У экономики есть встроенный «амортизатор», смягчающий негативное влияние таких дестабилизирующих факторов, как скачки обменного курса: это – развитое предпринимательство.

Влияние высокой курсовой волатильности проявляется в снижении инвестиций, производительности, экономического роста.

В странах, где уровень предпринимательства высокий, это влияние значительно слабее – или вообще сводится на нет, показало исследование китайских экономистов на данных 113 стран.

Под «предпринимательством» имеется в виду не размер или количество фирм, а бизнес как комплексная экономическая функция. Она связана с инновационностью (внедрение новых технологий и процессов), склонностью к риску (выход на новые рынки), проактивностью (поиск новых возможностей).

▶️Такие компании быстрее адаптируются к шокам: меняют бизнес-модели, диверсифицируют поставщиков, используют инструменты хеджирования рисков.

🔻Поэтому просто наличия предпринимательства мало: необходимо достичь определенного «порога» количества и качества предпринимательской активности – как минимум выше среднемирового уровня. Только в таком случае предпринимательство становится фактором стабильности.

Важно также наличие развитого финансового рынка, который помогает предпринимателям смягчать негативное влияние курсовой волатильности. Высокий уровень предпринимательства в стране, как правило, коррелирует с высоким уровнем ее финансового развития.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Избыточный вес – это признак отсутствия самоконтроля или заболевание? А впадение в транс – дар или психическое отклонение?

Ответы на подобные вопросы будут зависеть от культурной нормы, принятой в обществе, и, тем самым, определять подходы к диагностике и лечению. В итоге культура оказывает прямое влияние на здоровье людей и системы здравоохранения.

🔻Что считать болезнью? В Уганде избыточный вес ассоциируется с финансовым благополучием, и полному человеку охотнее дадут кредит в банке. В западных обществах стройность – признак достатка и самоконтроля, а полные «штрафуются» более низким заработком.

🔻Как объяснять болезни? В некоторых культурах эпилепсию до сих пор связывают с действием сверхъестественных сил, а не с биологическими причинами.

🔻Кто будет платить за лечение? Культура влияет на представления о социальных обязательствах по защите здоровья. Если в обществе к болезни относятся как к личной ответственности, то в нем будет наблюдаться меньшая поддержка политики перераспределения, включая всеобщее здравоохранение. Если считается, что болезнь во многом зависит от внешних факторов, усиливается поддержка равного доступа к здравоохранению независимо от личного дохода.

Однако культура разнится не только от общества к обществу – она может меняться и внутри самих обществ. Яркий пример – история табака: курение десятки лет поощрялось как символ мужественности, но затем борьба с ним перевернула эту социальную норму и снизила распространенность курения во всем мире.

Культура – это мощный социальный механизм, который определяет:

🟥что такое норма, а что – отклонение,
🟥как объясняются болезни,
🟥как распределяются ресурсы здравоохранения,
🟥какие модели поведения поощряются или осуждаются.

Понимание культурных норм необходимо для разработки эффективных программ общественного здравоохранения: чтобы быть успешными, они должны не просто информировать о рисках, но и работать с культурными кодами.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Темпы роста населения мира замедляются, а средний возраст – увеличивается. Традиционно это считалось угрозой для экономического роста: меньше рабочих, больше пенсионеров, выше нагрузка на бюджет.

Но масштабное исследование, охватившее 160 стран за 70 лет, опровергает эти опасения: связь демографической динамики с долгосрочными социально-экономическими показателями не подтверждается. Они зависят в первую очередь от качества человеческого капитала, от производительности и развития технологий.

🔘 С замедлением темпов роста населения социально-экономические показатели стран, как правило, не ухудшаются, а улучшаются.

🔘 Растущая доля пожилого населения положительно коррелирует с национальным богатством, производительностью, свободой, качеством жизни и здоровьем.

🔘 В нескольких странах, где старение сопровождается ухудшением показателей экономики, проблемы связаны не с демографией – они возникают из-за слабых институтов, конфликтов и неэффективной экономической политики.

