Утренний обзор - 06.11.2024
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +1.15% (5879 п.)
📈 Nasdaq: +1.03% (20553 п.)
📈 Dow Jones: +1.30% (42930 п.)
🌕 Золото: -0.18% ($2739)
⚫️ Нефть марки Brent: -1.78% ($74.07)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +3.35% (4.414%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются с мощным повышением на росте вероятности «красной волны». Вчера основные индексы также завершили день в зеленой зоне: S&P 500 вырос на 1.23%, Dow Jones - на 1.02%, а Nasdaq - на 1.43%. Фондовый рынок Азии торгуется разнонаправленно с заметным снижением китайского рынка акций, реагируя на выборы в США.
На текущий момент известно, что республиканцы заняли большинство в Сенате, набрав необходимое 51 место. В Палате представителей республиканцы набрали 183 места из 218 необходимых, обогнав демократов с 154 местами. Дональд трамп пока набрал 247 голосов выборщиков из необходимых для победы 270. Камала Харрис пока отстает с 210.
Сейчас продолжается подсчет голосов, однако Трамп лидирует по всем колеблющимся штатам, причем в большинстве подсчет уже почти завершен. Таким образов вероятность полного конроля правительства республиканцами очень высока. Букмекерские рынки закладывают победу Трампа в 86%.
В моменте активы реагируют соответствующим образом. Доходности 10-летних казначейских облигаций выросли на 12 б.п. до 4.4% - максимума с июля, на ожидания расширения дефицита бюджета и возможного ускорения роста инфляции. Индекс доллара DXY прибавляет 1.24%, отыгрывая вероятность повышения импортных тарифов. Биткоин обновил исторический максимум на ожиданиях более благоприятного регулирования.
Фьючерсы на Russell 2000 поднимаются на 2.48%, достигая максимума с ноября 2021 года. Мелкие компании с обычно внутренними операциями рассматриваются как потенциальные бенефициары в случае победы республиканцев, учитывая протекционистскую позицию партии.
Сегодня все внимания инвесторов будет сконцентрировано на исходах выборов в США. Скорее всего, инвесторы продолжат отыгрывать сценарий «красной волны» и переходить в активы-бенефициары. Постепенно фокус может быть смещен на заседания ФРС, итоги которого будут озвучены завтра.
Публикация экономических данных сегодня:
• Индексы деловой активности (PMI) в сфере услуг (октябрь)
• Запасы сырой нефти в США
Предлагаем обратить внимание на подборку статей относительно влияния выборов на активы:
• Как акции могут отреагировать на победу Трампа?
• Взгляд на нефтяной рынок. Оценка рисков избрания Трампа
• Золото как защита от победы Трампа
• Рынок облигаций при Трампе – дефицит бюджета и дерегулирование
• Президентская программа Харрис - поддержка среднего класса и дефицит бюджета
• Как изменение налогообложения после выборов в США повлияет на компании?
• Влияние выборов в США на рынок облигаций: сценарный анализ
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +1.15% (5879 п.)
📈 Nasdaq: +1.03% (20553 п.)
📈 Dow Jones: +1.30% (42930 п.)
🌕 Золото: -0.18% ($2739)
⚫️ Нефть марки Brent: -1.78% ($74.07)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +3.35% (4.414%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются с мощным повышением на росте вероятности «красной волны». Вчера основные индексы также завершили день в зеленой зоне: S&P 500 вырос на 1.23%, Dow Jones - на 1.02%, а Nasdaq - на 1.43%. Фондовый рынок Азии торгуется разнонаправленно с заметным снижением китайского рынка акций, реагируя на выборы в США.
На текущий момент известно, что республиканцы заняли большинство в Сенате, набрав необходимое 51 место. В Палате представителей республиканцы набрали 183 места из 218 необходимых, обогнав демократов с 154 местами. Дональд трамп пока набрал 247 голосов выборщиков из необходимых для победы 270. Камала Харрис пока отстает с 210.
Сейчас продолжается подсчет голосов, однако Трамп лидирует по всем колеблющимся штатам, причем в большинстве подсчет уже почти завершен. Таким образов вероятность полного конроля правительства республиканцами очень высока. Букмекерские рынки закладывают победу Трампа в 86%.
В моменте активы реагируют соответствующим образом. Доходности 10-летних казначейских облигаций выросли на 12 б.п. до 4.4% - максимума с июля, на ожидания расширения дефицита бюджета и возможного ускорения роста инфляции. Индекс доллара DXY прибавляет 1.24%, отыгрывая вероятность повышения импортных тарифов. Биткоин обновил исторический максимум на ожиданиях более благоприятного регулирования.
Фьючерсы на Russell 2000 поднимаются на 2.48%, достигая максимума с ноября 2021 года. Мелкие компании с обычно внутренними операциями рассматриваются как потенциальные бенефициары в случае победы республиканцев, учитывая протекционистскую позицию партии.
Сегодня все внимания инвесторов будет сконцентрировано на исходах выборов в США. Скорее всего, инвесторы продолжат отыгрывать сценарий «красной волны» и переходить в активы-бенефициары. Постепенно фокус может быть смещен на заседания ФРС, итоги которого будут озвучены завтра.
Публикация экономических данных сегодня:
• Индексы деловой активности (PMI) в сфере услуг (октябрь)
• Запасы сырой нефти в США
Предлагаем обратить внимание на подборку статей относительно влияния выборов на активы:
• Как акции могут отреагировать на победу Трампа?
• Взгляд на нефтяной рынок. Оценка рисков избрания Трампа
• Золото как защита от победы Трампа
• Рынок облигаций при Трампе – дефицит бюджета и дерегулирование
• Президентская программа Харрис - поддержка среднего класса и дефицит бюджета
• Как изменение налогообложения после выборов в США повлияет на компании?
• Влияние выборов в США на рынок облигаций: сценарный анализ
#обзор #рынок #утро
@aabeta
3👍16❤1🔥1
ВАЖНО!
Уважаемые коллеги, мы столкнулись с тем, что несколько наших подписчиков получили такое сообщение
Обращаем ваше внимание
1) Мы не проводим никаких обучающих курсов
2) У нас нет никаких платных закрытых каналов
Нам не ясна цель этих сообщений. Пожалуйста, если Вы столкнулись с этим, свяжитесь с нами
Уважаемые коллеги, мы столкнулись с тем, что несколько наших подписчиков получили такое сообщение
Обращаем ваше внимание
1) Мы не проводим никаких обучающих курсов
2) У нас нет никаких платных закрытых каналов
Нам не ясна цель этих сообщений. Пожалуйста, если Вы столкнулись с этим, свяжитесь с нами
1👍14😡6❤1
Как отчитается Nvidia за 3-й квартал?
💡 Компания представит результаты 20 ноября. Поскольку NVDA все еще торгуется дешевле своего среднего форвардного P/E за последние три года, мы считаем, что акции обладают достойным потенциалом роста. Предлагаем обратить на некоторые моменты в 3-м квартале, подкрепляющие нашу уверенность в отчетности.
Спрос на вычислительные мощности
Крупнейшие облачные клиенты NVDA - Alphabet, Microsoft и Amazon - представляли свои отчетности за прошлый квартал. Все трое явно указали или намекнули, что предложение мощностей, а не спрос остается ограничивающим фактором.
Все три компании, а также Meta, отчитались о высоком уровне CAPEX на дата-центры. Они рассчитывают на продолжение роста в 2025 году. На этом фоне аналитики начали (снова) пересматривать прогнозы. Теперь ожидается рост CAPEX компаний в 2024/25/26 годах на уровне 70%/24%/11%, против более ранних оценок в 64%/14%/7%.
Позитивные сигналы от цепочки поставок за квартал
• Поставщики памяти. Выручка SK Hynix от чипов HBM, использующихся в передовых GPU и серверах, выросла в 3-м квартале более чем на 70% кв/кв и на 330% г/г. Для Samsung, второго крупнейшего поставщика, выручка также выросла на 70% кв/кв. Поддержку продолжает обеспечивать спрос со стороны сфер ИИ.
• Тайваньские компании. Выручка от высокопроизводительных вычислений TSMC выросла на 65% г/г, против 57% кварталом ранее. Продажи для ИИ сегмента расширились в три раза.
ODM производители Wistron, Wiwynn и Gigabyte с относительно высокой долей в ИИ-серверах, - все сообщили о результатах за 3-й квартал, превысивших консенсус.
Hon Hai (Foxconn), согласно проверкам аналитиков, имеет доминирующую долю начальных поставок Blackwell GB200. Компания сообщила о высоких доходах за сентябрь и результатах за весь квартал, а также выразила оптимизм относительно роста объема серверов для ИИ в 2025 году.
• Западные компании. AMD повысила прогноз адресного рынка для AI-ускорителей с $400 млрд к 2027 году до $500 млрд к 2028 году. В отчетности руководство повысило прогноз выручки от GPU для ЦОД на 2024 год до более $5 млрд, по сравнению с $4.5 млрд три месяца назад и $2 млрд год назад.
Vertiv представила сильные результаты за квартал и повысила прогноз по выручке, EBIT и EPS на 2024 год. Компания ожидает ускорения роста в 2025 году по сравнению с +14% г/г в 2024 году.
Digital Realty, оператор независимых ЦОД, объявила о новых заказах на сумму $521 млн (против консенсуса в $164 млн), что указывает на продолжающиеся ограничения предложения и устойчивый спрос.
Способы применения ИИ
Одно из возражений к позитивному тезису по NVDA заключается в том, что ограниченное внедрение ИИ (или его рентабельность) может привести к снижению расходов на инфраструктуру. Считаем, что вероятность этого в ближайшее время очень ограничена, учитывая последние примеры успешных интеграций.
• TSMC сообщила, что активно использует ИИ в R&D и что повышение производительности на 1% приведет к экономии около $1 млрд.
• Snap, интегрировавший возможности Google в чат-бот My AI, добился более чем 2.5x роста вовлеченности в США.
• Amazon Q, помощник с поддержкой ИИ для разработки ПО, сэкономил командам Amazon $260 млн и 4500 лет работы разработчиков при миграции более 30 тыс. приложений на новые версии Java JDK.
• Audi использовала инструменты ИИ от Google в рекламной кампании, что увеличило посещаемость сайта компании на 80% и клики в 2.7 раза.
• Google улучшила эффективность своих инженеров с помощью ИИ, который теперь генерирует более четверти всего нового кода в компании.
• LG AI использовал комбинацию TPU и GPU от Google и сократил время обработки вывода для своей мульти-модальной модели более чем на 50%, а операционные расходы - на 72%.
💎 Мы воодушевлены последними сигналами со стороны сферы ИИ и продолжаем держать акции в портфелях. Ожидаем еще одного сильного квартала от компании.
#аналитика #акции #США
💵 Следить за изменениями рынка акций с Abeta
💡 Компания представит результаты 20 ноября. Поскольку NVDA все еще торгуется дешевле своего среднего форвардного P/E за последние три года, мы считаем, что акции обладают достойным потенциалом роста. Предлагаем обратить на некоторые моменты в 3-м квартале, подкрепляющие нашу уверенность в отчетности.
Спрос на вычислительные мощности
Крупнейшие облачные клиенты NVDA - Alphabet, Microsoft и Amazon - представляли свои отчетности за прошлый квартал. Все трое явно указали или намекнули, что предложение мощностей, а не спрос остается ограничивающим фактором.
Все три компании, а также Meta, отчитались о высоком уровне CAPEX на дата-центры. Они рассчитывают на продолжение роста в 2025 году. На этом фоне аналитики начали (снова) пересматривать прогнозы. Теперь ожидается рост CAPEX компаний в 2024/25/26 годах на уровне 70%/24%/11%, против более ранних оценок в 64%/14%/7%.
Позитивные сигналы от цепочки поставок за квартал
• Поставщики памяти. Выручка SK Hynix от чипов HBM, использующихся в передовых GPU и серверах, выросла в 3-м квартале более чем на 70% кв/кв и на 330% г/г. Для Samsung, второго крупнейшего поставщика, выручка также выросла на 70% кв/кв. Поддержку продолжает обеспечивать спрос со стороны сфер ИИ.
