Спрос на ОФЗ растёт. Премия Минфина тоже. А инфляция тормозит слабо.
Коротко:
Минфин набирает обороты по займам. Хотя такими темпами триллионный план квартала всё равно не сделать. Скорей всего премия на аукционах продолжит расти (цена ОФЗ падать). Инфляция замедляется, но медленно. В среднесрочном прогнозе инфляцию по году скорей всего поднимут, а это плюс фактор давления для долгового рынка.
Подробно:
На этой неделе Минфин занимал только через один выпуск —ОФЗ 26247 (рис 1). Флоатеров мы пока не видим, значит премия Минфин устраивает.
Если на прошлой неделе мало заняли (9,7 млрд. руб.) и спрос был маленький (23,5 млрд руб.). То на этой неделе заняли в три раза больше – 32,951 млрд. руб. при в 2,5 раза большем спросе 55,251 млрд. руб. Динамика хорошая. Премия правда тоже подросла.
В конце года, после 3-х дней ралли в облигациях, обсуждали, что Минфин будет пользоваться моментом для размещения ОФЗ с постоянным купоном.
Так 25 Декабря Минфин в длинных 26247 под 16,44%, на первом аукционе в этом году в 26248 и 26245 уже под доходность 16,8%, сегодня очередь снова 26247 и доходность при размещении выросла до 17,03%.
26247 уже растеряли половину роста конца Декабря (рис 2), RGBI (индекс гос облигаций РФ ) продолжает медленно сползать (рис 3) и пока всё за то, что тенденция продолжится. Занимать Минфину надо много, простое деление плана на кол-во аукционов даёт ~91 млрд руб., при этом за 2 дня аукционов заняли только 43 млрд руб.
Спрос небольшой и свежие данные по инфляции к покупкам облигаций не располагают, несмотря на небольшое замедление недельной инфляции.
С 14 по 20 Января рост цен составил 0,25% после примерно 0,34% в среднем неделей ранее (0,67% за неполные две недели с 1 по 13 Января). До конца месяца ещё полторы недели, а рост цен уже составил 0,92% за месяц, т.е. по итогам Января ИПЦ может составить 1,1-1,2% что всё ещё много. И это ещё рекордные расходы Минфина в Декабре (7.15 трлн) не отразились в ценах, но отразились в кредитовании (когда компании получают много денег, то брать кредит необходимость падает)
Продолжая аналогию прошлой недели с температурой больного, можно сказать что температура упала с 39,8°C → до 37,5°C. Ситуация менее критичная, но о выздоровлении говорить пока рано.
Сейчас среднесрочный прогноз ЦБ предполагает среднюю инфляцию в 2025 на уровне 6,1-6,8% (рис 4). При этом первый месяц года пока задаёт планку в два раза выше. 14 Февраля не просто заседание ЦБ, а опорное заседание ЦБ, т.е. среднесрочный прогноз будет обновлён. Скорей всего прогноз инфляции по году пересмотрят вверх. Что на долговой рынок вообще и для ОФЗшек с фиксированным купоном в частности будет фактором давления на цену.
Рабочий вариант на рынке облигаций не меняется — это "короткие" (до года) выпуски, "золотые" и "валютные" (рубль немного укрепился, можно пользоваться), а если флоатеры то желательно, где купоны 4 и более раз в год.
#инфляция #облигации #ОФЗ #Минфин
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Коротко:
Минфин набирает обороты по займам. Хотя такими темпами триллионный план квартала всё равно не сделать. Скорей всего премия на аукционах продолжит расти (цена ОФЗ падать). Инфляция замедляется, но медленно. В среднесрочном прогнозе инфляцию по году скорей всего поднимут, а это плюс фактор давления для долгового рынка.
Подробно:
На этой неделе Минфин занимал только через один выпуск —ОФЗ 26247 (рис 1). Флоатеров мы пока не видим, значит премия Минфин устраивает.
Если на прошлой неделе мало заняли (9,7 млрд. руб.) и спрос был маленький (23,5 млрд руб.). То на этой неделе заняли в три раза больше – 32,951 млрд. руб. при в 2,5 раза большем спросе 55,251 млрд. руб. Динамика хорошая. Премия правда тоже подросла.
В конце года, после 3-х дней ралли в облигациях, обсуждали, что Минфин будет пользоваться моментом для размещения ОФЗ с постоянным купоном.
Так 25 Декабря Минфин в длинных 26247 под 16,44%, на первом аукционе в этом году в 26248 и 26245 уже под доходность 16,8%, сегодня очередь снова 26247 и доходность при размещении выросла до 17,03%.
26247 уже растеряли половину роста конца Декабря (рис 2), RGBI (индекс гос облигаций РФ ) продолжает медленно сползать (рис 3) и пока всё за то, что тенденция продолжится. Занимать Минфину надо много, простое деление плана на кол-во аукционов даёт ~91 млрд руб., при этом за 2 дня аукционов заняли только 43 млрд руб.
Спрос небольшой и свежие данные по инфляции к покупкам облигаций не располагают, несмотря на небольшое замедление недельной инфляции.
С 14 по 20 Января рост цен составил 0,25% после примерно 0,34% в среднем неделей ранее (0,67% за неполные две недели с 1 по 13 Января). До конца месяца ещё полторы недели, а рост цен уже составил 0,92% за месяц, т.е. по итогам Января ИПЦ может составить 1,1-1,2% что всё ещё много. И это ещё рекордные расходы Минфина в Декабре (7.15 трлн) не отразились в ценах, но отразились в кредитовании (когда компании получают много денег, то брать кредит необходимость падает)
Продолжая аналогию прошлой недели с температурой больного, можно сказать что температура упала с 39,8°C → до 37,5°C. Ситуация менее критичная, но о выздоровлении говорить пока рано.
