🏮 Рецепт покорения мира от китайского бизнеса

Исследователи в области бизнеса и инноваций Марк Гривен, Джордж Йип и Вэй Вэй написали книгу Pioneers, Hidden Champions, Changemakers, and Underdogs: Lessons from China's Innovators о китайском бизнесе, новаторах и особенностях развития компаний Поднебесной. На днях в издательстве «Альпина PRO» книга вышла на русском языке. С инициативой издать материал для русскоязычной аудитории выступила группа IT-компаний Ланит.

❓ О чем книга?
Авторы детально рассматривают истории становления крупнейших китайских компаний: от Alibaba и Xiaomi до Huawei и Baidu. Читатели узнают, какие новые подходы китайский бизнес использует в организационной структуре, продажах и маркетинге. А главное – узнают ответ на вопрос: «В чем секрет успеха китайских корпораций, которые справляются с санкционным и экономическим давлением и несмотря ни на что выходят на мировой рынок?»

❓ Кому рекомендуется прочитать?
Всем тем, кто связан с китайским бизнесом, торговлей и взаимодействием с азиатскими партнёрами. Книга расскажет не только об особенностях китайской души, но и о том, как искать подход и с какими сложностями можно столкнуться при планировании расширения контактов с партнёрами из Поднебесной.

❓ Нужно ли знать что-то еще?
Широко распространен миф о том, что китайские компании являются подражателями и что самые успешные из них пользуются значительной государственной поддержкой. В реальности же все совсем не так. Именно из этой книги можно узнать о мощном потенциале китайских инноваций и разрушить пару-тройку стереотипов об азиатской манере ведения бизнеса.

Приобрести книгу «Новаторы Поднебесной: Как китайский бизнес покоряет мир» можно на сайте издательства. https://alpinabook.ru/catalog/book-novatory-podnebesnoy/

💔 Отношения Китая и Великобритании под угрозой. Кто от этого пострадает?

Отношения между двумя странами, не всегда были напряженными. В 2015 году с визита Си Цзиньпина в Великобританию местные СМИ заявили о начале «золотой эпохи» в отношениях двух стран. В результате китайские инвесторы стали активнее вкладываться в британские предприятия в сфере телекоммуникаций, нефтедобычи и переработки, атомной энергетики и транспорта.

Конец «золотой эпохи» в дипломатических отношениях между Великобританией и КНР пришелся на 2020 год. Британцы стали осознавать, насколько зависят от китайских инвестиций и товаров.

📌 Торговля между странами

До сих пор торговые отношения между КНР и Великобританией активно развиваются, даже несмотря на разногласия политиков двух стран. Объем экспорта из Поднебесной удвоился с 2012 года и в 2021 году достиг $87 млрд (£63,6 млрд). В настоящий момент для англичан Китай – главный торговый партнер, на долю которого приходится 13,3% ввозимых товаров. В том же 2021 году в Китай Британия продала товаров на сумму £18,8 млрд, что составляет 5,8% от общего объема экспорта. В списке стран, покупающих английские товары, КНР занимает шестое место. По совокупности импорта и экспорта Китай является для Великобритании третьим по значению торговым партнером. Из Пекина в Лондон едет преимущественно офисная техника (на £6,8 млрд) и телекоммуникационное оборудование (на £6,7 млн). В обратном направлении – сырая нефть (на £3,9 млрд) и автомобили (на £3,6 млрд).

📌 Зависимость Великобритании

Стратегически Великобритания уже сейчас находится в сильной зависимости от Китая: она получает оттуда 229 категорий товаров, 57 из которых критически важны для национальной инфраструктуры. Хорошая новость состоит разве что в том, что это меньше, чем у Австралии, Новой Зеландии, США и Канады. За время пандемии в торговых отношениях двух стран наметился существенный перекос. С лета 2020 года до лета 2021 года вывоз товаров из Китая в Великобританию вырос на 38%, а движение в обратном направлении сократилось на 34%.

Китай заметно вкладывается в экономику Великобритании. В 2021 году объем инвестиций составил £3,59 млрд. Число китайских фирм в стране выросло до 845, тогда как в 2020 году было 838, а число фирм, долю в собственности которых составляет китайский капитал, достигло 30 тыс. Еще до большого охлаждения отношений китайских инвесторов пытались держать подальше от стратегических отраслей. Huawei оттеснили от строительства сети 5G в стране, не одобрили участие иностранцев в проектах ядерной энергетики, но во все нестратегические проекты Великобритания активно приглашала партнеров из Китая.

📍 Возможные итоги

Как будет выглядеть прекращение или сокращение торговых отношений Соединенного Королевства с Китаем, пока непонятно. Эксперты предполагают, что самый сильный удар придется по тем компаниям и отраслям, которые находились в наиболее тесных отношениях. Таковыми являются, к примеру, Air China и Rolls–Royce. Китайская авиакомпания и британский гигант инженерной сферы ведут совместные разработки двигателей самолетов, владея проектом стоимостью $378,2 млн в равных долях.

Для Великобритании очередная перетасовка цепочек поставок из Китая может усугубить экономический кризис в стране и в очередной раз повысить стоимость жизни. По прогнозам Банка Англии, инфляция в январе 2023 года может достичь 18,6%.

Для Пекина потеря торговой дружбы с Лондоном будет неприятной новостью, ведь этот европейский партнер все еще входит в десятку крупнейших экономик мира. Однако негативный эффект для экономики КНР вряд ли окажется таким заметным.

🌲 Segezha рассматривает размещение бондов в юанях

Лесопромышленный холдинг Segezha Group рассматривает возможность размещения облигаций в юанях, учитывая значительный объем экспорта в Китай. Об этом сообщил Интерфакс, в то время как сама компания заявила, что этот вопрос находится в стадии изучения и сроки пока не определены.

Около 70% выручки Сегежи поступает от зарубежных поставок, а основным направлением экспорта является Китай. В 2021 году компания экспортировала в Китай продукции на 11,5 млрд рублей, что составило 12% выручки компании в прошлом году. Вторым по величине направлением экспорта является Египет (6,5 млрд. рублей).

В этом году, в связи с запретом на поставки лесопродукции из России в Европу, объем экспорта в Китай будет еще выше.

В последние недели несколько российских компаний решили выйти на рынок с долговыми обязательствами, деноминированными в юанях. Первым был Русал, затем Полюс и Роснефть. На данный момент Газпром нефть также изучает этот вариант.

❓Заменит ли юань доллар в России?

