🛢 Bank of America ждет нефть по $150
Аналитики банка Bank of America считают, что из-за резкого сокращения объемов российской нефти на рынке может возникнуть её серьезный дефицит, из-за чего в мире наступит нефтяной кризис, а цена на черное золото поднимется до $150 за баррель.
При этом начаться этот кризис может уже этим летом. В пользу данной теории говорит введение ЕС частичного эмбарго на российскую нефть, увеличение потребления в США на фоне старта автомобильного сезона, а также сокращение запасов сырья в США.
Чтобы уравновесить положение на рынке нефти США пытается восполнить выпадающие объемы российской нефти энергоресурсами из стран ближнего Востока, а также из Венесуэлы. Последней Соединенные Штаты впервые с 2020 года разрешили поставлять свою нефть в Европу. Также Америка активно освобождает свои запасы: коммерческие запасы нефти в США на прошлой неделе также уменьшились на 1,02 млн баррелей — до 419,8 млн баррелей.
Однако это не помогает: по данным на 3 июня цена на нефть марки Brent составила $121 за баррель. Выше этих отметок цена поднималась только в марте, а до этого — в 2011 году.
Аналитики банка Bank of America считают, что из-за резкого сокращения объемов российской нефти на рынке может возникнуть её серьезный дефицит, из-за чего в мире наступит нефтяной кризис, а цена на черное золото поднимется до $150 за баррель.
При этом начаться этот кризис может уже этим летом. В пользу данной теории говорит введение ЕС частичного эмбарго на российскую нефть, увеличение потребления в США на фоне старта автомобильного сезона, а также сокращение запасов сырья в США.
Чтобы уравновесить положение на рынке нефти США пытается восполнить выпадающие объемы российской нефти энергоресурсами из стран ближнего Востока, а также из Венесуэлы. Последней Соединенные Штаты впервые с 2020 года разрешили поставлять свою нефть в Европу. Также Америка активно освобождает свои запасы: коммерческие запасы нефти в США на прошлой неделе также уменьшились на 1,02 млн баррелей — до 419,8 млн баррелей.
Однако это не помогает: по данным на 3 июня цена на нефть марки Brent составила $121 за баррель. Выше этих отметок цена поднималась только в марте, а до этого — в 2011 году.
🍟 Как уход из России повлиял на McDonald’s
На новостях об уходе McDonald’s с российского рынка, акции компании заметно падали, а сам уход сопровождался множеством вопросов, в том числе и о том, кто займет место американской сети. Сегодня предлагаем немного погрузиться в цифры и посмотреть, как может это решение отразиться на бизнесе фастфуд-гиганта.
90% ресторанов McDonald’s в более чем 80 странах управляются по франшизам, а по сегментам их можно разбить на: США, управляемые по франшизам зарубежные рынки (IOM), когда американская сеть ресторанов предоставляет в аренду недвижимость, а также зарубежные лицензионные рынки (IDL), когда лицензиат сам инвестирует в недвижимость. К числу IOM относятся такие страны, как Австралия, Франция, Италия, Германия, Нидерланды, Испания, Великобритания, Канада, Украина и до недавних пор Россия. Все остальные страны относятся к сегменту IDL.
Теперь стоит сказать, что в РФ только 135 точек (16%) из 847 управлялись по франшизе, а потому уход компании способен спровоцировать как раз рост таких точек, что должно положительно повлиять на операционную маржу. Скорее всего, рост будет виден, начиная с 3-го квартала, когда McDonald’s закроет сделку по продаже активов в России.
В первом квартале маржинальность в сегменте ресторанов по франшизе составила 82% (+2% г/г), , а рентабельность собственных ресторанов составила 15%, снизившись на 1%. Рентабельность по EBIT снизилась на 3,7% до 40,8%. Ощутимое давление на показатель оказали расходы, связанные с Украиной и Россией в размере $127 млн, из которых $100 млн пришлось на потерю запасов, а остальное на оплату труда, аренду и платежи поставщикам. Более того, за половину месяца простоя в марте упущенная выручка составила около $80 млн.
Тем не менее, несмотря на шторм в стоимости акций McDonald’s, их котировки всегда возвращались выше уровня долгосрочного восходящего тренда. Акции до сих пор сохраняют свою привлекательность в качестве защитного актива. Следует помнить, что, по условиям контракта, компания будет иметь право на выкуп своих активов в РФ по рыночной стоимости в будущем, а сам гендиректор фастфуда Крис Кемчински написал в своем обращении на русском “до скорой встречи”, что прозрачно намекает на то, что рассматривается возможность для возврата на российский рынок.
На новостях об уходе McDonald’s с российского рынка, акции компании заметно падали, а сам уход сопровождался множеством вопросов, в том числе и о том, кто займет место американской сети. Сегодня предлагаем немного погрузиться в цифры и посмотреть, как может это решение отразиться на бизнесе фастфуд-гиганта.
90% ресторанов McDonald’s в более чем 80 странах управляются по франшизам, а по сегментам их можно разбить на: США, управляемые по франшизам зарубежные рынки (IOM), когда американская сеть ресторанов предоставляет в аренду недвижимость, а также зарубежные лицензионные рынки (IDL), когда лицензиат сам инвестирует в недвижимость. К числу IOM относятся такие страны, как Австралия, Франция, Италия, Германия, Нидерланды, Испания, Великобритания, Канада, Украина и до недавних пор Россия. Все остальные страны относятся к сегменту IDL.
Теперь стоит сказать, что в РФ только 135 точек (16%) из 847 управлялись по франшизе, а потому уход компании способен спровоцировать как раз рост таких точек, что должно положительно повлиять на операционную маржу. Скорее всего, рост будет виден, начиная с 3-го квартала, когда McDonald’s закроет сделку по продаже активов в России.
В первом квартале маржинальность в сегменте ресторанов по франшизе составила 82% (+2% г/г), , а рентабельность собственных ресторанов составила 15%, снизившись на 1%. Рентабельность по EBIT снизилась на 3,7% до 40,8%. Ощутимое давление на показатель оказали расходы, связанные с Украиной и Россией в размере $127 млн, из которых $100 млн пришлось на потерю запасов, а остальное на оплату труда, аренду и платежи поставщикам. Более того, за половину месяца простоя в марте упущенная выручка составила около $80 млн.
Тем не менее, несмотря на шторм в стоимости акций McDonald’s, их котировки всегда возвращались выше уровня долгосрочного восходящего тренда. Акции до сих пор сохраняют свою привлекательность в качестве защитного актива. Следует помнить, что, по условиям контракта, компания будет иметь право на выкуп своих активов в РФ по рыночной стоимости в будущем, а сам гендиректор фастфуда Крис Кемчински написал в своем обращении на русском “до скорой встречи”, что прозрачно намекает на то, что рассматривается возможность для возврата на российский рынок.
📝 Инвестиции в природный газ как защита от инфляции
COVID-19 потряс фондовый рынок. Котировки всех компаний улетели в пропасть, индекс широкого рынка S&P 500 просел на 30% за несколько дней. Но некоторые бумаги в кризисы традиционно выступают защитными активами, которые позволяют инвесторам не так сильно переживать за вложения. Сегодня мы рассмотрим один из таких вариантов – инвестиции в компании по добыче и поставке природного газа.
📌 Почему природный газ?
В первую очередь, благодаря стабильному спросу. На графике снизу видно, что он остается неизменным даже во время самых критических кризисов в истории человечества. Отметим, что взлеты и падения – это результат сезонных колебаний: зимой потребляется газа больше из-за необходимости отапливать помещения.
Управление энергетической информации США прогнозирует, что спрос на газ будет активно повышаться в течение десятилетий. Долгосрочный потенциал обеспечивается стабильным внутренним потреблением и растущим экспортом. Все больше стран хочет покупать газ у США, в частности, Европа, которая стремится стать менее зависимой от российского газа. Ожидается, что к 2030 году спрос вырастет почти в 2 раза.
📌 Окружающая среда
УЭИ также отмечает, что значительное снижение выбросов CO2 стало возможным благодаря переходу от угля к природному газу. Он считается более «зеленым» видом энергии, так как при его сжигании выброс газов минимален.
📌 Причины стабильности спроса
Газ нужен постоянно, потому что люди отдают первостепенное значение отоплению и освещению дома, приготовлению пищи. Мы продолжим платить за газ, несмотря на экономические трудности. Легче отказаться от новой одежды, автомобилей и других материальных благ, чем от теплой пищи и дома.
📌 Инфляция
Рост цен в экономике повлияет на газовые компании чуть больше, чем никак. Большинство игроков из сектора переработки и сбыта заключало контракты с индексацией цен на CPI (индекс цен потребителей) или PPI (индекс цен производителей). Компании-добытчики, наоборот, получают выгоду от растущих цен на энергоресурсы. Более того, во время периодов инфляционного давления производители стараются максимизировать производство.
📌 Вывод
Компании с существующими мощностями заполняют их по максимуму, чтобы удовлетворить спрос, который оставался стабильным даже во времена Великой депрессии. Спрос на сжиженный газ США продолжает расти, по мере того как все больше стран отдает предпочтение американскому газу. Объемы производства ограничены физически, и в данный момент только время сдерживает предложение из-за ограниченных капвложений. Более того, инфляция не только не вредит компаниям из отрасли, но и стимулирует их доходы. Эти компании подойдут для защиты портфеля, а также позволят заработать. В следующем посте рассмотрим три перспективные компании из отрасли.
COVID-19 потряс фондовый рынок. Котировки всех компаний улетели в пропасть, индекс широкого рынка S&P 500 просел на 30% за несколько дней. Но некоторые бумаги в кризисы традиционно выступают защитными активами, которые позволяют инвесторам не так сильно переживать за вложения. Сегодня мы рассмотрим один из таких вариантов – инвестиции в компании по добыче и поставке природного газа.
📌 Почему природный газ?
В первую очередь, благодаря стабильному спросу. На графике снизу видно, что он остается неизменным даже во время самых критических кризисов в истории человечества. Отметим, что взлеты и падения – это результат сезонных колебаний: зимой потребляется газа больше из-за необходимости отапливать помещения.
Управление энергетической информации США прогнозирует, что спрос на газ будет активно повышаться в течение десятилетий. Долгосрочный потенциал обеспечивается стабильным внутренним потреблением и растущим экспортом. Все больше стран хочет покупать газ у США, в частности, Европа, которая стремится стать менее зависимой от российского газа. Ожидается, что к 2030 году спрос вырастет почти в 2 раза.
📌 Окружающая среда
УЭИ также отмечает, что значительное снижение выбросов CO2 стало возможным благодаря переходу от угля к природному газу. Он считается более «зеленым» видом энергии, так как при его сжигании выброс газов минимален.
📌 Причины стабильности спроса
Газ нужен постоянно, потому что люди отдают первостепенное значение отоплению и освещению дома, приготовлению пищи. Мы продолжим платить за газ, несмотря на экономические трудности. Легче отказаться от новой одежды, автомобилей и других материальных благ, чем от теплой пищи и дома.
📌 Инфляция
Рост цен в экономике повлияет на газовые компании чуть больше, чем никак. Большинство игроков из сектора переработки и сбыта заключало контракты с индексацией цен на CPI (индекс цен потребителей) или PPI (индекс цен производителей). Компании-добытчики, наоборот, получают выгоду от растущих цен на энергоресурсы. Более того, во время периодов инфляционного давления производители стараются максимизировать производство.
📌 Вывод
Компании с существующими мощностями заполняют их по максимуму, чтобы удовлетворить спрос, который оставался стабильным даже во времена Великой депрессии. Спрос на сжиженный газ США продолжает расти, по мере того как все больше стран отдает предпочтение американскому газу. Объемы производства ограничены физически, и в данный момент только время сдерживает предложение из-за ограниченных капвложений. Более того, инфляция не только не вредит компаниям из отрасли, но и стимулирует их доходы. Эти компании подойдут для защиты портфеля, а также позволят заработать. В следующем посте рассмотрим три перспективные компании из отрасли.
