30% абсолютного безумия
Прошло ровно три месяца, когда мировые рынки харкали кровью в состоянии всепоглощающего и пронизывающего страха от неопределенности и хаоса, спровоцированных концентрированным тарифным идиотизмом Трампа.
Всего три месяца назад были самые масштабные маржин коллы и паника, сопоставимые или даже превышающие (в зависимости от исследуемого рынка или параметров) события весны 2020 или 2008-2009.
С тех пор в рамках основной торговой сессии американский рынок вырос на 30% от минимума до максимума и за всю историю рынка (по крайней мере, за 70 лет) такое происходило всего 5 (ПЯТЬ!) раз: апр.20, июн.09, дек.98, окт.82, мар.75.
🔘 В 1975 и 1982 восстановление рынка было на экстремально, критически низкой базе, когда рынок на протяжении многих лет был сдавлен в ноль (самые низкие за 150 лет корпоративные мультипликаторы).
🔘 В 1998 3м восстановление было после 23% падения в связи с промежуточным коллапсом пузыря доткомов, азиатского кризиса, краха хэдж фонда LTCM и «короткого замыкания» рынка облигаций, но экономика росла ближе к 5% годовых, а инвестиции в реальной экономике раздувались по экспоненте.
🔘 В 2008-2009 и 2020 восстановление рынка также было после сильного обвала (более, чем вдвое в 2009 и на треть в 2020) на фоне рекордных монетарных и фискальных стимулов при V-образном выходе из кризиса в экономике и по корпоративным финансам.
30% безумие в 2025 – это первый раз в истории человечества, когда было создано почти 15 трлн капитализации (для сравнения, это капитализация всего рынка на пике доткомов, а тут чистый прирост за месяц) в условиях отсутствия монетарных стимулов, на изначально высокой базе (рынок даже при 5000 пунктах был экстремально дорог) на траектории ухудшения корпоративных показателей, при реализации кризисных процессов в экономике, концентрации экономических и политических рисков и при приближающихся размещениях на 3 трлн в условиях отсутствия буфера устойчивости.
В апреле сумасшедший шарлатан, прохиндей и самозванец Питер Наварро, Кевин Хассет и Трамп неоднократно повторяли, что «90 сделок за 90 дней».
И так на протяжении месяца от Латника, Бессента и Левитта однотипные заявления:
«Мы уже на последнем этапе с дюжиной стран; ждите шквал подписаний до конца месяца», сказано в мае,
«В ближайшие 48 часов будет несколько крупных объявлений» - однотипно от Бессента последние три месяца,
«Мы стоим на пороге шквала соглашений; первые подписания увидите уже на этой неделе», - от Левитт в конце июня.
«Говорите ноль сделок? У меня 200 сделок уже на подходе… Через три-четыре недели увидите лавину изменений». Трамп в интервью Time в конце апреля.
Недавно от Трампа на заседании кабинета 8 июля: «Писем с тарифами достаточно, чтобы считать их сделками. Письмо = сделка».
Прошло три месяца: имеем сортирную сделку с Вьетнамом, фейковую сделку с Великобританией и псевдо-соглашение с Китаем, на этом все.
Отныне размноженное копипастом по торговым партнерам письмо, считается сделкой? Вот оно как?
7 июля от Бессенета: «Мы увидим несколько объявлений в ближайшие 48 часов… Мы очень близки с Индией».
Прошло 48 часов и снова ничего. Трамп обещал в очередной раз 9 июля шквал новостей, но видимо, как обычно ограничатся письмами.
Мы имеем дело с какими-то патологическими клоунами и идиотами. И это «самая могущественная страна мира».
В последние недели у Трампа окончательно снесло крышу от ощущения собственного величия и самоприсвоенных побед по всем фронтам (к большинству из которых он не имеет никакого отношения). Уровень ЧСВ достиг галактических масштабов, а фонтанирующая гордость прет из всех щелей.
На фоне иллюзии стабильности (рынок в условиях сильнейшего пампа в истории и при кажущиеся стабильности инфляции) Трамп считает текущий деструктивный путь безопасным и единственно верным, усиливая безумие: 50% пошлины на медь, 10% пошлины на все страны поддерживающие БРИКС, а потом на самих членов БРИКС и поток писем счастья.
Вне всяких сомнений, это не просто самое мощное, но и самое тупое ралли в истории торгов в условиях прогрессирующего идиотизма у Трампа и команды.
Прошло ровно три месяца, когда мировые рынки харкали кровью в состоянии всепоглощающего и пронизывающего страха от неопределенности и хаоса, спровоцированных концентрированным тарифным идиотизмом Трампа.
Всего три месяца назад были самые масштабные маржин коллы и паника, сопоставимые или даже превышающие (в зависимости от исследуемого рынка или параметров) события весны 2020 или 2008-2009.
С тех пор в рамках основной торговой сессии американский рынок вырос на 30% от минимума до максимума и за всю историю рынка (по крайней мере, за 70 лет) такое происходило всего 5 (ПЯТЬ!) раз: апр.20, июн.09, дек.98, окт.82, мар.75.
30% безумие в 2025 – это первый раз в истории человечества, когда было создано почти 15 трлн капитализации (для сравнения, это капитализация всего рынка на пике доткомов, а тут чистый прирост за месяц) в условиях отсутствия монетарных стимулов, на изначально высокой базе (рынок даже при 5000 пунктах был экстремально дорог) на траектории ухудшения корпоративных показателей, при реализации кризисных процессов в экономике, концентрации экономических и политических рисков и при приближающихся размещениях на 3 трлн в условиях отсутствия буфера устойчивости.
В апреле сумасшедший шарлатан, прохиндей и самозванец Питер Наварро, Кевин Хассет и Трамп неоднократно повторяли, что «90 сделок за 90 дней».
И так на протяжении месяца от Латника, Бессента и Левитта однотипные заявления:
«Мы уже на последнем этапе с дюжиной стран; ждите шквал подписаний до конца месяца», сказано в мае,
«В ближайшие 48 часов будет несколько крупных объявлений» - однотипно от Бессента последние три месяца,
«Мы стоим на пороге шквала соглашений; первые подписания увидите уже на этой неделе», - от Левитт в конце июня.
«Говорите ноль сделок? У меня 200 сделок уже на подходе… Через три-четыре недели увидите лавину изменений». Трамп в интервью Time в конце апреля.
Недавно от Трампа на заседании кабинета 8 июля: «Писем с тарифами достаточно, чтобы считать их сделками. Письмо = сделка».
Прошло три месяца: имеем сортирную сделку с Вьетнамом, фейковую сделку с Великобританией и псевдо-соглашение с Китаем, на этом все.
Отныне размноженное копипастом по торговым партнерам письмо, считается сделкой? Вот оно как?
7 июля от Бессенета: «Мы увидим несколько объявлений в ближайшие 48 часов… Мы очень близки с Индией».
Прошло 48 часов и снова ничего. Трамп обещал в очередной раз 9 июля шквал новостей, но видимо, как обычно ограничатся письмами.
Мы имеем дело с какими-то патологическими клоунами и идиотами. И это «самая могущественная страна мира».
В последние недели у Трампа окончательно снесло крышу от ощущения собственного величия и самоприсвоенных побед по всем фронтам (к большинству из которых он не имеет никакого отношения). Уровень ЧСВ достиг галактических масштабов, а фонтанирующая гордость прет из всех щелей.
На фоне иллюзии стабильности (рынок в условиях сильнейшего пампа в истории и при кажущиеся стабильности инфляции) Трамп считает текущий деструктивный путь безопасным и единственно верным, усиливая безумие: 50% пошлины на медь, 10% пошлины на все страны поддерживающие БРИКС, а потом на самих членов БРИКС и поток писем счастья.
Вне всяких сомнений, это не просто самое мощное, но и самое тупое ралли в истории торгов в условиях прогрессирующего идиотизма у Трампа и команды.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
5👍320😁127❤67💯57🤔31🔥19🤯8😱5🥱5🤣4🤩2
Кому выгодно «бедное» государство?
Конечно банкам. Пускай Минфин пугает резким ростом дефицита и падением доходов бюджета, если посмотреть на цифры, становится ясно: доходы намеренно занижают, а дефицит раздувают.
Зачем? Чтобы мотивировать новые займы и с их помощью направить триллионы рублей в банки под видом процентных выплат и компенсаций. Например, заложенный дефицит на 2025 год - 3,8 трлн рублей, хотя при честной оценке доходов он бы составил порядка 600 млрд.
Рост налогов, высокая инфляция и более сильная экономика никак не вяжутся с падением доходов бюджета. В то же время чем выше ключевая ставка — тем больше бюджет платит банкам. Только на корректировке расходов уже добавлено 829 млрд рублей, из которых более 100 - субсидии и льготные кредиты.
Такая вот поддержка банковской системы. А что будет, когда эта схема развернется в полную силу? Чтобы быть в курсе, советую подписаться на Брошку — один из немногих русскоязычных экономических каналов с авторской аналитикой: @naebrosh
Конечно банкам. Пускай Минфин пугает резким ростом дефицита и падением доходов бюджета, если посмотреть на цифры, становится ясно: доходы намеренно занижают, а дефицит раздувают.
Зачем? Чтобы мотивировать новые займы и с их помощью направить триллионы рублей в банки под видом процентных выплат и компенсаций. Например, заложенный дефицит на 2025 год - 3,8 трлн рублей, хотя при честной оценке доходов он бы составил порядка 600 млрд.
Рост налогов, высокая инфляция и более сильная экономика никак не вяжутся с падением доходов бюджета. В то же время чем выше ключевая ставка — тем больше бюджет платит банкам. Только на корректировке расходов уже добавлено 829 млрд рублей, из которых более 100 - субсидии и льготные кредиты.
Такая вот поддержка банковской системы. А что будет, когда эта схема развернется в полную силу? Чтобы быть в курсе, советую подписаться на Брошку — один из немногих русскоязычных экономических каналов с авторской аналитикой: @naebrosh
2👍133🤡116🤔37❤22👎16💯10🔥6👌6🐳5😱2😁1
Анатомия идиотизма: как выглядит самый мощный памп в истории торгов?
В период с 4 по 9 июля был установлен абсолютный рекорд корпоративных мультипликаторов в США (об этом в других материалах) с форвардной оценкой на 8-10% выше, чем исторический максимум в феврале этого года (рост рынка на 2% при снижении ожиданий роста прибыли на 6-7%).
От минимумов апреля до максимумов июля было создано свыше 30% капитализации и почти 15 трлн в абсолютном выражении. В относительном сравнении это в ТОП-5 величайших ростов в истории торгов, а в абсолютном сравнении – недостижимый рекорд.
Для сравнения, за 5.5 лет в условиях пузыря доткомов было создано всего 11 трлн, сейчас в 1.5 раза больше за три месяца.
Повторюсь, никогда в истории рынок не рос с подобной скоростью на изначально высокой базе при жесткой ДКП в отсутствии QE на траектории актуализации рисков рецессии и высочайшей торговой и экономической неопределенности, чем когда-либо при отсутствии свободного буфера ликвидности и нестабильности потоков иностранного капитала.
Максимум рынка был 3 июля, а если сравнить 8 июля к 8 апреля по закрытию дня, нефинансовые компании выросли на 27.7% или почти 11.7 трлн по собственным расчетам на основе данных торгов.
