По следам величайшего разгрома на рынке крипты
Пожалуй, не один рыночной сегмент не привлекает настолько много породистых мошенников, как крипторынок, достойно конкурируя с подпольным казино, проституцией, детской порнографией, торговлей наркотиками, нелегальным оборотом оружия, человеческими органами и прочими видами криминала.
Разница в том, что крипторынок поставлен на условно организованные рельсы, где обшкуривание лохов идет непрерывно и в промышленных масштабах. Что самое интересное – толпы лохов с особым азартом и рвением набиваются в «утилизационный вагон», направляющиеся прямо в ад под бравурные ментальные завихрения о быстром и несметном богатстве.
Крипта – это высокотехнологичный конвейер по переработке инфантильных грез мечтателей о несметных богатствах в концентрат разочарований, боли, фатальных ошибок, маржин коллов и самовыпилов (из публичных кейсов – украинский криптотрейдер Kudo).
После рекордных маржин коллов за всю историю (по оценкам около 60 млрд для всех бирж, что в 100 раз выше нормы), неизбежно последует череда судебных исков к криптобиржам (очевидно без результатов), вой, слезы и паника, затяжная депрессивность рынка (вероятно без шансов роста на много месяцев, а может и лет) и новая волна деградации доверия к крипте.
После разгрома в начале февраля 2025 рынок крипты так и не ожил за исключением самой капитализированной группы (BTC, ETH, BNB, XRP, SOL и TRX), где падение практически незаметно.
В альтах и особенно средне и низко капитализированном скаме уровень депрессивности намного выше, чем даже в 2022 году, считавшимся «годом смерти крипты», - сейчас хуже. Это основное место концентрации ритейла и мелких крипто-лудоманов.
У крипторынка не было, нет и в принципе не может существовать никакой другой роли и функции, как перераспределение денег из кармана слабых участников в карманы сильных участников.
Сетевой приток денег от новых покупателей минус постоянные «утечки» (комиссии бирж и блокчейнов, спрэды маркетмейкеров, кражи/взломы, мошенничество) минус принудительные продажи эмитентов/валидаторов/майнеров = чистая покупательная способность в моменте, которая по умолчанию всегда ниже чистого притока денег в систему (игра с отрицательной суммой).
Ценность крипты равна буквально нулю, тогда как цена определяется концентрацией открытого интереса в широком смысле и консенсусом участников рынка (нестабильный параметр). Если открытый интерес снижается (часто синхронизирован и коррелирует с торговым оборотом), то и снижается цена, которая стремится к нулю – именно это и происходит с января в альткоинах и скамкоинах, тогда как разрывы ликвидности в капитализированных токенах перекрываются институционалами.
Трамп ускорил ранее существовавший процесс эрозии доверия (в начале года я весьма верно подметил, что процессы могут носить необратимый характер).
Трамп, будучи безусловным породистым крипто-мошенником, наиболее нагло и цинично обшкурил свою доверчивую паству на несколько миллиардов долларов через именной криптоскам (TRUMP), который рухнул более, чем в 70 раз с января, и повторил это спустя семь месяцев в очередном шлаке (WLFI).
Не может быть никакой ценности в рынке, для генерации предложения в котором (через эмиссию криптоскама), вся работа заключается в умении убойно заторчаться в сортире после очередного наркомарафона, нажав несколько клавиш в полуавтоматическом генераторе цифрового дерьма (Solana → Raydium, Orca → pump/fun, BNB Smart Chain и т.д).
Весь «барьер для входа» в эту индустрию – это не гениальная идея, не годы исследований и не титанический труд, а «умение настроить» пару параметров в инкубаторах и лаунчпадах цифрового скама и смачно хайпануть в соцсетях.
Никакого контроля, никакой ответственности – идеальная среда для анонимных мошенников.
Нет ничего удивительного в том, что произошло. Устойчивость BTC, ETH, BNB, XRP, SOL и TRX, определяющих капитализацию всего рынка, обусловлена спросом институционалов.
Пожалуй, не один рыночной сегмент не привлекает настолько много породистых мошенников, как крипторынок, достойно конкурируя с подпольным казино, проституцией, детской порнографией, торговлей наркотиками, нелегальным оборотом оружия, человеческими органами и прочими видами криминала.
Разница в том, что крипторынок поставлен на условно организованные рельсы, где обшкуривание лохов идет непрерывно и в промышленных масштабах. Что самое интересное – толпы лохов с особым азартом и рвением набиваются в «утилизационный вагон», направляющиеся прямо в ад под бравурные ментальные завихрения о быстром и несметном богатстве.
Крипта – это высокотехнологичный конвейер по переработке инфантильных грез мечтателей о несметных богатствах в концентрат разочарований, боли, фатальных ошибок, маржин коллов и самовыпилов (из публичных кейсов – украинский криптотрейдер Kudo).
После рекордных маржин коллов за всю историю (по оценкам около 60 млрд для всех бирж, что в 100 раз выше нормы), неизбежно последует череда судебных исков к криптобиржам (очевидно без результатов), вой, слезы и паника, затяжная депрессивность рынка (вероятно без шансов роста на много месяцев, а может и лет) и новая волна деградации доверия к крипте.
После разгрома в начале февраля 2025 рынок крипты так и не ожил за исключением самой капитализированной группы (BTC, ETH, BNB, XRP, SOL и TRX), где падение практически незаметно.
В альтах и особенно средне и низко капитализированном скаме уровень депрессивности намного выше, чем даже в 2022 году, считавшимся «годом смерти крипты», - сейчас хуже. Это основное место концентрации ритейла и мелких крипто-лудоманов.
У крипторынка не было, нет и в принципе не может существовать никакой другой роли и функции, как перераспределение денег из кармана слабых участников в карманы сильных участников.
Сетевой приток денег от новых покупателей минус постоянные «утечки» (комиссии бирж и блокчейнов, спрэды маркетмейкеров, кражи/взломы, мошенничество) минус принудительные продажи эмитентов/валидаторов/майнеров = чистая покупательная способность в моменте, которая по умолчанию всегда ниже чистого притока денег в систему (игра с отрицательной суммой).
Ценность крипты равна буквально нулю, тогда как цена определяется концентрацией открытого интереса в широком смысле и консенсусом участников рынка (нестабильный параметр). Если открытый интерес снижается (часто синхронизирован и коррелирует с торговым оборотом), то и снижается цена, которая стремится к нулю – именно это и происходит с января в альткоинах и скамкоинах, тогда как разрывы ликвидности в капитализированных токенах перекрываются институционалами.
Трамп ускорил ранее существовавший процесс эрозии доверия (в начале года я весьма верно подметил, что процессы могут носить необратимый характер).
Трамп, будучи безусловным породистым крипто-мошенником, наиболее нагло и цинично обшкурил свою доверчивую паству на несколько миллиардов долларов через именной криптоскам (TRUMP), который рухнул более, чем в 70 раз с января, и повторил это спустя семь месяцев в очередном шлаке (WLFI).
Не может быть никакой ценности в рынке, для генерации предложения в котором (через эмиссию криптоскама), вся работа заключается в умении убойно заторчаться в сортире после очередного наркомарафона, нажав несколько клавиш в полуавтоматическом генераторе цифрового дерьма (Solana → Raydium, Orca → pump/fun, BNB Smart Chain и т.д).
Весь «барьер для входа» в эту индустрию – это не гениальная идея, не годы исследований и не титанический труд, а «умение настроить» пару параметров в инкубаторах и лаунчпадах цифрового скама и смачно хайпануть в соцсетях.
Никакого контроля, никакой ответственности – идеальная среда для анонимных мошенников.
Нет ничего удивительного в том, что произошло. Устойчивость BTC, ETH, BNB, XRP, SOL и TRX, определяющих капитализацию всего рынка, обусловлена спросом институционалов.
10👍732❤238💯174🤡46😁43🔥28🤔23👎13😱10🙏7🤬3
Почему рынок крипты долгосрочно имеет тенденцию к падению?
Прежде всего потому, что в крипте нет и быть не может внутренней ценности.
▪️Неограниченная эмиссия криптоскама. Практически каждую неделю биржи эмитируют очередной скам, который размывает ликвидность на рынке, т.е. в условиях ограниченных финансовых ресурсов фокус концентрации ликвидности распределяется по всему спектру цифрового мусора.
Здесь работает фундаментальный принцип, когда неограниченное предложение криптоскама, ограничивающиеся исключительно жадностью и упоростотью эмитентов, «напарывается» на крайне ограниченный спрос, генерируемый в реальной экономике.
Идея очень проста. Эмитировать скам очень просто и в любом количестве, а гененировать бабло в реальной экономике очень сложно и чем интенсивнее продуцируется криптоскам, тем ниже концентрация ликвидности на один токен (дефицитные живые деньги размазываются тонким слоем по всему многообразию этого дурдома).
▪️Неограниченное расширение предложения в рамках эмитированных токенов.
Очень наивно заблуждение, что якобы ограниченное предложение BTC создает ценность актива, ничего подобного – это наведенные галлюцинации.
На рынке акций тысячи компаний с ограниченным предложением, что не создает им избыточной ценности вне циклов пузырения активов.
Более того, компании совершают обратный выкуп акций, сокращая предложение на рынке, плюс платят дивиденды, тогда как практически весь крипто мусор, существующий на рынке, предполагает непрерывный выброс на рынок избыточного предложения цифрового дерьма.
Например, достаточно популярный токен Worldcoin (WLD) расширил предложение в 6 раз от момента листинга два года назад и еще предполагается увеличить в 2.5 раза. Примеров тысячи, не хватит размера поста.