📝 3 компании из сектора добычи и транспортировки природного газа
В прошлом посте мы рассмотрели перспективы газовой отрасли. Продолжим с кратким обзором трех перспективных компаний из сектора добычи и транспортировки природного газа.
1️⃣ Archrock (#AROC)
Компания занимается таким незаметным, но важным делом, как компрессия газа (превращение его в сжиженный), которая позволяет оптимизировать транспортировку и снизить потери. Компания относительно не крупная: ее капитализация составляет $1,6 млрд, а выручка в 2021 достигла $0,8 млрд.
Сейчас Archrock занимается модернизацией парка компрессоров, наращивая электрические мощности и поддерживая тренд на декарбонизацию. Кроме того, за последние 3 года AROC продала непрофильные активы на $250 млн, что позволяет сконцентрироваться на ключевых сегментах бизнеса.
Своими преимуществами AROC называет диверсифицированную базу клиентов, заключенные долгосрочные контракты и фокус на услуге по сбору и поднятию газа. Также отмечает отсутствие долгосрочных обязательств и достаточность ликвидности.
Компания будет интересна пассивным инвесторам, дивидендная доходность составляет 5,7%.
2️⃣ Energy Transfer LP (#ET)
Компания предоставляет услуги, связанные с транспортировкой и хранением газа. Она продает его энергетическим компаниям, независимым электростанциям, местным распределительным компаниям и другим промышленным предприятиям.
Это один из крупнейших трубопроводчиков сырой нефти и газа в США, который работает в Техасе и средней части Америки. Его активы впечатляют: 70 тыс. миль труб для природного газа, 11 тыс. миль для сырой нефти, установки по сжижению газа общим объемом 150 млрд м3. Капитализация составляет свыше $36,6 млрд.
В 1 квартале 2022 Energy Transfer продемонстрировала, что она – прямой бенефициар повышения цен на энергоресурсы. Выручка выросла на 21% – до $20,5 млрд, и она продолжит расти. В 1 квартале компания начала строительство нового криогенного перерабатывающего завода в одном из крупнейших в США газовых бассейнов– Permian Basin.
Дивидендная доходность также привлекательна – 6,8%. Однако рост расходов поднимает определенные риски. За последний год стоимость производства увеличилась почти на 50%, что вдвое превышает темпы роста доходов. Спрос на газ в США остается стабильным, однако инфляция оказывает давление на рентабельность производства, что в долгосроке может привести к снижению прибылей компании и инвестиций, потере конкурентоспособности.
3️⃣ Enterprise Products (#EPD)
Американская компания – крупнейшая из рассмотренных – занимается транспортировкой природного газа и нефти. Ее капитализация составляет $61,3 млрд.
Компания не стоит на месте и активно развивается. В настоящий момент около $2,2 млрд приходится на крупные объекты строительства. В 2021 году EPD ввела в эксплуатацию установку гидроочистки фракции C5 в Монт Белвью, расширила мощности трубопровода для транспортировки этана из Монт Белвью в Бомонт, завершила строительство экспортного терминала этилена, хранилища этилена и трубопроводов. В 2022 году EPD планирует инвестировать в свой рост $1,5 млрд.
США – ключевой игрок на рынке экспорта сжиженного газа, доля мирового рынка в 2021 составила 47%. Enterprise Products Partners является одним из крупнейших экспортеров СГ: в прошлом году средний объем экспорта компании обеспечил 30%-ю долю всего американского экспорта.
На волатильном рынке отдельно стоит отметить высокую дивидендную доходность в 6,6%, которая, вероятнее всего, спокойно перекроет среднюю инфляцию в 2022 году.
В прошлом посте мы рассмотрели перспективы газовой отрасли. Продолжим с кратким обзором трех перспективных компаний из сектора добычи и транспортировки природного газа.
1️⃣ Archrock (#AROC)
Компания занимается таким незаметным, но важным делом, как компрессия газа (превращение его в сжиженный), которая позволяет оптимизировать транспортировку и снизить потери. Компания относительно не крупная: ее капитализация составляет $1,6 млрд, а выручка в 2021 достигла $0,8 млрд.
Сейчас Archrock занимается модернизацией парка компрессоров, наращивая электрические мощности и поддерживая тренд на декарбонизацию. Кроме того, за последние 3 года AROC продала непрофильные активы на $250 млн, что позволяет сконцентрироваться на ключевых сегментах бизнеса.
Своими преимуществами AROC называет диверсифицированную базу клиентов, заключенные долгосрочные контракты и фокус на услуге по сбору и поднятию газа. Также отмечает отсутствие долгосрочных обязательств и достаточность ликвидности.
Компания будет интересна пассивным инвесторам, дивидендная доходность составляет 5,7%.
2️⃣ Energy Transfer LP (#ET)
Компания предоставляет услуги, связанные с транспортировкой и хранением газа. Она продает его энергетическим компаниям, независимым электростанциям, местным распределительным компаниям и другим промышленным предприятиям.
Это один из крупнейших трубопроводчиков сырой нефти и газа в США, который работает в Техасе и средней части Америки. Его активы впечатляют: 70 тыс. миль труб для природного газа, 11 тыс. миль для сырой нефти, установки по сжижению газа общим объемом 150 млрд м3. Капитализация составляет свыше $36,6 млрд.
В 1 квартале 2022 Energy Transfer продемонстрировала, что она – прямой бенефициар повышения цен на энергоресурсы. Выручка выросла на 21% – до $20,5 млрд, и она продолжит расти. В 1 квартале компания начала строительство нового криогенного перерабатывающего завода в одном из крупнейших в США газовых бассейнов– Permian Basin.
Дивидендная доходность также привлекательна – 6,8%. Однако рост расходов поднимает определенные риски. За последний год стоимость производства увеличилась почти на 50%, что вдвое превышает темпы роста доходов. Спрос на газ в США остается стабильным, однако инфляция оказывает давление на рентабельность производства, что в долгосроке может привести к снижению прибылей компании и инвестиций, потере конкурентоспособности.
3️⃣ Enterprise Products (#EPD)
Американская компания – крупнейшая из рассмотренных – занимается транспортировкой природного газа и нефти. Ее капитализация составляет $61,3 млрд.
Компания не стоит на месте и активно развивается. В настоящий момент около $2,2 млрд приходится на крупные объекты строительства. В 2021 году EPD ввела в эксплуатацию установку гидроочистки фракции C5 в Монт Белвью, расширила мощности трубопровода для транспортировки этана из Монт Белвью в Бомонт, завершила строительство экспортного терминала этилена, хранилища этилена и трубопроводов. В 2022 году EPD планирует инвестировать в свой рост $1,5 млрд.
США – ключевой игрок на рынке экспорта сжиженного газа, доля мирового рынка в 2021 составила 47%. Enterprise Products Partners является одним из крупнейших экспортеров СГ: в прошлом году средний объем экспорта компании обеспечил 30%-ю долю всего американского экспорта.
На волатильном рынке отдельно стоит отметить высокую дивидендную доходность в 6,6%, которая, вероятнее всего, спокойно перекроет среднюю инфляцию в 2022 году.
📝 Инвестидея: Stellantis
Stellantis – компания, занимающаяся проектированием, производством, распространением и продажей автомобилей и комплектующих по всему миру. Наиболее известные бренды фирмы: Opel, RAM, Citroen, Alfa Romeo, Fiat, Jeep, Peugeot и другие.
📌 Структура выручки
Бизнес компании разделен на 6 операционных сегментов: Северная Америка (США, Канада, Мексика), расширенная Европа (ЕС, Великобритания, Исландия, Лихтенштейн, Норвегия, Швейцария), Южная Америка (Бразилия, Аргентина), Ближний Восток и Африка (Турция, Египет, Марокко), Китай, Индия и Азиатско-Тихоокеанский регион (Китай, Япония, Индия, Австралия, Южная Корея). В отдельный сегмент выделены продажи Maserati. Причем два первых сегмента обеспечивают 85% выручки и 80% поставок.
📌 План развития
Руководство компании разработало план Dare Forward 2030, в котором поделилось с инвесторами видением дальнейшего развития компании. Во-первых, Stellantis будет стремиться к 2030 году увеличить свои доходы до €300 млрд, что означает среднегодовой темп роста около 8%. Во-вторых, планируется снизить углеродные выбросы на 50%. Наконец, компания планирует перейти на электрическую линейку автомобилей и создать альтернативные источники дохода (например, ПО для автомобилей). На бумаге все выглядит красиво, однако есть несколько причин для беспокойства.
➖ Риски
✅ Рынки Северной Америки и расширенной Европы могут столкнуться с длительным спадом спроса на автомобили. Продажи падают ввиду продолжающегося дефицита полупроводников и растущей инфляции. И, хотя прогнозируют стабилизацию ситуацию с чипами к концу года, конфликт на Украине продолжает подталкивать инфляцию вверх, из-за чего люди отказываются от покупки новых автомобилей.
✅ Из-за небольшой доли бизнеса на других рынках компания не сможет компенсировать возможные потери, направляя продукцию в Южную Америку, Ближний Восток и Африку, а также в Китай, Индию и Азиатско-Тихоокеанский регион.
✅ Переход на электромобили может сильно затянуться в текущих реалиях, а капитальные вложения до €30 млрд к 2025 году могут заметно вырасти, что создает дополнительный риск, который может не оправдаться.
📌 Дивиденды
Текущая годовая дивидендная доходность составляет привлекательные 7%, однако под вопросом остается их стабильность. Текущая низкая оценка компании по всем показателям применима почти ко всем автопроизводителям из-за неопределенности с полупроводниками и высокой инфляции.
📌 Вывод
Несмотря на вышеупомянутые риски, 1-й квартал 2022 года оказался удачным для компании. Выручка выросла на 12% по сравнению с прошлым годом, а руководство подтвердило свои планы по двузначному росту операционной прибыли и денежного потока, несмотря на разрыв цепочки поставок и инфляционные препятствия. Stellantis может быть интересна к покупке ввиду ее низкой оценки и грядущей революции в мире электромобилей, однако следует учитывать потенциальные риски для компании.
Stellantis – компания, занимающаяся проектированием, производством, распространением и продажей автомобилей и комплектующих по всему миру. Наиболее известные бренды фирмы: Opel, RAM, Citroen, Alfa Romeo, Fiat, Jeep, Peugeot и другие.
📌 Структура выручки
Бизнес компании разделен на 6 операционных сегментов: Северная Америка (США, Канада, Мексика), расширенная Европа (ЕС, Великобритания, Исландия, Лихтенштейн, Норвегия, Швейцария), Южная Америка (Бразилия, Аргентина), Ближний Восток и Африка (Турция, Египет, Марокко), Китай, Индия и Азиатско-Тихоокеанский регион (Китай, Япония, Индия, Австралия, Южная Корея). В отдельный сегмент выделены продажи Maserati. Причем два первых сегмента обеспечивают 85% выручки и 80% поставок.
📌 План развития
Руководство компании разработало план Dare Forward 2030, в котором поделилось с инвесторами видением дальнейшего развития компании. Во-первых, Stellantis будет стремиться к 2030 году увеличить свои доходы до €300 млрд, что означает среднегодовой темп роста около 8%. Во-вторых, планируется снизить углеродные выбросы на 50%. Наконец, компания планирует перейти на электрическую линейку автомобилей и создать альтернативные источники дохода (например, ПО для автомобилей). На бумаге все выглядит красиво, однако есть несколько причин для беспокойства.
➖ Риски
✅ Рынки Северной Америки и расширенной Европы могут столкнуться с длительным спадом спроса на автомобили. Продажи падают ввиду продолжающегося дефицита полупроводников и растущей инфляции. И, хотя прогнозируют стабилизацию ситуацию с чипами к концу года, конфликт на Украине продолжает подталкивать инфляцию вверх, из-за чего люди отказываются от покупки новых автомобилей.
✅ Из-за небольшой доли бизнеса на других рынках компания не сможет компенсировать возможные потери, направляя продукцию в Южную Америку, Ближний Восток и Африку, а также в Китай, Индию и Азиатско-Тихоокеанский регион.
