Чего ожидать от сезона отчетности?
💡 Сегодня начнется сезон отчетности с результатами крупнейших банков. К 9 мая отчитается 87% капитализации S&P 500. Отчеты дадут представление о том, как неопределенность, слабые настроения и рост тарифов могут повлиять на прибыль и поведение компаний.
Эффект тарифов
Хотя результаты не отразят полного эффекта от тарифов, замедление экономики в течение квартала, вероятно, окажет давление на показатели. Экономический рост - основной драйвер роста прибыли. Согласно оперативным данным, рост реального ВВП США составил всего 0.3%.
Прогнозы по сегментам на 1-й квартал
• S&P 500. На фоне слабой макростатистики консенсус по росту EPS был пересмотрен вниз до 6%, против 11% в начале года. Рост выручки составит 4%, а чистая маржа расширится на 43 б.п. Это уже достаточно низкая планка для компаний.
• Отдельные сектора. Наибольший рост EPS ожидается в здравоохранении (+34%) и технологиях (+17%). Следом идут коммунальные компании (+7%), недвижимость (+5%) и коммуникации (+3%). Наибольшее снижение прогнозируется в энергетике (-13%), материалах (-12%), товарах первичной необходимости (-9%).
• Mag 7. «Великолепная семерка» вновь может показать более высокий рост по сравнению с остальными, однако разрыв будет минимальным с начала 2023 года. Прибыль Mag 7 вырастет на 17% против 4% у оставшихся 493 компаний индекса. Без учёта NVIDIA, 6 крупнейших компаний США в совокупности покажут рост EPS на 11%.
Какие прогнозы дадут компании?
В рамках первого сезона отчетности в году только 20% компаний дают прогнозы на следующий квартал, и около 43% - на весь год. Ожидается, что в этот раз еще меньшее количество предоставит прогнозы на будущее. Большая часть тарифов вступит в силу во 2-м квартале, и давление будет более выражено в 3-м квартале.
Из-за повышенной неопределённости многие компании, вероятно, выберут еще более осторожную позицию: некоторые расширят диапазон прогнозов, а другие вовсе откажутся от него - как это уже происходило в 2008 году и в пандемию.
Как изменились прогнозы на весь год?
Несмотря на волатильность и ужесточение тарифов, пересмотры по прибыли за 2025 год за пределами 1-го квартала остаются минимальными. С начала года аналитики снизили оценки роста EPS для S&P 500 на весь 2025 год на 2 п.п. до 10%. При этом, чистая рентабельность все еще может расшириться до рекорда в 12.2%.
Оценки выглядят чересчур оптимистичными, особенно учитывая эффект тарифов, и скорее всего будут пересмотрены вниз. Исторически, прогнозы по росту маржи г/г пересматриваются только до +10 б.п. Сейчас консенсус ждет +70 б.п. Таким образом рентабельность, скорее всего, составит только 11.6% против 11.5% в 2024 году.
На какие акции можно обратить внимание сейчас?
Поскольку в ближайшие кварталы на маржу будет оказываться давление от тарифов, акции компаний со способностью держать/повышать цены без вреда для спроса должны демонстрировать лучшую динамику. Такие компании уже доказали свою устойчивость в рамках первой торговой войны 2018-2019 гг.
Обращаем внимание на имена, которые на протяжении последних пяти лет демонстрировали высокую и стабильную маржу относительно сектора. Кроме того, их маржа не снижалась за последний или два последних года.
✅ Meta platforms #META; средняя валовая рентабельность за пять лет = 81%; волатильность маржи за пять лет = 1%
✅ Exelixis #EXEL; 96%, 0%
✅ VeriSign #VRSN; 86%; 1%
✅ Paychex #PAYX; 70%; 2%
✅ Altria #MO; 67%; 3%
✅ Alphabet #GOOG; 56%; 2%
💎 Из-за сохранения неопределённости по тарифам сезон отчетности, особенно учитывая новые прогнозы компаний, может стать еще одним испытанием для рынка акций. Хотя планка для достижения консенсусных оценок за 1-й квартал сильно опустилась, мы ожидаем сохранение повышенной волатильности в среднесрочной перспективе. Предпочитаем в моменте бумаги крупнейших технологических компаний. Акции со стабильной рентабельностью, представленные выше, также могут обеспечить определенную защиту портфеля.
#аналитика #акции #США
@aabeta
💡 Сегодня начнется сезон отчетности с результатами крупнейших банков. К 9 мая отчитается 87% капитализации S&P 500. Отчеты дадут представление о том, как неопределенность, слабые настроения и рост тарифов могут повлиять на прибыль и поведение компаний.
Эффект тарифов
Хотя результаты не отразят полного эффекта от тарифов, замедление экономики в течение квартала, вероятно, окажет давление на показатели. Экономический рост - основной драйвер роста прибыли. Согласно оперативным данным, рост реального ВВП США составил всего 0.3%.
Прогнозы по сегментам на 1-й квартал
• S&P 500. На фоне слабой макростатистики консенсус по росту EPS был пересмотрен вниз до 6%, против 11% в начале года. Рост выручки составит 4%, а чистая маржа расширится на 43 б.п. Это уже достаточно низкая планка для компаний.
• Отдельные сектора. Наибольший рост EPS ожидается в здравоохранении (+34%) и технологиях (+17%). Следом идут коммунальные компании (+7%), недвижимость (+5%) и коммуникации (+3%). Наибольшее снижение прогнозируется в энергетике (-13%), материалах (-12%), товарах первичной необходимости (-9%).
• Mag 7. «Великолепная семерка» вновь может показать более высокий рост по сравнению с остальными, однако разрыв будет минимальным с начала 2023 года. Прибыль Mag 7 вырастет на 17% против 4% у оставшихся 493 компаний индекса. Без учёта NVIDIA, 6 крупнейших компаний США в совокупности покажут рост EPS на 11%.
Какие прогнозы дадут компании?
В рамках первого сезона отчетности в году только 20% компаний дают прогнозы на следующий квартал, и около 43% - на весь год. Ожидается, что в этот раз еще меньшее количество предоставит прогнозы на будущее. Большая часть тарифов вступит в силу во 2-м квартале, и давление будет более выражено в 3-м квартале.
Из-за повышенной неопределённости многие компании, вероятно, выберут еще более осторожную позицию: некоторые расширят диапазон прогнозов, а другие вовсе откажутся от него - как это уже происходило в 2008 году и в пандемию.
Как изменились прогнозы на весь год?
Несмотря на волатильность и ужесточение тарифов, пересмотры по прибыли за 2025 год за пределами 1-го квартала остаются минимальными. С начала года аналитики снизили оценки роста EPS для S&P 500 на весь 2025 год на 2 п.п. до 10%. При этом, чистая рентабельность все еще может расшириться до рекорда в 12.2%.
Оценки выглядят чересчур оптимистичными, особенно учитывая эффект тарифов, и скорее всего будут пересмотрены вниз. Исторически, прогнозы по росту маржи г/г пересматриваются только до +10 б.п. Сейчас консенсус ждет +70 б.п. Таким образом рентабельность, скорее всего, составит только 11.6% против 11.5% в 2024 году.
На какие акции можно обратить внимание сейчас?
Поскольку в ближайшие кварталы на маржу будет оказываться давление от тарифов, акции компаний со способностью держать/повышать цены без вреда для спроса должны демонстрировать лучшую динамику. Такие компании уже доказали свою устойчивость в рамках первой торговой войны 2018-2019 гг.
Обращаем внимание на имена, которые на протяжении последних пяти лет демонстрировали высокую и стабильную маржу относительно сектора. Кроме того, их маржа не снижалась за последний или два последних года.
✅ Meta platforms #META; средняя валовая рентабельность за пять лет = 81%; волатильность маржи за пять лет = 1%
✅ Exelixis #EXEL; 96%, 0%
✅ VeriSign #VRSN; 86%; 1%
✅ Paychex #PAYX; 70%; 2%
✅ Altria #MO; 67%; 3%
✅ Alphabet #GOOG; 56%; 2%
💎 Из-за сохранения неопределённости по тарифам сезон отчетности, особенно учитывая новые прогнозы компаний, может стать еще одним испытанием для рынка акций. Хотя планка для достижения консенсусных оценок за 1-й квартал сильно опустилась, мы ожидаем сохранение повышенной волатильности в среднесрочной перспективе. Предпочитаем в моменте бумаги крупнейших технологических компаний. Акции со стабильной рентабельностью, представленные выше, также могут обеспечить определенную защиту портфеля.
#аналитика #акции #США
@aabeta
🎯 Стратегическая сессия для частных инвесторов
– возможность получить бесплатно третье мнение на вашу стратегию от ведущих аналитиков компании Abeta во времена очередного шторма
Если у вас сформирован инвестпортфель, но нет полной уверенности:
🟢 работает ли он на ваши цели
🟢 насколько сбалансирован и устойчив стратегически
🟢 нет ли дублирующих рисков
🟢 есть ли возможности, которые вы упускаете прямо сейчас
— возможно, пришло время на него посмотреть со стороны.
Abeta Capital предлагает бесплатную стратегическую сессию — индивидуальную встречу, где мы разберём ваш риск профиль, сверим с целями и подумаем, как усилить текущую стратегию и сделать ваш инвестиционный процесс безопаснее и прибыльнее.
🎯 Что обсуждаем на сессии:
• структура и цели портфеля — соответствуют ли они вашему горизонту и допускам по риску
• оценка текущих позиций и возможных перекосов (в активах, валютах, юрисдикциях)
• идеи на непубличном рынке и альтрнативные истории, которые могут органично встроиться в стратегию
• рекомендации по инфраструктуре: брокеры и инвестиционные банки, платформа учёта, структура владения
• как снизить волатильность без потери потенциала доходности
Мы не используем шаблоны. Каждая рекомендация опирается на ваш риск-профиль, задачи и личные вводные.
🗓 Записаться можно по ссылке: abeta.org/stratsession
Формат — онлайн
– возможность получить бесплатно третье мнение на вашу стратегию от ведущих аналитиков компании Abeta во времена очередного шторма
Если у вас сформирован инвестпортфель, но нет полной уверенности:
🟢 работает ли он на ваши цели
🟢 насколько сбалансирован и устойчив стратегически
🟢 нет ли дублирующих рисков
🟢 есть ли возможности, которые вы упускаете прямо сейчас
— возможно, пришло время на него посмотреть со стороны.
Abeta Capital предлагает бесплатную стратегическую сессию — индивидуальную встречу, где мы разберём ваш риск профиль, сверим с целями и подумаем, как усилить текущую стратегию и сделать ваш инвестиционный процесс безопаснее и прибыльнее.
🎯 Что обсуждаем на сессии:
• структура и цели портфеля — соответствуют ли они вашему горизонту и допускам по риску
• оценка текущих позиций и возможных перекосов (в активах, валютах, юрисдикциях)
• идеи на непубличном рынке и альтрнативные истории, которые могут органично встроиться в стратегию
• рекомендации по инфраструктуре: брокеры и инвестиционные банки, платформа учёта, структура владения
• как снизить волатильность без потери потенциала доходности
Мы не используем шаблоны. Каждая рекомендация опирается на ваш риск-профиль, задачи и личные вводные.
