Утренний обзор - 02.01.2025
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.47% (5963 п.)
📈 Nasdaq: +0.67% (21366 п.)
📈 Dow Jones: +0.36% (43026 п.)
🌕 Золото: +0.38% ($2633)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.09% ($74.74)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.84% (4.573%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются с повышением, восстанавливаясь после коррекции. 31 декабря в рамках последней торговой сессии 2024 года все три индекса завершили день со снижением: S&P 500 упал на 0.43%, Dow Jones - на 0.07%, а Nasdaq - на 0.90%. Фондовый рынок Азии торгуется без единой динамики.
5 из 11 секторов S&P 500 завершили день со снижением. Инвесторы фиксировали прибыль в крупнейших технологических компаниях. Лидером роста стали акции материалов и нефтегазовые компании на подъеме сырьевых котировок. Также повышенный спрос наблюдался в классических защитных сферах здравоохранения и товаров первичной необходимости.
Несмотря на падение акций в последние дни 2024 года при слабых объемах торгов, год всё же принёс солидную прибыль. Индекс S&P 500 вырос на 23% за прошлый год, в то время как Dow Jones прибавил почти 13%. Поддерживаемый энтузиазмом вокруг искусственного интеллекта и снижением процентных ставок, Nasdaq показал наилучший результат с ростом на 29%. Лучше рынка продемонстрировали динамику сектора коммуникаций, технологий, товаров вторичной необходимости и финансов. Материалы оказались единственной сферой, завершившей год в минусе.
S&P 500 завершил год четырьмя днями подряд снижения - впервые с 1966 года. Это означает, что вероятность реализации «ралли Санта-Клауса» становится низкой. Этот известный рыночный индикатор обычно характеризуется ростом акций в последние пять дней календарного года и первые два торговых дня января.
Сегодня инвесторы, вероятно, будут оценивать последствия нападения в Новый год в Новом Орлеане, которое расследуется как теракт, а также взрыв Cybertruck возле башни Трампа в Лас-Вегасе. Помимо этого, выйдут данные по заявкам на пособия по безработице, которые предоставят оперативные сигналы о рынке труда.
Публикация экономических данных сегодня:
• Число первичных заявок на получение пособий по безработице
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.47% (5963 п.)
📈 Nasdaq: +0.67% (21366 п.)
📈 Dow Jones: +0.36% (43026 п.)
🌕 Золото: +0.38% ($2633)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.09% ($74.74)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.84% (4.573%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются с повышением, восстанавливаясь после коррекции. 31 декабря в рамках последней торговой сессии 2024 года все три индекса завершили день со снижением: S&P 500 упал на 0.43%, Dow Jones - на 0.07%, а Nasdaq - на 0.90%. Фондовый рынок Азии торгуется без единой динамики.
5 из 11 секторов S&P 500 завершили день со снижением. Инвесторы фиксировали прибыль в крупнейших технологических компаниях. Лидером роста стали акции материалов и нефтегазовые компании на подъеме сырьевых котировок. Также повышенный спрос наблюдался в классических защитных сферах здравоохранения и товаров первичной необходимости.
«Инвесторы говорят, что S&P, даже после недавнего спада, вырос более чем на 50% за последние два года. Возможно, стоит зафиксировать часть прибыли и защитить эти достижения. А при низких объемах торгов для движения рынка много не требуется», - заявил Оливер Пёрше, старший вице-президент Wealthspire Advisors.
Несмотря на падение акций в последние дни 2024 года при слабых объемах торгов, год всё же принёс солидную прибыль. Индекс S&P 500 вырос на 23% за прошлый год, в то время как Dow Jones прибавил почти 13%. Поддерживаемый энтузиазмом вокруг искусственного интеллекта и снижением процентных ставок, Nasdaq показал наилучший результат с ростом на 29%. Лучше рынка продемонстрировали динамику сектора коммуникаций, технологий, товаров вторичной необходимости и финансов. Материалы оказались единственной сферой, завершившей год в минусе.
S&P 500 завершил год четырьмя днями подряд снижения - впервые с 1966 года. Это означает, что вероятность реализации «ралли Санта-Клауса» становится низкой. Этот известный рыночный индикатор обычно характеризуется ростом акций в последние пять дней календарного года и первые два торговых дня января.
«На этой неделе рождественского ралли не случилось, но инвесторы получили подарок в виде роста в 2024 году. Год стал выдающимся для роста акций благодаря тройному фактору: взрывному развитию искусственного интеллекта, серии снижения процентных ставок ФРС и устойчивой экономике США. Это создает основу для продолжения силы рынка в 2025 году», - заявил Грег Бассук, генеральный директор AXS Investments.
Сегодня инвесторы, вероятно, будут оценивать последствия нападения в Новый год в Новом Орлеане, которое расследуется как теракт, а также взрыв Cybertruck возле башни Трампа в Лас-Вегасе. Помимо этого, выйдут данные по заявкам на пособия по безработице, которые предоставят оперативные сигналы о рынке труда.
Публикация экономических данных сегодня:
• Число первичных заявок на получение пособий по безработице
#обзор #рынок #утро
@aabeta
👍20🔥3❤2
Высокие доходности облигаций негативно влияют на рынок акций
💡 После позитивной большей части 2024 года S&P 500 завершил декабрь в минусе, частично из-за давления, вызванного ростом доходностей казначейских облигаций. Катализатором послужили заявления ФРС о том, что в новом году смягчение ДКП будет идти медленнее. Также появились опасения об ускорении инфляции. За декабрь доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла на 9.4% и в настоящее время составляет около 4.55%.
С момента минимальных уровней в 2020 году акции выросли суммарно почти на 117%. Однако акции снижались на 2.1% за 89 дней, когда доходность 10-летних казначейских облигаций превышала 4.5%, и падали на 3.7% за 20 дней, когда доходность находилась выше 4.75%. Учитывая исторические данные, рынок может остаться под давлением пока доходности не опустятся ниже 4.5%.
💎 JPMorgan по своим моделям оценивают справедливый уровень для 10-летних казначейских облигаций примерно на ~50 бп ниже текущих значений. Аналитики Goldman Sachs ожидают снижения доходностей до 4.35% в 2025 году. Не факт, что доходности вернутся на указанные уровни в скором времени, но и продолжение распродажи в бондах тоже маловероятно с учетом текущих оценок.
Позиционирование инвесторов выглядит излишне консервативным - на конец 2025 рынок опционов сейчас закладывает всего 45 бп. снижений, что ниже ожиданий ФРС (50 б.п.) и крупных инвестбанков (75 б.п.). При этом ситуация на рынке труда и в производственном секторе остается сложной и дальнейшее ухудшение ситуации увеличивает шансы на дополнительные снижения в 2025 году.
Подводя итог, мы считаем, что увидим доходности ниже в среднесрочной перспективе, при этом потенциал нового витка роста остается ограниченным. Тем не менее возврат к справедливым может занять время, и мы настраиваемся на повышенную волатильность рынков.
#аналитика #акции #облигации #США
@aabeta
💡 После позитивной большей части 2024 года S&P 500 завершил декабрь в минусе, частично из-за давления, вызванного ростом доходностей казначейских облигаций. Катализатором послужили заявления ФРС о том, что в новом году смягчение ДКП будет идти медленнее. Также появились опасения об ускорении инфляции. За декабрь доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла на 9.4% и в настоящее время составляет около 4.55%.
С момента минимальных уровней в 2020 году акции выросли суммарно почти на 117%. Однако акции снижались на 2.1% за 89 дней, когда доходность 10-летних казначейских облигаций превышала 4.5%, и падали на 3.7% за 20 дней, когда доходность находилась выше 4.75%. Учитывая исторические данные, рынок может остаться под давлением пока доходности не опустятся ниже 4.5%.
«Мы вспоминаем, что бывают периоды, когда рост долгосрочных доходностей может оказывать давление на акции, даже если макроэкономическая картина и прибыль компаний остаются благоприятными. На начало 2025 года рост долгосрочной доходности облигаций представляет собой крупнейший вызов для бычьего рынка. Базовым сценарием остаются рост волатильности как на облигационном рынке, так и на рынке акций», - пишут стратеги Evercore ISI.
💎 JPMorgan по своим моделям оценивают справедливый уровень для 10-летних казначейских облигаций примерно на ~50 бп ниже текущих значений. Аналитики Goldman Sachs ожидают снижения доходностей до 4.35% в 2025 году. Не факт, что доходности вернутся на указанные уровни в скором времени, но и продолжение распродажи в бондах тоже маловероятно с учетом текущих оценок.
Позиционирование инвесторов выглядит излишне консервативным - на конец 2025 рынок опционов сейчас закладывает всего 45 бп. снижений, что ниже ожиданий ФРС (50 б.п.) и крупных инвестбанков (75 б.п.). При этом ситуация на рынке труда и в производственном секторе остается сложной и дальнейшее ухудшение ситуации увеличивает шансы на дополнительные снижения в 2025 году.
Подводя итог, мы считаем, что увидим доходности ниже в среднесрочной перспективе, при этом потенциал нового витка роста остается ограниченным. Тем не менее возврат к справедливым может занять время, и мы настраиваемся на повышенную волатильность рынков.
#аналитика #акции #облигации #США
@aabeta
👍19❤3
Январские индикаторы для остальной части года
💡 Инвесторы надеялись завершить год на сильной ноте благодаря «ралли Санта-Клауса», которое охватывает последние торговые сессии календарного года и первые два торговых дня января. Однако S&P 500 завершил последние четыре торговых дня снижением.
Помимо «ралли Санта-Клауса», существует еще несколько январских индикаторов. Согласно Stock Trader's Almanac, первые пять дней января служат «системой раннего предупреждения». Этот индикатор показал, что за последние 18 лет после выборов направление первых пяти дней года совпадало с итогами полного торгового года в 14 случаях.
Другой известный индикатор Almanac - «Январский барометр», который утверждает, что динамика S&P 500 за первый полный месяц года может предсказать результаты на оставшуюся часть года, - показывает те же закономерности в годы после выборов.
Если S&P 500 вырастет с 1 по 31 января, то акции, скорее всего, продемонстрируют положительную доходность в течение оставшейся части года, и наоборот. Хирш отметил, что этот индикатор допускал лишь 12 крупных ошибок с 1950 года, что дает уровень точности в 83.3%.
Когда все три январских индикатора показывают рост, S&P 500 завершает год на положительной ноте в 90.6% случаев, со средним приростом в 17.7%, добавил Хирш. Однако если хотя бы один из этих индикаторов оказывается отрицательным, год заканчивается ростом лишь в 59.5% случаев, при этом средний прирост составляет всего 2.9%.
💎 Стоит ли на 100% полагаться на индикаторы?
Сторонники январского барометра ссылаются на данные, показывающие высокую точность. Однако явление может быть во многом иллюзорным. Ведь с 1945 по 2021 год американские фондовые рынки показывали положительную годовую доходность примерно в 70% случаев. Таким образом, январский барометр может быть лишь вторичным эффектом общей тенденции американских акций расти каждый год, а не уникальным феноменом, который можно использовать для лучшего прогнозирования.
#аналитика #акции #США
@aabeta
💡 Инвесторы надеялись завершить год на сильной ноте благодаря «ралли Санта-Клауса», которое охватывает последние торговые сессии календарного года и первые два торговых дня января. Однако S&P 500 завершил последние четыре торговых дня снижением.
«Неудача акций в достижении ралли в этот период обычно предшествовала медвежьим рынкам или временам, когда акции можно было купить по более низким ценам позже в новом году», - отметил Джеффри Хирш, генеральный директор Hirsch Holdings и главный редактор Stock Trader's Almanac.
Помимо «ралли Санта-Клауса», существует еще несколько январских индикаторов. Согласно Stock Trader's Almanac, первые пять дней января служат «системой раннего предупреждения». Этот индикатор показал, что за последние 18 лет после выборов направление первых пяти дней года совпадало с итогами полного торгового года в 14 случаях.
Другой известный индикатор Almanac - «Январский барометр», который утверждает, что динамика S&P 500 за первый полный месяц года может предсказать результаты на оставшуюся часть года, - показывает те же закономерности в годы после выборов.
Если S&P 500 вырастет с 1 по 31 января, то акции, скорее всего, продемонстрируют положительную доходность в течение оставшейся части года, и наоборот. Хирш отметил, что этот индикатор допускал лишь 12 крупных ошибок с 1950 года, что дает уровень точности в 83.3%.
Когда все три январских индикатора показывают рост, S&P 500 завершает год на положительной ноте в 90.6% случаев, со средним приростом в 17.7%, добавил Хирш. Однако если хотя бы один из этих индикаторов оказывается отрицательным, год заканчивается ростом лишь в 59.5% случаев, при этом средний прирост составляет всего 2.9%.
«У января на Уолл-стрит особая репутация, так как приток денежных средств от годовых бонусов и ежегодных аллокаций исторически подталкивал акции вверх», — отметил Джеффри Хирш.
💎 Стоит ли на 100% полагаться на индикаторы?