Сейчас среднесрочный прогноз ЦБ предполагает среднюю инфляцию в 2025 на уровне 6,1-6,8% (рис 4). При этом первый месяц года пока задаёт планку в два раза выше. 14 Февраля не просто заседание ЦБ, а опорное заседание ЦБ, т.е. среднесрочный прогноз будет обновлён. Скорей всего прогноз инфляции по году пересмотрят вверх. Что на долговой рынок вообще и для ОФЗшек с фиксированным купоном в частности будет фактором давления на цену.
Рабочий вариант на рынке облигаций не меняется — это "короткие" (до года) выпуски, "золотые" и "валютные" (рубль немного укрепился, можно пользоваться), а если флоатеры то желательно, где купоны 4 и более раз в год.
#инфляция #облигации #ОФЗ #Минфин
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍25🥱3✍1🔥1🐳1
Правило выбора облигаций: Доходность не ниже средней по схожим выпускам.
Портфелю &ОФЗ/Корпораты/Деньги 3 месяца +7,64% за это время (рис 1), не сказать что большой срок, но и можно на результаты какие-то посмотреть промежуточные.
При правильном подходе потерять деньги на облигациях история достаточно сложная. Если совместить облигации и ИИС, то можно получать очень хорошую доходность, и нести риски на уровне вклада в банке.
Одно из простых правил которое применяется в портфеле: брать выпуски с доходностью не ниже средней по схожим выпускам.
Пример.
Если есть желание купить определённый выпуск, то надо смотреть не только на один конкретный выпуск, а на рынок в целом.
Т.е. если есть желание прикупить облигацию с рейтингом ААА, то надо сравнить доходность с другими компаниями рейтинга ААА с похожими параметрами выпуска.
Если выпуск который хотите купить даёт доходность ниже "средней по рынку", то падать в цене на общем негативе рынка она будет быстрей, а расти на позитиве медленней.
Верно и обратное. Если доходность в момент покупки выше "средней по рынку", то падать на общем негативе будет медленней, а расти на позитиве быстрей.
Общий негатив — это данные по инфляции, решение по ставке, риторика ЦБ и Минфина и т.д. и т.п.
Принцип максимально простой и не требующий каких-сверх усилий или знаний. Работает правило хорошо для рейтингов "ААА", "АА" и, когда ставка раза в два ниже чем сейчас, то и в рейтинге "А".
А вот в ВДОшках такая история сложней, так как риски дефолта сильно выше. Поэтому гоняться за высокими доходностями и сильно концентрировать портфель чревато.
Сейчас в портфеле 6 бумаг:
— Два выпуска Европлана: RU000A106F40 RU000A105518
— ЮГК RU000A106656
— Самолёт RU000A104YT6
— ЛСР RU000A106888
— Борец RU000A105ZX2
Все короткие, 4 из 6 погашение в этом году. Возможно длину скоро начну снова увеличивать. Но пока ждём.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Портфелю &ОФЗ/Корпораты/Деньги 3 месяца +7,64% за это время (рис 1), не сказать что большой срок, но и можно на результаты какие-то посмотреть промежуточные.
При правильном подходе потерять деньги на облигациях история достаточно сложная. Если совместить облигации и ИИС, то можно получать очень хорошую доходность, и нести риски на уровне вклада в банке.
Одно из простых правил которое применяется в портфеле: брать выпуски с доходностью не ниже средней по схожим выпускам.
Пример.
Если есть желание купить определённый выпуск, то надо смотреть не только на один конкретный выпуск, а на рынок в целом.
Т.е. если есть желание прикупить облигацию с рейтингом ААА, то надо сравнить доходность с другими компаниями рейтинга ААА с похожими параметрами выпуска.
Если выпуск который хотите купить даёт доходность ниже "средней по рынку", то падать в цене на общем негативе рынка она будет быстрей, а расти на позитиве медленней.
Верно и обратное. Если доходность в момент покупки выше "средней по рынку", то падать на общем негативе будет медленней, а расти на позитиве быстрей.
Общий негатив — это данные по инфляции, решение по ставке, риторика ЦБ и Минфина и т.д. и т.п.
Принцип максимально простой и не требующий каких-сверх усилий или знаний. Работает правило хорошо для рейтингов "ААА", "АА" и, когда ставка раза в два ниже чем сейчас, то и в рейтинге "А".
А вот в ВДОшках такая история сложней, так как риски дефолта сильно выше. Поэтому гоняться за высокими доходностями и сильно концентрировать портфель чревато.
Сейчас в портфеле 6 бумаг:
— Два выпуска Европлана: RU000A106F40 RU000A105518
— ЮГК RU000A106656
— Самолёт RU000A104YT6
— ЛСР RU000A106888
— Борец RU000A105ZX2
Все короткие, 4 из 6 погашение в этом году. Возможно длину скоро начну снова увеличивать. Но пока ждём.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍16✍5👌3🔥2🤔1
Т-Инвестиции
Прибыль по РСБУ у Т-Банка за 12 месяцев 2024 года достигла 61 млрд рублей (+31% г/г), у Росбанка — 51 млрд рублей (+57% г/г).
Отличный результат.
В личном портфеле Т-Т в Топ-5 по весу. Набирал летом/осенью в личный портфель.
Несмотря на то, что кредитование сейчас тормозит и это ключевой фактор борьбы ЦБ с инфляцией считаю Т-Т интересными.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
В личном портфеле Т-Т в Топ-5 по весу. Набирал летом/осенью в личный портфель.
