А можно не повышать налоги?

Давайте с вами поговорим на тему «А был ли выбор у государства где найти средства?». Тем более, что налоги мы так бурно обсуждаем уже неделю.

Для начала проговорю свою личную позицию, как человека. Конечно же мне лично не нравится платить больше, а с учетом профдеформации как экономист я знаю, что альтернативы были.

Из быстрого и доступного — еще больше нарастить госдолг. Когда речь про него заходит, очень многие любят говорить о том, что мы умеем жить по средствам и имеем один из самых низких уровней госдолга к ВВП.

Правда, говорить мы об этом любим, а вот пользоваться преимуществом такого положения почему-то не хотим (или боимся). Статус страны с низким уровнем долга к ВВП ощущается как целлофановый чехол на пульте, который бабушка с дедушкой не дает снять.

Но, если отбросить эмоциональный и личные моменты, здесь есть поле для дискуссии.

🔵Увеличение госдолга увеличивало бы дефицит бюджета в том числе, потому что деньги сегодня, а проценты — на следующие 15-30 лет в расходной части. И если доходы не будут добавляться в каждом новом бюджете, то каждый следующий выпуск облигаций будет наращивать разрыв дефицита и потребность в новом долге.

Что-то подобное происходит с человеком, у которого расходов больше, чем долгов, но он часто использует кредитку, у которой нет грейс-периода. Да, сегодня мы перекрыли разрыв в кармане до следующей зарплаты, но в следующем месяце уже должны будем не только первоначальный дефицит, но еще и проценты.

🔵Чем больше денег нужно государству, тем больше аппетитов будет у банков на покупку этого госдолга, и тем меньше капитала будет привлекаться для частного сектора. Ресурсы ограничены, и если в госдолг пойдет больше капитала, то частные компании начнут повышать купоны по своим облигациям, чтобы хоть кого-то привлечь. А это потянет за собой рост издержек, которые перекладываются на конечный продукт и инфляцию. Кто-то эти купоны потянуть не сможет, и начнутся либо сокращения, либо продажи под чужое крыло, либо закрытия.

В условиях высокого ключа и большой инфляции это существенное ограничение, которое стоит держать во внимании.

Как итог, могу сказать — дополнительного драйвера для инфляции не удалось бы избежать ни при госдолге, ни при налогах, а дефицит бюджета это всегда проинфляционный фактор.

Но это не отменяет того факта, что вариант с госдолгом большинству страны пришлось бы больше по вкусу.

Китайская Угроза 👍

Повышение НДС и кривая Лаффера: что не учли чиновники

Давайте закруглимся с обсуждением нашего налогового будущего на гипотезах. Какой эффект ожидается от роста ставки и снижения порога для льготы по НДС для юрлиц?

Первое, что приходит на ум, — это эффект для доходов бюджета. Уже все посчитали, что дополнительные сборы добавят к бюджету еще 1,3 трлн рублей.

Однако, как же это было посчитано? Нам об этом никто не говорит, но есть большое подозрение, что посчитано следующим образом — средние поступления по этому налогу за последние пару лет + ожидаемый эффект от прироста ставки.

Такой расчет базируется на том, что все участвующие в оплате этого налога в бюджет продолжат его платить и дальше. Правда, эта предпосылка вызывает у меня сомнение.

Да, мы (физлица) не можем отказаться от оплаты такого налога, этой опции нет. Но такая опция есть у бизнеса — кто-то решит, что теперь бизнес просядет или будет идти в убыток, а кто-то попросту пойдет в серую зону.

Тут снова нудно (но по фактам) я хочу вспомнить кривую Лаффера — чем больше государство берет налогов, тем ниже эффективность сбора и администрирования этого налога.

К какой гипотезе я в итоге пришел?

Сконцентрирую ваше внимание не на ставке, а на второй новации — сниженном пороге входа в этот налог для того же ИП. Кто не в курсе, порог будет начинаться с 10 млн рублей — это примерно 830 тысяч выручки в месяц. И есть подозрение, что под налог теперь попадает куча кафе, парикмахерских, булочных и поставщиков любимого барахла на маркетплейсах.

Для всех этих категорий вести бизнес станет в 2026 году дороже, да еще и проблем добавится — теперь нужно считать бухгалтерию, чтобы не промахнуться с налогами.

Поднимешь цену — упадет спрос. Не поднимаешь цену — упадет маржинальность и встанет вопрос «а зачем я вообще тяну эту лямку?»

Собственно, гипотеза заключается в том, что из-за таких вводных в следующем году может начаться волна закрытия бизнеса категории МСП, как минимум, больше чем обычно. И это явно не будет стимулировать малый бизнес толкать экономику вперед, а вслед за ней и ВВП всей страны.

Закрытые юрлица, к слову, это примерно 0 рублей налогов в будущем после этого закрытия. Да, и, положение более крупных сетей и поставщиков может только усилиться, потому что там будет падать конкуренция.

А там, где низкая конкуренция, есть все возможности для дополнительного роста цен и разгона инфляции.