Сторонники январского барометра ссылаются на данные, показывающие высокую точность. Однако явление может быть во многом иллюзорным. Ведь с 1945 по 2021 год американские фондовые рынки показывали положительную годовую доходность примерно в 70% случаев. Таким образом, январский барометр может быть лишь вторичным эффектом общей тенденции американских акций расти каждый год, а не уникальным феноменом, который можно использовать для лучшего прогнозирования.
#аналитика #акции #США
@aabeta
👍23❤3
Утренний обзор - 03.01.2024
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.25% (5930 п.)
📈 Nasdaq: +0.37% (21245 п.)
📈 Dow Jones: +0.15% (42754 п.)
🌕 Золото: +0.05% ($2659)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.05% ($75.91)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.22% (4.563%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в зеленой зоне. Вчера основные индексы завершили пятую сессию подряд со снижением: S&P 500 упал на 0.22%, Dow Jones - на 0.36%, а Nasdaq - на 0.16%. Инвесторы оценивали отдельные корпоративные новости, а также продолжили фиксировать прибыль в широком спектре акций из-за отсутствия новых сильных катализаторов для роста. Фоновое давление оказывают высокие доходности казначейских облигаций. Фондовый рынок Азии торгуется разнонаправленно.
7 из 11 секторов S&P 500 завершили день со снижением. Худшую динамику показал сектор товаров вторичной необходимости на падении в Tesla #TSLA после разочаровывающих данных по поставкам. Следом шли акции домостроителей после выхода данных, показавших рост ипотечных ставок до максимума за шесть месяцев. Падение в технологическом секторе было вызвано коррекцией в Apple #AAPL после новостей о скидках на iPhone в КНР. Частично снижение компенсировано покупками в Nvidia #NVDA после позитивной статьи в Barron’s.
Лучшую динамику продемонстрировал нефтегазовый сектор на ралли в сырье. Также заметно лучше рынка торговался коммунальный сектор на подъеме в Constellation Energy #CEG после новости о заключении двух соглашений с правительством США на сумму более $1 млрд. Эти средства будут направлены на проекты модернизации ядерных объектов.
Сектор коммуникационных услуг также вырос, чему способствовали новости о том, что Meta #META заменяет президента по глобальным отношениям на Джоэла Каплана, который является самым заметным представителем Республиканской партии в компании. В совокупности акции «великолепной семерки» снизились на 0.48%. Акции малой капитализации выросли на 0.07%, а средней - снизились на 0.21%. За последние пять дней индекс волатильности VIX поднялся с 14 п. до почти 18 п.
Сегодня в центре внимания инвесторов будут находиться данные по PMI в производственном секторе от ISM за декабрь. Помимо этого, инвесторы будут следить за голосованием по выбору спикера Палаты представителей, чтобы увидеть, сохранит ли Майк Джонсон свою должность.
Публикация экономических данных сегодня:
• Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) от ISM (дек)
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.25% (5930 п.)
📈 Nasdaq: +0.37% (21245 п.)
📈 Dow Jones: +0.15% (42754 п.)
🌕 Золото: +0.05% ($2659)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.05% ($75.91)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.22% (4.563%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в зеленой зоне. Вчера основные индексы завершили пятую сессию подряд со снижением: S&P 500 упал на 0.22%, Dow Jones - на 0.36%, а Nasdaq - на 0.16%. Инвесторы оценивали отдельные корпоративные новости, а также продолжили фиксировать прибыль в широком спектре акций из-за отсутствия новых сильных катализаторов для роста. Фоновое давление оказывают высокие доходности казначейских облигаций. Фондовый рынок Азии торгуется разнонаправленно.
7 из 11 секторов S&P 500 завершили день со снижением. Худшую динамику показал сектор товаров вторичной необходимости на падении в Tesla #TSLA после разочаровывающих данных по поставкам. Следом шли акции домостроителей после выхода данных, показавших рост ипотечных ставок до максимума за шесть месяцев. Падение в технологическом секторе было вызвано коррекцией в Apple #AAPL после новостей о скидках на iPhone в КНР. Частично снижение компенсировано покупками в Nvidia #NVDA после позитивной статьи в Barron’s.
Лучшую динамику продемонстрировал нефтегазовый сектор на ралли в сырье. Также заметно лучше рынка торговался коммунальный сектор на подъеме в Constellation Energy #CEG после новости о заключении двух соглашений с правительством США на сумму более $1 млрд. Эти средства будут направлены на проекты модернизации ядерных объектов.
Сектор коммуникационных услуг также вырос, чему способствовали новости о том, что Meta #META заменяет президента по глобальным отношениям на Джоэла Каплана, который является самым заметным представителем Республиканской партии в компании. В совокупности акции «великолепной семерки» снизились на 0.48%. Акции малой капитализации выросли на 0.07%, а средней - снизились на 0.21%. За последние пять дней индекс волатильности VIX поднялся с 14 п. до почти 18 п.
«Основа для этой слабости, вероятно, была связана с настроениями. После выборов, в период поствыборного ралли, особенно когда мы снова столкнулись с проблемой концентрации, рыночные условия стали довольно перегретыми. Я не думаю, что был какой-то явный основной катализатор. Скорее, это было своего рода истощение с точки зрения настроений», - сказала Лиз Энн Сондерс, главный инвестиционный стратег Charles Schwab.
Сегодня в центре внимания инвесторов будут находиться данные по PMI в производственном секторе от ISM за декабрь. Помимо этого, инвесторы будут следить за голосованием по выбору спикера Палаты представителей, чтобы увидеть, сохранит ли Майк Джонсон свою должность.
«Если для подтверждения кандидатуры Джонсона потребуется несколько раундов голосования в течение нескольких дней, это станет плохим сигналом для единства республиканцев, и надежды на быстрое принятие стимулирующих экономический рост мер окажутся под угрозой» - считает Том Эссай, основатель Sevens Report.
Публикация экономических данных сегодня:
• Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) от ISM (дек)
#обзор #рынок #утро
@aabeta
👍23❤2
Взгляд на китайский рынок акций в 2025 году. Новая инвестиционная идея - BYD Electronics
💡 Мы продолжаем активно инвестировать в китайские акции. С марта прошлого года наш портфель показал доходность порядка 27%, опередив широкий рынок, благодаря таким позициям, как Xiaomi, BYD, VNET. Мы ожидаем продолжения роста китайского рынка примерно на 15% в 2025 году и рассматриваем новые идеи для инвестирования, несмотря на скорое введение тарифов. Китай играет одну из ключевых ролей в портфеле.
Стоит ли инвестировать на фоне повышения тарифов?
КНР станет первой страной, для которой США введут дополнительные тарифы в среднем в 20% (базовый сценарий). Большая часть или все тарифы будут введены в первой половине 2025 года. Это усилит давление на китайских политиков, чтобы поддержать экономический рост. Правительство неоднократно подчеркивало, что стимулы (в том числе ослабление валюты) могут быть усилены, если потребуется. Эти корректировки будут проводиться поэтапно, по мере введения тарифов США.
Помимо мер для смягчения удара от тарифов, у Китая также есть ряд ответных вариантов, включая, но не ограничиваясь, зеркальные тарифы (как это было в 2018-19 годах) или дополнительные ограничения на экспорт товаров, в которых Китай играет ключевую роль в цепочке поставок.
💎 Подводя итог мы считаем, что эффект от повышения тарифов будет частично компенсирован. Что касается рынка акций, на наш взгляд, рынок уже оценил большую часть повышения тарифов, ограничивая риски глубоких коррекций.
Почему Китай может сыграть ключевую роль в портфеле?
Отдельная аллокация в китайские акции может сыграть важную роль в диверсификации портфеля благодаря снижению корреляции с другими рынками.
Корреляция между китайскими акциями и остальными развивающимися рынками значительно упала в последние годы - с 0.8 в 2019 году до 0.6, что предоставляет дополнительные возможности для диверсификации, особенно по сравнению с более высокой корреляцией между EM ex-China и США. Корреляция с крупными американскими компаниями упала до 0.35.
💎 Таким образом, вложения в китайские акции могут снизить риски и увеличить диверсификацию портфеля, не говоря о перспективах получить опережающую доходность.
Взгляд на BYD Electronics
✅ BYD Electronics (BYDE) #285 - специализируется на разработке, производстве и продаже различных компонентов для мобильных устройств (70% выручки) и автомобилей, включая NEV (25% выручки). Активно участвует в разработке компонентов для ИИ-серверов, однако доля выручки относительно небольшая.
🎯 Целевая цена - HK$51, потенциал роста +24%
Apple является крупнейшим клиентом BYDE, что позволит компании стать бенефициаром перехода на следующее поколение устройств. Ожидается повышение операционной эффективности и расширение доли рынка после завершения сделки по приобретению активов Jabil - одного из поставщиков металлических рамок для iPhone.
Помимо этого, BYDE является бенефициаром рост спроса на устройства Android высокого ценового сегмента. BYDE извлечет выгоду из запусков новых моделей и получения заказов от таких компаний, как Samsung, Xiaomi и Honor.
Материнская BYD является крупным клиентом и лидером на китайском рынке электромобилей, активно внедряя технологии умного вождения и демонстрируя превосходные темпы роста поставок. BYDE поставляет для BYD различные автомобильные электронные компоненты: информационно-развлекательные системы, цифровые панели приборов, динамики, усилители, системы ADAS, терморегуляции и подвески.
Потребительская электроника и китайский рынок NEV находятся в условиях жесткой конкуренции, при этом BYDE имеет все шансы выиграть от консолидации отрасли, так как компания обслуживает в основном лидеров рынка.
Аналитики прогнозируют CAGR выручки и чистой прибыли в ближайшие два года на уровне 11% и 29%. Компания торгуется с форвардными мультипликаторами на уровне средних исторических значений, однако более высокая оценка оправдана, учитывая существенно улучшенный профиль рентабельности, а также возможный апсайд от работы в сегменте ИИ.
#инвестиционная_идея #акции #Китай
@aabeta
💡 Мы продолжаем активно инвестировать в китайские акции. С марта прошлого года наш портфель показал доходность порядка 27%, опередив широкий рынок, благодаря таким позициям, как Xiaomi, BYD, VNET. Мы ожидаем продолжения роста китайского рынка примерно на 15% в 2025 году и рассматриваем новые идеи для инвестирования, несмотря на скорое введение тарифов. Китай играет одну из ключевых ролей в портфеле.
Стоит ли инвестировать на фоне повышения тарифов?
КНР станет первой страной, для которой США введут дополнительные тарифы в среднем в 20% (базовый сценарий). Большая часть или все тарифы будут введены в первой половине 2025 года. Это усилит давление на китайских политиков, чтобы поддержать экономический рост. Правительство неоднократно подчеркивало, что стимулы (в том числе ослабление валюты) могут быть усилены, если потребуется. Эти корректировки будут проводиться поэтапно, по мере введения тарифов США.
Помимо мер для смягчения удара от тарифов, у Китая также есть ряд ответных вариантов, включая, но не ограничиваясь, зеркальные тарифы (как это было в 2018-19 годах) или дополнительные ограничения на экспорт товаров, в которых Китай играет ключевую роль в цепочке поставок.
💎 Подводя итог мы считаем, что эффект от повышения тарифов будет частично компенсирован. Что касается рынка акций, на наш взгляд, рынок уже оценил большую часть повышения тарифов, ограничивая риски глубоких коррекций.
Почему Китай может сыграть ключевую роль в портфеле?
Отдельная аллокация в китайские акции может сыграть важную роль в диверсификации портфеля благодаря снижению корреляции с другими рынками.
Корреляция между китайскими акциями и остальными развивающимися рынками значительно упала в последние годы - с 0.8 в 2019 году до 0.6, что предоставляет дополнительные возможности для диверсификации, особенно по сравнению с более высокой корреляцией между EM ex-China и США. Корреляция с крупными американскими компаниями упала до 0.35.
💎 Таким образом, вложения в китайские акции могут снизить риски и увеличить диверсификацию портфеля, не говоря о перспективах получить опережающую доходность.
Взгляд на BYD Electronics
✅ BYD Electronics (BYDE) #285 - специализируется на разработке, производстве и продаже различных компонентов для мобильных устройств (70% выручки) и автомобилей, включая NEV (25% выручки). Активно участвует в разработке компонентов для ИИ-серверов, однако доля выручки относительно небольшая.
🎯 Целевая цена - HK$51, потенциал роста +24%
Apple является крупнейшим клиентом BYDE, что позволит компании стать бенефициаром перехода на следующее поколение устройств. Ожидается повышение операционной эффективности и расширение доли рынка после завершения сделки по приобретению активов Jabil - одного из поставщиков металлических рамок для iPhone.
Помимо этого, BYDE является бенефициаром рост спроса на устройства Android высокого ценового сегмента. BYDE извлечет выгоду из запусков новых моделей и получения заказов от таких компаний, как Samsung, Xiaomi и Honor.
Материнская BYD является крупным клиентом и лидером на китайском рынке электромобилей, активно внедряя технологии умного вождения и демонстрируя превосходные темпы роста поставок. BYDE поставляет для BYD различные автомобильные электронные компоненты: информационно-развлекательные системы, цифровые панели приборов, динамики, усилители, системы ADAS, терморегуляции и подвески.
