Акции Monday - остался ли потенциал для роста?
💡 11 ноября компания отчиталась за 3-й квартал, превысив консенсус и предоставив позитивный прогноз. Однако величина превышения оказалась меньше по сравнению с историческими нормами и ближе к нижнему пределу оценок инвесторов. Акции скорректировались после отчета, однако теперь быстро догоняют рынок. На наш взгляд еще есть возможность для покупки. Долгосрочные перспективы Monday остались в сохранности.
✅ Monday #MNDY - технологическая компания, предоставляющая сервисы для управления совместной работой (CWM) и связки различных приложений (CRM, ITSM и др.) в единую систему.
🎯 Целевая цена - $350, потенциал роста +18%
Основные моменты в отчете
Выручка выросла на 33% до $251 млн - на 2% выше ожиданий (ранее в среднем 3.1%). Прибыль на акцию достигла $0.85 - на $0.22 лучше прогнозов. Валовая маржа составила 90.4% (на +60 б.п. выше консенсуса), операционная маржа - 12.8% (+370 б.п.) благодаря опережающей выручке и более низкому, чем ожидалось, уровню операционных расходов.
Наконец, свободный денежный поток (FCF) стал ярким моментом достигнув $82.4 млн, превысив ожидания на $10.5 млн с маржой в 33%. Таким образом компания продолжает подходить под правило Rule 60 (темпы роста выручки + маржа FCF), что выгодно отличает её от конкурентов с худшим профилем роста/рентабельности.
Впечатляющие темпы роста обусловлены высоким спросом на решения Monday, особенно CRM, успехом перекрестных продаж и повышением цен на ПО. Число клиентов малого бизнеса с 10+ пользователями расширилось на 13% г/г до 58.7 тыс., клиентов с ARR более $50 тыс. выросло на 40% до 2.9 тыс., а с ARR выше $100 тыс. на 44% до 1.08 тыс.
Чистый коэффициент удержания выручки (NDR) составил 111% (+1 п.п. кв/кв) - в целом на уровне с прошлыми кварталами и продолжает указывать на активное расширение затрат существующими клиентами.
Прогнозы
Компания повысила прогноз на весь год, ожидая роста выручки на 32% (ранее 31-32%) до $965 млн, что только на 0.5% выше консенсуса. Что касается прибыльности, прогноз по операционной марже на 2024 год был повышен на 200 б.п. до 12.6% (консенсус 10.9%) в середине диапазона, а по марже FCF - на 140 б.п. до 30% (28.4%). Добавил неопределенности комментарий об уходе CRO в конце декабря 2024 года. Идет поиск кандидата на замену.
Оценка
Компания торгуется с форвардным EV/S в 11x - на уровне с другими быстрорастущими аналогами. На наш взгляд премия может быть оправдана, учитывая более привлекательный профиль роста/рентабельности. Консенсус предполагает ежегодные темпы роста выручки до конца 2027 года на уровне ~25% при дальнейшем улучшении показателей маржи.
💎 Мы сохраняем позитивный долгосрочный взгляд на Monday. Компания отличается от аналогов простотой использования, универсальностью применения, регулярным добавлением новых функций и высокой интеграцией с приложениями третьих сторон. Как ожидается, именно такие сервисы (low-code/no-code platform) в будущем будут пользоваться наибольшим спросом, по сравнению с более сложными приложениями, требующими высокой компетенции пользователя.
Общий адресный рынок для компании оценивается в $101 млрд и, как ожидается, он ежегодно будет расти по 14% вплоть до 2026 года. Monday занимает чуть более 1% на рынке, что подразумевает высокий потенциал для расширения.
Считаем акции интересными для добора на текущих уровнях, учитывая скидку по оценке после коррекции. Также добавим, что рынок вероятно еще не начал оценивать потенциальное улучшение сентимента МСБ после избрания Трампа, на который Monday обладает экспозицией.
📚 Читайте еще по теме:
• Позиционирование на рынок акций США на 2025 год
#инвестиционная_идея #акции
@aabeta
💡 11 ноября компания отчиталась за 3-й квартал, превысив консенсус и предоставив позитивный прогноз. Однако величина превышения оказалась меньше по сравнению с историческими нормами и ближе к нижнему пределу оценок инвесторов. Акции скорректировались после отчета, однако теперь быстро догоняют рынок. На наш взгляд еще есть возможность для покупки. Долгосрочные перспективы Monday остались в сохранности.
✅ Monday #MNDY - технологическая компания, предоставляющая сервисы для управления совместной работой (CWM) и связки различных приложений (CRM, ITSM и др.) в единую систему.
🎯 Целевая цена - $350, потенциал роста +18%
Основные моменты в отчете
Выручка выросла на 33% до $251 млн - на 2% выше ожиданий (ранее в среднем 3.1%). Прибыль на акцию достигла $0.85 - на $0.22 лучше прогнозов. Валовая маржа составила 90.4% (на +60 б.п. выше консенсуса), операционная маржа - 12.8% (+370 б.п.) благодаря опережающей выручке и более низкому, чем ожидалось, уровню операционных расходов.
Наконец, свободный денежный поток (FCF) стал ярким моментом достигнув $82.4 млн, превысив ожидания на $10.5 млн с маржой в 33%. Таким образом компания продолжает подходить под правило Rule 60 (темпы роста выручки + маржа FCF), что выгодно отличает её от конкурентов с худшим профилем роста/рентабельности.
Впечатляющие темпы роста обусловлены высоким спросом на решения Monday, особенно CRM, успехом перекрестных продаж и повышением цен на ПО. Число клиентов малого бизнеса с 10+ пользователями расширилось на 13% г/г до 58.7 тыс., клиентов с ARR более $50 тыс. выросло на 40% до 2.9 тыс., а с ARR выше $100 тыс. на 44% до 1.08 тыс.
Чистый коэффициент удержания выручки (NDR) составил 111% (+1 п.п. кв/кв) - в целом на уровне с прошлыми кварталами и продолжает указывать на активное расширение затрат существующими клиентами.
Прогнозы
Компания повысила прогноз на весь год, ожидая роста выручки на 32% (ранее 31-32%) до $965 млн, что только на 0.5% выше консенсуса. Что касается прибыльности, прогноз по операционной марже на 2024 год был повышен на 200 б.п. до 12.6% (консенсус 10.9%) в середине диапазона, а по марже FCF - на 140 б.п. до 30% (28.4%). Добавил неопределенности комментарий об уходе CRO в конце декабря 2024 года. Идет поиск кандидата на замену.
Оценка
Компания торгуется с форвардным EV/S в 11x - на уровне с другими быстрорастущими аналогами. На наш взгляд премия может быть оправдана, учитывая более привлекательный профиль роста/рентабельности. Консенсус предполагает ежегодные темпы роста выручки до конца 2027 года на уровне ~25% при дальнейшем улучшении показателей маржи.
💎 Мы сохраняем позитивный долгосрочный взгляд на Monday. Компания отличается от аналогов простотой использования, универсальностью применения, регулярным добавлением новых функций и высокой интеграцией с приложениями третьих сторон. Как ожидается, именно такие сервисы (low-code/no-code platform) в будущем будут пользоваться наибольшим спросом, по сравнению с более сложными приложениями, требующими высокой компетенции пользователя.
Общий адресный рынок для компании оценивается в $101 млрд и, как ожидается, он ежегодно будет расти по 14% вплоть до 2026 года. Monday занимает чуть более 1% на рынке, что подразумевает высокий потенциал для расширения.
Считаем акции интересными для добора на текущих уровнях, учитывая скидку по оценке после коррекции. Также добавим, что рынок вероятно еще не начал оценивать потенциальное улучшение сентимента МСБ после избрания Трампа, на который Monday обладает экспозицией.
📚 Читайте еще по теме:
• Позиционирование на рынок акций США на 2025 год
#инвестиционная_идея #акции
@aabeta
👍13❤1
Стоит ли рассчитывать на ралли в ритейлерах в рамках праздничного сезона в США?
💡 Акции сектора розничных ритейлеров #XRT в последние дни начали заметно опережать широкий рынок на фоне позитивных отчетностей нескольких представителей. Судя по результатам сектор находится в относительной неплохой форме и есть вероятность продолжения подъема учитывая начало праздничного сезона в США.
Отчетности и позиционирование
Недавние отчеты ритейлеров, в целом, оказались лучше опасений, за исключением #TGT. Последними свои результаты представили #GAP и #BBWI, превысив ожидания за 3-й квартал и повысив прогнозы на весь год. Последовали позитивные комментарии относительно готовности к праздничному сезону. Примечательны также цифры #WMT, отметившей восстановление спроса на дискреционные товары.
Негативный настрой и позиционирование среди инвесторов были довольно сильными. Хотя впереди ещё много отчётов, складывается впечатление, что в этот пострадавший сектор вдохнули жизнь.
Одной из значительных тематических перемен стало резкое увеличение покупок хедж-фондами акций ритейлеров за последнюю неделю и месяц. Тем не менее позиционирование остается очень низким (14-й процентиль с 2018 года), а отставание от широкого рынка недавно стало максимальным с конца 2023 и середины 2022 года.
Инвесторы продают акции, которые считаются проигравшими (например сфера косметики, NKE) в краткосрочной перспективе, и не гонятся за ростом в «менее качественных» акциях. Предпочтение остается за бумагами, которые хорошо себя проявили с начала года и имеют лучшую видимость краткосрочных трендов.
Проблемы для сектора ушли?
Основные возражения против инвестиций в ритейл компании во второй половине года включали: волатильные потребительские расходы, негативное влияние слишком теплых погодных условий, отвлечение внимания из-за выборов, сокращение праздничного календаря, а также риски, связанные с тарифами Трампа. На текущий момент фон выглядит более благоприятным, хотя и не идеальным.
• Расходы. До сих пор потребители активно совершали покупки во время ключевых событий, что сулит хорошие перспективы для праздничного сезона. Не исключаем, что будет наблюдаться отложенный спрос после волатильного 3-го квартала.
• Погодные условия. Переход к более холодной погоде становится положительным фактором, особенно для компаний в сегментах одежды и сезонных товаров.
• Выборы. Теперь они остались позади.
• Сокращённый праздничный календарь. Его влияние хорошо известно и учтено в оценках.
• Тарифный риск. Остается ключевой неопределенностью, с которой придётся столкнуться. Однако, вероятно, это больше касается фундаментального воздействия после начала 2025 года, а краткосрочный риск больше связан больше с новостями.
Какие продажи будут в этом праздничном сезоне?
На этой неделе стартует сезон праздничных покупок. Аналитики ожидают более слабый праздничный сезон в 2024 году с ростом продаж на 3% г/г в ноябре и декабре, что ниже прошлогодних 4% и рекордных показателей пандемийных годов. Основными факторами ослабления являются сокращенный праздничный сезон, ограниченные бюджеты потребителей и макроэкономическая неопределенность.
Adobe опубликовала свой прогноз на праздничный сезон онлайн-продаж: группа ожидает, что объем достигнет $240.8 млрд в ноябре и декабре по сравнению с $221.8 млрд в прошлом году (+8%). Оперативные данные от компании выйдут через 1-2 дня после этой «черной пятницы», которые предоставят наилучшее понимание потребительских трендов.
💎 Мы воодушевлены последними отчетами в секторе, которые предполагают солидное восстановление финансов компаний до конца года. Текущее слабое позиционирование инвесторов предполагает значительный потенциал роста. Не исключаем ралли до конца года на широком рынке акций и сектор ритейла может показать опережающую динамику. Присматриваемся к покупкам фонда #XRT, а также отдельных качественных компаний, про которые сделаем отдельную публикацию.
#аналитика #акции #США
@aabeta
💡 Акции сектора розничных ритейлеров #XRT в последние дни начали заметно опережать широкий рынок на фоне позитивных отчетностей нескольких представителей. Судя по результатам сектор находится в относительной неплохой форме и есть вероятность продолжения подъема учитывая начало праздничного сезона в США.
Отчетности и позиционирование
Недавние отчеты ритейлеров, в целом, оказались лучше опасений, за исключением #TGT. Последними свои результаты представили #GAP и #BBWI, превысив ожидания за 3-й квартал и повысив прогнозы на весь год. Последовали позитивные комментарии относительно готовности к праздничному сезону. Примечательны также цифры #WMT, отметившей восстановление спроса на дискреционные товары.
Негативный настрой и позиционирование среди инвесторов были довольно сильными. Хотя впереди ещё много отчётов, складывается впечатление, что в этот пострадавший сектор вдохнули жизнь.
Одной из значительных тематических перемен стало резкое увеличение покупок хедж-фондами акций ритейлеров за последнюю неделю и месяц. Тем не менее позиционирование остается очень низким (14-й процентиль с 2018 года), а отставание от широкого рынка недавно стало максимальным с конца 2023 и середины 2022 года.
Инвесторы продают акции, которые считаются проигравшими (например сфера косметики, NKE) в краткосрочной перспективе, и не гонятся за ростом в «менее качественных» акциях. Предпочтение остается за бумагами, которые хорошо себя проявили с начала года и имеют лучшую видимость краткосрочных трендов.
Проблемы для сектора ушли?
Основные возражения против инвестиций в ритейл компании во второй половине года включали: волатильные потребительские расходы, негативное влияние слишком теплых погодных условий, отвлечение внимания из-за выборов, сокращение праздничного календаря, а также риски, связанные с тарифами Трампа. На текущий момент фон выглядит более благоприятным, хотя и не идеальным.
• Расходы. До сих пор потребители активно совершали покупки во время ключевых событий, что сулит хорошие перспективы для праздничного сезона. Не исключаем, что будет наблюдаться отложенный спрос после волатильного 3-го квартала.
• Погодные условия. Переход к более холодной погоде становится положительным фактором, особенно для компаний в сегментах одежды и сезонных товаров.
• Выборы. Теперь они остались позади.
• Сокращённый праздничный календарь. Его влияние хорошо известно и учтено в оценках.
• Тарифный риск. Остается ключевой неопределенностью, с которой придётся столкнуться. Однако, вероятно, это больше касается фундаментального воздействия после начала 2025 года, а краткосрочный риск больше связан больше с новостями.
Какие продажи будут в этом праздничном сезоне?
На этой неделе стартует сезон праздничных покупок. Аналитики ожидают более слабый праздничный сезон в 2024 году с ростом продаж на 3% г/г в ноябре и декабре, что ниже прошлогодних 4% и рекордных показателей пандемийных годов. Основными факторами ослабления являются сокращенный праздничный сезон, ограниченные бюджеты потребителей и макроэкономическая неопределенность.
Adobe опубликовала свой прогноз на праздничный сезон онлайн-продаж: группа ожидает, что объем достигнет $240.8 млрд в ноябре и декабре по сравнению с $221.8 млрд в прошлом году (+8%). Оперативные данные от компании выйдут через 1-2 дня после этой «черной пятницы», которые предоставят наилучшее понимание потребительских трендов.
💎 Мы воодушевлены последними отчетами в секторе, которые предполагают солидное восстановление финансов компаний до конца года. Текущее слабое позиционирование инвесторов предполагает значительный потенциал роста. Не исключаем ралли до конца года на широком рынке акций и сектор ритейла может показать опережающую динамику. Присматриваемся к покупкам фонда #XRT, а также отдельных качественных компаний, про которые сделаем отдельную публикацию.
#аналитика #акции #США
@aabeta
👍17❤2
Утренний обзор - 27.11.2024
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.01% (6037 п.)
📉 Nasdaq: -0.12% (20967 п.)
📈 Dow Jones: +0.06% (44977 п.)
