Сезон снижающейся инфляции и хороших текстов.
Рубрика #самый_сок
Очередные длинные выходные, а значит можно снова вспомнить лучшие посты за первые 4 месяца года. Приятного чтения 🤝
Про Акции:
— Почему недвижимость — лучшая инвестиция для большинства людей.
— Побайзедипим* по инструкции?
— +40% за 2 месяца по индексу. И Что? Принципиально выбор активов меняться не должен.
— Про дешёвый рынок.
— «Великолепный план, надёжный, как швейцарские часы».
Про облигации:
— Растущая премия за риск в корпоративных облигациях.
— Простое правило сэкономит денег (или поможет заработать).
— "Почему облигации не инструмент инвестирования?"
— Зачем парковать кэш в облигациях, если рынок акций дешёвый? [часть 1] [часть 2]
Про ПИФы:
— Покупка ПИФов на Индекс или сборка портфеля самому.
База:
— Как принимаются решения по ставке.
— Когда свечи гаснут.
— Пессимист продаёт. Оптимист докупает.
— Нужны правильные вопросы.
— Постоянный гундёж про Власть.
Всё остальное:
— 5 книг.
— Чешутся руки.
— Про свои ошибки.
— Мы всё увидим.
— Время уходит.
— «Автор до последнего загонял народ»
— «Давайте поговорим о мифах»
Предыдущая такая подборка тут.
Посты с тегом #пятничный_мем не участвуют, но они всегда классные )
По тегу можно посмотреть все в любой момент 😉
Рубрика #самый_сок
Очередные длинные выходные, а значит можно снова вспомнить лучшие посты за первые 4 месяца года. Приятного чтения 🤝
Про Акции:
— Почему недвижимость — лучшая инвестиция для большинства людей.
— Побайзедипим* по инструкции?
— +40% за 2 месяца по индексу. И Что? Принципиально выбор активов меняться не должен.
— Про дешёвый рынок.
— «Великолепный план, надёжный, как швейцарские часы».
Про облигации:
— Растущая премия за риск в корпоративных облигациях.
— Простое правило сэкономит денег (или поможет заработать).
— "Почему облигации не инструмент инвестирования?"
— Зачем парковать кэш в облигациях, если рынок акций дешёвый? [часть 1] [часть 2]
Про ПИФы:
— Покупка ПИФов на Индекс или сборка портфеля самому.
База:
— Как принимаются решения по ставке.
— Когда свечи гаснут.
— Пессимист продаёт. Оптимист докупает.
— Нужны правильные вопросы.
— Постоянный гундёж про Власть.
Всё остальное:
— 5 книг.
— Чешутся руки.
— Про свои ошибки.
— Мы всё увидим.
— Время уходит.
— «Автор до последнего загонял народ»
— «Давайте поговорим о мифах»
Предыдущая такая подборка тут.
Посты с тегом #пятничный_мем не участвуют, но они всегда классные )
По тегу можно посмотреть все в любой момент 😉
👍12✍4👌2🌚1🙈1
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍56❤15🔥9🫡6
🏗 Девелоперы. Долги. Дивиденды?
Полгода назад, в декабре, делали большой разбор девелоперов. Тогда в посте "Девелоперы ищут инвестора" писал, что "Простым методом исключения у нас остаётся Эталон, он пока самый интересный из девелоперов".
С тех пор:
— Самолёт $SMLT +27,8%
— ПИК $PIKK +19,5%
— Эталон $ETLN +18,2%
— Индекс МосБиржи +11,9%
— ЛСР $LSRG +0,25% + 10,7% дивиденды
С 2025 года неквалы не могут покупать бумаги иностранных юрисдикций, а Эталон к ним относится. Эта новость вышла уже после публикации поста. Тем не менее, +18,2% за полгода на фоне "продавать можно, покупать нельзя" — результат более чем хороший.
Прогноз оказался верным. Полгода назад ждали очередной хайк по ставке, теперь же всё чаще говорят о снижении ставки летом. Как это скажется на девелоперах?
С подписчиками платного проекта на Бусти и Т-Инвестициях в свежем посте обсудили:
— Что изменилось за полгода.
— Кто выживает, а кто делает вид.
— У кого акции неинтересны, а облигации — наоборот интересны.
— Почему даже снижение ставки — не панацея.
— Кто с деньгами, а кто с долгами.
— Какой самый сбалансированный выбор на сегодня.
📊 Подробный разбор: выручка, прибыль, долг, эскроу, ставка, риски. Всё как мы любим.
Если лень читать весь текст (а он большой) — ориентируйтесь по оглавлению.
Если интересно, кто действительно держится на плаву — добро пожаловать.