Юань становится востребованной валютой в России. В середине августа юань обошел доллар США по объемам торгов. «Роснефть», «Русал» и «Полюс» предлагают свои облигации в китайской валюте. Но у инвесторов все еще остается вопрос: «Готов ли российский рынок к эмиссии инструментов, и сможет ли юань заменить доллар в ближайшее время?».

📌 Юань и облигации

Юань набирает популярность среди российских инвесторов по двум причинам: во-первых, Россия может выйти в топ стран по объему расчетов в юанях, во-вторых, сейчас велики инфраструктурные риски хранения долларов и евро на счетах. Инвесторы видят в юанях подушку безопасности. Однако если евро и доллары можно инвестировать в широкий спектр биржевых инструментов, в случае с юанем этот спектр сильно сокращается.

На юань, как и другую любую валюту действует инфляция, что в будущем может привести к обесцениваю китайской валюты. Спасением от удешевления на данный можно осуществить через два инструмента: банковские депозиты и облигации. «Роснефть», «Русал» и «Полюс» уже разместили свои облигации в юанях. Это размещение обусловлено поставками своей продукции на китайский рынок, а значит, у них есть положительный приток юаней. Это дает им возможность расплачиваться с инвесторами, купившими юаневый долг компаний.

Юаневые бонды «Русала» стали сигналом того, что российский рынок готов к эмиссии консервативных инструментов. Плюс ко всему инфляция в Китае по последним данным составляет 2,7%, в то время в долговых бумагах «Русала» купонная доходность составила — 3,9%, а в «Полюсе» — 3,8%. В американских и европейских бумагах такой возможности сейчас нет.

📌 Вероятные риски

На данный момент все риски связаны лишь с геополитической обстановкой, особенно вокруг Тайваня. И в случае усугубления этой обстановки, юань может сильно ослабнуть по отношению к доллару и другим валютам.

Еще один важный фактор риска — политика нулевой терпимости Поднебесной к коронавирусу. Она сильно тормозит рост китайской экономики, т.к. малейшие вспышки эпидемии приводят к закрытию целых городов. Из-за этого Международный валютный фонд (МВФ) уже пересмотрел прогноз по росту ВВП страны, снизив его с 4,4% до 3,3%, что является рекордом низкого значения за последние 40 лет, если не учитывать пандемический кризис. Прогноз экономического роста на 2023 год был снижен с 5,1% до 4,6%. В дальнейшем это может привести к тому, что власти Китая решат поддержать бизнес через ослабление юаня. Номинально курс китая привязан к корзине мировых валют, но на деле регулируется Национальным банком Китая.

📍 Сможет ли юань существовать в России?

Чисто технически юань может заменить российским инвесторам доллар для торговли некоторыми инструментами операций обеспечения. Дело в том, что 29 августа Мосбиржа не принимает доллар США для проведения таких операций.

Выход на восток может стать выигрышной стратегией, которая сейчас необходима в отрасли инвестиций. Так, в отсутствие источников кредитования в валютах недружественных стран, облигации в юанях могут послужить замещением для эмитентов, ведущих внешнеэкономическую деятельность. Для инвесторов такой инструмент станет хорошим дополнением консервативной части инвестиционного портфеля.

Из-за ограничений связанных с инструментами недружественных стран биржи и брокеры останутся без существенной прибыли, которые вложили существенные средства в то, чтобы купить акции было просто и удобно. Облигации в юанях и акции с Гонконгской биржи являются новыми инструментами для российских инвесторов. Они способны вызвать интерес к вложениям на фондовом рынке и возместить часть выпадающей прибыли для организаторов торгов.

📝 Поставки угля из России в Китай достигли 5-летнего рекорда

Поставки российского угля в Китай достигли максимума в августе 2022 года. После отказа Европы от поставок угля из России компании стали переправлять его в Китай. В результате в этом году экспорт достиг пикового за последние 5 лет значения в 8,542 млн тонн.

📌 Причины увеличения экспорта на Восток
С 10 августа этого года Евросоюз запретил импорт российского угля в рамках пятого санкционного пакета. По оценкам Еврокомиссии, запрет затронет 25% всего экспорта угля из РФ общей суммой €8 млрд в год.

По словам генерального директора СУЭК Максима Басова, сокращение экспорта компенсируется ростом поставок в Африку, Южную Азию и на Ближний Восток. Кроме того, он говорил, что в этих регионах ощущается дефицит предложения, т. к. многие поставщики угля стремятся выйти на европейский рынок.

На данный момент российский уголь замещает поставки из Индонезии и Австралии, поскольку эти страны перенаправили свой экспорт в Европу. Об этом рассказывала председатель совета директоров угольного производителя «Колмар». По ее словам, 80–90% экспорта угля «Колмар», который добывается в Якутии, идет в Китай.

По данным китайской таможни, в 2021 году Россия была на втором месте по поставкам угля на китайский рынок. За этот период она поставила в КНР угля на сумму $7,2 млрд, в то же время экспорт из Индонезии того же ресурса составил $17,9 млрд. Однако за период январь – август российские компании сократили разрыв с Индонезией. За этот период импорт из России составил $7,445 млрд, из Индонезии – $10,9 млрд.

📌 Проблемы российских экспортеров
Основная проблема российских экспортеров связана с логистикой. Поставки в Китай осуществляются через РЖД, но на Восточном полигоне РЖД (БАМ и Транссиб) сейчас наблюдается нехватка локомотивов.

Кроме того, из-за изменения цепочек поставок и ограниченного количества покупателей российским компаниям приходится продавать уголь с дисконтом в 30–40% относительно мировых цен. По данным Центра развития энергетики, в конце июля этого года цена на российский уголь на базисе FOB Восточный (без доставки) составляла около $180 за тонну, а в прошлом месяце – $185. Российский уголь сейчас торгуется с дисконтами более $200 или 45–50% на тонну относительно региональных бенчмарков.

🤝 Торговые связи РФ и Китая укрепляются

Россия переориентируется с Запада на Восток. Растёт товароооборот России и Китая. России, чтобы выдерживать конкуренцию с Китаем, нужен курс по 75 ₽/$. И он там будет – вопрос времени.

📌 Что преподнес ВЭФ

Россия и Китай наращивают торговые связи. Так, на Восточном экономическом форуме:

1. Роснефть согласовала с монгольскими властями вопросы поставки нефтепродуктов, а Москва и Улан-Батор договорились о строительстве газопровода в Китай через Монголию.

2. Газпром и китайская CNPC переводят оплату за поставку по Силе Сибири в рубли и юани 50/50. По словам главы Газпрома Миллера, переход на нацвалюты в расчетах с Китаем станет отличным примером для других компаний.

