Украине на €140 млрд).

🇷🇺 Российский рынок. ЦБ публикует "Основные направления денежно-кредитной политики на 2026-2028 гг" - 27 октября. Набиуллина в Совете Федерации - 29 октября. Недельная инфляция - 29 октября 19:00. Госдума: обсуждение основных направлений ДКП - 30 октября.

🇺🇸 Глобальные рынки. Pаседание FOMC по ставке - 29 октября 21:00мск, пресс-конф. главы ФРС Пауэлла - 21:30мск. Пик сезона отчетностей в США за 3кв. Итоги торговых переговоров США-КНР.

✊ Всем продуктивной недели!

#неделя #рынки #отчеты

💥 Хорошая новость для компаний IT-сектора

🇷🇺 Правительство, после напряженных дискуссий с представителями IT-индустрии, всё-таки согласилось сохранить ключевую налоговую льготу: НДС на российское ПО останется нулевым вместо планировавшегося повышения до 22%. Сохраняется ценовое преимущество отечественного ПО. Экономия 20% на налогах - это прежде всего возможность инвестировать в новые разработки.

👉 Для IT-компаний это особенно актуально, ведь среди их продуктов есть уникальные, которые сложно масштабировать, но при этом необходимые для импортозамещения. На фоне общего ужесточения ДКП и налоговой системы, сохранение льготы даёт возможность долгосрочного планирования.

Кто выигрывает от решения?

✅ Все российские компании из реестра Минцифры, в т.ч. ключевые вендоры типа ГК «Астра», Яндекс, Positive Technologies;
✅ Средний и малый бизнес в сфере разработки ПО;
✅ Клиенты, которые не получают рост цен на услуги.

💼 Косвенно выигрывает и инвестор: мы получаем больше предсказуемости при анализе перспектив IT-компаний .

#налоги #IT #льготы

💬 Комментарий на злобу дня

📉 Планка 2500 п. по индексу Мосбиржи уверенно взята, только не снизу, а сверху. Ближайшая видимая цель - 2400 п., где мы были до 21 декабря 2024 г., когда ЦБ не повысил 21-ю ставку, и оттуда начался рост. А там и трампо-позитив подвезли.

❓ В чем самые очевидные причины падения?

👉 Лукойл откатился на уровни июля 2023 г. и тянет индекс вниз своим весом почти в 15%. Отмена СД по дивидендам 23 октября наложилась на негатив от попадания в американский SDN-list. Дивиденды скорее будут, чем нет, но сейчас рынок нервный и ни в чем до конца не уверен.

👉 Вторая причина пролива - прогноз ЦБ по ключевой ставке на 2026 год: в среднем 13-15%, а в предыдущем июльском прогнозе было 12-13%. И даже на повышенный уровень выйти будет непросто. Чтобы попасть на нижнюю границу прогноза в 13%, минимальная ставка должна сходить на 9,5%. Очень агрессивно - минус 700 бп от текущих! По верхней границе в 15% - минимум на 13,5%. Это ближе к делу, но для роста акций высоковато.

🔎 На самом деле ничего страшного не произошло, просто с рынка сняли шелуху завышенных ожиданий. Сейчас мы ближе к фундаментальной реальности, чем пару месяцев назад. Шансы на отскок еще есть, Трампа предсказать невозможно. Но в базе жду захода ниже, а эмоциональные драйверы роста считаю крайне ненадежными.

📊 Несмотря на текущую перестановку ценников, сейчас премия за риск в акциях недостаточна для того, чтобы инвестиции в них стали привлекательными. Точечные решения возможны (если есть желание рискнуть), но широкий рынок - нет! Посмотрим, как глубоко заведет нас отрицательный импульс, нарисовавшийся после отмены Будапешта. Чем ниже, тем интереснее будет смотреть по сторонам.

🔥 Всем успешной недели!

#IMOEX #прогнозы

🤨 А стоит ли вообще смотреть на них?