Приятного чтения 🤝 на Бусти и Т-Инвестициях
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Полгода назад, в декабре, делали большой разбор девелоперов. Тогда в посте "Девелоперы ищут инвестора" писал, что "Простым методом исключения у нас остаётся Эталон, он пока самый интересный из девелоперов".
С тех пор:
— Самолёт $SMLT +27,8%
— ПИК $PIKK +19,5%
— Эталон $ETLN +18,2%
— Индекс МосБиржи +11,9%
— ЛСР $LSRG +0,25% + 10,7% дивиденды
С 2025 года неквалы не могут покупать бумаги иностранных юрисдикций, а Эталон к ним относится. Эта новость вышла уже после публикации поста. Тем не менее, +18,2% за полгода на фоне "продавать можно, покупать нельзя" — результат более чем хороший.
Прогноз оказался верным. Полгода назад ждали очередной хайк по ставке, теперь же всё чаще говорят о снижении ставки летом. Как это скажется на девелоперах?
С подписчиками платного проекта на Бусти и Т-Инвестициях в свежем посте обсудили:
— Что изменилось за полгода.
— Кто выживает, а кто делает вид.
— У кого акции неинтересны, а облигации — наоборот интересны.
— Почему даже снижение ставки — не панацея.
— Кто с деньгами, а кто с долгами.
— Какой самый сбалансированный выбор на сегодня.
📊 Подробный разбор: выручка, прибыль, долг, эскроу, ставка, риски. Всё как мы любим.
Если лень читать весь текст (а он большой) — ориентируйтесь по оглавлению.
Если интересно, кто действительно держится на плаву — добро пожаловать.
Приятного чтения 🤝 на Бусти и Т-Инвестициях
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍12👌4🥴4🐳1🙈1
Полюс: золото — подешевело, а бизнес — нет.
На глобальных рынках золото отошло от исторических максимумов, упав за день ~3%. Градус геополитической напряжённости снизился по трём фронтам:
— РФ и Украина.
— Индия и Пакистан.
— Китай и США (пошлины смягчили).
Разговоров про «убежища» стало меньше, металл, как всегда, остался ни при чём. На мой вкус падение скорее косметическое. Но сейчас не об этом. В рублях золото как стоило дорого, так и стоит — всё ещё у исторических вершин (рис. 1). И это ключевой момент. Потому что Полюс $PLZL — классический экспортёр: издержки — в рублях, выручка — в валюте.
И да — золото всё ещё золото. Даже если инфоповоды [пока] поутихли.
//// Дальше скучный блок, можно пропустить и перейти сразу к выводу.
Ещё компания предоставила результаты по РСБУ за I квартал 2025 (рис 2). Обратите внимание:
— Чистая прибыль: рост в 67 раз (с 1,43 → до 96,25 млрд руб.).
— Долгосрочные обязательства: -57,8%
— Краткосрочные обязательства: -53.37%
Да, мы помним: в случае Полюса РСБУ не отражает полноту картины бизнеса. Консолидированная отчетность по МСФО даёт точнее, искажения в РСБУ — системные (особенности учёта, не отражаются дочки, не видно реальной выручки и маржи). Но для прикидок — особенно дивидендных — РСБУ можно использовать.
Такая конструкция типична для ряда российских компаний: кто-то платит дивиденды от РСБУ, кто-то — от МСФО, кто-то — по "чему больше".
В случае Полюса, к примеру, в 2022–2023 дивиденды не объявлялись, поскольку по РСБУ не было распределяемой прибыли. Поэтому инвестору имеет смысл отслеживать РСБУ-отчетность как минимум в контексте дивидендных возможностей. Хотя дивидендная политика в этом плане достаточно размыта (рис 3)
//// конец блока с цифрами.
Итого если суммировать:
— Несмотря на корректировку золота в долларах, рублёвая цена в районе пика. Если золото в долларах -20% (до ~2600), а рубль +20% (до ~97), то цена золота остаётся в районе максимума.
— Маржа у компании остаётся высокой.
— Долг небольшой (и уменьшается?)
— Дивиденды платятся.
Так что пока весь рынок обсуждает, на сколько упал сам металл, есть смысл спросить: а насколько устойчив тот, кто его добывает?
Сам по чуть на просадках добавляю, но мне это делать легко. Позицию в компании формировал в 2023-2024 (о чём регулярно писал). Сейчас просто добираю на коррекциях по чуть-чуть.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
На глобальных рынках золото отошло от исторических максимумов, упав за день ~3%. Градус геополитической напряжённости снизился по трём фронтам:
— РФ и Украина.
— Индия и Пакистан.
— Китай и США (пошлины смягчили).