Потребительская электроника и китайский рынок NEV находятся в условиях жесткой конкуренции, при этом BYDE имеет все шансы выиграть от консолидации отрасли, так как компания обслуживает в основном лидеров рынка.
Аналитики прогнозируют CAGR выручки и чистой прибыли в ближайшие два года на уровне 11% и 29%. Компания торгуется с форвардными мультипликаторами на уровне средних исторических значений, однако более высокая оценка оправдана, учитывая существенно улучшенный профиль рентабельности, а также возможный апсайд от работы в сегменте ИИ.
#инвестиционная_идея #акции #Китай
@aabeta
3👍22❤5
Важные события недели - 06.01.2025
В центре внимания на этой неделе окажутся данные по рынку труда. Консенсус закладывает рост занятых на 153 тыс. после 227 тыс. в ноябре. Уровень безработице, по оценкам, остался на уровне 4.2%. Ожидается, что число вакансий останется практически без изменений. В то же время, соотношение вакансий к числу безработных снизится до 1.075 с 1.109 в октябре.
Не менее важным станет протокол с последнего заседания ФРС. Председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что решение о снижении ставки в декабре было «сложным выбором», а протокол заседания предоставит дополнительные детали обсуждений. Отчет также должен пролить свет на то, как представители комитета обновили свои прогнозы и оценку рисков на основе последних данных и предложений по политике от новой администрации. Помимо прочего, начнут отчитываться американские компании за 4-й квартал.
⚠️ Макроэкономические данные:
6 января:
• Объём промышленных заказов (ноябрь)
7 января:
• Индекс деловой активности в непроизводственном секторе от ISM (декабрь)
• Число открытых вакансий на рынке труда JOLTS (ноябрь)
8 января:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (декабрь)
• Протокол с последнего заседания ФРС
9 января:
• Акции - нет торгов. Облигации - раннее закрытие. Национальный день траура
10 января:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе (декабрь)
• Уровень безработицы (декабрь)
• Средняя почасовая заработная плата (декабрь)
• Предварительные индексы настроений и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (январь)
📰 Заметные отчетности:
8 января - Jefferies #JEF, Albertsons #ACI
9 января - TD Synnex #SNX, KB Home #KBH
10 января - Delta Air Lines #DAL, Walgreens Boots Alliance #WBA, Constellation Brands #STZ
#США #неделя_впереди
@aabeta
В центре внимания на этой неделе окажутся данные по рынку труда. Консенсус закладывает рост занятых на 153 тыс. после 227 тыс. в ноябре. Уровень безработице, по оценкам, остался на уровне 4.2%. Ожидается, что число вакансий останется практически без изменений. В то же время, соотношение вакансий к числу безработных снизится до 1.075 с 1.109 в октябре.
Не менее важным станет протокол с последнего заседания ФРС. Председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что решение о снижении ставки в декабре было «сложным выбором», а протокол заседания предоставит дополнительные детали обсуждений. Отчет также должен пролить свет на то, как представители комитета обновили свои прогнозы и оценку рисков на основе последних данных и предложений по политике от новой администрации. Помимо прочего, начнут отчитываться американские компании за 4-й квартал.
⚠️ Макроэкономические данные:
6 января:
• Объём промышленных заказов (ноябрь)
7 января:
• Индекс деловой активности в непроизводственном секторе от ISM (декабрь)
• Число открытых вакансий на рынке труда JOLTS (ноябрь)
8 января:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (декабрь)
• Протокол с последнего заседания ФРС
9 января:
• Акции - нет торгов. Облигации - раннее закрытие. Национальный день траура
10 января:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе (декабрь)
• Уровень безработицы (декабрь)
• Средняя почасовая заработная плата (декабрь)
• Предварительные индексы настроений и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (январь)
📰 Заметные отчетности:
8 января - Jefferies #JEF, Albertsons #ACI
9 января - TD Synnex #SNX, KB Home #KBH
10 января - Delta Air Lines #DAL, Walgreens Boots Alliance #WBA, Constellation Brands #STZ
#США #неделя_впереди
@aabeta
👍19
Рост в золоте откладывается?
💡 Накануне аналитики Goldman Sachs пересмотрели свой прогноз по цене на золото. Теперь ожидается рост до $2910 (+11%) за унцию к концу 2025 года против $3000 (+14.5%) за унцию ранее. Вторую отметку металл, по мнению экспертов, преодолеет только к концу первого полугодия 2026 года.
Причина пересмотра
Экономисты теперь ожидают меньшего сокращения ставки ФРС. Прогнозируются три снижения в совокупности на 75 б.п. в 2025 году по сравнению с ранее ожидавшимися 100 б.п. Прогноз по нейтральной ставке также был повышен до 3.5-3.75%.
Медленное смягчение ДКП приведет к менее крупным покупкам золота через ETF. Кроме того, потоки в ETF после ухода неопределенности по поводу выборов оказались слабее ожиданий. Тем не менее, фактор покупок центральными банками развивающихся стран остается без изменений.
Важно отметить, что прогнозы банка отличаются от консенсуса и оценок ФРС, которые предполагают только два снижения по 25 б.п. в 2025 году. Ожидается, что к следующему заседанию в марте инфляция Core PCE замедлится еще 0.3 п.п. до 2.5% г/г, и этого будет достаточно, чтобы центральный банк смягчил свою риторику.
Экономисты не разделяют мнения о том, что вероятные изменения политики при Трампе однозначно приведут к повышению процентных ставок. Влияние тарифов на инфляцию будет достаточно умеренным, чтобы общая ставка продолжила снижаться, а совокупное влияние изменений федеральной политики США на ВВП в этом году будет слегка отрицательным.
Фактически, в 2019 году ФРС снизила ставку на 75 б.п. в качестве «страховочного» шага после того, как тарифы вызвали ужесточение финансовых условий. Представители ФРС тогда отдали приоритет рискам для занятости перед кратковременным увеличением инфляции.
💎 Стоит ли продолжать держать металл в портфеле?
Несмотря на менее высокий потенциал роста, мы продолжаем удерживать золото в портфеле, хотя и не такую крупную долю как раньше. Металл по-прежнему может обеспечить защиту. Если ФРС прекратит снижать ставки, оставив их на текущем уровне, золото все равно может вырасти до $2910 за унцию к середине 2026 года, считают стратеги.
Хотя вероятность рецессии в США в течение 12 месяцев остается низкой на уровне 15%, постепенное снижение ставок в условиях рецессии может поднять цену золота до $3210 за унцию к 2-му кварталу 2026 года. А страховочные снижения ставок (100 б.п. и больше) поднимут металл до $3050 за унцию к тому же времени. Помимо этого, все еще присутствуют риски усиления рыночных опасений относительно фискальной устойчивости.
#аналитика #золото
@aabeta
💡 Накануне аналитики Goldman Sachs пересмотрели свой прогноз по цене на золото. Теперь ожидается рост до $2910 (+11%) за унцию к концу 2025 года против $3000 (+14.5%) за унцию ранее. Вторую отметку металл, по мнению экспертов, преодолеет только к концу первого полугодия 2026 года.
Причина пересмотра
Экономисты теперь ожидают меньшего сокращения ставки ФРС. Прогнозируются три снижения в совокупности на 75 б.п. в 2025 году по сравнению с ранее ожидавшимися 100 б.п. Прогноз по нейтральной ставке также был повышен до 3.5-3.75%.
Медленное смягчение ДКП приведет к менее крупным покупкам золота через ETF. Кроме того, потоки в ETF после ухода неопределенности по поводу выборов оказались слабее ожиданий. Тем не менее, фактор покупок центральными банками развивающихся стран остается без изменений.
Важно отметить, что прогнозы банка отличаются от консенсуса и оценок ФРС, которые предполагают только два снижения по 25 б.п. в 2025 году. Ожидается, что к следующему заседанию в марте инфляция Core PCE замедлится еще 0.3 п.п. до 2.5% г/г, и этого будет достаточно, чтобы центральный банк смягчил свою риторику.
Экономисты не разделяют мнения о том, что вероятные изменения политики при Трампе однозначно приведут к повышению процентных ставок. Влияние тарифов на инфляцию будет достаточно умеренным, чтобы общая ставка продолжила снижаться, а совокупное влияние изменений федеральной политики США на ВВП в этом году будет слегка отрицательным.
Фактически, в 2019 году ФРС снизила ставку на 75 б.п. в качестве «страховочного» шага после того, как тарифы вызвали ужесточение финансовых условий. Представители ФРС тогда отдали приоритет рискам для занятости перед кратковременным увеличением инфляции.
💎 Стоит ли продолжать держать металл в портфеле?
Несмотря на менее высокий потенциал роста, мы продолжаем удерживать золото в портфеле, хотя и не такую крупную долю как раньше. Металл по-прежнему может обеспечить защиту. Если ФРС прекратит снижать ставки, оставив их на текущем уровне, золото все равно может вырасти до $2910 за унцию к середине 2026 года, считают стратеги.
Хотя вероятность рецессии в США в течение 12 месяцев остается низкой на уровне 15%, постепенное снижение ставок в условиях рецессии может поднять цену золота до $3210 за унцию к 2-му кварталу 2026 года. А страховочные снижения ставок (100 б.п. и больше) поднимут металл до $3050 за унцию к тому же времени. Помимо этого, все еще присутствуют риски усиления рыночных опасений относительно фискальной устойчивости.
#аналитика #золото
@aabeta
👍15❤4
Утренний обзор - 07.01.2025
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.10% (6014 п.)
📉 Nasdaq: -0.17% (21707 п.)
📉 Dow Jones: -0.07% (42952 п.)
🌕 Золото: +0.35% ($2645)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.09% ($76.26)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.30% (4.61%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне. Вчера основные индексы завершили день разнонаправленно: S&P 500 вырос на 0.55%, Nasdaq поднялся на 1.24%, а Dow Jones снизился на 0.06%. Инвесторы продолжили выкупать просадку в технологическом секторе и акциях крупнейших компаний, оценивая отдельные корпоративные события. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно в зеленой зоне.
5 из 11 секторов S&P 500 завершили день с повышением. Лучшую динамику показали чипмейкеры во главе с Nvidia #NVDA, обновившая исторический максимум. Поддержку сектору оказала тайваньская Hon Hai (Foxconn), партнёр Nvidia по сборке серверов, которая отчиталась лучше ожиданий благодаря устойчивому спросу на инфраструктуру ИИ. Следом шли акции более широкого технологического сектора и коммуникаций. Последней сфере сильную поддержку обеспечил подъем в Meta #META после повышения целевой цены от Jeffries и обновления совета директоров.
Акции «великолепной семерки» в совокупности выросли на 2%. В то же время, равновзвешенный S&P, а также сферы малой и средней капитализации практически не изменились.
Худшую динамику показали акции недвижимости, коммунальных услуг и товаров первичной необходимости на фоне сохранения доходностей трежерис на высоком уровне. После падения в начале сессии на сообщениях в СМИ о том, что новые тарифы Трампа могут быть менее масштабными, доходности восстановились. Избранный президент опроверг новости.
Между тем, Goldman Sachs Group видит признаки краткосрочной тактической бычьей установки для акций США, обусловленной институциональными денежными потоками и отсутствием продаж со стороны систематических фондов, следящих за трендами. В JPMorgan отметили, что, несмотря на растущие риски для мощного ралли, медвежий спад остаётся «крайне маловероятным» на фоне сильного экономического роста.
UBS все еще видит благоприятный фон для рынка, обусловленный сочетанием более низких затрат на кредиты, устойчивой активности в США, расширением роста прибыли американских компаний, дальнейшей монетизацией ИИ и потенциалом для большей активности на рынках капитала при втором сроке администрации Трампа.
Сегодня в центре внимания окажутся данные по данные по вакансиям за ноябрь. Помимо этого, инвесторы будут оценивать публикацию PMI сферы услуг от ISM.
Публикация экономических данных сегодня:
• Индекс деловой активности в непроизводственном секторе от ISM (декабрь)
• Число открытых вакансий на рынке труда JOLTS (ноябрь)
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.10% (6014 п.)
📉 Nasdaq: -0.17% (21707 п.)
📉 Dow Jones: -0.07% (42952 п.)
🌕 Золото: +0.35% ($2645)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.09% ($76.26)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.30% (4.61%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне. Вчера основные индексы завершили день разнонаправленно: S&P 500 вырос на 0.55%, Nasdaq поднялся на 1.24%, а Dow Jones снизился на 0.06%. Инвесторы продолжили выкупать просадку в технологическом секторе и акциях крупнейших компаний, оценивая отдельные корпоративные события. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно в зеленой зоне.
5 из 11 секторов S&P 500 завершили день с повышением. Лучшую динамику показали чипмейкеры во главе с Nvidia #NVDA, обновившая исторический максимум. Поддержку сектору оказала тайваньская Hon Hai (Foxconn), партнёр Nvidia по сборке серверов, которая отчиталась лучше ожиданий благодаря устойчивому спросу на инфраструктуру ИИ. Следом шли акции более широкого технологического сектора и коммуникаций. Последней сфере сильную поддержку обеспечил подъем в Meta #META после повышения целевой цены от Jeffries и обновления совета директоров.
Акции «великолепной семерки» в совокупности выросли на 2%. В то же время, равновзвешенный S&P, а также сферы малой и средней капитализации практически не изменились.