📚 Берем любой список топовой литературы по финансам и инвестициям. А там - сплошь Баффетты, Грэмы, Линчи, Бернстайны и Кийосаки. Они написали книжки, на которых выросло не одно поколение инвесторов, в т.ч. в России. То же самое - про фильмы.

❓ Непростой вопрос: книги и цитаты на 90% “оттуда”, а рыночная реальность - наша. Причем в последние годы эта реальность сильно разошлась с глобальной. Нет нерезидентов на Мосбирже, нет листинга наших компаний в Лондоне и Нью-Йорке. Депозитарные мосты сожжены, иностранные бумаги заблокированы.

🇷🇺🇺🇸 Наш рынок и американский - совершенно разные истории. Но есть и общее: экономические законы работают по всему миру. Опыт, накопленный за то время, когда у нас и биржи-то не было, сохраняет ценность. История нашей финансовой системы едва насчитывает 30 лет - возраст молодого человека!

🔎 Итак, давайте разбираться - в чём разница, а в чем связь? Поможет более осознанно подходить к изучению базы инвестирования.

⚠️ Разные экономики, менталитет, поведение инвесторов. Другой объем ликвидности, количество эмитентов, роль и доля государства, вовлеченность населения, корпоративная культура и т.д. При чтении, всегда приходится держать это в уме.

⚠️ Классика биржевой литературы (тот же “Разумный инвестор”) часто написана полвека назад или раньше. Не было ни электронных торгов, ни ИИ, и много чего еще, что сделало нас другими. Делайте поправку на эпоху!

⚠️ Другой горизонт инвестирования: там рынком рулят “длинные деньги” пенсионных фондов. Наш горизонт планирования - либо “тут не знаешь что завтра случится...”, либо ты поневоле очень долгосрочный акционер Газпрома.

⚠️ Наши инвесторы реже покупают перспективы роста, в приоритете - дивиденды. Это заметно по реакции котировок на их отмену или сокращение. Денежный поток здесь и сейчас - важнее, чем будущая капитализация.

❓ Как же тогда извлечь пользу из классики?

✅ Брать то, что работает всегда и везде - стоимостной анализ, распределение рисков, психология денег и т.д. Боже упаси - не а-ля баффетовский портфель!

✅ Адаптировать их базу к нашей реальности, с учетом волатильности, влияния геополитики и прочих особенностей.

👇 Дайте сигнал, если подобные разборы полезны!

#книги #инвестиции

Кто виноват и что делать

🙅‍♂️ Не хотел бы оказаться сейчас на месте Эльвиры Сахипзадовны. Давление по поводу ставки - сразу с двух сторон:
🔻 Резко вниз пойдёшь (а этого многие требуют) - работу потеряешь, ведь гиперинфляцию не простят!
🔺 Вверх пойдёшь - можно потерять не только работу. Опять скажут - “действует по заданию МВФ” (а лучше ЦРУ).

🧐 Одним словом, “Чубайс в юбке” (тот самый, который был во всём виноват). Не зря Набиуллину затребовали на ковёр в Совфед, аккурат в её 62-й день рождения.

🎤 Чтобы успокоить публику, она пообещала представить сценарий снижения ставки аж до 3-4%! На этих словах индекс Мосбиржи пошёл в рост. Видимо, многие приняли это за обещание утопить ставку в пол 🤦‍♂️

✍️ Что напишут в этом сценарии - предвижу заранее, уже и цитата готовая есть: “Если из-за преждевременного снижения ставки “спрос рванет”, ставку снова придется повышать”. Логика простая: кредиты станут доступными, депозиты - неинтересными, а товаров под эти деньги больше не станет. Дисбаланс покрывается ростом цен. Кстати, в рисковом сценарии ЦБ ставка идёт не вниз, а вверх, вплоть до 2028 г.

Какие выводы делаю я.

✔️ ЦБ говорит, что ставка в цикле снижения, чтобы отбиться от “наездов”. Параллельно рынку посылается сигнал: снижаться она будет медленнее, чем ждали.

✔️ Тренд по ставке направлен вниз, но идти туда можно и мелкими шажками по 0,5 пп., и не обязательно на каждом заседании.

