Forwarded from БКС Мир инвестиций
ЦБ 6 июня примет решение по ставке. А индекс гособлигаций RGBI за неделю набрал уже около 4%, поднявшись выше отметки в 112 п. Причина в ожиданиях рынка по поводу снижения ставки ЦБ. А что с акциями? Какие бумаги уже пора покупать? Об этом в 18:00 в студии БКС расскажет управляющий УК «Герои» Сергей Пирогов.
Модератор: Всеволод Зубов, руководитель департамента автоследования БКС.
#БКСLive #АналитикаБКС
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Курс доллара опять 78,5
Банк России опубликовал ежедневные курсы валют к рублю на 5 июня. Согласно данным регулятора, рубль вновь умеренно подорожал к основным валютам.
Официальный курс на 5 июня:
• Доллар — 78,5025 руб., снижение на 0,45% ко вчерашнему значению 78,8549 руб.
• Евро — 89,3108 руб. (-0,68% к 89,9267 руб.).
• Юань — 10,8685 руб. (-0,41% к 10,9128 руб.).
• Гонконгский доллар — 10,022 руб. (-0,48% к 10,0702 руб.).
Банк России опубликовал ежедневные курсы валют к рублю на 5 июня. Согласно данным регулятора, рубль вновь умеренно подорожал к основным валютам.
Официальный курс на 5 июня:
• Доллар — 78,5025 руб., снижение на 0,45% ко вчерашнему значению 78,8549 руб.
• Евро — 89,3108 руб. (-0,68% к 89,9267 руб.).
• Юань — 10,8685 руб. (-0,41% к 10,9128 руб.).
• Гонконгский доллар — 10,022 руб. (-0,48% к 10,0702 руб.).
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Итоги торгов. Ситуация быстро меняется
• Российский рынок в первой половине торгов активно повышался, но затем резко сдал позиции, однако на вечерке хорошо отскочил. Разнонаправленные импульсы вызваны изменениями новостного фона, связанного с геополитикой.
• Рубль после кратковременного укрепления к юаню сильно откатился от двухлетней вершины и обновил недельный минимум, понеся ощутимые потери.
• Котировки ОФЗ продолжили ускорять рост, который наблюдался шестую сессию подряд: индекс гособлигаций RGBI в очередной раз обновил максимум с конца марта.
• Лидеры: ТГК-14 (+16,9%), СОЛЛЕРС (+3,17%), ММК (+2,42%), ВУШ (+2,3%), АЛРОСА (+2,3%).
• Аутсайдеры: Ростелеком-ао (-2,13%), Сургутнефтегаз-ао (-1,9%), СПБ Биржа (-1,8%).
Подробный обзор дня
• Российский рынок в первой половине торгов активно повышался, но затем резко сдал позиции, однако на вечерке хорошо отскочил. Разнонаправленные импульсы вызваны изменениями новостного фона, связанного с геополитикой.
• Рубль после кратковременного укрепления к юаню сильно откатился от двухлетней вершины и обновил недельный минимум, понеся ощутимые потери.
• Котировки ОФЗ продолжили ускорять рост, который наблюдался шестую сессию подряд: индекс гособлигаций RGBI в очередной раз обновил максимум с конца марта.
• Лидеры: ТГК-14 (+16,9%), СОЛЛЕРС (+3,17%), ММК (+2,42%), ВУШ (+2,3%), АЛРОСА (+2,3%).
• Аутсайдеры: Ростелеком-ао (-2,13%), Сургутнефтегаз-ао (-1,9%), СПБ Биржа (-1,8%).
Подробный обзор дня
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Прогнозы и комментарии. Акции по нулям, в ОФЗ ралли, а рубль ослаб
• Индекс МосБиржи успел обновить трехнедельные максимумы — выше 2870 п., но закрылся нейтрально — у 2830 п. На рынок вернулась высокая волатильность на фоне вновь проявившегося фактора геополитики. А инфляция продолжает падать — решение по ставке за ЦБ.
• Бумаги в фокусе: ТГК-14 с +21% — как будто ранее ничего и не случилось. В ликвидном сегменте рынка без сильно ярких историй, просто лучше индекса — ММК (+2,5%), а хуже — Ростелеком (-2,5%).