Китайская Угроза 👍

ЦБ РФ следит за нами с вами

Тут на прошлой неделе в журнале Банка России вышло исследование «Макротелеграм» — о том, как про ЦБ пишут в СМИ. Исследование покрыло 1400 телеграм-каналов, которые писали про макроэкономику с момента их открытия, и до начала 2024 года (почему такое отсечение, мне не очень понятно).

К слову, в список каналов, которые читает регулятор попала и Китайская Угроза. Не знаю, является ли список рейтингом, но почетное 13-е место у нас с вами. На квизе, кстати, за такое место выдают приз.

По итогу исследования было выяснено, что 76% постов являются нейтральными. Что, по всей видимости, порадовало ЦБ — нейтральность не создает какой-то эмоциональный окрас и не подводит читателя к определенным выводам и точкам зрения.

Правда, постов, где ЦБ откровенно хвалят было меньше 10%. Во всех остальных случаях окрас был негативный, но этот негатив пометили как байт — пишут так, чтобы привлечь больше внимания читателей.

В целом, негатив всегда привлекает внимание больше, чем что-то позитивное. Однако, не стоит все списывать только на это, поскольку искренне недовольных немало. Даже если судить по текстам в каналах коллег, комментариях и по моему окружению.

То, что ЦБ делает подобные исследования, это хорошо. На мой взгляд, здесь есть прямая связь с темой исследования Европейского Центробанка, где проверялась гипотеза «Чем лучше народ понимает ДКП, тем лучше якорятся ожидания по инфляции».

То есть, уже внутри нашей страны Банк России исследует тему доверия к нему, насколько качественно он доносит свои мысли до населения и как их трактуют.

Надеюсь, что выводы из этого исследования приведут к каким-то выводам и действиям, поскольку доверию между регулятором и населением есть куда расти. И если кому-то кажется, что это бесполезная вещь, то почитайте снова мой текст про исследование ЕЦБ и почему так важно увеличивать доверие в системе.

А у меня к вам тоже есть вопрос: как вы считаете, я в своих текстах больше хвалю, ругаю ЦБ, или пишу про действия регулятора нейтрально?

Китайская Угроза 👍

Бюджетная экспансия требует больше золота

Мы с вами продолжаем жить в эпоху бюджетной экспансии — проще говоря, это когда год к году бюджетные расходы растут. Это еще раз подтвердил проект бюджета, который вчера отправили на рассмотрение на CD-диске.

Во всем этом процессе важно не только знать, сколько государство хочет потратить, но и где оно будет брать эти деньги. И по моим ощущениям, в этом году государство находится в очень активном поиске «100 рублей в зимней куртке» — потому что каждую неделю приходят новости об урезании льгот, и ужесточении налогового режима.

Если на прошлой неделе мы с вами обсуждали НДС, то на этой неделе начались новые обсуждения — на этот раз идеи о изменении акцизов и сборов, что по сути своей тот же налог.

Например, с 1 января 2026 года может подорожать алкоголь и табачные изделия из-за роста акциза, а малому бизнесу срежут налоговые льготы в виде права работать на патентной системе. Отменить патенты предложили для тех, кто занимается торговлей в стационарных магазинах и грузоперевозками. То есть, достаточно большому числу представителей малого бизнеса.

Кто не в курсе, как устроен патент — те бизнесы, которые работают на ПСН, могут «купить патент», то есть, внести в бюджет налогов ровно столько, сколько стоит этот патент и больше ничего не заносить, независимо от фактической выручки. Стоимость патента фиксированная и от той же выручки не зависит, к тому же из стоимости патента можно вычесть страховые взносы. В общем, этот режим очень популярен и не зря (особенно когда перестал существовать похожий режим — ЕНВД).

Помимо того, что с 2026-го остальным бизнесам на ПСН можно будет получать выручку не более 10 млн рублей в год (а не 60 как сейчас), многим ИП придется платить НДС, и налоговая нагрузка на небольшие магазины и на логистов резко вырастет.

Ведение бизнеса станет дороже, маржинальность ниже, и в итоге все эти издержки будут переложены на конечных потребителей. Но, это еще не вся картина.

Чтобы хлеб или мясо появились в местном не сетевом магазине на углу дома, это все в него нужно привезти. А значит не только продавцы, но и логисты переложат налоговую нагрузку на конечного потребителя. А если в этом магазине еще и алкоголь с табаком брать...

Таких примеров можно накрутить много, потому что цепочки производства и доставки товаров, работ и услуг до потребителей весьма длинные. Сделать мы с этим, к сожалению, ничего не сможем.

Так что неудивительно, что сегодня в СМИ пошли прогнозы о том, что ЦБ РФ не будет снижать ставку до конца года, поскольку в следующем году с боем курантов реализуется новый проинфляционный фактор.

И его нужно будет сдерживать несколько месяцев минимум, пока эффект будет транслироваться в экономику.

Китайская Угроза 👍

Почему у нас снова топливный кризис

Этот канал я веду с конца 2021 года, и за эти неполные 4 года Россию регулярно накрывали проблемы с топливом, обычно в конце лета — начале осени. Каждый год я об этом пишу, и вот 2025-й не стал исключением.

Многие связывают проблему нехватки бензина и дизеля на АЗС тем, что российские НПЗ регулярно попадают под дождь из украинских БПЛА (или их обломков). Эта причина тиражируется в СМИ, на нее легко ссылаться и прикрываться, но в реальности картина намного сложнее, а беспилотники — меньшая из проблем.