✔️ В базовом сценарии, чудес от акций в ближайшее время не жду. Путь до того, как дивидендная доходность станет интереснее фондов ликвидности и облигаций, не представляется быстрым.

💼 Хорошая новость для меня в том, что структура моих активов и горизонт инвестирования позволяют пережить самые разные сценарии. Выстрелят акции - их в портфеле достаточно. При этом доля ограничена рисками, которые я описал выше.

💰 А пока - есть время попользоваться теми возможностями, которые даёт рынок здесь и сейчас. В т.ч. благодаря высокой ставке и выгодному валютному курсу.

#ставка #центробанк

🏺 “Нет Грааля для всех - у каждого свой сосуд, наполненный разным смыслом” (древняя мудрость)

🗣 Бессмысленно, и даже вредно давать советы по структуре портфеля. Так я отвечаю на вопросы “какова оптимальная доля акций, облигаций, валюты, крипты?”. Нет никакого “золотого сечения” 60/40 или 50/30/20. Слишком многое зависит от ваших личных и внешних обстоятельств!

❗️Цели - квартира, дети, пенсия и т.д. У одного цель - максимизация доходности, у другого — сохранение капитала.
❗️ Целями определяется горизонт. Под 30-летний - одна комбинация инструментов, для 2-х лет она уже не годится.
❗️ Риск-профиль - как вы переносите убытки. Для кого-то -30% в течение года - норм, а кто-то и при -10% из-за стресса готов сливать на дне.
❗️ Стартовые позиции - денежный поток, есть ли своё жильё, обеспечены ли близкие и т.д.
❗️ Ваша локация. Пример: у меня доля валютных инструментов (с учетом стейблкоинов) достигла 50%. Большую часть года я вне РФ, вам это может не подойти.
❗️ Фаза рынка. Пример: закидываться под завязку акциями в периоды турбулентности и высоких ставок = замораживать ликвидность, которая могла бы принести доход в других инструментах.

👉 Начинать всегда следует с простого вопроса: чего вы хотите, зачем и когда вам нужны деньги? Без ответа на него, нет смысла продолжать разговор. То, что я пишу о своих ожиданиях и действиях - это не рецепт, не ориентир и даже не дружеский совет.

“Советы кончаются там, где начинаются цифры”. Не знаю, кто сказал, но звучит убедительно!

🔥 Пусть длинная предпраздничная неделя будет продуктивной и успешной для вас!

#портфель #инвестиции #диверсификация

❓ Погоня за шансом или системный подход?

⚡️ Психологически сложно быть в стороне, когда на рынке “движуха”, а цена на интересный актив пахнет вкусно! Актуальный пример - Лукойл, который на санкциях в моменте терял до 20% за несколько дней. Много для такого тяжеловеса!

📈 Судя по отскокам, среди нас немало считающих эти санкции временной встряской, что всё скоро устаканится и вернётся туда, где было, включая дивиденды.

Разберем а) - “за” и б) - “против” такого понимания.

1️⃣ А. Лукойл - любимчик инвесторов, дивидендный аристократ, диверсифицированный бизнес и отрицательный чистый долг. У такого гиганта хватит админресурса и денег - и на перестройку логистики, и на юристов. Вот и покупателя на зарубежные активы уже нашли - деньги потом на дивы можно пустить! А там глядишь - и Трамп переобуется, сменит гнев на милость. Так зачем упускать возможность прокатиться на восстановлении котировок?

2️⃣ Б. SDN-List - самые жёсткие санкции, поскольку они автоматом становятся вторичными. Оснований ждать, что они будут скоро смягчены, пока не вижу. Трамп, похоже, на полном серьёзе вошёл в клинч, и ему нравится новая роль. Всё в точности как на его первом сроке. Кстати, нет гарантий, что OFAC даст разрешение на продажу активов даже с дисконтом: покупатель Gunvor имеет российские корни.

🤔 Как-то и когда-то - ситуация разрешится, такой бизнес нельзя взять и выпилить из мирового энергетического рынка. Но в текущей фазе любая оценка справедливой стоимости превращается в гадание на кофейной гуще.