🗓 Записаться можно по ссылке: abeta.org/stratsession
Формат — онлайн
abeta.org
Опрос
Запишитесь на бесплатную стратегическую сессию с ведущим аналитиком Abeta. Поможем выбрать инвестиционные инструменты, определить оптимальный регион для размещения активов и защитить капитал в любых рыночных условиях.
📉 Принципы Уоррена Баффета больше не работают?
Инвестиционный подход Баффета традиционно строился на покупке недооценённых компаний с понятной бизнес-моделью и удержании их на длительном горизонте. Berkshire Hathaway обгоняла рынок почти на 1000% с 1997. Но за последние 10 лет её стратегия теряет преимущество. Почему?
📊 В новом видео разобрали стратегию Баффета и актуальность ее применения сегодня. Обсудили:
➡️Ошибки в инвестиционной деятельности Уоррена Баффета
➡️Причины продажи акций Apple
➡️Какие фонды стабильно обгоняют рынок, пока динамика Berkshire Hathaway за последние 10 лет проигрывает индексу
➡️Великие предсказатели фондового рынка, к чьему мнению прислушиваться сегодня
📺 Смотрите выпуск сейчас или подпишитесь на наш youtube-канал, чтобы вернуться позже ⏱️
🎯 А если хотите получить обратную связь по своему портфелю, присылайте его на разбор — это бесплатно, анонимно и может сэкономить вам десятки тысяч долларов. Ждём вас в чате клиентской поддержки – https://www.tg-me.com/abeta_clients
Инвестиционный подход Баффета традиционно строился на покупке недооценённых компаний с понятной бизнес-моделью и удержании их на длительном горизонте. Berkshire Hathaway обгоняла рынок почти на 1000% с 1997. Но за последние 10 лет её стратегия теряет преимущество. Почему?
📊 В новом видео разобрали стратегию Баффета и актуальность ее применения сегодня. Обсудили:
➡️Ошибки в инвестиционной деятельности Уоррена Баффета
➡️Причины продажи акций Apple
➡️Какие фонды стабильно обгоняют рынок, пока динамика Berkshire Hathaway за последние 10 лет проигрывает индексу
➡️Великие предсказатели фондового рынка, к чьему мнению прислушиваться сегодня
📺 Смотрите выпуск сейчас или подпишитесь на наш youtube-канал, чтобы вернуться позже ⏱️
🎯 А если хотите получить обратную связь по своему портфелю, присылайте его на разбор — это бесплатно, анонимно и может сэкономить вам десятки тысяч долларов. Ждём вас в чате клиентской поддержки – https://www.tg-me.com/abeta_clients
YouTube
Как не повторить главные ошибки Уоррена Баффета в 2025 и за кем следить теперь
Какие главные ошибки совершил Уоррен Баффет, и что делать инвестору в 2025 году, чтобы их не повторить? Перестали ли работать его коронные стратегии? За кем следить и к кому прислушиваться сегодня? – разберем в сегодняшнем выпуске:
00:00 Интро
00:35 История…
00:00 Интро
00:35 История…
Важные события недели - 14.04.2025
В центре внимания на сокращенной неделе останутся заголовки по тарифам, особенно по китайскому направлению. Американская таможенная служба опубликовала новые разъяснения в пятницу. В них уточняются положения по взаимным тарифам, включая освобождение от тарифов для ряда электронных товаров - в частности, смартфонов, компьютеров, планшетов, аксессуаров к планшетам и компьютерам, твердотельных накопителей, телевизоров с плоским экраном, а также различных полупроводников и оборудования для их производства.
Для Китая остался тариф на уровне 20%. При этом, Трамп заявил, что для электроники будут введены тарифы в будущем, однако сейчас продолжается расследование.
Рынок позитивно реагирует на объявление. США обеспечивают от четверти до трети глобального спроса на основные потребительские электронные товары, при этом производство преимущественно сосредоточено в Азии. Ранее на рынке были серьезные опасения, что взаимные тарифы приведут к значительному росту цен для американских потребителей.
Помимо этого, на неделе разгоняется сезон отчетности. Свои результаты представят несколько компаний из потребительского сектора и множество финансовых корпораций. Также особое внимание привлекут данные по розничным продажам за март, которые предоставят последние сигналы об устойчивости потребителя на фоне неопределенности по тарифам.
Аналитики закладывают резкий рост, почти полностью обусловленный ажиотажным спросом на автомобили перед объявлением Трампа 26 марта о введении 25% тарифа на импортные автомобили и запчасти. Однако потребители, вероятно, начинают сокращать расходы на дискреционные услуги.
⚠️ Макроэкономические данные:
16 апреля:
• Объём розничных продаж (март)
• Объем промышленного производства (март)
17 апреля:
• Число выданных разрешений на строительство (март)
• Объём строительства новых домов (март)
• Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (апрель)
18 апреля:
• США нет торгов - Страстная пятница
📰 Заметные отчетности:
14 апреля - Goldman Sachs #GS, M&T Bank #MTB
15 апреля - J&J #JNJ, Bank of America #BAC, Citigroup #C, United Airlines #UAL, Interactive Brokers #IBKR, PNC Financial #PNC, J.B. Hunt #JBHT, Albertsons #ACI
16 апреля - Abbott #ABT, Kinder Morgan #KMI, ASML #ASML, Travelers #TRV, CSX #CSX, Citizens Financial #CFG
17 апреля - TSMC #TSM, UnitedHealth #UNH, Blackstone #BX, KeyCorp #KEY, American Express #AXP, Charles Schwab #SCHW, Marsh & McLennan #MMC, Fifth Third Bancorp #FITB, Huntington Bancshares #HBAN, Regions Financial #RF
#США #неделя_впереди
@aabeta
В центре внимания на сокращенной неделе останутся заголовки по тарифам, особенно по китайскому направлению. Американская таможенная служба опубликовала новые разъяснения в пятницу. В них уточняются положения по взаимным тарифам, включая освобождение от тарифов для ряда электронных товаров - в частности, смартфонов, компьютеров, планшетов, аксессуаров к планшетам и компьютерам, твердотельных накопителей, телевизоров с плоским экраном, а также различных полупроводников и оборудования для их производства.
Для Китая остался тариф на уровне 20%. При этом, Трамп заявил, что для электроники будут введены тарифы в будущем, однако сейчас продолжается расследование.
Рынок позитивно реагирует на объявление. США обеспечивают от четверти до трети глобального спроса на основные потребительские электронные товары, при этом производство преимущественно сосредоточено в Азии. Ранее на рынке были серьезные опасения, что взаимные тарифы приведут к значительному росту цен для американских потребителей.
Помимо этого, на неделе разгоняется сезон отчетности. Свои результаты представят несколько компаний из потребительского сектора и множество финансовых корпораций. Также особое внимание привлекут данные по розничным продажам за март, которые предоставят последние сигналы об устойчивости потребителя на фоне неопределенности по тарифам.
Аналитики закладывают резкий рост, почти полностью обусловленный ажиотажным спросом на автомобили перед объявлением Трампа 26 марта о введении 25% тарифа на импортные автомобили и запчасти. Однако потребители, вероятно, начинают сокращать расходы на дискреционные услуги.
⚠️ Макроэкономические данные:
16 апреля:
• Объём розничных продаж (март)
• Объем промышленного производства (март)
17 апреля:
• Число выданных разрешений на строительство (март)
• Объём строительства новых домов (март)
• Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (апрель)
18 апреля:
• США нет торгов - Страстная пятница
📰 Заметные отчетности:
14 апреля - Goldman Sachs #GS, M&T Bank #MTB
15 апреля - J&J #JNJ, Bank of America #BAC, Citigroup #C, United Airlines #UAL, Interactive Brokers #IBKR, PNC Financial #PNC, J.B. Hunt #JBHT, Albertsons #ACI
16 апреля - Abbott #ABT, Kinder Morgan #KMI, ASML #ASML, Travelers #TRV, CSX #CSX, Citizens Financial #CFG
17 апреля - TSMC #TSM, UnitedHealth #UNH, Blackstone #BX, KeyCorp #KEY, American Express #AXP, Charles Schwab #SCHW, Marsh & McLennan #MMC, Fifth Third Bancorp #FITB, Huntington Bancshares #HBAN, Regions Financial #RF
#США #неделя_впереди
@aabeta
CoreWeave после IPO
💡 Недавно CoreWeave вышла на IPO, привлекая внимание как серьезный конкурент для таких гигантов, как AWS и Azure. Она получила поддержку со стороны Nvidia, которые обладают 3.8% акций компании. Посмотрим, чем именно CoreWeave привлекла внимание инвесторов.
✅ CoreWeave #CRWV – облачная компания, специализирующаяся на вертикально интегрированной инфраструктуре для ИИ. Компания была создана для оптимизации задач ИИ, обеспечивая высокую эффективность и гибкость.
Основные конкурентные преимущества
Главное преимущество CoreWeave - это уникальное сочетание аппаратного и программного обеспечения, которое оптимизировано для работы с ИИ. Вместо универсальных облаков, компания адаптирует свою инфраструктуру для специфических задач ИИ, включая настройку серверов, локальности памяти и снижение задержек. Это позволяет сэкономить время при обучении моделей, значительно ускоряя процесс и повышая производительность.
Другим ключевым преимуществом CoreWeave является подход к управлению капиталом. Вместо прямого финансирования дорогостоящей инфраструктуры компания использует сделки аренды и финансирование под залог активов других компаний, таких как DigitalBridge и Blackstone.
Компания привлекла свыше $14.5 млрд долларов через займы, привилегированные акции и лизинг, что позволяет расширять инфраструктуру без значительных расходов на амортизацию и поддерживать высокий темп капиталовложений.
Ключевые показатели и оценка компании
В 2024 году выручка CoreWeave составила $1.9 млрд, что значительно выше $16 млн в 2022 году. Более 70% выручки составляют многолетние контракты с лабораториями ИИ. Компания указала $15.1 млрд как обязательства перед клиентами (RPO) до 2028 года, что демонстрирует высокий уровень загруженности бэклога и повышенный спрос. При этом валовые расходы к выручке снизились до 26%, а расходы на инфраструктуру и оборудование - до 50%. Эти результаты свидетельствуют об экономии на масштабе.
К концу 2024 года валовая рентабельность компании выросла с отрицательных значений в 2022 году до более 70% в некоторых кластерах. Новая инфраструктура окупается за 2.5 года. При этом, большинство установленных мощностей начинают приносить прибыль уже через 12 месяцев с момента начала установки.
Акции CoreWeave торгуются по форвардному EV/S в 17x, а EV/EBITDA - по 28x, что значительно выше средних показателей по сектору. Эта наценка оправдана структурно выгодной бизнес-моделью, где рост будет поддерживается долгосрочными обязательствами на $15.1 млрд, которые будут только расти.
Риски
CoreWeave сталкивается с несколькими рисками. Компания сильно зависит от нескольких крупных клиентов: более 70% выручки в 2023 году приходилось на три клиента. Если один из них снизит объемы или не продлит контракт, это сильно повлияет на доходы компании.
CoreWeave зависима от поставок графических процессоров от Nvidia. Задержки в поставках могут замедлить рост компании.
Конкуренция также усиливается: такие компании, как Oracle, создают собственные решения для ИИ, и CoreWeave нужно будет продолжать развивать свою платформу. Регуляторные риски тоже растут, так как правительства оценивают безопасность ИИ-моделей, что может повлиять на экономику работы компании.