Напомню, что в современной России топливные кризисы — почти постоянное явление, просто каждый год в разном масштабе. Регулярно они возникают аж с 2018 года, но начинались еще раньше — с 2011-г.

Под кризисом я понимаю ситуацию, когда на внутреннем рынке топлива в стране возникает дефицит, который впоследствии транслируется в рост цен. Потому что заправлять машины надо всем, а топлива на всех нет.

Дефицит возникает в двух ситуациях:

🔵товара не могут произвести достаточно по техническим причинам,
🔵сам производитель не хочет насыщать рынок в корыстных целях.

В России могут работать обе причины одновременно. Повторюсь, что кризисы назревают всегда в конце лета, когда у нас пик автомобильного сезона (кроме работяг, люди на личном транспорте катаются в отпуск), и на этот пик наслаиваются плановые работы на НПЗ, из-за которых встает все производство.

Работы эти планово происходят летом у всей индустрии, что у меня, как человека со стороны, вызывает вопросы. Даже если мы на работе ходим в отпуск по очереди, чтобы не провисали рабочие процессы у отдела, то может стоит все эти плановые паузы тоже разнести по времени?

Когда индустрия по переработке встает, то даже если никто внутри неё не может согласовать графики, это не означает, что в стране закончится бензин — потому что кое-что делается заранее. В таком большом производственном бизнесе и такой важной индустрии всегда есть запасы, которые должны покрывать период «летних каникул на НПЗ».

Но, в отличие от «свежего» топлива, такие запасы надо где-то хранить, транспортировать и платить за это, что делает его дороже. Создавать запасы и долго их хранить было бы хоть немного выгодно на дистанции в 3 месяца, если бы цены на топливо были менее волатильными, а за границей это топливо не покупали бы дороже внутреннего рынка.

И так возникает конфликт интересов — зачем мне держать литр бензина на складе месяц, чтобы за него заработать условные 10 единиц денег, его я его могу продать уже сегодня за 12 за бугром? И при этом я не трачусь на содержание запасов и деньги получу быстрее, и так же быстро отправлю их в оборот.

Чтобы мы тут с вами не платили за бензин по ценам стран-импортеров, и чтобы не провоцировать недовольство граждан из-за цен, государство придумало механизм демпфера.

Упрощенно, демпфер — это доплата производителю топлива из бюджета недополученной выручки за то, что он продает его внутри страны, а не гонит на экспорт.

А мы с вами живем в период, когда бюджетные расходы растут, но внутри этих расходов постоянно что-то перераспределяется, чтобы не наращивать дефицит бюджета. Это значит, что какие-то субсидии уменьшают, а высвободившиеся средства отдают более нуждающимся. Демпфер серьезно урезали год или два назад. Кстати, тогда, в 23-м году, топливный кризис довел до эмбарго на экспорт топлива.

То есть, производителям было настолько невыгодно делать поставки на внутренний рынок в текущих условиях и по текущим ценам, и при этом они не могли его продавать за границу, что они попросту сократили выпуск, сократив свои издержки.

А в этом году, чтобы стабилизировать внутренний рынок, власти пошли на то, чтобы снять ввозные пошлины на топливо из-за границы, чтобы он помог донасытить спрос и снять проблему дефицита.

Итого, что мы имеем: есть государство, которое не любит рост цен, но не хочет (не может) контролировать рынок денежными стимулами как раньше, и есть производители со своим циклом, и банальной математикой маржинальности и выгоды. Неудивительно, что в такой конъюнктуре рынка мы ходим по кругу каждый год.

Китайская Угроза 👍

А вы поверите, что вашему начальнику нужен ваш код от Госуслуг?

Продолжаем цикл рассказов про мошенников и схемы развода населения. Фейковые копии чатов крупных экономических телеграм-каналов мы уже разобрали, теперь время рассказать о чем то новом.

В Telegram участились случаи схемы «fake boss». В чем ее суть: вам неожиданно начинает писать в личные контакты крупный руководитель из компании, в которой вы работаете, и настойчиво просит вас перейти либо по фишинговой ссылке, либо скинуть ему код из смс, которая вам придет (прикрывая это какой-то рабочей задачей).

И если вам кажется, что схема только для совсем неопытных людей, то есть и более изощренная методика. В сети описывали случаи, когда создавался фейковый аккаунт не только крупного руководителя, но и групповой чат целого отдела, с ФИО и фотографиями.

В этом чате фейковые коллеги обсуждают рабочие задачи, а параллельно скидывают коды из смс от Госуслуг, делая вид что это что-то обыденное.

Поверить в такое уже проще, чем если вам напрямую напишет какой-нибудь гендир или финдир. И тут встает вопрос, а как с таким бороться и не попадаться? Да и откуда у мошенников вообще список вашего отдела?

Начнем с последнего. По соцсетям все еще легко выстраивать социальную инженерию. Самое сложное — это вычислять по фото в каком-нибудь ВК или запретограме, кто с кем работает. Еще в России есть профессиональные социальные сети (например, от HH), но и в Linkedin все еще многие ведут свои страницы и обновляют карьерные достижения. По этому каналу легче легкого что-то выстроить.

