Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Турецкий рынок акций на фоне массовых протестов
💡 Недавние события в Турции, связанные с арестов мэра Стамбула и лидера оппозиции, Экрема Имамоглу, и последовавшее ослабление курса лиры привели к существенной коррекции на турецком рынке акций. Тем не менее, несмотря на падение индекса BIST 30 на 8.9% за очень короткий период, аналитики сохраняют позитивный взгляд на рынок на фоне его привлекательных оценок и потенциала роста. Особенно с учетом деэскалации протестов и политической обстановки в целом в последние дни.
Привлекательность оценки
Турецкий рынок акций остается одним из самых дешевых среди стран MSCI EMEA с коэффициентом P/E 6.5x, что на 48% ниже, чем у развивающихся рынков в целом. С точки зрения средней дивидендной доходности в 3.9% турецкие акции также выглядят привлекательно.
Инфляция и ставки
Прогноз по инфляции на конец 2025 года был повышен до 29.5% из-за ослабления курса лиры, но общий тренд на её снижение сохраняется. Центральный Банк Турции, скорее всего, в скором времени возобновит снижение ставок, что создаст дополнительные стимулы для роста экономики и поддержит рынок акций.
Позиционирование иностранных инвесторов
Сейчас доля иностранных инвесторов в турецких акциях снизилась и находится на уровне 26%, что очень близко к историческому минимуму. Ранее позиционирование доходило до 65%, а рост до 50% означает приток на рынок дополнительных средств в размере ~$30 млрд.
💎 Острый период связанного с арестом политического кризиса, судя по всему, уже позади. Оппозиция не смогла добиться поставленных целей и сосредоточилась на призывах к бойкоту продукции компаний, принадлежащих членам правящей партии.
Таким образом, несмотря на политическую нестабильность и ослабление национальной валюты, текущие рыночные оценки турецких акций делают их привлекательными для долгосрочных инвесторов. Мы сохраняем позитивный прогноз по рынку и присматриваемся к формированию позиций. Ключевые риски, связанные с дальнейшим ослаблением лиры, долларизацией турецкой экономики и инфляцией при этом сохраняются. Экспозицию можно занять через iShares MSCI Turkey ETF #TUR.
#аналитика #акции
@aabeta
💡 Недавние события в Турции, связанные с арестов мэра Стамбула и лидера оппозиции, Экрема Имамоглу, и последовавшее ослабление курса лиры привели к существенной коррекции на турецком рынке акций. Тем не менее, несмотря на падение индекса BIST 30 на 8.9% за очень короткий период, аналитики сохраняют позитивный взгляд на рынок на фоне его привлекательных оценок и потенциала роста. Особенно с учетом деэскалации протестов и политической обстановки в целом в последние дни.
Привлекательность оценки
Турецкий рынок акций остается одним из самых дешевых среди стран MSCI EMEA с коэффициентом P/E 6.5x, что на 48% ниже, чем у развивающихся рынков в целом. С точки зрения средней дивидендной доходности в 3.9% турецкие акции также выглядят привлекательно.
Инфляция и ставки
Прогноз по инфляции на конец 2025 года был повышен до 29.5% из-за ослабления курса лиры, но общий тренд на её снижение сохраняется. Центральный Банк Турции, скорее всего, в скором времени возобновит снижение ставок, что создаст дополнительные стимулы для роста экономики и поддержит рынок акций.
Позиционирование иностранных инвесторов
Сейчас доля иностранных инвесторов в турецких акциях снизилась и находится на уровне 26%, что очень близко к историческому минимуму. Ранее позиционирование доходило до 65%, а рост до 50% означает приток на рынок дополнительных средств в размере ~$30 млрд.
💎 Острый период связанного с арестом политического кризиса, судя по всему, уже позади. Оппозиция не смогла добиться поставленных целей и сосредоточилась на призывах к бойкоту продукции компаний, принадлежащих членам правящей партии.
Таким образом, несмотря на политическую нестабильность и ослабление национальной валюты, текущие рыночные оценки турецких акций делают их привлекательными для долгосрочных инвесторов. Мы сохраняем позитивный прогноз по рынку и присматриваемся к формированию позиций. Ключевые риски, связанные с дальнейшим ослаблением лиры, долларизацией турецкой экономики и инфляцией при этом сохраняются. Экспозицию можно занять через iShares MSCI Turkey ETF #TUR.
#аналитика #акции
@aabeta
MercadoLibre – ведущий маркетплейс Латинской Америки
💡 Продолжающийся рост популярности электронной коммерции стимулирует рост маркетплейсов по всему миру. В этих условиях стоит обратить на аргентинскую компанию Mercado Libre, чьи акции предоставляют отличные возможности роста. Через бумаги также можно занять экспозицию на рынок Бразилии, на который мы имеем позитивный взгляд.
✅ MercadoLibre #MELI - лидер электронной коммерции и финтеха в Латинской Америке. Компания занимает первое место по капитализации в регионе ($102 млрд). Получает 52.5% выручки в Бразилии, 20.6% - в Мексике и порядка 20% - в Аргентине.
🎯 Целевая цена - $2,750, потенциал роста +32%
Основные драйверы роста
• Удачное географическое позиционирование. MercadoLibre работает на рынке с все еще низким проникновением, но с ВВП $5 трлн и населением 500 млн человек. Это говорит о высокой потенциале для захвата пользователей. При этом, в регионе существуют высокие барьеры для входа в сферу e-commerce, что хорошо позиционирует компанию перед конкурентами. Последние результаты и прогнозы показывают, что у компании есть устойчивая траектория роста.
• Финансовый рост. Компания продемонстрировала рост чистой прибыли на 287% в прошлом году. По направлению электронной коммерции выручка выросла на 106% до $3.6 млрд, а финтех-направление выросло на 84% с выручкой в $2.5 млрд. Также компания значительно улучшила чистую рентабельность, увеличив её с 3.7% до 10.5%, что свидетельствует об улучшении эффективности бизнеса. Товарооборот (GMV) в 4-м квартале расширился на 8% с учетом переоценки валюты.
• Прогнозы. В 2025 году прогнозируется ускорение роста GMV до 15%. Для финтех-направления прогнозируется рост выручки на +33%, включая увеличение доходов от кредитования на +46% и платежей на +24%.
• Крупные инвестиции в логистику. В 2025 году компания планирует открыть около 10 новых распределительных центров в Латинской Америке, как и в 2024 году, но с более равномерным графиком. Это позволит преодолеть логистические проблемы региона и увеличить дальнейший объем продаж.
• Развитие финтех-направления. Компания уверена в точности моделей и преимуществах своей экосистемы в финтехе Латинской Америки. Менеджмент компании выразил уверенность в том, что компания сохранит свои позиции в условиях замедления экономик Бразилии и Мексики. Компания сокращает выдачу микрокарт, что снижает риски без значительного влияния на продажи. Руководство готово ужесточить кредитование при необходимости, отмечая, что качество кредитов улучшилось, а число дефолтов на ранних стадиях снизилось.
💎 Мы считаем, что популярность маркетплейсов является устойчивым и долгосрочным трендом. MercadoLibre – это отличная инвестиционная возможность в Латинской Америке, сочетающая устойчивый рост на рынке с высоким потенциалом и эффективную стратегию адаптации к макроэкономическим вызовам. На наш взгляд, текущий уровень оценки акций предоставляет привлекательную точку входа для долгосрочных инвесторов.
#аналитика #акции #США
@aabeta
💡 Продолжающийся рост популярности электронной коммерции стимулирует рост маркетплейсов по всему миру. В этих условиях стоит обратить на аргентинскую компанию Mercado Libre, чьи акции предоставляют отличные возможности роста. Через бумаги также можно занять экспозицию на рынок Бразилии, на который мы имеем позитивный взгляд.