Несмотря на то, что кредитование сейчас тормозит и это ключевой фактор борьбы ЦБ с инфляцией считаю Т-Т интересными.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍16🔥8🐳2🙈1
#пятничный_мем как предупреждение шортистам.
Индекс RGBI (индекс государственных облигаций РФ) продолжает сползать вниз. Длинные ОФЗ 26238 и 26248 потеряли уже чуть больше половины недавнего роста и, как обсуждали позавчера, тенденция скорей всего продолжится.
То ли дело индекс МосБиржи, тут рост продолжается. Хороший отчёт вышел у Т-Технологий $T и Банка Санкт-Петербург $BSPB, ММК $MAGN отчитались слабо, но не забываем про ремонтные программы у ММК, всё не так плохо как кажется на первый взгляд, Северсталь $CHMF всё равно смотрится лучше в секторе. А вот реструктуризация долга Мечела $MLTR (перенос выплат части долга на 2027–2030) на котором акции хорошо прибавили — это вовсе не позитив. Это значит что кредиторы не уверены, что смогут забрать свои деньги сейчас и согласны подождать в надежде забрать потом, найти в акциях можно только острые ощущения, а не инвестиционные тезисы.
Главную новость мы так на неделе и не дождались — начала переговоров. Кто-то на этом расстраивается и начал уже готовиться к тому, что прощальные санкции Байдена сменятся на приветственные санкции Трампа, на чём радостно открывают шорты. Зря коллеги так делают )
Трамп готов созвониться. Наш Президент готов созвониться. Так что вопрос "плотных графиков" скоро уладят и окошко у обоих найдут.
А #пятничный_мем как предупреждение шортистам 😄 которые набились последние недели на «рынок перегрет», аккуратней с переносом позиций на выходных.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Индекс RGBI (индекс государственных облигаций РФ) продолжает сползать вниз. Длинные ОФЗ 26238 и 26248 потеряли уже чуть больше половины недавнего роста и, как обсуждали позавчера, тенденция скорей всего продолжится.
То ли дело индекс МосБиржи, тут рост продолжается. Хороший отчёт вышел у Т-Технологий $T и Банка Санкт-Петербург $BSPB, ММК $MAGN отчитались слабо, но не забываем про ремонтные программы у ММК, всё не так плохо как кажется на первый взгляд, Северсталь $CHMF всё равно смотрится лучше в секторе. А вот реструктуризация долга Мечела $MLTR (перенос выплат части долга на 2027–2030) на котором акции хорошо прибавили — это вовсе не позитив. Это значит что кредиторы не уверены, что смогут забрать свои деньги сейчас и согласны подождать в надежде забрать потом, найти в акциях можно только острые ощущения, а не инвестиционные тезисы.
Главную новость мы так на неделе и не дождались — начала переговоров. Кто-то на этом расстраивается и начал уже готовиться к тому, что прощальные санкции Байдена сменятся на приветственные санкции Трампа, на чём радостно открывают шорты. Зря коллеги так делают )
Трамп готов созвониться. Наш Президент готов созвониться. Так что вопрос "плотных графиков" скоро уладят и окошко у обоих найдут.
А #пятничный_мем как предупреждение шортистам 😄 которые набились последние недели на «рынок перегрет», аккуратней с переносом позиций на выходных.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
😁16👍6🔥6🤡1
До нефти $100+ не так далеко как кажется.
Заявления Трампа о том, что его администрация будет добиваться от ОПЕК снижения цен на нефть, чтобы давить на РФ, на котировки нефти влияют слабо, но на тревожные умы в РФ, такие заявления, влияют хорошо.
Почти год прошёл с поста "Перспективы главной "переменной" в экономике РФ". Пришло время сделать апдейт по ситуации.
С подписчиками платного канала на Бусти и в Т-Инвестициях разобрали:
— Серьёзны ли заявления Трампа по снижению цен на нефть.
— На чём EIA видит нефть по $60 к 2026.
— Почитали что пишет акционерам старина Баффетт.
— Посмотрели на запасы у Роснефти, Татнефти и Газпром нефти.
— Посмотрели что будет с дивидендами нефтедобытчиков если цена нефти обвалится.
— Разобрались с вопросом: покупать, держать или продавать сейчас нефтедобытчиков.
Бонусом будет короткая наглядная картинка как нефтедобытчики отыгрывают и ослабление рубля (рис 1) и инфляцию, то самое абсорбирование инфляции бизнесом. Это именно та причина, почему акции — это про инвестирование и долгосрок, а облигации только про припарковать кэш на время.
Приятного чтения 🤝
#нефть
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Заявления Трампа о том, что его администрация будет добиваться от ОПЕК снижения цен на нефть, чтобы давить на РФ, на котировки нефти влияют слабо, но на тревожные умы в РФ, такие заявления, влияют хорошо.
Почти год прошёл с поста "Перспективы главной "переменной" в экономике РФ". Пришло время сделать апдейт по ситуации.
С подписчиками платного канала на Бусти и в Т-Инвестициях разобрали:
— Серьёзны ли заявления Трампа по снижению цен на нефть.
— На чём EIA видит нефть по $60 к 2026.
— Почитали что пишет акционерам старина Баффетт.
— Посмотрели на запасы у Роснефти, Татнефти и Газпром нефти.
— Посмотрели что будет с дивидендами нефтедобытчиков если цена нефти обвалится.
— Разобрались с вопросом: покупать, держать или продавать сейчас нефтедобытчиков.
