ЦБ продлил на 2025г право МФО не раскрывать чувствительную к санкционному риску информацию
Банк России продлил до 31 декабря 2025 года право микрофинансовых организаций (МФО) не раскрывать о себе определённый перечь сведений, говорится в сообщении ЦБ. С его содержанием ознакомился "Интерфакс".
В него входят, в том числе, сведения о структуре и составе акционеров, об их долях в уставном капитале, информация о дебиторах, кредиторах, лицах, входящих в состав органов управления, а также информация о рисках и сделках, раскрытие которой приведет или может привести к введению мер ограничительного характера со стороны иностранных государств.
Также до 31 декабря 2025 года продлевается возможность применения при оценке лиц, имеющих право прямо или косвенно распоряжаться акциями (долями) МФО, перечня офшорных зон, утвержденным советом директоров ЦБ в сентябре 2023 года (содержит 39 юрисдикций).

ИТОГИ ГОДА: Российский бизнес в поиске финансовой логики в нефинансовых показателях
Трехлетний период автономного развития ESG-повестки в России, вопреки опасениям, не привел к ее исчезновению. За это время она окончательно стала национальной, а не внешней, и - осталась в фокусе внимания властей. В то же время, как показало развитие событий, российскому бизнесу для широкого ее внедрения не хватает экономических стимулов, а также единого и понятного набора требований со стороны различных ведомств.
РОССИЯ: УЖЕ НЕ ТОЛЬКО РЕКОМЕНДАЦИИ
Общемировая тенденция, связанная с введением обязательного раскрытия нефинансовых показателей крупным бизнесом, вновь стала актуальной и для России.
В 2023 году правительство, вопреки первоначальным планам, отказалось от принятия закона об обязательной нефинансовой отчетности, решив ограничиться рекомендациями. Минэкономразвития дополнило в 2024 году эти методические рекомендации стандартом отчетности об устойчивом развитии, который ориентирует компании раскрывать информацию о вкладе в стратегическое развитие страны, реализацию национальных целей и национальных приоритетов.
Теперь же базовые показатели, заложенные в разработанный Минэкономразвития добровольный стандарт, Банк России, как говорят участники прошедших в конце года встреч с регулятором, готов внедрить как обязательные для эмитентов первого и второго котировального списка.
Если эти планы реализуются, ESG-раскрытие впервые станет частью регулирования, а рынок избавится от дихотомии и получит долгожданный единый набор показателей: унифицированные требования и со стороны Минэкономразвития, и со стороны ЦБ.
До сих пор Банк России ориентировался на собственные рекомендации в сфере отчетности об устойчивом развитии, принятые еще в 2021 г.
Главной же свершившейся новостью 2024 года стало, безусловно, введение обязательных требований "Московской биржей". Эмитенты, акции которых включены в первый или второй уровень листинга, должны будут, начиная с отчетности за 2024 год, раскрывать нефинансовую информацию.
Поскольку, по данным Рейтингового агентства АКРА, из 88 компаний, входящих в эти списки, нефинансовую отчетность выпустили 69, такое требование не кажется слишком радикальным.
Пока остается открытым вопрос, как будут гармонизированы внутрироссийские требования с мировыми. Тут, как можно понять, пока идет аналитическая работа. Банк России, в частности, опросил центральные банки стран БРИКС и подготовил доклад, как в этих странах раскрываются ESG-данные, какие стандарты используются, как они могут измениться в перспективе.
Большинство партнеров России по БРИКС намерены использовать или уже используют принятые Фондом МСФО международные стандарты раскрытия информации об устойчивом развитии - МСФО С1 и МСФО С2. Например, Бразилия с 2024 года предлагает эмитентам раскрывать информацию в соответствии с МСФО С1 и С2 на добровольной основе, с 2026 года - на обязательной. Регулирование в Китае, России, Иране, ОАЭ также будет учитывать эти стандарты, ЮАР изучает такую возможность.
Ясно, что России придется так или иначе встраиваться в международный тренд.
Расширяется и российское углеродное регулирование. С 2025 года увеличивается круг компаний, которые обязаны предоставлять отчетность о выбросах парниковых газов. Обязанность передавать эти данные в специальный реестр будет у компаний с выбросами более 50 тыс. тонн эквивалента СО2 в год. Таковых в стране почти 22 тыс.
Обсуждая в декабре с крупным бизнесом приоритеты экономической повестки, президент Владимир Путин порекомендовал российскому бизнесу не забывать об экологии. "На меня уже выходили разные коллеги, (говорили - ИФ) сейчас нам будет трудно сделать это и это. Понимаю. Все можно обсуждать, но под предлогом реальных и даже отчасти нарастающих трудностей, нам нельзя забывать про решение экологических вопросов", - сказал Путин.
...
Полный текст новости доступен по ссылке https://e-disclosure.ru/vse-novosti/novost/6044

