Главные комментарии компаний по тарифам, потребителю и AI в этом сезоне
💡 Порядка 80% представителей S&P 500 уже представили свои отчетности за 1-й квартал. Результаты в основном превзошли ожидания, однако большинство компаний не стали пересматривать годовые прогнозы. Это связано с сохраняющейся неопределённостью вокруг состояния потребителей и тарифной политики. Рассмотрим комментарии, которые давали компании, подробнее. Также обратим внимание на роль ИИ - тренда, который поддерживал рынки продолжительное время.
Тарифы
Тема тарифов стала центральной: 89% компаний упомянули их в ходе звонков по итогам квартала. Некоторые (например, #EMN, #WST) указали на неопределенность, связанную с 90-дневной отсрочкой взаимных тарифов. Другие (#FE, #POOL) заверили инвесторов, что влияние на их бизнес будет минимальным. Для снижения последствий компании планируют использовать в основном две стратегии: изменение цепочек поставок (#GLW, #XEL, #OTIS) и перекладывание затрат на клиентов (#GE, #LII, #ALLE, #JBL, #IR).
Потребители
Во время публикации отчетности многие компании выразили обеспокоенность состоянием потребительского спроса. Ряд компаний (#EMN, #MKC, #LEN) отметил снижение потребительских настроений. Некоторые (#SYF, #USB, #EQR) пока не зафиксировали влияния на поведение покупателей, а другие (#AOS, #AZO) указали на ослабление покупательной способности.
Пересмотр годовых консенсус-прогнозов по прибыли также отражает опасения: оценки снизились на 8% для сектора товаров вторичной необходимости и на 4% - для сектора товаров первичной необходимости. Это больше, чем среднее понижение по S&P 500 на уровне 3%.
Искусственный интеллект
Комментарии компаний за первый квартал продолжают отражать энтузиазм в отношении ИИ. Некоторые отметили, что решения уже привел к ощутимому снижению затрат и росту производительности (#CHRW, #CTSH, #PFE, #LH). Однако доля компаний, упомянувших ИИ в своих отчетных звонках, немного снизилась по сравнению с предыдущим кварталом - с 48% до 44%.
Крупнейшие технологические компании (#GOOGL, #MSFT, #META) подтвердили уверенность в долгосрочных возможностях роста в сфере ИИ, о чём свидетельствуют значительные дополнительные капитальные вложения. За пределами бигтехов, также множество компаний сообщили о росте спроса и выручки от ИИ-продуктов и сервисов.
Рынок в моменте смешанно реагирует на подвижки в ИИ. С начала года группа акций компаний с выручкой от ИИ, например разработчики ПО, демонстрирует динамику, сопоставимую с равновзвешенным индексом S&P 500. В то же время, корзина инфраструктурных компаний отстала примерно на 2 п.п. Акции компаний, делающих ставку на долгосрочные приросты производительности благодаря ИИ, отстали от индекса на 3 п.п.
💎 Тарифы и состояние экономики являются крупнейшими факторами неопределенности для рынка акций, судя по комментариям компаний. Мы ожидаем, что постепенно неопределенность будет уходить по мере достижения соглашений по торговле и выхода «твердых» макроданных, начиная с середины мая. Пока инвесторы не удостоверяться, что ущерб тарифов не столь масштабный, рынок будет оставаться уязвимым к коррекции. На этом фоне мы будем удерживать повышенную долю кэша, но пользоваться волатильностью для совершения отдельных спекулятивных сделок. На среднесрочном горизонте продолжаем считать, что широкая географическая диверсификация в текущих условиях - один из лучших способов защитить портфель.
#аналитика #акции #США
@aabeta
💡 Порядка 80% представителей S&P 500 уже представили свои отчетности за 1-й квартал. Результаты в основном превзошли ожидания, однако большинство компаний не стали пересматривать годовые прогнозы. Это связано с сохраняющейся неопределённостью вокруг состояния потребителей и тарифной политики. Рассмотрим комментарии, которые давали компании, подробнее. Также обратим внимание на роль ИИ - тренда, который поддерживал рынки продолжительное время.
Тарифы
Тема тарифов стала центральной: 89% компаний упомянули их в ходе звонков по итогам квартала. Некоторые (например, #EMN, #WST) указали на неопределенность, связанную с 90-дневной отсрочкой взаимных тарифов. Другие (#FE, #POOL) заверили инвесторов, что влияние на их бизнес будет минимальным. Для снижения последствий компании планируют использовать в основном две стратегии: изменение цепочек поставок (#GLW, #XEL, #OTIS) и перекладывание затрат на клиентов (#GE, #LII, #ALLE, #JBL, #IR).
Потребители
Во время публикации отчетности многие компании выразили обеспокоенность состоянием потребительского спроса. Ряд компаний (#EMN, #MKC, #LEN) отметил снижение потребительских настроений. Некоторые (#SYF, #USB, #EQR) пока не зафиксировали влияния на поведение покупателей, а другие (#AOS, #AZO) указали на ослабление покупательной способности.
Пересмотр годовых консенсус-прогнозов по прибыли также отражает опасения: оценки снизились на 8% для сектора товаров вторичной необходимости и на 4% - для сектора товаров первичной необходимости. Это больше, чем среднее понижение по S&P 500 на уровне 3%.
Искусственный интеллект
Комментарии компаний за первый квартал продолжают отражать энтузиазм в отношении ИИ. Некоторые отметили, что решения уже привел к ощутимому снижению затрат и росту производительности (#CHRW, #CTSH, #PFE, #LH). Однако доля компаний, упомянувших ИИ в своих отчетных звонках, немного снизилась по сравнению с предыдущим кварталом - с 48% до 44%.
Крупнейшие технологические компании (#GOOGL, #MSFT, #META) подтвердили уверенность в долгосрочных возможностях роста в сфере ИИ, о чём свидетельствуют значительные дополнительные капитальные вложения. За пределами бигтехов, также множество компаний сообщили о росте спроса и выручки от ИИ-продуктов и сервисов.
Рынок в моменте смешанно реагирует на подвижки в ИИ. С начала года группа акций компаний с выручкой от ИИ, например разработчики ПО, демонстрирует динамику, сопоставимую с равновзвешенным индексом S&P 500. В то же время, корзина инфраструктурных компаний отстала примерно на 2 п.п. Акции компаний, делающих ставку на долгосрочные приросты производительности благодаря ИИ, отстали от индекса на 3 п.п.
💎 Тарифы и состояние экономики являются крупнейшими факторами неопределенности для рынка акций, судя по комментариям компаний. Мы ожидаем, что постепенно неопределенность будет уходить по мере достижения соглашений по торговле и выхода «твердых» макроданных, начиная с середины мая. Пока инвесторы не удостоверяться, что ущерб тарифов не столь масштабный, рынок будет оставаться уязвимым к коррекции. На этом фоне мы будем удерживать повышенную долю кэша, но пользоваться волатильностью для совершения отдельных спекулятивных сделок. На среднесрочном горизонте продолжаем считать, что широкая географическая диверсификация в текущих условиях - один из лучших способов защитить портфель.
#аналитика #акции #США
@aabeta
👍10❤9
В нашем еженедельном обзоре задаем ключевые вопросы, определяющие повестку на рынках:
🔹 Макроэкономика США: Данные по PMI и рынок труда оказались лучше ожиданий - долго ли продлится устойчивость?
🔹 Облигации: Стоит ли наращивать позиции в корпоративных облигациях?
🔹 Акции США: Рынок стабилен, но остаётся уязвим - когда инвесторы начнут закладывать в цену реальный эффект от тарифов?
🔹 Сезон отчётности: EPS растёт, но только четверть компаний повышает прогнозы - сигнализирует ли это о предстоящем ухудшении?
🔹 Apple и Amazon: Отчёты сильные, но риски издержек и снижения маржи сохраняются - смогут ли акции расти?
⬇️ Скачивайте отчёт по ссылке
🔹 Макроэкономика США: Данные по PMI и рынок труда оказались лучше ожиданий - долго ли продлится устойчивость?
🔹 Облигации: Стоит ли наращивать позиции в корпоративных облигациях?
🔹 Акции США: Рынок стабилен, но остаётся уязвим - когда инвесторы начнут закладывать в цену реальный эффект от тарифов?
🔹 Сезон отчётности: EPS растёт, но только четверть компаний повышает прогнозы - сигнализирует ли это о предстоящем ухудшении?
🔹 Apple и Amazon: Отчёты сильные, но риски издержек и снижения маржи сохраняются - смогут ли акции расти?
⬇️ Скачивайте отчёт по ссылке
👍7❤1
Утренний обзор - 09.05.2025
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.11% (5690 п.)
📈 Nasdaq: +0.20% (20188 п.)
📈 Dow Jones: +0.01% (41472 п.)
🌕 Золото: +0.47% ($3319)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.02% ($63.15)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.25% (4.369%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются с умеренным подъемом. Вчера основные индексы завершили день с повышением: S&P 500 вырос на 0.58%, Dow Jones - на 0.62%, а Nasdaq - на 1.07%. Инвесторы оценивали условия соглашения США с Великобританией по тарифам, а также комментарии относительно других стран. Фондовый рынок Азии торгуется разнонаправленно.
Президент Трамп объявил о предварительном торговом соглашении с Великобританией, которое сохраняет базовую ставку импортного тарифа на уровне 10%, но предусматривает снижение секторальных пошлин на автомобили, сталь и алюминий. Кроме того, соглашение, по-видимому, закладывает основу для льготного режима в отношении тарифов на фармацевтическую продукцию
Также предполагается снижение британских тарифов на ряд американских сельскохозяйственных товаров (например, говядину и этанол), а британские аэрокосмические комплектующие освобождаются от пошлин в США. В совокупности эти изменения, как ожидается, снизят эффективную тарифную ставку США менее чем на 0.1 п.п.
Трамп также занял гораздо более примирительный тон в отношении переговоров между США и Китаем, заявив: «Кто сделал первый звонок, кто нет - не важно. Китай очень хочет заключить сделку». Он также выразил оптимизм, добавив: «Думаю, нас ждет хороший уикенд с Китаем». При этом, Трамп во второй раз за неделю допустил возможность повторного введения более высоких тарифов, привязанных к отдельным странам.
Между тем, главный торговый переговорщик Японии Рёсэй Аказава заявил, что Япония и США договорились попытаться как можно скорее достичь соглашения, которое смогут объявить лидеры двух стран. По его словам, позиция Японии остаётся неизменной - страна продолжит добиваться пересмотра различных тарифных мер.