💎 Мы начинаем присматриваться к покупкам бумаги. Спрос на инфраструктуру ИИ, как ожидается, останется высоким, что укрепляет позиции CoreWeave. Компания станет крупным бенефициаром этого тренда и может показать динамику лучше конкурентов благодаря уникальной инфраструктуре и эффективному управлению капиталом.
#аналитика #акции #США
@aabeta
💡 Недавно CoreWeave вышла на IPO, привлекая внимание как серьезный конкурент для таких гигантов, как AWS и Azure. Она получила поддержку со стороны Nvidia, которые обладают 3.8% акций компании. Посмотрим, чем именно CoreWeave привлекла внимание инвесторов.
✅ CoreWeave #CRWV – облачная компания, специализирующаяся на вертикально интегрированной инфраструктуре для ИИ. Компания была создана для оптимизации задач ИИ, обеспечивая высокую эффективность и гибкость.
Основные конкурентные преимущества
Главное преимущество CoreWeave - это уникальное сочетание аппаратного и программного обеспечения, которое оптимизировано для работы с ИИ. Вместо универсальных облаков, компания адаптирует свою инфраструктуру для специфических задач ИИ, включая настройку серверов, локальности памяти и снижение задержек. Это позволяет сэкономить время при обучении моделей, значительно ускоряя процесс и повышая производительность.
Другим ключевым преимуществом CoreWeave является подход к управлению капиталом. Вместо прямого финансирования дорогостоящей инфраструктуры компания использует сделки аренды и финансирование под залог активов других компаний, таких как DigitalBridge и Blackstone.
Компания привлекла свыше $14.5 млрд долларов через займы, привилегированные акции и лизинг, что позволяет расширять инфраструктуру без значительных расходов на амортизацию и поддерживать высокий темп капиталовложений.
Ключевые показатели и оценка компании
В 2024 году выручка CoreWeave составила $1.9 млрд, что значительно выше $16 млн в 2022 году. Более 70% выручки составляют многолетние контракты с лабораториями ИИ. Компания указала $15.1 млрд как обязательства перед клиентами (RPO) до 2028 года, что демонстрирует высокий уровень загруженности бэклога и повышенный спрос. При этом валовые расходы к выручке снизились до 26%, а расходы на инфраструктуру и оборудование - до 50%. Эти результаты свидетельствуют об экономии на масштабе.
К концу 2024 года валовая рентабельность компании выросла с отрицательных значений в 2022 году до более 70% в некоторых кластерах. Новая инфраструктура окупается за 2.5 года. При этом, большинство установленных мощностей начинают приносить прибыль уже через 12 месяцев с момента начала установки.
Акции CoreWeave торгуются по форвардному EV/S в 17x, а EV/EBITDA - по 28x, что значительно выше средних показателей по сектору. Эта наценка оправдана структурно выгодной бизнес-моделью, где рост будет поддерживается долгосрочными обязательствами на $15.1 млрд, которые будут только расти.
Риски
CoreWeave сталкивается с несколькими рисками. Компания сильно зависит от нескольких крупных клиентов: более 70% выручки в 2023 году приходилось на три клиента. Если один из них снизит объемы или не продлит контракт, это сильно повлияет на доходы компании.
CoreWeave зависима от поставок графических процессоров от Nvidia. Задержки в поставках могут замедлить рост компании.
Конкуренция также усиливается: такие компании, как Oracle, создают собственные решения для ИИ, и CoreWeave нужно будет продолжать развивать свою платформу. Регуляторные риски тоже растут, так как правительства оценивают безопасность ИИ-моделей, что может повлиять на экономику работы компании.
💎 Мы начинаем присматриваться к покупкам бумаги. Спрос на инфраструктуру ИИ, как ожидается, останется высоким, что укрепляет позиции CoreWeave. Компания станет крупным бенефициаром этого тренда и может показать динамику лучше конкурентов благодаря уникальной инфраструктуре и эффективному управлению капиталом.
#аналитика #акции #США
@aabeta
Утренний обзор - 15.04.2025
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.10% (5435 п.)
📉 Nasdaq: -0.18% (18900 п.)
📉 Dow Jones: -0.07% (40711 п.)
🌕 Золото: +0.55% ($3228)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.60% ($65.22)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.36% (4.368%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются с умеренным снижением. Вчера основные индексы завершили день в зеленой зоне: S&P 500 вырос на 0.79%, Dow Jones - на 0.78%, а Nasdaq - на 0.64%. Инвесторы позитивно отреагировали на паузу в тарифах Трампа на электронику, а также на несколько других заявлений. Фондовый рынок Азии демонстрирует преимущественно положительную динамику.
Администрация США объявила о приостановке взаимных тарифов на широкий спектр электронных устройств. Президент Трамп в понедельник также заявил, что может временно освободить автомобильную промышленность от тарифов, которые он ранее ввел против сектора. Это необходимо, чтобы дать автопроизводителям время скорректировать свои цепочки поставок.
В то же время, правительство инициировало расследование торговли полупроводниками и фармацевтическими препаратами. Проверки будут изучать влияние импорта на национальную безопасность США и могут привести к тарифам, которые затронут такие компании, как Apple, Nvidia и фармацевтических гигантов. Министерство торговли должно предоставить результаты своего в течение 270 дней, хотя Трамп и другие официальные лица давали понять, что эти усилия могут завершиться быстрее.
По мнению Мэтта Малея из Miller Tabak, инвесторы начинают приходить к выводу, что теперь существуют, по крайней мере, некоторые границы того, насколько агрессивно администрация может действовать со своими предложениями.
«Если в ближайшей перспективе подъем продолжиться, инвесторам, вероятно, придется увидеть дальнейшие признаки гибкости Белого дома в отношении тарифов. Неопределенность все еще высока, и повседневная волатильность может оставаться повышенной», - сказал Крис Ларкин из ETrade от Morgan Stanley.
Министр финансов Скотт Бессент приуменьшил недавнюю распродажу на рынке облигаций, отвергнув предположения о том, что иностранцы сбрасывают свои запасы трежерис. Он подчеркнул, что у Минфина есть инструменты для решения проблем в случае необходимости.
Все сектора S&P 500 завершили день с ростом. Лучшую динамику показала недвижимость на падение доходностей казначейских облигаций. Следом шли все защитные сектора: товары первичной необходимости, коммунальные услуги, здравоохранение. Лучше рынка торговались и почти все циклические сферы. В технологиях подъем в поставщиках электроники был частично перевешен падением в чипмейкерах. Равновзвешенный S&P 500 вырос на 1.3%. В то же время, «великолепная семерка» завершила день почти без динамики.
Между тем, падение S&P 500, которое приостановилось на прошлой неделе, наблюдалось в апреле всего 16 раз с 1957 года. Только в трех случаях индекс восстанавливался и заканчивал декабрь в плюсе, согласно данным Carson Group. В каждом из этих случаев - в 2020, 2009 и 1982 годах - рынок был спасен ФРС, которая вмешалась, чтобы поддержать экономику США.
Управляющий ФРС Кристофер Уоллер заявил, что инфляционное воздействие тарифов, скорее всего, будет временным. Чиновник назвал новую тарифную политику «одним из крупнейших потрясений для экономики США за многие десятилетия». По его словам, если тарифы окажут небольшое влияние на инфляцию, то снижение ставок во второй половине 2025 года «очень даже может быть вероятным».
Сегодня инвесторы будут оценивать множество отчетностей американских корпораций. Также в фокусе останется тарифная политика.
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.10% (5435 п.)
📉 Nasdaq: -0.18% (18900 п.)
📉 Dow Jones: -0.07% (40711 п.)
🌕 Золото: +0.55% ($3228)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.60% ($65.22)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.36% (4.368%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются с умеренным снижением. Вчера основные индексы завершили день в зеленой зоне: S&P 500 вырос на 0.79%, Dow Jones - на 0.78%, а Nasdaq - на 0.64%. Инвесторы позитивно отреагировали на паузу в тарифах Трампа на электронику, а также на несколько других заявлений. Фондовый рынок Азии демонстрирует преимущественно положительную динамику.
Администрация США объявила о приостановке взаимных тарифов на широкий спектр электронных устройств. Президент Трамп в понедельник также заявил, что может временно освободить автомобильную промышленность от тарифов, которые он ранее ввел против сектора. Это необходимо, чтобы дать автопроизводителям время скорректировать свои цепочки поставок.
В то же время, правительство инициировало расследование торговли полупроводниками и фармацевтическими препаратами. Проверки будут изучать влияние импорта на национальную безопасность США и могут привести к тарифам, которые затронут такие компании, как Apple, Nvidia и фармацевтических гигантов. Министерство торговли должно предоставить результаты своего в течение 270 дней, хотя Трамп и другие официальные лица давали понять, что эти усилия могут завершиться быстрее.
По мнению Мэтта Малея из Miller Tabak, инвесторы начинают приходить к выводу, что теперь существуют, по крайней мере, некоторые границы того, насколько агрессивно администрация может действовать со своими предложениями.
«Если в ближайшей перспективе подъем продолжиться, инвесторам, вероятно, придется увидеть дальнейшие признаки гибкости Белого дома в отношении тарифов. Неопределенность все еще высока, и повседневная волатильность может оставаться повышенной», - сказал Крис Ларкин из ETrade от Morgan Stanley.
Министр финансов Скотт Бессент приуменьшил недавнюю распродажу на рынке облигаций, отвергнув предположения о том, что иностранцы сбрасывают свои запасы трежерис. Он подчеркнул, что у Минфина есть инструменты для решения проблем в случае необходимости.
Все сектора S&P 500 завершили день с ростом. Лучшую динамику показала недвижимость на падение доходностей казначейских облигаций. Следом шли все защитные сектора: товары первичной необходимости, коммунальные услуги, здравоохранение. Лучше рынка торговались и почти все циклические сферы. В технологиях подъем в поставщиках электроники был частично перевешен падением в чипмейкерах. Равновзвешенный S&P 500 вырос на 1.3%. В то же время, «великолепная семерка» завершила день почти без динамики.
Между тем, падение S&P 500, которое приостановилось на прошлой неделе, наблюдалось в апреле всего 16 раз с 1957 года. Только в трех случаях индекс восстанавливался и заканчивал декабрь в плюсе, согласно данным Carson Group. В каждом из этих случаев - в 2020, 2009 и 1982 годах - рынок был спасен ФРС, которая вмешалась, чтобы поддержать экономику США.
Управляющий ФРС Кристофер Уоллер заявил, что инфляционное воздействие тарифов, скорее всего, будет временным. Чиновник назвал новую тарифную политику «одним из крупнейших потрясений для экономики США за многие десятилетия». По его словам, если тарифы окажут небольшое влияние на инфляцию, то снижение ставок во второй половине 2025 года «очень даже может быть вероятным».
Сегодня инвесторы будут оценивать множество отчетностей американских корпораций. Также в фокусе останется тарифная политика.
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Продолжается ралли в золоте. Аналитики вновь пересматривают целевые цены
💡 После кратковременного отката металл продолжил подъем, вновь обновив исторический максимум. Трейдеры восстановили позиционирование, усилилась торговая война между Китаем и США, приток в золотые ETF ускорился на росте рисков рецессии, а центральные банки сохранили высокие темпы закупок.
