برآورد سود شپنا در تابستان

برآورد دقیق سود بهار شپنا را در این لینک مشاهده کنید.


تنها ۱۶ روز دیگر تا پایان تابستان باقی مانده و بررسی کرک اسپرد پالایش نفت اصفهان نشان می‌دهد این شرکت در تابستان می‌تواند حوالی ۳۰ تومان سود به ازای هر سهم داشته باشد و سود نیمه نخست شرکت به حدود ۵۷ تومان برسد. با فرض تکرار این سود در نیمه دوم سال مشاهده می‌شود که قیمت به درآمد شپنا به کمتر از ۳ رسیده است.


برای تحلیلگرانی که به جزییات بیشتر توجه می‌کنند باید گفت این سود شپنا با دلار حدود ۷۰ هزار تومانی محقق شده است و این در حالی است که نرخ دلار آزاد بیش از ۱۰۰ هزار است. طبیعتا نرخ نیما سرانجام به نرخ آزاد همگرا خواهد شد.


همچنین در اخبار مشاهده شد که طرح KHT پالایشگاه بر اساس برنامه قبلی به بهره‌برداری رسیده است.

سود سنگین فروش دیجی کالا و هزاردستان در جیب وتوصا

این نکته صرفا مورد توجه است که این سود ۱۱۰۰ میلیارد تومانی یک‌پنجم ارزش بازار کنونی وتوصا است.

پ.ن: نگارنده در وتوصا ذینفع است.

با دلار حوالی ۱۰۳ هزار تومانی و اونس طلای ۳۵۸۶ دلاری قیمت ذاتی هر کیلو شمش طلا باید حوالی ۱۱۸۷۴ میلیون تومان باشد.

قیمت لحظه‌ای معاملات شمش حوالی ۱۱۷۰۰ میلیون تومان است.

به این ترتیب حباب منفی بیش از یک درصد را در قیمت شمش طلا همچنان شاهد هستیم.
پس از رشدهای اخیر انتظار برای نوسان قیمت طلا در بازار جهانی در هفته جدید و همچنین نوسان نرخ دلار در بازار داخل بیشتر از قبل مورد توجه است.

عراقچی: پیامی از تهران به بریتانیا، فرانسه و آلمان: به نفع خودتان است که مسیرتان را تغییر دهید.

رشد بی‌امان طلای جهانی به بالای ۳۶۰۰ دلار بر هر اونس

دو سناریو پیش روی سهام

تکرار مطلب یک ماه قبل

در یک ماه قبل این موضوع تکرار شده است و دوباره به صورت خلاصه به آن اشاره می‌شود. یا به سمت توافق حرکت می‌کنیم و آرامش به بازارها باز می‌گردد و دلار نیز احتمالا در ۵ تا ۱۰ درصد حداکثر اصلاح می‌کند که در سناریو توافق مشخصا سهام بازدهی خارق‌العاده‌ای خواهد داشت.


یا بناست سناریو توافقی در کار نباشد و ماشه فعال شده و تحریم‌ها باز می‌گردد که احتمالا دلار در بازار آزاد رشد به مراتب بیشتری نسبت به سطوح کنونی تجربه می‌کند (اعداد احتمالا به گوش‌تان خورده است) و مشابه این روزها سهام را با خود بالا می‌کشد. تصور اینکه دلار آزاد بالا می‌رود و نیما پایین می‌ماند کلا خطاست؛ تجربه ۱۵ سال گذشته را مرور کنید.

در نتیجه در هر دو سناریو سهام رشد می‌کند کیفیت رشد متفاوت خواهد بود وگرنه رشد سهان قطعی به نظر می‌رسد.

پ.ن: در سناریو جنگ تمام‌عیار وضعیت بازارها مشخص است تقریبا همه دارایی‌های کاغذی و حتی مسکن هم در امان نیستند.


پ.ن: نگارنده در سهام ذینفع است.

با ابراز خوشبینی گروسی، مدیر کل آژانس انرژی اتمی نسبت به پیشرفت در مذاکرات نرخ دلار در بازار داخل افت داشته است. نرخ تتر به کمتر از ۱۰۱ هزار تومان در این لحظات افت کرده است.

ظریف: اگر کاری نکنیم برجام دو هفته دیگر به تاریخ می‌پیوندد
تنها راه، مذاکره مستقیم و جامع با آمریکاست
کسانی که می‌گویند فعال شدن مکانیزم ماشه تأثیر اقتصادی ندارد، متوجه نیستند اگر اروپا و سازمان ملل تحریم های خود را برگردانند مستقیما بر زندگى روزمره مردم تاثیر خواهد گذاشت.

