В отличие от кризиса 2022 года, адекватный ответ на рост стоимости нефти власти США вряд ли смогут дать. Тогда на политику ОПЕК+ по ограничению поставок и санкции против нефтегазовых компаний России, власти распечатали стратегический резерв (SPR). В результате удалось залить кризис нефтью, однако с тех пор стратегический резерв опустел наполовину.

Для внутреннего американского рынка – это не проблема. США, хотя и нетто-импортер нефти, размер импорта резко снизился в последние годы, поэтому тех досланцевореволюционных гигантских SPR Штатам и не нужно. Однако власти США претендуют на звание главного нефтяного дирижера планеты, являясь крупнейшим производителем и потребителем нефти, оппонируя и Саудовской Аравии и Китаю. А для этих целей – стратегический резерв в его полном размере, как способ регулирования глобального рынка, крайне необходим.

Общие (коммерческие и государственные) запасы нефти на минимуме за десятилетие. Цены на топливо вновь пошли вверх. Выборы впереди. Стратегия ОПЕК+ работает.

Палата представителей США одобрила изъятие активов России для помощи Украине. Законопроект должен рассмотреть Сенат, а затем он ляжет на стол президенту Байдену. Американцы могут изъять 4-5 млрд долларов: такая сумма указана в законопроекте. Это небольшая доля (1,5% от замороженных) золотовалютных резервов РФ, хранившихся в банках США.

В данном случае не важен размер, важен прецедент, и он создан: после изъятия резервов России за «плохое поведение» можно изымать резервы любой страны, находящиеся в американских банках, то есть в долларах США – Ирана или Китая, Саудии или Турции, Индии или ОАЭ.

Поэтому не удивительно, что мировые центральные банки наращивают ЗВР в монетарном золоте. Так, Банк Китая скупает металл 17 месяц к ряду, однако золото в структуре гигантских резервов КНР далеко не ведущий актив: из 3,3 трлн долларов ЗВР в золоте лишь 5%, остальное в ценных бумагах, в том числе и США. Этот объем постепенно будет замещаться. Однако в гонке за физическим золотом могут принять участие и другие ЦБ.

Несмотря на «хитрый план» деиндустриализации Европы, пока на потреблении газа в США промышленностью распиаренный «переезд» никак не отражается: потребление газа в 2023 году индустрией не выросло ни на йоту. То ли европейские заводы еще не успели запуститься, то ли (что более вероятно, учитывая стоимость труда в США) производства поехали в другие юрисдикции: Мексику, Китай или Индию, либо просто закрылись, отдав рынки конкурентам.

Впрочем, производство электроэнергии из газа в США продолжает расти семимильными шагами. Но это быстрее роста потребления электричества в США. В стране реализуется программа замещения угля природным газом. Этот тренд многолетний. После того как угольная промышленность будет умерщвлена, газовики займутся вытеснением АЭС: гигантского парка объектов средним возрастом 43 года. То есть уже через пять-десять лет встанет вопрос о массовом закрытии электростанций установленной мощностью 95 ГВт.

То есть новых разрешений на строительство СПГ заводов в США не будет. Самим бы хватило.

Минпромторг сообщил, что в ближайшее время будут реализованы проекты портов в различных странах Африки. В частности, рассматриваются возможности строительства в Танзании, Сенегале, Алжире и Египте. Развитие транспортной инфраструктуры – адекватный ответ на растущую торговлю с континентом, проблемы которого как раз и заключаются в отсутствии портов, дорог, электростанций и водоснабжения.

Несмотря на плачевный опыт работы СССР с регионом (приведший к списанию гигантских задолженностей африканским государствам), выстраиваемые сейчас отношения прагматичнее, так как идут преимущественно не по линии политической (военно-техническое сотрудничество), а по линии торговой – поставки удобрений, топлива, машин и оборудования российскими коммерческими (зачастую частными) компаниями, которые работают по принципу – ППП – поставка против платежа.