«Восстановление, которое мы наблюдаем в пятницу и сегодня, показывает, насколько сильна ментальность "buy the dip". Инвесторы продолжают активно ориентироваться на технологии. Глядя вперед, 2025 год не станет годом лёгких двузначных доходностей от инвестиций только в S&P 500. Для успеха на этом рынке потребуется больше дисциплины и креативности», - заявил Марк Хакетт из Nationwide.
Худшую динамику показали акции недвижимости, коммунальных услуг и товаров первичной необходимости на фоне сохранения доходностей трежерис на высоком уровне. После падения в начале сессии на сообщениях в СМИ о том, что новые тарифы Трампа могут быть менее масштабными, доходности восстановились. Избранный президент опроверг новости.
Между тем, Goldman Sachs Group видит признаки краткосрочной тактической бычьей установки для акций США, обусловленной институциональными денежными потоками и отсутствием продаж со стороны систематических фондов, следящих за трендами. В JPMorgan отметили, что, несмотря на растущие риски для мощного ралли, медвежий спад остаётся «крайне маловероятным» на фоне сильного экономического роста.
UBS все еще видит благоприятный фон для рынка, обусловленный сочетанием более низких затрат на кредиты, устойчивой активности в США, расширением роста прибыли американских компаний, дальнейшей монетизацией ИИ и потенциалом для большей активности на рынках капитала при втором сроке администрации Трампа.
«Мы ожидаем, что индекс S&P 500 достигнет уровня 6600 п. к концу 2025 года, и рекомендуем инвесторам, у которых недовешены активы, воспользоваться любой краткосрочной турбулентностью для увеличения вложений в американские акции», - пишут стратеги.
Сегодня в центре внимания окажутся данные по данные по вакансиям за ноябрь. Помимо этого, инвесторы будут оценивать публикацию PMI сферы услуг от ISM.
Публикация экономических данных сегодня:
• Индекс деловой активности в непроизводственном секторе от ISM (декабрь)
• Число открытых вакансий на рынке труда JOLTS (ноябрь)
#обзор #рынок #утро
@aabeta
👍20❤4
Включение Tencent в список китайских военных компаний: влияние на настроения, но не на бизнес
💡 Вчера Пентагон добавил Tencent в список китайских военных компаний (China Military Company, CMC). Этот список включает компании, которые, по мнению США, сотрудничают с китайским военно-промышленным комплексом. Новость вызвала существенную негативную реакцию в акциях компании и облигациях холдинговой компании Prosus NV. При этом сама Tencent заявила, что включение в список не повлияет на её бизнес.
Основные факты:
• Включение Tencent в список CMC формально не предусматривает прямых санкций и, скорее, направлено на снижение деловой активности американских компаний с ними. Tencent назвала это решение ошибочным и подчеркнула, что не занимается деятельностью, связанной с ВПК. Более того, в прошлом компании, попавшие в этот список, нередко удалялись из него, например, Xiaomi в 2021 году.
• Несмотря на заявления Tencent о том, что вся ситуация не отразится на операционной деятельности, акции Tencent упали на 7.5%, что привело к сокращению чистой стоимости активов холдинговой компании Prosus NV на ~$9 млрд. Спреды облигаций Prosus также существенно расширились.
• Несмотря на заметное снижение стоимости чистых активов после падения акций, кредитное качество Prosus остается очень крепким. Общий долг составляет ~$15.4 млрд, в то время как стоимость активов даже после падения акций Tencent остаётся на уровне $142 млрд. На счетах Prosus имеется $17.5 млрд наличности, что превышает объем долга.
• Геополитические риски, связанные с существенной концентрацией активов Prosus на китайском рынке, хорошо известны инвесторам и, скорее, учтены в оценках облигаций.
💎 Несмотря на краткосрочные негативные последствия для акций Tencent, крепкое финансовое положение Prosus обеспечивают устойчивость компании. Мы ожидаем восстановления спредов по облигациям эмитента в краткосрочной перспективе и сохраняем по ним позитивный взгляд.
#аналитика #облигации
@aabeta
💡 Вчера Пентагон добавил Tencent в список китайских военных компаний (China Military Company, CMC). Этот список включает компании, которые, по мнению США, сотрудничают с китайским военно-промышленным комплексом. Новость вызвала существенную негативную реакцию в акциях компании и облигациях холдинговой компании Prosus NV. При этом сама Tencent заявила, что включение в список не повлияет на её бизнес.
Основные факты:
• Включение Tencent в список CMC формально не предусматривает прямых санкций и, скорее, направлено на снижение деловой активности американских компаний с ними. Tencent назвала это решение ошибочным и подчеркнула, что не занимается деятельностью, связанной с ВПК. Более того, в прошлом компании, попавшие в этот список, нередко удалялись из него, например, Xiaomi в 2021 году.
• Несмотря на заявления Tencent о том, что вся ситуация не отразится на операционной деятельности, акции Tencent упали на 7.5%, что привело к сокращению чистой стоимости активов холдинговой компании Prosus NV на ~$9 млрд. Спреды облигаций Prosus также существенно расширились.
• Несмотря на заметное снижение стоимости чистых активов после падения акций, кредитное качество Prosus остается очень крепким. Общий долг составляет ~$15.4 млрд, в то время как стоимость активов даже после падения акций Tencent остаётся на уровне $142 млрд. На счетах Prosus имеется $17.5 млрд наличности, что превышает объем долга.
• Геополитические риски, связанные с существенной концентрацией активов Prosus на китайском рынке, хорошо известны инвесторам и, скорее, учтены в оценках облигаций.
💎 Несмотря на краткосрочные негативные последствия для акций Tencent, крепкое финансовое положение Prosus обеспечивают устойчивость компании. Мы ожидаем восстановления спредов по облигациям эмитента в краткосрочной перспективе и сохраняем по ним позитивный взгляд.
#аналитика #облигации
@aabeta
👍14❤3
Утренний обзор - 08.01.2025
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.27% (5970 п.)
📈 Nasdaq: +0.31% (21425 п.)
📈 Dow Jones: +0.21% (42894 п.)
🌕 Золото: +0.16% ($2652)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.39% ($77.43)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.17% (4.677%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в зеленой зоне. Вчера основные индексы завершили день со снижением: S&P 500 упал на 1.11%, Dow Jones - на 0.42%, а Nasdaq - на 1.89%. Инвесторы продавали акции после выхода макростатистики, которая поставила под сомнение траекторию снижения ставки ФРС. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно с минусом.
Согласно данным ISM, индекс деловой активности в услугах в декабре улучшился на 2 п. до 54.1 п., превысив ожидания на уровне 53.5 п. Компоненты деловой активности и новых заказов выросли, в то время как компонент занятости снизился. Участники опроса отметили, что возможное повышение тарифов является серьезной проблемой для их отраслей.
Индекс цен в услугах резко вырос на 6.2 п. до 64.4 п. - максимума с начала 2023 года, в то время, как экономисты ждали снижения до 57.5 п. Компании ожидают, что новые тарифы приведут к «сбоям в цепочках поставок» и «хаосу в ценообразовании».
Число открытых вакансий на рынке труда JOLTS в ноябре увеличилось на 259 тыс. и составило 8.098 млн - максимума за шесть месяцев, против ожиданий на уровне 7.73 млн. Показатель за октябрь был пересмотрен вверх на 95 тыс.
После выхода данных, сигнализирующих об устойчивом состоянии экономики, рынок начал пересматривать ожидания по снижению ставки ФРС. Теперь прогнозируется 1.5 сокращений в 2025 году. Первое полное снижение может произойти в июне. Доходности 10-летних трежерис отреагировали ростом на 6 б.п. до 4.68%, достигнув максимума с апреля 2024 года.
С ростом доходности казначейских облигаций стратеги Bank of America прогнозируют, что трейдеры могут снова начать воспринимать сильные экономические данные как негативный сигнал, поскольку это указывает на необходимость более длительного сохранения высоких ставок ФРС.
Доходность 10-летних облигаций выросла более чем на один полный процентный пункт с момента закрытия дня, предшествующего первому снижению ставки ФРС в середине сентября, отметили стратеги Bespoke Investment Group. На текущих уровнях она находится на грани зоны «крайней дешевизны» согласно модели справедливой стоимости компании.
9 из 11 секторов S&P 500 завершили день со снижением. Худшую динамику показали технологический сектор, акции товаров вторичной необходимости и коммуникаций на фоне продаж бумаг «великолепной семерки», которые в совокупности упали на 2.7%. Следом шли сферы недвижимости, товаров первичной необходимости и коммунальный сектор, наиболее чувствительные к динамике ставок. В то же время, равновзвешенный индекс снизился только на 0.3%.
Вырос нефтегазовый сектор на фоне подъема цен на основное сырье. Также заметно лучше рынка торговался сектор здравоохранения на подъеме в крупнейших компаниях, а также поставщиках вакцин на фоне последних данных CDC, указывающих на то, что госпитализации с симптомами, похожими на грипп, значительно превышают прошлогодний максимум, что может свидетельствовать о более тяжелом сезоне.
Сегодня в центре внимания инвесторов находятся данные по занятости от ADP, которые предоставят дополнительные сигналы по рынку труда в преддверии отчета от Минтруда США в пятницу. Помимо этого, выйдут протоколы с последнего заседания ФРС. Напоминаем, что завтра торги на рынке акций проводится не будут, а на рынке облигаций пройдет раннее закрытие из-за Национального дня траура.
Публикация экономических данных сегодня:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (декабрь)
• Протокол с последнего заседания ФРС
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.27% (5970 п.)
📈 Nasdaq: +0.31% (21425 п.)
📈 Dow Jones: +0.21% (42894 п.)
🌕 Золото: +0.16% ($2652)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.39% ($77.43)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.17% (4.677%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в зеленой зоне. Вчера основные индексы завершили день со снижением: S&P 500 упал на 1.11%, Dow Jones - на 0.42%, а Nasdaq - на 1.89%. Инвесторы продавали акции после выхода макростатистики, которая поставила под сомнение траекторию снижения ставки ФРС. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно с минусом.
Согласно данным ISM, индекс деловой активности в услугах в декабре улучшился на 2 п. до 54.1 п., превысив ожидания на уровне 53.5 п. Компоненты деловой активности и новых заказов выросли, в то время как компонент занятости снизился. Участники опроса отметили, что возможное повышение тарифов является серьезной проблемой для их отраслей.
Индекс цен в услугах резко вырос на 6.2 п. до 64.4 п. - максимума с начала 2023 года, в то время, как экономисты ждали снижения до 57.5 п. Компании ожидают, что новые тарифы приведут к «сбоям в цепочках поставок» и «хаосу в ценообразовании».
Число открытых вакансий на рынке труда JOLTS в ноябре увеличилось на 259 тыс. и составило 8.098 млн - максимума за шесть месяцев, против ожиданий на уровне 7.73 млн. Показатель за октябрь был пересмотрен вверх на 95 тыс.
После выхода данных, сигнализирующих об устойчивом состоянии экономики, рынок начал пересматривать ожидания по снижению ставки ФРС. Теперь прогнозируется 1.5 сокращений в 2025 году. Первое полное снижение может произойти в июне. Доходности 10-летних трежерис отреагировали ростом на 6 б.п. до 4.68%, достигнув максимума с апреля 2024 года.
С ростом доходности казначейских облигаций стратеги Bank of America прогнозируют, что трейдеры могут снова начать воспринимать сильные экономические данные как негативный сигнал, поскольку это указывает на необходимость более длительного сохранения высоких ставок ФРС.
Доходность 10-летних облигаций выросла более чем на один полный процентный пункт с момента закрытия дня, предшествующего первому снижению ставки ФРС в середине сентября, отметили стратеги Bespoke Investment Group. На текущих уровнях она находится на грани зоны «крайней дешевизны» согласно модели справедливой стоимости компании.
«ETF на облигации снова стали сильно перепроданными, и в краткосрочной перспективе мы предпочитаем быть в длинной позиции, а не в короткой», - заключили в Bespoke.
9 из 11 секторов S&P 500 завершили день со снижением. Худшую динамику показали технологический сектор, акции товаров вторичной необходимости и коммуникаций на фоне продаж бумаг «великолепной семерки», которые в совокупности упали на 2.7%. Следом шли сферы недвижимости, товаров первичной необходимости и коммунальный сектор, наиболее чувствительные к динамике ставок. В то же время, равновзвешенный индекс снизился только на 0.3%.
Вырос нефтегазовый сектор на фоне подъема цен на основное сырье. Также заметно лучше рынка торговался сектор здравоохранения на подъеме в крупнейших компаниях, а также поставщиках вакцин на фоне последних данных CDC, указывающих на то, что госпитализации с симптомами, похожими на грипп, значительно превышают прошлогодний максимум, что может свидетельствовать о более тяжелом сезоне.
Сегодня в центре внимания инвесторов находятся данные по занятости от ADP, которые предоставят дополнительные сигналы по рынку труда в преддверии отчета от Минтруда США в пятницу. Помимо этого, выйдут протоколы с последнего заседания ФРС. Напоминаем, что завтра торги на рынке акций проводится не будут, а на рынке облигаций пройдет раннее закрытие из-за Национального дня траура.