3. Российский экспорт электроэнергии из России в Китай и Монголию в этом году вырастет на 20% г/г. до 5.2 млрд кВт.ч.

📌 Развитие торговли

В условиях ухудшения отношений с Западом Россия активнее развивает торговлю в азиатском направлении. Так, товарооборот России и Китая в январе-августе вырос на 31.4% г/г. В августе на 14% м/м.

Однако, крепкий курс рубля снижает рентабельность и привлекательность бизнеса в РФ. На крепкий рубль можно закрыть глаза, если бы можно было зафиксировать высокие цены на нефть и газ. Но рано или поздно они корректируются. Тогда и покупать импорт может стать не на что, и своего производства может быть не построено. Для конкурентноспособности себестоимости кадровых ресурсов РФ, например, перед Китаем нужен курс в 75 ₽/$.

🇨🇳 Китайская экономика замедлилась до рекордных темпов

Всемирный Банк (WB) скорректировал прогноз по росту китайской экономики в сторону понижения. Понижение стало настолько сильным, что темпы роста впервые с 1990 года отстают от темпов роста экономики остальной Восточной Азии, за исключением КНР.

Экономисты WB считают, что рост ВВП Китая в этом году составит 2,8% против апрельского прогноза – между 4 и 5%. Это очень резкое замедление темпов развития экономики по сравнению с прошлым годом, когда китайская экономика прибавила за год 8,1%.

Пекин ставил задачу достигнуть в этом году темп развития экономики в 5,5%. Однако, за последние полгода, ситуация сильно ухудшилась. Политика по борьбе с коронавирусом путем введения локдаунов и массового тестирования населения сильно ослабляет экономическую активность населения. Важно отметить, что все это происходило во время кризиса строительной отрасли, на которую приходится около 30% экономического активности в стране.

Рост ухудшения экономических настроений объясняется еще тем, что Си Цзиньпин не намерен отказываться от стратегии нулевой терпимости в борьбе со вспышками коронавируса и в следующем году. Многие аналитики считают, что Пекин усилит стимулирующие меры усиливающие потребление среди населения и сможет взять под контроль кризис в строительной отрасли. Относительно строительной отрасли власти должны обеспечить ликвидность строительных компаний и дать финансовые гарантии окончания строительства жилых домов.

📈 Курс юаня к доллару рухнул до минимума с 2008 года

Курс юаня к доллару рухнул до минимального за последние 14 лет значения. Юань ослаб до 7,2192 за доллар в моменте, что является минимумом с 2008 года, тогда как оффшорный курс опустился до самого низкого уровня по данным за 2010 год.

Аналитики считают, что ослабление национальной валюты заставит китайский ЦБ остановить ослабление денежно-кредитной политики. Это еще больше осложнит усилия правительства по укреплению экономики, пострадавшей от вспышек ковида и кризиса недвижимости. Экономисты, опрошенные Bloomberg, ожидают, что рост ВВП замедлится до 3,4% в этом году — не считая 2020 года, это будет самым медленным темпом за более чем четыре десятилетия.

Расхождение монетарных политик Народного банка Китая (НБК) и ФРС США привело к оттоку капитала и снижению курса юаня. Китайский ЦБ усилил защиту валюты за счет ежедневных фиксингов юаня, сделав ставки против юаня более дорогими. НБК также сократил объем валютных запасов банков.

Ранее Всемирный Банк прогнозировал, что экономика КНР в этом году замедлит рост до 2,8%, что будет существенным замедлением по сравнению с 8,1% в 2021 году.

💰 Что такое гербовый сбор при покупке акций Гонконга

На СПБ Бирже с этого года доступны китайские акции, которые торгуются на Гонконгской бирже. Сперва их было доступно 12, сейчас же площадка расширила каталог до 16. Многие выбирают гонконгские акции в качестве альтернативы заблокированным американским, и в этом нет ничего плохого. Однако инвесторы часто забывают про гербовый сбор, который увеличивает их траты на комиссии. Что это такое?

Законодательство Гонконга гласит, что все сделки с ценными бумагами, которые имеют листинг на HKEX, облагаются гербовым сбором (stamp duty). Размер сбора (0,13%) удерживается с каждой стороны сделки — покупателя и продавца — и округляется до 1 гонконгского доллара То есть дополнительная комиссия при сделках составит 0,13%, но не менее 1 гонконгского доллара.
Таким образом, при покупке бумаг на СПБ Бирже в гонконгских долларах с вас будет дополнительно взиматься 0,13% от сделки (покупка или продажа). Самим уплачивать ничего не нужно, этот сбор возьмет сам брокер, но нужно его учитывать, особенно когда вы хотите активно торговать китайскими акциями внутри дня.

🌱 Зеленая энергетика сделает Китай мировым лидером

Растущие цены на энергоносители – еще одна причина для чиновников по всему миру настаивать на развитии зеленой энергетики. Однако и такая трансформация не сможет сделать США, ЕС и других импортеров энергонезависимыми, утверждают эксперты. По их словам, на сегодняшний день в производстве необходимого оборудования инфраструктуры для зеленой энергетики лидирует Китай, и страны, зависящие сегодня от экспортеров нефти из ОПЕК+, окажутся в новой кабале.

📌 Солнечные панели

Несмотря на то что количество объектов солнечной инфраструктуры в США с 2010 года постоянно увеличивалось, доля произведенных в стране панелей и устройств снижалась. В 2004 году производители из США занимали 13% мирового рынка солнечных панелей, а в 2021 году – лишь 1%.

В ЕС тоже считают солнечную электроэнергию привлекательной альтернативой «устаревшим» и неэкологичным углеводородам. В 2020 году общий объем произведенной электроэнергии с помощью солнечных лучей в еврозоне составил 18 гВт. Таким образом в ЕС получили 5,2% всей электроэнергии за год.

Но Китай лидирует в производстве солнечных панелей. В 2021 году в стране получили с их помощью 300 гВт электроэнергии. У США, расположившихся на втором месте, показатель скромнее – 114 гВт за тот же период.

📌 Ветряки

С ветряной энергией у ЕС дела идут лучше, утверждают чиновники. По данным Европейской комиссии, союз является мировым лидером в сфере производства компонентов для ветряных турбин, электрический кабелей и оснований для ветрогенераторов. Большая часть таких генераторов установлена в открытом море. В 2021 году ЕС получил с их помощью 14,6 гВт. Согласно стратегии развития ветряной энергетики, этот показатель должен вырасти минимум в 25 раз к 2030 году. Лидер ветрогенерации – Китай. Здесь в 2021 году было получено от ветрогенераторов 342 гВт энергии. США опять на втором месте, у них получилось произвести только 139 гВт.