• Рубль потерял процент — риск-премия в курсе нацвалюты расширилась, юань быстро укрепился и вернулся за 11, а вот внебиржевые курсы доллара и евро не успели среагировать на изменение геополитического фона — сегодня догонят вверх.
• На внешнем контуре: индекс S&P 500 обновил 4-месячные максимумы и вышел к искомым 6000 п. — сильное сопротивление активизирует продавцов. В АТР по-разному, и европейские площадки откроются невыразительно.
• На сырьевом рынке: нефть Brent вновь ниже $65, золото — у $3370, газ NG — дешевле $3,7. Волатильность в commodities снизилась — паттернов для направленного движения пока не видно.
Оцениваем ближайшие перспективы в утреннем материале
• Индекс МосБиржи успел обновить трехнедельные максимумы — выше 2870 п., но закрылся нейтрально — у 2830 п. На рынок вернулась высокая волатильность на фоне вновь проявившегося фактора геополитики. А инфляция продолжает падать — решение по ставке за ЦБ.
• Бумаги в фокусе: ТГК-14 с +21% — как будто ранее ничего и не случилось. В ликвидном сегменте рынка без сильно ярких историй, просто лучше индекса — ММК (+2,5%), а хуже — Ростелеком (-2,5%).
• Рубль потерял процент — риск-премия в курсе нацвалюты расширилась, юань быстро укрепился и вернулся за 11, а вот внебиржевые курсы доллара и евро не успели среагировать на изменение геополитического фона — сегодня догонят вверх.
• На внешнем контуре: индекс S&P 500 обновил 4-месячные максимумы и вышел к искомым 6000 п. — сильное сопротивление активизирует продавцов. В АТР по-разному, и европейские площадки откроются невыразительно.
• На сырьевом рынке: нефть Brent вновь ниже $65, золото — у $3370, газ NG — дешевле $3,7. Волатильность в commodities снизилась — паттернов для направленного движения пока не видно.
Оцениваем ближайшие перспективы в утреннем материале
Media is too big
VIEW IN TELEGRAM
Слушайте наш новостной подкаст каждый будний день в телеграм-канале БКС Экспресc или на удобной площадке подкастов.
А также читайте текстовую версию в Дзене.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from БКС Мир инвестиций
20 июня мы запускаем торговлю CFD на самые популярные криптовалюты и фонды для квалифицированных инвесторов: Bitcoin, Etherium, ETF ProShares Bitcoin ETF (BITO) и ETF Valkyrie Bitcoin Strategy (BTF).
Задавайте вопросы в комментариях под этим постом и получайте ответы от экспертов в течение всего дня.
Также мы разберем разберем последние изменения и расскажем о новых возможностях для инвесторов.
#БКС_CFD #БКС_Криптовалюты
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Ozon вчера провел встречу для аналитиков и инвесторов, посвященную логистической составляющей.
Представители компании рассказали, как устроена эта часть бизнеса и провели экскурсию по логистическим объектам.
Какой путь проходят заказы. Логистика Ozon состоит из трех уровней: фулфилмент-центры, сортировочные центры и финальный путь до покупателя через пункты выдачи заказа (ПВЗ) или курьерскую доставку.
Фулфилмент-центры — большие склады, где принимаются и хранятся товары от поставщиков, обрабатываются заказы и возвраты. Сортировочные центры — менее крупные склады, с которых заказы напрямую отправляются покупателю. Часть заказов Ozon доставляет сам, часть — силами партнеров, которых отбирает через аукционы и тендеры.
Продавцы, работающие с Ozon, могут воспользоваться либо последним этапом доставки до покупателя, предоставив товары в сортировочный центр или ПВЗ (схема FBS), либо Ozon может взять все этапы доставки на себя за дополнительную комиссию (FBO).
Логистика в цифрах. Сейчас у Ozon 50 фулфилмент-центров общей площадью более 2 млн кв. м, более 65 тыс. ПВЗ и 15 тыс. курьеров. Для сравнения, у ИКС 5, лидера продуктового ритейла в России, 71 распределительный центр и 27,5 тыс. магазинов. А у Почты России около 40 тыс. отделений.