✅ MercadoLibre #MELI - лидер электронной коммерции и финтеха в Латинской Америке. Компания занимает первое место по капитализации в регионе ($102 млрд). Получает 52.5% выручки в Бразилии, 20.6% - в Мексике и порядка 20% - в Аргентине.
🎯 Целевая цена - $2,750, потенциал роста +32%
Основные драйверы роста
• Удачное географическое позиционирование. MercadoLibre работает на рынке с все еще низким проникновением, но с ВВП $5 трлн и населением 500 млн человек. Это говорит о высокой потенциале для захвата пользователей. При этом, в регионе существуют высокие барьеры для входа в сферу e-commerce, что хорошо позиционирует компанию перед конкурентами. Последние результаты и прогнозы показывают, что у компании есть устойчивая траектория роста.
• Финансовый рост. Компания продемонстрировала рост чистой прибыли на 287% в прошлом году. По направлению электронной коммерции выручка выросла на 106% до $3.6 млрд, а финтех-направление выросло на 84% с выручкой в $2.5 млрд. Также компания значительно улучшила чистую рентабельность, увеличив её с 3.7% до 10.5%, что свидетельствует об улучшении эффективности бизнеса. Товарооборот (GMV) в 4-м квартале расширился на 8% с учетом переоценки валюты.
• Прогнозы. В 2025 году прогнозируется ускорение роста GMV до 15%. Для финтех-направления прогнозируется рост выручки на +33%, включая увеличение доходов от кредитования на +46% и платежей на +24%.
• Крупные инвестиции в логистику. В 2025 году компания планирует открыть около 10 новых распределительных центров в Латинской Америке, как и в 2024 году, но с более равномерным графиком. Это позволит преодолеть логистические проблемы региона и увеличить дальнейший объем продаж.
• Развитие финтех-направления. Компания уверена в точности моделей и преимуществах своей экосистемы в финтехе Латинской Америки. Менеджмент компании выразил уверенность в том, что компания сохранит свои позиции в условиях замедления экономик Бразилии и Мексики. Компания сокращает выдачу микрокарт, что снижает риски без значительного влияния на продажи. Руководство готово ужесточить кредитование при необходимости, отмечая, что качество кредитов улучшилось, а число дефолтов на ранних стадиях снизилось.
💎 Мы считаем, что популярность маркетплейсов является устойчивым и долгосрочным трендом. MercadoLibre – это отличная инвестиционная возможность в Латинской Америке, сочетающая устойчивый рост на рынке с высоким потенциалом и эффективную стратегию адаптации к макроэкономическим вызовам. На наш взгляд, текущий уровень оценки акций предоставляет привлекательную точку входа для долгосрочных инвесторов.
#аналитика #акции #США
@aabeta
В свежем обзоре мы разбираем ключевые темы, определяющие повестку на рынках:
🔹 Облигации: Доходности US Treasuries достигли 4.40% - что стоит за ростом?
🔹 Акции США: S&P 500 отскочил от минимумов - но неопределенность вокруг тарифов сохраняется. Прошли ли мы дно?
🔹 Инвесторский сентимент: Резкое снижение позиционирования может сигнализировать об окончании фазы распродаж - что говорят данные?
🔹 Турция и Бразилия: Почему именно сейчас эти рынки выглядят как перспективные альтернативы США? Ключевые драйверы и оценки.
🔹 Сырьевые рынки: Нефть восстанавливается на фоне санкций, но потенциал ограничен. Золото в фокусе фондов и ЦБ, есть ли апсайд дальше?
⬇️ Скачивайте отчёт по ссылке
🔹 Облигации: Доходности US Treasuries достигли 4.40% - что стоит за ростом?
🔹 Акции США: S&P 500 отскочил от минимумов - но неопределенность вокруг тарифов сохраняется. Прошли ли мы дно?
🔹 Инвесторский сентимент: Резкое снижение позиционирования может сигнализировать об окончании фазы распродаж - что говорят данные?
🔹 Турция и Бразилия: Почему именно сейчас эти рынки выглядят как перспективные альтернативы США? Ключевые драйверы и оценки.
🔹 Сырьевые рынки: Нефть восстанавливается на фоне санкций, но потенциал ограничен. Золото в фокусе фондов и ЦБ, есть ли апсайд дальше?
⬇️ Скачивайте отчёт по ссылке
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Новые тарифы на автомобили – чем это грозит?
💡 26 марта президент Трамп объявил о введении дополнительных 25%-ных тарифов на автомобили и некоторые автозапчасти в соответствии с исполнительным указом. Тарифы на автомобили вступят в силу 3 апреля, а на ряд автозапчастей – не позднее 3 мая. Эти тарифы дополнят уже действующие меры. Посмотрим, какие риски это несет для рынка.
Масштабы тарифов
Согласно информационному бюллетеню Белого дома, из ~16 млн легковых автомобилей, проданных в США в 2024 году, только половина была собрана в США. При этом, только 45% содержимого этих автомобилей американской сборки было произведено в США.
Влияние на ценообразование
Тарифы могут увеличить цены на импортные автомобили массового сегмента на $5-15 тыс., а на американские - на $3-8 тыс., так как около половины их деталей завозится из-за границы. Это продолжится до возможного введения компенсаций. Стоит отметить, что тарифы в текущий момент будут применяться только к определенным автозапчастям, поэтому фактический рост стоимости может оказаться несколько ниже.
Вероятно, OEM-производители будут пытаться смягчить влияние тарифов, снижая себестоимость автомобилей. Так, компания General Motors ранее заявила, что рассчитывает компенсировать 30-50 % тарифов.
Потенциальное влияние на потребительский спрос
В сценарии, когда цены на автомобили для потребителей вырастут в среднем на $5 тыс., анализ эластичности спроса предполагает падение продаж автомобилей в США, при прочих равных условиях, на 5%-10%.
На текущий момент, тарифы представляют собой негативные риски для прибыли как OEM-производителей, так и поставщиков. В зависимости от того, насколько успешно американские OEM-производители смогут компенсировать тарифы, они могут добиться незначительного снижения прибыли или столкнуться с негативным пересмотром прибыли на акцию. Компаниям первого уровня, скорее всего, будет сложно полностью компенсировать потерянные объемы и/или более высокие затраты.
💎Введение новых тарифов создает значительные риски для автомобильного рынка США. Сектор может быть под особым давление в среднесрочной перспективе, пока идет активная фаза обсуждения тарифной политики. Тем не менее, в случае отмены тарифов, если меры действительно станут только частью переговорного процесса, в бумагах может пройти «ралли облегчения». Будем ждать момента.
#аналитика #США
@aabeta
💡 26 марта президент Трамп объявил о введении дополнительных 25%-ных тарифов на автомобили и некоторые автозапчасти в соответствии с исполнительным указом. Тарифы на автомобили вступят в силу 3 апреля, а на ряд автозапчастей – не позднее 3 мая. Эти тарифы дополнят уже действующие меры. Посмотрим, какие риски это несет для рынка.
Масштабы тарифов
Согласно информационному бюллетеню Белого дома, из ~16 млн легковых автомобилей, проданных в США в 2024 году, только половина была собрана в США. При этом, только 45% содержимого этих автомобилей американской сборки было произведено в США.
Влияние на ценообразование
Тарифы могут увеличить цены на импортные автомобили массового сегмента на $5-15 тыс., а на американские - на $3-8 тыс., так как около половины их деталей завозится из-за границы. Это продолжится до возможного введения компенсаций. Стоит отметить, что тарифы в текущий момент будут применяться только к определенным автозапчастям, поэтому фактический рост стоимости может оказаться несколько ниже.