Это аналог размытия доли акций в условиях вторичного размещения акций.
▪️Крипта не предполагает внутренней ценностью так, как акции. Можно долго рассуждать про неадекватность оценки, например, компании Nvidia с капитализацией в 10 раз выше долгосрочной фундаментальной ценности, учитывая рост конкуренции и неизбежное завершение агрессивного цикла накопления вычислительных мощностей. Однако, Nvidia представляет уникальные технологические решения, которые меняют мир, занимая во многих нишах монопольное и исключительное положение.
А что предлагает крипта? Наличие или отсутствие рынка крипты, по большому счету, не повлияет ни на что. Даже, если предположить, что завтра рынок крипты исчезнет – ничего не изменится, за исключением присосавшихся к распределению шальной ликвидности криптобирж, криптомошенников, криптолудоманов в терминальной фазе и маркетмейкеров – им будет плохо, но они обслуживают замкнутую экосистему и скорее исполняют паразитирующую функцию в реальной экономике.
Практически все крипто-токены, в отличие от акций, не дают прав на денежные потоки, активы или остаточную стоимость, не являются законным средством платежа и остаются «самореферентной» экосистемой с минимальными связями с реальной экономикой. Следовательно, фундаментальная стоимость без внешнего субсидирования и ожиданий «большего дурака» стремится к нулю.
▪️Крипта не создает положительной обратной связи в экономике и не генерирует добавленную стоимость.
Принцип «положительной обратной связи» в экономике прост: технология создаёт поток полезности, который сам усиливает дальнейшее применение этой технологии в реальном секторе, т.е. мультиплицируют положительный эффект. Это происходит, когда падают предельные издержки, растёт отраслевая или секторальная производительность, возникают новые рынки и усиливаются вторичные эффекты.
Крипта самореферентна с минимальными контактами с реальным миром, она не опирается на доверие в той архитектуре, как определяется доверие к фиатной валюте и не годится в качестве будущей архитектуры денег, скорее выступая в роли суррогата. Это означает отсутствие канала трансляции полезности в производство, торговлю и инвестиции.
Однако, есть у крипты и востребованные функции: обход санкций, ускорение трансграничных транзакций, уход от налогов, криминальный и теневой бизнес, мошенничество и лудомания.
Прежде всего потому, что в крипте нет и быть не может внутренней ценности.
▪️Неограниченная эмиссия криптоскама. Практически каждую неделю биржи эмитируют очередной скам, который размывает ликвидность на рынке, т.е. в условиях ограниченных финансовых ресурсов фокус концентрации ликвидности распределяется по всему спектру цифрового мусора.
Здесь работает фундаментальный принцип, когда неограниченное предложение криптоскама, ограничивающиеся исключительно жадностью и упоростотью эмитентов, «напарывается» на крайне ограниченный спрос, генерируемый в реальной экономике.
Идея очень проста. Эмитировать скам очень просто и в любом количестве, а гененировать бабло в реальной экономике очень сложно и чем интенсивнее продуцируется криптоскам, тем ниже концентрация ликвидности на один токен (дефицитные живые деньги размазываются тонким слоем по всему многообразию этого дурдома).
▪️Неограниченное расширение предложения в рамках эмитированных токенов.
Очень наивно заблуждение, что якобы ограниченное предложение BTC создает ценность актива, ничего подобного – это наведенные галлюцинации.
На рынке акций тысячи компаний с ограниченным предложением, что не создает им избыточной ценности вне циклов пузырения активов.
Более того, компании совершают обратный выкуп акций, сокращая предложение на рынке, плюс платят дивиденды, тогда как практически весь крипто мусор, существующий на рынке, предполагает непрерывный выброс на рынок избыточного предложения цифрового дерьма.
Например, достаточно популярный токен Worldcoin (WLD) расширил предложение в 6 раз от момента листинга два года назад и еще предполагается увеличить в 2.5 раза. Примеров тысячи, не хватит размера поста.
Это аналог размытия доли акций в условиях вторичного размещения акций.
▪️Крипта не предполагает внутренней ценностью так, как акции. Можно долго рассуждать про неадекватность оценки, например, компании Nvidia с капитализацией в 10 раз выше долгосрочной фундаментальной ценности, учитывая рост конкуренции и неизбежное завершение агрессивного цикла накопления вычислительных мощностей. Однако, Nvidia представляет уникальные технологические решения, которые меняют мир, занимая во многих нишах монопольное и исключительное положение.
А что предлагает крипта? Наличие или отсутствие рынка крипты, по большому счету, не повлияет ни на что. Даже, если предположить, что завтра рынок крипты исчезнет – ничего не изменится, за исключением присосавшихся к распределению шальной ликвидности криптобирж, криптомошенников, криптолудоманов в терминальной фазе и маркетмейкеров – им будет плохо, но они обслуживают замкнутую экосистему и скорее исполняют паразитирующую функцию в реальной экономике.
Практически все крипто-токены, в отличие от акций, не дают прав на денежные потоки, активы или остаточную стоимость, не являются законным средством платежа и остаются «самореферентной» экосистемой с минимальными связями с реальной экономикой. Следовательно, фундаментальная стоимость без внешнего субсидирования и ожиданий «большего дурака» стремится к нулю.
▪️Крипта не создает положительной обратной связи в экономике и не генерирует добавленную стоимость.
Принцип «положительной обратной связи» в экономике прост: технология создаёт поток полезности, который сам усиливает дальнейшее применение этой технологии в реальном секторе, т.е. мультиплицируют положительный эффект. Это происходит, когда падают предельные издержки, растёт отраслевая или секторальная производительность, возникают новые рынки и усиливаются вторичные эффекты.
Крипта самореферентна с минимальными контактами с реальным миром, она не опирается на доверие в той архитектуре, как определяется доверие к фиатной валюте и не годится в качестве будущей архитектуры денег, скорее выступая в роли суррогата. Это означает отсутствие канала трансляции полезности в производство, торговлю и инвестиции.
Однако, есть у крипты и востребованные функции: обход санкций, ускорение трансграничных транзакций, уход от налогов, криминальный и теневой бизнес, мошенничество и лудомания.
6👍579❤130💯99🤡50🥱41🤔38🔥28😁19👌9🤬6🙏2
Крипта – это не уход от риска, это турбо-риск в особо извращенной форме.
Во-первых, с момента своего основания и выхода в публичное организованное обращение (через криптобиржи) в массовой доступности (с 2017-2018 годов и активно лишь с 2021 года, а массово с 2024) не было моментов стресс теста для крипто рынка, в котором этот сегмент мог бы себя проявить, как условно «защитный актив».
С 2017 года начал зарождаться величайший пузырь в истории человечества на рынке акций США (остальные рынки подключились лишь с 2024 года), который многократно декомпозировался и подробно описывался в этом канале.
В 2025 наступила кульминация безумия и коллективного маразма, где интегральный индикатор настроения зашкалил под 10 из 10 по шкале от минус 10 до плюс 10 (более подробная презентация индикатора, основанного на совокупности корпоративных, макро, технических и численных индикаторов будет скоро), так для сравнения пузырь доткомов характеризовался настроением в 7 из 10, а в 2011-2016 было в среднем 1-2 пункта.
Здесь я подчеркиваю, что крипторынок существует в:
🔘 Стерильных условиях интегрального избытка ликвидности, сформированного в течении более 10 лет активных монетарных экспериментов и обостренного фискального бешенства 2020-2022, когда мировые ЦБ развитых стран напечатали 12.5 трлн;
🔘 Самого грандиозного и мощного в истории пампа на рынке акций США и развитых стран;
🔘 Доступности красочных электронных терминалов для торговли со всех этой завлекающей инфраструктурой имитации успеха с минимальным порогом входа;
🔘 В условиях развития социальных сетей и связанной сетевой инфраструктуры «агрессивного маркетинга» для создания всех этих схем «pump and dump» и продвижения криптомусора (10 лет назад подобное было бы невозможно);
🔘 Особой чувствительности и заинтересованности общества в цифровых технологиях, где крипта выступают, как провайдер в мир «цифровых финансов»;
🔘 Определенной технологической зрелости, как комбинации развития финансовых и цифровых технологий, объединяющих крипту в единую инфраструктуру ;
🔘 Геополитической турбулентности и поиска децентрализации в расчетах.
С точки зрения условий (шальные деньги, памп на рынке, соцсети, технологическая зрелость и готовность общества все это сжирать) никогда не было настолько удачной конвергенции для рынка крипты. Как говорится, все сошлось сразу и в одном направлении.
Учитывая совокупность благоприятных условий, рынок крипты в моменте был лишь 4.5 трлн – это 3.8% от капитализации рынка акций развитых стран (не так и много), чуть выше, чем в конце 2021.
Нет никаких признаков структурной переоценки рынка крипты, несмотря на последовательную институционализацию, учитывая факторы на стороне «подрыва доверия» и «долгосрочного обесценения».
▪️Во-вторых, каждый сигнал/триггер или процесс ухода от риска в рынке акций приводит к непропорциональной утилизации рынка крипты.
• Недавнее снижение глобальных рынков на 20-23% в феврале-апреле привело к обвалу крипты на 35%;
• В начале августа 2024 – потери 30% по крипто рынку при S&P 500 – 10%;
• Масштабный обвал в 2022 году в 4 раза или на 75% при S&P 500 – 27%;
• COVID кризис – 65%, S&P 500 на 36%;
• И вот сейчас, рынок акций не успел даже «чихнуть», как крипту ушатали в ноль (в сегменте альткоинов).
