‼️ КОЛЛАПС РОССИЙСКОЙ НЕФТИ ОТ BLOOMBERG

Bloomberg утверждает, что морские поставки нефти из РФ за неделю с 10 по 16 декабря рухнули более чем вдвое – сокращение составило 1.86 млн бс, экспорт составил 1.6 млн бс.

Возможно, именно это и стало триггером к обвалу рубля, наблюдаемому на этой неделе https://www.tg-me.com/russianmacro/16055. Хотя мы продолжаем утверждать, что основной фактор для рубля – это цена. Но она тоже рухнула https://www.tg-me.com/russianmacro/16040.

ДЕПОЗИТНЫЕ СТАВКИ НА СРОКИ БОЛЕЕ ГОДА ВПЕРВЫЕ С МАЯ ПРЕВЫСИЛИ 8%

По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в банках ТОП-10 во второй декаде декабря подскочила с 7.392% до 8.192% годовых. Повышение ставок было зафиксировано по всей кривой, наиболее сильно – от 6 до 12 мес. Ставки в длинном конце (более года) впервые с мая превысили 8%. Такой скачок, по-видимому, связан с традиционными маркетинговыми акциями в начале года, на наш субъективный взгляд, какого-то сильного повышения ставок за прошедшую декаду всё-таки не было.

На рынке ОФЗ на этой неделе наблюдался умеренный рост ставок, вызванный падением рубля. Длинный конец ОФЗ (8–18 лет) сейчас торгуется в диапазоне 10.08–10.28% годовых; ОФЗ с погашением через год – 7.40-7.43%, 3-летние – 8.14%, 5-летние – 9.23%, 7-летние – 9.98%.

В Альфе дают кэшбэк 10% за все покупки и гарантированно, если оформишь бесплатную дебетовую Альфа-Карту по моей ссылке: https://alfa.me/4wsDkA

ИНФЛЯЦИЯ ЗА НЕДЕЛЮ: РОСТ ЦЕН ОСТАЁТСЯ СДЕРЖАННЫМ

С 20 по 26 декабря ИПЦ вырос на 0.12% VS 0.02% и 0.19% в предыдущие 2 недели. Рост цен с начала декабря: 0.85%, с начала года: 12.01%.

Остаточное повышение тарифов на ЖКУ внесло в инфляцию 0.01 пп. Без них, а также без огурца, томата и самолёта рост цен составил: 0.05% / 0.01% / 0.07% / 0.09%. Динамика этого индекса показывает, что текущие темпы роста цен (mm saar) ниже целевых 4%. В декабрьских 0.85% прироста цен тарифы составляют 0.45 пп. Т.о без разового фактора тарифов мы имеем в декабре инфляцию 0.4-0.5%. По нашим оценкам, такая декабрьская инфляция соответствует 2.4-3.6% mm saar. Это значит, что уже 8 месяцев подряд темпы роста цен ниже целевых.

Мы не думаем, что такая ситуация сохранится в начале 2023г. В 1-м квартале мы ждём ускорения, как минимум, до 4-5% mm saar после роста со средним темпом около 3% mm saar в сентябре-декабре. Ускорение отчасти будет связано с ослаблением рубля. По итогам 2023г прогнозируем рост цен в пределах 5-6%.

Подписчики! С наступающим НГ

Кэшбэк 3000₽ при трате 3000₽. Мечта?

С картой банка Ренессанс Кредит даже самые смелые мечты становятся реальностью. Только задумайтесь, что вы получаете с кредитной картой «Разумная»:

📍увеличенный льготный период кредитования в 145 дней;
📍снятие наличных средств без комиссии и ограничений;
📍абсолютно бесплатный выпуск, доставка, обслуживание карты;
📍моментальное онлайн-одобрение заявки на выпуск.