Оказалось, что стареющие страны с самым невысоким приростом численности населения или его снижением, как правило, имеют самые высокие социально-экономические показатели в мире. Конечно, это не из-за того, что они стареют, – а потому, что десятилетиями инвестировали в систему, улучшающую образование и здоровье людей. В таких обществах люди не просто доживают до 80 лет, а доживают, сохраняя относительно хорошее здоровье.

Выводы исследователей: проблемы старения решаемы за счет увеличения инвестиций в образование и здравоохранение, адаптаций пенсионных систем, структурных реформ, технического прогресса.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐
Топ-10 исследований, которые редакция «Эконс» обсуждала на этой неделе

1⃣Банк Франции: регулярное участие в опросах об инфляционных ожиданиях домохозяйств заставляет респондентов существенно снижать свои ожидания – примерно на 2 п.п. через 12 месяцев регулярного участия. 

2⃣«Побочное влияние» денежно-кредитной политики (ДКП) ФРС на другие страны зависит не только от ее направленности (ужесточение или смягчение), но и от инструмента. Стандартная ДКП влияет через канал торговли, нестандартная передается в основном по финансовым каналам. Ужесточение стандартной ДКП США обычно вызывает дефляционный «побочный эффект» (через снижение спроса в США), нестандартной – инфляционный (через отток капитала и ослабление национальных валют).

3⃣Эксперты Всемирного банка классифицируют 39 развивающихся экономик как находящиеся в нестабильной ситуации из-за конфликтов, в этих странах проживают более 1 млрд человек. Активные конфликты ведут к долговым кризисам, увеличивают бедность и в течение пяти лет приводят к потере порядка 20% ВВП на душу населения. По мере выхода таких стран из конфликтов ключевое значение для стабильности их экономик приобретают институциональное развитие, инвестиции в человеческий капитал и инфраструктуру. 

4⃣Рост налогового бремени для мобилизации дополнительных доходов – глобальный тренд: ОЭСР о налоговых реформах стран в 2024 г. (86 юрисдикций). Рост госдолга после пандемии и новые расходы из-за старения населения, изменения климата и, в некоторых странах, оборонных бюджетов вынудили повышать налоги все исследуемые страны. Одни повышают НДС, подоходный налог, ставки соцвзносов, другие используют точечные меры в виде дополнительного налогообложения сверхприбыли или отдельных секторов. Еще один тренд – введение или расширение адресных льгот по подоходному налогу (для уязвимых групп, для занятых в определенных отраслях и пр.). 

5⃣Новое исследование «скандинавской модели» экономики, сочетающей процветание и низкое неравенство доходов, объясняет это достижение не политикой перераспределения (высокими налогами и щедрыми социальными трансфертами), как обычно считается, – а политикой «предраспределения»: равным доступом к образованию, регулированием рынка труда и – главный фактор – сокращением разрыва в зарплатах на стадии их формирования за счет скоординированных и влиятельных профсоюзов (т.н. «сжатие» зарплат – разница в оплате высоко- и низкоквалифицированного труда меньше, чем в других развитых странах). То есть стержень государства всеобщего благосостояния – не социальное обеспечение (оно важно, но не является главным механизмом равенства), а уникальные институты рынка труда.

6⃣Внутрифирменный разрыв в оплате труда между владельцем и средним работником меньше в компаниях, которыми владеют женщины: исследование на данных малых европейских фирм. Авторы приводят два объяснения: бизнесвумен реже подают заявки на кредиты (из-за меньших амбиций или большей осторожности), что ограничивает инвестиции и потенциальный рост личных доходов владельца; и более склонны к справедливому распределению доходов. 

7⃣MIT публикует доклад о состоянии глобального рынка квантовых вычислений. Отрасль все еще на начальной стадии развития, но быстро растет: число патентов в области квантовых технологий с 2014 по 2024 г. увеличилось в пять раз. Лидер в этой области – Китай (60% всех патентов), за ним следуют США и Япония. В производительности квантовых процессоров лидерство у США. 