✅ Переход на электромобили может сильно затянуться в текущих реалиях, а капитальные вложения до €30 млрд к 2025 году могут заметно вырасти, что создает дополнительный риск, который может не оправдаться.
📌 Дивиденды
Текущая годовая дивидендная доходность составляет привлекательные 7%, однако под вопросом остается их стабильность. Текущая низкая оценка компании по всем показателям применима почти ко всем автопроизводителям из-за неопределенности с полупроводниками и высокой инфляции.
📌 Вывод
Несмотря на вышеупомянутые риски, 1-й квартал 2022 года оказался удачным для компании. Выручка выросла на 12% по сравнению с прошлым годом, а руководство подтвердило свои планы по двузначному росту операционной прибыли и денежного потока, несмотря на разрыв цепочки поставок и инфляционные препятствия. Stellantis может быть интересна к покупке ввиду ее низкой оценки и грядущей революции в мире электромобилей, однако следует учитывать потенциальные риски для компании.
📝 2 компании с дивидендной доходностью выше 7%
Инвестировать в технологические компании перспективно, интересно, однако чревато убытками и долгосрочным отбиванием своих денег. Сегодня мы поговорим про две компании, а точнее, компанию и фонд, которые предлагают возможность «скучно», но надежно получать пассивный доход.
1️⃣ America First Multifamily Investors, L.P. (#ATAX)
Недвижимость считается фундаментом для долгосрочного накопления благосостояния. Земля, несмотря на ее изобилие, является ограниченным ресурсом. В мире не становится больше земли, а поскольку она необходима для любой человеческой деятельности, спрос на нее постоянно растет. Вы можете строить на ней дома, чтобы увеличить ее потенциальную стоимость, но даже пустой участок земли имеет свою ценность.
ATAX – это компания, которая инвестирует в многоквартирные дома. Большая часть его активов сосредоточена в «ипотечных доходных облигациях», или MRBs. Это ипотечные кредиты, которые выдаются государственными жилищными агентствами для стимулирования строительства доступного жилья. Облигации обеспечены недвижимостью, и в качестве дополнительного стимула для инвесторов выплаты по ним освобождены от налогов.
Портфель инвестиций ATAX диверсифицирован и прошел испытание кризисом 2008–2009 годов. Во время COVID всего одному объекту потребовалась отсрочка платежа. Ключевым драйвером компании остается сегмент Vantage, который негативно показал себя во время пандемии. Внутри него компания предоставляет капитал, а бизнес-партнер строит недвижимость. После завершения строительства квартиры сдаются в аренду, а затем объект продается с прибылью как полностью арендованный жилой комплекс.
В этом году Vantage продали два объекта на общую сумму в $50,3 млн против первоначальных вложений в $19,5 млн. Важно отметить, что ATAX исторически распределяет 100% от полученных доходов между инвесторами.
Судя по предыдущим дивидендам, доходность составляет около 7%. Уже сейчас известно, что компания будет распределять дополнительные средства, хотя специальный дивиденд еще не был объявлен. Это дает возможность приобрести надежную компанию по низким ценам.
2️⃣ PIMCO Corporate & Income Opportunity Fund (#PTY)
Облигации – еще один «безопасный» инструмент. В отличие от акций, держатели облигаций рассчитывают просто получить купонные выплаты и вернуть свой капитал при наступлении срока погашения. Ключевые параметры, которые влияют на выбор инструментов, – это доходность до востребования, доходность к погашению. Пассивные инвесторы часто соглашаются на меньший потенциальный доход ради более гарантированного.
Главное преимущество облигаций состоит в том, что заемщик имеет твердое обязательство выплатить свой долг. В обратном случае держатели облигаций могут обратиться в суд для принудительной выплаты или ареста активов. Акции не имеют подобной защиты, инвесторы получают долю прибыли только по усмотрению совета директоров.
PTY инвестирует в облигации по всему миру. Фокус аналитиков фонда обращен на корпоративные бонды с рейтингом низшей инвестиционной категории Baa или BBB и высшей не инвестиционной категории Ba или BB. Что касается сроков, то фонд отдает предпочтение бумагам со средним сроком погашения в различных отраслях и секторах. Средний срок до погашения составляет 3,2 года.
Капитализация PTY составляет всего $1,7 млрд. Но сдержанные объемы операций позволяют выбирать самые привлекательные инструменты, не рискуя столкнуться с дефицитом ликвидности при вынужденных продажах. Более того, за последние 5 лет 85% подобранных активов компании показывают результаты лучше соответствующих индексов широкого рынка.
Текущая дивидендная доходность – феноменальная, при допустимом снижении рисков. Она составляет 9,4%. Учитывая сравнительно рисковые бумаги внутри фонда и высокую долю привлеченного капитала, фонд подвержен паническим распродажам на рынке, что позволяет купить его по привлекательным ценам.
Инвестировать в технологические компании перспективно, интересно, однако чревато убытками и долгосрочным отбиванием своих денег. Сегодня мы поговорим про две компании, а точнее, компанию и фонд, которые предлагают возможность «скучно», но надежно получать пассивный доход.
1️⃣ America First Multifamily Investors, L.P. (#ATAX)
Недвижимость считается фундаментом для долгосрочного накопления благосостояния. Земля, несмотря на ее изобилие, является ограниченным ресурсом. В мире не становится больше земли, а поскольку она необходима для любой человеческой деятельности, спрос на нее постоянно растет. Вы можете строить на ней дома, чтобы увеличить ее потенциальную стоимость, но даже пустой участок земли имеет свою ценность.
ATAX – это компания, которая инвестирует в многоквартирные дома. Большая часть его активов сосредоточена в «ипотечных доходных облигациях», или MRBs. Это ипотечные кредиты, которые выдаются государственными жилищными агентствами для стимулирования строительства доступного жилья. Облигации обеспечены недвижимостью, и в качестве дополнительного стимула для инвесторов выплаты по ним освобождены от налогов.
Портфель инвестиций ATAX диверсифицирован и прошел испытание кризисом 2008–2009 годов. Во время COVID всего одному объекту потребовалась отсрочка платежа. Ключевым драйвером компании остается сегмент Vantage, который негативно показал себя во время пандемии. Внутри него компания предоставляет капитал, а бизнес-партнер строит недвижимость. После завершения строительства квартиры сдаются в аренду, а затем объект продается с прибылью как полностью арендованный жилой комплекс.
В этом году Vantage продали два объекта на общую сумму в $50,3 млн против первоначальных вложений в $19,5 млн. Важно отметить, что ATAX исторически распределяет 100% от полученных доходов между инвесторами.
Судя по предыдущим дивидендам, доходность составляет около 7%. Уже сейчас известно, что компания будет распределять дополнительные средства, хотя специальный дивиденд еще не был объявлен. Это дает возможность приобрести надежную компанию по низким ценам.
2️⃣ PIMCO Corporate & Income Opportunity Fund (#PTY)
Облигации – еще один «безопасный» инструмент. В отличие от акций, держатели облигаций рассчитывают просто получить купонные выплаты и вернуть свой капитал при наступлении срока погашения. Ключевые параметры, которые влияют на выбор инструментов, – это доходность до востребования, доходность к погашению. Пассивные инвесторы часто соглашаются на меньший потенциальный доход ради более гарантированного.
Главное преимущество облигаций состоит в том, что заемщик имеет твердое обязательство выплатить свой долг. В обратном случае держатели облигаций могут обратиться в суд для принудительной выплаты или ареста активов. Акции не имеют подобной защиты, инвесторы получают долю прибыли только по усмотрению совета директоров.
PTY инвестирует в облигации по всему миру. Фокус аналитиков фонда обращен на корпоративные бонды с рейтингом низшей инвестиционной категории Baa или BBB и высшей не инвестиционной категории Ba или BB. Что касается сроков, то фонд отдает предпочтение бумагам со средним сроком погашения в различных отраслях и секторах. Средний срок до погашения составляет 3,2 года.
Капитализация PTY составляет всего $1,7 млрд. Но сдержанные объемы операций позволяют выбирать самые привлекательные инструменты, не рискуя столкнуться с дефицитом ликвидности при вынужденных продажах. Более того, за последние 5 лет 85% подобранных активов компании показывают результаты лучше соответствующих индексов широкого рынка.
Текущая дивидендная доходность – феноменальная, при допустимом снижении рисков. Она составляет 9,4%. Учитывая сравнительно рисковые бумаги внутри фонда и высокую долю привлеченного капитала, фонд подвержен паническим распродажам на рынке, что позволяет купить его по привлекательным ценам.
📉 Стоит ли покупать акции Walmart на просадке?
С начала года акции крупнейшего в США ритейлера Walmart снизились уже на 18%. Основная причина - конечно же общая коррекция, но негатива добавили и скромные результаты за 1 квартал 2022 года. Рассмотрим, интересны ли акции компании к покупке на текущей просадке.
📌 Лидер на рынке
Walmart занимает 25% рынка розничной торговли в США. При этом после 2020 года компания активно сокращает свое присутствие на международных рынках и увеличивает его в США. Так, в первом квартале текущего года выручка сегмента International сократилась на 13% г/г и составила $23,8 млрд. При этом выручка в США с января по март поднялась на 4% г/г, до $96,9 млрд.
Всего в первом квартале компания заработала $141,6 млрд, тогда как консенсус аналитиков с Уолл-стрит предполагал результат $138,83 млрд. Выручка выросла на 2,3% в основном из-за роста инфляции. Это, к слову, одно из главных преимуществ компании — её выручка растет вместе с обесцениванием денег.
📌 Драйверы роста
Компания активно развивает как онлайн-торговлю, так и службу доставки. За два предыдущих года выручка от онлайн-продаж выросла на 38%, однако сейчас рост почти остановился: +1% за 1 квартал. Это обусловлено снижением заболеваемости и снятием пандемийных ограничений.
Кроме того, руководство анонсировало расширение к концу 2022 года сети экспресс-доставки с помощью дронов совместно с оператором DroneUP. Новая услуга станет доступна 4 млн американских домохозяйств, что будет способствовать дальнейшему повышению доходов.
📌 Дивиденды и байбэк
Walmart является почти дивидендным королем: она планомерно повышает дивидендные выплаты вот уже 48 лет подряд. Правда высокой дивдоходностью компания похвастаться не может: она составляет всего 1,89%. Вместо щедрых дивидендов Walmart отправляет свободные средства на байбэк. В первом квартале ритейлер выкупил своих акций на $2,4 млрд, и до конца года планирует увеличивать программу выкупа.
📍 Вывод
В условиях коррекции рынка и угрозы рецессии в США акции крупной и финансово устойчивой компании с небольшим дисконтом выглядят очень привлекательно. Бизнес Walmart мало зависит от внешних факторов, поэтому возможный экономический спад не окажет существенного давления на результаты деятельности компании, и компания сохранит лидирующие позиции в своем сегменте. В перспективе одного года - двух лет аналитики ожидают, что Walmart вернется в диапазон $153-$155 за акцию.
С начала года акции крупнейшего в США ритейлера Walmart снизились уже на 18%. Основная причина - конечно же общая коррекция, но негатива добавили и скромные результаты за 1 квартал 2022 года. Рассмотрим, интересны ли акции компании к покупке на текущей просадке.
📌 Лидер на рынке
Walmart занимает 25% рынка розничной торговли в США. При этом после 2020 года компания активно сокращает свое присутствие на международных рынках и увеличивает его в США. Так, в первом квартале текущего года выручка сегмента International сократилась на 13% г/г и составила $23,8 млрд. При этом выручка в США с января по март поднялась на 4% г/г, до $96,9 млрд.
Всего в первом квартале компания заработала $141,6 млрд, тогда как консенсус аналитиков с Уолл-стрит предполагал результат $138,83 млрд. Выручка выросла на 2,3% в основном из-за роста инфляции. Это, к слову, одно из главных преимуществ компании — её выручка растет вместе с обесцениванием денег.