Не все выросли. Негативный вклад на 403 млрд внесли компании с совокупной текущей капитализацией 2.28 трлн из общей капитализации 53.63 трлн по всем нефинансовым компаниям США (финансовый сектор и ипотечные компании не учитываются), т.е. 4.25% компаний показали негативную динамику.
Три компании в лидерах снижения: UnitedHealth Group с негативным вкладом 229 млрд, Elevance Health – 18.3 млрд и Centene Corporation – 14.4 млрд. Т.е. почти 2/3 интегрального отрицательного вклада всего у трех компаний.
ТОП-10 компаний с наибольшим положительным вкладом обеспечили 5.75 трлн или почти половину в общем росте на 11.63 трлн и вот эти компании: NVIDIA – 1.49 трлн, Microsoft – 1.06 трлн, Apple – 0.57 трлн, Meta Platforms – 0.53 трлн, Broadcom – 0.52 трлн, Amazon – 0.5 трлн, Alphabet – 0.35 трлн, Oracle – 0.31 трлн, Tesla – 0.23 трлн, Netflix – 0.178 трлн и совсем рядом Palantir Technologies – 0.145 трлн.
🔘 Технологический сектор вырос на 40.4% с 8 апреля по 8 июля и обеспечил вклад на 7.7 трлн или 2/3 от общего роста всего рынка, т.е. 18.4 п.п из общего роста рынка на 27.7% за технологическим сектором. Доля технологического сектора достигла рекордных 50% в общей капитализации нефинансовых компаний США.
🔘 Торговля (оптовая и розничная, сюда входит Amazon) выросла на 20.3% или 978 млрд, обеспечив 8.4% от всего роста рынка или 2.33 п.п.
🔘 Промышленность и бизнес (промпроизводство и обработка, производственно-технические услуги, коммерческие услуги) выросли на 26.4% или 928 млрд, обеспечив 8% роста рынка или 2.21 п.п.
🔘 Потребительский сектор (потребительские товары краткосрочного и долгосрочного пользования и потребуслуги, сюда входит Tesla) вырос на 18.4%, при вкладе 7.89% или 2.17 п.п.
🔘 Сырьевой и коммунальный сектор вырос на 17.8% или 534 млрд, обеспечивая 4.6% или 1.27 п.п в общем росте.
🔘 Медицина выросла всего на 5.9% или 305 млрд, обеспечивая 2.6% или 0.72 п.п в общем росте (эффект разгрома в UnitedHealth).
🔘 Транспорт и связь выросли на 17.9% или 267 млрд, обеспечивая 2.3% или 0.64 п.п в общем росте.
Нефинансовые компании без учета технологического сектора выросли на 17.1% - это, как если бы S&P 500 был около 5650-5680 пунктов сейчас при равномерном росте бигтехов.
Рынок никогда в истории не был так дорог, как сейчас (в абсолютном и относительном сравнении по комплексу корпоративных и макроэкономических индикаторов).
Основной вклад в безумие внесли технологические компании, обеспечив 2/3 от прироста капитализации по собственным расчетам на основе данных торгов.
С 2023 года каждая коррекция приводила к еще более безумному и оторванному от реальности росту, однако, памп в 2025 пробил дно по всем параметрам с точки зрения концентрации идиотизма.
В период с 4 по 9 июля был установлен абсолютный рекорд корпоративных мультипликаторов в США (об этом в других материалах) с форвардной оценкой на 8-10% выше, чем исторический максимум в феврале этого года (рост рынка на 2% при снижении ожиданий роста прибыли на 6-7%).
От минимумов апреля до максимумов июля было создано свыше 30% капитализации и почти 15 трлн в абсолютном выражении. В относительном сравнении это в ТОП-5 величайших ростов в истории торгов, а в абсолютном сравнении – недостижимый рекорд.
Для сравнения, за 5.5 лет в условиях пузыря доткомов было создано всего 11 трлн, сейчас в 1.5 раза больше за три месяца.
Повторюсь, никогда в истории рынок не рос с подобной скоростью на изначально высокой базе при жесткой ДКП в отсутствии QE на траектории актуализации рисков рецессии и высочайшей торговой и экономической неопределенности, чем когда-либо при отсутствии свободного буфера ликвидности и нестабильности потоков иностранного капитала.
Максимум рынка был 3 июля, а если сравнить 8 июля к 8 апреля по закрытию дня, нефинансовые компании выросли на 27.7% или почти 11.7 трлн по собственным расчетам на основе данных торгов.
Не все выросли. Негативный вклад на 403 млрд внесли компании с совокупной текущей капитализацией 2.28 трлн из общей капитализации 53.63 трлн по всем нефинансовым компаниям США (финансовый сектор и ипотечные компании не учитываются), т.е. 4.25% компаний показали негативную динамику.
Три компании в лидерах снижения: UnitedHealth Group с негативным вкладом 229 млрд, Elevance Health – 18.3 млрд и Centene Corporation – 14.4 млрд. Т.е. почти 2/3 интегрального отрицательного вклада всего у трех компаний.
ТОП-10 компаний с наибольшим положительным вкладом обеспечили 5.75 трлн или почти половину в общем росте на 11.63 трлн и вот эти компании: NVIDIA – 1.49 трлн, Microsoft – 1.06 трлн, Apple – 0.57 трлн, Meta Platforms – 0.53 трлн, Broadcom – 0.52 трлн, Amazon – 0.5 трлн, Alphabet – 0.35 трлн, Oracle – 0.31 трлн, Tesla – 0.23 трлн, Netflix – 0.178 трлн и совсем рядом Palantir Technologies – 0.145 трлн.
Нефинансовые компании без учета технологического сектора выросли на 17.1% - это, как если бы S&P 500 был около 5650-5680 пунктов сейчас при равномерном росте бигтехов.
Рынок никогда в истории не был так дорог, как сейчас (в абсолютном и относительном сравнении по комплексу корпоративных и макроэкономических индикаторов).
Основной вклад в безумие внесли технологические компании, обеспечив 2/3 от прироста капитализации по собственным расчетам на основе данных торгов.
С 2023 года каждая коррекция приводила к еще более безумному и оторванному от реальности росту, однако, памп в 2025 пробил дно по всем параметрам с точки зрения концентрации идиотизма.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
3🔥166😱60👍49💯32❤29🥱11🤣6🙏4👏3❤🔥2🎉2
Распределение финансовых показателей по американским компаниям
Текущая капитализация американского рынка 64.5 трлн (53.6 трлн нефинансовые компании и еще 10.85 трлн финансовые компании), объединяя более 6600 публичных компаний США, а на максимуме 3 июля в моменте было свыше 65.1 трлн по собственным расчетам на основе данных торгов.
Для простоты расчетов: на 9 июля коэффициент конверсии равен 10.36 из индекса S&P 500. Этот коэффициент ежедневно меняется из-за изменения структуры рынка, операций слияния и поглощения, делистинга или размещения новых компаний.
Никогда в истории рынок не был так дорог, но никогда в истории не было настолько тупого и наглого пампа (с точки зрения оторванности от реальности).
Мне удалось посчитать финансовые показатели почти 2500 компаний (по остальным отчетности не было, либо неполная, либо дефективная – с пропусками), поэтому в финальной выборке капитализация 52.7 трлн, что составляет 98-99% от всех публичных компаний США, допущенных к торгам на 8 июля.
• Совокупная выручка составила 19.4 трлн за последние 12м;
• Операционная прибыль – 2178 млрд;
• Чистая прибыль – 1554 млрд;
• EBITDA – 3355 млрд;
• Операционный денежный поток – 2869 млрд;
• Свободный денежный поток – 1547 млрд;
• Капитальные расходы – 1317 млрд;
• Совокупный рыночный долг в кредитах и облигациях – 8755 млрд;
• Кэш позиция (наличность, депозиты, краткосрочные инвестиции) – 2603 млрд;
• Чистый долг – 6152 млрд;
• Сотрудники – 38.1 млн, но не все компании отчитываются, реально немного больше, в том числе с международных офисах.
Технологический сектор значительно доминирует в капитализации (46.7% от всех компаний), что обусловлено высокой способностью генерации чистой прибыли (37.2%) и свободного денежного потока (37.7%) при том, что доля в выручке особо не выделяется (15.8%).
Раньше (20 лет назад) технологический сектор практически не имел капитальных расходов, а теперь концентрирует 22.5% от всех капексов нефинансовых компаний США (на первом месте сырьевой и коммунальный сектор с 25.8%) за счет инвестиций в ИИ инфраструктуру (дата центры). На третьем месте – торговые компании с долей 17.6%.
Технологический сектор, несмотря на рекордные байбеки и дивы смог накопить почти 1 трлн кэша или 36.4% от всех компаний, имея при этом всего 13.3% долгов. В принципе, операционный денежный поток настолько высок, что технологические компании могли бы вообще не иметь долга, но акционерная политика перевешивает в погоне за капитализацией и премиями сотрудникам.
Больше всего выручки (26%), как и сотрудников (26.2%) у торговых компаний , что вполне логично, но торговые компании генерируют всего $58 тыс годовой выручки на одного сотрудника (чрезвычайно мало, а меньше только у транспорта и связи – $54 тыс) vs $479 тыс у технологических компаний, $320 тыс у сырьевых и коммунальных компаний, $144 тыс в секторе медицина, а потребительские и промышленные компании в среднем $76-81 тыс.
Продолжение следует…
Текущая капитализация американского рынка 64.5 трлн (53.6 трлн нефинансовые компании и еще 10.85 трлн финансовые компании), объединяя более 6600 публичных компаний США, а на максимуме 3 июля в моменте было свыше 65.1 трлн по собственным расчетам на основе данных торгов.
Для простоты расчетов: на 9 июля коэффициент конверсии равен 10.36 из индекса S&P 500. Этот коэффициент ежедневно меняется из-за изменения структуры рынка, операций слияния и поглощения, делистинга или размещения новых компаний.
Никогда в истории рынок не был так дорог, но никогда в истории не было настолько тупого и наглого пампа (с точки зрения оторванности от реальности).
Мне удалось посчитать финансовые показатели почти 2500 компаний (по остальным отчетности не было, либо неполная, либо дефективная – с пропусками), поэтому в финальной выборке капитализация 52.7 трлн, что составляет 98-99% от всех публичных компаний США, допущенных к торгам на 8 июля.
• Совокупная выручка составила 19.4 трлн за последние 12м;
• Операционная прибыль – 2178 млрд;
• Чистая прибыль – 1554 млрд;
• EBITDA – 3355 млрд;
• Операционный денежный поток – 2869 млрд;
• Свободный денежный поток – 1547 млрд;
• Капитальные расходы – 1317 млрд;
• Совокупный рыночный долг в кредитах и облигациях – 8755 млрд;
• Кэш позиция (наличность, депозиты, краткосрочные инвестиции) – 2603 млрд;
• Чистый долг – 6152 млрд;
• Сотрудники – 38.1 млн, но не все компании отчитываются, реально немного больше, в том числе с международных офисах.
Технологический сектор значительно доминирует в капитализации (46.7% от всех компаний), что обусловлено высокой способностью генерации чистой прибыли (37.2%) и свободного денежного потока (37.7%) при том, что доля в выручке особо не выделяется (15.8%).