🗣 Предвижу вопросы: так что делать-то!? Покупать, продавать или держать? Ответ отчасти есть во вчерашнем посте, где я пытался объяснить, почему стараюсь не давать детальных рекомендаций. У меня бумаги нет, а если бы была (адекватной долей от портфеля) - в такой ситуации ничего бы не предпринимал (не ИИР).

👉 Изначально не было цели разбирать конкретного эмитента, поэтому вывод будет общим.

🎓 В отличие от спекуляций на отскоках, инвестору с горизонтом в 3-5-10 лет, следует опираться на стратегические факторы (среди них - доступ к внешним рынкам). Когда вы ставите себя в зависимость от ближайших политических решений, ваш горизонт сжимается до месяцев, или даже недель.

🎓 Мой принцип: когда никто толком не знает, чем разрешится ситуация, - не умничать и не жадничать, дождаться хоть какой-то ясности. Что бы вы ни решили, поступающие новости могут буквально завтра поломать вашу логику как детскую игрушку. И дело не только в риске словить убыток. “Охота за шансом” убивает системный подход, вовлекает вас в беспорядочную суету, с вероятностью успеха 50/50.

❓Согласны с таким взглядом на вещи - жмите позитивную реакцию!👇

#LKOH #санкции #стратегия

🔕 Итоги недели: предпраздничное затишье

📅 Итоги обычно подводим по субботам, не будем нарушать традицию. Торги еще идут, но скорее по инерции: многие предпочитают не плодить риски перед длинными выходными. Кстати, выходные не такие уж и длинные - в понедельник биржа открыта. Но лучше в эти дни отдохнуть, да и рынок будет “тонким”, ликвидности мало.

😴 Надеюсь, Трамп тоже отдыхает. Вы наверняка заметили, что когда он молчит, наш рынок потихоньку отрастает. Бывало и наоборот, но в обозримой перспективе я бы не рассчитывал на лучики добра с той стороны. На этой неделе индексу Мосбиржи почти удалось выйти в ноль, выше планки 2500 п. - попытка отскока после санкций на Лукойл и Роснефть.

📊 Сезон отчетов за 3 квартал показывает, насколько высокая ставка давит на результаты. Правда, есть и приятные исключения вроде результатов Сбера или Яндекса. В целом, качественные истории не настолько потеряли в ценности, как в цене. Просто раскрытие их стоимости сдвигается вправо.

🏆 Топ событий недели

🔸 Нефтетрейдер Gunvor (основатель - Тимченко) выкупит у Лукойла с дисконтом зарубежные активы (50% всех АЗС, 25% НПЗ), если разрешит OFAC.
🔸 Сбер обещает заработать больше прибыли, чем в прошлом году, и удержать уровень достаточности капитала выше 13,3% (пороговый для дивидендов).
🔸 Выручка Яндекса за 9м 2025г впервые превысила 1 трлн руб.
🔸 Выручка Русала за 9 мес. по РСБУ выросла в 31 раз г/г, чистая прибыль - в 1639 раз.
🔸 Акции WUSH вынесло на 20%+ без новостей. То ли байбэк подействовал (для такого роста маловато), то ли кто-то решил, что зиму в этом году отменили.
🔸 Экс-владелец ЮГК Струков заявил, что он в отчаянии: “Всё отобрали, на жизнь денег нет, я занимаю”.

🇷🇺 Всех с наступающим Днем народного единства, хорошего отдыха!

#неделя #рынки #итоги

🫧 Когда уже этот пузырь лопнет?

⛏️ Говорят, во время “Золотой лихорадки” наибольшую прибыль получили те, кто снабжал старателей всем необходимым - лопатами, провизией и т.д. Графические процессоры, основа обучения ИИ-моделей, таких как ChatGPT от OpenAI (общаюсь с ними постоянно) - из той же оперы.