7 из 11 секторов S&P 500 завершили день в зеленой зоне. Лучшую динамику продемонстрировали циклические сферы: промышленность, материалы, нефтегазовые компании, товары вторичной необходимости, финансы. Также солидный подъем наблюдался в широком спектре технологических компаний.
Падение показали все классические защитные сферы: товары первичной необходимости, здравоохранение, коммунальные услуги. Также снижение прошло в недвижимости после резкого скачка в доходностях трежерис на ожиданиях более высокого экономического роста. Доходности 10-летних бумаг поднялись на 11 б.п. до 4.38% - максимума за три недели.
В центре внимания инвесторов находятся переговоры США с Китаем, которые пройдут в субботу и воскресенье. Согласно сообщения в СМИ со ссылками на осведомленные источники, Штаты поставили целью снизить тарифы ниже 60% в качестве первого шага - и считают, что Китай может быть готов на встречное сокращение. При положительном ходе переговоров эти меры могут быть реализованы уже на следующей неделе.
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.11% (5690 п.)
📈 Nasdaq: +0.20% (20188 п.)
📈 Dow Jones: +0.01% (41472 п.)
🌕 Золото: +0.47% ($3319)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.02% ($63.15)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.25% (4.369%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются с умеренным подъемом. Вчера основные индексы завершили день с повышением: S&P 500 вырос на 0.58%, Dow Jones - на 0.62%, а Nasdaq - на 1.07%. Инвесторы оценивали условия соглашения США с Великобританией по тарифам, а также комментарии относительно других стран. Фондовый рынок Азии торгуется разнонаправленно.
Президент Трамп объявил о предварительном торговом соглашении с Великобританией, которое сохраняет базовую ставку импортного тарифа на уровне 10%, но предусматривает снижение секторальных пошлин на автомобили, сталь и алюминий. Кроме того, соглашение, по-видимому, закладывает основу для льготного режима в отношении тарифов на фармацевтическую продукцию
Также предполагается снижение британских тарифов на ряд американских сельскохозяйственных товаров (например, говядину и этанол), а британские аэрокосмические комплектующие освобождаются от пошлин в США. В совокупности эти изменения, как ожидается, снизят эффективную тарифную ставку США менее чем на 0.1 п.п.
Трамп также занял гораздо более примирительный тон в отношении переговоров между США и Китаем, заявив: «Кто сделал первый звонок, кто нет - не важно. Китай очень хочет заключить сделку». Он также выразил оптимизм, добавив: «Думаю, нас ждет хороший уикенд с Китаем». При этом, Трамп во второй раз за неделю допустил возможность повторного введения более высоких тарифов, привязанных к отдельным странам.
Между тем, главный торговый переговорщик Японии Рёсэй Аказава заявил, что Япония и США договорились попытаться как можно скорее достичь соглашения, которое смогут объявить лидеры двух стран. По его словам, позиция Японии остаётся неизменной - страна продолжит добиваться пересмотра различных тарифных мер.
«Сейчас наблюдается больше оптимизма по поводу того, что часть резкого повышения тарифов может быть отменена. Но если этот оптимизм зашел так далеко, что люди начали верить в быстрое и простое решение в переговорах между Китаем и США, то это ожидание вполне может оказаться необоснованным», - заявил Марк Франклин, старший портфельный управляющий Manulife Investment Management.
7 из 11 секторов S&P 500 завершили день в зеленой зоне. Лучшую динамику продемонстрировали циклические сферы: промышленность, материалы, нефтегазовые компании, товары вторичной необходимости, финансы. Также солидный подъем наблюдался в широком спектре технологических компаний.
Падение показали все классические защитные сферы: товары первичной необходимости, здравоохранение, коммунальные услуги. Также снижение прошло в недвижимости после резкого скачка в доходностях трежерис на ожиданиях более высокого экономического роста. Доходности 10-летних бумаг поднялись на 11 б.п. до 4.38% - максимума за три недели.
«Тарифы снова задают курс. Мы наблюдаем рост аппетита к риску. Страх упустить выгодные соглашения ограничивает число продавцов», - заявил Луис Навелье, директор по инвестициям в Navellier & Associates.
В центре внимания инвесторов находятся переговоры США с Китаем, которые пройдут в субботу и воскресенье. Согласно сообщения в СМИ со ссылками на осведомленные источники, Штаты поставили целью снизить тарифы ниже 60% в качестве первого шага - и считают, что Китай может быть готов на встречное сокращение. При положительном ходе переговоров эти меры могут быть реализованы уже на следующей неделе.
#обзор #рынок #утро
@aabeta
👍10❤3
Обновление по рынку электроэнергии в США
💡 Мы продолжаем пристально следить за тенденциями в коммунальном секторе, который является крупнейшим бенефициаром ускорения роста потребления электроэнергии. Данные в этом году оказались воодушевляющими, что укрепило наш позитивный взгляд на сферу. Обращаем внимание на результаты, а также способы инвестиций в сектор.
Укрепление спроса
С начала года спрос на электроэнергию в США увеличился на 5.5% (или на 3.8%, если учитывать погодные факторы). Этот показатель значительно превышает средний годовой рост за последнее десятилетие, равный 0.6%. Вклад в увеличение спроса обеспечили все секторы экономики. Жилой сектор сыграл ключевую роль, обеспечив более половины прироста.
Разница между скорректированным на погоду спросом на электроэнергию и ростом ВВП улучшилась с -0.9 п.п. до +0.4 п.п. В среднем за десятилетие эта разница оставалась отрицательной (-1.9 п.п.). Однако важно отметить, что большую роль сыграли искажения в темпах роста экономики в 1-м квартале.
Рост производства и переход на ВИЭ
Рост спроса сопровождался сопоставимым увеличением генерации: выработка электроэнергии с начала года выросла на 5.5% г/г (без учета погодных факторов). На этом фоне продолжилось перераспределение в структуре генерации: доля возобновляемых источников и атомной энергии увеличилась, вытесняя тепловую генерацию.
По оценкам, в апреле 2025 года природный газ обеспечивал около 41-42% всей выработки, уголь - порядка 13%. В то же время доля атомной энергии выросла до ~21% (с ~18% годом ранее), что связано с сокращением объемов технического обслуживания реакторов. Солнечная генерация достигла ~7–8% благодаря увеличению установленных мощностей на 50% г/г в 2024 году, а ветер обеспечил ещё ~14–15%. Гидроэнергетика оставалась стабильной - около 5%.
💎 Мы считаем акции коммунального сектора и ВИЭ одними из наиболее интересных сфер для долгосрочных инвестиций. Как ожидается, среднегодовой темп роста энергопотребления в США составит 2.5% до 2030 года против околонулевого показателя в последнее десятилетие.
В моменте предпочитаем классические компании в сфере генерации, такие как American Electric #AEP и Southern #SO с малой долей ВИЭ. Более рисковую ставку также можно сделать через Quanta #PWR, предоставляющую инфраструктуру. Подробный обзор компании делали в публикации.
Также в наших вотчлистах присутствуют лидеры в «зеленой энергетике» - First Solar #FSLR и NextEra Energy #NEE. Однако сейчас по-прежнему сохраняется неопределенность относительно субсидий IRA, на которые сильно полагаются компании. Пока не появится больше информации о корректировках администрацией США, мы, скорее всего, не будем инвестировать в их акции, несмотря на уже достаточно дешевую оценку.
#аналитика #США
@aabeta
💡 Мы продолжаем пристально следить за тенденциями в коммунальном секторе, который является крупнейшим бенефициаром ускорения роста потребления электроэнергии. Данные в этом году оказались воодушевляющими, что укрепило наш позитивный взгляд на сферу. Обращаем внимание на результаты, а также способы инвестиций в сектор.
Укрепление спроса
С начала года спрос на электроэнергию в США увеличился на 5.5% (или на 3.8%, если учитывать погодные факторы). Этот показатель значительно превышает средний годовой рост за последнее десятилетие, равный 0.6%. Вклад в увеличение спроса обеспечили все секторы экономики. Жилой сектор сыграл ключевую роль, обеспечив более половины прироста.
Разница между скорректированным на погоду спросом на электроэнергию и ростом ВВП улучшилась с -0.9 п.п. до +0.4 п.п. В среднем за десятилетие эта разница оставалась отрицательной (-1.9 п.п.). Однако важно отметить, что большую роль сыграли искажения в темпах роста экономики в 1-м квартале.
Рост производства и переход на ВИЭ
Рост спроса сопровождался сопоставимым увеличением генерации: выработка электроэнергии с начала года выросла на 5.5% г/г (без учета погодных факторов). На этом фоне продолжилось перераспределение в структуре генерации: доля возобновляемых источников и атомной энергии увеличилась, вытесняя тепловую генерацию.
По оценкам, в апреле 2025 года природный газ обеспечивал около 41-42% всей выработки, уголь - порядка 13%. В то же время доля атомной энергии выросла до ~21% (с ~18% годом ранее), что связано с сокращением объемов технического обслуживания реакторов. Солнечная генерация достигла ~7–8% благодаря увеличению установленных мощностей на 50% г/г в 2024 году, а ветер обеспечил ещё ~14–15%. Гидроэнергетика оставалась стабильной - около 5%.
💎 Мы считаем акции коммунального сектора и ВИЭ одними из наиболее интересных сфер для долгосрочных инвестиций. Как ожидается, среднегодовой темп роста энергопотребления в США составит 2.5% до 2030 года против околонулевого показателя в последнее десятилетие.
В моменте предпочитаем классические компании в сфере генерации, такие как American Electric #AEP и Southern #SO с малой долей ВИЭ. Более рисковую ставку также можно сделать через Quanta #PWR, предоставляющую инфраструктуру. Подробный обзор компании делали в публикации.
Также в наших вотчлистах присутствуют лидеры в «зеленой энергетике» - First Solar #FSLR и NextEra Energy #NEE. Однако сейчас по-прежнему сохраняется неопределенность относительно субсидий IRA, на которые сильно полагаются компании. Пока не появится больше информации о корректировках администрацией США, мы, скорее всего, не будем инвестировать в их акции, несмотря на уже достаточно дешевую оценку.
#аналитика #США
@aabeta
👍13❤3
Тарифный удар: насколько инфляция ускорится в США?
💡 До недавнего времени ситуация с инфляцией в США была стабильной. Рынок труда пребывал в балансе, заработные платы вернулись к уровню роста +2%, а сама инфляция – замедлилась. Влияние новых тарифов снова может подстегнуть рост инфляции. Сегодня постараемся разобраться, насколько сильно вырастут цены и как это отразится на экономике.
