Китай показал DeepSeek

💡 Американский рынок акций в понедельник открылся в колоссальном минусе на фоне продажи в технологических компаниях. Катализатором стал выпуск в публичный доступ большой языковой модели DeepSeek R1 от венчурного фонда High-Flyer. Модель моментально вошла в топ по популярности в Apple Store, как когда-то ChatGPT.

В чем особенность модели DeepSeek?

1. Для ее работы не нужны передовые вычислительные мощности и соответственно огромные инвестиции в инфраструктуру, так как модель намного более эффективна. DeepSeek потребовалось всего $6 млн и несколько месяцев работы, чтобы достичь результатов ChatGPT.

2. Стоимость для конечного потребителя кратно ниже, к примеру стоимость токена Open AI $15, а DeepSeek 0.55$

3. При этом показатели эффективности не уступают, а во многом даже превосходят североамериканские аналоги.

4. Deepseek выпускает свои модели с открытым исходным кодом отличие от американских конкурентов.

Почему запуск DeepSeek обрушил американский рынок акций?

Технологические гиганты MSFT, GOOGL, AMZN, META инвестируют колоссальные средства в инфраструктуру ИИ и в скором времени начнут на этом зарабатывать. Крупнейшие компании покупают полупроводники и другое оборудование, что позитивно для таких представителей сферы, как NVDA, MRVL, AVGO и т.д.

После выхода DeepSeek встал вопрос, а есть ли необходимость так много инвестировать и использовать только самые передовые чипы и в таком количестве? В этом случае может сломаться текущий инвестиционный тезис вокруг ИИ.

При этом, многие американские software компании начинают или уже работают на DeepSeek, а это создает риски для США как для пионера ИИ индустрии. Например, CEO и founder AI-поисковика Perplexity Aravind Srinivas подтвердил, что их команда уже начинает использовать DeepSeek.

💎 Наше мнение

Мы считаем, что первая реакция выглядит скорее истеричной. Рассматриваем момент подходящим для покупки. Чтобы избавляться от акций технологических компаний США, нужно считать, что в ближайшее время темпы роста финансовых показателей этих компаний начнут сильно замедляться. Но пока, оценить эффект очень сложно, для этого нужно детальнее разобраться в особенностях новой технологии DeepSeek, а главное в ее ограничениях.

Не исключаем, что в ближайшие дни начнут выходить отчеты, которые помогут все расставить на свои места. Пока выглядит маловероятным, что можно сделать чудо на коленке с бюджетом меньшим в сотни раз. К тому же на этой неделе начнут отчитываться компании в США, которые занимаются ИИ, вполне вероятно, что риторика их представителей будет более прагматичной и основанной на фактах. Поэтому американский рынок акций может быстро стабилизироваться. Заседание ФРС с мягкой риторикой может обеспечить дополнительную поддержку.

#аналитика #акции #США #Китай

@aabeta

Утренний обзор - 28.01.2025

Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.02% (6045 п.)
📈 Nasdaq: +0.19% (21300 п.)
📉 Dow Jones: -0.19% (44817 п.)
🌕 Золото: +0.08% ($2741)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.68% ($77.44)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.42% (4.553%/год.)

Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются без единой динамики. Вчера основные индексы завершили день разнонаправленно: S&P 500 упал на 1.46%, Nasdaq снизился на 3.07%, а Dow Jones вырос на 0.65%. Инвесторы продавали акции компаний, задействованные в цепочке разработки ИИ, после запуска китайской модели DeepSeek R1. Фондовый рынок Азии торгуется с минусом.

DeepSeek R1 оказалась сопоставимой с моделями от известных конкурентов, таких как OpenAI, которые вложили миллиарды долларов в масштабирование своих LLM. При этом, модель DeepSeek была разработана менее чем за $6 млн. Прорыв китайской компании вызвал вопросы о высоких оценках ведущих компаний в сфере ИИ, таких как Nvidia, и обоснованности инвестиций во всю цепочку поставок ИИ.

4 из 11 секторов S&P завершили день со снижением. Худшую динамику показал технологический сектор во главе с чипмейкерами. Акции Nvidia #NVDA обвалились на 17%, сократив капитализацию на $589 млрд - крупнейшее снижение за историю рынка.

«То, что обещало стать важной неделей на рынках, стало еще значительнее из-за потрясений в сфере ИИ. Это может сделать отчёты бигтехов за эту неделю еще более важными для настроений на рынке», - сказал Крис Ларкин из E*Trade от Morgan Stanley.

На этой неделе свои отчетности представят Microsoft #MSFT, Meta Platforms #META и Apple #AAPL, которые могут восстановить доверие к «великолепной семерке».

Следом за технологиями шел коммунальный сектор на фоне просадки в компаниях АЭС и наибольшей экспозицией на дата-центры таких, как Constellation Energy #CEG, NRG Energy #NRG, Vistra #VST. Остальная часть сектора показала значительный подъем (#SO, #AEP), поскольку инвесторы устремились в защитные активы.

За счет ухода от риска лидерами роста также стали защитные товары первичной необходимости и здравоохранение. Дополнительную поддержку сферам обеспечило падение 10-летних доходностей казначейских облигаций на 8 б.п. Заметно лучше рынка торговались другие сферы, слабо связанные с ИИ: недвижимость, финансы, товары вторичной необходимости.

«Я надеюсь, что этот момент побудит всех взглянуть за пределы технологических акций. Не потому, что история с ИИ обречена, а потому, что есть множество возможностей в недооценённых секторах, которые долгое время игнорировались. Основа рынка всё ещё крепка, так что, вероятно, падение будет выкуплено», - сказала Кэлли Кокс из Ritholtz Wealth Management.

Между тем, аналитики Jefferies сократили доли в некоторых акциях, связанных с ИИ, перед Лунным Новым годом в КНР из-за «потенциально значительных последствий» DeepSeek. В своих азиатских портфелях стратегии увеличивают вес Китая и Гонконга, сокращая экспозицию на Тайвань. Из глобального фонда акций с длинными позициями будут исключены ASML и южнокорейская SK Hynix, а доли Nvidia и тайваньской TSMC будут сокращены. Взамен будут добавлены Alibaba, HDFC Bank и бразильский банк Itau.

Сегодня инвесторы продолжат отыгрывать новости о DeepSeek. Помимо этого, свои результаты за 4-й квартал представит множество компаний из различных секторов. Также выйдет макростатистика по промышленному сектору и доверию потребителей.

Публикация экономических данных сегодня:
• Объём заказов на товары длительного пользования (декабрь)
• Индекс доверия потребителей от CB (январь)

#обзор #рынок #утро

@aabeta

Утренний обзор - 29.01.2025

Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.12% (6104 п.)
📈 Nasdaq: +0.33% (21653 п.)
📈 Dow Jones: +0% (45029 п.)
🌕 Золото: -0.01% ($1835)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.41% ($67.66)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.56% (1.593%/год.)

Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются с повышением. Вчера основные индексы завершили день в зеленой зоне: S&P 500 вырос на 0.92%, Dow Jones - на 0.31%, а Nasdaq - на 2.03%. Инвесторы выкупали просадку в технологическому секторе, оценивали отчетности и макростатистику. Фондовый рынок Азии демонстрирует положительную динамику.

Всего 3 сектора из 11 завершили день с ростом. Инвесторы активно выкупали просадку в подешевевших чипмейкерах и других компаний из цепочки разработки ИИ на фоне отсутствия новый информации о DeepSeek. Акции Nvidia #NVDA поднялись на 9%. Особенно позитивная реакция последовала в разработчиках ПО и «великолепной семерке». В совокупности крупнейшие компании выросли на 3%. В то же время равновзвешенный индекс упал на 0.5%.

«Пыль оседает после давно назревшей переоценки ИИ в понедельник, и хотя мы по-прежнему верим в историю роста производительности, обусловленного ИИ, инвестировать в этот сектор дальше может быть не так просто, как в последние два года. Мы ожидаем, что инвесторы будут более разборчивыми и избирательными в отношении инвестиций в ИИ», - сказала Эмили Бауэрсок Хилл из Bowersock Capital Partners.

Худшую динамику показали защитные сферы товаров первичной необходимости и коммунальных услуг. Также прошло падение в недвижимости на фоне продаж в акциях дата-центров, несмотря на восстановление сентимента в поставщиках серверов. Негативное влияние на промышленный сектор оказала смешанная отчетность Boeing #BA, слабые результаты Lockheed Martin #LMT, которые были частично компенсированы ростом в RTX #RTX.

Количество базовых заказов на средства производства (без учета обороны и авиации) выросло на 0.5% м/м при ожиданиях подъема только на 0.3%. Данные свидетельствуют о стабилизации промышленного сектора. На этом фоне аналитики начали пересматривать вверх свои оценки по ВВП США за 4-й квартал, отчет по которому выйдет в четверг.

Согласно данным CB, индекс доверия потребителей в январе снизился на 5.4 п. до 104.1 п. при ожиданиях снижения только до 105.7 п. Оба компонента показателя снизились: компонент ожиданий упал на 2.6 п. до 83.9 п, а компонент текущей ситуации - на 9.7 п. до 134.3 п. После выхода макростатистики доходности казначейских уровнях стабилизировались на уровне понедельника.

«Оценки текущих условий на рынке труда снизились впервые с сентября, а восприятие деловой среды ухудшилось второй месяц подряд. Кроме того, в ответах респондентов продолжают преобладать упоминания инфляции и цен», - заявила Дана Петерсон, главный экономист Conference Board.

Сегодня в центре внимания инвесторов окажутся итоги заседания ФРС. Рынок закладывает сохранение ставки на текущем уровне. Экономисты не ожидают, что последуют четкие комментарии от центрального банка относительно даты следующего сокращения. В фокусе также будут комментарии о влиянии повышения тарифов новой администрацией США на экономический рост и инфляцию.

Помимо этого, сегодня после закрытия рынка отчитаются Microsoft #MSFT, Meta Platforms #META и Tesla #TSLA, результаты которых могут дать дополнительное топливо для восстановления рынка.

Публикация экономических данных сегодня:
• Итоги заседания ФРС
• Запасы сырой нефти в США

#обзор #рынок #утро

@aabeta

Чем удивила ASML?

💡 Накануне отчитался крупнейший поставщик оборудования для производства передовых полупроводников. Ключевые показатели оказались заметно лучше ожиданий, а прогноз также не разочаровал. Акции растут на 10%, и мы ожидаем продолжения постепенного восстановления котировок. Обращаем внимание на основные моменты.

✅ ASML #ASML
🎯 Целевая цена - €1010, потенциал роста +41%

Результаты

Выручка выросла на 28% г/г до рекордных €9.27 млрд - на 230 млн выше ожиданий. Чистая прибыль увеличилась на 32% до €2.69 млрд при прогнозах на уровне €2.63 млрд. Валовая рентабельность достигла 51.7%, что также оказалось выше закладываемых консенсусом. Результаты обоснованы обновлением установленных систем, а также более высокой реализацией передовых High NA EUV установок.

Наиболее важным показателем являются заказы. За 4-й квартал ASML добавила в свой бэклог еще 7.09 млрд - рост на 170% кв/кв. Рынок ожидал всего 3.5-4 млрд. Компания вновь подчеркнула, что наблюдает высокий спрос на оборудование, обоснованный трендом ИИ.

Прогнозы

В этом квартале компания ждет выручку на уровне €7.5-8 млрд - на 9% лучше консенсуса. Валовая маржа составит 52-53% - на 1 п.п. выше оценок аналитиков. Цифры предполагают, что валовая прибыль и EBIT опередят консенсус на 11% и 21% соответственно.

Помимо прочего, ASML подтвердила прогноз по выручке на 2025 год на уровне $30-35 млрд. Оценка полностью включает экспортные ограничения. Продолжающееся активное развитие ИИ привело к изменению рыночной динамики, которая не приносит одинаковой выгоды всем клиентам. Это отражается в широком диапазоне прогноза на 2025 год.

Продажи в КНР составили 27% от выручки. Компания ожидает, что доля продаж в Китае снизится до примерно 20% от общей выручки в этом году. ASML рассчитывает на возвращение к более «нормальному» соотношению спроса в Китае по сравнению с другими рынками

Дополнительные комментарии по DeepSeek

CEO выразил оптимизм по поводу появления недорогих ИИ-моделей, таких как DeepSeek. Их развитие приведет к увеличению спроса на полупроводники на длинном горизонте, а не к его снижению.

«Снижение стоимости ИИ может означать большее количество приложений. Больше приложений - это со временем больший спрос. Мы рассматриваем это как возможность для роста спроса на чипы», - сказал Кристоф Фукэ в интервью.

Комментарий соответствует последним заметкам аналитиков, утверждающих, что расходы на инфраструктуру ИИ в итоге могут вырасти из-за: 1) усиления конкуренции; 2) повышения эффективности и оптимизации систем, что приведет к большим инновациям (как это было после разработки виртуализации x86, перехода от локальных вычислений к облачным, распространения архитектуры ARM).

💎 Мы сохраняем позитивный долгосрочный взгляд. Отчетность подтвердила сохранение высокого спроса и чрезмерно пессимистичный взгляд рынка на компанию. Ожидаем, что по мере пересмотра прогнозов по компании котировки продолжать восстановление в 2025 году. Пока все еще считаем бумаги интересными для добора и формирования новых позиций учитывая относительно дешевую оценку для таких темпов роста и позиции в секторе.