8⃣Профессор экономики Виргинского университета, известный исследователь ИИ Антон Коринек предлагает руководство по созданию автономных ИИ-агентов для экономистов. Агенты могут проводить обзор литературы, писать эконометрический код, извлекать и анализировать экономические данные и пр.

9⃣Загрязнение воздуха увеличивает риск развития деменции, показало исследование на данных о госпитализациях 56 млн людей со склонностью к этому заболеванию. 

1⃣ Деньги делают жизнь интереснее: люди с низким доходом чаще испытывают скуку, чем люди с более высоким, обнаружили исследователи на данных опросов 60000 человек из 30 стран. 

🔴 Econs.online

Строгие бюджетные правила полезны не только для управления госрасходами – но и для банков и всех их заемщиков. Правила, созданные для поддержки государственной финансовой дисциплины, оказались куда более эффективным инструментом.

Новое исследование на данных 62 развивающихся стран показало: в странах, где госрасходы, дефицит, госдолг ограничиваются бюджетными правилами, у банковского сектора меньше «плохих долгов» – ключевого показателя устойчивости банковской системы.

В среднем в странах с бюджетными правилами «плохих долгов» на треть меньше, чем в странах без таких правил: 6,7% против 9,2%.

Бюджетные правила повышают устойчивость банков благодаря трем ключевым механизмам:

🔻Снижение суверенного риска. Фискальные правила сдерживают уровень госдолга и дефицита. Высокие суверенные рейтинги означают и высокие рейтинги для банков, финансирование становится дешевле и для государства, и для банков, и для их заемщиков.

🔻Макроэкономическая стабилизация. Предсказуемая фискальная политика способствует экономическому росту. Спрос на кредиты растет при одновременном улучшении качества заемщиков, рентабельность банковского сектора повышается.

🔻Снижение неравенства доходов. Фискальные правила способствуют более эффективному и справедливому распределению государственных расходов (на образование, здравоохранение). Бедные домохозяйства реже берут кредиты «для выживания», которые не могут обслужить, «плохих долгов» становится меньше.

Любопытно, что правила в отношении именно расходов, долга и дефицита работают лучше всего, а правила по доходам почти не влияют на устойчивость банков.

Фискальная дисциплина действует как «якорь» для всей экономики, создавая среду, в которой банкам проще быть устойчивыми, а заемщикам – надежными.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Что сильнее влияет на цену, которую устанавливает компания, – ее собственные затраты или цены ее конкурентов?

Новое исследование на данных Чили показало, что второй фактор намного более значим, чем предполагалось до сих пор.

🟥Цены конкурентов влияют на ценообразование фирм в 3,7 раза сильнее, чем издержки: в среднем фирмы учитывают в своих ценах 66% изменений цен конкурентов и лишь 18% изменений в собственных издержках;

🟥этот эффект обнаружен во всех отраслях и секторах, хотя в торговле он сильнее, чем в производстве;

🟥еще сильнее этот эффект на концентрированных рынках, где у фирм меньше конкурентов;

🟥на повышение цен конкурентами фирмы реагируют быстро, а на снижение – медленно (феномен «ракеты и перья», ранее найденный в реакции на издержки).

Это создает «стратегическую взаимодополняемость»: когда все повышают цены, отдельной фирме становится невыгодно не делать того же самого. В период высокой инфляции этот эффект усиливается, и цены могут начать расти по инерции.

Поэтому инфляция – это не только про издержки и цепочки поставок, но и про психологию рынка, конкуренцию и то, как фирмы следят друг за другом.

Зависимость фирм от цен конкурентов делает инфляцию более инертной и может осложнять центральным банкам борьбу с ней.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Монархи исторически живут дольше своих подданных, и это никого не удивляет. Но вот что по-настоящему интересно: монархи живут дольше даже своих ближайших родственников, которые пользуются такими же королевскими привилегиями 👑

🟥Секрет королевского долголетия может крыться в особом виде стресса – эустрессе.

К такому выводу пришли исследователи, проанализировав данные о королевских семьях 17 европейских стран с 1669 по 2022 г.

🔘 Есть стресс вредный (дистресс) – от негативных и неконтролируемых ситуаций. Он истощает организм.

🔘 А есть полезный стресс (эустресс), порождаемый чувством цели и контроля над обстоятельствами своей жизни. Такой стресс мотивирует и даже укрепляет здоровье.

Люди с высоким статусом часто лучше защищены от вредного стресса и при этом подвержены полезному стрессу. В этом смысле «тяжесть короны» добавляла монархам годы жизни, а не отнимала их.

В XVIII веке монархи жили на 20–30 лет дольше, чем обычные люди. К XX веку благодаря успехам медицины королевское преимущество в долголетии серьезно сократилось, но разрыв все равно остается.

Он говорит о том, что на здоровье и долголетие огромное влияние оказывают психосоциальные факторы:

▶️ощущение смысла своей деятельности,
▶️чувство контроля над своей жизнью,
▶️стабильность и уверенность в завтрашнем дне.

Современная политика здравоохранения часто фокусируется на ресурсах и доступе к медицине, но она также должна учитывать социальные и психологические основы здоровья, заключают авторы. Надежные социальные роли, осмысленный труд и чувство контроля могут действовать как защитные факторы – подобно вакцинам.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐
Топ-10 исследований недели

1⃣Эксперты ЕЦБ оспаривают классическое представление, что инфляция снижает реальную долговую нагрузку: рост годовой инфляции на 1 п.п. удваивает вероятность финансового кризиса (по сравнению со средним значением по выборке из 18 развитых экономик за 150 лет). Инфляция сокращает реальные доходы и подрывает способность обслуживать долги. 

2⃣Гита Гопинат, вернувшаяся этой осенью из МВФ в Гарвард, и ее соавторы из МВФ и ЕЦБ анализируют использование валют во внешней торговле 132 странами за 1990-2023 гг. Исследование показывает устойчивость доминирования доллара даже в последние годы, но также фиксирует начало фрагментации мировой системы торговых расчетов по геополитическому признаку: страны, дистанцирующиеся от США, стали замещать доллар другими валютами, в т.ч. юанем, хотя его доля в мировой торговле остается скромной. 

3⃣BOFIT об укреплении экономических связей Китая с Африкой, характеризующихся быстрым ростом взаимной торговли, значительной зависимостью Африки от Китая как импортера промышленных товаров и как рынка сбыта сырьевых ресурсов. 

4⃣Рынок капитала учитывает распространение знаний между компаниями: патенты, выданные одним компаниям, значимо повышают доходность акций других компаний, использующих эти патенты. То есть на капитализацию компании влияют не только ее инновации, но и инновации ее партнеров.

5⃣Должно ли корпоративное управление максимизировать прибыль акционеров или следует учитывать интересы сотрудников, клиентов и местных сообществ? Естественный эксперимент в Неваде может внести вклад в дебаты. Суд в штате Невада в 2017 г. законодательно ограничил примат акционеров в фирмах штата. Недавнее исследование показало, что это привело к резкому падению качества корпоративного управления: в советы директоров вошло больше родственников менеджмента, стоимость компаний снизилась, эффективность расходов на R&D упала, показатели ESG ухудшились, вознаграждение CEO выросло и стало менее чувствительным к результатам компании. Закон ослабил механизм, который заставлял менеджеров действовать в интересах собственников (а не в своих), и размыл ответственность, создав классический moral hazard.

6⃣Иммиграционная политика может либо привлекать, либо отпугивать таланты, что может иметь долгосрочные последствия для экономики и научного потенциала стран. Канада и Австралия становятся все более привлекательными для иностранных студентов STEM-специальностей как из-за упрощения иммиграционной политики, так и из-за ее ужесточения в США и Великобритании. Индия и Китай также активно наращивают приток иностранных студентов. 

7⃣Нобелевская премия стимулирует патентную активность, инновации и исследования в той сфере, за которую была присуждена: анализ данных о 466 лауреатах по физике, химии и медицине за XX век. Премия действует как сигнал, перенаправляющий научное внимание и ресурсы в признанные области, что, однако, может быть в ущерб другим перспективным направлениям.

8⃣В начале XIX века Великобритания запретила рабство и выплатила рабовладельцам огромную компенсацию (около 5% ВВП), и в течение всего века вела борьбу с трансатлантической работорговлей, задействовав до 14% кораблей Королевского флота для перехвата работорговцев вдоль африканского побережья. Оцифровав архивные данные, исследователи показали, что эта борьба мало влияла на работорговлю – но повлияло упорство и моральное давление противников рабства.

9⃣Исследование о влиянии генетики на передачу социально-экономического статуса: гены задают потенциал, а среда определяет, реализуется ли он. Успешные родители создают для детей среду, способствующую хорошему образованию и доходу даже без потенциально «успешных» генов. На факторы среды можно влиять с помощью мер политики (повышение социальной мобильности, соцподдержка), снижая тем самым социально-экономическое неравенство. 

1⃣ Наиболее убедительными предупреждениями для курильщиков на пачках сигарет оказались вовсе не «страшилки» об ужасных последствиях для здоровья, а описания финансовых выгод и других преимуществ отказа от курения.

🔴 Econs.online

Климатические изменения могут усиливать инфляцию. Как оказалось, это явление, получившее название «климатфляция», не знает географических границ: экстремальные температуры в одной стране могут усилить инфляцию в других.

По оценкам ученых, продовольственная инфляция из-за «климатфляции» в течение ближайшего десятилетия может ускориться на 0,9–3 п.п. в год в среднем по всему миру, а общая инфляция – на 0,3–1,2 п.п. в год.

«Климатфляция» передается от страны к стране через товарные рынки. Быстрее всего на инфляции сказывается жара, поскольку негативно влияет на производство сельхозсырья: его предложение снижается, и это приводит к быстрому росту импортных цен для стран-покупателей. Аномальный холод сильнее влияет на локальные цены в стране, но его влияние длится дольше, чем жары.

Новое исследование о «климатфляции» – одно из первых, которое показывает ее влияние на страны, напрямую не испытывающие температурных аномалий, и дает количественные оценки.

Так, для США «иностранные» температурные шоки приводят к росту импортных цен на 1,7%, цен производителей – на 0,9%, потребительских цен – на 0,4%. Похожая картина наблюдается в Великобритании, Германии, Франции, Италии.

Так климатические риски перекочевали из экологической области в макроэкономическую. Даже не подверженная напрямую климатическим аномалиям экономика вынуждена считаться с ними.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Способность ИИ обрабатывать огромные наборы данных сделала его востребованным «инвестиционным советником». Но какой из них «советует» лучше: ChatGPT или DeepSeek?

Исследователи сравнили инвестиционные рекомендации ChatGPT и DeepSeek в отношении китайских компаний.

🔘 Исследование показало: оценивая китайские акции, американский ChatGPT ведет себя как чрезмерно оптимистичный новичок. Он советует покупать почти все акции и завышает доходность. А его китайский «коллега» DeepSeek куда осторожнее.

Причина этого – не в алгоритмах, а в данных.

🔘 ChatGPT обучался на англоязычных новостях, где информации о китайских компаниях мало. DeepSeek же имел доступ к полному массиву местных данных. Нехватка информации заставляет ИИ экстраполировать общие тренды, игнорируя специфические риски: незнание приводит к излишнему оптимизму.

Этот феномен исследователи назвали «иностранной предвзятостью» (foreign bias). Он противоположен «местной предвзятости» (home bias), которую часто демонстрируют инвесторы, предпочитая акции хорошо знакомых им местных компаний.

🔴 Когда ChatGPT «разрешили» воспользоваться веб-поиском, позволяющим узнать об эмитентах больше, его предвзятость снизилась – но не исчезла. Это говорит о том, что даже доступ к информации в режиме реального времени может лишь частично компенсировать отсутствующие обучающие данные.

🔴 Различия в прогнозах ChatGPT и DeepSeek исчезали, когда исследователи предоставляли ChatGPT тот же объем данных, которым изначально обладал DeepSeek, и когда, наоборот, лишали DeepSeek информационного преимущества.