🚀 На днях рыночная стоимость Nvidia перевалила за $5 трлн - больше ВВП Германии или Японии. Растёт так быстро, что картинка не успевает - устарела за 2 недели. Доля бумаг “Великолепной семерки” (Magnificent Seven) в S&P500 раздулась до 35%. Начнись в них коррекция - посыпется весь индекс. Но в том-то и дело, что они продолжают расти как подорванные!

🎈 Вообще-то такое принято называть “пузырём”, по аналогии с тюльпаноманией 17 века. Но нам больше подходит сравнение с пузырём доткомов начала 2000-х (первые интернет-компании). Долго еще может надуваться пузырь ИИ, и что если он лопнет?

❓ В чем разница с крахом доткомов

✔️ За ИИ-бумом стоят реальные технологии и инфраструктура (чипмейкеры, дата-центры и пр.).

✔️ Будущие доходы уже законтрактованы совокупно на сотни млрд $ и на годы вперед.

✔️ Проекты ИИ имеют длинный цикл, а доткомы были рассчитаны на быстрые деньги: выскочил на IPO - обкэшился.

✔️ У технологий ИИ есть каналы монетизации - платные подписки, заказы от корпораций, банков и т.д.

✔️ В ИИ активно инвестируют государства (США, Китай, ОАЭ и др.). В гонке за лидерство, они не дадут пузырю сдуться, пока не увидят стратегический результат.

📉 Это не значит, что не будет провалов, банкротств и коррекций. 99% стартапов не доживут до первой прибыли. Возможно, в будущем ИИ-бум станет причиной финансового кризиса. Но пока мы видим, что пузырь может надуваться еще долго.

#кризисы #ии

📅 Самое важное на этой неделе

4 ноября
🇷🇺 Торгов нет на Мосбирже (на СПБ есть) - День народного единства.

5 ноября
📌 Полюс (#PLZL) - СД по дивидендам.
📌 SFI (#SFIN) - отчет по РСБУ за 9м 2025г. SFI (SFIN) - отчет по РСБУ за 9м 2025г.
📌 Дом.РФ - прямой эфир менеджмента по результатам 9м 2025 г. (IPO планируется в ноябре).
📌 МГКЛ (#MGKL) - СД по выпуску конвертируемых облигаций.
📌 Акрон (#AKRN) - СД по дивидендам за 9м 2025г.

7 ноября
📌 ФосАгро (#PHOR) - отчет по МСФО 9м 2025г.
📌 ТГК-1 (#TGKA) - отчёт МСФО за 9м 2025г.

👀 За чем следить на этой неделе

⚔️ Геополитика. Реакция рынка на решение Трампа пока не поставлять "Томагавки" Украине. Встреча Трамп-Орбан - 7-8 ноября (лоббирует встречу Путин-Трамп). Риторика по возобновлению ядерных испытаний. Напряженность вокруг Венесуэлы - котировки золота, нефти.

🌐 Санкции. Получение согласия OFAC на продажу зарубежных активов Лукойла. Продвижение в Сенате новых санкций против РФ. Позиция Индии по закупкам российской нефти.

🇷🇺 Российский рынок. Комментарий ЦБ к среднесрочному прогнозу и резюме обсуждения ключевой ставки - 5 ноября. ЦБ: объемы покупки/продажи валюты в ноябре - 6 ноября 12:00мск.

🇺🇸 Глобальные рынки. Сезон корпоративных отчетностей в США за 3кв 2025г. Шатдаун, приостановка публикации статданных. Верховный суд США - вопрос о законности пошлин - 5 ноября.

✊ Всем продуктивной недели!

#неделя #рынки #отчеты

💬 Что сейчас с разблокировкой иностранных активов у россиян

🗞 Продолжаю следить за новостями по разблокировке. Недавно Эльвира Набиуллина заявила, что «примерно половина активов уже разблокирована». Но если смотреть по фактам, то до половины ещё далеко. Реально разблокированы только ограниченные суммы через Банк России или юридические схемы. Основная часть активов по-прежнему остаётся под заморозкой.