📌 Драйверы роста
Компания активно развивает как онлайн-торговлю, так и службу доставки. За два предыдущих года выручка от онлайн-продаж выросла на 38%, однако сейчас рост почти остановился: +1% за 1 квартал. Это обусловлено снижением заболеваемости и снятием пандемийных ограничений.
Кроме того, руководство анонсировало расширение к концу 2022 года сети экспресс-доставки с помощью дронов совместно с оператором DroneUP. Новая услуга станет доступна 4 млн американских домохозяйств, что будет способствовать дальнейшему повышению доходов.
📌 Дивиденды и байбэк
Walmart является почти дивидендным королем: она планомерно повышает дивидендные выплаты вот уже 48 лет подряд. Правда высокой дивдоходностью компания похвастаться не может: она составляет всего 1,89%. Вместо щедрых дивидендов Walmart отправляет свободные средства на байбэк. В первом квартале ритейлер выкупил своих акций на $2,4 млрд, и до конца года планирует увеличивать программу выкупа.
📍 Вывод
В условиях коррекции рынка и угрозы рецессии в США акции крупной и финансово устойчивой компании с небольшим дисконтом выглядят очень привлекательно. Бизнес Walmart мало зависит от внешних факторов, поэтому возможный экономический спад не окажет существенного давления на результаты деятельности компании, и компания сохранит лидирующие позиции в своем сегменте. В перспективе одного года - двух лет аналитики ожидают, что Walmart вернется в диапазон $153-$155 за акцию.
💰 3 акции с высокой доходностью, которые можно купить прямо сейчас
Инвестировать в иностранные акции сейчас становится все более рискованно, и дело тут совсем не в волатильности рынка. Инфраструктурные риски поджидают отовсюду. Однако если вы верите в лучшее или же инвестируете через зарубежных брокеров, то вот 3 дивидендные бумаги, которые сейчас стоят очень дешево. Рассмотрим их подробнее.
1️⃣ Lowe's Companies (LOW)
Lowe’s — американская компания розничной торговли, владеющая сетью магазинов по продаже товаров для дома. Акции этой компании за последние 6 месяцев рухнули на 31%, при этом она увеличила свои дивиденды в этом году на 33%.
Средняя дивидендная доходность компании за последние 10 лет составляет 1,62%, сейчас же это значение находится на уровне 2,42%. А мы напомним, что дивидендная доходность растет, если цена акций снижается. Таким образом, если цена вернется к историческим средним, то акция вырастет на 49%. Консенсус-прогноз аналитиков предполагает рост на 33% до $234 уже в течение 12 месяцев.
Добавим к этому 58-летнюю историю роста дивидендов, которые в последние 5 лет растут в среднем на 18%. И это с учетом того, что коэффициент выплат от свободного денежного потока не превышает 35%. В итоге получим очень хорошую дивидендную компанию по достаточно низкой цене.
2️⃣ Amgen Inc. (AMGN)
Amgen, Inc. — это биотехнологическая компания, которая занимается открытием, разработкой, производством и маркетингом терапевтических средств для человека.
Средняя дивидендная доходность по акциям этой компании составляет 2,4%, а сейчас её доходность находится на уровне 3,2%. Компания повышает свои выплаты уже более 10 лет подряд, и в последние 5 лет рост дивидендов составляет 11%.
Чтобы проверить, насколько привлекательна данная компания для инвестирования, построим модель, которую мы уже не раз применяли в своих постах. Её суть заключается в том, что, инвестируя сейчас в акции компании $10 000 и реинвестируя все дивиденды, через 10 лет мы должны получать не менее $1000 или же 10% от первоначальных вложений в виде дивидендов ежегодно. Данная модель учитывает текущую стоимость акций, её дивдоходность, а также темпы роста дивидендов.
Итак, если мы вложим $10000 в акции Amgen сегодня, и она будет наращивать свои выплаты на 10% ежегодно (сейчас она наращивает на 11%), то через 10 лет мы будем получать $1098 в виде дивидендов ежегодно, 293 из них будут начисляться за счет реинвестирования.
Таким образом, просто купив акции Amgen сейчас и ничего с ними не делая в ближайшие несколько лет, мы все равно будем получать хорошую доходность только за счет дивидендов.
3️⃣ BlackRock (BLK)
BlackRock — это одна из крупнейших инвестиционных компаний мира и крупнейшая в мире по размеру активов под управлением. Размер активов под управлением на начало года составлял $10 трлн.
При этом с января акции упали уже на 31%, а вот дивиденды наоборот выросли на 18%. Средняя дивдоходность за 10 лет составляла 2,41%, а сейчас находится на уровне 3,2%. Добавляем к этому 18-летнюю историю роста дивидендов и среднее повышение их на 13% в год, и получаем еще одну недооцененную дивидендную бумагу.
Если в России люди потеряли веру в индексное инвестирование, то во всем остальном мире оно процветает. Поэтому BlackRock, как один из крупнейших провайдеров ETF, будет еще долго радовать своих акционеров хорошими выплатами.
Инвестировать в иностранные акции сейчас становится все более рискованно, и дело тут совсем не в волатильности рынка. Инфраструктурные риски поджидают отовсюду. Однако если вы верите в лучшее или же инвестируете через зарубежных брокеров, то вот 3 дивидендные бумаги, которые сейчас стоят очень дешево. Рассмотрим их подробнее.
1️⃣ Lowe's Companies (LOW)
Lowe’s — американская компания розничной торговли, владеющая сетью магазинов по продаже товаров для дома. Акции этой компании за последние 6 месяцев рухнули на 31%, при этом она увеличила свои дивиденды в этом году на 33%.
Средняя дивидендная доходность компании за последние 10 лет составляет 1,62%, сейчас же это значение находится на уровне 2,42%. А мы напомним, что дивидендная доходность растет, если цена акций снижается. Таким образом, если цена вернется к историческим средним, то акция вырастет на 49%. Консенсус-прогноз аналитиков предполагает рост на 33% до $234 уже в течение 12 месяцев.
Добавим к этому 58-летнюю историю роста дивидендов, которые в последние 5 лет растут в среднем на 18%. И это с учетом того, что коэффициент выплат от свободного денежного потока не превышает 35%. В итоге получим очень хорошую дивидендную компанию по достаточно низкой цене.
2️⃣ Amgen Inc. (AMGN)
Amgen, Inc. — это биотехнологическая компания, которая занимается открытием, разработкой, производством и маркетингом терапевтических средств для человека.
Средняя дивидендная доходность по акциям этой компании составляет 2,4%, а сейчас её доходность находится на уровне 3,2%. Компания повышает свои выплаты уже более 10 лет подряд, и в последние 5 лет рост дивидендов составляет 11%.
Чтобы проверить, насколько привлекательна данная компания для инвестирования, построим модель, которую мы уже не раз применяли в своих постах. Её суть заключается в том, что, инвестируя сейчас в акции компании $10 000 и реинвестируя все дивиденды, через 10 лет мы должны получать не менее $1000 или же 10% от первоначальных вложений в виде дивидендов ежегодно. Данная модель учитывает текущую стоимость акций, её дивдоходность, а также темпы роста дивидендов.
Итак, если мы вложим $10000 в акции Amgen сегодня, и она будет наращивать свои выплаты на 10% ежегодно (сейчас она наращивает на 11%), то через 10 лет мы будем получать $1098 в виде дивидендов ежегодно, 293 из них будут начисляться за счет реинвестирования.
Таким образом, просто купив акции Amgen сейчас и ничего с ними не делая в ближайшие несколько лет, мы все равно будем получать хорошую доходность только за счет дивидендов.
3️⃣ BlackRock (BLK)
BlackRock — это одна из крупнейших инвестиционных компаний мира и крупнейшая в мире по размеру активов под управлением. Размер активов под управлением на начало года составлял $10 трлн.
При этом с января акции упали уже на 31%, а вот дивиденды наоборот выросли на 18%. Средняя дивдоходность за 10 лет составляла 2,41%, а сейчас находится на уровне 3,2%. Добавляем к этому 18-летнюю историю роста дивидендов и среднее повышение их на 13% в год, и получаем еще одну недооцененную дивидендную бумагу.
Если в России люди потеряли веру в индексное инвестирование, то во всем остальном мире оно процветает. Поэтому BlackRock, как один из крупнейших провайдеров ETF, будет еще долго радовать своих акционеров хорошими выплатами.
🔎 Сможет ли ФРС спасти США от рецессии?
Борьба ФРС с инфляцией пока не принесла желаемых результатов. Рост цен ускоряется, а фондовые рынки снижаются в преддверии ухудшения экономической ситуации. Сможет ли ФРС укротить инфляцию, не вызвав рецессии, давайте разбираться.
📌 Инфляция
Рост цен начал разгоняться в прошлом году с открытием экономик после пандемии. Напечатанные деньги не были равномерно поглощены экономикой, что привело к росту цен. Повышенный спрос на дефицитное сырье из-за проблем с логистическими цепочками усилил инфляционное давление. Военный конфликт усугубил сырьевой кризис: блокировка вывоза агросырья с Украины и торговые ограничения на товары из России привели к резкому дисбалансу на рынках.
В начале марта после повышения учетной ставки рост цен не замедлился, а, наоборот, ускорился. В мае инфляция составила 8,6% (г/г), что на 0,3% выше ожиданий. ФРС 14–15 июня повысила ставку на рекордные с 1994 года 75 б. п., эффект от этого будет известен по данным июня-июля.
📌 Как действует ФРС?
ФРС считает, что ей под силу избежать рецессии и уменьшить инфляционное давление. Ожидается, что к 2024 году инфляция сократится минимум до 4%, что все еще будет на 2% выше таргета. Однако Джером Пауэлл на выступлении перед сенаторами отметил, что сейчас они не могут контролировать все факторы, влияющие на рост цен, а именно события на Украине, которые ускорили рост цен на энергоносители. Он добавил, что ФРС продолжит повышать ставки, и на следующем заседании вероятно повышение на 0,5–0,75%.
Эксперты разделились в оценке действий ФРС. Так, глава отдела ценных бумаг в Lazard Asset заявляет, что ФРС справилась, продемонстрировав решимость победить инфляцию сейчас, не навредив рынку труда. Эксперты и инвесторы, которые не согласны с успехами ФРС, обычно предлагают действовать более мягко или более жестко с повышением ставки, но поддерживают общий курс, выбранный регулятором.
📌 Вывод
Повышение учетной ставки – это вынужденный шаг, который был предпринят ФРС для сдерживания инфляции. Рост фондовых рынков никогда не был приоритетом ФРС, ее цели – сохранение инфляции и максимальной занятости. Резкое поднятие ставки на 0,75% может быть не последним, однако, чем быстрее инфляция снизится, тем быстрее можно будет перейти к возвращению к нейтральной или стимулирующей монетарной политике.
Борьба ФРС с инфляцией пока не принесла желаемых результатов. Рост цен ускоряется, а фондовые рынки снижаются в преддверии ухудшения экономической ситуации. Сможет ли ФРС укротить инфляцию, не вызвав рецессии, давайте разбираться.
📌 Инфляция
Рост цен начал разгоняться в прошлом году с открытием экономик после пандемии. Напечатанные деньги не были равномерно поглощены экономикой, что привело к росту цен. Повышенный спрос на дефицитное сырье из-за проблем с логистическими цепочками усилил инфляционное давление. Военный конфликт усугубил сырьевой кризис: блокировка вывоза агросырья с Украины и торговые ограничения на товары из России привели к резкому дисбалансу на рынках.
В начале марта после повышения учетной ставки рост цен не замедлился, а, наоборот, ускорился. В мае инфляция составила 8,6% (г/г), что на 0,3% выше ожиданий. ФРС 14–15 июня повысила ставку на рекордные с 1994 года 75 б. п., эффект от этого будет известен по данным июня-июля.
📌 Как действует ФРС?
