⛏ По поводу Полюса.

В комментариях вы пишите, что Полюс закладывает снижение добычи в следующие годы. Какая в таком случае может быть идея?

Да, действительно, снижение добычи в Полюсе ожидается относительно 2024 года, когда был установлен рекорд. «Дно» должно быть пройдено в 2025 году и далее постепенный рост добычи с удвоением к 2029-2030 году. Инвестор просто не должен игнорировать проекты будущего роста компании, тем более срок в 5 лет – не такой большой. Работа над Сухим логом уже активно идет. Мы можем сказать, что компания на истории выполняла свои планы, хотя местами переносила сроки «вправо» по независящим от неё причинам. Как минимум, уверенность в исполнении Полюсом своих производственных планов выше, чем у ЮГК или Селигдара.

Рынок сейчас совершенно не включает Сухой лог в оценку компании. По нашей модели, если к 2030 году производство золота составит 3000 тыс. унций, а цена на золото будет на текущих уровнях и курс доллара тоже, тогда справедливая оценка Полюса снижается на 1620 рублей. Рынок почему-то просто пролонгирует в будущее текущий статус-кво. Однако у нас другие предпосылки. Это и более низкие средние цены на золото (2600 в модели), и плавная девальвация рубля на 5-7% ежегодно, и самое главное, запуск Сухого лога и удвоение добычи через 5 лет. И это мы ещё не учитываем снижение ставок. Поэтому у нас и выходит справедливая оценка на уровне 3400 рублей на горизонте 12 месяцев, что для многих кажется безумным. Полюс по-прежнему дешевая интересная история, которая выплачивает дивиденды и имеет большие производственные планы. Безусловно, если золото будет корректироваться, а рубль продолжит укрепляться (это более важно), то Полюс будет торговаться ниже. Но, на наш взгляд, надо в таком случае пользоваться моментом и увеличивать позицию.

Дмитрий "Дивидендный рантье" Донецкий

➡Рубль укрепляется до 11,16 руб. за юань и 82,3 руб. за доллар, но эксперты ждут 100 руб. за доллар уже летом.
➡ЕС согласовывает новые санкции, а торговая палата США предлагает эти санкции снимать.
➡Ядерная угроза Ирана или миллионы баррелей иранской нефти на рынке.
➡Власти России ждут снижения инфляции, ставка сохраняется на уровне 21%.

С таким противоречивым новостным фоном каждый день сталкиваются российские инвесторы и это вынуждает их занимать выжидательную позицию. Как следствие— снижение торговых объёмов и рост спроса на золотые БПИФы: с начала 2025 года российские инвесторы вложили в золотые БПИФы 5,9 млрд руб., что на 51,28% больше, чем за весь 2024 год.

Крепкий рубль не только создаёт трудности для бюджета, но и открывает инвестиционные возможности для эмитентов. Например, Газпром ловит окно возможностей и активно привлекает деньги через валютные облигации. В течение недели Газпром привлёк $750 млн в рублёвом эквиваленте на три года со средней ставкой в 7,7%.

Кроме крепкого рубля фондовый рынок сдерживает и высокая ключевая ставка. 25 апреля Банк России примет решение по ключевой ставке.

Во вторник Владимир Путин провел заседание президиума Госсовета, где было отмечено:
🔹 Ситуация с инфляцией в России постепенно меняется в лучшую сторону;
🔹 Правительство и ЦБ считают, что если инфляцию в России не подавить, то будут страдать все граждане.

Такая риторика правительства может подтолкнуть Банк России к смягчению денежно-кредитной политики в обозримом будущем.

🛢Несмотря на ожидания роста добычи нефти, согласованные с ОПЕК+, объёмы отгрузки нефти из российских портов снижаются.
Только за последний месяц суточные отгрузки нефти за рубеж составили 3,13 млн баррелей — минимальный уровень с февраля, в цене это означает снижение на 6% до 1,29 млрд долларов в неделю. Это самый низкий показатель с июля 2023 года.

Корпоративные события:
⛏Акционеры Полюса утвердили дивиденды за 2024г в размере 73 руб. за акцию с датой закрытия реестра 25 апреля. Подробнее о ситуации в компании Дмитрий Донецкий писал тут.
🏦ВТБ планирует завершить присоединение крымского РНКБ в июне 2025 года.
🇷🇺Пекин вновь вспомнил про «Силу Сибири-2», так как стоимость поставки газа из России через в Казахстан становится слишком высокой.

📅Календарь инвестора на 16 апреля 2025
🏦Банк Санкт-Петербург опубликует финансовые результаты за 1 квартал 2025 года по РСБУ;
🍏КЦ ИКС 5 опубликует операционные результаты за 1 квартал 2025 года.

Рейтинг доходности мировых фондовых рынков в 1 квартале 2025

Мировые рынки сталкиваются с исторической неопределённостью на фоне военных и торговых конфликтов. Экономики стран по разному реагируют на эти изменения, что отражается в динамике фондовых рынков.