Публикация экономических данных сегодня:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (декабрь)
• Протокол с последнего заседания ФРС
#обзор #рынок #утро
@aabeta
👍22❤2
Чем поделилась Nvidia на CES 2025?
💡 В понедельник компания выступила на ежегодной выставке потребительской электроники, на которой были представлены новые продукты. Помимо этого, CEO Дженсен Хуанг прокомментировал поставки Blackwell, а также поделился видением дальнейшего развития сферы искусственного интеллекта. Обновления сложно перевести в конкретные численные прогнозы, однако в целом мероприятие укрепило наш взгляд на компанию.
Обновление по Blackwell для ЦОД
Вопреки опасениям некоторых инвесторов, Хуанг подчеркнул, что системы на базе Blackwell находятся в полном производстве и функционируют у всех поставщиков облачных услуг.
Он также отметил необходимость снижения стоимости вычислений, поскольку модели, такие как o1 и o3 от OpenAI и Gemini Pro от Google, продолжают усложняться (например, развивая навыки рассуждений и мышления). При этом было выделено, что производительность Blackwell на 4 раза выше на ватт и на 3 раза выше по стоимости на доллар по сравнению с Hopper.
Новое поколение RTX
Nvidia представила графические процессоры GeForce RTX 50 Series для настольных и портативных компьютеров, предназначенные для геймеров, создателей контента и разработчиков, основанные на архитектуре Blackwell. По заявлениям, RTX 5090 обеспечит производительность в 2 раза превышающую RTX 4090, а RTX 5070 за $549 предложит производительность, сопоставимую с RTX 4090 за $1599.
Разработка трех видов роботов
Компания стремится предоставить инструменты для разработки трех типов роботов. По мнению Хуанга, после генеративного ИИ следующие стадии включают: ИИ-агентов, автономные автомобили и гуманоидных роботов. Последние две категории относятся к Physical AI.
Ранний вклад в доходы от физического ИИ может продлить текущую фазу строительства инфраструктуры и снять опасения инвесторов по поводу завершения активной фазы цикла роста расходов.
Ключевым шагом в разработке этих технологий, особенно для гуманоидных роботов, является обработка информации для имитации. Хотя этот процесс обычно трудоемкий, Nvidia планирует устранить это узкое место с помощью синтетически созданных движений в Omniverse. Это позволит проводить обучение на основе имитации без физической демонстрации человеком, значительно ускоряя процесс обучения.
Объявления в ПО и LLM
Компания представила языковые базовые модели Nvidia Llama Nemotron, основанные на Llama LLM от Meta и оптимизированные для агентного ИИ для предприятий. Эти модели предназначены для помощи разработчикам в создании и внедрении кастомных ИИ-агентов, которые могут использоваться в широком спектре задач.
Nvidia также представила Cosmos - комплексную платформу, состоящую из «глобальных базовых моделей», токенайзеров и инструментов обработки данных, предназначенных для поддержки физических ИИ-систем, таких как автономные автомобили и гуманоидные роботы. Разработка этих систем крайне затратна с точки зрения финансов, данных и тестирования, однако Cosmos демократизирует процесс разработки благодаря использованию синтетических данных для обучения и оценки.
Примеры использования Cosmos включают:
1) использование совместно с Omniverse для генерации всех возможных исходов, которые может принять модель ИИ, чтобы выбрать оптимальный путь;
2) упрощение поиска конкретных сценариев для обучения, например, заснеженных дорог или заторов на складах, на основе видео данных;
3) создание фотореалистичных видео из управляемых 3D-сценариев, созданных в платформе Omniverse.
💎 Комментарии подтвердили два главных фактора: поставки Blackwell идут по плану, и компания по-прежнему является лидером в своей сфере. Вчера акции на открытии сессии позитивно отреагировали на итоги выступления, однако дальше пошла фиксация прибыли на факте, которая была дополнительно усилена выходом макростатистики. Тем не менее мы продолжаем держать акции в портфелях.
#аналитика #акции #США #NVDA
@aabeta
💡 В понедельник компания выступила на ежегодной выставке потребительской электроники, на которой были представлены новые продукты. Помимо этого, CEO Дженсен Хуанг прокомментировал поставки Blackwell, а также поделился видением дальнейшего развития сферы искусственного интеллекта. Обновления сложно перевести в конкретные численные прогнозы, однако в целом мероприятие укрепило наш взгляд на компанию.
Обновление по Blackwell для ЦОД
Вопреки опасениям некоторых инвесторов, Хуанг подчеркнул, что системы на базе Blackwell находятся в полном производстве и функционируют у всех поставщиков облачных услуг.
Он также отметил необходимость снижения стоимости вычислений, поскольку модели, такие как o1 и o3 от OpenAI и Gemini Pro от Google, продолжают усложняться (например, развивая навыки рассуждений и мышления). При этом было выделено, что производительность Blackwell на 4 раза выше на ватт и на 3 раза выше по стоимости на доллар по сравнению с Hopper.
Новое поколение RTX
Nvidia представила графические процессоры GeForce RTX 50 Series для настольных и портативных компьютеров, предназначенные для геймеров, создателей контента и разработчиков, основанные на архитектуре Blackwell. По заявлениям, RTX 5090 обеспечит производительность в 2 раза превышающую RTX 4090, а RTX 5070 за $549 предложит производительность, сопоставимую с RTX 4090 за $1599.
Разработка трех видов роботов
Компания стремится предоставить инструменты для разработки трех типов роботов. По мнению Хуанга, после генеративного ИИ следующие стадии включают: ИИ-агентов, автономные автомобили и гуманоидных роботов. Последние две категории относятся к Physical AI.
Ранний вклад в доходы от физического ИИ может продлить текущую фазу строительства инфраструктуры и снять опасения инвесторов по поводу завершения активной фазы цикла роста расходов.
Ключевым шагом в разработке этих технологий, особенно для гуманоидных роботов, является обработка информации для имитации. Хотя этот процесс обычно трудоемкий, Nvidia планирует устранить это узкое место с помощью синтетически созданных движений в Omniverse. Это позволит проводить обучение на основе имитации без физической демонстрации человеком, значительно ускоряя процесс обучения.
Объявления в ПО и LLM
Компания представила языковые базовые модели Nvidia Llama Nemotron, основанные на Llama LLM от Meta и оптимизированные для агентного ИИ для предприятий. Эти модели предназначены для помощи разработчикам в создании и внедрении кастомных ИИ-агентов, которые могут использоваться в широком спектре задач.
Nvidia также представила Cosmos - комплексную платформу, состоящую из «глобальных базовых моделей», токенайзеров и инструментов обработки данных, предназначенных для поддержки физических ИИ-систем, таких как автономные автомобили и гуманоидные роботы. Разработка этих систем крайне затратна с точки зрения финансов, данных и тестирования, однако Cosmos демократизирует процесс разработки благодаря использованию синтетических данных для обучения и оценки.
Примеры использования Cosmos включают:
1) использование совместно с Omniverse для генерации всех возможных исходов, которые может принять модель ИИ, чтобы выбрать оптимальный путь;
2) упрощение поиска конкретных сценариев для обучения, например, заснеженных дорог или заторов на складах, на основе видео данных;
3) создание фотореалистичных видео из управляемых 3D-сценариев, созданных в платформе Omniverse.
💎 Комментарии подтвердили два главных фактора: поставки Blackwell идут по плану, и компания по-прежнему является лидером в своей сфере. Вчера акции на открытии сессии позитивно отреагировали на итоги выступления, однако дальше пошла фиксация прибыли на факте, которая была дополнительно усилена выходом макростатистики. Тем не менее мы продолжаем держать акции в портфелях.
#аналитика #акции #США #NVDA
@aabeta
1👍21❤3🔥2
Доходность казначейских облигаций США: максимум за 1.5 года, несмотря на снижение ставок
💡 Ставки по казначейским облигациям США продолжают расти - доходность 10-летних облигаций достигла максимума с октября 2023 года, а разница в доходностях между долго- и краткосрочными облигациями продолжает увеличиваться. С сентября 2024 года доходности выросли более чем на 100 базисных пунктов, что существенно противоречит динамике доходностей в прошлые циклы снижения ставок и вызывает беспокойства вокруг дальнейшей траектории.
Основные факторы:
Все еще сильная экономика
Несмотря на сложную ситуацию в производственном секторе, вышедший вчера отчет по ситуации по новым вакансиям и увольнениям в ноябре и декабрьский отчет ISM по деловой активности в сфере услуг вышли заметно сильнее ожиданий. Основное беспокойство инвесторов вызвало значение индекса уплаченных цен – оно составило 64.4 при ожиданиях в 57.5, что усилило распродажу в облигациях на фоне усиления опасений вокруг возможной рефляции. Однако, не стоит переоценивать эти данные с учетом декабрьского PMI в сфере услуг, вышедшего заметно ниже ожиданий.
Сравнение с прошлыми периодами
Текущий рост доходностей имеет некоторые схожие черты с другими крупными скачками после финансового кризиса 2008 года. включая паническую распродажу облигаций в 2013 году, события 2022 и 2023 годов, связанные с ростом премии риск, а также репрайсинг ожиданий по снижениям ставки весной 2024 года, когда дефляционный тренд резко замедлился. Средняя продолжительность таких скачков – 3-4 месяца, с увеличением доходностей на 100 б.п. Учитывая, что минимум по долгосрочным доходностям был зафиксирован более трех месяцев назад, можно ожидать разворота тренда в краткосрочной перспективе.
Таким образом, текущий рост доходностей казначейских облигаций США отражает сочетание сильных экономических данных, глобальных тенденций на рынке и высокой неопределенности вокруг ожидаемой экономической политики. Однако устойчивое продолжение этого тренда потребует дополнительных факторов, таких как радикальный пересмотр политики ФРС или резкий рост инфляционных ожиданий. В краткосрочной же перспективе стоит ожидать стабилизации доходностей на текущих уровнях или разворота тренда.
💎 Текущая ситуация выглядит привлекательно с точки зрения наращивания позиций на рынке облигаций. При этом стоит очень аккуратно и взвешенно подойти к вопросу выбора как сегмента, так и длины, качества каждого выпуска.
Кому доверить работу с бондами?
Наша инвестиционаня команда проверит облигационные позиции в вашем портфеле на возможные риски и с предложит замену на более доходные и безопасные варианты.
Плюс возьмет на себя сопровождение вашего облигационного портфеля на постоянной основе, что сделает ваш инвестиционный процесс более грамотным и профессиональным, плюс освободит кучу драгоценного времени
Для получения дополнительной информации по сопровождению Вашего облигационного портфеля - напишите нам или запишитесь на Zoom звонок
#аналитика #облигации
@aabeta
💡 Ставки по казначейским облигациям США продолжают расти - доходность 10-летних облигаций достигла максимума с октября 2023 года, а разница в доходностях между долго- и краткосрочными облигациями продолжает увеличиваться. С сентября 2024 года доходности выросли более чем на 100 базисных пунктов, что существенно противоречит динамике доходностей в прошлые циклы снижения ставок и вызывает беспокойства вокруг дальнейшей траектории.
Основные факторы:
Все еще сильная экономика
Несмотря на сложную ситуацию в производственном секторе, вышедший вчера отчет по ситуации по новым вакансиям и увольнениям в ноябре и декабрьский отчет ISM по деловой активности в сфере услуг вышли заметно сильнее ожиданий. Основное беспокойство инвесторов вызвало значение индекса уплаченных цен – оно составило 64.4 при ожиданиях в 57.5, что усилило распродажу в облигациях на фоне усиления опасений вокруг возможной рефляции. Однако, не стоит переоценивать эти данные с учетом декабрьского PMI в сфере услуг, вышедшего заметно ниже ожиданий.
Сравнение с прошлыми периодами
Текущий рост доходностей имеет некоторые схожие черты с другими крупными скачками после финансового кризиса 2008 года. включая паническую распродажу облигаций в 2013 году, события 2022 и 2023 годов, связанные с ростом премии риск, а также репрайсинг ожиданий по снижениям ставки весной 2024 года, когда дефляционный тренд резко замедлился. Средняя продолжительность таких скачков – 3-4 месяца, с увеличением доходностей на 100 б.п. Учитывая, что минимум по долгосрочным доходностям был зафиксирован более трех месяцев назад, можно ожидать разворота тренда в краткосрочной перспективе.
Таким образом, текущий рост доходностей казначейских облигаций США отражает сочетание сильных экономических данных, глобальных тенденций на рынке и высокой неопределенности вокруг ожидаемой экономической политики. Однако устойчивое продолжение этого тренда потребует дополнительных факторов, таких как радикальный пересмотр политики ФРС или резкий рост инфляционных ожиданий. В краткосрочной же перспективе стоит ожидать стабилизации доходностей на текущих уровнях или разворота тренда.
💎 Текущая ситуация выглядит привлекательно с точки зрения наращивания позиций на рынке облигаций. При этом стоит очень аккуратно и взвешенно подойти к вопросу выбора как сегмента, так и длины, качества каждого выпуска.
Кому доверить работу с бондами?
