Недельная инфляция: на прошлой неделе самолеты были дороже
Индекс цен с 29 октября по 5 ноября вырос на 0.19% н/н
i) соответствует 0.15% н/н с.к.* | 8% SAAR
ii) годовая инфляция, по нашим оценкам, снизилась до 8.5% г/г
iii) средняя инфляция за последние 7 лет (за исключением 2022 г.) для этой недели составляет 0.14%, целевая – 0.11% н/н
iv) в рамках наших ожиданий в +(0.17 – 0.24)% н/н
⚖️Метрики базовой инфляции снизились с прошлой недели:
i) инфляция без плодоовощей и авиаперелетов – до 0.13% с 0.22% н/н с.к.
ii) медианная инфляция – до 0.12% с 0.18% н/н с.к.
iii) доля товаров, индексы цен с с.к. на которые растут быстрее цели в 4%, – до 59% c 70%, а доля товаров, индексы цен на которые растут, – до 78% с 93%
🥒Вклад плодоовощей на неделе значителен: составляет более половины (0.11пп) недельной корзины без с.к. и треть (0.05пп) с с.к.
🥙Продолжается рост цен на продовольственные товары: масло, хлебобулочные изд., кисломолочные продукты, мясо
🚘🛩При этом индексы цен на авто и авиаперелеты на неделе снизились
🎯Наш прогноз на ноябрь: +~1% м/м | 8.5% г/г, что соответствует ~8% SAAR
* с.к. = с сезонной коррекцией и поправкой на количество дней
@xtxixty
Индекс цен с 29 октября по 5 ноября вырос на 0.19% н/н
i) соответствует 0.15% н/н с.к.* | 8% SAAR
ii) годовая инфляция, по нашим оценкам, снизилась до 8.5% г/г
iii) средняя инфляция за последние 7 лет (за исключением 2022 г.) для этой недели составляет 0.14%, целевая – 0.11% н/н
iv) в рамках наших ожиданий в +(0.17 – 0.24)% н/н
⚖️Метрики базовой инфляции снизились с прошлой недели:
i) инфляция без плодоовощей и авиаперелетов – до 0.13% с 0.22% н/н с.к.
ii) медианная инфляция – до 0.12% с 0.18% н/н с.к.
iii) доля товаров, индексы цен с с.к. на которые растут быстрее цели в 4%, – до 59% c 70%, а доля товаров, индексы цен на которые растут, – до 78% с 93%
🥒Вклад плодоовощей на неделе значителен: составляет более половины (0.11пп) недельной корзины без с.к. и треть (0.05пп) с с.к.
🥙Продолжается рост цен на продовольственные товары: масло, хлебобулочные изд., кисломолочные продукты, мясо
🚘🛩При этом индексы цен на авто и авиаперелеты на неделе снизились
🎯Наш прогноз на ноябрь: +~1% м/м | 8.5% г/г, что соответствует ~8% SAAR
* с.к. = с сезонной коррекцией и поправкой на количество дней
@xtxixty
👍22⚡8🌭7❤2🤓1
Макро – week ahead
🗓Чего ждать на этой неделе?
• Росстат отчитается об инфляции в октябре (наша оценка +0.85% м/м | 8.6% г/г), ВВП в 3к24 (наша оценка +2.8% г/г) и инфляции с 6 по 11 ноября (ждем +(0.18–0.25)% н/н)
• ЦБ расскажет о денежно-кредитных условиях и платежном балансе за октябрь
• Пройдет совместный семинар ЦБ и РЭШ о розничных инвесторах и рынке капитала
⏪Новости макро прошлой недели
• В банковское регулирование внесен ряд корректив. Введение антициклической надбавки произойдет раньше, чем планировалось, появится возможность устанавливать надбавки к коэффициентам риска при кредитовании крупных компаний с высокой долговой нагрузкой, а возможности для использования БКЛ для соблюдения НКЛ будут временно расширены
• ЦБ опубликовал резюме обсуждения ключевой ставки и комментарий к среднесрочному прогнозу. По прогнозу ЦБ, текущие темпы инфляции в 4к24 должны в среднем составить 6.5–8.5% SAAR – в октябре, по недельным данным, они сложились выше этого диапазона
• Федеральный бюджет в октябре начал активно тратить – и продолжит в 4к24. Дефицит за месяц составил 390 млрд руб., а накопленный с начала года по итогам 10м24 дефицит равен 220 млрд руб. при плане на год в 3.3 трлн
📊IMOEX за неделю вырос на 5.4%, курсы ЦБ USDRUB и CNYRUB на конец недели – 97.8 и 13.6
@xtxixty
🗓Чего ждать на этой неделе?