Раньше (20 лет назад) технологический сектор практически не имел капитальных расходов, а теперь концентрирует 22.5% от всех капексов нефинансовых компаний США (на первом месте сырьевой и коммунальный сектор с 25.8%) за счет инвестиций в ИИ инфраструктуру (дата центры). На третьем месте – торговые компании с долей 17.6%.
Технологический сектор, несмотря на рекордные байбеки и дивы смог накопить почти 1 трлн кэша или 36.4% от всех компаний, имея при этом всего 13.3% долгов. В принципе, операционный денежный поток настолько высок, что технологические компании могли бы вообще не иметь долга, но акционерная политика перевешивает в погоне за капитализацией и премиями сотрудникам.
Больше всего выручки (26%), как и сотрудников (26.2%) у торговых компаний , что вполне логично, но торговые компании генерируют всего $58 тыс годовой выручки на одного сотрудника (чрезвычайно мало, а меньше только у транспорта и связи – $54 тыс) vs $479 тыс у технологических компаний, $320 тыс у сырьевых и коммунальных компаний, $144 тыс в секторе медицина, а потребительские и промышленные компании в среднем $76-81 тыс.
Продолжение следует…
24👍184❤33🤔27🔥21👏7👌3💯2🙏1🤡1
Опять наврали
Прошло более 3 дней с тех 24 часов (на крайний случай точно за 48 часов), когда «совершенно точно соглашение США с Индией будет заключено в ближайшие 24–48 часов» было заявлено от Бессента 6 июля 2025 в эфире программы CNN State of the Union.
Повторил это 7 июля. До этого в интервью от 1 июля «Мы очень близки к сделке с Индией»
В среднем каждые 4 дня с мая по июль аналогичное заявление и даже в конце апреля «Ожидаю, что именно Индия первой подпишет двустороннее соглашение и избежит тарифов» от долбоеба Бессента.
Сложно посчитать все заявления, но это несколько десятков за 3.5 месяца с однотипными формулировками. Это не только про Индию (просто, как вопиющий пример), там и про других торговых партнеров в аналогичном разрезе.
Ок, можно промахнуться 1-2 раза (с кем не бывает), допустимо даже 3 или 4 раза (обычно происходит непреднамеренно из-за недопонимания с первоисточником), но когда это систематически, причем с прямым указанием тайминга … это уже клиника (патологическая ложь или мифомания).
Это абсолютно неприемлемо, когда речь идет о ключевом звене финансовой системы США (министр финансов), когда, занимая исключительно протокольную должность, каждое слово, каждый жест должны быть выверены и обдуманы, т.к. любой «поворот не туда» протоколируется, цитируется и влияет на рынки.
Какой смысл десятки раз устанавливать прямой тайминг (который всегда оказывается фейковым), располагая инсайдом о ходе ведения переговоров и проценте готовности «сделки»? Бессент совсем больной?
Я не просто так делаю акцент на новоиспеченном министре финансов США. В ближайшие 12м необходимо разместить свыше 12 трлн трежерис, от Казначейства зависит устойчивость трежерис, долларовой финансовой системы и степень доверия к доллару. Хотя Минфином управляют (на среднем и низшем уровне) тысячи компетентных профессионалов и даже один дурак у руля не сразу сломает систему.
Этим ведомством (которое распределяет свыше 7 трлн годовых расходов, держит 36.5 трлн госдолга из которых 29.3 трлн публичный долг) управляет абсолютно невменяемый персонаж, единственной задачей которой является лизание зада Трампу. Из 30 секундной речи примерно 20 секунд Бессент хвалил и восторгался Трампом.
Обратил внимание, что последние несколько недель, а с середины июня особенно все заседания кабинета министров США проходят по однотипному сценарию:
Министры начинают речь с пламенного приветствия и благодарности Трампу (за мудрость, гениальность, проницательность и бесподобность великого лидера США), на несколько секунд чуть смещаются в сторону фактуры, дальше в середине монолога обязательно делают акцент на том, как при гениальном Трампе и его мудром руководстве США демонстрируют показатели и успех, которых никогда не было в истории и обязательно завершают речь тем, что подчеркивают правильность выбранного пути, грандиозность решений и размах мысли великого Трампа.
Если они верят в это - здесь без комментариев, или если они выходят за дверь и на ухо друг другу прошепчут что-то в стиле «вот же рыжий дурак, круто мы над ним постебались», - это чуть лучше, но никак не улучшает качество управления.
Здесь не передать словами, нужно это все смотреть в оригинале. К сожалению, вынужден изучать всю эту дрянь и паскудство, т.к. необходимо понимать, куда движутся США, ведь от США зависят мировые процессы на всех уровнях.
Оцениваю в динамике с февраля … сейчас какое-то патологическое обострение. Абсолютный гротескный сюр. Страну захватили сумасшедшие, такого даже в фильмах не бывает.
Прошло более 3 дней с тех 24 часов (на крайний случай точно за 48 часов), когда «совершенно точно соглашение США с Индией будет заключено в ближайшие 24–48 часов» было заявлено от Бессента 6 июля 2025 в эфире программы CNN State of the Union.
Повторил это 7 июля. До этого в интервью от 1 июля «Мы очень близки к сделке с Индией»
В среднем каждые 4 дня с мая по июль аналогичное заявление и даже в конце апреля «Ожидаю, что именно Индия первой подпишет двустороннее соглашение и избежит тарифов» от долбоеба Бессента.
Сложно посчитать все заявления, но это несколько десятков за 3.5 месяца с однотипными формулировками. Это не только про Индию (просто, как вопиющий пример), там и про других торговых партнеров в аналогичном разрезе.
Ок, можно промахнуться 1-2 раза (с кем не бывает), допустимо даже 3 или 4 раза (обычно происходит непреднамеренно из-за недопонимания с первоисточником), но когда это систематически, причем с прямым указанием тайминга … это уже клиника (патологическая ложь или мифомания).
Это абсолютно неприемлемо, когда речь идет о ключевом звене финансовой системы США (министр финансов), когда, занимая исключительно протокольную должность, каждое слово, каждый жест должны быть выверены и обдуманы, т.к. любой «поворот не туда» протоколируется, цитируется и влияет на рынки.
Какой смысл десятки раз устанавливать прямой тайминг (который всегда оказывается фейковым), располагая инсайдом о ходе ведения переговоров и проценте готовности «сделки»? Бессент совсем больной?
Я не просто так делаю акцент на новоиспеченном министре финансов США. В ближайшие 12м необходимо разместить свыше 12 трлн трежерис, от Казначейства зависит устойчивость трежерис, долларовой финансовой системы и степень доверия к доллару. Хотя Минфином управляют (на среднем и низшем уровне) тысячи компетентных профессионалов и даже один дурак у руля не сразу сломает систему.
Этим ведомством (которое распределяет свыше 7 трлн годовых расходов, держит 36.5 трлн госдолга из которых 29.3 трлн публичный долг) управляет абсолютно невменяемый персонаж, единственной задачей которой является лизание зада Трампу. Из 30 секундной речи примерно 20 секунд Бессент хвалил и восторгался Трампом.
«Что ж, господин Президент, под вашим руководством мы стали свидетельством этого успеха (как прекрасно и невероятно работают пошлины, когда деньги льются рекой) — и они все (СМИ и общество) не отдали нам должного за тот самый ... большой, прекрасный и великий законопроект... я всегда использую слово «великий», я добавляю его, потому что это действительно то, чем он является, ничего подобного никогда в истории не было на самом деле».
Обратил внимание, что последние несколько недель, а с середины июня особенно все заседания кабинета министров США проходят по однотипному сценарию:
Министры начинают речь с пламенного приветствия и благодарности Трампу (за мудрость, гениальность, проницательность и бесподобность великого лидера США), на несколько секунд чуть смещаются в сторону фактуры, дальше в середине монолога обязательно делают акцент на том, как при гениальном Трампе и его мудром руководстве США демонстрируют показатели и успех, которых никогда не было в истории и обязательно завершают речь тем, что подчеркивают правильность выбранного пути, грандиозность решений и размах мысли великого Трампа.
Если они верят в это - здесь без комментариев, или если они выходят за дверь и на ухо друг другу прошепчут что-то в стиле «вот же рыжий дурак, круто мы над ним постебались», - это чуть лучше, но никак не улучшает качество управления.
Здесь не передать словами, нужно это все смотреть в оригинале. К сожалению, вынужден изучать всю эту дрянь и паскудство, т.к. необходимо понимать, куда движутся США, ведь от США зависят мировые процессы на всех уровнях.
Оцениваю в динамике с февраля … сейчас какое-то патологическое обострение. Абсолютный гротескный сюр. Страну захватили сумасшедшие, такого даже в фильмах не бывает.
5🤣445🔥134👍101❤73🤔32💯28😁16🤡12🙏6👌5🥱5
Почему одни извлекают прибыль, а другие несут убытки?
Вы наверняка обращали внимание: когда рынок совершает резкий скачок, всегда находятся те, кто его предсказал. Это не магия — просто они умеют анализировать данные, а не просто смотреть на них.
Грамотный анализ финансовых данных — это не умение строить графики, а способность находить причинно-следственные связи, оценивать риски и принимать взвешенные решения.
Более того, важно не только владеть инструментами, но и понимать, как их применять в реальных сценариях. Освойте эти навыки на совместном курсе НИУ ВШЭ и karpovꓸcourses «Data-аналитика в финансах».
За три месяца вы научитесь ключевым навыкам работы с данными: анализировать и визуализировать финансовую информацию с помощью Excel, Python и BI-инструментов, создавать эффективные дашборды и бизнес-метрики, а также принимать стратегические решения на основе данных.
Практическая направленность — одно из преимуществ курса. Вас ждут два реальных проекта и работа с актуальными кейсами из индустрии. Все это поможет вам сразу применять знания.
Преподаватели — практики из НИУ ВШЭ и крупных компаний (Яндекс, Semrush), которые поделятся современными рабочими инструментами и кейсами из своего опыта.
Узнайте подробнее об обучении по ссылке: https://clc.to/erid_2W5zFJjGMex
Реклама. ООО "КАРПОВ КУРСЫ". ИНН 7811764627. erid: 2W5zFJjGMex
Вы наверняка обращали внимание: когда рынок совершает резкий скачок, всегда находятся те, кто его предсказал. Это не магия — просто они умеют анализировать данные, а не просто смотреть на них.
Грамотный анализ финансовых данных — это не умение строить графики, а способность находить причинно-следственные связи, оценивать риски и принимать взвешенные решения.
Более того, важно не только владеть инструментами, но и понимать, как их применять в реальных сценариях. Освойте эти навыки на совместном курсе НИУ ВШЭ и karpovꓸcourses «Data-аналитика в финансах».
За три месяца вы научитесь ключевым навыкам работы с данными: анализировать и визуализировать финансовую информацию с помощью Excel, Python и BI-инструментов, создавать эффективные дашборды и бизнес-метрики, а также принимать стратегические решения на основе данных.
Практическая направленность — одно из преимуществ курса. Вас ждут два реальных проекта и работа с актуальными кейсами из индустрии. Все это поможет вам сразу применять знания.