📰 Еще одна свежая новость: депозитарий Euroclear начал принимать заявки на разблокировку без лицензии OFAC США, но но только при условии, что в сделке не участвуют американцы и актив остается внутри ЕС-депозитации. Это значит, что путь становится чуть менее сложным.

🔐 Если у вас есть заблокированные зарубежные бумаги, то в этом посте я писал о том, что можно сделать. Если объем заблокированных активов более 50 000$, то как минимум стоит проконсультироваться у специализированных на этих вопросах брокеров и узнать вероятность разблокировки в конкретно вашем случае. Подробнее о том, как выглядит процесс разблокировки и где можно проконсультироваться я уже писал тут.

🎬 #кино для ленивых инвесторов

🎯 Цель - первое и главное!

🎥 Поставь себя на место главного героя фильма “21”, сумевшего обыграть систему. Представь, что счет удваивается у тебя на глазах, ты поймал бога за бороду! Но это не везение, ты сам всё просчитал.

🎲 Ты не лудоман, у тебя не срывает крышу от больших сумм. Когда другие игроки впадают в эйфорию или отчаяние, ты соблюдаешь дисциплину. Ты знаешь, что не признавать своих ошибок - самое опасное. Награда - та самая финансовая свобода, самые изысканные удовольствия и признание женщин.

⚡️ Но однажды безупречная схема даёт сбой, потому что ты дал волю эмоциям и поддался азарту, желанию сорвать куш. Повысил ставки (или взял плечо).

👉 Всё потому, что ты забыл о главном - о цели, разменял её на погоню за прибылью здесь и сейчас. Забыл, для чего тебе нужны были деньги. Я постоянно напоминаю о том, что начинать инвестирование, как и любое серьёзное дело, нужно с постановки цели: обеспеченная старость, здоровье, или образование (как в случае с героем этого фильма).

Хорошая новость в том, что всегда можно найти в себе силы переосмыслить свои действия и вернуться на путь достижения цели.

🍿 Уютного просмотра и хорошего отдыха в праздничный день!

🤷‍♂️ Долгосрочные инвестиции - всё?

💸 Ты регулярно пополняешь брокерский счет с зарплаты, но индекс Мосбиржи с учетом дивидендов (без учета инфляции) - там же, где был 5 лет назад. Тот случай, когда ты обижаешься, если тебя назвали “меценатом”. Чтобы обидеть окончательно, тебе ещё укажут пальцем на более успешную бабульку с банковским вкладом!

⚡️ Из-за постоянных геополитических, налоговых и прочих сюрпризов, горизонт, на который смотрит сегодня рынок - квартал-два, не больше.

💼 Ты набираешь самых надёжных голубых фишек с прицелом на много лет, а тут бац - и 24.02.2022. Или “дивидендная корова” - Лукойл - вдруг становится “ёжиком в тумане” неизвестности. С верой в светлое будущее вкладываешься в Теслы, Гуглы и Амазоны, а тут раз - и ты уже смотришь, как они растут без тебя за высоким забором. Какие-такие долгосрочные инвестиции, не смешите! Только спекуляции, только хардкор!

Как всегда, мои мысли по поводу.

💡 Причины, по которым наш горизонт может резко оборваться, не имеют отношения к самой идее долгосрочных инвестиций, они в этом не виноваты. Черных лебедей невозможно предсказать, но их можно пережить. Время - наш союзник, оно лечит.

💡 Второй важный союзник - распределенный портфель. Делать избыточную ставку на один класс активов - грубая ошибка. Даже если у вас нет возможностей для страновой диверсификации, на нашем рынке достаточно инструментов, чтобы хеджировать риски: валютные облигации, драгметаллы, денежный рынок, недвижимость и т.д. Они по-разному ведут себя в кризисы и смягчают удар.

💡 Выбирая актив, я заранее готов держать его не один год. Только самые устойчивые истории получают место в долгосрочном портфеле. За счет селекции лучших, мы можем обгонять индекс и легче переживать кризис.

💡 Любую идею можно довести до абсурда, если следовать ей фанатично. Почему не заработать в других инструментах, пока фондовый рынок не растёт? Выделите в портфеле активную часть.