Эти примеры по всему рынку с учетом тяжеловесов, тогда как альты сворачиваются в несколько раз сильнее - там, где весь рынок крипты падает на 30%, альткоины и скамкоины уходят на 60-95%.
Эти примеры показывают, что не стоит ожидать, что крипта устоит при кризисе ликвидности на глобальных рынках, проблемах с долговыми рынками или при разрыве пузыря на рынке акций.
Крипта будет буквально уничтожена, стерта в пыль при любом намеке на сбои в системе.
Запомните: крипта усиливает трансмиссию шоков, а не смягчает их.
Во-первых, с момента своего основания и выхода в публичное организованное обращение (через криптобиржи) в массовой доступности (с 2017-2018 годов и активно лишь с 2021 года, а массово с 2024) не было моментов стресс теста для крипто рынка, в котором этот сегмент мог бы себя проявить, как условно «защитный актив».
С 2017 года начал зарождаться величайший пузырь в истории человечества на рынке акций США (остальные рынки подключились лишь с 2024 года), который многократно декомпозировался и подробно описывался в этом канале.
В 2025 наступила кульминация безумия и коллективного маразма, где интегральный индикатор настроения зашкалил под 10 из 10 по шкале от минус 10 до плюс 10 (более подробная презентация индикатора, основанного на совокупности корпоративных, макро, технических и численных индикаторов будет скоро), так для сравнения пузырь доткомов характеризовался настроением в 7 из 10, а в 2011-2016 было в среднем 1-2 пункта.
Здесь я подчеркиваю, что крипторынок существует в:
С точки зрения условий (шальные деньги, памп на рынке, соцсети, технологическая зрелость и готовность общества все это сжирать) никогда не было настолько удачной конвергенции для рынка крипты. Как говорится, все сошлось сразу и в одном направлении.
Учитывая совокупность благоприятных условий, рынок крипты в моменте был лишь 4.5 трлн – это 3.8% от капитализации рынка акций развитых стран (не так и много), чуть выше, чем в конце 2021.
Нет никаких признаков структурной переоценки рынка крипты, несмотря на последовательную институционализацию, учитывая факторы на стороне «подрыва доверия» и «долгосрочного обесценения».
▪️Во-вторых, каждый сигнал/триггер или процесс ухода от риска в рынке акций приводит к непропорциональной утилизации рынка крипты.
• Недавнее снижение глобальных рынков на 20-23% в феврале-апреле привело к обвалу крипты на 35%;
• В начале августа 2024 – потери 30% по крипто рынку при S&P 500 – 10%;
• Масштабный обвал в 2022 году в 4 раза или на 75% при S&P 500 – 27%;
• COVID кризис – 65%, S&P 500 на 36%;
• И вот сейчас, рынок акций не успел даже «чихнуть», как крипту ушатали в ноль (в сегменте альткоинов).
Эти примеры по всему рынку с учетом тяжеловесов, тогда как альты сворачиваются в несколько раз сильнее - там, где весь рынок крипты падает на 30%, альткоины и скамкоины уходят на 60-95%.
Эти примеры показывают, что не стоит ожидать, что крипта устоит при кризисе ликвидности на глобальных рынках, проблемах с долговыми рынками или при разрыве пузыря на рынке акций.
Крипта будет буквально уничтожена, стерта в пыль при любом намеке на сбои в системе.
Запомните: крипта усиливает трансмиссию шоков, а не смягчает их.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
8👍587❤106💯100🤔55🤡40🔥25🤣12🥱8👎5🙏4🤬1
Крипта, как хэдж от обесценения фиатных денег?
Нет и еще раз нет!
▪️У крипты, как «хеджа инфляции» нет устойчивого эмпирического подтверждения и внятного экономического механизма. На практике цены криптоактивов двигаются прежде всего с глобальным аппетитом к риску, ставками и ликвидностью, а не с инфляцией. В периоды реального и исторического всплеска инфляции (2021-2023 с пиком концентрации ценового давления в середине 2022) крипта падала в разы сильнее акций, усиливая, а не снижая портфельный риск.
▪️После 2020 корреляция биткоина с акциями, особенно технологическим сектором в США, стабильно положительная, что обнуляет диверсификационный эффект «страховки» от макрошоков.
Связь доходностей криптоактивов усиливается с монетарными циклами/фазами глобального накопления и распределения ликвидности и технократической идиотии на рынке.
▪️Для реального хеджа нужна стабильная отрицательная ковариация с неожиданными инфляционными выбросами, тогда как в крипте на горизонтах, значимых для хеджирования, эта ковариация положительна с риск-активами и нестабильна во времени.
▪️Плюс к этому волатильность убивает саму основу хэджирования, т.к. ценовые гэпы, разлеты поглощают любую потенциальную (теоретическую выгоду) от хэджирования, которого на практике нет и быть просто не может.
▪️Чем выше глубина институционализации рынка крипта (открытие шлюзов для ETF фондов и покупок со стороны корпораций), тем выше корреляция с рынком акций.
В недавнем посте по крипте забыл добавить важнейшие благоприятствующие условия в крипторынке:
🔘 Институционализация, начатая в начале 2024 с внедрением первого BTC фонда и сильно усиленная после избрания главного крипто-мошенника планеты (Трампа).
🔘 Легитимизация крипты через пул законодательных актов, что создает прямой финансовый шлюз, по крайней мере, в США по миграции капитала из фиата в крипту и обратно.
Учитывая все вышесказанное, крипта является максимальным концентратом риска, который только можно придумать, многократно усиленный фундаментальной мошеннической сущностью этого сегмента.
Поэтому любой нарратив, продвигаемый масс медиа о хэдже в крипте инфляционных или финансовых рисков, является либо некомпетентностью, либо мошенничеством.
Также забыл в недавнем материале добавить один из факторов долгосрочного снижения рынка крипты – обшкуривание криптолудоманов.
Восстановил статистику по последним событиям и получилось: с 1 августа 2024 по 12 октября 2025 суммарный объем ликвидаций составил 173.1 млрд (113.8 млрд в лонге и 59.3 млрд в шорте) или примерно 144.2 млрд в годовом выражении.
Однако, представленные биржи хоть и значительны, но охватывают около 30-40% от всего сегмента деривативов в крипто индустрии. Учитывая, что биржи репрезентативны, поэтому пропорция ликвидаций примерно сопоставима и для всего рынка, поэтому представленные данные необходимо умножать на 2.5-3, т.е. в год ликвидируется свыше 360 млрд позиций и это только деривативы без учета спота и без учета децентрализованных площадок.
Это не деньги, потерянные трейдерами, это суммарная открытая позиция. Если трейдер имел 1000 USDT, а вошел в BTC с плечом 5, имея позицию в 5000 USDT, в статистику попадет 5000, тогда как собственные потери в 5 раз меньше.
Среднее эффективное плечо в крипте где-то 3.5-5, поэтому реальные потери около 100 млрд в год плюс комиссии и штрафы за ликвидацию. Это без учета потерь от закрытий по стопам и лимитных/рыночных закрытий с убытками.
По крайней мере, 100 млрд ежегодно сжигается от криптолудоманов в пользу маркетмейкеров, криптобирж и криптомошенников.
Очевидно, что поток платежеспособных дураков ограничен и именно поэтому количество реальных денег в системе становится с каждым годом все меньше. Вот это я предполагал под «смертью крипторынка» и именно поэтому сегмент рынка, нашпигованный ритейлом (практически вся альта и целиком и полностью весь список скамкоинов) падает почти год, находясь в сильно медвежьей фазе.
Нет и еще раз нет!
▪️У крипты, как «хеджа инфляции» нет устойчивого эмпирического подтверждения и внятного экономического механизма. На практике цены криптоактивов двигаются прежде всего с глобальным аппетитом к риску, ставками и ликвидностью, а не с инфляцией. В периоды реального и исторического всплеска инфляции (2021-2023 с пиком концентрации ценового давления в середине 2022) крипта падала в разы сильнее акций, усиливая, а не снижая портфельный риск.
▪️После 2020 корреляция биткоина с акциями, особенно технологическим сектором в США, стабильно положительная, что обнуляет диверсификационный эффект «страховки» от макрошоков.
Связь доходностей криптоактивов усиливается с монетарными циклами/фазами глобального накопления и распределения ликвидности и технократической идиотии на рынке.
▪️Для реального хеджа нужна стабильная отрицательная ковариация с неожиданными инфляционными выбросами, тогда как в крипте на горизонтах, значимых для хеджирования, эта ковариация положительна с риск-активами и нестабильна во времени.
▪️Плюс к этому волатильность убивает саму основу хэджирования, т.к. ценовые гэпы, разлеты поглощают любую потенциальную (теоретическую выгоду) от хэджирования, которого на практике нет и быть просто не может.
▪️Чем выше глубина институционализации рынка крипта (открытие шлюзов для ETF фондов и покупок со стороны корпораций), тем выше корреляция с рынком акций.
В недавнем посте по крипте забыл добавить важнейшие благоприятствующие условия в крипторынке:
Учитывая все вышесказанное, крипта является максимальным концентратом риска, который только можно придумать, многократно усиленный фундаментальной мошеннической сущностью этого сегмента.
Поэтому любой нарратив, продвигаемый масс медиа о хэдже в крипте инфляционных или финансовых рисков, является либо некомпетентностью, либо мошенничеством.
Также забыл в недавнем материале добавить один из факторов долгосрочного снижения рынка крипты – обшкуривание криптолудоманов.
Восстановил статистику по последним событиям и получилось: с 1 августа 2024 по 12 октября 2025 суммарный объем ликвидаций составил 173.1 млрд (113.8 млрд в лонге и 59.3 млрд в шорте) или примерно 144.2 млрд в годовом выражении.