Преподаватели — практики из НИУ ВШЭ и крупных компаний (Яндекс, Semrush), которые поделятся современными рабочими инструментами и кейсами из своего опыта.
Узнайте подробнее об обучении по ссылке: https://clc.to/erid_2W5zFJjGMex
Реклама. ООО "КАРПОВ КУРСЫ". ИНН 7811764627. erid: 2W5zFJjGMex
1👍81🤡65❤16👎7🔥6👌2🥱2🙏1
Метрики самого дорогого рынка в истории человечества
В любой момент ситуация может измениться – от самого сильного обвала за 30 лет и перешли к самому мощному росту в истории человечества и не исключено, что в ближайшие полгода рынок может уполовиниться.
В любом случае, то что сейчас происходит – уже исторический момент и его важно зафиксировать. Расчеты были сделаны на 8 июля, сейчас на 0.7-1% выше, но суть не меняет.
▪️ Коэффициент P/E достиг космических 33.9, что примерно в 1.8-1.9 раз выше долгосрочной нормы, но в значительной степени запредельные метрики были показаны за счет технологического сектора, который имеет P/E на уровне 42.5, а без учета технологий по всем остальным компаниям получается 28.8, что в 1.5-1.6 раза дороже.
Самыми «дешёвыми» (если это можно применить к американским компаниям) являются сырьевой, коммунальный сектор вместе с транспортом и связью, которые имеют P/E на уровне 19-20.
▪️ Капитализация к операционному денежному потоку (P/OCF) составляет 18.4, что примерно в 1.7 раза выше нормы, технологический сектор имеет 28, тогда как без учета техов – 14.1, что примерно в 1.4-1.5 выше нормы. Самые дешевые вновь сырье, транспорт и связь с P/OCF на уровне 8.5 (немного выше нормы).
▪️ Капитализация к свободному денежному потоку (P/FCF) составляет 34.1 и это где-то в 1.8 раза выше нормы. Как и полагается, переоценка за счет технологический компаний, имеющих коэффициент 42.2, а без учета технологий получается дороже нормы в 1.5-1.6 раза на уровне 29.1.
▪️ P/S составляет рекордные 2.72, что почти в 1.8-1.9 раза выше нормы, при этом технологический сектор достиг космического уровня в 8 по P/S, а нефинансовые компании без учета технологического сектора показывают 1.72 (отклонение в 1.4-1.5 раза от нормы).
По комплексу корпоративных мультипликаторов с учетом текущих финансовых показателей рынок дороже нормы в 1.7-1.9 раза, что обусловлено высоким весом и доминирующей ролью технологических компаний, а без учета технологий отклонение примерно в 1.4-1.5 раза.
За последние 40 лет отклонение от нормы происходит в условиях мягкой ДКП при монетарных и/или фискальных стимулах и почти всегда в цикле сильного экономического расширения по факту (пузырь 90-х годов), либо на ожиданиях (V-образное восстановление экономики и финансовых показателей компаний, как в 2003, 2009 и 2020).
Чем уникален текущий пузырь? Он реализуется при жесткой ДКП в отсутствии QE в условиях ухудшения макропоказателей, стагнации или снижения финансовых показателей бизнеса, при концентрации макроэкономических, финансовых и политических рисков с общим ростом неопределённости.
Эффект от внедрения ИИ на макроуровне не так однозначен (часть отраслей получат существенное преимущество, тогда как большая часть экономики проиграет или останется без изменений), тогда как основной риск на данный момент = хаотизированная политика новой администрации Белого дома, неустойчивый госдолг и крупные размещения.
В любой момент ситуация может измениться – от самого сильного обвала за 30 лет и перешли к самому мощному росту в истории человечества и не исключено, что в ближайшие полгода рынок может уполовиниться.
В любом случае, то что сейчас происходит – уже исторический момент и его важно зафиксировать. Расчеты были сделаны на 8 июля, сейчас на 0.7-1% выше, но суть не меняет.
▪️ Коэффициент P/E достиг космических 33.9, что примерно в 1.8-1.9 раз выше долгосрочной нормы, но в значительной степени запредельные метрики были показаны за счет технологического сектора, который имеет P/E на уровне 42.5, а без учета технологий по всем остальным компаниям получается 28.8, что в 1.5-1.6 раза дороже.
Самыми «дешёвыми» (если это можно применить к американским компаниям) являются сырьевой, коммунальный сектор вместе с транспортом и связью, которые имеют P/E на уровне 19-20.
▪️ Капитализация к операционному денежному потоку (P/OCF) составляет 18.4, что примерно в 1.7 раза выше нормы, технологический сектор имеет 28, тогда как без учета техов – 14.1, что примерно в 1.4-1.5 выше нормы. Самые дешевые вновь сырье, транспорт и связь с P/OCF на уровне 8.5 (немного выше нормы).
▪️ Капитализация к свободному денежному потоку (P/FCF) составляет 34.1 и это где-то в 1.8 раза выше нормы. Как и полагается, переоценка за счет технологический компаний, имеющих коэффициент 42.2, а без учета технологий получается дороже нормы в 1.5-1.6 раза на уровне 29.1.
▪️ P/S составляет рекордные 2.72, что почти в 1.8-1.9 раза выше нормы, при этом технологический сектор достиг космического уровня в 8 по P/S, а нефинансовые компании без учета технологического сектора показывают 1.72 (отклонение в 1.4-1.5 раза от нормы).
По комплексу корпоративных мультипликаторов с учетом текущих финансовых показателей рынок дороже нормы в 1.7-1.9 раза, что обусловлено высоким весом и доминирующей ролью технологических компаний, а без учета технологий отклонение примерно в 1.4-1.5 раза.
За последние 40 лет отклонение от нормы происходит в условиях мягкой ДКП при монетарных и/или фискальных стимулах и почти всегда в цикле сильного экономического расширения по факту (пузырь 90-х годов), либо на ожиданиях (V-образное восстановление экономики и финансовых показателей компаний, как в 2003, 2009 и 2020).
Чем уникален текущий пузырь? Он реализуется при жесткой ДКП в отсутствии QE в условиях ухудшения макропоказателей, стагнации или снижения финансовых показателей бизнеса, при концентрации макроэкономических, финансовых и политических рисков с общим ростом неопределённости.
Эффект от внедрения ИИ на макроуровне не так однозначен (часть отраслей получат существенное преимущество, тогда как большая часть экономики проиграет или останется без изменений), тогда как основной риск на данный момент = хаотизированная политика новой администрации Белого дома, неустойчивый госдолг и крупные размещения.
2👍205🤔53❤44🔥9😁5💯5🤡4👏3😱1👌1
О логике развития событий в США в ближайшие полгода
Трамп безусловно поймал кураж от самоприписывания побед по всем фронтам:
• Здесь и личная, непосредственно от Трампа остановка войн, о которых никто не знал – Сербия и Косово
• Плюс «победоносное шествие» по конфликтам: Индия-Пакистан, Конго-Руанда и Израиль-Иран (в первых двух конфликтах стороны даже удивились, что Трамп оказался участником, но сделали вид, что так и должно быть). Теперь Трамп на каждом интервью рассказывает про «героически» пораженную цель, размером в половину дверцы холодильника.
• Расширение бюджета НАТО до сказочных 5% (это фейк такой же, как и 500 млрд от Тима Кука) с каким-то космическим уровнем заискивания и подхалимства от глав ведущих европейских государства и лично от Генсека НАТО.
• Узурпация исполнительной власти и успешное продавливание законопроекта с минимальными изменениями (здесь неоспоримая победа Трампа).
• Рекордный памп на рынке акций за всю историю торгов.
• Низкая инфляция (хотя это иллюзия, ранее отмечал).
• Ряд полуфейковых сделок на Ближнем Востоке, реальный объем которых завышен в десятки и сотни раз с однотипным бахвальством от Трампа, которое он протаскивает в каждое интервью. Они говорят: «Америка сейчас очень горячая — все хотят работать именно с нами, потому что видят, что мы вновь лидеры».
• Относительно успешный ход антииммиграционных программ (тактический успех без учета негативного фактора макроэкономического воздействия).
• Феноменальный уровень подхалимства от федеральных министров США, крупнейших бизнесменов и глав государств.
Для того, чтобы понять сдвиг по фазе у Трампа необходимо ориентироваться на первоисточники (иметь непосредственные личные контакты или отслеживать все выступления в оригинале, а не интерпретации СМИ).
В динамике это хорошо прослеживается (по риторике и поведению Трампа после событий). 21 июня Трамп разбрасывался МОПсами по Ирану, пометив территорию, чтобы претендовать на победу, 24 июня завершение конфликта Израиля и Ирана, 25 июня пресс-конференция НАТО, где у Трампа уже сорвало колпак.
Окончательно башня поехала с 27 июня, когда удалось узурпировать исполнительную власть и отшлифовать символическим подписанием «большого и красивого законопроекта» на праздничной церемонии 4 июля. Все это на фоне непрерывного переписывания рекордов на рынке и «хвалебной ссанины» в уши Трампу со всех сторон, подчеркивая его феноменальную гениальность.
Да, частично успехи есть (укрепление власти, аппаратные игры, законопроект, немного по мигрантам, плюс персональное спасение репутации от Биби), но все остальное – галлюцинации.
У Трампа прогрессирующая в терминальной стадии нарциссическое расстройство личности с всепоглощающими фантазиями о безграничном успехе, вере в собственную исключительную, запредельное высокомерие, грандиозно раздутое эго, ощущение особых прав и тотальная потребность в восхищении.
В основе лежит не просто уверенность в себе, а непоколебимая, бредоподобная убежденность в собственном превосходстве и уникальности. Все это активно подпитывается окружением.
До тех пор, пока питательная среда сохраняется – эго Трампа расширяется до эпических масштабов.
Трамп помещается в искусственное созданное его больным воображением и его окружением выдуманный мир, где Трамп всегда победитель, а процессы так выстраиваются, что он всегда оказывается правым.
Иллюзия низкой инфляции и сила рынков создали ложное убеждение, что тарифы безопасны и только на пользу, что запустило генератор случайных чисел в веерной рассылке писем счастья, где досталось даже Бразилии с абсурдными тарифами в 50% (Бразилия вообще не была в списке с расширенными тарифами), плюс нарушает торговые договоренности с Индией и Китаем на дополнительные 10% за участие в БРИКС и т.д.
Трамп теряет берега, а узурпация власти, характер Трампа и тупое подхалимское окружение не позволяют Трампу вернуться в реальный мир, что запускает эскалационный риск, не считая абсурдных и непродуманных решений.
Нарцисс, столкнувшийся с критикой или провалом, склонен отвечать агрессией или ещё более громкими заявлениями.
Трамп безусловно поймал кураж от самоприписывания побед по всем фронтам:
• Здесь и личная, непосредственно от Трампа остановка войн, о которых никто не знал – Сербия и Косово
• Плюс «победоносное шествие» по конфликтам: Индия-Пакистан, Конго-Руанда и Израиль-Иран (в первых двух конфликтах стороны даже удивились, что Трамп оказался участником, но сделали вид, что так и должно быть). Теперь Трамп на каждом интервью рассказывает про «героически» пораженную цель, размером в половину дверцы холодильника.