🇭🇰Появление DeepSeek оказало благотворное влияние на Гонконгский индекс Hang Seng, который с начала года прибавил 15,3%.
🇩🇪 Немецкий индекс DAX 40 вырос на 11,3%, а акции оборонной компании Rheinmettal подскочили на 149% с начала года. Вместе с немецким хорошо себя чувствуют и другие европейские индексы.
Европейские компании переживают инвестиционный бум в свете снижения доверия к американскому рынку и огромных усилий европейских правительств по поддержке оборонного и строительного секторов экономик.
🇺🇸После двух лет опережающего роста компании США с высокой капитализацией потеряли 4,6% на фоне снижения доверия из-за мировых торговых войн.
🇷🇺Российские компании после успешного старта на фоне начала переговорного процесса с США показали итоговый рост на 4,7% в 1 квартале. Однако уже с начала апреля ММВБ начал падать и уже потерял 3% (с начала года).
🇯🇵Японский Nikkei 225 показывает худший квартал c 2020 года на фоне неопределённости в мировой торговле. Доходность Nikkei 225 составляет -10,7%.

Позитивные новости есть, но инвесторы пока выжидают

🔹Инфляция в России с 8 по 14 апреля замедлилась до 0,11% с 0,16% неделей ранее, однако годовая инфляция выросла до 10,34% (10,25% было на прошлой неделе). Инфляция Saar идёт в рамках прогнозов ЦБ и показала 7,1%.
Снижение недельной инфляции и Saar добавило надежд о скором смягчении денежно-кредитной политики от Банка России, но ЦБ напоминает:

Для достижения цели по инфляции потребуется продолжительный период поддержания жёстких денежно-кредитных условий в экономике. По прогнозу Банка России, с учётом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 7,0–8,0% в 2025 году, вернётся к 4,0% в 2026 году и будет находиться на цели в дальнейшем.

🔹Нефть Brent продолжает свой осторожный рост и уже превысила 66$ за баррель. Росту нефти способствует поиск компромиссов в тарифных войнах между США и Китаем.

Китай выдвинул свои требования для начала переговоров:
- проявить уважение к китайской стороне и избегать резких высказываний;
- назначить ответственного за переговоры со стороны США.

Интересно, что США в это же время пытаются заручиться поддержкой со стороны 70 стран, чтобы они совместными усилиями отказались от товаров китайского производства. Аналитиков удивляет непоследовательность администрации Трампа: сначала вводят огромные тарифы и ставят крест на вековых дипломатических усилиях по сближению США и ближайших партнёров, а потом просят помочь в борьбе со второй экономикой мира.

🔹Поведение США вызывает опасения у ЕС, поэтому европейские чиновники отказались от идеи введения запрета на импорт российского СПГ в будущих пакетах санкций. В ЕС не хотят попасть в полную энергетическую зависимость от США и оставляют российский СПГ и как альтернативу, и как рычаг давления в переговорах с США. На этом фоне Новатэк за две сессии прибавил более 8%.

🔹Российский банковский сектор позитивно отзывается на призывы Американской торговой палаты снять санкции в финансовой сфере и возобновить «нормальное функционирование платежей».

Корпоративные события:
📱Яндекс открывает сезон M&A сделок и сообщает о покупке Boxberry с её 4 тыс ПВЗ и логистическими центрами. Покупка Boxberry усилит позицию Яндекса в конкуренции с ОЗОН.

🍏ИКС 5 опубликовали операционный отчёт за I квартал 2025:
✅Офлайн-продажи ритейлера показали рост на 18,7%, достигнув 992,06 млрд руб.
✅Продажи цифровых бизнесов увеличились в 1,5 раза — до 70,8 млрд руб.
✅Продажи нового формата магазинов «Около»,который развивается по франшизе, составили 2,04 млрд руб.
✅Средний чек составил 600,3 руб. (+9,2%).
✅Торговые площади расширились на 8,7%, до 11,24 млн кв м.
✅ В первом квартале X5 открыла 521 магазин (с учётом закрытий).

💎Наблюдательный совет АЛРОСА рекомендовал не выплачивать финальные дивиденды за 2024 год.
Компания сталкивается с отрицательным FCF, ситуацию может спасти девальвация рубля, но рубль остаётся крепким уже несколько месяцев. Долгосрочным драйвером может стать оживление спроса на алмазы со стороны Индии, но в моменте крепкий рубль играет бОльшую роль в результатах компании.

📅Календарь инвестора на 17 апреля 2025:
🏦Банк Авангард проведет ГОСА. В повестке вопрос утверждения дивидендов за 2024 г.
🔋НОВАТЭК проведет ГОСА. В повестке вопрос утверждения дивидендов за 2024 г.
💰АФК Система опубликует финансовые результаты по МСФО за 4 квартал 2024 г.
🏠Эталон опубликует операционные результаты за I квартал 2025 г.

5⃣ причин по которым Банк России может рассматривать вопрос о смягчении денежно-кредитной политики

Ключевая ставка в 21% была установлена в октябре 2024 года для борьбы с инфляцией, которая на тот момент составляла 8,4%. В апреле 2025 года инфляция достигла 10,34%, что значительно превышает целевой уровень в 4%.
Однако последние данные указывают на замедление инфляционных процессов, это может создать условия для изменения монетарной политики:
       - Инфляция с сезонной корректировкой показывает 7,1% (в феврале — 7,5%, в 4 кв 24 — 12,9%, в 3 кв 24 — 12,1%).
       - Экономический рост, по прогнозам, замедлится до 1,7% в 2025 году с 4,1% в 2024 году, а это подчёркивает необходимость стимулирования.

🖐 причин для снижения ключевой ставки

1️⃣ Снижение инфляционного давления
Банк России в своём заявлении от 16 апреля 2025 года:

В марте месячный рост цен с исключением сезонности продолжил замедляться, но был по‑прежнему высоким. Показатели устойчивой динамики цен преимущественно снижались. Общее ценовое давление стало более разнородным по группам товаров и услуг. Рост цен на непродовольственные товары максимально замедлился.

