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"#BTC 急落の4つの原因"

ビットコインは12時間で11万5千ドルから11万2,800ドルへ下落し、約2%の下落となりました。下落幅自体は大きくありませんが、短時間で発生した急落であるため市場の注目を集めました。今回の調整には複数の要因が同時に作用しました。

1. マクロ環境の影響
米連邦準備理事会（FRB）は9月の会合で政策金利を0.25%ポイント引き下げたものの、パウエル議長が追加緩和の可能性に否定的な姿勢を示したことでタカ派的な基調が強まりました。その結果、米国債利回りとドル価値が上昇し、リスク資産全般が軟調に推移しました。一方、金価格はオンス当たり3,745ドルと史上最高値を更新し、安全資産選好が顕著になりました。

2. 仮想通貨特有の悪材料
SECが複数の暗号資産ETF承認決定を先送りしたことで、短期投資心理が冷え込みました。同時にビットコインETFでは純流出が発生しましたが、この状況下でも大口投資家（クジラ）が水面下でBTCを買い集める動きが見られました。しかし、こうした買い集め勢いは当面の需給不均衡を解消するには不十分でした。

3. マイナーと機関の売買動向
オンチェーンデータによると、ここ数ヶ月でマイナーの保有量が約9%減少しました。コスト負担の増大により、マイナーが保有コインを取引所に売却し、これが追加的な売り圧力につながりました。日本のメタプラネットのような企業が長期的な視点でBTC買いを増やしていますが、短期的な売り圧力を相殺するには不十分でした。

4. デリバティブとオンチェーンシグナル
過去24時間で約17億ドル規模のポジションが清算され、その大半がロングポジションでした。これにより下落ペースはさらに加速しました。テイカーの買い/売り比率は0.79まで低下し売り圧力が優勢となり、取引所の純流入量（Netflow）はプラスに転じました。またSOPR指標が1に接近しており、投資家がほぼ利益なし、あるいは損失を覚悟で売却に動いたことを示しています。

結論
今回の下落は、FRBのタカ派的姿勢、規制不確実性、マイナーの売り圧力、レバレッジ清算が重なった結果であり、オンチェーン指標がこれを裏付けています。投資家にとっては、マクロ経済の流れとオンチェーンデータを同時に注視することで初めて変動性に対応できることを改めて認識させる出来事となりました。
結論今回の下落は、FRBのタカ派的姿勢、規制の不確実性、マイナーの売り圧力、レバレッジ清算が重なった結果であり、オンチェーン指標がこれを裏付けています。投資家にとっては、マクロ経済の流れとオンチェーンデータを同時に把握することで初めて変動性に対応できることを改めて認識させるものです。


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#ETH 強気転換条件、4,580ドル突破

ここ数日間、イーサリアムはビットコインの急落に連動して下落傾向を続けていました。しかしオンチェーンデータによると、活発に取引されているウォレットの平均購入単価である4,100ドル付近で一定の安定感を見せているようです。

特に注目すべき点は、約120万ETHが4,580ドル圏内で買い集めウォレットへ移動した事実です。これは最近取引所から出金されたETHの平均購入価格ともほぼ一致し、4,580ドルが市場参加者にとって極めて重要な分岐点となっていることを示しています。

現在この価格帯に縛られている資金は損失状態であるため、4,580ドルを取り戻す瞬間、市場の雰囲気は大きく変わる可能性があります。損失区間だったポジションが利益に転じれば、イーサリアムへの信頼と上昇モメンタムも共に回復する可能性が高いです。

まとめ
主要支持線：4,100ドル（活発に取引されるウォレットの平均購入価格）
主要抵抗線：4,580ドル（買い集め及び取引所出金に基づく購入価格）

イーサリアム投資家とトレーダーは、当面の間この二つの価格帯を最も注視する必要があります。


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"#BTC 嵐の前の静けさ、オンチェーンデータが示す市場状況"

ビットコインの内在変動性が2023年以降で最低水準まで低下しました。当時も同様の状況の後、ビットコインは2万9千ドルから12万4千ドルまで約325%上昇した実績があります。今また再び「嵐の前の静けさ」が訪れたのか、市場の関心が集中しています。

取引所保有量の減少
取引所に預けられたビットコイン残高が継続的に減少し、数年ぶりの最低水準に近づいています。これは市場に即座に放出される可能性のある供給量が減少したことを意味します。過去にも取引所保有量が減少した際、需要が急増すると供給不足現象が発生することがありました。

MVRV比率、中立圏維持
ビットコインの市場価値対実現価値（MVRV）比率は現在約2.1で中立圏にあります。投資家が大きな損失を被ってもいないし、過度に多くの利益を握っている状態でもないことを意味します。したがって、急いで売却したり利益確定に動くべき圧力が大きくなく、市場全体として様子見ムードが続いています。