Ставка на Африку стратегически оправдана. К концу века здесь будет жить больше людей, чем в Китае и Индии вместе взятых. Это гигантский рынок, который нужно осваивать уже сейчас.

Duing busines по-американски

«Средняя цена на экспорт металлургического угля из США особенно резко выросла в 2022 году после введения торговых ограничений на уголь из России — одного из немногих производителей металлургического угля — введенных после полномасштабного вторжения России в Украину» — черным по белому пишет минэнерго США, не ограничиваясь в выражениях.

Металлургический уголь составляет около 10% добычи угля в США, и почти весь он идет на экспорт. Из 67 миллионов коротких тонн металлургического угля, добытых в США в 2023 году, 76% (51 миллион коротких тонн) было экспортировано по всему миру.

«На рынке металлургического угля участвует меньше конкурирующих производителей, чем на рынке энергетического угля. Кроме США только три страны — Австралия, Канада и Россия — обладают резервами, необходимыми для производства и экспорта значительных объемов» —говорится в отчете EIA.

Война на Украине –лучшее что могли придумать американские стратеги для стимулирования умирающей экономики.

По мнению ФРС, Белого дома, Минфина США и прочих регуляторов, в экономике США кризиса нет. Однако потребление дистиллятов (дизеля и мазута) в 2024 году ниже, чем в 2020 году, когда страна была посажена на локдаун!

Дизель и мазут – топливо коммерции: грузовых автомобилей, карьерных самосвалов, тракторов, дизель-генераторов, судов и т. п.

По мнению Минэнерго, к такой просадке спроса на топливо привели сразу несколько факторов. Во-первых, теплая зима и, как следствие, низкий спрос на мазут для отопления. Однако зима давно миновала, а весеннего всплеска спроса не произошло. Во-вторых, переход штатов западного побережья на биодизель. Однако, по данным Минэнерго, потребление биодизеля там составляет лишь 150 тыс. барр. в сутки.

Впрочем, у провала в апреле спроса на топливо есть и разумное объяснение: резкое торможение реальной экономики США (которое пока не отразилось в статистике) и реакция потребителей на высокие цены на заправках: цены на дизель, в отличие от цен на бензин, так и не опустились с 2022 года.

Рынок электромобилей еще толком не сформировался, а уже полностью поделен, и речь не о шильдиках на капоте. Все крупные производители автомобильных батарей – обладатели ключевой технологии, сегодня находятся в Азии. Втиснуться в конкурентный рынок, поделенный между Китаем, Кореей и Японией, любимцу-новичку будет очень сложно, тем более в условиях абсолютного доминирования китайцев.

Интересно и то, что внутренний рынок электромобилей Японии и Кореи – мизерные. В этих странах полное доминирование ДВС. Однако экспортные интересы диктуют свои правила: если американцы и европейцы предпочитают электрички, то производители подстраиваются под желание рынка, какими бы утопичными они сейчас ни выглядели.

Впрочем, по мере формирования рынка электромобилей на нем могут происходить изменения: те же российские производители, имеющие свою гигантскую сырьевую базу в виде никеля, лития, кобальта и меди, могут вполне потягаться с китайцами на новом высокотехнологичном и растущем рынке.

Реальная экономика сильно отличается от медийной. Самые производительные рабочие места в США дают не технологичные компании, не медицина или связисты. Весь топ прибыли на одного трудящегося занят нефтяниками и финансистами. С богатой компании, у которой от уборщицы до бухгалтера приносят более 1 млн долларов прибыли в год, приятно брать налоги, работники получают высокую зарплату, а акционеры - дивиденды.

Многочисленные компании роста типа – IT, здравоохранения и т.д. в топе производительности труда в США, но лишь во втором десятке. Там прибыльность трудового места (особенно по мировым меркам) тоже высокая, но отстает от «аристократов» на порядок.

Видя этот график, не стоит удивляться, что американские власти стоят за свой родной нефтяной (и немножко финансовый) бизнес горой. За его (а значит свои) интересы можно и магистральный трубопровод в Европе взорвать, и санкции на Иран и Россию наложить, и войну на Ближнем Востоке развязать.

