Утренний обзор - 27.03.2025
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.19% (5770 п.)
📈 Nasdaq: +0.07% (20129 п.)
📈 Dow Jones: +0.26% (42858 п.)
🌕 Золото: +0.28% ($3027)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.46% ($73.68)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.21% (4.363%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в зеленой зоне. Вчера основные индексы завершили день с минусом: S&P 500 упал на 1.12%, Dow Jones - на 0.31%, а Nasdaq - на 2.04%. Акции прервали подъем на фоне возврата опасений по влиянию повышения тарифов на экономику. Фондовый рынок Азии торгуется разнонаправленно.
Президент Трамп подписал указ о введении 25% пошлины на импорт автомобилей со 2 апреля. Ожидается, что новые пошлины принесут $100 млрд дохода. При этом, он заявил, что возможно Китаю будут предоставлены послабление по тарифам в случае успешной сделки по TikTok.
Президент ФРБ Сент-Луиса Альберто Мусалем заявил, что неясно, будет ли инфляционное воздействие тарифов временным, и предупредил, что косвенные эффекты могут побудить чиновников дольше сохранять ставку на текущем уровне.
Между тем, Министерство торговли США сообщило, что заказы на товары длительного пользования в феврале выросли на 0.9% м/м при ожиданиях падения на 1.1%. В базовых заказах рост ускорился до 0.7% после 0.1%. Экономисты прогнозировали подъем только на 0.2%. Компании спешат оформить заказы на оборудование перед ожидаемым введением тарифов.
6 из 11 секторов S&P 500 завершили день со снижением. Худшую динамику показали чипмейкеры на фоне сильной просадки в Nvidia #NVDA на сообщении СМИ о том, что бизнес компании в КНР может оказаться под давлением из-за новых правил энергоэффективности.
Следом шли акции широкого технологического сектора, коммуникаций и товаров вторичной необходимости на снижении в «великолепной семерке» на 3%. Особые продажи прошли в автопроизводителях на опасениях глобальных ответных мер на тарифы Трампа. Высокую устойчивость показал равновзвешенный S&P 500, снизившись вчера всего на 0.19%.
В зеленой зоне вновь торговались классические защитные сферы: коммунальный сектор и товары первичной необходимости. Также продолжается подъем в нефтегазовом секторе на восстановлении сырьевых котировок.
Сегодня рынки продолжат отыгрывать заявления Трампа по тарифам. Помимо этого, внимание привлекут данные по ВВП США и заявкам на пособия по безработице. Инвесторы также начнут готовиться к публикации ключевых данных по инфляции в пятницу.
Публикация экономических данных сегодня:
• Финальная оценка ВВП США за 4-й квартал
• Число первичных заявок на получение пособий по безработице
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.19% (5770 п.)
📈 Nasdaq: +0.07% (20129 п.)
📈 Dow Jones: +0.26% (42858 п.)
🌕 Золото: +0.28% ($3027)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.46% ($73.68)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.21% (4.363%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в зеленой зоне. Вчера основные индексы завершили день с минусом: S&P 500 упал на 1.12%, Dow Jones - на 0.31%, а Nasdaq - на 2.04%. Акции прервали подъем на фоне возврата опасений по влиянию повышения тарифов на экономику. Фондовый рынок Азии торгуется разнонаправленно.
Президент Трамп подписал указ о введении 25% пошлины на импорт автомобилей со 2 апреля. Ожидается, что новые пошлины принесут $100 млрд дохода. При этом, он заявил, что возможно Китаю будут предоставлены послабление по тарифам в случае успешной сделки по TikTok.
Президент ФРБ Сент-Луиса Альберто Мусалем заявил, что неясно, будет ли инфляционное воздействие тарифов временным, и предупредил, что косвенные эффекты могут побудить чиновников дольше сохранять ставку на текущем уровне.
Между тем, Министерство торговли США сообщило, что заказы на товары длительного пользования в феврале выросли на 0.9% м/м при ожиданиях падения на 1.1%. В базовых заказах рост ускорился до 0.7% после 0.1%. Экономисты прогнозировали подъем только на 0.2%. Компании спешат оформить заказы на оборудование перед ожидаемым введением тарифов.
«Неопределенность в вопросе тарифов остаётся абсурдно высокой, из-за чего компаниям и потребителям невероятно сложно планировать хотя бы на день вперед, а участникам рынка по-прежнему почти невозможно оценить риски», - сказал Майкл Браун, стратег из компании Pepperstone.
6 из 11 секторов S&P 500 завершили день со снижением. Худшую динамику показали чипмейкеры на фоне сильной просадки в Nvidia #NVDA на сообщении СМИ о том, что бизнес компании в КНР может оказаться под давлением из-за новых правил энергоэффективности.
Следом шли акции широкого технологического сектора, коммуникаций и товаров вторичной необходимости на снижении в «великолепной семерке» на 3%. Особые продажи прошли в автопроизводителях на опасениях глобальных ответных мер на тарифы Трампа. Высокую устойчивость показал равновзвешенный S&P 500, снизившись вчера всего на 0.19%.
В зеленой зоне вновь торговались классические защитные сферы: коммунальный сектор и товары первичной необходимости. Также продолжается подъем в нефтегазовом секторе на восстановлении сырьевых котировок.
«Каждый раз, когда президент высказывается по теме торговли, рынки либо радуются, либо откатываются назад. Из-за планов президента объявить дополнительные пошлины на автомобили, в лидеры снова вышли защитные сектора. Такая ротация, вероятно, продолжится как минимум до 2 апреля, когда вступят в силу взаимные тарифы, а возможно, и дольше, если президент продолжит вносить изменения в тарифную политику», - считает Сэм Стовалл, главный инвестиционный стратег CFRA Research.
Сегодня рынки продолжат отыгрывать заявления Трампа по тарифам. Помимо этого, внимание привлекут данные по ВВП США и заявкам на пособия по безработице. Инвесторы также начнут готовиться к публикации ключевых данных по инфляции в пятницу.
Публикация экономических данных сегодня:
• Финальная оценка ВВП США за 4-й квартал
• Число первичных заявок на получение пособий по безработице
#обзор #рынок #утро
@aabeta
👍10❤1
Турецкий рынок акций на фоне массовых протестов
💡 Недавние события в Турции, связанные с арестов мэра Стамбула и лидера оппозиции, Экрема Имамоглу, и последовавшее ослабление курса лиры привели к существенной коррекции на турецком рынке акций. Тем не менее, несмотря на падение индекса BIST 30 на 8.9% за очень короткий период, аналитики сохраняют позитивный взгляд на рынок на фоне его привлекательных оценок и потенциала роста. Особенно с учетом деэскалации протестов и политической обстановки в целом в последние дни.
Привлекательность оценки
Турецкий рынок акций остается одним из самых дешевых среди стран MSCI EMEA с коэффициентом P/E 6.5x, что на 48% ниже, чем у развивающихся рынков в целом. С точки зрения средней дивидендной доходности в 3.9% турецкие акции также выглядят привлекательно.
Инфляция и ставки
Прогноз по инфляции на конец 2025 года был повышен до 29.5% из-за ослабления курса лиры, но общий тренд на её снижение сохраняется. Центральный Банк Турции, скорее всего, в скором времени возобновит снижение ставок, что создаст дополнительные стимулы для роста экономики и поддержит рынок акций.
Позиционирование иностранных инвесторов
Сейчас доля иностранных инвесторов в турецких акциях снизилась и находится на уровне 26%, что очень близко к историческому минимуму. Ранее позиционирование доходило до 65%, а рост до 50% означает приток на рынок дополнительных средств в размере ~$30 млрд.
💎 Острый период связанного с арестом политического кризиса, судя по всему, уже позади. Оппозиция не смогла добиться поставленных целей и сосредоточилась на призывах к бойкоту продукции компаний, принадлежащих членам правящей партии.
Таким образом, несмотря на политическую нестабильность и ослабление национальной валюты, текущие рыночные оценки турецких акций делают их привлекательными для долгосрочных инвесторов. Мы сохраняем позитивный прогноз по рынку и присматриваемся к формированию позиций. Ключевые риски, связанные с дальнейшим ослаблением лиры, долларизацией турецкой экономики и инфляцией при этом сохраняются. Экспозицию можно занять через iShares MSCI Turkey ETF #TUR.
#аналитика #акции
@aabeta
💡 Недавние события в Турции, связанные с арестов мэра Стамбула и лидера оппозиции, Экрема Имамоглу, и последовавшее ослабление курса лиры привели к существенной коррекции на турецком рынке акций. Тем не менее, несмотря на падение индекса BIST 30 на 8.9% за очень короткий период, аналитики сохраняют позитивный взгляд на рынок на фоне его привлекательных оценок и потенциала роста. Особенно с учетом деэскалации протестов и политической обстановки в целом в последние дни.
Привлекательность оценки
Турецкий рынок акций остается одним из самых дешевых среди стран MSCI EMEA с коэффициентом P/E 6.5x, что на 48% ниже, чем у развивающихся рынков в целом. С точки зрения средней дивидендной доходности в 3.9% турецкие акции также выглядят привлекательно.
Инфляция и ставки
Прогноз по инфляции на конец 2025 года был повышен до 29.5% из-за ослабления курса лиры, но общий тренд на её снижение сохраняется. Центральный Банк Турции, скорее всего, в скором времени возобновит снижение ставок, что создаст дополнительные стимулы для роста экономики и поддержит рынок акций.
Позиционирование иностранных инвесторов
Сейчас доля иностранных инвесторов в турецких акциях снизилась и находится на уровне 26%, что очень близко к историческому минимуму. Ранее позиционирование доходило до 65%, а рост до 50% означает приток на рынок дополнительных средств в размере ~$30 млрд.
💎 Острый период связанного с арестом политического кризиса, судя по всему, уже позади. Оппозиция не смогла добиться поставленных целей и сосредоточилась на призывах к бойкоту продукции компаний, принадлежащих членам правящей партии.
Таким образом, несмотря на политическую нестабильность и ослабление национальной валюты, текущие рыночные оценки турецких акций делают их привлекательными для долгосрочных инвесторов. Мы сохраняем позитивный прогноз по рынку и присматриваемся к формированию позиций. Ключевые риски, связанные с дальнейшим ослаблением лиры, долларизацией турецкой экономики и инфляцией при этом сохраняются. Экспозицию можно занять через iShares MSCI Turkey ETF #TUR.
#аналитика #акции
@aabeta
👍8❤1👎1
MercadoLibre – ведущий маркетплейс Латинской Америки
💡 Продолжающийся рост популярности электронной коммерции стимулирует рост маркетплейсов по всему миру. В этих условиях стоит обратить на аргентинскую компанию Mercado Libre, чьи акции предоставляют отличные возможности роста. Через бумаги также можно занять экспозицию на рынок Бразилии, на который мы имеем позитивный взгляд.
✅ MercadoLibre #MELI - лидер электронной коммерции и финтеха в Латинской Америке. Компания занимает первое место по капитализации в регионе ($102 млрд). Получает 52.5% выручки в Бразилии, 20.6% - в Мексике и порядка 20% - в Аргентине.
🎯 Целевая цена - $2,750, потенциал роста +32%
Основные драйверы роста
• Удачное географическое позиционирование. MercadoLibre работает на рынке с все еще низким проникновением, но с ВВП $5 трлн и населением 500 млн человек. Это говорит о высокой потенциале для захвата пользователей. При этом, в регионе существуют высокие барьеры для входа в сферу e-commerce, что хорошо позиционирует компанию перед конкурентами. Последние результаты и прогнозы показывают, что у компании есть устойчивая траектория роста.
• Финансовый рост. Компания продемонстрировала рост чистой прибыли на 287% в прошлом году. По направлению электронной коммерции выручка выросла на 106% до $3.6 млрд, а финтех-направление выросло на 84% с выручкой в $2.5 млрд. Также компания значительно улучшила чистую рентабельность, увеличив её с 3.7% до 10.5%, что свидетельствует об улучшении эффективности бизнеса. Товарооборот (GMV) в 4-м квартале расширился на 8% с учетом переоценки валюты.
• Прогнозы. В 2025 году прогнозируется ускорение роста GMV до 15%. Для финтех-направления прогнозируется рост выручки на +33%, включая увеличение доходов от кредитования на +46% и платежей на +24%.
• Крупные инвестиции в логистику. В 2025 году компания планирует открыть около 10 новых распределительных центров в Латинской Америке, как и в 2024 году, но с более равномерным графиком. Это позволит преодолеть логистические проблемы региона и увеличить дальнейший объем продаж.