• Росстат отчитается об инфляции в октябре (наша оценка +0.85% м/м | 8.6% г/г), ВВП в 3к24 (наша оценка +2.8% г/г) и инфляции с 6 по 11 ноября (ждем +(0.18–0.25)% н/н)
• ЦБ расскажет о денежно-кредитных условиях и платежном балансе за октябрь
• Пройдет совместный семинар ЦБ и РЭШ о розничных инвесторах и рынке капитала
⏪Новости макро прошлой недели
• В банковское регулирование внесен ряд корректив. Введение антициклической надбавки произойдет раньше, чем планировалось, появится возможность устанавливать надбавки к коэффициентам риска при кредитовании крупных компаний с высокой долговой нагрузкой, а возможности для использования БКЛ для соблюдения НКЛ будут временно расширены
• ЦБ опубликовал резюме обсуждения ключевой ставки и комментарий к среднесрочному прогнозу. По прогнозу ЦБ, текущие темпы инфляции в 4к24 должны в среднем составить 6.5–8.5% SAAR – в октябре, по недельным данным, они сложились выше этого диапазона
• Федеральный бюджет в октябре начал активно тратить – и продолжит в 4к24. Дефицит за месяц составил 390 млрд руб., а накопленный с начала года по итогам 10м24 дефицит равен 220 млрд руб. при плане на год в 3.3 трлн
📊IMOEX за неделю вырос на 5.4%, курсы ЦБ USDRUB и CNYRUB на конец недели – 97.8 и 13.6
@xtxixty
👍21🌭5⚡3💯3❤1🤓1
⚡️Росстат: инфляция в октябре +0.75% м/м | 8.5% г/г
👆Годовые числа по компонентам – в таблице
• Наша предварительная* оценка текущих темпов – около 9% SAAR**
💡Инфляция по итогам октября, скорее всего, сложилась по верхней границе прогнозного диапазона ЦБ или даже немного превысила ее
* На основании исторических сезонных факторов
** С сезонной коррекцией в пересчете на год
@xtxixty
👆Годовые числа по компонентам – в таблице
• Наша предварительная* оценка текущих темпов – около 9% SAAR**
💡Инфляция по итогам октября, скорее всего, сложилась по верхней границе прогнозного диапазона ЦБ или даже немного превысила ее
* На основании исторических сезонных факторов
** С сезонной коррекцией в пересчете на год
@xtxixty
👍13😱6🌭5❤2⚡1😁1🤓1
Все, что нужно знать о сезонно скорректированной инфляции за октябрь
💡Наша итоговая оценка текущих темпов в октябре составляет 8.9% SAAR* – близко к уровням 3к24**
🚗В устойчивых компонентах текущие темпы ускорились:
i) базовая инфляция, по нашим оценкам, была в окрестности 10% SAAR
ii) текущие темпы в нерегулируемых услугах, наиболее устойчивой компоненте корзины, превысили 15% SAAR – активно дорожали бытовые услуги
💡Прогноз ЦБ по инфляции на 4к24 равен 6.5–8.5% SAAR
* С сезонной коррекцией в пересчете на год
** За вычетом индексации ЖКХ в июле
@xtxixty
💡Наша итоговая оценка текущих темпов в октябре составляет 8.9% SAAR* – близко к уровням 3к24**
🚗В устойчивых компонентах текущие темпы ускорились:
i) базовая инфляция, по нашим оценкам, была в окрестности 10% SAAR