• Тайваньские компании. Выручка от высокопроизводительных вычислений TSMC выросла на 65% г/г, против 57% кварталом ранее. Продажи для ИИ сегмента расширились в три раза.
ODM производители Wistron, Wiwynn и Gigabyte с относительно высокой долей в ИИ-серверах, - все сообщили о результатах за 3-й квартал, превысивших консенсус.
Hon Hai (Foxconn), согласно проверкам аналитиков, имеет доминирующую долю начальных поставок Blackwell GB200. Компания сообщила о высоких доходах за сентябрь и результатах за весь квартал, а также выразила оптимизм относительно роста объема серверов для ИИ в 2025 году.
• Западные компании. AMD повысила прогноз адресного рынка для AI-ускорителей с $400 млрд к 2027 году до $500 млрд к 2028 году. В отчетности руководство повысило прогноз выручки от GPU для ЦОД на 2024 год до более $5 млрд, по сравнению с $4.5 млрд три месяца назад и $2 млрд год назад.
Vertiv представила сильные результаты за квартал и повысила прогноз по выручке, EBIT и EPS на 2024 год. Компания ожидает ускорения роста в 2025 году по сравнению с +14% г/г в 2024 году.
Digital Realty, оператор независимых ЦОД, объявила о новых заказах на сумму $521 млн (против консенсуса в $164 млн), что указывает на продолжающиеся ограничения предложения и устойчивый спрос.
Способы применения ИИ
Одно из возражений к позитивному тезису по NVDA заключается в том, что ограниченное внедрение ИИ (или его рентабельность) может привести к снижению расходов на инфраструктуру. Считаем, что вероятность этого в ближайшее время очень ограничена, учитывая последние примеры успешных интеграций.
• TSMC сообщила, что активно использует ИИ в R&D и что повышение производительности на 1% приведет к экономии около $1 млрд.
• Snap, интегрировавший возможности Google в чат-бот My AI, добился более чем 2.5x роста вовлеченности в США.
• Amazon Q, помощник с поддержкой ИИ для разработки ПО, сэкономил командам Amazon $260 млн и 4500 лет работы разработчиков при миграции более 30 тыс. приложений на новые версии Java JDK.
• Audi использовала инструменты ИИ от Google в рекламной кампании, что увеличило посещаемость сайта компании на 80% и клики в 2.7 раза.
• Google улучшила эффективность своих инженеров с помощью ИИ, который теперь генерирует более четверти всего нового кода в компании.
• LG AI использовал комбинацию TPU и GPU от Google и сократил время обработки вывода для своей мульти-модальной модели более чем на 50%, а операционные расходы - на 72%.
💎 Мы воодушевлены последними сигналами со стороны сферы ИИ и продолжаем держать акции в портфелях. Ожидаем еще одного сильного квартала от компании.
#аналитика #акции #США
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍21❤5
Бум на рынке недвижимости ОАЭ продолжается. Основные цифры за октябрь
💡 Помимо инвестиций в фондовый рынок мы также активно следим за рынком недвижимости, в частности в ОАЭ. В октябре наблюдался уверенный старт периода с сильной сезонностью. Предлагаем обратить внимание на основные моменты.
Транзакции
Объемы транзакций в октябре выросли на 74% г/г. Сделки на вторичном рынке выросли на 33%, где аналогичный рост прошел в апартаментах, а в виллах подъем составил 35%. Тем временем, на рынке продаж на стадии строительства (off-plan) сделки с апартаментами увеличились на 86%, а с виллами - на 338%. В совокупности число сделок с квартирами увеличилось на 67%, а продажи вилл - на 103%.
Цены
Цены на недвижимость продолжили расти с начала года, увеличившись на 15.4% (19.4% г/г). Цены на апартаменты подросли на 15.1% (18.7% г/г), в то время как цены на виллы увеличились на 17.4% (23.4% г/г). Арендные ставки также продолжают расти, увеличившись на 13.6% (18.3% г/г). Следует отметить, что цены в сегментах как апартаментов, так и вилл превышают максимальные уровни 2014 года: цены на виллы на 36.1% выше пика 2014 года, а цены на квартиры - на 7.7% выше, однако потенциал роста присутствует.
💎 Мы воодушевлены текущим состоянием эмиратского рынка и солидным развитием экономики в целом. Рассматриваем страну интересной для инвестиций через недвижимость, private equity, а также акции и облигации местных компаний. ОАЭ обладает отличными перспективами стать новым мировым финансовым и технологическим хабом, а упускать возможности поучаствовать в росте не стоит.
✈️ Давайте встретимся в Дубае?
Уважаемые коллеги, с 13 по 15 ноября Василий Белокрылецкий и Дмитрий Котегов прибудут с деловым визитом в Дубай.
Будем рады встретиться с вами лично и обсудить возможное сотрудничество по сопровождению вашей инвестиционной деятельности.
Напишите нам и мы согласуем время и место встречи
#аналитика #ОАЭ #недвижимость
@aabeta
💡 Помимо инвестиций в фондовый рынок мы также активно следим за рынком недвижимости, в частности в ОАЭ. В октябре наблюдался уверенный старт периода с сильной сезонностью. Предлагаем обратить внимание на основные моменты.
Транзакции
Объемы транзакций в октябре выросли на 74% г/г. Сделки на вторичном рынке выросли на 33%, где аналогичный рост прошел в апартаментах, а в виллах подъем составил 35%. Тем временем, на рынке продаж на стадии строительства (off-plan) сделки с апартаментами увеличились на 86%, а с виллами - на 338%. В совокупности число сделок с квартирами увеличилось на 67%, а продажи вилл - на 103%.
Цены
Цены на недвижимость продолжили расти с начала года, увеличившись на 15.4% (19.4% г/г). Цены на апартаменты подросли на 15.1% (18.7% г/г), в то время как цены на виллы увеличились на 17.4% (23.4% г/г). Арендные ставки также продолжают расти, увеличившись на 13.6% (18.3% г/г). Следует отметить, что цены в сегментах как апартаментов, так и вилл превышают максимальные уровни 2014 года: цены на виллы на 36.1% выше пика 2014 года, а цены на квартиры - на 7.7% выше, однако потенциал роста присутствует.
💎 Мы воодушевлены текущим состоянием эмиратского рынка и солидным развитием экономики в целом. Рассматриваем страну интересной для инвестиций через недвижимость, private equity, а также акции и облигации местных компаний. ОАЭ обладает отличными перспективами стать новым мировым финансовым и технологическим хабом, а упускать возможности поучаствовать в росте не стоит.
✈️ Давайте встретимся в Дубае?
Уважаемые коллеги, с 13 по 15 ноября Василий Белокрылецкий и Дмитрий Котегов прибудут с деловым визитом в Дубай.
Будем рады встретиться с вами лично и обсудить возможное сотрудничество по сопровождению вашей инвестиционной деятельности.
Напишите нам и мы согласуем время и место встречи
#аналитика #ОАЭ #недвижимость
@aabeta
👍10👎2
Уважаемые коллеги, с 13 по 15 ноября Василий Белокрылецкий и Дмитрий Котегов прибудут с деловым визитом в Дубай.
Будем рады встретиться с вами лично и обсудить возможное сотрудничество по сопровождению вашей инвестиционной деятельности.
Напишите нам и мы согласуем время и место встречи
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
1👍15🔥6❤5
Важные события недели - 11.11.2024
На прошлой неделе прошли выборы в США, ноябрьское заседание ФРС и продолжение сезона отчетности за третий квартал. Дональд Трамп станет 47-м президентом, и всё более вероятно, что республиканцы возьмут под контроль Конгресс. ФРС, как и ожидалось, снизила ставку на 25 б.п. до 4.50%-4.75% и считает риски для роста и инфляции сбалансированными.
Компании из индекса S&P 500 уже завершили большую часть сезона отчетности. Свои результаты представили 84% представителей, хотя крупнейшая акция индекса - Nvidia #NVDA, отчитается только 20 ноября. На основании опубликованных отчетов, прибыль на акцию выросла на 8% г/г для всего индекса и на 6% г/г для медианной акции. Рост EPS был самым быстрым в секторах коммуникационных услуг (+22%) и технологий (+20%). Однако снижение цен на нефть и другое сырье негативно повлияло на прибыль в секторах энергетики (-29%) и материалов (-12%).
Аналитики закладывают, что компании S&P 500 увеличат EPS на 11% в 2025 году до $268 и на 7% до $288 в 2026 году. Результаты выборов на неделе увеличили риски для этого прогноза. Президент Трамп выступал за снижение ставки налога на прибыль с текущих 21% до 15%. По оценкам, снижение на 1 п.п. увеличит EPS индекса S&P 500 чуть менее чем на 1%, при прочих равных условиях. Дерегулирование выступает дополнительным драйвером.
В то же время, тарифы представляют потенциальный негативный риск. Экономисты оценивают вероятность введения 10%-ного общего тарифа, предложенного Трампом в предвыборной кампании, в 40%. Во время торговой войны 2018-2019 гг. компаниям в целом удавалось перекладывать затраты на потребителей. Однако, даже если такая динамика повторится, тарифы могут потенциально снизить EPS через ослабление потребительских расходов, ответные тарифы на экспорт из США и рост неопределенности. Согласно оценкам, каждые 5 п.п. увеличения эффективной тарифной ставки США, вероятно, снизят EPS S&P 500 примерно на 1-2%.
На этой неделе в центре внимания окажется отчет по инфляции CPI, который должен показать стабильные темпы роста без ускорения. Не менее важными станут данные по розничным продажам. Консенсус закладывает рост за октябрь на 0.3%, против 0.4% месяцем ранее. Помимо этого, инвесторы будут оценивать оставшиеся отчетности американских компаний.
⚠️ Макроэкономические данные:
12 ноября:
• Ежемесячный отчет ОПЕК
13 ноября:
• Индекс потребительских цен (CPI) (октябрь)
14 ноября:
• Индекс цен производителей (PPI) (октябрь)
• Выступление главы ФРС Пауэлла
15 ноября:
• Объём розничных продаж (октябрь)
• Объем промышленного производства (октябрь)
📰 Заметные отчетности:
11 ноября - Monday #MNDY
12 ноября - Home Depot #HD, AstraZeneca #AZN, Shopify #SHOP, Spotify #SPOT, Occidental Petroleum #OXY, Tyson Foods #TSN, Skyworks #SWKS, Shift4 Payments #FOUR, The Mosaic Company #MOS
13 ноября - Cisco Systems #CSCO, CyberArk Software #CYBR, Tower Semiconductor #TSEM
14 ноября - Walt Disney #DIS, Applied Materials #AMAT, JD.com #JD, Stellantis #STLA, Advance Auto Parts #AAP
15 ноября - Alibaba #BABA, Williams-Sonoma #WSM, Bath & Body Works #BBWI
#США #неделя_впереди
@aabeta
На прошлой неделе прошли выборы в США, ноябрьское заседание ФРС и продолжение сезона отчетности за третий квартал. Дональд Трамп станет 47-м президентом, и всё более вероятно, что республиканцы возьмут под контроль Конгресс. ФРС, как и ожидалось, снизила ставку на 25 б.п. до 4.50%-4.75% и считает риски для роста и инфляции сбалансированными.
Компании из индекса S&P 500 уже завершили большую часть сезона отчетности. Свои результаты представили 84% представителей, хотя крупнейшая акция индекса - Nvidia #NVDA, отчитается только 20 ноября. На основании опубликованных отчетов, прибыль на акцию выросла на 8% г/г для всего индекса и на 6% г/г для медианной акции. Рост EPS был самым быстрым в секторах коммуникационных услуг (+22%) и технологий (+20%). Однако снижение цен на нефть и другое сырье негативно повлияло на прибыль в секторах энергетики (-29%) и материалов (-12%).
Аналитики закладывают, что компании S&P 500 увеличат EPS на 11% в 2025 году до $268 и на 7% до $288 в 2026 году. Результаты выборов на неделе увеличили риски для этого прогноза. Президент Трамп выступал за снижение ставки налога на прибыль с текущих 21% до 15%. По оценкам, снижение на 1 п.п. увеличит EPS индекса S&P 500 чуть менее чем на 1%, при прочих равных условиях. Дерегулирование выступает дополнительным драйвером.