• Развитие финтех-направления. Компания уверена в точности моделей и преимуществах своей экосистемы в финтехе Латинской Америки. Менеджмент компании выразил уверенность в том, что компания сохранит свои позиции в условиях замедления экономик Бразилии и Мексики. Компания сокращает выдачу микрокарт, что снижает риски без значительного влияния на продажи. Руководство готово ужесточить кредитование при необходимости, отмечая, что качество кредитов улучшилось, а число дефолтов на ранних стадиях снизилось.
💎 Мы считаем, что популярность маркетплейсов является устойчивым и долгосрочным трендом. MercadoLibre – это отличная инвестиционная возможность в Латинской Америке, сочетающая устойчивый рост на рынке с высоким потенциалом и эффективную стратегию адаптации к макроэкономическим вызовам. На наш взгляд, текущий уровень оценки акций предоставляет привлекательную точку входа для долгосрочных инвесторов.
#аналитика #акции #США
@aabeta
💡 Продолжающийся рост популярности электронной коммерции стимулирует рост маркетплейсов по всему миру. В этих условиях стоит обратить на аргентинскую компанию Mercado Libre, чьи акции предоставляют отличные возможности роста. Через бумаги также можно занять экспозицию на рынок Бразилии, на который мы имеем позитивный взгляд.
✅ MercadoLibre #MELI - лидер электронной коммерции и финтеха в Латинской Америке. Компания занимает первое место по капитализации в регионе ($102 млрд). Получает 52.5% выручки в Бразилии, 20.6% - в Мексике и порядка 20% - в Аргентине.
🎯 Целевая цена - $2,750, потенциал роста +32%
Основные драйверы роста
• Удачное географическое позиционирование. MercadoLibre работает на рынке с все еще низким проникновением, но с ВВП $5 трлн и населением 500 млн человек. Это говорит о высокой потенциале для захвата пользователей. При этом, в регионе существуют высокие барьеры для входа в сферу e-commerce, что хорошо позиционирует компанию перед конкурентами. Последние результаты и прогнозы показывают, что у компании есть устойчивая траектория роста.
• Финансовый рост. Компания продемонстрировала рост чистой прибыли на 287% в прошлом году. По направлению электронной коммерции выручка выросла на 106% до $3.6 млрд, а финтех-направление выросло на 84% с выручкой в $2.5 млрд. Также компания значительно улучшила чистую рентабельность, увеличив её с 3.7% до 10.5%, что свидетельствует об улучшении эффективности бизнеса. Товарооборот (GMV) в 4-м квартале расширился на 8% с учетом переоценки валюты.
• Прогнозы. В 2025 году прогнозируется ускорение роста GMV до 15%. Для финтех-направления прогнозируется рост выручки на +33%, включая увеличение доходов от кредитования на +46% и платежей на +24%.
• Крупные инвестиции в логистику. В 2025 году компания планирует открыть около 10 новых распределительных центров в Латинской Америке, как и в 2024 году, но с более равномерным графиком. Это позволит преодолеть логистические проблемы региона и увеличить дальнейший объем продаж.
• Развитие финтех-направления. Компания уверена в точности моделей и преимуществах своей экосистемы в финтехе Латинской Америки. Менеджмент компании выразил уверенность в том, что компания сохранит свои позиции в условиях замедления экономик Бразилии и Мексики. Компания сокращает выдачу микрокарт, что снижает риски без значительного влияния на продажи. Руководство готово ужесточить кредитование при необходимости, отмечая, что качество кредитов улучшилось, а число дефолтов на ранних стадиях снизилось.
💎 Мы считаем, что популярность маркетплейсов является устойчивым и долгосрочным трендом. MercadoLibre – это отличная инвестиционная возможность в Латинской Америке, сочетающая устойчивый рост на рынке с высоким потенциалом и эффективную стратегию адаптации к макроэкономическим вызовам. На наш взгляд, текущий уровень оценки акций предоставляет привлекательную точку входа для долгосрочных инвесторов.
#аналитика #акции #США
@aabeta
👍8❤3
В свежем обзоре мы разбираем ключевые темы, определяющие повестку на рынках:
🔹 Облигации: Доходности US Treasuries достигли 4.40% - что стоит за ростом?
🔹 Акции США: S&P 500 отскочил от минимумов - но неопределенность вокруг тарифов сохраняется. Прошли ли мы дно?
🔹 Инвесторский сентимент: Резкое снижение позиционирования может сигнализировать об окончании фазы распродаж - что говорят данные?
🔹 Турция и Бразилия: Почему именно сейчас эти рынки выглядят как перспективные альтернативы США? Ключевые драйверы и оценки.
🔹 Сырьевые рынки: Нефть восстанавливается на фоне санкций, но потенциал ограничен. Золото в фокусе фондов и ЦБ, есть ли апсайд дальше?
⬇️ Скачивайте отчёт по ссылке
🔹 Облигации: Доходности US Treasuries достигли 4.40% - что стоит за ростом?
🔹 Акции США: S&P 500 отскочил от минимумов - но неопределенность вокруг тарифов сохраняется. Прошли ли мы дно?
🔹 Инвесторский сентимент: Резкое снижение позиционирования может сигнализировать об окончании фазы распродаж - что говорят данные?
🔹 Турция и Бразилия: Почему именно сейчас эти рынки выглядят как перспективные альтернативы США? Ключевые драйверы и оценки.
🔹 Сырьевые рынки: Нефть восстанавливается на фоне санкций, но потенциал ограничен. Золото в фокусе фондов и ЦБ, есть ли апсайд дальше?
⬇️ Скачивайте отчёт по ссылке
👍15
Утренний обзор - 28.03.2025
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.10% (5745 п.)
📈 Nasdaq: +0.01% (19992 п.)
📈 Dow Jones: +0.12% (42652 п.)
🌕 Золото: +0.76% ($3079)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.26% ($73.12)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.44% (4.342%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются с умеренным повышением. Вчера основные индексы завершили еще один день в красной зоне: S&P 500 упал на 0.33%, Dow Jones - на 0.37%, а Nasdaq - на 0.53%. В рамках волатильной сессии инвесторы продолжили продавать акции на опасениях по поводу эффекта от тарифов на экономику. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно с минусом.
Президент Трамп подписал указ о введении 25% тарифа на импорт автомобилей и пообещал более жёсткие меры против ЕС и Канады, если они объединятся против США. Этот шаг затмил данные, показавшие, что экономика в 4-м квартале выросла быстрее, чем предполагалось ранее.
Рост ВВП составил 2.4% при ожиданиях на уровне 2.3%. Показатели инфляции были также очень умеренно пересмотрены вниз. Данные не могут быть значительным фактором укрепления доверия инвесторов, поскольку их внимание сосредоточено на текущей экономической ситуации, а не на той, что была несколько месяцев назад.
8 из 11 секторов S&P 500 снизились. Худшую динамику показали акции чипмейкеров на падении в Nvidia #NVDA, Broadcom #AVGO и AMD #AMD, а также циклические сферы. Нефтегазовый сектор перешел к коррекции на фоне отката сырьевых котировок. Особенно сильные продажи наблюдались в автопроизводителях Ford #F и General Motors #GM. Заметно лучше рынка торговались защитные товары первичной необходимости, дополнительно подержанные отчетностью Dollar Tree #DLTR.
Сегодня в центре внимания находится публикация данных по инфляции Core PCE, которые дадут представление о ценовом давлении и состоянии экономической активности накануне запланированного Трампом объявления взаимных тарифов 2 апреля. Президент ФРБ Бостона Сьюзан Коллинз заявила, что тарифы, вероятно, вызовут ценовое давление в краткосрочной перспективе, но неясно, как долго оно продлится. Не менее важными станут отчеты о настроениях потребителей.
Публикация экономических данных сегодня:
• Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (Core PCE) (февраль)
• Индексы настроений и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (март)
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.10% (5745 п.)
📈 Nasdaq: +0.01% (19992 п.)
📈 Dow Jones: +0.12% (42652 п.)
🌕 Золото: +0.76% ($3079)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.26% ($73.12)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.44% (4.342%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются с умеренным повышением. Вчера основные индексы завершили еще один день в красной зоне: S&P 500 упал на 0.33%, Dow Jones - на 0.37%, а Nasdaq - на 0.53%. В рамках волатильной сессии инвесторы продолжили продавать акции на опасениях по поводу эффекта от тарифов на экономику. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно с минусом.
Президент Трамп подписал указ о введении 25% тарифа на импорт автомобилей и пообещал более жёсткие меры против ЕС и Канады, если они объединятся против США. Этот шаг затмил данные, показавшие, что экономика в 4-м квартале выросла быстрее, чем предполагалось ранее.
Рост ВВП составил 2.4% при ожиданиях на уровне 2.3%. Показатели инфляции были также очень умеренно пересмотрены вниз. Данные не могут быть значительным фактором укрепления доверия инвесторов, поскольку их внимание сосредоточено на текущей экономической ситуации, а не на той, что была несколько месяцев назад.
8 из 11 секторов S&P 500 снизились. Худшую динамику показали акции чипмейкеров на падении в Nvidia #NVDA, Broadcom #AVGO и AMD #AMD, а также циклические сферы. Нефтегазовый сектор перешел к коррекции на фоне отката сырьевых котировок. Особенно сильные продажи наблюдались в автопроизводителях Ford #F и General Motors #GM. Заметно лучше рынка торговались защитные товары первичной необходимости, дополнительно подержанные отчетностью Dollar Tree #DLTR.
«Предсказывать, что сделает Трамп - занятие бессмысленное. Но наш план - инвестировать в компании, чья судьба в меньшей степени зависит от тарифных решений. А затем использовать возникающую волатильность, если она будет, чтобы искать выгодные возможности на фоне значительной слабости рынка», - считает Син-Яо Нг из Aberdeen Investments в Сингапуре.
Сегодня в центре внимания находится публикация данных по инфляции Core PCE, которые дадут представление о ценовом давлении и состоянии экономической активности накануне запланированного Трампом объявления взаимных тарифов 2 апреля. Президент ФРБ Бостона Сьюзан Коллинз заявила, что тарифы, вероятно, вызовут ценовое давление в краткосрочной перспективе, но неясно, как долго оно продлится. Не менее важными станут отчеты о настроениях потребителей.
Публикация экономических данных сегодня:
• Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (Core PCE) (февраль)
• Индексы настроений и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (март)
#обзор #рынок #утро
@aabeta
👍18❤4
Новые тарифы на автомобили – чем это грозит?
💡 26 марта президент Трамп объявил о введении дополнительных 25%-ных тарифов на автомобили и некоторые автозапчасти в соответствии с исполнительным указом. Тарифы на автомобили вступят в силу 3 апреля, а на ряд автозапчастей – не позднее 3 мая. Эти тарифы дополнят уже действующие меры. Посмотрим, какие риски это несет для рынка.
Масштабы тарифов
Согласно информационному бюллетеню Белого дома, из ~16 млн легковых автомобилей, проданных в США в 2024 году, только половина была собрана в США. При этом, только 45% содержимого этих автомобилей американской сборки было произведено в США.
Влияние на ценообразование
Тарифы могут увеличить цены на импортные автомобили массового сегмента на $5-15 тыс., а на американские - на $3-8 тыс., так как около половины их деталей завозится из-за границы. Это продолжится до возможного введения компенсаций. Стоит отметить, что тарифы в текущий момент будут применяться только к определенным автозапчастям, поэтому фактический рост стоимости может оказаться несколько ниже.
Вероятно, OEM-производители будут пытаться смягчить влияние тарифов, снижая себестоимость автомобилей. Так, компания General Motors ранее заявила, что рассчитывает компенсировать 30-50 % тарифов.
Потенциальное влияние на потребительский спрос
В сценарии, когда цены на автомобили для потребителей вырастут в среднем на $5 тыс., анализ эластичности спроса предполагает падение продаж автомобилей в США, при прочих равных условиях, на 5%-10%.
На текущий момент, тарифы представляют собой негативные риски для прибыли как OEM-производителей, так и поставщиков. В зависимости от того, насколько успешно американские OEM-производители смогут компенсировать тарифы, они могут добиться незначительного снижения прибыли или столкнуться с негативным пересмотром прибыли на акцию. Компаниям первого уровня, скорее всего, будет сложно полностью компенсировать потерянные объемы и/или более высокие затраты.
💎Введение новых тарифов создает значительные риски для автомобильного рынка США. Сектор может быть под особым давление в среднесрочной перспективе, пока идет активная фаза обсуждения тарифной политики. Тем не менее, в случае отмены тарифов, если меры действительно станут только частью переговорного процесса, в бумагах может пройти «ралли облегчения». Будем ждать момента.