Однако, представленные биржи хоть и значительны, но охватывают около 30-40% от всего сегмента деривативов в крипто индустрии. Учитывая, что биржи репрезентативны, поэтому пропорция ликвидаций примерно сопоставима и для всего рынка, поэтому представленные данные необходимо умножать на 2.5-3, т.е. в год ликвидируется свыше 360 млрд позиций и это только деривативы без учета спота и без учета децентрализованных площадок.
Это не деньги, потерянные трейдерами, это суммарная открытая позиция. Если трейдер имел 1000 USDT, а вошел в BTC с плечом 5, имея позицию в 5000 USDT, в статистику попадет 5000, тогда как собственные потери в 5 раз меньше.
Среднее эффективное плечо в крипте где-то 3.5-5, поэтому реальные потери около 100 млрд в год плюс комиссии и штрафы за ликвидацию. Это без учета потерь от закрытий по стопам и лимитных/рыночных закрытий с убытками.
По крайней мере, 100 млрд ежегодно сжигается от криптолудоманов в пользу маркетмейкеров, криптобирж и криптомошенников.
Очевидно, что поток платежеспособных дураков ограничен и именно поэтому количество реальных денег в системе становится с каждым годом все меньше. Вот это я предполагал под «смертью крипторынка» и именно поэтому сегмент рынка, нашпигованный ритейлом (практически вся альта и целиком и полностью весь список скамкоинов) падает почти год, находясь в сильно медвежьей фазе.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
4👍348❤113🤡55🤔39💯28🤣9🙏6😁5😱4❤🔥3🐳3
Золото, как индикатор страха и хэдж от риска?
Сейчас все золотые ETF удерживают почти пол триллиона долларов активов в золоте (472.5 млрд по последней официальной отсечке в конце сен.25), но эти расчеты учитывают переоценку активов на траектории двукратного роста цен на золото с окт.23.
Эти расчеты учитывают только ETF, в которых свыше 90% активов и продуктов обеспечены физическим золотом. Это не деривативные фонды.
В денежном выражении никогда выше не было, с июн.20 по авг.24 активы колебались в диапазоне 185-240 млрд с максимумом в авг.20 и мар.22. До этого максимум был в сен.12 – 155 млрд, спустя три года ( к концу 2015) активы опустились почти до 50 млрд.
Однако, в физическом объеме золота диспозиция сильно отличается по балансу.
В конце сен.25 на балансе было 3837 тонн золота, это прирост на 761 тонну от момента накопления золотых активов с мар.24, а основной прирост пришелся на 2025 года (619 тонн за 9 месяцев).
Текущая концентрация в золоте не является максимальной – в сен.20 было 3915 тонн, а в период инфляционного шторма с середины 2021 по середину 2023 активы в золоте даже снились примерно на 500 тонн (на пике расширения инфляции в середине 2022 не было выраженного накопления инвестиций в золоте).
С начала монетарной вакханалии с мар.20 активы в золоте оставались неизменными вплоть до мар.24 – чуть выше 3000 тонн. За это время были невиданные по масштабам монетарные и фискальные эксперименты на десятки триллионов долларов от развитых стран, рекордная за 45 лет инфляция, но интерес к золоту отсутствовал.
Эти 3000 тонн практически соответствовали максимуму в конце 2012 (2800 тонн), т.к. в 2013-2015 последовал мощный цикл распределения активов в золоте на 1315 тонн или почти половина от сформированных инвестиций на тот момент (к концу 2012).
Что касается реакции на финансовый кризис 2008-2009. К авг.08 суммарные инвестиции в золотые ETF составили 1018 тонн (впервые внедрили в мар.03, а основной импульс на 800 тонн был с янв.05 по авг.08).
К маю 2010 инвестиции удвоились до 2101 тонны или в среднем по 51 тонны в месяц (примерно в 2.5 раза интенсивнее, чем с янв.05 по авг.08), а с май.10 по дек.12 еще выросли на 702 тонны или 22.6 тонны в месяц.
Причем основная доля инвестиций была в пик паники с сен.08 по мар.09 (660 тонн или 94 тонн в месяц), а вне этого периода – 30 тонн.
Представленная статистика показывает, что действительно спрос на золото, как на защитный актив может расти в период острой фазы финансового кризиса, как в 2008-2009, но сама по себе монетарная политика, фискальный экстремизм и даже инфляционные риски (особенно выраженно в 2020-2022) практически не хэджируются, не было отклика со стороны спроса через ETF.
Однако, если ставка идет именно на риски реализации финансового кризиса - абсурдно покупать золотые ETF, т.к. реализуются инфраструктурные риски (для этого необходимо покупать физические монеты и слитки, а не финансовые суррогаты, пусть с привязкой к физическому золоту).
Крупные продукты (SPDR Gold Trust/GLD, iShares Gold Trust/IAU) устроены как трасты, чьи активы хранятся у кастодианов.
Потеря/ущерб/кража, ограничение доступа, форс-мажоры и, главное, несостоятельность кастодиана способны заморозить доступ и потребовать долгого правового отстаивания прав собственности.
Проспекты прямо допускают временную приостановку выдачи, трансферов при закрытии биржи/ЧП, а также расширение спредов и премий/дисконтов к рыночным ценам, при сбоях поставок, транспортировки и клиринга.
Короче, все так устроено, что при форсмажоре ваше золото не ваше, а у финансовых прохвостов с Wall St или Лондонского Сити, поэтому только физическое золото напрямую без посредников.
Однако, спрос на физическое золото остается стабильным последние 4 года на уровне 1200 тонн (это выше, чем 1040 тонн в 2014-2020, но сильно ниже, чем 1500 тонн в 2009-2013 с пиков 1730 тонн в 2013).
Все, что сейчас происходит – не является страховкой от риска финансовой системы, поиска новой валюты или хэджа инфляционных рисков (уже писал об этом), чистые спекуляции, базирующиеся на ИИ галлюцинациях и тупизме.
Сейчас все золотые ETF удерживают почти пол триллиона долларов активов в золоте (472.5 млрд по последней официальной отсечке в конце сен.25), но эти расчеты учитывают переоценку активов на траектории двукратного роста цен на золото с окт.23.
Эти расчеты учитывают только ETF, в которых свыше 90% активов и продуктов обеспечены физическим золотом. Это не деривативные фонды.
В денежном выражении никогда выше не было, с июн.20 по авг.24 активы колебались в диапазоне 185-240 млрд с максимумом в авг.20 и мар.22. До этого максимум был в сен.12 – 155 млрд, спустя три года ( к концу 2015) активы опустились почти до 50 млрд.
Однако, в физическом объеме золота диспозиция сильно отличается по балансу.
В конце сен.25 на балансе было 3837 тонн золота, это прирост на 761 тонну от момента накопления золотых активов с мар.24, а основной прирост пришелся на 2025 года (619 тонн за 9 месяцев).
Текущая концентрация в золоте не является максимальной – в сен.20 было 3915 тонн, а в период инфляционного шторма с середины 2021 по середину 2023 активы в золоте даже снились примерно на 500 тонн (на пике расширения инфляции в середине 2022 не было выраженного накопления инвестиций в золоте).
С начала монетарной вакханалии с мар.20 активы в золоте оставались неизменными вплоть до мар.24 – чуть выше 3000 тонн. За это время были невиданные по масштабам монетарные и фискальные эксперименты на десятки триллионов долларов от развитых стран, рекордная за 45 лет инфляция, но интерес к золоту отсутствовал.
Эти 3000 тонн практически соответствовали максимуму в конце 2012 (2800 тонн), т.к. в 2013-2015 последовал мощный цикл распределения активов в золоте на 1315 тонн или почти половина от сформированных инвестиций на тот момент (к концу 2012).
Что касается реакции на финансовый кризис 2008-2009. К авг.08 суммарные инвестиции в золотые ETF составили 1018 тонн (впервые внедрили в мар.03, а основной импульс на 800 тонн был с янв.05 по авг.08).
К маю 2010 инвестиции удвоились до 2101 тонны или в среднем по 51 тонны в месяц (примерно в 2.5 раза интенсивнее, чем с янв.05 по авг.08), а с май.10 по дек.12 еще выросли на 702 тонны или 22.6 тонны в месяц.
Причем основная доля инвестиций была в пик паники с сен.08 по мар.09 (660 тонн или 94 тонн в месяц), а вне этого периода – 30 тонн.
Представленная статистика показывает, что действительно спрос на золото, как на защитный актив может расти в период острой фазы финансового кризиса, как в 2008-2009, но сама по себе монетарная политика, фискальный экстремизм и даже инфляционные риски (особенно выраженно в 2020-2022) практически не хэджируются, не было отклика со стороны спроса через ETF.
Однако, если ставка идет именно на риски реализации финансового кризиса - абсурдно покупать золотые ETF, т.к. реализуются инфраструктурные риски (для этого необходимо покупать физические монеты и слитки, а не финансовые суррогаты, пусть с привязкой к физическому золоту).
Крупные продукты (SPDR Gold Trust/GLD, iShares Gold Trust/IAU) устроены как трасты, чьи активы хранятся у кастодианов.
Потеря/ущерб/кража, ограничение доступа, форс-мажоры и, главное, несостоятельность кастодиана способны заморозить доступ и потребовать долгого правового отстаивания прав собственности.
Проспекты прямо допускают временную приостановку выдачи, трансферов при закрытии биржи/ЧП, а также расширение спредов и премий/дисконтов к рыночным ценам, при сбоях поставок, транспортировки и клиринга.