Наша инвестиционаня команда проверит облигационные позиции в вашем портфеле на возможные риски и с предложит замену на более доходные и безопасные варианты.
Плюс возьмет на себя сопровождение вашего облигационного портфеля на постоянной основе, что сделает ваш инвестиционный процесс более грамотным и профессиональным, плюс освободит кучу драгоценного времени
Для получения дополнительной информации по сопровождению Вашего облигационного портфеля - напишите нам или запишитесь на Zoom звонок
#аналитика #облигации
@aabeta
👍14❤5
Утренний обзор - 10.01.2025
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.02% (5943 п.)
📉 Nasdaq: -0.06% (21288 п.)
📈 Dow Jones: +0% (42824 п.)
🌕 Золото: +0.22% ($2675)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.08% ($77.27)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.19% (4.698%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются без выраженной динамики. В среду, последний день торгов, основные индексы завершили день разнонаправленно: S&P 500 вырос на 0.16%, Dow Jones поднялся на 0.25%, а Nasdaq снизился на 0.06%. Инвесторы оценивали выход макростатистики и высказывания представителей ФРС. Фондовый рынок Азии торгуется с минусом.
8 из 11 секторов S&P 500 завершили среду с ростом. Лидерами стали акции циклических сфер восстанавливаясь после сильной коррекции. Также отличился сектор здравоохранения, отыгрывая новости по отдельным компаниям. В то же время, инвесторы продолжили продажи крупнейших технологических компаний, что повлияло на сектора технологий и коммуникаций.
Дополнительное давление на чипмейкеров оказало сообщение о том, что администрация Байдена планирует ввести ограничения на экспорт чипов для искусственного интеллекта компаний, таких как Nvidia и AMD, в рамках заключительных усилий по недопущению передачи передовых технологий Китаю и России.
Согласно данным ADP число занятых в несельскохозяйственном частном секторе в декабре выросло на 122 тыс., что ниже 146 тыс. в ноябре и прогноза на уровне 139 тыс. В то же время, число первичных заявок на пособия по безработице за прошлую неделю снизилось на 10 тыс. до 201 тыс. - минимума с января 2024 года. Экономисты ожидали роста до 214 тыс. После выхода смешанной статистики теперь внимание инвесторов направлено на отчет по занятости от Минтруда США, который будет опубликован сегодня.
Протокол с последнего заседания ФРС не содержал существенных новостей: официальные лица приняли новую позицию в отношении снижения ставки на фоне повышенных рисков для цен, решив действовать более медленно в ближайшие месяцы. Несколько представителей ФРС в четверг подтвердили, что центральный банк, вероятно, сохранит ставку на текущем уровне в течение продолжительного времени, снижая её снова только при значительном замедлении инфляции.
Если экономический рост останется устойчивым, а ФРС не начнёт переходить к более жёсткой позиции, вполне возможно, что высокие оценки рынка акций сохранятся какое-то время, отметил Аллен. Однако, если появятся признаки замедления или вопрос повышения ставки снова окажется на повестке, исторические прецеденты показывают, что акции могут значительно упасть, даже без рецессии.
Публикация экономических данных сегодня:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе (декабрь)
• Уровень безработицы (декабрь)
• Средняя почасовая заработная плата (декабрь)
• Предварительные индексы настроений и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (январь)
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.02% (5943 п.)
📉 Nasdaq: -0.06% (21288 п.)
📈 Dow Jones: +0% (42824 п.)
🌕 Золото: +0.22% ($2675)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.08% ($77.27)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.19% (4.698%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются без выраженной динамики. В среду, последний день торгов, основные индексы завершили день разнонаправленно: S&P 500 вырос на 0.16%, Dow Jones поднялся на 0.25%, а Nasdaq снизился на 0.06%. Инвесторы оценивали выход макростатистики и высказывания представителей ФРС. Фондовый рынок Азии торгуется с минусом.
8 из 11 секторов S&P 500 завершили среду с ростом. Лидерами стали акции циклических сфер восстанавливаясь после сильной коррекции. Также отличился сектор здравоохранения, отыгрывая новости по отдельным компаниям. В то же время, инвесторы продолжили продажи крупнейших технологических компаний, что повлияло на сектора технологий и коммуникаций.
Дополнительное давление на чипмейкеров оказало сообщение о том, что администрация Байдена планирует ввести ограничения на экспорт чипов для искусственного интеллекта компаний, таких как Nvidia и AMD, в рамках заключительных усилий по недопущению передачи передовых технологий Китаю и России.
Согласно данным ADP число занятых в несельскохозяйственном частном секторе в декабре выросло на 122 тыс., что ниже 146 тыс. в ноябре и прогноза на уровне 139 тыс. В то же время, число первичных заявок на пособия по безработице за прошлую неделю снизилось на 10 тыс. до 201 тыс. - минимума с января 2024 года. Экономисты ожидали роста до 214 тыс. После выхода смешанной статистики теперь внимание инвесторов направлено на отчет по занятости от Минтруда США, который будет опубликован сегодня.
«Инвесторы захотят увидеть возвращение к данным типа "золотой середины", указывающим на охлаждение рынка труда, чтобы помочь сдержать недавний скачок доходности и способствовать стабилизации акций», - сказал Том Эссай из The Sevens Report.
Протокол с последнего заседания ФРС не содержал существенных новостей: официальные лица приняли новую позицию в отношении снижения ставки на фоне повышенных рисков для цен, решив действовать более медленно в ближайшие месяцы. Несколько представителей ФРС в четверг подтвердили, что центральный банк, вероятно, сохранит ставку на текущем уровне в течение продолжительного времени, снижая её снова только при значительном замедлении инфляции.
«Исторически наиболее распространённой причиной значительных потерь являются рецессии. Огромные обвалы в 2020 и 2008 годах произошли на фоне экономического спада, а крах доткомов также произошёл в период замедления, которое закончилось рецессией в 2001 году. Однако сейчас нет признаков замедления, и, напротив, несколько ключевых индикаторов выглядят всё более позитивно», - сказал Генри Аллен из Deutsche Bank AG.
Если экономический рост останется устойчивым, а ФРС не начнёт переходить к более жёсткой позиции, вполне возможно, что высокие оценки рынка акций сохранятся какое-то время, отметил Аллен. Однако, если появятся признаки замедления или вопрос повышения ставки снова окажется на повестке, исторические прецеденты показывают, что акции могут значительно упасть, даже без рецессии.
«Начало нового года оказалось волатильным. Повышенная чувствительность к росту доходности облигаций и краткосрочные перепроданные условия испытывают терпение и нервы инвесторов. Несмотря на повышенную осторожность, мы остаёмся оптимистичными, так как восходящие тренды основных индексов остаются в силе», - отметил Крейг Джонсон из Piper Sandler.
Публикация экономических данных сегодня:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе (декабрь)
• Уровень безработицы (декабрь)
• Средняя почасовая заработная плата (декабрь)
• Предварительные индексы настроений и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (январь)
#обзор #рынок #утро
@aabeta
👍22
Обновления с CES от Dell
💡 Помимо Nvidia на ежегодной выставке потребительской электроники выступили и другие компании, включая Dell, акции которой мы продолжаем держать в портфелях. Компания представила дополнительные комментарии относительно ключевых направлений бизнеса.
Закупки AMD
Dell сделала многочисленные анонсы, среди которых выделяется внедрение чипсетов AMD #AMD в линейку коммерческих ПК. Добавление AMD в портфель отражает интерес со стороны клиентов. Компания считает важным предоставлять клиентам выбор, поскольку некоторые из них могут нуждаться в наборе приложений, которые в настоящее время не поддерживаются ARM.
Цикл обновления ПК
Dell оценила текущий глобальный объем установленных ПК в 1.5 млрд. Из них около 500 млн столкнутся с аппаратными ограничениями при переходе на Windows 11. Примерно половина относится к коммерческому сегменту. Компания не ожидает полного завершения обновления к крайнему сроку в октябре 2025 года. Dell также считает, что некоторые клиенты могут предпочесть продлить использование Windows 10 в отличие от предыдущих циклов.
Конкуренция в ПК
Конкуренция на рынке ПК остается высокой из-за ограниченных возможностей по объему в текущий период. Участники рынка стремятся к увеличению продаж в условиях низкого спроса. Dell ожидает изменения конкурентной динамики с восстановлением рынка, особенно по мере того, как все больше корпоративных клиентов начнут обновлять свою базу установленных ПК.
ИИ-серверы
Dell отметила, что бэклог на следующие пять кварталов остается лучшим индикатором силы спроса. В то же время, признание выручки и пополнение бэклога продолжают зависеть от временных факторов, которые могут вызывать колебания показателей от квартала к кварталу.
Сейчас Dell может позиционировать свои продукты с премией к конкурентам благодаря уникальным возможностям, в которых она изначально догоняла Super Micro #SMCI.
Однако, несмотря на премиальные цены, Dell ожидает, что продукты на основе Blackwell первоначально будут приносить меньшую маржу по сравнению с недавними кварталами, когда в основном поставлялись платформы на основе Hopper. Разница объясняется высокой долей себестоимости на уровне GPU, а также более жесткой конкуренцией на рынке, где Lenovo #992 и HPE #HPE теперь конкурируют за крупные сделки, которые ранее были только между Dell и Super Micro.
Компания продолжает рассматривать корпоративное внедрение серверов для ИИ как основной фактор постепенного улучшения маржи, помимо строгого контроля затрат.
💎 Мы сохраняем позитивный взгляд на Dell, учитывая широкий бэклог ИИ-серверов, идущее восстановление в стандартных серверах и на рынке ПК. Компания может показать результаты лучше аналогов, учитывая наиболее широкое присутствие в корпоративном сегменте. Текущие уровни акций выглядят привлекательными для добавления позиций.
📚 Читайте еще по теме:
• Отчетность Dell. Что пошло не так?
• Ожидается восстановление рынка ПК в 2025 году. Кто является бенефициаром?
• Чем поделилась Nvidia на CES 2025?
#аналитика #акции #США
@aabeta
💡 Помимо Nvidia на ежегодной выставке потребительской электроники выступили и другие компании, включая Dell, акции которой мы продолжаем держать в портфелях. Компания представила дополнительные комментарии относительно ключевых направлений бизнеса.
Закупки AMD
Dell сделала многочисленные анонсы, среди которых выделяется внедрение чипсетов AMD #AMD в линейку коммерческих ПК. Добавление AMD в портфель отражает интерес со стороны клиентов. Компания считает важным предоставлять клиентам выбор, поскольку некоторые из них могут нуждаться в наборе приложений, которые в настоящее время не поддерживаются ARM.
Цикл обновления ПК
Dell оценила текущий глобальный объем установленных ПК в 1.5 млрд. Из них около 500 млн столкнутся с аппаратными ограничениями при переходе на Windows 11. Примерно половина относится к коммерческому сегменту. Компания не ожидает полного завершения обновления к крайнему сроку в октябре 2025 года. Dell также считает, что некоторые клиенты могут предпочесть продлить использование Windows 10 в отличие от предыдущих циклов.
Конкуренция в ПК
Конкуренция на рынке ПК остается высокой из-за ограниченных возможностей по объему в текущий период. Участники рынка стремятся к увеличению продаж в условиях низкого спроса. Dell ожидает изменения конкурентной динамики с восстановлением рынка, особенно по мере того, как все больше корпоративных клиентов начнут обновлять свою базу установленных ПК.
ИИ-серверы
Dell отметила, что бэклог на следующие пять кварталов остается лучшим индикатором силы спроса. В то же время, признание выручки и пополнение бэклога продолжают зависеть от временных факторов, которые могут вызывать колебания показателей от квартала к кварталу.
Сейчас Dell может позиционировать свои продукты с премией к конкурентам благодаря уникальным возможностям, в которых она изначально догоняла Super Micro #SMCI.
Однако, несмотря на премиальные цены, Dell ожидает, что продукты на основе Blackwell первоначально будут приносить меньшую маржу по сравнению с недавними кварталами, когда в основном поставлялись платформы на основе Hopper. Разница объясняется высокой долей себестоимости на уровне GPU, а также более жесткой конкуренцией на рынке, где Lenovo #992 и HPE #HPE теперь конкурируют за крупные сделки, которые ранее были только между Dell и Super Micro.
Компания продолжает рассматривать корпоративное внедрение серверов для ИИ как основной фактор постепенного улучшения маржи, помимо строгого контроля затрат.
💎 Мы сохраняем позитивный взгляд на Dell, учитывая широкий бэклог ИИ-серверов, идущее восстановление в стандартных серверах и на рынке ПК. Компания может показать результаты лучше аналогов, учитывая наиболее широкое присутствие в корпоративном сегменте. Текущие уровни акций выглядят привлекательными для добавления позиций.
📚 Читайте еще по теме:
• Отчетность Dell. Что пошло не так?
• Ожидается восстановление рынка ПК в 2025 году. Кто является бенефициаром?
• Чем поделилась Nvidia на CES 2025?
#аналитика #акции #США
@aabeta
👍18❤6
Private Credit: как зарабатывать 11-12% в год на инструментах, не коррелирующих с публичным рынком?