📚 Читайте еще по теме:
• TSMC предоставила сильный прогноз до конца 2029 года на фоне развития AI
• Китай показал DeepSeek
• Как Stargate повлияет на участников рынка?

#аналитика #акции #Европа

@aabeta

Утренний обзор - 30.01.2025. Итоги заседания ФРС

Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.35% (6089 п.)
📈 Nasdaq: +0.60% (21652 п.)
📈 Dow Jones: +0.18% (44970 п.)
🌕 Золото: +0.12% ($2761)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.38% ($75.55)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.18% (4.524%/год.)

Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются с повышением после отчетностей крупнейших технологических компаний. Вчера все три индекса завершили день со снижением: S&P 500 упал на 0.47%, Dow Jones - на 0.31%, а Nasdaq - на 0.51%. Инвесторы оценивали итоги заседания ФРС. Фондовый рынок Азии торгуется в зеленой зоне.

ФРС оставила ставку без изменений на уровне 4.25-4.5% и внесла всего две правки в своё заявление. Была улучшена оценка состояния рынка труда. В то же время инфляция остается несколько повышенной. Была исключена формулировка о «прогрессе» инфляции в достижении цели в 2%.

Пресс-конференция председателя Пауэлла была более информативной. Пауэлл по-прежнему считает, что ставка остаётся «значительно ограничительной». Ставка «превышает практически все долгосрочные нейтральные оценки членов комитета».

Пауэлл пять раз повторил, что ФРС «не спешит» с дальнейшей корректировкой ставки. Он выразил осторожность в принятии решений до появления большей ясности в отношении изменений политики со стороны новой администрации США.

ФРС «ждёт и наблюдает, какие меры будут приняты». Когда неопределенность прояснится, порог для дальнейшего снижения инфляции, необходимого для еще одного снижения ставки, кажется не слишком высоким. Введение умеренных тарифов, вероятно, не станет препятствием.

Пауэлл отметил, что центральный банк хочет увидеть «реальный прогресс по инфляции» перед следующим снижением. Он назвал удаление упоминания о прогрессе в заявлении лишь «корректировкой формулировок» и подчеркнул, что последние два инфляционных отчёта были позитивными.

Пауэлл не дал четких намёков на то, готов ли комитет приступить к снижению ставки к середине 2025 года. Рынок фьючерсов сократил ожидания снижения ставки с марта по май. Однако выросла вероятность следующего снижения ставки, начиная с июня. Доходности на облигационном рынке практически не показали динамики в рамках вчерашней сессии.

«Мы остаёмся в режиме ожидания, пока уровень инфляции не снизится, а, к сожалению, в ближайшие несколько месяцев он, вероятно, не снизится значительно, поэтому я не ожидаю снижения ставки на следующем заседании. Мы находимся в относительно стабильной точке, что подтверждает спокойное состояние рынка в данный момент, и, по всей видимости, Пауэлла тоже», - заявил генеральный директор DoubleLine Capital Джеффри Гундлах.

7 из 11 секторов S&P 500 завершили день со снижением. Инвесторы продолжили фиксировать прибыль в недвижимости после роста на фоне последнего витка падения доходностей казначейских облигаций. После паузы также возобновились продажи Nvidia #NVDA, что оказало давление на технологии и было частично компенсировано ростом в ASML #ASML после отчетности.

После закрытия рынка инвесторы оценивали отчетности крупнейших компаний. Акции Microsoft упали на 4.6%. Компания представила смешанные результаты по Azure и более высокие, чем ожидалось, капитальные затраты. Бумаги Meta #META подорожали на 2.3%. Компания превысила ожидания по всем основным показателям и дала позитивный прогноз. Котировки Tesla #TSLA поднялись на 4%. Компания не оправдала ожиданий рынка, однако инвесторы были воодушевлены комментариями CEO с конференц-звонка.

Сегодня инвесторы будут оценивать новые отчетности американских компаний. Особое внимание привлекут Apple #AAPL, Visa #V, Mastercard #MA. Также выйдут данные по ВВП США за четвертый квартал и данные по заявкам на пособия по безработице.

Публикация экономических данных сегодня:
• Первая оценка ВВП США за 4-й квартал
• Число первичных заявок на получение пособий по безработице

#обзор #рынок #утро

@aabeta

Отчетность Microsoft - промах Azure

💡 Накануне представитель «великолепной семерки» отчитался за 2-й квартал 2025 года финансового года. Акции снизились на 4%. Рассмотрим подробнее с чем связана реакция.

✅ Microsoft #MSFT
🎯 Целевая цена - $500, потенциал роста +18%

• Основные моменты. Выручка выросла на 12% г/г до $69.6 млрд - на $790 млн выше консенсуса. Превышение связано преимущественно с сегментами ПО вне облачного. Прибыль на акцию составила $3.23 - на $0.12 лучше закладываемых рынком за счет опережающего роста рентабельности на 190 б.п. до 45.5%.

• Облачный сегмент. Выручка от Intelligent Cloud выросла на 19% до $25.54 млрд при ожиданиях на уровне $25.83 млрд. Продажи Azure выросли на 31% - нижний край прогнозного диапазона, против 33% кварталом ранее. Консенсус ожидал 33-34%.

Вклад ИИ составил 13 п.п. - на 1 п.п. выше закладываемых аналитиками. За последние 12 месяцев выручка от ИИ расширилась на 175%. Число заказов выросло на 75% г/г до рекорда в $298 млрд по сравнению со средним за 12 месяцев +21% на фоне крупного вклада OpenAI.

Промах по облачному сегменту связан с недостатком мощностей для удовлетворения спроса. Также повлияла ребалансировка клиентов в пользу использования ИИ мощностей, что слишком негативно повлияло на базу вне ИИ.

• CapEx. Инвесторы также обратили внимание, что капитальные затраты составили $22.6 млрд за квартал, против ожиданий на уровне $20.3 млрд. Microsoft отметила, что затраты должны остаться на аналогичном уровне в течение следующих двух кварталов, а их рост замедлится в 2026 финансовом году.

• Прогнозы. Оценка на текущий квартал предполагает выручку в диапазоне $67.7-68.7 млрд, что оказалось ниже ожиданий на уровне $69.78. Около $1 млрд может быть присвоено к укреплению доллара. Темпы роста Azure составят 31-32%, что также ниже ожиданий на уровне 33%.

💎 Судя по промаху в Azure, разочаровывающему прогнозу и отсутствию четкого подтверждения от менеджмента повышения темпов роста сегмента во втором полугодии (как были заявления в прошлой отчетности), история ускорения Azure пока на паузе до появления новых драйверов. Это может заставить инвесторов подумать дважды перед покупкой акций, что ограничит потенциал роста в среднесрочной перспективе.