Вероятно, OEM-производители будут пытаться смягчить влияние тарифов, снижая себестоимость автомобилей. Так, компания General Motors ранее заявила, что рассчитывает компенсировать 30-50 % тарифов.
Потенциальное влияние на потребительский спрос
В сценарии, когда цены на автомобили для потребителей вырастут в среднем на $5 тыс., анализ эластичности спроса предполагает падение продаж автомобилей в США, при прочих равных условиях, на 5%-10%.
На текущий момент, тарифы представляют собой негативные риски для прибыли как OEM-производителей, так и поставщиков. В зависимости от того, насколько успешно американские OEM-производители смогут компенсировать тарифы, они могут добиться незначительного снижения прибыли или столкнуться с негативным пересмотром прибыли на акцию. Компаниям первого уровня, скорее всего, будет сложно полностью компенсировать потерянные объемы и/или более высокие затраты.
💎Введение новых тарифов создает значительные риски для автомобильного рынка США. Сектор может быть под особым давление в среднесрочной перспективе, пока идет активная фаза обсуждения тарифной политики. Тем не менее, в случае отмены тарифов, если меры действительно станут только частью переговорного процесса, в бумагах может пройти «ралли облегчения». Будем ждать момента.
#аналитика #США
@aabeta
Золото - эффект центральных банков и завершения конфликта
💡 Цены на золото продолжают уверенный подъем, недавно превысив отметку в $3000 за унцию. Основными драйверами являются: резкое увеличение потоков в золотые ETF с февраля, восстановление спекулятивных длинных позиций, а также ускорение закупок центральными банками. Мы ожидаем, что цены продолжат подъем, учитывая несколько факторов, и даже несмотря на возможное разрешение российско-украинского конфликта.
Центральные банки - сколько еще могут покупать?
ЦБ - особенно в развивающихся странах - увеличили покупки золота примерно в пять раз с 2022 года после заморозки российских резервов. По итогам января покупки в Лондоне составили порядка 117 тонн, против среднего в 20 тонн до 2022 года. Объемы резко возросли после избрания Трампа.
Как ожидается, тренд накопления сохранится еще как минимум три года. Банки развивающихся стран по-прежнему существенно недовзвешены по сравнению с коллегами из развитых стран и постепенно увеличивают аллокации в рамках стратегии диверсификации.
Китай - крупнейший покупатель - сейчас держит около 8% своих резервов в золоте, тогда как у США, Германии, Франции и Италии этот показатель составляет около 70%. Глобальное среднее значение - примерно 20%. Это реалистичная цель на среднесрочную перспективу, исходя из исторических прецедентов и текущего позиционирования. Например, Россия увеличила долю золота в резервах с 8% до 20% в период с 2014 по 2020 год и репатриировала запасы до введения санкций.
Если Китай ставит целью доведение доли золота в резервах до 20% и сохранит средний темп покупок на уровне ~40 тонн в месяц (что соответствует недавней динамике), процесс займет три года. Более высокие цели - например, 30%, что ближе к среднему уровню в развитых странах - потребуют около шести лет. Достижение доли в 70%, что крайне маловероятно, заняло бы около 15 лет.
Может ли тренд развернутся при завершении конфликта?
Крупнейшим катализатором для золота стала заморозка российских активов в 2022 году. При разрешении российско-украинского конфликта есть вероятность возврата доступа. Появляется вопрос, могут ли мировые ЦБ приостановить покупки металла? Мы считаем это маловероятным по нескольким причинам:
1) Сама заморозка резервов установила новый прецедент: активы в западных валютах могут быть незащищенными в стрессовых геополитических сценариях. Это изменило подход управляющих резервами к диверсификации и структуре рисков. В отличие от валютных резервов, золото, хранящееся внутри страны, не может быть заморожено или конфисковано.
2) Китай вряд ли будет рассматривать возможное сближение США и России как соответствующее своим интересам. В случае улучшения отношений между США и Россией Китай, напротив, может быть еще более заинтересован в продолжении диверсификации в пользу золота.
3) G7 продолжают продвигать идею конфискации замороженных активов. Хотя меры вряд ли будут реализованы, сам сигнал усиливает восприятие западных резервов как подверженных геополитическим рискам.
А что насчет потоков золота из РФ?
Россия - второй по величине производитель золота в мире. С момента введения санкций в июне 2022 года наблюдалось активно перенаправление потоков российского золота через страны СНГ - включая Армению, Казахстан и Узбекистан - а также через ОАЭ и Гонконг. Почти все объемы металла уже были замещены, и снятие санкций вряд ли изменит баланса спроса/предложения.
💎 Мы продолжаем удерживать золото в портфелях и будем присматриваться к добавлению позиций на откатах, учитывая сохранение сильных драйверов роста и ограниченные риски для котировок. Накануне Goldman Sachs повысил целевую цену по металлу на конец года до $3300 за унцию (+7.5% от текущей). При «страховочных» снижениях ставки ФРС цена может достигнуть $3410 за унцию (+11%). Если проявится сильные риски рецессии, спрос на хедж может подтолкнуть золото к отметке в $3680 за унцию (+20%) . Базовой сценарий также предполагает рост до $3500 за унцию (+14%) к середине 2026 года.
#аналитика #золото
@aabeta
💡 Цены на золото продолжают уверенный подъем, недавно превысив отметку в $3000 за унцию. Основными драйверами являются: резкое увеличение потоков в золотые ETF с февраля, восстановление спекулятивных длинных позиций, а также ускорение закупок центральными банками. Мы ожидаем, что цены продолжат подъем, учитывая несколько факторов, и даже несмотря на возможное разрешение российско-украинского конфликта.
Центральные банки - сколько еще могут покупать?
ЦБ - особенно в развивающихся странах - увеличили покупки золота примерно в пять раз с 2022 года после заморозки российских резервов. По итогам января покупки в Лондоне составили порядка 117 тонн, против среднего в 20 тонн до 2022 года. Объемы резко возросли после избрания Трампа.
Как ожидается, тренд накопления сохранится еще как минимум три года. Банки развивающихся стран по-прежнему существенно недовзвешены по сравнению с коллегами из развитых стран и постепенно увеличивают аллокации в рамках стратегии диверсификации.
Китай - крупнейший покупатель - сейчас держит около 8% своих резервов в золоте, тогда как у США, Германии, Франции и Италии этот показатель составляет около 70%. Глобальное среднее значение - примерно 20%. Это реалистичная цель на среднесрочную перспективу, исходя из исторических прецедентов и текущего позиционирования. Например, Россия увеличила долю золота в резервах с 8% до 20% в период с 2014 по 2020 год и репатриировала запасы до введения санкций.
Если Китай ставит целью доведение доли золота в резервах до 20% и сохранит средний темп покупок на уровне ~40 тонн в месяц (что соответствует недавней динамике), процесс займет три года. Более высокие цели - например, 30%, что ближе к среднему уровню в развитых странах - потребуют около шести лет. Достижение доли в 70%, что крайне маловероятно, заняло бы около 15 лет.
Может ли тренд развернутся при завершении конфликта?
Крупнейшим катализатором для золота стала заморозка российских активов в 2022 году. При разрешении российско-украинского конфликта есть вероятность возврата доступа. Появляется вопрос, могут ли мировые ЦБ приостановить покупки металла? Мы считаем это маловероятным по нескольким причинам:
1) Сама заморозка резервов установила новый прецедент: активы в западных валютах могут быть незащищенными в стрессовых геополитических сценариях. Это изменило подход управляющих резервами к диверсификации и структуре рисков. В отличие от валютных резервов, золото, хранящееся внутри страны, не может быть заморожено или конфисковано.