Это указывает на замедление роста цен и может стать первым шагом к смягчению политики. Прогнозы регулятора предполагают, что инфляция снизится до 7,0–8,0% в 2025 году,а в 2026 году инфляция вернётся к 4,0% .

2️⃣Нормализация фискальной политики
Банк России подчёркивает, что нормализация фискальной политики в 2025 году будет иметь дефляционный эффект. Это означает, что сокращение бюджетного дефицита и возврат к фискальным правилам помогут снизить инфляционное давление, уменьшая необходимость в высоких ставках.

3️⃣ Поддержка экономического роста
Высокая ключевая ставка ограничивает кредитование, это замедляет экономическую активность. Розничное кредитование сокращается с декабря 2024 года, а корпоративное кредитование остаётся умеренным.  Индекс производственной активности PMI России в апреле снизился до 48,2 п. (50,2 п. в марте). Снижение ставки могло бы стимулировать инвестиции и потребление, предотвращая чрезмерное охлаждение экономики.

4️⃣Ожидание рынка
Рынок уже готовится к возможному смягчению ДКП, но ожидает этого ближе к концу года. Удовлетворение этих ожиданий может укрепить доверие инвесторов и стабилизировать финансовые рынки.

5️⃣Политическое давление
Президент Владимир Путин призвал экономических чиновников избегать «замораживания» экономики из-за жёсткой монетарной политики. Хотя Банк России стремится сохранять независимость, но такие заявления могут оказывать косвенное влияние.

Например, в декабре 2024 года регулятор неожиданно сохранил ставку после аналогичного призыва Владимира Путина к «сбалансированному» решению.

Потенциальные риски и ограничения.
🏛Несмотря на перечисленные причины, 25 апреля Банк России скорее всего сохранит ставку на текущем уровне.
Банк России регулярно подчёркивает, что увеличение спроса всё ещё опережает возможности наращивания выпуска многих товаров и услуг, это подталкивает инфляцию.

Если инфляция не продолжит снижаться, регулятор может даже рассмотреть повышение ставки. Кроме того, внешние факторы, такие как ухудшение условий внешней торговли или геополитические напряжения, могут ограничить возможности для смягчения политики до конца 2025 года.

Рост ММВБ на 2,1%: Трамп, нефть и инфляция — почему оптимизм может быть ловушкой?

Рост ММВБ сопровождался глубокими коррекциями и резкими взлётами. Такое происходит, когда ликвидность на рынке низкая, это подтверждается малыми торговыми объёмами в 73 млрд руб.

Вечерний взлёт ММВБ был спровоцирован Дональдом Трампом. Президент США сообщил на пресс-конференции журналистам, что ждёт на этой неделе ответа от России по предложению о прекращении огня с Украиной.
И параллельно с этим в Париже проходили консультации США, представителей ЕС и Украины. В результате встречи стороны решили, что:

Мир на Украине возможен, если все стороны возьмут на себя обязательства по достижению соглашения (с) Госдеп

Параллельно с этим российские представители заявляли, что нужно продолжать контакты и обсуждать условия.

Суммируя вышесказанное: оптимизм четверга преувеличен.

🛢Другим драйвером рынка выступала нефть. Brent выросла до 67,7$ (+2.5%), рост происходит вместе с началом переговорного процесса США и Китая, а также регулярных встреч руководителей различных стран с лидерами США на тему индивидуального пересмотра тарифов.
Однако аналитики крупных банков не испытывают подобного оптимизма и пересматривают свои прогнозы по ценам на нефть в сторону снижения. Международное Энергетическое Агентство предупреждает, что во второй половине 2025 года ожидает снижение потребления нефти на 320 тыс. баррелей в сутки, это приведёт к профициту предложения.

🏦Банк России также сдерживает инвесторов от агрессивных ставок на рост рынка. Инфляционные ожидания россиян в апреле выросли до 13,1% (+0,2 п.п. м/м). В ЦБ отмечают, что инфляционные ожидания россиян это, пожалуй, один из самых значимых индикаторов для ЦБ при принятии решения по ключевой ставке.

Корпоративные события:
📱Акционеры Яндекса одобрили выплату дивидендов по итогам 2024 года в размере 80 руб. на акцию, датой закрытия реестра значится 28 апреля 2025 года.
🎺 СД ТМК рекомендовал оставить акционеров компании без дивидендов по итогам 2024 года.
📈АФК система стали одним из локомотивов вчерашнего роста, которые росли не из-за геополитики, а после публикации отчёта по МСФО за IV квартал и весь 2024 г. Компания сообщила о росте выручки в IV квартал на 12,2% до 343,3 млрд руб. , а скорректированная OIBDA прибавила 40,3% до 83,6 млрд руб. Девелоперский (+86% г/г) и агропромышленный комплекс (+56% г/г) стали лидерами корпорации по росту OIBDA.

📅Календарь инвестора на 18 апреля 2025:
🏠ЛСР проведёт ГОСА. В повестке вопрос утверждения дивидендов за 2024 г.
💿РУСАЛ проведёт СД по дивидендам за I квартал 2025 года.
🌐 США, Британия, Канада, Гонконг и многие другие рынки сегодня торги проводить не будут. Страстная Пятница.