Оценка роста цен
По нейтральной оценке аналитиков Goldman Sachs, при прочих равных условиях повышение эффективной тарифной ставки на 1 п.п. увеличивает базовый индекс потребительских цен (core PCE) на 0.1%. При ожидаемом росте тарифов на 15 п.п., влияние составит +1.5 п.п. к инфляции.
Однако в текущих условиях реальный эффект, скорее всего, будет выше. Дополнительный инфляционный эффект связан с двумя особенностями. Во-первых, доллар ослаб, что усилило рост цен на импорт. Во-вторых, экстремально высокие тарифы на китайские товары (до 145% против ~10% на продукцию из других стран) вынуждают импортеров переключаться на поставщиков с более высокими издержками, но с более низкими пошлинами. Это все равно приводит к росту цен в США, который не отражается напрямую в эффективной тарифной ставке, но оказывает дополнительное давление на инфляцию.
В результате общий эффект на инфляцию превысит нейтральную оценку: прогнозируется ускорение роста Core PCE на дополнительные 2.25 п.п. с учётом всех каналов влияния - тарифов, ослабления доллара и перераспределения торговли.
Сколько заплатит потребитель?
Обычно около 70% стоимости тарифов на потребительские и промежуточные товары перекладываются на домохозяйства. Оставшиеся 30% ложатся на плечи иностранных поставщиков и американских ритейлеров. При минимальном переносе затрат (30%) эффект на инфляцию составит 1.25 п.п., а при максимальном (100%) - до 3 п.п. Опрос Richmond Fed показал, что около половины компаний планируют полностью переложить рост затрат на потребителей. Ситуация предполагает дополнительный риск.
Наибольшее влияние тарифов ожидается в категориях с высокой долей импорта - электронике и одежде, где на импорт приходится до 40% потребления. В этих сегментах ожидается рост эффективных тарифных ставок на 20–30 п.п., что, ускорит инфляцию по этим категориям с 0.4% в марте до 6.3% в декабре 2025 года, считают аналитики. Высокая инфляция сохранится и в 2026 году из-за продолжающегося роста затрат.
Тайминг
На текущий момент тарифы пока не оказали существенного влияния на официальную инфляцию. В прошлую торговую войну наибольший рост цен происходил в течение 2-4 месяцев после введения пошлин. В новой войне эффект от импорта, скорее всего, распределится на 3 месяца, а от промежуточных товаров - на год. Замещение поставщиков проявляется в ценах с аналогичным лагом.
Итог
На фоне тарифов Goldman Sachs ожидает, что средний месячный core PCE ускорится до 0.36% м/м в период с мая по август (против околонулевого показателя сейчас), а годовая инфляция достигнет 3.8% к декабрю 2025 года. В 2026 году показатель останется выше целевого уровня ФРС - 2.7%, несмотря на общее замедление экономики.
💎 Важно отметить, что все оценки основаны на прогнозе того, что тарифные ставки существенно не будут снижены. Вероятно, конечный итог будет меньше, чем закладывают аналитики. Прогресс по сделкам существенно ускорился в последние дни.
Тем не менее часть пошлин все равно остается и это продолжит держать ценовое давление на высоком уровне, что заставит ФРС подходить осторожно к сокращению ставки. На этом фоне мы рассчитываем, что центральный банк будет занимать твердую позицию достаточно продолжительное время, и сильной поддержки (без сценариев рецессии) ждать не стоит.
#аналитика #США
@aabeta
💡 До недавнего времени ситуация с инфляцией в США была стабильной. Рынок труда пребывал в балансе, заработные платы вернулись к уровню роста +2%, а сама инфляция – замедлилась. Влияние новых тарифов снова может подстегнуть рост инфляции. Сегодня постараемся разобраться, насколько сильно вырастут цены и как это отразится на экономике.
Оценка роста цен
По нейтральной оценке аналитиков Goldman Sachs, при прочих равных условиях повышение эффективной тарифной ставки на 1 п.п. увеличивает базовый индекс потребительских цен (core PCE) на 0.1%. При ожидаемом росте тарифов на 15 п.п., влияние составит +1.5 п.п. к инфляции.
Однако в текущих условиях реальный эффект, скорее всего, будет выше. Дополнительный инфляционный эффект связан с двумя особенностями. Во-первых, доллар ослаб, что усилило рост цен на импорт. Во-вторых, экстремально высокие тарифы на китайские товары (до 145% против ~10% на продукцию из других стран) вынуждают импортеров переключаться на поставщиков с более высокими издержками, но с более низкими пошлинами. Это все равно приводит к росту цен в США, который не отражается напрямую в эффективной тарифной ставке, но оказывает дополнительное давление на инфляцию.
В результате общий эффект на инфляцию превысит нейтральную оценку: прогнозируется ускорение роста Core PCE на дополнительные 2.25 п.п. с учётом всех каналов влияния - тарифов, ослабления доллара и перераспределения торговли.
Сколько заплатит потребитель?
Обычно около 70% стоимости тарифов на потребительские и промежуточные товары перекладываются на домохозяйства. Оставшиеся 30% ложатся на плечи иностранных поставщиков и американских ритейлеров. При минимальном переносе затрат (30%) эффект на инфляцию составит 1.25 п.п., а при максимальном (100%) - до 3 п.п. Опрос Richmond Fed показал, что около половины компаний планируют полностью переложить рост затрат на потребителей. Ситуация предполагает дополнительный риск.
Наибольшее влияние тарифов ожидается в категориях с высокой долей импорта - электронике и одежде, где на импорт приходится до 40% потребления. В этих сегментах ожидается рост эффективных тарифных ставок на 20–30 п.п., что, ускорит инфляцию по этим категориям с 0.4% в марте до 6.3% в декабре 2025 года, считают аналитики. Высокая инфляция сохранится и в 2026 году из-за продолжающегося роста затрат.
Тайминг
На текущий момент тарифы пока не оказали существенного влияния на официальную инфляцию. В прошлую торговую войну наибольший рост цен происходил в течение 2-4 месяцев после введения пошлин. В новой войне эффект от импорта, скорее всего, распределится на 3 месяца, а от промежуточных товаров - на год. Замещение поставщиков проявляется в ценах с аналогичным лагом.
Итог
На фоне тарифов Goldman Sachs ожидает, что средний месячный core PCE ускорится до 0.36% м/м в период с мая по август (против околонулевого показателя сейчас), а годовая инфляция достигнет 3.8% к декабрю 2025 года. В 2026 году показатель останется выше целевого уровня ФРС - 2.7%, несмотря на общее замедление экономики.
💎 Важно отметить, что все оценки основаны на прогнозе того, что тарифные ставки существенно не будут снижены. Вероятно, конечный итог будет меньше, чем закладывают аналитики. Прогресс по сделкам существенно ускорился в последние дни.
Тем не менее часть пошлин все равно остается и это продолжит держать ценовое давление на высоком уровне, что заставит ФРС подходить осторожно к сокращению ставки. На этом фоне мы рассчитываем, что центральный банк будет занимать твердую позицию достаточно продолжительное время, и сильной поддержки (без сценариев рецессии) ждать не стоит.
#аналитика #США
@aabeta
👍16
Оборонительная стратегия через Min Vol Factor
💡 Распродажа в апреле привела к резкому всплеску волатильности. Хотя почти все потери были отыграны, мы не ожидаем устойчивого снижения волатильности в условиях, когда рынок продолжает реагировать преимущественно на заголовки новостей. Повышенная волатильность, как правило, приводит к снижению доходности с учетом риска. Инвесторам - особенно с коротким инвестиционным горизонтом или низкой склонностью к риску - стоит обратить внимание на стратегии, ориентированные на акции с низкой волатильностью (min volatility factor).
Такие бумаги, как правило, ведут себя более устойчиво в периоды рыночной неопределённости. Исторически акции показывали асимметричную динамику: они в большей степени участвовали в росте рынка и в меньшей - в его снижении. Благодаря этому портфели с упором на «тихие» акции показывали доходность, сопоставимую с общей рыночной, но при меньших просадках.
В условиях слабого экономического роста и высокой инфляции подобные стратегии нередко обгоняли как широкий рынок, так и другие стилевые группы. Например, в период стагфляции 1970-1980-x годов группа акций низкой волатильности показывала среднегодовой рост на 13.84%. Акции моментума росли на 10.5%, стоимости - на 7.6%, малой капитализации - на 4.3%, а качественные бумаги - всего на 2%. Широкий рынок в период стагфляции демонстрировал среднегодовой рост всего в 3%.
✅ iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF #USMV
Экспозицию на тему можно взять через отдельный ETF #USMV, инвестирующий в бумаги с низкой волатильностью. Фонд достаточно популярен с активами в $23 млрд. C 19 февраля - абсолютного максимума по широкому рынку, S&P 500 снизился на 7.5%. В то же время, #USMV снизился всего на 1.3%.
#аналитика #акции #США
@aabeta
💡 Распродажа в апреле привела к резкому всплеску волатильности. Хотя почти все потери были отыграны, мы не ожидаем устойчивого снижения волатильности в условиях, когда рынок продолжает реагировать преимущественно на заголовки новостей. Повышенная волатильность, как правило, приводит к снижению доходности с учетом риска. Инвесторам - особенно с коротким инвестиционным горизонтом или низкой склонностью к риску - стоит обратить внимание на стратегии, ориентированные на акции с низкой волатильностью (min volatility factor).
Такие бумаги, как правило, ведут себя более устойчиво в периоды рыночной неопределённости. Исторически акции показывали асимметричную динамику: они в большей степени участвовали в росте рынка и в меньшей - в его снижении. Благодаря этому портфели с упором на «тихие» акции показывали доходность, сопоставимую с общей рыночной, но при меньших просадках.
В условиях слабого экономического роста и высокой инфляции подобные стратегии нередко обгоняли как широкий рынок, так и другие стилевые группы. Например, в период стагфляции 1970-1980-x годов группа акций низкой волатильности показывала среднегодовой рост на 13.84%. Акции моментума росли на 10.5%, стоимости - на 7.6%, малой капитализации - на 4.3%, а качественные бумаги - всего на 2%. Широкий рынок в период стагфляции демонстрировал среднегодовой рост всего в 3%.
✅ iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF #USMV
Экспозицию на тему можно взять через отдельный ETF #USMV, инвестирующий в бумаги с низкой волатильностью. Фонд достаточно популярен с активами в $23 млрд. C 19 февраля - абсолютного максимума по широкому рынку, S&P 500 снизился на 7.5%. В то же время, #USMV снизился всего на 1.3%.