• Расширение бюджета НАТО до сказочных 5% (это фейк такой же, как и 500 млрд от Тима Кука) с каким-то космическим уровнем заискивания и подхалимства от глав ведущих европейских государства и лично от Генсека НАТО.
• Узурпация исполнительной власти и успешное продавливание законопроекта с минимальными изменениями (здесь неоспоримая победа Трампа).
• Рекордный памп на рынке акций за всю историю торгов.
• Низкая инфляция (хотя это иллюзия, ранее отмечал).
• Ряд полуфейковых сделок на Ближнем Востоке, реальный объем которых завышен в десятки и сотни раз с однотипным бахвальством от Трампа, которое он протаскивает в каждое интервью. Они говорят: «Америка сейчас очень горячая — все хотят работать именно с нами, потому что видят, что мы вновь лидеры».
• Относительно успешный ход антииммиграционных программ (тактический успех без учета негативного фактора макроэкономического воздействия).
• Феноменальный уровень подхалимства от федеральных министров США, крупнейших бизнесменов и глав государств.
Для того, чтобы понять сдвиг по фазе у Трампа необходимо ориентироваться на первоисточники (иметь непосредственные личные контакты или отслеживать все выступления в оригинале, а не интерпретации СМИ).
В динамике это хорошо прослеживается (по риторике и поведению Трампа после событий). 21 июня Трамп разбрасывался МОПсами по Ирану, пометив территорию, чтобы претендовать на победу, 24 июня завершение конфликта Израиля и Ирана, 25 июня пресс-конференция НАТО, где у Трампа уже сорвало колпак.
Окончательно башня поехала с 27 июня, когда удалось узурпировать исполнительную власть и отшлифовать символическим подписанием «большого и красивого законопроекта» на праздничной церемонии 4 июля. Все это на фоне непрерывного переписывания рекордов на рынке и «хвалебной ссанины» в уши Трампу со всех сторон, подчеркивая его феноменальную гениальность.
Да, частично успехи есть (укрепление власти, аппаратные игры, законопроект, немного по мигрантам, плюс персональное спасение репутации от Биби), но все остальное – галлюцинации.
У Трампа прогрессирующая в терминальной стадии нарциссическое расстройство личности с всепоглощающими фантазиями о безграничном успехе, вере в собственную исключительную, запредельное высокомерие, грандиозно раздутое эго, ощущение особых прав и тотальная потребность в восхищении.
В основе лежит не просто уверенность в себе, а непоколебимая, бредоподобная убежденность в собственном превосходстве и уникальности. Все это активно подпитывается окружением.
До тех пор, пока питательная среда сохраняется – эго Трампа расширяется до эпических масштабов.
Трамп помещается в искусственное созданное его больным воображением и его окружением выдуманный мир, где Трамп всегда победитель, а процессы так выстраиваются, что он всегда оказывается правым.
Иллюзия низкой инфляции и сила рынков создали ложное убеждение, что тарифы безопасны и только на пользу, что запустило генератор случайных чисел в веерной рассылке писем счастья, где досталось даже Бразилии с абсурдными тарифами в 50% (Бразилия вообще не была в списке с расширенными тарифами), плюс нарушает торговые договоренности с Индией и Китаем на дополнительные 10% за участие в БРИКС и т.д.
Трамп теряет берега, а узурпация власти, характер Трампа и тупое подхалимское окружение не позволяют Трампу вернуться в реальный мир, что запускает эскалационный риск, не считая абсурдных и непродуманных решений.
Нарцисс, столкнувшийся с критикой или провалом, склонен отвечать агрессией или ещё более громкими заявлениями.
24❤206👍169😁127💯84🤔42🤡22👏17😱8🎉6❤🔥2🥰2
Пошлины и рынок промышленных металлов в США
Трамп начал хаотично расшвыриваться пошлинами методом неизбирательных ковровых бомбардировок и есть все основания полагать, что делается это несистемно и необдуманно, но как выглядит рынок промышленных металлов США?
▪️Анонсированные 50 % тарифы на медь вступают 1 августа (условно, реальная дата устанавливается с потолка и не факт, что пошлины заработают, но все же).
Доля импорта в спросе составляет 45% (!), стоимостной объем импорта в 2024 был на уровне 17.4 млрд или свыше 800 тыс тонн в год, крупнейшие поставщики в США: Чили – 65%, Канада – 17%, Мексика – 9%, Перу – 6%.
Отрицательный нетто-баланс по концентратам (США больше экспортирует руды, чем импортирует), но перерабатывающих мощностей пока недостаточно.
Основные потребители меди: строительство (46%), электротехника и электроника (23%), транспорт (12%), промышленное оборудование (9%), потребительские товары (10%).
Текущих запасов меди хватит на 1-1.5 месяца в условиях частичной остановки или сбоя поставок. Есть высокий риск разрыва цепочек поставок.
США получают двойной шок: резкий рост биржевых цен + таможенные пошлины. Издержки берут на себя строительный сектор, промышленность и электроэнергетика (в основном зеленая), которые с лагом в 3-12 месяцев будут перекладываться на потребителей.
Пошлины на медь – это пока наиболее тупое, что было от Трампа, не считая эмбарго на Китай, т.к. зависимость от импорта чрезвычайно высокая, критически низкие запасы, перерабатывающих мощностей просто нет.
▪️Пошлины на сталь составляют 50% с 4 июня (до этого 25% с 2018 года за исключением Канады, Мексики, Бразилии и Южной Кореи). Объем внутреннего рынка оценивается в 120 млрд, объем импорта – 33 млрд, доля импорта в спросе около 13-14% в натуральном выражении и около 20% в стоимостном.
Запасов может хватить примерно на полгода при условии обнуления импорта. Крупнейшие поставщики: Канада – 23%, Мексика – 16%, Бразилия – 13% и Корея – 9%.
Строительство составило примерно 28% чистых поставок по рыночной классификации, за ним следуют сервисные центры и дистрибьюторы стали (23%), автомобильная промышленность (15%), сталь для дальнейшей переработки и обработки (9%), а также бытовая техника, машиностроение и нефтегазовая отрасль (по 3% каждая); на все остальные области применения пришлось 16% чистых поставок.
Риск-фактор — концентрация на NAFTA-партнёрах: Канада и Мексика дают почти 40 % ввоза, перебой на границе сразу сожмёт предложение.
▪️Пошлины на алюминий составляют 50% с 4 июня (до этого 10% c 2018), стоимостной объем импорта около 28.3 млрд в 2024 или 4.8 млн тонн (прокат + чушки), доля импорта в спросе почти 47%, а коммерческих и индустриальных запасов хватит примерно на полгода.
Крупнейшие поставщики: Канада – 56%, ОАЭ – 8%, Бахрейн – 4%, Китай – 3%. Высокая зависимость от главного поставщика – Канады.
На транспортную отрасль пришлось 36% внутреннего потребления; остальное было использовано в упаковке (23%), строительстве (14%), электротехнике (9%), потребительских товарах длительного пользования и машиностроении (по 8% каждое) и прочих сферах (2%).
Какие отрасли понесут основные издержки? В соответствии со структурой спроса по собственным расчетам:
Строительство – 9.3 млрд, авто и транспортный сектор – 6.7 млрд, электротехника и электроника – 3.2 млрд, машиностроение – 3 млрд, упаковка – 2.5 млрд, прочие отрасли – 11 млрд, а общие издержки около 35.6 млрд.
Уже скоро издержки ощутят потребители с приветом от Трампа )
Трамп начал хаотично расшвыриваться пошлинами методом неизбирательных ковровых бомбардировок и есть все основания полагать, что делается это несистемно и необдуманно, но как выглядит рынок промышленных металлов США?
▪️Анонсированные 50 % тарифы на медь вступают 1 августа (условно, реальная дата устанавливается с потолка и не факт, что пошлины заработают, но все же).
Доля импорта в спросе составляет 45% (!), стоимостной объем импорта в 2024 был на уровне 17.4 млрд или свыше 800 тыс тонн в год, крупнейшие поставщики в США: Чили – 65%, Канада – 17%, Мексика – 9%, Перу – 6%.
Отрицательный нетто-баланс по концентратам (США больше экспортирует руды, чем импортирует), но перерабатывающих мощностей пока недостаточно.
Основные потребители меди: строительство (46%), электротехника и электроника (23%), транспорт (12%), промышленное оборудование (9%), потребительские товары (10%).
Текущих запасов меди хватит на 1-1.5 месяца в условиях частичной остановки или сбоя поставок. Есть высокий риск разрыва цепочек поставок.
США получают двойной шок: резкий рост биржевых цен + таможенные пошлины. Издержки берут на себя строительный сектор, промышленность и электроэнергетика (в основном зеленая), которые с лагом в 3-12 месяцев будут перекладываться на потребителей.
Пошлины на медь – это пока наиболее тупое, что было от Трампа, не считая эмбарго на Китай, т.к. зависимость от импорта чрезвычайно высокая, критически низкие запасы, перерабатывающих мощностей просто нет.
▪️Пошлины на сталь составляют 50% с 4 июня (до этого 25% с 2018 года за исключением Канады, Мексики, Бразилии и Южной Кореи). Объем внутреннего рынка оценивается в 120 млрд, объем импорта – 33 млрд, доля импорта в спросе около 13-14% в натуральном выражении и около 20% в стоимостном.
Запасов может хватить примерно на полгода при условии обнуления импорта. Крупнейшие поставщики: Канада – 23%, Мексика – 16%, Бразилия – 13% и Корея – 9%.
Строительство составило примерно 28% чистых поставок по рыночной классификации, за ним следуют сервисные центры и дистрибьюторы стали (23%), автомобильная промышленность (15%), сталь для дальнейшей переработки и обработки (9%), а также бытовая техника, машиностроение и нефтегазовая отрасль (по 3% каждая); на все остальные области применения пришлось 16% чистых поставок.
Риск-фактор — концентрация на NAFTA-партнёрах: Канада и Мексика дают почти 40 % ввоза, перебой на границе сразу сожмёт предложение.
▪️Пошлины на алюминий составляют 50% с 4 июня (до этого 10% c 2018), стоимостной объем импорта около 28.3 млрд в 2024 или 4.8 млн тонн (прокат + чушки), доля импорта в спросе почти 47%, а коммерческих и индустриальных запасов хватит примерно на полгода.
Крупнейшие поставщики: Канада – 56%, ОАЭ – 8%, Бахрейн – 4%, Китай – 3%. Высокая зависимость от главного поставщика – Канады.
На транспортную отрасль пришлось 36% внутреннего потребления; остальное было использовано в упаковке (23%), строительстве (14%), электротехнике (9%), потребительских товарах длительного пользования и машиностроении (по 8% каждое) и прочих сферах (2%).
Какие отрасли понесут основные издержки? В соответствии со структурой спроса по собственным расчетам:
Строительство – 9.3 млрд, авто и транспортный сектор – 6.7 млрд, электротехника и электроника – 3.2 млрд, машиностроение – 3 млрд, упаковка – 2.5 млрд, прочие отрасли – 11 млрд, а общие издержки около 35.6 млрд.
Уже скоро издержки ощутят потребители с приветом от Трампа )
3👍226❤72🔥26🤔19👏8😁4👌4🥰2❤🔥1👎1🙏1
Forwarded from Предпринимай!