Если бы добыча на Колмозерском месторождении лития вышла на полную мощность в прошлом году, то переработка 1,96 млн тонн руды в год и выпуск 45 тыс. тонн карбоната и гидроксида лития в год хватило бы, чтобы Россия вышла на второе место по добыче в мировом топе, уступая только Австралии и конкурируя с Чили, и заметно опережая Китай.

По планам на полную мощность, Колмозеро выйдет лишь к концу этого десятилетия, однако в любом случае, совместный проект «Норникеля» и «Росатома» настолько крупный, что сразу выведет Россию в топ-5 мировых производителей этого металла даже через пять лет. Впрочем, возможно, что литиевая гонка к тому моменту завершится, так как рынок электромобилестроения начал замедляться. Электрички займут свое место городского автомобиля, ниша стабилизируется, а вместе с ней и спрос на литий.

Внутренний российский рынок производства и потребления аккумуляторов по мировым меркам мизерный, а перспектив его масштабирования (с учетом российского климата) не так много: преимущественно в спецтехнике.

Многолетнее экономическое сотрудничество Японии с США съело душу островного государства. Пик населения страны пришелся на 2008 год (более 128 млн человек). Сегодня оно буквально вымирает: количество умерших в прошлом году превысило количество родившихся в 2,1 раза. При сохранении тенденции уж к середине века население снизится с нынешних 126 млн человек до 100 млн человек. К концу века демографы прогнозируют 48 млн человек.

При этом будущим поколениям японцев не позавидуешь: сегодня по уровню подушевого ВВП японцев уже догнали корейцы, в затылок дышит Китай. Госдолг, приходящийся на каждого японца (в т.ч. младенца и старика), более 70 тыс долл, при ВВП по номиналу около 30 тыс долл на человека. При сокращающемся населении ВВП расти не будет, а вот долг будет расти до тех пор, пока карточный домик не сложится, а финансовая система не грохнется. Впрочем, если взглянуть на курс японской йены, то процесс «складывания» уже запущен: впереди всплеск инфляции, обесценение капитала, долгов, снижение доходов и т.д.

Рынок электромобилей продолжит рост, и, по мнению МЭА, мировые продажи достигнут в 2024 году 17 млн автомобилей — каждый пятый продаваемый автомобиль. Это уже достаточно много, чтобы притормаживать глобальный рост спроса на нефть.

Однако происходит и насыщение рынка, поэтому наблюдается замедление продаж, особенно в странах развитого мира.

Для дальнейшего развития рынку требуются технологические прорывы. Во-первых, снижение массы аккумуляторов и увеличение их емкости и циклов. Во-вторых, снижение стоимости этих электромобилей, что позволит отказаться от субсидирования рынка бюджетами правительств.

Впереди планеты всей, уже традиционно, Китай — основной мировой рынок для «электричек». Здесь уже сейчас электротягой оснащен каждый второй-третий продаваемый автомобиль (38% в общей доле продаж). Однако если в развитом мире электромобиль — это преимущественно премиальный (дорогой) сегмент, то в КНР основная масса проданных электромобилей — экономкласс: небольшие автомобильчики для городского использования.

КНР захватывает развивающийся мир через долг. Сумма выданных кредитов превысила 1,1 трлн долл. Политика создания платежеспособного спроса на продукцию производителей через выдачу связанных государственных кредитов не нова. Этим активно увлекался СССР, поддерживая братские народы; использует этот инструмент "мягкой силы" США и страны Европы, кредитуя правительства (иногда через МВФ) и отдельные компании для покупки оборудования.

У стран развивающегося мира зачастую нет возможности вылезти из нищеты, не привлекая инвестиции извне. В первую очередь, китайские кредиты идут на освоение месторождений полезных ископаемых, однако для добычи ресурсов необходимо строить электроснабжение, дороги, порты и т.д. Все это создает рабочие места и налоговую базу.