Мы имеем позитивный взгляд на золото и ожидаем продолжения подъема. Ранее писали про долгосрочные перспективы закупок центральными банками и эффект от потенциального завершения российско-украинского конфликта в посте. Рассмотрим подробнее последние данные по закупкам металла, а также различные сценарии аналитиков, которые могут подтолкнуть золото еще выше.
Центральные банки
В феврале центральные банки и другие институциональные инвесторы на внебиржевом рынке Лондона приобрели порядка 106 тонн металла после 117 тонн в феврале. Китай стал крупнейшим покупателем с 50 тоннами. В итоге, с ноября по февраль в среднем банки покупали порядка 109 тонн в месяц. В базовом сценарии до конца года они продолжат закупать как минимум по 80 тонн в месяц, против всего 17 тонн до 2022 года. Драйвером продолжает оставаться необходимость усиления диверсификации ЦБ развивающихся стран.
Прогнозы по ценам
Аналитики Goldman Sachs повысили прогноз цен на золото с $3300 до $3700 за унцию на конец года. Пересмотр связан с усилением спроса ETF на хедж от рецессии, а также с более высокими покупками центральных банков. Рассматривается и несколько других менее вероятных сценариев.
Если спад в экономике все-таки наступит, цены могут вырасти до $3880 за унцию к концу года. При усилении покупок ЦБ до 100 тонн в месяц, например на фоне роста напряженности торговой политики, цены поднимутся до $3810 за унцию.
В экстремальном сценарии, когда проявятся сильные опасения за потерю независимости ФРС или изменения в резервной политике, металл может вырасти до $4500 за унцию. Покупки ЦБ увеличатся до 110 тонн в месяц в этом сценарии.
💎 Золото стало одним из лучших активов в этом году, и имеет все шансы продолжить подъем в среднесрочной перспективе, учитывая сохранение сильных драйверов. Металл также исправно выполняет свою хеджирующую функцию. На этом мы продолжаем держать золото в наших портфелях, добавляя на кратковременных откатах.
#аналитика #золото
@aabeta
💡 После кратковременного отката металл продолжил подъем, вновь обновив исторический максимум. Трейдеры восстановили позиционирование, усилилась торговая война между Китаем и США, приток в золотые ETF ускорился на росте рисков рецессии, а центральные банки сохранили высокие темпы закупок.
Мы имеем позитивный взгляд на золото и ожидаем продолжения подъема. Ранее писали про долгосрочные перспективы закупок центральными банками и эффект от потенциального завершения российско-украинского конфликта в посте. Рассмотрим подробнее последние данные по закупкам металла, а также различные сценарии аналитиков, которые могут подтолкнуть золото еще выше.
Центральные банки
В феврале центральные банки и другие институциональные инвесторы на внебиржевом рынке Лондона приобрели порядка 106 тонн металла после 117 тонн в феврале. Китай стал крупнейшим покупателем с 50 тоннами. В итоге, с ноября по февраль в среднем банки покупали порядка 109 тонн в месяц. В базовом сценарии до конца года они продолжат закупать как минимум по 80 тонн в месяц, против всего 17 тонн до 2022 года. Драйвером продолжает оставаться необходимость усиления диверсификации ЦБ развивающихся стран.
Прогнозы по ценам
Аналитики Goldman Sachs повысили прогноз цен на золото с $3300 до $3700 за унцию на конец года. Пересмотр связан с усилением спроса ETF на хедж от рецессии, а также с более высокими покупками центральных банков. Рассматривается и несколько других менее вероятных сценариев.
Если спад в экономике все-таки наступит, цены могут вырасти до $3880 за унцию к концу года. При усилении покупок ЦБ до 100 тонн в месяц, например на фоне роста напряженности торговой политики, цены поднимутся до $3810 за унцию.
В экстремальном сценарии, когда проявятся сильные опасения за потерю независимости ФРС или изменения в резервной политике, металл может вырасти до $4500 за унцию. Покупки ЦБ увеличатся до 110 тонн в месяц в этом сценарии.
💎 Золото стало одним из лучших активов в этом году, и имеет все шансы продолжить подъем в среднесрочной перспективе, учитывая сохранение сильных драйверов. Металл также исправно выполняет свою хеджирующую функцию. На этом мы продолжаем держать золото в наших портфелях, добавляя на кратковременных откатах.
#аналитика #золото
@aabeta
Насколько реален распад крупнейшего оператора социальных сетей? Подробно разбираем прецедент
💡 FTC вновь обвиняет Meta Platforms #META (запрещена в РФ как экстремистская) в монополизации рынка социальных сетей путём поглощения Instagram (2012) и WhatsApp (2014). Регулятор утверждает, что это были так называемые «killer acquisitions» - сделки, совершённые не для развития, а с целью устранения конкурентов. Ранее FTC проиграло аналогичное дело в 2020-2021 годах из-за недостатка доказательств монополии. Рассмотрим подробнее суть дела.
Что говорит FTC?
Сейчас основу доказательной базы составляют внутренние переписки CEO и других топ-менеджеров, где Instagram описывается как угроза, а сделка как способ «купить время». Также FTC указывает, что Meta приобрела WhatsApp, чтобы опередить Google, который также проявлял интерес к активу.
Регулятор утверждает, что после приобретений Meta ухудшила пользовательский опыт - усилила монетизацию, сократила приватность - потому что знала: альтернатив у аудитории почти нет. В качестве конкурентов FTC признаёт только Snap, но не TikTok, YouTube или X, поскольку считает их платформами для «развлечения» или «общих интересов», а не для связи с близкими.
Сравнивая с 2020 годом, FTC представила более проработанный кейс. Некоторые эксперты считают, что теперь это полноценное дело, ориентированное на победу в суде, а не просто на политическое давление.
Какая позиция Meta?
Компания настаивает, что рынок социальных платформ уже давно изменился, и между компаниями ведётся ожесточённая конкуренция. Так, в январе 2025 года, когда TikTok был временно недоступен, активность в Instagram выросла на 17%, что, по словам защиты, демонстрирует свободную заменяемость платформ.
Компания подчёркивает, что Instagram и WhatsApp развились благодаря инвестициям Meta и достигли масштабов, которых не добились бы самостоятельно. Meta также еще раз указала на то, что обе сделки были официально одобрены регуляторами в 2012 и 2014 годах.
В рамках первого выступления в суде CEO признал, что в 2011-2012 годах Instagram рассматривался как быстрорастущий конкурент, способный подорвать положение компании. Он подтвердил подлинность внутренней переписки, где писал о том, что покупка Instagram даст «время» - иначе компанию могли бы опередить Google.
Как идет процесс?
Судебный процесс проходит под председательством судьи Джеймса Боасберга. Он уже рассматривал это дело и отклонил иск FTC. В скором времени ожидаются выступления бывших топ-менеджеров. Слушания продлятся около восьми недель. Вопрос о разделении активов будет решаться позже, если суд признает компанию нарушителем.
Аргументы «за» Meta
Один из главных аргументов в её пользу - отсутствие ущерба потребителям. Meta не поднимала цены: все её сервисы остаются бесплатными. Более того, они стали заметно мощнее и технологичнее благодаря масштабным инвестициям компании. Instagram и WhatsApp развились до глобальных платформ - у первой более 2 млрд пользователей, у второй - ключевая роль в глобальной коммуникации. Без поддержки Meta вряд ли бы эти приложения достигли таких масштабов и качества.
Второй ключевой аргумент - широкая и живая конкуренция на рынке. Пользователи легко переходят между платформами: TikTok, YouTube, Snapchat, X (Twitter), iMessage, Telegram, Discord - все борются за внимание аудитории. Факт, что в январе 2025 года во время сбоя TikTok трафик в Instagram и Facebook резко вырос, доказывает, что платформы заменяемы. Это означает, что Meta не обладает монополией в классическом смысле - её сервисы подвержены постоянному конкурентному давлению.
Третий аргумент - ретроспективный характер дела. Сделки были заключены 10+ лет назад и официально одобрены регуляторами в 2012 и 2014 годах. Сейчас FTC фактически пытается переписать историю, опираясь на вырванные из контекста старые письма. Но антимонопольное право не должно наказывать успешную интеграцию - особенно когда сделка уже привела к пользе для миллиардов пользователей и рекламодателей.
Читайте продолжение ⬇️
💡 FTC вновь обвиняет Meta Platforms #META (запрещена в РФ как экстремистская) в монополизации рынка социальных сетей путём поглощения Instagram (2012) и WhatsApp (2014). Регулятор утверждает, что это были так называемые «killer acquisitions» - сделки, совершённые не для развития, а с целью устранения конкурентов. Ранее FTC проиграло аналогичное дело в 2020-2021 годах из-за недостатка доказательств монополии. Рассмотрим подробнее суть дела.
Что говорит FTC?
Сейчас основу доказательной базы составляют внутренние переписки CEO и других топ-менеджеров, где Instagram описывается как угроза, а сделка как способ «купить время». Также FTC указывает, что Meta приобрела WhatsApp, чтобы опередить Google, который также проявлял интерес к активу.
Регулятор утверждает, что после приобретений Meta ухудшила пользовательский опыт - усилила монетизацию, сократила приватность - потому что знала: альтернатив у аудитории почти нет. В качестве конкурентов FTC признаёт только Snap, но не TikTok, YouTube или X, поскольку считает их платформами для «развлечения» или «общих интересов», а не для связи с близкими.
Сравнивая с 2020 годом, FTC представила более проработанный кейс. Некоторые эксперты считают, что теперь это полноценное дело, ориентированное на победу в суде, а не просто на политическое давление.
Какая позиция Meta?
Компания настаивает, что рынок социальных платформ уже давно изменился, и между компаниями ведётся ожесточённая конкуренция. Так, в январе 2025 года, когда TikTok был временно недоступен, активность в Instagram выросла на 17%, что, по словам защиты, демонстрирует свободную заменяемость платформ.
Компания подчёркивает, что Instagram и WhatsApp развились благодаря инвестициям Meta и достигли масштабов, которых не добились бы самостоятельно. Meta также еще раз указала на то, что обе сделки были официально одобрены регуляторами в 2012 и 2014 годах.
В рамках первого выступления в суде CEO признал, что в 2011-2012 годах Instagram рассматривался как быстрорастущий конкурент, способный подорвать положение компании. Он подтвердил подлинность внутренней переписки, где писал о том, что покупка Instagram даст «время» - иначе компанию могли бы опередить Google.
Как идет процесс?
Судебный процесс проходит под председательством судьи Джеймса Боасберга. Он уже рассматривал это дело и отклонил иск FTC. В скором времени ожидаются выступления бывших топ-менеджеров. Слушания продлятся около восьми недель. Вопрос о разделении активов будет решаться позже, если суд признает компанию нарушителем.
Аргументы «за» Meta
Один из главных аргументов в её пользу - отсутствие ущерба потребителям. Meta не поднимала цены: все её сервисы остаются бесплатными. Более того, они стали заметно мощнее и технологичнее благодаря масштабным инвестициям компании. Instagram и WhatsApp развились до глобальных платформ - у первой более 2 млрд пользователей, у второй - ключевая роль в глобальной коммуникации. Без поддержки Meta вряд ли бы эти приложения достигли таких масштабов и качества.