🌕 Золото: +0.42% ($2643)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.21% ($72.30)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.35% (4.293%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются разнонаправленно. Вчера основные индексы завершили день с повышением: S&P 500 вырос на 0.57%, Dow Jones - на 0.28%, а Nasdaq - на 0.63%. На рынке акций продолжилось ралли, поддерживаемое в этот раз крупнейшими технологическими компаниями. S&P 52-й раз обновил исторический максимум. Инвесторы также оценивали новые предложения по тарифам Трампа и минутки с последнего заседания ФРС. Фондовый рынок Азии торгуется без единой динамики.
9 из 11 секторов S&P 500 завершили день с повышением. Все представители «великолепной семерки» за исключение Tesla #TSLA выросли из-за обратной ротации из акций малой и средней капитализации на фоне риска введения тарифов для Канады, Мексики и Китая, которые могут навредить цепям поставок. По аналогичным причинам американские автопроизводители в совокупности упали на 0.8%.
По словам Денниса ДеБушера из 22V Research, связка тарифов с наркотиками и миграцией, а не с торговой политикой и экономикой, сигнализирует инвесторам, что это заявление является тактикой переговоров, а не полноценным инструментом политики.
Лидером роста стал сектор коммунальных услуг на сообщении Bloomberg, что ядерная энергетика, а также солнечная энергия и наземные ветровые электростанции могут избежать сокращений льгот, несмотря на планы Трампа пересмотреть IRA. Следом шел сектор здравоохранения на подъеме Eli Lilly на 4.5% после новости о планах покрывать правительством затраты на препараты против ожирения.
Заметно хуже рынка торговались поставщики материалов и нефтегазовые компании на волатильности в сырье.
В протоколе ноябрьского заседания ФРС отмечалось, что будет целесообразно постепенно переходить к более нейтральной политике со временем, если данные будут соответствовать ожиданиям. При этом некоторые участники отметили, что комитет может приостановить смягчение если инфляция останется высокой. Несколько членов указали, что смягчение может быть даже ускорено, если рынок труда ослабнет или экономическая активность замедлится.
Эти комментарии схожи с недавними заявлениями председателя Пауэлла и нескольких представителей ФРС о том, что не нужно спешить с понижением ставки, и что сильная экономика позволяет комитету действовать осторожно. Рынок закладывает вероятность снижения ставки на 25 б.п. в декабре в 62% против 52% днем ранее.
Индекс S&P 500 вырос более чем на 25% в 2024 году, и он движется к тому, чтобы второй год подряд показать доходность выше 20% - результат, который за последние 100 лет повторялся всего четыре раза. Банким Чадха из Deutsche Bank прогнозирует, что индекс достигнет 7000 п. к концу следующего года, что делает его самым оптимистичным среди стратегов Уолл-стрит.
Сегодня инвесторы будут оценивать крупный блок макростатистики, включающий данные по ВВП, инфляции и заявкам по безработице. Напоминаем, что завтра торги на американском рынке проводится не будут в связи с Днем благодарения.
Публикация экономических данных сегодня:
• Заказы на товары длительного пользования (октябрь)
• Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (Core PCE) (октябрь)
• Вторая оценка ВВП США за 3-й квартал
• Число первичных заявок на получение пособий по безработице
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.01% (6037 п.)
📉 Nasdaq: -0.12% (20967 п.)
📈 Dow Jones: +0.06% (44977 п.)
🌕 Золото: +0.42% ($2643)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.21% ($72.30)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.35% (4.293%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются разнонаправленно. Вчера основные индексы завершили день с повышением: S&P 500 вырос на 0.57%, Dow Jones - на 0.28%, а Nasdaq - на 0.63%. На рынке акций продолжилось ралли, поддерживаемое в этот раз крупнейшими технологическими компаниями. S&P 52-й раз обновил исторический максимум. Инвесторы также оценивали новые предложения по тарифам Трампа и минутки с последнего заседания ФРС. Фондовый рынок Азии торгуется без единой динамики.
9 из 11 секторов S&P 500 завершили день с повышением. Все представители «великолепной семерки» за исключение Tesla #TSLA выросли из-за обратной ротации из акций малой и средней капитализации на фоне риска введения тарифов для Канады, Мексики и Китая, которые могут навредить цепям поставок. По аналогичным причинам американские автопроизводители в совокупности упали на 0.8%.
«Мы по-прежнему считаем, что тарифы - это больше стратегия, и их реальный эффект будет значительно мягче, чем риторика», - сказал Эндрю Бреннер из NatAlliance Securities.
По словам Денниса ДеБушера из 22V Research, связка тарифов с наркотиками и миграцией, а не с торговой политикой и экономикой, сигнализирует инвесторам, что это заявление является тактикой переговоров, а не полноценным инструментом политики.
Лидером роста стал сектор коммунальных услуг на сообщении Bloomberg, что ядерная энергетика, а также солнечная энергия и наземные ветровые электростанции могут избежать сокращений льгот, несмотря на планы Трампа пересмотреть IRA. Следом шел сектор здравоохранения на подъеме Eli Lilly на 4.5% после новости о планах покрывать правительством затраты на препараты против ожирения.
Заметно хуже рынка торговались поставщики материалов и нефтегазовые компании на волатильности в сырье.
В протоколе ноябрьского заседания ФРС отмечалось, что будет целесообразно постепенно переходить к более нейтральной политике со временем, если данные будут соответствовать ожиданиям. При этом некоторые участники отметили, что комитет может приостановить смягчение если инфляция останется высокой. Несколько членов указали, что смягчение может быть даже ускорено, если рынок труда ослабнет или экономическая активность замедлится.
Эти комментарии схожи с недавними заявлениями председателя Пауэлла и нескольких представителей ФРС о том, что не нужно спешить с понижением ставки, и что сильная экономика позволяет комитету действовать осторожно. Рынок закладывает вероятность снижения ставки на 25 б.п. в декабре в 62% против 52% днем ранее.
Индекс S&P 500 вырос более чем на 25% в 2024 году, и он движется к тому, чтобы второй год подряд показать доходность выше 20% - результат, который за последние 100 лет повторялся всего четыре раза. Банким Чадха из Deutsche Bank прогнозирует, что индекс достигнет 7000 п. к концу следующего года, что делает его самым оптимистичным среди стратегов Уолл-стрит.
«Мы ожидаем продолжения устойчивого и уверенного роста в 2025 году с увеличением прибыли на акцию в нижнем диапазоне двузначных процентов», - написал Чадха и его команда в заметке.
Сегодня инвесторы будут оценивать крупный блок макростатистики, включающий данные по ВВП, инфляции и заявкам по безработице. Напоминаем, что завтра торги на американском рынке проводится не будут в связи с Днем благодарения.
Публикация экономических данных сегодня:
• Заказы на товары длительного пользования (октябрь)
• Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (Core PCE) (октябрь)
• Вторая оценка ВВП США за 3-й квартал
• Число первичных заявок на получение пособий по безработице
#обзор #рынок #утро
@aabeta
👍18❤1🔥1
Отчетность Dell. Что пошло не так?
💡 Вчера компания смешанно отчиталась за прошлый квартал. Акции на премаркете падают на 13%. Мы сохраняем позитивный взгляд и продолжаем держать акции учитывая несколько факторов. Обращаем внимание на результаты.
✅ Dell #DELL
🎯 Целевая цена $165, потенциал роста - 34%
Основные моменты
Выручка выросла на 10% г/г до $24.4 млрд - на $200 млрд хуже консенсуса. Валовая рентабельность составила 22.3%, что совпало с ожиданиями. В то же время, операционная маржа достигла 9%, против ожидаемых 8.8% благодаря лучшей дисциплине в области затрат и росту маржи в серверах. На этом фоне прибыль на акцию составила $2.15 (+16% г/г) - на $0.10 лучше закладываемых рынком.
Промах по выручке обоснован слабыми результатами в клиентском сегменте (CSG), где продажи упали на 1% до $12.1 млрд при закладываемых рынком $12.4 млрд. Коммерческий спрос (рост третий квартал подряд, в этом +3% г/г) остается положительным, поскольку предприятия начали обновление своих систем, но потребители продолжают испытывать трудности (выручка -18% г/г).
Частично результаты в ПК были компенсированы инфраструктурным сегментом (ISG). Выручка выросла на 34% до $11.4 млрд - на $100 млн лучше ожиданий. Компания наблюдала дальнейшее восстановление поставок более маржинальных стандартных ЦОД и решений хранения данных, а также сильный импульс в серверах ИИ.
За квартал заказы на ИИ серверы выросли до $3.6 млрд (+12.5% кв/кв), что привело к увеличению бэклога до рекорда в $4.5 млрд (+18% кв/кв). Важно отметить существенный рост интереса от категорий клиентов Tier 2 Cloud и Enterprise, которые приносят наибольшую прибыль.
Прогнозы
Компания ждет прибыль на акцию в 4-м квартале в $2.40-2.60 при консенсусе $2.65. Выручка составит $24-25 млрд против оценок аналитиков в $25.6 млрд. Прогноз не оправдал ожиданий по обоим сегментам - как в ISG, так и CSG. Помимо этого, поставки ИИ серверов немного упадут кв/кв.
Dell объяснила прогноз отложенным восстановление рынка ПК. Тем не менее все еще ждет активизации в 2025 году на фоне: старения установленной базы ПК, окончания срока поддержки Windows 10, развития ПК с поддержкой ИИ.
Консервативные ожидания по ISG обусловлены ограниченной доступностью GPU Blackwell, а не малым спросом. Значительная часть текущего бэклога приходится именно на эти системы (например, GB200), при этом в течение квартала наблюдался сдвиг заказов с Hopper на Blackwell.
Dell стала первым OEM-производителем, который поставил готовые к использованию стойки GB200 NVL72 (серверы XE9712 с жидкостным охлаждением), что демонстрирует скорость выхода на рынок и инженерную экспертизу. В связи с этим Dell ожидает, что будет хорошо подготовлена к выполнению спроса на Blackwell по мере улучшения доступности.
Компания также дала качественный прогноз на следующий год, рассчитывая на рост выручки сегментов ISG и CSG благодаря спросу на серверы для ИИ, традиционные серверы, системы хранения данных и ПК.
Наше мнение
Мы сохраняем позитивный взгляд, несмотря на проблемный отчет. Считаем, что опасения по поводу результатов и прогноза компании, скорее всего, преувеличены, а реакция инвесторов чрезмерна.
Рост спроса на серверы для ИИ продолжает усиливаться, что подтверждается рекордным бэклогом. При этом, растет маржа за счет клиентской диверсификации. Циклическое восстановление спроса на ПК, традиционные серверы и системы хранения данных идет по плану, и ожидается рост всех трех продуктовых сегментов в следующем году.
На наш взгляд, 3-й квартал стал заминкой перед сильным 4-м кварталом и всем 2025 годом, в котором ожидается уход проблем с цепями поставок Blackwell и восстановление циклических сегментов с более сильными драйверами. Считаем, что сегодня и в ближайшие дни появится выгодная возможность для добавления акций в портфель с горизонтом как минимум на 2025 год. Дополнительный апсайд может быть обеспечен за счет захвата доли у SMCI, сталкивающейся с проблемами с аудитом.
#аналитика #акции #США
@aabeta
💡 Вчера компания смешанно отчиталась за прошлый квартал. Акции на премаркете падают на 13%. Мы сохраняем позитивный взгляд и продолжаем держать акции учитывая несколько факторов. Обращаем внимание на результаты.
✅ Dell #DELL
🎯 Целевая цена $165, потенциал роста - 34%
Основные моменты
Выручка выросла на 10% г/г до $24.4 млрд - на $200 млрд хуже консенсуса. Валовая рентабельность составила 22.3%, что совпало с ожиданиями. В то же время, операционная маржа достигла 9%, против ожидаемых 8.8% благодаря лучшей дисциплине в области затрат и росту маржи в серверах. На этом фоне прибыль на акцию составила $2.15 (+16% г/г) - на $0.10 лучше закладываемых рынком.
Промах по выручке обоснован слабыми результатами в клиентском сегменте (CSG), где продажи упали на 1% до $12.1 млрд при закладываемых рынком $12.4 млрд. Коммерческий спрос (рост третий квартал подряд, в этом +3% г/г) остается положительным, поскольку предприятия начали обновление своих систем, но потребители продолжают испытывать трудности (выручка -18% г/г).
Частично результаты в ПК были компенсированы инфраструктурным сегментом (ISG). Выручка выросла на 34% до $11.4 млрд - на $100 млн лучше ожиданий. Компания наблюдала дальнейшее восстановление поставок более маржинальных стандартных ЦОД и решений хранения данных, а также сильный импульс в серверах ИИ.
За квартал заказы на ИИ серверы выросли до $3.6 млрд (+12.5% кв/кв), что привело к увеличению бэклога до рекорда в $4.5 млрд (+18% кв/кв). Важно отметить существенный рост интереса от категорий клиентов Tier 2 Cloud и Enterprise, которые приносят наибольшую прибыль.
Прогнозы
Компания ждет прибыль на акцию в 4-м квартале в $2.40-2.60 при консенсусе $2.65. Выручка составит $24-25 млрд против оценок аналитиков в $25.6 млрд. Прогноз не оправдал ожиданий по обоим сегментам - как в ISG, так и CSG. Помимо этого, поставки ИИ серверов немного упадут кв/кв.
Dell объяснила прогноз отложенным восстановление рынка ПК. Тем не менее все еще ждет активизации в 2025 году на фоне: старения установленной базы ПК, окончания срока поддержки Windows 10, развития ПК с поддержкой ИИ.
Консервативные ожидания по ISG обусловлены ограниченной доступностью GPU Blackwell, а не малым спросом. Значительная часть текущего бэклога приходится именно на эти системы (например, GB200), при этом в течение квартала наблюдался сдвиг заказов с Hopper на Blackwell.
Dell стала первым OEM-производителем, который поставил готовые к использованию стойки GB200 NVL72 (серверы XE9712 с жидкостным охлаждением), что демонстрирует скорость выхода на рынок и инженерную экспертизу. В связи с этим Dell ожидает, что будет хорошо подготовлена к выполнению спроса на Blackwell по мере улучшения доступности.
Компания также дала качественный прогноз на следующий год, рассчитывая на рост выручки сегментов ISG и CSG благодаря спросу на серверы для ИИ, традиционные серверы, системы хранения данных и ПК.
Наше мнение
Мы сохраняем позитивный взгляд, несмотря на проблемный отчет. Считаем, что опасения по поводу результатов и прогноза компании, скорее всего, преувеличены, а реакция инвесторов чрезмерна.
Рост спроса на серверы для ИИ продолжает усиливаться, что подтверждается рекордным бэклогом. При этом, растет маржа за счет клиентской диверсификации. Циклическое восстановление спроса на ПК, традиционные серверы и системы хранения данных идет по плану, и ожидается рост всех трех продуктовых сегментов в следующем году.
На наш взгляд, 3-й квартал стал заминкой перед сильным 4-м кварталом и всем 2025 годом, в котором ожидается уход проблем с цепями поставок Blackwell и восстановление циклических сегментов с более сильными драйверами. Считаем, что сегодня и в ближайшие дни появится выгодная возможность для добавления акций в портфель с горизонтом как минимум на 2025 год. Дополнительный апсайд может быть обеспечен за счет захвата доли у SMCI, сталкивающейся с проблемами с аудитом.
#аналитика #акции #США
@aabeta
👍17❤4
Обзор отчетности Crowdstrike. Стоит ли выкупать коррекцию?