💡 Акции не растут в т.ч. из-за высокой ставки. Но она же даёт нам уникальный шанс заработать на денежном рынке, а в цикле снижения - на переоценке длинных облигаций.

💡 Если долгосрочный инвестор пострадает, потеряв в кризис 30-40% стоимости портфеля, то спекулянта с плечом черный лебедь может заклевать до такой степени, что тот не сможет встать и начать заново.

💡 Сравним мои шансы с шансами того, кто не инвестирует в акции. Я ставлю на то, что обойду его в доходности на длинной дистанции, хотя среднесрочно могу проиграть. Бизнес адаптируется к инфляции: его задача, как и наша с вами, - её обойти.

🎓 Общий вывод: рано хоронить идею долгосрочных инвестиций на нашем рынке. Её можно по-настоящему оценить только на большом масштабе, оптику нужно изначально настраивать под него!

#инвестиции #акции #философия

Общая логика - вместо общего рецепта

💬 В обратной связи от вас есть вопросы по поводу распределения активов в текущей ситуации на рынке. Отвечаю, но напомню, что слепое копирование структуры чужого портфеля принесёт больше вреда, чем пользы (подробнее - здесь).

⚖️ Оценивать мой портфель с ваших позиций можно, но смысла в этом немного. Я лишь раскрываю логику, которая подходит именно под мои цели и личные обстоятельства.

💼 Акции - 40% с учетом зарубежных брокеров, но преобладают российские бумаги. Портфель акций сейчас живёт в пассивном режиме, активные и масштабные действия ограничены рисками геополитики и жёсткой ДКП.

💼 Валютные и квазивалютные активы у меня достигают 50%, если считать со стейблами. Замещающие облигации - более 10%. Это хедж от страновых рисков и одновременно - инструмент для пассивного дохода. Ваши пропорции нужно соизмерять с личными целями и учитывать, что крепкий рубль может еще подержаться какое-то время, из-за высокой ставки.

💼 Облигации - стабилизирующий элемент в кризисной фазе рынка. Доля бондов - вопрос слишком творческий и персональный, как и структура облигационного портфеля.

💼 Криптоактивы - 25% c учетом DeFi, но в основе - долгосрочные позиции в BTC и ETH. Доля крипты выросла органически, вместе с крипторынком. При такой доле возникает повод подумать о ребалансировке.

💼 Фонды ликвидности: во времена турбулентности и высоких ставок идеально подходят как парковка и “запасные патроны” с почти мгновенной ликвидностью. Доля зависит от множества факторов - текущей ставки, вашей оценки рисков и т.д.

💼 Недвижимость - ок. 10%, как элемент диверсификации по классам активов. Для небольших капиталов подойдут фонды.

💼 Золото: мой ориентир 5%, предпочитаю фонды и монеты.

⚠️ Ещё раз: структура портфеля зависит как от ваших целей и горизонта, так и от фазы рынка. При этом общая стратегия диверсификации рисков остаётся базовым принципом, который можно смело рекомендовать всем.

🔥 Если полезно, жмите реакции под постом!

#портфель #стратегия #диверсификация

🤷‍♂️ Почему они так любят делать это по пятницам?

🤨 Не было планов снова обсуждать Лукойл, но тема на самом деле шире, чем акции одного эмитента.

🇺🇸 OFAC (по традиции в пятницу) отказал в лицензии на продажу зарубежных активов (ок. 15% EBITDA группы) нефтетрейдеру Gunvor, из-за его связей с Россией (Тимченко). Учитывая скромный масштаб Gunvor, он явно выступал в качестве номинала, т.е. Лукойл по факту хотел продать активы самому себе. Поэтому и готовое предложение поступило буквально через пару часов после наложения санкций.

🔁 Изящный “ход в обход”, но не настолько, чтобы в американском Минфине не разглядели очевидную схему.

⚖️ Продление лицензии на продажу после 21 ноября - вполне вероятно, но последствий уже не избежать:
✔️ Продажа частями, долго, с большим дисконтом. Кому - дело третье, это не коммерческая история, а инструмент геополитики.
✔️ Дивиденды как минимум сдвигаются вправо, несмотря на отрицательный чистый долг.