Второй ключевой аргумент - широкая и живая конкуренция на рынке. Пользователи легко переходят между платформами: TikTok, YouTube, Snapchat, X (Twitter), iMessage, Telegram, Discord - все борются за внимание аудитории. Факт, что в январе 2025 года во время сбоя TikTok трафик в Instagram и Facebook резко вырос, доказывает, что платформы заменяемы. Это означает, что Meta не обладает монополией в классическом смысле - её сервисы подвержены постоянному конкурентному давлению.
Третий аргумент - ретроспективный характер дела. Сделки были заключены 10+ лет назад и официально одобрены регуляторами в 2012 и 2014 годах. Сейчас FTC фактически пытается переписать историю, опираясь на вырванные из контекста старые письма. Но антимонопольное право не должно наказывать успешную интеграцию - особенно когда сделка уже привела к пользе для миллиардов пользователей и рекламодателей.
Читайте продолжение ⬇️
Последний аргумент «за» Meta
Наконец, FTC рискует проиграть из-за неубедительной трактовки рынка. Узкое определение «персональных социальных сетей» исключает из анализа реальных конкурентов, которые ежедневно отбирают у Meta долю внимания. Судья Боасберг уже ранее высказывал сомнения в состоятельности аргументации FTC. Если суд сочтёт, что пользователи воспринимают Instagram, TikTok, YouTube и другие как заменяемые продукты - Meta одержит победу.
Аргументы «против» Meta
Ключевой аргумент - подавление конкуренции ещё до её становления. Instagram и WhatsApp на момент покупки были небольшими, но быстрорастущими стартапами с потенциалом бросить вызов Facebook. Внутренние письма Цукерберга прямо подтверждают: целью сделок было «нейтрализовать конкурента» и «купить время». Это классический пример killer acquisition, когда крупная компания не конкурирует на рынке, а систематически скупает угрозы. Именно такие действия антимонопольное право и должно пресекать - особенно на динамичных цифровых рынках.
Второй аргумент - отсутствие реального выбора для пользователей. Несмотря на кажущуюся насыщенность рынка, подавляющее большинство американцев продолжают использовать Facebook, Instagram и WhatsApp для связи с близкими. TikTok, YouTube и другие платформы - это в первую очередь развлекательные сервисы. FTC правильно выделяет именно «персональные социальные сети» как отдельный рынок, в котором Meta занимает доминирующее положение. В этом сегменте у пользователей просто нет полноценной альтернативы, особенно с учетом сетевых эффектов.
Третий важный аспект - влияние на качество продукта и приватность. После того как Meta устранила конкурентов, она повысила так называемую «цену с учетом качества» - больше рекламы, меньше защиты данных, алгоритмическое давление на вовлечённость. При этом пользователи остались «заперты» в экосистеме Meta. Антимонопольное законодательство не ограничивается ценами: оно также должно защищать потребительский выбор и инновации.
Наконец, FTC идёт на этот шаг не спонтанно - это результат лет работы и наращивания доказательной базы. Первый иск был отклонён, но теперь суд признал его обоснованным. В деле есть чёткая хронология, прямая документация, последовательное давление на конкуренцию - и правовая база в виде 2-й статьи Закона Шермана. Судья Боасберг признал, что дело «вызывает сложные вопросы», но дал ему ход. Если суд признает, что Meta систематически злоупотребляла своей рыночной силой, это будет мощный прецедент для всей цифровой экономики.
💎 На наш взгляд, в моменте Meta имеет более крепкую позицию. На фоне обострения технологического соперничества с Китаем и стремления Вашингтона сдерживать TikTok, разбирательство против Meta рискует выглядеть как внутренний удар по крупнейшему американскому игроку. Именно поэтому суд, скорее всего, проявит осторожность в принятии столь радикального решения, как принудительное разделение. Учитывая данный фактор, мы продолжаем держать акции компании. Между тем, рынок Playmarket закладывает вероятность продажи всего в 12-15%.
#аналитика #США #акции
@aabeta
Наконец, FTC рискует проиграть из-за неубедительной трактовки рынка. Узкое определение «персональных социальных сетей» исключает из анализа реальных конкурентов, которые ежедневно отбирают у Meta долю внимания. Судья Боасберг уже ранее высказывал сомнения в состоятельности аргументации FTC. Если суд сочтёт, что пользователи воспринимают Instagram, TikTok, YouTube и другие как заменяемые продукты - Meta одержит победу.
Аргументы «против» Meta
Ключевой аргумент - подавление конкуренции ещё до её становления. Instagram и WhatsApp на момент покупки были небольшими, но быстрорастущими стартапами с потенциалом бросить вызов Facebook. Внутренние письма Цукерберга прямо подтверждают: целью сделок было «нейтрализовать конкурента» и «купить время». Это классический пример killer acquisition, когда крупная компания не конкурирует на рынке, а систематически скупает угрозы. Именно такие действия антимонопольное право и должно пресекать - особенно на динамичных цифровых рынках.
Второй аргумент - отсутствие реального выбора для пользователей. Несмотря на кажущуюся насыщенность рынка, подавляющее большинство американцев продолжают использовать Facebook, Instagram и WhatsApp для связи с близкими. TikTok, YouTube и другие платформы - это в первую очередь развлекательные сервисы. FTC правильно выделяет именно «персональные социальные сети» как отдельный рынок, в котором Meta занимает доминирующее положение. В этом сегменте у пользователей просто нет полноценной альтернативы, особенно с учетом сетевых эффектов.
Третий важный аспект - влияние на качество продукта и приватность. После того как Meta устранила конкурентов, она повысила так называемую «цену с учетом качества» - больше рекламы, меньше защиты данных, алгоритмическое давление на вовлечённость. При этом пользователи остались «заперты» в экосистеме Meta. Антимонопольное законодательство не ограничивается ценами: оно также должно защищать потребительский выбор и инновации.
Наконец, FTC идёт на этот шаг не спонтанно - это результат лет работы и наращивания доказательной базы. Первый иск был отклонён, но теперь суд признал его обоснованным. В деле есть чёткая хронология, прямая документация, последовательное давление на конкуренцию - и правовая база в виде 2-й статьи Закона Шермана. Судья Боасберг признал, что дело «вызывает сложные вопросы», но дал ему ход. Если суд признает, что Meta систематически злоупотребляла своей рыночной силой, это будет мощный прецедент для всей цифровой экономики.
💎 На наш взгляд, в моменте Meta имеет более крепкую позицию. На фоне обострения технологического соперничества с Китаем и стремления Вашингтона сдерживать TikTok, разбирательство против Meta рискует выглядеть как внутренний удар по крупнейшему американскому игроку. Именно поэтому суд, скорее всего, проявит осторожность в принятии столь радикального решения, как принудительное разделение. Учитывая данный фактор, мы продолжаем держать акции компании. Между тем, рынок Playmarket закладывает вероятность продажи всего в 12-15%.
#аналитика #США #акции
@aabeta
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Как мы оцениваем ASML после отчетности?
💡 Компания отчиталась за 1-й квартал 2025 года. Главными моментами стали промах по заказам и комментарии по тарифам. Акции снижаются примерно на 5% на европейских торгах. Рассмотрим результаты и прогнозы подробнее.
✅ ASML #ASML
🎯 Целевая цена - €1010, потенциал роста +75%
Основные моменты
Выручка выросла на 46% г/г до €7.74 млрд, что оказалось на уровне с консенсусом аналитиков. Чистая прибыль достигла €2.35 млрд, что почти два раза выше, чем год назад, и на €60 млн выше консенсуса. Валовая рентабельность поднялась на 3 п.п. и составила 54% - выше ожиданий рынка на 1.3 п.п. - из-за поставок более дорогих EUV систем. ASML остается бенефициаром бума в области ИИ.
На долю Китая пришлось 27% продаж систем ASML, что сделало его вторым по величине рынком компании в этом квартале. Хотя это соответствует уровню 4-го квартала, показатель снизился по сравнению со средним значением за 2024 год - 41%. Менеджмент ожидает снижения до 20% в 2025 году.
Заказы - основной фокус инвесторов - за первый квартал упали на 9% г/г и 44% кв/кв до €3.93 млрд. Рынок ждал €4.84 млрд. Тем не менее компания пока все еще наращивает заказы достаточными темпами (€3-4 млрд в квартал), чтобы достичь консенсус-прогнозов по выручке на 2026-й год.
Помимо обычной волатильности заказов, компания также объяснила слабость неопределенностью относительно перспектив экономики. «Ситуация ещё какое-то время останется динамичной», - заявил CEO.
Прогнозы
Во 2-м квартале ASML ждет выручку в €7.2-7.7 млрд, что в середине диапазона на 2.7% ниже прогнозов аналитиков. Валовая рентабельность составит 50-53% - на 82 б.п. хуже закладываемых рынком в середине диапазона.
ASML сохранила прогноз на весь год по продажам на уровне €30-35 млрд. По словам CEO, переговоры с клиентами все еще подтверждают ожидание того, что 2025 и 2026 годы станут периодом роста, обусловленного инвестициями в ИИ. Менеджмент считает, что у компании есть шанс достичь верхней границы прогноза. Однако неопределенность у ряда клиентов из-за тарифов может привести к достижению лишь нижней границы.
💎 Мы по-прежнему считаем, что ASML хорошо позиционирована в текущей сложной макроэкономической обстановке. С учётом переноса производства (например TSMC) в США сокращение капитальных затрат в логических чипах маловероятно. Необходимость в передовой HBM-памяти для ИИ предполагает продолжение инвестиций в сегмент. Китай, скорее всего, продолжит стратегические вложения в DUV, а Intel с новым руководством также, судя по всему, не отказывается от инвестиций.
Несмотря на обеспокоенность рынка по поводу опубликованных заказов, мы рассматриваем текущую слабость как возможность для покупок на долгосрочную перспективу.
Тем не менее также признаем, что риски для индустрии чипмейкеров, как со стороны экспортных ограничений, так и тарифов, становятся все сильнее. На этом фоне сегмент, пользовавшийся особой популярности среди инвесторов, может отстать от более защищенных сфер, таких как разработчики ПО. На них в наших портфелях мы делаем перевес.
#аналитика #акции #Европа
@aabeta
💡 Компания отчиталась за 1-й квартал 2025 года. Главными моментами стали промах по заказам и комментарии по тарифам. Акции снижаются примерно на 5% на европейских торгах. Рассмотрим результаты и прогнозы подробнее.
✅ ASML #ASML
🎯 Целевая цена - €1010, потенциал роста +75%
Основные моменты
Выручка выросла на 46% г/г до €7.74 млрд, что оказалось на уровне с консенсусом аналитиков. Чистая прибыль достигла €2.35 млрд, что почти два раза выше, чем год назад, и на €60 млн выше консенсуса. Валовая рентабельность поднялась на 3 п.п. и составила 54% - выше ожиданий рынка на 1.3 п.п. - из-за поставок более дорогих EUV систем. ASML остается бенефициаром бума в области ИИ.
На долю Китая пришлось 27% продаж систем ASML, что сделало его вторым по величине рынком компании в этом квартале. Хотя это соответствует уровню 4-го квартала, показатель снизился по сравнению со средним значением за 2024 год - 41%. Менеджмент ожидает снижения до 20% в 2025 году.
Заказы - основной фокус инвесторов - за первый квартал упали на 9% г/г и 44% кв/кв до €3.93 млрд. Рынок ждал €4.84 млрд. Тем не менее компания пока все еще наращивает заказы достаточными темпами (€3-4 млрд в квартал), чтобы достичь консенсус-прогнозов по выручке на 2026-й год.