#аналитика #США
@aabeta
💡 26 марта президент Трамп объявил о введении дополнительных 25%-ных тарифов на автомобили и некоторые автозапчасти в соответствии с исполнительным указом. Тарифы на автомобили вступят в силу 3 апреля, а на ряд автозапчастей – не позднее 3 мая. Эти тарифы дополнят уже действующие меры. Посмотрим, какие риски это несет для рынка.
Масштабы тарифов
Согласно информационному бюллетеню Белого дома, из ~16 млн легковых автомобилей, проданных в США в 2024 году, только половина была собрана в США. При этом, только 45% содержимого этих автомобилей американской сборки было произведено в США.
Влияние на ценообразование
Тарифы могут увеличить цены на импортные автомобили массового сегмента на $5-15 тыс., а на американские - на $3-8 тыс., так как около половины их деталей завозится из-за границы. Это продолжится до возможного введения компенсаций. Стоит отметить, что тарифы в текущий момент будут применяться только к определенным автозапчастям, поэтому фактический рост стоимости может оказаться несколько ниже.
Вероятно, OEM-производители будут пытаться смягчить влияние тарифов, снижая себестоимость автомобилей. Так, компания General Motors ранее заявила, что рассчитывает компенсировать 30-50 % тарифов.
Потенциальное влияние на потребительский спрос
В сценарии, когда цены на автомобили для потребителей вырастут в среднем на $5 тыс., анализ эластичности спроса предполагает падение продаж автомобилей в США, при прочих равных условиях, на 5%-10%.
На текущий момент, тарифы представляют собой негативные риски для прибыли как OEM-производителей, так и поставщиков. В зависимости от того, насколько успешно американские OEM-производители смогут компенсировать тарифы, они могут добиться незначительного снижения прибыли или столкнуться с негативным пересмотром прибыли на акцию. Компаниям первого уровня, скорее всего, будет сложно полностью компенсировать потерянные объемы и/или более высокие затраты.
💎Введение новых тарифов создает значительные риски для автомобильного рынка США. Сектор может быть под особым давление в среднесрочной перспективе, пока идет активная фаза обсуждения тарифной политики. Тем не менее, в случае отмены тарифов, если меры действительно станут только частью переговорного процесса, в бумагах может пройти «ралли облегчения». Будем ждать момента.
#аналитика #США
@aabeta
👍10❤3
Золото - эффект центральных банков и завершения конфликта
💡 Цены на золото продолжают уверенный подъем, недавно превысив отметку в $3000 за унцию. Основными драйверами являются: резкое увеличение потоков в золотые ETF с февраля, восстановление спекулятивных длинных позиций, а также ускорение закупок центральными банками. Мы ожидаем, что цены продолжат подъем, учитывая несколько факторов, и даже несмотря на возможное разрешение российско-украинского конфликта.
Центральные банки - сколько еще могут покупать?
ЦБ - особенно в развивающихся странах - увеличили покупки золота примерно в пять раз с 2022 года после заморозки российских резервов. По итогам января покупки в Лондоне составили порядка 117 тонн, против среднего в 20 тонн до 2022 года. Объемы резко возросли после избрания Трампа.
Как ожидается, тренд накопления сохранится еще как минимум три года. Банки развивающихся стран по-прежнему существенно недовзвешены по сравнению с коллегами из развитых стран и постепенно увеличивают аллокации в рамках стратегии диверсификации.
Китай - крупнейший покупатель - сейчас держит около 8% своих резервов в золоте, тогда как у США, Германии, Франции и Италии этот показатель составляет около 70%. Глобальное среднее значение - примерно 20%. Это реалистичная цель на среднесрочную перспективу, исходя из исторических прецедентов и текущего позиционирования. Например, Россия увеличила долю золота в резервах с 8% до 20% в период с 2014 по 2020 год и репатриировала запасы до введения санкций.
Если Китай ставит целью доведение доли золота в резервах до 20% и сохранит средний темп покупок на уровне ~40 тонн в месяц (что соответствует недавней динамике), процесс займет три года. Более высокие цели - например, 30%, что ближе к среднему уровню в развитых странах - потребуют около шести лет. Достижение доли в 70%, что крайне маловероятно, заняло бы около 15 лет.
Может ли тренд развернутся при завершении конфликта?
Крупнейшим катализатором для золота стала заморозка российских активов в 2022 году. При разрешении российско-украинского конфликта есть вероятность возврата доступа. Появляется вопрос, могут ли мировые ЦБ приостановить покупки металла? Мы считаем это маловероятным по нескольким причинам:
1) Сама заморозка резервов установила новый прецедент: активы в западных валютах могут быть незащищенными в стрессовых геополитических сценариях. Это изменило подход управляющих резервами к диверсификации и структуре рисков. В отличие от валютных резервов, золото, хранящееся внутри страны, не может быть заморожено или конфисковано.
2) Китай вряд ли будет рассматривать возможное сближение США и России как соответствующее своим интересам. В случае улучшения отношений между США и Россией Китай, напротив, может быть еще более заинтересован в продолжении диверсификации в пользу золота.
3) G7 продолжают продвигать идею конфискации замороженных активов. Хотя меры вряд ли будут реализованы, сам сигнал усиливает восприятие западных резервов как подверженных геополитическим рискам.
А что насчет потоков золота из РФ?
Россия - второй по величине производитель золота в мире. С момента введения санкций в июне 2022 года наблюдалось активно перенаправление потоков российского золота через страны СНГ - включая Армению, Казахстан и Узбекистан - а также через ОАЭ и Гонконг. Почти все объемы металла уже были замещены, и снятие санкций вряд ли изменит баланса спроса/предложения.
💎 Мы продолжаем удерживать золото в портфелях и будем присматриваться к добавлению позиций на откатах, учитывая сохранение сильных драйверов роста и ограниченные риски для котировок. Накануне Goldman Sachs повысил целевую цену по металлу на конец года до $3300 за унцию (+7.5% от текущей). При «страховочных» снижениях ставки ФРС цена может достигнуть $3410 за унцию (+11%). Если проявится сильные риски рецессии, спрос на хедж может подтолкнуть золото к отметке в $3680 за унцию (+20%) . Базовой сценарий также предполагает рост до $3500 за унцию (+14%) к середине 2026 года.
#аналитика #золото
@aabeta
💡 Цены на золото продолжают уверенный подъем, недавно превысив отметку в $3000 за унцию. Основными драйверами являются: резкое увеличение потоков в золотые ETF с февраля, восстановление спекулятивных длинных позиций, а также ускорение закупок центральными банками. Мы ожидаем, что цены продолжат подъем, учитывая несколько факторов, и даже несмотря на возможное разрешение российско-украинского конфликта.
Центральные банки - сколько еще могут покупать?
ЦБ - особенно в развивающихся странах - увеличили покупки золота примерно в пять раз с 2022 года после заморозки российских резервов. По итогам января покупки в Лондоне составили порядка 117 тонн, против среднего в 20 тонн до 2022 года. Объемы резко возросли после избрания Трампа.
Как ожидается, тренд накопления сохранится еще как минимум три года. Банки развивающихся стран по-прежнему существенно недовзвешены по сравнению с коллегами из развитых стран и постепенно увеличивают аллокации в рамках стратегии диверсификации.
Китай - крупнейший покупатель - сейчас держит около 8% своих резервов в золоте, тогда как у США, Германии, Франции и Италии этот показатель составляет около 70%. Глобальное среднее значение - примерно 20%. Это реалистичная цель на среднесрочную перспективу, исходя из исторических прецедентов и текущего позиционирования. Например, Россия увеличила долю золота в резервах с 8% до 20% в период с 2014 по 2020 год и репатриировала запасы до введения санкций.
Если Китай ставит целью доведение доли золота в резервах до 20% и сохранит средний темп покупок на уровне ~40 тонн в месяц (что соответствует недавней динамике), процесс займет три года. Более высокие цели - например, 30%, что ближе к среднему уровню в развитых странах - потребуют около шести лет. Достижение доли в 70%, что крайне маловероятно, заняло бы около 15 лет.
Может ли тренд развернутся при завершении конфликта?
Крупнейшим катализатором для золота стала заморозка российских активов в 2022 году. При разрешении российско-украинского конфликта есть вероятность возврата доступа. Появляется вопрос, могут ли мировые ЦБ приостановить покупки металла? Мы считаем это маловероятным по нескольким причинам:
1) Сама заморозка резервов установила новый прецедент: активы в западных валютах могут быть незащищенными в стрессовых геополитических сценариях. Это изменило подход управляющих резервами к диверсификации и структуре рисков. В отличие от валютных резервов, золото, хранящееся внутри страны, не может быть заморожено или конфисковано.
2) Китай вряд ли будет рассматривать возможное сближение США и России как соответствующее своим интересам. В случае улучшения отношений между США и Россией Китай, напротив, может быть еще более заинтересован в продолжении диверсификации в пользу золота.
3) G7 продолжают продвигать идею конфискации замороженных активов. Хотя меры вряд ли будут реализованы, сам сигнал усиливает восприятие западных резервов как подверженных геополитическим рискам.
А что насчет потоков золота из РФ?
Россия - второй по величине производитель золота в мире. С момента введения санкций в июне 2022 года наблюдалось активно перенаправление потоков российского золота через страны СНГ - включая Армению, Казахстан и Узбекистан - а также через ОАЭ и Гонконг. Почти все объемы металла уже были замещены, и снятие санкций вряд ли изменит баланса спроса/предложения.
💎 Мы продолжаем удерживать золото в портфелях и будем присматриваться к добавлению позиций на откатах, учитывая сохранение сильных драйверов роста и ограниченные риски для котировок. Накануне Goldman Sachs повысил целевую цену по металлу на конец года до $3300 за унцию (+7.5% от текущей). При «страховочных» снижениях ставки ФРС цена может достигнуть $3410 за унцию (+11%). Если проявится сильные риски рецессии, спрос на хедж может подтолкнуть золото к отметке в $3680 за унцию (+20%) . Базовой сценарий также предполагает рост до $3500 за унцию (+14%) к середине 2026 года.
#аналитика #золото
@aabeta
👍19❤5🔥4
Важные события недели - 31.03.2025
На прошлой неделе S&P 500 снизился на 1.5% после выхода слабой макростатистики по сентименту и расходам потребителя, а также объявления США тарифов на автомобили. В начале недели S&P 500 пробивал свою 200-дневную скользящую среднюю, но развернулся и, похоже, направляется к повторному тестированию минимумов 13 марта. Эта неделя станет ключевой для дальнейшей динамики индекса. В центре внимания находится 2 апреля, когда Трамп должен объявить глобальные взаимные тарифы. Помимо этого, в фокусе данные с рынка труда, которые предоставят наилучшее представление о состоянии потребителя.
⚠️ Макроэкономические данные:
1 апреля:
• Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (март)
• Число открытых вакансий на рынке труда JOLTS (февраль)
2 апреля:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (март)
• Объём промышленных заказов (февраль)
3 апреля:
• Индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг (март)
4 апреля:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе (март)
• Уровень безработицы (март)
📰 Заметные отчетности:
3 апреля – Conagra Brands #CAG, Lamb Weston #LW
#США #неделя_впереди
@aabeta
На прошлой неделе S&P 500 снизился на 1.5% после выхода слабой макростатистики по сентименту и расходам потребителя, а также объявления США тарифов на автомобили. В начале недели S&P 500 пробивал свою 200-дневную скользящую среднюю, но развернулся и, похоже, направляется к повторному тестированию минимумов 13 марта. Эта неделя станет ключевой для дальнейшей динамики индекса. В центре внимания находится 2 апреля, когда Трамп должен объявить глобальные взаимные тарифы. Помимо этого, в фокусе данные с рынка труда, которые предоставят наилучшее представление о состоянии потребителя.
⚠️ Макроэкономические данные:
1 апреля:
• Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (март)
• Число открытых вакансий на рынке труда JOLTS (февраль)
2 апреля:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (март)
• Объём промышленных заказов (февраль)
3 апреля:
• Индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг (март)
4 апреля:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе (март)
• Уровень безработицы (март)
📰 Заметные отчетности:
3 апреля – Conagra Brands #CAG, Lamb Weston #LW
#США #неделя_впереди
@aabeta
👍14😡2
Forwarded from Vasilii Belokryletskii
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
3👍18🔥9❤3
TSMC - обновление после коррекции
💡 Акции компании откатились от исторических максимумов на фоне ухода от риска тарифов, опасений за спрос, а также из-за расширения инвестиций в США. Последние данные подтверждают, что компания все еще находится в хорошей форме. На наш взгляд, ситуация представляет выгодную возможность для покупки, учитывая относительно дешевую оценку. Обращаем внимание на основные тезисы.