Впрочем, говоря о "братской" китайской помощи, наиболее красноречивый пример – развитие газовых месторождений в Туркмении, когда на обслуживание выданных китайских кредитов для строительства газовой инфраструктуры уходит почти весь доход от экспорта газа в Китай.

Паритет покупательной способности рубля – штука сложная, особенно относительно расчетов ВВП. Какие-то товары (например, автомобили) или услуги в России (IT или нефтесервис) могут стоить дороже, чем в Европе или США. Однако, что касается финансирования армии, паритет рубля фантастический: вкладывая в оборону чуть более 100 млрд долларов в год, Россия эффективно противостоит НАТО и США с совокупным объемом финансирования 1,3 трлн долларов, более того, выигрывает.

Да, большая часть оборонных бюджетов Запада тратится не на оснащение армии техникой, а на зарплаты военным, раскиданным по военным базам по всему миру. Особенно актуально это для США. Но и стоимость техники, произведенной на оборонных предприятиях США и Европы, оказывается в разы дороже, а технические характеристики зачастую ниже, чем на российских заводах.

Амбиции Китая на шельф Южно-Китайского моря подпортили имидж КНР среди соседей. Соцопросы показывают тотальное негативное отношение к китайцам среди населения стран, примыкающих к морю. Конечно, сказывается и общая длительная история, писанная кровью, и рука Белого Дома, подливающая масло в огонь чайнофобии.

При таком отношении к китайцам в регионе экономическая интеграция и союзы невозможны. Поэтому споры о контроле над акваторией так или иначе будут решаться силой.

Для КНР Южно-Китайское море это стратегический водоем (как для России Черное или Балтийское моря): и предполе, и основной торговый маршрут, и ресурсная кладовая, поэтому КНР продолжит наращивать милитаризацию водоема. И конечно, это будет увеличивать напряженность с соседями, которые будут считать, что Китай оспаривает их экономические права на шельф. А для того, чтобы «обуздать» китайцев - звать на помощь США (отношение к которым несколько лучше) с правом размещать военные базы и эксплуатировать шельфовые месторождения.

Американская Tesla удержала мировое лидерство в продажах электромобилей в прошлом году – каждая пятая электричка в мире возит шильдик «T». Однако китайские конкуренты растут намного быстрее. Совокупные продажи крупнейших китайских брендов BYD, GAC AION, Saic Wuling и MG занимают уже 30% мировых продаж, и их доля продолжает расти. Зачастую для Tesla китайцы не прямые конкуренты: большую угрозу несут немецкие производители, претендующие на комфорт и бизнес-класс.

Впрочем, пока европейские производители, имеющие гигантскую инженерную и производственную базу в классическом автомобилестроении на новом рынке электричек, выступают на второстепенных ролях. Положение у них не выгодное: ниши дорогих автомобилей уже заняты Tesla и покусываются китайцами, а поставки всех основных критических для отрасли технологий (аккумуляторов и приводов) завязаны опять же на КНР.

Предложить что-то действительно новое, взрывающее рынок (аля VW Beetle или Mercedes S-class, Porsche 911) европейцы пока не в состоянии.

Германия и Великобритания выбывают из гонки за электромобилизацию. В 2023 году в этих странах продажи электромобилей резко замедлились (в Германии упали). Так как рынки крупные, то это сказалось и на мировой статистике.

При этом рынок Германии – пионер, начавший сталкиваться с инфраструктурными ограничениями. Проблемы начались с роста цен на электроэнергию, что сделало зарядку автомобиля дома менее привлекательной. На втором этапе посыпались планы строительства зарядок, особенно «бесплатных» у торговых центров: пока клиенты ходят по магазинам, их электричка бесплатно заряжается. Кроме того, промышленная инфляция вызвала заметное подорожание электричек, тогда как реальные доходы граждан начали проседать.

Схожие процессы протекают и в Великобритании. Менее ярко выражены они в других странах Европы, однако эти рынки либо микроскопические и пока лишь зарождаются, либо (как во Франции) энергетический кризис их коснулся в меньшей степени.