Короче, все так устроено, что при форсмажоре ваше золото не ваше, а у финансовых прохвостов с Wall St или Лондонского Сити, поэтому только физическое золото напрямую без посредников.
Однако, спрос на физическое золото остается стабильным последние 4 года на уровне 1200 тонн (это выше, чем 1040 тонн в 2014-2020, но сильно ниже, чем 1500 тонн в 2009-2013 с пиков 1730 тонн в 2013).
Все, что сейчас происходит – не является страховкой от риска финансовой системы, поиска новой валюты или хэджа инфляционных рисков (уже писал об этом), чистые спекуляции, базирующиеся на ИИ галлюцинациях и тупизме.
9👍251🤔83❤70🤡15💯13🔥9👎5👏2🙏2
В попытке поиска новых денег
В последние годы в обществе растет потребность в поиске новых денег, но почти никто не понимает, каковы концептуальные характеристики денег и почему крипта никогда не сможет ими стать, по крайней мере, в нынешней конфигурации.
В условиях кризиса доверия происходит «бегство в ликвидность», обычно в фиатные деньги. Однако, если кризис затрагивает сами фиатные деньги, то поиск ликвидности смещается в альтернативные активы.
Криптовалюты предлагают глобальный, круглосуточный и трансграничный рынок с высокой (хотя и крайне волатильной) ликвидностью, не привязанный к какой-либо национальной юрисдикции, что многими считается, как достаточный набор характеристик для квинтэссенции суррогата денег, но это не так.
▪️Платежная функция крайне сомнительна – низкая скорость, неудобство, отсутствие гарантий, концентрация хакинга, фишинга и мошенничества, высокие комиссии на мелких платежах.
В отличие от мгновенной системы оплаты в реальной экономике, в крипте подтверждение платежа может занимать 1-60 минут в зависимости от протокола, загруженности сети и внутренних особенностей с невозможностью оспаривания платежа, если реквизиты были ошибочными или был сбой в оплате, тогда как в традиционной банковской системе все это решается.
В крипте невыгодно проводить платежи меньше, чем на 200 долларов.
Для международных переводов обратная ситуация. Наоборот, в крипте намного выгоднее и быстрее из-за жестких банковских ограничений на комплаенс и проверок на соответствии нормам AML/KYC с дискретным режимом обслуживания из-за банковских дней и внутреннего регламента.
Обычно банковские переводы через Fedwire или Swift идут до 5 рабочих дней с непредсказуемым результатом, а в крипте за минуты без дополнительных проверок.
С другой стороны, это противоречит нормативам и законодательству в большинстве стран по ведению расчетных счетов в крипте, что не позволяет бизнесу легально проводить операции.
Прямые платежи криптовалютами (типа BTC или ETH) абсурдны по форме и содержанию из-за высокой волатильности и высоких задержек на подтверждение транзакций.
Комиссии операторов ATM в криптообменниках в США около 8-25% на снятие и 4-8% на ввод крипты с учетом премии к обменному курсу, т.е. полный абсурд.
Если расчеты проходят в стейблкоинах, которые привязаны к фиату – зачем, если есть просто фиат?
Вообще нет никакого преимущества в крипте – одни издержки, неудобства. Да, если клиент работает в криминальной среде, бандитствует, уходит от налогов или обходит санкции – это объяснимо, но какие преимущества для реальной экономики?
Зачем платить в крипте в реальной экономике, если есть мгновенные платежи в фиате, которые защищены необходимой валидацией для эффективного оспаривания?
▪️Функция выражения стоимости сразу мимо – все расчеты, транзакции и котирование происходит с привязкой к фиату, как правило, в долларах.
Крипта, как мера стоимости – несостоятельна. Экстремальная волатильность криптовалют делает их абсолютно непригодными для этой роли, иначе бы пришлось менять ценники каждые 5 минут, что исключает планирование бюджетов и любые долгосрочные виды контрактов.
▪️Функция сбережения/накопления также сомнительна.
Ценность крипты не подкреплена материальными активами, не подкреплена востребованными в реальной экономике технологиями, не подкреплена денежными потоками и внутренней фундаментальной ценностью.
Ценность крипты является результатом растущего сетевого эффекта и веры участников в надежность системы и ее будущую востребованность. Это самоподдерживающаяся конструкция, которая существует ровно до того момента, пока существует доверие (также, как и у денег).
Но разница в том, что деньги обеспечены экономикой со всеми вытекающими связанными эффектами. Крипта не обеспечена ничем. Доверие без фундаментальной ценности очень хрупкая конструкция (сегодня есть, через некоторое время – нет).
Совсем недавно BTC падал в 4 раза с максимумов 2021 до средних значений осени 2022, в три раза свернулись в 1П25 ETH и SOL.
Это буквально самые базовые функции денег без расширенной интерпретации, но направление понятно.
В последние годы в обществе растет потребность в поиске новых денег, но почти никто не понимает, каковы концептуальные характеристики денег и почему крипта никогда не сможет ими стать, по крайней мере, в нынешней конфигурации.
В условиях кризиса доверия происходит «бегство в ликвидность», обычно в фиатные деньги. Однако, если кризис затрагивает сами фиатные деньги, то поиск ликвидности смещается в альтернативные активы.
Криптовалюты предлагают глобальный, круглосуточный и трансграничный рынок с высокой (хотя и крайне волатильной) ликвидностью, не привязанный к какой-либо национальной юрисдикции, что многими считается, как достаточный набор характеристик для квинтэссенции суррогата денег, но это не так.
▪️Платежная функция крайне сомнительна – низкая скорость, неудобство, отсутствие гарантий, концентрация хакинга, фишинга и мошенничества, высокие комиссии на мелких платежах.
В отличие от мгновенной системы оплаты в реальной экономике, в крипте подтверждение платежа может занимать 1-60 минут в зависимости от протокола, загруженности сети и внутренних особенностей с невозможностью оспаривания платежа, если реквизиты были ошибочными или был сбой в оплате, тогда как в традиционной банковской системе все это решается.
В крипте невыгодно проводить платежи меньше, чем на 200 долларов.
Для международных переводов обратная ситуация. Наоборот, в крипте намного выгоднее и быстрее из-за жестких банковских ограничений на комплаенс и проверок на соответствии нормам AML/KYC с дискретным режимом обслуживания из-за банковских дней и внутреннего регламента.
Обычно банковские переводы через Fedwire или Swift идут до 5 рабочих дней с непредсказуемым результатом, а в крипте за минуты без дополнительных проверок.
С другой стороны, это противоречит нормативам и законодательству в большинстве стран по ведению расчетных счетов в крипте, что не позволяет бизнесу легально проводить операции.
Прямые платежи криптовалютами (типа BTC или ETH) абсурдны по форме и содержанию из-за высокой волатильности и высоких задержек на подтверждение транзакций.
Комиссии операторов ATM в криптообменниках в США около 8-25% на снятие и 4-8% на ввод крипты с учетом премии к обменному курсу, т.е. полный абсурд.
Если расчеты проходят в стейблкоинах, которые привязаны к фиату – зачем, если есть просто фиат?
Вообще нет никакого преимущества в крипте – одни издержки, неудобства. Да, если клиент работает в криминальной среде, бандитствует, уходит от налогов или обходит санкции – это объяснимо, но какие преимущества для реальной экономики?
Зачем платить в крипте в реальной экономике, если есть мгновенные платежи в фиате, которые защищены необходимой валидацией для эффективного оспаривания?
▪️Функция выражения стоимости сразу мимо – все расчеты, транзакции и котирование происходит с привязкой к фиату, как правило, в долларах.
Крипта, как мера стоимости – несостоятельна. Экстремальная волатильность криптовалют делает их абсолютно непригодными для этой роли, иначе бы пришлось менять ценники каждые 5 минут, что исключает планирование бюджетов и любые долгосрочные виды контрактов.
▪️Функция сбережения/накопления также сомнительна.
Ценность крипты не подкреплена материальными активами, не подкреплена востребованными в реальной экономике технологиями, не подкреплена денежными потоками и внутренней фундаментальной ценностью.
Ценность крипты является результатом растущего сетевого эффекта и веры участников в надежность системы и ее будущую востребованность. Это самоподдерживающаяся конструкция, которая существует ровно до того момента, пока существует доверие (также, как и у денег).
Но разница в том, что деньги обеспечены экономикой со всеми вытекающими связанными эффектами. Крипта не обеспечена ничем. Доверие без фундаментальной ценности очень хрупкая конструкция (сегодня есть, через некоторое время – нет).
Совсем недавно BTC падал в 4 раза с максимумов 2021 до средних значений осени 2022, в три раза свернулись в 1П25 ETH и SOL.
Это буквально самые базовые функции денег без расширенной интерпретации, но направление понятно.
3💯279👍124❤88🤡46🤔40👎16🔥11😁8🎉4🙏4🤯2
Выручка американских компаний в 1П25
На этой неделе стартует сезон отчетности, но я еще не подвел итоги за 1П25, а в нынешней ситуации крайне важно понимать в какой системе координат мы существует.
Доминирующий нарратив заключается в том, что «сезон отчетности бесподобен, отчетности значительно лучше прогнозов, экономика сильна, перспективы грандиозны, а устойчивость бизнеса исключительна». Именно таким образом профильные американские СМИ провожали прошлый сезон отчетности и встречают новый, пытаясь оправдать величайший пузырь в истории человечества.
Никто не сказал, как на самом деле обстоят дела. Никто, кроме Spydell_finance.
В выборку включил все нефинансовые компании США, которые имеют отчетность, начиная с 2011 года для сопоставимого ретроспективного анализа эффективности. Выборка репрезентативна, т.к. составляет более 94% от всех публичных нефинансовых компаний, взвешенных по выручке (новые компании пока не добавляют веса).