وزیر اقتصاد در همایش ملی فرصت‌های سرمایه‌گذاری در مناطق آزاد تصریح کرد

آزادسازی قیمت، تنها راه رهایی از اقتصاد بسته

برخی از دیدگاه‌های اقتصادی، شکل‌گیری ناترازی‌های گسترده در حوزه انرژی یا کل‌های پولی را به وجود سیاست قیمتگذاری دستوری نسبت می‌دهند. اتفاقی که اگرچه با سیاست‌های حمایتی توجیه می‌شود؛ اما از دیدگاه اقتصاددانان، «برای همیشه» قابل تداوم نیست.
 در اقتصاد ایران، پرداخت یارانه به ابزاری برای مداخلات گسترده دولت‌ها در قیمتگذاری محصول نهایی منجر شده است که خود به ایجاد اقتصادی بسته می‌انجامد. از این رو کارشناسان عنوان می‌کنند که هرگونه یارانه‌ای باید اولاً هدفمند و در ثانی در مدت مشخص ارائه شود و پس از آن، ساز و کار بازار قیمت کالا و خدمات را تعیین کند.
علی مدنی‌زاده، وزیر امور اقتصادی و دارایی نیز در جدیدترین اظهارات خود به ضرورت آزادسازی قیمت‌ها اشاره و عنوان کرده است که در هیچ کجای دنیا اقتصادهای دولتی به موفقیت پایدار نرسیده‌اند. او آزادسازی قیمت را یکی از نسخه‌هایی می‌داند که کشورها برای رهایی از اقتصاد بسته، از آن استفاده کرده‌اند.


منبع : بخشی از مطلب با همین تیتر در روزنامه ایران

برداشت کلی نگارنده از اخبار این روزها در اقتصاد کشور این است که در مجلس و دولت تلاش برای عبور از مصیبت قیمت‌گذاری دستوری شدت گرفته است و این موضوع در خصوص رانت ارزی نیز مورد بحث است. همچنین اخباری برای ارائه کالابرگ مشاهده می‌شود. این موارد تحلیل نگارنده از اخبار این روزهای اقتصاد کشور است. با این حال موانع جدی و شاید بهتر باشد بگوییم افرادی هستند که همچنان مقاومت جدی در خصوص حذف مصیبت قیمت‌گذاری دستوری دارند و باید با حضور این افراد امکان چنین اقداماتی وجود دارد؟

پ.ن: بزرگترین مشکل کنونی اقتصاد کشور در کنار عوامل بیرونی قیمت‌گذاری دستوری است.

پ.ن: شاید مهمترین خبر برای رونق تولید و به دنبال آن اثر‌موبت واقعی بر بازار سهام نیز حذف قیمت‌گذاری دستوری در اقتصاد کشور باشد.

در مورد بازار ارز و طلا در دو تا سه هفته آینده مهمترین خبر مکانیزم ماشه است و اخباری که پیرامون این موضوع منتشر می‌شود. چرا که با خبر فعال‌سازی ماشه دلار جهش خیره‌کننده‌ای در هفته‌های اخیر داشت ‌و امروز با امید دوباره به مذاکره و هر گونه توافق افت دلار را شاهد هستیم. شاید باید پذیرفت که اصل ماجرا پذیرش مذاکرات مستقیم با آمریکاست و احتمالا اروپایی‌ها هم صرفا بازیچه دست آمریکا در این میان هستند. در مورد طلا نیز فعلا نقش طلای جهانی در ادامه رشد قیمت طلای داخل پررنگ به نظر می‌رسد. عوامل مختلفی از قیمت طلا در جهان حمایت می‌کنند و اگر تغییر سیاستی در نگرش اقتصادهای بزرگ جهان شکل نگیرد یا ترامپ از بعضی سیاست‌های خود در داخل و خارج عقب‌نشینی نکند ادامه رشد طلا در بازار جهانی محتمل‌تر از افت است.

جبهه‌گیری متفاوت ارز و بورس


امروز در حالی بازار ارز با اخبار از مذاکرات احتمالی و خوشبینی به توافق با آژانس بین‌المللی انرژی اتمی مسیر نزولی را در پیش گرفته است، فشار فروش در سهام نیز شاهد هستیم.