📌 Литий и батареи

Ключевым сырьем для зеленой энергетики является литий – материал для аккумуляторных батарей. Для этих целей используется 74% добываемого в мире металла. Крупнейшее открытое месторождение лития на сегодняшний день находится в Австралии, где в 2021 году добыли 55 т. В недрах страны-континента залегает 2,7 млн т сырья. На втором месте по объемам сырья – Аргентина. В прошлом году добыли 26 т из разведанных 2 млн т. И только на третьем месте Китай с добытыми в прошлом году 14 т лития. Однако если по масштабам залежей металла КНР далеко не лидер, то на рынке производства литийионных батарей его доминирующее положение очевидно. В 2021 году на него приходилось 79% мирового рынка. В США влияние на рынок батарей для электрокаров стремятся ограничить.

📍 Конфликт гигантов зеленой энергетики

США остаются первой экономикой планеты, но в зеленой энергетике зримо проигрывают Китаю и даже отстают от Европы. При этом, по прогнозам экспертов, именно зеленая энергетика станет полем, на котором будет проходить новый раунд поединка между Китаем и США.

Пока в США принимают решение, Китай остается одним из лидеров мировой зеленой энергетики. Согласно данным BNEF, приведенным исследовательской группой Bank of America ESG, с 2010 по 2020 год Китай вложил в «Зеленый переход» вдвое больше, чем конкурент из Северной Америки. На данный момент отношения двух сверхдержав крайне напряжены, поэтому речь идет скорее о соперничестве в вопросе зеленой энергетики, нежели о сотрудничестве.

📉 С чего начался жилищный кризис в Китае

В прошлом году мир потрясла новость о возможном дефолте Evergrande, крупнейшего китайского застройщика. С тех пор заголовки газет неоднократно напоминали нам о жилищном кризисе в Китае. О чем идет речь, и к чему это может привести — попробуем разобраться.

📌 Кризис недвижимости в Китае

В первом квартале 2022 года общий объем продаж 100 крупнейших застройщиков недвижимости в Китае сократился вдвое в годовом исчислении. Рост кредитов на недвижимость замедлился и стал самым слабым за последние два десятилетия. К лету количество новых жилищных проектов в КНР сократилось на 45%, а инвестиции в недвижимость - на 12%.

📌 Причины кризиса

До последних лет жилищная отрасль в Китае стремительно развивалась. Застройщики брали кредиты на новые проекты и продавали их еще на стадии строительства. В результате за последние 15 лет цены на жилье в Китае выросли в шесть раз. Однако, по оценкам экономистов, в период с 2013 по 2020 год китайские застройщики сдадут лишь около 60% жилья, которое они ранее продали.

Чтобы предотвратить надувание пузыря, правительство Китая ввело ряд ограничений на строительную отрасль. Одним из них стало Положение о трех красных линиях, которое было введено в 2020 г. Это набор критериев, несоблюдение которых приводит к ограничению кредитования застройщика. Компания, которая пересекает все три линии, не сможет брать новые кредиты до конца года.

В результате около 10% китайских застройщиков перешли все три линии и им было отказано в кредитовании. Среди них была компания Evergrande, которая в декабре прошлого года допустила неофициальный дефолт по своим облигациям. По меньшей мере 28 других строительных компаний пропустили платежи по своим долгам или начали реструктуризацию.

Также еще одной причиной кризиса послужила пандемия Covid-19. Ограничительные меры властей существенно ударили по экономике страны, и сектор недвижимости не стал исключением.

📍 Пути решения

Сейчас власти Китая принимают меры, чтобы решить проблему в секторе. В частности планируется введение льготного периода выплат для некоторых покупателей жилья, а также выделение 200 млрд юаней на завершение замороженных проектов. Кроме того, Центральный Банк усилил поддержку проблемных застройщиков, а банкам поручили увеличить число ипотечных кредитов.

🇨🇳 Стоит ли сейчас покупать облигации в юанях

Ключевым трендом третьего квартала стало формирование внутреннего рынка юаневых облигаций. Новый сегмент еще не имеет большого размещения долговых расписок, но спрос на них очень высок. Однако вопрос заключается в том, когда наступит перенасыщение рынка и почему инвесторам стоит проявить терпение.

Юань продолжает входить во все сферы финансовых отношений в России. На Московской бирже отражается высокий рост торговых оборотов с китайской валютой, который, в некоторых моментах, превышает объем торгов по евро. Инвесторы рассматривают юань в качестве альтернативы валютным инвестициям, при этом роль юаня в валютной диверсификации инвестпортфелей будет возрастать.

Эмитенты, которые нормируют облигации в юанях, открывают дополнительный источник валютной ликвидности. Важным моментом является то, что первое размещение таких облигаций показало высокий интерес к китайской валюте со стороны российских инвесторов. Также небольшое количество юаневых облигаций на российском рынке позволяет размещать новые выпуски с невысокой ставкой.

За два месяца сформировался выпуск из шести видов облигаций от четырех компаний. Рекордом по объему размещения являлась компания «Роснефть», которая разместила на Московской бирже 5-летние облигации серии 002P-12 на 15 млрд юаней, то есть,примерно, на 130 млрд рублей. Также до этого компании «Русал», «Полюс» и «Металлоинвест» разместили свои облигации на общую сумму 10,6 млрд юаней.

Итоги размещения «Роснефти» выглядят вполне впечатляющими с точки зрения стоимости. Финальный ориентир по ставке купона составил 3,05% годовых. Двухлетняя гособлигация КНР (выпуск «Роснефти» предполагает двухлетнюю оферту) сейчас торгуется с доходностью 2,04%.

Можно предположить, что фаза перенасыщения в скором времени наступит, т.к. даже с учетом продолжающейся переориентации на Восток внутрироссийская юаневая ликвидность явно небеспредельна.Удовлетворять запросы заемщиков будет сложно, то есть это выльется в рост запрашиваемых инвесторами премий и приведет к повышению стоимости размещений. Также, эта тенденция коснется вторичного рынка, потому что по мере насыщения рынка участие в новых юаневых размещениях будет проходить не только за счет свободных денежных средств, но и за счет сокращения имеющихся позиций по бумагам ранее разместившихся компаний.

Из этого можно сделать вывод о том, что стоит ожидать нормализацию доходностей в среднесрочной перспективе. Следовательно, заемщикам стоит поторопиться с размещением по комфортным ставкам, а инвесторам стоит проявить терпение, чтобы купить юаневые облигации по более привлекательным доходностям.