По поводу защиты — обращайте внимание на то, кто вам пишет, и что написано про этот аккаунт в момент его первого сообщения — если аккаунт был создан недавно, и тогда же была залита фотка, это первый красный флаг.

В целом, лучше ограничить возможности писать вам от людей не из вашей адресной книги, запретить добавлять в чаты и т.д. (ищите параметры конфиденциальности, там все настройки).

Еще стоит проверить активные сессии на устройстве, чтобы фишинговая ссылка не трекала ваши данные. Также можно отрубить автоматический предпросмотр ссылок, чтобы наверняка.

Ну, а главное — банально помнить о том, что вашим коллегам и CEO не нужны ваши коды с Госуслуг, и что последний так вообще вряд ли знает о вашем существовании.

Китайская Угроза 👍

Как государство продает госдолг, а банки на этом зарабатывают?

В комментариях и КУ чате я часто встречаю вопрос о том, кто и как покупает государственные облигации. Обычно такие вопросы задаются с ноткой скепсиса и иронией, но по факту такой тон явно не подходит для инструментов самого умного и надежного финансового рынка — рынка долга.

Да, у поколения, которое застало дефолт 1998 года есть неприятное послевкусие и раздражение, когда слова «надежность», «облигации» и «Россия» встречаются в одном предложении. Но сравнивать то, как работала Россия со своими денежными обязательствами тогда и как работает сегодня — это все равно что сравнивать «пятерку» жигулей и «пятерку» BMW. И то и другое машины, но на разном эволюционном моменте технологического прогресса.

А теперь поговорим про долги и рынки.

Минфин объявляет выпуск: сколько планирует занять, какого срока бумаги и с какими условиями (купон, первый платёж и т.д.) будут выпущены. Дальше запускается аукцион — публичный процесс, где на первичном рынке появляются первые покупатели инструмента.

Они подают заявки на покупку и указывают, по какой доходности готовы купить. По итогам аукциона формируется ставка размещения — та доходность, по которой бумаги уходят в обращение. Если спрос высокий — доходность может быть ниже, если спрос слаб — доходность растёт (цена падает).

Кто покупает в первую очередь? В основном крупные банки, первичные дилеры и иногда крупные фонды или международные игроки (если нет ограничений).

Почему они: потому что у банков есть доступ к аукциону, у них есть депозиты клиентов и инструменты для распределения риска. Для банков ОФЗ — удобный актив: относительно безопасный, ликвидный и пригодный в качестве залога при операциях репо и перед ЦБ РФ.

После победы на аукционе банки могут:

🔵держать ОФЗ у себя — как «надежный» актив в портфеле и как залог для операций с центральным банком;
🔵перепродать бумаги клиентам — фондам, страховым, пенсионным фондам, корпорациям;
🔵перепродать на вторичном рынке через биржу (MOEX) — иногда сразу, если это выгодно (т.н. «флип»), а иногда держат недели/месяцы/до погашения — в зависимости от торговой стратегии и потребностей ликвидности.

Скорость перепродажи зависит от нескольких факторов: маржи между ценой размещения и ценой на вторичке, потребности банка в ликвидности, репутационных обязательств перед клиентами и т.д. Некоторые банки перепродают облигации быстро — в течение дня или нескольких дней, когда есть арбитражная возможность; другие держат их как долгосрочный актив. В условиях высокой волатильности вторичный рынок может быть менее активным — тогда бумаги остаются в портфелях дольше.

Теоретически государство могло бы предлагать облигации напрямую населению. На практике есть несколько причин, почему это делается через инфраструктуру первичного и вторичного рынка:

🔵технические сложности — нужен механизм учёта владельцев, расчётов, гарантий, налоговой отчётности и т.д.
🔵антиотмывочные и регуляторные требования — для массовой продажи нужна инфраструктура по идентификации клиентов и соблюдению правил
🔵ликвидность и цены — биржа и участники рынка создают спрос и помогают сформировать честную цену, а при «прямой» продаже государство рискует либо недоразместить бумаги, либо продать их по нерыночной цене

Ну и отсутствие необходимости — первичные дилеры и так обеспечивают устойчивую дистрибуцию и гарантируют, что выпуск будет размещён оперативно.

Граждане всё же могут купить ОФЗ — например, через брокера на вторичном рынке или через специальные программы/оферты от Минфина. Прямые массовые продажи — редкость, и я лично о таких никогда не слышал.

Итого: первичный рынок даёт финансирование государству. Вторичный рынок обеспечивает ликвидность — если инвестор (или финансовый институт) хочет продать бумагу до погашения, он делает это на бирже. Наличие и ликвидность вторички делают ОФЗ привлекательнее в первичке (ведь покупатели понимают, что при необходимости смогут выйти из позиции).

Китайская Угроза 👍

Главные новости недели: дефицит бюджета РФ больше, НДС, акцизы и сборы растут, а льготы сокращаются

https://youtu.be/2P1PqfERrwA

Скучали по дайджестам новостей? Я тоже скучал — и записал для вас новый выпуск!