Помимо обычной волатильности заказов, компания также объяснила слабость неопределенностью относительно перспектив экономики. «Ситуация ещё какое-то время останется динамичной», - заявил CEO.
Прогнозы
Во 2-м квартале ASML ждет выручку в €7.2-7.7 млрд, что в середине диапазона на 2.7% ниже прогнозов аналитиков. Валовая рентабельность составит 50-53% - на 82 б.п. хуже закладываемых рынком в середине диапазона.
ASML сохранила прогноз на весь год по продажам на уровне €30-35 млрд. По словам CEO, переговоры с клиентами все еще подтверждают ожидание того, что 2025 и 2026 годы станут периодом роста, обусловленного инвестициями в ИИ. Менеджмент считает, что у компании есть шанс достичь верхней границы прогноза. Однако неопределенность у ряда клиентов из-за тарифов может привести к достижению лишь нижней границы.
💎 Мы по-прежнему считаем, что ASML хорошо позиционирована в текущей сложной макроэкономической обстановке. С учётом переноса производства (например TSMC) в США сокращение капитальных затрат в логических чипах маловероятно. Необходимость в передовой HBM-памяти для ИИ предполагает продолжение инвестиций в сегмент. Китай, скорее всего, продолжит стратегические вложения в DUV, а Intel с новым руководством также, судя по всему, не отказывается от инвестиций.
Несмотря на обеспокоенность рынка по поводу опубликованных заказов, мы рассматриваем текущую слабость как возможность для покупок на долгосрочную перспективу.
Тем не менее также признаем, что риски для индустрии чипмейкеров, как со стороны экспортных ограничений, так и тарифов, становятся все сильнее. На этом фоне сегмент, пользовавшийся особой популярности среди инвесторов, может отстать от более защищенных сфер, таких как разработчики ПО. На них в наших портфелях мы делаем перевес.
#аналитика #акции #Европа
@aabeta
Смогут ли тарифы поддержать занятость в США?
💡 Одна из заявленных целей новых тарифов Трампа – восстановление внутренней промышленности и создание рабочих мест. Несмотря на паузу части взаимных тарифов ожидается, что эффективная ставка все равно увеличится на 15 п.п. в 2025 году. Рассмотрим, удастся ли правительству США восстановить занятость таким образом.
Реакция рынка
Отзывы производителей и торговых групп на отмену пошлин оказались смешанными. С одной стороны, отмечались протекционистские преимущества тарифов, такие как защита отечественных товаров и рабочих мест от иностранной конкуренции. С другой – негативные последствия, связанные с нарушениями в цепях поставок и ростом производственных затрат.
Историческая справка
В истории есть несколько примеров, когда тарифы становились крупными драйверами роста для производства. Обратимся к ним, чтобы понять, как может развиваться текущая ситуация.
1) Отраслевые тарифы. Такое решение способствует росту молодой промышленности. К примеру, производство жести в США расцвело после включения в тариф МакКинли 1890 года. До этого доминирующую роль занимали британские компании. Аналогичная тенденция наблюдалась в Южной Корее в 1960 годах, когда индустриализация и перерабатывающие отрасли резко развились благодаря протекционистской политике.
2) Тарифы на продукцию с высокой эластичностью. Даже незначительное повышение тарифов на промышленные товары с высокой эластичностью спроса на импорт приведет к существенному сдвигу в пользу отечественных производителей. Так, тариф 25% на импорт легких пикапов в США в 1964 году серьезно ограничил приток иностранных авто и создал новые рабочие места. Этот тариф действует до сих пор, поддерживая автомобильную промышленность США от иностранной конкуренции.
3) Тарифы на товары, которые не являются промежуточным сырьем. Тарифы на такие товары меньше влияют на производителей, но могут способствовать росту занятости. Например, в 1983 году Harley-Davidson запросила у правительства США введение пятилетнего тарифа в 45% на импорт тяжелых мотоциклов, для защиты от японской конкуренции. Это решение позволило компании укрепить свои позиции на внутреннем рынке и сохранить их даже после отмены тарифа.
Статистические данные
Эти примеры показывают положительное влияние тарифов, однако текущие широкомасштабные пошлины отличаются от предыдущих точечных. В связи с этим, требуется более глубокий подход. Экономисты Goldman Sachs провели исследование зависимости тарифов, роста затрат из-за пошлин и занятости в различных отраслях.
Повышение тарифной ставки на 10% приводит к росту занятости в отраслях, для которых проводится протекционистская политика, в среднем на 0.2-0.4%. В то же время, рост промышленных затрат на 1% приводит к сокращению занятых на 0.3-0.6%, но в широком спектре отраслей.
В моменте базовым сценарием является рост тарифной ставки на 15 п.п. в 2025 году. По оценкам аналитиков, это увеличит занятость в среднем на 100 тыс. в защищенных отраслях, но снизит число трудоустроенных на 500 тыс. в других отраслях из-за роста расходов.
💎 Оценки указывают на чистое негативное влияние тарифов на занятость. Дополнительный эффект придет от замедления экономической активности. По оценкам, безработица повысится до 4.7% в 2025 году. Учитывая заметный ущерб рассчитываем, что ФРС и администрация США выступят с поддержкой, что подкрепляет наш умеренно-позитивный взгляд на американский рынок акций.
#аналитика #США
@aabeta
💡 Одна из заявленных целей новых тарифов Трампа – восстановление внутренней промышленности и создание рабочих мест. Несмотря на паузу части взаимных тарифов ожидается, что эффективная ставка все равно увеличится на 15 п.п. в 2025 году. Рассмотрим, удастся ли правительству США восстановить занятость таким образом.
Реакция рынка
Отзывы производителей и торговых групп на отмену пошлин оказались смешанными. С одной стороны, отмечались протекционистские преимущества тарифов, такие как защита отечественных товаров и рабочих мест от иностранной конкуренции. С другой – негативные последствия, связанные с нарушениями в цепях поставок и ростом производственных затрат.
Историческая справка
В истории есть несколько примеров, когда тарифы становились крупными драйверами роста для производства. Обратимся к ним, чтобы понять, как может развиваться текущая ситуация.
1) Отраслевые тарифы. Такое решение способствует росту молодой промышленности. К примеру, производство жести в США расцвело после включения в тариф МакКинли 1890 года. До этого доминирующую роль занимали британские компании. Аналогичная тенденция наблюдалась в Южной Корее в 1960 годах, когда индустриализация и перерабатывающие отрасли резко развились благодаря протекционистской политике.
2) Тарифы на продукцию с высокой эластичностью. Даже незначительное повышение тарифов на промышленные товары с высокой эластичностью спроса на импорт приведет к существенному сдвигу в пользу отечественных производителей. Так, тариф 25% на импорт легких пикапов в США в 1964 году серьезно ограничил приток иностранных авто и создал новые рабочие места. Этот тариф действует до сих пор, поддерживая автомобильную промышленность США от иностранной конкуренции.
3) Тарифы на товары, которые не являются промежуточным сырьем. Тарифы на такие товары меньше влияют на производителей, но могут способствовать росту занятости. Например, в 1983 году Harley-Davidson запросила у правительства США введение пятилетнего тарифа в 45% на импорт тяжелых мотоциклов, для защиты от японской конкуренции. Это решение позволило компании укрепить свои позиции на внутреннем рынке и сохранить их даже после отмены тарифа.
Статистические данные
Эти примеры показывают положительное влияние тарифов, однако текущие широкомасштабные пошлины отличаются от предыдущих точечных. В связи с этим, требуется более глубокий подход. Экономисты Goldman Sachs провели исследование зависимости тарифов, роста затрат из-за пошлин и занятости в различных отраслях.
Повышение тарифной ставки на 10% приводит к росту занятости в отраслях, для которых проводится протекционистская политика, в среднем на 0.2-0.4%. В то же время, рост промышленных затрат на 1% приводит к сокращению занятых на 0.3-0.6%, но в широком спектре отраслей.
В моменте базовым сценарием является рост тарифной ставки на 15 п.п. в 2025 году. По оценкам аналитиков, это увеличит занятость в среднем на 100 тыс. в защищенных отраслях, но снизит число трудоустроенных на 500 тыс. в других отраслях из-за роста расходов.
💎 Оценки указывают на чистое негативное влияние тарифов на занятость. Дополнительный эффект придет от замедления экономической активности. По оценкам, безработица повысится до 4.7% в 2025 году. Учитывая заметный ущерб рассчитываем, что ФРС и администрация США выступят с поддержкой, что подкрепляет наш умеренно-позитивный взгляд на американский рынок акций.
#аналитика #США
@aabeta
Что за компания?
Компания Gemba — лицензированный финтех из Великобритании, строящий инфраструктуру трансграничных платежей для малого и среднего бизнеса (МСП). На фоне глобального тренда ухода клиентов от традиционных банков, Gemba предлагает BaaS-решение (Banking-as-a-Service) с white-label no-code платформой, заточенной под бухгалтерские и бэк-офис компании. Это делает запуск сервиса для партнёров мгновенным и без участия IT-команд.
Почему это важно?
· Более 77% МСП в Европе по-прежнему полагаются на традиционные банки для международных платежей, несмотря на их высокие комиссии, долгий онбординг и отсутствие нужных инструментов.
· Потенциал рынка — €22 млрд потерь МСП только на скрытых комиссиях и FX-конверсиях
Gemba решает эту боль за счёт:
· Онбординга за 10–60 минут;
· 21+ валютных счетов с планом расширения до 154;
· Массовых и международных платежей;
· Интеграции с бухгалтерией, payroll и invoice-сервисами.
Условия раунда:
Стадия: Late Seed / Pre-A;
Раунд: £1.3M, осталось ~£700K;
Цель: выйти на breakeven к концу 2025, лицензия EMI, усиление продукта и продаж;
Структура: SAFE напрямую или через SPV
Минимальная инвестиция:
15 000£
Потенциальная доходность:
x9-x14 на вложенные средства к 2030 году
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Чем порадовал TSMC?
💡 Сегодня крупнейший контрактный производитель чипов отчитался за 1-й квартал, превысив ожидания и сохранив сильный прогноз. Акции подрастают на 3% на премаркете. Рассмотрим подробнее.
✅ TSMC #TSM
🎯 Целевая цена - $220, потенциал роста +41%
Основные моменты
Выручка выросла на 41% г/г до $25.86 млрд, а чистая прибыль на 60% до $11.14 млрд. Валовая рентабельность расширилась на 5.7 п.п. до 58.8%, несмотря на эффекты землетрясения и повышенных капитальных затрат на разработку фабрик. Все показатели оказались выше консенсус-прогнозов. Слабость в смартфонах (продажи -22% кв/кв) и IoT (-9%) была более чем компенсирована продолжение активного роста в передовых чипах (+7%) и в автомобильных устройствах (+14%).
TSMC отметила сохранение высокой загрузки передовых 3 нм и 5 нм мощностей. При этом, наращивание проектов на 2 нм идет быстрее, чем при запуске 3 нм в течение первых двух лет. Фабрики в США будут обеспечивать порядка 30% мощностей для 2 нм.