📈 Как производитель алкоголя стал самой дорогой компанией Китая

Производитель алкоголя Montai стал самой дорогой китайской компанией, опередив не другую крупнейшую компанию Tencent. Причиной такой перемены стал не рост спроса на алкоголь, а изменение политики регуляторов.

С начала 2021 года конгломерат Tencent Holdings имел возможность стать второй по величине азиатской компанией с оборотом в $1 трлн. Данная компания является владельцем самого популярного в Китае сервиса мгновенного обмена сообщениями QQ и социальной сетью с функциями мессенджера WeChat. Но в октябре этого года Tencent уступила первенство производителю элитных алкогольных напитков Kweichow Moutai, т.к. рыночная капитализация Moutai достигла почти $330,7 млрд, в то время как у Tencent она снизилась до $322,9 млрд.

Бумаги Tencent упали на 64% относительно январских пиковых значений 2021 года, в то время как акции Moutai с начала 2022 года подешевели на 8,7%.

📌 Новые правила и их последствия

Китайские власти обратили внимание на быстрорастущую сферу высоких технологий в в 2020 году. В июле этого года Государственное управление по регулированию рынка Китая (SAMR) оштрафовало Tencent и Alibaba за нераскрытие информации о сделках по слиянию для антимонопольной проверки.

Сектор видеоигр из-за введенных мер Китайскими властями оказался самым пострадавшим. Регуляторы в период с 2021 по 2022 годы приостановили выдачу лицензий на названия игр, примерно, на восемь месяцев. Эти лицензии позволяют разработчикам осуществлять сбор денег за внутриигровые функции. Исходя из данных Tianyancha во время перерыва в восемь месяцев прекратили деятельность более 16 тыс. игровых компаний. В 2020 году Пекин ежегодно утверждал более 1 тыс. лицензий на игры.

Стоит отметить, что основные ограничения со стороны Пекина были направлены на сокращение игрового времени для несовершеннолетних. Граждане до 18 лет не могут играть более трех часов в неделю согласно правилам, опубликованным в августе 2021 года. Также, ограничения были ужесточены с отношении цензуры.

В первом полугодии 2022 года доход отрасли видеоигр снизился впервые за 14 лет, с момента первой публикации этих данных.. По оценкам Китайской ассоциации аудио-видео и цифровых издательств, он упал на 1,8%, до 147,7 млрд юаней ($21,8 млрд). Число геймеров в Китае сократилось с 666,6 млн до 665,7 млн. Внутренняя выручка китайских игровых компаний упала на 4,25%, до 124,5 млрд юаней ($17,5 млрд).

Из-за усиления контроля Tencent был вынужден закрыть киберспортивное подразделение Penguin ( аналог Twitch). Сама компания объясняет это «изменениями в стратегии развития бизнеса», не приводя подробностей. Но Penguin закрыли только после того, как регулирующие органы Китая заблокировали слияние между двумя платформами потокового вещания Huya и DouYu (Tencent владеет значительной долей этих платформ).

📌 Доходы упали

Во втором квартале этого года выручка Tencent впервые в истории показала снижение. С апреля по июнь объем продаж сократился на 3%, до 134,03 млрд юаней ($20 млрд). Согласно данным Morgan Stanley, в 2022 году (до 20 сентября) инвесторы продали бумаги Tencent на сумму около $30 млрд. Из-за сильного регулирования китайские компании переключаются на зарубежные игровые рынки, выручка которых за первое полугодие 2022 года выросла на 6,16% и составила почти $9 млрд.

Также, стало известно о том, что Tencent пересматривает свою стратегию слияний и поглощений, для компенсации замедления роста в Китае. Tencent решил уделять больше внимания по пакетов акций преимущественно в зарубежных игровых компаниях.

📉 Чем грозит России замедление экономики Китая

Экономика Китая последние десятилетия бурно развивалась как в качественном, так и количественном плане. Однако в этом году Поднебесная начала сдавать позиции: страна впервые за 30 лет рискует продемонстрировать более скромные темпы роста, чем ее соседи в Юго-Восточной Азии.

📌 Прогнозы аналитиков по ВВП Китая

Исследователи Всемирного банка спрогнозировали, что рост ВВП Китая в 2022 году составит 2,8% (апрельский прогноз достигал 5%), тогда как в остальной Юго-Восточной Азии – 5,3%.Азиатский банк развития понизил свой прогноз роста экономики Китая на 2022 год с 5% в апреле до 3,3%. Он также предсказал, что ВВП Китая в 2023 году вырастет только на 4,5% вместо 4,8%.

Трудности китайской экономики

1️⃣ Политика нулевой терпимости к COVID-19

Установленные ограничения приводят к нарушению цепочки поставок, остановкам промышленного производства и снижению спроса и предложения услуг. Подобные меры оборачиваются тем, что деловая жизнь оказывается практически парализованной. Введение карантинных ограничений вынуждает производителей приостанавливать заводы, снижая объемы производства и усугубляя кризис цепочки поставок.

2️⃣ Недостаточные меры поддержки со стороны правительства

В конце августа правительство КНР выделило дополнительно 1 трлн юаней ($203 млрд) на стимулирование экономики. В центре плана – стремление поддержать развитие инфраструктурных проектов, малый бизнес и сектор недвижимости. Bloomberg писал, что этих инициатив будет недостаточно, чтобы справиться с ущербом, нанесенным экономике страны пандемией.

3️⃣ Кризис рынка недвижимости

Недвижимость считалась в Китае одним из безопасных активов для инвестиций, благодаря чему цены на жилье за последние 15 лет выросли в шесть раз. Это привело к спекулятивным покупкам, и чиновники вынуждены были ужесточить условия кредитования застройщиков, чтобы не допустить возникновение пузыря. Введенные меры, а также разразившаяся пандемия привели к тому, что сейчас отрасль переживает кризис: застройщики испытывают недостаток ликвидности, многим не хватает средств для завершения текущих проектов. Это приводит к падению продаж и дефолтам некоторых компаний (например, Evergrande).

4️⃣ Потеря инвесторов китайскими ИТ-гигантами

Кампания правительства КНР против ИТ-сектора началась с 2020 года с попытки Пекина получить больший контроль над стремительно развивающимися технологическими компаниями. В условиях пристального интереса китайских властей к бигтехам инвесторы предпочитают не держать средства в технологическом секторе КНР.

5️⃣ Угрозы рецессии в Европе и США

Ухудшение состояния мировой экономики, валютные потрясения и агрессивное повышение процентных ставок Федеральной резервной системой усугубляют беспокойство за экономику Китая.