Номинальная выручка выросла на 6% г/г в 2кв25 по всем представленным компаниям, за 2 года рост на 11.2%, но … за три года всего 9.1% (2кв25 к 2кв24).
В 1П25 рост на 5.5% г/г, 9.7% за два года, +9.8% за три года и +44.1% за 6 лет (1П25 к 1П19).
Какие сектора обеспечили рост выручки на 5.5% г/г в 1П25?
• Технологический сектор: внес 2.07 п.п в общий рост;
• Торговля (оптовая и розничная): +1.71 п.п;
• Медицина (биотехнологии, фарма и здравоохранение): +1.24 п.п;
• Промышленность и бизнес: +0.47 п.п;
• Транспорт и связь: +0.1 п.п;
• Потребительский сектор (потребительские услуги и производство товаров потребительского назначения) снижение на 0.01 п.п;
• Сырьевой и коммунальный сектор: отрицательный вклад на 0.09 п.п.
Это означает, что потребительский сектор, транспорт и связь, нефтегаз, металлурги и энергетика в совокупности не изменили выручку, образуя 29.3% от совокупной выручки всех компаний.
Реальная выручка всех компаний выросла на 3.4% г/г в 2кв25, 5.7% за два года и +0.2% за три года.
За 1П25 реальная выручка выросла на 2.9% г/г, 4.3% за два года, без изменения за три года и +16.7% за 6 лет.
Является ли нулевой рост выручки за три года с учетом инфляции признаком небывалого успеха и грандиозного рывка в светлое будущее? Как то совсем невнятно получается, а капитализация рынка за это время почти удвоилась!
Доминирующий контрибьютером является технологический сектор, что не удивительно.
Номинальная выручка всех компаний без учета технологических компаний выросла на 4.4% г/г в 2кв25, 8.4% за два года и 5.7% за три года, за 1П25 рост на 4% г/г, 7.1% за два года, 7.3% за три года и 39.3% за 6 лет.
В реальном выражении выручка всех компаний без учета техов выросла на 1.9% г/г, 3.1% за два года, (-3%) за три года. За 1П25 рост на 1.5%, 1.8% за два гола, (-2.3%) за три года и 12.8% за 6 лет.
Сокращение выручки в реальном выражении на 2.3% за три года без учета техов – это успех? Это экономика прекрасна, а будет еще лучше?
Реальный сектор экономики исторически представляется тремя наиболее репрезентативными секторами: потребительский сектор в полном составе, промышленность и бизнес, плюс транспорт и связь.
12м выручка в реальном выражении в этой группе непрерывно сокращается 2.5 года (пик был в 4кв22), накопленное сокращение к 2кв25 составило существенные 3.2%. Выручка даже немного ниже, чем в 1кв19 (с тех пор прошло более 6 лет), график прилагается.
За 10.5 лет (от 4кв14) рост выручки составил … внимание … 3.5%. Да, в реальном выражении, но это означает, что стержневой бизнес в этой группе вообще не растет почти целое поколение!
В этой группе очень мощные компании, типа Ford Motor, General Motors, Tesla, Verizon Communications, AT&T, Archer-Daniels-Midland, FedEx, Walt Disney, Procter & Gamble, Coca-Cola, Boeing, General Electric, Lockheed Martin, General Dynamics, Caterpillar, Schlumberger, Delta Air и еще свыше шести сотен системообразующих компаний США.
11 лет и без результата, неплохо так?
А впечатлений и хайпа на рынке? Мерзкие, наглые, манипулятивные ублюдки, но … хорошие продажники.
На этой неделе стартует сезон отчетности, но я еще не подвел итоги за 1П25, а в нынешней ситуации крайне важно понимать в какой системе координат мы существует.
Доминирующий нарратив заключается в том, что «сезон отчетности бесподобен, отчетности значительно лучше прогнозов, экономика сильна, перспективы грандиозны, а устойчивость бизнеса исключительна». Именно таким образом профильные американские СМИ провожали прошлый сезон отчетности и встречают новый, пытаясь оправдать величайший пузырь в истории человечества.
Никто не сказал, как на самом деле обстоят дела. Никто, кроме Spydell_finance.
В выборку включил все нефинансовые компании США, которые имеют отчетность, начиная с 2011 года для сопоставимого ретроспективного анализа эффективности. Выборка репрезентативна, т.к. составляет более 94% от всех публичных нефинансовых компаний, взвешенных по выручке (новые компании пока не добавляют веса).
Номинальная выручка выросла на 6% г/г в 2кв25 по всем представленным компаниям, за 2 года рост на 11.2%, но … за три года всего 9.1% (2кв25 к 2кв24).
В 1П25 рост на 5.5% г/г, 9.7% за два года, +9.8% за три года и +44.1% за 6 лет (1П25 к 1П19).
Какие сектора обеспечили рост выручки на 5.5% г/г в 1П25?
• Технологический сектор: внес 2.07 п.п в общий рост;
• Торговля (оптовая и розничная): +1.71 п.п;
• Медицина (биотехнологии, фарма и здравоохранение): +1.24 п.п;
• Промышленность и бизнес: +0.47 п.п;
• Транспорт и связь: +0.1 п.п;
• Потребительский сектор (потребительские услуги и производство товаров потребительского назначения) снижение на 0.01 п.п;
• Сырьевой и коммунальный сектор: отрицательный вклад на 0.09 п.п.
Это означает, что потребительский сектор, транспорт и связь, нефтегаз, металлурги и энергетика в совокупности не изменили выручку, образуя 29.3% от совокупной выручки всех компаний.
Реальная выручка всех компаний выросла на 3.4% г/г в 2кв25, 5.7% за два года и +0.2% за три года.
За 1П25 реальная выручка выросла на 2.9% г/г, 4.3% за два года, без изменения за три года и +16.7% за 6 лет.
Является ли нулевой рост выручки за три года с учетом инфляции признаком небывалого успеха и грандиозного рывка в светлое будущее? Как то совсем невнятно получается, а капитализация рынка за это время почти удвоилась!
Доминирующий контрибьютером является технологический сектор, что не удивительно.
Номинальная выручка всех компаний без учета технологических компаний выросла на 4.4% г/г в 2кв25, 8.4% за два года и 5.7% за три года, за 1П25 рост на 4% г/г, 7.1% за два года, 7.3% за три года и 39.3% за 6 лет.
В реальном выражении выручка всех компаний без учета техов выросла на 1.9% г/г, 3.1% за два года, (-3%) за три года. За 1П25 рост на 1.5%, 1.8% за два гола, (-2.3%) за три года и 12.8% за 6 лет.
Сокращение выручки в реальном выражении на 2.3% за три года без учета техов – это успех? Это экономика прекрасна, а будет еще лучше?
Реальный сектор экономики исторически представляется тремя наиболее репрезентативными секторами: потребительский сектор в полном составе, промышленность и бизнес, плюс транспорт и связь.
12м выручка в реальном выражении в этой группе непрерывно сокращается 2.5 года (пик был в 4кв22), накопленное сокращение к 2кв25 составило существенные 3.2%. Выручка даже немного ниже, чем в 1кв19 (с тех пор прошло более 6 лет), график прилагается.
За 10.5 лет (от 4кв14) рост выручки составил … внимание … 3.5%. Да, в реальном выражении, но это означает, что стержневой бизнес в этой группе вообще не растет почти целое поколение!
В этой группе очень мощные компании, типа Ford Motor, General Motors, Tesla, Verizon Communications, AT&T, Archer-Daniels-Midland, FedEx, Walt Disney, Procter & Gamble, Coca-Cola, Boeing, General Electric, Lockheed Martin, General Dynamics, Caterpillar, Schlumberger, Delta Air и еще свыше шести сотен системообразующих компаний США.
11 лет и без результата, неплохо так?
А впечатлений и хайпа на рынке? Мерзкие, наглые, манипулятивные ублюдки, но … хорошие продажники.
20🔥241👍103❤73💯29🤔27🤡17😁15👏12🎉10🙏5🤬1
Представьте, что вы стали коммерческим директором компании. Справитесь ли с управлением продажами и маркетингом, закупками и финансовыми вопросами?
Работы будет много, но и результаты впечатляющие – вы будете влиять на прибыль и развитие компании, решая уникальные задачи за достойные деньги. Одного вашего опыта для этого мало: нужно перенимать его из разных областей, чтобы не допустить фатальных ошибок.
Настройте ключевые функции компании на программе «Коммерческий директор» от Академии Eduson: вы обучитесь у преподавателей-практиков из крупных мировых и российских компаний, а также ведущих вузов (Гарвард, Стэнфорд, «Сколково», «Сбер»).
За 4 месяца вы:
▪️ проработаете все зоны ответственности коммерческого директора — логистику, продажи, финансы, маркетинг и стратегический менеджмент, закупки и управление командой;
▪️ научитесь наращивать долю рынка вашей компании, привлекать клиентов и выстраивать работу отдела продаж;
▪️ получите полезные материалы, которые сразу примените в работе: например, шаблоны финансовой модели компании и оценки эффективности отдела продаж, а также чек-лист «Как сэкономить на закупках»;
▪️ освоите навыки в комфортном графике — вы сами выбираете, когда смотреть лекции и делать практические работы.
Оставьте заявку с промокодом
Реклама. ООО "Эдюсон", ИНН 7729779476, erid: 2W5zFG4UkhW
Работы будет много, но и результаты впечатляющие – вы будете влиять на прибыль и развитие компании, решая уникальные задачи за достойные деньги. Одного вашего опыта для этого мало: нужно перенимать его из разных областей, чтобы не допустить фатальных ошибок.