И самое приятное — бонус 3 000₽ кэшбэка за потраченные 3 000₽. 🤩

Оформите кредитную карту «Разумная» прямо сейчас, и каждая ваша покупка станет выгодной. https://rencredit.prfl.me/bpricer/b0b1db238802

ДЕПОЗИТНЫЕ СТАВКИ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ ДЕКАДУ ДЕКАБРЯ ПРАКТИЧЕСКИ НЕ ИЗМЕНИЛИСЬ

По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в банках ТОП-10 в третьей декаде декабря снизилась с 8.192% до 8.177% годовых. Ставки в длинном конце (более года) остались выше 8%.

На рынке ОФЗ на этой неделе наблюдается бодрое движение вниз после роста в начале года. Длинный конец ОФЗ (с погашением в 2032-41гг) сейчас торгуется в диапазоне 10.16–10.30% годовых; ОФЗ с погашением через год – 7.40%, 3-летние – 8.64%, 5-летние – 9.26%, 7-летние – 9.93%.

Наблюдаемое резкое ухудшение бюджетных показателей - фактор, который будет оказывать давление на процентные ставки в сторону их повышения.

‼️ ‼️ ЦБ В РАМКАХ БЮДЖЕТНОГО ПРАВИЛА ВЫХОДИТ С ПРОДАЖЕЙ ВАЛЮТЫ НА РЫНОК!

Пресс-релиз ЦБ: https://cbr.ru/press/event/?id=14471

Пресс-релиз Минфина: https://minfin.gov.ru/ru/press-center?id_4=38332-o_neftegazovykh_dokhodakh_i_provedenii_operatsii_po_pokupkeprodazhe_inostrannoi_valyuty_na_vnutrennem_valyutnom_rynke

Подробности последуют

❗️ЦБ ВЫЙДЕТ С ПРОДАЖЕЙ ВАЛЮТЫ (ЮАНЕЙ) НА РЫНОК В ПЯТНИЦУ

Реакция рубля на сообщение Минфина/ЦБ пока умеренная (не все ещё осознали случившееся).

Подчеркиваем, что в пятницу ЦБ начнёт ПРОДАЖУ ЮАНЕЙ на рынке, т.к. Минфин недополучает нефтегазовые доходы при нынешних ценах. Объём недополученных НГД Минфин оценил в январе в -54.5 млрд руб.

ДЕПОЗИТНЫЕ СТАВКИ В НАЧАЛЕ ГОДА НЕМНОГО СНИЖАЮТСЯ

По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в банках ТОП-10 в первой декаде января снизилась с 8.177% до 8.13% годовых.

На рынке ОФЗ за прошедшую неделю без особых изменений. Длинный конец ОФЗ (с погашением в 2032-41гг) сейчас торгуется в диапазоне 10.15–10.29% годовых; ОФЗ с погашением через год – 7.43%, 3-летние – 8.55%, 5-летние – 9.20%, 7-летние – 9.96%.

Наблюдаемый обвал цен на российскую нефть – это проинфляционный фактор (по крайней мере, в краткосрочной перспективе), т.к. усиливает риски ослабления рубля. В этих условиях рассчитывать на снижение ставки ЦБ не стоит. Кривая, на наш взгляд, может становиться более крутой – короткий конец будет привязан к ключу, а длинный будет дрейфовать вверх по мере роста бюджетного дефицита. Если, конечно, ситуация с ценами на российскую нефть не изменится.

Как получить 3000 ₽?💸

Оформите карту «Разумная» от банка Ренессанс Кредит. Она выручит в любой ситуации, когда срочно нужны деньги, а до зарплаты еще работать и работать. 145 дней без процентов на все: снятие наличных, переводы и покупки. Абсолютно бесплатная: 0 ₽ за оформление, обслуживание и доставку. И главное, бонус – кэшбэк 3 000 ₽ при тратах от 3 000 ₽, если оформить карту и совершить траты до конца месяца. Заполните простую онлайн-заявку по ссылке: https://rencredit.prfl.me/bpricer/a2e295ae4d0d, и уже через минуту получите ответ от банка. В вашем распоряжении 100% кредитного лимита без ограничений. Действуйте!

ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ НАСЕЛЕНИЯ ВОЗОБНОВИЛИ СНИЖЕНИЕ

Опрос населения инФОМ, проводившийся с 9 по 18 января, зафиксировал снижение инфляционных ожиданий населения до минимального значения за последние полгода. Оценка наблюдаемой инфляции - на минимуме с июня 2021г.

• Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 месяцев инфляции составила 11.6 vs 12.1% в декабре
• Оценка наблюдаемой инфляции (за последние 12 мес) составила 14.9 vs 16.3% месяцем ранее

О снижении инфляционных ожиданий свидетельствуют и наши опросы. Напомним, что ценовые ожидания предприятий также снизились. Всё это аргументы в пользу смягчения ДКП, но мы считаем, что пока вес этих аргументов не очень большой. Дело в том, что и инфляционные ожиданий населения, и ценовые ожидания предприятий всё ещё находятся на исторически высоких уровнях. И в свете повышенного уровня ИО текущая денежно-кредитная политика не выглядит жёсткой. ЦБ оценивает нынешний уровень ключевой ставки как нейтральный, и мы разделяем эту оценку.

ДЕПОЗИТНЫЕ СТАВКИ ЗАМЕРЛИ НА МЕСТЕ

По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в банках ТОП-10 в 3-й декаде января не изменилась, оставшись на уровне 8.036% годовых.

На рынке ОФЗ за последнюю неделю наблюдалась разнонаправленная динамика. По-прежнему сохраняется повышательное давление на ставки в длинном конце кривой, обусловленное во многом наращиванием размещения длинных бумаг Минфином. ОФЗ с погашением в 2032-41гг сейчас торгуются в диапазоне 10.30–10.45% годовых; ОФЗ с погашением через год – 7.44% (+4 бп), 3-летние – 8.40% (-9 бп), 5-летние – 9.13% (-4 бп), 7-летние – 9.95% (0 бп).

Для депозитного рынка важным сигналом будет заседание ЦБ 10 февраля. Последняя статистика наводит на мысль, что если ЦБ и не повысит ставку, то может дать сигнал о грядущем её повышении. Это может подтолкнуть ставки по коротким депозитам вверх.

АНАЛИТИКИ ЖДУТ ПАДЕНИЯ ВВП В ЭТОМ ГОДУ НА -1.5%, ПОВЫШАЮТ ПРОГНОЗ ПО ИНФЛЯЦИИ И СТАВКЕ

Банк России опубликовал результаты опроса аналитиков. Канал MMI @russianmacro участвует в этом опросе.

Результаты:

• ВВП: оценка 22г повышена с -2.9 до -2.5%, на 23г – с -2.4 до -1.5%
• Инфляция: прогноз на 23г повышен с 5.8 до 6.0%
• Среднее значение ставки: прогноз на 23г повышен с 7.3 до 7.5%

Мы также улучшили оценку ВВП в 22г – с -3.0 до -2.4%, и на 23г – с -3.8 до -2.2%. Наш прогноз по инфляции на 23г без изменений на уровне 6.0%, но это потребует проведения более жёсткой ДКП – прогноз по ставке повышен с 7.5 до 7.8%.

Все пересмотры выглядят логично: правительство заливает кризис деньгами, беспрецедентные расходы бюджета поднимают ВВП, но разгоняют инфляцию и требуют более жёсткой ДКП.

Интересно, что ❗️оценка аналитиками нейтральной ставки повысилась с 5.5 до 6%. Это говорит о том, что изменение бюджетной политики, по мнению аналитиков, может быть долгосрочным.

‼️ ВЫ ЕЩЁ НЕ ЗАКРЫЛИ ЛОНГИ В РОССИЙСКИХ АКЦИЯХ?