ii) текущие темпы в нерегулируемых услугах, наиболее устойчивой компоненте корзины, превысили 15% SAAR – активно дорожали бытовые услуги
💡Прогноз ЦБ по инфляции на 4к24 равен 6.5–8.5% SAAR
* С сезонной коррекцией в пересчете на год
** За вычетом индексации ЖКХ в июле
@xtxixty
🔥13👍10🌭5❤3⚡1🤓1
👆Таблица соответствия текущих темпов инфляции в остаток года и годовой инфляции на конец года
• В первые две недели ноября текущие темпы были близкими к октябрьским
@xtxixty
• В первые две недели ноября текущие темпы были близкими к октябрьским
@xtxixty
👍19🌭6⚡3🤓1
Недельная инфляция: несколько ускорилась
Индекс цен с 6 по 11 ноября (за 6 дней) вырос на 0.30%
i) соответствует 0.21% н/н с.к.* | 12% SAAR
ii) годовая инфляция, по нашим оценкам, осталась на уровне 8.5% г/г
iii) средняя инфляция за последние 7 лет (за 6 дней и за исключением 2022 г.) для этой недели составляет 0.15%, целевая – 0.11% н/н
iv) выше наших ожиданий в +(0.18 – 0.25)% н/н
⚖️Метрики базовой инфляции выросли с прошлой недели:
i) инфляция без плодоовощей и авиаперелетов – до 0.15% с 0.13% н/н с.к.
ii) медианная инфляция – до 0.13% с 0.12% н/н с.к.
iii) доля товаров, индексы цен с с.к. на которые растут быстрее цели в 4%, – до 64% c 59%, а доля товаров, индексы цен на которые растут, – до 83% с 78%
🥒🛩Почти половина вклада (~0.1 пп с.к. из 0.21% н/н с.к.) в ИПЦ на неделе пришлась на 2 самые волатильные категории: плодоовощи и авиаперелеты
🥙Темпы роста индексов цен на продовольственные остаются значительными
🎯Наш прогноз на ноябрь: +1% м/м | 8.4% г/г, что соответствует ~8% SAAR
* с.к. = с сезонной коррекцией и поправкой на количество дней
@xtxixty
Индекс цен с 6 по 11 ноября (за 6 дней) вырос на 0.30%
i) соответствует 0.21% н/н с.к.* | 12% SAAR
ii) годовая инфляция, по нашим оценкам, осталась на уровне 8.5% г/г
iii) средняя инфляция за последние 7 лет (за 6 дней и за исключением 2022 г.) для этой недели составляет 0.15%, целевая – 0.11% н/н
iv) выше наших ожиданий в +(0.18 – 0.25)% н/н
⚖️Метрики базовой инфляции выросли с прошлой недели:
i) инфляция без плодоовощей и авиаперелетов – до 0.15% с 0.13% н/н с.к.
ii) медианная инфляция – до 0.13% с 0.12% н/н с.к.
iii) доля товаров, индексы цен с с.к. на которые растут быстрее цели в 4%, – до 64% c 59%, а доля товаров, индексы цен на которые растут, – до 83% с 78%
🥒🛩Почти половина вклада (~0.1 пп с.к. из 0.21% н/н с.к.) в ИПЦ на неделе пришлась на 2 самые волатильные категории: плодоовощи и авиаперелеты
🥙Темпы роста индексов цен на продовольственные остаются значительными
🎯Наш прогноз на ноябрь: +1% м/м | 8.4% г/г, что соответствует ~8% SAAR
* с.к. = с сезонной коррекцией и поправкой на количество дней
@xtxixty
👍22🌭7⚡3❤1🤓1
Макро – week ahead
🗓Чего ждать на этой неделе?