Разговоров про «убежища» стало меньше, металл, как всегда, остался ни при чём. На мой вкус падение скорее косметическое. Но сейчас не об этом. В рублях золото как стоило дорого, так и стоит — всё ещё у исторических вершин (рис. 1). И это ключевой момент. Потому что Полюс $PLZL — классический экспортёр: издержки — в рублях, выручка — в валюте.
И да — золото всё ещё золото. Даже если инфоповоды [пока] поутихли.
//// Дальше скучный блок, можно пропустить и перейти сразу к выводу.
Ещё компания предоставила результаты по РСБУ за I квартал 2025 (рис 2). Обратите внимание:
— Чистая прибыль: рост в 67 раз (с 1,43 → до 96,25 млрд руб.).
— Долгосрочные обязательства: -57,8%
— Краткосрочные обязательства: -53.37%
Да, мы помним: в случае Полюса РСБУ не отражает полноту картины бизнеса. Консолидированная отчетность по МСФО даёт точнее, искажения в РСБУ — системные (особенности учёта, не отражаются дочки, не видно реальной выручки и маржи). Но для прикидок — особенно дивидендных — РСБУ можно использовать.
Такая конструкция типична для ряда российских компаний: кто-то платит дивиденды от РСБУ, кто-то — от МСФО, кто-то — по "чему больше".
В случае Полюса, к примеру, в 2022–2023 дивиденды не объявлялись, поскольку по РСБУ не было распределяемой прибыли. Поэтому инвестору имеет смысл отслеживать РСБУ-отчетность как минимум в контексте дивидендных возможностей. Хотя дивидендная политика в этом плане достаточно размыта (рис 3)
//// конец блока с цифрами.
Итого если суммировать:
— Несмотря на корректировку золота в долларах, рублёвая цена в районе пика. Если золото в долларах -20% (до ~2600), а рубль +20% (до ~97), то цена золота остаётся в районе максимума.
— Маржа у компании остаётся высокой.
— Долг небольшой (и уменьшается?)
— Дивиденды платятся.
Так что пока весь рынок обсуждает, на сколько упал сам металл, есть смысл спросить: а насколько устойчив тот, кто его добывает?
Сам по чуть на просадках добавляю, но мне это делать легко. Позицию в компании формировал в 2023-2024 (о чём регулярно писал). Сейчас просто добираю на коррекциях по чуть-чуть.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍21🔥5🐳2🥴1
Приедет ли Путин в Стамбул на встречу с Зеленским?
Final Results
16%
Да.
66%
Нет.
18%
Переговоры сорвутся.
👍1
Читаю свежий обзор Novabev $BELU от Т-Инвестиций $T
И тут внезапно абзац про увеличения отгрузки светлых нефтепродуктов (рис 1)
Это же Газпромовская $GAZP история) коллеги, ну вы чего, от праздников не отошли? 😄
PS
А могут быть и не такие явные ляпы. И это не только у Т-Инвестиций бывает. Так что погружаться в вопрос надо конечно самому всегда, ну и ключевые моменты перепроверять.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
И тут внезапно абзац про увеличения отгрузки светлых нефтепродуктов (рис 1)
В этом году мы ждем роста базовой EBITDA и ее маржинальности. Одним из ключевых драйверов роста станет увеличение объемов переработки и доли выхода светлых нефтепродуктов, которые обладают повышенной стоимостью, с комплекса в Усть-Луге в связи с вводом третьей линии. Однако впоследствии ждем, что маржинальность переработки нормализуется к средним историческим уровням, что может оказать давление на совокупную EBITDA.
Это же Газпромовская $GAZP история) коллеги, ну вы чего, от праздников не отошли? 😄
PS
А могут быть и не такие явные ляпы. И это не только у Т-Инвестиций бывает. Так что погружаться в вопрос надо конечно самому всегда, ну и ключевые моменты перепроверять.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
😁30👍8🥴1
Интерфакс. Рынки
Путин поручил подумать о создании механизма хеджирования части рисков НПФ при инвестировании в акции
Удвоению капитализации быть 🫡
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
😁16🫡7🙈3💯2👍1
Собрал портфель — не трогай. А может, всё-таки трогай?
Четверг может многое поменять. Встреча в Стамбуле — без деталей, но с потенциальными последствиями: и для геополитики, и, само собой, для рынка.
А рынок любит гадать. И так же любит наказывать тех, кто путает долгосрок с попыткой поймать идеальную точку входа/выхода. Особенно в дивидендной стратегии, где задача — не угадать движение, а сохранить денежный поток.
Когда умные книжки прочитаны, портфель собран, диверсификация соблюдена, в голове мантра: «Купи и держи». И вот купил и держишь, в этот момент начинается:
— Выросло на 40% — продать?