💡 Вчера отчиталась интересующая нас компания Crowdstrike. Акции падают на 3.5% на премаркете. Разберемся, что разочаровало инвесторов.
✅ CrowdStrike #CRWD - разработчик ПО в сфере кибербезопасности. Является ведущей на рынке Endpoint Security.
🎯 Целевая цена - $375, потенциал роста +7%
Основные моменты
• Темпы роста. Выручка выросла на 29% г/г до $1.01 млрд, против ожиданий на уровне $983 млн. Скорректированная операционная прибыль увеличилась на 10% до $194 млн, с рентабельностью в 19.3% (-3 п.п. г/г), что выше прогнозов на 1.9 п.п. Свободный денежный поток остался на уровне $230 млн, превысив ожидания на 5.5%. Прибыль на акцию составила $0.93 - на $0.12 выше консенсуса.
Общая годовая повторяющаяся выручка (ARR) увеличилась на 27%, впервые превысив отметку в $4 млрд. За квартал CrowdStrike добавила к показателю (Net new ARR) еще $153 млн, при ожиданиях увеличения только на $144 млн. Негативное влияние в $25 млн было оказано пакетами стимулирования (CCP) клиентов после сбоя 19 июля.
• Удержание клиентов. CRWD сообщила о валовом уровне удержания (GRR) в 97% за этот квартал (-0.5 п.п. кв/кв). Руководство отметило, что большая часть оттока связана с небольшими клиентами, что ожидаемо, поскольку этот сегмент получал меньше внимания после сбоя. Чистый уровень удержания (NRR) составил 115%, что немного ниже по сравнению с прошлым кварталом, но все же остается здоровым, учитывая последствия сбоя.
• Развитие платформы. Компания продолжает усиливать перекрестные продажи решений. Пользователи с подписками на 5+, 6+, 7+ и 8+ модулей теперь составляют 66%, 47%, 31% и 20% от общего, соответственно. Все показатели выросли по сравнению с прошлым кварталом. Комплексная платформа продолжает находить отклик у пользователей.
Прогнозы
Компания повысила прогноз на текущий квартал. Ожидает выручку в $1.035 млрд - на уровне с консенсусом. EPS составит $0.85, что немного не дотянуло до ожиданий в $0.87. CCP окажет негативное влияние на выручку и ARR в $30 млн. Дальнейший эффект пока не определен и вызывает вопросы у инвесторов.
За весь год менеджмент рассчитывает на продажи в $3.925 млрд - на уровне с консенсусом, и EPS в $3.75 - на $0.11 лучше ожиданий, но соответствует опережению в этом квартале. Учитывая требовательную оценку акций инвесторы рассчитывали на большее.
💎 Мы имеем позитивный долгосрочный взгляд учитывая технологическое превосходство комплексной платформы компании. Отчет оказался нейтральным, подтвердив высокие темпы роста и достойное удержание клиентов. Однако для продолжения роста котировок были необходимы более высокие результаты. Даже после повышения прогнозов аналитиками после отчетности потенциал роста остается небольшим. Будем присматриваться к новым покупкам на более интересных уровнях.
📚 Читайте еще по теме:
• Отчетность Dell. Что пошло не так?
• Акции Monday - остался ли потенциал для роста?
• Позиционирование на рынок акций США на 2025 год
#инвестиционная_идея #акции
@aabeta
💡 Вчера отчиталась интересующая нас компания Crowdstrike. Акции падают на 3.5% на премаркете. Разберемся, что разочаровало инвесторов.
✅ CrowdStrike #CRWD - разработчик ПО в сфере кибербезопасности. Является ведущей на рынке Endpoint Security.
🎯 Целевая цена - $375, потенциал роста +7%
Основные моменты
• Темпы роста. Выручка выросла на 29% г/г до $1.01 млрд, против ожиданий на уровне $983 млн. Скорректированная операционная прибыль увеличилась на 10% до $194 млн, с рентабельностью в 19.3% (-3 п.п. г/г), что выше прогнозов на 1.9 п.п. Свободный денежный поток остался на уровне $230 млн, превысив ожидания на 5.5%. Прибыль на акцию составила $0.93 - на $0.12 выше консенсуса.
Общая годовая повторяющаяся выручка (ARR) увеличилась на 27%, впервые превысив отметку в $4 млрд. За квартал CrowdStrike добавила к показателю (Net new ARR) еще $153 млн, при ожиданиях увеличения только на $144 млн. Негативное влияние в $25 млн было оказано пакетами стимулирования (CCP) клиентов после сбоя 19 июля.
• Удержание клиентов. CRWD сообщила о валовом уровне удержания (GRR) в 97% за этот квартал (-0.5 п.п. кв/кв). Руководство отметило, что большая часть оттока связана с небольшими клиентами, что ожидаемо, поскольку этот сегмент получал меньше внимания после сбоя. Чистый уровень удержания (NRR) составил 115%, что немного ниже по сравнению с прошлым кварталом, но все же остается здоровым, учитывая последствия сбоя.
• Развитие платформы. Компания продолжает усиливать перекрестные продажи решений. Пользователи с подписками на 5+, 6+, 7+ и 8+ модулей теперь составляют 66%, 47%, 31% и 20% от общего, соответственно. Все показатели выросли по сравнению с прошлым кварталом. Комплексная платформа продолжает находить отклик у пользователей.
Прогнозы
Компания повысила прогноз на текущий квартал. Ожидает выручку в $1.035 млрд - на уровне с консенсусом. EPS составит $0.85, что немного не дотянуло до ожиданий в $0.87. CCP окажет негативное влияние на выручку и ARR в $30 млн. Дальнейший эффект пока не определен и вызывает вопросы у инвесторов.
За весь год менеджмент рассчитывает на продажи в $3.925 млрд - на уровне с консенсусом, и EPS в $3.75 - на $0.11 лучше ожиданий, но соответствует опережению в этом квартале. Учитывая требовательную оценку акций инвесторы рассчитывали на большее.
💎 Мы имеем позитивный долгосрочный взгляд учитывая технологическое превосходство комплексной платформы компании. Отчет оказался нейтральным, подтвердив высокие темпы роста и достойное удержание клиентов. Однако для продолжения роста котировок были необходимы более высокие результаты. Даже после повышения прогнозов аналитиками после отчетности потенциал роста остается небольшим. Будем присматриваться к новым покупкам на более интересных уровнях.
📚 Читайте еще по теме:
• Отчетность Dell. Что пошло не так?
• Акции Monday - остался ли потенциал для роста?
• Позиционирование на рынок акций США на 2025 год
#инвестиционная_идея #акции
@aabeta
👍13❤1
Утренний обзор - 29.11.2024
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.29% (6032 п.)
📈 Nasdaq: +0.47% (20911 п.)
📈 Dow Jones: +0.27% (44949 п.)
🌕 Золото: +0.89% ($2661)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.12% ($72.74)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.37% (4.234%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются с повышением. В среду, последний день торгов перед выходным, основные индексы снизились: S&P 500 упал на 0.38%, Dow Jones - на 0.31%, а Nasdaq - на 0.60%. Инвесторы оценивали отчетности и выход крупного блока макростатистики. Фондовый рынок Азии торгуется разнонаправленно.
6 из 11 секторов S&P 500 завершили день с повышением. Лидером роста стал сектор недвижимости, отыгрывая падения доходностей казначейских облигаций после выхода макроданных. Заметно лучше рынка также торговались защитные и дивидендные сферы здравоохранения, товаров первичной необходимости и коммунальных услуг.
Худшую динамику показал технологический сектор после отчетов Dell #DELL и HP #HPE, сигнализирующих о задержке в восстановлении рынка ПК и неопределенности по объему реализации серверов с Blackwell. Чипмейкеры снизились на фоне продолжения коррекции в Nvidia #NVDA.
Согласно отчетам, опубликованным в среду, ВВП США расширился на 2.8% кв/кв в 3-м квартале - на уровне с ожиданиями и значениями первой оценки. Базовая инфляция Core PCE выросла на 2.8% г/г и 0.3% м/м, что совпало с прогнозами экономистов. Личный доход вырос на 0.6% в октябре, превысив ожидания, а потребительские расходы также увеличились на 0.4% в октябре, что соответствует консенсус-прогнозу. Число первичных заявок на пособия по безработице снизилось еще на 2 тыс. до 213 тыс. в то время как изменений не ожидалось.
В целом, макроэкономические данные свидетельствуют о том, что экономика США продолжает двигаться по пути роста выше тренда, при этом инфляция нормализуется, что позволяет ФРС придерживаться текущей траектории ставки и сохранять гибкость для управления возможными сюрпризами. Кроме того, данные показывают, что американский потребитель остается в устойчивом положении перед праздничным сезоном, что согласуется с результатами последних опросов аналитиков.
Аналитики с Уолл-стрит по-прежнему прогнозируют значительный рост американских акций. JPMorgan, который два года подряд сохранял медвежий прогноз для индекса S&P 500, теперь предсказывает его рост в следующем году. Целевая отметка банка на 2025 год составляет 6500 п., что на 55% выше прежнего прогноза в 4200 п. за последние два года и предполагает рост примерно на 8%.
Сегодня пройдет сокращенная торговая сессия на американском рынке с закрытием на три часа раньше. На пятницу не назначен выход макростатистики или отчетностей компаний. День отметится пониженной торговой активностью.
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.29% (6032 п.)
📈 Nasdaq: +0.47% (20911 п.)
📈 Dow Jones: +0.27% (44949 п.)
🌕 Золото: +0.89% ($2661)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.12% ($72.74)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.37% (4.234%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются с повышением. В среду, последний день торгов перед выходным, основные индексы снизились: S&P 500 упал на 0.38%, Dow Jones - на 0.31%, а Nasdaq - на 0.60%. Инвесторы оценивали отчетности и выход крупного блока макростатистики. Фондовый рынок Азии торгуется разнонаправленно.
6 из 11 секторов S&P 500 завершили день с повышением. Лидером роста стал сектор недвижимости, отыгрывая падения доходностей казначейских облигаций после выхода макроданных. Заметно лучше рынка также торговались защитные и дивидендные сферы здравоохранения, товаров первичной необходимости и коммунальных услуг.
Худшую динамику показал технологический сектор после отчетов Dell #DELL и HP #HPE, сигнализирующих о задержке в восстановлении рынка ПК и неопределенности по объему реализации серверов с Blackwell. Чипмейкеры снизились на фоне продолжения коррекции в Nvidia #NVDA.
Согласно отчетам, опубликованным в среду, ВВП США расширился на 2.8% кв/кв в 3-м квартале - на уровне с ожиданиями и значениями первой оценки. Базовая инфляция Core PCE выросла на 2.8% г/г и 0.3% м/м, что совпало с прогнозами экономистов. Личный доход вырос на 0.6% в октябре, превысив ожидания, а потребительские расходы также увеличились на 0.4% в октябре, что соответствует консенсус-прогнозу. Число первичных заявок на пособия по безработице снизилось еще на 2 тыс. до 213 тыс. в то время как изменений не ожидалось.
В целом, макроэкономические данные свидетельствуют о том, что экономика США продолжает двигаться по пути роста выше тренда, при этом инфляция нормализуется, что позволяет ФРС придерживаться текущей траектории ставки и сохранять гибкость для управления возможными сюрпризами. Кроме того, данные показывают, что американский потребитель остается в устойчивом положении перед праздничным сезоном, что согласуется с результатами последних опросов аналитиков.
Аналитики с Уолл-стрит по-прежнему прогнозируют значительный рост американских акций. JPMorgan, который два года подряд сохранял медвежий прогноз для индекса S&P 500, теперь предсказывает его рост в следующем году. Целевая отметка банка на 2025 год составляет 6500 п., что на 55% выше прежнего прогноза в 4200 п. за последние два года и предполагает рост примерно на 8%.
Сегодня пройдет сокращенная торговая сессия на американском рынке с закрытием на три часа раньше. На пятницу не назначен выход макростатистики или отчетностей компаний. День отметится пониженной торговой активностью.
#обзор #рынок #утро
@aabeta
👍23❤1👎1
Инвестиции в независимые китайские дата-центры
💡 Акции независимых китайских операторов ЦОД в последние месяцы существенно опередили широкий рынок, при этом мы ожидаем продолжение подъема. Сфера входит в цикл высокого спроса на мощности, обусловленным в том числе интеграцией ИИ.
Темпы роста CAPEX крупнейших интернет-компаний КНР составили 113% г/г в 3-м квартале, при этом ожидается сохранение тренда на повышение в обозримом будущем. Помимо строительства собственных ЦОД, крупные компании активно пользуются услугами независимых операторов. К таким относится VNET Group.
✅ VNET Group #VNET - ведущий в Китае независимый оператор ЦОД. Капитализация - $1.1 млрд. Обслуживает более 7 500 клиентов из различных отраслей, включая интернет-компании, государственные учреждения, крупные корпорации и малые и средние предприятия. Среди клиентов: Alibaba Cloud, Tencent Cloud, Huawei Cloud и другие. Кроме того, VNET является эксклюзивным оператором сервисов Microsoft Azure и Microsoft 365 в Китае.
🎯 Целевая цена - $5, потенциал роста +26.5%
Факторы роста
Главным драйвером роста VNET является стремительное развитие оптового сегмента (крупнейшие облачные компании) и спрос на услуги, связанные с ИИ. Выручка оптовых ЦОД выросла на 86% в 3-м квартале, при этом доля сегмента достигла 21% от общей выручки.
По оценкам, к 2026 году доля оптового сегмента вырастет до 50% при CAGR выручки и EBITDA в 42% и 43%, соответственно. Около 98% мощностей готовы для нагрузок, связанных с ИИ, при этом в строительстве находится еще 3 крупных проекта. В то же время сдерживающим фактором, вероятно, станет бизнес предоставления услуг ЦОД для МСБ, который будет демонстрировать только умеренные темпы роста.
Оценка
Компания торгуется с форвардным EV/EBITDA в 7x - чуть ниже средних исторических значений. Согласно консенсусу CAGR общей выручки и EBITDA бизнеса в 2024-2026 гг. составит 10.5% и 16.7% с ускорением темпов каждый год до 2027 года. Учитывая улучшенный профиль рентабельности/роста по сравнению с последними годами считаем более высокую оценку оправданной.
#инвестиционная_идея #акции #Китай
@aabeta
💡 Акции независимых китайских операторов ЦОД в последние месяцы существенно опередили широкий рынок, при этом мы ожидаем продолжение подъема. Сфера входит в цикл высокого спроса на мощности, обусловленным в том числе интеграцией ИИ.
Темпы роста CAPEX крупнейших интернет-компаний КНР составили 113% г/г в 3-м квартале, при этом ожидается сохранение тренда на повышение в обозримом будущем. Помимо строительства собственных ЦОД, крупные компании активно пользуются услугами независимых операторов. К таким относится VNET Group.
✅ VNET Group #VNET - ведущий в Китае независимый оператор ЦОД. Капитализация - $1.1 млрд. Обслуживает более 7 500 клиентов из различных отраслей, включая интернет-компании, государственные учреждения, крупные корпорации и малые и средние предприятия. Среди клиентов: Alibaba Cloud, Tencent Cloud, Huawei Cloud и другие. Кроме того, VNET является эксклюзивным оператором сервисов Microsoft Azure и Microsoft 365 в Китае.
🎯 Целевая цена - $5, потенциал роста +26.5%
Факторы роста
Главным драйвером роста VNET является стремительное развитие оптового сегмента (крупнейшие облачные компании) и спрос на услуги, связанные с ИИ. Выручка оптовых ЦОД выросла на 86% в 3-м квартале, при этом доля сегмента достигла 21% от общей выручки.