• ВЛАСТИ РФ ОБСУЖДАЮТ С КРУПНЫМ БИЗНЕСОМ РАЗОВЫЙ ДОБРОВОЛЬНЫЙ ВЗНОС В БЮДЖЕТ ИЗ ПРИБЫЛИ ЗА 2022Г - БЕЛОУСОВ

• РЕЧЬ НЕ ИДЕТ О ПОВЫШЕНИИ НАЛОГОВ, ВОЗМОЖНЫЙ ВЗНОС БИЗНЕСА В БЮДЖЕТ - ЭТО "WINDFALL TAX" ПО ИТОГАМ УСПЕШНОГО ГОДА – БЕЛОУСОВ

===========
1. это подтверждение становящегося очевидным факта, что ситуация с бюджетом https://www.tg-me.com/russianmacro/16398 драматично ухудшатся, резервы заканчиваются

2. это наглядная и ясная иллюстрация разворачивающегося вектора экономической политики: частные инвестиции замещаются государственными. Это будет иметь очень плохие последствия в виде ухудшения качества этих инвестиций и снижения долгосрочного потенциала роста. Государственные инвестиции сейчас – это преимущественно ВПК и восстановление

3. это громкое напоминание об инвестиционной привлекательности российского фондового рынка

ИНФЛЯЦИЯ: НЕКОНТРОЛИРУЕМЫЙ РОСТ БЮДЖЕТНЫХ РАСХОДОВ ГРОЗИТ РАСКРУТИТЬ ИНФЛЯЦИОННУЮ СПИРАЛЬ

С 31 января по 6 февраля ИПЦ вырос на 0.26% VS 0.21% и 0.14% в предыдущие 2 недели; рост цен с начала года – 1.00%, годовой показатель инфляции поднялся до 11.7% гг.

Без огурца, томата и самолёта рост цен составил 0.16% VS 0.14% и 0.09% в предыдущие 2 недели.

Неделю назад мы писали, что инфляционная картина кардинально меняется. Многие нам не поверили. Но очередная недельная статистика подтверждает, что, скорее всего, мы были правы. Как и неделю назад, мы наблюдаем фронтальный рост цен (70 из 107 компонент недельной корзины дорожают, и это очень высокая доля), рост цен в устойчивой части корзины (без огурца/томата/самолёта) уверенно ускоряется.

Бюджетная вакханалия не может пройти бесследно. 3.1 трлн расходов в январе и ещё 0.8 трлн с начала февраля - это за гранью нормальности.

Вся надежда на ЦБ. Мы очень надеемся, что в пятницу он даст предельно жёсткий сигнал, подготовив рынок к повышению ставки в марте.

‼️ Банк России по итогам своего заседания сохранил ключевую ставку на отметке в 7.5% годовых.

‼️СИГНАЛ - НЕ ЖЕСТКИЙ

Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, процесса структурной перестройки экономики, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков. При усилении проинфляционных рисков Банк России будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях. https://www.cbr.ru/press/pr/?file=10022023_133000Key.htm

ПОХОЖЕ, ЧТО ЦБ НАЧАЛ ГОТОВИТЬ РЫНОК К ПОВЫШЕНИЮ СТАВКИ В МАРТЕ

• НАБИУЛЛИНА: ДЛЯ ДОСТИЖЕНИЯ ПРОГНОЗА ПО ИНФЛЯЦИИ НА 2023Г В 5-7% МОЖЕТ ПОТРЕБОВАТЬСЯ БОЛЕЕ ВЫСОКАЯ ТРАЕКТОРИЯ СТАВКИ ОТНОСИТЕЛЬНО ОКТЯБРЬСКОЙ

• НАБИУЛЛИНА: ВЕРОЯТНОСТЬ ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ В ЭТОМ ГОДУ ПРЕВЫШАЕТ ВЕРОЯТНОСТЬ ЕЕ СНИЖЕНИЯ

• НАБИУЛЛИНА: ЦБ РФ В ПЯТНИЦУ РАССМАТРИВАЛ ВАРИАНТ ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ, НО НЕ ДЕТАЛЬНО

Пресс-конференция Эльвиры Набиуллиной https://cbr.ru/press/event/?id=14531