✅ TSMC #TSM
🎯 Целевая цена - $265 потенциал роста +57%
Расширение производства в США
Инвесторы опасаются, что рентабельность компании окажется под давлением из-за расширения CAPEX на постройку фабрик в США. Компания уже оперирует одним заводом в Штатах. По оценкам, второй будет введен в эксплуатацию в конце 2026 года, а третий - с 2028 года или в начале 2029 года. TSMC, вероятно, будет повышать цены с начала 2026 года, чтобы нивелировать рост инвестиций, что позволит сохранить маржу в рамках прогноза.
Соглашение между TSMC и Intel
Последний раз мы писали про возможность СП с Intel в феврале. С того времени вышло несколько заголовков в СМИ по этой теме. Однако мы по-прежнему считаем, что TSMC вряд ли будет участвовать в каком-либо совместном предприятии или «плане спасения» Intel из-за высоких рисков. Только очень выгодные условия могли бы подтолкнуть TSMC к заключению какого-либо соглашение с Intel.
Потенциальные тарифы
Возможные тарифы на тайваньский экспорт в США вряд ли окажут значительное влияние на компанию, так как большая часть экспорта идет в другие регионы. Куда большее влияние окажут косвенные тарифы на полупроводники, поставляемые из Тайваня в составе импортируемых товаров. Расходы по этим тарифам лягут на потребителя, что негативно отразится на спросе, особенно в сфере потребительской электроники. Однако дополнительные инвестиции в размере $100 млрд для увеличения производства в США сильно снижают риск введения секторальных тарифов.
Спрос на передовые чипы (HPC)
Согласно последним отчетам, спрос на передовые техпроцессы по-прежнему остаётся очень высоким. Особенно выделяются N4/N5, что связано с множеством проектов в области AI-ускорителей на этих узлах. Несмотря на некоторые опасения по поводу спроса на iPhone от Apple, в моменте не наблюдается снижения загрузки на N3 - спрос со стороны QCOM растёт, а также поступают ранние заказы от AMD, AVGO и Bitmain для задач HPC. Как ожидается, N3, N4 и N5 будут работать с полной загрузкой вплоть до конца 2025 года.
Спрос на сегменты, не связанные с ИИ
Наблюдается умеренный рост в ПК, серверах и смартфонах на Android. Спрос в промышленном и автомобильном секторах по-прежнему остается вялым. Спрос со стороны Apple во втором полугодии 2025 года может оказаться ниже ожиданий из-за задержек с внедрением Apple Intelligence. Учитывая слабый фон, мощности на техпроцессах прошлых поколений, вероятно, останутся недозагруженными в течение всего 2025 года. Однако, на наш взгляд, котировки уже полностью отразили ситуацию в акциях. После коррекции акции стали торговаться с форвардным P/E в 14.5x, против среднего за пять лет уровня в 18.7x.
💎 Несмотря на снижение акций и внешние риски, TSMC сохраняет устойчивые позиции благодаря высокому спросу на передовые технологии, особенно в сфере ИИ. Решение тарифного вопроса и повышение цен на узлы в 2026 году являются ключевыми драйверами роста.
#аналитика #акции
@aabeta
💡 Акции компании откатились от исторических максимумов на фоне ухода от риска тарифов, опасений за спрос, а также из-за расширения инвестиций в США. Последние данные подтверждают, что компания все еще находится в хорошей форме. На наш взгляд, ситуация представляет выгодную возможность для покупки, учитывая относительно дешевую оценку. Обращаем внимание на основные тезисы.
✅ TSMC #TSM
🎯 Целевая цена - $265 потенциал роста +57%
Расширение производства в США
Инвесторы опасаются, что рентабельность компании окажется под давлением из-за расширения CAPEX на постройку фабрик в США. Компания уже оперирует одним заводом в Штатах. По оценкам, второй будет введен в эксплуатацию в конце 2026 года, а третий - с 2028 года или в начале 2029 года. TSMC, вероятно, будет повышать цены с начала 2026 года, чтобы нивелировать рост инвестиций, что позволит сохранить маржу в рамках прогноза.
Соглашение между TSMC и Intel
Последний раз мы писали про возможность СП с Intel в феврале. С того времени вышло несколько заголовков в СМИ по этой теме. Однако мы по-прежнему считаем, что TSMC вряд ли будет участвовать в каком-либо совместном предприятии или «плане спасения» Intel из-за высоких рисков. Только очень выгодные условия могли бы подтолкнуть TSMC к заключению какого-либо соглашение с Intel.
Потенциальные тарифы
Возможные тарифы на тайваньский экспорт в США вряд ли окажут значительное влияние на компанию, так как большая часть экспорта идет в другие регионы. Куда большее влияние окажут косвенные тарифы на полупроводники, поставляемые из Тайваня в составе импортируемых товаров. Расходы по этим тарифам лягут на потребителя, что негативно отразится на спросе, особенно в сфере потребительской электроники. Однако дополнительные инвестиции в размере $100 млрд для увеличения производства в США сильно снижают риск введения секторальных тарифов.
Спрос на передовые чипы (HPC)
Согласно последним отчетам, спрос на передовые техпроцессы по-прежнему остаётся очень высоким. Особенно выделяются N4/N5, что связано с множеством проектов в области AI-ускорителей на этих узлах. Несмотря на некоторые опасения по поводу спроса на iPhone от Apple, в моменте не наблюдается снижения загрузки на N3 - спрос со стороны QCOM растёт, а также поступают ранние заказы от AMD, AVGO и Bitmain для задач HPC. Как ожидается, N3, N4 и N5 будут работать с полной загрузкой вплоть до конца 2025 года.
Спрос на сегменты, не связанные с ИИ
Наблюдается умеренный рост в ПК, серверах и смартфонах на Android. Спрос в промышленном и автомобильном секторах по-прежнему остается вялым. Спрос со стороны Apple во втором полугодии 2025 года может оказаться ниже ожиданий из-за задержек с внедрением Apple Intelligence. Учитывая слабый фон, мощности на техпроцессах прошлых поколений, вероятно, останутся недозагруженными в течение всего 2025 года. Однако, на наш взгляд, котировки уже полностью отразили ситуацию в акциях. После коррекции акции стали торговаться с форвардным P/E в 14.5x, против среднего за пять лет уровня в 18.7x.
💎 Несмотря на снижение акций и внешние риски, TSMC сохраняет устойчивые позиции благодаря высокому спросу на передовые технологии, особенно в сфере ИИ. Решение тарифного вопроса и повышение цен на узлы в 2026 году являются ключевыми драйверами роста.
#аналитика #акции
@aabeta
👍14❤5👎1
Реальный портфель, реальные риски
Мы перезапускаем рубрику с публичным разбором инвестпортфелей — и начинаем с нестандартного кейса:
• 60% активов в одной компании
• высокая доля риска в сырьевом секторе
• полное отсутствие золота
Разбираем, что может пойти не так даже в «консервативном» портфеле. Без категоричных оценок, но с фокусом на уязвимости и зоны, которые важно перепроверить в своей стратегии.
📍В выпуске:
• Решение, которое с 90% вероятностью «убьёт» консервативный портфель
• Без чего не обходится ни один устойчивый портфель
• Стоит ли держать длинные казначейские облигации и есть ли альтернатива
Смотрите сейчас или подпишитесь на канал, чтобы вернуться в удобное время.
⏱️ Время просмотра — 18 минут. Сохранённые активы и нервы — бесценны.
🎯 Хотите получить обратную связь по своему портфелю?
Присылайте информацию на разбор — это бесплатно, анонимно и может сэкономить вам десятки тысяч долларов.
📩 https://www.tg-me.com/abeta_clients
Мы перезапускаем рубрику с публичным разбором инвестпортфелей — и начинаем с нестандартного кейса:
• 60% активов в одной компании
• высокая доля риска в сырьевом секторе
• полное отсутствие золота
Разбираем, что может пойти не так даже в «консервативном» портфеле. Без категоричных оценок, но с фокусом на уязвимости и зоны, которые важно перепроверить в своей стратегии.
📍В выпуске:
• Решение, которое с 90% вероятностью «убьёт» консервативный портфель
• Без чего не обходится ни один устойчивый портфель
• Стоит ли держать длинные казначейские облигации и есть ли альтернатива
Смотрите сейчас или подпишитесь на канал, чтобы вернуться в удобное время.
⏱️ Время просмотра — 18 минут. Сохранённые активы и нервы — бесценны.
🎯 Хотите получить обратную связь по своему портфелю?
Присылайте информацию на разбор — это бесплатно, анонимно и может сэкономить вам десятки тысяч долларов.
📩 https://www.tg-me.com/abeta_clients
YouTube
Разбор портфеля с нестандартным распределением активов
В этом выпуске мы разобрали инвестиционный портфель с не типичным распределением активов:
60%+ консервативных активов – у одной компании
высокая доля рисковых активов в сырьевом секторе
отсутствие золота
– обсудили потенциальные угрозы такого распределения.…
60%+ консервативных активов – у одной компании
высокая доля рисковых активов в сырьевом секторе
отсутствие золота
– обсудили потенциальные угрозы такого распределения.…
❤12👍9
Утренний обзор - 01.04.2025
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.27% (5638 п.)
📉 Nasdaq: -0.30% (19380 п.)
📉 Dow Jones: -0.20% (42175 п.)
🌕 Золото: +0.74% ($3145)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.32% ($74.92)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.36% (4.196%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне. Вчера основные индексы завершили день преимущественно с повышением: S&P 500 вырос на 0.55%, Dow Jones поднялся на 1%, а Nasdaq снизился на 0.14%. В рамках волатильной сессии инвесторы полностью выкупили просадку, вызванную опасениями по поводу скорого ввода тарифов Трампа. Фондовый рынок Азии демонстрирует положительную динамику.
За квартал S&P 500 упал на 4.6%, а Nasdaq снизился на 10.5%. Индекс Dow Jones также не избежал давления, снизившись на 1.3%. Акции США показали худший квартал по сравнению с остальным миром с 2009 года. «Великолепная семерка», которая ранее вела рынок вверх в рамках бычьего тренда в 2023-2024 годах, теперь оказала серьезное давление. Это был первый случай с начала пандемии в марте 2020 года, когда облигации росли, а акции падали в течение одного квартала. Доллар, традиционно служивший «тихой гаванью» во время распродаж на рынках, пережил худшее начало года с 2017 года.
Трамп заявил в воскресенье, что ожидаемые тарифы, которые он собирается объявить, будут распространяться на все страны. При этом, пресс-секретарь Белого дома Кэролайн Левитт в понедельник сообщила, что в объявлении пойдет речь о «тарифах по странам», но добавила, что президент также «настроен» ввести секторальные пошлины в другое время. Неопределенность относительно конечных мер остается высокой. Ожидается, что Трамп объявит взаимные тарифы днем 2 апреля.
Вчера 10 из 11 секторов S&P 500 завершили день в зеленой зоне. Лучшую динамику показали как защитные (товары первичной необходимости, коммунальные услуги, здравоохранение), так и циклические сферы (финансы, материалы), в которые не входят представители «великолепной семерки». Заметный подъем также прошел в нефтегазовом секторе из-за продолжения роста сырьевых котировок на усилении напряженности между США и Ираном. Хуже рынка торговались технологии, полупроводники и акции сферы товаров вторичной необходимости. Mag 7 упали на 0.4%, а равновзвешенный индекс поднялся на 0.8%.
Сильное снижение в марте - довольно редкое явление: с момента Второй мировой войны индекс S&P 500 падал более чем на 3% всего семь раз, отмечает Джонатан Крински из BTIG. По его словам, каждый раз после этого апрель завершался в плюсе со средним ростом на 5.92%.
Для долгосрочных инвесторов, по словам Хакетта, это часть процесса формирования дна и возможность для покупок, поскольку в течение следующих 12 месяцев рынок, скорее всего, будет значительно выше.
Сегодня в центре внимания окажется публикация консолидированного исследования по торговой политике администрации США, на котором будут частично базированы тарифы 2 апреля. Помимо этого, выйдут отчеты по вакансиям и PMI в промышленности.
Публикация экономических данных сегодня:
• Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (март)
• Число открытых вакансий на рынке труда JOLTS (февраль)
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.27% (5638 п.)
📉 Nasdaq: -0.30% (19380 п.)
📉 Dow Jones: -0.20% (42175 п.)