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Полезные нейросетевые инструменты для предпринимателей на начало 2025 года
Вместе с экспертом по нейросетям Полиной Хаустовой, директором креативного агентства и лектора общества «Знание» подготовили для вас подборку самых эффективных нейросетевых инструментов на начало 2025 года, которые охватывают различные области — от креатива до автоматизации задач.
Аналитика и поиск
⭐️ DeepSeek – интеллектуальная модель для сложных рассуждений и стратегического планирования.
⭐️ Gemini Live – анализирует экран пользователя и помогает быстрее находить нужные данные.
⭐️ Perplexity – объединяет ИИ с поиском в интернете, предоставляя актуальную информацию с пояснениями.
⭐️ Mistral AI – неплохая альтернатива Open AI и DeepSeek.
Продуктивность и автоматизация
⭐️ Superhuman – быстро пишет за вас письма.
⭐️ Wispr Flow – диктовка с высокой точностью (99%), удобна для голосового ввода.
⭐️ Lindy – автоматизирует рутинные бизнес-задачи и управление процессами.
⭐️ Delphi – создаёт ваш цифровой клон, который может работать с клиентами и командой.
⭐️ Granola – превращает встречи и звонки в структурированные заметки, упрощая ведение бизнеса.
Креативные инструменты
⭐️ Krea – помогает дизайнерам и предпринимателям быстро находить визуальные решения.
⭐️ Pebblely – автоматически создаёт персонализированные рекламные изображения.
⭐️ Glif – отличный инструмент для контент-маркетинга.
⭐️ Lexica – референсы для генерации изображений с промптами.
Каждый из этих инструментов упрощает жизнь предпринимателя, будь то креативная работа или продуктивность в повседневных задачах. А вы уже используете какие-то из этих инструментов?🖊
#мнениеэксперта
❗️ Предпринимай с нами!
Вместе с экспертом по нейросетям Полиной Хаустовой, директором креативного агентства и лектора общества «Знание» подготовили для вас подборку самых эффективных нейросетевых инструментов на начало 2025 года, которые охватывают различные области — от креатива до автоматизации задач.
Аналитика и поиск
Продуктивность и автоматизация
Креативные инструменты
Каждый из этих инструментов упрощает жизнь предпринимателя, будь то креативная работа или продуктивность в повседневных задачах. А вы уже используете какие-то из этих инструментов?
#мнениеэксперта
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
1👍115❤27🤡14👌3👎2🤬1
Предпринимай!
Полезные нейросетевые инструменты для предпринимателей на начало 2025 года Вместе с экспертом по нейросетям Полиной Хаустовой, директором креативного агентства и лектора общества «Знание» подготовили для вас подборку самых эффективных нейросетевых инструментов…
Реклама. АНО «МЭЦ». ИНН 7710012211. Erid: 2W5zFGaehKN
👍22🤡14👌3❤2👎1
О балансе спроса и предложения на валютном рынке России
Объем чистых продаж валютной выручки крупнейшими экспортерами остается возле минимум за 4 года – $7.5 млрд в июне vs $7.3 млрд в мае, что почти вдвое ниже, чем годом ранее – $14.2 млрд в июн.24 и $14.9 млрд в май.24.
За 3м – $8.3 млрд в среднем за месяц (максимальный 3м темп с 2023 года был июн.24 на уровне $14.1 млрд в месяц, а минимальный темп в авг.23 – $7 млрд), за 6м – $9.6 млрд (макс в июн.24 на уровне $13.1 млрд, а мин в сен.23 – $7.7 млрд).
Валюты действительно начали продавать мало – вдвое меньше, чем годом ранее и не так далеко от минимумов, при этом курс USD/RUB в середине 2024 был на 12% выше при несоизмеримо более высоких потоках валюты.
Если действовать в рамках логики 2024, текущий курс доллара должен быть заметно выше 100, ближе к 105, учитывая ослабление доллара на мировом валютном рынке .
Например, в период интенсивного ослабления рубля в сентябре-ноябре 2024 средние продажи валюты были около $9 млрд – на 10% выше, чем сейчас.
Напомню, что основным каналом насыщения валютного предложения являются экспортеры, т.к. санкции отсекли внешнее фондирование, а иностранных инвесторов не сыщешь днем с огнем.
Плюс нужно учитывать операции ЦБ – сейчас от Банка России поступает свыше $2 млрд валюты в месяц.
Так что же произошло?
🔘 Немного стал меньше импорт, в сен-ноя.24 среднемесячный импорт товаров и услуг составил $33.1 млрд, а в 1П25 примерно на $4 млрд в месяц меньше.
🔘 Структура расчетов не сильно изменилась – доля рублевых расчетов в импорте в сен-ноя.24 составила 48.4%, а в 1П25 – около 52%.
🔘 Фактор внешнего долга паритетный – в конце 2024, как и в 2025 обслуживание внешнего долга было минимальным.
🔘 Главная причина – снижение спроса клиентов по совокупности факторов. Здесь нельзя выделить доминирующий фактор, т.к. двусторонний валютной контроль, инфраструктурные риски в конце 2024 существовали точно также, как и в 2025, а ДКУ были намного жестче, чем сейчас. Текущие рыночные ДКУ соответствуют ключевой ставке на уровне 17%, тогда как в конце 2024 соответствовали 23%.
🔘 Покупка юридическими лицами валюты у российских агентов на финансовом рынке (валовый объем) составляет 1.6 трлн руб в мае и июне 2025, за 3м – 1.66 трлн руб, за 6м – 2.1 трлн руб vs 3.4 трлн руб в 2П24 и 3.4 трлн руб в сен-ноя.24.
Спрос со стороны юриков (учитывает спрос на импорт, но далеко не только на импорт) упал более, чем вдвое.
🔘 Спрос со стороны физиков также упал. Накопленные покупки за 6м25 вдвое ниже, чем за 6м24 (464 млрд vs 902 млрд) и ниже, чем за 6м23 – 756 млрд.
Кстати, когда рубль ослаблялся в 2П24, физлица купили всего 170 млрд, а в цикле ослабления сен.ноя.24 были продавцами на 70 млрд в совокупности.
ДКУ не являются оправданием, текущие рыночные ДКУ на 5-6 п.п мягче, чем в конце 2024 на пике ослабления рубля при изменении КС всего на 1 п.п, при это в конце 2024 был тренд на стремительное ужесточение ДКП, а сейчас на смягчение из-за ухудшения макроэкономического профиля и замедления инфляции.
Инфраструктурные риски и ограничения на движения капитала по обе стороны остаются идентичными в сравнении с сен-ноя.24, хотя есть дополнительное ужесточение p2p по крипте.
Санкционный режим в целом ужесточается, геополитическая конфигурация ухудшается (в ноя.24 были надежды на быстрое урегулирование, теперь этого нет).
Так что основная причина укрепления рубля – снижение спроса юрлиц и физлиц на валюту вдвое, но почему? Просто так захотелось, здесь нет макроэкономического или финансового оправдания в сопоставимых метриках и условиях.
Предложение валюты снижается, а концепция «просто так захотелось» не является макроустойчивой, поэтому на тонком и низколиквидном рынке валютный профиль может резко измениться на фоне увеличения спроса на импорт (основной канал спроса на валюту).
Объем чистых продаж валютной выручки крупнейшими экспортерами остается возле минимум за 4 года – $7.5 млрд в июне vs $7.3 млрд в мае, что почти вдвое ниже, чем годом ранее – $14.2 млрд в июн.24 и $14.9 млрд в май.24.
За 3м – $8.3 млрд в среднем за месяц (максимальный 3м темп с 2023 года был июн.24 на уровне $14.1 млрд в месяц, а минимальный темп в авг.23 – $7 млрд), за 6м – $9.6 млрд (макс в июн.24 на уровне $13.1 млрд, а мин в сен.23 – $7.7 млрд).
Валюты действительно начали продавать мало – вдвое меньше, чем годом ранее и не так далеко от минимумов, при этом курс USD/RUB в середине 2024 был на 12% выше при несоизмеримо более высоких потоках валюты.
Если действовать в рамках логики 2024, текущий курс доллара должен быть заметно выше 100, ближе к 105, учитывая ослабление доллара на мировом валютном рынке .
Например, в период интенсивного ослабления рубля в сентябре-ноябре 2024 средние продажи валюты были около $9 млрд – на 10% выше, чем сейчас.
Напомню, что основным каналом насыщения валютного предложения являются экспортеры, т.к. санкции отсекли внешнее фондирование, а иностранных инвесторов не сыщешь днем с огнем.
Плюс нужно учитывать операции ЦБ – сейчас от Банка России поступает свыше $2 млрд валюты в месяц.
Так что же произошло?
Спрос со стороны юриков (учитывает спрос на импорт, но далеко не только на импорт) упал более, чем вдвое.
Кстати, когда рубль ослаблялся в 2П24, физлица купили всего 170 млрд, а в цикле ослабления сен.ноя.24 были продавцами на 70 млрд в совокупности.
ДКУ не являются оправданием, текущие рыночные ДКУ на 5-6 п.п мягче, чем в конце 2024 на пике ослабления рубля при изменении КС всего на 1 п.п, при это в конце 2024 был тренд на стремительное ужесточение ДКП, а сейчас на смягчение из-за ухудшения макроэкономического профиля и замедления инфляции.
Инфраструктурные риски и ограничения на движения капитала по обе стороны остаются идентичными в сравнении с сен-ноя.24, хотя есть дополнительное ужесточение p2p по крипте.
Санкционный режим в целом ужесточается, геополитическая конфигурация ухудшается (в ноя.24 были надежды на быстрое урегулирование, теперь этого нет).
Так что основная причина укрепления рубля – снижение спроса юрлиц и физлиц на валюту вдвое, но почему? Просто так захотелось, здесь нет макроэкономического или финансового оправдания в сопоставимых метриках и условиях.
Предложение валюты снижается, а концепция «просто так захотелось» не является макроустойчивой, поэтому на тонком и низколиквидном рынке валютный профиль может резко измениться на фоне увеличения спроса на импорт (основной канал спроса на валюту).
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
3👍138❤86🤔56🤡12💯12🔥5👌4😁3🙏2🤯1
Как распределяются сбережения домашних хозяйств России?
С начала 2025 года за первые пять месяцев по ликвидным инструментам было распределено 2.9 трлн руб, из которых 3.1 трлн осело в рублевых депозитах, т.е. по всем остальным инструментам с учетом фондов денежного рынка чистый отток на 0.2 трлн.
• Рублевая наличная валюта: (-622 млрд руб) за 5м25 и +3153 млрд руб с фев.22 (далее в указанной последовательности и все данные в рублях, если не указано обратное);
• Иностранная наличная валюта: (-96 млрд), +705 млрд;
• Рублевые депозиты: +3128 млрд, +31705 млрд!;
• Валютные депозиты в российских банках: (-39 млрд), (-4266 млрд);
• Валютные депозиты в иностранных банках: (-35 млрд), +3450 млрд;
• Инвестиции в облигации: +533 млрд, +1552 млрд;
• Акции и паи резидентов: +89 млрд, +4000 млрд;
• Акции и паи нерезидентов: (-16 млрд), +139 млрд;
• Кэш на брокерских счетах: (-33 млрд), (-659 млрд);
• По всем инструментам: +2909 млрд, +39778 млрд.