Бонусом будет короткая наглядная картинка как нефтедобытчики отыгрывают и ослабление рубля (рис 1) и инфляцию, то самое абсорбирование инфляции бизнесом. Это именно та причина, почему акции — это про инвестирование и долгосрок, а облигации только про припарковать кэш на время.
Приятного чтения 🤝
#нефть
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍12🔥3👌2🤔1🥴1
Самое сильное падение RGBI в этом году на ожидаемых новостях.
То что RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) продолжает копать дно (рис 1) было ожидаемо, обсуждали это и на прошлой неделе, и на позапрошлой, и т.д.
В районе локального максимума RGBI 25 Декабря писал:
Учитывая плановый объём который необходимо привлечь Минфину и то, что по итогу года, скорей всего, займёт Минфин больше. Пусть для простоты будет ~ 5 трлн руб. Эмоциональная реакция рынка на новость о дополнительных 350 млрд руб. кажется забавной.
На всякий случай 350 млрд руб. — это 7 выпусков по 50 млрд руб. каждый (рис 2):
• 26228 $SU26228RMFS5
• 26235 $SU26235RMFS0
• 26221 $SU26221RMFS0
• 26233 $SU26233RMFS5
• 26240 $SU26240RMFS0
• 26230 $SU26230RMFS1
• 26238 $SU26238RMFS4
Коллеги, до конца года будут и новые выпуски ОФЗ и, скорей всего, дополнительная эмиссия в уже выпущенных выпусках, аналогично тому, что мы увидели сегодня.
Единственный вариант на чём может расти индекс RGBI с такими объёмами размещений Минфина — это существенное замедление инфляции.
Во всех остальных вариантах (к примеру инфляция на месте, а ставка вниз ↓ или инфляция вверх ↑, а ставка на месте) расти RGBI будет сложно.
Кстати, длинные 26238 уже потеряли ⅔ роста со дна 1 Ноября (рис 3). Можно возразить и сказать что сегодня просто сильно упали на новости о дополнительном объёме.
Давайте посмотрим на длинные где новостей о дополнительном объёме не было ОФЗ 26248 (рис 4) история аналогичная. Только в этом выпуске Минфин ещё может спокойно ~600 млрд руб. разместить
Но даже если взять длинные ОФЗ где свежих новостей о дополнительном объёме нет и где предыдущие объёмы уже израсходованы, вроде ОФЗ 26243, то и там ситуация аналогичная (рис 5).
Может задушнил, просто хотел показать, что размещения Минфина давят на всю кривую, особенно на дальний конец (так как там основные размещения). Пока инфляция тормозить не начнёт Рабочий вариант на рынке облигаций не меняется — это "короткие" (до года) выпуски, "золотые" и "валютные" (рубль немного укрепился, можно пользоваться), а если флоатеры то желательно, где купоны 4 и более раз в год.
#облигации #ОФЗ #Минфин
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
То что RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) продолжает копать дно (рис 1) было ожидаемо, обсуждали это и на прошлой неделе, и на позапрошлой, и т.д.
В районе локального максимума RGBI 25 Декабря писал:
"RGBI <....> разворачиваться. И разворачиваться, скорей всего, в начале 2025 продолжит, так как Минфин планирует привлечь в 2025 4,781 трлн руб. (3,365 трлн чистые займы, 1,416 трлн погашения). Для сравнения в этом [в 2024] году он разместил 4,37 трлн руб."
Учитывая плановый объём который необходимо привлечь Минфину и то, что по итогу года, скорей всего, займёт Минфин больше. Пусть для простоты будет ~ 5 трлн руб. Эмоциональная реакция рынка на новость о дополнительных 350 млрд руб. кажется забавной.
На всякий случай 350 млрд руб. — это 7 выпусков по 50 млрд руб. каждый (рис 2):
• 26228 $SU26228RMFS5
• 26235 $SU26235RMFS0
• 26221 $SU26221RMFS0
• 26233 $SU26233RMFS5
• 26240 $SU26240RMFS0
• 26230 $SU26230RMFS1
• 26238 $SU26238RMFS4
Коллеги, до конца года будут и новые выпуски ОФЗ и, скорей всего, дополнительная эмиссия в уже выпущенных выпусках, аналогично тому, что мы увидели сегодня.
Единственный вариант на чём может расти индекс RGBI с такими объёмами размещений Минфина — это существенное замедление инфляции.
Во всех остальных вариантах (к примеру инфляция на месте, а ставка вниз ↓ или инфляция вверх ↑, а ставка на месте) расти RGBI будет сложно.
Кстати, длинные 26238 уже потеряли ⅔ роста со дна 1 Ноября (рис 3). Можно возразить и сказать что сегодня просто сильно упали на новости о дополнительном объёме.
Давайте посмотрим на длинные где новостей о дополнительном объёме не было ОФЗ 26248 (рис 4) история аналогичная. Только в этом выпуске Минфин ещё может спокойно ~600 млрд руб. разместить
Но даже если взять длинные ОФЗ где свежих новостей о дополнительном объёме нет и где предыдущие объёмы уже израсходованы, вроде ОФЗ 26243, то и там ситуация аналогичная (рис 5).
Может задушнил, просто хотел показать, что размещения Минфина давят на всю кривую, особенно на дальний конец (так как там основные размещения). Пока инфляция тормозить не начнёт Рабочий вариант на рынке облигаций не меняется — это "короткие" (до года) выпуски, "золотые" и "валютные" (рубль немного укрепился, можно пользоваться), а если флоатеры то желательно, где купоны 4 и более раз в год.
#облигации #ОФЗ #Минфин
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍21😢4❤2🔥2🐳2
Чешутся руки.