— Упало на 30% — выйти и перезайти дешевле?
— Стоит на месте — может, переложиться?
Рука тянется к кнопке. Но побеждает не рынок, а принципы стратегии.
Сегодня про пару ключевых:
(1) Дивиденды — история про кэшфлоу (доход от владения), а не про выгодную перепродажу (доход от продажи)
Поэтому если бизнес по-прежнему прибыльный, дивидендам есть на чём в перспективе расти, но цена акций сложились в двое — это не повод для переживаний. А скорее приглашение купить ещё (соблюдая максимальную долю на одну компанию)
(2) Продал потому что падает [часто] = пропустил рост.
Рынок любит и может не только быстро падать, но и быстро расти.
+10% за месяц не редкая история, так было и в 2024 (декабрь), и в 2023 (июль) и в 2022 (октябрь). И это изменения по индексу. Сбер $SBER +18% сделал в декабре 2024, +27% в марте 2023, +15% в октябре 2022. А многие истории более волатильные.
А такой сильный рост цены = сильное снижение будущей див доходности на вложенный капитал для тех кто покупает после такого роста.
⚠️ Но и сидеть вечно — не всегда правильное решение. Когда продавать долгосрочные инвестиции? У вас могут быть другие критерии, для себя определил два случая:
(1) Меняется топ-менеджмент и поведение компании становится анти-миноритарным.
Системные допэмиссии, непонятные покупки за очень дорого и списывание их через какое-то время. Супер премии ТОП-менеджменту и т.п. И всё это стало системной историей. Т.е. была у вас хорошая компания а потом стала похожа на помесь ВТБ $VTBR и VK $VKCO
(2) Компания отказывается от работающей бизнес-модели.
Сама она решила или это из-за внешнего давления (зелёная повестка, санкции и т.п.) вопрос уже второй. И этот переход спонсируется ростом долга и накапливанием убытков, живёт на кредитах и готовит допэмиссию.
В целом вывод простой, но не для всех удобный.
Если собрал портфель под дивиденды — не пытайся что-то продать каждый раз, когда отдельные акции рванули вверх или вниз. Дивидендный портфель как арендный бизнес, тут важен денежный поток и его рост, а не оценка в моменте.
Рынок будет волатильным. Акции будут прыгать. Новости будут пугать и радовать. Но если компания стабильно зарабатывает, платит или готова платить дивиденды — пусть бизнес работает. Как говорится: «Не трогай то, что работает»
Тут вспоминаются слова Леонида Михельсона, можно сказать золотое правило адекватного и последовательного поведения топ-менеджмента в турбулентные времена:
«Есть дивидендная стратегия — будем её придерживаться»
Он произнёс её в 2022 году, комментируя финансовые итоги Новатэка $NVTK и планы по выплате дивидендов, несмотря на непростую геополитическую и экономическую ситуацию.
А вот если бизнес системно ломается или подход топ-менеджмента перестаёт быть адекватным к минорам, то да, тут надо уже действовать. К счастью действовать так приходится не часто.
В итоге результат даёт стратегия, пусть и достаточно простая, а не набор случайных решений. А что до Стамбула — пусть встречаются. Рынок может дёрнуться в любую сторону, заголовки могут зашкалить, но если портфель собран с головой — пусть работает. Нервничать — это не стратегия.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Четверг может многое поменять. Встреча в Стамбуле — без деталей, но с потенциальными последствиями: и для геополитики, и, само собой, для рынка.
А рынок любит гадать. И так же любит наказывать тех, кто путает долгосрок с попыткой поймать идеальную точку входа/выхода. Особенно в дивидендной стратегии, где задача — не угадать движение, а сохранить денежный поток.
Когда умные книжки прочитаны, портфель собран, диверсификация соблюдена, в голове мантра: «Купи и держи». И вот купил и держишь, в этот момент начинается:
— Выросло на 40% — продать?
— Упало на 30% — выйти и перезайти дешевле?
— Стоит на месте — может, переложиться?
Рука тянется к кнопке. Но побеждает не рынок, а принципы стратегии.
Сегодня про пару ключевых:
(1) Дивиденды — история про кэшфлоу (доход от владения), а не про выгодную перепродажу (доход от продажи)
Поэтому если бизнес по-прежнему прибыльный, дивидендам есть на чём в перспективе расти, но цена акций сложились в двое — это не повод для переживаний. А скорее приглашение купить ещё (соблюдая максимальную долю на одну компанию)
(2) Продал потому что падает [часто] = пропустил рост.
Рынок любит и может не только быстро падать, но и быстро расти.