Тем не менее мы сохраняем позитивный долгосрочный взгляд на бумагу, учитывая сильный баланс, ведущее присутствие на ключевых рынках и масштабную возможность в сфере ИИ. По мере того как Microsoft продолжает вводить новые мощности, уделяет приоритетное внимание ИИ, а также в целом улучшает исполнение стратегии в Azure, сохраняется вероятность того, что рост Azure может вновь ускориться в четвертом финансовом квартале 2025 года.

Текущий отчет для нас также подтвердил, что компания обладает возможностью успешно наращивать расходы совместно с рентабельностью и EPS. Снижения темпов роста CapEx в ближайшие годы окажет позитивное влияние на прибыль.

#аналитика #акции #США

@aabeta

Утренний обзор - 31.01.2025

Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.28% (6116 п.)
📈 Nasdaq: +0.58% (21749 п.)
📈 Dow Jones: +0.19% (45138 п.)
🌕 Золото: +0.02% ($2793)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.13% ($76.27)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.51% (4.543%/год.)

Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в зеленой зоне. Вчера основные индексы завершили день с повышением: S&P 500 вырос на 0.53%, Dow Jones - на 0.38%, а Nasdaq - на 0.25%. Инвесторы оценивали отчетности и макростатистику. Фондовый рынок Азии демонстрирует положительную динамику.

Согласно первой оценке, ВВП США в 4-м квартале вырос на 2.3% кв/кв против ожиданий на уровне 2.6%. Промах связан с распродажей запасов, которые оказали порядка 90 б.п. негативного влияния на темпы роста. Однако это оставляет запасы на более здоровом уровне сегодня, чем они были 1 октября. В то же время, обнадежили реальные потребительские расходы, показавшие рост на 4.2% - почти на 1 п.п. выше закладываемых рынком. При этом, базовый индекс цен PCE вырос на 2.5% в 4-м квартале, что соответствовало ожиданиям.

Дополнительный позитивный сигнал относительно потребителя пришел от первичных заявок на пособия по безработице. Их число за прошедшую неделю снизилось на 16 тыс. до 207 тыс. Экономисты ждали роста до 224 тыс. Доходности 10-летних казначейских облигаций слабо отреагировали на публикацию.

«В целом экономика уверенно движется, что должно поддержать рисковые активы, учитывая сильную связь между экономическим ростом и корпоративными прибылями», - сказал Джош Джамнер из ClearBridge Investments.

В Strategas Дон Рисмиллер отмечает, что даже если темпы роста экономики начинают замедляться, ФРС, вероятно, сможет продолжить паузу в своей политике еще на несколько месяцев, чтобы собрать больше данных. В среду центральный банк оставил ставку без изменений. ФРС указала, что застопорившийся прогресс в снижении инфляции требует выдержанной политики. Сегодня выйдут декабрьские данные по Core PCE, которые предоставят дополнительные сигналы о ценовом давлении.

«Американские потребители остаются неудержимыми, чему способствуют рост благосостояния, сильный рынок труда и кредитование. Тем не менее, инфляция все еще остается несколько выше комфортного уровня для ФРС, и вероятность снижения ставки в марте сокращается», - сказала Эллен Зентнер из Morgan Stanley Wealth Management.

«Пятничные данные по PCE, скорее всего, покажут, что инфляция остается повышенной и превышает целевой уровень ФРС. Это происходит в момент, когда рынки особенно нервничают из-за трех ключевых факторов: крупных технологических компаний, ИИ и неопределенности в политике ФРС», - сказала Кэрол Шлайф из BMO Private Wealth.

Все сектора S&P 500 завершили день с повышением. Лучшую динамику показал коммунальный на сектор и чипмейкеры на подъеме компаний с экспозицией на ЦОД после заявлений об инвестициях в инфраструктуру ИИ от Meta #META и Microsoft #MSFT. Акции самих компаний показали разнонаправленную динамику после отчетностей. Microsoft подешевела на 6.18%, оказав давление на разработчиков ПО. Бумаги Meta подорожали на 1.55%, поддержав коммуникационный сектор.

На фоне выхода позитивных данных о потребителе отличились бумаги малой и средней капитализации, показав рост на 1.07% и 1.15% соответственно. Равновзвешенный индекс поднялся на 1.07%. На рынке продолжается расширение ралли за пределы «великолепной семерки». Остальная часть рынка опередила бигтехов примерно на 1 п.п. с минимума 10 января. На постмаркете дополнительно улучшила сентимент инвесторов отчетность Apple #AAPL лучше ожиданий с позитивным прогнозом и комментариями по эффект от запуска Apple Intelligence.

Публикация экономических данных сегодня:
• Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (Core PCE) (декабрь)

#обзор #рынок #утро

@aabeta

Важные события недели. Тарифы Трампа - 03.02.2025

Президент Трамп объявил, что США введут дополнительный 25% тариф на импортные товары из Мексики и Канады и дополнительный 10% тариф на импорт из Китая. Энергетический импорт из Канады будет облагаться дополнительным 10% тарифом. Кроме того, президент Трамп поднял вопрос о введении дополнительных тарифов на товары, импортируемые из ЕС. Тарифы вступят в силу во вторник, 4 февраля. Рассмотрим ситуацию и эффекты подробнее.

• Ответные меры. Президент Мексики заявила, что представит свой план в начале понедельника, в то время как Премьер-министр Канады пообещал ввести ответные 25% тарифы на американские товары на сумму $106 млрд. Китай пообещал «соответствующие контрмеры», хотя пока не раскрыл их детали.

• Эффект на экономику. По предварительным оценкам, продолжительный 25% тариф на импорт из Канады и Мексики увеличит эффективную тарифную ставку в США на 7 п.п. с текущих 3%, что приведет к ускорению Core PCE на 0.7% и снижению темпов роста ВВП на 0.4%.

• Эффект на акции. По оценкам аналитиков, если введенные тарифы сохранятся, прогнозы по EPS для S&P 500 снизятся примерно на 2-3%, без учета возможного влияния ужесточения финансовых условий или неожиданно сильного воздействия неопределенности политики на корпоративное и потребительское поведение. Рост политической неопределенности также должен привести к снижению прогнозного P/E на 12 месяцев для индекса примерно на 3%. Оценка факторов может привести к продолжению падения S&P 500.

• Эффект на облигации. Инфляционные риски, скорее всего, вызовут краткосрочный рост доходностей, особенно на коротком конце кривой. Однако риски замедления экономического роста из-за торгового конфликта не позволят доходностям по долгосрочным облигациям значительно вырасти.

• Доллар США. Тарифы приведут к дальнейшему укреплению доллара, хотя это окажет ограниченное влияние на совокупную прибыль компаний из S&P 500.