ФРС считает, что ей под силу избежать рецессии и уменьшить инфляционное давление. Ожидается, что к 2024 году инфляция сократится минимум до 4%, что все еще будет на 2% выше таргета. Однако Джером Пауэлл на выступлении перед сенаторами отметил, что сейчас они не могут контролировать все факторы, влияющие на рост цен, а именно события на Украине, которые ускорили рост цен на энергоносители. Он добавил, что ФРС продолжит повышать ставки, и на следующем заседании вероятно повышение на 0,5–0,75%.
Эксперты разделились в оценке действий ФРС. Так, глава отдела ценных бумаг в Lazard Asset заявляет, что ФРС справилась, продемонстрировав решимость победить инфляцию сейчас, не навредив рынку труда. Эксперты и инвесторы, которые не согласны с успехами ФРС, обычно предлагают действовать более мягко или более жестко с повышением ставки, но поддерживают общий курс, выбранный регулятором.
📌 Вывод
Повышение учетной ставки – это вынужденный шаг, который был предпринят ФРС для сдерживания инфляции. Рост фондовых рынков никогда не был приоритетом ФРС, ее цели – сохранение инфляции и максимальной занятости. Резкое поднятие ставки на 0,75% может быть не последним, однако, чем быстрее инфляция снизится, тем быстрее можно будет перейти к возвращению к нейтральной или стимулирующей монетарной политике.
📝 Сектор Single Family Rental REITs – аренда жилых домов
На фоне сильных опасений, связанных с рецессией экономики США, жилые REITs, особенно аренда жилья на одну семью (SFR), выглядят очень привлекательно. Учитывая все попутные ветры, такие как ограниченное предложение и демографический спрос, привлекательные оценки, инвестиционные характеристики со встроенной защитой от инфляции, а также повышение спроса из-за растущей ставки по ипотечным кредитам, компании из этого сектора могут быть интересны для приобретения в текущие волатильные времена.
📌 Отрасль Single Family Rental в США
Если взглянуть на три крупнейших REITs из этой области в США, то совокупно они владеют порядка 174 тыс. жилых домов, в основном сосредоточенных на рынке «Солнечного пояса» США, где представлен относительно дорогой рынок жилья, а значит, и более высока стоимость аренды. Таким образом, средняя ежемесячная арендная плата для одной семьи в США составляет $1100 в месяц, а в среднем по REIT этот показатель достигает $1800.
📌 Уверенный рост в последние годы
За последние три года SFR REITs показали заметное улучшение операционной эффективности. Расходы выросли на 2,8% в 2021 году, в то время как выручка выросла на 6,5%, и тенденция увеличения маржинальности сохранится в 2022 году. За последний год на три крупнейших фонда недвижимости пришлось более $2,7 млрд приобретений (более 15 тыс. объектов).
Несмотря на общую доходность сектора, равную 52% в 2021 году, REIT для одной семьи упали на 25,4% в первой половине 2022 года, что выше широкого индекса Vanguard Real Estate (24,2%) и S&P500 (21%). Однако, в отличие от других секторов REIT, SFR станут бенефициарами повышения ставок по ипотеке, так как люди, близкие к покупке собственного жилья, теперь будут вынуждены сделать выбор в пользу аренды.
📌 Крупнейшие игроки
Крупнейшими представителями сектора стали три REITs: Invitation Homes (INVH), American Homes 4 Rent (AMH) и Tricon Residential (TCN) с рыночной капитализацией $20,7 млрд, $11,7 млрд и $3,6 млрд соответственно.
📌 Вывод
Аренда недвижимости для одной семьи традиционно является антициклической отраслью. В период повышения ставок, надвигающейся рецессии и высокой волатильности REITы из этого сектора выглядят тихой гаванью. Когда люди не готовы приобретать недвижимость по высоким ставкам, им на помощь приходит аренда. Учитывая, что расходы на жилье являются необходимыми для любого человека, мы можем рассчитывать на то, что отрасль хорошо себя покажет в это непростое время.
На фоне сильных опасений, связанных с рецессией экономики США, жилые REITs, особенно аренда жилья на одну семью (SFR), выглядят очень привлекательно. Учитывая все попутные ветры, такие как ограниченное предложение и демографический спрос, привлекательные оценки, инвестиционные характеристики со встроенной защитой от инфляции, а также повышение спроса из-за растущей ставки по ипотечным кредитам, компании из этого сектора могут быть интересны для приобретения в текущие волатильные времена.
📌 Отрасль Single Family Rental в США
Если взглянуть на три крупнейших REITs из этой области в США, то совокупно они владеют порядка 174 тыс. жилых домов, в основном сосредоточенных на рынке «Солнечного пояса» США, где представлен относительно дорогой рынок жилья, а значит, и более высока стоимость аренды. Таким образом, средняя ежемесячная арендная плата для одной семьи в США составляет $1100 в месяц, а в среднем по REIT этот показатель достигает $1800.
📌 Уверенный рост в последние годы
За последние три года SFR REITs показали заметное улучшение операционной эффективности. Расходы выросли на 2,8% в 2021 году, в то время как выручка выросла на 6,5%, и тенденция увеличения маржинальности сохранится в 2022 году. За последний год на три крупнейших фонда недвижимости пришлось более $2,7 млрд приобретений (более 15 тыс. объектов).
Несмотря на общую доходность сектора, равную 52% в 2021 году, REIT для одной семьи упали на 25,4% в первой половине 2022 года, что выше широкого индекса Vanguard Real Estate (24,2%) и S&P500 (21%). Однако, в отличие от других секторов REIT, SFR станут бенефициарами повышения ставок по ипотеке, так как люди, близкие к покупке собственного жилья, теперь будут вынуждены сделать выбор в пользу аренды.
📌 Крупнейшие игроки
Крупнейшими представителями сектора стали три REITs: Invitation Homes (INVH), American Homes 4 Rent (AMH) и Tricon Residential (TCN) с рыночной капитализацией $20,7 млрд, $11,7 млрд и $3,6 млрд соответственно.
📌 Вывод
Аренда недвижимости для одной семьи традиционно является антициклической отраслью. В период повышения ставок, надвигающейся рецессии и высокой волатильности REITы из этого сектора выглядят тихой гаванью. Когда люди не готовы приобретать недвижимость по высоким ставкам, им на помощь приходит аренда. Учитывая, что расходы на жилье являются необходимыми для любого человека, мы можем рассчитывать на то, что отрасль хорошо себя покажет в это непростое время.
📝 2 лидера рынка Single Family Rental REITs
В предыдущем посте мы разобрали, что собой представляют SFR REITs и насколько они актуальны в текущий момент. Сейчас же предлагаем взглянуть на двух крупнейших игроков в этой отрасли.
1️⃣ Invitation Homes (INVH)
INVH занимает доминирующее положение в сфере Single Family Rental REITs с капитализацией $20,7 млрд и насчитывает более 83 тыс. объектов недвижимости в благополучных районах с высокими ценами на жилье. Более 95% чистого операционного дохода (NOI) компании приходится на «Солнечный пояс» и западное побережье США.
Invitation Homes может похвастаться высокой заполняемостью своей недвижимости – 98% в мае 2022 года, в то время как оборот арендаторов находится на очень низком уровне. Средняя ежемесячная аренда составляет почти $2100. За последние 3 года Invitation Homes демонстрировал уверенный рост FFO в среднем на 16,3% в год, а рыночная капитализация выросла на 37,3%. Стоимость акций за аналогичный период выросла в среднем на 12,75% в год – с $26,6 до $38,2. Несмотря на пандемию и общую панику в 2020 году, компании удалось добиться устойчивого роста цены акций.
INVH выплачивает 2,3% годовых дивидендами при коэффициенте выплат 50%. В наше время это достаточно немного, однако за последние 3 года рост дивидендов составил в среднем 19,2% в год. В целом REITы подобного рода изначально имеют более низкую доходность из-за высокой потребности в сохранении прибыли для капиталовложений.
Акции торгуются по 25.1х FFO, что довольно дорого, однако со значительной скидкой в 15,1% к чистой стоимости активов. Рост, который демонстрирует компания, обычно сопровождается более высокой оценкой, поэтому, несмотря на достаточно высокую стоимость, есть все основания полагать, что цена акций будет расти и дальше.
2️⃣ American Homes 4 Rent (AMH)
AMH занимает второе место по присутствию на рынке SFR с рыночной капитализацией $11,7 млрд и 58 тыс. объектов недвижимости. Компания имеет недвижимость в 22 штатах Америки, при этом портфель широко диверсифицирован: только на рынок Атланты (Джорджия) приходится около 10% объектов, а остальные равномерно распределены по другим штатам.
Как и у INVH, заполняемость помещений AMH составляет более 95%. В основном это относительно новая недвижимость, построенная после 2000 года, которая расположена вблизи развитой инфраструктуры. Средняя ежемесячная аренда домов составляет около $1900. За последние три года средства от операционной деятельности росли в среднем на 12% в год, стоимость акций росла пропорционально доходам.
На текущий момент годовая доходность AMH составляет 2,17% годовых, в среднем за 5 лет рост составил 22,9% в год. Много средств фонд недвижимости оставляет себе для покрытия капитальных расходов.
Компания оценивается по 23.2х FFO за акцию, что также существенно выше среднего в 15.1х среди других REIT, однако обладает большим потенциалом для роста дивидендов и наверняка станет бенефициаром текущей ситуации на мировых рынках.
В предыдущем посте мы разобрали, что собой представляют SFR REITs и насколько они актуальны в текущий момент. Сейчас же предлагаем взглянуть на двух крупнейших игроков в этой отрасли.
1️⃣ Invitation Homes (INVH)
INVH занимает доминирующее положение в сфере Single Family Rental REITs с капитализацией $20,7 млрд и насчитывает более 83 тыс. объектов недвижимости в благополучных районах с высокими ценами на жилье. Более 95% чистого операционного дохода (NOI) компании приходится на «Солнечный пояс» и западное побережье США.
Invitation Homes может похвастаться высокой заполняемостью своей недвижимости – 98% в мае 2022 года, в то время как оборот арендаторов находится на очень низком уровне. Средняя ежемесячная аренда составляет почти $2100. За последние 3 года Invitation Homes демонстрировал уверенный рост FFO в среднем на 16,3% в год, а рыночная капитализация выросла на 37,3%. Стоимость акций за аналогичный период выросла в среднем на 12,75% в год – с $26,6 до $38,2. Несмотря на пандемию и общую панику в 2020 году, компании удалось добиться устойчивого роста цены акций.
INVH выплачивает 2,3% годовых дивидендами при коэффициенте выплат 50%. В наше время это достаточно немного, однако за последние 3 года рост дивидендов составил в среднем 19,2% в год. В целом REITы подобного рода изначально имеют более низкую доходность из-за высокой потребности в сохранении прибыли для капиталовложений.
Акции торгуются по 25.1х FFO, что довольно дорого, однако со значительной скидкой в 15,1% к чистой стоимости активов. Рост, который демонстрирует компания, обычно сопровождается более высокой оценкой, поэтому, несмотря на достаточно высокую стоимость, есть все основания полагать, что цена акций будет расти и дальше.
2️⃣ American Homes 4 Rent (AMH)
AMH занимает второе место по присутствию на рынке SFR с рыночной капитализацией $11,7 млрд и 58 тыс. объектов недвижимости. Компания имеет недвижимость в 22 штатах Америки, при этом портфель широко диверсифицирован: только на рынок Атланты (Джорджия) приходится около 10% объектов, а остальные равномерно распределены по другим штатам.
Как и у INVH, заполняемость помещений AMH составляет более 95%. В основном это относительно новая недвижимость, построенная после 2000 года, которая расположена вблизи развитой инфраструктуры. Средняя ежемесячная аренда домов составляет около $1900. За последние три года средства от операционной деятельности росли в среднем на 12% в год, стоимость акций росла пропорционально доходам.
На текущий момент годовая доходность AMH составляет 2,17% годовых, в среднем за 5 лет рост составил 22,9% в год. Много средств фонд недвижимости оставляет себе для покрытия капитальных расходов.