+10% за месяц не редкая история, так было и в 2024 (декабрь), и в 2023 (июль) и в 2022 (октябрь). И это изменения по индексу. Сбер $SBER +18% сделал в декабре 2024, +27% в марте 2023, +15% в октябре 2022. А многие истории более волатильные.
А такой сильный рост цены = сильное снижение будущей див доходности на вложенный капитал для тех кто покупает после такого роста.
⚠️ Но и сидеть вечно — не всегда правильное решение. Когда продавать долгосрочные инвестиции? У вас могут быть другие критерии, для себя определил два случая:
(1) Меняется топ-менеджмент и поведение компании становится анти-миноритарным.
Системные допэмиссии, непонятные покупки за очень дорого и списывание их через какое-то время. Супер премии ТОП-менеджменту и т.п. И всё это стало системной историей. Т.е. была у вас хорошая компания а потом стала похожа на помесь ВТБ $VTBR и VK $VKCO
(2) Компания отказывается от работающей бизнес-модели.
Сама она решила или это из-за внешнего давления (зелёная повестка, санкции и т.п.) вопрос уже второй. И этот переход спонсируется ростом долга и накапливанием убытков, живёт на кредитах и готовит допэмиссию.
В целом вывод простой, но не для всех удобный.
Если собрал портфель под дивиденды — не пытайся что-то продать каждый раз, когда отдельные акции рванули вверх или вниз. Дивидендный портфель как арендный бизнес, тут важен денежный поток и его рост, а не оценка в моменте.
Рынок будет волатильным. Акции будут прыгать. Новости будут пугать и радовать. Но если компания стабильно зарабатывает, платит или готова платить дивиденды — пусть бизнес работает. Как говорится: «Не трогай то, что работает»
Тут вспоминаются слова Леонида Михельсона, можно сказать золотое правило адекватного и последовательного поведения топ-менеджмента в турбулентные времена:
«Есть дивидендная стратегия — будем её придерживаться»
Он произнёс её в 2022 году, комментируя финансовые итоги Новатэка $NVTK и планы по выплате дивидендов, несмотря на непростую геополитическую и экономическую ситуацию.
А вот если бизнес системно ломается или подход топ-менеджмента перестаёт быть адекватным к минорам, то да, тут надо уже действовать. К счастью действовать так приходится не часто.
В итоге результат даёт стратегия, пусть и достаточно простая, а не набор случайных решений. А что до Стамбула — пусть встречаются. Рынок может дёрнуться в любую сторону, заголовки могут зашкалить, но если портфель собран с головой — пусть работает. Нервничать — это не стратегия.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍48🔥5🫡5🌚2❤1👎1
Ставка на Стамбул. Спрос на ОФЗ вернулся вместе с надеждой.
Кратко:
Спрос на ОФЗ оживился: Минфин успешно разместил выпуск 26248 — 182 млрд спроса, размещено 91,6 млрд. Контраст с провалом прошлой недели очевиден. Главный драйвер — ожидания от завтрашней встречи в Стамбуле.
Фундаментал для рынка, но не для нас, временно на втором плане. В стратегии — без изменений, купоны идут, позиции держим. Ждём отчёты ЦБ для принятия решения.
Подробно:
Сегодня на аукционах Минфин предлагал только один выпуск ОФЗ 26248. Хороший спрос вернулся — объём спроса – 182,374 млрд. руб. Разместили тоже прилично — 91,641 млрд. руб.
Разительный контраст с прошлой неделей, когда Минфину пришлось отменять аукцион в ОФЗ 26233 (рис 1), так как желающих особо не было. В целом. Если окинуть взглядом последние пару месяцев, то больший спрос был только 16 апреля.
Тогда повышенный спрос был на заявлениях Уиткоффа: «Мирное соглашение по Украине приближается, так как США и Россия "достигли взаимопонимания".»
Сегодняшний спрос, похоже, тоже подогрет ожиданиями: завтрашняя встреча в Стамбуле снова поднимает интерес к риску.
Если итоги окажутся позитивными — ОФЗ могут неплохо прибавить. Если нет — ну, вы знаете: 📉🐳
Фундаментал на паузе, но ненадолго.
Инфляция за неделю с 6 по 12 мая — всего 0,06%. До этого было 0,03% и 0,11%. Картинка приятная, но не финальная. Мы ждём отчёт «Динамика потребительских цен» который будет на следующей неделе.
Это ключевой инструмент для оценки инфляционных процессов и [главное] намёков на решение по ставке.
Решение только 6 июня и может поменяться под новыми данными, но тональность ЦБ можно будет уловить заранее, в тексте отчёта.