🏦Обзор рынка облигаций: инфляция, ставки и стратегии в условиях турбулентности

Текущая ситуация:
1⃣ Инфляция замедляется, но риски растут.
       🔹Еженедельная инфляция: 0,11% (8–14 апреля) против 0,16% неделей ранее.
       🔹Годовая инфляция: 10,38% (на 14 апреля) против 10,28% в начале месяца.
Причины: укрепление рубля и сжатие денежной массы (-0,6% в марте).

2️⃣ Кредитование против потребительского спроса.
       🔹Рост кредитования в марте (+11-12% спрос) не смог компенсировать снижение фискального импульса.
       🔹Инфляционные ожидания населения: выросли до 13,1% (с 12,9% в марте).

3️⃣ Внешние угрозы.
       🔹Падение нефти (Brent < $70) и тарифные войны могут ослабить рубль, усилив импортируемую инфляцию.

4️⃣Прогнозы по ключевой ставке ЦБ
25 апреля Совет директоров ЦБ, вероятно, сохранит ставку на текущем уровне.
Риск повышения ставки в 2025 году растёт из-за слабеющего рубля и профицита нефтяного рынка.
Вывод: ставка может остаться высокой дольше, чем ожидалось.

💼Инвестиционные стратегии для консервативных инвесторов:

Предстоящие выпуски флоатеров:
✅Аэрофлот, П02-БО-01
Ориентировочная ставка купона: не выше КС+2,78%
Закрытие книги заявок 22 апреля

✅ПКО ПКБ, 001Р-08
Ориентировочная ставка купона: не выше КС+4%
Закрытие книги заявок 22 апреля

Облигации с фиксированным купоном:
✅РЖД, 001Р-42R
Ориентировочная ставка купона: 17,65%
Закрытие книги заявок 18 апреля

✅Мани Мен, БО-02-01
Ориентировочная ставка купона: 26%
Закрытие книги заявок 21 апреля

✅Мани Мен, БО-02-01
Ориентировочная ставка купона: 25%
Закрытие книги заявок 22 апреля

А также облигации номинированные в валюте.
✅Акрон, БО-001Р-08
Ориентировочная ставка купона: 8,75% (номинированы в USD, расчёты в рублях)
Закрытие книги заявок 21 апреля

✅Полипласт, П02-БО-03
Ориентировочная ставка купона: 13,7%
Закрытие книги заявок 23 апреля (номинированы в USD, расчёты в рублях)

Рынок облигаций предлагает возможности для разных аппетитов инвесторов.
Флоатеры и валютные бонды — главные инструменты хеджирования.
Длинные бумаги — шанс зафиксировать высокую доходность до возможного ужесточения политики ЦБ.

Подробнее узнать о прошедших и предстоящих размещениях:
Монитор рынка облигаций 11 - 17 апреля 2025

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Ознакомиться с правовой информацией можно здесь: https://solidbroker.ru/disclaimer/

🏦 24 апреля ВЕБИНАР:
ИНВЕСТИРУЕМ В РОССИЙСКИЕ АКЦИИ В ТУРБУЛЕНТНОЕ ВРЕМЯ

Спикер: Дмитрий Донецкий — Главный аналитик и доверительный управляющий ИФК «СОЛИД» с 2022 г.

🌪 Мир в штопоре:
— Индекс S&P500, нефть и российский рынок рухнули на 20%;
— Новая тарифная политика Трампа взвинтила риски;
— Переговоры России и США заходят в тупик.

❓Что делать инвестору?
— Где искать «тихую гавань»?
— Какие секторы взлетят первыми после дна?
— Как заработать на падении и не потерять капитал?

Программа вебинара:
✅ Геополитика vs Рынки: как превратить кризисы в возможности
✅ Макро-прогноз: когда ЦБ РФ снизит ключевую ставку
✅ Российские акции-2025: топ-3 сценария и фавориты роста
✅ Секторный анализ: от нефти до IT — куда входить сейчас
✅ Стратегия «Дивидендный рантье»: итоги 2025 и новые позиции
✅ Отвечаем на ваши вопросы в прямом эфире!

📅24 апреля (четверг), 19:00 по Москве
🗺Онлайн
➡Участие бесплатное по предварительной регистрации

Новое видео от Дмитрия Донецкого с ответами на вопросы #44

✅По секторам: Х5 Retail, нефтянка, НЛМК, IT-сектор.
✅Где ещё искать «10-кратников»?
✅ «Покупай на ямах, продавай на горках» — как определить точки входа? 
✅ Золото, серебро, доллар, рубль — что выбрать?
✅ИИС 3 и ДУ: Плюсы, минусы, подводные камни.

💪Личное:
— Жим лёжа vs инвестиции: как дисциплина в спорте помогает в управлении активами? 
— Крипта в быту:  личный опыт применения.

➡ Смотрите на удобных платформах:
🎥 vk video
📺 rutube
🎥 youtube

Нефть, перемирие и ставки: триггеры для роста рынков и решения ЦБ

На выходных состоялось Пасхальное перемирие — первое успешное перемирие с момента начало СВО, которое вселяет надежду, что это первый шаг к урегулированию.

На этой волне сегодня рынок может продолжить свой рост, начатый в пятницу вечером. 

🥇Цены на золото с открытия торгов в понедельник вновь переписали исторический максимум в $3390, а индекс доллара продолжает корректироваться. Это происходит на фоне сложностей в переговорах по тарифам США с Японией и ЕС.