В то же время, тарифы представляют потенциальный негативный риск. Экономисты оценивают вероятность введения 10%-ного общего тарифа, предложенного Трампом в предвыборной кампании, в 40%. Во время торговой войны 2018-2019 гг. компаниям в целом удавалось перекладывать затраты на потребителей. Однако, даже если такая динамика повторится, тарифы могут потенциально снизить EPS через ослабление потребительских расходов, ответные тарифы на экспорт из США и рост неопределенности. Согласно оценкам, каждые 5 п.п. увеличения эффективной тарифной ставки США, вероятно, снизят EPS S&P 500 примерно на 1-2%.
На этой неделе в центре внимания окажется отчет по инфляции CPI, который должен показать стабильные темпы роста без ускорения. Не менее важными станут данные по розничным продажам. Консенсус закладывает рост за октябрь на 0.3%, против 0.4% месяцем ранее. Помимо этого, инвесторы будут оценивать оставшиеся отчетности американских компаний.
⚠️ Макроэкономические данные:
12 ноября:
• Ежемесячный отчет ОПЕК
13 ноября:
• Индекс потребительских цен (CPI) (октябрь)
14 ноября:
• Индекс цен производителей (PPI) (октябрь)
• Выступление главы ФРС Пауэлла
15 ноября:
• Объём розничных продаж (октябрь)
• Объем промышленного производства (октябрь)
📰 Заметные отчетности:
11 ноября - Monday #MNDY
12 ноября - Home Depot #HD, AstraZeneca #AZN, Shopify #SHOP, Spotify #SPOT, Occidental Petroleum #OXY, Tyson Foods #TSN, Skyworks #SWKS, Shift4 Payments #FOUR, The Mosaic Company #MOS
13 ноября - Cisco Systems #CSCO, CyberArk Software #CYBR, Tower Semiconductor #TSEM
14 ноября - Walt Disney #DIS, Applied Materials #AMAT, JD.com #JD, Stellantis #STLA, Advance Auto Parts #AAP
15 ноября - Alibaba #BABA, Williams-Sonoma #WSM, Bath & Body Works #BBWI
#США #неделя_впереди
@aabeta
👍21❤2
Утренний обзор - 12.11.2024
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.14% (6023 п.)
📉 Nasdaq: -0.09% (21197 п.)
📉 Dow Jones: -0.14% (44379 п.)
🌕 Золото: -0.46% ($2607)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.53% ($71.48)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.08% (4.332%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне. Вчера основные индексы завершили день с повышением: S&P 500 вырос на 0.10%, Dow Jones на 0.69%, а Nasdaq - на 0.06%. Американские акции продолжили подъем пятый день подряд, а S&P 500 впервые закрылся выше 6000 п. Инвесторы продолжали покупать активы, которые станут бенефициарами от программы избранного президента Дональда Трампа. Фондовый рынок Азии торгуется с минусом.
6 из 11 секторов S&P 500 завершили день с повышением. Лучшую динамику показали акции товаров вторичной необходимости за счет Tesla #TSLA. Затем шел финансовый сектор на ожиданиях дерегулирования, повышения торговой активности и благоприятного фона со стороны ставок. Акции банков поднялись еще на 2.4%. Повышенный спрос также наблюдался в промышленности и нефтегазовом секторе.
Russell 2000, представляющий небольшие компании, вырос на 1.5% до максимума с 2021 года. S&P 500 отстал от своего равновзвешенного аналога на фоне ротации инвесторов из чипмейкеров и крупных технологических компаний. Биткоин достиг отметки в $88 тыс., потянув за собой акции с экспозицией на криптовалюту.
По мнению трейдингового подразделения JPMorgan, после победы Трампа акции могут вырасти сильнее к концу года, чем восемь лет назад, когда он впервые выиграл выборы. Большим преимуществом для S&P 500 является слабость экономик за пределами США, где рост замедлился в Китае, Великобритании, ЕС, Канаде и Мексике по сравнению с 2016 годом.
Тем не менее, устойчивость ралли акций также будет зависеть от поведения рынка облигаций. Доходность по 10-леткам, приближающаяся к 5%, может затруднить адаптацию рискованных активов.
По мнению стратега Эда Ярдени из Yardeni Research, S&P 500 может поднятся 10000 п. к концу десятилетия из-за экономической политики Трампа. Ярдени повысил целевые значения индекса на конец года до 6100 п. для 2024 года, 7 000 п. для 2025 года и 8000 п. для 2026 года.
Согласно консенсусу, инфляция в США осталась на прежнем уровне в октябре. Базовый индекс потребительских цен, исключающий продукты питания и энергоносители, по прогнозам, вырастет в том же темпе на месячной и годовой основе, что и в сентябре.
Публикация экономических данных сегодня:
• Ежемесячный отчет ОПЕК
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.14% (6023 п.)
📉 Nasdaq: -0.09% (21197 п.)
📉 Dow Jones: -0.14% (44379 п.)
🌕 Золото: -0.46% ($2607)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.53% ($71.48)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.08% (4.332%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне. Вчера основные индексы завершили день с повышением: S&P 500 вырос на 0.10%, Dow Jones на 0.69%, а Nasdaq - на 0.06%. Американские акции продолжили подъем пятый день подряд, а S&P 500 впервые закрылся выше 6000 п. Инвесторы продолжали покупать активы, которые станут бенефициарами от программы избранного президента Дональда Трампа. Фондовый рынок Азии торгуется с минусом.
6 из 11 секторов S&P 500 завершили день с повышением. Лучшую динамику показали акции товаров вторичной необходимости за счет Tesla #TSLA. Затем шел финансовый сектор на ожиданиях дерегулирования, повышения торговой активности и благоприятного фона со стороны ставок. Акции банков поднялись еще на 2.4%. Повышенный спрос также наблюдался в промышленности и нефтегазовом секторе.
Russell 2000, представляющий небольшие компании, вырос на 1.5% до максимума с 2021 года. S&P 500 отстал от своего равновзвешенного аналога на фоне ротации инвесторов из чипмейкеров и крупных технологических компаний. Биткоин достиг отметки в $88 тыс., потянув за собой акции с экспозицией на криптовалюту.
По мнению трейдингового подразделения JPMorgan, после победы Трампа акции могут вырасти сильнее к концу года, чем восемь лет назад, когда он впервые выиграл выборы. Большим преимуществом для S&P 500 является слабость экономик за пределами США, где рост замедлился в Китае, Великобритании, ЕС, Канаде и Мексике по сравнению с 2016 годом.
Тем не менее, устойчивость ралли акций также будет зависеть от поведения рынка облигаций. Доходность по 10-леткам, приближающаяся к 5%, может затруднить адаптацию рискованных активов.
По мнению стратега Эда Ярдени из Yardeni Research, S&P 500 может поднятся 10000 п. к концу десятилетия из-за экономической политики Трампа. Ярдени повысил целевые значения индекса на конец года до 6100 п. для 2024 года, 7 000 п. для 2025 года и 8000 п. для 2026 года.
«Помимо возможной фиксации прибыли после столь мощного роста, на этой неделе данные по инфляции могут определить, продолжит ли рынок увеличивать свои доходы», - отмечает Крис Ларкин из E*Trade от Morgan Stanley.
Согласно консенсусу, инфляция в США осталась на прежнем уровне в октябре. Базовый индекс потребительских цен, исключающий продукты питания и энергоносители, по прогнозам, вырастет в том же темпе на месячной и годовой основе, что и в сентябре.
Публикация экономических данных сегодня:
• Ежемесячный отчет ОПЕК
#обзор #рынок #утро
@aabeta
👍18🔥5
Финансовый сектор после победы Трампа: главные бенефициары
💡 С момента выборов финансовый сектор #XLF вырос примерно на 8%, обогнав S&P 500 на 3 п.п. Рынок учитывает потенциальные выгоды от более крутого наклона кривой доходности, возможные изменения в регулировании, увеличение активности на рынках капитала, а также возможное снижение корпоративного налога. Обращаем внимания на потенциальные изменения и основных бенефициаров в секторе.
Регулирование
Ключевые области внимания инвесторов включают возможные изменения в предложениях по завершению Базеля III и предложениях CFPB о штрафах за просрочку, а также смягчение надзорной среды для M&A банков. Согласно моделям чувствительности аналитиков, среди крупных банков ключевыми бенефициарами станут C, JPM и WFC, а среди компаний потребительского финансирования - BFH, SYF и COF
Основные вопросы регулирования, которые могут повлиять на компании из сферы рынков капитала:
- возможности реформы 401K с открытием рынка для частных инвестиций;
- улучшение антимонопольной обстановки;
- потенциальное завершение исследования SEC размещения средств клиентов брокерами;
- больше возможностей для компаний, связанных с криптовалютами.
Основными бенефициарами среди участников рынка капитала станут - BX, APO, KKR, LPLA, EVR и PJT.
Рост доходностей облигаций
После выборов кривая доходности стала круче на ожидания дефицита бюджета и ускорения инфляции. При прочих равных условиях, более крутая кривая выгодна финансовому сектору, так как это повышает доходность от реинвестиций в активы с фиксированной ставкой (кредиты, ценные бумаги). Как региональные, так и крупные банки держат около 60% баланса в активах с фиксированной ставкой, что должно принести выгоду от увеличения крутизны кривой. Хотя переоценка портфелей будет создавать давление на капитал, большинство банков находятся в стабильном положении, а рост депозитов возобновился.
Банки, которые могут выиграть больше всего от крутой кривой доходности, - это CFG, CMA, FHB, ZION, TFC, HBAN, RF, PNC и ALLY. Среди акций в сфере рынков капитала наибольшую выгоду могут получить LPLA, APO, KKR и TW, а среди страховых компаний - TRV и HIG. В качестве частичной компенсации можно ожидать, что более высокая доходность 10-летних облигаций может замедлить восстановление на рынке недвижимости, где более высокую зависимость от него имеют BX и BAM.
Активность на рынках капитала
Устранение неопределенности вокруг выборов и потенциальное снижение регулирования приведут к ускорению движения капитала на рынках M&A и рынках акционерного капитала (ECM), а также поддержат более активный торговый фон.
Среди крупных банков наибольшую выгоду от торговли и инвестиционно-банковских услуг, получит MS; среди региональных банков - KEY и CFG; а среди инвестиционных банков - JEF, MC, PJT и PIPR. Среди альтернативных управляющих наиболее вероятными бенефициарами увеличения скорости движения капитала в сегменте корпоративного Private Equity являются CG, KKR, APO, TPG и ARES.
Снижение налогов
Примерно 90% доходов финансового сектора поступает из США, и они облагаются налогом в среднем по ставке 23%. После налоговой реформы 2017 года (ставка была снижена с 35% до 21%) эффективные ставки для сектора снизились на 10 п.п. В случае дальнейшего снижения корпоративных налогов региональные банки окажутся в наилучшем положении. Крупнейшие бенефициары снижения налоговой ставки среди финансовых компаний - это MC, AXP, EVR, BFH, PIPR, FCNCA, SNV и WT.
💎 Мы воодушевлены потенциальными выгодами для финансового сектора от избрания Трампа, а также макроэкономическим фоном, благоприятным для компаний. Ожидаем позитивного эффекта на сектор и сохранения долгосрочного позитивного тренда в котировках, однако будем присматриваться к покупкам на коррекциях. Не исключаем определенного отката в краткосрочной перспективе, поскольку большинство представителей достигли своих целевых цен.
#аналитика #акции #США #финансовый_сектор
@aabeta
💡 С момента выборов финансовый сектор #XLF вырос примерно на 8%, обогнав S&P 500 на 3 п.п. Рынок учитывает потенциальные выгоды от более крутого наклона кривой доходности, возможные изменения в регулировании, увеличение активности на рынках капитала, а также возможное снижение корпоративного налога. Обращаем внимания на потенциальные изменения и основных бенефициаров в секторе.