Не знаю как у вас, у меня вот чешутся руки покупать акции. Сегодня добирал широким фронтом из разных секторов (Интер РАО, Северсталь, Ростелеком ап, Мать и Дитя, Татнефть, Европлан, Роснефть). Но это не потому что день какой-то особенный, вчера и на прошлой неделе, и в Декабре, и т.д.
Всё по заветам: (1)кровь льётся, (2)инфляция высокая, (3)хорошие активы способные генерировать кэшфлоу годами (4)отдают за дёшево из-за высокой ставки и схематозников которые выпускают нерезидентов.
Большая часть рынка радуется фондам денежного рынка, не знаю какой процент рынка конкретно, но больше триллиона рублей в таких фондах говорит нам что точно не маленький. Тут всё просто и понятно. Вот они деньги каждый день в плюсик. Всё зелёненькое. Всё понятно и приятно.
Другая часть рынка ["попрошаренней"] гадает будет ли замедление инфляции ближайший квартал или два и смогут ли они на отскоке ОФЗ заработать 10-20% на росте тела по-быстрому. Если не повезёт, то будут сидеть в ОФЗ и получать 10-15% на купоне и надеется что рубль, пока они сидят, сильно не обесценится. Идея простая и понятная, от этого такая популярная. Единственное популярная с конца 2023 правда, но сейчас не об этом.
При этом тут же на рынке желающие легко могут насчитать 10-20 копаний которые на раз дадут 10%-15% только на дивидендах уже в этом году, напомню, что дивидендный сезон ещё не начался. А в следующие годы получать растущие дивиденды. В отличие от облигаций где купон фиксированный и фондов где он примерно равен ключевой ставке. Ещё и ослабление рубля не проблема, особенно для экспортёров.
Но это уже "длинные идеи", точно не на квартал или два. Они не блестят так ярко. И знаете, это просто замечательно, что короткие идеи более популярны. Замечательно для тех у кого горизонт инвестирования заходит за несколько лет, конкуренция в таком подходе у нас с вами минимальная.
Обсуждали Полюс в прошлом году, он долго был никому не нужен, сейчас это топовая история.
Ремарка от капитана очевидности для тех кто считает себя дивидендным инвестором: кто покупал Полюс под дивиденды за 10.000 - 11.000 руб. и кто покупал за 15.000 - 17.000 руб. имеют совершенно разную див доходность на вложенный капитал 🤯
Про ФосАгро в прошлом году писал много раз, особо не росла и как следствие была мало кому интересна несмотря на регулярные дивидендные выплаты и растущий бизнес. А сейчас цена акций выросла на 40% за 3 месяца. Обновила максимум за 1,5 года. Можно также прикинуть как изменились див выплаты. У тех кто покупал месяца 3-4 назад и покупает сейчас под дивиденды.
И это пару историй, а индекс МосБиржи всё ещё на уровне лета 2023. И вот когда думаю какие будут цены на отдельные акции когда индекс обновит [как минимум] локальный максимум от Мая 2024 и как уменьшится див доходность по сравнению с текущими ценами, то руки сами к кнопке "купить" тянутся 😄
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Не знаю как у вас, у меня вот чешутся руки покупать акции. Сегодня добирал широким фронтом из разных секторов (Интер РАО, Северсталь, Ростелеком ап, Мать и Дитя, Татнефть, Европлан, Роснефть). Но это не потому что день какой-то особенный, вчера и на прошлой неделе, и в Декабре, и т.д.
Всё по заветам: (1)кровь льётся, (2)инфляция высокая, (3)хорошие активы способные генерировать кэшфлоу годами (4)отдают за дёшево из-за высокой ставки и схематозников которые выпускают нерезидентов.
Большая часть рынка радуется фондам денежного рынка, не знаю какой процент рынка конкретно, но больше триллиона рублей в таких фондах говорит нам что точно не маленький. Тут всё просто и понятно. Вот они деньги каждый день в плюсик. Всё зелёненькое. Всё понятно и приятно.
Другая часть рынка ["попрошаренней"] гадает будет ли замедление инфляции ближайший квартал или два и смогут ли они на отскоке ОФЗ заработать 10-20% на росте тела по-быстрому. Если не повезёт, то будут сидеть в ОФЗ и получать 10-15% на купоне и надеется что рубль, пока они сидят, сильно не обесценится. Идея простая и понятная, от этого такая популярная. Единственное популярная с конца 2023 правда, но сейчас не об этом.
При этом тут же на рынке желающие легко могут насчитать 10-20 копаний которые на раз дадут 10%-15% только на дивидендах уже в этом году, напомню, что дивидендный сезон ещё не начался. А в следующие годы получать растущие дивиденды. В отличие от облигаций где купон фиксированный и фондов где он примерно равен ключевой ставке. Ещё и ослабление рубля не проблема, особенно для экспортёров.
Но это уже "длинные идеи", точно не на квартал или два. Они не блестят так ярко. И знаете, это просто замечательно, что короткие идеи более популярны. Замечательно для тех у кого горизонт инвестирования заходит за несколько лет, конкуренция в таком подходе у нас с вами минимальная.
Обсуждали Полюс в прошлом году, он долго был никому не нужен, сейчас это топовая история.
Ремарка от капитана очевидности для тех кто считает себя дивидендным инвестором: кто покупал Полюс под дивиденды за 10.000 - 11.000 руб. и кто покупал за 15.000 - 17.000 руб. имеют совершенно разную див доходность на вложенный капитал 🤯
Про ФосАгро в прошлом году писал много раз, особо не росла и как следствие была мало кому интересна несмотря на регулярные дивидендные выплаты и растущий бизнес. А сейчас цена акций выросла на 40% за 3 месяца. Обновила максимум за 1,5 года. Можно также прикинуть как изменились див выплаты. У тех кто покупал месяца 3-4 назад и покупает сейчас под дивиденды.