Компания оценивается по 23.2х FFO за акцию, что также существенно выше среднего в 15.1х среди других REIT, однако обладает большим потенциалом для роста дивидендов и наверняка станет бенефициаром текущей ситуации на мировых рынках.
🔎 Пора ли выкупать просадку в американских акциях?
Медвежий рынок уже наступил в США. Индекс S&P 500 упал на 23% от пика, а индекс NASDAQ 100 – более чем на 30%. Прибыль многих «быков» обнулилась. При этом некоторые аналитики уверены, что это не конец падения. Однако еще остались инвесторы, которые ждут удачного момента, чтобы выкупить акции на дне.
📌 На что указывают индикаторы
По мнению части экспертов, конца медвежьего тренда не видно, так как фондовый рынок США еще не испытал крайнего пессимизма, наблюдаемого при крупных падениях. На рынках отсутствует то, что технические аналитики называют «капитуляцией».
Эксперты считают, что «дно» наступит, когда, по крайней мере, два из трех рыночных средних закроются таким образом: Dow Jones – ниже 28 407 пунктов, S&P 500 – ниже 3553, NYSE Composite – ниже 13 532. Только тогда случится капитуляция. Однако пока каждый из этих рыночных ориентиров на несколько процентных пунктов выше.
С другой стороны, есть и сигналы о приближении «капитуляции». В частности, спрос со стороны частных инвесторов, отслеживаемый JPMorgan, был ниже среднего показателя за год в течение последних восьми недель. «Действия розничных инвесторов были значительной движущей силой завышенных оценок, которые мы наблюдали в сфере технологий и криптовалют, – говорят аналитики JPMorgan. – Реальность такова, что частные инвесторы, как правило, покупают больше всего на пиках и меньше всего на дне. Мы наблюдали такую динамику раньше практически в каждом рыночном цикле, включая крах доткомов». При этом индекс волатильности VIX, который еще называют «индексом страха инвесторов», пока не сигнализирует о приближении дна.
📌 Что происходит с инфляцией в США и при чем тут акции
Рост индекса потребительских цен в США за май составил 8,6% за год, это максимум за 40 лет. В ответ на это ФРС США повысила ключевую ставку на 75 п. п. – это самый большой рост с 1994 года. Сейчас ставка установлена в диапазоне от 1,5 до 1,75%.
Однако цены акций уже учитывают инфляцию, рецессию и очень мрачный экономический сценарий. Следующим катализатором для рынка, скорее всего, станут свежие отчеты о доходах корпораций, которые появятся в ближайшие две недели и дадут инвесторам представление о том, как американский бизнес справляется с рекордной инфляцией. При этом, если инфляция и ожидания повышения ставок стабилизируются или будут реализовываться по сценарию умеренной рецессии, аналитики видят возможности для роста стоимости акций в конце года.
📌 Условия завершения медвежьего рынка
Аналитики считают, что есть шесть факторов, которые укажут на долгосрочное восстановление рынка:
1️⃣ Цены на нефть должны стабилизироваться на уровнях, выгодных для производителей и населения.
2️⃣ Необузданная продовольственная инфляция закончится.
3️⃣ Уровень безработицы должен увеличиться до 5% в течение ближайших пары кварталов.
4️⃣ Инвесторы должны прекратить заниматься спекулятивной торговлей.
5️⃣ Линия роста-снижения должна улучшиться. Это очень важный показатель, который измеряет общую широту рынка. Когда вы видите, что он неуклонно растет, это надежный предвестник ралли.
6️⃣ Более сильные, зарекомендовавшие себя бизнесы должны объединяться с новыми и «мусорными» компаниями.
Если все это случится, мы увидим, что «медведи» убегут и процентные ставки резко упадут. Но если этого не произойдет, то рынок останется «домом боли».
Медвежий рынок уже наступил в США. Индекс S&P 500 упал на 23% от пика, а индекс NASDAQ 100 – более чем на 30%. Прибыль многих «быков» обнулилась. При этом некоторые аналитики уверены, что это не конец падения. Однако еще остались инвесторы, которые ждут удачного момента, чтобы выкупить акции на дне.
📌 На что указывают индикаторы
По мнению части экспертов, конца медвежьего тренда не видно, так как фондовый рынок США еще не испытал крайнего пессимизма, наблюдаемого при крупных падениях. На рынках отсутствует то, что технические аналитики называют «капитуляцией».
Эксперты считают, что «дно» наступит, когда, по крайней мере, два из трех рыночных средних закроются таким образом: Dow Jones – ниже 28 407 пунктов, S&P 500 – ниже 3553, NYSE Composite – ниже 13 532. Только тогда случится капитуляция. Однако пока каждый из этих рыночных ориентиров на несколько процентных пунктов выше.
С другой стороны, есть и сигналы о приближении «капитуляции». В частности, спрос со стороны частных инвесторов, отслеживаемый JPMorgan, был ниже среднего показателя за год в течение последних восьми недель. «Действия розничных инвесторов были значительной движущей силой завышенных оценок, которые мы наблюдали в сфере технологий и криптовалют, – говорят аналитики JPMorgan. – Реальность такова, что частные инвесторы, как правило, покупают больше всего на пиках и меньше всего на дне. Мы наблюдали такую динамику раньше практически в каждом рыночном цикле, включая крах доткомов». При этом индекс волатильности VIX, который еще называют «индексом страха инвесторов», пока не сигнализирует о приближении дна.
📌 Что происходит с инфляцией в США и при чем тут акции
Рост индекса потребительских цен в США за май составил 8,6% за год, это максимум за 40 лет. В ответ на это ФРС США повысила ключевую ставку на 75 п. п. – это самый большой рост с 1994 года. Сейчас ставка установлена в диапазоне от 1,5 до 1,75%.
Однако цены акций уже учитывают инфляцию, рецессию и очень мрачный экономический сценарий. Следующим катализатором для рынка, скорее всего, станут свежие отчеты о доходах корпораций, которые появятся в ближайшие две недели и дадут инвесторам представление о том, как американский бизнес справляется с рекордной инфляцией. При этом, если инфляция и ожидания повышения ставок стабилизируются или будут реализовываться по сценарию умеренной рецессии, аналитики видят возможности для роста стоимости акций в конце года.
📌 Условия завершения медвежьего рынка
Аналитики считают, что есть шесть факторов, которые укажут на долгосрочное восстановление рынка:
1️⃣ Цены на нефть должны стабилизироваться на уровнях, выгодных для производителей и населения.
2️⃣ Необузданная продовольственная инфляция закончится.
3️⃣ Уровень безработицы должен увеличиться до 5% в течение ближайших пары кварталов.
4️⃣ Инвесторы должны прекратить заниматься спекулятивной торговлей.
5️⃣ Линия роста-снижения должна улучшиться. Это очень важный показатель, который измеряет общую широту рынка. Когда вы видите, что он неуклонно растет, это надежный предвестник ралли.
6️⃣ Более сильные, зарекомендовавшие себя бизнесы должны объединяться с новыми и «мусорными» компаниями.
Если все это случится, мы увидим, что «медведи» убегут и процентные ставки резко упадут. Но если этого не произойдет, то рынок останется «домом боли».
📝 5 дивидендных аристократов, которые интересны к покупке. Часть 1
Дивидендные аристократы исторически превосходят широкий рынок во время экономических коллапсов. Однако не все компании из этой категории являются выгодной сделкой с точки зрения риска. Сегодня мы рассмотрим 5 компаний, которые привлекательно оценены, а их бизнес предполагает крепкий фундамент для роста котировок.
1️⃣ AbbVie (#ABBV)
AbbVie – это одна из крупнейших биотехнологических компаний США. Ее капитализация превышает $270 млрд. Акции компании недавно подешевели, отступив от апрельских максимумов, что позволяет инвесторам получить высокую дивидендную доходность. При цене $147 за акцию AbbVie оценивается всего в 10,5 раза выше прогнозируемой прибыли и предлагает дивидендную доходность в 3,8%. Однако нет никаких гарантий, что котировки останутся на этом уровне. Ведь еще 17 июня акции торговались всего по $138.
Выручка и прибыль AbbVie пострадают в связи с истечением в следующем году срока действия патента в США на препарат Humira, который был ключевым драйвером роста. Но это не сильно повлияет на долгосрочные перспективы компании. AbbVie ожидает, что совокупные продажи Rinvoq и Skyrizi (новые препараты, призванные заменить Humira) составят более $15 млрд в 2025 году. Более того, прогнозируется, что пиковые продажи этих двух препаратов будут выше, чем у Humira.
Менеджмент концентрирует внимание на том, что с момента выхода компании на биржу она выполняла или превосходила свои прогнозы в каждом квартале. Поэтому сейчас, когда акции компании откатились со $180 до уровня ниже $150, вы можете воспользоваться возможностью, чтобы открыть позицию в этой высокодоходной биофармацевтической компании.
2️⃣ Altria (#MO)
Altria Group (MO) – американский производитель табачных изделий. В июне акции компании снизились на 22%, отчасти из-за запрета устройств для вейпинга JUUL. В предстоящем квартальном отчете доля Altria в JUUL, вероятнее всего, будет списана с активов. Но поскольку это неденежная статья, фактических потерь, которые могли бы снизить выплаты дивидендов, не будет. На самом деле JUUL все равно не был прибыльным, поэтому прибыль Altria не пострадает.
На запрете акции подешевели до $40, что дает оценку по P/E всего 8.5, а дивидендную доходность – на уровне 8,7%. Даже если Altria приостановит проекты по расширению, дивидендная доходность обеспечит инвестора достаточным уровнем заработка, даже без учета вероятности традиционного повышения дивидендов в августе.
3️⃣ Johnson & Johnson (#JNJ)
J&J – одна из самых низкорисковых акций на фондовом рынке. Источники доходов компании хорошо диверсифицированы по трем различным отраслям, которые не зависят от стадии бизнес-цикла. Фармацевтика, медицинская техника и основные потребительские товары – спрос на них стабилен при любых экономических обстоятельствах.
Кроме того, Johnson & Johnson – одна из двух компаний в мире, имеющих рейтинг «трипл-А», что означает сверхнизкие финансовые риски (Microsoft – вторая компания). Если рейтинговые агентства правы, то риски такие же или ниже, чем при предоставлении денег в долг правительству США.
Купить качественные акции задешево не выйдет, поэтому неудивительно, что средний мультипликатор P/E за десятилетие составляет 22х. Однако сегодня акции торгуются со значительным дисконтом: мультипликатор 17x. Компания повысила дивиденды, и дивидендная доходность теперь составляет 2,6%, она не превышает инфляцию, но в комбинации с низкими рисками выглядит привлекательно.
Дивидендные аристократы исторически превосходят широкий рынок во время экономических коллапсов. Однако не все компании из этой категории являются выгодной сделкой с точки зрения риска. Сегодня мы рассмотрим 5 компаний, которые привлекательно оценены, а их бизнес предполагает крепкий фундамент для роста котировок.
1️⃣ AbbVie (#ABBV)
AbbVie – это одна из крупнейших биотехнологических компаний США. Ее капитализация превышает $270 млрд. Акции компании недавно подешевели, отступив от апрельских максимумов, что позволяет инвесторам получить высокую дивидендную доходность. При цене $147 за акцию AbbVie оценивается всего в 10,5 раза выше прогнозируемой прибыли и предлагает дивидендную доходность в 3,8%. Однако нет никаких гарантий, что котировки останутся на этом уровне. Ведь еще 17 июня акции торговались всего по $138.
Выручка и прибыль AbbVie пострадают в связи с истечением в следующем году срока действия патента в США на препарат Humira, который был ключевым драйвером роста. Но это не сильно повлияет на долгосрочные перспективы компании. AbbVie ожидает, что совокупные продажи Rinvoq и Skyrizi (новые препараты, призванные заменить Humira) составят более $15 млрд в 2025 году. Более того, прогнозируется, что пиковые продажи этих двух препаратов будут выше, чем у Humira.
