⚡ От долгов к богатству

Энергокомпании открывают для себя Bitcoin.

🇿🇦 ЮАР: Eskom изучает биткоин-майнинг для решения проблем с долгами.

🇧🇹 Бутан: 13,000 BTC накоплено благодаря избыткам гидроэнергии.

Забавный факт:

Если бы Eskom начала майнить в 2020 году, как Бутан, компания была бы сегодня без долгов и с 406,000 BTC.

🌟 Токенизированные акции: ожидание VS реальность

Все криптополе шуршит про токенизированные акции Robinhood.
Правда ли это так круто?

С одной стороны, да, у нас теперь есть $AAPL или $TSLA ончейн - кайф.
НО.
Владеешь ли ты реально акцией? Не-а. Ей владеет компания-прокладка.
Можешь ли ты голосовать или получать дивиденды? Нет. Опять же, компания-прокладка тут все решает за тебя.
Признает ли суд твои акции? Скорее всего, нет.

Зачем мне эта риторика, я просто хочу заработать!

Прикол в том, что на самом деле, когда платформы "приносят акции в Solana", они просто создают синтетические активы: xAPPL или dAPPL — какой из них выбрать? И тут мы имеем дело с фрагментированной ликвидностью и необходимостью доверия к оффчейн посредникам.

Пример с Robinhood на Arbitrum

Звучит революционно и хайпово, но за кулисами:

1. Лицензированные кастодианы
2. Централизованный комплаенс
3. Все юридические вопросы - оффчейн

Токен — это просто обертка вокруг старой системы.

Круглосуточная торговля - круто?

Блокчейны работают круглосуточно, tradfi биржи — нет.
Кто обеспечивает ликвидность когда NASDAQ закрыт?
Маркет-мейкеры — за огромную премию.
Результат: переплачиваете за спреды и риски ради "24/7 торговли" и тем самым кормите ММ.

И что теперь ?

В общем, идея, которую я хочу донести, в том, что токенизация акций — это НЕ техническая проблема.

Это проблема:

Правовая
Комплаенс
Ликвидности
Координации

Пока всё это не решено, вот эти вот "ончейн акции" остаются лишь далекими синтетическими приближениями, а не настоящими активами.

А теперь вопрос: Движется ли индустрия к реальному владению акциями ончейн? Или они просто строят красивые обертки вокруг старых рельсов дабы получить новые потоки комиссионных?

Мое мнение больше склоняется ко второму варианту: брокеры готовы пойти на что угодно ради своих fees.

Биткоин-казначейские стратегии: конец эпохи легких денег

Аналитик Glassnode предупреждает: золотое время биткоин-казначейств подходит к концу.

Ключевой тезис Джеймса Чека в том, что тренд на биткоин-казначейские стратегии может продлиться значительно меньше, чем многие ожидают. Для новых участников такая деятельность уже не сильно привлекательна.

Почему стратегия теряет эффективность?

Рынок насытился. За последние 30 дней - 21 компания добавила BTC в резервы. Но инвесторы предпочитают ранних участников. Никто не хочет 50-ую казначейскую компанию. Разрыв между новичками и лидерами огромный :

- MicroStrategy (MSTR): 597,325 BTC
- MARA Holdings: 50,000 BTC
- Остальные в разы меньше

Новым игрокам значительно тяжелее привлекать инвесторов без серьезной стратегии. А добавив к этому ограниченное количество денег у розницы и, во многом, копирование стратегии без понимания реальной долгосрочной смерти, получаем кучу проблем, которые наращиваются как ком. Со временем случайной компании Х будет все сложнее получить премию без какого-то уникального предложения. И в то же время слабые будут поглощены сильными, как это обычно бывает.

"Сейчас куча компаний пытается создать биткоин-банки, но делают это кое-как — без нормальной защиты и управления рисками. Если эти мелкие фирмы полетят в бездну, то по цепочке может пострадать репутация биткоина" — говорит Fakhul Miah, СЕО GoMining International.

Короче, слишком много любителей решили поиграть в банкиров с чужими биткоинами. И когда они обанкротятся (а они обанкротятся), винить будут не их, а биткоин. Посмотрим, что из этого выйдет.

🐂 Большой прекрасный законопроект

Этот крендель, Трамп, принял "One Big Beautiful Bill", который якобы добавит до 3 триллионов долларов в казну. Многие слышали про это в грубом приближении. Звучит, возможно, страшно, но для нас это дичайше бычий сигнал. Почему? Разберу это чуточку подробнее. Но совсем чуть-чуть и именно то что нас касается, а то там можно устать его читать в деталях.

Плюшки:

1. Отменили налоги на чаевые и сверхурочку. Миллионы американцев получат больше денег на руки. Куда эти деньги пойдут? Правильно, закрывать ипотеки закупать биток, эфир и мемчики на солане. Январь-март 2026 — это когда американцы получат налоговые возвраты за 2025 год.