Медь выше 10 тыс. долл. на тонну, прибавив почти 20% с начала года. Так дорого металл не стоил с 2022 года. И без того дефицитный рынок меди реагирует на новые санкции в отношении российских металлов: биржи в США и Великобритании запретили поставки новой продукции. Впрочем, за несколько недель российские металлурги адаптируются, они выстроят новый маркетинг.

Медь важнейший металл для электромобилей, электросетевой инфраструктуры и дата-центров. Рынок меди постепенно входит в состояние хронического дефицита: ежегодно нужно все больше этого цветного металла, а добыча меди находится в стагнации. Крупные открытые месторождения меди проходят пики добычи.

Случаются и форс-мажоры: например, в этом году выпала добыча меди в Панаме на проекте Cobre Panama. Население начало протестовать в конце прошлого года, а Верховный суд страны остановил работу месторождения, эксплуатируемого канадской компанией First Quantum. В результате First Quantum потерял 20 млрд долларов, а мировой рынок потерял 1% добычи меди.

Смотря на внешнюю торговую политику Штатов, невольно закрадывается впечатление, что президент Джо Байден – это кукла, которой напрямую управляют крупнейшие нефтегазовые компании страны.

На повестке вновь всплыл многострадальный проект «Арктик СПГ-2», который американские ведомства выбрали в качестве основной внешней угрозы. В этом статусе российский СПГ проект заменил ИГИЛ, Аль-Каиду и Талибан вместе взятые. О честной рыночной конкуренции речи уже давно не идет, и вероятно реализация проекта (и вообще всех СПГ проектов в России) поедет на несколько лет вправо.

Однако на фоне динамичного роста добычи газа в США стоило бы начать напрягаться руководству Катара, ОАЭ и других стран, претендующих на расширение экспорта сжиженного газа. При этом рост этой добычи в США сдерживают отнюдь (пока) не геологические факторы, а лишь технологические – дефицит мощностей магистральных газопроводов, то есть, решаемые деньгами и временем.

Ветер не надул

Генерация электроэнергии в США из ветра снизилась в прошлом году впервые с 1990-ых годов. Это произошло несмотря на увеличение установленной мощности ВЭС на 6,2 ГВт – до 147,5 ГВт к концу 2023 года. Причина просадки - падение КИУМа ВЭС до 33,5% с 35,9% в 2022 году.

Что особенно неприятно для энергетиков – падение выработки было неравномерным по огромной территории США: основная просадка генерации пришлась на энергодефицитный север и запад, а основной период маловетрия - на первую половину года.

В целом, в условиях перехода, когда рядом с построенной ВЭС еще не успела закрыться ТЭС или АЭС, ничего катастрофичного в гулянии ветровой генерации нет. Однако на другом континенте, в Европе, настолько уверовали во всемогущество ВИЭ, что реально стали отказываться от резервирования ископаемым топливом и пытаются регулировать неровность генерации потреблением. Как технический и научный эксперимент, такой опыт (особенно в крупных энергосистемах) интересен. Как экономический – убийственен.

Любой "стратег" НАТО, разглядывая эту карту, придет к выводу, что имея ВВП на душу населения 14 тыс. долл. невозможно адекватно содержать отрасль ракето-/танко-/самолетостроения, иметь ядерную триаду. Ведь это требует финансирования сопутствующих отраслей: НИИ, КБ и т.п. Для выпуска всех этих сложных штук необходима развитая металлургия (черная и цветная), химия, микроэлектроника и т.д. Это огромное число ученых и инженеров. Ни одна страна НАТО, даже США, при заметно большем ВВП на душу не может содержать такое число людей, занятых непроизводственным трудом.

Поэтому в понимании развитого мира все это невозможно уместить в 14 тыс. долл. на душу. В тех же США черта бедности проходит на уровне 15 тыс. долл. годового дохода (не ВВП, дохода – то есть на покушать) на душу.

Но при столь скудных экономических показателях в номинале российская экономика умудряется демонстрировать ежегодный профицит торгового баланса (выступать мировым донором), перманентный профицит бюджета и иметь огромные накопления ЗВР.