🛢Нефть также перешла к резкому падению и ставки на дальнейшее снижение только нарастают. Интересно, что после волатильных недель апреля нефтетрейдеры стали активно закрывать любые позиции и выходить в кэш. Основная причина —  неопределённость рынка, вызванная действиями Трампа. Трейдеры нефтью сетуют, что не могут построить долгосрочные прогнозы из-за того, что условия меняются каждый день по несколько раз.

«25% тариф может превратиться в 10%, 5% или 2% тариф или вообще может быть отложен. Это немного усложнило ценообразование и управление рисками». Говорит Джордж Калтраро , глобальный руководитель сырьевых товаров в Bank of America Corp

🏦Российские инвесторы на этой неделе будут ждать решения Банка России по ключевой ставке. На текущий момент консенсус-прогноз сходится во мнении, что ЦБ ставку сохранит на текущем уровне.
Аналитики ИФК «Солид» также считают, что ЦБ сохранит ставку на уровне 21%, но при этом отмечают наличие дезинфляционных факторов:
🔹В марте по оценке ЦБ сократилась широкая денежная масса на 0,6% после роста на 1% в феврале.
🔹После нового года значительно укрепился рубль, что сказалось на снижении цен на импортные товары.
🔹 Потребительский спрос в начале апреля несколько снизился по сравнению с мартом.
Однако проинфляционные факторы остаются на повестке и риски раскручивания импортируемой инфляции сдерживает ЦБ от поспешного снижения ставки.

🏗Позитивным сигналом для застройщиков может стать отмена дополнительных комиссий за выдачу льготных ипотечных кредитов в ВТБ и Сбере. Однако в банках отмечают, что это может привести к резкому снижению выдачи ипотек. В правительстве поддержали начинания в банках и ждут, что граждане будут чаще брать ипотеку, а банки найдут выход из положения.

Корпоративные события:
🏠Эталон приблизилась к редомициляции. Регистратор Кипра дал согласие на продолжение деятельности за пределами республики в рамках редомициляции. Компания предоставила документы для регистрации МКПАО «Эталон Груп» в САР на о. Октябрьском Калининградской области.
🏠Акционеры ЛСР утвердили дивиденды по результатам 2024 года в размере 78 рублей на акцию. Лица, имеющие  право на дивиденды, будут определены по состоянию на 29 апреля. Последний день покупки акций ЛСР под дивиденды — 28 апреля.
📱В Яндекс сформулировали основные правила регулирования для кикшеринг-сервисов:
-  ограничить суммарное количество самокатов всех операторов аренды на улицах в каждом городе;
- снизить максимальную возможную скорость самокатов до 20 км/ч;
- ввести обязательные штрафы за серьёзные нарушения.

📅Календарь инвестора на 21 апреля 2025:
💊 Промомед опубликует финансовые результаты по МСФО за 2024 г.
🖥Аренадата проведёт день инвестора.

⭐Мы к вам с идеей: Хэдхантер МКПАО

Вход не выше: 3200 руб.
Цель: 3890 руб.
Доходность: +21,5%
Горизонт: 6 месяцев

📊Точки роста:
🔹Дефицит кадров — драйвер прибыли. Чем меньше кандидатов на вакансию, тем выше затраты компаний на подбор персонала, а значит растут доходы HeadHunter. Доля рынка платформы — 60%, это делает её главным бенефициаром напряжённого рынка труда.
🔹 Сценарий продолжения конфликта. Переговоры о перемирии затягиваются, а весенний призыв (160 тыс. человек) усиливает дефицит рабочей силы. Это отодвигает возможное смягчение на рынке труда, поддерживая спрос на услуги HeadHunter.
🔹 Рост среднего чека. Компании вынуждены наращивать бюджеты на рекрутинг. Даже в негативном сценарии чистая прибыль HeadHunter растёт на 20% в год, в позитивном — до 33%.
🔹 Историческая недооценка. EV/EBITDA компании по итогам 2025 года ожидается на уровне 5,3x — ниже минимумов за 5 лет (6,5x).

💼Оценка стоимости:
🔹Чистая прибыль по МСФО в 2024 г составила 23,8 млрд руб. (рост 2х).
🔹При текущей капитализации это эквивалентно мультипликатору цена/прибыль – 6,25x. За последние пять лет компания не котировалась ниже 14 прибылей.

Автор идеи: Аналитик отдела разработки инвестиционных идей ИФК «Солид» Денис Масленников

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Ознакомиться с правовой информацией можно здесь: https://solidbroker.ru/disclaimer/

Инвестируйте с «СОЛИД» и летайте выше с «Аэрофлот Бонус»!

Акция для новых клиентов: откройте брокерский счёт или ИИС в ИФК «Солид» и получите мили по программе «Аэрофлот Бонус»!

🛫 Чем больше средств вы держите на счёте, тем больше миль получаете, а значит — тем чаще и дальше сможете летать:
🇧🇾100 000 ₽ на счёте = 3 000миль = поездка в соседнюю страну.
🇮🇳5 000 000 ₽ = 25 000 миль = перелёт в Европу или Азию.
🇦🇺50 000 000 ₽ = 100 000 миль = кругосветное путешествие!

Как стать участником?
Чтобы начать зарабатывать мили, выполните несколько простых шагов:

➡Оставьте заявку на открытие счета здесь, обязательно указав номер вашей карты в программе «Аэрофлот Бонус».
➡Откройте брокерский счёт или ИИС.
➡Пополните счёт от 10 000 рублей.
➡Не выводите средства до конца следующего календарного месяца.

