❔Макроопрос: ±0.8

• Консенсус пересмотрел вверх на 0.8 пп до 6.8% г/г прогноз по инфляции на конец 2025

• Разброс прогнозов по инфляции на конец 2025 – от 5.2% г/г до 8.6% г/г

• Прогноз же по средней ставке на 2025 оказался на 0.8 пп ниже, чем в декабре, – составил 20.5%

=> агрессивного снижения ставки медианный аналитик не ждет

💡Разброс мнений по поводу средней ставки в 2025 очень широк – от 16% до 23.1%

💸Средний USDRUB в 104.7 в среднем в 2025

=> USDRUB порядка 111–112 на конец 2025*

👆Остальные макропоказатели – в таблице

* В предположении линейных траекторий

@xtxixty

❔Куда двигались прибыли* в ноябре 2024?

💡Практически никуда – с поправкой на сезонность, по нашим оценкам, они были близки к уровням октября

• Накопленный финансовый результат за последние 12 месяцев составил 28.5 трлн руб.

* Сальдированный финансовый результат организаций без субъектов МСП, кредитных организаций, государственных учреждений, некредитных финансовых организаций

@xtxixty

Недельная инфяция: больше не будет прежней*

Индекс цен с 28 января по 3 февраля вырос на 0.16% н/н

i) соответствует 0.11% с.к.** | 6% SAAR

ii) годовая инфляция, по нашим оценкам, составляет 10.0% г/г

iii) средняя и целевая инфляции за последние 7 лет для этой недели дней составляют 0.14% н/н

iv) немного ниже наших ожиданий в +(0.17 – 0.24)% н/н

⚖️Меры базовой инфляции с прошлой недели изменились разнонаправленно:

i) инфляция без плодоовощей замедлилась до 0.11% с 0.17% н/н с.к.

ii) медианная инфляция – до 0.11% с 0.18% н/н с.к.

iii) доля товаров, индексы цен с с.к. на которые растут быстрее цели в 4%, выросла до 74% с 54%, а доля товаров, индексы цен на которые растут, – до 85% с 73%

🚗Третью неделю подряд снижаются индексы цен на авто

🥗Рост индексов цен на продовольственные товары замедлился до минимальных значений с октября

🎯Наш прогноз на февраль: +0.7% м/м | 10.0% г/г

* c этой недели веса для расчета обновились, но не выложились

** с.к. = с сезонной коррекцией

@xtxixty

❔Отец всех денежных агрегатов – как поживает M2X*?

• Самый широкий денежный агрегат – M2X*, который включает в себя валютные счета и вклады частного сектора

• Хотя в декабре-январе кредитный портфель сокращался, рост M2X* в тот же период остался повышенным

• По нашим оценкам, в декабре и январе M2X* соответственно рос на 1.6% и 1.2% м/м с.к.**, что составляет 21% и 15% в пересчете на год

💡В январе сезонно скорректированный месячный рост M2X* был близок к среднемесячным темпам в 2022-24 гг., в декабре – выше (см. график)

• В декабре вклад изменения ЧТОГУ составил 6.4 трлн руб., в январе, возможно, значительно авансировался госзаказ

* С исключением валютной переоценки

** С коррекцией на сезонность

@xtxixty

👆Годовая динамика основных макропоказателей в одной таблице

• Рост ВВП по итогам 2024 составил 4.1% г/г

• Таким же, согласно пересмотренным данным, был рост и в 2023

@xtxixty