ИТОГИ ГОДА: Корпоративная прозрачность в поиске компромиссов
Второй год в России идет борьба за открытие или закрытие корпоративной информации, но ни одна из сторон этого противостояния так и не смогла одержать однозначной победы. В состоянии хрупкого равновесия, но не перемирия, оппоненты запасаются дополнительными инструментами, чтобы удержать линию обороны и, возможно, сдвинуть ее в свою пользу. К запуску готовятся и "суррогатные" решения.
Ровно год назад, напоминает «Интерфакс», ни у кого не было сомнений, что в 2024 году дискуссия о допустимом уровне информационной закрытости эмитентов от своих акционеров и инвесторов продолжится, так как отказ от действовавшего с весны 2022 года моратория на раскрытие информации, закончился устроившим не всех компромиссом в виде правительственного постановления N1102 от 4 июля 2023 года. Этот документ позволил ряду компаний скрывать из-за санкционных угроз некоторые чувствительные сведения из специального перечня, но без возможности не публиковать баланс и отчет о финансовых результатах.
ТОЧЕЧНЫЕ ИСКЛЮЧЕНИЯ
Крупный бизнес в 2023 году пытался не допустить свертывания моратория на раскрытие информации, а затем, когда постановление N1102 все-таки вышло, откатить ситуацию назад. Эти усилия не увенчалось успехом - документ в неизмененном виде продолжает действовать до сих пор. Однако часть компаний нашла другой способ добиться желаемого - через получение точечных разрешений самостоятельно определять объем раскрытия корпоративной информации.
Перечень организаций, имеющих такое разрешение на основании президентских указов, за 2024 год расширился в 2,5 раза - с 46 до 118. В частности, он пополнился ПАО "НОВАТЭК" и его СПГ-проектами, ПАО "Сургутнефтегаз" и ПАО "Транснефть", его дочерними обществами, ПАО "Новороссийский морской торговый порт" (НМТП) и другими.
Не раскрывают информацию и экономически значимые организации (ЭЗО), которых, согласно правительственному перечню, пока 14. Аналогичный порядок действует, согласно указу президента от весны 2024 г, и для сторон сделок из перечня под грифом ДСП.
...
Полный текст новости доступен по ссылке https://e-disclosure.ru/vse-novosti/novost/6046

"Календарь эмитента" на 2025 г. – в декабрьском "Вестнике раскрытия"
Декабрьский «Вестник раскрытия» вышел с традиционным «Календарем эмитента», в котором обозначены крайние и рекомендованные даты раскрытия информации и отчетности в 2025 году. Календарь составлен в соответствии с требованиями Положения Банка России 714-П.
Главная тема декабрьского выпуска – ситуация с инсайдерской торговлей и манипулированием на российском рынке. О том, какие шаги регулятор запланировал для противодействия этим негативным практикам, о других проблемах развития фондового рынка в интервью «Интерфаксу» рассказал заместитель председателя Банка России Филипп Габуния.
Мы продолжаем рассказывать об изменениях в сфере раскрытия отчетности об устойчивом развитии. В частности, «Московская биржа» вводит с отчетности за 2024 год требование раскрывать нефинансовую информацию эмитентами, акции которых включены в первый или второй уровни листинга, а Банк России начал обсуждать с рынком возможность введения обязательной ESG-отчетности для эмитентов из первого и второго котировальных списков. Другие важные новости – в нашей рубрике ESG.
Что касается событий в мире (о них рассказывают наши «Международные новости»), то, пожалуй, главные будут связаны в 2025 г. с изменениями в политике SEC при президенте Трампе. Новое руководство Комиссии по ценным бумагам и биржам может заняться снижением регулятивного бремени для публичных компаний и, в частности, отказаться от разработанного, но так и не вступившего в силу 880-страничного нормативного акта, который предусматривает обязательное раскрытие эмитентами информации, связанной с климатическими рисками.

ИТОГИ ГОДА: Фондовый рынок заговаривают на удвоение
Российский фондовый рынок, который с 2022 года адаптируется к жизни в условиях экстремальной геополитической напряженности и санкционных ударов, завершил год под давлением прежде всего внутренних факторов - жесткой денежно-кредитной политики ЦБ, которая переключает интерес инвесторов на банковские депозиты.
При этом почти весь год российские финансовые власти работали над планом повышения привлекательности фондового рынка и решения задачи по удвоению его капитализации к 2030 году (до 66% ВВП), оформленной в виде поручения президента. Помочь добиться этого должна перестройка системы господдержки - стимулирование выхода эмитентов на рынок капитала вместо банковского кредита, вывод госкомпаний на биржу, уже состоявшийся запуск программы долгосрочных сбережений (ПДС) и индивидуальный инвестиционный счет третьего типа (ИИС-3).
Правда, как это обычно бывает с задачами государственного масштаба, они часто натыкаются на другие задачи не менее государственного масштаба: затянувшееся воздержание "Газпрома" от дивидендов или "персональный" налог на прибыль "Транснефти" цель удвоения отдаляют быстрее, чем приближают ее некоторые стратегические меры властей.
"Для российского рынка 2024 год оказался довольно непростым. Сказались и новые санкции, и жесткая ДКП. Изменилась стоимость денег - кредитование росло довольно быстрыми темпами большую часть года, а рубль ощутимо потерял к доллару", - отмечает эксперт по фондовому рынку "БКС Мир инвестиций" Олег Решетников.
Все это привело к тому, что сейчас российский рынок оценивается достаточно дешево по историческим меркам. "Все российские активы потеряли в цене с начала года: и акции, и федеральные и корпоративные облигации, и рубль. Рассчитываем увидеть восстановление утраченных позиций в 2025 году", - добавил эксперт.
"Мы отмечаем существенную недооценку общей капитализации российского фондового рынка относительно денежной массы М2 и ВВП, а также относительно прогнозных показателей прибыли и дивидендов компаний", - говорит руководитель управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса "Газпромбанк Инвестиции" Андрей Ванин.
...
Полный текст новости доступен по ссылке https://e-disclosure.ru/vse-novosti/novost/6049

