❔Где будет ключевая ставка в альтернативных сценариях?
• ЦБ в финальной версии ОНЕГДКП на 2025-27 обновил прогнозы в альтернативных сценариях развития ситуации с учетом недавнего повышения КС
❔Что, если спрос будет выше при тех же производственных возможностях?
💡В 2025 средняя КС составит 20-23% при инфляции в 5.5-6% г/г на конец года
❔Если вырастет потенциал?
💡Последует смягчение ДКП, и средняя КС в 2025 будет 15-18% при возвращении инфляции к цели уже в 2025
❔Если всё плохо?
💡Если реализуется рисковый сценарий со сжатием и спроса, и потенциала, то средняя КС вырастет до 22-25% в 2025 при инфляции в 13-15% г/г по итогам 2025
@xtxixty
• ЦБ в финальной версии ОНЕГДКП на 2025-27 обновил прогнозы в альтернативных сценариях развития ситуации с учетом недавнего повышения КС
❔Что, если спрос будет выше при тех же производственных возможностях?
💡В 2025 средняя КС составит 20-23% при инфляции в 5.5-6% г/г на конец года
❔Если вырастет потенциал?
💡Последует смягчение ДКП, и средняя КС в 2025 будет 15-18% при возвращении инфляции к цели уже в 2025
❔Если всё плохо?
💡Если реализуется рисковый сценарий со сжатием и спроса, и потенциала, то средняя КС вырастет до 22-25% в 2025 при инфляции в 13-15% г/г по итогам 2025
@xtxixty
👍23🌭13🤯8⚡4❤3😁1👌1
💃Недельная инфляция: почти вся в красном
Индекс цен с 22 по 28 октября вырос на 0.27% н/н
i) соответствует 0.24% н/н с.к.* | 13% SAAR
ii) годовая инфляция, по нашим оценкам, выросла до 8.6% г/г
iii) средняя инфляция за последние 7 лет (за исключением 2022 г.) для этой недели составляет 0.11%, целевая – 0.09% н/н
iv) выше наших ожиданий в +(0.14 – 0.20)% н/н
⚖️Метрики базовой инфляции выросли с прошлой недели:
i) инфляция без плодоовощей и авиаперелетов – до 0.22% с 0.18% н/н с.к.
ii) медианная инфляция – до 0.18% с 0.12% н/н с.к.
iii) доля товаров, индексы цен с с.к. на которые растут быстрее цели в 4%, – до 70% c 63%, а доля товаров, индексы цен на которые растут, – до 93% с 85%
🥙Половина вклада всего ИПЦ дает продовольствие (~0.14пп): масла, мясо, сыры
🧈Индексы цен на сливочное масло выросли на 6.4% с начала октября, на фоне чего Минсельхоз предложил отменить импортную пошлину, а производители, скорее всего, уже начали снижать цены
🍅Также начали расти индексы цен на плодоовощи (+1.2% после -0.03% н/н с.к.) впервые с конца июля
🚘✈️При этом индексы цен на авто и авиабилеты выросли незначительно
🎯Наш прогноз на октябрь: +0.85% м/м | 8.6% г/г, что соответствует ~(9.5–10)% SAAR
* с.к. = с сезонной коррекцией
@xtxixty
Индекс цен с 22 по 28 октября вырос на 0.27% н/н
i) соответствует 0.24% н/н с.к.* | 13% SAAR
ii) годовая инфляция, по нашим оценкам, выросла до 8.6% г/г
iii) средняя инфляция за последние 7 лет (за исключением 2022 г.) для этой недели составляет 0.11%, целевая – 0.09% н/н
iv) выше наших ожиданий в +(0.14 – 0.20)% н/н
⚖️Метрики базовой инфляции выросли с прошлой недели:
i) инфляция без плодоовощей и авиаперелетов – до 0.22% с 0.18% н/н с.к.
ii) медианная инфляция – до 0.18% с 0.12% н/н с.к.
