💎 «Алроса»: бриллианты блестят уже не так ярко

Вчера «Алроса» объявила дивиденды за второе полугодие 2023 года, которые составили 2,02 рубля на акцию. Суммарный дивиденд за 2023 год — 5,77 рубля или 7,5% дивдоходности — на фоне других голубых фишек и ключевой ставки смотрится слабовато.

⁉️ Может быть в этом году будет больше?

А вот это вряд ли. Индекс цен на алмазы после попытки отскока вернулся на пятилетние минимумы.

Ситуацию осложняет и то, что непонятно, что у «Алросы» с продажами. Недавно Минфин заявил, что покупает и планирует покупать алмазы у компании, чтобы помочь преодолеть санкции. Но эти покупки могут проходить с дисконтом к рынку.

Единственный плюс — отсутствие дополнительного НДПИ, через который в бюджет в прошлом году ушло 19 млрд рублей.

По этим причинам «Алроса» не попала в наш шорт-лист на покупку, но мы продолжаем следить за компанией.

$ALRS

@twostocks

⁉️НАЧАЛОСЬ?!

После трехнедельного ралли индекс Мосбиржи снижается третий день подряд. Это начало большой коррекции или всего лишь передышка перед обновлением новых максимумов?

Честно скажем — причины ралли последних двух недель были для нас неочевидные. Первое, что приходит на ум, что могло бы сильно поддержать рынок — предстоящий дивсезон. По его итогам должно быть выплачено до 3,5 трлн рублей.

Но с другой стороны, дивдоходность основных голубых фишек не превышает доходность от ОФЗ. Фактором роста рынка могло стать ожидание скорого снижения ставки ЦБ, но динамика гособлигаций говорит, что это не так. Хотя в ситуации с дивфишками рынок может ожидать быстрого закрытия гэпов.

📊Вывод

Приближающийся дивсезон вряд ли даст российскому рынку сильно упасть. Ключевой поддержкой будет выступать приток средств относительно реального free-float. Напомним, что значительная часть free-float российского рынка заморожена, так как принадлежит иностранным держателям. К этому можно добавить, что у крупного капитала после введения масштабных санкций не так много вариантов инвестировать средства, а вложения в акции имеют защиту от девальвации и инфляции.

@twostocks

💻 «Астра»: нам насыпали 15%, что дальше?

Ранее мы писали, почему приняли участие в SPO группы «Астра». По итогам размещения аллокация для нас составила меньше, чем мы ожидали — порядка 15%. При распределении заявок предпочтение отдавалось институциональным инвесторам, по слухам, аллокация для них достигала 80%. Официально компания заявила, что соотношение институциональных и частных инвесторов составило 60% на 40%.

❗️Не собираемся продавать акции

Считаем, что котировки должны как минимум догнать котировки «Позитива», которые обогнали «Астру» из-за SPO. А это 20-30% роста от текущих. Ну и в целом ждем сильные результаты в этом году.

$ASTR

@twostocks

🔆 Подпитка в виде дивидендов спешит на помощь российскому рынку. Очень хочется уже наконец узнать, сколько заплатит Сбербанк. Ранее мы предупреждали: на рынке сформировались ложные ожидания, что «Сбер» может рекомендовать больше 50% от чистой прибыли.

Только достоверная информация по дивидендам российских компаний:

👉 Дивидендный календарь 2Stocks

Отсечки, размеры и даты выплат, а также дни проведения собраний акционеров 🔥

@twostocks

📡 2Stocks-радар: 22 апреля

▪️ЕС намерен включить в 14-й пакет санкций против России запрет на поставки СПГ.

▪️«Норникель» теряет до 20% своих доходов из-за проблем с платежами и дисконтов.

▪️Акции «Газпрома» демонстрируют положительную динамику в преддверии рекомендации по дивидендам, которая может появиться в ближайшее время. Но маленькие дивиденды или их полное отсутствие приведут к разочарованию.

▪️CarMoney представила операционные результаты за I кв. 2024 года, отчитавшись о лучшем квартале. Объем портфеля на конец марта приблизился к 5 млрд рублей, увеличившись на 11% по сравнению с аналогичным периодом 2023 года. Продолжаем держать в нашем портфеле👈

@twostocks

🔋 Cанкции против СПГ не убьют «Новатэк», но ситуация все равно сложная

Компанию преследуют неприятности одна за другой. Теперь в Европе обсуждают новый пакет санкций, в рамках которого может быть наложен запрет на покупку российского СПГ. Для понимания, 3/4 объема добычи с «Ямал СПГ» идет именно в ЕС.