💎 Дальнейший эффект на финансовые рынки будет в значительной степени зависеть от того, как долго будут сохраняться повышенные тарифы. Аналитики полагают, что есть значительная вероятность временного характера тарифов на Канаду и Мексику, и меры являются частью переговорного процесса. Что касается Китая, повышение импортных тарифов на 10% - наилучший сценарий. Аналитики и инвесторы рассчитывали на повышения в среднем на 20% и до 60%. Китайский рынок акций, судя по индексу Hang Seng, падал на 1.2%, но завершает сессию без динамики. На этом фоне мы продолжаем усиливать экспозицию на КНР. Для американского рынка важные события недели такие, как отчеты по занятости и результаты бигтехов, могут сгладить динамику в ближайшие дни.

⚠️ Макроэкономические данные:

3 февраля:
• Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (январь)

4 февраля:
• Число открытых вакансий на рынке труда JOLTS (декабрь)

5 февраля:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (январь)
• Индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг (январь)

7 февраля:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе (январь)
• Уровень безработицы (январь)
• Предварительные индексы настроений и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (февраль)

📰 Заметные отчетности:

3 февраля - Palantir #PLTR, NXP Semi #NXPI, Tyson Foods #TSN

4 февраля - Alphabet #GOOG, Merck #MRK, PepsiCo #PEP, AMD #AMD, Amgen #AMGN, Spotify #SPOT, PayPal #PYPL

5 февраля - Novo Nordisk #NVO, Walt Disney #DIS, Qualcomm #QCOM, Arm #ARM, Uber #UBER

6 февраля - Amazon #AMZN, Eli Lilly #LLY, AstraZeneca #AZN, Philip Morris #PM, Honeywell #HON, ConocoPhillips #COP, Bristol-Myers Squibb #BMY

#США #неделя_впереди

@aabeta

Результаты одной из сделок в китайском портфеле

💡 Ранее в канале мы публиковали инвестиционную идею по VNET Group #VNET - ведущего в Китае независимого оператора ЦОД. 2 декабря мы добавили компанию в наш портфель по цене $3.92 за акцию. С момента выхода поста в котировках прошло мощное ралли.

Бумага отыгрывала отчетности представителей сферы ИИ, которые сигнализировали о сохранение высокого спроса на оборудование и мощности. Также влияние оказало ослабление риторики Трампа относительно тарифов, новые заявления по стимулированию со стороны правительства и заметное усиление конкурентоспособности Китая в больших языковых моделях.

💎 В среду на прошлой неделе Alibaba представила новую языковую модель Qwen 2.5-Max, которая превосходит почти по всем показателям такие LLM, как GPT-4o, DeepSeek-V3 и Llama-3.1-405B. После новости ралли в акциях VNET ускорилось на ожиданиях прироста потребности в облачных мощностях.

Мы решили зафиксировать прибыль по цене $8.08 за акцию. Благодаря активному подходу нам удалось продать на максимумах сессии. Доходность всего за два месяца составила около 106%.

Мы сохраняем позитивный взгляд на VNET, однако считаем, что потенциал роста уже ограничен. Будем присматриваться к возврату позиции на новых более привлекательных уровнях.

⚡️ Инвестируйте в Китай вместе с нами

С марта 2024 года наш китайский портфель показал доходность около 34% - выше как китайских, так и американских индексов. В этом году мы ожидаем сохранения позитивной динамики и дальнейшего опережения.

Если Вы хотите инвестировать в Китай с нашей командой - свяжитесь с нами. Для этого заполните форму или запишитесь на Zoom звонок. Мы поможем сформировать и сопроводить Ваш портфель с учетом индивидуальных целей и риск профиля.
#аналитика #акции #Китай

@aabeta

Утренний обзор - 04.02.2025

Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: -0.23% (6008 п.)
📈 Nasdaq: -0.26% (21348 п.)
📈 Dow Jones: -0.20% (44479 п.)
🌕 Золото: -0.09% ($2811)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.45% ($75.16)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.35% (4.569%/год.)

Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне. Вчера основные индексы завершили день со снижением: S&P 500 упал на 0.76%, Dow Jones - на 0.28%, а Nasdaq - на 1.20%. Инвесторы оценивали планы США по повышению импортных тарифов для Канады и Мексики и их последующую отмену до более позднего срока. Фондовый рынок Азии демонстрирует преимущественно позитивную динамику.

Президент Дональд Трамп согласился отложить введение 25% тарифов на Канаду и Мексику на месяц после того, как обе страны согласились принять более жесткие меры для борьбы с миграцией и наркотрафиком на границе. Падение в S&P достигало 2%, однако затем индекс отыграл часть падения. Подъем в долларе был полностью нивелирован. Доходности казначейских облигаций также развернулись, отыгрывая сокращение рисков замедления экономического роста.

«На данный момент мы сомневаемся, что тарифы на Канаду и Мексику будут долгосрочными, если вообще вступят в силу. Тем не менее, пока нет ясности относительно срока действия или масштабов тарифов, эти меры вносят неопределенность в цепочки поставок и ценообразование для многих компаний - как крупных, так и мелких - по всей Северной Америке», - заявили Кит Лернер и Майкл Скорделес из Truist Advisory Services.

В то же время, США не отменили повышение тарифов для Китая на 10%. В свою очередь КНР объявила о введении новых тарифов на американские товары в размере 10-15%. Также введен экспортный контроль в отношении критических товаров, связанных с вольфрамом, теллуром, висмутом, молибденом и индием. На этом фоне подъем в американской валюте по отношению к другим возобновился. Обсуждение по поводу введения тарифов для ЕС пока продолжается.

В JPMorgan AM Дэвид Келли отмечает, что у инвесторов есть все основания беспокоиться о торговой войне, которая может привести к стагфляционному воздействию на инвестиционную среду, способствуя росту инфляции и процентных ставок, одновременно сдерживая рост прибыль.

«Если этот сценарий реализуется, наиболее уязвимыми окажутся американские акции с самыми высокими оценками, тогда как внеамериканские активы и реальные активы могут служить стабилизаторами для портфелей. Прежде всего, инвесторы должны убедиться, что их портфели хорошо диверсифицированы и сбалансированы, поскольку мы входим в период гораздо более сильных и неопределенных торговых потоков», - заявил Келли.

Вчера 6 из 11 секторов S&P 500 завершили день с повышением. В плюсе остались нефтегазовый сектор, материалы и классические защитные сферы: коммунальные услуги, товары первичной необходимости, здравоохранение и некоторые представители коммуникаций (#T, #VZ, #TMUS).

Худшую динамику продемонстрировал технологический сектор на фоне коррекции в чипмейкерах, которые могут пострадать от повышения импортных тарифов. Следом шел сектор товаров вторичной необходимости во главе с автопроизводителями, наиболее чувствительными к тарифам. Хуже рынка также торговалась промышленность на сильном падении в сервисах перевозки (#FDX, #UPS) на понижении рейтинга от аналитиков, а также в машиностроительных компаниях на рисках для цепочки поставок.

Сегодня инвесторы продолжат оценивать события и заявления, связанные с повышением тарифов. Помимо этого, выйдут данные по вакансиям. Также после закрытия рынка отчитаются Alphabet #GOOG и AMD #AMD, которые могут задать направление для технологических компаний.