Регулирование
Ключевые области внимания инвесторов включают возможные изменения в предложениях по завершению Базеля III и предложениях CFPB о штрафах за просрочку, а также смягчение надзорной среды для M&A банков. Согласно моделям чувствительности аналитиков, среди крупных банков ключевыми бенефициарами станут C, JPM и WFC, а среди компаний потребительского финансирования - BFH, SYF и COF
Основные вопросы регулирования, которые могут повлиять на компании из сферы рынков капитала:
- возможности реформы 401K с открытием рынка для частных инвестиций;
- улучшение антимонопольной обстановки;
- потенциальное завершение исследования SEC размещения средств клиентов брокерами;
- больше возможностей для компаний, связанных с криптовалютами.
Основными бенефициарами среди участников рынка капитала станут - BX, APO, KKR, LPLA, EVR и PJT.
Рост доходностей облигаций
После выборов кривая доходности стала круче на ожидания дефицита бюджета и ускорения инфляции. При прочих равных условиях, более крутая кривая выгодна финансовому сектору, так как это повышает доходность от реинвестиций в активы с фиксированной ставкой (кредиты, ценные бумаги). Как региональные, так и крупные банки держат около 60% баланса в активах с фиксированной ставкой, что должно принести выгоду от увеличения крутизны кривой. Хотя переоценка портфелей будет создавать давление на капитал, большинство банков находятся в стабильном положении, а рост депозитов возобновился.
Банки, которые могут выиграть больше всего от крутой кривой доходности, - это CFG, CMA, FHB, ZION, TFC, HBAN, RF, PNC и ALLY. Среди акций в сфере рынков капитала наибольшую выгоду могут получить LPLA, APO, KKR и TW, а среди страховых компаний - TRV и HIG. В качестве частичной компенсации можно ожидать, что более высокая доходность 10-летних облигаций может замедлить восстановление на рынке недвижимости, где более высокую зависимость от него имеют BX и BAM.
Активность на рынках капитала
Устранение неопределенности вокруг выборов и потенциальное снижение регулирования приведут к ускорению движения капитала на рынках M&A и рынках акционерного капитала (ECM), а также поддержат более активный торговый фон.
Среди крупных банков наибольшую выгоду от торговли и инвестиционно-банковских услуг, получит MS; среди региональных банков - KEY и CFG; а среди инвестиционных банков - JEF, MC, PJT и PIPR. Среди альтернативных управляющих наиболее вероятными бенефициарами увеличения скорости движения капитала в сегменте корпоративного Private Equity являются CG, KKR, APO, TPG и ARES.
Снижение налогов
Примерно 90% доходов финансового сектора поступает из США, и они облагаются налогом в среднем по ставке 23%. После налоговой реформы 2017 года (ставка была снижена с 35% до 21%) эффективные ставки для сектора снизились на 10 п.п. В случае дальнейшего снижения корпоративных налогов региональные банки окажутся в наилучшем положении. Крупнейшие бенефициары снижения налоговой ставки среди финансовых компаний - это MC, AXP, EVR, BFH, PIPR, FCNCA, SNV и WT.
💎 Мы воодушевлены потенциальными выгодами для финансового сектора от избрания Трампа, а также макроэкономическим фоном, благоприятным для компаний. Ожидаем позитивного эффекта на сектор и сохранения долгосрочного позитивного тренда в котировках, однако будем присматриваться к покупкам на коррекциях. Не исключаем определенного отката в краткосрочной перспективе, поскольку большинство представителей достигли своих целевых цен.
#аналитика #акции #США #финансовый_сектор
@aabeta
1👍21❤4
Уважаемые друзья, с 13 по 15 ноября Василий Белокрылецкий и Дмитрий Котегов прибудут с деловым визитом в Дубай.
Мы готовы встретиться c вами и пообщаться на такие темы:
- помощь в управлении портфелем на публичном рынке (бонды, акции)
- интересные и редкие сделки на рынке венчурного капитала на ранних и поздних стадиях
- помощь с банковской инфраструктурой (вопросы с compliance, снижением комиссий etc)
P.S. Работаем с клиентами с капиталом от 1 000 000 USD
Напишите нам и мы согласуем время и место встречи
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Утренний обзор - 13.11.2024
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.22% (5999 п.)
📉 Nasdaq: -0.34% (21117 п.)
📉 Dow Jones: -0.21% (43982 п.)
🌕 Золото: +0.34% ($2606)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.39% ($72.01)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.14% (4.435%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне. Вчера основные индексы завершили день со снижением: S&P 500 упал на 0.29%, Dow Jones - на 0.86%, а Nasdaq - на 0.09%. Инвесторы начали фиксировать прибыль в бумагах бенефициарах избрания Трампа и переходить в некоторые акции крупнейших компаний. Фондовый рынок Азии торгуется с минусом.
8 из 11 секторов S&P 500 завершили день со снижением. Худшую динамику показал сектор материалов из-за заметной коррекции сырьевых котировок. Сильно скорректировались сферы здравоохранения, коммунальных услуг и недвижимости, отыгрывая высокие доходности на облигационном рынке. Акции товаров вторичной необходимости также торговались хуже рынка из-за падения Tesla #TSLA после впечатляющего ралли. Небольшая фиксация прошла в финансах, которые рассматриваются одними из главных бенефициаров избрания Трампа. Акции компаний малой капитализации упали на 1.77%.
В то же время, лучше рынка торговался сектор коммуникаций благодаря Alphabet #GOOG и Meta #META. Технологический сектор поднялся за счет роста в Microsoft #MSFT и бумагах других разработчиков корпоративного программного обеспечения.
Вчера президент ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари заявил, что будет изучать поступающие данные по инфляции, чтобы определить, целесообразно ли еще одно снижение ставки в декабре. По мнению Вилла Компарнолла из FHN Financial, высокие показатели индекса потребительских цен и/или сильные данные по розничным продажам могут привести к еще большему росту доходности, если декабрьское снижение ставки начнет казаться неразумным.
Опрос, проведенный компанией 22V Research, показывает, что 55% инвесторов ожидают «смешанную/незначительную» реакцию рынка на выход CPI, 31% предсказали «уход от риска», и только 14% ожидают увеличения аппетита к риску.
Между тем, экспозиция инвесторов на американские акции достигла самого высокого уровня с 2013 года после президентских выборов на фоне оптимизма по поводу более сильного экономического роста, согласно опросу Bank of America.
Публикация экономических данных сегодня:
• Индекс потребительских цен (CPI) (октябрь)
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.22% (5999 п.)
📉 Nasdaq: -0.34% (21117 п.)
📉 Dow Jones: -0.21% (43982 п.)
🌕 Золото: +0.34% ($2606)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.39% ($72.01)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.14% (4.435%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне. Вчера основные индексы завершили день со снижением: S&P 500 упал на 0.29%, Dow Jones - на 0.86%, а Nasdaq - на 0.09%. Инвесторы начали фиксировать прибыль в бумагах бенефициарах избрания Трампа и переходить в некоторые акции крупнейших компаний. Фондовый рынок Азии торгуется с минусом.
8 из 11 секторов S&P 500 завершили день со снижением. Худшую динамику показал сектор материалов из-за заметной коррекции сырьевых котировок. Сильно скорректировались сферы здравоохранения, коммунальных услуг и недвижимости, отыгрывая высокие доходности на облигационном рынке. Акции товаров вторичной необходимости также торговались хуже рынка из-за падения Tesla #TSLA после впечатляющего ралли. Небольшая фиксация прошла в финансах, которые рассматриваются одними из главных бенефициаров избрания Трампа. Акции компаний малой капитализации упали на 1.77%.
В то же время, лучше рынка торговался сектор коммуникаций благодаря Alphabet #GOOG и Meta #META. Технологический сектор поднялся за счет роста в Microsoft #MSFT и бумагах других разработчиков корпоративного программного обеспечения.
«Часть падения рынка во вторник это лишь небольшая фиксация прибыли после сильного роста - особенно после выборов - и частично это может быть связано с позиционированием в преддверии отчета по инфляции и отчета по розничным продажам в пятницу», - сказал Том Хайнлин, старший инвестиционный стратег в U.S. Bank Wealth Management.
Вчера президент ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари заявил, что будет изучать поступающие данные по инфляции, чтобы определить, целесообразно ли еще одно снижение ставки в декабре. По мнению Вилла Компарнолла из FHN Financial, высокие показатели индекса потребительских цен и/или сильные данные по розничным продажам могут привести к еще большему росту доходности, если декабрьское снижение ставки начнет казаться неразумным.
Опрос, проведенный компанией 22V Research, показывает, что 55% инвесторов ожидают «смешанную/незначительную» реакцию рынка на выход CPI, 31% предсказали «уход от риска», и только 14% ожидают увеличения аппетита к риску.
«Мы следим за возможной фиксацией прибыли, консолидацией или даже коррекцией на рынке акций США в преддверии первого квартала нового года. Восходящий импульс остается сильным, а настроения инвесторов благоприятными, однако акции снова перекуплены и достигли предела на нескольких таймфреймах», - считает Дэн Вантробски из Janney Montgomery Scott.
Между тем, экспозиция инвесторов на американские акции достигла самого высокого уровня с 2013 года после президентских выборов на фоне оптимизма по поводу более сильного экономического роста, согласно опросу Bank of America.
Публикация экономических данных сегодня:
• Индекс потребительских цен (CPI) (октябрь)
#обзор #рынок #утро
@aabeta
2👍17❤2🔥1
Одна из наших портфельных компаний - Klarna официально подала конфиденциальную заявку на IPO в SEC. Это историческое событие для всей финтех-индустрии и наших инвесторов.
Наши инвесторы зашли в эту сделку в июле 22 года по оценке 6.7 млрд
Важные моменты:
Это отличная новость для нас как инвесторов. Klarna успешно прошла путь от простого BNPL-сервиса до глобальной финтех-платформы. Тайминг для IPO выбран идеально — на фоне снижения ставок ФРС и восстановления рынков.
Текущие венчурные сделки в нашем закрытом канале Подключайтесь, чтобы ничего не пропустить
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
5👍14❤2🔥1
Утренний обзор - 14.11.2024
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.12% (6009 п.)
📉 Nasdaq: -0.19% (21118 п.)
📉 Dow Jones: -0.12% (44054 п.)
🌕 Золото: -0.54% ($2558)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.02% ($71.60)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.49% (4.473%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне. Вчера индексы завершили день разнонаправленно: S&P 500 вырос на 0.02%, Dow Jones поднялся на 0.11%, а Nasdaq снизился на 0.26%. Инвесторы оценивали макростатистику, комментарии представителей ФРС и проводили ротацию в бумаги циклических секторов. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно с повышением.
Индекс потребительских цен в октябре вырос на 2.6% г/г, ускорившись после 2.4% г/г в сентябре. В месячном выражении рост составил 0.2 м/м - на уровне с ожиданиями. Базовый индикатор без топлива и продовольствия поднялся на 3.3% г/г и 0.3% м/м - совпало с прогнозами и показателями сентября. Данные принесли некоторое облегчение трейдерам, опасавшимся более высокого показателя.
Рынок фьючерсов закладывает вероятность снижения ставки на 25 б.п. в декабре в 83%. Днем ранее оценка составляла всего 59%. Изначально доходности облигаций отреагировали падением, однако позже резко развернулись и завершили день с повышением. Несколько представителей ФРС подчеркнули свою глубокую неопределенность относительно того, насколько сильно центральному банку придется снижать ставки.
8 из 11 секторов S&P 500 завершили день с повышением. Лучшую динамику показали циклические сферы: товары вторичной необходимости (с большой помощью Amazon #AMZN), недвижимость и нефтегазовые компании. В акциях-бенефициарах избрания Трампа ралли пока не возобновилось: Russell 2000 снизился еще на 0.94%, банки подкорректировались на 0.74%. Также инвесторы продолжили продавать бумаги чипмейкеров.