Но конкретно эти санкции, по нашему мнению, не сильно навредят компании. Европейским покупателям теперь просто придется покупать в другом месте, что вызовет дефицит, например, в Азии. В отличие от трубопроводного газа, «Новатэку» не составит труда перенаправить поставки туда, где возникнет дефицит.

Больше неприятностей доставляет поставленный под угрозу из-за ранее введенных санкций запуск 3-й линии «Арктик СПГ — 2». К тому же выяснилось, что, несмотря на запуск 1-й линии, добычу газа пришлось остановить, так как у «Новатэка» не оказалось в распоряжении достаточного количества танкеров, способных перевозить СПГ.

⚖️ Мнение 2Stocks

«Новатэк» находится в сложной ситуации. Из-за отсутствия роста производства ожидать высоких дивидендов не приходится. По итогам прошлого года они в общей сложности составили 78,59 руб. или 6,2% к текущей цене. Маловероятно, что в этом году будет больше. Да, «Новатэк» особо и не был дивфишкой, если посмотреть на историю выплат в дивидендном календаре 2Stocks. В то же время долгосрочные инвесторы покупали его акции именно под рост в будущем. Теперь этот рост переносится на неопределенный срок.

☝️Мы бы рекомендовали не ловить падающий нож и воздержаться от покупки акций «Новатэка».

$NVTK

@twostocks

🏦 Шок-контент по «Сберу»: завтра закрываем позицию

«Сбер» завтра даст рекомендацию по дивидендам. Скорее всего, рекомендуют 50% от чистой прибыли по МСФО, что составит 33,47 рубля на оба типа акций или 10,7% дивдоходности по текущим ценам. На рынке в некоторой степени могли сформироваться оптимистичные ожидания по поводу более высоких выплат на фоне заявлений премьера Михаила Мишустина (писали об этом здесь). В начале апреля он заявил в Госдуме, что инструментом перераспределения прибыли банков могли бы быть дивиденды. Рынок тогда отреагировал эмоциональным ростом. Видим риск, что завтра на факте объявления выплат котировки попадают.

В целом, как и писали раньше, мы готовы закрывать позицию, не дожидаясь дивидендов. По текущей цене с потенциалом роста прибыли в 10%, а следовательно, и дивидендами в районе 36-37 рублей, акции оценены справедливо.

$SBER

@twostocks

🏦 «Сбер», прощай ...

«Сбер» рекомендовал дивиденды в рамках своей дивполитики — 33,3 руб. на оба типа акций (дивдоходность около 10,7%). Ожидания некоторых участников рынка по поводу выплат более 50% от чистой прибыли не оправдались, поэтому наблюдаем фикс по факту.

В этом году чистая прибыль вырастет в диапазоне от 0% до 10%. Т. е. следующая выплата будет приблизительно такая же, что дает высокие шансы на закрытие дивгэпа, но, скорее всего, на это потребуется больше времени, чем в прошлом году.

Остается еще драйвер в виде снижения ключевой ставки, но он справедлив для всего фондового рынка.

С учетом небольшого апсайда в среднесрочной перспективе мы приняли решение закрыть позицию по «Сберу» в публичном портфеле 2Stocks. Прибыль без учета выплаченных дивидендов составила 143%.

❓Норм или нет, коллеги?

Публичный портфель 2Stocks в «Пульсе» 👈

$SBER

@twostocks

🤯 Дивидендные стратегии рушатся, но инвесторы почему-то не хотят этого замечать

💿 «Северсталь» объявила дивиденды за I квартал. Выплаты составят 38,3 руб. или 2 с небольшим процента дивдоходности. За 2023 год выплаты металлургической компании составила 191,51 руб. на акцию или 10,2% к текущей цене… Для циклической бумаги при ключевой ставке 16% выглядит слабовато.

⛽️ Финальные дивиденды 2023 года объявила «Татнефть»: они составят 25,17 руб. на оба типа акций или около 3,5% дивдоходности. Всего за 2023 год дивиденды составили 87,88 руб. или 12,2% дивдоходности. У «Татнефти» в этом году дивиденды, скорее всего, будут больше (но ненамного) за счет более высоких по сравнению прошлым годом цен на нефть в рублях, если они сохранятся на протяжении всего года.

Рынок возлагает большие надежды на дивидендный фактор. Но после роста с декабря прошлого года дивдоходность по большинству бумаг уже как-то не впечатляет.