2. Детский налоговый кредит подняли до $2500. Семьи получают тысячи долларов дополнительно в год. Прекрасно. И снова - часть этой наличности найдёт путь к нам.

3. Мелкий бизнес СРАЗУ ПОСЛЕ ПОДПИСАНИЯ экономит до 23% с доходов. Предприниматели получают дополнительный кэш для инвестиций. Угадайте куда часть этого кэша пойдёт?

Почему это прям топ для крипты:

Во-первых, просто охрененное количество ликвидности вливается в экономику. 3 триллиона - это не шутки. Больше денег у людей = больше покупок всякой хрени, включая биток.

Во-вторых, такие траты государства обычно разгоняют инфляцию. А когда инфляция растёт, люди ищут где спрятать деньги. Цифровое золото anyone?

В-третьих, дефицит бюджета от таких трат ослабляет доллар долгосрочно. Слабый доллар = сильный биткоин. Математика простая.

Особенная тема с чаевыми - в гиг-экономике (убер, доставка) уже многие получают крипту. Теперь это становится ещё выгоднее.

В общем, один из самых прокрипто законов в истории США, хотя формально о крипте там ни слова. Но макроэкономика делает своё дело.

Мои прогнозы.

Краткосрочно (1-3 месяца):

Рост потребительских трат
Больше денег на руках у миллионов американцев
Часть течёт в рискованные активы

Среднесрочно (3-12 месяцев):

Инфляционное давление от $3 трлн трат
Ослабление доллара
Поиск хеджей против инфляции (биткоин)

Долгосрочно (1-2 года):

Структурный рост дефицита бюджета
Дедолларизация как защита от девальвации

В общем, первые эффекты будут видны довольно быстро, а пик будет весной 2026 при налоговых возвратах. Посмотрим, как рынок реально переварит эту историю, очень интересно.

The Other Crowd | The Other Chat

🌪 Tornado Cash: новая эра

Апелляционный суд в США только что закрыл последнее дело между Минфином и Coin Center по поводу санкций против Tornado Cash. Подали совместное заявление - и всё, дело закрыто.

Питер Ван Валкенберг из Coin Center написал в твиттере: "Это официальный конец нашей судебной битвы по поводу законных полномочий для санкций против TC. Правительство не было заинтересовано в том, чтобы двигаться дальше и защищать свою опасно широкую интерпретацию санкционных законов."

Получается, что государство само решило не продолжать защищать свою позицию. Типа, поняли что их трактовка санкционного законодательства была слишком агрессивной и могла не пройти в суде. В совместном заявлении правительство сказало, что снятие санкций делает апелляцию "спорной" - то есть больше не актуальной.

Напомню быстро: Tornado Cash засанкционировали в августе 2022, суд в ноябре 2024 сказал что санкции незаконны, в марте 2025 Минфин убрал TC из санкционного списка, а сейчас в июле 2025 окончательно закрыли все судебные разборки.

По сути, государство признало поражение и решило не связываться дальше. Coin Center выиграли эту войну - доказали что нельзя санкционировать неизменяемые смарт-контракты.

Почему это офигенная новость для всей крипты?

Во-первых, это показывает что у правительства есть пределы - они не могут банить всё подряд. Если смарт-контракт написан и никем не контролируется, его нельзя санкционировать как "собственность". Это огромный прецедент для всего DeFi.

Во-вторых, приватность в крипте получила серьезную защиту. Tornado Cash использовали не только преступники, но и обычные люди для защиты своих данных. Решение суда защищает право на финансовую приватность.

В-третьих, это сигнал разработчикам - если вы создаете действительно децентрализованную технологию, правительство не сможет вас просто так прикрыть. Код есть код.

Кстати, разработчик Tornado Cash Алексей Перцев был освобожден из тюрьмы ранее в этом году. Он сейчас обжалует свой приговор по отмыванию $1 млрд, связанному с Tornado Cash. Голландский суд дал ему пять лет тюрьмы в мае прошлого года за отмывание денег через TC. Интересно, последуют ли в Голландии за американским примером. Судя по тому что приговор уже смягчили - вполне возможно, что его оправдают.

Добавив к этому недавнее освобождение Росса Ульбрихта, создателя Silk Road, можно сказать, что криптосообщество действительно умеет отстаивать свое, даже если на это требуются годы времени и куча ресурсов.

💸 DeFi смещает LRT с трона

В DeFi произошла смена власти. Ликвидный стейкинг больше не царь горы. До этого года ликвидный стейкинг типа Lido правил балом. В марте 2024 на него приходился каждый третий доллар в DeFi. Но его время прошло.

Сейчас лендинговые протоколы как Aave захватили трон. $55.6 млрд крипты сидит в лендинге — это 28% от всего DeFi пирога в $198 млрд.

Цифры просто дикие

Aave удвоил TVL с ноября (выборы Трампа) и сейчас держит $26 млрд. Morpho утроил TVL до $4.5 млрд. Maple также увеличил TVL в 5 раз до $1.7 млрд. Даже Euler, которого взломали в 2023, восстал из пепла — TVL с $10 млн до $1.2 млрд.