2) Китай вряд ли будет рассматривать возможное сближение США и России как соответствующее своим интересам. В случае улучшения отношений между США и Россией Китай, напротив, может быть еще более заинтересован в продолжении диверсификации в пользу золота.
3) G7 продолжают продвигать идею конфискации замороженных активов. Хотя меры вряд ли будут реализованы, сам сигнал усиливает восприятие западных резервов как подверженных геополитическим рискам.
А что насчет потоков золота из РФ?
Россия - второй по величине производитель золота в мире. С момента введения санкций в июне 2022 года наблюдалось активно перенаправление потоков российского золота через страны СНГ - включая Армению, Казахстан и Узбекистан - а также через ОАЭ и Гонконг. Почти все объемы металла уже были замещены, и снятие санкций вряд ли изменит баланса спроса/предложения.
💎 Мы продолжаем удерживать золото в портфелях и будем присматриваться к добавлению позиций на откатах, учитывая сохранение сильных драйверов роста и ограниченные риски для котировок. Накануне Goldman Sachs повысил целевую цену по металлу на конец года до $3300 за унцию (+7.5% от текущей). При «страховочных» снижениях ставки ФРС цена может достигнуть $3410 за унцию (+11%). Если проявится сильные риски рецессии, спрос на хедж может подтолкнуть золото к отметке в $3680 за унцию (+20%) . Базовой сценарий также предполагает рост до $3500 за унцию (+14%) к середине 2026 года.
#аналитика #золото
@aabeta
Важные события недели - 31.03.2025
На прошлой неделе S&P 500 снизился на 1.5% после выхода слабой макростатистики по сентименту и расходам потребителя, а также объявления США тарифов на автомобили. В начале недели S&P 500 пробивал свою 200-дневную скользящую среднюю, но развернулся и, похоже, направляется к повторному тестированию минимумов 13 марта. Эта неделя станет ключевой для дальнейшей динамики индекса. В центре внимания находится 2 апреля, когда Трамп должен объявить глобальные взаимные тарифы. Помимо этого, в фокусе данные с рынка труда, которые предоставят наилучшее представление о состоянии потребителя.
⚠️ Макроэкономические данные:
1 апреля:
• Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (март)
• Число открытых вакансий на рынке труда JOLTS (февраль)
2 апреля:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (март)
• Объём промышленных заказов (февраль)
3 апреля:
• Индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг (март)
4 апреля:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе (март)
• Уровень безработицы (март)
📰 Заметные отчетности:
3 апреля – Conagra Brands #CAG, Lamb Weston #LW
#США #неделя_впереди
@aabeta
На прошлой неделе S&P 500 снизился на 1.5% после выхода слабой макростатистики по сентименту и расходам потребителя, а также объявления США тарифов на автомобили. В начале недели S&P 500 пробивал свою 200-дневную скользящую среднюю, но развернулся и, похоже, направляется к повторному тестированию минимумов 13 марта. Эта неделя станет ключевой для дальнейшей динамики индекса. В центре внимания находится 2 апреля, когда Трамп должен объявить глобальные взаимные тарифы. Помимо этого, в фокусе данные с рынка труда, которые предоставят наилучшее представление о состоянии потребителя.
⚠️ Макроэкономические данные:
1 апреля:
• Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (март)
• Число открытых вакансий на рынке труда JOLTS (февраль)
2 апреля:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (март)
• Объём промышленных заказов (февраль)
3 апреля:
• Индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг (март)
4 апреля:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе (март)
• Уровень безработицы (март)
📰 Заметные отчетности:
3 апреля – Conagra Brands #CAG, Lamb Weston #LW
#США #неделя_впереди
@aabeta
Forwarded from Vasilii Belokryletskii
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
TSMC - обновление после коррекции
💡 Акции компании откатились от исторических максимумов на фоне ухода от риска тарифов, опасений за спрос, а также из-за расширения инвестиций в США. Последние данные подтверждают, что компания все еще находится в хорошей форме. На наш взгляд, ситуация представляет выгодную возможность для покупки, учитывая относительно дешевую оценку. Обращаем внимание на основные тезисы.
✅ TSMC #TSM
🎯 Целевая цена - $265 потенциал роста +57%
Расширение производства в США
Инвесторы опасаются, что рентабельность компании окажется под давлением из-за расширения CAPEX на постройку фабрик в США. Компания уже оперирует одним заводом в Штатах. По оценкам, второй будет введен в эксплуатацию в конце 2026 года, а третий - с 2028 года или в начале 2029 года. TSMC, вероятно, будет повышать цены с начала 2026 года, чтобы нивелировать рост инвестиций, что позволит сохранить маржу в рамках прогноза.
Соглашение между TSMC и Intel
Последний раз мы писали про возможность СП с Intel в феврале. С того времени вышло несколько заголовков в СМИ по этой теме. Однако мы по-прежнему считаем, что TSMC вряд ли будет участвовать в каком-либо совместном предприятии или «плане спасения» Intel из-за высоких рисков. Только очень выгодные условия могли бы подтолкнуть TSMC к заключению какого-либо соглашение с Intel.
Потенциальные тарифы
Возможные тарифы на тайваньский экспорт в США вряд ли окажут значительное влияние на компанию, так как большая часть экспорта идет в другие регионы. Куда большее влияние окажут косвенные тарифы на полупроводники, поставляемые из Тайваня в составе импортируемых товаров. Расходы по этим тарифам лягут на потребителя, что негативно отразится на спросе, особенно в сфере потребительской электроники. Однако дополнительные инвестиции в размере $100 млрд для увеличения производства в США сильно снижают риск введения секторальных тарифов.
Спрос на передовые чипы (HPC)
Согласно последним отчетам, спрос на передовые техпроцессы по-прежнему остаётся очень высоким. Особенно выделяются N4/N5, что связано с множеством проектов в области AI-ускорителей на этих узлах. Несмотря на некоторые опасения по поводу спроса на iPhone от Apple, в моменте не наблюдается снижения загрузки на N3 - спрос со стороны QCOM растёт, а также поступают ранние заказы от AMD, AVGO и Bitmain для задач HPC. Как ожидается, N3, N4 и N5 будут работать с полной загрузкой вплоть до конца 2025 года.
Спрос на сегменты, не связанные с ИИ
Наблюдается умеренный рост в ПК, серверах и смартфонах на Android. Спрос в промышленном и автомобильном секторах по-прежнему остается вялым. Спрос со стороны Apple во втором полугодии 2025 года может оказаться ниже ожиданий из-за задержек с внедрением Apple Intelligence. Учитывая слабый фон, мощности на техпроцессах прошлых поколений, вероятно, останутся недозагруженными в течение всего 2025 года. Однако, на наш взгляд, котировки уже полностью отразили ситуацию в акциях. После коррекции акции стали торговаться с форвардным P/E в 14.5x, против среднего за пять лет уровня в 18.7x.
💎 Несмотря на снижение акций и внешние риски, TSMC сохраняет устойчивые позиции благодаря высокому спросу на передовые технологии, особенно в сфере ИИ. Решение тарифного вопроса и повышение цен на узлы в 2026 году являются ключевыми драйверами роста.
#аналитика #акции
@aabeta
💡 Акции компании откатились от исторических максимумов на фоне ухода от риска тарифов, опасений за спрос, а также из-за расширения инвестиций в США. Последние данные подтверждают, что компания все еще находится в хорошей форме. На наш взгляд, ситуация представляет выгодную возможность для покупки, учитывая относительно дешевую оценку. Обращаем внимание на основные тезисы.