Настройте ключевые функции компании на программе «Коммерческий директор» от Академии Eduson: вы обучитесь у преподавателей-практиков из крупных мировых и российских компаний, а также ведущих вузов (Гарвард, Стэнфорд, «Сколково», «Сбер»).
За 4 месяца вы:
▪️ проработаете все зоны ответственности коммерческого директора — логистику, продажи, финансы, маркетинг и стратегический менеджмент, закупки и управление командой;
▪️ научитесь наращивать долю рынка вашей компании, привлекать клиентов и выстраивать работу отдела продаж;
▪️ получите полезные материалы, которые сразу примените в работе: например, шаблоны финансовой модели компании и оценки эффективности отдела продаж, а также чек-лист «Как сэкономить на закупках»;
▪️ освоите навыки в комфортном графике — вы сами выбираете, когда смотреть лекции и делать практические работы.
Оставьте заявку с промокодом
SPYDELL — получите скидку 55% и второй курс в подарок.Реклама. ООО "Эдюсон", ИНН 7729779476, erid: 2W5zFG4UkhW
2👍132🔥116🤡67❤22👏9🥰8🎉5👎3😁2🤬1👌1
Прибыль американских нефинансовых компаний
Совокупная прибыль всех публичных нефинансовых компаний, представляющих отчетность непрерывно с 2011 года, выросла на 18.3% г/г, однако почти весь результат обусловлен эффектом корректировки в связи со списание активов в прошлом году по многим фармацевтическим и медиа компаниям.
Так например, в общем росте прибыли самый большой положительный эффект не у nVidia или Apple, а у Warner Bros. Discovery (+11.6 млрд из-за убытков на 10 млрд в 2кв24 и прибыли 1.58 млрд в 2кв25). Не связанный с операционной деятельностью почти 10 млрд эффект в Comcast Corporation.
Мелкие фарма компании за счет забалансовых корректировок изменили дельту прибыли еще на 15 млрд и так набирается.
Любопытно, весь 18.3% прирост прибыли по всем компаниям обеспечили всего … 10 компаний, а почти 1.5 тыс компаний в нуле! В этом смысле показатели абсурдны.
За 2 года прибыль выросла на 28%, но за три года рост на 16.7% для второго квартала. За 1П25 прибыль выросла на 17.5% г/г, 21.3% за два года, 17.2% за три года и внушительные 76.9% за 6 лет.
Прибыль в реальном выражении +15.3% г/г в 2кв25, 21.6% за два года, 7.2% за три года, за 1П25 рост на 14.6% г/г, 15.3% за два года, всего 6.7% за три года и 43.3% за 6 лет (1П25 к 1П19).
Однако, вот какое дело, весь эффект за счет технологического сектора.
Номинальная прибыль без учета технологического сектора выросла на 13.3% г/г в 2кв25, 15.7% за два года и минус 3.1% за три года, за 1П25 рост на 12.8%, 3.9% за два года, символические +1.3% за три года и 47.9% за 6 лет.
Однако, в реальном выражении прибыли компаний без учета технологий в весьма скверном состоянии: +10.5% г/г в 2кв25, 10% за два года, но снижение на 11% за три года, за 1П25 рост на 10% г/г, (-1.2%) за два года и обвал на 7.7% за три года и всего 19.8% за 6 лет.
Вот, почему так важно смотреть ретроспективу.
Если оценивать «феноменальный» результат в 1П25, где прибыль выросла на 17.5%, основной вклад обеспечили:
• Технологический сектор: +9.36 п.п вклада в общий рост на 17.5%
• Медицина: +6.86 п.п
• Торговля: +1.98 п.п
• Потребительский сектор: +0.74 п.п
• Транспорт и связь: + 0.70 п.п
• Промышленность и бизнес: (-0.94) п.п
• Сырье и коммунальный сектор: (-1.19) п.п.
По сути, весь эффект за счет технологий и медицины, но в медицине практически весь положительный эффект обусловлен низкой базой 2024 (реструктуризация фармы и биотеха после ковидного периода) и забалансовыми корректировками в связи с операциями слияния и поглощения, списаний активов и так далее.
Потребительский сектор выдернули за счет Warner Bros. Discovery, а транспорт и связь за счет Comcast Corporation. Без них был бы минус.
Мой любимый сегмент (потребительский сектор в полном составе, промышленность и бизнес, плюс транспорт и связь), показывающий тенденции в реальной экономике США без учета конъюнктуры (сырье и металлурги) и ИИ хайпа, демонстрирует стагнацию чистой прибыли в реальном выражении последние 15 лет.
Максимум прибыли был в середине 2018! Сейчас прибыли почти на 10% ниже, чем в 2018 и имеет устойчивую тенденцию к снижению с 2022. Сейчас прибыль практически сопоставима с 2014 годом – потерянное десятилетие.
Раз уж пошло такое дело, решил пересчитать результаты без учета ТОП-10 Бигтехов (список тут).
Выручка всех компаний без учета ТОП-10 бигтехов в реальном выражении: 2.1% г/г в 2кв25, 3.0% за два года, (-3.8%) за три года / за 1П25 +1.7% г/г, 1.7% за два года, но снижение на 3.4% за три года.
Чистая прибыль всех компаний без учета ТОП-10 бигтехов в реальном выражении: +14.3% г/г в 2кв25, 17.4% за два года, но снижение на 3.9% за три года, за 1П25 +12.5% г/г, 7.4% за два года, снижение на 4.9% за три года.
Сравнение за три года не случайное. Ровно три года назад рынок был в депрессии, а основные нарративы касались того, что «мы всем умрем от инфляции, долгового кризиса и прочих плохих событий».
Спустя три года получаем минус 5% по прибыли и минус 3.4% по выручке без ТОП-10 бигтехов, но зато рынок X2. Занавес.
Совокупная прибыль всех публичных нефинансовых компаний, представляющих отчетность непрерывно с 2011 года, выросла на 18.3% г/г, однако почти весь результат обусловлен эффектом корректировки в связи со списание активов в прошлом году по многим фармацевтическим и медиа компаниям.
Так например, в общем росте прибыли самый большой положительный эффект не у nVidia или Apple, а у Warner Bros. Discovery (+11.6 млрд из-за убытков на 10 млрд в 2кв24 и прибыли 1.58 млрд в 2кв25). Не связанный с операционной деятельностью почти 10 млрд эффект в Comcast Corporation.
Мелкие фарма компании за счет забалансовых корректировок изменили дельту прибыли еще на 15 млрд и так набирается.
Любопытно, весь 18.3% прирост прибыли по всем компаниям обеспечили всего … 10 компаний, а почти 1.5 тыс компаний в нуле! В этом смысле показатели абсурдны.
За 2 года прибыль выросла на 28%, но за три года рост на 16.7% для второго квартала. За 1П25 прибыль выросла на 17.5% г/г, 21.3% за два года, 17.2% за три года и внушительные 76.9% за 6 лет.
Прибыль в реальном выражении +15.3% г/г в 2кв25, 21.6% за два года, 7.2% за три года, за 1П25 рост на 14.6% г/г, 15.3% за два года, всего 6.7% за три года и 43.3% за 6 лет (1П25 к 1П19).
Однако, вот какое дело, весь эффект за счет технологического сектора.
Номинальная прибыль без учета технологического сектора выросла на 13.3% г/г в 2кв25, 15.7% за два года и минус 3.1% за три года, за 1П25 рост на 12.8%, 3.9% за два года, символические +1.3% за три года и 47.9% за 6 лет.
Однако, в реальном выражении прибыли компаний без учета технологий в весьма скверном состоянии: +10.5% г/г в 2кв25, 10% за два года, но снижение на 11% за три года, за 1П25 рост на 10% г/г, (-1.2%) за два года и обвал на 7.7% за три года и всего 19.8% за 6 лет.
Вот, почему так важно смотреть ретроспективу.
Если оценивать «феноменальный» результат в 1П25, где прибыль выросла на 17.5%, основной вклад обеспечили:
• Технологический сектор: +9.36 п.п вклада в общий рост на 17.5%
• Медицина: +6.86 п.п
• Торговля: +1.98 п.п
• Потребительский сектор: +0.74 п.п
• Транспорт и связь: + 0.70 п.п
• Промышленность и бизнес: (-0.94) п.п
• Сырье и коммунальный сектор: (-1.19) п.п.
По сути, весь эффект за счет технологий и медицины, но в медицине практически весь положительный эффект обусловлен низкой базой 2024 (реструктуризация фармы и биотеха после ковидного периода) и забалансовыми корректировками в связи с операциями слияния и поглощения, списаний активов и так далее.
Потребительский сектор выдернули за счет Warner Bros. Discovery, а транспорт и связь за счет Comcast Corporation. Без них был бы минус.
Мой любимый сегмент (потребительский сектор в полном составе, промышленность и бизнес, плюс транспорт и связь), показывающий тенденции в реальной экономике США без учета конъюнктуры (сырье и металлурги) и ИИ хайпа, демонстрирует стагнацию чистой прибыли в реальном выражении последние 15 лет.
Максимум прибыли был в середине 2018! Сейчас прибыли почти на 10% ниже, чем в 2018 и имеет устойчивую тенденцию к снижению с 2022. Сейчас прибыль практически сопоставима с 2014 годом – потерянное десятилетие.
Раз уж пошло такое дело, решил пересчитать результаты без учета ТОП-10 Бигтехов (список тут).
Выручка всех компаний без учета ТОП-10 бигтехов в реальном выражении: 2.1% г/г в 2кв25, 3.0% за два года, (-3.8%) за три года / за 1П25 +1.7% г/г, 1.7% за два года, но снижение на 3.4% за три года.