#аналитика #акции #США
@aabeta
👍8❤2
🤯 Дно или временная передышка — как реагировать инвестору?
С 9 апреля введены 90-дневные отсрочки по ряду взаимных пошлин — наблюдаем ослабление торгового давления, но оно еще слишком шаткое. Макроданные ухудшаются, а признаков разворота ситуации в плюс пока нет.
📣 На вебинаре 14 мая в 17:00 мск вместе с финансовыми аналитиками Abeta обсудим:
📍 Как долго будут продолжаться торговые переговоры?
📍Экономика США близка к рецессии?
📍 Почему мы усиливаем диверсификацию портфелей?
📍 Сможет ли ФРС обеспечить поддержку рынку?
📍 Почему трежерис в моменте привлекательней корпоративных облигаций?
Как интерпретировать ситуацию с затишьем и что делать инвестору — разберем самое важное на вебинаре:
📌Когда: 14 мая в 17:00
📲Зарегистрироваться
Стабильно: без шума и пустых советов. Только цифры, системный подход и реальные действия.
С 9 апреля введены 90-дневные отсрочки по ряду взаимных пошлин — наблюдаем ослабление торгового давления, но оно еще слишком шаткое. Макроданные ухудшаются, а признаков разворота ситуации в плюс пока нет.
📣 На вебинаре 14 мая в 17:00 мск вместе с финансовыми аналитиками Abeta обсудим:
📍 Как долго будут продолжаться торговые переговоры?
📍Экономика США близка к рецессии?
📍 Почему мы усиливаем диверсификацию портфелей?
📍 Сможет ли ФРС обеспечить поддержку рынку?
📍 Почему трежерис в моменте привлекательней корпоративных облигаций?
Как интерпретировать ситуацию с затишьем и что делать инвестору — разберем самое важное на вебинаре:
📌Когда: 14 мая в 17:00
📲Зарегистрироваться
Стабильно: без шума и пустых советов. Только цифры, системный подход и реальные действия.
⚡️Медь в 2025 на историческом максимуме: ловушка или шанс для инвестора?
Цена металла превысила $10 000 за тонну — впервые с 2022 года.
Кто-то называет это «началом суперцикла», кто-то — результатом тарифной лихорадки и искусственного дефицита.
Разбираемся в новом выпуске c основателями Abeta, что на самом деле происходит и как действовать инвестору:
▪️ Почему медь считается опережающим индикатором экономического роста
▪️ Как пошлины Трампа и скупка меди США искажает рыночную картину
▪️ Что будет с запасами меди в мире и причём тут Китай
▪️ Как меняется соотношение меди и золота — и что это может значить
▪️ Когда и как инвестировать в медь: фьючерсы, ETF, акции добывающих компаний
Смотрите видео на YouTube прямо сейчас или подпишитесь на наш youtube-канал, чтобы вернуться позже ⏱️
📩 Если вы не уверены, стоит ли добавлять сырьевые активы в ваш портфель или не знаете, как это сделать с учётом ваших задач, горизонта и допустимого риска — давайте обсудим на консультации.
👉Напишите в клиентский чат поддержки Abeta — мы ответим на вопросы и подсветим стратегии, который будут работать на ваши цели.
Цена металла превысила $10 000 за тонну — впервые с 2022 года.
Кто-то называет это «началом суперцикла», кто-то — результатом тарифной лихорадки и искусственного дефицита.
Разбираемся в новом выпуске c основателями Abeta, что на самом деле происходит и как действовать инвестору:
▪️ Почему медь считается опережающим индикатором экономического роста
▪️ Как пошлины Трампа и скупка меди США искажает рыночную картину
▪️ Что будет с запасами меди в мире и причём тут Китай
▪️ Как меняется соотношение меди и золота — и что это может значить
▪️ Когда и как инвестировать в медь: фьючерсы, ETF, акции добывающих компаний
Смотрите видео на YouTube прямо сейчас или подпишитесь на наш youtube-канал, чтобы вернуться позже ⏱️
📩 Если вы не уверены, стоит ли добавлять сырьевые активы в ваш портфель или не знаете, как это сделать с учётом ваших задач, горизонта и допустимого риска — давайте обсудим на консультации.
👉Напишите в клиентский чат поддержки Abeta — мы ответим на вопросы и подсветим стратегии, который будут работать на ваши цели.
YouTube
Медь в 2025: ловушка или шанс для инвестора?
Стоит ли инвестировать в медь после исторического роста — или это спекулятивный пузырь? Разбираемся в новом выпуске c основателями Abeta как действовать инвестору в условиях высокой неопределенности:
1️⃣ Почему медь считается опережающим индикатором экономического…
1️⃣ Почему медь считается опережающим индикатором экономического…
👍8❤6
Abeta - акции, облигации, аналитика pinned «🤯 Дно или временная передышка — как реагировать инвестору? С 9 апреля введены 90-дневные отсрочки по ряду взаимных пошлин — наблюдаем ослабление торгового давления, но оно еще слишком шаткое. Макроданные ухудшаются, а признаков разворота ситуации в плюс пока…»
Важные события недели - 12.05.2025
На рынках наблюдается улучшение настроений после сообщений о значительном прогрессе в торговых переговорах между США и Китаем. Штаты снизят пошлины на китайские товары со 145% до 30%, а Китай на американские товары - со 125% до 10%. Страны практически вернулись по тарифным ставкам к уровням до второго апреля.
Между тем, Дональд Трамп заявил, что подпишет указ, который установит потолок цен на рецептурные препараты в США: американцы не будут платить больше, чем пациенты в странах с самыми низкими ценами. Эта мера, по словам Трампа, может снизить цены на лекарства в США на 30-80%, сделав систему справедливее для американцев.
Торговая политика останется в центре внимания инвесторов на этой неделе. Помимо этого, будет опубликована макростатистика. По мнению экономистов Bloomberg, потребительская инфляция останется умеренной (Core CPI +0.3% м/м) из-за замедления спроса и трудностей у ритейлеров с перекладыванием роста цен на потребителей без риска резкого падения продаж. Согласно консенсус-прогнозу аналитиков, розничные продажи не должны показать роста (+0% м/м) против повышения на 1.5% м/м в марте.
Также продолжится сезон отчетности за 1-й квартал, однако количество компаний с результатами относительно небольшое.
⚠️ Макроэкономические данные:
13 мая:
• Индекс потребительских цен (CPI) (апрель)
15 мая:
• Индекс цен производителей (PPI) (апрель)
• Объём розничных продаж (апрель)
• Объем промышленного производства (апрель)
16 мая:
• Предварительные индексы настроений и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (май)
📰 Заметные отчетности:
12 мая - Simon Property #SPG, Fox Corp #FOXA
13 мая - JD.com #JD, Sea Limited #SE, CyberArk #CYBR, Under Armour #UAA
14 мая - Cisco #CSCO, Dynatrace #DT
15 мая - Walmart #WMT, Alibaba #BABA, Applied Materials #AMAT, Take-Two Interactive #TTWO
#США #неделя_впереди
@aabeta
На рынках наблюдается улучшение настроений после сообщений о значительном прогрессе в торговых переговорах между США и Китаем. Штаты снизят пошлины на китайские товары со 145% до 30%, а Китай на американские товары - со 125% до 10%. Страны практически вернулись по тарифным ставкам к уровням до второго апреля.
Между тем, Дональд Трамп заявил, что подпишет указ, который установит потолок цен на рецептурные препараты в США: американцы не будут платить больше, чем пациенты в странах с самыми низкими ценами. Эта мера, по словам Трампа, может снизить цены на лекарства в США на 30-80%, сделав систему справедливее для американцев.
Торговая политика останется в центре внимания инвесторов на этой неделе. Помимо этого, будет опубликована макростатистика. По мнению экономистов Bloomberg, потребительская инфляция останется умеренной (Core CPI +0.3% м/м) из-за замедления спроса и трудностей у ритейлеров с перекладыванием роста цен на потребителей без риска резкого падения продаж. Согласно консенсус-прогнозу аналитиков, розничные продажи не должны показать роста (+0% м/м) против повышения на 1.5% м/м в марте.
Также продолжится сезон отчетности за 1-й квартал, однако количество компаний с результатами относительно небольшое.
⚠️ Макроэкономические данные:
13 мая:
• Индекс потребительских цен (CPI) (апрель)
15 мая:
• Индекс цен производителей (PPI) (апрель)
• Объём розничных продаж (апрель)
• Объем промышленного производства (апрель)
16 мая:
• Предварительные индексы настроений и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (май)
📰 Заметные отчетности:
12 мая - Simon Property #SPG, Fox Corp #FOXA
13 мая - JD.com #JD, Sea Limited #SE, CyberArk #CYBR, Under Armour #UAA
14 мая - Cisco #CSCO, Dynatrace #DT
15 мая - Walmart #WMT, Alibaba #BABA, Applied Materials #AMAT, Take-Two Interactive #TTWO
#США #неделя_впереди
@aabeta
👍9❤1
Сможет ли AMD сохранить устойчивость после тарифов?
💡 Недавно компания предоставила отчет за 1-й квартал 2025 года. Большинство показателей превысили консенсус, несмотря на новые экспортные ограничения для Китая. Посмотрим, сможет ли AMD поддержать рост в условиях макроэкономических потрясений.
✅ AMD #AMD
🎯 Целевая цена - $120, потенциал роста +11%
Финансовые показатели
Общая выручка составила $7.44 млрд, с динамикой -3% кв/кв и +36% г/г — на 4% выше консенсуса. Прибыль на акцию составила $0.96 — на 2% выше прогноза. Валовая рентабельность составила 53.7%, на 0.3% ниже консенсуса против 51% в прошлом году. Компания прогнозирует падение маржи до 43% из-за списания запасов процессоров MI308 на $800 млн после введения новых экспортных ограничений в США.
Дата-центры продолжают приносить крупнейшие результаты среди всех сегментов деятельности компании. Выручка составила $3.67 млрд, упав на 5% кв/кв и увеличившись на 57% г/г. Несмотря на крупные корпоративные заказы и рост спроса на дата-центры в Китае, компания понизила прогноз по сегменту на 2025 год с $8 млрд до $6.5 млрд из-за влияния MI308.
AMD продолжает наращивать долю рынка благодаря успеху серверных CPU Turin, востребованных как облачными, так и корпоративными заказчиками. Согласно прогнозу, компания достигнет доли рынка 38–39% к концу года, что подкреплено сильной позицией нового поколения процессоров.