По оценкам, к 2026 году доля оптового сегмента вырастет до 50% при CAGR выручки и EBITDA в 42% и 43%, соответственно. Около 98% мощностей готовы для нагрузок, связанных с ИИ, при этом в строительстве находится еще 3 крупных проекта. В то же время сдерживающим фактором, вероятно, станет бизнес предоставления услуг ЦОД для МСБ, который будет демонстрировать только умеренные темпы роста.
Оценка
Компания торгуется с форвардным EV/EBITDA в 7x - чуть ниже средних исторических значений. Согласно консенсусу CAGR общей выручки и EBITDA бизнеса в 2024-2026 гг. составит 10.5% и 16.7% с ускорением темпов каждый год до 2027 года. Учитывая улучшенный профиль рентабельности/роста по сравнению с последними годами считаем более высокую оценку оправданной.
#инвестиционная_идея #акции #Китай
@aabeta
👍10❤5
Важные события недели - 02.12.2024
Инвесторы возвращаются на рынок после сокращенной недели, что должно повысить торговую активность. В центре внимания будет находиться отчет по занятости за ноябрь, публикуемый в пятницу. Консенсус закладывает рост на 200 тыс. после того, как число созданных рабочих мест в октябре сократилось до всего 12 тысяч из-за разрушительных последствий ураганов и длительной забастовки Boeing. При этом, аналитики Bloomberg закладывают пересмотр данных за октябрь до 50 тыс.
Перед публикацией отчёта по занятости трейдеры также получат октябрьский отчёт о вакансиях и текучести кадров (JOLTS) и данные ADP по занятости в частном секторе. Кроме того, участники рынка услышат выступление председателя ФРС Джерома Пауэлла в среду, который примет участие в модерации дискуссии на саммите DealBook, организованном The New York Times.
Что касается сезона отчётности, число компаний, объявляющих результаты, продолжает снижаться. Среди крупных имён, которые планируют опубликовать свои отчёты, - Zscaler #ZS, Salesforce #CRM, Marvell Technology #MRVL, Lululemon Athletica #LULU и Kroger #KR.
Неделя также будет насыщена конференциями, которые могут стать катализаторами для котировок компаний. Всю неделю будет идти мероприятие AWS re:Invent от Amazon #AMZN. Во вторник выступит CEO подразделения AWS. Помимо этого, Goldman Sachs проведет конференцию для сектора промышленности, Morgan Stanley и Barclays - для розничной торговли, Citigroup - для материалов и здравоохранения, а Wells Fargo и UBS - для сфер телекоммуникаций, медиа и технологий.
⚠️ Макроэкономические данные:
2 декабря:
• Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (ноябрь)
3 декабря:
• Число открытых вакансий на рынке труда JOLTS (октябрь)
4 декабря:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (ноябрь)
• Индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг (ноябрь)
• Объём промышленных заказов (м/м) (октябрь)
• Выступление главы ФРС Пауэлла
6 декабря:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от Минтруда США (ноябрь)
• Предварительные индексы настроений и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (декабрь)
📰 Заметные отчетности:
2 декабря - Zscaler #ZS
3 декабря - Salesforce #CRM, Marvell Technology #MRVL, Okta #OKTA
4 декабря - Synopsys #SNPS, Dollar Tree #DLTR, Campbell’s Company #CPB, SentinelOne #S
5 декабря - Kroger #KR, Lululemon Athletica #LULU, DocuSign #DOCU, Dollar General #DG, Samsara #IOT, Ulta Beauty #ULTA
#США #неделя_впереди
@aabeta
Инвесторы возвращаются на рынок после сокращенной недели, что должно повысить торговую активность. В центре внимания будет находиться отчет по занятости за ноябрь, публикуемый в пятницу. Консенсус закладывает рост на 200 тыс. после того, как число созданных рабочих мест в октябре сократилось до всего 12 тысяч из-за разрушительных последствий ураганов и длительной забастовки Boeing. При этом, аналитики Bloomberg закладывают пересмотр данных за октябрь до 50 тыс.
Перед публикацией отчёта по занятости трейдеры также получат октябрьский отчёт о вакансиях и текучести кадров (JOLTS) и данные ADP по занятости в частном секторе. Кроме того, участники рынка услышат выступление председателя ФРС Джерома Пауэлла в среду, который примет участие в модерации дискуссии на саммите DealBook, организованном The New York Times.
Что касается сезона отчётности, число компаний, объявляющих результаты, продолжает снижаться. Среди крупных имён, которые планируют опубликовать свои отчёты, - Zscaler #ZS, Salesforce #CRM, Marvell Technology #MRVL, Lululemon Athletica #LULU и Kroger #KR.
Неделя также будет насыщена конференциями, которые могут стать катализаторами для котировок компаний. Всю неделю будет идти мероприятие AWS re:Invent от Amazon #AMZN. Во вторник выступит CEO подразделения AWS. Помимо этого, Goldman Sachs проведет конференцию для сектора промышленности, Morgan Stanley и Barclays - для розничной торговли, Citigroup - для материалов и здравоохранения, а Wells Fargo и UBS - для сфер телекоммуникаций, медиа и технологий.
⚠️ Макроэкономические данные:
2 декабря:
• Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (ноябрь)
3 декабря:
• Число открытых вакансий на рынке труда JOLTS (октябрь)
4 декабря:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (ноябрь)
• Индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг (ноябрь)
• Объём промышленных заказов (м/м) (октябрь)
• Выступление главы ФРС Пауэлла
6 декабря:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от Минтруда США (ноябрь)
• Предварительные индексы настроений и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (декабрь)
📰 Заметные отчетности:
2 декабря - Zscaler #ZS
3 декабря - Salesforce #CRM, Marvell Technology #MRVL, Okta #OKTA
4 декабря - Synopsys #SNPS, Dollar Tree #DLTR, Campbell’s Company #CPB, SentinelOne #S
5 декабря - Kroger #KR, Lululemon Athletica #LULU, DocuSign #DOCU, Dollar General #DG, Samsara #IOT, Ulta Beauty #ULTA
#США #неделя_впереди
@aabeta
👍14❤2
Пора ли инвестировать в Intuit?
💡 Акции скорректировались примерно на 10% от максимума ноября, заметно отстав от сектора программного обеспечения. Негативное влияние оказала смешанная отчетность и новости о возможном запуске бесплатного государственного приложения для управления налогами. В посте подробнее рассмотрим оба фактора.
✅ Intuit #INTU - компания, разрабатывающая ПО для управления финансами и налогами для потребителей, самозанятых, малого бизнеса и профессионалов в области бухгалтерского учета.
🎯 Целевая цена - $800, потенциал роста +24%
Последняя отчетность
За 1-й квартал 2025 финансового года выручка выросла на 10% г/г до $3.3 млрд, операционная прибыль снизилась на 1% до $953 млн с маржой в 29%, а прибыль на акцию поднялась на 1% до $2.5. Все показатели значительно превысили ожидания рынка, особенно по продажам (+5 п.п.).
Результаты потребительского сегмента вновь были компенсированы в услугах и онлайн-сервисах для МСБ и самозанятых (QuickBooks), а также в кредитном сервисе Credit Karma.
Компания отметила, что ожидает благоприятного фона в оставшуюся часть года, в связи с чем подтвердила прогноз, но не повысила, несмотря на высокую степень превышения ожиданий. Важно отметить, что компания обычно не пересматривает прогнозы в 1-м квартале.
Инвесторов разочаровал прогноз на текущий квартал, предполагающий выручку в $3.829 млрд (консенсус - $3.862 млрд) и операционную прибыль в $993 млн ($1.23 млрд). Такой отрыв обоснован признанием некоторых маркетинговых расходов на потребительский сегмент во втором квартале, а не в третьем. Менеджмент подчеркнул, что это только перераспределение расходов между кварталами.
Компания заявила, что она «более оптимистично настроена относительно предстоящего сезона, чем была в последнее время». Intuit ожидает «улучшения ситуации в 2025 году», особенно в отношении процентных ставок, занятости и регуляторной среды, резюмируя, что верит: «лучшие времена впереди». Intuit четко дала понять, что этот взгляд пока не отражен в её прогнозах.
Неприятности от DOGE
Недавно в СМИ прошли сообщения о том, что новый Департамент правительственной эффективности (DOGE) рассматривает разработку бесплатного мобильного приложения для подачи налоговых деклараций. Эта прямая конкуренция с Intuit.
Intuit проявила инициативу и заявила, что любые меры правительства, вероятно, будут сосредоточены на сокращении бюджета/уменьшении численности персонала, упрощении регуляторной среды и снижении уровня мошенничества, а не на «увеличении бюрократии и вложении средств в то, что уже существует в частном секторе».
Аналитики Jefferies написали, что распродажа на новости была «необоснованной», поскольку разработка приложения «вряд ли станет приоритетной задачей в длинном списке инициатив» по сокращению государственных расходов. Мы разделяем такую точку зрения, но считаем, что ситуация создает дополнительный риск для котировок.
Наш взгляд
Текущий откат рассматриваем как интересную точку для покупки. Новые прогнозы не изменили ожидания по всему году и не отменили инвестиционный тезис. Intuit находится в хорошей позиции, чтобы извлечь выгоду в среднесрочной перспективе от улучшения настроений МСБ после избрания Трампа. На более длинном горизонте драйвером выступит интеграция функций ИИ и продолжающаяся цифровизация. Компания может поучаствовать в следующей фазе проторговки темы ИИ.
Консенсус закладывает рост EPS и выручки до конца 2028 финансового года на уровне 15% и 12.6%. Продажи будут оставаться стабильными, но подъем прибыли ускорится. Торгуется с форвардным P/E в 31x, при среднем за пять лет в 35x и вровень с аналогами. Оценка выглядит интересной, учитывая сильные конкурентные позиции на ключевых рынках и улучшающийся профиль роста/рентабельности. Будем присматриваться к покупкам после отчетности Salesforce 3 декабря, которая предоставит дополнительные сигналы о сфере.
#инвестиционная_идея #акции
@aabeta
💡 Акции скорректировались примерно на 10% от максимума ноября, заметно отстав от сектора программного обеспечения. Негативное влияние оказала смешанная отчетность и новости о возможном запуске бесплатного государственного приложения для управления налогами. В посте подробнее рассмотрим оба фактора.
✅ Intuit #INTU - компания, разрабатывающая ПО для управления финансами и налогами для потребителей, самозанятых, малого бизнеса и профессионалов в области бухгалтерского учета.
🎯 Целевая цена - $800, потенциал роста +24%
Последняя отчетность
За 1-й квартал 2025 финансового года выручка выросла на 10% г/г до $3.3 млрд, операционная прибыль снизилась на 1% до $953 млн с маржой в 29%, а прибыль на акцию поднялась на 1% до $2.5. Все показатели значительно превысили ожидания рынка, особенно по продажам (+5 п.п.).
Результаты потребительского сегмента вновь были компенсированы в услугах и онлайн-сервисах для МСБ и самозанятых (QuickBooks), а также в кредитном сервисе Credit Karma.
Компания отметила, что ожидает благоприятного фона в оставшуюся часть года, в связи с чем подтвердила прогноз, но не повысила, несмотря на высокую степень превышения ожиданий. Важно отметить, что компания обычно не пересматривает прогнозы в 1-м квартале.
Инвесторов разочаровал прогноз на текущий квартал, предполагающий выручку в $3.829 млрд (консенсус - $3.862 млрд) и операционную прибыль в $993 млн ($1.23 млрд). Такой отрыв обоснован признанием некоторых маркетинговых расходов на потребительский сегмент во втором квартале, а не в третьем. Менеджмент подчеркнул, что это только перераспределение расходов между кварталами.
Компания заявила, что она «более оптимистично настроена относительно предстоящего сезона, чем была в последнее время». Intuit ожидает «улучшения ситуации в 2025 году», особенно в отношении процентных ставок, занятости и регуляторной среды, резюмируя, что верит: «лучшие времена впереди». Intuit четко дала понять, что этот взгляд пока не отражен в её прогнозах.
Неприятности от DOGE
Недавно в СМИ прошли сообщения о том, что новый Департамент правительственной эффективности (DOGE) рассматривает разработку бесплатного мобильного приложения для подачи налоговых деклараций. Эта прямая конкуренция с Intuit.
Intuit проявила инициативу и заявила, что любые меры правительства, вероятно, будут сосредоточены на сокращении бюджета/уменьшении численности персонала, упрощении регуляторной среды и снижении уровня мошенничества, а не на «увеличении бюрократии и вложении средств в то, что уже существует в частном секторе».
Аналитики Jefferies написали, что распродажа на новости была «необоснованной», поскольку разработка приложения «вряд ли станет приоритетной задачей в длинном списке инициатив» по сокращению государственных расходов. Мы разделяем такую точку зрения, но считаем, что ситуация создает дополнительный риск для котировок.
Наш взгляд
Текущий откат рассматриваем как интересную точку для покупки. Новые прогнозы не изменили ожидания по всему году и не отменили инвестиционный тезис. Intuit находится в хорошей позиции, чтобы извлечь выгоду в среднесрочной перспективе от улучшения настроений МСБ после избрания Трампа. На более длинном горизонте драйвером выступит интеграция функций ИИ и продолжающаяся цифровизация. Компания может поучаствовать в следующей фазе проторговки темы ИИ.
Консенсус закладывает рост EPS и выручки до конца 2028 финансового года на уровне 15% и 12.6%. Продажи будут оставаться стабильными, но подъем прибыли ускорится. Торгуется с форвардным P/E в 31x, при среднем за пять лет в 35x и вровень с аналогами. Оценка выглядит интересной, учитывая сильные конкурентные позиции на ключевых рынках и улучшающийся профиль роста/рентабельности. Будем присматриваться к покупкам после отчетности Salesforce 3 декабря, которая предоставит дополнительные сигналы о сфере.
#инвестиционная_идея #акции
@aabeta
👍19❤1
Abeta - акции, облигации, аналитика
Спекулятивная идея – облигации Adani 💡 Группа Adani оказалась в центре коррупционного скандала после выдвинутых Министерством юстиции США обвинений - три члена совета директоров одной из компаний, в том числе её основатель, подозреваются в даче взятки в размере…
📈 Обновление по облигациям Adani Ports 2027: идея реализована, фиксируем результат
С момента публикации рекомендации 25 ноября облигации Adani Ports 4.2% 2027 (ISIN: USY00130VS35) показали заметное восстановление.
🔹 Рост цены: с $88 до $91.4 (+3.86%), половина снижения уже выкуплена.
🔹 Снижение спредов: с 503 до 362 б.п., что свидетельствует об улучшении восприятия рисков рынком.
💡 Что изменилось?
Рынок частично отыграл паническую реакцию на коррупционный скандал, в результате чего доходность облигаций снизилась, а их цена выросла. Устойчивость денежного потока и сильные активы компании продолжили поддерживать интерес инвесторов, несмотря на репутационные риски и пересмотр прогноза от S&P на «негативный».
🎯 Итог
Мы считаем, что основная часть восстановления уже произошла, и потенциал дальнейшего роста облигаций в краткосрочной перспективе ограничен. С учетом текущих уровней риска и доходности инвестиционная идея закрывается.
Спасибо, что остаетесь с нами! Будем держать вас в курсе новых возможностей.
#инвестиционная_идея #облигации
@aabeta
С момента публикации рекомендации 25 ноября облигации Adani Ports 4.2% 2027 (ISIN: USY00130VS35) показали заметное восстановление.