Рынок акций-2025: настрой на восстановление в ожидании смягчения ДКП
Рынок акций РФ, ставший лидером падения в 2024 году среди мировых фондовых площадок, в 2025 году возобновит попытки восстановления в ожидании смягчения денежно-кредитной политики ЦБ РФ и возможного ослабления геополитической напряженности, основные индексы могут прибавить 15-40%, полагают опрошенные "Интерфаксом" аналитики инвесткомпаний и банков.
По оценкам экспертов, российский рынок акций может выйти на траекторию роста за счет ряда факторов поддержки - недооцененности рынка, его сохраняющейся высокой дивидендной доходности, ослабления рубля и ожиданий перетока средств инвесторов из депозитов в условиях прогнозируемого завершения цикла жесткой монетарной политики ЦБ РФ и последующего снижения ставок.
Факторами риска, которые могут негативно повлиять на восстановление акций, останутся вероятные новые антироссийские санкционные действия Запада, возможная эскалация геополитической напряженности, высокая инфляция, и соответственно, сохранение жесткой монетарной политики ЦБ.
Рынок акций РФ в 2024 году оказался лидером снижения среди мировых фондовых площадок. По итогам 2024 года рублевый индекс МосБиржи снизился на 7%, долларовый индекс РТС потерял 17,6% на фоне ослабления рубля. Причем сюрприз от Банка России, который на заседании 20 декабря принял решение оставить ставку неизменной на уровне 21% годовых (большинство экспертов ожидали роста ставки до 23% годовых), запустил предновогоднее ралли, в результате которого индекс МосБиржи втрое сократил годовые потери (до 20 декабря снижение индекса МосБиржи с начала года составляло 22%).
Официальный курс доллара от ЦБ РФ за год вырос на 11,99 рубля (с уровня 89,69 руб./$1), до 101,68 руб./$1. Нефть Brent в 2024 году подешевела на $11,5, или на 13,4% (с уровня $85,99 за баррель) до $74,51 за баррель: в апреле стоимость сырья поднималась выше $92 за баррель, а в первой декаде сентября цена опускалась ниже $70 за баррель (годовой минимум).
В лидерах падения среди акций, входящих в листинг 1-го и 2-го уровней Мосбиржи, по итогам 2024 года оказались ценные бумаги ПАО "НоваБев Групп" (-90%), ГК "Самолет" (-74%), "Мечела" (-68%, "префы" потеряли в цене также 68%), ГК "Сегежа" (-65%), "ЕвроТранса" (-56%), "ТМК" (-48%), МКПАО "ВК" (-45%), "КАМАЗа" (-43%), "М.Видео" (-43%), "Распадской" (-40%), "Россети Северо-Запад" (-39%), "ТГК-14" (-38%), "ОГК-2" (-37%), Etalon Group (-34%), "НОВАТЭКа" (-33%), "Россети" (-30%), "ВСМПО-Ависма" (-28%), "Группа компаний ПИК" (-27%), "ММК" (-26%).
Вместе с тем по итогам 2024 года определилась и небольшая группа лидеров роста, среди которых можно отметить акции SFI (+157%), МКПАО "Лента" (+78%), банка "Санкт-Петербург" (+70%), "Аэрофлота" (+68%), ПАО "Полюс" (+32%), "Группы ЛСР" (+29%), МКБ (+26%), ПАО "Южуралзолото" (+17%), ПАО "Россети Волга" (+17%), "префы" "Сургутнефтегаза" (+8%).
Развитие фондового рынка является одним из важных приоритетов для властей. Президент поставил задачу к 2030 г. увеличить капитализацию российского рынка акций относительно ВВП до 66%. Сейчас этот показатель, по оценкам аналитиков "Атона", составляет всего 27%, хотя еще 10 лет назад он был на 10 п.п. выше. Для сравнения, отношение капитализации рынка к ВВП в других крупных экономиках колеблется от 40% до 100%. Достижение этой цели возможно двумя путями: за счет роста капитализации существующих компаний и проведения публичных размещений новых, включая государственные компании.
Ключевая идея заключается в том, что российский рынок акций напоминает сжатую пружину, сдерживаемую двумя основными факторами: высокой ключевой ставкой ЦБ и геополитической напряженностью, считают в "Атоне". Степень их влияния на рынок интуитивно понятна инвесторам, и главный вопрос заключается в том, когда можно ожидать "разрядки". Вероятность ослабления негативного влияния этих факторов (или хотя бы одного из них) в 2025 г. достаточно высока, что может привести к быстрому "распрямлению пружины", полагают эксперты.
...
Полный текст новости доступен по ссылке https://e-disclosure.ru/vse-novosti/novost/6050

ЕС упростит набор ESG-требований к компаниям в 2025 году
Европейская комиссия, стремясь упростить выполнение компаниями различных обязательных требований в области ESG и снизить регулятивную нагрузку, планирует консолидировать эти требования в 2025 году в единый документ.
Сейчас обязательные нормы по раскрытию нефинансовой отчетности содержатся в Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD), которая определяет требования к компаниям по раскрытию нефинансовых данных, EU Taxonomy Regulation, которая классифицирует виды деятельности в контексте их экологичности, а также в принятой в 2024 году Corporate Sustainability Due Diligence Directive, которая обязывает корпорации публиковать сведения о цепочках поставок. Требования этих документов частично пересекаются.
Комиссия, согласно публичным заявлениям, не намерена значительно менять сущностные требования к бизнесу в сфере ESG, но считает необходимым упросить регулирование и снизить нагрузку по их соблюдению.
Предполагается, что новый единый документ будет опубликован Комиссией в феврале 2025 г., сообщал Forbes.
Ранее Европейский совет, чтобы повысить конкурентоспособность ЕС, призвал Комиссию оптимизировать регулятивные требования к бизнесу и сократить их число минимум на 25% в 2025 году.
CSRD вступает в силу поэтапно и с 2025 года ее действие начинает распространяться на крупные компании.