🌕 Золото: +0.74% ($3145)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.32% ($74.92)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.36% (4.196%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне. Вчера основные индексы завершили день преимущественно с повышением: S&P 500 вырос на 0.55%, Dow Jones поднялся на 1%, а Nasdaq снизился на 0.14%. В рамках волатильной сессии инвесторы полностью выкупили просадку, вызванную опасениями по поводу скорого ввода тарифов Трампа. Фондовый рынок Азии демонстрирует положительную динамику.
За квартал S&P 500 упал на 4.6%, а Nasdaq снизился на 10.5%. Индекс Dow Jones также не избежал давления, снизившись на 1.3%. Акции США показали худший квартал по сравнению с остальным миром с 2009 года. «Великолепная семерка», которая ранее вела рынок вверх в рамках бычьего тренда в 2023-2024 годах, теперь оказала серьезное давление. Это был первый случай с начала пандемии в марте 2020 года, когда облигации росли, а акции падали в течение одного квартала. Доллар, традиционно служивший «тихой гаванью» во время распродаж на рынках, пережил худшее начало года с 2017 года.
Трамп заявил в воскресенье, что ожидаемые тарифы, которые он собирается объявить, будут распространяться на все страны. При этом, пресс-секретарь Белого дома Кэролайн Левитт в понедельник сообщила, что в объявлении пойдет речь о «тарифах по странам», но добавила, что президент также «настроен» ввести секторальные пошлины в другое время. Неопределенность относительно конечных мер остается высокой. Ожидается, что Трамп объявит взаимные тарифы днем 2 апреля.
«Тарифы, скорее всего, продолжат задавать тон рынку. Окажутся ли тарифы жёстче или мягче, чем ожидалось, может существенно повлиять на краткосрочную динамику рынка», - сказал Крис Ларкин из Morgan Stanley.
Вчера 10 из 11 секторов S&P 500 завершили день в зеленой зоне. Лучшую динамику показали как защитные (товары первичной необходимости, коммунальные услуги, здравоохранение), так и циклические сферы (финансы, материалы), в которые не входят представители «великолепной семерки». Заметный подъем также прошел в нефтегазовом секторе из-за продолжения роста сырьевых котировок на усилении напряженности между США и Ираном. Хуже рынка торговались технологии, полупроводники и акции сферы товаров вторичной необходимости. Mag 7 упали на 0.4%, а равновзвешенный индекс поднялся на 0.8%.
Сильное снижение в марте - довольно редкое явление: с момента Второй мировой войны индекс S&P 500 падал более чем на 3% всего семь раз, отмечает Джонатан Крински из BTIG. По его словам, каждый раз после этого апрель завершался в плюсе со средним ростом на 5.92%.
«Хотя у нас по-прежнему есть опасения по поводу среднесрочного тренда на рынке и, очевидно, месяц не будет лёгким, текущая ситуация на апрель, похоже, благоприятствует "быкам"», - сказал он.
«Дно не формируется за одну ночь. Оно требует медленного, стабильного изменения поведения инвесторов. Хотя в ближайшей перспективе неопределенность и волатильность сохранятся, это не рынок, который разваливается - это рынок, пробивающийся через неопределенность», - сказал Марк Хакетт из Nationwide.
Для долгосрочных инвесторов, по словам Хакетта, это часть процесса формирования дна и возможность для покупок, поскольку в течение следующих 12 месяцев рынок, скорее всего, будет значительно выше.
Сегодня в центре внимания окажется публикация консолидированного исследования по торговой политике администрации США, на котором будут частично базированы тарифы 2 апреля. Помимо этого, выйдут отчеты по вакансиям и PMI в промышленности.
Публикация экономических данных сегодня:
• Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (март)
• Число открытых вакансий на рынке труда JOLTS (февраль)
#обзор #рынок #утро
@aabeta
👍21
Стоит ли покупать Vertiv?
💡 Акции компании снизились на 53% с максимума января на опасениях снижения затрат на строительство серверной инфраструктуры, смешанной отчетности, а также на фоне общего ухода от риска. Оценка компании существенно подешевела, однако основные драйверы для дальнейшего роста остались в сохранности. На этом фоне акции выглядят интересными для покупки. Обращаем внимание на основные тезисы, подкрепляющие мнение. В последний раз упоминали компанию в публикации.
✅ Vertiv #VRT - американский поставщик оборудования и услуг для ЦОД с портфелем решений по энергоснабжению (~15% рынка) и охлаждению (>30% рынка), включая жидкостное.
🎯 Целевая цена - $132, потенциал роста +83%
Последняя отчетность
В феврале компания отчиталась за 4-й квартал. Выручка выросла на 26% г/г до $2.35 млрд. Операционная прибыль увеличилась на 53% до $504 млн. Рентабельность расширилась на 380 б.п. до 21.5%. Прибыль на акцию увеличилась на 77% до $0.99. Все показатели превысили ожидания рынка. Vertiv также предоставила прогноз на весь 2025 год, который преимущественно оказался на уровне консенсуса.
• Фокус на заказы. В центре внимания инвесторов вновь оказались данные по заказам. По итогам 12 месяцев бэклог расширился на 30% г/г до $7.2 млрд с сильным ростом по всем географиям и сегментам. За 4-й квартал было добавлено порядка $2.4 млрд, что однако оказалось ниже прогнозов аналитиков.
Замедление преимущественно связано с временными задержками заказов в Европе, где проекты были перенесены на 2025 год из-за регуляторных проблем и более медленного процесса принятия решений. Соотношение book-to-bill (пополнение бэклога/выполненные заказы) в итоге составило только 1x.
Рынок негативно отреагировал - в день отчета акции упали на 9%. Инвесторы теперь заложили в цены более умеренный рост заказов - в ближайшие два квартала компания будет демонстрировать околонулевой рост бэклога г/г, но ускорение во втором полугодии из-за эффекта базы. Тем не менее заказы должны упасть более чем на 5% в 2025 году, чтобы book-to-bill опустилось ниже 1x, что на текущий момент кажется маловероятным.
Данные по 1-му кварталу, эффект DeepSeek
В США с января 2023 года в пайплайн ЦОД в США поступило порядка 210 ГВт потенциальных проектов. Согласно последним отраслевым данным Cushman & Wakefield, в январе-феврале в пайплайн добавилось порядка 50 ГВт, при этом средняя мощность на проект увеличилась с ~100-150 МВт в 2023 году до ~500 МВт к 4-му кварталу 2024 года. Только в феврале было добавлено около 24 ГВт, даже после широкого распространения новостей о Deepseek.
Сама компания отмечает, что снижение стоимости вычислений ускоряет принятие ИИ. Это является положительным фактором, поскольку означает большее потребление данных и потребности в инфраструктуре центров обработки данных, а не меньше.
На промышленной конференции JPMorgan 13 марта компания подчеркнула еще раз, что спрос на инфраструктуру для ИИ только начинает развиваться, и впереди есть значительный потенциал роста. Что касается Европы, ситуация становится более благоприятной. Для нас это говорит о том, что бэклог может оказаться выше рыночных ожиданий.
Оценка
Акции теперь торгуются с форвардным P/E на 2026-й год в 16.6x. - это дисконт к среднему за последние два года значению в 18x. Оценка также подразумевает умеренный дисконт к большинству в секторе, несмотря на лучший профиль роста/рентабельности, длинного бэклога и ведущей позиции в сфере. Ранее Vertiv торговалась с премией к обоим значениям. Коэффициент PEG составляет всего 0.74, против аналогов с 1.1+.
💎 Ранее бумага была переоценена рынком, однако теперь, на наш взгляд, она является заметно недооцененной. Продажи могли зайти слишком далеко, учитывая признаки нормализации в Европе и воодушевляющие данные по добавлению мощностей в 1-м квартале, даже после выхода DeepSeek. Текущие уровни выглядят интересными для подбора.
#инвестиционная_идея #акции
@aabeta
💡 Акции компании снизились на 53% с максимума января на опасениях снижения затрат на строительство серверной инфраструктуры, смешанной отчетности, а также на фоне общего ухода от риска. Оценка компании существенно подешевела, однако основные драйверы для дальнейшего роста остались в сохранности. На этом фоне акции выглядят интересными для покупки. Обращаем внимание на основные тезисы, подкрепляющие мнение. В последний раз упоминали компанию в публикации.
✅ Vertiv #VRT - американский поставщик оборудования и услуг для ЦОД с портфелем решений по энергоснабжению (~15% рынка) и охлаждению (>30% рынка), включая жидкостное.
🎯 Целевая цена - $132, потенциал роста +83%
Последняя отчетность
В феврале компания отчиталась за 4-й квартал. Выручка выросла на 26% г/г до $2.35 млрд. Операционная прибыль увеличилась на 53% до $504 млн. Рентабельность расширилась на 380 б.п. до 21.5%. Прибыль на акцию увеличилась на 77% до $0.99. Все показатели превысили ожидания рынка. Vertiv также предоставила прогноз на весь 2025 год, который преимущественно оказался на уровне консенсуса.
• Фокус на заказы. В центре внимания инвесторов вновь оказались данные по заказам. По итогам 12 месяцев бэклог расширился на 30% г/г до $7.2 млрд с сильным ростом по всем географиям и сегментам. За 4-й квартал было добавлено порядка $2.4 млрд, что однако оказалось ниже прогнозов аналитиков.
Замедление преимущественно связано с временными задержками заказов в Европе, где проекты были перенесены на 2025 год из-за регуляторных проблем и более медленного процесса принятия решений. Соотношение book-to-bill (пополнение бэклога/выполненные заказы) в итоге составило только 1x.
Рынок негативно отреагировал - в день отчета акции упали на 9%. Инвесторы теперь заложили в цены более умеренный рост заказов - в ближайшие два квартала компания будет демонстрировать околонулевой рост бэклога г/г, но ускорение во втором полугодии из-за эффекта базы. Тем не менее заказы должны упасть более чем на 5% в 2025 году, чтобы book-to-bill опустилось ниже 1x, что на текущий момент кажется маловероятным.
Данные по 1-му кварталу, эффект DeepSeek
В США с января 2023 года в пайплайн ЦОД в США поступило порядка 210 ГВт потенциальных проектов. Согласно последним отраслевым данным Cushman & Wakefield, в январе-феврале в пайплайн добавилось порядка 50 ГВт, при этом средняя мощность на проект увеличилась с ~100-150 МВт в 2023 году до ~500 МВт к 4-му кварталу 2024 года. Только в феврале было добавлено около 24 ГВт, даже после широкого распространения новостей о Deepseek.
Сама компания отмечает, что снижение стоимости вычислений ускоряет принятие ИИ. Это является положительным фактором, поскольку означает большее потребление данных и потребности в инфраструктуре центров обработки данных, а не меньше.
На промышленной конференции JPMorgan 13 марта компания подчеркнула еще раз, что спрос на инфраструктуру для ИИ только начинает развиваться, и впереди есть значительный потенциал роста. Что касается Европы, ситуация становится более благоприятной. Для нас это говорит о том, что бэклог может оказаться выше рыночных ожиданий.
Оценка
Акции теперь торгуются с форвардным P/E на 2026-й год в 16.6x. - это дисконт к среднему за последние два года значению в 18x. Оценка также подразумевает умеренный дисконт к большинству в секторе, несмотря на лучший профиль роста/рентабельности, длинного бэклога и ведущей позиции в сфере. Ранее Vertiv торговалась с премией к обоим значениям. Коэффициент PEG составляет всего 0.74, против аналогов с 1.1+.
💎 Ранее бумага была переоценена рынком, однако теперь, на наш взгляд, она является заметно недооцененной. Продажи могли зайти слишком далеко, учитывая признаки нормализации в Европе и воодушевляющие данные по добавлению мощностей в 1-м квартале, даже после выхода DeepSeek. Текущие уровни выглядят интересными для подбора.
#инвестиционная_идея #акции
@aabeta
👍26❤5🔥2
Утренний обзор - 02.04.2025
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.12% (5667 п.)
📉 Nasdaq: -0.13% (19578 п.)
📉 Dow Jones: -0.09% (42205 п.)
🌕 Золото: +0.08% ($3115)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.03% ($74.43)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.75% (4.192%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне. Вчера основные индексы завершили день преимущественно с повышением: S&P 500 вырос на 0.38%, Dow Jones снизился на 0.03%, а Nasdaq поднялся на 0.87%. В рамках еще одной волатильной сессии на рынке акций продолжился подъем. Инвесторы оценивали макростатистику и готовились к объявлению новых тарифов Трампа. Фондовый рынок Азии демонстрирует положительную динамику.