✅ TSMC #TSM
🎯 Целевая цена - $265 потенциал роста +57%
Расширение производства в США
Инвесторы опасаются, что рентабельность компании окажется под давлением из-за расширения CAPEX на постройку фабрик в США. Компания уже оперирует одним заводом в Штатах. По оценкам, второй будет введен в эксплуатацию в конце 2026 года, а третий - с 2028 года или в начале 2029 года. TSMC, вероятно, будет повышать цены с начала 2026 года, чтобы нивелировать рост инвестиций, что позволит сохранить маржу в рамках прогноза.
Соглашение между TSMC и Intel
Последний раз мы писали про возможность СП с Intel в феврале. С того времени вышло несколько заголовков в СМИ по этой теме. Однако мы по-прежнему считаем, что TSMC вряд ли будет участвовать в каком-либо совместном предприятии или «плане спасения» Intel из-за высоких рисков. Только очень выгодные условия могли бы подтолкнуть TSMC к заключению какого-либо соглашение с Intel.
Потенциальные тарифы
Возможные тарифы на тайваньский экспорт в США вряд ли окажут значительное влияние на компанию, так как большая часть экспорта идет в другие регионы. Куда большее влияние окажут косвенные тарифы на полупроводники, поставляемые из Тайваня в составе импортируемых товаров. Расходы по этим тарифам лягут на потребителя, что негативно отразится на спросе, особенно в сфере потребительской электроники. Однако дополнительные инвестиции в размере $100 млрд для увеличения производства в США сильно снижают риск введения секторальных тарифов.
Спрос на передовые чипы (HPC)
Согласно последним отчетам, спрос на передовые техпроцессы по-прежнему остаётся очень высоким. Особенно выделяются N4/N5, что связано с множеством проектов в области AI-ускорителей на этих узлах. Несмотря на некоторые опасения по поводу спроса на iPhone от Apple, в моменте не наблюдается снижения загрузки на N3 - спрос со стороны QCOM растёт, а также поступают ранние заказы от AMD, AVGO и Bitmain для задач HPC. Как ожидается, N3, N4 и N5 будут работать с полной загрузкой вплоть до конца 2025 года.
Спрос на сегменты, не связанные с ИИ
Наблюдается умеренный рост в ПК, серверах и смартфонах на Android. Спрос в промышленном и автомобильном секторах по-прежнему остается вялым. Спрос со стороны Apple во втором полугодии 2025 года может оказаться ниже ожиданий из-за задержек с внедрением Apple Intelligence. Учитывая слабый фон, мощности на техпроцессах прошлых поколений, вероятно, останутся недозагруженными в течение всего 2025 года. Однако, на наш взгляд, котировки уже полностью отразили ситуацию в акциях. После коррекции акции стали торговаться с форвардным P/E в 14.5x, против среднего за пять лет уровня в 18.7x.
💎 Несмотря на снижение акций и внешние риски, TSMC сохраняет устойчивые позиции благодаря высокому спросу на передовые технологии, особенно в сфере ИИ. Решение тарифного вопроса и повышение цен на узлы в 2026 году являются ключевыми драйверами роста.
#аналитика #акции
@aabeta
Реальный портфель, реальные риски
Мы перезапускаем рубрику с публичным разбором инвестпортфелей — и начинаем с нестандартного кейса:
• 60% активов в одной компании
• высокая доля риска в сырьевом секторе
• полное отсутствие золота
Разбираем, что может пойти не так даже в «консервативном» портфеле. Без категоричных оценок, но с фокусом на уязвимости и зоны, которые важно перепроверить в своей стратегии.
📍В выпуске:
• Решение, которое с 90% вероятностью «убьёт» консервативный портфель
• Без чего не обходится ни один устойчивый портфель
• Стоит ли держать длинные казначейские облигации и есть ли альтернатива
Смотрите сейчас или подпишитесь на канал, чтобы вернуться в удобное время.
⏱️ Время просмотра — 18 минут. Сохранённые активы и нервы — бесценны.
🎯 Хотите получить обратную связь по своему портфелю?
Присылайте информацию на разбор — это бесплатно, анонимно и может сэкономить вам десятки тысяч долларов.
📩 https://www.tg-me.com/abeta_clients
Мы перезапускаем рубрику с публичным разбором инвестпортфелей — и начинаем с нестандартного кейса:
• 60% активов в одной компании
• высокая доля риска в сырьевом секторе
• полное отсутствие золота
Разбираем, что может пойти не так даже в «консервативном» портфеле. Без категоричных оценок, но с фокусом на уязвимости и зоны, которые важно перепроверить в своей стратегии.
📍В выпуске:
• Решение, которое с 90% вероятностью «убьёт» консервативный портфель
• Без чего не обходится ни один устойчивый портфель
• Стоит ли держать длинные казначейские облигации и есть ли альтернатива
Смотрите сейчас или подпишитесь на канал, чтобы вернуться в удобное время.
⏱️ Время просмотра — 18 минут. Сохранённые активы и нервы — бесценны.
🎯 Хотите получить обратную связь по своему портфелю?
Присылайте информацию на разбор — это бесплатно, анонимно и может сэкономить вам десятки тысяч долларов.
📩 https://www.tg-me.com/abeta_clients
YouTube
Разбор портфеля с нестандартным распределением активов
В этом выпуске мы разобрали инвестиционный портфель с не типичным распределением активов:
60%+ консервативных активов – у одной компании
высокая доля рисковых активов в сырьевом секторе
отсутствие золота
– обсудили потенциальные угрозы такого распределения.…
60%+ консервативных активов – у одной компании
высокая доля рисковых активов в сырьевом секторе
отсутствие золота
– обсудили потенциальные угрозы такого распределения.…
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Стоит ли покупать Vertiv?
💡 Акции компании снизились на 53% с максимума января на опасениях снижения затрат на строительство серверной инфраструктуры, смешанной отчетности, а также на фоне общего ухода от риска. Оценка компании существенно подешевела, однако основные драйверы для дальнейшего роста остались в сохранности. На этом фоне акции выглядят интересными для покупки. Обращаем внимание на основные тезисы, подкрепляющие мнение. В последний раз упоминали компанию в публикации.
✅ Vertiv #VRT - американский поставщик оборудования и услуг для ЦОД с портфелем решений по энергоснабжению (~15% рынка) и охлаждению (>30% рынка), включая жидкостное.
🎯 Целевая цена - $132, потенциал роста +83%
Последняя отчетность
В феврале компания отчиталась за 4-й квартал. Выручка выросла на 26% г/г до $2.35 млрд. Операционная прибыль увеличилась на 53% до $504 млн. Рентабельность расширилась на 380 б.п. до 21.5%. Прибыль на акцию увеличилась на 77% до $0.99. Все показатели превысили ожидания рынка. Vertiv также предоставила прогноз на весь 2025 год, который преимущественно оказался на уровне консенсуса.
• Фокус на заказы. В центре внимания инвесторов вновь оказались данные по заказам. По итогам 12 месяцев бэклог расширился на 30% г/г до $7.2 млрд с сильным ростом по всем географиям и сегментам. За 4-й квартал было добавлено порядка $2.4 млрд, что однако оказалось ниже прогнозов аналитиков.
Замедление преимущественно связано с временными задержками заказов в Европе, где проекты были перенесены на 2025 год из-за регуляторных проблем и более медленного процесса принятия решений. Соотношение book-to-bill (пополнение бэклога/выполненные заказы) в итоге составило только 1x.
Рынок негативно отреагировал - в день отчета акции упали на 9%. Инвесторы теперь заложили в цены более умеренный рост заказов - в ближайшие два квартала компания будет демонстрировать околонулевой рост бэклога г/г, но ускорение во втором полугодии из-за эффекта базы. Тем не менее заказы должны упасть более чем на 5% в 2025 году, чтобы book-to-bill опустилось ниже 1x, что на текущий момент кажется маловероятным.