Менеджмент концентрирует внимание на том, что с момента выхода компании на биржу она выполняла или превосходила свои прогнозы в каждом квартале. Поэтому сейчас, когда акции компании откатились со $180 до уровня ниже $150, вы можете воспользоваться возможностью, чтобы открыть позицию в этой высокодоходной биофармацевтической компании.
2️⃣ Altria (#MO)
Altria Group (MO) – американский производитель табачных изделий. В июне акции компании снизились на 22%, отчасти из-за запрета устройств для вейпинга JUUL. В предстоящем квартальном отчете доля Altria в JUUL, вероятнее всего, будет списана с активов. Но поскольку это неденежная статья, фактических потерь, которые могли бы снизить выплаты дивидендов, не будет. На самом деле JUUL все равно не был прибыльным, поэтому прибыль Altria не пострадает.
На запрете акции подешевели до $40, что дает оценку по P/E всего 8.5, а дивидендную доходность – на уровне 8,7%. Даже если Altria приостановит проекты по расширению, дивидендная доходность обеспечит инвестора достаточным уровнем заработка, даже без учета вероятности традиционного повышения дивидендов в августе.
3️⃣ Johnson & Johnson (#JNJ)
J&J – одна из самых низкорисковых акций на фондовом рынке. Источники доходов компании хорошо диверсифицированы по трем различным отраслям, которые не зависят от стадии бизнес-цикла. Фармацевтика, медицинская техника и основные потребительские товары – спрос на них стабилен при любых экономических обстоятельствах.
Кроме того, Johnson & Johnson – одна из двух компаний в мире, имеющих рейтинг «трипл-А», что означает сверхнизкие финансовые риски (Microsoft – вторая компания). Если рейтинговые агентства правы, то риски такие же или ниже, чем при предоставлении денег в долг правительству США.
Купить качественные акции задешево не выйдет, поэтому неудивительно, что средний мультипликатор P/E за десятилетие составляет 22х. Однако сегодня акции торгуются со значительным дисконтом: мультипликатор 17x. Компания повысила дивиденды, и дивидендная доходность теперь составляет 2,6%, она не превышает инфляцию, но в комбинации с низкими рисками выглядит привлекательно.
📝 5 дивидендных аристократов, которые интересны к покупке. Часть 2
4️⃣ Chevron (#CVX)
Chevron (CVX) – один из мировых ключевых игроков в нефтегазовой отрасли. Он владеет обширными активами по разведке и добыче, а также по переработке и сбыту нефтегазовых энергоресурсов. Благодаря значительной доле бизнеса, сконцентрированной на сжиженном природном газе, компания зарабатывает больше от сверхвысоких цен на природный газ в Европе и некоторых частях Азии.
Акции компании росли весь 2022 год, но недавно откатились от $180 до $150. Однако у Chevron припасен туз в рукаве. В этом году ее доходы резко вырастут, поскольку высокие цены на природные энергоресурсы вкупе с высокой рентабельностью нефтепереработки обеспечат необходимый фундамент.
Оценивается CVX относительно недорого. За последний год акции компании фактически подешевели, несмотря на номинальный рост. Сейчас коэффициент P/EBITDA составляет менее 5. Это на 30% ниже долгосрочного медианного значения с учетом того, что замедление деловой активности уже заложено в цены. Но если эксперты Goldman Sachs (GS) окажутся правы, и мы находимся только на ранних стадиях сырьевого суперцикла, то в 2023 году и далее цены на энергоресурсы могут еще вырасти. В этом случае акции Chevron могут обеспечить привлекательную доходность за счет роста прибыли, выкупа акций и дивидендной доходности в 3,9%.
5️⃣ Essex Property Trust (#ESS)
Essex Property Trust (ESS) – это компания, которая специализируется на аренде жилой недвижимости. Рост ипотечных ставок привел к тому, что американцам стало гораздо дороже приобретать жилье, что положительно повлияет на спрос на аренду.
В то же время компания Essex Property Trust зафиксировала ставки по кредитам на долгие годы. В результате высокая инфляция поможет «обесценить» долг еще до выплат по долгам. Цены на недвижимость в США еще не снизились значимо, и нет уверенности в том, что это произойдет, поскольку спрос и производственные затраты остаются высокими. Но акции ESS уже упали с $360 до $250, ведь инвесторы уже оценивают значительное снижение цен на рынке недвижимости.
Дивидендная доходность Essex Property Trust также находится в верхней части исторического диапазона, если отбросить единственную резкую просадку во время пандемии.
С точки зрения оценки Essex Property Trust выглядит сегодня более выгодной покупкой, чем исторически. Это подтверждается мультипликатором P/FFO на уровне 18x, что не является высоким значением для такой компании, как ESS.
4️⃣ Chevron (#CVX)
Chevron (CVX) – один из мировых ключевых игроков в нефтегазовой отрасли. Он владеет обширными активами по разведке и добыче, а также по переработке и сбыту нефтегазовых энергоресурсов. Благодаря значительной доле бизнеса, сконцентрированной на сжиженном природном газе, компания зарабатывает больше от сверхвысоких цен на природный газ в Европе и некоторых частях Азии.
Акции компании росли весь 2022 год, но недавно откатились от $180 до $150. Однако у Chevron припасен туз в рукаве. В этом году ее доходы резко вырастут, поскольку высокие цены на природные энергоресурсы вкупе с высокой рентабельностью нефтепереработки обеспечат необходимый фундамент.
Оценивается CVX относительно недорого. За последний год акции компании фактически подешевели, несмотря на номинальный рост. Сейчас коэффициент P/EBITDA составляет менее 5. Это на 30% ниже долгосрочного медианного значения с учетом того, что замедление деловой активности уже заложено в цены. Но если эксперты Goldman Sachs (GS) окажутся правы, и мы находимся только на ранних стадиях сырьевого суперцикла, то в 2023 году и далее цены на энергоресурсы могут еще вырасти. В этом случае акции Chevron могут обеспечить привлекательную доходность за счет роста прибыли, выкупа акций и дивидендной доходности в 3,9%.
5️⃣ Essex Property Trust (#ESS)
Essex Property Trust (ESS) – это компания, которая специализируется на аренде жилой недвижимости. Рост ипотечных ставок привел к тому, что американцам стало гораздо дороже приобретать жилье, что положительно повлияет на спрос на аренду.
В то же время компания Essex Property Trust зафиксировала ставки по кредитам на долгие годы. В результате высокая инфляция поможет «обесценить» долг еще до выплат по долгам. Цены на недвижимость в США еще не снизились значимо, и нет уверенности в том, что это произойдет, поскольку спрос и производственные затраты остаются высокими. Но акции ESS уже упали с $360 до $250, ведь инвесторы уже оценивают значительное снижение цен на рынке недвижимости.
Дивидендная доходность Essex Property Trust также находится в верхней части исторического диапазона, если отбросить единственную резкую просадку во время пандемии.
С точки зрения оценки Essex Property Trust выглядит сегодня более выгодной покупкой, чем исторически. Это подтверждается мультипликатором P/FFO на уровне 18x, что не является высоким значением для такой компании, как ESS.
📝 Сектор башенных REITs (Cell Tower REITs)
После необоснованного отставания от всех других фондов недвижимости в течение года сектор башенных REITs показывает впечатляющие результаты в последнем квартале. Макроэкономические сдвиги и позитивные отраслевые катализаторы благоприятно влияют на многие компании и сектор в целом. Предлагаем детально рассмотреть, насколько интересны данные REITs к покупке в текущих условиях.
📌 Сектор башенных REITs
Три основных игрока в этом секторе владеют суммарно от 50 до 80% сотовых вышек связи в США, в абсолютных значениях – около 150 тыс. Эти REITs являются владельцами инфраструктуры четырех крупнейших операторов сотовой связи в США: AT&T, Verizon, T-Mobile и DISH Network. Количество вышек практически не увеличивается, а из-за растущего спроса на них фонды недвижимости, во владении которых находятся вышки, получают значительную ценовую поддержку.
📌 Развертывание сетей 5G
Фонды вышек сотовой связи получили огромную выгоду от увеличения расходов на ранних этапах развертывания 5G со стороны четырех национальных операторов, так как они изначально сосредоточились на модернизации уже существующих вышек. Типичная вышка сотовой связи использует оборудование от нескольких операторов, а ставки аренды зависят от местоположения объекта и количества оборудования на ней. Обычно аренда составляет 5–10 лет с ежегодными эскалаторами с фиксированной ставкой и несколькими вариантами продления. Для этих фондов недвижимости рентабельность EBITDA обычно составляет в среднем около 60–65%.
📌 Основные игроки
Рыночная стоимость трех крупнейших REITs из сектора – American Tower (AMT), Crown Castle (CCI) и SBA Communications (SBAC) – составляет более $225 млрд. AMT ведет деятельность как в США, так и в Латинской Америке, Африке, Индии и Европе. SBAC, помимо США, присутствует в Бразилии, Южной Африке и Канаде. CCI полностью сосредоточен на рынке Соединенных Штатов.
📌 Какие результаты показывали компании в секторе?
В последнем квартале фонды вышек сотовой связи значительно превзошли прогнозы аналитиков. Рынок недооценил механизмы защиты от инфляции: благодаря росту инфляции в Бразилии на 20%, был зафиксирован двузначный рост арендной платы. Так, SBAC повысил прогноз FFO на 200 базисных пунктов на весь год. AMT на фоне сильного квартала повысил прогноз роста AFFO на 10 б. п. (до 4,2% на весь год) и выручки на 80 б. п. (до 14%). CCI, в свою очередь, незначительно повысил свои прогнозы, в основном из-за сосредоточения на рынке США.
📌 Вывод
Спрос на вышки сотовой связи остается высоким и только увеличивается в последнее время, что позволяет таким фондам недвижимости оставаться высокоэффективными. Средняя дивидендная доходность сектора находится на уровне 2,5% годовых, что намного ниже остальных секторов REIT. Однако темпы роста выплат сильно обгоняют конкурентов. Так, за последние 5 лет дивиденды в среднем увеличивались на 8% в год. Благоприятная макроэкономическая ситуация для Cell Tower REITs и развертывание сетей 5G наверняка станут катализаторами для дальнейшего роста акций этих фондов.
После необоснованного отставания от всех других фондов недвижимости в течение года сектор башенных REITs показывает впечатляющие результаты в последнем квартале. Макроэкономические сдвиги и позитивные отраслевые катализаторы благоприятно влияют на многие компании и сектор в целом. Предлагаем детально рассмотреть, насколько интересны данные REITs к покупке в текущих условиях.
📌 Сектор башенных REITs
Три основных игрока в этом секторе владеют суммарно от 50 до 80% сотовых вышек связи в США, в абсолютных значениях – около 150 тыс. Эти REITs являются владельцами инфраструктуры четырех крупнейших операторов сотовой связи в США: AT&T, Verizon, T-Mobile и DISH Network. Количество вышек практически не увеличивается, а из-за растущего спроса на них фонды недвижимости, во владении которых находятся вышки, получают значительную ценовую поддержку.
📌 Развертывание сетей 5G
Фонды вышек сотовой связи получили огромную выгоду от увеличения расходов на ранних этапах развертывания 5G со стороны четырех национальных операторов, так как они изначально сосредоточились на модернизации уже существующих вышек. Типичная вышка сотовой связи использует оборудование от нескольких операторов, а ставки аренды зависят от местоположения объекта и количества оборудования на ней. Обычно аренда составляет 5–10 лет с ежегодными эскалаторами с фиксированной ставкой и несколькими вариантами продления. Для этих фондов недвижимости рентабельность EBITDA обычно составляет в среднем около 60–65%.
📌 Основные игроки
Рыночная стоимость трех крупнейших REITs из сектора – American Tower (AMT), Crown Castle (CCI) и SBA Communications (SBAC) – составляет более $225 млрд. AMT ведет деятельность как в США, так и в Латинской Америке, Африке, Индии и Европе. SBAC, помимо США, присутствует в Бразилии, Южной Африке и Канаде. CCI полностью сосредоточен на рынке Соединенных Штатов.
📌 Какие результаты показывали компании в секторе?