ファンディングレートの均衡
主要取引所のファンディングレートは依然として小幅プラスですが、過度ではない水準を維持しています。これはデリバティブ市場で投資家がロングやショートポジションに無理な賭けをしていないことを示しています。極端なポジションが消えつつある中、市場は低いボラティリティの中で「エネルギー」を着実に蓄積しています。

まとめると、取引所の出来高は減少し、投資家は動かないまま、デリバティブ市場も静かです。インプライド・ボラティリティは数年ぶりの落ち着きを示していますが、歴史的にこのような静けさは長くは続きませんでした。

ビットコインの次の大きな動きはすでに準備されているようですが、そのエネルギーがどの方向へ爆発するかはまだ分かりません。


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🔗 週間暗号資産レポート「PIPE資金調達後、揺れるビットコイン保有企業たち」

PIPE（Private Investment in Public Equity）とは、上場企業が機関投資家や特定投資家に対して非公開で新株（または転換社債など）を発行し資金を調達する方式

PIPEプログラム（Private Investment in Public Equity、上場企業が機関投資家や特定投資家に非公開で新株を発行し資金調達）を通じて資本を調達した一部のビットコイン財務保有企業の株価動向を分析した結果、株価は42％から最大97％まで下落したことが明らかになりました。この急落は主にPIPE投資家による実際の売却または売却期待感によって引き起こされたものと見られます。また一部銘柄は依然としてPIPE発行価格を上回る水準で取引されており、さらに最大50%下落する可能性があります。

主な内容
PIPE発行企業の株価推移
PIPEによる資金調達に踏み切ったビットコイン財務保有企業は、概ね株価がPIPE発行価格水準に収束する傾向を示しました。例えば、NAKAはPIPE調達後、株価が18.5倍まで急騰しましたが、その後97%暴落し、再びPIPE発行価格水準に戻りました。PIPE株式が取引可能になると、わずか1日で株価が50%以上急落するケースもありました。

依然として下落リスクが残る銘柄
一部企業は現在の株価がPIPE発行価格を上回る水準にあるため、追加調整が懸念されます。

① Strive(ASST): 現在の株価$3は2025年の高値比78%下落していますが、PIPE価格($1.35)基準ではさらに55%下落する可能性があります。さらにPIPE株式は来月解除予定のため、売り圧力がさらに強まる可能性があります。

② CEP：株価$19.74で取引中ですが、PIPE発行価格($10)に対して依然高い水準のため、最大50%下落の余地があります。

PIPE発行価格を下回った銘柄
既にPIPE発行価格より低く取引されている企業もあります。

① Empery Digital(EMPD): 現在の株価$7.94はPIPE価格($10)より21%低い水準です。8月13日には$11.37まで上昇しましたが、9月初旬には$6.50まで下落し、42%の下落を記録しました。

② Sequans Communications(SQNS)もPIPE価格付近で取引圧力を受けています。

結論
ビットコイン価格の持続的な上昇傾向がなければ、これらの企業の株価は大部分がPIPE発行価格水準あるいはそれ以下に向かう可能性が高いです。

📈 レポート| @cryptoquant_official

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#ETH 取引所大規模流出、供給構造変化の兆候

最近、イーサリアム取引所の純流入量（総計）の50日移動平均が急激に下落し、明らかな流出傾向が見られます。この流れは全取引所だけでなく、最大手取引所であるバイナンスとコインベースでも共通して確認されています。

1. 全取引所
ここ数週間でETH流出が急増し、2025年8～9月には50日単純移動平均（SMA）の純流入量が1日あたり−4万ETHを下回りました。これは2023年2月以来の最低水準であり、現物市場における供給減少と相まって、今後の価格上昇圧力につながる可能性を示唆しています。

2. Binance
グローバル取引量シェアの大きいバイナンスでは、過去2年間にわたり純流入量がプラスとマイナスを行き来しながら変動していましたが、最近では明確な大規模流出傾向が定着しています。50日SMAは2年ぶりの最低値まで下落しており、これはバイナンス内の流動性供給量が大幅に減少して市場全体の流れに追随していることを示しています。

3. コインベースアドバンスト
主に米国の機関投資家と専門トレーダーを対象とするコインベースアドバンストでは、流出傾向が一層顕著です。50日SMAが−2万～−2万5千ETH水準まで低下し、取引所基準で史上最低値を記録しました。特に2025年夏から続く急激な下落は、機関投資家が資産をコールドウォレットや分散型ウォレットへ大量移動させていることを示しています。

総合評価
バイナンスの2年ぶり安値、コインベースの史上最安値、そして市場全体の2023年以降最安値が同時に発生している事実は、イーサリアムが取引所から急速に流出していることを明確に示しています。このような流動性の流出は短期的な供給を減らし、需要が支えられる場合、中期的な強気転換を導く要因となり得ます。


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