🏦 Ассоциация приняла участие в состоявшейся 22 октября 2024 г. встрече Банка России с экспертами по вопросу развития рынка конвертируемых облигаций.

С учетом существенного роста стоимости долгового капитала, участники отметили высокий интерес к данному инструменту как со стороны эмитентов, так и у инвесторов. В ходе обсуждения были затронуты вопросы совершенствования текущей нормативной базы (для упрощения и ускорения процедуры конвертации), а также возможность использования конвертируемых облигаций в качестве аналога pre-IPO для компаний среднего бизнеса.

В целях защиты прав и законных интересов частных инвесторов, Ассоциация указала на необходимость регистрации выпуска акций и их обязательной блокировки в депозитарии до начала процедуры размещения облигаций. Также была подчёркнута важность механизма автоматического обмена облигаций на акции при наступлении условий, определенных эмиссионной документацией

Убеждены, что только такой подход может повысить доверие инвесторов к этим ценным бумагам, так как позволит избежать необоснованных препятствий в конвертации со стороны эмитента.

@bondholders 🔹

⚡️Госдума приняла инициированные Ассоциацией поправки в Налоговый кодекс РФ, которые исключают налог из-за валютной переоценки и возвращают льготу долгосрочного владения при замещении еврооблигаций Российской Федерации.

Ассоциация направляла обращение о недопустимости налоговой дискриминации, возникающей в результате замещения суверенных еврооблигаций. Ранее по инициативе Ассоциации для замещающих корпоративных еврооблигаций уже был отменен НДФЛ на доход, возникающий из-за валютной переоценки, а также возвращена льгота долгосрочного владения (ЛДВ). Для этого были приняты поправки в Налоговый кодекс РФ, внесенные в ст. 214.1 и ст. 219.1, согласно которым замещение корпоративных еврооблигаций не признается реализацией для целей налогообложения и в момент замещения налоговая база по такой операции не определяется.

⚠️Отмечаем, что в предложении Ассоциации отсутствовала сегрегация владельцев облигаций по дате приобретения. К сожалению, принятая поправка (в редакции Минфина России) распространяется только на еврооблигации, которыми инвесторы владели до 1 марта 2022 г. Полагаем, что налоговая нейтральность процедуры замещения должна распространяться и на инвесторов, которые приобрели еврооблигации РФ на организованных торгах в российской инфраструктуре (в режиме основных торгов) независимо от даты сделки.

@bondholders 🔹

«Человек, которому я не доверяю, не смог бы получить от меня деньги за все облигации христианского мира. Я думаю, что это фундаментальная основа бизнеса...» – заявил на парламентских слушаниях основатель самого крупного в мире банка Джон Морган в начале XX века.

Сергей Моисеев, советник первого
заместителя председателя Банка России поднимает 📰 статье один из ключевых вопросов для частных инвесторов.

@bondholders 🔹

⚡️Ассоциация продолжает добиваться получения частными инвесторами, имеющими ИИС-3, права на получение купонов и дивидендов на банковские счета.

Выплачиваемые эмитентами купоны по облигациям и дивиденды по акциям не являются возвратом средств с ИИС-3, так как инвесторы не вносили эти деньги на ИИС-3. До момента выплаты, этих денег вообще не существовало в контуре фондового рынка. Это новые деньги, которые эмитенты направляют в депозитарий, а депозитарий выплачивает их владельцам ценных бумаг (облигаций и акций). Соответственно, получение гражданами данных выплат не подпадает под определение возврата средств с ИИС.

Особую обеспокоенность вызывает ситуация с дивидендами. Они не входят в налоговый вычет по ИИС-3 и с каждой выплаты дивидендов удерживается НДФЛ. Затем, очищенная от налога сумма «замораживается» брокером внутри ИИС на 5-10 лет. То есть налог государство забирает сразу, а пользоваться своими деньгами инвестор сможет лишь через 5-10 лет. При этом Минфин утверждает, что инвестор в этой ситуации получает налоговые льготы, а возможность получения купонов и дивидендов на банковский счёт является неоправданной.

Очевидно, что использование ИИС стало экономически нерациональным для граждан. Это убедительно демонстрирует статистика Банка России - в 2024 году, впервые за 9 лет существования ИИС, их количество стало сокращаться. Любому разумному инвестору очевидно, что заморозка доходов на 5-10 лет никак не может быть инвестиционной льготой.

И профессиональные участники рынка (в лице НАУФОР), и Банк России, и инвесторы едины в своём мнении, что запрет получения дивидендов и купонов является одной из ключевых причин неудачного старта ИИС-3.