Говорить будем, конечно же, про актуальное: растущий дефицит бюджета РФ в 2025 году, и проект бюджета 2026 года. Доходы бюджета, к слову, в 2026 будут расти, в основном за счет роста налогов, акцизов и сборов. Естественно, что повышению налогов я посвятил большую часть выпуска. И даже сказал несколько слов про грядущее повышение утильсбора.

⚡️Подписывайтесь, ставьте лайки, пишите комментарии и бейте в колокольчик, чтобы не пропустить новые видео.

И по традиции вы можете выбрать удобную для вас платформу:

🌐 YouTube
🥰 Rutube
🌍 VK Видео

Китайская Угроза 👍

Утильсбор — зачем нужен и почему его повышают?

Не думал, что эта тема вызовет какой-то ажиотаж, но об этом говорят в чате КУ, в чатах соседей по телеграмму, и даже в личные сообщения пришли с запросом на такой текст. Так что, давайте сегодня разбирать — кто этот ваш утильсбор, зачем он существует и кому эти деньги отдают.

Утилизационный сбор (утильсбор) — это один из экономических инструментов, введённых для регулирования импорта и производства техники (в первую очередь авто), чтобы обеспечить её последующую утилизацию. Но за этим механизмом стоит и немало других официальных целей — от экологических до фискальных и даже протекционистских.

В текущем виде утильсбор был введён в России с 1 сентября 2012 года.

Формальная цель — обеспечить финансирование утилизации транспортных средств по завершении их жизненного цикла. То есть: государство берёт деньги с производителей/импортёров, чтобы потом эти же машины можно было переработать, не перегружая бюджет.

В реальности же этот сбор, как и все остальные издержки, перекладывают в цену для конечного потребителя, так что за это платит в основном физлицо (юридическое, если ТС ставится на его баланс). Забавно, что сбор взимается в момент, когда до утилизации самой машины может пройти не один десяток лет, и далеко не факт, что свой цикл машина закончит в РФ.

В какой-то степени это похоже на пенсионную систему в России — на сегодняшние взносы живут сегодняшние пенсионеры. Такая система называется солидарной, и на сборы сегодня утилизируют машины, которые еще ваш дед привозил из Германии.

Реальная цель — защитить отечественный автопром после вступления России в ВТО (2012 год), так как страна была обязана снизить ввозные пошлины. Взамен ввели утильсбор, который стал альтернативным барьером для импорта.

Кто платит утильсбор?
🔵формально — импортёры (всегда) и российские производители, но они получают из бюджета компенсации (промсубсидии), если достигают определенного уровня локализации
🔵реально: конечный потребитель

Размер утильсбора зависит от типа ТС, его возраста, двигателя, массы и т.д. В среднем это от сотен тысяч до 1,5-2 миллионов рублей. Шкала ступенчатая, и каждая последующая ступень намного выше предыдущей.

Есть льготы, основная — право ввезти авто небольшой мощности из страны ЕАЭС (чаще всего — из Армении и Киргизии), растаможить его на физлицо и не продавать в течение года. Тогда сбор будет чисто символическим, чем в основном и пользуются любители подержанных иномарок.

Куда идут деньги от утильсбора? Официально — в федеральный бюджет, а уже из него частично перераспределяются на:
🔵субсидии автопроизводителям в РФ — им возвращают сбор
🔵поддержку экологических проектов (программ утилизации).
🔵иная помощь автопрому — льготные автокредиты, лизинг, прочие формы поддержки.

На практике значительная часть утильсбора перенаправляется на поддержку автопрома, а на утилизацию транспорта тратится мало (вы знаете хоть кого-то, кто сдал авто в утилизацию?).

И есть некоторые предпосылки для того, что перераспределение пойдет и в другое русло. Например, на выплату демпфера нефтяникам. Напомню, что демпфер — льгота, которую из бюджета платят экспортерам, чтобы те продавали внутри страны нефть по ценам для внутреннего рынка (то есть, дешевле цены за границей).

Так что подорожавший автомобиль можно будет заправлять стабильно недорогим топливом.

С 1 ноября 2025 года Минпромторг решил закрыть одну лазейку — отменить льготную ставку на авто с моторами небольшого объема, но большой мощности. Сейчас любое авто с двигателем до 3 литров можно ввезти с "утилем" в 3-5 тысяч. А с ноября эта льгота не будет действовать для моторов мощнее 160 л.с.

Это лишит смысла ввозить в РФ более-менее современное авто из Китая и практически любой электромобиль. Неудивительно, что недовольные россияне оставили более 100 тысяч негативных отзывов на проект Минпромторга, но особого эффекта это не принесло.

Вывод прост: не хочешь платить утильсбор — не покупай машину. Тогда не будет еще и транспортного налога, и меньше почувствуется подорожание акцизов и сборов на топливо.

Китайская Угроза 👍

А что, если заставить безработных платить за «бесплатную» медицину?

Когда заходит разговор о том, что хорошо было в СССР, и что, частично, перешло в виде наследия в сегодняшнюю Россию, очень часто говорят про бесплатную медицину и образование. Еще квартиры бесплатно давали, но об этом все забыли.

Бравировать такими социальными благами — это одно, а вот платить за них — совсем другое дело. И в трудные для бюджета времена государство начало искать эффективность в расходах. Какие-то программы сокращать, льготы отменять, а что-то вообще хотят переложить на плечи карман граждан.