Как работает сеть ПВЗ. 90% заказов покупатели Ozon получают через пункты выдачи, которые работают по франшизе. Иными словами, Ozon не управляет сетью ПВЗ самостоятельно, а работает с владельцами пунктов по агентской модели. При этом маркетплейс помогает с открытием пунктов выдачи: собирает аналитику для определения более удачной локации и при необходимости предоставляет кредитные и транзакционные сервисы Ozon банка. И далее оказывает ПВЗ сервисную поддержку.
Что еще помогает снижать расходы и повышать эффективность. В 2023–2024 гг. маркетплейс запустил сервисы «Работа Ozon» для привлечения сотрудников и «Вози Ozon» для закрытия потребности в магистральных перевозках. Эти инструменты позволяют компании снижать удельные расходы на персонал и транспортировку, поскольку не требуют затрат на посредников и комиссии. Сейчас доля «Работы» в складских операциях составляет уже 68% (по данным на май), а «Вози» выполняет 21% магистральных перевозок Ozon (по данным за I квартал).
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Логистика Ozon опирается на собственные ИТ-системы, что, на наш взгляд, повышает гибкость и независимость от внешних ИТ-поставщиков.
Маркетплейс успешно использует эффект масштаба и продолжает повышать эффективность в логистике. Масштаб складов и доставки Ozon, по нашему мнению, сравним с крупнейшими логистическими операторами и продуктовыми ритейлерами и говорит о физической близости компании к покупателю. Это также дает Ozon дополнительные возможности для повышения эффективности, которые компания реализует, на наш взгляд. В частности, это более эффективное привлечение работников и получение услуг перевозки, без посредников. Напомним, ждем от Ozon существенного улучшения рентабельности в этом году.
У нас «Позитивный» взгляд на бумаги Ozon. Ждем, что маркетплейс продолжит показывать рост оборота выше рынка при улучшении рентабельности в 2025 г. Акции торгуются с оценкой 9,5x по мультипликатору EV/EBITDA на базе нашего прогноза EBITDA на 2025 г., но этот прогноз может быть консервативным, учитывая сильный I квартал.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Новый союзник Трампа, ЕС и США близки к пониманию, Apple сталкивается с проблемами в Китае, заседание ЕЦБ — эти и другие новости международных рынков читайте в ежедневной рубрике от экспертов БКС Экспресс.
Напоминаем, что российским инвесторам доступна торговля фьючерсами на индексы S&P 500, NASDAQ, Stoxx 50, Hang Seng и Nikkei 225 и фьючерсами на товары: золото, нефть, газ и др. А также CFD-контракты на зарубежные акции, драгметаллы и сырье.
#Международные_рынки
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from БКС Мир инвестиций
💼 Что будет с облигациями?
6 июня Банк России проведет заседание по ставке. Как решение ЦБ повлияет на долговой рынок? Какие облигации сейчас выбирать: с переменным или фиксированным купоном? Доходность по ОФЗ уже около 15%. Будут ли их котировки расти дальше? Облигации ТГК-14 обвалились после новостей о задержании совладельцев. Пора уже откупать?
Обо всем этом в 18:00 на канале БКС Мир инвестиций расскажет директор по работе с состоятельными клиентами УК БКС (advisory) Денис Габдулин.
Модератор: Максим Шеин, директор по работе с состоятельными клиентами УК БКС (advisory).
📹 Смотреть БКС Live на YouTube
💬 Cмотреть БКС Live ВКонтакте
#БКСLive #АналитикаБКС
6 июня Банк России проведет заседание по ставке. Как решение ЦБ повлияет на долговой рынок? Какие облигации сейчас выбирать: с переменным или фиксированным купоном? Доходность по ОФЗ уже около 15%. Будут ли их котировки расти дальше? Облигации ТГК-14 обвалились после новостей о задержании совладельцев. Пора уже откупать?
Обо всем этом в 18:00 на канале БКС Мир инвестиций расскажет директор по работе с состоятельными клиентами УК БКС (advisory) Денис Габдулин.
Модератор: Максим Шеин, директор по работе с состоятельными клиентами УК БКС (advisory).
#БКСLive #АналитикаБКС
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from БКС Мир инвестиций
Fix Price сегодня объявила о начале добровольного обмена ГДР казахской Fix Price на акции российской МКПАО «Фикс Прайс» с листингом на Мосбирже. В периметре МКПАО остается основной бизнес компании. А предложенный коэффициент обмена, на наш взгляд, может быть привлекателен для инвесторов (без учета налога). Тем не менее краткосрочно обмен может давить на котировки.