Уважаемые коллеги, в прошлом году мы рассказывали вам об инвестиционном продукте, связанного с финансированием судебных разбирательств в Великобритании с фиксированной ежеквартальной доходностью (11-12%, в зависимости от срока инвестирования)
➕ Плюсы: Данный продукт не коррелирует с публичным рынком, его можно покупать со своего брокерского счета. Он также подходит клиентам, которым нужен фиксированный регулярный доход в валютах GBP/EUR/USD/ILS. Кроме того, можно инвестировать через кредитную ноту с защитой от потенциальных рисков для РФ паспортов от ClearStream или EuroClear
Подробнее об инвестиционном предложении здесь
📱 Запись вебинара с представителем фонда, можно посмотреть по ссылке
Сегодня мы хотим ответить на два самых популярных вопроса-возражения наших клиентов.
Почему юристы не кредитуются в банках?
🟢 Юридическим компниям трудно получить доступ к банковским деньгам после 2008, поскольку банки хотят залог, а у фирм кроме офиса в собственности, редко что-то есть.
🟢 Кроме того, банки просто не понимают базовый актив юридических фирм - судебные процессы, и, следовательно, не имеют компетенций для оценки рисков займа.
🟢 Банки выдают займы медленно. Скорость получения финансирования для истца имеет ключевое преимущество для юридических фирм, так как истец может просто уйти к другому юристу, если оперативно не получит финансирование.
🟢 В то же время, специализированные спонсоры судебных разбирательств выдают займы быстро, так как легко могут оценить перспективы дела. К тому же они получают обеспчение в виде страхового полиса на случай проигрыша дела.
Почему фонд, специализирующийся на финансировании исков, сам не кредитуется в банках?
🟢 Банки охотно предлагают таким фондам займы, но под 18% годовых и выше, что очень дорого. Компаниям проще привлекать капитал с рынка по ставке 11-12% в год.
Для получения дополнительной информации свяжитесь с нами: заполните форму или запишитесь на Zoom звонок
@abetaa
Уважаемые коллеги, в прошлом году мы рассказывали вам об инвестиционном продукте, связанного с финансированием судебных разбирательств в Великобритании с фиксированной ежеквартальной доходностью (11-12%, в зависимости от срока инвестирования)
Подробнее об инвестиционном предложении здесь
Сегодня мы хотим ответить на два самых популярных вопроса-возражения наших клиентов.
Почему юристы не кредитуются в банках?
Почему фонд, специализирующийся на финансировании исков, сам не кредитуется в банках?
Для получения дополнительной информации свяжитесь с нами: заполните форму или запишитесь на Zoom звонок
@abetaa
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
3👍8❤4🔥4
Важные события недели - 13.01.2025
Отчет по занятости показал сильный прирост рабочих мест в 256 тыс. в декабре, в то время как консенсус прогнозировал прирост в 165 тыс. Уровень безработицы снизился с 4.2% до 4.1%. Рынок теперь ожидает снижения ставки ФРС один раз в 2025 году на 25 б.п., против ожиданий самого центрального банка в два сокращения.
На этом фоне доходности 10-летних казначейских облигаций достигли самого высокого уровня с ноября 2023 года. Теперь в центре внимания находятся данные по инфляции, которые выйдут на этой неделе. Консенсус закладывает замедление роста Core PCI до 0.2% м/м против 0.3% в ноябре. В годовом выражении прогнозируется сохранение показателя на уровне 3.3% г/г.
Также фокус постепенно начнет переключаться на сезон отчетности. На этой неделе свои результаты представят как крупнейшие финансовые компании, так и множество региональных банков. Помимо этого, отчитается Texas Instruments с сигналами для полупроводниковой сферы.
Аналитики закладывают, что рост прибыли компаний S&P 500 в 4-м квартале 2024 года составил 8% г/г, что обусловлено средним ростом продаж на 4% и расширением операционной маржи на 31 б.п. до 11.5%. Консенсус-прогнозы близки к максимальным уровням с 4-го квартала 2021 года, уступая лишь ожидаемому росту EPS на 9% перед сезоном отчетности за 2-й квартал 2024 года.
За последние 11 кварталов фактический рост EPS S&P 500 превышал консенсус-прогнозы в среднем на 4 п.п. в квартал. Аналитики Goldman Sachs считают, что компании продолжат демонстрировать устойчивый рост прибыли, однако масштаб превышения ожиданий, вероятно, будет меньше, чем в последние кварталы, учитывая более высокую планку.
⚠️ Макроэкономические данные:
14 января:
• Индекс делового оптимизма малого бизнеса NFIB (декабрь)
• Индекс цен производителей (PPI) (декабрь)
15 января:
• Индекс потребительских цен (CPI) (декабрь)
16 января:
• Объём розничных продаж (декабрь)
• Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (январь)
17 января:
• Объём строительства новых домов (декабрь)
• Объем промышленного производства (декабрь)
📰 Заметные отчетности:
15 января - JPMorgan #JPM, Wells Fargo #WFC, Goldman Sachs #GS, Citigroup #C, Blackrock #BLK, Bank of New York Mellon #BK, Kinder Morgan #KMI
16 января - UnitedHealth #UNH, Bank of America #BAC, Morgan Stanley #MS, PNC #PNC, US Bancorp #USB, M&T Bank #MTB, First Horizon #FHN
17 января - Texas Instruments #TXN, Charles Schwab #SCHW, Truist Financial #TFC, Schlumberger #SLB, State Street #STT, Huntington Bancshares #HBAN, Regions Financial #RF, Citizens Financial #CF
#США #неделя_впереди
@aabeta
Отчет по занятости показал сильный прирост рабочих мест в 256 тыс. в декабре, в то время как консенсус прогнозировал прирост в 165 тыс. Уровень безработицы снизился с 4.2% до 4.1%. Рынок теперь ожидает снижения ставки ФРС один раз в 2025 году на 25 б.п., против ожиданий самого центрального банка в два сокращения.
На этом фоне доходности 10-летних казначейских облигаций достигли самого высокого уровня с ноября 2023 года. Теперь в центре внимания находятся данные по инфляции, которые выйдут на этой неделе. Консенсус закладывает замедление роста Core PCI до 0.2% м/м против 0.3% в ноябре. В годовом выражении прогнозируется сохранение показателя на уровне 3.3% г/г.
Также фокус постепенно начнет переключаться на сезон отчетности. На этой неделе свои результаты представят как крупнейшие финансовые компании, так и множество региональных банков. Помимо этого, отчитается Texas Instruments с сигналами для полупроводниковой сферы.
Аналитики закладывают, что рост прибыли компаний S&P 500 в 4-м квартале 2024 года составил 8% г/г, что обусловлено средним ростом продаж на 4% и расширением операционной маржи на 31 б.п. до 11.5%. Консенсус-прогнозы близки к максимальным уровням с 4-го квартала 2021 года, уступая лишь ожидаемому росту EPS на 9% перед сезоном отчетности за 2-й квартал 2024 года.
За последние 11 кварталов фактический рост EPS S&P 500 превышал консенсус-прогнозы в среднем на 4 п.п. в квартал. Аналитики Goldman Sachs считают, что компании продолжат демонстрировать устойчивый рост прибыли, однако масштаб превышения ожиданий, вероятно, будет меньше, чем в последние кварталы, учитывая более высокую планку.
⚠️ Макроэкономические данные:
14 января:
• Индекс делового оптимизма малого бизнеса NFIB (декабрь)
• Индекс цен производителей (PPI) (декабрь)
15 января:
• Индекс потребительских цен (CPI) (декабрь)
16 января:
• Объём розничных продаж (декабрь)
• Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (январь)
17 января:
• Объём строительства новых домов (декабрь)
• Объем промышленного производства (декабрь)
📰 Заметные отчетности:
15 января - JPMorgan #JPM, Wells Fargo #WFC, Goldman Sachs #GS, Citigroup #C, Blackrock #BLK, Bank of New York Mellon #BK, Kinder Morgan #KMI
16 января - UnitedHealth #UNH, Bank of America #BAC, Morgan Stanley #MS, PNC #PNC, US Bancorp #USB, M&T Bank #MTB, First Horizon #FHN
17 января - Texas Instruments #TXN, Charles Schwab #SCHW, Truist Financial #TFC, Schlumberger #SLB, State Street #STT, Huntington Bancshares #HBAN, Regions Financial #RF, Citizens Financial #CF
#США #неделя_впереди
@aabeta
👍18❤3
Утренний обзор - 14.01.2025
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.37% (5896 п.)
📈 Nasdaq: +0.53% (21060 п.)
📈 Dow Jones: +0.23% (42621 п.)
🌕 Золото: +0.24% ($2668)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.38% ($80.51)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.65% (4.759%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в зеленой зоне. Вчера основные индексы завершили день разнонаправленно: S&P 500 вырос на 0.16%, Dow Jones - на 0.86%, а Nasdaq снизился на 0.38%. На рынке прошла ротация из технологического сектора. Инвесторы также оценивали отдельные новости. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно с повышением, отыгрывая сообщения в СМИ о том, что команда Трампа планирует постепенное повышение тарифов. Такой подход направлен на усиление переговорных позиций и предотвращение резкого скачка инфляции.
Почти 380 компаний из S&P 500 выросли, и индекс нивелировал снижение, которое ранее в понедельник достигало почти 1%. В итоге 9 из 11 сектор закрылись с плюсом. Лучшую динамику показали нефтегазовые компании и поставщики материалов на фоне подъема сырьевых котировок. Следом шел сектор здравоохранения после того, как были опубликованы изменения Medicare, которые могут позволить увеличить выплаты страховым компаниям в 2026 году. Лучше рынка также торговались циклические сферы финансов, товаров вторичной необходимости и промышленности.
Продажи прошли в технологическом секторе. Apple #AAPL упала на отчете о слабых продажах iPhone в 4-м квартале. Давление на Nvidia #NVDA оказало сообщение о том, что компания сталкивается с проблемами при поставках серверных стоек с Blackwell. Акции поставщиков компонентов и серверов также снизились. Хуже рынка торговалась коммунальная сфера на фиксации прибыли в Constellation Energy #CEG, расследовании против Edison #EIX за пожары в Калифорнии, которое также привело к падению других поставщиков в регионе: PG&E #PCG, Sempra #SRE.
Акции «великолепной семерки» снизились на 0.5%. В то же время, индекс малой капитализации Russell 2000 поднялся на 0.24%, а сфера средней капитализации и равновзвешенный S&P 500 выросли на 0.8%. Доходности казначейских облигаций остались стабильными. На этой неделе в центре внимания инвесторов находятся данные по инфляции. Сегодня выйдет отчет по ценам в промышленности, а завтра ценовая статистика по потребителю.
Трейдеры опционов готовятся к одному из самых волатильных сезонов отчетности в истории. Они ожидают, что акции отдельных компаний из индекса S&P 500 будут двигаться в среднем на 4.7% в любую сторону после публикации результатов - это рекордные колебания в дни отчетности, согласно стратегам Bank of America.
Сезон отчетности начнется с публикацией результатов финансового сектора. Ожидается, что банки, включая JPMorgan Chase и Wells Fargo, покажут дальнейший рост благодаря торговле и инвестиционному банкингу, которые компенсировали слабость в других сегментах.
Публикация экономических данных сегодня:
• Индекс делового оптимизма малого бизнеса NFIB (декабрь)
• Индекс цен производителей (PPI) (декабрь)
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.37% (5896 п.)
📈 Nasdaq: +0.53% (21060 п.)
📈 Dow Jones: +0.23% (42621 п.)
🌕 Золото: +0.24% ($2668)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.38% ($80.51)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.65% (4.759%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в зеленой зоне. Вчера основные индексы завершили день разнонаправленно: S&P 500 вырос на 0.16%, Dow Jones - на 0.86%, а Nasdaq снизился на 0.38%. На рынке прошла ротация из технологического сектора. Инвесторы также оценивали отдельные новости. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно с повышением, отыгрывая сообщения в СМИ о том, что команда Трампа планирует постепенное повышение тарифов. Такой подход направлен на усиление переговорных позиций и предотвращение резкого скачка инфляции.
Почти 380 компаний из S&P 500 выросли, и индекс нивелировал снижение, которое ранее в понедельник достигало почти 1%. В итоге 9 из 11 сектор закрылись с плюсом. Лучшую динамику показали нефтегазовые компании и поставщики материалов на фоне подъема сырьевых котировок. Следом шел сектор здравоохранения после того, как были опубликованы изменения Medicare, которые могут позволить увеличить выплаты страховым компаниям в 2026 году. Лучше рынка также торговались циклические сферы финансов, товаров вторичной необходимости и промышленности.
Продажи прошли в технологическом секторе. Apple #AAPL упала на отчете о слабых продажах iPhone в 4-м квартале. Давление на Nvidia #NVDA оказало сообщение о том, что компания сталкивается с проблемами при поставках серверных стоек с Blackwell. Акции поставщиков компонентов и серверов также снизились. Хуже рынка торговалась коммунальная сфера на фиксации прибыли в Constellation Energy #CEG, расследовании против Edison #EIX за пожары в Калифорнии, которое также привело к падению других поставщиков в регионе: PG&E #PCG, Sempra #SRE.