• Узнаем, что в ноябре произошло с инфляционными ожиданиями населения и ценовыми ожиданиями предприятий
• Эльвира Набиуллина представит Основные направления денежно-кредитной политики на пленарном заседании Госдумы
• Росстат отчитается о ценах производителей в октябре и инфляции с 12 по 18 ноября (ждем +(0.29–0.36)% н/н)
• В Бразилии пройдет саммит G20
⏪Новости макро прошлой недели
• В октябре картина инфляции принципиально не изменилась. По нашим оценкам, текущие темпы были близки к 9% SAAR – оценка ЦБ будет опубликована на этой неделе
• Текущие темпы роста ВВП в 3к24 ускорились – по нашим предварительным оценкам, они превысили 3% SAAR против 2–2.5% SAAR в 2к24. Годовая динамика была равна 3.1% г/г
📊IMOEX за неделю вырос на 0.2%, курсы ЦБ USDRUB и CNYRUB на конец недели – 99.9971 и 13.8
@xtxixty
🗓Чего ждать на этой неделе?
• Узнаем, что в ноябре произошло с инфляционными ожиданиями населения и ценовыми ожиданиями предприятий
• Эльвира Набиуллина представит Основные направления денежно-кредитной политики на пленарном заседании Госдумы
• Росстат отчитается о ценах производителей в октябре и инфляции с 12 по 18 ноября (ждем +(0.29–0.36)% н/н)
• В Бразилии пройдет саммит G20
⏪Новости макро прошлой недели
• В октябре картина инфляции принципиально не изменилась. По нашим оценкам, текущие темпы были близки к 9% SAAR – оценка ЦБ будет опубликована на этой неделе
• Текущие темпы роста ВВП в 3к24 ускорились – по нашим предварительным оценкам, они превысили 3% SAAR против 2–2.5% SAAR в 2к24. Годовая динамика была равна 3.1% г/г
📊IMOEX за неделю вырос на 0.2%, курсы ЦБ USDRUB и CNYRUB на конец недели – 99.9971 и 13.8
@xtxixty
👍18🌭4🤓4⚡2🤯1
❔Что произошло с инфляционными ожиданиями населения в ноябре?
💡Они не изменились – ИО населения на год вперед составили 13.4%, как и в октябре
По обеим группам опрошенных ИО снизились
i) с 15% до 14.4% среди тех, у кого нет сбережений
ii) с 12.1% до 11.8% среди тех, у кого есть сбережения
... но выросла доля тех, у кого сбережений нет (с 56% до 62%) => агрегированные ИО населения не изменились
💡Неизменной осталась и оценка наблюдаемой инфляции – она равна 15.3%
@xtxixty
💡Они не изменились – ИО населения на год вперед составили 13.4%, как и в октябре
По обеим группам опрошенных ИО снизились
i) с 15% до 14.4% среди тех, у кого нет сбережений
ii) с 12.1% до 11.8% среди тех, у кого есть сбережения
... но выросла доля тех, у кого сбережений нет (с 56% до 62%) => агрегированные ИО населения не изменились
💡Неизменной осталась и оценка наблюдаемой инфляции – она равна 15.3%
@xtxixty
👍22🌭7⚡2😁1🤓1
❔Как ЦБ оценил октябрьскую инфляцию?
💡У мер устойчивой инфляции шкалят датчики
Все меры устойчивого инфляционного давления в октябре оказались выше, чем в сентябре и в 3к24 в целом
i) базовый ИПЦ ускорился до 9.7% SAAR*
ii) базовый ИПЦ без туризма – до 13.5% SAAR
iii) медианная инфляция – до 8.8% SAAR
iv) инфляция без 20% волатильных компонент – до 11.5% SAAR
Динамика общего ИПЦ в октябре, по оценкам ЦБ, замедлилась до 8.2% SAAR – но здесь большим был вклад зарубежного туризма (-73% SAAR) и экскурсионных услуг (-63.8% SAAR)
• В этих компонентах с сезонностью все не так однозначно – это признает и ЦБ:
❔Что еще сказал ЦБ?