ЦБ РФ и Минфин разъяснили правила закрытия корпоративной информации
Минфин и Банк России выпустили совместное информационное письмо с разъяснением правил ограничения компаниями доступа к чувствительным к санкционным угрозам данным о своей деятельности.
Сейчас компании в вопросах раскрытия информации руководствуются постановлением правительства РФ N1102 от 4 июля 2023 года. Этот документ отменил принятый в марте 2022 года мораторий на прозрачность корпоративной информации, обязав эмитентов вернуться к раскрытию данных о себе, сохранив им право не обнародовать некоторые "чувствительные сведения" из-за санкционных угроз.
Однако, по данным Минфина и ЦБ РФ, разное толкование документа привело к неодинаковым практикам раскрытия данных, в том числе к их излишнему ограничению. В связи с этим они подготовили соответствующее совместное разъяснение.
В письме разъясняется, в каких случаях и в каком объеме компании вправе не раскрывать информацию. В частности, Минфин и Банк России указывают, что не поддерживают практики, основанные на формальном подходе. По их мнению, подход, в соответствии с которым эмитент при отсутствии реальных санкционных угроз не раскрывает или не предоставляет информацию, основываясь только на том, что формально постановление № 1102 предоставляет такую возможность, не соответствует целям антисанкционного регулирования и приводит к нарушению баланса между реализацией права на введение ограничений и правами инвесторов, акционеров, кредиторов на информацию об эмитенте.
Также Минфин РФ и Банк России отрицательно относятся к избирательному подходу к публикации раскрываемых данных, когда данные недоступны на ресурсах аккредитованных информационных агентств, но размещаются эмитентами в иных публичных источниках. "Реализация такого подхода негативно сказывается на информационной прозрачности рынка ценных бумаг", - говорится в документе.
Кроме того, авторы документа приводят примеры некорректного или необоснованного ограничения раскрытия информации. К таковым относятся, например, ограничение раскрытия данных о проведении собраний органов управления, о видах вознаграждений, выплаченных органам управления, и размере выплат по ним, если у компании есть право скрывать сведения об органах управления.
Негативно авторы письма оценивают практику ограничения эмитентами данных, связанных с их ценными бумагами, а именно: об идентификационных признаках ценных бумаг, их номинальной стоимости; о собственных акциях, выкупленных акционерным обществом у акционеров для последующей продажи или погашения; о выплатах, причитающихся владельцам ценных бумаг.
Также не поддерживают авторы письма, сообщает «Интерфакс», закрытие данных о сделках, непосредственно не связанных с их совершением, в частности о доходе или убытке от реализации товаров, работ, услуг и затратах на их приобретение, включая сведения о решениях о согласии на совершение или о последующем одобрении сделки; о финансовых вложениях без указания наименования объекта вложений и (или) его характеристик; информации, связанной с осуществлением эмитентом выплат по его ценным бумагам.
В приложениях к Информационному письму приведены примеры некорректного и корректного ограничения раскрытия информации применительно к каждому из рассматриваемых в документе случаев.
Полный текст письма - https://www.cbr.ru/Crosscut/LawActs/File/9940

Газпромбанк ждет минимум 2-3 крупных российских IPO в 2025г - первый вице-президент
Газпромбанк ждет не менее 2-3 крупных IPO на российском рынке в текущем году, рассказал в интервью "Интерфаксу" первый вице-президент банка Денис Шулаков, курирующий работу на рынках капитала.
"Большое IPO для нашего рынка - это, скажем, 15 миллиардов рублей и более. Нужно фокусироваться на больших сделках. Это не значит, что небольшие размещения не нужны, но фокус должен быть именно на крупных, так как они дают рынку состояние устойчивости", - считает банкир.
"Я думаю, что минимум две-три сделки должны быть такого объема. И я бы даже не сказал, что я их просто жду, - мы сознательно работаем в этом направлении", - сообщил Шулаков, отвечая на вопрос об ожиданиях по числу крупных размещений в 2025 году.
Он напомнил, что 2024 год стал рекордным за последние 15 лет по числу IPO - состоялось 14 сделок совокупным объемом 82 млрд руб. П словам Шулакова, размещение акций в текущей рыночной конъюнктуре на фоне высоких уровней доходностей по альтернативным активам, таким, как облигации и инструменты денежного рынка, и в условиях дефицита ликвидности на рынке является непростой задачей. "Это возможно, но требует от эмитентов и организаторов особо тщательной подготовки и сильного инвестиционного кейса", - отметил первый вице-президент Газпромбанка.
"Мы уже видим предпосылки для выхода на рынок сделок большего размера и уверены, что это станет новой тенденцией ближайшего времени", - подчеркнул он.
"При текущей рыночной конъюнктуре стимулирование новых крупных размещений требует комплексного подхода со стороны регуляторов. В данных условиях, на наш взгляд, для потенциальных эмитентов будут наиболее эффективными экономические стимулы - налоговые льготы, возможное снижение ставок по кредитному финансированию. Однако также следует подумать об увеличении потенциальной инвесторской базы за счет категорий инвесторов, которые ранее были не столь активны на рынке IPO - в первую очередь страховые компании и НПФ. Этому в том числе будет способствовать гармонизация регулирования по требованиям к активам для вложения средств", - полагает Шулаков.
Газпромбанк, сказал он, активно работает с регулятором и участниками рынка над созданием возможностей для размещения первого на российском локальном рынке выпуска конвертируемых облигаций.
Конвертируемые облигации - инновационный инструмент триединой природы, объединяющий в себе преимущества и облигаций, и акций, и опционов, отметил Шулаков.
Он напомнил, что текущее законодательство не позволяет выпустить такой инструмент в его классическом понимании - отсутствует гибкость в определении коэффициента конвертации и способа расчетов при конвертации.
"Мы активно работаем с участниками рынка и регулятором над созданием возможностей для размещения первого на российском локальном рынке выпуска конвертируемых облигаций. Уверен, что 2025 год подарит рынку этот новый инвестинструмент", - сказал банкир.
Банк России ранее отмечал, что считает перспективным развитие такого инструмента, как конвертируемые облигации. Осенью прошлого года ЦБ включил в проект "Основных направлений развития финансового рынка РФ на 2025 год и период 2026 и 2027 годов" планы по совершенствованию регулирования конвертируемых облигаций, подчеркнув, что такие инструменты могут сыграть важную роль в увеличении объема инвестиций, привлекаемых в том числе компаниями, способствующими обеспечению технологического суверенитета и структурной адаптации экономики.
Полный текст интервью: Первый вице-президент Газпромбанка: фокусироваться нужно на больших IPO - они дают рынку состояние устойчивости