И это пару историй, а индекс МосБиржи всё ещё на уровне лета 2023. И вот когда думаю какие будут цены на отдельные акции когда индекс обновит [как минимум] локальный максимум от Мая 2024 и как уменьшится див доходность по сравнению с текущими ценами, то руки сами к кнопке "купить" тянутся 😄
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍32❤2🤯2🥴2✍1👀1
Минфин уловил вайб и RGBI это не понравится.
Коротко:
Минфин продолжает пользоваться моментом чтобы занимать дешевле. Недельная инфляция остывает, но всё ещё высокая. Инфляционные ожидания растут — это фактически смягчает кредитные условия. ЦБ смотрит на кредитование. А параллельно Минфин рекордными объёмами тратит деньги (~10 трлн за 2 месяца). Что позволяет компаниям меньше кредитоваться, но не уменьшать спрос.
Подробно:
На аукционах Минфин сходу решил занять в 26238. В понедельник увеличили объём выпуска на 50 млрд руб., а в Среду весь новый объём в выпуске уже реализован. Ещё и средневзвешенная доходность "всего" 16,02%, после 17,03% неделей ранее в похожем выпуске 26247
Аукцион со "старыми" объёмами в 26235 не примечателен, спрос небольшой, разместили мало (17,6 млрд руб), с доходностью 16,8%.
Суммарный объём размещения 67,6 млрд руб., что в полтора раза больше чем заняли с начала года (на аукционах 15-го января — 9,7 млрд. руб., на аукционах 22-го января – 32,951 млрд.). Уверен Минфину тоже понравилось. Он уловил вайб рынка. Так что с высокой вероятностью можно ждать повторения в размещении дополнительных выпусков.
Рыночная доходность 26238 сейчас 15,88%, так что можно ждать дальнейшего сползания цены. А сползать есть на чём.
• Недельная инфляция.
Несмотря на в целом приличные данные по недельной инфляции в 0,22% с 21 по 27 Января, после 0,25% неделей ранее и 0,34% двумя неделями ранее (0,67% за неполные две недели с 1 по 13 Января). Инфляция остаётся высокой. Уже набежало 1,14% (рис 1) с начала Января, а по итогу будет ~1.3%.
Месячные данные могут быть как выше суммы недельных, так и ниже. База расчёта разная и сравнивать напрямую некорректно. Но определённые выводы и предположения мы делать можем. Одно из таких предположений: месячная инфляция будет не меньше 1,1%, что в пересчёте на год будет сильно выше среднесрочного прогноза ЦБ в 6,1-6,8%
• Уровень жесткости ДКУ падает.
Кроме этого наблюдаемая и ожидаемая инфляция показали новые локальные максимумы (рис 2). За последние пару лет выше было только в декабре 2023 года.
Уровень жесткости ДКУ (Денежно кредитных условий) корректно определять вычитая из уровня ставок уровень ожидаемой инфляции.
// Заметки на полях
Простой пример: если кредит стоит 5% а инфляцию мы ждём 55%, то брать кредит очень умно (если мы правы). А если кредит стоит 55%, а инфляция 5%, то вряд ли мы в здравом уме захотим брать кредит. Хотя и такие товарищи есть. Клиенты МФО как пример.
// конец заметок на полях.
Т.е. реальная ставка или ставка минус инфляция сейчас 7% (21%-14%). В Октябре она стала 7,5% (на повышение). В Ноябре рынок закладывал в цену денег ещё одно повышение ставки на чём, как писал ЦБ, произошло более существенное ужесточение денежно-кредитных условий, т.е. как будто ставку уже повысили и реальная ставка стала ~8,5-9%. Но после паузы (1)излишнее ужесточение ушло, а (2)инфляционные ожидания подросли.
• Минфин рекордно тратит деньги.
ЦБ сейчас внимательно смотрит на ускорение кредитования. Логика простая: Меньше кредитование → Меньше спрос → Меньше инфляция.
И кредитование сейчас действительно тормозит. Но тормозит оно в Декабре и Январе. А если посмотреть на бюджетные траты, то рекордные расходы Минфина в Декабре (7.15 трлн) аккуратно переходят в рекордные расходы в Январе. Так по итогам месяца мы скорей всего увидим ~3.5 трлн руб. (на 27-е число уже 3,146) , что очень много для начала года.
Когда компании получают деньги авансом, то брать кредит необходимость падает. Но спрос это не уменьшает.
В общем определённые позитивные моменты в победе над инфляцией есть, но не стоит их переоценивать и залетать на всю котлету в длинные ОФЗ.
#инфляция #облигации #ОФЗ #Минфин
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Коротко:
Минфин продолжает пользоваться моментом чтобы занимать дешевле. Недельная инфляция остывает, но всё ещё высокая. Инфляционные ожидания растут — это фактически смягчает кредитные условия. ЦБ смотрит на кредитование. А параллельно Минфин рекордными объёмами тратит деньги (~10 трлн за 2 месяца). Что позволяет компаниям меньше кредитоваться, но не уменьшать спрос.
Подробно:
На аукционах Минфин сходу решил занять в 26238. В понедельник увеличили объём выпуска на 50 млрд руб., а в Среду весь новый объём в выпуске уже реализован. Ещё и средневзвешенная доходность "всего" 16,02%, после 17,03% неделей ранее в похожем выпуске 26247
Аукцион со "старыми" объёмами в 26235 не примечателен, спрос небольшой, разместили мало (17,6 млрд руб), с доходностью 16,8%.