مشخصا حصول هر گونه توافق و کاهش تنش‌ها اثر مثبت محسوسی بر بورس تهران خواهد داشت و فعالان بازار در ذهن خود این موضوع را دارند که علت مشاهده چنین سطوح قیمتی پایینی در بورس تهران به دنبال جنگ و تشدید ریسک سیستماتیک بوده است.


تناقض در رفتار بازارها در شرایطی که تعطیلی ۳ روزه پایان هفته را پیش رو داریم جالب توجه است.

سقوط آزاد تتر با اعلام توافق با آژانس

تشدید نوسان در بازارها؟

طی دو هفته آینده گویا ماجرای مکانیزم ماشه تعیین تکلیف می‌شود. برخی کارشناسان توافق با آژانس را در تاخیر مکانیزم ماشه موثر می‌دانند و برخی دیگر این موضوع را بی‌تاثیر دانسته و تاکید دارند اروپا به دنبال کشاندن ایران به میز مذاکره با آمریکاست. در این میان برخی کارشناسان بازگشت تحریم‌های سازمان ملل را بر اقتصاد کشور بی‌تاثیر دانسته و برخی دیگر آن را خطر بزرگی بر اقتصاد ایران دانسته که می‌تواند صدمات زیادی وارد کند. طبیعتا مشابه هفته‌های گذشته اخبار این حوزه بر بازارها به خصوص بازار ارز اثرگذار خواهد بود.

در این میان با وجود عرضه‌های آبشاری شبانه در بازار تتر (افت تتر به کمتر از ۹۹ هزار تومان در این لحظات) باید به بازگشت تتر پس از تخلیه هیجان اخبار توافق با آژانس به مرز ۱۰۰ هزار تومان اشاره کرد. ابتدای سال نرخ دلار در فضای خوشبینی حداکثری به توافق تا حوالی ۸۰ تا ۸۵ هزار تومان افت داشت. با فرص تورم بیش از ۴۰ درصدی برای سال جاری کف نرخ دلار در پایان سال حوالی ۱۱۰ تا ۱۲۰ هزار تومان منطقی به نظر می‌رسد؛ پیش از این نیز اشاره شده بود که با رشد سهم پول از نقدینگی و افزایش سیالیت نقدینگی حتی سطوح بالاتری برای دلار می‌توان متصور بود. بر این اساس با توجه به فضای هیجانی حاکم بر اقتصاد کشور به خصوص در حوزه بین‌المللی سطوح کنونی دلار سطوحی پایینی به نظر می‌رسد و اصرار به حفظ این سطوح با کاهش ذخایر ارزی همچنان می‌تواند ریسک زیادی را در آینده نزدیک به دنبال داشته باشد. رییس بانک مرکزی در صحبت‌های خود از افزایش ذخیزه ۳۷ درصدی طلا در سال گذشته گفته بود و اما نکته مهم اینکه به میزان عرضه طلا به خصوص پس از دو پیش‌فروش اخیر اشاره نشده است. باید توجه داشت یکی از علل رشد قیمت طلا در بازار جهانی همین افزایش خرید از سمت بانک‌های مرکزی به دنبال تشدید عدم قطعیت‌ها در سطح جهان است. این عدم قطعیت‌ها برای اقتصاد ایران به مراتب بیشتر به نظر می‌رسد و با توجه به وضعیت خطیر کشور هدر دادن منابع طلا در شرایط کنونی چندان منطقی نیست.


در بازار طلا همچنان عوامل حمایتی قوی‌ به نظر می‌رسند. علاوه بر انتظار برای رشد نرخ دلار در بازار داخل، قیمت طلای جهانی نیز با عوامل حمایتی همراه است و این باعث شده که بار دیگر پیشبینی‌های بانک‌ها بزرگ جهان ادامه رشد طلا را محتمل بدانند. سیگنالی که بتواند قیمت طلا را در بازار جهانی در مسیر نزولی قرار دهد چندان مشاهده نمی‌شود و از سوی دیگر ادامه تنش‌ها در سطح بین‌المللی، تشدید جنگ‌های تجاری و حضور ترامپ در کاخ سفید همگی از قیمت طلا حمایت می‌کنند.


با قیمت‌ اونس حوالی ۳۶۵۰ دلار و دلار حوالی ۱۰۰ هزار تومان هر کیلو شمش طلا در بورس کالا حوالی ۱۱۷۳۴ میلیون تومان خواهد بود.