Причины?

Стани Кулечов (основатель Aave) объяснил на прошедшей конфе EthCC 8 в Каннах: раньше даже крипто-люди пользовались централизованными кредиторами типа Celsius. Но когда эти ребята обанкротились после краха Terra в 2022, все деньги перетекли в DeFi.

"Эти централизованные платформы так хуево управляли рисками, что сами в бэкенде использовали DeFi, потому что больше ничего не умели делать," — сказал Стани.

Пол Фрамбо из Morpho добавил: "Кредитование — это основа любой финансовой системы. Логично, что сейчас настал бум, когда экосистема повзрослела. Плюс лендинговые протоколы по своему дизайну накапливают больше TVL — им нужен простаивающий капитал для выдачи займов."

Польза для нас с вами:

Около 60% всего DeFi TVL находится на Ethereum — блокчейн держит железную хватку на дефае. Все топовые лендинговые протоколы живут именно на эфире.

А тут еще недавно Сенат принял GENIUS Act — легализацию стейблкоинов в США. Это может запустить огромный приток новых стейблов в DeFi экосистему. Учитывая что большинство DeFi активности происходит на Ethereum, эфир получит львиную долю этого нового капитала.

В общем, эра лендинга только начинается.

Централизованное кредитование сдохло, да здравствует DeFi лендинг на Ethereum.

Данные по TVL и другие цифры взяты с открытых источников, в т.ч. https://defillama.com/

Отчет Electric Capital: почему ETH станет резервным активом новой долларовой экономики

Пока все говорят о дедолларизации, на самом деле происходит обратное — взрывной рост спроса на доллары через стейблкоины. Electric Capital выпустили мощный репорт о том, почему именно Ethereum выиграет от этого тренда.

Основные тезисы:

👉🏻 4+ миллиарда людей хотят доллары

21% населения мира живет в странах с инфляцией выше 6% годовых. Для них доллары = финансовая безопасность. Плюс 88% всех валютных операций в мире идет через USD. Впервые в истории любой человек с интернетом может держать доллары через стейблкоины — без банков, без разрешений. Результат: рынок стейблкоинов вырос в 60 раз с 2020 года.

👉🏻 Новые владельцы долларов хотят доходность

Миллионы людей получили доступ к долларам, но они хотят больше чем просто держать. Им нужна доходность, инвестиции, финансовые услуги. Традиционные банки не могут обслуживать этот рынок из-за регулятивных барьеров.

👉🏻 Только Ethereum подходит идеально

Новая финансовая инфраструктура должна быть: глобально доступной, безопасной для институций, устойчивой к правительственному вмешательству.

Ethereum единственный удовлетворяет всем трем требованиям:

1️⃣Работает 24/7 для всех с интернетом
2️⃣100% аптайм 10 лет, ETH признан товаром регуляторами США
3️⃣Реальная децентрализация защищает от захвата государствами (1млн+ валидаторов из 100+ стран, множество разных команд разработчиков)

👉🏻 ETH становится резервным активом

В любой финансовой системе нужен резервный актив — то, что держат как обеспечение и ликвидность. ETH идеально подходит:

1️⃣Дефицитный и надежный
2️⃣Генерирует доходность через стейкинг (3-5%)
3️⃣$69млрд в DeFi, $126млрд в стейблах, $7млрд в RWA.

👉🏻 Мощный замкнутый цикл:

Больше стейблкоинов → больше активности ончейн → больше спроса на ETH как обеспечение → выше цена ETH → привлекает больше институций → еще больше стейблкоинов.

Electric Capital делает вывод: держать ETH — это самый простой способ получить экспозицию к растущей стейблкоин-экономике.

Часть 1/2

📝 Отчет Fidelity: блокчейны как зарождающиеся независимые экономики

Делюсь основными тейки из отчета институционального криптомонстра, чтобы тебе не пришлось его читать полностью.

Ethereum и блокчейны — это уже не продукты, а государства.
Fidelity на полном серьёзе сравнивает их с цифровыми странами. Не “новый интернет”, не “протоколы”, а полноценные экономики со своей валютой, политикой и активностью. Если раньше ты считал крипту чем‑то между игрой и инвестициями — пора переобуваться.

ETH = валюта внутри экономики Ethereum

ETH — это уже не просто токен или gas.

• 74% всех трейдов на DEX внутри эфира — в парах с ETH.
• 21% лендинговых депозитов приходится на ETH.
• Это базовый актив для заимствований и расчётов.

Иными словами — это доллар своей страны, а не просто топливо для сети.

Функции денег? Уже давно есть.

1. Unit of Account: Всё считается в ETH (комиссии, ставки, базовые пары).
2. Medium of Exchange: Он повсеместно используется в DeFi.
3. Store of Value: Сжигание комиссий делает ETH потенциально дефляционным.