Между тем, аналитики Citigroup говорят, что рынок опционов больше обеспокоен потенциально крупным движением S&P 500 на следующей неделе после отчета Nvidia, чем публикацией макроданных. Трейдеры делают ставки на движение индекса на 0.9% в любом направлении 21 ноября - в день после того, как чипмейкер представит результаты. На ближайший месяц отчет Nvidia сейчас оценивается как самое значительное событие для фондового рынка.
Сегодня же инвесторы будут оценивать речь председателя Пауэлла, а также данные по промышленной инфляции, которые предоставят больше информации о характере ценового давления. Помимо этого, выйдет статистика по заявкам на пособия по безработице с оперативными сигналами для рынка труда.
Публикация экономических данных сегодня:
• Индекс цен производителей (PPI) (октябрь)
• Выступление главы ФРС Пауэлла
• Число первичных заявок на получение пособий по безработице
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.12% (6009 п.)
📉 Nasdaq: -0.19% (21118 п.)
📉 Dow Jones: -0.12% (44054 п.)
🌕 Золото: -0.54% ($2558)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.02% ($71.60)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.49% (4.473%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне. Вчера индексы завершили день разнонаправленно: S&P 500 вырос на 0.02%, Dow Jones поднялся на 0.11%, а Nasdaq снизился на 0.26%. Инвесторы оценивали макростатистику, комментарии представителей ФРС и проводили ротацию в бумаги циклических секторов. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно с повышением.
Индекс потребительских цен в октябре вырос на 2.6% г/г, ускорившись после 2.4% г/г в сентябре. В месячном выражении рост составил 0.2 м/м - на уровне с ожиданиями. Базовый индикатор без топлива и продовольствия поднялся на 3.3% г/г и 0.3% м/м - совпало с прогнозами и показателями сентября. Данные принесли некоторое облегчение трейдерам, опасавшимся более высокого показателя.
Рынок фьючерсов закладывает вероятность снижения ставки на 25 б.п. в декабре в 83%. Днем ранее оценка составляла всего 59%. Изначально доходности облигаций отреагировали падением, однако позже резко развернулись и завершили день с повышением. Несколько представителей ФРС подчеркнули свою глубокую неопределенность относительно того, насколько сильно центральному банку придется снижать ставки.
«На данный момент я считаю, что инфляция движется в правильном направлении. У меня есть уверенность в этом, но нам нужно подождать. У нас есть еще месяц для анализа данных, прежде чем мы примем какие-либо решения», - сказал президент ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари.
8 из 11 секторов S&P 500 завершили день с повышением. Лучшую динамику показали циклические сферы: товары вторичной необходимости (с большой помощью Amazon #AMZN), недвижимость и нефтегазовые компании. В акциях-бенефициарах избрания Трампа ралли пока не возобновилось: Russell 2000 снизился еще на 0.94%, банки подкорректировались на 0.74%. Также инвесторы продолжили продавать бумаги чипмейкеров.
«После масштабного ралли на фондовом рынке инвесторы ищут любой предлог для фиксации прибыли. Рынки поднялись после выборов, укрепляя менталитет 'покупать на падении'. Если в ближайшее время произойдет продажа, откаты, вероятно, будут неглубокими, поскольку управляющие фондами покупают на спаде и стремятся к повышению результатов к концу года», - сказал Брет Кенвелл из eToro.
Между тем, аналитики Citigroup говорят, что рынок опционов больше обеспокоен потенциально крупным движением S&P 500 на следующей неделе после отчета Nvidia, чем публикацией макроданных. Трейдеры делают ставки на движение индекса на 0.9% в любом направлении 21 ноября - в день после того, как чипмейкер представит результаты. На ближайший месяц отчет Nvidia сейчас оценивается как самое значительное событие для фондового рынка.
Сегодня же инвесторы будут оценивать речь председателя Пауэлла, а также данные по промышленной инфляции, которые предоставят больше информации о характере ценового давления. Помимо этого, выйдет статистика по заявкам на пособия по безработице с оперативными сигналами для рынка труда.
Публикация экономических данных сегодня:
• Индекс цен производителей (PPI) (октябрь)
• Выступление главы ФРС Пауэлла
• Число первичных заявок на получение пособий по безработице
#обзор #рынок #утро
@aabeta
👍16❤2
Отчетность Tencent и взгляд на увеличение тарифов США для Китая
💡 Накануне Tencent - компания из нашего китайского портфеля, солидно отчиталась за 3-й квартал, несмотря на волатильный макроэкономический фон. Акции отреагировали положительно. Мы сохраняем позитивный взгляд как на Tencent, так и широкий рынок КНР, несмотря на ожидаемое повышение тарифов со стороны США. Предлагаем обратить внимание на основные моменты в отчетности.
✅ Tencent #700 - ведущая технологическая компания КНР с крупнейшими социальной сетью и облачным бизнесом, самым популярным сервисом платежей, масштабным присутствием в видеоиграх и коротких видео.
🎯 Целевая цена - HK$542, потенциал роста +33%
Основные моменты
Выручка выросла на 8.1% г/г до $23.2 млрд. Валовая рентабельность расширилась на 3.6 п.п. до 53.1% на фоне сдвига в наиболее маржинальные направления (игры в КНР, реклама Video Accounts и Weixin Search). Оба показателя совпали с консенсусом аналитиков.
• Реклама. Доход от маркетинговых услуг составил $4.14 млрд (+17% г/г), чему способствовал высокий спрос на рекламные площадки Weixin такие, как Video Accounts, мини-программы и поиск с поддержкой ИИ. Компания отметила высокий спрос в категориях игр и электронной коммерции, частично компенсированный снижением расходов в категориях недвижимости и продуктов питания и напитков.
• Игры. Выручка от онлайн-игр выросла на 13% и составила $7.16 млрд юаней, ускорившись по сравнению с ростом на 9% во 2-м квартале. Этому способствовало восстановление до рекордных уровней показателей активности на домашнем рынке и сохранения популярности международных проектов.
• Соцсети. Выручка в социальных сетях увеличились на 4% до $4.27 млрд главным образом благодаря солидным продажам виртуальных товаров в приложениях для игр, подписке на онлайн-музыку и комиссии за услуги платформы мини-игр. Рост был частично компенсирован снижением прибыли от прямых трансляций.
• Финтех. Выручка от финтеха и бизнес-услуг выросла на 2% до $7.34 млрд. Снижение прибыли от платежных услуг из-за слабого потребительского спроса было компенсировано увеличением доходов от управления активами благодаря росту числа пользователей и совокупных клиентских активов.
💎 Отчет укрепил нашу уверенность в том, что Tencent остается на устойчивой и прибыльной траектории роста. Ожидаем, что позитивные тенденции сохраняться за счет развития экосистемы Weixin и дальнейшего ускорения в играх. Также рассчитываем на определенную нормализацию в платежных системах, благодаря объявленных в КНР стимулам, которые могут оказать поддержку настроениям потребителя.
Акции все еще торгуются с привлекательной оценкой: форвардный P/E составляет 14.2x, против исторического среднего в 40x. Текущая коррекция предлагает хорошую возможность для покупки.
⚠️ Стоит ли инвестировать на фоне повышения тарифов?
По оценкам аналитиков, США введут дополнительные тарифы в среднем в 20% на китайские товары, причем большая часть или все тарифы будут введены в первой половине 2025 года. Это усилит давление на китайских политиков, чтобы поддержать экономический рост.
Правительство неоднократно подчеркивало в последние недели, что стимулы могут быть усилены, если потребуется. Эти корректировки будут проводиться поэтапно, по мере введения тарифов США.
Помимо мер для смягчения удара от тарифов, у Китая также есть ряд ответных вариантов, включая, но не ограничиваясь, зеркальные тарифы (как это было в 2018-19 годах) или дополнительные ограничения на экспорт товаров, в которых Китай играет ключевую роль в цепочке поставок.
Подводя итог мы считаем, что эффект от повышения тарифов будет частично компенсирован. Что касается рынка акций, на наш взгляд, рынок уже оценил большую часть повышения тарифов. На этом фоне рассматриваем текущую коррекцию от недавних максимумов как возможность для добора, в том числе акций Tencent.
#инвестиционная_идея #акции #Китай
💵 Abeta
💡 Накануне Tencent - компания из нашего китайского портфеля, солидно отчиталась за 3-й квартал, несмотря на волатильный макроэкономический фон. Акции отреагировали положительно. Мы сохраняем позитивный взгляд как на Tencent, так и широкий рынок КНР, несмотря на ожидаемое повышение тарифов со стороны США. Предлагаем обратить внимание на основные моменты в отчетности.
✅ Tencent #700 - ведущая технологическая компания КНР с крупнейшими социальной сетью и облачным бизнесом, самым популярным сервисом платежей, масштабным присутствием в видеоиграх и коротких видео.
🎯 Целевая цена - HK$542, потенциал роста +33%
Основные моменты
Выручка выросла на 8.1% г/г до $23.2 млрд. Валовая рентабельность расширилась на 3.6 п.п. до 53.1% на фоне сдвига в наиболее маржинальные направления (игры в КНР, реклама Video Accounts и Weixin Search). Оба показателя совпали с консенсусом аналитиков.
• Реклама. Доход от маркетинговых услуг составил $4.14 млрд (+17% г/г), чему способствовал высокий спрос на рекламные площадки Weixin такие, как Video Accounts, мини-программы и поиск с поддержкой ИИ. Компания отметила высокий спрос в категориях игр и электронной коммерции, частично компенсированный снижением расходов в категориях недвижимости и продуктов питания и напитков.
• Игры. Выручка от онлайн-игр выросла на 13% и составила $7.16 млрд юаней, ускорившись по сравнению с ростом на 9% во 2-м квартале. Этому способствовало восстановление до рекордных уровней показателей активности на домашнем рынке и сохранения популярности международных проектов.
• Соцсети. Выручка в социальных сетях увеличились на 4% до $4.27 млрд главным образом благодаря солидным продажам виртуальных товаров в приложениях для игр, подписке на онлайн-музыку и комиссии за услуги платформы мини-игр. Рост был частично компенсирован снижением прибыли от прямых трансляций.
• Финтех. Выручка от финтеха и бизнес-услуг выросла на 2% до $7.34 млрд. Снижение прибыли от платежных услуг из-за слабого потребительского спроса было компенсировано увеличением доходов от управления активами благодаря росту числа пользователей и совокупных клиентских активов.
💎 Отчет укрепил нашу уверенность в том, что Tencent остается на устойчивой и прибыльной траектории роста. Ожидаем, что позитивные тенденции сохраняться за счет развития экосистемы Weixin и дальнейшего ускорения в играх. Также рассчитываем на определенную нормализацию в платежных системах, благодаря объявленных в КНР стимулам, которые могут оказать поддержку настроениям потребителя.
Акции все еще торгуются с привлекательной оценкой: форвардный P/E составляет 14.2x, против исторического среднего в 40x. Текущая коррекция предлагает хорошую возможность для покупки.
⚠️ Стоит ли инвестировать на фоне повышения тарифов?
По оценкам аналитиков, США введут дополнительные тарифы в среднем в 20% на китайские товары, причем большая часть или все тарифы будут введены в первой половине 2025 года. Это усилит давление на китайских политиков, чтобы поддержать экономический рост.
Правительство неоднократно подчеркивало в последние недели, что стимулы могут быть усилены, если потребуется. Эти корректировки будут проводиться поэтапно, по мере введения тарифов США.
Помимо мер для смягчения удара от тарифов, у Китая также есть ряд ответных вариантов, включая, но не ограничиваясь, зеркальные тарифы (как это было в 2018-19 годах) или дополнительные ограничения на экспорт товаров, в которых Китай играет ключевую роль в цепочке поставок.
Подводя итог мы считаем, что эффект от повышения тарифов будет частично компенсирован. Что касается рынка акций, на наш взгляд, рынок уже оценил большую часть повышения тарифов. На этом фоне рассматриваем текущую коррекцию от недавних максимумов как возможность для добора, в том числе акций Tencent.
#инвестиционная_идея #акции #Китай
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍14❤3
Утренний обзор - 15.11.2024
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.36% (5956 п.)
📉 Nasdaq: -0.53% (20901 п.)