Выручка в клиентском сегменте составила $2.29 млрд, -1% кв/кв, +31% г/г. Основным драйвером роста стал спрос на рынках стационарных компьютеров и мобильных устройств. Учитывая эту динамику и диверсифицированный портфель предложений в сегменте ПК, компания скорее всего станет крупным бенефициаром растущего спроса на высококлассные ПК и мобильные процессоры Ryzen.
В гейминге выручка выросла на 15% по сравнению с прошлым кварталом до $647 млн, но упала на 30% г/г. Такой рост стал возможен благодаря высоким продажам игровых GPU Radeon.
Встроенные процессоры (Embedded) упали на 11% кв/кв и 3% г/г до $823 млн. AMD компенсировала слабые позиции на коммерческом и промышленном рынках за счет аэрокосмической, оборонной и тестовой отраслей. Компания прогнозирует постепенное восстановление со второго квартала.
Прогнозы
Прогноз AMD по выручке на второй квартал составил $7.4 млрд, -0.5% кв/кв и +27% г/г, выше консенсуса на $17 млн. EPS для второго квартала составит $0.49 на акцию. Прогноз основан на грядущем спаде в сегменте дата-центров из-за экспортных ограничений и списании инвентаря, которые должны компенсироваться ростом остальных сегментов. Руководство отметило несущественность влияния новых тарифов, так как не наблюдает падения спроса. AMD сохраняет позитивный импульс, несмотря на сложные сегменты, показывая устойчивый рост в ключевых направлениях.
💎 Компания показала неплохие результаты, сигнализирующие о сохранении высокого спроса на передовые чипы, что подтверждает сохранение тренда ИИ. Это также позитивный сигнал для других представителей сферы, которые пока не отчитались. Тем не менее мы имеем нейтральный взгляд на AMD, несмотря на достойные результаты и сильное падение котировок в прошлые месяцы. Предпочитаем корпорации с более высокими темпами роста и технологическим превосходством, такие как Nvidia и Broadcom. Акции AMD могут отставать от лидеров, пока не появится новый мощный катализатор для финансов, которого пока не наблюдается.
#аналитика #акции #США
@aabeta
💡 Недавно компания предоставила отчет за 1-й квартал 2025 года. Большинство показателей превысили консенсус, несмотря на новые экспортные ограничения для Китая. Посмотрим, сможет ли AMD поддержать рост в условиях макроэкономических потрясений.
✅ AMD #AMD
🎯 Целевая цена - $120, потенциал роста +11%
Финансовые показатели
Общая выручка составила $7.44 млрд, с динамикой -3% кв/кв и +36% г/г — на 4% выше консенсуса. Прибыль на акцию составила $0.96 — на 2% выше прогноза. Валовая рентабельность составила 53.7%, на 0.3% ниже консенсуса против 51% в прошлом году. Компания прогнозирует падение маржи до 43% из-за списания запасов процессоров MI308 на $800 млн после введения новых экспортных ограничений в США.
Дата-центры продолжают приносить крупнейшие результаты среди всех сегментов деятельности компании. Выручка составила $3.67 млрд, упав на 5% кв/кв и увеличившись на 57% г/г. Несмотря на крупные корпоративные заказы и рост спроса на дата-центры в Китае, компания понизила прогноз по сегменту на 2025 год с $8 млрд до $6.5 млрд из-за влияния MI308.
AMD продолжает наращивать долю рынка благодаря успеху серверных CPU Turin, востребованных как облачными, так и корпоративными заказчиками. Согласно прогнозу, компания достигнет доли рынка 38–39% к концу года, что подкреплено сильной позицией нового поколения процессоров.
Выручка в клиентском сегменте составила $2.29 млрд, -1% кв/кв, +31% г/г. Основным драйвером роста стал спрос на рынках стационарных компьютеров и мобильных устройств. Учитывая эту динамику и диверсифицированный портфель предложений в сегменте ПК, компания скорее всего станет крупным бенефициаром растущего спроса на высококлассные ПК и мобильные процессоры Ryzen.
В гейминге выручка выросла на 15% по сравнению с прошлым кварталом до $647 млн, но упала на 30% г/г. Такой рост стал возможен благодаря высоким продажам игровых GPU Radeon.
Встроенные процессоры (Embedded) упали на 11% кв/кв и 3% г/г до $823 млн. AMD компенсировала слабые позиции на коммерческом и промышленном рынках за счет аэрокосмической, оборонной и тестовой отраслей. Компания прогнозирует постепенное восстановление со второго квартала.
Прогнозы
Прогноз AMD по выручке на второй квартал составил $7.4 млрд, -0.5% кв/кв и +27% г/г, выше консенсуса на $17 млн. EPS для второго квартала составит $0.49 на акцию. Прогноз основан на грядущем спаде в сегменте дата-центров из-за экспортных ограничений и списании инвентаря, которые должны компенсироваться ростом остальных сегментов. Руководство отметило несущественность влияния новых тарифов, так как не наблюдает падения спроса. AMD сохраняет позитивный импульс, несмотря на сложные сегменты, показывая устойчивый рост в ключевых направлениях.
💎 Компания показала неплохие результаты, сигнализирующие о сохранении высокого спроса на передовые чипы, что подтверждает сохранение тренда ИИ. Это также позитивный сигнал для других представителей сферы, которые пока не отчитались. Тем не менее мы имеем нейтральный взгляд на AMD, несмотря на достойные результаты и сильное падение котировок в прошлые месяцы. Предпочитаем корпорации с более высокими темпами роста и технологическим превосходством, такие как Nvidia и Broadcom. Акции AMD могут отставать от лидеров, пока не появится новый мощный катализатор для финансов, которого пока не наблюдается.
#аналитика #акции #США
@aabeta
👍12❤3
Утренний обзор - 13.05.2025
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.33% (5845 п.)
📉 Nasdaq: -0.43% (20859 п.)
📉 Dow Jones: -0.23% (42401 п.)
🌕 Золото: +0.37% ($3248)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.43% ($64.67)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.45% (4.453%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне. Вчера основные индексы завершили день с резким ростом: S&P 500 вырос на 3.26%, Dow Jones - на 2.81%, а Nasdaq - на 4.35%. Инвесторы позитивно отреагировали на заключение торгового соглашения США с Китаем. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно с повышением.
Китайские пошлины упали с 145% до 30%, а американские - со 125% до 10% на период в 90 дней. Обе страны заявили, что не стремятся к разрыву экономических связей, что вселяет оптимизм относительно возможности заключения долгосрочной сделки. Тарифы времён «торговой войны 1.0» и секторные пошлины сохраняются.
Новость однозначно позитивна для всех глобальных рисковых активов. В то же время, инвесторы устремились продавать защитные активы, включая золото и казначейские облигации США. Доходности по 10-леткам выросли на 9 б.п. до 4.47% - максимума с 14 апреля.
10 из 11 секторов S&P 500 завершили день с повышением. Лучше рынка торговались товары вторичной необходимости, чипмейкеры и технологии. Выросли даже бумаги сферы здравоохранения, несмотря на угрозу снижения отпускных цен Трампом. Его новый указ предусматривает шестимесячный период для переговоров между компаниями и правительством. Закон также может столкнуться с существенными юридическими препятствиями. Значительно хуже рынка торговались защитные товары первичной необходимости, чувствительный к ставкам сектор недвижимости. В минусе закрылись коммунальные услуги.
По оценкам JPMorgan, эффективная тарифная ставка США теперь находится на уровне 14.4%, что все еще является многолетним максимумом и может замедлить темпы роста ВВП в этом году на 1.6 п.п. По мнению Мэтта Мэйли из Miller Tabak, новость о торговом соглашении между США и Китаем, безусловно, позитивна для фондового рынка. Однако теперь главный вопрос в том, будет ли этого достаточно, чтобы развернуть рост корпоративной прибыли вверх в существенной степени.
Сегодня в центре внимания инвесторов окажутся данные по потребительской инфляции за апрель, которые могут частично показать эффект введения тарифов. Также выйдут данные по сентименту малого бизнеса - наиболее чувствительного к изменению экономики сегмента.
Публикация экономических данных сегодня:
• Индекс делового оптимизма малого бизнеса NFIB (апрель)
• Индекс потребительских цен (CPI) (апрель)
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.33% (5845 п.)
📉 Nasdaq: -0.43% (20859 п.)
📉 Dow Jones: -0.23% (42401 п.)
🌕 Золото: +0.37% ($3248)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.43% ($64.67)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.45% (4.453%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне. Вчера основные индексы завершили день с резким ростом: S&P 500 вырос на 3.26%, Dow Jones - на 2.81%, а Nasdaq - на 4.35%. Инвесторы позитивно отреагировали на заключение торгового соглашения США с Китаем. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно с повышением.
Китайские пошлины упали с 145% до 30%, а американские - со 125% до 10% на период в 90 дней. Обе страны заявили, что не стремятся к разрыву экономических связей, что вселяет оптимизм относительно возможности заключения долгосрочной сделки. Тарифы времён «торговой войны 1.0» и секторные пошлины сохраняются.
Новость однозначно позитивна для всех глобальных рисковых активов. В то же время, инвесторы устремились продавать защитные активы, включая золото и казначейские облигации США. Доходности по 10-леткам выросли на 9 б.п. до 4.47% - максимума с 14 апреля.
«Никто не ожидал таких низких тарифов на Китай - это приятный сюрприз. Риск возврата тарифов к прежним уровням по окончании паузы сохраняется, но сам факт, что худшие сценарии пока исключены, - обнадеживает», - заявил Джефф Бухбиндер из LPL Financial.
10 из 11 секторов S&P 500 завершили день с повышением. Лучше рынка торговались товары вторичной необходимости, чипмейкеры и технологии. Выросли даже бумаги сферы здравоохранения, несмотря на угрозу снижения отпускных цен Трампом. Его новый указ предусматривает шестимесячный период для переговоров между компаниями и правительством. Закон также может столкнуться с существенными юридическими препятствиями. Значительно хуже рынка торговались защитные товары первичной необходимости, чувствительный к ставкам сектор недвижимости. В минусе закрылись коммунальные услуги.
По оценкам JPMorgan, эффективная тарифная ставка США теперь находится на уровне 14.4%, что все еще является многолетним максимумом и может замедлить темпы роста ВВП в этом году на 1.6 п.п. По мнению Мэтта Мэйли из Miller Tabak, новость о торговом соглашении между США и Китаем, безусловно, позитивна для фондового рынка. Однако теперь главный вопрос в том, будет ли этого достаточно, чтобы развернуть рост корпоративной прибыли вверх в существенной степени.