Индекс деловой активности в производственном секторе в марте снизился на 1.3 п. до 49 п. Экономисты ожидали падения только до 49.5 п. Структура оказалась слабой: компоненты новых заказов (-3.4 п. до 45.2 п.), производства (-2.4 п. до 48.3 п.) и занятости (-2.9 п. до 44.7 п.) еще глубже ушли в зону сокращения.
Индикатор цен, уплаченных за ресурсы, вырос на 7 п. до 69.4 п. - это максимум с июля 2022 года. В пресс-релизе упоминаются пошлины 18 раз, по сравнению с 4 упоминаниями в январе и 20 - в феврале. Участники опроса отметили, что «пошлины и экономическая неопределенность делают текущую деловую среду сложной» и что «нововведенные пошлины существенно влияют на валовую прибыль».
Число открытых вакансий сократилось на 194 тыс. до 7.568 млн в феврале по сравнению с пересмотренными в сторону повышения 7.762 млн в январе. Цифры оказались несколько ниже ожиданий аналитиков на уровне 7.69 млн. После выхода данных падение доходностей казначейских облигаций ускорилось, а трейдеры начали умеренно закладывать более мягкую ДКП в этом году.
Вчера 9 из 11 секторов S&P 500 завершили день с повышением. Лучшую динамику показали акции товаров вторичной необходимости и технологий на восстановлении в крупнейших компаниях. Лучше рынка также торговались нефтегазовые акции и циклические сектора промышленности и материалов. Акции «великолепной семерки» поднялись на 1.8%, против повышения всего на 0.1% для равновзвешенного индекса.
Крупное падение прошло в здравоохранении из-за коррекции в Johnson & Johnson #JNJ на 7.6%. Причиной стало решение федерального судьи отклонить третью попытку компании использовать банкротство одной из своих мелких дочерних фирм для урегулирования исков, связанных с тальком в детской присыпке и его предполагаемой связью с раком.
Как ожидается, сегодня Трамп ведет взаимные пошлины на все страны. Министр финансов Скотт Бессент сообщил, что пошлины, вводимые в среду, фактически станут «потолком» - то есть объявленные ставки будут максимально возможными. Это даст странам возможность предпринять шаги для снижения уровня пошлин в рамках переговоров.
По данным The Washington Post, администрация Трампа также рассматривает возможность введения пошлин примерно в 20% на большинство импортируемых в страну товаров. Однако, как отмечает издание, окончательное решение ещё не принято и рассматриваются различные варианты.
Публикация экономических данных сегодня:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (март)
• Объём промышленных заказов (февраль)
• Запасы сырой нефти в США
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.12% (5667 п.)
📉 Nasdaq: -0.13% (19578 п.)
📉 Dow Jones: -0.09% (42205 п.)
🌕 Золото: +0.08% ($3115)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.03% ($74.43)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.75% (4.192%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне. Вчера основные индексы завершили день преимущественно с повышением: S&P 500 вырос на 0.38%, Dow Jones снизился на 0.03%, а Nasdaq поднялся на 0.87%. В рамках еще одной волатильной сессии на рынке акций продолжился подъем. Инвесторы оценивали макростатистику и готовились к объявлению новых тарифов Трампа. Фондовый рынок Азии демонстрирует положительную динамику.
Индекс деловой активности в производственном секторе в марте снизился на 1.3 п. до 49 п. Экономисты ожидали падения только до 49.5 п. Структура оказалась слабой: компоненты новых заказов (-3.4 п. до 45.2 п.), производства (-2.4 п. до 48.3 п.) и занятости (-2.9 п. до 44.7 п.) еще глубже ушли в зону сокращения.
Индикатор цен, уплаченных за ресурсы, вырос на 7 п. до 69.4 п. - это максимум с июля 2022 года. В пресс-релизе упоминаются пошлины 18 раз, по сравнению с 4 упоминаниями в январе и 20 - в феврале. Участники опроса отметили, что «пошлины и экономическая неопределенность делают текущую деловую среду сложной» и что «нововведенные пошлины существенно влияют на валовую прибыль».
Число открытых вакансий сократилось на 194 тыс. до 7.568 млн в феврале по сравнению с пересмотренными в сторону повышения 7.762 млн в январе. Цифры оказались несколько ниже ожиданий аналитиков на уровне 7.69 млн. После выхода данных падение доходностей казначейских облигаций ускорилось, а трейдеры начали умеренно закладывать более мягкую ДКП в этом году.
Вчера 9 из 11 секторов S&P 500 завершили день с повышением. Лучшую динамику показали акции товаров вторичной необходимости и технологий на восстановлении в крупнейших компаниях. Лучше рынка также торговались нефтегазовые акции и циклические сектора промышленности и материалов. Акции «великолепной семерки» поднялись на 1.8%, против повышения всего на 0.1% для равновзвешенного индекса.
Крупное падение прошло в здравоохранении из-за коррекции в Johnson & Johnson #JNJ на 7.6%. Причиной стало решение федерального судьи отклонить третью попытку компании использовать банкротство одной из своих мелких дочерних фирм для урегулирования исков, связанных с тальком в детской присыпке и его предполагаемой связью с раком.
Как ожидается, сегодня Трамп ведет взаимные пошлины на все страны. Министр финансов Скотт Бессент сообщил, что пошлины, вводимые в среду, фактически станут «потолком» - то есть объявленные ставки будут максимально возможными. Это даст странам возможность предпринять шаги для снижения уровня пошлин в рамках переговоров.
По данным The Washington Post, администрация Трампа также рассматривает возможность введения пошлин примерно в 20% на большинство импортируемых в страну товаров. Однако, как отмечает издание, окончательное решение ещё не принято и рассматриваются различные варианты.
«Настроения остаются хрупкими накануне дня введения пошлин. Учитывая, что точный масштаб этих мер всё еще не ясен, можно предположить, что инвесторы сохраняют осторожность. Дальнейшая динамика фондового рынка в краткосрочной перспективе остаётся крайне неопределенной», - сказал Фавад Разакзада из City Index.
Публикация экономических данных сегодня:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (март)
• Объём промышленных заказов (февраль)
• Запасы сырой нефти в США
#обзор #рынок #утро
@aabeta
1👍16❤3
Рост электропотребления - крупнейший катализатор для RWE и E.ON
💡 Недавно в Германии был одобрен крупный план по увеличению инвестиций в оборону и инфраструктуру страны. Как ожидается, меры приведут к ускорению экономики и значительному увеличению использования электроэнергии. В данном посте подробнее рассмотрим масштабы роста электропотребления, а также обратим внимания на акции основных бенефициаров.
Основные драйверы
• Масштаб инвестиций. Германия утвердила инфраструктурный план и повышение оборонных расходов, которые включают инвестиции порядка $2.2 трлн за 10 лет (около 35% текущего ВВП). Вливания приведут к росту объемов производства и появлению новых предприятий, которые нужно будет обеспечить электроэнергией.
С 1990 года потребление электроэнергии в Германии оставалось стабильным, но теперь прогнозируется ежегодный рост на 2.5% до 2027 года. Среди других факторов роста: расширение инфраструктуры ЦОД, переход к экологическим транспортным средствам.
• Необходимость модернизации сетей. Электросети заметно устарели, и для эффективной передачи потребуется их обновление. Чтобы покрыть спрос на ближайшие 10 лет, потребуется порядка $0.5 трлн инвестиций в сети - это почти в 3 раза больше капитальных вложений за прошлое десятилетие. Инвестиции будут направлены на модернизацию сетей, улучшение интеграции возобновляемых источников энергии и развитие гибкости/устойчивости мощностей.
• Рост допустимой доходности проектов. Регулятор Германии в течение года представит новую модель максимально допустимого возврата инвестиций для энергетических компаний. Как ожидается, ROE будет повышен до 7.7% – это на 50% выше текущего уровня. Инициатива позитивно скажется на прибыли и будет стимулировать рост капитальных затрат.
Основные бенефициары
E.ON и RWE – две компании с устойчивой позицией на рынке, которые могут стать хорошим выбором для инвесторов.
✅ E.ON #EOAN - крупнейшая энергосетевая компания ФРГ по величине выручки и активов.
🎯 Целевая цена - €17.5 потенциал роста +24%
Компания получает 2/3 прибыли от электросетей и станет крупнейшим бенефициаром инвестиций. По оценкам аналитиков, благодаря увеличению ROE ежегодные темпы роста EPS ускорятся до 7% до 2029. Акции E.ON сейчас торгуются с форвардным P/E 12.9x, тогда как средний показатель по сетевым аналогам - 14x, что может быть не совсем оправданно, учитывая существенное улучшение перспектив для прибыли.
✅ RWE #RWE - одна из крупнейших энергетических компаний Европы.
🎯 Целевая цена - €41 потенциал роста +22%
По оценкам аналитиков, благодаря расширению генерации, рост прибыли на акцию ускорится до 14% в год (2025–2029) - один из самых высоких показателей в секторе. Дополнительным фактором роста EPS может стать расширение байбека при дальнейшей продаже нецелевых активов. Общий возврат акционерам (байбек+дивиденды) прогнозируется на уровне 9%.
RWE торгуется с форвардным P/E в 14x, тогда как средний показатель по аналогам - 23x. Дисконт выглядит слишком высоким и неоправданным, особенно в свете наиболее сильных прогнозов по прибыли с 2025 года и далее.
💎 Рост электропотребления в Германии и масштабные инвестиции в инфраструктуру создают значительные возможности для энергетического сектора. Компании E.ON и RWE, благодаря своему стратегическому позиционированию и устойчивым бизнес-моделям, могут стать одними из главных бенефициаров этого тренда. Их прогнозируемый рост прибыли и текущая рыночная недооценка делают их привлекательными для долгосрочных инвесторов.
#инвестиционная_идея #Европа
@aabeta
💡 Недавно в Германии был одобрен крупный план по увеличению инвестиций в оборону и инфраструктуру страны. Как ожидается, меры приведут к ускорению экономики и значительному увеличению использования электроэнергии. В данном посте подробнее рассмотрим масштабы роста электропотребления, а также обратим внимания на акции основных бенефициаров.
Основные драйверы
• Масштаб инвестиций. Германия утвердила инфраструктурный план и повышение оборонных расходов, которые включают инвестиции порядка $2.2 трлн за 10 лет (около 35% текущего ВВП). Вливания приведут к росту объемов производства и появлению новых предприятий, которые нужно будет обеспечить электроэнергией.
С 1990 года потребление электроэнергии в Германии оставалось стабильным, но теперь прогнозируется ежегодный рост на 2.5% до 2027 года. Среди других факторов роста: расширение инфраструктуры ЦОД, переход к экологическим транспортным средствам.
• Необходимость модернизации сетей. Электросети заметно устарели, и для эффективной передачи потребуется их обновление. Чтобы покрыть спрос на ближайшие 10 лет, потребуется порядка $0.5 трлн инвестиций в сети - это почти в 3 раза больше капитальных вложений за прошлое десятилетие. Инвестиции будут направлены на модернизацию сетей, улучшение интеграции возобновляемых источников энергии и развитие гибкости/устойчивости мощностей.
• Рост допустимой доходности проектов. Регулятор Германии в течение года представит новую модель максимально допустимого возврата инвестиций для энергетических компаний. Как ожидается, ROE будет повышен до 7.7% – это на 50% выше текущего уровня. Инициатива позитивно скажется на прибыли и будет стимулировать рост капитальных затрат.
Основные бенефициары
E.ON и RWE – две компании с устойчивой позицией на рынке, которые могут стать хорошим выбором для инвесторов.
✅ E.ON #EOAN - крупнейшая энергосетевая компания ФРГ по величине выручки и активов.
🎯 Целевая цена - €17.5 потенциал роста +24%
Компания получает 2/3 прибыли от электросетей и станет крупнейшим бенефициаром инвестиций. По оценкам аналитиков, благодаря увеличению ROE ежегодные темпы роста EPS ускорятся до 7% до 2029. Акции E.ON сейчас торгуются с форвардным P/E 12.9x, тогда как средний показатель по сетевым аналогам - 14x, что может быть не совсем оправданно, учитывая существенное улучшение перспектив для прибыли.
✅ RWE #RWE - одна из крупнейших энергетических компаний Европы.
🎯 Целевая цена - €41 потенциал роста +22%
По оценкам аналитиков, благодаря расширению генерации, рост прибыли на акцию ускорится до 14% в год (2025–2029) - один из самых высоких показателей в секторе. Дополнительным фактором роста EPS может стать расширение байбека при дальнейшей продаже нецелевых активов. Общий возврат акционерам (байбек+дивиденды) прогнозируется на уровне 9%.