📉 Dow Jones: -0.29% (43773 п.)
🌕 Золото: -0.15% ($2560)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.75% ($71.53)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.63% (4.467%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне. Вчера основные индексы завершили день со снижением: S&P 500 упал на 0.60%, Dow Jones - на 0.47%, а Nasdaq - на 0.64%. Инвесторы оценивали выход макростатистики и «ястребиное» выступление председателя ФРС Пауэлла. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно в зеленой зоне.
Рост индекса цен производителей в октябре ускорился до 2.4% г/г и 0.2% м/м - выше ожиданий. Базовый PPI ускорился до 3.1% г/г и 0.3% м/м - годовой показатель превысил ожидания. Обычно производственная инфляция отражается в потребительской с лагом в несколько месяцев. Число первичных заявок на пособия по безработице за прошлую неделю упало на 4 тыс. до 217 тыс. при ожиданиях роста до 224 тыс.
В своем выступлении Пауэлл заявил, что недавние результаты американской экономики были «удивительно хорошими», предоставляя возможность снижать ставку в умеренном темпе. Экономика не подает никаких сигналов о необходимости спешить со смягчением. «Та сила, которую мы сейчас наблюдаем в экономике, позволяет нам подходить к решениям внимательно», - подчеркнул глава ФРС. Согласно рынку фьючерсов, инвесторы теперь закладывают вероятность снижения ставки на 25 б.п. в декабре в 60%, против 82.5% днем ранее.
10 из 11 секторов S&P 500 закрылись в красной зоне. Лидером падения стал промышленный сектор на фоне падения акций подрядчиков правительства США. Следом шел сектор здравоохранения на ожиданиях изменения регулирования. Сильное падение прошло и в товарах вторичной необходимости из-за коррекции в Tesla #TSLA на новости о том, что Трамп может отменить налоговый кредит в размере $7500 для покупателей электромобилей.
Акции компаний малой капитализации подкорректировались еще на 1.37%. Лучше рынка торговались бумаги чипмейкеров на фоне подтверждения прогноза ASML #ASML. В плюсе закрылся нефтегазовый сектор, отыгрывая цены на нефть.
Многие инвесторы пока не спешат продавать, однако, по мнению Фавада Разакзаде из City Index и Forex.com, стоит проявить осторожность. Индекс S&P 500 явно перекуплен по нескольким метрикам, что может указывать на предстоящую коррекцию или консолидацию, отметил он.
По мнению Майка Уилсона из Morgan Stanley, S&P 500 может достичь уровня 6100 п. до конца года благодаря энтузиазму по поводу победы республиканцев на выборах в Белый дом и Конгресс. Однако продвижение выше этого уровня в краткосрочной перспективе может быть затруднительным.
Публикация экономических данных сегодня:
• Объём розничных продаж (октябрь)
• Объем промышленного производства (октябрь)
#обзор #рынок #утро
💵 Abeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.36% (5956 п.)
📉 Nasdaq: -0.53% (20901 п.)
📉 Dow Jones: -0.29% (43773 п.)
🌕 Золото: -0.15% ($2560)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.75% ($71.53)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.63% (4.467%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне. Вчера основные индексы завершили день со снижением: S&P 500 упал на 0.60%, Dow Jones - на 0.47%, а Nasdaq - на 0.64%. Инвесторы оценивали выход макростатистики и «ястребиное» выступление председателя ФРС Пауэлла. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно в зеленой зоне.
Рост индекса цен производителей в октябре ускорился до 2.4% г/г и 0.2% м/м - выше ожиданий. Базовый PPI ускорился до 3.1% г/г и 0.3% м/м - годовой показатель превысил ожидания. Обычно производственная инфляция отражается в потребительской с лагом в несколько месяцев. Число первичных заявок на пособия по безработице за прошлую неделю упало на 4 тыс. до 217 тыс. при ожиданиях роста до 224 тыс.
В своем выступлении Пауэлл заявил, что недавние результаты американской экономики были «удивительно хорошими», предоставляя возможность снижать ставку в умеренном темпе. Экономика не подает никаких сигналов о необходимости спешить со смягчением. «Та сила, которую мы сейчас наблюдаем в экономике, позволяет нам подходить к решениям внимательно», - подчеркнул глава ФРС. Согласно рынку фьючерсов, инвесторы теперь закладывают вероятность снижения ставки на 25 б.п. в декабре в 60%, против 82.5% днем ранее.
«Речь Пауэлла была ястребиной. Я думаю, они все же снизят ставку в декабре, поскольку политика остается ограничительной, и они хотят достичь нейтрального уровня. При этом, в отношении экономики, я считаю, что Пауэлл (и более широкий консенсус) настроен слишком самоуверенно. Риски снижения в краткосрочной перспективе выше, чем воспринимается», - сказал Нил Дутта из Renaissance Macro Research.
10 из 11 секторов S&P 500 закрылись в красной зоне. Лидером падения стал промышленный сектор на фоне падения акций подрядчиков правительства США. Следом шел сектор здравоохранения на ожиданиях изменения регулирования. Сильное падение прошло и в товарах вторичной необходимости из-за коррекции в Tesla #TSLA на новости о том, что Трамп может отменить налоговый кредит в размере $7500 для покупателей электромобилей.
Акции компаний малой капитализации подкорректировались еще на 1.37%. Лучше рынка торговались бумаги чипмейкеров на фоне подтверждения прогноза ASML #ASML. В плюсе закрылся нефтегазовый сектор, отыгрывая цены на нефть.
Многие инвесторы пока не спешат продавать, однако, по мнению Фавада Разакзаде из City Index и Forex.com, стоит проявить осторожность. Индекс S&P 500 явно перекуплен по нескольким метрикам, что может указывать на предстоящую коррекцию или консолидацию, отметил он.
«Хотя полноценная распродажа маловероятна без пробоя нескольких уровней поддержки, текущие условия предполагают возможность умеренного отката для S&P 500. Для опытных трейдеров краткосрочный откат может предоставить возможности для покупки, хотя четкого сигнала о смене тренда пока нет», - добавил Разакзада.
По мнению Майка Уилсона из Morgan Stanley, S&P 500 может достичь уровня 6100 п. до конца года благодаря энтузиазму по поводу победы республиканцев на выборах в Белый дом и Конгресс. Однако продвижение выше этого уровня в краткосрочной перспективе может быть затруднительным.
Публикация экономических данных сегодня:
• Объём розничных продаж (октябрь)
• Объем промышленного производства (октябрь)
#обзор #рынок #утро
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
1👍16❤5
Что важное обсуждали на мероприятии для инвесторов ASML
💡 Вчера компания провела День инвестора, подтвердив прогнозы. Также менеджмент дал позитивные комментарии относительно полупроводниковой индустрии. Мероприятие укрепило наш взгляд как на саму компанию, так и сферу в целом. Обращаем внимание на основные моменты.
✅ ASML #ASML
🎯 Целевая цена - €1057, потенциал роста +61%
Прогнозы
ASML подтвердила свой прогноз на 2030 год и ожидает выручку на уровне €44-60 млрд, что в середине диапазона и верхних значениях предполагает среднегодовой темп роста (CAGR) в 10% и 13% в период с 2025-2030 гг.
Кроме того, компания подтвердила ожидания по валовой марже в диапазоне 56-60% (51%-53% на 25-й год), что соответствует мнению о том, что ASML продолжит увеличивать маржу благодаря технологическим улучшениям и более высоким средним ценам продажи. Инструменты High NA EUV от ASML имеют цену в 2 раза выше, чем существующие инструменты Low NA.
Прогноз подразумевает прибыль на акцию в 2030 году на уровне €39.7/€51.7/€64.5 при нижнем/среднем/верхнем значении. Это указывает на то, что ASML в настоящее время торгуется по мультипликаторам P/E на 2030 год в 17x/13x/10x, что мы считаем интересным для компании с такими долгосрочными темпами роста, профилем рентабельности и позицией в секторе.
Взгляд на сектор
Руководство подтвердило свои ожидания, что рынок полупроводников к 2030 году вырастет до более чем $1 трлн, что подразумевает CAGR на уровне 9% в период 2025-2030 гг, при этом около 40% этого роста будет связано с чипами, ориентированными на ИИ.
Важно отметить, что прогноз совпадает с данными в 2022 году. Хотя ASML в настоящее время отмечает более высокий, чем ожидалось, спрос со стороны ИИ, это частично компенсируется более медленным повышением на других конечных рынках, таких как автомобильный, смартфоны и ПК.
Рынок полупроводников для высокопроизводительных вычислений будет расти на 18% CAGR в 2025-2030 гг (ранее прогнозировалось 13%), главным образом благодаря увеличению содержания полупроводников в каждом сервере. Общий адресный рынок серверов для ИИ достиг $350 млрд к 2030 году. Компания охарактеризовала свои предположения по TAM в сегменте ИИ как осторожные и признала, что возможны пересмотры в сторону увеличения.
Технологические обновления
ASML заявила, что в настоящее время наблюдается высокий спрос на её передовые инструменты High NA: с помощью этой технологии уже обработано около 2000 пластин, а отзывы клиентов о производительности оказались лучше ожидаемого, что указывает на высокий потенциал будущего внедрения.
Помимо прочего, компания планирует перейти на высокопроизводительную платформу EUV на основе модульной структуры, которая будет общей как для EUV, так и для High NA, с основным переменным параметром - качеством оптики. Такая общая платформа позволит ASML повысить эффективность затрат на инструменты, поддерживая валовую маржу, учитывая, что степень унификации компонентов увеличится с 50% сегодня до 95% в будущем.
💎 Мы сохраняем позитивный долгосрочный взгляд, и мероприятие дополнительно укрепило наши ожидания. Считаем бумаги интересными для добора и формирования новых позиций учитывая относительно дешевую оценку для таких темпов роста и позиции в секторе. Следующим катализатором для сферы станет отчетность Nvidia #NVDA на следующей неделе. Держим бумаги обеих компаний в наших портфелях.
📚 Читайте еще по теме:
• Как отчитается Nvidia за 3-й квартал?
• Отчетности Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta
• Тренд AI остается в силе - отчет TSMC подтверждает
• AMD - что разочаровало инвесторов и стоит ли подбирать на коррекции?
#инвестиционная_идея #акции
💵 Abeta
💡 Вчера компания провела День инвестора, подтвердив прогнозы. Также менеджмент дал позитивные комментарии относительно полупроводниковой индустрии. Мероприятие укрепило наш взгляд как на саму компанию, так и сферу в целом. Обращаем внимание на основные моменты.
✅ ASML #ASML
🎯 Целевая цена - €1057, потенциал роста +61%
Прогнозы
ASML подтвердила свой прогноз на 2030 год и ожидает выручку на уровне €44-60 млрд, что в середине диапазона и верхних значениях предполагает среднегодовой темп роста (CAGR) в 10% и 13% в период с 2025-2030 гг.
Кроме того, компания подтвердила ожидания по валовой марже в диапазоне 56-60% (51%-53% на 25-й год), что соответствует мнению о том, что ASML продолжит увеличивать маржу благодаря технологическим улучшениям и более высоким средним ценам продажи. Инструменты High NA EUV от ASML имеют цену в 2 раза выше, чем существующие инструменты Low NA.
Прогноз подразумевает прибыль на акцию в 2030 году на уровне €39.7/€51.7/€64.5 при нижнем/среднем/верхнем значении. Это указывает на то, что ASML в настоящее время торгуется по мультипликаторам P/E на 2030 год в 17x/13x/10x, что мы считаем интересным для компании с такими долгосрочными темпами роста, профилем рентабельности и позицией в секторе.
Взгляд на сектор
Руководство подтвердило свои ожидания, что рынок полупроводников к 2030 году вырастет до более чем $1 трлн, что подразумевает CAGR на уровне 9% в период 2025-2030 гг, при этом около 40% этого роста будет связано с чипами, ориентированными на ИИ.
Важно отметить, что прогноз совпадает с данными в 2022 году. Хотя ASML в настоящее время отмечает более высокий, чем ожидалось, спрос со стороны ИИ, это частично компенсируется более медленным повышением на других конечных рынках, таких как автомобильный, смартфоны и ПК.