در بازار مسکن بعضا افت محسوس قیمت را شاهد هستیم که البته اطلاعات موثقی در دست نیست و اما شنیده‌ها از تلاش دارندگان ملک برای تبدیل مسکن به دارایی‌های نقدشونده‌تر بعضا جالب توجه است. از نکات جالب توجه اثرات ریسک‌های جدید مثل کمبود آب و برق در کنار اثرات تنش نظامی در بازار مسکن است.

در بازار سهام همچنان باید به سطوح ارزنده سهام با دلار ۷۰ هزار تومانی نیما اشاره کرد در حالی‌که نرخ دلار حوالی ۱۰۰ هزار تومان است. هر زمان فاصله آزاد و نیما به این سطوح (۵۰ درصد) رسیده شکنندگی نرخ نیما با توجه به افزایش صف‌نشینی و رانت را شاهد بوده‌ایم. سهام با دلار ۷۰ هزار تومانی نیما ارزنده است و پتانسیل دلار ۱۰۰ هزار تومانی همچنان در سهام مشاهده نشده است. حتی اگر سرمایه‌گذاری نسبت به سناریو توافق در حوزه سیاست خارجی تردید دارد سهام پتانسیل رشد در دو سناریو توافق یا عدم توافق (رشد دلار) را دارا است.

مس بالاتر از ده هزار دلار ماند

نمودار بالا روند ۵ سال گذشته قیمت مس در بازار جهانی است. اینکه مس در سطوح بالاتر از ۱۰ هزار دلار معاملات هفته گذشته بازار جهانی را به پایان رساند جالب توجه است. پس از رشد پرشتاب مس در سال ۲۰۲۰ شاهد نوسان قیمتی در محدوده ۸ تا ۱۰ هزار دلار بودیم که بعضا به صورت موقت از این ناحیه خارج می‌شد. حالا باید منتظر ماند که همراه با چشم‌انداز کاهش نرخ بهره آمریکا آیا مس می‌توانددر سطوح بیش از ۱۰ هزار دلار باثبات بماند یا خیر؟

در ادامه روند از ابتدای سال و پس از بررسی کرک اسپرد پالایشی‌ها در هفته گذشته با اطمینان بیشتری می‌توان گفت شپنا احتمالا در تابستان حوالی ۳۰ تومان به ازای هر سهم محقق می‌کند. این سود با دلار حوالی ۷۰ هزار تومانی بوده و اگر دلار حوالی ۹۰ هزار تومان بود سود فصلی حوالی ۳۹ تومان می‌بود.

پ.ن: نگارنده در سهام ذینفع است.

به جای طلا و نقره، تاصیکو بخرید

در حالی‌که نه‌تنها در ایران که در جهان تب خرید طلا و نقره داغ است سهام تاصیکو که در کنار مس و فولاد و سایر مواد معدنی طرح‌های طلا و نقره جذاب را تا پایان سال بهره‌برداری خواهد کرد، بسیار جذاب‌تر از گذشته شده است. طلا در بازار جهانی در یک سال گذشته ۴۶ درصد و نقره در یک سال گذشته در بازار جهانی ۵۱ درصد رشد قیمت داشته است.

در مورد مجمع تاصیکو

مجمع تاصیکو هفته گذشته برگزار شد و به رغم اینکه نگارنده علاقه‌ای به تقسیم سود بالا در این شرکت به خصوص را نداشت اما تقسیم سود حداکثری رخ داد. شاید این ایده عجیب به نظر رسد که چرا در این شرکت به خصوص، تقسیم سود بالا خواست سرمایه‌گذار نباشد. شرکت‌های زیرمجموعه شستا در نهایت باید تمام سود خود را برای پرداخت به بالاسری تقسیم کنند بر این اساس نگارنده از این بابت که شاید در سال آینده سود تقسیم نشود دغدغه‌ای نداشت. از سوی دیگر طرح‌های بسیار جذاب در تاصیکو مشاهده می‌شود که اگر این طرح‌ها به ثمر برسند یک سال دیگر در چنین روزهایی احتمالا درباره تولید یک و نیم تن طلا همچنین حوالی ۷۰ تن نقره در گروه تاصیکو صحبت می‌کنیم. در عین حال امیدواریم کلنگ طرح ید شاملا نیز زده شده باشد؛ به تنهایی حوالی ۳۰ میلیون دلار سود خالص سالانه دارد. بر این اساس برای نگارنده طبیعی است که سود سال گذشته کاملا برای طرح‌ها هزینه می‌شد. کلا هزینه طرح‌های طلا و نقره حوالی ۶ هزار میلیارد تومان مطرح شده است و سود حاصل از این سرمایه‌گذاری در این طرح‌ها در یک سال به سرمایه‌گذار برگردد. به هر حال تقسیم شد و اما نگارنده امیدوار است که بخشی از این مبلغ به شرکت بازگشت داده شود تا با سرعت بیشتری طرح‌ها به سرانجام برسند.