«Представьте, что это похоже на снятие торгового эмбарго - пусть и временное. Тарифы всё ещё остаются высокими, американцы, вероятно, продолжат ощущать давление высоких цен, и компании вряд ли будут менять свои стратегические решения сразу после этой сделки. Но торговля между США и Китаем может активизироваться, а это значит больше поставок и меньше пустых полок - по крайней мере, пока», - говорит Кэлли Кокс из Ritholtz Wealth Management.
Сегодня в центре внимания инвесторов окажутся данные по потребительской инфляции за апрель, которые могут частично показать эффект введения тарифов. Также выйдут данные по сентименту малого бизнеса - наиболее чувствительного к изменению экономики сегмента.
Публикация экономических данных сегодня:
• Индекс делового оптимизма малого бизнеса NFIB (апрель)
• Индекс потребительских цен (CPI) (апрель)
#обзор #рынок #утро
@aabeta
👍14❤5
Телеком: остров стабильности во время волатильности
💡 Телекоммуникационные компании традиционно демонстрируют стабильность в условиях рыночной нестабильности благодаря устойчивому спросу на их услуги. AT&T и T-Mobile выделяются как лидеры рынка, успешно адаптируясь к изменениям и сохраняя высокий потенциал роста. Считаем сектор одним из наиболее интересных в моменте, учитывая дешевую оценку относительно рынка. Обращаем внимание на последние отчетности и инвестиционный тезис.
✅ AT&T #T - одна из крупнейших телекоммуникационных компаний мира, предлагающая широкий спектр услуг для частных и корпоративных клиентов, включая беспроводную связь, широкополосный доступ и медиасервисы.
🎯 Целевая цена - $31, потенциал роста +15%
Выручка выросла на 2% г/г до $30.6 млрд, EBITDA – на 4% до $11.5 млрд, свободный денежный поток (FCF) - на 15% до $3.1 млрд. Все показатели превысили ожидания рынка.
Такой результат был обеспечен сильной операционной динамикой в основных сегментах. Компания продолжила уверенно наращивать абонентскую базу в беспроводной связи, несмотря на высокий уровень конкуренции, а также ускорила рост в широкополосном бизнесе - за счет расширения оптоволоконной сети и растущей популярности FWA-продукта Internet Air. Дополнительную поддержку показателям обеспечили улучшение маржи за счет контроля затрат и единовременные возвраты от поставщиков.
Впереди основными драйверами остаются расширение оптоволоконной сети и рост Internet Air, что позволяет усиливать позиции на фоне ослабления кабельных провайдеров. В мобильной связи AT&T выигрывает благодаря стратегии конвергенции (объединения мобильной и домашней связи) и новым клиентским предложениям, повышающим удержание и привлечение пользователей с высокой пожизненной ценностью (LTV).
Уверенное исполнение в этих направлениях создает потенциал для роста доли рынка и дальнейшего укрепления финансовых метрик. В 2025 году компания планирует направить $3 млрд на обратный выкуп акций (около 1.5% от рыночной капитализации в $196 млрд), а дивидендная доходность остаётся на уровне ~4.1%. Таким образом, совокупная отдача капитала для акционеров составляет порядка 5.6%.
✅ T-Mobile #TMUS - один из лидеров телекоммуникационной индустрии, специализирующийся на мобильной связи и инновационных решениях для частных и корпоративных клиентов.
🎯 Целевая цена - $285, потенциал роста +19%
Выручка выросла на 6.6% г/г до $20.9 млрд, скорректированная EBITDA - на 8.4% до $8.3 млрд, свободный денежный поток - на 31% до $4.4 млрд. Все метрики превзошли ожидания рынка.
Рост был обеспечен устойчивой операционной динамикой: компания привлекла 495 тыс. новых абонентов в сегменте контрактной мобильной связи и 424 тыс. - в сегменте фиксированного беспроводного интернета, несмотря на усиление конкуренции и рост оттока клиентов. При этом увеличились ключевые показатели выручки на одного пользователя - как за счет повышения тарифов, так и благодаря переходу клиентов на более дорогие тарифные планы.
Основные драйверы роста в 2025 году - это дальнейшее развитие услуг домашнего интернета, запуск собственной оптоволоконной сети, усиление позиций в малых и сельских населённых пунктах, а также расширение корпоративного сегмента. Компания выигрывает за счет конкурентных цен, повышения выручки на абонента и устойчивых темпов привлечения клиентов с высокой пожизненной ценностью (то есть ожидаемой выручкой от одного абонента за всё время пользования услугами).
T-Mobile активно возвращает капитал акционерам: в 2025 году планируется направить $10 млрд на обратный выкуп акций (около 3.7% от рыночной капитализации в ~$270 млрд), а также выплатить около $4.1 млрд дивидендов. В совокупности ожидаемая отдача капитала для акционеров превышает 5.2%, что делает компанию одной из самых привлекательных в секторе телекоммуникаций.
#инвестиционная_идея #акции #США
@aabeta
💡 Телекоммуникационные компании традиционно демонстрируют стабильность в условиях рыночной нестабильности благодаря устойчивому спросу на их услуги. AT&T и T-Mobile выделяются как лидеры рынка, успешно адаптируясь к изменениям и сохраняя высокий потенциал роста. Считаем сектор одним из наиболее интересных в моменте, учитывая дешевую оценку относительно рынка. Обращаем внимание на последние отчетности и инвестиционный тезис.
✅ AT&T #T - одна из крупнейших телекоммуникационных компаний мира, предлагающая широкий спектр услуг для частных и корпоративных клиентов, включая беспроводную связь, широкополосный доступ и медиасервисы.
🎯 Целевая цена - $31, потенциал роста +15%
Выручка выросла на 2% г/г до $30.6 млрд, EBITDA – на 4% до $11.5 млрд, свободный денежный поток (FCF) - на 15% до $3.1 млрд. Все показатели превысили ожидания рынка.
Такой результат был обеспечен сильной операционной динамикой в основных сегментах. Компания продолжила уверенно наращивать абонентскую базу в беспроводной связи, несмотря на высокий уровень конкуренции, а также ускорила рост в широкополосном бизнесе - за счет расширения оптоволоконной сети и растущей популярности FWA-продукта Internet Air. Дополнительную поддержку показателям обеспечили улучшение маржи за счет контроля затрат и единовременные возвраты от поставщиков.
Впереди основными драйверами остаются расширение оптоволоконной сети и рост Internet Air, что позволяет усиливать позиции на фоне ослабления кабельных провайдеров. В мобильной связи AT&T выигрывает благодаря стратегии конвергенции (объединения мобильной и домашней связи) и новым клиентским предложениям, повышающим удержание и привлечение пользователей с высокой пожизненной ценностью (LTV).
Уверенное исполнение в этих направлениях создает потенциал для роста доли рынка и дальнейшего укрепления финансовых метрик. В 2025 году компания планирует направить $3 млрд на обратный выкуп акций (около 1.5% от рыночной капитализации в $196 млрд), а дивидендная доходность остаётся на уровне ~4.1%. Таким образом, совокупная отдача капитала для акционеров составляет порядка 5.6%.
✅ T-Mobile #TMUS - один из лидеров телекоммуникационной индустрии, специализирующийся на мобильной связи и инновационных решениях для частных и корпоративных клиентов.
🎯 Целевая цена - $285, потенциал роста +19%
Выручка выросла на 6.6% г/г до $20.9 млрд, скорректированная EBITDA - на 8.4% до $8.3 млрд, свободный денежный поток - на 31% до $4.4 млрд. Все метрики превзошли ожидания рынка.
Рост был обеспечен устойчивой операционной динамикой: компания привлекла 495 тыс. новых абонентов в сегменте контрактной мобильной связи и 424 тыс. - в сегменте фиксированного беспроводного интернета, несмотря на усиление конкуренции и рост оттока клиентов. При этом увеличились ключевые показатели выручки на одного пользователя - как за счет повышения тарифов, так и благодаря переходу клиентов на более дорогие тарифные планы.
Основные драйверы роста в 2025 году - это дальнейшее развитие услуг домашнего интернета, запуск собственной оптоволоконной сети, усиление позиций в малых и сельских населённых пунктах, а также расширение корпоративного сегмента. Компания выигрывает за счет конкурентных цен, повышения выручки на абонента и устойчивых темпов привлечения клиентов с высокой пожизненной ценностью (то есть ожидаемой выручкой от одного абонента за всё время пользования услугами).
T-Mobile активно возвращает капитал акционерам: в 2025 году планируется направить $10 млрд на обратный выкуп акций (около 3.7% от рыночной капитализации в ~$270 млрд), а также выплатить около $4.1 млрд дивидендов. В совокупности ожидаемая отдача капитала для акционеров превышает 5.2%, что делает компанию одной из самых привлекательных в секторе телекоммуникаций.
#инвестиционная_идея #акции #США
@aabeta
👍16
Долгожданное обновление по IRA
💡 Республиканцы в Палате представителей представили проект налогового закона с поправками к Inflation Reduction Act (IRA), предлагающего значительные субсидии и налоговые кредиты для сферы возобновляемых источников энергии (ВИЭ). Изменения оказались менее жесткими, чем предполагали инвесторы. Принятие может снять «навес», который не давал расти компаниям из «зеленой» энергетики.
Поправки
1) Налоговый кредит 25D в размере 30% для домовладельцев на установку ВИЭ будет отменен для всех проектов, не введенных в эксплуатацию до конца 2025 года.
2) Кредит 48E начнет поэтапно сокращаться с 2029 года (с 80% до 0% в 2031 году). Это основной инвестиционный налоговый кредит в 30% для масштабных проектов в солнечной, ветровой энергетике и накоплении энергии. Ранее у него не было чёткой даты окончания.
3) Субсидии 45x за каждый произведенный в США солнечный модуль, инвертор, батарею и т.д. будут прекращены в конце 2031 года - на год раньше. При этом, с 2027 года не выплачиваются субсидии за компоненты, произведенные с участием иностранных субъектов обеспокоенности (FEOC) - например, китайских компаний.
4) 45Y - налоговый кредит, предоставляемый на протяжении 10 лет с момента начала строительства объекта генерирующей компанией. Теперь кредит привязан не к началу строительства, а к вводу в эксплуатацию. Объем будет поэтапно снижаться с 2029 года для стимулирования строительства. В 2032 году перестанет существовать для новых объектов.
5) Отменены: передача (продажа) налоговых кредитов, 45V - субсидии для «чистого» водорода, 45W - налоговые кредиты на покупку автомобилей на «чистой» энергии.
Сегодня состоится голосование по проекту в Комитете по путям и средствам Палаты представителей США. Результаты заседания будут иметь ключевое значение для дальнейшего продвижения законопроекта в Палате представителей. Отметим, что ускоренное сворачивание льгот должно начаться уже при следующей президентской администрации, а значит, сроки ещё могут измениться.