Например, в Совфеде задумались над программой обязательного медицинского страхования (ОМС), которой пользуются, в том числе и безработные граждане из числа трудоспособных. И главное — от Валентины Матвиенко поступила идея обязать эту группу платить по 45 тысяч рублей в год за медицину. Это примерно столько, сколько за работника отчисляет на ОМС работодатель за тот же год (5,1% от зарплаты).

Причина у такого заявления звучит примерно так «Очень странно, что они не могут оплатить себе медицину. Они либо работают в серой зоне или неофициально, либо бездельники. Поэтому пусть платят».

Пример приводят по Москве — там за 700 тысяч человек, которые подходят под критерии безработных, бюджет города платит 120 млрд рублей в год в фонд ОМС. А если посмотреть по стране в целом, то там копеечка набегает на 1 трлн рублей.

К слову, о том, что это «проблема», говорил недавно и мэр Москвы Сергей Собянин. И тут мне надо сказать две вещи по такому предложению, хоть меня никто не спрашивал, и я не министр финансов Антон Силуанов, которому эти предложения адресуют.

Я сторонник того, что бесплатного ничего не должно быть. Медицина, образование, оборона, полиция — все должно быть платным. Правда, я не либертарианец, чтобы говорить о том, что мы все должны адресно из кармана платить подписку за социальные блага, поскольку мы такую подписку уже платим — называется налоги.

Вопрос в том, как государство все это администрирует и распоряжается. И в моей картине мира эти блага из бюджета должны оплачиваться адресно — то есть, только тем слоям населения, которые не способны их потянуть.

Но должны создаваться еще и условия, чтобы эти слои имели возможность и хотели получать доходы, чтобы оплачивать себе достойную медицину, образование и т.д.

Вообще это большая тема, достойная отдельного поста. Ограничусь тем, что я в платной и частной инициативе вижу больше эффективности и пользы для населения, поскольку за образования я плачу всегда сам, как и за медицину. И, кстати, ОМС не пользуюсь по причине того, что вижу разницу.

Однако это не значит, что все социальные контракты, которое общество и государство имеет, можно пересмотреть одномоментно и пересадить всех на новую парадигму.

Нельзя отменить ОМС для безработных одним днем и обязать их платить, потому что:
🔵такой слой населения попросту к этому не готов
🔵это сразу нанесет удар по здоровью таких граждан, их деторождение и продолжительность жизни
🔵это ударит также и по их кошельку, что усугубит социальное положение.

Ну, и это также бьет по «традиционным» семьям, где муж кормилец с официальной работе, а жена-мама — хозяйка очага на семейном подряде.

В общем, проблем много, и так быстро такие вопросы в контексте бюджета решать нельзя. Даже если кому-то этого очень хочется.

Китайская Угроза 👍

Дай пять банку

Пока иностранцы с удивлением смотрят видео, как россияне платят за покупки улыбкой, у нас изобрели еще один биометрический способ оплаты — Сбербанк запустил технологию оплаты по ладони.

Такой способ оплаты — не новинка, его Сбер тестировал еще лет десять назад, он был построен на венозной карте. Но теперь Сбер внедряет его уже на новой технической базе.

Суть метода в том, что камера в терминале распознает ладонь — она абсолютно уникальна у каждого человека (даже у близнецов ладони разные), поэтому обмануть систему никак не выйдет.

Помимо безопасности, есть и другие плюсы — можно не бояться, что утекут изображения лица (в государственную биометрическую базу эти данные не передаются), а для оплаты достаточно поднести руку на 10-15 см к терминалу. Интроверты оценят, что в терминал не нужно улыбаться.

Из потенциальных сложностей — банку придется дополнительно собирать отпечатки ладоней. Ведь изображения лица и образец голоса есть в биометрической базе, а отпечатки туда никто не собирал.

Кстати, практически одновременно о запуске оплаты ладонью объявил ВТБ. Но технология у него другая — там будут использоваться инфракрасные датчики, сканирующие рисунок вен ладони, по принципу венозной карты. Решение разработано совместно с Центром биометрических технологий.

У Сбера усовершенствованная технология, которая проста для массового внедрения, потому что есть инфраструктура: около 1,5 млн терминалов, где доступны разные способы оплаты, и её легко адаптировать под ладонь.

#банки #Сбер #биометрия

Китайская Угроза 👍

Должны ли крупные банки спасаться за счёт государства?

Вопрос может показаться абсурдным, если помнить, что банковский сектор уже который год бьет рекорды по чистой прибыли, а бюджет пытается справиться с растущим дефицитом. Но банк банку — рознь, и далеко не у всех дела идут хорошо. И даже у системно значимых могут быть проблемы, справляться с которыми помогает государство (что в принципе нормально, а с 2008 чуть ли не обязательная программа).

К примеру, в сентябре Газпромбанк получил из ФНБ 30 млрд рублей в обмен на привилегированные акции. И это уже не первый транш — в 2022-м он привлек 50 млрд, спустя год еще 75 млрд, всего — 195 млрд (включая 40, которые уже были на конец 2021-го). И еще префы на 125 млрд ГПБ находятся у АСВ — их в свое время банку дали под докапитализацию.