Мили начисляются автоматически в течение 15 дней после выполнения условий.
Чем больше сумма на вашем счёте, тем больше миль вы накопите.
Подробности здесь ✅

Российский индекс выше 2900: рост вопреки торговым рискам и давлению на нефть

Российский индекс уверенно продолжает свой рост и закрепился выше 2900 пунктов. Рост происходит на низких торговых оборотах и при растущем напряжении на глобальных рынках.

После отсрочки на 90 дней в вопросах введения повышенных тарифов со стороны США начались рабочие переговоры и первые результаты не обнадёживают. Рынки потенциально начинают закладывать в цену менее благоприятный исход в переговорах по тарифам. Ключевые партнёры США, такие как Япония и ЕС занимают жёсткую позицию и достичь консенсуса становится всё сложнее, что надолго затянет переговоры. Пекин удерживает сомневающихся от заключения торговых соглашений с Вашингтоном, которые нанесут ущерб Китаю, подчеркнув, что экономики по всему миру рискуют оказаться втянутыми в напряжённость между двумя державами.

Неопределённость в экономическом росте приводит к снижению спроса на нефть — баррель Brent потерял 2,5% с начала недели.
🇷🇺Минэкономразвития также снижает среднегодовую цену по нефти марки Urals до 56$ за баррель в 2025 году. При этом курс доллара по бюджету заложен на уровне 96,5 рублей за доллар, при нефти в 70$.

🏦Банк России в пятницу, вероятно, сохранит ставку на текущем уровне, что также снижает потенциал роста рынка в обозримом будущем.

🌎Драйвером роста рынка остаётся геополитический фактор. Уже в среду в Лондоне пройдёт встреча США, Украины, ЕС и Великобритании, где будут обсуждаться предложения Трампа по мирному урегулированию (которые учитывают интересы России).
Трамп в своей манере продолжает поддерживать нарратив позитивными высказываниями:

«Есть хорошие шансы на то, что будет заключено соглашение между Россией и Украиной на этой неделе»

Корпоративные события:
🔋Новатэк и Газпром позитивно отзываются на геополитические сигналы, акционеры Новатэк ещё и утвердили финальные дивиденды за 2024 год в размере 46,65 руб. на каждую акцию (ДД 3,8%).
🏘️Эталон сохраняет восходящий тренд, начатый на прошедшей неделе. Акции компании отыгрывают новость о согласовании редомициляции со стороны кипрского регулятора.
🏦 Т-Технологии опубликовали операционные результаты по РСБУ за 1 кв 2025. Компания показала прибыль в 15 млрд руб. (-48% кв/кв), число активных клиентов экосистемы выросло на 15% г/г и составило 33,3 млн человек. Инвестиционный портфель составил 1 579 млрд рублей (+31 г/г).

📅Календарь инвестора на 22 апреля 2025:
🖥Аренадата проведёт день инвестора.
💿Северсталь опубликует финансовые результаты по МСФО за 1 кв. 2025 г.

В чате задали интересный вопрос:

Интересно, кто на самом деле верит в прогнозы? (речь про банки и другие финансовые организации)

Мы решили ответить на этот вопрос немного дополнив его: зачем финансовые организации дают прогнозы?

Многие помнят знаменитую цитату директора центра макроэкономических исследований Сбербанка Ю. Цепляевой в 2014 году:

«Мне очень жалко людей, которые покупают доллар по 35 рублей! Они просто потеряют свои деньги!»

Эта цитата отражает всё недоверие к экспертному сообществу со стороны простых россиян. Но давайте разберёмся, зачем же Финансовые организации продолжают публиковать прогнозы, даже если они часто не сбываются?

Для этого есть несколько ключевых причин:

1⃣Управление ожиданиями и стабилизация экономики
Центральные банки используют прогнозы для формирования инфляционных ожиданий населения и бизнеса. Например, Банк России активно публикует свои цели по инфляции, чтобы граждане и компании могли планировать долгосрочные инвестиции и сбережения. Даже если прогнозы неточны, они помогают снизить неопределенность и предотвратить панические реакции рынка.
Как отмечает заместитель председателя ЦБ РФ Алексей Заботкин:
"Доверие к действиям регулятора повышает эффективность монетарной политики"

2⃣Сценарное планирование и риск-менеджмент
Прогнозы позволяют организациям создавать свои финансовые модели для просчёта рисков и готовиться к разным вариантам развития событий.
Например, методы финансового прогнозирования, такие как экономико-математическое моделирование или индексный метод, помогают компаниям создавать альтернативные стратегии на случай кризиса. Даже если конкретные прогнозные цифры не сбываются, анализ рисков и возможных сценариев остаётся критически важным для устойчивости бизнеса.

3⃣Коммуникация с инвесторами и регуляторами
Прогнозы служат инструментом прозрачности. Отдельные публичные компании используют прогнозы в качестве сообщения инвесторам о тех ожиданиях, которые компания закладывает при совершении финансовых операций.

Например, Saxo Bank (а сейчас и Российский Forbes) использует провокационные прогнозы (вроде "Бум электрификации сделает ОПЕК неактуальным"), чтобы стимулировать дискуссию и привлечь внимание к скрытым рискам.
🏦ЦБ, в свою очередь, раскрывают прогнозы в рамках политики таргетирования инфляции, чтобы продемонстрировать приверженность стабильности.