Главное
• МКПАО включает подавляющую часть выручки и EBITDA компании.
• Обмен дает возможность получить акции торгующегося на Мосбирже российского юрлица Fix Price.
• Участие добровольное, но после обмена листинг ГДР останется только на бирже Казахстана.
• Коэффициент обмена: 158 акций МКПАО на 1 ГДР — на наш взгляд, привлекательно.
• Эффект от обмена на справедливую оценку доли участвующих акционеров — позитивный (без учета налога), по нашим расчетам.
• Но на период обмена и вскоре после начала торгов акциями МКПАО котировки могут оказаться под давлением.
• У нас «Позитивный» взгляд на расписки Fix Price без учета обмена — при мультипликаторе Р/Е 2025 г. 6,0х и дивдоходности 15% на горизонте года, по нашим оценкам. Основной риск для взгляда — сохраняющаяся слабая динамика роста выручки.
• Мы планируем представить целевую цену и взгляд по акциям МКПАО ближе к началу торгов на МосБирже.
Рассказываем подробнее в отчете
#АналитикаБКС
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Курс доллара возобновил рост
Банк России опубликовал ежедневные курсы валют к рублю на 6 июня. Согласно данным регулятора, рубль ощутимо подешевел к основным валютам.
Официальный курс на 6 июня:
• Доллар — 79,1272 руб., рост на 0,8% ко вчерашнему значению 78,5025 руб.
• Евро — 90,6635 руб. (+1,51% к 89,3108 руб.).
• Юань — 11,0208 руб. (+1,4% к 10,8685 руб.).
• Гонконгский доллар — 10,1018 руб. (+0,8% к 10,022 руб.).
Банк России опубликовал ежедневные курсы валют к рублю на 6 июня. Согласно данным регулятора, рубль ощутимо подешевел к основным валютам.
Официальный курс на 6 июня:
• Доллар — 79,1272 руб., рост на 0,8% ко вчерашнему значению 78,5025 руб.
• Евро — 90,6635 руб. (+1,51% к 89,3108 руб.).
• Юань — 11,0208 руб. (+1,4% к 10,8685 руб.).
• Гонконгский доллар — 10,1018 руб. (+0,8% к 10,022 руб.).
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Итоги торгов. Очередной повод для просадки
• Российский рынок показал умеренное и неустойчивое повышение на фоне противоположных сигналов от сырьевого и валютного факторов. Периодические просадки выкупались. Индекс МосБиржи завершил основные торги в хорошем плюсе, однако на вечерке вновь просел из-за очередной новости, усилившей санкционные риски.
• Рубль после негативного начала сессии восстановился к юаню и в конце торгов ускорил подорожание, закрывшись в умеренном плюсе.
• Котировки ОФЗ пытались продолжить рост предыдущих шести сессий, однако индекс гособлигаций RGBI после очередного обновления двухмесячной вершины растерял почти все дневные достижения.
• Лидеры: ВУШ (+10,4%), Эталон (+8,08%), ОГК-2 (+4,55%), Полюс (+3,56%), ТГК-1 (+3,43%).
• Аутсайдеры: ТГК-14 (-4,65%), Норникель (-1%), ММК (-0,7%).
Подробный обзор дня
• Российский рынок показал умеренное и неустойчивое повышение на фоне противоположных сигналов от сырьевого и валютного факторов. Периодические просадки выкупались. Индекс МосБиржи завершил основные торги в хорошем плюсе, однако на вечерке вновь просел из-за очередной новости, усилившей санкционные риски.
• Рубль после негативного начала сессии восстановился к юаню и в конце торгов ускорил подорожание, закрывшись в умеренном плюсе.
• Котировки ОФЗ пытались продолжить рост предыдущих шести сессий, однако индекс гособлигаций RGBI после очередного обновления двухмесячной вершины растерял почти все дневные достижения.
• Лидеры: ВУШ (+10,4%), Эталон (+8,08%), ОГК-2 (+4,55%), Полюс (+3,56%), ТГК-1 (+3,43%).
• Аутсайдеры: ТГК-14 (-4,65%), Норникель (-1%), ММК (-0,7%).