📌 Влияние замедления китайской экономики на Россию

Россия сильнее других рискует пострадать от замедления экономического роста в Китае. В условиях санкций, когда рынки Европы и США закрыты для российских энергоресурсов, падение продаж РФ может компенсировать за счет азиатских партнеров, и прежде всего – Китая. Рецессия в КНР грозит резким падением спроса на российское сырье, в частности на энергоносители и металлы.

📍 Данные по торговле России с Китаем

С января по август российский экспорт в Китай вырос на 50% в годовом исчислении, до $72,9 млрд, импорт – на 8,5%, до $44,2 млрд. Доля России в торговом обороте КНР составила 2,75%. Большую часть поставок составили такие товары, как нефть, нефтепродукты, газ, каменный уголь, бурый уголь. Профицит торговли с Китаем вырос в четыре раза, до $28,7 млрд, в основном за счет роста поставок сырья и энергоносителей.

🇨🇳 Си Цзиньпин планирует удвоить ВВП Китая к 2035 году

В воскресенье Си Цзиньпин открыл в Пекине исторический съезд Коммунистической партии Китая, которое проводится раз в пять лет. На этом съезде делегаты подведут итоги прошедших 5 лет и определят дальнейший вектор развития китайского государства. Также по итогам недели мы узнаем, кто будет следующим генсеком КПК, но скорее всего им останется все тот же Си Цзиньпин. Подтверждением этого стал доклад лидера партии, который он озвучил в воскресенье.

📌 Рост экономики: удвоение ВВП

В первую очередь Си делает упор на экономическое развитие Китая и создание независимой технологической базы. В своем докладе лидер партии заявил, что ВВП на душу населения в Китае совершит “новый, гигантский скачок”, чтобы достичь уровня среднеразвитой страны к 2035 году.

Хотя Си не пояснил, что бы это значило, экономисты швейцарского банка UBS и австралийского Macquarie Group предположили, что это подразумевает удвоение ВВП на душу населения в период с 2020 по 2035 годы.

📌 Реально ли это?

По их словам, для этого требуется, чтобы ВВП Китая рос на 4,7% ежегодно. Напомним, что за последние 10 лет этот показатель вырос на 108%, при этом среднегодовые темпы роста замедляются: с 10,6% в 2010 году до 6% — в 2019. В 2020 из-за пандемии рост китайской экономики замедлился до 2,2%, а в 2021 показал скачок на 8,1% из-за низкой базы. В целом аналитики UBS ожидают, что ВВП Китая будет расти на 4-4,5% в год до 2030 года, а после — рост начнет замедляться.

📌 Технологическая независимость

Также Си Цзиньпин в своей речи отметил, что Китай будет сосредотачивать силы на национальных стратегических потребностях и решительно выиграет битву в ключевых технологиях. Эти слова можно расценивать как призыв к развитию собственных технологий для снижения зависимости от поставок из других стран. В 2018 в Китае уже была принята программа, согласно которой правительство КНР собиралось инвестировать $1,4 трлн в развитие высокотехнологичных отраслей к 2025 году. Вероятно, после последних ограничений со стороны США, инвестиции в первую очередь в отрасль полупроводников увеличатся.

📍 Что еще?

Кроме того, речь лидера КНР затрагивала внешнюю политику, обеспечение национальной безопасности, результаты борьбы с Covid-19 и обстановку в государственном аппарате страны.

В целом доклад показал, что Си Цзиньпин решительно настроен вступить в новый срок правления, чтобы продолжить развивать Китай и превратить его в ведущую мировую индустриальную державу. Экономическая и технологическая мощь КНР растет с каждым днем, но получится ли стране достичь своих амбициозных целей к 2035 году — покажет время.

💰 Как правительство Китая будет спасать экономику от рецессии

Китайская экономика перешла в стадию «медленного кризиса», и правительство Китая ищет способы избежания ее негативных последствий. Изменения политической системы, а также изменения экономического строя определят характер периода глобальной рецессии и экономического кризиса.

«Медленный финансовый кризис» прямо сейчас развивается в Китае, где ключевым фактором стал крах рынка недвижимости, который потянул за собой финансовый и инвестиционный сектор. Банковская сфера до сих пор не стабилизировалась после обвала кредитных организаций.

📌 Недвижимость и инвестиции

Региональные власти Китая продавали землю застройщикам для того чтобы пополнить местные бюджеты. Однако кризис рынка недвижимости привел к тому, что инвестиции региональных администраций оказались под угрозой, а сами бюджеты оказались на грани дефолта. В совокупности падающий рынок недвижимости, задыхающиеся инвестиционные механизмы и бремя государственного долга замедляют экономику Китая.

📌 Другие проблемы

У Китайской экономики есть еще ряд проблем, которые тянутся с момента пандемии.
Первая проблема — политика нулевой терпимости к COVID-19, которая блокирует экономическую жизнь то одного, то другого региона страны.

Вторая — резкое изменение климата. Аномальная жара летом привела к перерасходу электричества кондиционерами и остановке некоторых крупных промышленных производств, что повлекло за собой падение прибыли множества предприятий. Например, прибыльность металлургических предприятий страны упала на 80%.

Третья — сильный контроль со стороны государства по отношению к ИТ-бизнесу. Из-за заочного спора главы КНР Си Цзиньпина с основателем Alibaba Джеком Ма дочерняя компания Ant Group не смогла провести IPO, которое аналитики называли потенциально крупнейшим с момента размещения на бирже акций Saudi Aramco.

Финансовая поддержка

Правительство Китая пытается спасать положение обещая девелоперам выделить финансовую поддержку и разработать специальные кредиты на общую сумму до 1 трлн юаней ($148 млрд) под низкий процент — всего 1,75% годовых. После такого решения, акции девелоперов показали неплохой рост. Например, акции одного из подразделений Country Garden выросли на 14%, бумаги еще одного крупного игрока на рынке недвижимости Китая Longfor Properties выросли на 7%. Также Индекс Hang Seng Mainland Properties прибавил 5,4%.

📍Возможные реформы

Профессор Пекинского университета Майкл Петтис видит три вероятных сценария реформ.

В первом случае властям КНР нужно отказаться от инвестиционного роста и перейти к наращиванию локального потребления. Если Китай сможет перенаправлять до 2% ВВП на нужды обывателей, то в теории это может обеспечить рост потребительской части экономики на 6–7% в год.