4⃣Адаптация к изменяющимся условиям
Прогнозы позволяют быстро реагировать на изменения. Например, ЦБ РФ корректирует ключевую ставку, опираясь на текущие данные и прогнозы инфляции. Даже если первоначальные оценки оказываются неверными, сам процесс прогнозирования помогает выявлять новые тренды (например, влияние импортируемой инфляции) и адаптировать политику. Анализ отклонений между прогнозом и реальностью также используется для улучшения моделей.

🐶 Почему прогнозы не сбываются
➡Внешние шоковые факторы: пандемии, геополитические конфликты или резкие изменения цен на сырье (как в случае с нефтью в 2020–2021 гг.) сложно предсказать.
➡Психологические факторы: инфляционные ожидания населения и решения бизнеса могут меняться непредсказуемо, влияя на экономику.
➡Ограничения моделей: даже сложные алгоритмы машинного обучения не учитывают все переменные, особенно в условиях структурных изменений экономики.

Прогнозы, даже неточные, остаются критически важным инструментом для:
✅ Снижения неопределённости через управление ожиданиями;
✅ Планирования рисков и альтернативных сценариев;
✅ Поддержания диалога с рынками и обществом;
✅ Поиска новых точек роста или угроз.

Мировые индексы уходят вверх, золото корректируется, нефть стабилизировалась.

🥇Ещё во вторник золото переписало исторический максимум в $3500, но после этого началась фиксация, в результате которой драгоценный металл уже потерял 4,5%. Резкий разворот золота во вторник произошёл после того, как часть инвесторов решила зафиксировать прибыль и переложиться в более рискованные активы, такие как акции и крипта.
Другой причиной пересмотра уровня риска стала риторика Дональда Трампа. Трамп отказался от попытки сместить председателя ФРС Джерома Пауэлла, а также сделал позитивные комментарии о торговой войне с Китаем. Министр финансов США Скотт Бессент также сообщил, что торговое противостояние с Китаем не может продолжаться долго и деэскалация начнётся в ближайшее время.

🏛Снижение градуса торговых войн позитивно и для российского рынка, но во вторник для отечественных инвесторов были и свои причины для оптимизма.
Индекс ММВБ достигал значения 3000 пунктов на фоне позитивных геополитических ожиданий, связанных с ожидаемым визитом в Москву спецпосланника США Стива Уиткоффа. Ранее Трамп поделился с журналистами мнением, что переговоры по Украине продвигаются в верном направлении. А уже вечером FT со ссылкой на свои источники утверждали, что президент РФ предложил в рамках мирного урегулирования остановить боевые действия на Украине вдоль текущей линии соприкосновения. От этого сообщения ММВБ прибавил 1,5% на вечерней сессии, но позже Дмитрий Песков остудил пыл:

Сейчас публикуется много фейков, в том числе их публикуют и уважаемые издания, поэтому слушать надо только первоисточники

Российские инвесторы, уже наученные горьким опытом торгов на геополитических вбросах, сохраняют осторожность и объёмы торгов остаются не высокими.
Торговать на слухах уже не хотят, а корпоративные события не способствуют росту аппетита.

Корпоративные события:
💿Северсталь отчиталась за I квартал 2025 года. Компания показала рост продаж стали на 7% г/г, однако выручка снизилась на 5% г/г до 178,7 млрд руб., EBITDA составила 39,3 млрд руб., что ниже на 40% значений прошлого года.

Согласно дивидендной политике компания выплачивает дивиденды в зависимости от размера чистой прибыли и свободного денежного потока. Свободный денежный поток в I квартале стал отрицательным в размере -32,7 млрд руб. (33,1 млрд руб. годом ранее), что не позволяет рассчитывать на дивиденды.
Отметим, что Северсталь единственная из отечественных металлургических компаний раскрыла показатели по МСФО за I квартал.

🏦 Набсовет Сбера рекомендовал выплатить дивиденды за 2024 г. в размере 34,84 руб. на каждый тип акций (ДД около 11%). Уровень выплаты совпал с ожиданиями аналитиков.

📅Календарь инвестора на 23 апреля 2025:
💊Промомед опубликует отчёт по МСФО за 2024 год и проведёт день инвестора.
🍅 Мосгорсуд рассмотрит жалобу на арест основателя компании "Росагро" Вадима Мошковича
🚗СОЛЛЕРС проведёт заседание СД. В повестке вопрос дивидендов.

🏦 29 апреля ВЕБИНАР
ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ M&A ДЛЯ РОСТА БИЗНЕСА

Стратегии, которые уже применяют лидеры рынка

📅 29 апреля | ⏰ 11:00–12:30 (МСК) | 🎥 Онлайн

Спикер — Алексей Мальцев, руководитель управления M&A ИФК «Солид», 20+ лет в инвестиционном банкинге

💼 Сейчас — лучшее время для роста через M&A:
— Ключевая ставка 21%, но это не помеха, а возможность;
— Крупные игроки уже поглощают активы и увеличивают долю рынка;
— Те, кто освоит инструменты M&A сейчас, оставят конкурентов позади.

Программа вебинара:
✅Инструменты оптимизации долга: реструктуризация, замещение дорогих кредитов.
✅Поиск и оценка активов: алгоритмы, которые используют корпорации. Фондирование сделок.
✅Бридж-кредитование: как обойти конкурентов при покупке недооцененных активов.
✅Увеличение монетизации активов при их продаже: лайфхаки из практики «Солид».
✅Кейсы 2023-2024
✅Отвечаем на ваши вопросы в прямом эфире!