Мосбиржа начала расчет показателя торговой активности инсайдеров
"Московская биржа" начала рассчитывать и публиковать показатель торговой активности инсайдеров, говорится в сообщении торговой площадки.
Сейчас показатель рассчитывается на основе сделок инсайдеров, совершенных с акциями самой биржи. В начале 2025 года планируется добавить данные других эмитентов из индекса МосБиржи.
"Показатель торговой активности инсайдеров - важный инструмент анализа компании, отражающий в том числе инвестиционное настроение работников эмитента", - отмечает биржа.
Показатель включает обезличенные сведения о количестве инсайдеров эмитента, совершивших покупку/продажу его акций, а также об объемах таких сделок. Информация отображается за последние один, три и шесть месяцев и обновляется каждые две недели.
В число инсайдеров входят члены совета директоров, правления, директора департаментов, а также рядовые сотрудники, которые в силу заключенных договоров и трудовых обязанностей работают с инсайдерской информацией.
"Мы начали публиковать показатель торговой активности инсайдеров по акциям MOEX и ожидаем, что другие эмитенты присоединятся к нашей инициативе. Сведения о сделках инсайдеров станут для инвесторов источником ценной информации для более взвешенного принятия инвестиционных решений, а также повысят общий уровень транспарентности эмитентов, представленных на российском рынке акций", - цитирует «Интерфакс» управляющего директора по комплаенсу и этике бизнеса Мосбиржи Ирину Грекову.

Путин поручил правительству и ЦБ принять допстимулы для размещений акций, увязав господдержку с выходом на рынок
Президент РФ Владимир Путин поручил правительству и Банку России принять дополнительные меры по стимулированию российских акционерных обществ к размещению акций на внутреннем рынке, увязав возможность предоставления таким эмитентам (в том числе с государственным участием) господдержки с их выходом на рынок капитала.
Соответствующее поручение президент дал по итогам инвестиционного форума ВТБ "Россия зовет!", который прошел в Москве в начале декабря. Утвержденный перечень поручений опубликован на сайте Кремля.
Также правительству и ЦБ поручено принять дополнительные меры поддержки организаций, привлекающих долевое финансирование, в том числе в рамках программ по поддержке приоритетных для развития российской экономики проектов и направлений деятельности. Еще одно поручение - принять дополнительные меры, стимулирующие повышение спроса на акции российских АО, обеспечив эффективную защиту прав инвесторов и прозрачность деятельности эмитентов, размещающих акции на российском финансовом рынке.
Соответствующий доклад должен быть представлен до 1 марта 2025 года, далее - один раз в полгода. Ответственными назначены премьер-министр Михаил Мишустин и глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина.
Власти РФ будут поддерживать выход компаний на биржу, заявил президент РФ, выступая в декабре на форуме "Россия зовет!", подчеркнув необходимость разработки стимулирующих мер для эмитентов, чтобы увеличить объемы размещений, напоминает «Интерфакс».
"Отмечу, что только в текущем году в России состоялось 19 первичных и вторичных размещений акций. Эмитенты смогли привлечь 102 миллиарда рублей. Результат вполне удовлетворительный, хороший, но в масштабах всей страны - небольшой. Повторю, российский рынок капитала должен активнее участвовать в финансировании проектов развития и структурных изменений нашей экономики. Правительству совместно с Центральным банком необходимо подготовить пакет дополнительных стимулирующих мер для эмитентов акций, чтобы выход на фондовый рынок стал для них более выгодным и интересным. В том числе нужно повысить спрос на ценные бумаги, обеспечив эффективную защиту прав инвесторов и необходимую информационную прозрачность компаний. Напомню в этой связи, что поручения на этот счет уже давались, нужно активизировать, усилить работу по этим направлениям", - заявил тогда Путин.
"На что еще хотел бы обратить внимание. Сегодня на рынок акций выходят преимущественно небольшие компании. Тогда как многие крупные организации, лидеры в своих отраслях, на фондовом рынке не представлены до сих пор. Это значит, меры поддержки эмитентов должны учитывать как запросы малого бизнеса, перспективных стартапов, так и стимулировать крупный бизнес к размещению своих акций. Например, для них можно было бы увязать получение субсидий от государства или льготных кредитов с выходом на биржу. Мне кажется, что это вполне справедливо", - подчеркнул в своем выступлении президент.
В конце декабря на совещании по экономическим вопросам Путин предложил "предметно обратиться к вопросу" увязки льготного финансирования для крупных компаний с их выходом на биржу.