Несмотря на макроэкономическую неопределенность компания дала позитивный прогноз на 2-й квартал (+5.2% к консенсусу по выручке) и сохранила долгосрочные ожидания, а также на весь 2025 год. До 2029 года по-прежнему ожидает CAGR выручки в ~20%, а продаж в сегменте ИИ ~45%.
Комментарии CEO
Генеральный директор подчеркнул, что спрос - особенно на высокопроизводительные чипы, критически важные для развития ИИ - остаётся устойчивым. Существуют неопределенности и риски, связанные с возможным воздействием тарифной политики. Однако на данный момент TSMC не видит изменений в поведении клиентов.
Главной позитивной новостью со звонка стало опровержение какого-либо участие в совместных предприятиях, передачи технологий или обмена интеллектуальной собственностью с какими-либо компаниями. Этот фактор оказывал давление на акции в последние два месяца. Ранее мы писали, почему сделка с Intel не могла быть заключена.
💎 Мы сохраняем позитивный взгляд на компанию, учитывая ключевую позицию в цепочке создания инфраструктуры ИИ, а также во множестве других развивающихся индустрий. Отчет подтвердил сохранение высокого спроса, несмотря на нестабильный фон. Возведение фабрик в США идет по плану, и на наш взгляд, способно оказать существенное влияние на оценку в долгосрочной перспективе через снижение риска зависимости от Тайваня. Хотя риски сохраняются, падение акций предлагает выгодную точку для долгосрочных покупок.
#аналитика #акции
@aabeta
💡 Сегодня крупнейший контрактный производитель чипов отчитался за 1-й квартал, превысив ожидания и сохранив сильный прогноз. Акции подрастают на 3% на премаркете. Рассмотрим подробнее.
✅ TSMC #TSM
🎯 Целевая цена - $220, потенциал роста +41%
Основные моменты
Выручка выросла на 41% г/г до $25.86 млрд, а чистая прибыль на 60% до $11.14 млрд. Валовая рентабельность расширилась на 5.7 п.п. до 58.8%, несмотря на эффекты землетрясения и повышенных капитальных затрат на разработку фабрик. Все показатели оказались выше консенсус-прогнозов. Слабость в смартфонах (продажи -22% кв/кв) и IoT (-9%) была более чем компенсирована продолжение активного роста в передовых чипах (+7%) и в автомобильных устройствах (+14%).
TSMC отметила сохранение высокой загрузки передовых 3 нм и 5 нм мощностей. При этом, наращивание проектов на 2 нм идет быстрее, чем при запуске 3 нм в течение первых двух лет. Фабрики в США будут обеспечивать порядка 30% мощностей для 2 нм.
Несмотря на макроэкономическую неопределенность компания дала позитивный прогноз на 2-й квартал (+5.2% к консенсусу по выручке) и сохранила долгосрочные ожидания, а также на весь 2025 год. До 2029 года по-прежнему ожидает CAGR выручки в ~20%, а продаж в сегменте ИИ ~45%.
Комментарии CEO
Генеральный директор подчеркнул, что спрос - особенно на высокопроизводительные чипы, критически важные для развития ИИ - остаётся устойчивым. Существуют неопределенности и риски, связанные с возможным воздействием тарифной политики. Однако на данный момент TSMC не видит изменений в поведении клиентов.
Главной позитивной новостью со звонка стало опровержение какого-либо участие в совместных предприятиях, передачи технологий или обмена интеллектуальной собственностью с какими-либо компаниями. Этот фактор оказывал давление на акции в последние два месяца. Ранее мы писали, почему сделка с Intel не могла быть заключена.
💎 Мы сохраняем позитивный взгляд на компанию, учитывая ключевую позицию в цепочке создания инфраструктуры ИИ, а также во множестве других развивающихся индустрий. Отчет подтвердил сохранение высокого спроса, несмотря на нестабильный фон. Возведение фабрик в США идет по плану, и на наш взгляд, способно оказать существенное влияние на оценку в долгосрочной перспективе через снижение риска зависимости от Тайваня. Хотя риски сохраняются, падение акций предлагает выгодную точку для долгосрочных покупок.
#аналитика #акции
@aabeta
В свежем еженедельном обзоре разбираем, как макроданные, геополитика и отчеты влияют на рынок:
🔹 Макростатистика: Экономика продолжает опровергать ожидания рецессии
🔹 Облигации: Куда будут двигаться доходности на фоне волатильности?
🔹 США: S&P 500 снизился после резкого отскока. Вероятно ли продление паузы по взаимным тарифам?
🔹 Полупроводники под давлением: Насколько болезненными окажутся экспортные ограничения США для Nvidia и AMD в 2025 году?
🔹 Сезон отчетности: Первые результаты банков обнадеживают. Сумеет ли ASML удержать прогноз на год?
🔹 Индия и Филиппины: Могут ли эти рынки стать тихой гаванью на фоне нестабильности?
🔹 Сырьё: Нефть стабилизируется, золото штурмует новые вершины
⬇️ Скачивайте отчёт по ссылке
🔹 Макростатистика: Экономика продолжает опровергать ожидания рецессии
🔹 Облигации: Куда будут двигаться доходности на фоне волатильности?
🔹 США: S&P 500 снизился после резкого отскока. Вероятно ли продление паузы по взаимным тарифам?
🔹 Полупроводники под давлением: Насколько болезненными окажутся экспортные ограничения США для Nvidia и AMD в 2025 году?
🔹 Сезон отчетности: Первые результаты банков обнадеживают. Сумеет ли ASML удержать прогноз на год?
🔹 Индия и Филиппины: Могут ли эти рынки стать тихой гаванью на фоне нестабильности?
🔹 Сырьё: Нефть стабилизируется, золото штурмует новые вершины
⬇️ Скачивайте отчёт по ссылке
Broadcom: стоит ли покупать после падения?
С начала года акции Broadcom упали на 24%. Тем не менее, компания сохраняет устойчивую позицию на рынке и основные конкурентные преимущества. Рассмотрим, стоит ли покупать бумаги компании.
✅ Broadcom #AVGO
🎯 Целевая цена - $250, потенциал роста +43%
Темпы роста
Broadcom продолжает демонстрировать уверенный рост благодаря тренду ИИ. За первый квартал 2025 финансового года выручка компании выросла на 25% г/г до $14.9 млрд. Руководство компании прогнозирует дальнейшее увеличение доходов, связанное с ростом спроса на ИИ-продукты. Ожидается, что во втором квартале доход только от них составит $4.4 млрд, что на 44% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Последние инновации и партнерства
Высокие темпы роста продаж компания сочетает с рекордной рентабельностью и активно наращивает R&D расходы. Учитывая высокую устойчивость маржи и спроса, вложения в инновации с высокой вероятностью окупятся. В 2025 году Broadcom представила новый SAN-коммутатор Brocade G710 - с самой низкой задержкой и высокой эффективностью в отрасли, что подчеркивает ориентацию на качественное лидерство своих продуктов.
Кроме того, Broadcom представила новые сетевые решения для улучшения инфраструктуры ИИ, в том числе – оптическое подключение PCIe Gen6 для масштабируемых ИИ-сетей. Эти разработки основаны на уже проверенных технологиях компании и направлены на снижение задержек, рост пропускной способности и повышение энергоэффективности – ключевые параметры для лидерства в сфере ИИ технологий.
Другой фактор, обеспечивающий Broadcom ее позицию – стратегические партнеры. Компания работает с рядом различных OEM-производителей и бигтехов. Помимо давних партнеров, таких как Cisco и Siemens, Broadcom недавно объявила о сотрудничестве с Audi. Главным продуктом для таких компаний является специализированное ПО, VMWare Cloud Foundation. Если новое сотрудничество окажется плодотворным, то Broadcom сможет привлечь еще больше партнерских контрактов.
Долгосрочный взгляд на рынок чипов
Продолжающийся тренд ИИ создает крайне благоприятную ситуацию для основной отрасли компании, производства чипов. Согласно прогнозу аналитиков Deloitte, в 2025 году продажи полупроводников достигнут исторического максимума в $697 млрд, а к 2030 году - $1 трлн.
Отдача капитала
Broadcom активно распределяет средства акционерам через дивиденды и обратный выкуп акций. В апреле компания утвердила дополнительную программу байбека на сумму до $10 млрд до конца 2025 года, демонстрируя уверенность в своей финансовой устойчивости и перспективах роста.
Благоприятная сезонность
Исторически, май является вторым наиболее успешным месяцем для компании после ноября. Средняя доходность составляет порядка 7% в 90% случаев.
💎Мы продолжаем удерживать акции Broadcom в портфеле, учитывая устойчивый спрос на инфраструктурные решения и растущую роль ASIC в технологической экосистеме. Текущая коррекция сделала оценку акций еще более привлекательной для покупки дополнительных позиций.
#аналитика #акции #США
@aabeta
С начала года акции Broadcom упали на 24%. Тем не менее, компания сохраняет устойчивую позицию на рынке и основные конкурентные преимущества. Рассмотрим, стоит ли покупать бумаги компании.
✅ Broadcom #AVGO
🎯 Целевая цена - $250, потенциал роста +43%
Темпы роста
Broadcom продолжает демонстрировать уверенный рост благодаря тренду ИИ. За первый квартал 2025 финансового года выручка компании выросла на 25% г/г до $14.9 млрд. Руководство компании прогнозирует дальнейшее увеличение доходов, связанное с ростом спроса на ИИ-продукты. Ожидается, что во втором квартале доход только от них составит $4.4 млрд, что на 44% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Последние инновации и партнерства
Высокие темпы роста продаж компания сочетает с рекордной рентабельностью и активно наращивает R&D расходы. Учитывая высокую устойчивость маржи и спроса, вложения в инновации с высокой вероятностью окупятся. В 2025 году Broadcom представила новый SAN-коммутатор Brocade G710 - с самой низкой задержкой и высокой эффективностью в отрасли, что подчеркивает ориентацию на качественное лидерство своих продуктов.
Кроме того, Broadcom представила новые сетевые решения для улучшения инфраструктуры ИИ, в том числе – оптическое подключение PCIe Gen6 для масштабируемых ИИ-сетей. Эти разработки основаны на уже проверенных технологиях компании и направлены на снижение задержек, рост пропускной способности и повышение энергоэффективности – ключевые параметры для лидерства в сфере ИИ технологий.
Другой фактор, обеспечивающий Broadcom ее позицию – стратегические партнеры. Компания работает с рядом различных OEM-производителей и бигтехов. Помимо давних партнеров, таких как Cisco и Siemens, Broadcom недавно объявила о сотрудничестве с Audi. Главным продуктом для таких компаний является специализированное ПО, VMWare Cloud Foundation. Если новое сотрудничество окажется плодотворным, то Broadcom сможет привлечь еще больше партнерских контрактов.
Долгосрочный взгляд на рынок чипов
Продолжающийся тренд ИИ создает крайне благоприятную ситуацию для основной отрасли компании, производства чипов. Согласно прогнозу аналитиков Deloitte, в 2025 году продажи полупроводников достигнут исторического максимума в $697 млрд, а к 2030 году - $1 трлн.
Отдача капитала
Broadcom активно распределяет средства акционерам через дивиденды и обратный выкуп акций. В апреле компания утвердила дополнительную программу байбека на сумму до $10 млрд до конца 2025 года, демонстрируя уверенность в своей финансовой устойчивости и перспективах роста.
Благоприятная сезонность
Исторически, май является вторым наиболее успешным месяцем для компании после ноября. Средняя доходность составляет порядка 7% в 90% случаев.