🔹 Рост цены: с $88 до $91.4 (+3.86%), половина снижения уже выкуплена.
🔹 Снижение спредов: с 503 до 362 б.п., что свидетельствует об улучшении восприятия рисков рынком.
💡 Что изменилось?
Рынок частично отыграл паническую реакцию на коррупционный скандал, в результате чего доходность облигаций снизилась, а их цена выросла. Устойчивость денежного потока и сильные активы компании продолжили поддерживать интерес инвесторов, несмотря на репутационные риски и пересмотр прогноза от S&P на «негативный».
🎯 Итог
Мы считаем, что основная часть восстановления уже произошла, и потенциал дальнейшего роста облигаций в краткосрочной перспективе ограничен. С учетом текущих уровней риска и доходности инвестиционная идея закрывается.
Спасибо, что остаетесь с нами! Будем держать вас в курсе новых возможностей.
#инвестиционная_идея #облигации
@aabeta
👍10🔥6😡1
Утренний обзор - 03.12.2024
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.04% (6064 п.)
📈 Nasdaq: +0.05% (21229 п.)
📉 Dow Jones: -0.06% (44877 п.)
🌕 Золото: +0.33% ($2647)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.32% ($72.11)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.41% (4.211%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются без единой динамики. Вчера основные индексы завершили день разнонаправленно: S&P 500 вырос на 0.24%, Nasdaq поднялся на 0.97%, а Dow Jones снизился на 0.29%. Инвесторы перекладывались в акции крупнейших технологических компаний, а также оценивали макростатистику. S&P и Nasdaq вновь обновили исторические максимумы. Фондовый рынок Азии торгуется с повышением.
Всего 3 из 11 секторов выросли. В зеленой зоне торговался технологический сектор, коммуникации и товары вторичной необходимости, поддерживаемые «великолепной семеркой», которая в совокупности поднялась на 1.9%. Чипмейкеры выросли на 2.6% после объявления новых ограничений на поставки в Китай, оказавшиеся лучше опасений. Худшую динамику показали коммунальные компании и сфера недвижимости на фоне ротации инвесторов и умеренного подъема доходностей казначейских облигаций.
Индекс деловой активности в производственном секторе в ноябре вырос на 1.9 п. до 48.4 п. - максимума с июля. Экономисты закладывали рост только до 47.7 п. Cостав PMI оказался сильным: компоненты новых заказов (+3.3 п. до 50.4 п.), производства (+0.6 п. до 46.8 п.) и занятости (+3.7 п. до 48.1 п.) - все выросли. Несмотря на сильные данные управляющий ФРС Кристофер Уоллер заявил, что склонен проголосовать за снижение ставки в декабре. Фьючерсы оценивают вероятность снижения ставки на 25 б.п. в этом месяце в 74.5%, против 66% в конце прошлой недели.
По словам Сэма Стоваля из CFRA со Второй мировой войны доходность S&P 500 в декабре демонстрировала: второй по величине средний месячный подъем, наибольшую частоту роста и наименьшую волатильность, которая в выборные годы была почти на 40% ниже среднего значения за остальные 11 месяцев года.
Сегодня в центре внимания будет находиться статистика по вакансиям JOLTs за октябрь. Затем в среду выйдут данные от ADP. Председатель ФРС Пауэлл также примет участие в модераторской дискуссии, и инвесторы будут ждать его оценки рынка труда и инфляции. Главным отчетом недели станет статистика по занятости от минтруда США в пятницу.
Публикация экономических данных сегодня:
• Число открытых вакансий на рынке труда JOLTS (октябрь)
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.04% (6064 п.)
📈 Nasdaq: +0.05% (21229 п.)
📉 Dow Jones: -0.06% (44877 п.)
🌕 Золото: +0.33% ($2647)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.32% ($72.11)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.41% (4.211%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются без единой динамики. Вчера основные индексы завершили день разнонаправленно: S&P 500 вырос на 0.24%, Nasdaq поднялся на 0.97%, а Dow Jones снизился на 0.29%. Инвесторы перекладывались в акции крупнейших технологических компаний, а также оценивали макростатистику. S&P и Nasdaq вновь обновили исторические максимумы. Фондовый рынок Азии торгуется с повышением.
Всего 3 из 11 секторов выросли. В зеленой зоне торговался технологический сектор, коммуникации и товары вторичной необходимости, поддерживаемые «великолепной семеркой», которая в совокупности поднялась на 1.9%. Чипмейкеры выросли на 2.6% после объявления новых ограничений на поставки в Китай, оказавшиеся лучше опасений. Худшую динамику показали коммунальные компании и сфера недвижимости на фоне ротации инвесторов и умеренного подъема доходностей казначейских облигаций.
Индекс деловой активности в производственном секторе в ноябре вырос на 1.9 п. до 48.4 п. - максимума с июля. Экономисты закладывали рост только до 47.7 п. Cостав PMI оказался сильным: компоненты новых заказов (+3.3 п. до 50.4 п.), производства (+0.6 п. до 46.8 п.) и занятости (+3.7 п. до 48.1 п.) - все выросли. Несмотря на сильные данные управляющий ФРС Кристофер Уоллер заявил, что склонен проголосовать за снижение ставки в декабре. Фьючерсы оценивают вероятность снижения ставки на 25 б.п. в этом месяце в 74.5%, против 66% в конце прошлой недели.
«Сейчас мы находимся в зоне "Златовласки", где экономическое здоровье поддерживает рост прибыли, оставаясь при этом достаточно слабым, чтобы оправдать возможные снижения ставки. Декабрь исторически обеспечивал вторую по величине доходность после ноября. Другие технические факторы, поддерживающие рынок: благоприятные финансовые условия, позитивный сентимент, сохранение импульса и расширение ралли», - сказал Марк Хакетт из Nationwide.
По словам Сэма Стоваля из CFRA со Второй мировой войны доходность S&P 500 в декабре демонстрировала: второй по величине средний месячный подъем, наибольшую частоту роста и наименьшую волатильность, которая в выборные годы была почти на 40% ниже среднего значения за остальные 11 месяцев года.
«Тренды на рынке акций остаются позитивными. Мы ожидаем дальнейшего расширения интереса к акциям компаний средней и малой капитализации, что должно стать восходящей “волной”, поднимающей все “лодки”», - сказал Крейг Джонсон из Piper Sandler.
Сегодня в центре внимания будет находиться статистика по вакансиям JOLTs за октябрь. Затем в среду выйдут данные от ADP. Председатель ФРС Пауэлл также примет участие в модераторской дискуссии, и инвесторы будут ждать его оценки рынка труда и инфляции. Главным отчетом недели станет статистика по занятости от минтруда США в пятницу.
«На этой неделе мы получим последние по-настоящему важные экономические данные 2024 года. Если результаты окажутся идеальными, то инвесторы будут ожидать мягкой посадки и декабрьского снижения ставки. Это сохранит позитивный сезонный настрой для дальнейшего роста рынка к концу года», - сказал Том Эссей из The Sevens Report.
Публикация экономических данных сегодня:
• Число открытых вакансий на рынке труда JOLTS (октябрь)
#обзор #рынок #утро
@aabeta
👍18❤2
Abeta - акции, облигации, аналитика
Стоит ли рассчитывать на ралли в ритейлерах в рамках праздничного сезона в США? 💡 Акции сектора розничных ритейлеров #XRT в последние дни начали заметно опережать широкий рынок на фоне позитивных отчетностей нескольких представителей. Судя по результатам…
Burlington Stores и Amazon - покупка с катализатором праздничного сезона
💡 Ранее в канале мы размещали пост с ожиданиями по праздничному сезону в США. Сейчас хотели предоставить дополнительный комментарий по состоянию потребителя, а также обратить внимание на компании, способные стать бенефициарами сезона покупок и поучаствовать в ралли.
Розница
Компания HundredX, работающая с обратной связью потребителей, провела опрос среди 192 тыс. покупателей. Данные свидетельствовали о высокой готовности к расходам. С точки зрения дохода, намерения наиболее сильны среди потребителей с относительно низким доходом $25-50 тыс., что должно поддержать розничные сети, ориентированные на эту категорию. К таким можно отнести off-price ритейлеров. Имеем наиболее позитивный взгляд на BURL.
✅ Burlington Stores #BURL - американская компания, специализирующаяся на розничной продаже брендовой одежды, обуви, аксессуаров и товаров для дома по сниженным ценам.
🎯 Целевая цена - $334, потенциал роста +15%
Предложение товаров с выгодным соотношением цены и качества от BURL обеспечивает компании привлекательное положение среди более устойчивой группы потребителей с низким доходом, а также привлекает покупателей с более высоким доходом, которые ищут способы справиться с остаточным давлением накопившейся инфляции.
В результатах за октябрьский квартал BURL достигла заметного увеличения рентабельности, благодаря значительному снижению расходов на закупку продукции и эффективному расширению сети магазинов. Компания также сообщила, что запасы находятся под строгим контролем, и отметила возможности оптимизации цепочки поставок. Наиболее позитивным стал комментарий о том, что ноябрьские продажи идут с опережением ожиданий.
Ранее подчеркивали, что предпочтение инвесторов остается за бумагами, которые хорошо себя проявили с начала года и имеют лучшую видимость краткосрочных трендов. К таким относится BURL с ростом в этом году почти на 50%.
Электронная коммерция
Согласно данным Adobe Analytics, за первые 24 дня праздничного сезона, начиная с 1 ноября, потребители потратили $77.4 млрд онлайн, что на 9.6% больше, чем в прошлом году. Пока темпы идут с опережением ожиданий общего роста продаж в 8.4% г/г в этом сезоне до рекордных $241 млрд.
По категориям потребители больше всего потратили на электронику - $17.7 млрд (+11.4% г/г). Среди других категорий расходы на одежду и продукты питания показали наибольший рост, увеличившись на 13.4% г/г и 16.8% г/г соответственно.
В прошедшую черную пятницу онлайн покупки достигли рекордных $10.8 млрд, что на 10.2% больше, чем годом ранее. В целом данные сигнализируют о сохранении высокого спроса со стороны потребителя, что позитивно для e-commerce платформ. Выделяем для покупки Amazon.
✅ Amazon #AMZN
🎯 Целевая цена - $250, потенциал роста +18%
Компания вошла в праздничный сезон в отличном состоянии с рекордными показателями маржи и высокой покупательской активностью в товарах первичной необходимости. Более сильные продажи в праздничный период могут обеспечить дополнительный апсайд для оценок аналитиков за 4-й квартал. Акции пока не полностью восстановились после коррекции, что предоставляет выгодную точку для входа. Недавно мы увеличивали долю компании в наших портфелях.
📚 Читайте еще по теме:
• Стоит ли рассчитывать на ралли в ритейлерах в рамках праздничного сезона в США?
• Рекордсмен Amazon
#инвестиционная_идея #акции #США
@aabeta
💡 Ранее в канале мы размещали пост с ожиданиями по праздничному сезону в США. Сейчас хотели предоставить дополнительный комментарий по состоянию потребителя, а также обратить внимание на компании, способные стать бенефициарами сезона покупок и поучаствовать в ралли.
Розница
Компания HundredX, работающая с обратной связью потребителей, провела опрос среди 192 тыс. покупателей. Данные свидетельствовали о высокой готовности к расходам. С точки зрения дохода, намерения наиболее сильны среди потребителей с относительно низким доходом $25-50 тыс., что должно поддержать розничные сети, ориентированные на эту категорию. К таким можно отнести off-price ритейлеров. Имеем наиболее позитивный взгляд на BURL.
✅ Burlington Stores #BURL - американская компания, специализирующаяся на розничной продаже брендовой одежды, обуви, аксессуаров и товаров для дома по сниженным ценам.
🎯 Целевая цена - $334, потенциал роста +15%
Предложение товаров с выгодным соотношением цены и качества от BURL обеспечивает компании привлекательное положение среди более устойчивой группы потребителей с низким доходом, а также привлекает покупателей с более высоким доходом, которые ищут способы справиться с остаточным давлением накопившейся инфляции.
В результатах за октябрьский квартал BURL достигла заметного увеличения рентабельности, благодаря значительному снижению расходов на закупку продукции и эффективному расширению сети магазинов. Компания также сообщила, что запасы находятся под строгим контролем, и отметила возможности оптимизации цепочки поставок. Наиболее позитивным стал комментарий о том, что ноябрьские продажи идут с опережением ожиданий.
Ранее подчеркивали, что предпочтение инвесторов остается за бумагами, которые хорошо себя проявили с начала года и имеют лучшую видимость краткосрочных трендов. К таким относится BURL с ростом в этом году почти на 50%.
Электронная коммерция
Согласно данным Adobe Analytics, за первые 24 дня праздничного сезона, начиная с 1 ноября, потребители потратили $77.4 млрд онлайн, что на 9.6% больше, чем в прошлом году. Пока темпы идут с опережением ожиданий общего роста продаж в 8.4% г/г в этом сезоне до рекордных $241 млрд.
По категориям потребители больше всего потратили на электронику - $17.7 млрд (+11.4% г/г). Среди других категорий расходы на одежду и продукты питания показали наибольший рост, увеличившись на 13.4% г/г и 16.8% г/г соответственно.
В прошедшую черную пятницу онлайн покупки достигли рекордных $10.8 млрд, что на 10.2% больше, чем годом ранее. В целом данные сигнализируют о сохранении высокого спроса со стороны потребителя, что позитивно для e-commerce платформ. Выделяем для покупки Amazon.
✅ Amazon #AMZN
🎯 Целевая цена - $250, потенциал роста +18%
Компания вошла в праздничный сезон в отличном состоянии с рекордными показателями маржи и высокой покупательской активностью в товарах первичной необходимости. Более сильные продажи в праздничный период могут обеспечить дополнительный апсайд для оценок аналитиков за 4-й квартал. Акции пока не полностью восстановились после коррекции, что предоставляет выгодную точку для входа. Недавно мы увеличивали долю компании в наших портфелях.
📚 Читайте еще по теме:
• Стоит ли рассчитывать на ралли в ритейлерах в рамках праздничного сезона в США?
• Рекордсмен Amazon
#инвестиционная_идея #акции #США
@aabeta
👍18🔥2❤1
CEO Intel ушел в отставку. Пора ли покупать акции?
💡 Генеральный директор Intel Пэт Гелсингер 1 декабря покинул занимаемый пост CEO и вышел из совета директоров компании. По сообщению Bloomberg, совет директоров был разочарован прогрессом в возвращении рыночной доли Intel и сокращении отставания от конкурентов.
Пока не будет избран новый гендиректор, компанией будут временно руководить вице-президент и финансовый директор Intel Дэвид Зинснер и глава Intel Products Мишель Джонстон Холтхаус. На переходный период временным исполнительным председателем станет независимый председатель совета директоров Intel Фрэнк Годи.
Акции вчера в ходе торгов поднимались на 7%, однако к закрытию растеряли весь рост. Инвесторы начали ставить на позитивные изменения в компании. На наш взгляд, пока стоит держаться в стороне от бумаг Intel, поскольку смена CEO не сильно изменила инвестиционный тезис, при этом усилилась неопределенность.
🔹 Intel #INTC
🎯 Целевая цена - $20, потенциал падения -16%
Позиция на рынке
• CPU. События практически не влияют на конкурентную позицию Intel. Согласно последним данным компания продолжает терять долю на рынке серверных процессоров в пользу AMD и Arm. При этом, темпы изменений ускорятся в 2025 году, когда AMD начнёт активно проникать в сегмент Enterprise, а партнёры Arm увеличат производство своих кастомных процессоров.