Сейчас рынок смотрит не на доходности, а на заголовки. Сегодня ОФЗ на аукционах выкупали на фоне ожиданий — не по ставке, а по Стамбулу. Поэтому в ближайшие дни — главное не фундаментал, а новостной фон.
В стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги без изменений, не считая пристройку поступающих купонов. Новых отчётов не было. Делать какие-то действия пока не на чем. Купонная доходность по половине выпусков в портфеле более 22%, нам ждать комфортно.
PS
Погадать на кофейной гуще конечно же хочется. Думаю, переговоры пройдут отлично. Победа будет за нами. Под это самые длинные ОФЗ с меньшей купонной доходностью (вроде ОФЗ 26238, 26230, 26240 и т.п.) должны чуть лучше отреагировать. Но в стратегии не только мои деньги, поэтому в угадайку играть тут не будем.
#ОФЗ #Минфин #ЦБ #Инфляция
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Кратко:
Спрос на ОФЗ оживился: Минфин успешно разместил выпуск 26248 — 182 млрд спроса, размещено 91,6 млрд. Контраст с провалом прошлой недели очевиден. Главный драйвер — ожидания от завтрашней встречи в Стамбуле.
Фундаментал для рынка, но не для нас, временно на втором плане. В стратегии — без изменений, купоны идут, позиции держим. Ждём отчёты ЦБ для принятия решения.
Подробно:
Сегодня на аукционах Минфин предлагал только один выпуск ОФЗ 26248. Хороший спрос вернулся — объём спроса – 182,374 млрд. руб. Разместили тоже прилично — 91,641 млрд. руб.
Разительный контраст с прошлой неделей, когда Минфину пришлось отменять аукцион в ОФЗ 26233 (рис 1), так как желающих особо не было. В целом. Если окинуть взглядом последние пару месяцев, то больший спрос был только 16 апреля.
Тогда повышенный спрос был на заявлениях Уиткоффа: «Мирное соглашение по Украине приближается, так как США и Россия "достигли взаимопонимания".»
Сегодняшний спрос, похоже, тоже подогрет ожиданиями: завтрашняя встреча в Стамбуле снова поднимает интерес к риску.
Если итоги окажутся позитивными — ОФЗ могут неплохо прибавить. Если нет — ну, вы знаете: 📉🐳
Фундаментал на паузе, но ненадолго.
Инфляция за неделю с 6 по 12 мая — всего 0,06%. До этого было 0,03% и 0,11%. Картинка приятная, но не финальная. Мы ждём отчёт «Динамика потребительских цен» который будет на следующей неделе.
Это ключевой инструмент для оценки инфляционных процессов и [главное] намёков на решение по ставке.
Решение только 6 июня и может поменяться под новыми данными, но тональность ЦБ можно будет уловить заранее, в тексте отчёта.
Сейчас рынок смотрит не на доходности, а на заголовки. Сегодня ОФЗ на аукционах выкупали на фоне ожиданий — не по ставке, а по Стамбулу. Поэтому в ближайшие дни — главное не фундаментал, а новостной фон.
В стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги без изменений, не считая пристройку поступающих купонов. Новых отчётов не было. Делать какие-то действия пока не на чем. Купонная доходность по половине выпусков в портфеле более 22%, нам ждать комфортно.
PS
Погадать на кофейной гуще конечно же хочется. Думаю, переговоры пройдут отлично. Победа будет за нами. Под это самые длинные ОФЗ с меньшей купонной доходностью (вроде ОФЗ 26238, 26230, 26240 и т.п.) должны чуть лучше отреагировать. Но в стратегии не только мои деньги, поэтому в угадайку играть тут не будем.
#ОФЗ #Минфин #ЦБ #Инфляция
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍20✍6🐳3❤2
SBER для инвесторов
За 4 месяца 2025 года чистая прибыль Сбера выросла на 9,5% г/г → до 542,3 млрд ₽ при рентабельности капитала в 22,5%. Достаточность общего капитала — на высоком уровне в 13,5%.
Кто там Сбер хоронил в конце прошлого года и в начале этого? 5 месяцев прошло. Полёт нормальный. Чего молчите и притаились? 😄
😁20👍7🫡3🐳2
ФосАгро: Когда хочется купить ещё, но в портфеле уже и так под максимальный лимит.
Иногда акция выстреливает — и это приятно. А иногда не растёт из года в год — и это даже лучше. Потому что если ты покупаешь не «цифру на табло», а растущий бизнес с крепкой выручкой и устойчивыми дивидендами — стабильная цена становится подарком.
Рынок застыл, а компания идёт вперёд. Именно такой случай с ФосАгро ($PHOR): покупал, докупал, и сейчас не добираю не потому, что раздумал, а потому что в портфеле уже лимит по позиции (5%). И свежий отчёт за 1 квартал 2025 года только подтвердил — всё было сделано правильно.