Аргумент “на ETH кофе не купишь” уже неактуален. Ты и на 100-долларовую бумажку не купишь латте в Берлине — это не делает доллар “не деньгами”. Фиат — для физики, крипта — для цифры.

Блокчейн как новая модель экономики

Fidelity прямым текстом пишет: сравнивать Ethereum с Web2-проектами бессмысленно. У него есть:

• Встроенная валюта
• Экономическая активность (DEX, DeFi, NFT, DAO)
• Своя монетарная политика

Вот где происходит магия — Ethereum не нуждается в ЦБ, а его “ставки” и “эмиссия” определяются пользовательской активностью и сетевыми правилами.

Proof-of-Stake = новая модель фискальной дисциплины

Чтобы зарабатывать — ты не держишь токены, ты вкладываешь капитал, запускаешь валидатор и играешь по правилам. Не работаешь = штраф.
Работаешь корректно = получаешь доход от:
• Транзакционных комиссий (активность сети)
• Новых выпусков ETH (эмиссия)

Это фактически налоговая система нового мира, где всё прозрачно и программируемо.

Deflation is real

Из-за сжигания части комиссий (EIP-1559), ETH supply иногда сокращается. В определённые периоды 2023–2024 сжигалось больше, чем эмитировалось. То есть реальный deflation.
Представь, что у доллара была бы встроенная дефляционная логика.
Не было бы инфляции в 7% и «давайте поднимем ставку».
Здесь — всё работает без ФРС.

Монетарная политика vs. блокспейс

Фиат строится на доверии к государству, армии, судам, и ЦБ.
Ethereum строится на:

• Децентрализованных узлах
• Программируемой эмиссии
• Спросе на блокспейс

Если никто не хочет проводить транзакции — ETH слабеет. Если все хотят — стоимость блокспейса растёт, а ETH становится дороже. Это прямая взаимосвязь между спросом и политикой.

Нет кредитов, нет ФРС, нет регулятора. Только код.

Цифровая валюта внутри блокчейна не строится на долговых обязательствах. Нет центробанка, нет repo-рынков. Всё, что есть — спрос на блокспейс, консенсус и код.
Это не хуже. Это просто иначе.

Часть 1/2

The Other Crowd | Chat

Часть 2/2

💡 Мои выводы из отчета

1. Ethereum — это не просто L1. Это новая экономическая структура, новая форма денег в цифровом мире.
2. Речь тут уже не о спекуляциях. Реальное использование технологии - это то что интересует институции.
3. Мы входим в эпоху, когда государства будут вынуждены заимствовать идеи у децентрализованных протоколов, а не наоборот. Fidelity это уже поняла.

Так вот. Все мы помним, что бувально недавно эфир стоил $1500. Тогда его хоронили. Сейчас — возводят в культ. Просто напомню: рынок не обретает истину, он просто меняет мнение.

ETH — шикарный актив, особенно в контексте макро и блокчейн-экономик. Но шикарный ≠ безопасный. Даже если его купили Fidelity и другие гиганты, даже если он дефляционный и его сжигают быстрее, чем печатают — минус 30% никто не отменял. Это крипта, детка.

Для меня эфир — это не спекуляция, а инвестиция в цифровую цивилизацию, но даже цивилизации рушатся. Поэтому: я всегда знаю, где мой выход. Не потому что я не верю — а потому что я уважаю риск-менеджмент.

Мой тейк: быть ETH‑макси круто. Но ещё круче — быть ETH‑макси с планом фиксации. Лично мне приятно будет попрощаться с частью портфеля в районе $5–7k. Не на всё, но на хорошую долю. Потому что сливки нужно забирать, пока рынок даёт, а не когда он снова скатывается в страх и ненависть.

И да, никто не мешает потом снова ловить дно, когда эфир снова будут называть скамом и заставлять всех выходить. Мы же тут не на недельку забежали, а живем и дышим криптой.

Всем профитов 🖤

The Other Crowd | Chat

Ethereum: шок спроса

ETH стреляет — и на то есть причина. Не финансовый совет, но лично я думаю, рост только начинается.

За последний месяц ETH вырос более чем на 65%, а с апреля — более чем на 160%. Но главное — это не прошлое, а то, что может произойти дальше. А дальше, похоже, всё очень просто: спрос растёт, а нового ETH почти не выпускается.

BTC показал путь

С битком всё было ясно с начала 2024: после запуска спотовых ETF спрос стал просто безумным. ETP, корпорации и даже правительства накупили 1.5 млн BTC, в то время как новых было намайнено всего ~300K. Почти 5Х разница между спросом и предложением — вот и весь секрет.

BTC с тех пор — лучший актив (из крупнейших) по доходности в мире.

ETH догоняет

До середины мая ETH сильно отставал. ETF на эфир существовали, но спрос был слабым: за 10 месяцев — 660K ETH в ETP, $2.5 млрд притока. Почти столько же было сгенерировано сетью — в целом тут можно видеть баланс спроса и предложения.