⚡️Принимая во внимание отсутствие единства в позициях участников рынка, Банка России и Минфина, и понимая важность запуска эффективно работающей программы долгосрочных сбережений, Ассоциация проинформировала Администрацию Президента о непростой ситуации, сложившейся в связи с введением ИИС-3, и существующих проблемах правоприменения, приводящих к оттоку частных инвесторов с фондового рынка и снижению его капитализации.

@bondholders 🔹


📌P.S. "РБК Инвестиции" о сути письма

Александр Рыбин и Константин Новик подвели итоги октября на рынке облигаций.


📹 ютуб

📼 rutube

🌍 ВК

Госдума предложила сделать уровень дохода для опытных инвесторов плавающим Банку России планируется предоставить право вводить плавающий уровень дохода для получения статуса квалифицированного инвестора — в зависимости от выполнения им других критериев, следует из новой версии законопроекта

В Ассоциации владельцев облигаций добавляют, что размер капитала/дохода никак не коррелирует с уровнем квалификации инвестора на фондовом рынке. «Зачастую инвесторы с капиталом в несколько миллионов несоизмеримо лучше разбираются в рынке нежели инвесторы с капиталом на порядок большим. Полагаем, что при получении статуса более значимую роль должны играть не количественные, а качественные критерии», — считает председатель АВО Алексей Афонин.

В АВО положительно оценивают добавление нового критерия, так как инициатива поможет расширить возможности для получения статуса квалинвестора. Но все будет зависеть от конкретных значений, которые установит ЦБ, добавляет Афонин.

@bondholders 🔹

📌 Обзор рынка облигаций

✔️ мнения инвесторов❗️
✔️ главные новости
✔️ видеоматериалы
✔️ ближайшие погашения, амортизации и оферты
✔️ рейтинг прозрачности риска эмитентов
✔️ доходности выпусков и премии флоатеров

в долгожданном Обзоре значимых событий рынка облигаций за октябрь

#обзормесяца

@bondholders 🔹

В январе 2024 года после первых обращений о невозможности получения купонов и дивидендов по бумагам, находящимся на ИИС-3, Ассоциация начала работу по защите прав инвесторов.

Позиция АВО основывается на следующем:

🔹Поступление дивидендов и купонов на банковский счет не является возвратом средств с ИИС, так как это новые деньги, которые инвестор не вносил на ИИС-3;

🔹Выплата купонов на банковский счет отвечает интересам не только инвесторов, но и государства. В этом случае они будут облагаться НДФЛ (льгота ИИС-3 действует лишь для купонов, зачисляемых на ИИС);

🔹Дивиденды не входят в налоговый вычет по ИИС, то есть само государство уже расценивает их как текущий доход, подлежащий налогообложению. Несмотря на это дивиденды замораживаются на ИИС на 5-10 лет и инвестор не может свободно распоряжаться своими уже очищенными от НДФЛ деньгами.

В мае 2024 г. Ассоциацией совместно с представителями наиболее авторитетных инвестиционных сообществ России было направлено обращение в Банк России о причинах фиаско ИИС-3 и проблеме, препятствующей его превращению в эффективный инструмент долгосрочных сбережений.

🏦 Реакция Банка России:
Председатель Банка России признала наличие проблемы и указала на необходимость изменения подходов в части получения купонов и дивидендов.

Позиция профессиональных участников рынка:
НАУФОР поддержала необходимость предоставления инвесторам права самостоятельно выбирать счета для получения купонов и дивидендов

Позиция Минфина России:
Ведомство считает целесообразным выплату купонов и дивидендов только на ИИС-3.

💻Что делать инвесторам:
Наша совместная работа и тысячи ваших обращений смогли убедить Банк России. Осталось убедить Минфин.

В октябре 2024 г. Ассоциация направила в Администрацию Президента РФ обращение о существующих проблемах правоприменения по ИИС-3 и необходимости выработки финансовыми властями единой позиции, учитывающей права и законные интересы частных инвесторов.

В случае если Вы:
🔹являетесь инвестором;
🔹считаете, что «заморозка» купонов и дивидендов внутри ИИС-3 на сроки от 5 до 10 лет приводит к утрате его привлекательности;
🔹готовы уделить 3 минуты для улучшения российского фондового рынка

❗Помогите Минфину России и Администрации Президента РФ понять важность этой проблемы для частных инвесторов и убедить в необходимости её скорейшего решения.

Обращение можно подать по форме, подготовленной нашими юристами либо в любой свободной форме.

📌 Порядок действий и форма обращения находятся по ссылке.

🔹@bondholders

Друзья, осталось всего несколько дней до IV Осенней конференции АВО 🔹

Традиционная осенняя конференция АВО - это ключевое событие года для частных инвесторов в облигации.