Как считаете? Ставьте реакции:

👍 Все так
🤡 Дивы forever

@twostocks

📱 IPO МТС Банка: очередные легкие деньги?

Основа бизнеса — кредиты физическим лицам (87% кредитного портфеля). Потребительские кредиты — 60%, кредитные карты — 21%. Ипотека занимает незначительную долю — 6%, но поскольку это низкомаржинальный продукт, то это даже плюс.

Остальные 13% приходятся на кредитование компаний. Доля мала, это может стать дополнительной точкой роста в будущем, но конкуренция в секторе корпоративного кредитования не меньше, чем розничного.

📈За прошлый год банк показал сильные результаты — читая прибыль выросла в 3,8 раза до 12,5 млрд рублей

Но нужно учесть два момента:

— 2023 год в целом был сильным для банковского сектора
— МТС Банк пока не так велик, что позволяет показывать высокие цифры роста год к году

💰IPO будет проходить по схеме cash-in — деньги пойдут на улучшение нормативов достаточности капитала, чтобы банк смог продолжать активно расти. Инвесторам будут проданы акции, которые появились за счет допэмиссии. Также менеджмент говорил о возможности M&A-сделок.

📉Что не нравится?

На рынке кредитования физлицам высокая конкуренция. Уже есть крупный «Тинькофф», набирает силу Ozon Банк, который тоже имеет огромную клиентскую базу и уже встроен в цепочку между покупателем и продавцом.

А чем выше конкуренция, тем сильнее приходится жертвовать рентабельностью, предлагая лучшие условия, либо же снижать качество заемщиков. При этом банк ставит перед собой задачу повысить ROE с текущих 20% до 30%.

📊Оценка

Размещается за ~1 капитал при P/E ~6x. Рентабельность капитала (RОE) составляет 19,1%, собирается довести показатель до 30%.

При этом P/E «Сбера» равен 4,6x. А «Тинькофф», у которого после объединения с «Росбанком» ROE упадет в район 20-25%, обещает вернуть этот параметр выше 30%. Поэтому нет однозначного ответа на вопрос, почему надо выбрать МТС Банк.

⚖️ Мнение 2Stocks

Книга заявок уже переподписана в 5 раз, выяснили «РБК Инвестиции». При этом, как правило, в последний день сбора заявок их поток вырастает лавинообразно. Считаем это фактором, который может придать ускорение котировкам после начала торгов. Но вот с фундаментальной точки зрения все неочевидно. Оценка бизнеса в ходе IPO скорее справедливая, что не дает запаса прочности, если прогнозы менеджмента не будут сбываться.

☝️ИТОГО: пропускаем.

А вы?
🔥 — если участвуете
👎 — если не участвуете

@twostocks

📦 Ozon — убыточный бизнес, но надо брать

Ozon отчитался за I квартал, посмотрим что у него под капотом. Товарооборот (GMV) по итогам вырос на 88% год к году, превысив 570 млрд рублей. Прогноз по уровню GMV на 2024 год предполагает рост на 70% год к году. EBITDA остается в положительной зоне и продолжает расти (+25,1% год к году). Особенный вклад в ее рост вносит fintech-направление, его EBITDA выросла в 2,4 раза.

📈 Если рассмотреть структуру EBITDA Ozon, то fintech направление уже значительно обгоняет e-commerce. Скорректированная EBITDA всей группы составила 9,3 млрд рублей, в том числе fintech — 5,9 млрд рублей, e-commerce — 3,3 млрд рублей.

Привлеченные от клиентов средства и прочие финансовые обязательства увеличились в 9 раз по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составили 75,2 млрд рублей. Ozon Банк к тому же стал источником фондирования для все еще убыточной компании.

❗️Убыток за период составил 13,2 млрд рублей в I квартале 2024 года по сравнению с прибылью в 10,7 млрд рублей в I квартале 2023 года, полученной в результате единовременного дохода от погашения конвертируемых облигаций.

📊 Ozon оценен по EV/GMV ~0,5x — недорого, учитывая темпы роста оборота. К тому же с таким развитием fintech-сегмента Ozon уже не совсем маркетплейс. А в будущем мы, может быть, увидим IPO Ozon Банка.

👍 Ozon — определенно компания, которую нужно брать на любой существенной коррекции.

$OZON

@twostocks

🔝Кто успеет подать заявку в приватный клуб, тот останется там навсегда!

ССЫЛКА - https://www.tg-me.com/+F-vYOZyycs1jMzE0

Доходность клуба за апрель составила 43%!

#партнерскийпост