• GPU. Intel пока не заняла устойчивую позицию на рынке GPU для центров обработки данных. Напомним, что на звонке по итогам 3-го квартала 2024 года Intel заявила, что вряд ли достигнет ранее озвученной цели по выручке от передового ускорителя Gaudi в $500 млн в 2024 году.
• Foundry. Компания должна ещё многое доказать с точки зрения технологических процессов, чтобы конкурировать с TSMC и другими лидерами на рынке полупроводниковых контрактных производств.
Вдобавок, усиление неопределенности, связанное со сменой CEO, может снизить вероятность того, что Intel сможет привлечь значительный бизнес в области контрактного производства в краткосрочной перспективе. Компании без собственных производственных мощностей (fabless) обычно ищут предсказуемость и стабильность у своих партнёров в сфере производства.
Ситуация в целом позитивна для конкурентов, например TSMC, поскольку развитие Intel в сфере контрактного производства может замедлиться в пользу других направлений.
Возможности для сделок
Совет директоров обсуждал ряд возможных вариантов в последние месяцы, включая сделки с частными инвестиционными фондами, разделение бизнеса и продажи отдельных сегментов, например Altera. Гелсингер был против разделения компании, сосредотачиваясь на своем плане восстановления технологического лидерства Intel.
С уходом CEO открываются новые возможности. Отделение Foundry от основного бизнеса может существенно усилить профиль рентабельности основной Intel. Однако компания так или иначе будет обязана владеть 50.1% в бизнесе, чтобы попадать под субсидии от CHIPS Act. Данный фактор снижает привлекательность компании с точки зрения поглощения. Тем не менее любые варианты будут восприняты позитивно рынком.
💎 Мы ожидаем сохранения слабой динамики в котировках Intel в обозримом будущем, пока компания не начнет сокращать отставание от основных конкурентов и не перестанет терять долю на рынке. На наш взгляд факторы пока перевешивают возможность значительных изменений Intel после прихода нового CEO.
📚 Читайте еще по теме:
• AMD - что разочаровало инвесторов и стоит ли подбирать на коррекции?
• Что полезного сказали на AI мероприятии AMD?
• Nvidia: итоги отчетности
• Тренд AI остается в силе - отчет TSMC подтверждает
#аналитика #акции #США
@aabeta
💡 Генеральный директор Intel Пэт Гелсингер 1 декабря покинул занимаемый пост CEO и вышел из совета директоров компании. По сообщению Bloomberg, совет директоров был разочарован прогрессом в возвращении рыночной доли Intel и сокращении отставания от конкурентов.
Пока не будет избран новый гендиректор, компанией будут временно руководить вице-президент и финансовый директор Intel Дэвид Зинснер и глава Intel Products Мишель Джонстон Холтхаус. На переходный период временным исполнительным председателем станет независимый председатель совета директоров Intel Фрэнк Годи.
Акции вчера в ходе торгов поднимались на 7%, однако к закрытию растеряли весь рост. Инвесторы начали ставить на позитивные изменения в компании. На наш взгляд, пока стоит держаться в стороне от бумаг Intel, поскольку смена CEO не сильно изменила инвестиционный тезис, при этом усилилась неопределенность.
🔹 Intel #INTC
🎯 Целевая цена - $20, потенциал падения -16%
Позиция на рынке
• CPU. События практически не влияют на конкурентную позицию Intel. Согласно последним данным компания продолжает терять долю на рынке серверных процессоров в пользу AMD и Arm. При этом, темпы изменений ускорятся в 2025 году, когда AMD начнёт активно проникать в сегмент Enterprise, а партнёры Arm увеличат производство своих кастомных процессоров.
• GPU. Intel пока не заняла устойчивую позицию на рынке GPU для центров обработки данных. Напомним, что на звонке по итогам 3-го квартала 2024 года Intel заявила, что вряд ли достигнет ранее озвученной цели по выручке от передового ускорителя Gaudi в $500 млн в 2024 году.
• Foundry. Компания должна ещё многое доказать с точки зрения технологических процессов, чтобы конкурировать с TSMC и другими лидерами на рынке полупроводниковых контрактных производств.
Вдобавок, усиление неопределенности, связанное со сменой CEO, может снизить вероятность того, что Intel сможет привлечь значительный бизнес в области контрактного производства в краткосрочной перспективе. Компании без собственных производственных мощностей (fabless) обычно ищут предсказуемость и стабильность у своих партнёров в сфере производства.
Ситуация в целом позитивна для конкурентов, например TSMC, поскольку развитие Intel в сфере контрактного производства может замедлиться в пользу других направлений.
Возможности для сделок
Совет директоров обсуждал ряд возможных вариантов в последние месяцы, включая сделки с частными инвестиционными фондами, разделение бизнеса и продажи отдельных сегментов, например Altera. Гелсингер был против разделения компании, сосредотачиваясь на своем плане восстановления технологического лидерства Intel.
С уходом CEO открываются новые возможности. Отделение Foundry от основного бизнеса может существенно усилить профиль рентабельности основной Intel. Однако компания так или иначе будет обязана владеть 50.1% в бизнесе, чтобы попадать под субсидии от CHIPS Act. Данный фактор снижает привлекательность компании с точки зрения поглощения. Тем не менее любые варианты будут восприняты позитивно рынком.
💎 Мы ожидаем сохранения слабой динамики в котировках Intel в обозримом будущем, пока компания не начнет сокращать отставание от основных конкурентов и не перестанет терять долю на рынке. На наш взгляд факторы пока перевешивают возможность значительных изменений Intel после прихода нового CEO.
📚 Читайте еще по теме:
• AMD - что разочаровало инвесторов и стоит ли подбирать на коррекции?
• Что полезного сказали на AI мероприятии AMD?
• Nvidia: итоги отчетности
• Тренд AI остается в силе - отчет TSMC подтверждает
#аналитика #акции #США
@aabeta
👍17❤3🔥1
Утренний обзор - 04.12.2024
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.15% (6072 п.)
📈 Nasdaq: +0.35% (21357 п.)
📈 Dow Jones: +0.31% (44946 п.)
🌕 Золото: +0.26% ($2650)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.27% ($73.83)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.05% (4.23%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в зеленой зоне. Вчера основные индексы завершили день разнонаправленно: S&P 500 вырос на 0.05%, Nasdaq поднялся на 0.40%, а Dow Jones снизился на 0.17%. Инвесторы оценивали макростатистику и события в Южной Корее, покупая преимущественно акции крупнейших технологических компаний. S&P 500 и Nasdaq вновь обновили исторические максимумы. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно с повышением.
Вчера президент Южной Кореи Юн Сок Ёль впервые с 1980 года объявил о введении чрезвычайного военного положения в стране «в связи с антиправительственной активностью» парламента. Через несколько часов депутаты составили кворум и проголосовали за отмену военного положения.
Коалиция законодателей из оппозиционных партий планирует сегодня внести законопроект об импичменте президента, который должен быть поставлен на голосование в течение 72 часов. События создали краткосрочную посадку на рынке акций США, которая была активно выкуплена.
Число открытых вакансий на рынке труда в октябре выросло на 372 тыс. до 7.744 млн после пересмотренных вниз сентябрьских 7.372 млн. Данные оказались лучше ожиданий в 7.510 млн. и указывают на более устойчивое состояние рынка труда. Президент ФРБ Сан-Франциско Мэри Дэйли заявила, что снижение ставки в этом месяце не является определённым, но остается возможным. На этом фоне рынок начал закладывать вероятность снижения ставки на 25 б.п. в декабре в 74% против 61% днем ранее.
«Экономика США продолжает уверенно развиваться, ФРС движется к снижению процентных ставок, а рост доходов компаний остаётся стабильным», - заявил Брет Кенвелл из eToro. Аналитик отмечает, что это сценарий может продолжать благоприятствовать сегменту компаний с малой капитализацией, который демонстрировал лучшую динамику среди основных индексов с момента президентских выборов в США.
Только два сектора S&P 500 завершили день с повышением - технологии и коммуникации, за счет продолжения подъема в бумагах бигтехов. Лидером падения вновь стал коммунальный сектор из-за роста доходностей казначейских облигаций. Сильно хуже рынка также торговались финансы и промышленность на фоне фиксации прибыли после ралли по итогам выборов.
После закрытия рынка поддержку сфере ПО оказала отчетность Salesforce #CRM с позитивными комментариями по развитию ИИ-агента. Акции поднялись на 10%. Помимо этого, улучшению сентимента способствовали отличные результаты за прошлый квартал и прогноз чипмейкера Marvell #MRVL, котировки которого поднялись на 10%.
Сегодня в центре внимания инвесторов окажутся данные по занятости от ADP, которые предоставят дополнительные сигналы о состоянии занятости перед отчетом от Минтруда в пятницу. Помимо этого, глава ФРС Пауэлл проведет выступление. Инвесторы будут оценивать комментарии относительно дальнейшей динамики ставки.
Публикация экономических данных сегодня:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (ноябрь)
• Индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг (ноябрь)
• Объём промышленных заказов (м/м) (октябрь)
• Запасы сырой нефти в США
• Выступление главы ФРС Пауэлла
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.15% (6072 п.)
📈 Nasdaq: +0.35% (21357 п.)
📈 Dow Jones: +0.31% (44946 п.)
🌕 Золото: +0.26% ($2650)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.27% ($73.83)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.05% (4.23%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в зеленой зоне. Вчера основные индексы завершили день разнонаправленно: S&P 500 вырос на 0.05%, Nasdaq поднялся на 0.40%, а Dow Jones снизился на 0.17%. Инвесторы оценивали макростатистику и события в Южной Корее, покупая преимущественно акции крупнейших технологических компаний. S&P 500 и Nasdaq вновь обновили исторические максимумы. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно с повышением.
Вчера президент Южной Кореи Юн Сок Ёль впервые с 1980 года объявил о введении чрезвычайного военного положения в стране «в связи с антиправительственной активностью» парламента. Через несколько часов депутаты составили кворум и проголосовали за отмену военного положения.
Коалиция законодателей из оппозиционных партий планирует сегодня внести законопроект об импичменте президента, который должен быть поставлен на голосование в течение 72 часов. События создали краткосрочную посадку на рынке акций США, которая была активно выкуплена.
Число открытых вакансий на рынке труда в октябре выросло на 372 тыс. до 7.744 млн после пересмотренных вниз сентябрьских 7.372 млн. Данные оказались лучше ожиданий в 7.510 млн. и указывают на более устойчивое состояние рынка труда. Президент ФРБ Сан-Франциско Мэри Дэйли заявила, что снижение ставки в этом месяце не является определённым, но остается возможным. На этом фоне рынок начал закладывать вероятность снижения ставки на 25 б.п. в декабре в 74% против 61% днем ранее.
«Экономика США продолжает уверенно развиваться, ФРС движется к снижению процентных ставок, а рост доходов компаний остаётся стабильным», - заявил Брет Кенвелл из eToro. Аналитик отмечает, что это сценарий может продолжать благоприятствовать сегменту компаний с малой капитализацией, который демонстрировал лучшую динамику среди основных индексов с момента президентских выборов в США.
Только два сектора S&P 500 завершили день с повышением - технологии и коммуникации, за счет продолжения подъема в бумагах бигтехов. Лидером падения вновь стал коммунальный сектор из-за роста доходностей казначейских облигаций. Сильно хуже рынка также торговались финансы и промышленность на фоне фиксации прибыли после ралли по итогам выборов.
После закрытия рынка поддержку сфере ПО оказала отчетность Salesforce #CRM с позитивными комментариями по развитию ИИ-агента. Акции поднялись на 10%. Помимо этого, улучшению сентимента способствовали отличные результаты за прошлый квартал и прогноз чипмейкера Marvell #MRVL, котировки которого поднялись на 10%.
Сегодня в центре внимания инвесторов окажутся данные по занятости от ADP, которые предоставят дополнительные сигналы о состоянии занятости перед отчетом от Минтруда в пятницу. Помимо этого, глава ФРС Пауэлл проведет выступление. Инвесторы будут оценивать комментарии относительно дальнейшей динамики ставки.
Публикация экономических данных сегодня:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (ноябрь)
• Индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг (ноябрь)
• Объём промышленных заказов (м/м) (октябрь)
• Запасы сырой нефти в США
• Выступление главы ФРС Пауэлла
#обзор #рынок #утро
@aabeta
👍20🔥2
Salesforce порадовал инвесторов комментариями по AI
💡 Вчера один из крупнейших поставщиков облачных решений отчитался за 3-й квартал преимущественно лучше ожиданий и предоставил позитивные комментарии о развитии своего ИИ-агента. Акции отреагировали подъемом на 13%. Результаты укрепили нашу уверенность как в самой компании, так и в более широком секторе. Обращаем внимание на основные моменты.
✅ Salesforce #CRM
🎯 Целевая цена $400, потенциал роста +6%
Результаты за 3-й квартал
Выручка выросла на 8.3% г/г до $9.45 млрд, при ожиданиях повышения только на 7.2%. Операционная рентабельность выросла на 190 б.п. до 33.1% против закладываемых рынком 32.2%. Свободный денежный поток составил $1.78 млрд (маржа 18.8%) против консенсуса $1.69 млрд (маржа 18%). Чистая прибыль поднялась на 25% до $1.5 млрд.
Прибыль на акцию подросла на 14.2% до $2.41, что оказалось хуже консенсуса на $0.04. Компания объяснила промах отрицательным влиянием стратегических инвестиций в $0.18 на акцию.
Обязательства, оставшиеся к исполнению (cRPO), увеличились на 10%, до $26.5 млрд, при ожиданиях в $26 млрд. Salesforce отметила сохранение здорового спроса и роста подписок на основные решения и отдельно отметила активизацию в сфере малого и среднего бизнеса.
Прогнозы
Прогнозируется рост cRPO в этом квартале примерно на 9%, что соответствует ожиданиям. Выручка прогнозируется на уровне $10 млрд (+7.7% г/г), что немного ниже консенсуса в $10.05 млрд. На весь год прогноз по выручке был повышен на $50 млн до $37.9 млрд, по операционной марже - на 10 б.п. до 32.9%.
Комментарии об Agentforce
Менеджмент уделил особое внимание ИИ-агенту Agentforce. Ранее подробно разбирали функционал в публикации. С момента официального запуска в конце октября зафиксировано 200 сделок и в пайплайне еще тысячи. Среди упомянутых клиентов: FedEx, Adecco, Accenture, Ace Hardware, IBM и RBC Wealth Management.
По словам CEO Salesforce стала крупнейшим поставщиком цифровой рабочей силы, и это только начало. «Это действительно момент, когда продуктивность больше не привязана к росту численности персонала, а обеспечивается интеллектуальными технологиями, которые можно масштабировать без ограничений», - отметил Марк Бениофф.
Salesforce подчеркивает потенциал генеративного ИИ и ИИ-агентов для радикального изменения подхода организаций к ряду ключевых аспектов, таких как устранение необходимости выбора между масштабом и эффективностью, автономные возможности ИИ и ранее недостижимый рост производительности без ограничений, связанных с традиционной рабочей силой. Компания заявляет, что AI-агенты могут стать путём к новому уровню роста для мира и американского ВВП
Salesforce отмечает, что в 4-м квартале не ожидается существенного вклада Agentforce в cRPO, так как наращивание сделок и их отражение в показателях бронирования и выручки займёт время.