RWE торгуется с форвардным P/E в 14x, тогда как средний показатель по аналогам - 23x. Дисконт выглядит слишком высоким и неоправданным, особенно в свете наиболее сильных прогнозов по прибыли с 2025 года и далее.
💎 Рост электропотребления в Германии и масштабные инвестиции в инфраструктуру создают значительные возможности для энергетического сектора. Компании E.ON и RWE, благодаря своему стратегическому позиционированию и устойчивым бизнес-моделям, могут стать одними из главных бенефициаров этого тренда. Их прогнозируемый рост прибыли и текущая рыночная недооценка делают их привлекательными для долгосрочных инвесторов.
#инвестиционная_идея #Европа
@aabeta
👍15❤2
Утренний обзор. Тарифы Трампа - 03.04.2025
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -3.09% (5535 п.)
📉 Nasdaq: -3.66% (19040 п.)
📉 Dow Jones: -2.27% (41518 п.)
🌕 Золото: -0.22% ($3132)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.41% ($73.00)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -1.99% (4.045%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы демонстрируют сильное снижение. Вчера основные индексы завершили день с повышением: S&P 500 вырос на 0.67%, Dow Jones - на 0.56%, а Nasdaq - на 0.87%. Инвесторы отреагировали на ввод новых тарифов Трампа. Фондовый рынок Азии торгуется с минусом.
Президент Трамп объявил о плане введения взаимных тарифов, состоящем из двух частей. Во-первых, 10%-ная базовая пошлина будет применяться к импорту из всех стран, кроме Канады и Мексики, начиная с 5 апреля. Во-вторых, большинство крупных торговых партнеров столкнутся с дополнительной пошлиной. Второй компонент вступит в силу 9 апреля. Также будут введены тарифы на импорт автомобилей в 25%.
Тарифы не распространяются на товары, подпадающие под действие отраслевых пошлин, в том числе еще не объявленных. В частности, тарифы не будут применяться к стали, алюминию и автомобилям, в отношении которых уже введены пошлины. Также не распространяются на медь, пиломатериалы, фармацевтическую продукцию, чипы и критически важные ископаемые, по которым продолжаются расследования. Исключение распространяется и на энергетические товары.
Указ также гласит, что взаимные тарифы будут применяться только к части товара, не произведённой в США, при условии, что не менее 20% его содержания имеет американское происхождение. Это может несколько снизить совокупное влияние, однако исключение американского компонента имело бы наибольшее значение для импорта из Канады и Мексики и, по всей видимости, не сыграет существенной роли для импорта в целом.
Тот факт, что две составляющие плана разделены, может говорить говорит о том, что 10%-ная базовая пошлина вряд ли будет снижена в ходе переговоров. Однако дополнительные тарифы могут уменьшиться в результате переговоров с торговыми партнерами.
Среди некоторых дополнительных тарифов стоит отметить: 34% для Китая (в дополнение к 20% уже введенных), 20% для ЕС, 24% для Японии, 25% для Швейцарии, 10% для Великобритании, 32% для Тайваня, 26% для Индии, 25% для Южной Кореи, 46% для Вьетнама, 36% для Таиланда, 32% для Индонезии.
Китай решительно выступил против пошлин США и примет контрмеры для защиты своих прав и интересов. Глава Еврокомиссии призвала США к переговорам об отмене пошлин. Если же они провалятся, то Европа готова принять контрмеры. Глава Минфина США призвал другие страны не принимать ответные меры против американских пошлин, так как это может привести к эскалации.
На постмаркете все сектора S&P 500 снизились. Лидерами падения стали товары вторичной необходимости, технологические компании и другие циклические сферы. Лучше рынка, но в минусе торговались защитные сектора товаров первичной необходимости, коммунальных услуг, здравоохранения.
Инвесторы также устремились в «тихие гавани»: золото вновь обновило исторический максимум, а доходности 10-летних казначейских облигаций упали до минимума с октября 2024 года, закладывая больше снижений ставки и несмотря на возможное ускорение инфляции.
Сегодня инвесторы продолжат отыгрывать введение тарифов. В фокусе также будут находиться ответные меры торговых партнеров США, которые могут еще выше поднять эффективную тарифную ставку для Штатов. Теперь, по оценкам Bloomberg, она может достигать 23%.
Публикация экономических данных сегодня:
• Число первичных заявок на получение пособий по безработице
• Индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг (март)
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -3.09% (5535 п.)
📉 Nasdaq: -3.66% (19040 п.)
📉 Dow Jones: -2.27% (41518 п.)
🌕 Золото: -0.22% ($3132)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.41% ($73.00)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -1.99% (4.045%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы демонстрируют сильное снижение. Вчера основные индексы завершили день с повышением: S&P 500 вырос на 0.67%, Dow Jones - на 0.56%, а Nasdaq - на 0.87%. Инвесторы отреагировали на ввод новых тарифов Трампа. Фондовый рынок Азии торгуется с минусом.
Президент Трамп объявил о плане введения взаимных тарифов, состоящем из двух частей. Во-первых, 10%-ная базовая пошлина будет применяться к импорту из всех стран, кроме Канады и Мексики, начиная с 5 апреля. Во-вторых, большинство крупных торговых партнеров столкнутся с дополнительной пошлиной. Второй компонент вступит в силу 9 апреля. Также будут введены тарифы на импорт автомобилей в 25%.
Тарифы не распространяются на товары, подпадающие под действие отраслевых пошлин, в том числе еще не объявленных. В частности, тарифы не будут применяться к стали, алюминию и автомобилям, в отношении которых уже введены пошлины. Также не распространяются на медь, пиломатериалы, фармацевтическую продукцию, чипы и критически важные ископаемые, по которым продолжаются расследования. Исключение распространяется и на энергетические товары.
Указ также гласит, что взаимные тарифы будут применяться только к части товара, не произведённой в США, при условии, что не менее 20% его содержания имеет американское происхождение. Это может несколько снизить совокупное влияние, однако исключение американского компонента имело бы наибольшее значение для импорта из Канады и Мексики и, по всей видимости, не сыграет существенной роли для импорта в целом.
Тот факт, что две составляющие плана разделены, может говорить говорит о том, что 10%-ная базовая пошлина вряд ли будет снижена в ходе переговоров. Однако дополнительные тарифы могут уменьшиться в результате переговоров с торговыми партнерами.
Среди некоторых дополнительных тарифов стоит отметить: 34% для Китая (в дополнение к 20% уже введенных), 20% для ЕС, 24% для Японии, 25% для Швейцарии, 10% для Великобритании, 32% для Тайваня, 26% для Индии, 25% для Южной Кореи, 46% для Вьетнама, 36% для Таиланда, 32% для Индонезии.
Китай решительно выступил против пошлин США и примет контрмеры для защиты своих прав и интересов. Глава Еврокомиссии призвала США к переговорам об отмене пошлин. Если же они провалятся, то Европа готова принять контрмеры. Глава Минфина США призвал другие страны не принимать ответные меры против американских пошлин, так как это может привести к эскалации.
На постмаркете все сектора S&P 500 снизились. Лидерами падения стали товары вторичной необходимости, технологические компании и другие циклические сферы. Лучше рынка, но в минусе торговались защитные сектора товаров первичной необходимости, коммунальных услуг, здравоохранения.
Инвесторы также устремились в «тихие гавани»: золото вновь обновило исторический максимум, а доходности 10-летних казначейских облигаций упали до минимума с октября 2024 года, закладывая больше снижений ставки и несмотря на возможное ускорение инфляции.
«В результате введения пошлин возникнет шок со стороны предложения для экономики США и для цен. А затем возникает фактор неопределенности для бизнеса и потребителей, и то и другое может отрицательно сказаться на темпах роста», - отметил Тай Хуэй из JPMorgan AM.
Сегодня инвесторы продолжат отыгрывать введение тарифов. В фокусе также будут находиться ответные меры торговых партнеров США, которые могут еще выше поднять эффективную тарифную ставку для Штатов. Теперь, по оценкам Bloomberg, она может достигать 23%.
Публикация экономических данных сегодня:
• Число первичных заявок на получение пособий по безработице
• Индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг (март)
#обзор #рынок #утро
@aabeta
👍19❤4😡3
📢 Как глобальные тарифы меняют рынок — и что с этим делать инвестору? – детально обсудим 9 апреля
2 апреля Дональд Трамп объявил о введении глобальных взаимных тарифов — 10% базовой пошлины на весь импорт (за исключением Канады и Мексики) и дополнительных более высоких ставок для отдельных стран.
📉 Реакция рынка не заставила себя ждать: падение S&P 500 на -3.3%, Nasdaq — на -3.9%, отток из рисковых активов, рост волатильности и скачки в защитных сегментах.
Эти тарифы могут стать крупнейшим изменением в мировой торговле за десятилетия. По оценке Bloomberg, эффективная тарифная ставка США может вырасти до 23% — максимума почти за 100 лет. Это уже влияет на инфляцию, поведение компаний и ожидания по ставкам ФРС.
📍Обсудим всё это, и не только, на ежемесячном вебинаре Abeta Capital:
• Как новые тарифы Трампа скажутся на экономике США и глобальной динамике
• Какие активы под наибольшим давлением, а какие могут защитить капитал
• Как изменились макроданные и инфляционные ожидания за последний месяц
• Какие активы уже учли риски в цене — а где возможности ещё не раскрыты
👉 И главное: что это всё значит для вашей стратегии, структуры портфеля и тактических действий?
🔎 Всё как всегда: без громких заявлений и универсальных советов. Только спокойный взгляд на цифры, структуру и реальные действия.
⏰ Дата: 9 апреля, 17:00 мск
📩 Зарегистрироваться
2 апреля Дональд Трамп объявил о введении глобальных взаимных тарифов — 10% базовой пошлины на весь импорт (за исключением Канады и Мексики) и дополнительных более высоких ставок для отдельных стран.
📉 Реакция рынка не заставила себя ждать: падение S&P 500 на -3.3%, Nasdaq — на -3.9%, отток из рисковых активов, рост волатильности и скачки в защитных сегментах.
Эти тарифы могут стать крупнейшим изменением в мировой торговле за десятилетия. По оценке Bloomberg, эффективная тарифная ставка США может вырасти до 23% — максимума почти за 100 лет. Это уже влияет на инфляцию, поведение компаний и ожидания по ставкам ФРС.
📍Обсудим всё это, и не только, на ежемесячном вебинаре Abeta Capital:
• Как новые тарифы Трампа скажутся на экономике США и глобальной динамике
• Какие активы под наибольшим давлением, а какие могут защитить капитал
• Как изменились макроданные и инфляционные ожидания за последний месяц
• Какие активы уже учли риски в цене — а где возможности ещё не раскрыты
👉 И главное: что это всё значит для вашей стратегии, структуры портфеля и тактических действий?
🔎 Всё как всегда: без громких заявлений и универсальных советов. Только спокойный взгляд на цифры, структуру и реальные действия.
⏰ Дата: 9 апреля, 17:00 мск
📩 Зарегистрироваться
1👍10🔥2
В свежем обзоре мы разбираем ключевые темы, определяющие повестку на рынках:
🔹 Что говорит последняя макростатистика?
🔹 Как отреагировали акции и облигации на введение тарифов?
🔹 Что предполагают новые пошлины?
🔹 Какая реакция может последовать от Китая? Ответные меры и стимулирование?
🔹 Наступило ли время покупать нефть? Почему падает золото, несмотря на рост геополитической напряженности?
⬇️ Скачивайте отчёт по ссылке
🔹 Что говорит последняя макростатистика?
🔹 Как отреагировали акции и облигации на введение тарифов?
🔹 Что предполагают новые пошлины?
🔹 Какая реакция может последовать от Китая? Ответные меры и стимулирование?
🔹 Наступило ли время покупать нефть? Почему падает золото, несмотря на рост геополитической напряженности?
⬇️ Скачивайте отчёт по ссылке
👍5
Утренний обзор - 04.04.2025
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.23% (5420 п.)
📉 Nasdaq: -0.19% (18638 п.)
📉 Dow Jones: -0.28% (40657 п.)
🌕 Золото: -0.36% ($3103)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.67% ($69.34)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -1.51% (3.974%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне, продолжая вчерашнее падение. В среду S&P 500 упал на 4.84%, Dow Jones - на 3.98%, а Nasdaq - на 5.97%. Инвесторы отыгрывали ввод тарифов Трампа. Фондовый рынок Азии торгуется с минусом. В Китае торги не проводятся в связи с национальным праздником.