📅29 апреля, 11:00 по Москве
🗺Онлайн
➡Участие бесплатное по предварительной регистрации

Лондонский тупик, ставка ЦБ на паузе: как рубль и нефть балансируют между надеждами и рисками

Мирные переговоры буксуют: встреча в Лондоне ничем не завершилась из-за разногласий сторон. Камнем преткновения стал Крым и жёсткая позиция Украины. Позитивно, что в США считают Россию более склонной к конструктивному диалогу и для продолжения переговоров в Москву вновь прилетел Стив Уиткофф, предварительно его встреча с президентом России Владимиром Путиным состоится в пятницу.

В пятницу пройдёт и заседание Совет директоров Банка России по вопросу ключевой ставки.  С большой вероятностью ЦБ сохранит ключевую ставку на уровне 21% годовых, но важно не это, а то, с какими данными мы идём к следующему заседанию.
Регулятор подчёркивает, что продолжит анализировать скорость и устойчивость снижения инфляции и инфляционных ожиданий, и, если динамика дезинфляции не будет обеспечивать достижение цели, ЦБ рассмотрит вопрос о повышении ключевой ставки.

Вчерашние данные по инфляции указывают:
🔹с 15 по 21 апреля рост потребительских цен замедлился до 0,09% с 0,11% неделей ранее
🔹годовая инфляция не изменилась и осталась на уровне 10,34%.
С такими данными риск повышения ставки в обозримом будущем значительно снижается.

💳В среду Минфин вышел с инициативой по снижению цены отсечения в нефти с 60$ до 50$ в рамках бюджетного правила. По мнению Минфина пополнять ФНБ нужно для минимизации внешних рисков. Однако в этом случае бюджет будет недополучать валюту и для компенсации этого эффекта текущий крепкий рубль выступает препятствием.
Реакция рубля не заставила себя ждать и рубль ослаб с 80,76 до 82,36 руб. за доллар. Ослабление рубля поддержало акции экспортёров.

Однако эффект ослабления рубля был нивелирован снижением цен на нефть, данными по отгрузкам угля и стального проката.
🛢Нефть снизилась на 3,4%;
🪨Экспорт энергетического угля из России I квартале 2025 г. стал убыточными даже на самом рентабельном направлении — Китай. Нетбэк составил 259 руб. за тонну (1715 руб. за тонну было в декабре 2024 года);
🔹По итогам I квартала доля активных проектов стального инфраструктурного строительства составила 79,1% — минимум с 2023 года. Снижение в инфраструктурных проектах продолжает проблемы сталелитейщиков, которые начались со снижения массового многоквартирного строительства.

Ослабление рубля может значительно поддержать экспортёров, но оно сдерживается рыночными условиями курсообразования — экспорт в валюте значительно превышает импорт и профицит растёт с начала 2025 года.

Корпоративные события:
💊В среду Промомед представила сильный отчёт по МСФО за 2024 год. Компания выполнила все обещания, данные инвесторам во время IPO, и сохраняет прогнозы по росту на 2025 год.
Выручка выросла на 35,4% г/г до 21,4 млрд руб., ЕBITDA выросла на 31% г/г до 8,2 млрд руб.
Компания показывает опережающие темпы роста и делает это при ставке в 21%. Драйверами роста выступают новые препараты и высокий спрос на уже предлагаемы лекарства.
💿 ММК вслед за Северсталью представила слабый результат по МСФО. Компания показала снижение выручки на 19,5% г/г до 155,4 млрд руб., ЕBITDA снизилась на 51,9% до 20,3 млрд руб., FCF -1,5 млрд руб. (5,6 млрд руб. годом ранее). Причины этого обсудили выше.

📅Календарь инвестора на 24 апреля 2025:
🏦 Банк Санкт-Петербург проведет ГОСА. В повестке вопрос утверждения дивидендов за 2024 г.
💊ОзонФарм опубликует финансовые результаты по МСФО за 2024 г.
📱Группа Позитив опубликует финансовые результаты по МСФО за I квартал 2025 г.
📱ВК опубликует операционные результаты за I квартал 2025 г.
🔌РусГидро опубликует операционные результаты за I квартал 2025 г.
🔷Европлан проведёт заседание наблюдательного совета. На повестке дня вопрос дивидендов за 2024 г.

Топливо для ваших инвестиций!

Инвестируйте с умом — а мы начислим до 200 000 баллов на топливо и товары на АЗС Лукойл.
1 балл = 1 рублю

❓Как это работает

Чем больше ваш портфель — тем больше баллов:
10 000+ руб. на брокерском счёте/ИИС➡ 1 000 баллов
50 000+ руб.➡ 2 000 баллов
1 000 000+ руб.➡ 8 000 баллов
.......
100 000 000 руб.➡ 200 000 баллов

Условия
🔹Откройте брокерский счёт/ИИС в АО ИФК «Солид».
🔹Пополните брокерский счёт, не выводите деньги или активы в течение следующего месяца.
🔹Расчёт баллов производится по состоянию на последний день месяца первого пополнения счета.
🔹Получите баллы в течение 15 дней после выполнения всех условий акции.

Подробнее об условиях — в приложении ЛУКОЙЛ в разделе «Финансовые услуги». Там же можно подать заявку на открытие брокерского счета и автоматически присоединиться к акции.

✅Участвовать в акции можно только один раз.
✅Без скрытых условий: баллы зависят только от вашего портфеля.

Открывайте счёт, пополняйте портфель и получайте «топливо» для новых достижений🎯

Реклама. АО ИФК "Солид", ИНН 5008009854, erid: 2RanynrKp9P