💎 Комбинация результатов и прогнозов демонстрирует стабилизацию роста при сохранении положительных тенденций в марже. Консенсус закладывает, что до конца 2027 года темпы роста выручки будут в диапазоне 9-10% при повышении EPS на 11-12.5%. Среднесрочными драйверами станут: циклическое восстановление сегментов (маркетинг, коммерция) и дальнейшее улучшение сентимента клиентов, особенно МСБ.
В долгосрочной перспективе дополнительный апсайд будет обеспечен за счет расширения принятия ИИ-агентов в экономике. Пока Agentforce является наиболее перспективным решением в секторе. На этом фоне сохраняем позитивный взгляд, ожидая продолжения роста котировок.
📚 Читайте еще по теме:
• Пора ли инвестировать в Intuit?
• Обзор отчетности Crowdstrike. Стоит ли выкупать коррекцию?
#аналитика #акции #США
@aabeta
💡 Вчера один из крупнейших поставщиков облачных решений отчитался за 3-й квартал преимущественно лучше ожиданий и предоставил позитивные комментарии о развитии своего ИИ-агента. Акции отреагировали подъемом на 13%. Результаты укрепили нашу уверенность как в самой компании, так и в более широком секторе. Обращаем внимание на основные моменты.
✅ Salesforce #CRM
🎯 Целевая цена $400, потенциал роста +6%
Результаты за 3-й квартал
Выручка выросла на 8.3% г/г до $9.45 млрд, при ожиданиях повышения только на 7.2%. Операционная рентабельность выросла на 190 б.п. до 33.1% против закладываемых рынком 32.2%. Свободный денежный поток составил $1.78 млрд (маржа 18.8%) против консенсуса $1.69 млрд (маржа 18%). Чистая прибыль поднялась на 25% до $1.5 млрд.
Прибыль на акцию подросла на 14.2% до $2.41, что оказалось хуже консенсуса на $0.04. Компания объяснила промах отрицательным влиянием стратегических инвестиций в $0.18 на акцию.
Обязательства, оставшиеся к исполнению (cRPO), увеличились на 10%, до $26.5 млрд, при ожиданиях в $26 млрд. Salesforce отметила сохранение здорового спроса и роста подписок на основные решения и отдельно отметила активизацию в сфере малого и среднего бизнеса.
Прогнозы
Прогнозируется рост cRPO в этом квартале примерно на 9%, что соответствует ожиданиям. Выручка прогнозируется на уровне $10 млрд (+7.7% г/г), что немного ниже консенсуса в $10.05 млрд. На весь год прогноз по выручке был повышен на $50 млн до $37.9 млрд, по операционной марже - на 10 б.п. до 32.9%.
Комментарии об Agentforce
Менеджмент уделил особое внимание ИИ-агенту Agentforce. Ранее подробно разбирали функционал в публикации. С момента официального запуска в конце октября зафиксировано 200 сделок и в пайплайне еще тысячи. Среди упомянутых клиентов: FedEx, Adecco, Accenture, Ace Hardware, IBM и RBC Wealth Management.
По словам CEO Salesforce стала крупнейшим поставщиком цифровой рабочей силы, и это только начало. «Это действительно момент, когда продуктивность больше не привязана к росту численности персонала, а обеспечивается интеллектуальными технологиями, которые можно масштабировать без ограничений», - отметил Марк Бениофф.
Salesforce подчеркивает потенциал генеративного ИИ и ИИ-агентов для радикального изменения подхода организаций к ряду ключевых аспектов, таких как устранение необходимости выбора между масштабом и эффективностью, автономные возможности ИИ и ранее недостижимый рост производительности без ограничений, связанных с традиционной рабочей силой. Компания заявляет, что AI-агенты могут стать путём к новому уровню роста для мира и американского ВВП
Salesforce отмечает, что в 4-м квартале не ожидается существенного вклада Agentforce в cRPO, так как наращивание сделок и их отражение в показателях бронирования и выручки займёт время.
💎 Комбинация результатов и прогнозов демонстрирует стабилизацию роста при сохранении положительных тенденций в марже. Консенсус закладывает, что до конца 2027 года темпы роста выручки будут в диапазоне 9-10% при повышении EPS на 11-12.5%. Среднесрочными драйверами станут: циклическое восстановление сегментов (маркетинг, коммерция) и дальнейшее улучшение сентимента клиентов, особенно МСБ.
В долгосрочной перспективе дополнительный апсайд будет обеспечен за счет расширения принятия ИИ-агентов в экономике. Пока Agentforce является наиболее перспективным решением в секторе. На этом фоне сохраняем позитивный взгляд, ожидая продолжения роста котировок.
📚 Читайте еще по теме:
• Пора ли инвестировать в Intuit?
• Обзор отчетности Crowdstrike. Стоит ли выкупать коррекцию?
#аналитика #акции #США
@aabeta
2👍18❤7👎1
Утренний обзор - 05.12.2024
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.04% (6096 п.)
📉 Nasdaq: -0.10% (21516 п.)
📈 Dow Jones: +0.03% (45119 п.)
🌕 Золото: +0.04% ($2650)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.33% ($72.22)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.24% (4.19%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне. Вчера основные индексы завершили день с сильным ростом: S&P 500 поднялся на 0.61%, Dow Jones - на 0.69%, а Nasdaq на 1.30%. Инвесторы оценивали макростатистику, речь главы ФРС Пауэлла и отчетности технологического сектора. S&P 500 и Nasdaq вновь обновили исторические максимумы. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно с повышением.
Согласно данным ADP, число занятых в несельскохозяйственном частном секторе в ноябре выросло на 146 тыс. после пересмотренного вниз октябрьского прироста на 184 тыс. (+233 тыс. первая оценка). Экономисты ждали повышения на 166 тыс. Теперь в центре внимания отчет по занятости от Минтруда США, который будет опубликован в пятницу.
Индекс деловой активности в услугах от ISM показал резкое снижение на 3.9 п. до 52.1 п. при ожиданиях падения только до 55.5 п. Состав отчёта был слабым: компоненты деловой активности, новых заказов и занятости показали снижение. Участники опроса отметили, что неопределенность в новой политике оказывает негативное влияние на активность в их отраслях.
Председатель ФРС Джером Пауэлл заявил в среду, что экономика США достаточно сильна, чтобы ФРС могла осторожно подходить к снижению ставок.
Доходности казначейских облигаций отреагировали падением на публикацию макростатистики. Рынок закладывает 74%-ную вероятность снижения ставки в декабре, но оценивает её сохранение без изменений в 65% в январе.
4 из 11 секторов завершили день с ростом. Лиером стал технологический сектор благодаря подъему в акциях чипмейкеров и разработчиков ПО после отчетностей Marvell #MRVL и Salesforce #CRM. Выросли также сферы коммуникаций и товаров вторичной необходимости на подъеме в «великолепной семерке». Позитивная динамика наблюдался и в промышленности из-за роста авиакомпаний после повышения прогноза от JetBlue #JBLU. В то же время сильная коррекция прошла в нефтегазовом секторе на падении сырьевых котировок.
Сегодня инвесторы будут оценивать несколько отчетностей розничных ритейлеров, а также данные по заявкам на пособия по безработице, которые предоставят дополнительные оперативные сигналы по состоянию занятости.
Публикация экономических данных сегодня:
• Число первичных заявок на получение пособий по безработице
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.04% (6096 п.)
📉 Nasdaq: -0.10% (21516 п.)
📈 Dow Jones: +0.03% (45119 п.)
🌕 Золото: +0.04% ($2650)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.33% ($72.22)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.24% (4.19%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне. Вчера основные индексы завершили день с сильным ростом: S&P 500 поднялся на 0.61%, Dow Jones - на 0.69%, а Nasdaq на 1.30%. Инвесторы оценивали макростатистику, речь главы ФРС Пауэлла и отчетности технологического сектора. S&P 500 и Nasdaq вновь обновили исторические максимумы. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно с повышением.
Согласно данным ADP, число занятых в несельскохозяйственном частном секторе в ноябре выросло на 146 тыс. после пересмотренного вниз октябрьского прироста на 184 тыс. (+233 тыс. первая оценка). Экономисты ждали повышения на 166 тыс. Теперь в центре внимания отчет по занятости от Минтруда США, который будет опубликован в пятницу.
Индекс деловой активности в услугах от ISM показал резкое снижение на 3.9 п. до 52.1 п. при ожиданиях падения только до 55.5 п. Состав отчёта был слабым: компоненты деловой активности, новых заказов и занятости показали снижение. Участники опроса отметили, что неопределенность в новой политике оказывает негативное влияние на активность в их отраслях.
Председатель ФРС Джером Пауэлл заявил в среду, что экономика США достаточно сильна, чтобы ФРС могла осторожно подходить к снижению ставок.
«Рынок труда стал лучше, и риски снижения на рынке труда выглядят менее значительными. Рост экономики определенно оказался сильнее, чем мы ожидали, а инфляция немного выше. Так что хорошая новость заключается в том, что мы можем позволить себе действовать более осторожно, пока стремимся найти нейтральный уровень», - отметил глава центрального банка.
Доходности казначейских облигаций отреагировали падением на публикацию макростатистики. Рынок закладывает 74%-ную вероятность снижения ставки в декабре, но оценивает её сохранение без изменений в 65% в январе.
4 из 11 секторов завершили день с ростом. Лиером стал технологический сектор благодаря подъему в акциях чипмейкеров и разработчиков ПО после отчетностей Marvell #MRVL и Salesforce #CRM. Выросли также сферы коммуникаций и товаров вторичной необходимости на подъеме в «великолепной семерке». Позитивная динамика наблюдался и в промышленности из-за роста авиакомпаний после повышения прогноза от JetBlue #JBLU. В то же время сильная коррекция прошла в нефтегазовом секторе на падении сырьевых котировок.
«Мы остаемся тактически настроенными на рост до конца года, учитывая положительную макроэкономическую среду, рост прибыли и поддержку рынков со стороны ФРС. Разумно следовать импульсу рынка, поскольку вероятность откатов остается низкой до середины января», - написала команда Market Intelligence из JPMorgan Chase.
Сегодня инвесторы будут оценивать несколько отчетностей розничных ритейлеров, а также данные по заявкам на пособия по безработице, которые предоставят дополнительные оперативные сигналы по состоянию занятости.
Публикация экономических данных сегодня:
• Число первичных заявок на получение пособий по безработице
#обзор #рынок #утро
@aabeta
2👍14🔥3
Могут ли отставшие акции догнать рынок в начале 2025 года? Тактическая идея
💡 За последние 22 года наблюдается тенденция, при которой отстающие акции календарного года демонстрируют опережающую динамику в первом квартале следующего года. Этот тренд подтверждался в 13 из 22 лет с момента начала отслеживания данных.
Порядка 51% отстающих акций в среднем опережали рынок на 90 б.п. в первом квартале. Однако результаты данной стратегии были смешанными в последние годы: после успешных 2021-2022 гг. последовали два относительно слабых периода в 2023-2024 гг.
Частично это связано с быстрым ростом «великолепной семерки» и более ранним началом ралли. Сейчас потенциал роста крупнейших компаний более ограничен и не наблюдается раннего подъема в отстающих акциях. Учитывая это, стратегия может сработать в 1-м квартале 2025 года.
Динамика и состав отставших сегментов
В рамках исследования к отстающим аналитики отнесли акции, которые соответствуют как минимум двум из следующих трех критериев:
• Входит в худшую треть по доходности против S&P 500 с начала года;
• Входит в худшую треть по доходности против своего сектора;
• Входит в худшую треть по падению со своего максимума в этом году.
Согласно анализу, число слабых акций, попадающих под критерии, самое высокое в сфере здравоохранения #XLV. Затем идет технологический #XLK и промышленный #XLI сектора, а также товары первичной необходимости #XLP. Наименьшее количество наблюдается в коммунальном #XLU, финансовом #XLF и коммуникационном секторе #XLC.
В совокупности корзина отстающих акций в 2024 году снизилась на 11% в абсолютном выражении по сравнению с долгосрочным средним уровнем в -17%. Относительная к S&P 500 динамика в -38% значительно хуже долгосрочного среднего показателя на уровне -27%, что однако может предполагать более высокий рост в 1-м квартале.
Число отстающих акций оказалось высоким, и мы решили отобрать только наиболее интересные имена с достойными драйверами роста и качественными фундаментальными показателями. Также компании сгруппированы в отдельные инвестиционные темы. Обращаем на них внимание.
• Compounders. К этой категории относятся компании, которые из года в год стабильно увеличивали (и по консенсусу продолжат наращивать) выручку и рентабельность (за счет опережающего продажи роста прибыли), а также показывают высокие показатели отдачи от инвестированного капитала.
✅ Becton Dickinson #BDX
🎯 Целевая цена - $272, потенциал роста +23%
✅ Intuit #INTU
🎯 Целевая цена - $800, потенциал роста +22%
✅ Monster Beverage #MNST
🎯 Целевая цена - $53, потенциал роста +13%
• Истории FCF. Компании, которые демонстрируют улучшение маржи свободного денежного потока. Обладают потенциалом для роста оценки из-за доходности FCF выше медианы по сектору.
✅ Pinterest #PINS
🎯 Целевая цена - $42, потенциал роста +30%
✅ IQVIA #IQV
🎯 Целевая цена - $230, потенциал роста +13%
✅ Bath & Body Works #BBWI
🎯 Целевая цена - $52, потенциал роста +36%
• Восстановление маржи. Выделяем компании, где операционная рентабельность оказалась под давлением в 2024 году, но ожидается восстановление/улучшение в 2025 году. В список включены только имена, демонстрирующие положительный рост выручки.
✅ Snowflake #SNOW
🎯 Целевая цена - $220, потенциал роста +18%
✅ Cleveland-Cliffs #CLF
🎯 Целевая цена - $16, потенциал роста +28%
✅ UPS #UPS
🎯 Целевая цена - $167, потенциал роста +30%
• Рост при выгодной оценке (GARP). Вошли компании с ожидаемым ростом выручки как минимум на 10% в 2025-2026 гг. с коэффициентом PEG менее 1x.
✅ AMD #AMD
🎯 Целевая цена - $175, потенциал роста +21%
✅ Workiva #WK
🎯 Целевая цена - $120, потенциал роста +18%
#аналитика #акции #США
📧 Подпишитесь на нашу e-mail рассылку (спам не рассылаем)
💡 За последние 22 года наблюдается тенденция, при которой отстающие акции календарного года демонстрируют опережающую динамику в первом квартале следующего года. Этот тренд подтверждался в 13 из 22 лет с момента начала отслеживания данных.
Порядка 51% отстающих акций в среднем опережали рынок на 90 б.п. в первом квартале. Однако результаты данной стратегии были смешанными в последние годы: после успешных 2021-2022 гг. последовали два относительно слабых периода в 2023-2024 гг.
Частично это связано с быстрым ростом «великолепной семерки» и более ранним началом ралли. Сейчас потенциал роста крупнейших компаний более ограничен и не наблюдается раннего подъема в отстающих акциях. Учитывая это, стратегия может сработать в 1-м квартале 2025 года.
Динамика и состав отставших сегментов
В рамках исследования к отстающим аналитики отнесли акции, которые соответствуют как минимум двум из следующих трех критериев:
• Входит в худшую треть по доходности против S&P 500 с начала года;
• Входит в худшую треть по доходности против своего сектора;
• Входит в худшую треть по падению со своего максимума в этом году.
Согласно анализу, число слабых акций, попадающих под критерии, самое высокое в сфере здравоохранения #XLV. Затем идет технологический #XLK и промышленный #XLI сектора, а также товары первичной необходимости #XLP. Наименьшее количество наблюдается в коммунальном #XLU, финансовом #XLF и коммуникационном секторе #XLC.