💎Мы продолжаем удерживать акции Broadcom в портфеле, учитывая устойчивый спрос на инфраструктурные решения и растущую роль ASIC в технологической экосистеме. Текущая коррекция сделала оценку акций еще более привлекательной для покупки дополнительных позиций.
#аналитика #акции #США
@aabeta
Сможет ли США отказаться от товаров из КНР?
💡 Президент США объявил о приостановке действия дополнительных «взаимных» тарифов сроком на 90 дней - однако это не коснулось тарифов на китайские товары. Торговая война между США и КНР продолжается, и ключевой вопрос - насколько легко американским импортерам найти альтернативу китайским поставщикам?
Обострение конфликта
В результате череды взаимных мер США и КНР тарифная ставка на китайские товары в США достигла 125%, а на американские товары в Китае - 144%. Минфин КНР заявил, что не будет учитывать дальнейшие шаги Вашингтона, поскольку текущий уровень тарифов уже делает импорт из США неконкурентоспособным. Однако 12 апреля США исключили из-под тарифов товары на $63 млрд, включая смартфоны и мониторы. Это снизило среднюю эффективную ставку тарифов на китайский импорт на 17 п.п. - до 107%.
Кто больше зависит от кого?
Китайский экспорт в США составляет около 14% от общего импорта Штатов, тогда как американский экспорт покрывает лишь 6% потребностей Китая. Объём экспорта КНР в США ($439 млрд) втрое превышает экспорт США в Китай ($144 млрд).
Тарифы США затрагивают коммуникационное оборудование (16% от импорта из КНР), электротехнику (14%), компьютеры (10%) и товары для досуга (9%). Китайские тарифы, в свою очередь, затронут сельхозпродукцию (15%), химикаты (13%) и энергоресурсы (10%).
Глубина зависимости и возможности замены
36% американского импорта из Китая ($158 млрд) приходится на категории, где доля КНР превышает 70%. Найти замену по этим позициям в краткосрочной перспективе сложно. У Китая аналогичный показатель - всего $14 млрд. Причём более половины импорта из США составляют товары, на долю которых приходится менее 30% потребностей Китая.
США особенно зависят от конечных потребительских товаров, включая телефоны (9% импорта из Китая) и игрушки (2.5%). Производственные цепочки для телефонов глубоко интегрированы с Китаем: 95% iPhone по-прежнему связаны с китайскими мощностями. Это объясняет исключения 12 апреля. Игрушки же легче перенести в другие страны, если КНР теряет ценовое преимущество.
Для Китая основная уязвимость - транспортное оборудование, включая воздушные и космические аппараты. Общая структура указывает на большую чувствительность цепочек поставок в США по сравнению с Китаем.
💎 Текущая структура импорта показывает: именно США несут основную нагрузку от тарифной эскалации. Высокая зависимость от китайских поставок, особенно в сегментах электроники и потребительских товаров, делает быструю переориентацию на альтернативные рынки крайне сложной. Даже при рекордных тарифах значительная часть импорта останется завязанной на Китай из-за отсутствия сопоставимых по цене и объёму поставщиков. Это усиливает давление на американские компании и потребителей, создавая структурные вызовы для экономики в условиях затяжного торгового конфликта.
#аналитика #США #Китай
@aabeta
💡 Президент США объявил о приостановке действия дополнительных «взаимных» тарифов сроком на 90 дней - однако это не коснулось тарифов на китайские товары. Торговая война между США и КНР продолжается, и ключевой вопрос - насколько легко американским импортерам найти альтернативу китайским поставщикам?
Обострение конфликта
В результате череды взаимных мер США и КНР тарифная ставка на китайские товары в США достигла 125%, а на американские товары в Китае - 144%. Минфин КНР заявил, что не будет учитывать дальнейшие шаги Вашингтона, поскольку текущий уровень тарифов уже делает импорт из США неконкурентоспособным. Однако 12 апреля США исключили из-под тарифов товары на $63 млрд, включая смартфоны и мониторы. Это снизило среднюю эффективную ставку тарифов на китайский импорт на 17 п.п. - до 107%.
Кто больше зависит от кого?
Китайский экспорт в США составляет около 14% от общего импорта Штатов, тогда как американский экспорт покрывает лишь 6% потребностей Китая. Объём экспорта КНР в США ($439 млрд) втрое превышает экспорт США в Китай ($144 млрд).
Тарифы США затрагивают коммуникационное оборудование (16% от импорта из КНР), электротехнику (14%), компьютеры (10%) и товары для досуга (9%). Китайские тарифы, в свою очередь, затронут сельхозпродукцию (15%), химикаты (13%) и энергоресурсы (10%).
Глубина зависимости и возможности замены
36% американского импорта из Китая ($158 млрд) приходится на категории, где доля КНР превышает 70%. Найти замену по этим позициям в краткосрочной перспективе сложно. У Китая аналогичный показатель - всего $14 млрд. Причём более половины импорта из США составляют товары, на долю которых приходится менее 30% потребностей Китая.
США особенно зависят от конечных потребительских товаров, включая телефоны (9% импорта из Китая) и игрушки (2.5%). Производственные цепочки для телефонов глубоко интегрированы с Китаем: 95% iPhone по-прежнему связаны с китайскими мощностями. Это объясняет исключения 12 апреля. Игрушки же легче перенести в другие страны, если КНР теряет ценовое преимущество.
Для Китая основная уязвимость - транспортное оборудование, включая воздушные и космические аппараты. Общая структура указывает на большую чувствительность цепочек поставок в США по сравнению с Китаем.
💎 Текущая структура импорта показывает: именно США несут основную нагрузку от тарифной эскалации. Высокая зависимость от китайских поставок, особенно в сегментах электроники и потребительских товаров, делает быструю переориентацию на альтернативные рынки крайне сложной. Даже при рекордных тарифах значительная часть импорта останется завязанной на Китай из-за отсутствия сопоставимых по цене и объёму поставщиков. Это усиливает давление на американские компании и потребителей, создавая структурные вызовы для экономики в условиях затяжного торгового конфликта.
#аналитика #США #Китай
@aabeta
Как заработать на китайских акциях в 2025 году: возможности и риски
2025 год обещает быть важным для китайского рынка акций. В этом видео мы разберемся:
♦️Почему китайские акции могут вырасти на 25% в 2025 году?
♦️Какие драйверы роста поддержат китайскую экономику?
♦️Как снизить риски при инвестировании в Китай в условиях глобальной неопределенности?
♦️ Что могут означать новые тарифы и политическая напряженность для китайских инвесторов?
♦️ Прогнозы аналитиков и что это значит для вашего портфеля.
Смотрите выпуск сейчас или подпишитесь на наш youtube-канал, чтобы вернуться позже
🎯 А если у вас есть точечный вопрос или вы хотите получить видео-разбор своего портфеля бесплатно, напишите нам в чат клиентской поддержки
2025 год обещает быть важным для китайского рынка акций. В этом видео мы разберемся:
♦️Почему китайские акции могут вырасти на 25% в 2025 году?
♦️Какие драйверы роста поддержат китайскую экономику?
♦️Как снизить риски при инвестировании в Китай в условиях глобальной неопределенности?
♦️ Что могут означать новые тарифы и политическая напряженность для китайских инвесторов?
♦️ Прогнозы аналитиков и что это значит для вашего портфеля.
Смотрите выпуск сейчас или подпишитесь на наш youtube-канал, чтобы вернуться позже
🎯 А если у вас есть точечный вопрос или вы хотите получить видео-разбор своего портфеля бесплатно, напишите нам в чат клиентской поддержки
YouTube
Как заработать на китайских акциях в 2025 году: возможности и риски
Как инвестировать в китайские акции в 2025 году: рост и его риски
2025 год обещает быть важным для китайского рынка акций.
В этом видео мы разберемся:
● Почему китайские акции могут вырасти на 25% в 2025 году?
● Какие драйверы роста поддержат китайскую…
2025 год обещает быть важным для китайского рынка акций.
В этом видео мы разберемся:
● Почему китайские акции могут вырасти на 25% в 2025 году?
● Какие драйверы роста поддержат китайскую…
Важные события недели - 21.04.2025
В центре внимания инвесторов останутся тарифы Трампа. Инвесторы позитивно отреагировали на паузу в дополнительной части взаимных тарифов. Тем не менее, сохранение тарифа в 10%, усиление торговой войны с Китаем и продолжение разработки секторальных пошлин (фармацевтика, чипы, медь и др.) будут давить на сентимент. На неделе инвесторы могут обратить внимание на макростатистистику: отчеты с рынку труда и по настроению потребителя. Также набирает обороты сезон отчетности. В фокусе результаты Alphabet и Tesla - представителей «великолепной семерки».
⚠️ Макроэкономические данные:
23 апреля:
• Продажи нового жилья (март)
24 апреля:
• Заказы на товары длительного пользования (март)
• Продажи на вторичном рынке жилья (март)
25 апреля:
• Индексы настроений и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (апрель)
📰 Заметные отчетности:
22 апреля - Tesla #TSLA, SAP #SAP, GE Aerospace #GE, Verizon #VZ, Lockheed Martin #LMT, RTX #RTX, Danaher #DHR, Northrop Grumman #NOC
23 апреля - Philip Morris #PM, IBM #IBM, AT&T #T, ServiceNow #NOW, Boeing #BA, General Dynamics #GD, Chipotle Mexican Grill #CMG
24 апреля - Alphabet, P&G #PG, Merck #MRK, Intel #INTC, PepsiCo #PEP, Gilead #GILD, Freeport-McMoRan #FCX,
25 апреля - AbbVie #ABBV, Colgate-Palmolive #CL, Phillips 66 #PSX
#США #неделя_впереди
@aabeta
В центре внимания инвесторов останутся тарифы Трампа. Инвесторы позитивно отреагировали на паузу в дополнительной части взаимных тарифов. Тем не менее, сохранение тарифа в 10%, усиление торговой войны с Китаем и продолжение разработки секторальных пошлин (фармацевтика, чипы, медь и др.) будут давить на сентимент. На неделе инвесторы могут обратить внимание на макростатистистику: отчеты с рынку труда и по настроению потребителя. Также набирает обороты сезон отчетности. В фокусе результаты Alphabet и Tesla - представителей «великолепной семерки».
⚠️ Макроэкономические данные:
23 апреля:
• Продажи нового жилья (март)
24 апреля:
• Заказы на товары длительного пользования (март)
• Продажи на вторичном рынке жилья (март)
25 апреля:
• Индексы настроений и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (апрель)
📰 Заметные отчетности:
22 апреля - Tesla #TSLA, SAP #SAP, GE Aerospace #GE, Verizon #VZ, Lockheed Martin #LMT, RTX #RTX, Danaher #DHR, Northrop Grumman #NOC
23 апреля - Philip Morris #PM, IBM #IBM, AT&T #T, ServiceNow #NOW, Boeing #BA, General Dynamics #GD, Chipotle Mexican Grill #CMG
24 апреля - Alphabet, P&G #PG, Merck #MRK, Intel #INTC, PepsiCo #PEP, Gilead #GILD, Freeport-McMoRan #FCX,
25 апреля - AbbVie #ABBV, Colgate-Palmolive #CL, Phillips 66 #PSX
#США #неделя_впереди
@aabeta