Данные по 1-му кварталу, эффект DeepSeek
В США с января 2023 года в пайплайн ЦОД в США поступило порядка 210 ГВт потенциальных проектов. Согласно последним отраслевым данным Cushman & Wakefield, в январе-феврале в пайплайн добавилось порядка 50 ГВт, при этом средняя мощность на проект увеличилась с ~100-150 МВт в 2023 году до ~500 МВт к 4-му кварталу 2024 года. Только в феврале было добавлено около 24 ГВт, даже после широкого распространения новостей о Deepseek.
Сама компания отмечает, что снижение стоимости вычислений ускоряет принятие ИИ. Это является положительным фактором, поскольку означает большее потребление данных и потребности в инфраструктуре центров обработки данных, а не меньше.
На промышленной конференции JPMorgan 13 марта компания подчеркнула еще раз, что спрос на инфраструктуру для ИИ только начинает развиваться, и впереди есть значительный потенциал роста. Что касается Европы, ситуация становится более благоприятной. Для нас это говорит о том, что бэклог может оказаться выше рыночных ожиданий.
Оценка
Акции теперь торгуются с форвардным P/E на 2026-й год в 16.6x. - это дисконт к среднему за последние два года значению в 18x. Оценка также подразумевает умеренный дисконт к большинству в секторе, несмотря на лучший профиль роста/рентабельности, длинного бэклога и ведущей позиции в сфере. Ранее Vertiv торговалась с премией к обоим значениям. Коэффициент PEG составляет всего 0.74, против аналогов с 1.1+.
💎 Ранее бумага была переоценена рынком, однако теперь, на наш взгляд, она является заметно недооцененной. Продажи могли зайти слишком далеко, учитывая признаки нормализации в Европе и воодушевляющие данные по добавлению мощностей в 1-м квартале, даже после выхода DeepSeek. Текущие уровни выглядят интересными для подбора.
#инвестиционная_идея #акции
@aabeta
💡 Акции компании снизились на 53% с максимума января на опасениях снижения затрат на строительство серверной инфраструктуры, смешанной отчетности, а также на фоне общего ухода от риска. Оценка компании существенно подешевела, однако основные драйверы для дальнейшего роста остались в сохранности. На этом фоне акции выглядят интересными для покупки. Обращаем внимание на основные тезисы, подкрепляющие мнение. В последний раз упоминали компанию в публикации.
✅ Vertiv #VRT - американский поставщик оборудования и услуг для ЦОД с портфелем решений по энергоснабжению (~15% рынка) и охлаждению (>30% рынка), включая жидкостное.
🎯 Целевая цена - $132, потенциал роста +83%
Последняя отчетность
В феврале компания отчиталась за 4-й квартал. Выручка выросла на 26% г/г до $2.35 млрд. Операционная прибыль увеличилась на 53% до $504 млн. Рентабельность расширилась на 380 б.п. до 21.5%. Прибыль на акцию увеличилась на 77% до $0.99. Все показатели превысили ожидания рынка. Vertiv также предоставила прогноз на весь 2025 год, который преимущественно оказался на уровне консенсуса.
• Фокус на заказы. В центре внимания инвесторов вновь оказались данные по заказам. По итогам 12 месяцев бэклог расширился на 30% г/г до $7.2 млрд с сильным ростом по всем географиям и сегментам. За 4-й квартал было добавлено порядка $2.4 млрд, что однако оказалось ниже прогнозов аналитиков.
Замедление преимущественно связано с временными задержками заказов в Европе, где проекты были перенесены на 2025 год из-за регуляторных проблем и более медленного процесса принятия решений. Соотношение book-to-bill (пополнение бэклога/выполненные заказы) в итоге составило только 1x.
Рынок негативно отреагировал - в день отчета акции упали на 9%. Инвесторы теперь заложили в цены более умеренный рост заказов - в ближайшие два квартала компания будет демонстрировать околонулевой рост бэклога г/г, но ускорение во втором полугодии из-за эффекта базы. Тем не менее заказы должны упасть более чем на 5% в 2025 году, чтобы book-to-bill опустилось ниже 1x, что на текущий момент кажется маловероятным.
Данные по 1-му кварталу, эффект DeepSeek
В США с января 2023 года в пайплайн ЦОД в США поступило порядка 210 ГВт потенциальных проектов. Согласно последним отраслевым данным Cushman & Wakefield, в январе-феврале в пайплайн добавилось порядка 50 ГВт, при этом средняя мощность на проект увеличилась с ~100-150 МВт в 2023 году до ~500 МВт к 4-му кварталу 2024 года. Только в феврале было добавлено около 24 ГВт, даже после широкого распространения новостей о Deepseek.
Сама компания отмечает, что снижение стоимости вычислений ускоряет принятие ИИ. Это является положительным фактором, поскольку означает большее потребление данных и потребности в инфраструктуре центров обработки данных, а не меньше.
На промышленной конференции JPMorgan 13 марта компания подчеркнула еще раз, что спрос на инфраструктуру для ИИ только начинает развиваться, и впереди есть значительный потенциал роста. Что касается Европы, ситуация становится более благоприятной. Для нас это говорит о том, что бэклог может оказаться выше рыночных ожиданий.
Оценка
Акции теперь торгуются с форвардным P/E на 2026-й год в 16.6x. - это дисконт к среднему за последние два года значению в 18x. Оценка также подразумевает умеренный дисконт к большинству в секторе, несмотря на лучший профиль роста/рентабельности, длинного бэклога и ведущей позиции в сфере. Ранее Vertiv торговалась с премией к обоим значениям. Коэффициент PEG составляет всего 0.74, против аналогов с 1.1+.
💎 Ранее бумага была переоценена рынком, однако теперь, на наш взгляд, она является заметно недооцененной. Продажи могли зайти слишком далеко, учитывая признаки нормализации в Европе и воодушевляющие данные по добавлению мощностей в 1-м квартале, даже после выхода DeepSeek. Текущие уровни выглядят интересными для подбора.
#инвестиционная_идея #акции
@aabeta
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Рост электропотребления - крупнейший катализатор для RWE и E.ON
💡 Недавно в Германии был одобрен крупный план по увеличению инвестиций в оборону и инфраструктуру страны. Как ожидается, меры приведут к ускорению экономики и значительному увеличению использования электроэнергии. В данном посте подробнее рассмотрим масштабы роста электропотребления, а также обратим внимания на акции основных бенефициаров.
Основные драйверы
• Масштаб инвестиций. Германия утвердила инфраструктурный план и повышение оборонных расходов, которые включают инвестиции порядка $2.2 трлн за 10 лет (около 35% текущего ВВП). Вливания приведут к росту объемов производства и появлению новых предприятий, которые нужно будет обеспечить электроэнергией.
С 1990 года потребление электроэнергии в Германии оставалось стабильным, но теперь прогнозируется ежегодный рост на 2.5% до 2027 года. Среди других факторов роста: расширение инфраструктуры ЦОД, переход к экологическим транспортным средствам.
• Необходимость модернизации сетей. Электросети заметно устарели, и для эффективной передачи потребуется их обновление. Чтобы покрыть спрос на ближайшие 10 лет, потребуется порядка $0.5 трлн инвестиций в сети - это почти в 3 раза больше капитальных вложений за прошлое десятилетие. Инвестиции будут направлены на модернизацию сетей, улучшение интеграции возобновляемых источников энергии и развитие гибкости/устойчивости мощностей.