Но с 15 мая всё резко изменилось.

— Spot ETF’ы на ETH притянули более $5 млрд

— Публичные компании массово пошли в эфир:

• Bitmine Immersion (BMNR) — холдят 300K+ ETH на $1.1B, цель — 5% от всего циркулирующего эфира
• SharpLink (SBET) — держат 280K ETH, хотят привлечь ещё $6 млрд
• Bit Digital (BTBT) — продали BTC и накупили 100K ETH
• Ether Machine (DYNX) — идут на IPO с $1.6 млрд эфир-казной.

Итог: 2.83 млн ETH куплено с середины мая — это $10+ млрд, и в 32 раза больше, чем было сгенерировано эфирной эмиссией за этот же период.

Неудивительно, что цена улетела.

Что дальше?

Вопрос логичный: продолжится ли это?
На мой взгляд — да.

• ETH по-прежнему недокуплен относительно BTC: при капе в ~20% от BTC, в ETP на эфир — только ~12% от битковых. Потенциал — очевиден.
• Тренд на “Ethereum Treasury” только начинается.
Пока рынок даёт премию компаниям, которые держат эфир на балансе — они будут закупать дальше.

Если смотреть на это не глазами трейдера, а глазами стратегического инвестора, то сейчас — фаза формирования нового нарратива вокруг ETH. Не DeFi, не NFT, не мемкоины — а Ethereum как цифровой капитал на балансах публичных компаний.

То, что раньше казалось диким (компании с трежерис в ETH) — теперь становится нормой. А рынок очень любит простые истории, которые можно масштабировать:

“ETH — это цифровое топливо мира, давайте держать его на балансе”.
Как было с BTC в 2020. Сейчас — начинается с ETH.

Да, эфир — не биток. У него нет хардкапа.
Но в краткосроке цена — это всегда про спрос и предложение.

А спрос у нас тут — гигантский. И настоящая история новых АТХ только начинается.

Если вы искали “тезис на рост ETH” — вот он 🦾

Иногда всё действительно так просто.

ETH упал на 2.5%, паникуем или нет?

У нас тут произошла интересная цепная реакция, которая показывает насколько хрупкой может быть DeFi ликвидность.

Джастин Сан и другие крупные игроки (типа Abraxas) вывели свои ETH депозиты из Aave. Это подняло утилизацию пула и резко увеличило ставки по займам WETH.

Тысячи фермеров с лупинг-позициями wstETH/ETH (занимали ETH под залог stETH для покупки еще большего количества stETH) внезапно стали убыточными. Высокие ставки съели всю прибыль.

Началась массовая деливередж — фермеры продают wstETH, чтобы закрыть позиции. Цена stETH упала на 30 базисных пунктов относительно ETH.

Арбитражники скупают дешевый stETH и выводят через Lido обратно в ETH. Очередь на выход валидаторов выросла до $2.2B и 11 дней ожидания.

Почему это опасно:

Большая часть ликвидности стейкинг-токенов сосредоточена в концентрированных пулах типа Uniswap V3, где ликвидность работает только в узком ценовом диапазоне. При волатильности эта ликвидность быстро "высыхает".

Фермеры с лупинг-позициями попали в ловушку: либо закрыть позицию с потерей 30 базисных пунктов (что на 10x плече = 3% убыток), либо держать убыточную позицию и надеяться что пег восстановится.

Хуже всего — большинство оракулов для stETH используют redemption rate, а не рыночную цену. Это значит что лендеры не видят реального депега и не могут ликвидировать рискованные позиции вовремя.

Мои мысли:

Это классический пример того, как один крупный игрок может случайно запустить каскад в DeFi. Джастин Сан наверняка не планировал обрушить стейкинг-рынок, просто перебрасывал ликвидность (мы же в крипте не обманываем друг друга).

Показывает хрупкость текущей инфраструктуры ликвидного стейкинга. Слишком много зависит от концентрированной ликвидности и лупинг-стратегий.

Хорошо что есть Curve Finance с их динамическими комиссиями — без них депег мог бы быть намного хуже. Но даже Curve не спасает от фундаментальной проблемы: недостатка нативной ликвидности между stETH и ETH.

Возможно, это сигнал того, что экосистеме LST нужны более стабильные источники ликвидности, менее зависимые от левереджа и краткосрочных арбитражных стратегий.

В любом случае, интересно наблюдать как экосистема эфира, в данном случае DeFi -- "растет" через такие кризисы. Каждый такой инцидент делает систему чуть более устойчивой к будущим шокам.

А любую образовавшуюся дополнительную ETH ликвидность наверняка в скором времени выкупят крупные компании, раз уж сейчас такой тренд. Но без волатильности тут не обойдется.

The Other Crowd | Chat

Я — институцинальный инвестор, я так вижу

Пока ретейл спорит про "eth killer", институции уже давно сформировали четкое видение Ethereum. Вот их аргументы:

ETH = биткоин с апгрейдами
Следующий биткоин, только с доходностью. Стейкинг ETF уже на горизонте — институции получат "биткоин с купоном".