Вообще, в цикле ужесточения ДКП и до тех пор, пока ДКП остается жесткой (с сен.23 по май.25) накопленные сбережения составили 23.6 трлн, из которых в рублевые депозиты осело 21.9 трлн, еще около 1 трлн в фонды денежного рынка и 1.1 трлн в облигации.
Поведение физлиц достаточно рационально – пока ставки высокие использовать возможность для получения доходов. Акциям ничего не досталось (в пределах погрешности).
Можно отметить, что изменился тренд в распределение сбережений в депозиты в иностранных банках. Слом произошел в дек.24, когда начался чистый приток (возврат средств обратно) с накопленным чистым возвратом 44 млрд руб за полгода.
В 2П22 среднемесячный отток превышал 250 млрд руб в месяц. нижение интенсивности вывода началось с июн.24 (совпало с дополнительным циклом ужесточения ДКП).
Активности в валютных депозитах российских банков нет последние 1.5 года.
Спроса на наличность нет последние 2 года.
За 5м25 во все валютные активы чистый отток составил $0.22 млрд а сумме, а в валютных активах иностранных эмитентов чистый отток на $1.21 млрд за весь период.
Справедливости ради, в сен-ноя.24 в фазу интенсивного ослабления рубля физлица также были чистыми продавцами валюты на $2.66 млрд по всем активам, но чистыми покупателями по активам иностранных эмитентов на $1.68 млрд.
По валютному профилю слом произошел с середины 2024, а не в 2025. С июн.24 чистый отток на 6.5 млрд и по нулям по валютным активам иностранных эмитентов.
С сен.22 по май.25 чистый поток в валютные активы составил … ноль!
Это одно из доказательств, что тренды на валютном рынке определяют юрлица, а не физлица. Однако, статистика показывает, что ускоренная девалютизация идет с середины 2024, а все деньги идут в рублевые депозиты и немного в рублевые облигации.
С начала 2025 года за первые пять месяцев по ликвидным инструментам было распределено 2.9 трлн руб, из которых 3.1 трлн осело в рублевых депозитах, т.е. по всем остальным инструментам с учетом фондов денежного рынка чистый отток на 0.2 трлн.
• Рублевая наличная валюта: (-622 млрд руб) за 5м25 и +3153 млрд руб с фев.22 (далее в указанной последовательности и все данные в рублях, если не указано обратное);
• Иностранная наличная валюта: (-96 млрд), +705 млрд;
• Рублевые депозиты: +3128 млрд, +31705 млрд!;
• Валютные депозиты в российских банках: (-39 млрд), (-4266 млрд);
• Валютные депозиты в иностранных банках: (-35 млрд), +3450 млрд;
• Инвестиции в облигации: +533 млрд, +1552 млрд;
• Акции и паи резидентов: +89 млрд, +4000 млрд;
• Акции и паи нерезидентов: (-16 млрд), +139 млрд;
• Кэш на брокерских счетах: (-33 млрд), (-659 млрд);
• По всем инструментам: +2909 млрд, +39778 млрд.
Вообще, в цикле ужесточения ДКП и до тех пор, пока ДКП остается жесткой (с сен.23 по май.25) накопленные сбережения составили 23.6 трлн, из которых в рублевые депозиты осело 21.9 трлн, еще около 1 трлн в фонды денежного рынка и 1.1 трлн в облигации.
Поведение физлиц достаточно рационально – пока ставки высокие использовать возможность для получения доходов. Акциям ничего не досталось (в пределах погрешности).
Можно отметить, что изменился тренд в распределение сбережений в депозиты в иностранных банках. Слом произошел в дек.24, когда начался чистый приток (возврат средств обратно) с накопленным чистым возвратом 44 млрд руб за полгода.
В 2П22 среднемесячный отток превышал 250 млрд руб в месяц. нижение интенсивности вывода началось с июн.24 (совпало с дополнительным циклом ужесточения ДКП).
Активности в валютных депозитах российских банков нет последние 1.5 года.
Спроса на наличность нет последние 2 года.
За 5м25 во все валютные активы чистый отток составил $0.22 млрд а сумме, а в валютных активах иностранных эмитентов чистый отток на $1.21 млрд за весь период.
Справедливости ради, в сен-ноя.24 в фазу интенсивного ослабления рубля физлица также были чистыми продавцами валюты на $2.66 млрд по всем активам, но чистыми покупателями по активам иностранных эмитентов на $1.68 млрд.
По валютному профилю слом произошел с середины 2024, а не в 2025. С июн.24 чистый отток на 6.5 млрд и по нулям по валютным активам иностранных эмитентов.
С сен.22 по май.25 чистый поток в валютные активы составил … ноль!
Это одно из доказательств, что тренды на валютном рынке определяют юрлица, а не физлица. Однако, статистика показывает, что ускоренная девалютизация идет с середины 2024, а все деньги идут в рублевые депозиты и немного в рублевые облигации.
2👍151❤53🤔37🔥9🤡8💯7👌5🙏4🤯2😁1
Оценка платежного баланса России
Главный фактор, который якобы способствует укреплению рубля – низкий импорт и сильные показатели торгового баланса.
По крайней мере, так многие аналитические, новостные и даже официальные структуры пытались «найти ключ к разгадке крепкого рубля».
Это абсолютно не соответствует действительности. Да, в начале года импорт товаров и услуг был сильно ниже нормы, но в апреле-мае восстановился до показателей выше среднего.
▪️В мае импорт товаров и услуг составил $32.6 млрд и $32.1 млрд в апреле vs $31.2 и $28.4 млрд за соответствующий период годом ранее с ростом на 8.7% г/г.
За 5м25 импорт товаров и услуг вырос на 3% г/г и составил $148.6 млрд (29.7 млрд в среднем за месяц) vs 144.2 млрд за 5м24, 156.1 млрд за 5м23 и 131.9 млрд за 5м22.
Напомню, в сен-ноя.24, когда рубль активно девальвировался, среднемесячный импорт был $33.1 млрд, с апреля по май снижение всего на $0.7 млрд или (-1.5% г/г), с начала года разрыв не $4 млрд, а около $3 млрд.
Среднемесячный импорт товаров и услуг в 2023-2024 составил 31.4 млрд, поэтому показатели с апреля на $1.2 млрд выше среднего.
▪️С экспортом дела хуже. В мае – $36.7 млрд, а в апреле $37.6 млрд vs 40 и 37.3 млрд за аналогичный период в 2024, т.е. снижение на 3.9% или $1.5 млрд.
За 5м25 экспорт товаров и услуг снизился на 4.8% г/г и составил $180.4 млрд (в среднем 36.1 млрд в месяц, что на 3.1 млрд или 8% ниже, чем в сен-ноя.24) vs 189.4 млрд за 5м24, 190.6 млрд за 5м23 и 273.3 млрд за 5м22.
Показатели экспорта худшие с момента начала СВО.
▪️Торговый баланс товаров и услуг составил $31.9 млрд за 5м25 (в среднем 6.4 млрд в месяц, что сопоставимо с 6.1 млрд в сен-ноя.24) vs 45.2 млрд за 5м24, 34.5 млрд за 5м23 и 141.1 млрд за 5м22!
Торговый баланс, как и экспорт демонстрирует худшие показатели с 2022.
▪️Счет текущих операций за 5м25 составил всего $24.3 млрд vs 37.2 млрд за 5м24, снижение на 35% г/г или почти 13 млрд.
▪️Банк России обеспечил чистые продажи валюты за 5м25 на $8.4 млрд vs продаж на $7.9 млрд за 5м24, тогда как крупнейшие экспортеры продали валюты на $49.8 млрд за 5м25 vs $64.4 млрд годом ранее.
Основной канал предложения валюты (экспортеры + ЦБ) обеспечили предложение на уровне $58.4 млрд за 5м25 vs $72.3 млрд за 5м24, т.е. снижение почти на 20% г/г или $14 млрд.
Ключевые выводы: Предложение валюты снижается, импорт растет и выше среднего, экспорт демонстрирует худшие показатели за 4 года, торговый баланс и счет текущих операций самые слабые за 4 года.
Еще раз: рекордное укрепление рубля НЕ связано ни с импортом (даже с поправкой на изменение валютной структуры расчетов), ни с платежным балансом (худшие показатели за 4 года, что наоборот способствует девальвации).
Рекордное укрепление рубля не связано ни с внешним долгом, ни с валютным контролем, ни с инфраструктурными рисками (с осени 2024 условия практически не изменились - точно не в рамках масштаба укрепления в контексте финансовых потоков и макроусловий).
Рекордное укрепление рубля связано с тем, что спрос на валюту юрлиц и физлиц упал ВДВОЕ! Но это НЕ связано с ДКП, т.к. текущие рыночные ДКУ значительно мягче, чем осенью и не связано с притоком капитала нерезидентов (его не было с 2022 и нет сейчас), также глупо ссылаться на геополитику (здесь скорее риски максимального обострения с 2022).
Снижение спроса на валюту вдвое не лежит в плоскости макро или финансовых факторов. Единственная причина – «просто так получилось», т.е. рыночные настроения, эмоциональные факторы, как девальвация подпитывает девальвацию, так и ревальвация питает ревальвацию до определенной границы.
Сейчас наивысшие с 4кв22 риски взрывной девальвации, обусловленные деградацией платежного баланса на фоне активизации импорта (основной канал спроса на валюту, даже учитывая рост рублей в расчетах с 29% в 2021 до 52%) и изменения рыночных настроений.
Главный фактор, который якобы способствует укреплению рубля – низкий импорт и сильные показатели торгового баланса.
По крайней мере, так многие аналитические, новостные и даже официальные структуры пытались «найти ключ к разгадке крепкого рубля».
Это абсолютно не соответствует действительности. Да, в начале года импорт товаров и услуг был сильно ниже нормы, но в апреле-мае восстановился до показателей выше среднего.
▪️В мае импорт товаров и услуг составил $32.6 млрд и $32.1 млрд в апреле vs $31.2 и $28.4 млрд за соответствующий период годом ранее с ростом на 8.7% г/г.
За 5м25 импорт товаров и услуг вырос на 3% г/г и составил $148.6 млрд (29.7 млрд в среднем за месяц) vs 144.2 млрд за 5м24, 156.1 млрд за 5м23 и 131.9 млрд за 5м22.
Напомню, в сен-ноя.24, когда рубль активно девальвировался, среднемесячный импорт был $33.1 млрд, с апреля по май снижение всего на $0.7 млрд или (-1.5% г/г), с начала года разрыв не $4 млрд, а около $3 млрд.
Среднемесячный импорт товаров и услуг в 2023-2024 составил 31.4 млрд, поэтому показатели с апреля на $1.2 млрд выше среднего.
▪️С экспортом дела хуже. В мае – $36.7 млрд, а в апреле $37.6 млрд vs 40 и 37.3 млрд за аналогичный период в 2024, т.е. снижение на 3.9% или $1.5 млрд.
За 5м25 экспорт товаров и услуг снизился на 4.8% г/г и составил $180.4 млрд (в среднем 36.1 млрд в месяц, что на 3.1 млрд или 8% ниже, чем в сен-ноя.24) vs 189.4 млрд за 5м24, 190.6 млрд за 5м23 и 273.3 млрд за 5м22.