Рынок полупроводников для высокопроизводительных вычислений будет расти на 18% CAGR в 2025-2030 гг (ранее прогнозировалось 13%), главным образом благодаря увеличению содержания полупроводников в каждом сервере. Общий адресный рынок серверов для ИИ достиг $350 млрд к 2030 году. Компания охарактеризовала свои предположения по TAM в сегменте ИИ как осторожные и признала, что возможны пересмотры в сторону увеличения.
Технологические обновления
ASML заявила, что в настоящее время наблюдается высокий спрос на её передовые инструменты High NA: с помощью этой технологии уже обработано около 2000 пластин, а отзывы клиентов о производительности оказались лучше ожидаемого, что указывает на высокий потенциал будущего внедрения.
Помимо прочего, компания планирует перейти на высокопроизводительную платформу EUV на основе модульной структуры, которая будет общей как для EUV, так и для High NA, с основным переменным параметром - качеством оптики. Такая общая платформа позволит ASML повысить эффективность затрат на инструменты, поддерживая валовую маржу, учитывая, что степень унификации компонентов увеличится с 50% сегодня до 95% в будущем.
💎 Мы сохраняем позитивный долгосрочный взгляд, и мероприятие дополнительно укрепило наши ожидания. Считаем бумаги интересными для добора и формирования новых позиций учитывая относительно дешевую оценку для таких темпов роста и позиции в секторе. Следующим катализатором для сферы станет отчетность Nvidia #NVDA на следующей неделе. Держим бумаги обеих компаний в наших портфелях.
📚 Читайте еще по теме:
• Как отчитается Nvidia за 3-й квартал?
• Отчетности Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta
• Тренд AI остается в силе - отчет TSMC подтверждает
• AMD - что разочаровало инвесторов и стоит ли подбирать на коррекции?
#инвестиционная_идея #акции
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
1👍16❤5🔥3
С чем сталкивается коммунальный сектор США? Присматриваемся к покупкам на коррекции
💡 Акции коммунального сектора #XLU скорректировались на 6% от рекордного максимума в октябре, отстав от широкого рынка. Негативное влияние оказал рост доходностей облигаций, что сделало высокие дивиденды сферы менее привлекательными. Инвесторы также выходили из акций на ожиданиях замедления развития возобновляемых источников после избрания Трампа. У многих представителей сектора есть экспозиция на ВИЭ.
Мы занимаем позитивный долгосрочный взгляд на сферу учитывая ожидания по росту потребления энергии в США. Ранее мы подчеркивали, что энергопотребление в стране будет ежегодно расти по 2.4% до конца десятилетия, против околонулевого показателя в 2010-2020 гг, в том числе за счет ЦОД. На этом фоне рассматриваем коррекцию как возможность для нового захода в компании. Чтобы лучше понять, в каком состоянии находится сфера, предлагаем обратить внимание на несколько комментариев с последней крупной конференции Edison Electric Institute (EEI).
Рост нагрузки
Представители коммунальных компаний продолжили подчеркивать растущий спрос на электроэнергию, который поддерживается такими факторами, как ЦОД, EV, возврат производства в США и общая электрификация. XEL и AEP существенно повысили свои прогнозы роста нагрузки вместе с отчетностями. DUK и SO, заявили, что, скорее всего, пересмотрят свои прогнозы роста нагрузки в сторону повышения с отчетами за 4-й квартал.
Работа с проектами
На фоне роста нагрузки ожидается один из самых высокозатратных циклов увеличения мощностей в ближайшие годы. Хотя может возникнуть проблема с привлечением квалифицированной рабочей силы, компании в целом уверены в цепочке поставок.
Большинство приложило усилия для диверсификации и заключения долгосрочных контрактов за несколько лет до начала работ. Особое внимание было обращено на газовые турбины (SIE), которые сейчас пользуются крайне высоким спросом. NEE и XEL подчеркнули, бэклог загружен полностью до 2029 года.
Неопределенность после выборов - угрозы для ВИЭ
Компании выразили уверенность в том, что основные положения IRA останутся неизменными. XEL и NEE отметили, что 60%-80% экономических выгод от IRA приходятся на штаты с республиканским или колеблющимся электоратом, что, вероятно, обеспечит сохранение ключевых положений закона.
Будущее оффшорной ветроэнергетики остается под вопросом, особенно с учетом предыдущих заявлений новой администрации, что может повлиять на планы инвестиций в инфраструктуру для PEG, ED и ES. Дональд Трамп пообещал немедленно остановить проекты по развитию оффшорной ветроэнергетики «в первый же день» своего нового срока на посту президента.
Есть опасения по поводу батарейного хранения энергии, так как значительная часть цепочки поставок для этой отрасли находится в Китае и может быть затронута потенциальными тарифами, если они будут введены.
Что касается налоговой политики, команды руководства отметили, что любые возможные снижения налоговых ставок будут переданы на благо клиентов, что поддержит доступность услуг.
💎 Компании дали оптимистичный взгляд на дальнейший рост энергопотребления в США и высокую инвестиционную активность. Присматриваемся к бумагам с относительно небольшой долей ВИЭ, которые уже скорректировались от максимумов - #SO, #AEP. Ожидаем восстановления на фоне падения ставок на облигационном рынке до справедливых уровней 3.85-4% по 10-летним казначейским облигациям и сохранения позитивных драйверов в виде роста энергопотребления.
Пока не трогаем акции с высокой экспозицией на ВИЭ, например #NEE, обладающей значимым объемом ветрогенерации. Перед покупкой хотели бы услышать подробный комментарий относительно возможных поправок в IRA от нового правительства. Не менее важными станут назначения в министерствах энергетики и финансов, частично отвечающих за IRA. Не исключаем, что при изменениях в повестке относительно IRA рынок начнет закладывать долгосрочный рост нагрузки на сети от ухода части проектов ВИЭ, однако это не базовый сценарий.
#аналитика #акции #США
@aabeta
💡 Акции коммунального сектора #XLU скорректировались на 6% от рекордного максимума в октябре, отстав от широкого рынка. Негативное влияние оказал рост доходностей облигаций, что сделало высокие дивиденды сферы менее привлекательными. Инвесторы также выходили из акций на ожиданиях замедления развития возобновляемых источников после избрания Трампа. У многих представителей сектора есть экспозиция на ВИЭ.
Мы занимаем позитивный долгосрочный взгляд на сферу учитывая ожидания по росту потребления энергии в США. Ранее мы подчеркивали, что энергопотребление в стране будет ежегодно расти по 2.4% до конца десятилетия, против околонулевого показателя в 2010-2020 гг, в том числе за счет ЦОД. На этом фоне рассматриваем коррекцию как возможность для нового захода в компании. Чтобы лучше понять, в каком состоянии находится сфера, предлагаем обратить внимание на несколько комментариев с последней крупной конференции Edison Electric Institute (EEI).
Рост нагрузки
Представители коммунальных компаний продолжили подчеркивать растущий спрос на электроэнергию, который поддерживается такими факторами, как ЦОД, EV, возврат производства в США и общая электрификация. XEL и AEP существенно повысили свои прогнозы роста нагрузки вместе с отчетностями. DUK и SO, заявили, что, скорее всего, пересмотрят свои прогнозы роста нагрузки в сторону повышения с отчетами за 4-й квартал.
Работа с проектами
На фоне роста нагрузки ожидается один из самых высокозатратных циклов увеличения мощностей в ближайшие годы. Хотя может возникнуть проблема с привлечением квалифицированной рабочей силы, компании в целом уверены в цепочке поставок.
Большинство приложило усилия для диверсификации и заключения долгосрочных контрактов за несколько лет до начала работ. Особое внимание было обращено на газовые турбины (SIE), которые сейчас пользуются крайне высоким спросом. NEE и XEL подчеркнули, бэклог загружен полностью до 2029 года.
Неопределенность после выборов - угрозы для ВИЭ
Компании выразили уверенность в том, что основные положения IRA останутся неизменными. XEL и NEE отметили, что 60%-80% экономических выгод от IRA приходятся на штаты с республиканским или колеблющимся электоратом, что, вероятно, обеспечит сохранение ключевых положений закона.
Будущее оффшорной ветроэнергетики остается под вопросом, особенно с учетом предыдущих заявлений новой администрации, что может повлиять на планы инвестиций в инфраструктуру для PEG, ED и ES. Дональд Трамп пообещал немедленно остановить проекты по развитию оффшорной ветроэнергетики «в первый же день» своего нового срока на посту президента.
Есть опасения по поводу батарейного хранения энергии, так как значительная часть цепочки поставок для этой отрасли находится в Китае и может быть затронута потенциальными тарифами, если они будут введены.
Что касается налоговой политики, команды руководства отметили, что любые возможные снижения налоговых ставок будут переданы на благо клиентов, что поддержит доступность услуг.
💎 Компании дали оптимистичный взгляд на дальнейший рост энергопотребления в США и высокую инвестиционную активность. Присматриваемся к бумагам с относительно небольшой долей ВИЭ, которые уже скорректировались от максимумов - #SO, #AEP. Ожидаем восстановления на фоне падения ставок на облигационном рынке до справедливых уровней 3.85-4% по 10-летним казначейским облигациям и сохранения позитивных драйверов в виде роста энергопотребления.
Пока не трогаем акции с высокой экспозицией на ВИЭ, например #NEE, обладающей значимым объемом ветрогенерации. Перед покупкой хотели бы услышать подробный комментарий относительно возможных поправок в IRA от нового правительства. Не менее важными станут назначения в министерствах энергетики и финансов, частично отвечающих за IRA. Не исключаем, что при изменениях в повестке относительно IRA рынок начнет закладывать долгосрочный рост нагрузки на сети от ухода части проектов ВИЭ, однако это не базовый сценарий.
#аналитика #акции #США
@aabeta
1👍12❤2
У нас в гостях Андрей Фадеев - сооснователь «Nexters» и основатель «GDEV»
NASDAQ: GDEV - международный игровой холдинг по производству видеоигр, который входит в топ-6 крупнейших независимых производителей мобильных игр в Европе. Компания вышла на Nasdaq в 2021 году по оценке ~$2 млрд. Наиболее известные игры - Throne Rush и Hero Wars. В игры, разработанные компанией, играет сегодня около 1 млн пользователей в день.
В подкасте Дмитрий Котегов и Андрей Фадеев обсудили:
- начало пути компании и какие механизмы позволили достичь высоких резульатов
- влияение пандемии на рекорды в компании и индустрии
- постпандемийный период и будущее сектора GameDev
- развитие AI и влияние на процессы в индустрии
- привлекательность инвестиций в сектор GameDev сейчас
- привлечение новых пользователей и роль маркетинга в расходах
Подкаст будет полезен тем, кто стремится понять, как адаптивность и постоянный поиск возможностей помогают добиваться успеха в новом мире, а также тем, кто хочет лучше разобраться в перспективном направлении инвестиций в GameDev.
https://youtu.be/RuVV6QOln-o
P.S. Будем благодарны за обратную связь по новому формату в комментариях
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
4👍10🔥4
Запишите дату: Cреда 20 ноября 17:30 по Кипру
Уважаемые коллеги, рады будем видеть вас на нашем ежемесячном вебинаре, посвященному финансовым рынкам.
Что будем обсуждать?
- Узнайте, почему облигации могут стать одним из самых привлекательных активов в ближайшие годы
- Какие возможности для облигационных стратегий открывает рост доходностей
- Обсудим последствия победы республиканцев и Дональда Трампа для глобальной экономики
- Почему коррекция в золоте - это отличная инвестиционная возможность
- Узнаете, как позитивные изменения в регулировании криптовалют и институциональном принятии создают благоприятные условия на крипторынке
- Как извлечь выгоду из традиционного ралли конца года?
- Разберем, какие возможности открывает для частных инвесторов понижение ставок
Ведущие - Дмитрий Котегов и Василий Белокрылецкий (подробнее о нашей команде - здесь)
Этот вебинар — поможет вам лучше понять текущую ситуацию на рынках и сделать правильные выводы для формирования успешного инвестиционного портфеля.