Ключевые моменты по отчёту за I кв 2025:
— +33,6% к выручке (до 159,4 млрд руб.).
— +25% к EBITDA (48,8 млрд руб.), а скорректированная EBITDA (без учета курсовых разниц) и вовсе +72,3% — до 65,2 млрд руб.
— Чистая прибыль +154% г/г — до 47,7 млрд руб.;
— Свободный денежный поток (FCF) — 34,8 млрд руб. База для дивидендов в 19 раз выше, чем годом ранее, на этом СД рекомендовал выплатить 201 руб. на одну акцию (~75% от FCF)
— Чистый долг сократился с 325 → до 263 млрд руб., отношение к EBITDA комфортное — 1,41x.
Росту показателей способствует рост глобальных цен на удобрения (мы это ждали). Полный список фьючерсов на удобрения можно посмотреть на сайте биржи CME Group. Мы же пока посмотрим на динамику фьючерсов на фосфорные удобрения в США (CBOT NOLA DAP). (рис 1).
II квартал уже наполовину прошёл → обратите внимание где цены → вспомните, что неделю назад проходила новость о том как Россия активно увеличивает поставки удобрений в США (поставки за год выросли на четверть) → сделайте выводы.
Цены на фосфорные удобрения растут везде, всё на фоне ограничений экспорта из Китая. Начала посевных, а в Индии и США — традиционные дефициты запасов. Т.е. это всё — топливо для будущей выручки.
Куда растёт бизнес:
— Основной рост пришёлся на экспорт в Индию, Латинскую Америку и Турцию. Внутренний рынок также держится за счёт весенней посевной и дешёвого логистического плеча.
Что в итоге?
Обсуждали пару дней назад: Собрал портфель — не трогай. Если бизнес продолжает работать
ФосАгро продолжает делать то, за что мы её держим: приносит кеш, показывает стабильную эффективность и держит умеренную долговую нагрузку.
Конечно, крепкий рубль немного жмёт маржу, но рост цен на удобрения это компенсирует.
А если рубль всё-таки ослабнет (а он ослабнет) — будет бонус и к марже, и к прибыли, и к дивидендам. 🤤
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Иногда акция выстреливает — и это приятно. А иногда не растёт из года в год — и это даже лучше. Потому что если ты покупаешь не «цифру на табло», а растущий бизнес с крепкой выручкой и устойчивыми дивидендами — стабильная цена становится подарком.
Рынок застыл, а компания идёт вперёд. Именно такой случай с ФосАгро ($PHOR): покупал, докупал, и сейчас не добираю не потому, что раздумал, а потому что в портфеле уже лимит по позиции (5%). И свежий отчёт за 1 квартал 2025 года только подтвердил — всё было сделано правильно.
Ключевые моменты по отчёту за I кв 2025:
— +33,6% к выручке (до 159,4 млрд руб.).
— +25% к EBITDA (48,8 млрд руб.), а скорректированная EBITDA (без учета курсовых разниц) и вовсе +72,3% — до 65,2 млрд руб.
— Чистая прибыль +154% г/г — до 47,7 млрд руб.;
— Свободный денежный поток (FCF) — 34,8 млрд руб. База для дивидендов в 19 раз выше, чем годом ранее, на этом СД рекомендовал выплатить 201 руб. на одну акцию (~75% от FCF)
— Чистый долг сократился с 325 → до 263 млрд руб., отношение к EBITDA комфортное — 1,41x.
Росту показателей способствует рост глобальных цен на удобрения (мы это ждали). Полный список фьючерсов на удобрения можно посмотреть на сайте биржи CME Group. Мы же пока посмотрим на динамику фьючерсов на фосфорные удобрения в США (CBOT NOLA DAP). (рис 1).
II квартал уже наполовину прошёл → обратите внимание где цены → вспомните, что неделю назад проходила новость о том как Россия активно увеличивает поставки удобрений в США (поставки за год выросли на четверть) → сделайте выводы.
Цены на фосфорные удобрения растут везде, всё на фоне ограничений экспорта из Китая. Начала посевных, а в Индии и США — традиционные дефициты запасов. Т.е. это всё — топливо для будущей выручки.
Куда растёт бизнес:
— Основной рост пришёлся на экспорт в Индию, Латинскую Америку и Турцию. Внутренний рынок также держится за счёт весенней посевной и дешёвого логистического плеча.
Что в итоге?
Обсуждали пару дней назад: Собрал портфель — не трогай. Если бизнес продолжает работать
ФосАгро продолжает делать то, за что мы её держим: приносит кеш, показывает стабильную эффективность и держит умеренную долговую нагрузку.