Общие выводы, касающиеся всего рынка

🔹 Нефтегазовый экспорт выбран Западом в качестве главного объекта политического давления. Не вижу причин, почему оно ослабнет в обозримой перспективе.
🔹 Нефть дырочку найдёт, продажи восстановятся. Проблема в маржинальности бизнеса, из-за дорогой логистики и дисконтов. Да и кэш от продажи не помешал бы.
🔹 Отскоки на позитивных заголовках обязательно будут, но я бы не стал принимать их за разворотный сигнал. От иллюзий давно пора избавиться, сейчас как никогда нужен трезвый и взрослый подход.
🔹 Акции сектора будут под давлением, пока не произойдут реальные сдвиги в геополитике и/или не ослабнет курс рубля.

❓ Подбирать ли хорошие компании в подобных ситуациях, пока дают по скидке? Ответ - как всегда в премии за риск. А для него нет единой оценки, у каждого своя. Для меня она в текущих условиях пока недостаточна.

🔥 Будем надеяться на лучший исход, всем доброй пятницы!

#LKOH #санкции

T-Инвестиции подвели итоги марафона Trading Boost Camp — в нём участвовали более 80 000 человек. Не припомню на российском рынке обучение подобного масштаба, поэтому стало интересно посмотреть подробности.

Проблема многих курсов — сухая теория, проблема самообучения — одни и те же грабли. Судя по описанию, они как раз пытались найти баланс: 18 вебинаров и тут же практические задания в терминале и мобильном приложении Т-Инвестиций.

Судя по программе марафона участники пошагово разобирались с управлением рисками и дисциплиной. Для этого Т привлекли 14 практикующих и успешных трейдеров (в том числе популярных в «Пульсе» вроде Жеки Аксельрода и других), которые поделились опытом.

Для новичков это, в первую очередь, возможность закрыть базовые фобии рынка и получить начальную систему. Опытные трейдеры могут подсмотреть чужие инвест-идеи и стратегии. Обмен опытом в закрытом комьюнити в любом случае полезен.

Интересно услышать отзывы участников. Поделитесь в лс, кто участвовал, как впечатления?

#трейдинг #обучение #инвестиции

Итоги недели: попытка отскока в надежде на позитив

📈 Индекс Мосбиржи прибавил за неделю 1,6%, и если б не тяжеловесный Лукойл, сделал бы и больше. Рынок пытается отскочить, находя позитив даже в нейтральных заголовках. Сказывается накопленная усталость от постоянных скачков из эйфории в разочарование и обратно.

👉 Чтобы позитив по-настоящему возобладал, необходимо изменение внешних условий и устойчивая траектория снижения ставки ЦБ. Пока ни того, ни другого не наблюдается, остаюсь в рамках защитной стратегии, в пассивном режиме.

🏆 Топ событий недели

🔸 OFAC Минфина США отказал нефтетрейдеру Gunvor в лицензии на покупку зарубежных активов Лукойла, из-за связей с Россией.
🔸 СД Ozon впервые рекомендовал дивиденды за 9м 2025г - 143,55 руб (ДД=3,5%). ВОСА - 10 декабря.
🔸 «ЭсЭфАй» за 9 мес. увеличил чистую прибыль по РСБУ в 4 раза, сократив при этом выручку в 3,3 раза г/г. так выглядит разовая “бумажная” прибыль (переоценка доли в Европлане).
🔸 Дом РФ допустил перенос IPO, ранее заявленного на ноябрь. Засомневались в успешности выхода на рынок в его текущем состоянии.
🔸 ЦБ обещает, что что инвестор сможет подать в суд, если на IPO компания представит завышенные прогнозы аналитиков.
🔸 Акционеры Tesla одобрили вознаграждение Маску в $1 трлн (опцион с условием достижения капитализации в $8 трлн).

💥 Всем хорошего отдыха на выходных!

#неделя #рынки #итоги