Публикация экономических данных сегодня:
• Число открытых вакансий на рынке труда JOLTS (декабрь)

#обзор #рынок #утро

@aabeta

Утренний обзор - 05.02.2025

Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.45% (6035 п.)
📉 Nasdaq: -0.59% (21541 п.)
📉 Dow Jones: -0.23% (44594 п.)
🌕 Золото: +0.66% ($2860)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.04% ($76.03)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.33% (4.498%/год.)

Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне после отчетностей AMD #AMD и Alphabet #GOOG. Вчера основные индексы завершили день с повышением: S&P 500 вырос на 0.72%, Dow Jones - на 0.30%, а Nasdaq - на 1.26%. Инвесторы оценивали прогресс в переговорах по повышению импортных тарифов США, отчетности компаний, а также макростатистику. Фондовый рынок Азии торгуется без единой динамики.

В ответ на повышение импортных тарифов США на китайские товары на 10%, которые затронут порядка $525 млрд продукции, КНР объявила повышение тарифов на 10-15% на товары суммой всего на $15 млрд. При этом Китай ввел экспортные ограничения на поставку редкоземельных металлов и начал антимонопольное расследование в отношении Google и Intel. Звонка между лидерами стран все еще не состоялось, и инвесторы продолжают оценивать возможные следующие действия.

«Существует разумная вероятность того, что окончательное влияние этих тарифов может оказаться меньше ожидаемого. Эти тарифы также могут представлять собой первый этап окончательных переговоров, которые могут снизить их конечное воздействие», - сказал Тодд Альстен из Parnassus Investments.

Число открытых вакансий на рынке труда в декабре снизилось на 556 тыс. до 7.6 млн. Экономисты ожидали падения только до 8.01 млн. Объём промышленных заказов в декабре упал еще на 0.9% при прогнозах снижения только на 0.7%. Теперь в центре внимания отчеты ADP и Минтруда по занятости, которые выйдут сегодня и в пятницу соответственно.

Экономисты начали пересматривать вниз свои прогнозы по росту экономики за 4-й квартал, которые могут быть отражены в следующих оценках по ВВП США. Вероятность снижения ставки ФРС, закладываемая рынком, на ближайших заседаниях умеренно подросла. Доходности 10-летних казначейских облигаций отреагировали умеренным снижением на 4 б.п.

6 из 11 секторов S&P 500 завершили день с ростом. Лидером стал нефтегазовый сектор, отыгрывая уход риска для экономики от тарифов, а также отчетность Marathon Petroleum #MPC. Следом шли технологии, коммуникации и товары вторичной необходимости поддерживаемые восстановлением в «великолепной семерки», отчетностью Palantir #PLTR. Отрицательную динамику показали классические защитные сферы коммунальных услуг, товаров первичной необходимости (на отчетности PepsiCo #PEP) и здравоохранения (на отчетности Merck #MRK).

После закрытия рынка акции AMD #AMD упали на 8.8%. Компания не оправдала ожидания по росту продаж в сегменте дата-центров. Бумаги Alphabet #GOOG скорректировались на 7.3%. Компания не достигла прогноза по выручке на фоне смешанных показателей в облачном сегменте из-за недостатка мощностей. Прогноз по капитальным затратам на 2025 год оказался существенно выше консенсуса.

«Эта неделя, без сомнения, будет насыщенной, поскольку мы продолжаем следить за "теленовеллой" развивающихся торговых войн. Я бы подчеркнула важность осознания своего временного горизонта и соответствующих действий. Для подавляющего большинства это означает сохранять спокойствие, диверсификацию и продолжать двигаться вперед. Краткосрочные распродажи, скорее всего, создадут возможности для покупок для тех, чей временной горизонт достаточно долгий, если мы вновь увидим сценарий, подобный торговым войнам 2018–2019 годов», - считает Кристина Хупер из Invesco.

Публикация экономических данных сегодня:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (январь)
• Индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг (январь)
• Запасы сырой нефти в США

#обзор #рынок #утро

@aabeta

Причины для инвестиций в Мексику

💡 На днях администрация США решила отложить введение 25% импортных тарифов на все товары из Мексики на 30 дней. Это стало возможным благодаря обязательству мексиканских властей усилить северную границу для предотвращения наркотрафика. В течение 30-дневной паузы будут вестись дополнительные переговоры. С высокой вероятностью в конечном итоге тарифы повышены не будут, учитывая значительный ущерб для американской экономики.

Мексиканский рынок акций не полностью восстановились после коррекции, и, на наш взгляд ситуацией стоит пользоваться для формирования экспозиции на один из наиболее привлекательных развивающихся рынков.

Среди основных тезисов, поддерживающих мнение:

1) Экономика Мексики сейчас в здоровом состоянии. Безработица находится на исторических минимумах (2.7%), инфляция постепенно снижается и в целом реализуется сценарий мягкой посадки экономики с постепенным ускорением роста в 2026 году при сокращении дефицита бюджета. Все это, вкупе с постепенным снижением ключевой ставки, должно поддержать мексиканскую экономику и рынок акций, несмотря на неопределенность с тарифами.

2) Прокси на экономику США. Как ожидается, Штаты в 2025 году покажут еще один год выдающегося экономического роста, и Мексика станет бенефициаром. Страна является крупнейшим торговым партнером США, а американские компании активно развивают производство в Мексике (nearshoring) и увеличивают инвестиции.

3) Дешевая оценка при солидных темпах роста прибыли. На фоне опасений по поводу тарифов Мексика стала торговаться с одним из самых высоких дисконтов к своей исторической оценке среди аналогов. Форвардный P/E на следующие 12 месяцев составляет 10.4x против среднего за три года в 15x и за пять лет в 17.8x. В то же время, аналитики прогнозируют рост EPS в 2025 году на 19% - один из самых высоких показателей среди развивающихся рынков. Несмотря на обсуждения тарифов сильного пересмотра вниз не произошло.

💎 По мере ухода неопределенности по тарифам мы рассчитываем на сужение дисконта и признания темпов роста рынком. С технической точки зрения и учетом текущих оценок, возможный даунсайд представляется ограниченным, а апсайд - существенным.

#аналитика #акции

@aabeta

Утренний обзор - 06.02.2025

Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.24% (6101 п.)
📈 Nasdaq: +0.27% (21821 п.)
📈 Dow Jones: +0.20% (45095 п.)
🌕 Золото: +0.13% ($2870)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.31% ($74.86)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.18% (4.432%/год.)

Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются с повышением. Вчера основные индексы завершили день в зеленой зоне: S&P 500 вырос на 0.39%, Dow Jones на 0.71%, а Nasdaq - на 0.42%. Инвесторы оценивали выход макростатистики, отчетности и новые заявления администрации США. Фондовый рынок Азии демонстрирует преимущественно позитивную динамику.