Прозрачная монетарная политика
В отличие от фиата, весь иссьюанс и сжигание ETH видно в реальном времени. Программируемое дефляционное сжигание может сделать ETH дефляционным активом.

Расчетный актив стейблкоин-экономики
80% всех стейблкоинов живет на Ethereum. ETH = базовый слой для всей долларовой ликвидности ончейн.

Глобальный нейтральный сеттлмент-слой
Предпочтительная база для цифровых активов и токенизации реального мира. Институции строят здесь, потому что знают — это надолго.

Высококачественное обеспечение
ETH принимают как коллатерал везде: в DeFi, и все чаще у кастодиальных кредиторов традфая. Это становится стандартом залогового обеспечения.

Альтернатива краткосрочным гособлигациям
Стейкинг ETH при правильной упаковке дает реальную доходность без кредитного риска эмитента. ESG-френдли в отличие от энергозатратного биткоина.

Программируемые рельсы для комплаенса
Ethereum позволяет создавать полностью совместимые структуры: фонды, ноты, казначейские продукты, частный кредит. Гибкость которой нет ни у кого.

Инфраструктурная бета программируемых финансов
Комиссии растут с использованием. Больше приложений = больше активности = больше сжигания ETH.

Индексная ставка на ончейн-активность
Ethereum + его L2 имеют наибольшую активность разработчиков среди всех экосистем. Держать ETH = ставка на весь сектор.

В общем, пока все ищут следующий "ethereum killer", институции тихо скупают сам Ethereum. Они видят не просто еще одну крипту, а базовый слой новой финансовой системы.

И скорее всего они правы. Сетевые эффекты, ликвидность, разработчики, институциональная поддержка — все это крайне сложно реплицировать с нуля.

Ethena метит крупно в институционалов

Пока все фокусируются на стейблкоинах, Ethena планирует захватить весь рынок институциональных цифровых активов через три продукта.

USDe: синтетический доллар с доходностью
Токенизированная basis-стратегия — лонг ETH/BTC + шорт перпы = стабильный $1 + доходность от фандинга. За год вырос до $5.3B (2% рынка стейблкоинов). sUSDe давал ~19% APY в 2024.

USDtb: институциональный доллар
100% обеспечен токенизированными US Treasury через BlackRock BUIDL фонд. Создан для институций, которые боятся деривативных рисков USDe. Дает ~4.5% APY от гособлигаций.

Converge: специализированный блокчейн
EVM-совместимый чейн на Arbitrum Orbit + Celestia DA с 100ms блоками. Заточен под токенизацию RWA и институциональный DeFi. Пермишенлесс база + комплаенс на уровне приложений.

Экосистема уже работает:

Horizon by Aave — институциональный лендинг под RWA-коллатерал

Morpho — кастомные рынки кредитования

Pendle — торговля доходностью (уже пульнули около $90M в Terminal)

Terminal — строят хаб ликвидности чейна Converge с уже $138М в пре-депозитах

Это инфраструктура для доступа TradFi к DeFi доходности с полным комплаенсом.

И вот что самое интересное.

BlackRock (через Securitize) + Ethena (yield слой) + Pendle (токенизация rates) = полный стек для институциональной крипты. Все продукты дополняют друг друга: больше активности → больше спроса на USDe/USDtb → больше ликвидности → привлекает институции.

По сути создают "институциональный DeFi стек" с нуля. Если выстрелит — Ethena становится основной инфраструктурой для перехода TradFi в крипту. А Terminal будет предоставлять для всего этого ликвидность.

Интересный вырисовывается план. В следующем посте распишу подробнее про Terminal и почему в него стоит заливать ликвидность (помимо рефки что я вам тут активно шиллю :D).

TERMINAL FINANCE × CONVERGE

Мы все тут в чатах дискутируем про пампфан и стоит ли его закупать, про мемкоины и очередные дегенские дропы, а смарт мани уже строят инфраструктуру будущего. Расскажу про Terminal Finance - DEX для институционалов на новом чейне Converge от Ethena.

Факты

USDe от Ethena уже $6B+ за год (третий по размеру USD актив в крипте, кстати). sUSDe держат 50% от всего саплая. Но есть проблема - ликвидности в секондари маркете практически нет. В марте можно было продать всего $6M USDe с 4% проскальзыванием. Для китов это просто смешно.

Что такое Terminal Finance?

- Концентрированная ликвидность специально для yield-bearing активов.
- sUSDe как базовая валюта протокола
-Yield-skimming технология против импермэнент лосса
- Отдельный permissioned продукт для институций

Что намечается?

Пока что в TradFi капитал стоит ~5%, а sUSDe даёт 15-20%. Спред в 1500 базисных пунктов долго не протянет. Когда TradFi деньги зайдут через Converge, арбитраж схлопнет эту разницу.