Акции «великолепной семерки» снизились на 0.5%. В то же время, индекс малой капитализации Russell 2000 поднялся на 0.24%, а сфера средней капитализации и равновзвешенный S&P 500 выросли на 0.8%. Доходности казначейских облигаций остались стабильными. На этой неделе в центре внимания инвесторов находятся данные по инфляции. Сегодня выйдет отчет по ценам в промышленности, а завтра ценовая статистика по потребителю.
«Хотя даже более низкие, чем ожидалось, данные по инфляции на этой неделе не подтолкнут ФРС к очередному снижению ставки в этом месяце, это может помочь ослабить медвежий настрой, как и успешное начало сезона отчетности», - отметил Крис Ларкин из ETrade от Morgan Stanley.
Трейдеры опционов готовятся к одному из самых волатильных сезонов отчетности в истории. Они ожидают, что акции отдельных компаний из индекса S&P 500 будут двигаться в среднем на 4.7% в любую сторону после публикации результатов - это рекордные колебания в дни отчетности, согласно стратегам Bank of America.
Сезон отчетности начнется с публикацией результатов финансового сектора. Ожидается, что банки, включая JPMorgan Chase и Wells Fargo, покажут дальнейший рост благодаря торговле и инвестиционному банкингу, которые компенсировали слабость в других сегментах.
«Крупные банки часто дают нам представление о том, чего можно ожидать от компаний, ориентированных на потребителей, которые публикуют отчеты позже в сезоне отчетности. Если использование кредитных карт растет, это обычно благоприятно для компаний, которые продают товары непосредственно потребителям», - отметил Майкл Ландсберг из Landsberg Bennett Private Wealth Management.
Публикация экономических данных сегодня:
• Индекс делового оптимизма малого бизнеса NFIB (декабрь)
• Индекс цен производителей (PPI) (декабрь)
#обзор #рынок #утро
@aabeta
👍23❤2🔥1
Как укрепление доллара может повлиять на сезон отчетности?
💡 Ранее в канале мы подчеркивали высокие ожидания аналитиков на этот сезон отчетности. Компании продолжат демонстрировать устойчивый рост прибыли, однако масштаб превышения ожиданий, вероятно, будет меньше, учитывая более высокую планку. Дополнительной неопределенности для результатов может добавить последний виток укрепления доллара США в 4-м квартале.
Последняя динамика
Индекс DXY вырос более чем на 8% в прошлом квартале. В среднем за 4-й квартал доллар был на 4% сильнее в сравнении с аналогичным периодом прошлого года. Стратеги ожидают, что американская валюта будет демонстрировать силу в течение всего 2025 года.
Влияние
Крепкий доллар негативно сказывается на пересчете зарубежных продаж. Примерно 30% выручки компаний из индекса S&P 500 формируется за пределами США. Исторически частота превышения прогнозов выручки была ниже в периоды укрепления доллара США по сравнению с периодами его ослабления.
Зависимость предполагает, что в этом отчетном сезоне меньшее количество компаний превзойдет консенсус по продажам по сравнению с 42% положительных сюрпризов в 3-м квартале 2024 года, когда DXY упал на 4.8%.
Реакция инвесторов
В рамках сезона отчетности инвесторы, как правило, наказывают компании, не оправдавшие консенсус-прогнозы по продажам, однако негативная реакция обычно меньше, если промах связан с валютными факторами.
Средняя акция с 2016 года, не оправдавшая прогнозы по продажам в постоянной валюте (constant currency), показывала отставание от индекса S&P 500 на 369 б.п. после публикации результатов. Однако если отклонение было связано с валютной переоценкой отставание составляло всего 67 б.п.
Отходя от сезона отчетности компании, ориентированные на внутренний рынок США, как правило, показывали лучшую динамику по сравнению с компаниями, ориентированными на глобальный рынок, в периоды укрепления доллара США. Однако в последнее время обе группы торгуются в диапазоне, несмотря на рост доллара.
💎 Акции малой и средней капитализации обладают относительно более высокой долей продаж в США по сравнению с крупными компаниями и не так сильно подвержены динамике американской валюты. На этом фоне сфера может показать лучшую динамику в этом сезоне отчетности.
#аналитика #акции #США
@aabeta
💡 Ранее в канале мы подчеркивали высокие ожидания аналитиков на этот сезон отчетности. Компании продолжат демонстрировать устойчивый рост прибыли, однако масштаб превышения ожиданий, вероятно, будет меньше, учитывая более высокую планку. Дополнительной неопределенности для результатов может добавить последний виток укрепления доллара США в 4-м квартале.
Последняя динамика
Индекс DXY вырос более чем на 8% в прошлом квартале. В среднем за 4-й квартал доллар был на 4% сильнее в сравнении с аналогичным периодом прошлого года. Стратеги ожидают, что американская валюта будет демонстрировать силу в течение всего 2025 года.
Влияние
Крепкий доллар негативно сказывается на пересчете зарубежных продаж. Примерно 30% выручки компаний из индекса S&P 500 формируется за пределами США. Исторически частота превышения прогнозов выручки была ниже в периоды укрепления доллара США по сравнению с периодами его ослабления.
Зависимость предполагает, что в этом отчетном сезоне меньшее количество компаний превзойдет консенсус по продажам по сравнению с 42% положительных сюрпризов в 3-м квартале 2024 года, когда DXY упал на 4.8%.
Реакция инвесторов
В рамках сезона отчетности инвесторы, как правило, наказывают компании, не оправдавшие консенсус-прогнозы по продажам, однако негативная реакция обычно меньше, если промах связан с валютными факторами.
Средняя акция с 2016 года, не оправдавшая прогнозы по продажам в постоянной валюте (constant currency), показывала отставание от индекса S&P 500 на 369 б.п. после публикации результатов. Однако если отклонение было связано с валютной переоценкой отставание составляло всего 67 б.п.
Отходя от сезона отчетности компании, ориентированные на внутренний рынок США, как правило, показывали лучшую динамику по сравнению с компаниями, ориентированными на глобальный рынок, в периоды укрепления доллара США. Однако в последнее время обе группы торгуются в диапазоне, несмотря на рост доллара.
💎 Акции малой и средней капитализации обладают относительно более высокой долей продаж в США по сравнению с крупными компаниями и не так сильно подвержены динамике американской валюты. На этом фоне сфера может показать лучшую динамику в этом сезоне отчетности.
#аналитика #акции #США
@aabeta
👍18❤8
Инвестиционная идея: зарабатываем на восстановлении рынка ПК
2025 год - станет первым годом роста рынка персональных компьютеров с 2021 года и ознаменует нормализацию объемов поставок до допандемийного уровня.
С чем это связано и как на этом заработать?
Скачивайте по ссылке аналитику и подоборку компаний, привлекательных для инвестирования на фоне ожидаемого роста рынка ПК в 2025 года
🤝 Подписывайтесь на канал @abetaa
2025 год - станет первым годом роста рынка персональных компьютеров с 2021 года и ознаменует нормализацию объемов поставок до допандемийного уровня.
С чем это связано и как на этом заработать?
Скачивайте по ссылке аналитику и подоборку компаний, привлекательных для инвестирования на фоне ожидаемого роста рынка ПК в 2025 года
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
2👍13🔥5❤2
Утренний обзор - 15.01.2025
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.04% (5884 п.)
📈 Nasdaq: +0.13% (20947 п.)
📈 Dow Jones: +0.04% (42769 п.)
🌕 Золото: +0.21% ($2682)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.04% ($80.33)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.29% (4.78%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в зеленой зоне. Вчера основные индексы завершили день разнонаправленно: S&P 500 вырос на 0.11%, Dow Jones поднялся на 0.52%, а Nasdaq снизился на 0.23%. Инвесторы оценивали выход макростатистики и продолжили переходить в бумаги вне крупнейших компаний. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно с минусом.
Индекс цен производителей вырос на 0.2% м/м и 3.3% г/г, что оказалось ниже ожиданий на уровне 0.4% и 3.5%, соответственно. Базовый показатель не показал изменений м/м, но вырос на 3.5% г/г, что также оказалось ниже прогнозов экономистов.
Несколько компонентов, которые входят в предпочитаемый ФРС показатель инфляции Core PCE, в декабре оказались выше ожиданий. На этом фоне аналитики начали пересматривать прогнозы вверх. Данные не оказали существенного влияния на ожидания по динамике ставки, а также доходности казначейских облигаций.
В то же время, индекс делового оптимизма малого бизнеса NFIB продолжил расти после избрания Трампа. Показатель в декабре поднялся на 3.4 п. до 105.1 п. - максимума за шесть лет. Экономисты прогнозировали снижение до 101.3 п. Владельцы малого бизнеса чувствуют большую уверенность и надежду в отношении экономической повестки новой администрации. Ожидания экономического роста, снижения инфляции и благоприятных условий для бизнеса возросли в предвкушении политики и законодательства в новом году.
8 из 11 секторов S&P 500 завершили день с повышением. Лучшую динамику показал коммунальный сектор, восстанавливаясь после просадки в понедельник. Следом шли циклические сферы финансов, материалов, промышленности, а также недвижимость. Сильное снижение продемонстрировало здравоохранение после разочаровывающих данных по продажам Eli Lilly #LLY.
Также под давлением оказались сферы, включающие крупнейшие компании. «Великолепная семерка» упала на 1%. В то же время, Russell 2000 вырос на 1.13%, отыгрывая статистику NFIB, средняя капитализация прибавила 1.18%, а равновзвешенный S&P 500 поднялся на 0.8%.
Между тем, опрос, проведённый 22V Research, показал, что 47% инвесторов ожидают реакции рынка на данные по индексу CPI в формате «risk-off», 29% считают, что будет «risk-on», а 24% назвали реакцию «смешанной/незначительной». Опрос также показал, что 53% респондентов считают, что финансовые условия необходимо ужесточить.
Публикация экономических данных сегодня:
• Индекс потребительских цен (CPI) (декабрь)
• Запасы сырой нефти в США
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.04% (5884 п.)
📈 Nasdaq: +0.13% (20947 п.)
📈 Dow Jones: +0.04% (42769 п.)
🌕 Золото: +0.21% ($2682)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.04% ($80.33)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.29% (4.78%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в зеленой зоне. Вчера основные индексы завершили день разнонаправленно: S&P 500 вырос на 0.11%, Dow Jones поднялся на 0.52%, а Nasdaq снизился на 0.23%. Инвесторы оценивали выход макростатистики и продолжили переходить в бумаги вне крупнейших компаний. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно с минусом.
Индекс цен производителей вырос на 0.2% м/м и 3.3% г/г, что оказалось ниже ожиданий на уровне 0.4% и 3.5%, соответственно. Базовый показатель не показал изменений м/м, но вырос на 3.5% г/г, что также оказалось ниже прогнозов экономистов.
Несколько компонентов, которые входят в предпочитаемый ФРС показатель инфляции Core PCE, в декабре оказались выше ожиданий. На этом фоне аналитики начали пересматривать прогнозы вверх. Данные не оказали существенного влияния на ожидания по динамике ставки, а также доходности казначейских облигаций.
«ФРС и рынки не получили особой выгоды от благоприятных данных PPI. В краткосрочной перспективе это оставляет рынки уязвимыми (в обоих направлениях) к отчету по индексу потребительских цен, который выйдет в среду», - заявил Кришна Гуха из Evercore.
В то же время, индекс делового оптимизма малого бизнеса NFIB продолжил расти после избрания Трампа. Показатель в декабре поднялся на 3.4 п. до 105.1 п. - максимума за шесть лет. Экономисты прогнозировали снижение до 101.3 п. Владельцы малого бизнеса чувствуют большую уверенность и надежду в отношении экономической повестки новой администрации. Ожидания экономического роста, снижения инфляции и благоприятных условий для бизнеса возросли в предвкушении политики и законодательства в новом году.
8 из 11 секторов S&P 500 завершили день с повышением. Лучшую динамику показал коммунальный сектор, восстанавливаясь после просадки в понедельник. Следом шли циклические сферы финансов, материалов, промышленности, а также недвижимость. Сильное снижение продемонстрировало здравоохранение после разочаровывающих данных по продажам Eli Lilly #LLY.
Также под давлением оказались сферы, включающие крупнейшие компании. «Великолепная семерка» упала на 1%. В то же время, Russell 2000 вырос на 1.13%, отыгрывая статистику NFIB, средняя капитализация прибавила 1.18%, а равновзвешенный S&P 500 поднялся на 0.8%.
Между тем, опрос, проведённый 22V Research, показал, что 47% инвесторов ожидают реакции рынка на данные по индексу CPI в формате «risk-off», 29% считают, что будет «risk-on», а 24% назвали реакцию «смешанной/незначительной». Опрос также показал, что 53% респондентов считают, что финансовые условия необходимо ужесточить.
«Для достижения “макроэкономического баланса” в США (базовый индекс PCE ближе к 2% и полная занятость), по-видимому, необходимы более высокие процентные ставки или некоторое ужесточение финансовых условий», - заявил Деннис ДеБусшере из 22V.
Публикация экономических данных сегодня:
• Индекс потребительских цен (CPI) (декабрь)
• Запасы сырой нефти в США
#обзор #рынок #утро
@aabeta
👍17❤2