Суммарный объём размещения 67,6 млрд руб., что в полтора раза больше чем заняли с начала года (на аукционах 15-го января — 9,7 млрд. руб., на аукционах 22-го января – 32,951 млрд.). Уверен Минфину тоже понравилось. Он уловил вайб рынка. Так что с высокой вероятностью можно ждать повторения в размещении дополнительных выпусков.
Рыночная доходность 26238 сейчас 15,88%, так что можно ждать дальнейшего сползания цены. А сползать есть на чём.
• Недельная инфляция.
Несмотря на в целом приличные данные по недельной инфляции в 0,22% с 21 по 27 Января, после 0,25% неделей ранее и 0,34% двумя неделями ранее (0,67% за неполные две недели с 1 по 13 Января). Инфляция остаётся высокой. Уже набежало 1,14% (рис 1) с начала Января, а по итогу будет ~1.3%.
Месячные данные могут быть как выше суммы недельных, так и ниже. База расчёта разная и сравнивать напрямую некорректно. Но определённые выводы и предположения мы делать можем. Одно из таких предположений: месячная инфляция будет не меньше 1,1%, что в пересчёте на год будет сильно выше среднесрочного прогноза ЦБ в 6,1-6,8%
• Уровень жесткости ДКУ падает.
Кроме этого наблюдаемая и ожидаемая инфляция показали новые локальные максимумы (рис 2). За последние пару лет выше было только в декабре 2023 года.
Уровень жесткости ДКУ (Денежно кредитных условий) корректно определять вычитая из уровня ставок уровень ожидаемой инфляции.
// Заметки на полях
Простой пример: если кредит стоит 5% а инфляцию мы ждём 55%, то брать кредит очень умно (если мы правы). А если кредит стоит 55%, а инфляция 5%, то вряд ли мы в здравом уме захотим брать кредит. Хотя и такие товарищи есть. Клиенты МФО как пример.
// конец заметок на полях.
Т.е. реальная ставка или ставка минус инфляция сейчас 7% (21%-14%). В Октябре она стала 7,5% (на повышение). В Ноябре рынок закладывал в цену денег ещё одно повышение ставки на чём, как писал ЦБ, произошло более существенное ужесточение денежно-кредитных условий, т.е. как будто ставку уже повысили и реальная ставка стала ~8,5-9%. Но после паузы (1)излишнее ужесточение ушло, а (2)инфляционные ожидания подросли.
• Минфин рекордно тратит деньги.
ЦБ сейчас внимательно смотрит на ускорение кредитования. Логика простая: Меньше кредитование → Меньше спрос → Меньше инфляция.
И кредитование сейчас действительно тормозит. Но тормозит оно в Декабре и Январе. А если посмотреть на бюджетные траты, то рекордные расходы Минфина в Декабре (7.15 трлн) аккуратно переходят в рекордные расходы в Январе. Так по итогам месяца мы скорей всего увидим ~3.5 трлн руб. (на 27-е число уже 3,146) , что очень много для начала года.
Когда компании получают деньги авансом, то брать кредит необходимость падает. Но спрос это не уменьшает.
В общем определённые позитивные моменты в победе над инфляцией есть, но не стоит их переоценивать и залетать на всю котлету в длинные ОФЗ.
#инфляция #облигации #ОФЗ #Минфин
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍19🤯6🔥1🐳1
Экспорт удобрений из России за год вырос на 13%
Несмотря на санкции, поставки продолжаются 🫡
А почему? Потому что ЕС сталкивается с ростом себестоимости производства удобрений из-за высоких цен на газ.
Почему же у них высокие цены на газ? Есть идеи?🤔
При этом производство удобрений в РФ в 2024 обновило рекорд - 63 млн тонн.
В этом году и этот рекорд, скорей всего, побьём. Помним что говорил Шарабайко (зам ген дир по финансам и международным проектам ФосАгро) про 2025:
Это ещё стоимость удобрений, относительно, недорогая сейчас. Так что ФосАгро остаётся интересной.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Несмотря на санкции, поставки продолжаются 🫡
А почему? Потому что ЕС сталкивается с ростом себестоимости производства удобрений из-за высоких цен на газ.
Почему же у них высокие цены на газ? Есть идеи?
При этом производство удобрений в РФ в 2024 обновило рекорд - 63 млн тонн.
В этом году и этот рекорд, скорей всего, побьём. Помним что говорил Шарабайко (зам ген дир по финансам и международным проектам ФосАгро) про 2025:
«достаточно много модернизации запланировали, которая обеспечит нам рост производства и повысит нашу эффективность - как производственную, так и логистическую»
Это ещё стоимость удобрений, относительно, недорогая сейчас. Так что ФосАгро остаётся интересной.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍21🫡3🐳2❤1🔥1😍1
О preIPO Цифровых привычек $DGTL
Из финансового сектора и всё что рядом с ним у меня есть практически все компании [кроме несчастных МФО]. Так как это основа любой экономики и деньги тут есть всегда.
Компания активничала и в прошлом году и в этом. Был у них дважды на встречах. Интересна тем, что компания поставщик и разработчик софта для банков и финтех-компаний.
Т.е. как Диасофт $DIAS, только другая ниша. Так автор немного ИТшник, то попробую объяснить разницу на пальцах (настоящим ИТшникам строго не судить. это сильное упрощение)
Есть прикладной софт. Он нужен, чтобы вы смогли какую-то свою задачу сделать. Пусть это будет написать текст. Так вот Ворд - это прикладной софт. В нашем примере — это Диасофт.