• Рост допустимой доходности проектов. Регулятор Германии в течение года представит новую модель максимально допустимого возврата инвестиций для энергетических компаний. Как ожидается, ROE будет повышен до 7.7% – это на 50% выше текущего уровня. Инициатива позитивно скажется на прибыли и будет стимулировать рост капитальных затрат.
Основные бенефициары
E.ON и RWE – две компании с устойчивой позицией на рынке, которые могут стать хорошим выбором для инвесторов.
✅ E.ON #EOAN - крупнейшая энергосетевая компания ФРГ по величине выручки и активов.
🎯 Целевая цена - €17.5 потенциал роста +24%
Компания получает 2/3 прибыли от электросетей и станет крупнейшим бенефициаром инвестиций. По оценкам аналитиков, благодаря увеличению ROE ежегодные темпы роста EPS ускорятся до 7% до 2029. Акции E.ON сейчас торгуются с форвардным P/E 12.9x, тогда как средний показатель по сетевым аналогам - 14x, что может быть не совсем оправданно, учитывая существенное улучшение перспектив для прибыли.
✅ RWE #RWE - одна из крупнейших энергетических компаний Европы.
🎯 Целевая цена - €41 потенциал роста +22%
По оценкам аналитиков, благодаря расширению генерации, рост прибыли на акцию ускорится до 14% в год (2025–2029) - один из самых высоких показателей в секторе. Дополнительным фактором роста EPS может стать расширение байбека при дальнейшей продаже нецелевых активов. Общий возврат акционерам (байбек+дивиденды) прогнозируется на уровне 9%.
RWE торгуется с форвардным P/E в 14x, тогда как средний показатель по аналогам - 23x. Дисконт выглядит слишком высоким и неоправданным, особенно в свете наиболее сильных прогнозов по прибыли с 2025 года и далее.
💎 Рост электропотребления в Германии и масштабные инвестиции в инфраструктуру создают значительные возможности для энергетического сектора. Компании E.ON и RWE, благодаря своему стратегическому позиционированию и устойчивым бизнес-моделям, могут стать одними из главных бенефициаров этого тренда. Их прогнозируемый рост прибыли и текущая рыночная недооценка делают их привлекательными для долгосрочных инвесторов.
#инвестиционная_идея #Европа
@aabeta
💡 Недавно в Германии был одобрен крупный план по увеличению инвестиций в оборону и инфраструктуру страны. Как ожидается, меры приведут к ускорению экономики и значительному увеличению использования электроэнергии. В данном посте подробнее рассмотрим масштабы роста электропотребления, а также обратим внимания на акции основных бенефициаров.
Основные драйверы
• Масштаб инвестиций. Германия утвердила инфраструктурный план и повышение оборонных расходов, которые включают инвестиции порядка $2.2 трлн за 10 лет (около 35% текущего ВВП). Вливания приведут к росту объемов производства и появлению новых предприятий, которые нужно будет обеспечить электроэнергией.
С 1990 года потребление электроэнергии в Германии оставалось стабильным, но теперь прогнозируется ежегодный рост на 2.5% до 2027 года. Среди других факторов роста: расширение инфраструктуры ЦОД, переход к экологическим транспортным средствам.
• Необходимость модернизации сетей. Электросети заметно устарели, и для эффективной передачи потребуется их обновление. Чтобы покрыть спрос на ближайшие 10 лет, потребуется порядка $0.5 трлн инвестиций в сети - это почти в 3 раза больше капитальных вложений за прошлое десятилетие. Инвестиции будут направлены на модернизацию сетей, улучшение интеграции возобновляемых источников энергии и развитие гибкости/устойчивости мощностей.
• Рост допустимой доходности проектов. Регулятор Германии в течение года представит новую модель максимально допустимого возврата инвестиций для энергетических компаний. Как ожидается, ROE будет повышен до 7.7% – это на 50% выше текущего уровня. Инициатива позитивно скажется на прибыли и будет стимулировать рост капитальных затрат.
Основные бенефициары
E.ON и RWE – две компании с устойчивой позицией на рынке, которые могут стать хорошим выбором для инвесторов.
✅ E.ON #EOAN - крупнейшая энергосетевая компания ФРГ по величине выручки и активов.
🎯 Целевая цена - €17.5 потенциал роста +24%
Компания получает 2/3 прибыли от электросетей и станет крупнейшим бенефициаром инвестиций. По оценкам аналитиков, благодаря увеличению ROE ежегодные темпы роста EPS ускорятся до 7% до 2029. Акции E.ON сейчас торгуются с форвардным P/E 12.9x, тогда как средний показатель по сетевым аналогам - 14x, что может быть не совсем оправданно, учитывая существенное улучшение перспектив для прибыли.
✅ RWE #RWE - одна из крупнейших энергетических компаний Европы.
🎯 Целевая цена - €41 потенциал роста +22%
По оценкам аналитиков, благодаря расширению генерации, рост прибыли на акцию ускорится до 14% в год (2025–2029) - один из самых высоких показателей в секторе. Дополнительным фактором роста EPS может стать расширение байбека при дальнейшей продаже нецелевых активов. Общий возврат акционерам (байбек+дивиденды) прогнозируется на уровне 9%.
RWE торгуется с форвардным P/E в 14x, тогда как средний показатель по аналогам - 23x. Дисконт выглядит слишком высоким и неоправданным, особенно в свете наиболее сильных прогнозов по прибыли с 2025 года и далее.
💎 Рост электропотребления в Германии и масштабные инвестиции в инфраструктуру создают значительные возможности для энергетического сектора. Компании E.ON и RWE, благодаря своему стратегическому позиционированию и устойчивым бизнес-моделям, могут стать одними из главных бенефициаров этого тренда. Их прогнозируемый рост прибыли и текущая рыночная недооценка делают их привлекательными для долгосрочных инвесторов.
#инвестиционная_идея #Европа
@aabeta
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
📢 Как глобальные тарифы меняют рынок — и что с этим делать инвестору? – детально обсудим 9 апреля
2 апреля Дональд Трамп объявил о введении глобальных взаимных тарифов — 10% базовой пошлины на весь импорт (за исключением Канады и Мексики) и дополнительных более высоких ставок для отдельных стран.
📉 Реакция рынка не заставила себя ждать: падение S&P 500 на -3.3%, Nasdaq — на -3.9%, отток из рисковых активов, рост волатильности и скачки в защитных сегментах.
Эти тарифы могут стать крупнейшим изменением в мировой торговле за десятилетия. По оценке Bloomberg, эффективная тарифная ставка США может вырасти до 23% — максимума почти за 100 лет. Это уже влияет на инфляцию, поведение компаний и ожидания по ставкам ФРС.
📍Обсудим всё это, и не только, на ежемесячном вебинаре Abeta Capital:
• Как новые тарифы Трампа скажутся на экономике США и глобальной динамике
• Какие активы под наибольшим давлением, а какие могут защитить капитал
• Как изменились макроданные и инфляционные ожидания за последний месяц
• Какие активы уже учли риски в цене — а где возможности ещё не раскрыты
👉 И главное: что это всё значит для вашей стратегии, структуры портфеля и тактических действий?
🔎 Всё как всегда: без громких заявлений и универсальных советов. Только спокойный взгляд на цифры, структуру и реальные действия.
⏰ Дата: 9 апреля, 17:00 мск
📩 Зарегистрироваться
2 апреля Дональд Трамп объявил о введении глобальных взаимных тарифов — 10% базовой пошлины на весь импорт (за исключением Канады и Мексики) и дополнительных более высоких ставок для отдельных стран.
📉 Реакция рынка не заставила себя ждать: падение S&P 500 на -3.3%, Nasdaq — на -3.9%, отток из рисковых активов, рост волатильности и скачки в защитных сегментах.