Эффект на компании
Инвесторы ожидали гораздо более негативного сценария - вплоть до немедленной отмены закона IRA, - однако предложенное поэтапное сокращение субсидий выглядит вполне умеренным, сдвигаясь всего на один-два года вперед по сравнению с текущими сроками.
Наибольшую выгоду получат компании с высокой долей выручки, зависящей от американского рынка: #RUN (более 95% выручки), #SHLS (95%), #FSLR (93%), #ARRY (70%). В сегменте частных домохозяйств, отмена 25D с 2026 года наиболее негативно отразится на #ENPH и #SEDG, поскольку их бизнес завязан на продажу солнечных установок за наличные и через кредиты.
💎 First Solar #FSLR остается нашим фаворитом в солнечной энергетике, учитывая выгодную завязку на коммунальный сектор. Широкую экспозицию также можно занять через фонд #TAN, который только начал восстанавливаться от минимумов 2020 года. Теперь с большим оптимизмом смотрим и на коммунальные компании с высокой завязкой на ВИЭ, например NextEra Energy #NEE, планы которых не попали под удар из-за отмены IRA.
#аналитика #акции #США
@aabeta
💡 Республиканцы в Палате представителей представили проект налогового закона с поправками к Inflation Reduction Act (IRA), предлагающего значительные субсидии и налоговые кредиты для сферы возобновляемых источников энергии (ВИЭ). Изменения оказались менее жесткими, чем предполагали инвесторы. Принятие может снять «навес», который не давал расти компаниям из «зеленой» энергетики.
Поправки
1) Налоговый кредит 25D в размере 30% для домовладельцев на установку ВИЭ будет отменен для всех проектов, не введенных в эксплуатацию до конца 2025 года.
2) Кредит 48E начнет поэтапно сокращаться с 2029 года (с 80% до 0% в 2031 году). Это основной инвестиционный налоговый кредит в 30% для масштабных проектов в солнечной, ветровой энергетике и накоплении энергии. Ранее у него не было чёткой даты окончания.
3) Субсидии 45x за каждый произведенный в США солнечный модуль, инвертор, батарею и т.д. будут прекращены в конце 2031 года - на год раньше. При этом, с 2027 года не выплачиваются субсидии за компоненты, произведенные с участием иностранных субъектов обеспокоенности (FEOC) - например, китайских компаний.
4) 45Y - налоговый кредит, предоставляемый на протяжении 10 лет с момента начала строительства объекта генерирующей компанией. Теперь кредит привязан не к началу строительства, а к вводу в эксплуатацию. Объем будет поэтапно снижаться с 2029 года для стимулирования строительства. В 2032 году перестанет существовать для новых объектов.
5) Отменены: передача (продажа) налоговых кредитов, 45V - субсидии для «чистого» водорода, 45W - налоговые кредиты на покупку автомобилей на «чистой» энергии.
Сегодня состоится голосование по проекту в Комитете по путям и средствам Палаты представителей США. Результаты заседания будут иметь ключевое значение для дальнейшего продвижения законопроекта в Палате представителей. Отметим, что ускоренное сворачивание льгот должно начаться уже при следующей президентской администрации, а значит, сроки ещё могут измениться.
Эффект на компании
Инвесторы ожидали гораздо более негативного сценария - вплоть до немедленной отмены закона IRA, - однако предложенное поэтапное сокращение субсидий выглядит вполне умеренным, сдвигаясь всего на один-два года вперед по сравнению с текущими сроками.
Наибольшую выгоду получат компании с высокой долей выручки, зависящей от американского рынка: #RUN (более 95% выручки), #SHLS (95%), #FSLR (93%), #ARRY (70%). В сегменте частных домохозяйств, отмена 25D с 2026 года наиболее негативно отразится на #ENPH и #SEDG, поскольку их бизнес завязан на продажу солнечных установок за наличные и через кредиты.
💎 First Solar #FSLR остается нашим фаворитом в солнечной энергетике, учитывая выгодную завязку на коммунальный сектор. Широкую экспозицию также можно занять через фонд #TAN, который только начал восстанавливаться от минимумов 2020 года. Теперь с большим оптимизмом смотрим и на коммунальные компании с высокой завязкой на ВИЭ, например NextEra Energy #NEE, планы которых не попали под удар из-за отмены IRA.
#аналитика #акции #США
@aabeta
👍15❤5
🔍 S&P 500 раллирует — что делать инвестору сейчас?
📉 Американский рынок восстановился на +20% за месяц после апрельских минимумов — рост впечатляющий, но крайне уязвимый. Индекс S&P 500 уже торгуется с forward P/E на уровне 21x — это выше 95% исторических значений за последние 20 лет.
Уже завтра, 14 мая в 17:00 МСК на бесплатном вебинаре вместе с финансовыми аналитиками обсудим:
✔️ Какие секторы американского рынка уже не дают upside, а где еще можно заходить?
✔️ Будет ли рецессия в США или «мягкая посадка» уже произошла?
✔️ Почему трежерис в моменте привлекательней корпоративных облигаций?
✔️ Насколько позитивно соглашение Китая и США?
✔️ Как мы перестраиваем свой портфель?
И главное — что делать вам прямо сейчас, чтобы увеличить доходность.
В Abeta Capital мы и сопровождаем капиталы клиентов, и инвестируем самостоятельно. И на вебинаре поделимся, какие действия предпринимаем сейчас мы.
🗓 Когда: 14 мая, 17:00 МСК
📲 Зарегистрироваться: по ссылке
📉 Американский рынок восстановился на +20% за месяц после апрельских минимумов — рост впечатляющий, но крайне уязвимый. Индекс S&P 500 уже торгуется с forward P/E на уровне 21x — это выше 95% исторических значений за последние 20 лет.
Уже завтра, 14 мая в 17:00 МСК на бесплатном вебинаре вместе с финансовыми аналитиками обсудим:
✔️ Какие секторы американского рынка уже не дают upside, а где еще можно заходить?
✔️ Будет ли рецессия в США или «мягкая посадка» уже произошла?
✔️ Почему трежерис в моменте привлекательней корпоративных облигаций?
✔️ Насколько позитивно соглашение Китая и США?
✔️ Как мы перестраиваем свой портфель?
И главное — что делать вам прямо сейчас, чтобы увеличить доходность.
В Abeta Capital мы и сопровождаем капиталы клиентов, и инвестируем самостоятельно. И на вебинаре поделимся, какие действия предпринимаем сейчас мы.
🗓 Когда: 14 мая, 17:00 МСК
📲 Зарегистрироваться: по ссылке
👍10❤1
Abeta - акции, облигации, аналитика pinned «🔍 S&P 500 раллирует — что делать инвестору сейчас? 📉 Американский рынок восстановился на +20% за месяц после апрельских минимумов — рост впечатляющий, но крайне уязвимый. Индекс S&P 500 уже торгуется с forward P/E на уровне 21x — это выше 95% исторических…»
Утренний обзор - 14.05.2025
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.05% (5907 п.)
📈 Nasdaq: +0.14% (21307 п.)
📈 Dow Jones: +0.03% (42241 п.)
🌕 Золото: -0.68% ($3227)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.39% ($66.29)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0% (4.471%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в зеленой зоне. Вчера основные индексы завершили день без единой динамики: S&P 500 вырос на 0.72%, Nasdaq поднялся на 1.61%, а Dow Jones снизился на 0.64%. Инвесторы оценивали выход данных по инфляции и покупали преимущественно бумаги «великолепной семерки». Фондовый рынок Азии торгуется без единой динамики.
Индекс потребительских цен в апреле вырос на 0.22% м/м и 2.31% г/г, что оказалось заметно лучше ожиданий. Базовый CPI поднялся 0.24 м/м и 2.78% г/г - также ниже прогноз экономистов на уровне 0.3% м/м и 2.8% г/г. Категории, на которые тарифы могли оказать повышательное давление, увеличили вклад в базовую инфляцию всего примерно на 3 б.п. м/м. Сдержанные цены на одежду и новые автомобили указывают на то, что компании пока не спешат перекладывать рост издержек из-за повышения тарифов на потребителей.
Доходности казначейских облигаций почти не отреагировали на выход данных. Между тем, рынок свопов предполагает только два полных снижений ставки ФРС в этом году. Две недели назад, перед соглашением с Китаем, ожидалось три полных сокращения.
6 из 11 секторов S&P 500 завершили день с повышением. Лучшую динамику показали технологии, товары вторичной необходимости и коммуникации, поддерживаемые ростом в «великолепной семерке». Группа выросла на 2.23% против подъема всего на 0.23% для равновзвешенного индекса. Лидером стала Nvidia #NVDA, поднявшись на 5.6%, после сделки с госкомпанией Саудовской Аравии Humina по поставке самых передовых чипов для ИИ-проекта. Лучше рынка также торговались нефтегазовые компании на восстановлении сырьевых котировок.
Резкое падение прошло в здравоохранении после того, как акции UnitedHealth Group #UNH рухнули почти на 18%. Компания объявила о повышенных медицинских расходах, отказе от прогноза на год и внезапной отставки CEO Эндрю Уитти. Продолжился выход инвесторов из других защитных сфер: товары первичной необходимости, коммунальные услуги. Под давлением остается и недвижимости на фоне высоких ставок.
По словам Джона Коловоса, главного технического стратегa Macro Risk Advisors, теперь не осталось серьёзных уровней сопротивления до отметки 6144 п. по S&P 500 - рекорда, установленного 19 февраля.
В то же время, главный инвестиционный директор UBS Global Wealth Management Марк Хэфеле понизил рейтинг американских акций до «нейтрального», отметив, что после мощного отскока от апрельских минимумов соотношение риска и доходности стало более сбалансированным.
Публикация экономических данных сегодня:
• Запасы сырой нефти в США
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.05% (5907 п.)
📈 Nasdaq: +0.14% (21307 п.)
📈 Dow Jones: +0.03% (42241 п.)
🌕 Золото: -0.68% ($3227)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.39% ($66.29)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0% (4.471%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в зеленой зоне. Вчера основные индексы завершили день без единой динамики: S&P 500 вырос на 0.72%, Nasdaq поднялся на 1.61%, а Dow Jones снизился на 0.64%. Инвесторы оценивали выход данных по инфляции и покупали преимущественно бумаги «великолепной семерки». Фондовый рынок Азии торгуется без единой динамики.