Подробный обзор дня
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Прогнозы и комментарии. Акции, ОФЗ, рубль — до и после ставки ЦБ
• Индекс МосБиржи замер на 2850 п. в ожидании решения ЦБ по ключевой ставке — после 13:30 МСК будет очень волатильно. Базовый сценарий — первое снижение стоимости фондирования и выход бенчмарка акций вверх.
• Бумаги в фокусе: защитный Полюс, дивидендные префы Транснефти, волатильный Мечел.
• ОФЗ за неделю сильно выросли, и если ЦБ пойдет на смягчение денежно-кредитной политики (ДКП), то облигации еще подорожают, а индекс RGBI перепишет годовой максимум. Доходность долгового рынка может превысить банковские ставки.
• Рубль отбил потери у юаня, курс вновь ниже 11. А вот доллар и евро ожидаемо подросли — над 79 и у 90,7. Решение ЦБ окажет влияние и на валютный рынок.
• На внешнем контуре: индекс S&P 500 развернулся вниз из-под 6000 п. — Трамп и Маск бранятся, в АТР относительно спокойно, пятничные торги в Европе начнутся нейтрально.
• На сырьевом рынке: нефть Brent вернулась выше важной поддержки $65, золото затухает под $3370, а газ NG пока безыдейно ниже $3,7. Период низкой волатильности завершится сильным ценовым движением commodities, но пока кеш.
Оцениваем ближайшие перспективы в утреннем материале
• Индекс МосБиржи замер на 2850 п. в ожидании решения ЦБ по ключевой ставке — после 13:30 МСК будет очень волатильно. Базовый сценарий — первое снижение стоимости фондирования и выход бенчмарка акций вверх.
• Бумаги в фокусе: защитный Полюс, дивидендные префы Транснефти, волатильный Мечел.
• ОФЗ за неделю сильно выросли, и если ЦБ пойдет на смягчение денежно-кредитной политики (ДКП), то облигации еще подорожают, а индекс RGBI перепишет годовой максимум. Доходность долгового рынка может превысить банковские ставки.
• Рубль отбил потери у юаня, курс вновь ниже 11. А вот доллар и евро ожидаемо подросли — над 79 и у 90,7. Решение ЦБ окажет влияние и на валютный рынок.
• На внешнем контуре: индекс S&P 500 развернулся вниз из-под 6000 п. — Трамп и Маск бранятся, в АТР относительно спокойно, пятничные торги в Европе начнутся нейтрально.
• На сырьевом рынке: нефть Brent вернулась выше важной поддержки $65, золото затухает под $3370, а газ NG пока безыдейно ниже $3,7. Период низкой волатильности завершится сильным ценовым движением commodities, но пока кеш.
Оцениваем ближайшие перспективы в утреннем материале
Media is too big
VIEW IN TELEGRAM
Слушайте наш новостной подкаст каждый будний день в телеграм-канале БКС Экспресc или на удобной площадке подкастов.
А также читайте текстовую версию в Дзене.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
На Московской бирже запустились торги фьючерсами на акции крупнейшего биткойн ETF — IBIT, которые доступны для квалифицированных инвесторов. Это первый биржевой инструмент на отечественном рынке, позволяющий получить экспозицию на крупнейшую криптовалюту.
В этой рубрике мы будем оценивать динамику нового инструмента, а также давать комментарии относительно ключевых событий, которые могут оказывать влияние на его котировки.
Техническая картина, ключевые события и полезные материалы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Вчера ВУШ провел встречу с аналитиками и экскурсию по центру восстановления самокатов, а также опубликовал операционные результаты бизнеса в Латинской Америке.
Основные показатели
Ключевые показатели в сравнении с аналогичным периодом в 2024 г. (г/г):
• Среднее число поездок на активного пользователя в регионе достигло 6,9, что на 8% выше, чем в прошлом году.
• Парк сервиса увеличился на 30%, до 10,4 тыс. самокатов.
• В регионе в сервисе зарегистрировано почти 3 млн аккаунтов, год назад их было 1 млн — рост на 188%.
• ВУШ не представил конкретные цифры выручки, но указал на ее почти пятикратный рост.
• Сейчас основная активность сосредоточена в Бразилии и Чили, где самокатами можно пользоваться почти круглый год, однако фактор сезонности все равно присутствует.