ПАО с числом акционеров от 500 тыс. могут сохранить право на заочные ГОСА в 2025 г. - источник
Правительство РФ обсуждает возможность разрешить публичным акционерным обществам (ПАО) с крупной инвесторской базой проводить в 2025 году годовые собрания в заочной форме, сообщил источник "Интерфакса", знакомый с ходом дискуссии по этому вопросу.
Соответствующее предложение разрабатывается в связи с принятием закона, который с 1 марта 2025 года отменил действовавшее с 2020 года право компаний проводить заочные годовые собрания, но позволил правительству РФ определить акционерные общества-исключения. Правительство может как составить непосредственно перечень таких АО, так и назвать критерии, при соответствии которым компании смогут отказаться от очного формата в 2025 году.
Сразу несколько крупных ПАО в конце декабря обратились в правительство с просьбами тем или иным способом сохранить для них заочный формат собраний на 2025 году, говорит собеседник "Интерфакса".
Среди обсуждаемых чиновниками и эмитентами вариантов: разрешить заочные собрания компаниям из президентского указа о временном порядке раскрытия и предоставления информации некоторыми хозяйственными обществами (вышел в ноябре 2023 года, с тех пор несколько раз обновлялся), всем АО из перечня стратегических, утверждение перечня критериев, комбинация этих сценариев.
Минфин РФ, как сообщил источник "Интерфакса", поддержал идею позволить временно сохранить право на заочные годовые собрания ПАО с числом акционеров свыше 500 тыс. Такой сценарий даст возможность проводить заочные собрания ряду популярных среди инвесторов эмитентов, среди которых "Газпром", Сбербанк, ВТБ.
Закон об АО запрещает проводить в заочном формате общее собрание акционеров, повестка которого включает вопросы об избрании совета директоров или наблюдательного совета общества, ревизионной комиссии, утверждении аудитора, годового отчета, годовой бухгалтерской (финансовой) отчетности общества. Также только в очной форме должны проводиться общие собрания участников ООО по вопросам утверждения годовых отчетов и годовых бухгалтерских балансов.
Однако в 2020 году из-за пандемии коронавирусной инфекции действие этого запрета было приостановлено, и российские компании могли использовать заочный формат. Затем это право для компаний продлевалось на 2021-2024 годы. Однако на 2025 год эта опция не была пролонгирована, поскольку с 1 марта компании получат возможность проводить дистанционные собрания. Тем не менее, правительство РФ получило право определить компании, которые смогут в 2025 году по-прежнему использовать заочный формат.

Российские эмитенты в 2024г выпустили больше сообщений о своей деятельности - впервые за 10 лет
Российские эмитенты в 2024 году выпустили на лентах аккредитованных информагентств почти 110 тыс. сообщений о существенных событиях, что на 4,5% больше, чем в 2023 году, подсчитал Центр раскрытия корпоративной информации e-disclosure.ru.
Увеличение числа оперативных существенных фактов, обязательная публикация которых предусмотрена законодательством РФ о рынке ценных бумаг, произошло впервые с 2013 года.
Число компаний, раскрывающих регулярные отчеты и существенные факты для инвесторов, стабилизировалось. В 2022 году таких эмитентов - в условиях санкционных угроз - стало меньше сразу на треть, но с тех пор этот показатель почти не меняется и составляет около 1200.
Число опубликованных компаниями на сайте Центра раскрытия документов (отчетов, проспектов) также сохранилось в 2024 году практически на прежнем уровне.
"Многие компании по-прежнему ограничивают раскрытие информации из-за санкционных рисков, однако очевидно есть устойчивый тренд на осторожное, постепенное восстановление информационной прозрачности. В прошлом году, что особенно знаменательно, начали активнее выходить на фондовый рынок новые эмитенты акций и облигаций, заинтересованные в привлечении к себе внимания инвесторов", - сказала руководитель Службы раскрытия информации группы "Интерфакс" Серафима Горбатова.
На фоне оживления на фондовом рынке прошли регистрацию 270 новых эмитентов. В 2023 году новичков, которые начали раскрываться через аккредитованные информационные агентства, было 178, в 2022-м - 168, в 2021-м - 212, в 2020 году - 228.
В рамках этой тенденции эмитенты стали также значительно чаще, чем годом ранее, сообщать об эмиссии ценных бумаг (на 17%), листинге/делистинге (на 31%). Более того, количество новостей в этих категориях оказалось в 2024 году рекордным за последние годы.
На треть, до рекордного с 2021 года уровня выросло число сообщений, опубликованных через "единое окно раскрытия", которое позволяет компаниям из одного интерфейса оперативно публиковать и сущфакты, и корпоративные действия для НРД.
По ряду других корпоративных сообщений отставание от уровней 3-летней давности, однако, сохраняется. Так, компании сообщили в прошлом году о 4130 сделках - против более чем 6000 в 2021 и 2022 годах. О решениях органов управления эмитенты проинформировали немногим более 29 тыс. раз - против 36 тыс. в 2021 году. Было выпущено, согласно статистике e-disclosure.ru, 922 сообщения о смене акционера - по сравнению с 1888 в 2021 году.
Многие эмитенты имеют право не раскрывать отчеты и сущфакты, которые могут подвергать их санкционным рискам.
Согласно статистике по итогам 2024 году, около 90% всех оперативных сообщений было направлено компаниями в "Интерфакс", остальные - в четыре другие аккредитованные ЦБ агентства.
Система раскрытия информации на базе информационных агентств работает в России уже более 20 лет. Сайты агентств позволяют инвесторам получать новости, регистрационные данные компаний, годовые и полугодовые отчеты эмитентов, бухгалтерскую (финансовую) отчетность, консолидированную финансовую и нефинансовую отчетность, эмиссионные документы, уставы, списки аффилированных лиц. Вся оперативная информация дублируется между аккредитованными агентствами, что обеспечивает функционирование пяти полностью идентичных и взаимозаменяемых центров раскрытия информации.