Помните, как sUSDe запустили на Aave? DeFi ставки были 10%, CeFi давал 25%. За дни $1B TVL прилетело - все занимали дешёвые доллары в DeFi, чтобы фармить CeFi доходность.

Мой взгляд:

Это не очередной DEX для дегенов. Это инфраструктура для перетока триллионов из TradFi в onchain. Когда институты зайдут торговать токенизированными активами, им нужна будет именно такая ликвидность.

Converge при поддержке Securitize и Ethena может стать мостом между традиционными и цифровыми рынками. А Terminal Finance - его ликвидным слоем.

Залить ликву в Terminal можно тут (рефка для поддержки автора):

👉🏻 https://terminal.fi 👈🏻

Следим за развитием 👀

P.S. как всегда, DYOR и управляйте рисками. Институциональный нарратив может выстрелить, а может и нет. Всегда следуйте своей стратегии риск менеджмента.

The Other Crowd | Chat

🚨ETH валидаторы выходят — СКАМ ВЕКА?

Ладно, все норм с эфиром будет.

Очередь на выход бьёт новый рекорд — ~873 000 ETH (чуть > $3 млрд) и 15+ суток ожидания — многие мусолят эту тему, а некоторые боятся, что selling pressure не даст прорвать прошлый АТХ.

При этом в entry-очереди уже ≈300 000 ETH — то есть сеть тут же затягивает свежий капитал. Но об этом в заголовках вы нигде не найдете.

В общем стейке стабильно держится 35,6 млн ETH (≈29% эмиссии) при 1,08 млн валидаторов.

На самом деле, такие движения нормальны и даже полезны для сети.

1. Большая дверь — маленький выход.

Протокол лимитирует выход (8–13 валидаторов за эпоху), не давая большинству сбежать одномоментно. Именно так PoS остаётся устойчивым в стресс-сценариях.

2. Движение ↔ цена.

Пиковые очереди почти всегда совпадают с ралли:
- январь-2024 — Celsius выводит 550 k ETH, очередь 6 дней, эфир просел всего на ~5% и быстро отрос.
- апрель-2023 (Shapella) — 995 k ETH в очереди, ETH за месяц +4%.
- июль-2025 — нынешний пик пришёл после +160% роста с апреля. Поэтому вполне можно представить, что массовые exits = фиксинг прибыли, а не капитуляция, плюс рынок быстро переваривает поток.

3. Баланс «выходы-входы».

На каждые 2-3 ETH, идущих на выход, приходит 1 ETH в новую валидаторскую кнопку. В итоге «стоимость атаки» (~35 млн ETH стейка) почти не меняется.

4. Что драйвит именно эту волну?

- классическая фиксация + ребаланс портфелей после рывка ETH;
- переход крупных держателей к другим кастодианам/ETF-операторам;
- резкий рост ставок заёмов в DeFi (Aave до 18%) ⇒ лавина размотки лупов stETH/ETH;
- микро-depeg stETH (-0,3%) и страх каскадных ликвидаций.

5. Какой позитив может извлечь рынок?

- Живая ликвидность. Возможность спокойно выйти за две недели снижает «протокольный риск» для институционалов и привлекает свежие депозиты.
- Ротация и оптимизация. Валидаторы укрупняются до 2048 ETH после Pectra, реорганизуют ноды, снижают издержки и повышают эффективность сети.
- Цена ≠ давление. Исторически после очистки очереди ETH продолжает ап-тренд, потому что значительная часть выведенного капитала возвращается в стейкинг или идёт в DeFi-стратегии с большей прибыльностью.

TL;DR
Да, цифры пугают, но по факту мы видим: высокая активность + высокий спрос = здоровый, ликвидный рынок. Пока в стейке лежит ≈29% эмиссии, атака на сеть остаётся запредельно дорогой. И в конце концов, иногда полезно проветрить валидаторскую комнату.

Соблюдайте risk management, всегда проверяйте on-chain-метрики и не ведитесь ни на FUD, ни на эйфорию.

$LINEA.

Мэйн. Затраты на газ - около 100$, плюс на ПОХ и минты НФТ около 50$. По премаркету выходит 1700$. Чисто за 5.5к LXP, ибо в Surge заносил минимальные 0.1.
Вроде неплохо раздают)

💎 KuCoin как основная биржа 💎

Довольно долгое время уже я трейдю только на споте и на дневных и недельных таймфреймах, исключительно эфиром или криптой из топ-10. И делал я это раньше на Binance, так как участвовал в их ангельской программе когда-то давно и оставался VIP1 статус еще с тех пор. Как статус убрали, я стал искать другие варианты, чтобы уменьшить комиссии.