В центре восстановления самокатов на юго-западе Москвы, куда были приглашены аналитики, производится плановый и внеплановый ремонт и обслуживание устройств. Центр способен обработать около 70 тыс. самокатов в год. В разработке новых СИМ (средство индивидуальной мобильности) компания ставит целью получить устройство нового поколения с сокращением времени ремонтов и уменьшением сроков ожидания запчастей.
Мнение аналитиков
В конце I квартала 2025 г. ВУШ объявил об интеграции своего сервиса в подписку СберПрайм. Такой формат аренды самокатов позволяет новым клиентам СберПрайма получить скидку 50% на первую поездку, а действующим клиентам — бесплатный старт и 10% на все последующие поездки. ВУШ видит основную цель интеграции и партнерства в росте клиентской базы, поскольку у СберПрайма уже больше 20 млн пользователей. Предварительные результаты интеграции за апрель – середину мая позитивные. По данным компании, значительная доля подписчиков СберПрайм, которые ранее пользовались другими сервисами аренды самокатов, уже перешли на ВУШ.
Котировки ВУШ на Мосбирже вчера выросли на 12%, но мы не покрываем акции компании. IPO холдинга состоялось на Московской бирже в декабре 2022 г. с ценой размещения 185 руб. за акцию и капитализацией 20,6 млрд руб. На вчерашнем закрытии бумага стоила 192,3 руб. Привлеченные в ходе IPO 2,3 млрд руб. компания направила на финансирование инвестиционной программы, в том числе на расширение парка. В 2024 г. относительно 2022 г. выручка ВУШ выросла на 105%, до 14,3 млрд руб., EBITDA — на 87%, до 6,1 млрд руб., чистая прибыль — на 139%, до 2 млрд руб. У нас нет рекомендации по акциям ВУШ.
#АналитикаБКС
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Минфин нашел способ уменьшить бюджетный дефицит, пишут Известия со ссылкой на проект постановления правительства.
По данным издания, в России планируется внедрить новый механизм управления временно свободными бюджетными средствами. Имеются ввиду деньги, которые уже поступили в казну, однако пока не направлены на какие-то расходы. Эти средства хранятся на едином казначейском счете и размещаются, в частности, в ценных бумагах или на банковских депозитах.
Сейчас механизм работы с такими деньгами состоит в том, что казначейство подписывает договоры с банками, к примеру, на открытие депозита, отдельно по каждой сделке. Это требует много времени.
Теперь же предлагается объединить обязательства сторон по договорам. В результате, количество операций должно снизиться, а объем задействованных средств — сохраниться. Как уточнил собеседник Известий, таким образом значительно сократится время обработки документов, что увеличит количество проводимых операций по размещению временно свободных средств в течение дня.
Поясняется, что такой механизм позволит бюджету получить дополнительный заработок, при этом дополнительного финансирования не потребуется.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Чистый убыток компании за этот период составил 439,7 млрд руб. против прибыли 268,5 млрд руб. годом ранее.
Квартальная выручка не раскрывается, как и большинство иных статей раздела «финансовые результаты». Так, кроме чистого убытка раскрыт лишь «убыток от продолжающейся деятельности до налогообложения» — 597,9 млрд руб. против 321,2 млрд руб. прибыли за аналогичный период прошлого года.
Также компания раскрыла отчетность за 2024 г. Чистая прибыль сократилась на 30,8%, до 923,3 млрд руб. Результат отражает размер дивидендов, которые совет директоров компании рекомендовал ранее — 1,026 трлн руб.
Взгляд БКС. Оцениваем публикацию нейтрально. Прибыль 2024 в 923 млрд руб. рынок понимал из рекомендации дивидендов. В I квартале 2025 г. убыток составил 440 млрд (до налогообложения убыток 598 млрд руб.) из-за сильного укрепления рубля на конец квартала (83,7 руб. к доллару против 101,7 руб. на конец декабря 2024 г.). Таким образом, сохранение «подушки» в иностранных валютах подтверждается.
Мы ждем низкого дивиденда за 2025 г. При курсе рубля ниже 95, будет убыток, и дивиденд по префам будет тогда равен всего 1 руб. (дивдоходность около 2%). «Подушку» можно посчитать косвенно — она составила $67,8 млрд на конец I квартала 2025 г. против $66,2 млрд на конец 2023 г.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM