ناظر اقتصاد 5357

🔵 بسته نجات اقتصاد ایران (بنای ایران)
▫️ پژوهشکده سیاست‌گذاری دانشگاه شریف
@monitoreconomy_ir

1.0K viewsedited 14:12

❓ آیا بورس سپر تورمی بود؟

❓ آیا بورس یا بطور کلی بازار سرمایه از تورم سه رقمی در سال ۹۹ جلوگیری کرد؟

🔸 برخی دوستان و بزرگواران باز مجدد دارن میگن که بورس نقش بااهمیتی در تامین کسری بودجه نداشته و سپر تورمی شدن بورس، ادعای غلطیه.

🔸 از نظر نگارنده این ادعاها چندان درست نیست. چرا؟
قبلش باید اشاره کنم که رقم کسری بودجه دولت در سال ۹۹ برخلاف تمام پیش‌بینی‌ها، حدود ۳۴۰ همت بوده که این یعنی بودجه ۵۷۰ همتی سال ۹۹ با نسبت کسری بیش از ۶۰٪ مواجه شده که در کل طول تاریخ اقتصاد بحداقل بعد از انقلاب بی‌سابقه بوده و همین موضوع اتفاقا نشون میده که چرا سیاستگذار پولی و مالی ما بشکلی هماهنگ، بازار سرمایه را برای جلوگیری از بحران اقتصادی بزرگی در کشور، هدف قرار دادند.

🔸 حالا اون دو تا دلیل؛
از اون کسری ۳۴۰ همتی ۲۵۰ همت از بازار سرمایه و ۹۰ همت از محل پایه پولی تامین شده. از اون ۲۵۰ همت، ۶۰ همت مستقیما خود دولت از ⁧بازار⁩ سهام تامین مالی کرده که اگه فقط همین رقم میرفت روی پایه پولی یعنی رشد پایه پولی از ۲۹٪ میشد ۵۰٪ و نقدینگی ما حدود ۴۸۰ همت(۲۰٪ ) بیشتر از رقم پایان سال ۹۹ میشد و رشدش از ۴۱٪ میشد ۶۱٪ -طبیعتا نرخ تورم نقطه به نقطه نیز از ۴۹٪ می‌رسید ۷۰٪؛

🔸 در سال ۹۹ از بازار بدهی نیز ۱۹۰ همت تامین مالی شد که عمده این رقم در نیمه دوم سال که بورس با ریزش همراه شد تامین شد؛ طبیعتا اگه بورس با ورود اینچنینی منابع مردم، بزرگ و حبابی نمی‌شد و بدلیل ریزش سریع و ترس بزرگی که بدنبالش ایجاد شده بود، شاهد هجوم‌ منابع موجود در‌ بورس به سمت صندوق‌های با درآمد ثابت و ابزارهای بدهی نبودیم، امکان تامین ۱۹۰ همت از بازار سرمایه بهیچ وجه وجود نداشت.

🔸 لازمه اشاره کنم که مجموع تامین مالی بودجه‌ای و غیر بودجه‌ای دولت از بازار بدهی تا قبل از سال ۹۸ کمتر از ۲۵ همت بوده و این در حالیست که طی دو سال ۹۸ و ۹۹ مجموعا ۳۰۰ همت از این محل تامین منابع شده.

🔸 حالا فرض کنید این منابع قابل توجه از نیمه دوم ۹۸ به بعد بویژه از ابتدای سال ۹۹ وارد بازار نمی‌شد و دولت و حاکمیت نیز دخالتی نمی‌کردن. در اینصورت ارزش بازار نهایتا یک-چهارم رقم مزبور می‌بود و احتمالا نیز شرایط دلار و ...وخیم‌تر از آنچه در ۹۹ تجربه کردیم. در نهایت نیز دولت امکان تامین میانگین ماهیانه ۱۵.۸ همت از بازار بدهی را نداشت و بنابراین بخش دیگری از کسری فوق‌الذکر بابد از محل پایه پولی تامین می‌شد.

🔸 اگر که بورس با هجوم منابع مردم و حمایت عجیب حاکمیت همراه نمی‌شد، در بهترین حالت بجای ۱۹۰ همت، دولت تنها موفق به جذب رقمی مشابه سال ۹۸ یعنی ۱۰۰ همت از بازار بدهی می‌شد که یعنی ی رقم ۹۰ همتی دیگه به پایه پولی اصافه می‌شد و در نهایت رشد پایه پولی میشد ی چیزی در حدود ۷۰٪، رشد نقدینگی می‌شد حدود ۹۹٪ و تورم هم می‌رفت بالای ۱۰۰٪ که یعنی سه رقمی می‌شد که این همون ونزوئلایی شدنی ست که برخی در اوایل سال ۹۹ نسبت بهش هشدار میدادن.

🔸 این مواردی که بدانها اشاره شد باید برای یک اقتصادخوانده در حد متوسط، کاملا مبرهن و شفاف باشه و واقعا برای شخص بنده روشن نیست که چرا وقتی موضوعی چنین شفاف و بدیهیه، برخی دوستان اقتصادخوانده ما و بدنبالشون ی عده پیرو، این بدیهیات رو رد میکنن!
✍🏻 حسین صبوری
@monitoreconomy_ir

993 views20:40