Конечно, крепкий рубль немного жмёт маржу, но рост цен на удобрения это компенсирует.
А если рубль всё-таки ослабнет (а он ослабнет) — будет бонус и к марже, и к прибыли, и к дивидендам. 🤤
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍28🐳5💯2🥴1
Интерфакс. Рынки
Ориентир ставки 1-го купона - не выше 25,5% годовых, что соответствует доходности к погашению на уровне не выше 28,71% годовых.
Рольф зазывает высокими купонами по облигациям в новых размещениях. История может показаться интересной, но только на первый взгляд.
Эксперт РА в начале года им рейтинг понизили до ВВВ, а понижение рейтинга и так сигнал плохой. Так ещё и статус «под наблюдением». В общем эмитент перешёл в раздел ВДО со всеми вытекающими.
Сами по себе ВДОшки это не плохо, главное не забывать: дефолт эмитента ВДО - это постоянный(!) спутник ВДО инвестора и принимать меры заранее. Тогда всё будет хорошо 🤗
#ВДО
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Эксперт РА в начале года им рейтинг понизили до ВВВ, а понижение рейтинга и так сигнал плохой. Так ещё и статус «под наблюдением». В общем эмитент перешёл в раздел ВДО со всеми вытекающими.
Сами по себе ВДОшки это не плохо, главное не забывать: дефолт эмитента ВДО - это постоянный(!) спутник ВДО инвестора и принимать меры заранее. Тогда всё будет хорошо 🤗
#ВДО
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍16🤔5🐳4🥴1
«В целом мы удовлетворены результатом и готовы продолжать контакты». - Владимир Мединский
Первые прямые переговоры за три года прошли. Пока ожидаемо наши оппоненты не хотят освобождать наши регионы. Но это пока.
СВО придёт к логическому концу, регионы освободят, а решать будут в итоге Путин и Трамп. Ждём анонса их встречи как и в начале года ждали созвона.
А пока #пятничный_мем о том, что может надо было Леонида Аркадьевича отправить в составе делегации? 😄 как думаете?
❤15😁9🫡5🤮4👎1🤡1
Сегодня — два поста вместо одного.
Потому что момент на рынке особый.
В первом — базовая анатомия экономической власти:
Кто за что отвечает — ЦБ, Минфин, Минэк.
Кто с кем в альянсе когда и почему, а кто кому мешает когда и почему. Как это влияет на решения.
Во втором — разбор свежей статистики (инфляция, ВВП, рубль и т.п.) и что она меняет.
⚖️ Весы качаются. У Минфина и Минэка появляется больше аргументов. Они усиливают давление. Но прогнётся ли ЦБ 6 июня и какие ещё есть варианты?
Что делать с ОФЗ и какими, что делать со ставкочувствительными бумагами и все ли они подходят.
Если раньше раздумывали, подписываться ли — то сейчас момент удачный. Обычно один пост в неделю. Сегодня — два. И оба по делу.
Приятного чтения 🤝 на Бусти [1] [2] и Т-Инвестициях
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Потому что момент на рынке особый.
В первом — базовая анатомия экономической власти:
Кто за что отвечает — ЦБ, Минфин, Минэк.
Кто с кем в альянсе когда и почему, а кто кому мешает когда и почему. Как это влияет на решения.
Во втором — разбор свежей статистики (инфляция, ВВП, рубль и т.п.) и что она меняет.
⚖️ Весы качаются. У Минфина и Минэка появляется больше аргументов. Они усиливают давление. Но прогнётся ли ЦБ 6 июня и какие ещё есть варианты?
Что делать с ОФЗ и какими, что делать со ставкочувствительными бумагами и все ли они подходят.
Если раньше раздумывали, подписываться ли — то сейчас момент удачный. Обычно один пост в неделю. Сегодня — два. И оба по делу.
Приятного чтения 🤝 на Бусти [1] [2] и Т-Инвестициях
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍13🥴3🔥2🌚2
Интерфакс. Рынки
Чистая прибыль увеличилась на 43%, до 1,837 млрд рублей с 1,281 млрд рублей в 2023 году, EBITDA - на 51%, до 4,307 млрд рублей с 2,857 млрд рублей, что стало рекордным показателем для компании.
🥂"Абрау-Дюрсо" не подводит 🫡
Выручка по МСФО в 2024 году выросла на 26%.
Чистая прибыль +43%
Новые рекорды. То ли ещё будет за 2025🍸
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Выручка по МСФО в 2024 году выросла на 26%.
Чистая прибыль +43%
Новые рекорды. То ли ещё будет за 2025
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍17👎4🐳4😁2🫡1