А для того чтобы Ворд работал и у вас на телефоне и на компьютере или где-то ещё, нужен специальный софт — системное программное обеспечение (системное ПО) которое уже управляет ресурсами компьютера чтобы Ворд мог работать, а вы свой текст могли написать. Так вот. «Цифровые привычки» — как раз и делает такой софт. Т.е. делает системное ПО.
Если понял что написано в предыдущих двух абзацах жмякни лайк 😄
Системное программное обеспечение ключевой момент без которого ничего особо работать не будет. Т.е. Как только компания ставит себе решения от компании «Цифровые привычки», то перейти на другие в последствии будет сложно дорого, а главное выбора [после событий 2022] особо и нет, т.е. рынок всё ещё работает во многом на недружественном софте.
Основные моменты которые для себя вынес после общения с ТОПами:
— Высокомаржинальная бизнес модель компании на рынке финансового ПО.
— Клиенты: банки и финансовые организации.
— Регулярные платежи от действующих клиентов. Т.е. это не история про разовую покупку. Клиенты продолжают платить за сопровождение.
— Клиенты "подсаживаются" на софт. Т.е. сменить решение на конкурента после внедрения дороже в несколько раз чем остаться.
— Законтрактованная выручка на 2025 уже почти в два раза выше чем в 2024, плюс ожидается выручка по новым контрактам (рис 1), а средний рост +36% в год.
— Деньги на cash-in (т.е. деньги в компанию), в планах помимо развития своих решений M&A сделки.
— Мажоритарии выходить ближайшее время не планируют. Действующие акционеры не смогут продать акции до момента проведения IPO + 6 месяцев.
—Долгов практически нет. Есть льготный гос кредит под 3% годовых. Долг/EBITDA в районе 0,5х.
В общем интересный игрок, который пока ещё недостаточно большой для IPO, но сохранив темпы роста дорастёт до него в ближайшие 2-3 года. Все кто участвуют в pre-IPO смогут продать акции обратно компании с доходностью 10% годовых если она не выйдет на IPO до конца 2027 и если этого захотят.
Заявку подать можно через брокера написав ему в чат что хотите купить DGTL
PS
Коллеги, аккуратней с заявками. Правильно рассчитывайте силы ) Аллокации не будет, исполняется все 100% пока не будет выбран весь лимит (30 млн акций - одна акция 30 руб.) в порядке поступления заявок. Сбор до 13 Февраля на площадке MOEX Start Мосбиржи
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Из финансового сектора и всё что рядом с ним у меня есть практически все компании [кроме несчастных МФО]. Так как это основа любой экономики и деньги тут есть всегда.
Компания активничала и в прошлом году и в этом. Был у них дважды на встречах. Интересна тем, что компания поставщик и разработчик софта для банков и финтех-компаний.
Т.е. как Диасофт $DIAS, только другая ниша. Так автор немного ИТшник, то попробую объяснить разницу на пальцах (настоящим ИТшникам строго не судить. это сильное упрощение)
Есть прикладной софт. Он нужен, чтобы вы смогли какую-то свою задачу сделать. Пусть это будет написать текст. Так вот Ворд - это прикладной софт. В нашем примере — это Диасофт.
А для того чтобы Ворд работал и у вас на телефоне и на компьютере или где-то ещё, нужен специальный софт — системное программное обеспечение (системное ПО) которое уже управляет ресурсами компьютера чтобы Ворд мог работать, а вы свой текст могли написать. Так вот. «Цифровые привычки» — как раз и делает такой софт. Т.е. делает системное ПО.
Если понял что написано в предыдущих двух абзацах жмякни лайк 😄
Системное программное обеспечение ключевой момент без которого ничего особо работать не будет. Т.е. Как только компания ставит себе решения от компании «Цифровые привычки», то перейти на другие в последствии будет сложно дорого, а главное выбора [после событий 2022] особо и нет, т.е. рынок всё ещё работает во многом на недружественном софте.
Основные моменты которые для себя вынес после общения с ТОПами:
— Высокомаржинальная бизнес модель компании на рынке финансового ПО.
— Клиенты: банки и финансовые организации.
— Регулярные платежи от действующих клиентов. Т.е. это не история про разовую покупку. Клиенты продолжают платить за сопровождение.
— Клиенты "подсаживаются" на софт. Т.е. сменить решение на конкурента после внедрения дороже в несколько раз чем остаться.
— Законтрактованная выручка на 2025 уже почти в два раза выше чем в 2024, плюс ожидается выручка по новым контрактам (рис 1), а средний рост +36% в год.
— Деньги на cash-in (т.е. деньги в компанию), в планах помимо развития своих решений M&A сделки.
— Мажоритарии выходить ближайшее время не планируют. Действующие акционеры не смогут продать акции до момента проведения IPO + 6 месяцев.
—Долгов практически нет. Есть льготный гос кредит под 3% годовых. Долг/EBITDA в районе 0,5х.
В общем интересный игрок, который пока ещё недостаточно большой для IPO, но сохранив темпы роста дорастёт до него в ближайшие 2-3 года. Все кто участвуют в pre-IPO смогут продать акции обратно компании с доходностью 10% годовых если она не выйдет на IPO до конца 2027 и если этого захотят.
Заявку подать можно через брокера написав ему в чат что хотите купить DGTL
PS
Коллеги, аккуратней с заявками. Правильно рассчитывайте силы ) Аллокации не будет, исполняется все 100% пока не будет выбран весь лимит (30 млн акций - одна акция 30 руб.) в порядке поступления заявок. Сбор до 13 Февраля на площадке MOEX Start Мосбиржи
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍17🫡3❤1🔥1😁1🤔1🗿1