Второй сценарий — резкое замедление темпов роста ВВП. «В таком случае, как и в Японии 1990-х годов, китайским чиновникам необходимо поддерживать рост потребления на уровне 3–4% в год даже в условиях падения ВВП. Для этого надо сократить долю инвестиций в структуре валового продукта и принять тот факт, что он не будет расти быстрее 2% в год» — пишет Петтис. По его подсчетам, при такой стратегии «через 30–40 лет экономика Китая станет больше походить на экономику развитых стран».

Третий сценарий предполагает краткосрочное сокращение ВВП КНР. Этого эффекта можно добиться при резком снижении доли инвестиций в его структуре. Быстрый экономический спад не позволит домохозяйствам почувствовать на себе его последствия и поможет Китаю сбалансировать экономику. «Таким образом поступили в США в 1930-х годах, но хоть такие реформы чаще всего и бывают эффективными, они сопряжены с растущей политической напряженностью. Поэтому в Пекине будут избегать этого сценария» — заключает Петтис.

❓ Стоит ли покупать акции Alibaba?

Акции Alibaba стоят непривычно дешево: в октябре 2020 года цена бумаг достигала $300, а теперь не превышает $70. Мультипликатор P/E у компании колеблется в районе 10–11, в то время как в среднем за последние пять лет он был более чем в два раза выше.

📌 Оценка Alibaba

Текущие мультипликаторы 10x P/E и 5,6x EV/EBITDA говорят о слишком депрессивном восприятии инвесторами бизнеса Alibaba, который, вполне вероятно, сможет генерировать выручку в долларовом выражении на среднегодовом уровне 7–10%, а EPS – 12–15% в следующие пять лет.

Такая оценка подразумевает кратный потенциал роста акционерного капитала Alibaba в случае снижения геополитического дисконта и пандемии – временных факторов. Кроме того, ставка на будущую глобальную цифровизацию экономики и рост благосостояния среднего класса в Китае в долгосрочной перспективе выглядит оправданной стратегией, и Alibaba будет выступать ключевым бенефициаром.

Также эксперты отмечают, что развитие сегмента облачных вычислений и расширение охвата основного e–commerce бизнеса могут позволить Alibaba в 2023–2024 годах наращивать выручку примерно на 10% в год – это неплохой темп роста при текущих мультипликаторах компании.

📌 Почему акции Alibaba стоят так дешево

Негативное отношение мировых инвесторов к Китаю связано как с постоянным понижением прогноза по росту китайской экономики, так и с риском повышения уровня геополитической напряженности в регионе. При этом снижение акций Alibaba носит долгосрочный и комплексный характер. Сначала снижение стоимости бумаг преимущественно было связано с излишним регулированием отрасли, а сейчас также наблюдается замедление роста выручки и снижение прибыльности из-за инвестиций в новые проекты.

Дополнительные причины падения стоимости бумаг Alibaba также стоит искать в событиях 2021 года, когда компания подверглась регуляторному давлению: антимонопольные штрафы, отмена IPO Ant Group, давление на медиабизнес.

📍 Стоит ли покупать акции компании?

Компания фундаментально недооценена, однако драйверов роста сейчас нет. Начало восстановления котировок стоит ожидать не ранее первого квартала 2023 года при условии сохранения листинга в США и сигналов ослабления политики нулевой терпимости.

При этом базовый долгосрочный таргет по Alibaba, считают эксперты, при условии постепенного снятия коронавирусных ограничений с начала– середины 2023 года – 110 или 116 гонконгских долларов.

Стоит отметить что бумаги Alibaba отличаются лучшей ликвидностью по сравнению с рядом других акций, и их котировки осуществляют амплитудные движения, поэтому они сейчас лучше подходят для торговли на короткий срок с близкими целями как вверх, так и вниз. Это может быть успешно использовано как на американской секции СПБ Биржи, так и на гонконгской.

📉 Почему слабый юань не пугает Китай

С середины апреля юань потерял примерно 10% по отношению доллару. Благодаря фиксации падение национальной валюты Китая несколько замедлилось, но не остановилось. При этом юань уже преодолел некоторые психологически значимые отметки. 26 сентября Центробанк Китая впервые со времени начала пандемии зафиксировал официальный курс валюты, превышающий 7 юаней за доллар.

📌 Причины ослабления

Для борьбы с инфляцией Федрезерв США пошел на сильное повышение процентных ставок. Соответственно, чтобы стабилизировать юань, Национальному банку Китая нужно одновременно делать то же самое. Однако ужесточение денежно-кредитной политики не пойдет на пользу ослабленной экономике страны, ситуация в которой осложняется спадом на рынке недвижимости и чрезвычайно жесткими ковидными ограничениями.

📌 Мнения о оценке юаня

Эксперты сообщают, что юань сейчас не переоценен. Повысилось качество управления курсом и контроля за движением капитала. В прошлом китайская валюта была привязана к доллару, поскольку сильны были опасения, что заметное падение юаня спровоцирует спекулятивную атаку на него. Теперь дальнейшее снижение курса юаня к доллару вряд ли примет неуправляемый характер. По этой причине Китай прилагает меньше усилий, чтобы ему воспрепятствовать.

Разбирая валютную политику Китая, экономисты зачастую говорят о несовместимости трех целей, которых желает достичь руководство страны. Это стабильность валютного курса, независимость денежно-кредитной политики и свобода движения капитала. По их мнению, одновременно можно реализовать лишь два из них.

📌 Влияние экономических показателей на юань

В пользу Китая говорят экономические показатели. Несмотря на попытки оградить экономику от рыночных сил, валютный курс страны выглядит вполне обоснованным. По данным Института международных финансов, стоимость юаня с поправкой на инфляцию на 10% ниже его справедливого уровня. В этом году валюта сохраняла стабильность по отношению к широкой корзине валют. Если бы все зависело только от состояния экономики, юань бы не падал. К сожалению, для финансовых рынков это мало что значит. Поэтому негативные ожидания могут спровоцировать дальнейшее падение юаня, независимо от состояния экономики страны.

📌 Что делают власти Китая

Для восстановления стабильности и надежности финансовой системы, в 2015–2016 годах власти Китая продали более $700 млрд валютных резервов и ужесточили контроль над движением капитала. Так, в расчете уровня фиксации стал учитываться загадочный «контрциклический фактор», направленный на компенсацию спекулятивных движений. Кроме того, для банков были введены ужесточения к маржинальным требованиям при торговле на понижение юаня. Эти меры были отменены в 2020 году, но вновь взяты на вооружение в сентябре 2022 года.