Индекс деловой активности в секторе услуг от ISM в январе показал снижение на 1.2 п. до 52.8 п. Экономисты ждали роста до 54.2 п. Состав отчета был смешанным: компоненты деловой активности (-3.5 п. до 54.5) и новых заказов (-3.1 п. до 51.3) снизились, тогда как компонент занятости вырос (+1 п. до 52.3). Показатель оплаченных цен снизился на 4 п. до 60.4.

Доходности 10-летних казначейских облигаций отреагировали падением почти на 9 б.п., ожидая смягчения риторики ФРС. При этом, инвесторы проигнорировали достаточно сильный отчет с рынка труда от ADP, показавший рост занятых в частном секторе в январе на 183 тыс. при прогнозе в 148 тыс.

Дополнительную поддержку облигационному рынку оказали заявления Министра финансов Скотта Бессента. Администрация Трампа сосредоточена на снижении доходности 10-летних казначейских облигаций, а не ставки ФРС. Бессент считает, что расширение предложения топлива поможет снизить инфляцию, а сокращение бюджетного дефицита - уменьшить доходность 10-летних облигаций. Цель администрации – достичь роста без инфляции, при этом Бессент поддерживает придание постоянного статуса Закону о снижении налогов и занятости 2017 года для продолжения экономического роста США.

8 из 11 секторов S&P 500 завершили день с повышением. Лучшую динамику показали чипмейкеры во главе с Nvidia #NVDA и Broadcom #AVGO, продолжая отыгрывать рост CAPEX крупнейших компаний, и несмотря на падение в AMD #AMD после отчетности. Следом шла недвижимость, отыгрывая падение доходностей облигаций. Лучше рынка также торговались защитные сферы: товары первичной необходимости, коммунальный сектор и здравоохранение, поддерживаемые снижение доходностей.

Падение прошло в автопроизводителях во главе с Tesla #TSLA на слабых данных по продажам, что оказало давление на группу товаров вторичной необходимости. Также снизились коммуникации на фоне коррекции в Alphabet #GOOG после отчетности.

«На этой неделе главным фактором стала волатильность: фондовый рынок пытается найти опору на фоне меняющейся тарифной политики и смешанных финансовых отчетов. S&P 500 достиг новых рекордных максимумов менее двух недель назад, но если посмотреть шире, с начала декабря он фактически находится в состоянии “неровной консолидации”», - заявил Дэниел Скэлли, глава отдела рыночных исследований и стратегий в Morgan Stanley Wealth Management.

Между тем, вчера на рынке возобновилась ротация с точки зрения капитализации. Акции «великолепной семерки» снизились на 1.42%. В то же время, равновзвешенный индекс поднялся на 0.49%, средняя капитализация - на 0.9%, а малая - на 1.14%.

«На американском фондовом рынке нам нравятся крупные компании, особенно входящие в S&P 493, которые должны расширить маржу прибыли благодаря внедрению технологий, повышающих продуктивность. Мы не считаем, что «великолепная семёрка» сильно переоценена. Однако мы видим потенциал для опережающего роста S&P 493», - заявил Эд Ярдени, основатель собственной исследовательской компании.

Сегодня инвесторы могут обратить внимание на данные по заявкам на пособия по безработице, которые предоставят дополнительные сигналы о состоянии рынка труда перед отчетом от Минтруда в пятницу. Помимо этого, в фокусе находится Amazon #AMZN, которая отчитается после закрытия рынка.

Публикация экономических данных сегодня:
• Число первичных заявок на получение пособий по безработице

#обзор #рынок #утро

@aabeta

Утренний обзор - 07.02.2025

Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.18% (6094 п.)
📉 Nasdaq: -0.18% (21833 п.)
📉 Dow Jones: -0.15% (44797 п.)
🌕 Золото: +0.19% ($2860)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.71% ($74.72)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.18% (4.444%/год.)

Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне после отчетности Amazon #AMZN. Вчера основные индексы завершили день разнонаправленно: S&P 500 вырос на 0.36%, Dow Jones снизился на 0.28%, а Nasdaq поднялся на 0.51%. Инвесторы оценивали очередную порцию отчетностей, корпоративные новости и готовились к выходу отчета по занятости за январь. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно с повышением.

8 из 11 секторов S&P выросли. Лучшую динамику показал финансовый сектор благодаря подъему в крупнейших банках на новости о том, что ФРС прекратила обязательные климатические стресс-тесты. Следом шел сектор товаров первичной необходимости. Катализатором послужила отчетность PM #PM, в которой компания сообщила о сохранении сильного роста в бездымных табачных изделиях. После публикации результатов котировки взлетели почти на 11%, обновив рекордный максимум.

Лучше рынка также торговался промышленный сектор, получивший поддержку от роста Uber #UBER на новостях об инвестициях в автопилот, а также от акций UPS #UPS и FedEx #FDX после встречи CEO последней компании с президентом США.

Чуть лучше рынка также торговались товары вторичной необходимости. Падение в Ford #F на отчете в 7.5% было нивелировано подъемом на 9.7% во владельце KFC - компании Yum #YUM - после публикации своих результатов. Дополнительную поддержку обеспечил подъем до рекордных максимумов в Hilton #HLT, Tapestry #TPR и Ralph Lauren #RL на отчетностях.

Значительно хуже рынка завершил день нефтегазовый сектор после того, как Трамп еще раз пообещал расширить предложение американского сырья. Также в СМИ появились слухи о том, что план США по прекращению российско-украинского конфликта к 20 апреля уже составлен. Официально он должен быть озвучен президентом США после 20 февраля, согласно словам спецпосланника Трампа по Украине Келлога.

На постмаркете акции Amazon упали на 4% после отчетности. Инвесторы разочаровались слабым прогнозом на текущий квартал, который предполагает значительный навес от валютной переоценки на фоне укрепления доллара США. Облачный сегмент показал достойные результаты, что нашло позитивную реакцию в поставщике кастомных чипов Marvell #MRVL.

За прошлую неделю число первичных заявок на пособия по безработице выросло на 11 тыс. до 219 тыс. Экономисты ждали повышения только до 214 тыс. Данные оказались нейтральными для рынка. Теперь все внимание направлено на публикацию отчета по занятости от Минтруда сегодня. Консенсус предполагает рост примерно на 185 тыс. после повышения на 223 тыс. в декабре.

Особое внимание привлечет годовой пересмотр данных, который обычно происходит в январе. Предварительная оценка агентства в августе указывала на снижение на 818 тыс. - крупнейшее с 2009 года. Экономисты ожидают, что фактическое снижение в январском отчете составит примерно 600-700 тыс. рабочих мест, что стало бы некоторым облегчением.