В последнем квартале фонды вышек сотовой связи значительно превзошли прогнозы аналитиков. Рынок недооценил механизмы защиты от инфляции: благодаря росту инфляции в Бразилии на 20%, был зафиксирован двузначный рост арендной платы. Так, SBAC повысил прогноз FFO на 200 базисных пунктов на весь год. AMT на фоне сильного квартала повысил прогноз роста AFFO на 10 б. п. (до 4,2% на весь год) и выручки на 80 б. п. (до 14%). CCI, в свою очередь, незначительно повысил свои прогнозы, в основном из-за сосредоточения на рынке США.
📌 Вывод
Спрос на вышки сотовой связи остается высоким и только увеличивается в последнее время, что позволяет таким фондам недвижимости оставаться высокоэффективными. Средняя дивидендная доходность сектора находится на уровне 2,5% годовых, что намного ниже остальных секторов REIT. Однако темпы роста выплат сильно обгоняют конкурентов. Так, за последние 5 лет дивиденды в среднем увеличивались на 8% в год. Благоприятная макроэкономическая ситуация для Cell Tower REITs и развертывание сетей 5G наверняка станут катализаторами для дальнейшего роста акций этих фондов.
💡На какие рынки сейчас смотреть российскому инвестору?
Друзья, канал Дивидендный Рантье существует уже 2 года. За это время мы проанализировали более сотни американских компаний, обеспечили аналитическое покрытие для практически всех отраслей США, в которых можно получать дивиденды. Наш собственный портфель на американском фондовом рынке составляет уже более $35 тысяч, его текущая доходность в кризис - 12% годовых, мы уверенно формируем его на основе нашей собственной аналитики.
Тем не менее, текущая ситуация в России налагает серьезные ограничения на российских инвесторов. Мы понимаем, что для многих наших подписчиков инвестиции в фондовый рынок США сейчас недоступны или сильно затруднены. Появились дополнительные регуляторные риски.
Более того - для нашей команды возможности инвестиций в рынок США тоже практически закрылись, так как мы находимся в России.
В текущей ситуации нам важно продолжать инвестиции в акции крупных и стабильных компаний. Также нам важно обеспечивать своих подписчиков полезной аналитикой, которую вы реально сможете применить на практике. Поэтому мы приняли решение изменить редакционную политику канала и переориентировать ее на китайский фондовый рынок. Поясним свое решение:
✅Вероятность каких-либо санкций со стороны регуляторов Китая в сторону России является околонулевой
✅Российские биржи и брокеры уже начинают в тестовом режиме предоставлять выход на китайский фондовый рынок
✅Китайский фондовый рынок является одним из самых перспективных в мире - особенно на фоне грядущей стагнации в США
С завтрашнего дня наш канал сменит название на "Китай Инвест". Не пугайтесь - канал не продан и не украден. Над проектом будет работать та же команда экспертов, дополнительно мы привлекли эксперта по Китаю, чтобы наш контент был максимально ценным и точным.
👉Оставайтесь с нами! Впереди много интересного!
Друзья, канал Дивидендный Рантье существует уже 2 года. За это время мы проанализировали более сотни американских компаний, обеспечили аналитическое покрытие для практически всех отраслей США, в которых можно получать дивиденды. Наш собственный портфель на американском фондовом рынке составляет уже более $35 тысяч, его текущая доходность в кризис - 12% годовых, мы уверенно формируем его на основе нашей собственной аналитики.
Тем не менее, текущая ситуация в России налагает серьезные ограничения на российских инвесторов. Мы понимаем, что для многих наших подписчиков инвестиции в фондовый рынок США сейчас недоступны или сильно затруднены. Появились дополнительные регуляторные риски.
Более того - для нашей команды возможности инвестиций в рынок США тоже практически закрылись, так как мы находимся в России.
В текущей ситуации нам важно продолжать инвестиции в акции крупных и стабильных компаний. Также нам важно обеспечивать своих подписчиков полезной аналитикой, которую вы реально сможете применить на практике. Поэтому мы приняли решение изменить редакционную политику канала и переориентировать ее на китайский фондовый рынок. Поясним свое решение:
✅Вероятность каких-либо санкций со стороны регуляторов Китая в сторону России является околонулевой
✅Российские биржи и брокеры уже начинают в тестовом режиме предоставлять выход на китайский фондовый рынок
✅Китайский фондовый рынок является одним из самых перспективных в мире - особенно на фоне грядущей стагнации в США
С завтрашнего дня наш канал сменит название на "Китай Инвест". Не пугайтесь - канал не продан и не украден. Над проектом будет работать та же команда экспертов, дополнительно мы привлекли эксперта по Китаю, чтобы наш контент был максимально ценным и точным.
👉Оставайтесь с нами! Впереди много интересного!
Китай Инвест pinned «💡На какие рынки сейчас смотреть российскому инвестору? Друзья, канал Дивидендный Рантье существует уже 2 года. За это время мы проанализировали более сотни американских компаний, обеспечили аналитическое покрытие для практически всех отраслей США, в которых…»
‼Что слышно по акциям китайских компаний на Санкт-Петербургской бирже?
На данный момент известно, что уже с 20 июня частичный доступ к китайским бумагам получили некоторые российские брокеры. Пока они работают в тестовом режиме и не предоставляют доступ для клиентов. Основная проблема сейчас - настроить стабильную работу платежей в гонконгских долларах и остальную инфраструктуру. Когда процессы будут налажены (сейчас этот срок оценивается в месяц-полтора) - доступ к торгам предоставят и клиентам.
Список китайских компаний, которые будут торговаться через Санкт-Петербургскую биржу, на старте небольшой - всего 12 акций. Это будут IT-компании (Alibaba, JD.com, Meituan, Tencent и Xiaomi), сектор недвижимости (CK Asset и Country Garden), сектор потребительских товаров (Sands China и WH Group), многопрофильный конгломерат CK Hutchison, а также промышленная компания Sunny Optical Technology и биофармацевтический бизнес Sino Biopharmaceutical.
Биржа обещает постепенно расширять количество доступных бумаг: планируется, что к концу текущего года их количество дойдет до 200 штук, а к концу следующего - до тысячи.
Ставьте 👍, если вам интересны разборы компаний из первой партии.
На данный момент известно, что уже с 20 июня частичный доступ к китайским бумагам получили некоторые российские брокеры. Пока они работают в тестовом режиме и не предоставляют доступ для клиентов. Основная проблема сейчас - настроить стабильную работу платежей в гонконгских долларах и остальную инфраструктуру. Когда процессы будут налажены (сейчас этот срок оценивается в месяц-полтора) - доступ к торгам предоставят и клиентам.
Список китайских компаний, которые будут торговаться через Санкт-Петербургскую биржу, на старте небольшой - всего 12 акций. Это будут IT-компании (Alibaba, JD.com, Meituan, Tencent и Xiaomi), сектор недвижимости (CK Asset и Country Garden), сектор потребительских товаров (Sands China и WH Group), многопрофильный конгломерат CK Hutchison, а также промышленная компания Sunny Optical Technology и биофармацевтический бизнес Sino Biopharmaceutical.
Биржа обещает постепенно расширять количество доступных бумаг: планируется, что к концу текущего года их количество дойдет до 200 штук, а к концу следующего - до тысячи.
Ставьте 👍, если вам интересны разборы компаний из первой партии.
🔥Поможет ли Китай России пережить санкции Запада?
В последнее время слышим много риторики на предмет того, что "Китай - наш брат, поможет справиться с санкциями США и ЕС". Давайте разбираться так ли это.
Прежде всего, нужно попытаться взглянуть на ситуацию глазами Пекина. Это чрезвычайно прагматичный игрок, который, в первую очередь всегда думает о собственной выгоде. Чтобы понять где именно находится выгода для Пекина - предлагаю изучить статистику по внешней торговле за 2021-й год.
1️⃣На первом месте - США, которые занимают долю в 17,1% от общего объема китайской внешней торговли
2️⃣На втором месте - ЕС, это 15,4%
3️⃣На третьем месте - Ассоциация стран Юго-Восточной Азии, это 14,4%
Россия в данном списке - только на 11-м месте с 2,5% от общего объема китайской внешней торговли.
Логично предположить, что сохранять нейтральные отношения с США и ЕС (третья часть всего внешнеторгового оборота страны) для Китая гораздо важнее, чем с Россией.
Реакция Пекина сейчас напоминает подход КНР после присоединения Крыма и начала конфликта в Донбассе. Китайские дипломаты заготовили набор тезисов, из которых выбирают нужные в зависимости от собеседника. В разговорах с украинскими и западными политиками представители КНР упирают на то, что они выступают за мир, о начале операции узнали из новостей, поддерживают территориальную целостность и суверенитет Украины, а также не признают ДНР с ЛНР и не считают Крым российским. В общении же с российскими коллегами китайские лидеры говорят, что не поддерживают односторонние санкции против РФ, а также критикуют расширение военных альянсов во главе с США в Европе и Азии.
Как видим - китайцы стараются лавировать и не принимать жестких решений. Рынок России им, безусловно, интересен (особенно, сырье). Тем более в текущей ситуации многие группы товаров Москва готова поставлять с дисконтом. Но и входить в прямой конфликт с Вашингтоном и Брюсселем Пекин тоже не хочет.
Отсюда вывод - Китай с удовольствием будет делать все то, что прямо не запрещено санкциями США и ЕС. Но те статьи товаров и услуг, которые попадают под санкции - Китаю проще отказаться от них. Особенно от того, что лежит в сфере высоких технологий и финансов. Что сейчас и происходит.
👉Так что Китай, безусловно, продолжит торговать с Россией и наращивать торговый оборот. Но только с постоянной оглядкой на Запад.
В последнее время слышим много риторики на предмет того, что "Китай - наш брат, поможет справиться с санкциями США и ЕС". Давайте разбираться так ли это.
Прежде всего, нужно попытаться взглянуть на ситуацию глазами Пекина. Это чрезвычайно прагматичный игрок, который, в первую очередь всегда думает о собственной выгоде. Чтобы понять где именно находится выгода для Пекина - предлагаю изучить статистику по внешней торговле за 2021-й год.
1️⃣На первом месте - США, которые занимают долю в 17,1% от общего объема китайской внешней торговли
2️⃣На втором месте - ЕС, это 15,4%
3️⃣На третьем месте - Ассоциация стран Юго-Восточной Азии, это 14,4%
Россия в данном списке - только на 11-м месте с 2,5% от общего объема китайской внешней торговли.
Логично предположить, что сохранять нейтральные отношения с США и ЕС (третья часть всего внешнеторгового оборота страны) для Китая гораздо важнее, чем с Россией.
Реакция Пекина сейчас напоминает подход КНР после присоединения Крыма и начала конфликта в Донбассе. Китайские дипломаты заготовили набор тезисов, из которых выбирают нужные в зависимости от собеседника. В разговорах с украинскими и западными политиками представители КНР упирают на то, что они выступают за мир, о начале операции узнали из новостей, поддерживают территориальную целостность и суверенитет Украины, а также не признают ДНР с ЛНР и не считают Крым российским. В общении же с российскими коллегами китайские лидеры говорят, что не поддерживают односторонние санкции против РФ, а также критикуют расширение военных альянсов во главе с США в Европе и Азии.
Как видим - китайцы стараются лавировать и не принимать жестких решений. Рынок России им, безусловно, интересен (особенно, сырье). Тем более в текущей ситуации многие группы товаров Москва готова поставлять с дисконтом. Но и входить в прямой конфликт с Вашингтоном и Брюсселем Пекин тоже не хочет.
Отсюда вывод - Китай с удовольствием будет делать все то, что прямо не запрещено санкциями США и ЕС. Но те статьи товаров и услуг, которые попадают под санкции - Китаю проще отказаться от них. Особенно от того, что лежит в сфере высоких технологий и финансов. Что сейчас и происходит.
👉Так что Китай, безусловно, продолжит торговать с Россией и наращивать торговый оборот. Но только с постоянной оглядкой на Запад.