Готовьте ваши вопросы для рубрики "вопросы-ответы"
Скорее подключайтесь. Будет интересно!
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
2👍17❤6🔥3
Важные события недели - 18.11.2024
За прошлую неделю индекс S&P 500 упал на 2.1%, а Nasdaq - на 3.4%, показав самые значительные недельные снижения с 6 сентября. Широкий рынок стер более половины роста, достигнутого в рамках ралли после президентских выборов в США. По мере того как первоначальная эйфория по поводу корпоративной повестки избранного президента Дональда Трампа начинает угасать, инвесторы осознают стоимость его фискальных планов и их потенциал для усиления инфляции. Сильная макростатистика в сочетании с «ястребиными» высказываниями ФРС дополнительно снизили ожидания о темпах снижения ставки.
В центре внимания на этой неделе будет находиться отчетность Nvidia #NVDA, которая определит дальнейшую динамику технологического сектора. Также важными станут результаты крупнейших американских ритейлеров Walmart, Target и Lowe’s, которые предоставят сигналы о состоянии потребителя. Экономический календарь на следующей неделе будет относительно скромным. Участники рынка получат обновления о состоянии рынка недвижимости. Помимо этого, выйдут предварительные PMI и данные по сентименту и ожиданиям американцев.
⚠️ Макроэкономические данные:
19 ноября:
• Число выданных разрешений на строительство (октябрь)
• Объём строительства новых домов (октябрь)
20 ноября:
• Ставка по 30-летним ипотечным кредитам от MBA
21 ноября:
• Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (ноябрь)
• Продажи на вторичном рынке жилья (октябрь)
22 ноября:
• Предварительные индексы деловой активности (PMI) в сфере услуг и производственном секторе (ноябрь)
• Индексы настроений и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (ноябрь)
📰 Заметные отчетности:
19 ноября - Walmart #WMT, Lowe’s #LOW, Medtronic #MDT.
20 ноября - NVIDIA #NVDA, TJX #TJX, Palo Alto Networks #PANW, Target #TGT, Snowflake #SNOW
21 ноября - Intuit #INTU, Deere #DE, Ross Stores #ROST, BJ’s Wholesale #BJ, PDD Holdings #PDD,
#США #неделя_впереди
@aabeta
За прошлую неделю индекс S&P 500 упал на 2.1%, а Nasdaq - на 3.4%, показав самые значительные недельные снижения с 6 сентября. Широкий рынок стер более половины роста, достигнутого в рамках ралли после президентских выборов в США. По мере того как первоначальная эйфория по поводу корпоративной повестки избранного президента Дональда Трампа начинает угасать, инвесторы осознают стоимость его фискальных планов и их потенциал для усиления инфляции. Сильная макростатистика в сочетании с «ястребиными» высказываниями ФРС дополнительно снизили ожидания о темпах снижения ставки.
В центре внимания на этой неделе будет находиться отчетность Nvidia #NVDA, которая определит дальнейшую динамику технологического сектора. Также важными станут результаты крупнейших американских ритейлеров Walmart, Target и Lowe’s, которые предоставят сигналы о состоянии потребителя. Экономический календарь на следующей неделе будет относительно скромным. Участники рынка получат обновления о состоянии рынка недвижимости. Помимо этого, выйдут предварительные PMI и данные по сентименту и ожиданиям американцев.
⚠️ Макроэкономические данные:
19 ноября:
• Число выданных разрешений на строительство (октябрь)
• Объём строительства новых домов (октябрь)
20 ноября:
• Ставка по 30-летним ипотечным кредитам от MBA
21 ноября:
• Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (ноябрь)
• Продажи на вторичном рынке жилья (октябрь)
22 ноября:
• Предварительные индексы деловой активности (PMI) в сфере услуг и производственном секторе (ноябрь)
• Индексы настроений и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (ноябрь)
📰 Заметные отчетности:
19 ноября - Walmart #WMT, Lowe’s #LOW, Medtronic #MDT.
20 ноября - NVIDIA #NVDA, TJX #TJX, Palo Alto Networks #PANW, Target #TGT, Snowflake #SNOW
21 ноября - Intuit #INTU, Deere #DE, Ross Stores #ROST, BJ’s Wholesale #BJ, PDD Holdings #PDD,
#США #неделя_впереди
@aabeta
👍15❤3
Ожидания по экономике США на 2025 год на фоне победы республиканцев
💡 На пороге смены правительства экономика США находится в хорошем состоянии. Рост ВВП, по прогнозам, составит солидные 2.7% в 2024 году, опасения рецессии уменьшились, инфляция движется к целевому уровню в 2%, а рынок труда остается сильным. Экономисты закладывают еще один год солидного роста.
Влияние избрания республиканцев
Республиканская победа на выборах приведет к изменениям политики в трех ключевых областях.
• В базовом сценарии аналитиков ожидается повышение импортных тарифов для КНР (до 60% в зависимости от товара, 20% в среднем) и глобального рынка авто, что увеличит эффективную тарифную ставку США на 3-4 п.п. Тариф в 10% на все товары пока не включен в прогноз.
• Прогнозируется ужесточение политики, которое сократит чистую иммиграцию до 750 тыс. человек в год, что несколько ниже среднего уровня до пандемии в 1 млн человек в год и существенно меньше 3 млн в 2023 году.
• Ожидается полное продления истекающих налоговых льгот 2017 года и умеренного дополнительного снижения налогов.
Инфляция
С учетом снижения давления на заработные платы, возвращения инфляционных ожиданий к норме и затухания инфляции догоняющего характера, аналитики ожидают замедление Core PCE до 2.1% к концу 2025 года. Ожидаемые тарифы увеличат этот показатель до 2.4%. Эффект будет одноразовым и его можно будет идентифицировать по деталям в отдельных категориях.
Темпы роста ВВП
Изменения в политике США, вероятно, окажут примерно компенсирующее влияние на ВВП в течение следующих двух лет. Замедление роста из-за тарифов и сокращения иммиграции, скорее всего, проявится раньше, в начале 2025 года. В то же время налоговые льготы простимулируют экономику с задержкой.
Экономисты закладывают рост ВВП на уровне 2.5% в 2025 году. Основной опорой останутся потребительские расходы, поддерживаемые ростом реального дохода на фоне устойчивого рынка труда и эффекта богатства. Ожидается расширение корпоративных инвестиций, благодаря налоговым льготам, росту уверенности бизнеса и снижению ставки.
Снижение ставки и нейтральный уровень
ФРС продолжит последовательное смягчение ДКП до конца 1-го квартала, а затем замедлит темпы ближе к завершению цикла. Пока что нейтральная ставка ожидается на уровне 3.25–3.5%, что на 100 б.п. выше, чем в прошлом цикле. Это связано как с ожиданиями дальнейшего пересмотра нейтральной ставки со стороны ФРС, так и с тем, что немонетарные факторы, такие как крупные бюджетные дефициты и устойчивый уровень аппетита к риску на рынке, компенсируют влияние более высокой ставки на спрос.
Риски
Консенсус Bloomberg закладывает вероятность рецессии в 25%, что выше среднего исторического значения. Стоит выделить два риска для прогнозов, представленных выше.
В случае введения импортных тарифов в 10%+ на все товары, инфляция Core PCE достигнет пика на уровне в 3% в 2025 году. Темпы роста ВВП будут на 0.75-1.25 п.п. ниже, чем в базовом сценарии, в зависимости от масштаба сокращения налогов. Последствия для монетарной политики будут неоднозначными: в 2019 году ФРС приоритизировала риски для роста экономики и снизила ставку на 75 б.п.
Помимо этого, существуют риски усиления обеспокоенности рынков по поводу устойчивости бюджета. Отношение долга к ВВП приближается к рекордным уровням, а реальные процентные ставки по всей кривой доходности значительно выше, чем предполагали политики в предыдущем цикле. Эта тема все чаще поднимается на рынках, и любое усиление обеспокоенности, которое приведет к росту доходности облигаций, будет особенно рискованным на фоне высоких оценок активов, что может сделать рынки более уязвимыми, чем обычно.
💎 Учитывая достаточно оптимистичные прогнозы по экономике США мы продолжаем держать американские акции в наших портфелях.
#аналитика #США
@aabeta
💡 На пороге смены правительства экономика США находится в хорошем состоянии. Рост ВВП, по прогнозам, составит солидные 2.7% в 2024 году, опасения рецессии уменьшились, инфляция движется к целевому уровню в 2%, а рынок труда остается сильным. Экономисты закладывают еще один год солидного роста.
Влияние избрания республиканцев
Республиканская победа на выборах приведет к изменениям политики в трех ключевых областях.
• В базовом сценарии аналитиков ожидается повышение импортных тарифов для КНР (до 60% в зависимости от товара, 20% в среднем) и глобального рынка авто, что увеличит эффективную тарифную ставку США на 3-4 п.п. Тариф в 10% на все товары пока не включен в прогноз.
• Прогнозируется ужесточение политики, которое сократит чистую иммиграцию до 750 тыс. человек в год, что несколько ниже среднего уровня до пандемии в 1 млн человек в год и существенно меньше 3 млн в 2023 году.
• Ожидается полное продления истекающих налоговых льгот 2017 года и умеренного дополнительного снижения налогов.
Инфляция
С учетом снижения давления на заработные платы, возвращения инфляционных ожиданий к норме и затухания инфляции догоняющего характера, аналитики ожидают замедление Core PCE до 2.1% к концу 2025 года. Ожидаемые тарифы увеличат этот показатель до 2.4%. Эффект будет одноразовым и его можно будет идентифицировать по деталям в отдельных категориях.
Темпы роста ВВП
Изменения в политике США, вероятно, окажут примерно компенсирующее влияние на ВВП в течение следующих двух лет. Замедление роста из-за тарифов и сокращения иммиграции, скорее всего, проявится раньше, в начале 2025 года. В то же время налоговые льготы простимулируют экономику с задержкой.
Экономисты закладывают рост ВВП на уровне 2.5% в 2025 году. Основной опорой останутся потребительские расходы, поддерживаемые ростом реального дохода на фоне устойчивого рынка труда и эффекта богатства. Ожидается расширение корпоративных инвестиций, благодаря налоговым льготам, росту уверенности бизнеса и снижению ставки.
Снижение ставки и нейтральный уровень
ФРС продолжит последовательное смягчение ДКП до конца 1-го квартала, а затем замедлит темпы ближе к завершению цикла. Пока что нейтральная ставка ожидается на уровне 3.25–3.5%, что на 100 б.п. выше, чем в прошлом цикле. Это связано как с ожиданиями дальнейшего пересмотра нейтральной ставки со стороны ФРС, так и с тем, что немонетарные факторы, такие как крупные бюджетные дефициты и устойчивый уровень аппетита к риску на рынке, компенсируют влияние более высокой ставки на спрос.
Риски
Консенсус Bloomberg закладывает вероятность рецессии в 25%, что выше среднего исторического значения. Стоит выделить два риска для прогнозов, представленных выше.
В случае введения импортных тарифов в 10%+ на все товары, инфляция Core PCE достигнет пика на уровне в 3% в 2025 году. Темпы роста ВВП будут на 0.75-1.25 п.п. ниже, чем в базовом сценарии, в зависимости от масштаба сокращения налогов. Последствия для монетарной политики будут неоднозначными: в 2019 году ФРС приоритизировала риски для роста экономики и снизила ставку на 75 б.п.
Помимо этого, существуют риски усиления обеспокоенности рынков по поводу устойчивости бюджета. Отношение долга к ВВП приближается к рекордным уровням, а реальные процентные ставки по всей кривой доходности значительно выше, чем предполагали политики в предыдущем цикле. Эта тема все чаще поднимается на рынках, и любое усиление обеспокоенности, которое приведет к росту доходности облигаций, будет особенно рискованным на фоне высоких оценок активов, что может сделать рынки более уязвимыми, чем обычно.
💎 Учитывая достаточно оптимистичные прогнозы по экономике США мы продолжаем держать американские акции в наших портфелях.
#аналитика #США
@aabeta
👍21❤6🔥4