Вероятно, власти Китая считают, что введение этих мер снижает риски, связанные с текущим падением юаня по отношению к доллару, и оно не выйдет из-под контроля. Вероятно поэтому юань теперь не так привязан к американской валюте.

В случае сильного финансового потрясения китайская валюта может быть снова привязана к доллару. Однако в остальных случаях маловероятно, что власти будут вмешиваться, чтобы поддерживать базовый курс юаня на каком-то одном уровне по отношению к валюте. Китайское руководство не возражает, если юань будет постепенно спускаться вниз. Главное, чтобы спуск не был слишком резким.

🇨🇳 "Один пояс, один путь" — проект Китая, который захватит мир

Китай собирается расширить свое влияние на рынке через масштабный проект «Один пояс, один путь». По словам критиков, КНР хочет сделать зависимыми все развивающиеся страны.

Проект Си Цзиньпина «Один пояс, один путь» направлен на экономическое сотрудничество всех стран с участием Китая. На данный момент проект охватывает 78 Азиатских, Африканских и Европейских стран. К слову, проект был представлен при визите Си Цзиньпина в Казахстан и Индонезию в 2013 году.

Глава КНР выделил пять действий Китая согласно этому проекту:

• Усиление координации политической области
• Строительство единой ЖД
• Интенсификация торговли путем ликвидации торговых барьеров
• Переход на расчет в национальных валютах для увеличения валютных потоков
• Усиление народной демократии.

Проект довольно важен для Китая, потому что он поможет развитию внутри страны и даст возможность усилить свое влияние на международном уровне, а также выведет на новый уровень сотрудничество с другими странами.

Стоит отметить, что проект изначально рассматривался как возможность восстановить Шелковый путь, который соединял Европу и Азию. На данный момент КНР в рамках нового проекта планирует получить доступ к новым рынкам через реализацию проектов «Экономический пояс Шелкового пути» и «Морской Шелковый путь XXI века».

КНР инвестировала в инфраструктурные проекты уже более $1 трлн. Развитие транспортной инфраструктуры очень выгодно для многих стран, следовательно, сеть проекта расширяется, и к нему присоединяется все больше и больше участников. Однако проект «Один пояс, один путь» многие страны воспринимают как стратегию для повышения влияния на глобальном уровне.

📌 Проблемы проекта

Эксперты говорят, что китайские проекты хоть и реализуются, но с большими замедлениями. По словам научного сотрудника AidData Аммара Малика 35% проектов (инициативы «Один пояс, один путь») страдают от тех или иных проблем при реализации. В основном эти проблемы заключаются в экологических нарушениях, коррупционных скандалах и нарушениях трудовых прав.

Также AidData сообщает о скрытых долгах. Получателями китайских кредитов числятся частные компании, а не правительства стран, однако условия такого займа требуют, чтобы правительство принимающей страны выступило гарантом по нему. То есть, в случае неплатежеспособности заемщиков ответственность за погашение долга долга будут нести власти стран.

Закрытость информации по китайской экономике и инвестициям затрудняет отслеживание данных, однако можно предположить, что крупные проекты Китая начали замедляться после пандемии. По данным Центра политики глобального развития Бостонского университета, объемы китайских кредитов странам Африки с 2019 по 2020 год упали на 77% — с $8,2 млрд до $1,9 млрд.

📌 Ответ США

Соперничество Китая и США во многих направлениях дает возможность понять, что власти Америки будут что-то делать в противовес этому проекту. Так Джо Байден и лидеры «Большой семерки» (G7) пообещали выделить $600 млрд к 2027 году на реализацию проектов для сокращения инфраструктурного разрыва между странами. Эти инвестиции пойдут на финансирование стран с низким и средним уровнем жизни. Проект Джо Байдена и лидеров «Большой семерки» станет прямым конкурентом для китайского проекта «Один пояс, один путь».

⚡️ США начали технологическую блокаду Китая

Конкуренция двух крупнейших мировых экономик – США и Китая – обостряется на технологическом фронте. Перед знаковым для КНР 20–м съездом Коммунистической партии администрация Джо Байдена объявила о новых серьезных ограничениях на продажу полупроводниковых технологий Китаю. Новые меры от Министерства торговли США в значительной степени направлены на замедление развития китайских военных программ.

📌 Какие меры придумали США

Высокопоставленный чиновник администрации Байдена объяснил журналистам, что американские компании не смогут поставлять в Китай передовые вычислительные чипы, оборудование для их производства и другую продукцию без получения специальной лицензии.

Эксперты называют еще более важным то, что администрация Байдена ввела и международные ограничения. Они означают, что любым компаниям запрещено продавать в Китае чипы, необходимые для работы искусственного интеллекта и производства суперкомпьютеров, если они произведены с использованием американских технологий, программного обеспечения или оборудования.

📌 Борьба Китая будет продолжительной

Новый запрет со стороны США может подтолкнуть Пекин к введению ограничений в отношении американских компаний или фирм из других стран, которые соблюдают санкции США.

Несмотря на быстрое развитие Китая и его намерение нарастить технологическое преимущество за счет собственных сил, есть аспекты, которые способны этому помешать, отмечают эксперты. Есть внешняя угроза – это продолжение торговых войн и нынешний экспортный запрет со стороны США, но есть и внутренние проблемы, такие как строгие ограничения и локдауны из–за COVID, а также регуляторное давление на технологические компании со стороны властей.

В то же время Китай с его обширной экосистемой заводов продолжает оставаться огромным и прибыльным рынком для экспорта чипов из США. Они используются в производстве смартфонов, ноутбуков, кофеварок, автомобилей и других товаров, которые китайские фабрики производят для внутреннего потребления и экспорта. Многие американские компании отмечают, что торговля с Китаем – это важный источник их дохода. Эти средства они реинвестируют в исследования и разработки и сохраняют таким образом свое конкурентное преимущество.

📌 Мнение экспертов

Некоторые эксперты отрасли и аналитики утверждают, что изоляция Китая от иностранных чипов увеличит усилия Пекина по самостоятельной разработке и приведет к тому, что американские компании проиграют, если другие страны также не введут аналогичные ограничения.

Новые ограничения стали «фундаментальным сдвигом в использовании экспортного контроля» для решения задач национальной безопасности США. Со времен холодной войны большинство стран применяли экспортный контроль более узко, сосредоточив внимание на регулировании конкретных товаров, необходимых для производства оружия. Новые меры, вероятно, окажутся очень эффективными в краткосрочной и среднесрочной перспективе. Насколько они будут эффективны в долгосрочной перспективе, будет зависеть от того, согласятся ли союзники (США) ввести аналогичные меры контроля.