Привилегированные акции, если кто не в курсе, это акции, по которым гарантируется факт получения дивидендов, если эти дивиденды выплачиваются, а их размер может варьироваться. В итоге по этим префам ГПБ заплатил за 4 года дивиденды только один раз, и всего 623 млн рублей. По обыкновенным акциям, к слову, выплаты были гораздо выше (что странно, поскольку обычно доходность номинальная по привилегированным акциям должна быть не ниже доходности обыкновенных). По акциям у АСВ — выплат не было вообще.

Немного отличается история у ВТБ — в этом году банк наконец выплатил дивиденды за 2024-й, рекордные для него по размеру. Проблема в том, что рекордная прибыль, с которой ВТБ их выплатил, была не столько от основной деятельности, сколько от операций с ценными бумагами. И если в дальнейшем «бумажной» прибыли не будет (что вполне вероятно), то и будущие дивиденды тоже под вопросом.

При чем здесь государство? ВТБ получил от ФНБ более 290 млрд рублей под финансирование инфраструктурных проектов, и еще почти 85 привлек от допэмиссии акций. Но тем временем банк с трудом проходит по нормативам ЦБ по капиталу — как будто и прибыль, и допэмиссия в капитал попали не полностью. И когда ЦБ отменит послабления по капиталу для банков, ВТБ может и не дотянуть до нормативов.

То есть, пока государство вынужденно идет на болезненное повышение налогов и урезает расходы какие только может, государственная поддержка далеко не всегда используется эффективно.

При этом надо понимать, что хоть государству выгоднее поддержать банк на плаву, чем потом разгребать последствия от его краха, поддержка должна быть в первую очередь эффективной. А в случае с ФНБ целесообразность таких государственных вложений (особенно с учетом дефицита бюджета) вызывает вопросы.

Китайская Угроза 👍

Деньги бизнеса могут работать не только в бизнесе

Сегодня Сбер отчитался о финансовых результатах за 9 месяцев 2025 года. Чистая прибыль с начала года достигла 1,27 трлн рублей, а рентабельность капитала составила 22,4%. Результат достигнут в основном за счет кредитного бизнеса. И если кредитный портфель по физлицам вырос за месяц на 1,1%, то кредиты юрлицам — на 2,7%.

Но дело не только в кредитных продуктах, также банк развивает корпоративные депозиты. Например, Сбербанк предлагает по вложениям бизнеса ставку, приближенную к ключевой.

Процентная ставка по размещению средств бизнес-клиентов рассчитывается как ключевая ставка ЦБ минус 1 пункт, если срок вложения — 90 дней и больше. То есть, с учетом нынешнего ключа Сбер будет платить 16% годовых — это уже уровень высокодоходных вкладов для населения и более сложного биржевого овернайта. Можно вложить деньги и на меньший срок, тогда ставка будет ниже — но не существенно (дисконт от ключа — от 1,5 до 1,8 пункта).

Привязка доходности к ключевой ставке важна тем, что клиент как минимум сохранит свои деньги от инфляции, а как максимум — заработает на депозите доходность выше, чем от основной деятельности.

Ключ же точно не будет снижаться быстро, учитывая грядущее повышение налогов — важный проинфляционный фактор. И уже все больше есть прогнозов, что ставка в 17% сохранится до конца 2025 года, а в 2026-м снизится не так сильно, как ожидалось ранее.
Иными словами, если ваш бизнес страдает из-за высоких процентных ставок в экономике, то почему бы не обратить эту проблему себе на благо — и не заработать на этих же ставках. Если, конечно, у вашего бизнеса есть что вкладывать.

#банки #Сбер #вклады #ключ

Китайская Угроза 👍

ЦБ РФ дал НПФ «Т-Пенсия» доступ к пенсионным накоплениям россиян — что это значит

Если у вас был официальный стаж с 2002 по 2014 и вы еще не на пенсии, то за вами числятся какие-то накопления (в СФР или в одном из НПФ). Пенсионные накопления нельзя снять просто так на руки, но с прошлого года их можно перевести в новую Программу долгосрочных сбережений — и там они будут работать дальше как инвестиции.

В этой программе, помимо прочего, государство доплачивает до 100% от ваших собственных взносов (максимум 36 000 руб. в год) и дает право на налоговый вычет (максимум 88 000 руб. в год). Кроме того, держим в уме страхование в АСВ на сумму до 2,8 млн рублей.

Участвовать в ПДС можно, став клиентом НПФ. А чтобы перевести в нее пенсионные накопления, важно, чтобы фонд был участником системы гарантирования прав застрахованных лиц. Именно им и стал НПФ «Т-Пенсия».

В отличие от других фондов, в Т все продукты объединены в экосистему, и прямо в приложении банка можно увидеть прогнозную доходность своих долгосрочных сбережений или задать вопрос в поддержку.

Вот так мы и дожили до момента, когда банки конкурируют за внимание не только молодых технофанатов, но и тех, кто уже думает о будущей пенсии.

Китайская Угроза 👍

Ночь длинных ликвидаций в крипте

У большей части криптанов по всему миру сегодня не доброе утро. Крипторынок пережил самую большую распродажу (ликвидацию) в своей истории, если мерить в деньгах.