«Если в пятничном отчете по занятости будет указано, что экономика создала 170-200 тыс. рабочих мест за месяц, рынок в целом воспримет эти данные без значительной волатильности. Если показатель окажется значительно выше, это может исключить вероятность снижения ставок в этом году, а если значительно ниже – усилит опасения по поводу ослабления рынка труда», - заявил Гаурав Маллик из Pallas Capital Advisors.

Публикация экономических данных сегодня:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе (январь)
• Уровень безработицы (январь)
• Предварительные индексы настроений и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (февраль)

#обзор #рынок #утро

@aabeta

Важные события недели - 10.02.2025

Внимание инвесторов продолжает оставаться на новой политике Трампа. Президент США объявил о повышении тарифов на 25% на импорт стали и алюминия. На вопрос, будут ли включены крупные поставщики Мексика и Канада, он ответил, что пошлины затронут «всех». При этом он не уточнил, когда именно они вступят в силу. Президент также заявил, что на неделе объявит о введении зеркальных тарифов на страны, облагающие повышенными пошлинами импорт из США. Эти меры будут введены «почти немедленно» после объявления.

Среди макроэкономических отчетов на неделе особое внимание привлекут данные по потребительской инфляции за январь. Консенсус закладывает ускорение роста Core CPI до 0.3% м/м после 0.2% в декабре. В рамках ежегодного процесса Бюро трудовой статистики США пересчитает сезонные факторы за 2020-2024 годы, что может изменить структуру прошлой инфляции. Два года назад этот пересчет привел к значительному пересмотру в сторону повышения сезонно скорректированного базового CPI за вторую половину 2022 года, что подорвало уверенность ФРС в снижении инфляции. Аналитики не ожидают, что обновления в этом году вызовут повторение той ситуации.

Также инвесторы будут оценивать данные по промышленным ценам и розничным продажам. Помимо этого, председатель ФРС Джером Пауэлл во вторник выступит с докладом по денежно-кредитной политике перед Банковским комитетом Сената США, а в среду - перед Комитетом Палаты представителей по финансовым услугам.

Помимо прочего, продолжится сезон отчетности. На текущий момент 61% компаний из S&P 500, на долю которых приходится 72% рыночной капитализации, представили свои результаты. Совокупная прибыль S&P 500 за 4-й квартал выросла на 12% г/г по сравнению с консенсус-прогнозом роста на 8% в начале сезона отчетности. Медианная компания S&P 500 увеличила прибыль на акцию на 7% против ожидаемых 6% в начале отчетного периода.

⚠️ Макроэкономические данные:

11 февраля:
• Индекс делового оптимизма малого бизнеса NFIB (январь)

12 февраля:
• Индекс потребительских цен (CPI) (январь)

13 февраля:
• Индекс цен производителей (PPI) (январь)

14 февраля:
• Объём розничных продаж (январь)
• Объем промышленного производства (январь)

📰 Заметные отчетности:

10 февраля – McDonald’s #MCD, Vertex Pharmaceuticals #VRTX, ON Semiconductor #ON

11 февраля – Coca-Cola #KO, S&P Global #SPGI, Shopify #SHOP, Gilead #GILD, BP #BP, Super Micro #SMCI

12 февраля – Cisco Systems #CSCO, AppLovin #APP, Equinix #EQIX, CVS Health #CVS, Vertiv #VRT

13 февраля – Applied Materials #AMAT, Sony #SONY, Deere #DE, Coinbase #COIN, Datadog #DDOG, American Electric #AEP, Palo Alto Networks #PANW, Airbnb #ABNB, Draftkings #DKNG

14 февраля – Moderna #MRNA

#США #неделя_впереди

@aabeta

Утренний обзор - 11.02.2025

Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.26% (6073 п.)
📉 Nasdaq: -0.35% (21771 п.)
📉 Dow Jones: -0.18% (44501 п.)
🌕 Золото: +0.52% ($2922)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.28% ($76.26)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.18% (4.501%/год.)

Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне. Вчера основные индексы завершили день с повышением: S&P 500 вырос на 0.67%, Dow Jones - на 0.38%, а Nasdaq - на 0.98%. Инвесторы начали выкупать акции широкого спектра секторов, готовясь к публикации ключевой макростатистики позже на неделе. Фондовый рынок Азии торгуется разнонаправленно после повышения импортных тарифов США на 25% на алюминий и сталь для всех стран.

9 из 11 секторов S&P 500 выросли. Лидером стал нефтегазовый сектор на подъеме в нефти после выхода данных о слабой добычи сырья в РФ. Следом шли технологии во главе с чипмейкерами после выхода отчетностей тайваньских Hon Hai и TSMC #TSM, которые сигнализировали о сохранении высокого спроса для цепочки ИИ. Сильный рост также прошел в коммунальных компаниях, которые обладают наибольшей экспозицией на ЦОД.

Лучше рынка торговалась промышленность на восстановлении котировок Uber #UBER. В то же время, заметно хуже рынка торговались финансы на коррекции в крупнейших банках, а также из-за снижения в Charles Schwab #SCHW на новости о продаже доли в компании банком Toronto-Dominion Bank #TD. Акции «великолепной семерки» вновь опередили малую и среднюю капитализацию.

По мнению Хосе Торреса из Interactive Brokers, многие инвесторы начинают осознавать, что большая часть риторики о тарифах вряд ли воплотится в реальность, все больше напоминая тактический прием в переговорах.

«Такое позиционирование направлено скорее на поддержку внутренних экономических условий, чем на подрыв глобальной торговли, и итоги, вероятно, окажутся намного лучше, чем опасались. По этой причине сегодня трейдеры активно выходят на рынок и покупают акции», - отметил он.

Между тем, хедж-фонды стали крупными покупателями акций США на прошлой неделе, сменив прежнюю медвежью позицию на фоне более сильных, чем ожидалось, отчетностях. Они скупали американские акции самыми быстрыми темпами с ноября, что привело к крупнейшему чистому объему покупок отдельных акций за более чем три года, согласно отчету Goldman Sachs за неделю, закончившуюся 7 февраля. Наибольшая активность наблюдалась в секторе информационных технологий.

«Хотя мультипликаторы остаются повышенными, мы сохраняем полную инвестиционную позицию из-за потенциала дальнейшего экономического роста, замедления инфляции и мягкой политики ФРС. Наш прогноз для акций на этот год — волатильный рынок с общей тенденцией к росту», - считают в Treasury Partners.

«Мы сохраняем перевес в акциях США благодаря устойчивому макроэкономическому прогнозу и мощному тренду в сфере ИИ – крупному структурному сдвигу. Мы также увеличиваем долю государственных облигаций еврозоны, поскольку потенциальный ущерб от тарифов для роста экономики должен усилить необходимость снижения ставок», - заявили стратеги BlackRock Investment Institute.

Публикация экономических данных сегодня:
• Индекс делового оптимизма малого бизнеса NFIB (январь)

#обзор #рынок #утро

@aabeta