Расхождение финансовых прогнозов ИИ-моделей, разработанных в разных странах, может влиять на инвестиционные решения на глобальном уровне и приводить к ошибкам, которые могут дестабилизировать рынки.

Улучшить качество рекомендаций ИИ в международных инвестициях может использование не одной, а нескольких мультиязычных ИИ-моделей, делают вывод исследователи. Критичным становится и наличие локального контекста в данных, без которого «иностранная предвзятость» будет возникать снова и снова.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Опубликован новый номер ежеквартального научного журнала Банка России «Деньги и кредит».

Авторы этого номера

▶️оценивают, как региональные различия в структуре доходов и активов населения влияют на эффективность денежно-кредитной политики,

▶конструируют индекс восприятия Банка России на основе данных телеграм-каналов и анализируют его динамику (об основных выводах исследования можно прочесть в колонке на сайте «Эконс») ,

▶️обсуждают значение уровня финансовой культуры для экономики и методы оценки этого уровня.

Читайте новый номер на сайте журнала «Деньги и кредит».

🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐
Топ-10 исследований, которые редакция «Эконс» обсуждала на этой неделе

1⃣ОЭСР о перспективах глобальной экономики: экономический рост и дезинфляция во второй половине 2025 г. замедлились; рост мирового ВВП сократится с 3,3% в 2024 г. до 3,2% в 2025 г. и 2,9% в 2026 г. из-за высоких тарифов и сохраняющейся геополитической неопределенности. Влияние повышения тарифов в полной мере еще не проявилось: многие изменения вводятся постепенно, а компании поначалу компенсируют часть издержек за счет своей маржи.

2⃣Всемирный экономический форум о традиционном опросе главных экономистов ведущих мировых компаний и финансовых институтов: 72% опрошенных ожидают ослабления мировой экономики в 2026 г. В отношении США более половины прогнозируют ускорение инфляции, ожидая экспансионистской бюджетной политики при одновременном смягчении денежно-кредитной.

3⃣Эксперты ЕЦБ моделируют макроэкономические последствия роста оборонных расходов стран НАТО. В числе последствий – вытеснение частного потребления и инвестиций из-за более высоких процентных ставок и вероятного роста налогов. Влияние на потребление относительно бедных людей – положительное (из-за их более высокой предельной склонности к потреблению); на потребление остальных доходных групп – отрицательное.

4⃣Два доклада о неравенстве возможностей от ОЭСР и Международной организации труда: более 25% неравенства доходов внутри стран можно отнести к обстоятельствам и факторам, не зависящим от человека, – таким как место рождения, пол, социально-экономический статус родителей (ОЭСР); обстоятельствами рождения определяется 71% всех доходов человека (МОТ).

5⃣Всемирный банк выпустил доклад о производительности контейнерных портов по всему миру (403 порта) за 2020-2024 гг. Эффективность портов за эти 5 лет снизилась из-за кризиса в Красном море, проблем в Панамском канале и потрясений, связанных с коронакризисом. Южная Азия – единственный регион, где индекс производительности портов в 2023 г. превысил показатель 2020 г. Но возглавляют рейтинг производительности порты восточно-азиатской страны – Китая (на него также приходится половина из топ-20 мировых портов). 

6⃣Внедрение электромобилей улучшает детское здоровье, в частности, уменьшает случаи детской астмы. Распространение электротранспорта способствует значительному снижению уровня диоксида азота (NO2), попадающего в воздух вместе с выхлопными газами. 

7⃣Структура занятости в фирмах влияет на доходное неравенство. Люди, работающие в компаниях узкой специализации, зарабатывают меньше, чем такие же специалисты с тем же уровнем квалификации в фирмах, нанимающих работников широкого спектра профессий: исследование на португальских данных. «Штраф» за работу в фирме с профессиональной специализацией наблюдается во всех профессиях и отраслях. 