Эти тарифы могут стать крупнейшим изменением в мировой торговле за десятилетия. По оценке Bloomberg, эффективная тарифная ставка США может вырасти до 23% — максимума почти за 100 лет. Это уже влияет на инфляцию, поведение компаний и ожидания по ставкам ФРС.
📍Обсудим всё это, и не только, на ежемесячном вебинаре Abeta Capital:
• Как новые тарифы Трампа скажутся на экономике США и глобальной динамике
• Какие активы под наибольшим давлением, а какие могут защитить капитал
• Как изменились макроданные и инфляционные ожидания за последний месяц
• Какие активы уже учли риски в цене — а где возможности ещё не раскрыты
👉 И главное: что это всё значит для вашей стратегии, структуры портфеля и тактических действий?
🔎 Всё как всегда: без громких заявлений и универсальных советов. Только спокойный взгляд на цифры, структуру и реальные действия.
⏰ Дата: 9 апреля, 17:00 мск
📩 Зарегистрироваться
В свежем обзоре мы разбираем ключевые темы, определяющие повестку на рынках:
🔹 Что говорит последняя макростатистика?
🔹 Как отреагировали акции и облигации на введение тарифов?
🔹 Что предполагают новые пошлины?
🔹 Какая реакция может последовать от Китая? Ответные меры и стимулирование?
🔹 Наступило ли время покупать нефть? Почему падает золото, несмотря на рост геополитической напряженности?
⬇️ Скачивайте отчёт по ссылке
🔹 Что говорит последняя макростатистика?
🔹 Как отреагировали акции и облигации на введение тарифов?
🔹 Что предполагают новые пошлины?
🔹 Какая реакция может последовать от Китая? Ответные меры и стимулирование?
🔹 Наступило ли время покупать нефть? Почему падает золото, несмотря на рост геополитической напряженности?
⬇️ Скачивайте отчёт по ссылке
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Испанский рынок – убежище от тарифной войны?
💡 В условиях макроэкономической неопределенности, связанной с тарифной политикой США, инвесторы ищут наиболее устойчивые к риску тарифов рынки. Испанский рынок акций выглядит одним из наиболее привлекательных.
Испанский индекс IBEX вырос на ~12%, став самым успешным из страновых европейских индексов в этом году. Также, благодаря отличным финансовым результатам банков и электроэнергетических компаний, составляющих большую часть индекса, он стал единственным в Европе, где за последние два месяца были преимущественно положительные пересмотры прогнозов по прибыли на акцию.
Финансовый сектор
Финансовые компании составляют ~35% индекса и демонстрируют устойчивый рост операционных и финансовых показателей. Испанские банки и страховые компании оказались наиболее прибыльными в Европе в этом году, что привело к опережающему росту их акций. Кроме того, в этих секторах наблюдался самые значительные положительные пересмотры прогноза по EPS среди европейских компаний.
Например, акции Banco Santander, крупнейшего испанского банка, выросли на ~42% с начала года после того, как банк объявил о рекордной квартальной прибыли и сообщил о планах обратного выкупа акций на 10 млрд евро в ближайшие годы.
Электроэнергетические компании
Прогноз по EPS также вырос для электроэнергетических компаний, на долю которых приходится еще 20% испанского индекса. Например, прогноз прибыли Iberdrola на 2025 год продолжает расти благодаря росту цен на электроэнергию в Испании и снижению расходов после покупки 88% акций британского дистрибьютора Electricity North West.
Географическое позиционирование
Еще один положительный момент - испанский индекс более привязан к внутренней экономике, чем большинство других в регионе. Почти треть доходов компаний этого региона приходится на Испанию. Тем не менее, крупные банки ведут операции в Мексике, что делает их уязвимыми к воздействию тарифов США на южного соседа. Хотя ситуация в Мексике остается неопределенной, испанские банки скорее всего смогут нарастить объемы кредитования, хоть и не такие высокие, чем в 2024 году.
Оценка индекса IBEX
Индекс IBEX является вторым по дешевизне индексом в Европе после итальянского FTSE MIB. Он торгуется с форвардным показателем P/E около 12х, на 15% дешевле, чем общеевропейский индекс STOXX 600. Несмотря на положительную переоценку за последний год, цена снижена сильнее, чем в среднем по рынку. Судя по прогнозам прибыли, испанский индекс ожидает дальнейший рост.
💎Испанский рынок остается устойчивым на фоне глобальной нестабильности, а индекс IBEX продолжает опережать европейские аналоги. Наиболее прибыльные компании демонстрируют устойчивый рост. Благодаря низкой рыночной оценке IBEX и стабильному росту ведущих компаний, испанские акции выглядят привлекательным выбором для защиты инвестиций в условиях макроэкономической неопределенности. Экспозицию на индекс можно занять через фонд Amundi IBEX 35 UCITS ETF #AMES.
#аналитика #Европа
@aabeta
💡 В условиях макроэкономической неопределенности, связанной с тарифной политикой США, инвесторы ищут наиболее устойчивые к риску тарифов рынки. Испанский рынок акций выглядит одним из наиболее привлекательных.
Испанский индекс IBEX вырос на ~12%, став самым успешным из страновых европейских индексов в этом году. Также, благодаря отличным финансовым результатам банков и электроэнергетических компаний, составляющих большую часть индекса, он стал единственным в Европе, где за последние два месяца были преимущественно положительные пересмотры прогнозов по прибыли на акцию.
Финансовый сектор
Финансовые компании составляют ~35% индекса и демонстрируют устойчивый рост операционных и финансовых показателей. Испанские банки и страховые компании оказались наиболее прибыльными в Европе в этом году, что привело к опережающему росту их акций. Кроме того, в этих секторах наблюдался самые значительные положительные пересмотры прогноза по EPS среди европейских компаний.
Например, акции Banco Santander, крупнейшего испанского банка, выросли на ~42% с начала года после того, как банк объявил о рекордной квартальной прибыли и сообщил о планах обратного выкупа акций на 10 млрд евро в ближайшие годы.
Электроэнергетические компании
Прогноз по EPS также вырос для электроэнергетических компаний, на долю которых приходится еще 20% испанского индекса. Например, прогноз прибыли Iberdrola на 2025 год продолжает расти благодаря росту цен на электроэнергию в Испании и снижению расходов после покупки 88% акций британского дистрибьютора Electricity North West.
Географическое позиционирование
Еще один положительный момент - испанский индекс более привязан к внутренней экономике, чем большинство других в регионе. Почти треть доходов компаний этого региона приходится на Испанию. Тем не менее, крупные банки ведут операции в Мексике, что делает их уязвимыми к воздействию тарифов США на южного соседа. Хотя ситуация в Мексике остается неопределенной, испанские банки скорее всего смогут нарастить объемы кредитования, хоть и не такие высокие, чем в 2024 году.
Оценка индекса IBEX
Индекс IBEX является вторым по дешевизне индексом в Европе после итальянского FTSE MIB. Он торгуется с форвардным показателем P/E около 12х, на 15% дешевле, чем общеевропейский индекс STOXX 600. Несмотря на положительную переоценку за последний год, цена снижена сильнее, чем в среднем по рынку. Судя по прогнозам прибыли, испанский индекс ожидает дальнейший рост.
💎Испанский рынок остается устойчивым на фоне глобальной нестабильности, а индекс IBEX продолжает опережать европейские аналоги. Наиболее прибыльные компании демонстрируют устойчивый рост. Благодаря низкой рыночной оценке IBEX и стабильному росту ведущих компаний, испанские акции выглядят привлекательным выбором для защиты инвестиций в условиях макроэкономической неопределенности. Экспозицию на индекс можно занять через фонд Amundi IBEX 35 UCITS ETF #AMES.
#аналитика #Европа
@aabeta