У нас осталось совсем немного мест зале, поэтому успейте как можно скорее приобрести 👉 билет

Программа мероприятия:
🔹Макроэкономика
🔹 Рынок облигаций: как мы прожили год и что ждем в следующем
🔹Инфраструктура рынка
🔹Всё, что вы хотели сказать рейтинговому агентству, но не было возможности
🔹Торговые идеи + Сессия вопросов и ответов

Ждём вас в субботу 16 ноября в отеле Soluxe Hotel Moscow!

@bondholders 🔹

Госдума расширила доступ неквалифицированных инвесторов к флоатерам

В комментариях рассказываем, какие проблемы так и не решил законопроект, почему довод из пояснительной записки о том, что доступ к таким бумагам «не связан с повышенными рисками для инвесторов» является не совсем корректным, а оптимизм участников рынка - излишним.

@bondholders 🔹

❗️Касательно недобросовестных действий эмитента

В связи с поступающими обращениями владельцев облигаций ПАО «Банк «ФК Открытие» (Группа ВТБ), Ассоциация сообщает следующее:

Указанный Банком в сообщениях о существенных фактах порядок, согласно которому физические лица вправе заявлять требования о погашении облигаций в судебном порядке, установленном ст. 60 ГК РФ, - является незаконным.

Банк, ссылаясь на нормы ст. 23.5 Федерального закона от 02.12.1990 N 395-1 «О банках и банковской деятельности» указывает, что у владельцев облигаций - юридических лиц право на досрочное погашение облигаций не возникает.

Однако эта же норма ст. 23.5 Закона, устанавливающая, что кредитор - физическое лицо вправе потребовать досрочного исполнения обязательства в связи с реорганизацией кредитной организации, по непонятным причинам Банком игнорируется.

Вместо этого Банк пытается ввести частных инвесторов в заблуждение, устанавливая судебный порядок удовлетворения требований о досрочном погашении. Очевидно, что инвесторы, доверившиеся Банку и обратившиеся в суд, получат отказ, так как ст. 60 ГК РФ не распространяется на реорганизацию кредитных организаций. При этом предъявить облигации к досрочному погашению во внесудебном порядке (как это и установлено Законом «О банках и банковской деятельности») физические лица уже не смогут, так как к тому моменту истечет установленный Законом 30-дневный пресекательный срок на направление таких требований.

Не исключаем, что подобные действия эмитента могут содержать признаки уголовно наказуемого деяния, ответственность за которое установлена ст.165 УК РФ «Причинение имущественного ущерба путем обмана или злоупотребления доверием».

Рассматриваем такие недобросовестные действия Банка как недопустимые. Владельцы облигаций - физические лица имеют право направить требование об их досрочном погашении во внесудебном порядке (в порядке, установленном эмиссионной документацией) не позднее 13 декабря 2024 года.

Ассоциация ожидает, что Банк России будет решительно пресекать подобные злоупотребления эмитентов, которые наносят вред развитию российского фондового рынка, подрывают доверие частных инвесторов и дискредитируют банковскую систему.

@bondholders 🔹

🇧🇾 🏛 Российский Минфин рассмотрит вопрос налоговых изменений для евробондов Белоруссии, замещенных в российской инфраструктуре. Речь о налогах на валютную переоценку бумаги и сохранении льготы на долгосрочное владение

Об этих проблемных вопросах и обращениях инвесторов по ним известно и Ассоциации владельцев облигаций (АВО), сказал РБК руководитель направления «еврооблигации» АВО Сергей Сазонов. С обращениями в российский Минфин по этому вопросу обратились порядка 100 инвесторов, оценил он. Также ряд инвесторов направляли обращения и в Минфин Белоруссии, добавил Сазонов. «Мы допускаем, что поправки должны быть инициированы и белорусской стороной», — указал эксперт.

Инвесторы просят путем внесения поправок в Налоговый кодекс России исключить возможность появления налогооблагаемой базы при замещении белорусских еврооблигаций, которая может возникнуть из-за разницы курсов. Также они считают необходимым учитывать срок владения облигаций с момента их первоначальной покупки на бирже, а не с момента их замещения. Такой принцип позволит им сохранить право на льготу на долгосрочное владение.

Точно такие же проблемы обозначали инвесторы и при замещении российских евробондов, и поправками в Налоговом кодексе обе они были решены — для инвесторов сохранили льготу и не учитывали налогооблагаемую базу при обмене, обращает внимание Сазонов. «Мы полагаем, что логично и для замещения еврооблигаций Белоруссии предусмотреть аналогичные поправки», — говорит он.