Президентский совет выступил против предоставления ПАО возможности не утверждать дивполитику
Предложение законодательно разрешить публичным акционерным обществам (ПАО) не утверждать дивидендную политику при условии раскрытия причин такого решения не может быть поддержано, говорится в заключении Совета по кодификации гражданского законодательства при президенте РФ.
Совет высказался против обновленной редакции законопроекта Минэкономразвития, который обязывает ПАО после 1 сентября 2025 года принять и публично раскрыть либо дивидендную политику компании, либо "решение об отказе от утверждения указанного внутреннего документа, содержащее мотивированное обоснование такого отказа". Также проект обязывает публичные компании мотивированно объяснять акционерам причину отклонения от дивидендной политики, если такое произойдет.
"Предложенный разработчиками проекта механизм по сути нивелирует первоначальную идею необходимости повышения прозрачности процедуры распределения прибыли в публичных акционерных обществах и противоречит наилучшим практикам корпоративного управления, на основании которых и вырабатывалась данная идея (обязательность принятия дивполитик в ПАО - ИФ) , что ставит под вопрос целесообразность принятия указанных изменений", - говорится в заключении, которое цитирует «Интерфакс».
Сейчас по правилам листинга Мосбиржи для включения в первый и второй котировальный список эмитенту требуется утвердить и раскрыть дивидендную политику. "Оснований для столь решительной и ничем не оправданной их (этих правил - ИФ) модификации не имеется", - пишет совет в своем заключении. Предоставление ПАО возможности отказаться от утверждения дивидендной политики противоречит утвержденным ЦБ РФ "Основным направлениям развития финансового рынка Российской Федерации на 2024 год и период 2025-2026 годов", в которых говорится о необходимости утверждения и раскрытия дивидендных политик любых публичных компаний, констатируют члены совета.
Кроме того, они называют "концептуально несостоятельным" аргумент разработчиков проекта о том, что публичная компания может отказаться от принятия дивидендной политики в связи с "отсутствием необходимости привлечения широкого круга инвесторов". Такое обоснование, говорится в заключении совета, основано на неправильном понимании природы института ПАО.
"Разработчики проекта искажают само понимание дивидендной политики, ошибочно полагая, что дивидендная политика всегда предполагает необходимость выплаты дивидендов. Анализ 85 дивидендных политик российских компаний, акции которых включены в котировальные списки ПАО "Московская биржа", показывает, что это далеко не так", - говорится в заключении. Эти документы могут предусматривать возможность отказа от выплаты дивидендов, например в случае наступления определенных финансово-экономических обстоятельств, и это тоже относится к дивидендной политике общества, указывает совет.

ЦБ предлагает регулировать деятельность организаторов IPO, чтобы обеспечить качество публичного размещения
ЦБ РФ предлагает устранить неопределенность правового статуса организаторов IPO, определив в регулировании деятельность по организации размещений, перечень функций и ответственность организаторов сделок. Кроме того, регулятор считает необходимым обеспечить разработку стандартов, определяющих требования к квалификации и опыту сотрудников организаторов публичных размещений.
Эти предложения изложены в консультативном докладе "Информационная прозрачность на рынке ценных бумаг: эмитенты и условия первичного размещения их акций", опубликованном Банком России для обсуждения в понедельник.
ЦБ предлагает определить в регулировании деятельность по организации размещения, включающую в себя следующие основные функции: консультирование эмитента и подготовка коммерческих/финансовых частей проспекта ценных бумаг; проведение процедуры due diligence; подготовка аналитических отчетов, содержащих обоснование оценки стоимости эмитента; обеспечение сбора заявок на участие в размещении от инвесторов; организация стабилизации цены акций и заключения договора эмитента с биржей и маркет-мейкером.
Следующее предложение - определить, что деятельность по организации размещения могут осуществлять лица, включенные в реестр Банка России.
Также, сообщает «Интерфакс», регулятор предлагает установить требование о том, что организатор размещения должен быть указан в проспекте ценных бумаг и подписывать его. Это обеспечит ответственность организатора размещения за достоверность информации, содержащейся в проспекте.
Кроме того, ЦБ предлагает разработать стандарты, определяющие для организаторов размещения требования к квалификации и опыту деятельности сотрудников (включая аналитиков) в публичных сделках на рынке ценных бумаг; подходы к проведению публичных размещений, в том числе к процедуре due diligence; требования к управлению конфликтами интересов.
Российская практика, пишет «Интерфакс», предполагает, что роль организатора, как правило, выполняют крупный банк или компания, осуществляющая брокерскую или дилерскую деятельность. Но законодательством о рынке ценных бумаг не определены в качестве субъектов организаторы размещения, их основные функции, обязанности и ответственность, не урегулирована проблема конфликта интересов при оказании услуг инвесторам по участию в публичных размещениях и услуг эмитентам по организации размещения, говорится в докладе.
ЦБ отмечает, что сейчас отсутствуют требования к наличию лицензии, уровню квалификации, репутации. "Организаторы размещений не несут ответственности перед инвесторами. Такая неопределенность создает при IPO дополнительные риски как для эмитента, так и для инвесторов", - констатирует регулятор.
Принимая во внимание планы по расширению практики выхода на рынок долевого финансирования крупных эмитентов, включая компании с госучастием, большую актуальность приобретает участие в сделке профессионального андеррайтера, обеспечивающего качество публичного размещения, говорится в докладе.
Участие профессионалов, обладающих в том числе полноценной информацией о текущей деятельности и возможных перспективах развития эмитента, должно повысить качество публичного размещения и стать дополнительным ориентиром для инвесторов при выборе предложения акций, считает ЦБ.
Выработка единых принципов и подходов к сопровождению публичного размещения призвана повысить эффективность и прозрачность процессов и сопровождающей их информации и в конечном итоге привести к снижению издержек и для эмитентов, и для инвесторов.