Показатели экспорта худшие с момента начала СВО.
▪️Торговый баланс товаров и услуг составил $31.9 млрд за 5м25 (в среднем 6.4 млрд в месяц, что сопоставимо с 6.1 млрд в сен-ноя.24) vs 45.2 млрд за 5м24, 34.5 млрд за 5м23 и 141.1 млрд за 5м22!
Торговый баланс, как и экспорт демонстрирует худшие показатели с 2022.
▪️Счет текущих операций за 5м25 составил всего $24.3 млрд vs 37.2 млрд за 5м24, снижение на 35% г/г или почти 13 млрд.
▪️Банк России обеспечил чистые продажи валюты за 5м25 на $8.4 млрд vs продаж на $7.9 млрд за 5м24, тогда как крупнейшие экспортеры продали валюты на $49.8 млрд за 5м25 vs $64.4 млрд годом ранее.
Основной канал предложения валюты (экспортеры + ЦБ) обеспечили предложение на уровне $58.4 млрд за 5м25 vs $72.3 млрд за 5м24, т.е. снижение почти на 20% г/г или $14 млрд.
Ключевые выводы: Предложение валюты снижается, импорт растет и выше среднего, экспорт демонстрирует худшие показатели за 4 года, торговый баланс и счет текущих операций самые слабые за 4 года.
Еще раз: рекордное укрепление рубля НЕ связано ни с импортом (даже с поправкой на изменение валютной структуры расчетов), ни с платежным балансом (худшие показатели за 4 года, что наоборот способствует девальвации).
Рекордное укрепление рубля не связано ни с внешним долгом, ни с валютным контролем, ни с инфраструктурными рисками (с осени 2024 условия практически не изменились - точно не в рамках масштаба укрепления в контексте финансовых потоков и макроусловий).
Рекордное укрепление рубля связано с тем, что спрос на валюту юрлиц и физлиц упал ВДВОЕ! Но это НЕ связано с ДКП, т.к. текущие рыночные ДКУ значительно мягче, чем осенью и не связано с притоком капитала нерезидентов (его не было с 2022 и нет сейчас), также глупо ссылаться на геополитику (здесь скорее риски максимального обострения с 2022).
Снижение спроса на валюту вдвое не лежит в плоскости макро или финансовых факторов. Единственная причина – «просто так получилось», т.е. рыночные настроения, эмоциональные факторы, как девальвация подпитывает девальвацию, так и ревальвация питает ревальвацию до определенной границы.
Сейчас наивысшие с 4кв22 риски взрывной девальвации, обусловленные деградацией платежного баланса на фоне активизации импорта (основной канал спроса на валюту, даже учитывая рост рублей в расчетах с 29% в 2021 до 52%) и изменения рыночных настроений.
10🤔244👍99❤84🤡20🔥18💯17🥱9🙏8❤🔥5🤯5🥰3
Пошел вразнос
Есть все признаки сумасшествия у рыжего Донни.
В международной практике субъекта, который односторонне пересматривает условия договора на финальной стадии или после заключения, грубо нарушая интересы других участников переговорного процесса, часто называют «fucking welcher».
Иначе говоря, «долбанный шарлатан», который не выполняет обязательства по сделке, грубо нарушая условия договоренности.
▪️Смотрите сами, был промежуточный проект договоренности с Канадой и Мексикой, частично финализированный в середине марта, суть которого заключается в том, что остается на неопределенный срок беспошлинный товарообмен по USMCA, далее 10% на энергетику и некоторые позиции по удобрениям + прочие товары по ставкам 25% и еще металлы по полным ставкам.
В июне Трамп уже пошел на произвол, когда повысил тарифы с 25% вдвое до 50% на алюминий и сталь, а на прошлой неделе еще медь по 50%.
Однако, теперь согласованные ставки на 25%, Трамп в одностороннем порядке решил увеличить до 35% для Канады и до 30% для Мексики лишь на основании «так захотелось» под лживыми и выдуманными предлогами.
▪️Идем дальше. Была псевдо-сделка с Китаем, вновь частично финализированная в мае-июне. Это не сделка, а промежуточное соглашение на 90 дней до 12 августа с размытыми контурами, но даже так США уже грозятся дополнительными 10% пошлинами лишь за то, что Китай в БРИКС, а эта организация не нравится Трампу.
У Китая множество «тарифных слоев», в которых сам Трамп не разбирается. 10% базовая ставка + 20% «за фентанил» + бесчисленное количество дополнительных нашлепок. Например, 100% к базовым 35% для аккумуляторов, солнечных панелей и множеству позиций по медицинским изделиям.
Причем ставки, как исключения по товарным позициям произвольно пересматриваются Трампом в зависимости от настроения.
Теперь еще 10% за БРИКС, которые распространяются и на Индию – ту самую Индию, с которой сделка будет «за 24 часа, в крайней случае за 48 часов» от долбоеба Бессента, причем так уже четыре месяца.
▪️Неизвестно на какой стадии финализации соглашение с Индией, но судя по прошлым «сделкам» - ни на какой стадии, т.к. переговорная команда от США вопиюще некомпетентна и не понимает, что хочет (Китай убедился в мае на очной встрече в Швейцарии и был в оцепенении несколько дней с осознанием того, с каким идиотами имеют дело).
Но даже, если нечто готовилось с Индией, теперь появляются в произвольном порядке новые вводные на 10% из воздуха, потому что одному сумасброду опять что-то не понравилось. Ну и как в этих условиях работать?
▪️Пожалуй, самый наглый и вопиющий случай с Бразилией на прошлой неделе под выдуманным предлогом, что Бразилия преследует бывшего президента Жаира Болсонару (любимчик Трампа).
Дело в том, что Бразилия не имеет торгового дефицита с США и не подходит по расширенные тарифы в рамках концепции «компенсации несправедливой торговли». Теперь на Бразилию хотят навесить 50% + 10% за БРИКС.
▪️Ну и самое жирное – тарифы на главного торгового партнера США – ЕС в 30% с 1 августа.
ЕС ответственно и скрупулезно подходил к формализации контуров торгового соглашения из расчета справедливости и взаимовыгодного сотрудничества из понимания конфигурации долгосрочной торговой сделки, сильно углубляясь в бюрократию и технические параметры.
23 мая Трамп тильтанул и за медлительность ЕС решил вдарить 50% пошлинами, т.к Трампу стало скучно углубляться в тысячи страниц технической и юридической документации (Трамп не читает больше одной страницы, предпочитает делать все ярко и быстро, результат не интересует, главное первичный медийный эффект в моменте).
Вновь не помогло.
Канада, Мексика, Китай и ЕС (главные торговые партнеры США) – все пытались вести переговоры, удовлетворяя первичные непомерные аппетиты Трампа, но на каждую уступку, Трамп выдвигал новые требования, забывая и игнорируя предыдущие договоренности.
С июля пошло чистое сумасшествие и бессистемное, хаотичное, произвольное и наглое разбрасывание тарифами во все стороны, демонстративно и пренебрежительно нарушая все договоренности. Это закончится катастрофой.
Есть все признаки сумасшествия у рыжего Донни.
В международной практике субъекта, который односторонне пересматривает условия договора на финальной стадии или после заключения, грубо нарушая интересы других участников переговорного процесса, часто называют «fucking welcher».
Иначе говоря, «долбанный шарлатан», который не выполняет обязательства по сделке, грубо нарушая условия договоренности.
▪️Смотрите сами, был промежуточный проект договоренности с Канадой и Мексикой, частично финализированный в середине марта, суть которого заключается в том, что остается на неопределенный срок беспошлинный товарообмен по USMCA, далее 10% на энергетику и некоторые позиции по удобрениям + прочие товары по ставкам 25% и еще металлы по полным ставкам.
В июне Трамп уже пошел на произвол, когда повысил тарифы с 25% вдвое до 50% на алюминий и сталь, а на прошлой неделе еще медь по 50%.
Однако, теперь согласованные ставки на 25%, Трамп в одностороннем порядке решил увеличить до 35% для Канады и до 30% для Мексики лишь на основании «так захотелось» под лживыми и выдуманными предлогами.
▪️Идем дальше. Была псевдо-сделка с Китаем, вновь частично финализированная в мае-июне. Это не сделка, а промежуточное соглашение на 90 дней до 12 августа с размытыми контурами, но даже так США уже грозятся дополнительными 10% пошлинами лишь за то, что Китай в БРИКС, а эта организация не нравится Трампу.
У Китая множество «тарифных слоев», в которых сам Трамп не разбирается. 10% базовая ставка + 20% «за фентанил» + бесчисленное количество дополнительных нашлепок. Например, 100% к базовым 35% для аккумуляторов, солнечных панелей и множеству позиций по медицинским изделиям.
Причем ставки, как исключения по товарным позициям произвольно пересматриваются Трампом в зависимости от настроения.
Теперь еще 10% за БРИКС, которые распространяются и на Индию – ту самую Индию, с которой сделка будет «за 24 часа, в крайней случае за 48 часов» от долбоеба Бессента, причем так уже четыре месяца.
▪️Неизвестно на какой стадии финализации соглашение с Индией, но судя по прошлым «сделкам» - ни на какой стадии, т.к. переговорная команда от США вопиюще некомпетентна и не понимает, что хочет (Китай убедился в мае на очной встрече в Швейцарии и был в оцепенении несколько дней с осознанием того, с каким идиотами имеют дело).
Но даже, если нечто готовилось с Индией, теперь появляются в произвольном порядке новые вводные на 10% из воздуха, потому что одному сумасброду опять что-то не понравилось. Ну и как в этих условиях работать?
▪️Пожалуй, самый наглый и вопиющий случай с Бразилией на прошлой неделе под выдуманным предлогом, что Бразилия преследует бывшего президента Жаира Болсонару (любимчик Трампа).
Дело в том, что Бразилия не имеет торгового дефицита с США и не подходит по расширенные тарифы в рамках концепции «компенсации несправедливой торговли». Теперь на Бразилию хотят навесить 50% + 10% за БРИКС.
▪️Ну и самое жирное – тарифы на главного торгового партнера США – ЕС в 30% с 1 августа.
ЕС ответственно и скрупулезно подходил к формализации контуров торгового соглашения из расчета справедливости и взаимовыгодного сотрудничества из понимания конфигурации долгосрочной торговой сделки, сильно углубляясь в бюрократию и технические параметры.
23 мая Трамп тильтанул и за медлительность ЕС решил вдарить 50% пошлинами, т.к Трампу стало скучно углубляться в тысячи страниц технической и юридической документации (Трамп не читает больше одной страницы, предпочитает делать все ярко и быстро, результат не интересует, главное первичный медийный эффект в моменте).
Вновь не помогло.
Канада, Мексика, Китай и ЕС (главные торговые партнеры США) – все пытались вести переговоры, удовлетворяя первичные непомерные аппетиты Трампа, но на каждую уступку, Трамп выдвигал новые требования, забывая и игнорируя предыдущие договоренности.
С июля пошло чистое сумасшествие и бессистемное, хаотичное, произвольное и наглое разбрасывание тарифами во все стороны, демонстративно и пренебрежительно нарушая все договоренности. Это закончится катастрофой.
63😁383👍209❤111💯87🤔41🔥32🤡26🤯18❤🔥3👎2🥰1