iii) доля товаров, индексы цен с с.к. на которые растут быстрее цели в 4%, – до 70% c 63%, а доля товаров, индексы цен на которые растут, – до 93% с 85%
🥙Половина вклада всего ИПЦ дает продовольствие (~0.14пп): масла, мясо, сыры
🧈Индексы цен на сливочное масло выросли на 6.4% с начала октября, на фоне чего Минсельхоз предложил отменить импортную пошлину, а производители, скорее всего, уже начали снижать цены
🍅Также начали расти индексы цен на плодоовощи (+1.2% после -0.03% н/н с.к.) впервые с конца июля
🚘✈️При этом индексы цен на авто и авиабилеты выросли незначительно
🎯Наш прогноз на октябрь: +0.85% м/м | 8.6% г/г, что соответствует ~(9.5–10)% SAAR
* с.к. = с сезонной коррекцией
@xtxixty
👍18🔥7🌭5😱4😁2❤1👌1
👆Декомпозиция годового роста базовых секторов
• Выпуск базовых секторов – исторически хороший прокси для ВВП
• В сентябре, по нашим оценкам, он вырос на 2.5% г/г, а по итогам 3к24 рост составил 2.3% г/г
• Минэк оценил рост ВВП за сентябрь и за 3к24 в 2.9% г/г
💡Динамика ВВП складывается внутри прогноза ЦБ в 3.5-4% г/г по итогам 2024
@xtxixty
• Выпуск базовых секторов – исторически хороший прокси для ВВП
• В сентябре, по нашим оценкам, он вырос на 2.5% г/г, а по итогам 3к24 рост составил 2.3% г/г
• Минэк оценил рост ВВП за сентябрь и за 3к24 в 2.9% г/г
💡Динамика ВВП складывается внутри прогноза ЦБ в 3.5-4% г/г по итогам 2024
@xtxixty
👍14🌭7😁3⚡2🔥1
ВВП vs. ДКП
• Как обычно, напоминаем читателям, что годовой рост – всегда запаздывающий индикатор, а корректнее оперировать сезонно скорректированными величинами
• В сентябре выпуск базовых секторов отклонился вверх от трендового значения
• Выделялись потребительский спрос – особенно в непродовольственной рознице, обрабатывающие производства, оптовая торговля
• В отстающих – добыча и стройка
💡Разрыв выпуска базовых секторов, по нашим оценкам, в сентябре составил ~1% (тренд рассчитан HP-фильтром)
👆Графики в уровнях прилагаются
* Значение в % на графиках = средний рост тренда, рассчитанного HP-фильтром, с 2015 года
@xtxixty
• Как обычно, напоминаем читателям, что годовой рост – всегда запаздывающий индикатор, а корректнее оперировать сезонно скорректированными величинами
• В сентябре выпуск базовых секторов отклонился вверх от трендового значения
• Выделялись потребительский спрос – особенно в непродовольственной рознице, обрабатывающие производства, оптовая торговля
• В отстающих – добыча и стройка
💡Разрыв выпуска базовых секторов, по нашим оценкам, в сентябре составил ~1% (тренд рассчитан HP-фильтром)
👆Графики в уровнях прилагаются
* Значение в % на графиках = средний рост тренда, рассчитанного HP-фильтром, с 2015 года
@xtxixty
👍17🌭8❤5⚡3🔥1
👍19🌭7⚡3
🔥Рынок труда там же
• Навеса свободной рабочей силы нет
• Рост зарплат в августе составил 17.4% г/г, а реальные з/п отклонились вверх от тренда
• Соотношение вакансий к зарегистрированным безработным обновило максимум
@xtxixty
• Навеса свободной рабочей силы нет
• Рост зарплат в августе составил 17.4% г/г, а реальные з/п отклонились вверх от тренда
• Соотношение вакансий к зарегистрированным безработным обновило максимум
@xtxixty
👍30🌭8😁4❤2⚡2