В докладе отмечается, что в отдельных юрисдикциях, таких как США, Великобритания, Китай, Индия, андеррайтинг относится к регулируемым видам деятельности, регулированию подлежат конфликт интересов, вопросы вознаграждения за оказание эмитенту услуг. Информация об андеррайтерах и условиях соглашений раскрывается в проспекте ценных бумаг. Андеррайтеры несут репутационную и гражданско-правовую ответственность, а также финансовые риски. Как следствие, крупные инвестиционные банки с хорошей репутацией склонны выбирать компании с низким уровнем риска и благоприятными перспективами первичного размещения акций, говорится в документе.

ЦБ предлагает обязать эмитента раскрывать при IPO аналитические отчеты, аллокацию
ЦБ РФ предлагает определить типовую структуру аналитического отчета и круг лиц, чьи отчеты будут считаться независимыми при выходе эмитента на IPO. Также регулятор предлагает обязать выходящую на биржу компанию раскрывать не менее двух независимых аналитических отчетов, содержащих оценки ее справедливой стоимости.
Соответствующие предложения содержатся в консультативном докладе, опубликованном Банком России для обсуждения
Независимые отчеты могут готовить профессиональные участники рынка ценных бумаг, кредитные рейтинговые агентства, аудиторские организации, оказывающие услуги общественно значимым организациям на финансовом рынке, отмечает регулятор.
Введение минимальных требований к содержанию аналитических отчетов, по мнению ЦБ, обеспечит их прозрачность и наличие детального описания расчетов и применяемых моделей при оценке стоимости компании.
Свободный доступ инвесторов, в первую очередь розничных, к таким аналитическим отчетам обеспечит предоставление им информации на основе комплексного финансово-экономического анализа деятельности и перспектив развития эмитентов для возможности оценки обоснованности установления эмитентами цены (диапазона цены) акций, говорится в докладе.
В качестве условия для листинга акций предлагается установить обязанность эмитента, выходящего на IPO, по раскрытию не менее двух независимых аналитических отчетов, содержащих оценки справедливой стоимости компании. Доступ к аналитическим отчетам должен быть обеспечен неограниченному кругу лиц на сайте эмитента или организатора торговли в течение не менее трех лет с даты публичного размещения.
В докладе ЦБ отмечается, что из 23 IPO, проведенных в 2023-2024 гг., по трем эмитентам отсутствовали в свободном доступе аналитические отчеты, содержащие оценку стоимости компании, у некоторых эмитентов в свободном доступе был лишь один отчет.
Отсутствие у большинства розничных инвесторов объективной оценки стоимости компаний, дефицит информации для принятия решений, а также наличие отдельных сделок с незначительным участием институциональных инвесторов (которые могли бы оказать серьезное влияние на ценообразование) создают риск непрозрачной оценки справедливой цены для компаний, впервые выходящих на рынок публичного капитала, считает ЦБ.
Как следствие, после завершения публичного размещения c максимальной долей участия розничных инвесторов нередко наблюдается значительная отрицательная динамика цены акций в первые дни или недели торгов, обращает внимание регулятор.
"Сегодня на российском рынке капитала, по мнению Банка России, важно максимально полно раскрывать информацию об имеющихся оценках справедливой стоимости эмитента, а при осуществлении самой оценки - максимально прозрачно и детально описывать производимые расчеты, раскрывать модели и исходные предположения", - подчеркивается в докладе.
Еще одна проблема, на которую регулятор обращает внимание в своем докладе, - прозрачность распределения акций среди инвесторов на IPO, сообщает «Интерфакс».
В 2023-2024 гг. значительное число публичных размещений сопровождалось ажиотажным спросом. Его основу создавали розничные инвесторы, благодаря которым количество заявок на участие в размещении отдельных эмитентов превышало предложение более чем в 20-30 раз, напоминает ЦБ. Как следствие, фактическое распределение акций (аллокация) на одного инвестора оказывалось низким.
Сейчас информация о принципах и подходах к распределению акций, а также о фактически произведенной аллокации не входит в перечень событий, раскрытие информации о которых является обязательным для эмитентов. Непрозрачность аллокации, как показал опыт, снижает доверие инвесторов к публичным размещениям, констатирует регулятор.
ЦБ в прошлом году опубликовал рекомендации эмитентам и организаторам размещения в отношении раскрытия информации о подходах к аллокации, но более половины эмитентов, осуществивших публичное размещение в 2024 году, не раскрывали эту информацию или раскрывали ее в минимальном и недостаточном объеме, говорится в докладе.

Банк России для повышения прозрачности информации об аллокации и защиты инвесторов предлагает в своем нормативном акте установить для эмитентов акций при проведении IPO требование о раскрытии (в форме сообщения о существенном факте до начала публичного размещения) информации о подходах и принципах аллокации различным группам инвесторов, а также о фактической аллокации - по итогам состоявшегося публичного размещения.
Кроме того, регулятор предлагает установить требование по включению в проспект ценных бумаг описания механизма стабилизации, содержащего как минимум следующую информацию: размер стабилизационного пакета, период стабилизации; сведения о лицах, которые станут конечными владельцами выкупленных в период стабилизации акций (акционеры, дочерние и зависимые общества эмитента и т.д.); описание инструментов стабилизации.