• Устойчивое инфляционное давление остается вблизи максимумов текущего года
• Требуется дополнительная жесткость денежно-кредитных условий, способная обеспечить более сдержанный рост спроса, чтобы возобновить процесс дезинфляции, снизить инфляционные ожидания и создать условия для устойчивого снижения инфляции в 2025
* С поправкой на сезонность в пересчете на год
@xtxixty
💡У мер устойчивой инфляции шкалят датчики
Все меры устойчивого инфляционного давления в октябре оказались выше, чем в сентябре и в 3к24 в целом
i) базовый ИПЦ ускорился до 9.7% SAAR*
ii) базовый ИПЦ без туризма – до 13.5% SAAR
iii) медианная инфляция – до 8.8% SAAR
iv) инфляция без 20% волатильных компонент – до 11.5% SAAR
Динамика общего ИПЦ в октябре, по оценкам ЦБ, замедлилась до 8.2% SAAR – но здесь большим был вклад зарубежного туризма (-73% SAAR) и экскурсионных услуг (-63.8% SAAR)
• В этих компонентах с сезонностью все не так однозначно – это признает и ЦБ:
Этим ценам в последнее время свойственна повышенная волатильность, а выделение сезонности из их динамики пока затруднено
❔Что еще сказал ЦБ?
• Устойчивое инфляционное давление остается вблизи максимумов текущего года
• Требуется дополнительная жесткость денежно-кредитных условий, способная обеспечить более сдержанный рост спроса, чтобы возобновить процесс дезинфляции, снизить инфляционные ожидания и создать условия для устойчивого снижения инфляции в 2025
* С поправкой на сезонность в пересчете на год
@xtxixty
👍28🌭10⚡6😁3❤1🤓1
Ценовые ожидания предприятий: (не) смотри вверх
• Ценовые ожидания предприятий по экономике в целом в ноябре выросли третий месяц подряд – до локальных максимумов с весны 2022
• Предприятия розничной торговли ожидают, что в ближайшие три месяца отпускные цены будут расти темпами 13.5% в годовом выражении – этот показатель растет пятый месяц подряд
• Резко выросли ожидания по росту отпускных цен в услугах – до 7.8% в годовом выражении в ближайшие три месяца – в этом секторе особенно ярко проявляются дефициты рабочей силы
💸Ускорился и рост издержек
• Среди основных причин этого компании назвали повышение зарплат сотрудников, удорожание логистики и аренды, рост закупочных цен на сырье и материалы, увеличение комиссий за трансграничные переводы
❔Что еще важно в мониторинге предприятий?
• По оценкам компаний, ужесточение условий кредитования в октябре усилилось
• Одновременно индикатор бизнес-климата свидетельствовал о продолжении роста деловой активности (5.5 пункта, +0.2 пункта м/м), а ожидания компаний остались оптимистичными
@xtxixty
• Ценовые ожидания предприятий по экономике в целом в ноябре выросли третий месяц подряд – до локальных максимумов с весны 2022
• Предприятия розничной торговли ожидают, что в ближайшие три месяца отпускные цены будут расти темпами 13.5% в годовом выражении – этот показатель растет пятый месяц подряд
• Резко выросли ожидания по росту отпускных цен в услугах – до 7.8% в годовом выражении в ближайшие три месяца – в этом секторе особенно ярко проявляются дефициты рабочей силы
💸Ускорился и рост издержек
• Среди основных причин этого компании назвали повышение зарплат сотрудников, удорожание логистики и аренды, рост закупочных цен на сырье и материалы, увеличение комиссий за трансграничные переводы
❔Что еще важно в мониторинге предприятий?
• По оценкам компаний, ужесточение условий кредитования в октябре усилилось
• Одновременно индикатор бизнес-климата свидетельствовал о продолжении роста деловой активности (5.5 пункта, +0.2 пункта м/м), а ожидания компаний остались оптимистичными
@xtxixty
🌭12👍9❤4⚡1😁1