В совокупности корзина отстающих акций в 2024 году снизилась на 11% в абсолютном выражении по сравнению с долгосрочным средним уровнем в -17%. Относительная к S&P 500 динамика в -38% значительно хуже долгосрочного среднего показателя на уровне -27%, что однако может предполагать более высокий рост в 1-м квартале.
Число отстающих акций оказалось высоким, и мы решили отобрать только наиболее интересные имена с достойными драйверами роста и качественными фундаментальными показателями. Также компании сгруппированы в отдельные инвестиционные темы. Обращаем на них внимание.
• Compounders. К этой категории относятся компании, которые из года в год стабильно увеличивали (и по консенсусу продолжат наращивать) выручку и рентабельность (за счет опережающего продажи роста прибыли), а также показывают высокие показатели отдачи от инвестированного капитала.
✅ Becton Dickinson #BDX
🎯 Целевая цена - $272, потенциал роста +23%
✅ Intuit #INTU
🎯 Целевая цена - $800, потенциал роста +22%
✅ Monster Beverage #MNST
🎯 Целевая цена - $53, потенциал роста +13%
• Истории FCF. Компании, которые демонстрируют улучшение маржи свободного денежного потока. Обладают потенциалом для роста оценки из-за доходности FCF выше медианы по сектору.
✅ Pinterest #PINS
🎯 Целевая цена - $42, потенциал роста +30%
✅ IQVIA #IQV
🎯 Целевая цена - $230, потенциал роста +13%
✅ Bath & Body Works #BBWI
🎯 Целевая цена - $52, потенциал роста +36%
• Восстановление маржи. Выделяем компании, где операционная рентабельность оказалась под давлением в 2024 году, но ожидается восстановление/улучшение в 2025 году. В список включены только имена, демонстрирующие положительный рост выручки.
✅ Snowflake #SNOW
🎯 Целевая цена - $220, потенциал роста +18%
✅ Cleveland-Cliffs #CLF
🎯 Целевая цена - $16, потенциал роста +28%
✅ UPS #UPS
🎯 Целевая цена - $167, потенциал роста +30%
• Рост при выгодной оценке (GARP). Вошли компании с ожидаемым ростом выручки как минимум на 10% в 2025-2026 гг. с коэффициентом PEG менее 1x.
✅ AMD #AMD
🎯 Целевая цена - $175, потенциал роста +21%
✅ Workiva #WK
🎯 Целевая цена - $120, потенциал роста +18%
#аналитика #акции #США
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
2👍30❤5
Утренний обзор - 06.12.2024
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.07% (6084 п.)
📈 Nasdaq: +0.02% (21476 п.)
📉 Dow Jones: -0.09% (44828 п.)
🌕 Золото: +0.25% ($2638)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.08% ($72.07)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.14% (4.172%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются без единой динамики. Вчера основные индексы завершили день со снижением: S&P 500 упал на 0.19%, Dow Jones - на 0.55%, а Nasdaq - на 0.17%. Инвесторы фиксировали прибыль по акциям в преддверии выхода данных по занятости в пятницу, а также оценивали отдельные корпоративные события. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно в зеленой зоне.
Опрос, проведенный 22V Research, показывает, что 45% инвесторов считают, что пятничные данные по занятости в США окажутся «смешанными/незначительными», 32% предполагают «снижение риска», а 23% ожидают «повышения риска». Консенсус экономистов закладывает, что рост числа занятых в несельскохозяйственном секторе в ноябре ускорился до 202 тыс. после 12 тыс. в предыдущем месяце. С высокой вероятностью октябрьские данные будут пересмотрены вверх.
В преддверии публикации отчета данные показали, что число заявок на пособия по безработице за прошлую неделю подскочило на 9 тыс. до 224 тыс. - максимума за месяц. Статистика от ADP также показала, что прошло определенное смягчение на рынке труда в прошлом месяце.
Вчера 5 из 11 секторов S&P завершили день с ростом. Лидером стали товары вторичной необходимости на подъеме Tesla #TSLA после повышения целевой цены от Bank of America, а также благодаря Amazon #AMZN. Лучше рынка торговались защитные сферы коммунального сектора и товаров первичной необходимости. Последняя получила поддержку на отчете Brown-Forman #BF_A.
В технологиях падение было вызвано смешанными результатами Synopsys #SNPS, а также коррекцией в Applied Materials #AMAT на снижении рейтинга от Morgan Stanley. Заметно хуже рынка торговались материалы, здравоохранение из-за падения UnitedHealth #UNH на убийстве CEO, а также промышленность на фоне сильных продаж в Uber #UBER. Инвесторы негативно отреагировали на расширение Weymo во Флориде без компании.
Между тем, в рамках волатильной торговой сессии биткоин достигал отметки в $104 тыс., однако затем сильно скорректировался. Рост последовал за заявлением Трампа о том, что он намерен назначить Пола Аткинса, сторонника криптовалют и дерегуляции, главой SEC.
Публикация экономических данных сегодня:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от Минтруда США (ноябрь)
• Предварительные индексы настроений и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (декабрь)
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.07% (6084 п.)
📈 Nasdaq: +0.02% (21476 п.)
📉 Dow Jones: -0.09% (44828 п.)
🌕 Золото: +0.25% ($2638)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.08% ($72.07)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.14% (4.172%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются без единой динамики. Вчера основные индексы завершили день со снижением: S&P 500 упал на 0.19%, Dow Jones - на 0.55%, а Nasdaq - на 0.17%. Инвесторы фиксировали прибыль по акциям в преддверии выхода данных по занятости в пятницу, а также оценивали отдельные корпоративные события. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно в зеленой зоне.
Опрос, проведенный 22V Research, показывает, что 45% инвесторов считают, что пятничные данные по занятости в США окажутся «смешанными/незначительными», 32% предполагают «снижение риска», а 23% ожидают «повышения риска». Консенсус экономистов закладывает, что рост числа занятых в несельскохозяйственном секторе в ноябре ускорился до 202 тыс. после 12 тыс. в предыдущем месяце. С высокой вероятностью октябрьские данные будут пересмотрены вверх.
В преддверии публикации отчета данные показали, что число заявок на пособия по безработице за прошлую неделю подскочило на 9 тыс. до 224 тыс. - максимума за месяц. Статистика от ADP также показала, что прошло определенное смягчение на рынке труда в прошлом месяце.
Вчера 5 из 11 секторов S&P завершили день с ростом. Лидером стали товары вторичной необходимости на подъеме Tesla #TSLA после повышения целевой цены от Bank of America, а также благодаря Amazon #AMZN. Лучше рынка торговались защитные сферы коммунального сектора и товаров первичной необходимости. Последняя получила поддержку на отчете Brown-Forman #BF_A.
В технологиях падение было вызвано смешанными результатами Synopsys #SNPS, а также коррекцией в Applied Materials #AMAT на снижении рейтинга от Morgan Stanley. Заметно хуже рынка торговались материалы, здравоохранение из-за падения UnitedHealth #UNH на убийстве CEO, а также промышленность на фоне сильных продаж в Uber #UBER. Инвесторы негативно отреагировали на расширение Weymo во Флориде без компании.
Между тем, в рамках волатильной торговой сессии биткоин достигал отметки в $104 тыс., однако затем сильно скорректировался. Рост последовал за заявлением Трампа о том, что он намерен назначить Пола Аткинса, сторонника криптовалют и дерегуляции, главой SEC.
«В конце концов, это всего лишь число [отметка в $100 тыс.]. Но реальность такова, что мы смогли достичь этого уровня благодаря тому, что в этом году индустрия стала институционализированной, особенно благодаря притокам средств в ETF», - сказал Джефф Кендрик, глобальный руководитель исследований цифровых активов в Standard Chartered.
Публикация экономических данных сегодня:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от Минтруда США (ноябрь)
• Предварительные индексы настроений и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (декабрь)
#обзор #рынок #утро
@aabeta
❤12👍8
Коррекция в американских металлургах подошла к концу?
💡 Поставщики стали США не отреагировали на избрание Трампа и отстали от других циклических секторов, несмотря на высокую экспозицию на внутренний рынок. Ситуация связана со спадом в отрасли после пиков пандемии и опасениями по поводу глобального переизбытка. На наш взгляд, мы приближаемся к завершению спада в этом цикле, за которым может последовать восстановление в 2025-2026 гг. Акции становятся интересными для покупки.
Состояние спроса
По оценкам аналитиков, спрос на стальную продукцию в США будет расти по 1.7% ежегодно до 2027 года после падения в последние два года. Наиболее высокие темпы роста будут наблюдаться в строительстве - 4-5% в год. Основным драйвером является сохранение стабильных темпов роста экономики (+2.5%/+2.3%/+2.1% в 2025/26/27), высокие инвестиции в инфраструктурные проекты при дополнительном стимуле в виде снижения процентных и налоговых ставок. Прогнозируется сохранение повышенных уровней загрузки мощностей в 78%, против исторического среднего в 75%.
Фактор Китая
Китай является крупнейшим производителем и потребителем стали, занимая более половины рынка. Из-за проблем с сектором недвижимости цены сильно упали с начала года, спровоцировав снижение производства, которое продолжится как минимум в ближайшие два года.
Ожидается сохранение слабой динамики как минимум до конца 2025 года, когда появятся первые признаки нормализации строительства. В ноябре ситуация усугубилась резким перепроизводством в КНР перед введением новых тарифов. Ситуация развернется в 1-м квартале, когда станут известны конкретные изменения в политике.
США обеспечивает себя примерно на 80% сталью внутреннего производства. Доля импорта из Китая занимает всего 2% (9% в 2009 году) из-за существующих тарифов, которые могут быть дополнительно усилены после инаугурации Трампа. Промышленность США в некоторой степени защищена от вызовов, связанных с Китаем.
Тарифы на импорт из других стран также могут стать катализатором. Например, из Мексики импорт более дешевой китайской арматуры в обход тарифов превысил средние исторические значения на 1700% за первые три квартала 2024 года.
Завершение цикла
Используя рентабельность EBITDA в качестве индикатора цикла можно сказать, что металлурги США находится близко к завершению спада. В среднем по сектору маржа снизилась примерно на 60% от 10-летних максимумов и приблизилась к 10-летним минимумам.
Вероятно, 4-й и 1-й кварталы станут последними слабыми перед началом восстановления. Для инвестирования в циклические отрасли, инвесторы должны более проактивно ожидать позитивного поворота и заранее покупать акции, чтобы получить значительную прибыль, хотя это и сопряжено с высоким риском упустить выгоду в других направлениях.
Куда стоит инвестировать?
✅ Nucor #NUE - является крупнейшим производителем стали в США, а также компанией с самой высокой рыночной капитализацией в этом сегменте ($34 млрд).
🎯 Целевая цена - $190, потенциал роста +30%
Компания получает 95% выручки в США. Почти все (97%) объекты находятся в Штатах. Обладает выгодной экспозицией на наиболее быстрорастущие сегменты - 66% продукции поставляется для промышленности и строительства коммерческой недвижимости
Благодаря ведущим позициям в большинстве производимых продуктов, NUE хорошо подготовлена к использованию дополнительного спроса на сталь, например, ожидаемого быстрого роста дата-центров. Обладает надежным балансом с уровнем долговой нагрузки менее 0.2x, что предоставляет варианты для поддержки роста.
Аналитики прогнозируют значительное снижение финансов в 4-м квартале по сравнению с прошлым годом, что будет представлять собой точку минимума прибыли в этом цикле. В дальнейшем ожидается рост EBITDA на 12% г/г в 2025 году и еще на 18% в 2026 году на фоне восстановления цен и объемов, а также умеренного снижения сырьевых цен.
#аналитика #акции #США
📧 Подпишитесь на нашу e-mail рассылку
💡 Поставщики стали США не отреагировали на избрание Трампа и отстали от других циклических секторов, несмотря на высокую экспозицию на внутренний рынок. Ситуация связана со спадом в отрасли после пиков пандемии и опасениями по поводу глобального переизбытка. На наш взгляд, мы приближаемся к завершению спада в этом цикле, за которым может последовать восстановление в 2025-2026 гг. Акции становятся интересными для покупки.
Состояние спроса
По оценкам аналитиков, спрос на стальную продукцию в США будет расти по 1.7% ежегодно до 2027 года после падения в последние два года. Наиболее высокие темпы роста будут наблюдаться в строительстве - 4-5% в год. Основным драйвером является сохранение стабильных темпов роста экономики (+2.5%/+2.3%/+2.1% в 2025/26/27), высокие инвестиции в инфраструктурные проекты при дополнительном стимуле в виде снижения процентных и налоговых ставок. Прогнозируется сохранение повышенных уровней загрузки мощностей в 78%, против исторического среднего в 75%.
Фактор Китая
Китай является крупнейшим производителем и потребителем стали, занимая более половины рынка. Из-за проблем с сектором недвижимости цены сильно упали с начала года, спровоцировав снижение производства, которое продолжится как минимум в ближайшие два года.
Ожидается сохранение слабой динамики как минимум до конца 2025 года, когда появятся первые признаки нормализации строительства. В ноябре ситуация усугубилась резким перепроизводством в КНР перед введением новых тарифов. Ситуация развернется в 1-м квартале, когда станут известны конкретные изменения в политике.
США обеспечивает себя примерно на 80% сталью внутреннего производства. Доля импорта из Китая занимает всего 2% (9% в 2009 году) из-за существующих тарифов, которые могут быть дополнительно усилены после инаугурации Трампа. Промышленность США в некоторой степени защищена от вызовов, связанных с Китаем.
Тарифы на импорт из других стран также могут стать катализатором. Например, из Мексики импорт более дешевой китайской арматуры в обход тарифов превысил средние исторические значения на 1700% за первые три квартала 2024 года.
Завершение цикла
Используя рентабельность EBITDA в качестве индикатора цикла можно сказать, что металлурги США находится близко к завершению спада. В среднем по сектору маржа снизилась примерно на 60% от 10-летних максимумов и приблизилась к 10-летним минимумам.
Вероятно, 4-й и 1-й кварталы станут последними слабыми перед началом восстановления. Для инвестирования в циклические отрасли, инвесторы должны более проактивно ожидать позитивного поворота и заранее покупать акции, чтобы получить значительную прибыль, хотя это и сопряжено с высоким риском упустить выгоду в других направлениях.
Куда стоит инвестировать?
✅ Nucor #NUE - является крупнейшим производителем стали в США, а также компанией с самой высокой рыночной капитализацией в этом сегменте ($34 млрд).
🎯 Целевая цена - $190, потенциал роста +30%
Компания получает 95% выручки в США. Почти все (97%) объекты находятся в Штатах. Обладает выгодной экспозицией на наиболее быстрорастущие сегменты - 66% продукции поставляется для промышленности и строительства коммерческой недвижимости
Благодаря ведущим позициям в большинстве производимых продуктов, NUE хорошо подготовлена к использованию дополнительного спроса на сталь, например, ожидаемого быстрого роста дата-центров. Обладает надежным балансом с уровнем долговой нагрузки менее 0.2x, что предоставляет варианты для поддержки роста.
Аналитики прогнозируют значительное снижение финансов в 4-м квартале по сравнению с прошлым годом, что будет представлять собой точку минимума прибыли в этом цикле. В дальнейшем ожидается рост EBITDA на 12% г/г в 2025 году и еще на 18% в 2026 году на фоне восстановления цен и объемов, а также умеренного снижения сырьевых цен.
#аналитика #акции #США
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
2👍17❤5