И тут мне написал знакомый, который как раз предложил выгодные условия на KuCoin. Теперь мало того что у меня статус VIP4 (0.055% / 0.075% maker/taker на споте), так еще и 40% от потраченных комиссий автоматически возвращается мне на акк. Плюс регулярно какие-то бонусы идут за активный трейдинг - то токенов насыпят, то USDT за пополнение счета или определенный объем. Ах да, и персональный русскоговорящий менеджер вдобавок - готовый помочь в любой день и с любым вопросом. В общем, оч вкусно выходить стало, поэтому я остановился на кукоине как основной бирже. Естессно, это не отменяет акки на других (ОКХ например все еще топ для мультов, а на Binance все еще максимум ликвы для новых альтов), но для классического спот- или фьюче-трейдинга топ-активами - Кукоин меня очень даже радует.

Как получить такие же условия?

Если у тебя еще нет акка на KuCoin:

Регистрируемся тут с пожизненной скидкой 40%:
https://www.kucoin.com/r/af/pumpitbaby
(или же при регистрации указываем реф код pumpitbaby)

Если уже есть акк на KuCoin:

1. Регистрируешь новый на другую почту по моей ссылке
2. Выводишь бабло со старого
3. Удаляешь старый аккаунт через Профиль → Безопасность → Удалить аккаунт
4. Проходишь KYC на новом на свои документы. Если возникнут проблемы - пиши нашему персональному менеджеру @nick0xmiox - он разберется.

Коротко о других преимуществах (они конечно не так интересны как значительное снижение комиссии при трейдинге, но все же лучше знать):

1. Биржа в ТОП10 по капитализации. По надежности и ликвидности тянет на уровень Bitget/ByBit, но лучше чем MEXC и тем более BingX. Без идиотских блокировок аккаунтов и прочих сюрпризов.

2. Нормальный Earn, регулярные лаунчпулы, в общем биржа развивается, а не деградирует.

3. Кэшбек 40% (при реге по моей ссылке) на все торговые комиссии приходит автоматически на следующий день. Никаких заявок, никаких “подождите 30 дней” - просто торгуешь и получаешь возврат.

4. Всем кто зарегается по ссылке, пройдет KYC и пополнит от 100 баксов - активируем VIP4 статус ⚡️ (после выполнения этих условий надо писать нашему менеджеру @nick0xmiox). Купон появится в Центре наград в течение 72 часов. Уже есть VIP выше уровнем на другой бирже? Мы можем сделать еще выше)

5. Персональный менеджер @nick0xmiox всегда на связи, отвечает быстро и поможет решить любые вопросы по бирже.

Пост хоть и наполовину рекламный, но отражает реальную действительность и дает возможность реальных скидок для трейдеров - да еще и автору поста копеечка отсыпется - всем хорошо!

Короче, регаемся, тестируем, наслаждаемся)

💵 UR

Запустился новый необанк от Mantle.

- 0 комиссий за вывод крипты или банковские переводы

- полноценный мастеркард

- можно холдить USDe для 5% APY

- есть финтех-лицензия швейцарского регулятора FINMA, а соответственно они обязаны холдить 100% клиентских депозитов в кэше

- месячный лимит транзакций 100к швейцарских франков

- можно пополнять в USDC/USDT/ETH/USDe

- мультивалютность

Полный анонс здесь, регаться и проходить КУС тут.

Лично я прошел вериф за 5 минут, там еще забавно так NFC ридером паспорт сканировать надо - ни разу раньше не встречал подобного. Токена еще нет, думаю что вполне реально получить дроп за активное использование карты - посмотрим.

BINANCE MEME RUSH

Binance Wallet теперь имеет эксклюзивный раздел Meme Rush — именно сюда приходят самые свежие мем-токены из лучших площадок Four.Meme (BNB Chain) и Pump.Fun (Solana).

CZ реально гениален — он собрал лучший опыт и сделал гибридную систему с несколькими этапами запуска токенов на основе bonding curve и виртуальных пулов ликвидности.

Круто то, что на старте мемы доступны только для Binance Wallet (Keyless) юзеров. Это смарт-кош без ключа, в который логин возможен только из аппки Binance с пройденным KYC, что исключает снайперов из игры. Токены растут по кривой, а ликвидность за ними виртуальная, так что всё честно и прозрачно. После успешного прохождения этапа мемы свапаются на DEX и становятся полностью торгуемыми.

Binance Alpha: трейдинг в кошельке приносит 4х больше альфа-очков для Binance Alpha. Если мем покажет себя круто — может попасть на Binance Alpha с дополнительной видимостью.

Теперь любой деген может быстро мониторить, покупать и торговать мемы с минимальными рисками и максимальной прозрачностью. Это реально конкурентно с площадками типа Pump.Fun, но в одном месте — внутри Binance Wallet.

Лично я считаю, что Сизи сделал отличную работу, заметно подняв уровень запуска мемов. Сделал не просто площадку, а работающий гибрид с многоступенчатым, прозрачным процессом, где мемы реально проходят проверку временем и рынком. Это очень здорово для коммьюнити и для тех, кто топит за мемы с умом. Буду тестить глубже. Полный анонс можно прочитать тут.

P.S. Ну и конечно, мемы — это чистый хайп и дикий риск, всегда DYOR!

The Other Crowd