Чистая прибыль всех компаний без учета ТОП-10 бигтехов в реальном выражении: +14.3% г/г в 2кв25, 17.4% за два года, но снижение на 3.9% за три года, за 1П25 +12.5% г/г, 7.4% за два года, снижение на 4.9% за три года.
Сравнение за три года не случайное. Ровно три года назад рынок был в депрессии, а основные нарративы касались того, что «мы всем умрем от инфляции, долгового кризиса и прочих плохих событий».
Спустя три года получаем минус 5% по прибыли и минус 3.4% по выручке без ТОП-10 бигтехов, но зато рынок X2. Занавес.
15👍201❤71😁48🔥29👏20🤡8💯8😱6🙏3👌2🤬1
Операционный денежный поток нефинансовых компаний США
Операционный денежный поток более показателен, чем чистая прибыль, т.к. показывает реальный располагаемый ресурс для исполнения инвестиционной политики (капитальные расходы, слияния и поглощения, долгосрочные финансовые инвестиции) или финансовой политики (дивиденды, байбэк, чистое сальдо по долгу) с возможностью увеличения кэш позиции.
Номинальный операционный денежный поток по нефинансовым компаниям США вырос на 9.8% г/г в 2кв25, за два года +9.2%, за три года +23.8%, в 1П25 рост на 9.6% г/г, 9.8% за два года, 27.1% за три года и 61.8% за 6 лет (1П25 к 1П19).
Операционный денежный поток в реальном выражении вырос на 7.2% г/г в 2кв25, 3.8% за два года и 13.6% за три года, в 1П25 рост составил 6.9% г/г, 4.4% за два года, 15.8% за три года и 31% за 6 лет.
Разумеется, основной вклад в прирост генерирует технологический сектор:
• Технологии: +6.15 п.п в общем росте на 9.6% г/г в 1П25;
• Торговля: +1.17 п.п;
• Медицина: +1.08 п.п;
• Промышленность и бизнес: +0.83 п.п;
• Транспорт и связь: +0.48 п.п;
• Сырье и коммунальный сектор: +0.05 п.п;
• Потребительский сектор: (-0.11) п.п.
Без учета технологий все намного скромнее: +7.8% г/г в 2кв25, 2.3% за два года, 11.3% за три года, в 1П25 рост на 5.2%, но минус 1.3% за два года и 17.3% за три года, а за 6 лет рост на 41.1%.
По всем компаниям без учета технологий в реальном выражении: +5.2% г/г, (-2.8%) за два года и лишь +2.2% за три года, в 1п25 рост на 2.6% г/г, сильное снижение на 6.2% за два года и +7% за три года, +14.3% за 6 лет.
Попробую финализировать расчёты без учета ТОП-10 бигтхехов.
В реальном выражении: +7.6% г/г, +0.3% за два года и +5.9% за три года, в 1П25 рост на 7.3%, снижение на 0.3% за два года, 9.8% за три года и +22.1% за 6 лет.
Показатели очень неравномерные.
Всего 19 компаний обеспечили весь совокупный прирост операционного денежного потока за год, формируя при этом лишь 23.8% от операционного денежного потока нефинансовых компаний. Это означает, что свыше 76% интегрально в нуле.
Как формируются эти 76.2%? Компании, которые в стадии сокращения OCF за год, обеспечивают вес в глобальном OCF на уровне 26.2%, нейтрализуя положительный эффект для компаний, имеющий вес в 50% в OCF.
Никаких чудес не произошло. OCF для базовых секторов американской экономики (потребительский сектор, промышленность и бизнес, транспорт и связь), стагнирует последние 6-10 лет.
В реальном выражении показатель OCF в 2кв25 по 12м сумме находится на уровне 2019 года и лишь на 13% выше, чем в 2014 году.
Это действительно тот результат, который классифицирует корпоративные тенденции, как «грандиозный экономический бум», в котором после каждого сезона отчетов результаты настолько прекрасны, что «отчеты всегда лучше прогнозов»?
Если отчеты всегда лучше прогнозов, какого хрена идет многолетняя стагнация?
Все эти данные и расчеты показывают, что концентрация успеха идет в очень узком сегменте (преимущественно ТОП-10 бигтехов), тогда как экономика в комплексе демонстрирует очень слабые, «анемичные» показатели в пределах погрешности измерения, если оценивать долгосрочные тренды.
Вся иллюзия успеха концентрируется исключительно в наведенных проекциях, галлюцинациях, транслируемыми западными инвестбанками и ведущими СМИ, как попытка оправдания двукратного роста рынка с 2019 года и почти столько же с осени 2022.
Нет никаких историй глобального успеха, нет никаких «экономика прекрасна, а будет еще лучше», а «ИИ спасет мир» присутствует только в воспаленных воображениях особо невменяемых ИИ маньяков.
Американские СМИ себя полностью дискредитировали. Это наглядная иллюстрация, как крайне заурядные показатели на грани рецессии удается продавать, как нечто феноменальное, необыкновенное, грандиозное, феерическое, причем так, что создается впечатление невероятного бума на уровне 5-6% роста ВВП.
Феерическая ложь, манипуляции и тупизм.
Операционный денежный поток более показателен, чем чистая прибыль, т.к. показывает реальный располагаемый ресурс для исполнения инвестиционной политики (капитальные расходы, слияния и поглощения, долгосрочные финансовые инвестиции) или финансовой политики (дивиденды, байбэк, чистое сальдо по долгу) с возможностью увеличения кэш позиции.
Номинальный операционный денежный поток по нефинансовым компаниям США вырос на 9.8% г/г в 2кв25, за два года +9.2%, за три года +23.8%, в 1П25 рост на 9.6% г/г, 9.8% за два года, 27.1% за три года и 61.8% за 6 лет (1П25 к 1П19).
Операционный денежный поток в реальном выражении вырос на 7.2% г/г в 2кв25, 3.8% за два года и 13.6% за три года, в 1П25 рост составил 6.9% г/г, 4.4% за два года, 15.8% за три года и 31% за 6 лет.
Разумеется, основной вклад в прирост генерирует технологический сектор:
• Технологии: +6.15 п.п в общем росте на 9.6% г/г в 1П25;
• Торговля: +1.17 п.п;
• Медицина: +1.08 п.п;
• Промышленность и бизнес: +0.83 п.п;
• Транспорт и связь: +0.48 п.п;
• Сырье и коммунальный сектор: +0.05 п.п;
• Потребительский сектор: (-0.11) п.п.
Без учета технологий все намного скромнее: +7.8% г/г в 2кв25, 2.3% за два года, 11.3% за три года, в 1П25 рост на 5.2%, но минус 1.3% за два года и 17.3% за три года, а за 6 лет рост на 41.1%.
По всем компаниям без учета технологий в реальном выражении: +5.2% г/г, (-2.8%) за два года и лишь +2.2% за три года, в 1п25 рост на 2.6% г/г, сильное снижение на 6.2% за два года и +7% за три года, +14.3% за 6 лет.
Попробую финализировать расчёты без учета ТОП-10 бигтхехов.
В реальном выражении: +7.6% г/г, +0.3% за два года и +5.9% за три года, в 1П25 рост на 7.3%, снижение на 0.3% за два года, 9.8% за три года и +22.1% за 6 лет.
Показатели очень неравномерные.
Всего 19 компаний обеспечили весь совокупный прирост операционного денежного потока за год, формируя при этом лишь 23.8% от операционного денежного потока нефинансовых компаний. Это означает, что свыше 76% интегрально в нуле.
Как формируются эти 76.2%? Компании, которые в стадии сокращения OCF за год, обеспечивают вес в глобальном OCF на уровне 26.2%, нейтрализуя положительный эффект для компаний, имеющий вес в 50% в OCF.
Никаких чудес не произошло. OCF для базовых секторов американской экономики (потребительский сектор, промышленность и бизнес, транспорт и связь), стагнирует последние 6-10 лет.
В реальном выражении показатель OCF в 2кв25 по 12м сумме находится на уровне 2019 года и лишь на 13% выше, чем в 2014 году.
Это действительно тот результат, который классифицирует корпоративные тенденции, как «грандиозный экономический бум», в котором после каждого сезона отчетов результаты настолько прекрасны, что «отчеты всегда лучше прогнозов»?
Если отчеты всегда лучше прогнозов, какого хрена идет многолетняя стагнация?
Все эти данные и расчеты показывают, что концентрация успеха идет в очень узком сегменте (преимущественно ТОП-10 бигтехов), тогда как экономика в комплексе демонстрирует очень слабые, «анемичные» показатели в пределах погрешности измерения, если оценивать долгосрочные тренды.
Вся иллюзия успеха концентрируется исключительно в наведенных проекциях, галлюцинациях, транслируемыми западными инвестбанками и ведущими СМИ, как попытка оправдания двукратного роста рынка с 2019 года и почти столько же с осени 2022.
Нет никаких историй глобального успеха, нет никаких «экономика прекрасна, а будет еще лучше», а «ИИ спасет мир» присутствует только в воспаленных воображениях особо невменяемых ИИ маньяков.
Американские СМИ себя полностью дискредитировали. Это наглядная иллюстрация, как крайне заурядные показатели на грани рецессии удается продавать, как нечто феноменальное, необыкновенное, грандиозное, феерическое, причем так, что создается впечатление невероятного бума на уровне 5-6% роста ВВП.
Феерическая ложь, манипуляции и тупизм.
18👍250❤63💯53🔥28🤔22😁18🎉10🥰9🤡5❤🔥1🤬1