اما طرح‌های تاصیکو:

طلای تفتان:
طلای تفتان با سرمایه‌گذاری حوالی ۶۰۰ میلیارد تومان در یک سال آینده می‌تواند ظرفیت تولید طلای فعلی خود را به یک تن برساند. درحال حاضر تفتان در مدار تولید قرار دارد. در کنار هر کیلو طلا حدود ۷ کیلو نقره نیز استحصال می‌شود و بر این اساس این انتظار وجود دارد که به ازای یک تن طلا حدود ۷ تن نقره حاصل شود.
طلای کردستان:
طلای کردستان که عملیات احداث ادامه دارد بر اساس عزم مجموعه شستا احتمالا تا پایان سال جاری به تولید شمش طلا برسد و احتمالا یک سال دیگر با ظرفیت اسمی سالانه ۵۰۰ کیلو طلا در حال فعالیت است.
نقره رنگان:
نقره رنگان با ظرفیت تولید ۶۵ تن نقره که از منابع حاصل از فروش شمش در تفتان طرح‌های رنگان و تکمیل ظرفیت تفتان تا یک تن انجام خواهد شد.

مجموع سود تاصیکو از محل این طرح‌ها حوالی ۱۷۰ میلیون دلار به سود فعلی تاصیکو اضافه خواهد کرد. به این ترتیب سود دلاری تاصیکو با تکمیل طرح‌های بالا تا یک سال آینده احتمالا به حوالی ۲۷۰ میلیون دلار برسد. ارزش بازار کنونی تاصیکو بر اساس دلار آزاد حدود 635 میلیون دلار است.
بر اساس شرایط کلی به نظر می‌رسد سرمایه‌گذاری تاصیکو تا چشم‌انداز یک ساله بسیار جذاب باشد.
پ.ن: نگارنده در تاصیکو ذینفع است.

نگرانی در خصوص روند کرک اسپرد پالایشی‌ها منطقی است. اما بررسی‌ها نشان می‌دهد که میانگین کرک اسپرد شپنا در ده ماه گذشته حوالی ۱۰ دلار بوده و آخرین کرک اسپرد پالایش نفت اصفهان در هفته‌های گذشته حوالی ۱۱ دلار است. ثبات کرک اسپرد طی این مدت در این سطوح نگرانی‌ها را کاهش داده است.

پیش از این به انتظار برای سود حوالی ۳۰ تومان به ازای هر سهم شپنا در تابستان اشاره شده بود.

پ.ن: نگارنده در شپنا ذینفع است

جبهه‌گیری دوباره دلار پشت ۱۰۰ هزار تومان


تتر ۹۹۵۰۰ تومان

پیش از این در کمتر از یک ماه گذشته چنین اتفاقی رخ داد و حالا دوباره دلار تب و تاب بالایی پشت این مرز روانی دارد.

باید دید ادامه روند قیمتی به کدام سمت خواهد بود.

پایان هفته مهم بازار جهانی


چهارشنبه این هفته حوالی ۹:۳۰ شب و در حالی‌که بورس تهران به تعطیلات پایان هفته رفته است، تصمیمات فد (فدرال رزرو آمریکا) در خصوص نرخ بهره منتشر می‌شود.

ترامپ فشار خود را برای کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو نگه داشته است. بازارها امیدوار به کاهش ۰.۲۵ درصدی و برخی امیدوار به کاهش ۰.۵ درصد هستند.

آخرین کاهش نرخ بهره به حدود ۹ ماه قبل بازمی‌گردد. در شرایطی که آمار ضعیف اشتغال از آمریکا منتشر می‌شود و نرخ تورم در مرز ۳ درصد قرار دارد و با فشارهای سیاسی ترامپ باید دید تصمیم پاول (رییس فد) و سایر اعضای فدرال رزرو چه خواهد بود.


اثر مهم این موضوع در بازار کالا می‌تواند منعکس شود که برای بورس تهران دارای اهمیت است.