Компании, входящие в индекс S&P 500, потеряли в общей сложности $2.4 трлн долларов рыночной капитализации - это крупнейшее однодневное падение с 16 марта 2020 года, когда пандемия коронавируса обрушила мировые рынки. Другие индексы также продемонстрировали худшую динамику за пять лет.
Трамп ввел базовый тариф в 10% на импортные товары, а также еще более крупные взаимные пошлины против десятков стран, которые, по его словам, установили несправедливые торговые барьеры. Инвесторы опасаются, что полномасштабная торговая война может спровоцировать резкое замедление глобальной экономики и ускорить инфляцию.
Между тем, индекс деловой активности от ISM в услугах в марте снизился на 2.7 п. до 50.8 п., что оказалось ниже ожиданий. Структура отчёта оказалась смешанной с уклоном в слабую сторону. Индикатор цен, уплаченных за ресурсы, снизился на 1.7 п. до 60.9 п. Многие респонденты отметили, что неопределенность вокруг тарифов оказывает давление на деловую активность.
10 из 11 секторов S&P 500 завершили день с минусом. Худшую динамику продемонстрировали чипмейкеры, снизившись на 9.9%. Нефтегазовые компании упали на 7.85% на фоне резкой коррекции сырьевых котировок. Широкий технологический сектор снизился на 6.82%. Лидерами падения стали компании, производящие электронику, сервера и другое оборудование, поскольку они наиболее уязвимы к тарифам. Следом шли циклические сектора: товары вторичной необходимости (-6%), промышленность (-5.4%), финансы (-4.92%).
Лучше рынка, но в минусе торговалась недвижимость, поддерживаемая падением доходностей казначейских облигаций на фоне ухода от риска. Доходности 10-летних бумаг упали на 9 б.п. до 4.04% - минимума с октября прошлого года, и сегодня снижение продолжается. Также лучше рынка торговались классические защитные сферы: здравоохранение, коммунальный сектор, товары первичной необходимости.
Nomura Securities ожидает, что в 2025 году рост ВВП составит 0.6% с учетом новых тарифов, а Core PCE вырастет до 4.7%. Экономисты Barclays заняли более пессимистичную позицию по ВВП, прогнозируя его снижение на 0.1%, но при этом дали чуть более оптимистичный прогноз по инфляции - рост на 3.7%.
Тарифы США оказались выше ожидаемого, не были заложены в цены и введены в неподходящее время, что увеличивает риск перехода американского фондового рынка в «медвежью» фазу, заявили стратеги UBS.
В пятницу инвесторы обратят внимание на отчёт по рынку труда и выступление председателя ФРС Джерома Пауэлла. В фокусе также остаются ответные меры по тарифам и переговоры с торговыми партнерами США.
Публикация экономических данных сегодня:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе (март)
• Уровень безработицы (март)
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.23% (5420 п.)
📉 Nasdaq: -0.19% (18638 п.)
📉 Dow Jones: -0.28% (40657 п.)
🌕 Золото: -0.36% ($3103)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.67% ($69.34)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -1.51% (3.974%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне, продолжая вчерашнее падение. В среду S&P 500 упал на 4.84%, Dow Jones - на 3.98%, а Nasdaq - на 5.97%. Инвесторы отыгрывали ввод тарифов Трампа. Фондовый рынок Азии торгуется с минусом. В Китае торги не проводятся в связи с национальным праздником.
Компании, входящие в индекс S&P 500, потеряли в общей сложности $2.4 трлн долларов рыночной капитализации - это крупнейшее однодневное падение с 16 марта 2020 года, когда пандемия коронавируса обрушила мировые рынки. Другие индексы также продемонстрировали худшую динамику за пять лет.
Трамп ввел базовый тариф в 10% на импортные товары, а также еще более крупные взаимные пошлины против десятков стран, которые, по его словам, установили несправедливые торговые барьеры. Инвесторы опасаются, что полномасштабная торговая война может спровоцировать резкое замедление глобальной экономики и ускорить инфляцию.
«Рынки рухнули, и я бы сказал, что это почти полная перезагрузка ожиданий инвесторов на будущее. Любые прогнозы по выручке и прибыли большинства компаний в США - и, если уж на то пошло, во всём мире - теперь под большим вопросом», - отметил Питер Туз, президент Chase Investment Counsel.
Между тем, индекс деловой активности от ISM в услугах в марте снизился на 2.7 п. до 50.8 п., что оказалось ниже ожиданий. Структура отчёта оказалась смешанной с уклоном в слабую сторону. Индикатор цен, уплаченных за ресурсы, снизился на 1.7 п. до 60.9 п. Многие респонденты отметили, что неопределенность вокруг тарифов оказывает давление на деловую активность.
10 из 11 секторов S&P 500 завершили день с минусом. Худшую динамику продемонстрировали чипмейкеры, снизившись на 9.9%. Нефтегазовые компании упали на 7.85% на фоне резкой коррекции сырьевых котировок. Широкий технологический сектор снизился на 6.82%. Лидерами падения стали компании, производящие электронику, сервера и другое оборудование, поскольку они наиболее уязвимы к тарифам. Следом шли циклические сектора: товары вторичной необходимости (-6%), промышленность (-5.4%), финансы (-4.92%).
Лучше рынка, но в минусе торговалась недвижимость, поддерживаемая падением доходностей казначейских облигаций на фоне ухода от риска. Доходности 10-летних бумаг упали на 9 б.п. до 4.04% - минимума с октября прошлого года, и сегодня снижение продолжается. Также лучше рынка торговались классические защитные сферы: здравоохранение, коммунальный сектор, товары первичной необходимости.
Nomura Securities ожидает, что в 2025 году рост ВВП составит 0.6% с учетом новых тарифов, а Core PCE вырастет до 4.7%. Экономисты Barclays заняли более пессимистичную позицию по ВВП, прогнозируя его снижение на 0.1%, но при этом дали чуть более оптимистичный прогноз по инфляции - рост на 3.7%.
Тарифы США оказались выше ожидаемого, не были заложены в цены и введены в неподходящее время, что увеличивает риск перехода американского фондового рынка в «медвежью» фазу, заявили стратеги UBS.
«Всё это, вероятно, означает затяжной период волатильности для американских акций. Тем не менее, мы по-прежнему считаем, что к концу года рынок окажется выше текущих уровней. Теперь, когда тарифы объявлены, можно начинать переговоры об их смягчении. Доходы от тарифов могут быть использованы для компенсации расходов на продление налоговых послаблений. Мы также ожидаем, что ФРС отреагирует на замедление роста снижением процентных ставок», - отметила Солита Марчелли из UBS.
В пятницу инвесторы обратят внимание на отчёт по рынку труда и выступление председателя ФРС Джерома Пауэлла. В фокусе также остаются ответные меры по тарифам и переговоры с торговыми партнерами США.
Публикация экономических данных сегодня:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе (март)
• Уровень безработицы (март)
#обзор #рынок #утро
@aabeta
👍15❤6
Испанский рынок – убежище от тарифной войны?
💡 В условиях макроэкономической неопределенности, связанной с тарифной политикой США, инвесторы ищут наиболее устойчивые к риску тарифов рынки. Испанский рынок акций выглядит одним из наиболее привлекательных.
Испанский индекс IBEX вырос на ~12%, став самым успешным из страновых европейских индексов в этом году. Также, благодаря отличным финансовым результатам банков и электроэнергетических компаний, составляющих большую часть индекса, он стал единственным в Европе, где за последние два месяца были преимущественно положительные пересмотры прогнозов по прибыли на акцию.
Финансовый сектор
Финансовые компании составляют ~35% индекса и демонстрируют устойчивый рост операционных и финансовых показателей. Испанские банки и страховые компании оказались наиболее прибыльными в Европе в этом году, что привело к опережающему росту их акций. Кроме того, в этих секторах наблюдался самые значительные положительные пересмотры прогноза по EPS среди европейских компаний.
Например, акции Banco Santander, крупнейшего испанского банка, выросли на ~42% с начала года после того, как банк объявил о рекордной квартальной прибыли и сообщил о планах обратного выкупа акций на 10 млрд евро в ближайшие годы.
Электроэнергетические компании
Прогноз по EPS также вырос для электроэнергетических компаний, на долю которых приходится еще 20% испанского индекса. Например, прогноз прибыли Iberdrola на 2025 год продолжает расти благодаря росту цен на электроэнергию в Испании и снижению расходов после покупки 88% акций британского дистрибьютора Electricity North West.
Географическое позиционирование
Еще один положительный момент - испанский индекс более привязан к внутренней экономике, чем большинство других в регионе. Почти треть доходов компаний этого региона приходится на Испанию. Тем не менее, крупные банки ведут операции в Мексике, что делает их уязвимыми к воздействию тарифов США на южного соседа. Хотя ситуация в Мексике остается неопределенной, испанские банки скорее всего смогут нарастить объемы кредитования, хоть и не такие высокие, чем в 2024 году.
Оценка индекса IBEX
Индекс IBEX является вторым по дешевизне индексом в Европе после итальянского FTSE MIB. Он торгуется с форвардным показателем P/E около 12х, на 15% дешевле, чем общеевропейский индекс STOXX 600. Несмотря на положительную переоценку за последний год, цена снижена сильнее, чем в среднем по рынку. Судя по прогнозам прибыли, испанский индекс ожидает дальнейший рост.
💎Испанский рынок остается устойчивым на фоне глобальной нестабильности, а индекс IBEX продолжает опережать европейские аналоги. Наиболее прибыльные компании демонстрируют устойчивый рост. Благодаря низкой рыночной оценке IBEX и стабильному росту ведущих компаний, испанские акции выглядят привлекательным выбором для защиты инвестиций в условиях макроэкономической неопределенности. Экспозицию на индекс можно занять через фонд Amundi IBEX 35 UCITS ETF #AMES.
#аналитика #Европа
@aabeta
💡 В условиях макроэкономической неопределенности, связанной с тарифной политикой США, инвесторы ищут наиболее устойчивые к риску тарифов рынки. Испанский рынок акций выглядит одним из наиболее привлекательных.
Испанский индекс IBEX вырос на ~12%, став самым успешным из страновых европейских индексов в этом году. Также, благодаря отличным финансовым результатам банков и электроэнергетических компаний, составляющих большую часть индекса, он стал единственным в Европе, где за последние два месяца были преимущественно положительные пересмотры прогнозов по прибыли на акцию.
Финансовый сектор
Финансовые компании составляют ~35% индекса и демонстрируют устойчивый рост операционных и финансовых показателей. Испанские банки и страховые компании оказались наиболее прибыльными в Европе в этом году, что привело к опережающему росту их акций. Кроме того, в этих секторах наблюдался самые значительные положительные пересмотры прогноза по EPS среди европейских компаний.
Например, акции Banco Santander, крупнейшего испанского банка, выросли на ~42% с начала года после того, как банк объявил о рекордной квартальной прибыли и сообщил о планах обратного выкупа акций на 10 млрд евро в ближайшие годы.
Электроэнергетические компании
Прогноз по EPS также вырос для электроэнергетических компаний, на долю которых приходится еще 20% испанского индекса. Например, прогноз прибыли Iberdrola на 2025 год продолжает расти благодаря росту цен на электроэнергию в Испании и снижению расходов после покупки 88% акций британского дистрибьютора Electricity North West.
Географическое позиционирование
Еще один положительный момент - испанский индекс более привязан к внутренней экономике, чем большинство других в регионе. Почти треть доходов компаний этого региона приходится на Испанию. Тем не менее, крупные банки ведут операции в Мексике, что делает их уязвимыми к воздействию тарифов США на южного соседа. Хотя ситуация в Мексике остается неопределенной, испанские банки скорее всего смогут нарастить объемы кредитования, хоть и не такие высокие, чем в 2024 году.
Оценка индекса IBEX
Индекс IBEX является вторым по дешевизне индексом в Европе после итальянского FTSE MIB. Он торгуется с форвардным показателем P/E около 12х, на 15% дешевле, чем общеевропейский индекс STOXX 600. Несмотря на положительную переоценку за последний год, цена снижена сильнее, чем в среднем по рынку. Судя по прогнозам прибыли, испанский индекс ожидает дальнейший рост.
💎Испанский рынок остается устойчивым на фоне глобальной нестабильности, а индекс IBEX продолжает опережать европейские аналоги. Наиболее прибыльные компании демонстрируют устойчивый рост. Благодаря низкой рыночной оценке IBEX и стабильному росту ведущих компаний, испанские акции выглядят привлекательным выбором для защиты инвестиций в условиях макроэкономической неопределенности. Экспозицию на индекс можно занять через фонд Amundi IBEX 35 UCITS ETF #AMES.
#аналитика #Европа
@aabeta
👍14❤6🔥2