8⃣Большие языковые модели (в исследовании «участвовали» американская GPT и китайская ERNIE) демонстрируют разные культурные ценности, отвечая на вопросы, которые задаются на разных языках. Ответы ИИ-моделей на запросы на английском подчеркивали индивидуализм, на те же запросы на китайском – коллективизм.

9⃣Членство в ВТО (и его предшественнике ГАТТ) способствовало защите торговли от изменений политических отношений, содействуя установлению торговых связей не только между политически близкими, но и между политически далекими странами: исследование на данных с 1948 по 2023 г.

1⃣ Историческое исследование о «технологической революции терминалов», начатой в 1960-х агентствами Reuters и (позже) Bloomberg. Терминалы этих агентств в офисах их клиентов, сочетая быстрые и точные данные с аналитическими новостями, кардинально изменили способ работы с деловой информацией и организацию торгов на биржах, предвосхитив то, что благодаря интернету произойдет только 30 лет спустя. 

🔴 Econs.online

Смартфон в кармане существенно упростил доступ частных инвесторов на фондовый рынок. Однако по-прежнему инвестирует лишь малая часть домохозяйств: например, в Японии 15%, в Китае 7%, в Индии 6%. При этом, как свидетельствуют исследования, розничные инвесторы часто демонстрируют спекулятивное поведение и несут финансовые убытки.

Главными препятствиями для розничных инвесторов остаются:
🟥поведенческая инерция;
🟥ограниченная финансовая грамотность.

Мобильные устройства и удобные приложения сами по себе не устраняют психологические барьеры для инвестиций – но что, если использовать их еще и для финансового просвещения?

Китайские исследователи провели эксперимент с одной из крупнейших национальных цифровых платформ, которой пользуется более 1 млрд человек (около 72% населения Китая). Периодические «подсказки» направляли пользователей к доступным и диверсифицированным инвестиционным портфелям, одновременно предоставляя финансовые знания через интегрированные информационные каналы.

Эксперимент показал, что:

🔘 «Подталкивание» (nudge) в сочетании с обучением работает. Пользователи, которые получали напоминания о доступе к финансовым знаниям, начинали активнее инвестировать, строили более диверсифицированные портфели и демонстрировали более высокую риск-скорректированную доходность (+4,72% к индексу Шанхайской биржи).

🔘 Важна систематичность. Разовые напоминания имели скромный эффект, но повторные «подталкивания» постепенно преодолевали инерцию. Через 6 месяцев положительный отклик вырос до 28,9%.

🔘 Наибольший эффект – для уязвимых групп. Пожилые, менее образованные и менее обеспеченные люди, которые обычно избегают рынка, после обучения начинали инвестировать грамотно и дисциплинированно, сразу используя диверсификацию и автоматические инвестиции.

Вывод исследователей:

🔻Упрощение доступа к рынку без одновременного повышения финансовой грамотности может увеличить риски финансовых потерь розничных инвесторов. Интеграция ненавязчивого, масштабируемого и непрерывного финансового образования в цифровые платформы – это эффективный и малозатратный способ повысить финансовую инклюзию и защитить интересы инвесторов.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Эксперты из Европейского ЦБ поделились результатами своего многолетнего эксперимента по коммуникации с обычными людьми.

🟥Эксперимент показал: когда центральный банк говорит с людьми напрямую – это помогает закрепить их инфляционные ожидания. Даже без глубокого погружения в тему о том, как работает монетарная политика.

ЕЦБ регулярно проводит очные просветительские лекции для всех желающих. Исследователи воспользовались этим форматом, чтобы проверить эффект такого прямого общения. Оказалось, что оно помогает существенно скорректировать инфляционные ожидания людей.

Эффект достигается за счет двух каналов:

📚 Канал знаний – люди начинают лучше понимать, как работает монетарная политика.

🤝 Канал доверия – доверие к представителю ЦБ само по себе влияет на ожидания даже без глубокого понимания, как работает монетарная политика.

Особенно заметны изменения у людей с изначально низким уровнем знаний: среди них почти половина скорректировали свои ожидания ближе к таргету ЕЦБ (в среднем по выборке – 15%).

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».