За один вечер из цифровых активов было выведено порядка $19 млрд. Предыдущие рекорды были в 16 раз меньше — 1,6 млрд на крахе биржи FTX в 2022-м, и в пандемию вывели 1,2 млрд.

Кто и зачем столько ликвидности вытащил — непонятно, но текущие результаты по крупным монетам такие:
🔵Bitcoin -10%
🔵Ethereum -12%
🔵Solana -17%
🔵Dogecoin - 22%
🔵Ton -18%

Есть версия, что причиной такому исходу послужила новая глава в тарифных войнах Китая и США. Точнее, тарифно-экспортных, поскольку Министерство коммерции КНР новых пошлин не вводило, но с 8 ноября вводится контроль на ряд важных для США товаров, связанных с редкоземельными металлами, литиевыми батареями и т.д.

В ответ Трамп анонсировал пошлины в размере 100% на все товары из Китая. Правда, это инициатива анонсирована с социальной сети самого Трампа, и пока сроков введения и вообще какой-либо юридической силы не имеет.

Так что, все это еще большой вопрос — будет ли эскалация экспортной войны, или Дональд в очередной раз нас всех попугает и мы все разойдемся. В США среди инвесторов даже появился термин и торговая стратегия, которая называется в духе «Трамп не доводит дела до конца», и рамках этой стратегии инвесторы сначала шортят активы, а затем их лонгуют (то есть, покупают в долгосрок).

Возвращаясь к вопросу крипты, вынужден в очередной раз подчеркнуть «узкое горлышко» этого рынка — его объемы. Если бы с американского фондового рынка кто-то потянул 19 млрд, то это было бы неприятно, но не так заметно и существенно, как сейчас в крипте. Чем меньше объем рынка, тем больше каждый участник такого рынка зависит от самых больших «кошельков» на таком рынке.

И, уже в который раз, как мантру, повторю, что защитить себя от таких рисков можно, только наращивая диверсификацию своих личных активов. Но, тут даже не помогла бы диверсификация на разные монеты — поскольку тут нужно иметь разный класс активов, чтобы эта защита сработала.

Китайская Угроза 👍

Почему творческое разрушение отметили Нобелевской премией

Наступила пора ежегодного поста про Нобелевскую премию по экономике. Обсудим кому и за что дали, и насколько это повлияет на нас с вами. Ну и не забудьте напомнить в комментариях, почему эту премию неверно называть Нобелем по экономике.

В 2025 году нобелянтами стали Джоэл Мокир, Филипп Агьон и Питер Хоуитт. Их наградили за исследования, объясняющие, как и почему возникает устойчивый экономический рост, основанный на инновациях. Проще говоря — за объяснение, почему без инноваций не будет этого самого роста.

Половина премии ушла Джоэлу Мокиру, экономическому историку из Северо-Западного университета. Он десятилетиями исследовал, почему в одних обществах научно-технический прогресс запускал волны роста, когда в других этот рост тормозился.

Ключевой вклад Мокира — в том, что он показал: технологическое развитие тесно связано с культурой, институтами и доступом к знаниям. Его работа «Культура роста» объясняет, как в Европе зародился научный рационализм, который, в свою очередь, стал почвой для промышленной революции.

Мокир переосмыслил саму идею прогресса — не как линейного процесса, а как институционально и культурно обусловленного. К слову, о чем то подобном осень много в публичном поле говорит мною горячо любимый Александр Аузан (профессор МГУ, автор трудов по институциональной экономике).

Вторая половина премии поделена между Филиппом Агионом (Collège de France, INSEAD, LSE) и Питером Хоуиттом (Брауновский университет). В 1992 году они опубликовали статью, где показали: устойчивый экономический рост возможен, если компании постоянно инвестируют в инновации и не боятся разрушать старые бизнес-модели. То есть «творческое разрушение» (creative destruction) — не побочный эффект капитализма, а основной механизм прогресса.

Агион и Хоуитт связали микроуровень (мотивация фирм к инновациям) с макроэкономикой (рост производительности и ВВП), создав первую устойчивую модель эндогенного роста. В этой модели научные открытия и технологический прогресс — не внешние шоки, а результат внутриэкономических стимулов и институтов.

Эта модель легла в основу современной экономической политики в ЕС, ВБ и странах ОЭСР: упор на научные разработки, конкуренцию, снижение барьеров для входа, защиту интеллектуальной собственности.

Почему это важно сейчас? Потому что мы живем в эпоху турбулентного технологического перехода — ИИ, энергетика, биотех. И от того, будут ли инновации внедряться и масштабироваться, зависит, будет ли у нас рост или «безрыбье».

Нобелевский комитет отметил, что только в последние два столетия мы видим устойчивый экономический рост. И прямым текстом подчеркнул: этот рост нельзя воспринимать как нечто само собой разумеющееся. Он требует институтов, культуры экспериментирования и правильных стимулов. Это и есть главный урок премии-2025.

Выводы такие: рост — это не магия, а результат институтов, конкуренции, культуры знаний и способности разрушать старое ради нового. А достойны ли эти выводы экономического «Нобеля», напишите в комментариях к этому посту.

Китайская Угроза 👍