По словам Сазонова, по льготе на долгосрочное владение есть еще один нюанс. С 1 января 2025 года вступают в силу изменения в Налоговый кодекс. В статье 219.1. указано, что льгота предоставляется для бумаг «иностранных организаций, место регистрации которых находится на территории государства — члена ЕАЭС». «Но Министерство финансов все же не является «организацией». То есть получается, что поправками льгота долгосрочного владения для бумаг, выпущенных Минфином Белоруссии, не предусмотрена», — обращает внимание Сазонов.

@bondholders 🔹

ЦБ подтвердил фиаско ИИС-3

Банк России опубликовал грустную статистику по ИИС, количество которых продолжает сокращаться опережающими темпами.

Несмотря на то, что с января 2024 г. можно открывать в 3 раза больше счетов (3 ИИС вместо 1) и отменено ограничение по сумме взноса, количество ИИС, по итогам 9 месяцев 2024 г. меньше, чем по итогам 2023 г. То есть инвесторы закрывают гораздо больше счетов, чем открывают.

Причины фиаско ИИС-3 раскрыты в обращении Ассоциации - несправедливый и противоречащий здравому смыслу запрет на получение выплат купонов и дивидендов (т. е. новых денег, не находившихся ранее на ИИС) на карту.

Очевидно, что до его устранения разумные инвесторы будут голосовать рублём против заморозки своих денег на 5-10 лет (когда они просто сгорят в 🔥 инфляции).

Если Вы желаете помочь Банку России убедиться в истинной причине провала ИИС-3, пожалуйста, сделайте это в комментариях под постом в его официальном телеграм-канале.

@bondholders 🔹

Принципы и требования к организациям, выступающим в качестве представителей владельцев облигаций (ПВО), должны быть качественно пересмотрены для того, чтобы в их реестр включались компании с должной профессиональной экспертизой.

Об этом заявил директор по развитию первичного рынка облигаций Московской биржи Дмитрий Таскин на IV Осенней конференции АВО, которая проходила 16 ноября в Москве. Его слова передает корреспондент «РБК Инвестиций».

Институт представителей владельцев облигаций (ПВО) является одним из системообразующих с точки зрения защиты интересов облигационеров, особенно когда инвесторы сталкиваются с проблемами неисполнения обязательств со стороны эмитентов . На сегодняшний момент в реестре Банка России более 90 компаний ПВО, но реальной деятельностью занимаются не более пяти-семи. Представляется, что настало время переходить от количества к качеству», — сказал Дмитрий Таскин.

Он напомнил, что сейчас ПВО может стать любая организация, которая ведет лицензионную деятельность, а также любое юридическое лицо, которое существует больше трех лет.

«Их этих 93 участников, там [в реестре ПВО Банка России], если посмотреть, основная масса — это просто юрлица, которые существуют более трех лет», — добавил Таскин.

По его словам, Мосбиржа находится в диалоге с участниками рынка, с Ассоциацией владельцев облигаций, вместе готовят предложения и инициативы, направленные на повышение эффективности института ПВО. «Мы считаем, что наши предложения будут способствовать росту конкуренции и повышению качества услуг компаний, входящих в реестр ПВО», — отметил Таскин.

Руководитель направления нормотворчества и регуляторных инициатив Ассоциации владельцев облигаций (АВО) Алексей Пономарев отметил, что сейчас основная проблема ПВО — это несоответствие ожиданиям инвесторов в плане защиты владельцев облигаций. «Когда происходят какие-то критические вещи — технический дефолт или дефолт  [реальный] — оказывается, что ПВО ничего не делает, кроме как публикации на своем сайте и на сервере раскрытия информации сведений о том, что у инвесторов возникло право досрочно предъявить бумаги к погашению. Всё, дальше ПВО говорит о том, что на этом его полномочия закончены, он не обращается в суд, не подает на банкротство. Максимум что он может — это присоединиться к банкам, которые подают на банкротство. Однако если банк не подает заявление в суд, то и ПВО этого не делает», — объясняет Пономарев.

Член ассоциации отмечает, что такая проблема вытекает из существующего законодательства: «Закон сформулирован таким образом, что у ПВО нет обязанности обращаться в суд».

С 2016 года, с которого действуют законодательные нормы о ПВО, не припоминается ни одного успешного кейса, когда ПВО провел все необходимые процедуры для возврата средств облигационерам после дефолта эмитента, отметил Алексей Пономарев. По его словам, единственная компания, которая движется в правильном направлении, — это ООО «Волста». «Они сейчас по нескольким эмитентам, которые допустили дефолты пару лет назад, дошли до стадии банкротства. То есть они долг просудили, подали на банкротство и собираются предъявлять субсидиарную ответственность» — заключил Алексей Пономарев.

⚠️Важные подробности на РБК


@bondholders 🔹