Индекс потребительских цен в апреле вырос на 0.22% м/м и 2.31% г/г, что оказалось заметно лучше ожиданий. Базовый CPI поднялся 0.24 м/м и 2.78% г/г - также ниже прогноз экономистов на уровне 0.3% м/м и 2.8% г/г. Категории, на которые тарифы могли оказать повышательное давление, увеличили вклад в базовую инфляцию всего примерно на 3 б.п. м/м. Сдержанные цены на одежду и новые автомобили указывают на то, что компании пока не спешат перекладывать рост издержек из-за повышения тарифов на потребителей.
Доходности казначейских облигаций почти не отреагировали на выход данных. Между тем, рынок свопов предполагает только два полных снижений ставки ФРС в этом году. Две недели назад, перед соглашением с Китаем, ожидалось три полных сокращения.
«Как и ФРС, инвесторы, скорее всего, проигнорируют отчет, поскольку перспективы торговых соглашений и детали процесса бюджетной реформы являются более существенными факторами для рынка акций в ближайшие недели. Тем не менее, отсутствие негативных сигналов в публикации способствует дополнительному росту рисковых активов по мере того, как сокращаются хеджевые позиции», - заявил Джош Джамнер из ClearBridge Investments.
6 из 11 секторов S&P 500 завершили день с повышением. Лучшую динамику показали технологии, товары вторичной необходимости и коммуникации, поддерживаемые ростом в «великолепной семерке». Группа выросла на 2.23% против подъема всего на 0.23% для равновзвешенного индекса. Лидером стала Nvidia #NVDA, поднявшись на 5.6%, после сделки с госкомпанией Саудовской Аравии Humina по поставке самых передовых чипов для ИИ-проекта. Лучше рынка также торговались нефтегазовые компании на восстановлении сырьевых котировок.
Резкое падение прошло в здравоохранении после того, как акции UnitedHealth Group #UNH рухнули почти на 18%. Компания объявила о повышенных медицинских расходах, отказе от прогноза на год и внезапной отставки CEO Эндрю Уитти. Продолжился выход инвесторов из других защитных сфер: товары первичной необходимости, коммунальные услуги. Под давлением остается и недвижимости на фоне высоких ставок.
По словам Джона Коловоса, главного технического стратегa Macro Risk Advisors, теперь не осталось серьёзных уровней сопротивления до отметки 6144 п. по S&P 500 - рекорда, установленного 19 февраля.
«Торговля S&P 500 выше 200-дневной скользящей средней - ещё один сигнал того, что тренд меняется в позитивную сторону. Фактор повышает вероятность того, что любые откаты будут сопровождаться ростом спроса. Это меняет стратегию и говорит о завершении медвежьего рынка», - отметил Коловос.
В то же время, главный инвестиционный директор UBS Global Wealth Management Марк Хэфеле понизил рейтинг американских акций до «нейтрального», отметив, что после мощного отскока от апрельских минимумов соотношение риска и доходности стало более сбалансированным.
«Неопределённость всё ещё велика, и со временем внимание инвесторов сместится к перспективе устойчивого торгового соглашения. Это не медвежий взгляд и не призыв к распродаже, и мы по-прежнему рекомендуем инвесторам сохранять полную стратегическую долю в акциях США», - написал Хэфеле в записке.
Публикация экономических данных сегодня:
• Запасы сырой нефти в США
#обзор #рынок #утро
@aabeta
👍14❤3
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
👍5🔥2❤1
Что делать инвестору в ситуации временного затишья, связанному с ослаблением торговых пошлин Трампа, — разберем вебинаре уже сегодня.
Как все будет:
• аналитический обзор от основателей и аналитиков Abeta
• Q&A-сессия и возможность задать свой вопрос
Когда и во сколько: 14 мая в 17:00 МСК
Формат участия: бесплатно, онлайн
Встречаемся сегодня, регистрация обязательна ⬇️
Зарегистрироваться
Как все будет:
• аналитический обзор от основателей и аналитиков Abeta
• Q&A-сессия и возможность задать свой вопрос
Когда и во сколько: 14 мая в 17:00 МСК
Формат участия: бесплатно, онлайн
Встречаемся сегодня, регистрация обязательна ⬇️
Зарегистрироваться
Telegram
Abeta_bot
Бот помощник команды Abeta
❤4👍3
Сможет ли ритейл отправиться от тарифных потрясений?
💡 12 мая администрация США объявила о временном снижении тарифов на китайские товары — с 145% до 30% (20% «фентаниловый» тариф и 10% ответный тариф) на период 90 дней, начиная с 14 мая, по итогам переговоров между странами. Разберем, какие розничные компании окажутся в выигрыше.
Обзор сектора
Несмотря на усилия по диверсификации цепочек поставок, многие компании по-прежнему зависят от импорта из Китая. Временное послабление даёт им возможность закупить товары по сниженной ставке - 30%, что повышает гибкость в планировании. На фоне этого ожидается более умеренная инфляция и меньше дефицитов в поставках, хотя в середине лета возможны временные сбои (когда вновь появится вопрос о тарифах). Несмотря на сохраняющуюся волатильность торговой политики, решение администрации, наряду с соглашением между США и Великобританией от 8 мая, добавляет уверенности инвесторам. Следующим сильным катализатором роста должны стать грядущие сделки с Вьетнамом и другими ключевыми торговыми хабами Юго-Восточной Азии.
Кто сейчас находится в лучшем положении?
Снижение тарифов снимает значительное давление на сектор. В фокусе - компании с высоким товарооборотом, сильными брендами и устойчивыми балансами: #TJX, #BURL, #ROST, #TPR, #RL, #AS. Эти игроки менее чувствительны к пошлинам и способны укрепить долю рынка в условиях неопределенности. Большинство этих компаний смогут полностью компенсировать остаточное влияние тарифов , учитывая, что многие уже озаботились смягчением влияния тарифов в 145%.
✅ TJX Companies #TJX - глобальный ритейлер офф-прайс товаров для дома, одежды и аксессуаров, работающий через сети T.J. Maxx, Marshalls, и HomeGoods, с основной локацией в США.
🎯 Целевая цена - $130, потенциал роста +8%
✅ Burlington Stores #BURL - офф-прайс ритейлер одежды и товаров для дома с фокусом на дисконтных предложениях, базирующийся в США.
🎯 Целевая цена - $317, потенциал роста +21%
✅ Ross Stores #ROST - американская сеть офф-прайс магазинов, специализирующаяся на продаже брендовой одежды, обуви и товаров для дома по сниженным ценам.
🎯 Целевая цена - $177, потенциал роста +18%
✅ Tapestry #TPR - международная компания люксовых брендов (включая Coach, Kate Spade и Stuart Weitzman), базирующаяся в Нью-Йорке, США.
🎯 Целевая цена - $93, потенциал роста +11%
✅ Amer Sports #AS - международный производитель спортивного оборудования и одежды (бренды Salomon, Atomic, Wilson и другие), базирующийся в Хельсинки, Финляндия.
🎯 Целевая цена - $31.2, потенциал роста +10%
💎 Мы не исключаем, что в краткосрочной перспективе широкий рынок продолжит подъем. Среди драйверов: устойчивые макроданные, временное снижение тарифов с Китаем и перспективы новых торговых соглашений. Дополнительную поддержку может дать слабое позиционирование инвесторов, создающее пространство для притока капитала. Учитывая высокую зависимость розничных компаний как от тарифов, так и от состояния экономики, сектор может показать опережающую динамику.
#аналитика #США
@aabeta
💡 12 мая администрация США объявила о временном снижении тарифов на китайские товары — с 145% до 30% (20% «фентаниловый» тариф и 10% ответный тариф) на период 90 дней, начиная с 14 мая, по итогам переговоров между странами. Разберем, какие розничные компании окажутся в выигрыше.
Обзор сектора
Несмотря на усилия по диверсификации цепочек поставок, многие компании по-прежнему зависят от импорта из Китая. Временное послабление даёт им возможность закупить товары по сниженной ставке - 30%, что повышает гибкость в планировании. На фоне этого ожидается более умеренная инфляция и меньше дефицитов в поставках, хотя в середине лета возможны временные сбои (когда вновь появится вопрос о тарифах). Несмотря на сохраняющуюся волатильность торговой политики, решение администрации, наряду с соглашением между США и Великобританией от 8 мая, добавляет уверенности инвесторам. Следующим сильным катализатором роста должны стать грядущие сделки с Вьетнамом и другими ключевыми торговыми хабами Юго-Восточной Азии.
Кто сейчас находится в лучшем положении?
Снижение тарифов снимает значительное давление на сектор. В фокусе - компании с высоким товарооборотом, сильными брендами и устойчивыми балансами: #TJX, #BURL, #ROST, #TPR, #RL, #AS. Эти игроки менее чувствительны к пошлинам и способны укрепить долю рынка в условиях неопределенности. Большинство этих компаний смогут полностью компенсировать остаточное влияние тарифов , учитывая, что многие уже озаботились смягчением влияния тарифов в 145%.
✅ TJX Companies #TJX - глобальный ритейлер офф-прайс товаров для дома, одежды и аксессуаров, работающий через сети T.J. Maxx, Marshalls, и HomeGoods, с основной локацией в США.
🎯 Целевая цена - $130, потенциал роста +8%
✅ Burlington Stores #BURL - офф-прайс ритейлер одежды и товаров для дома с фокусом на дисконтных предложениях, базирующийся в США.
🎯 Целевая цена - $317, потенциал роста +21%
✅ Ross Stores #ROST - американская сеть офф-прайс магазинов, специализирующаяся на продаже брендовой одежды, обуви и товаров для дома по сниженным ценам.
🎯 Целевая цена - $177, потенциал роста +18%
✅ Tapestry #TPR - международная компания люксовых брендов (включая Coach, Kate Spade и Stuart Weitzman), базирующаяся в Нью-Йорке, США.
🎯 Целевая цена - $93, потенциал роста +11%
✅ Amer Sports #AS - международный производитель спортивного оборудования и одежды (бренды Salomon, Atomic, Wilson и другие), базирующийся в Хельсинки, Финляндия.
🎯 Целевая цена - $31.2, потенциал роста +10%
💎 Мы не исключаем, что в краткосрочной перспективе широкий рынок продолжит подъем. Среди драйверов: устойчивые макроданные, временное снижение тарифов с Китаем и перспективы новых торговых соглашений. Дополнительную поддержку может дать слабое позиционирование инвесторов, создающее пространство для притока капитала. Учитывая высокую зависимость розничных компаний как от тарифов, так и от состояния экономики, сектор может показать опережающую динамику.
#аналитика #США
@aabeta
👍13