🌱 Готов репортаж с пленарной дискуссии «ESG-прозрачность: куда дует ветер перемен» сегодняшней конференции «ESG-day «Эксперт РА».

Когда и как будут обязаны раскрывать нефинансовую информацию первый и второй котировальные списки Мосбиржи, чем XBRL лучше, чем «библиотека достижений», а также почему нужно спрашивать мнение стейкхолдеров, прежде чем идти спасать Арктику – читайте ЗДЕСЬ 👇

#конференция
#ESG

🌱 ПРЕЗЕНТАЦИИ УЧАСТНИКОВ КОНФЕРЕНЦИИ «ESG-DAY «ЭКСПЕРТ РА»

1️⃣Пленарная дискуссия «ESG-прозрачность: куда дует ветер перемен»:
📂Асият Багатырова, АНО Общественный капитал;
📂Елена Жанахова, Эксперт РА;
📂Андрей Королев, Совкомбанк.

🔟Секция «Финансы и ответственность: перезагрузка»:
📂Станислав Иванов, Банк ДОМ.РФ;
📂Дмитрий Таскин, Московская Биржа;
📂Елена Ширнина, Эксперт РА.

3️⃣Секция «От отчетов к реальным изменениям: индикаторы ESG-искренности»:
📂Анна Боброва, Лемана ПРО;
📂Дмитрий Боровиков, Новосибирскэнергосбыт;
📂Татьяна Гончаренко, АЛРОСА.

#конференция
#ESG

🔴 Рейтинговые действия за 01.10.2025:

❌ АО "ВОЛГА" отозван 01.10.2025
✅ АО "МОСКОМБАНК" подтвержден ruBB Стабильный 01.10.2025
✅ ООО УК "АЛЬФА-КАПИТАЛ" подтвержден A++ Стабильный 01.10.2025

#рейтинги

👓👓👓👓👓👓В 1 п/г 2025 г. ломбарды выдали займов на 190 млрд руб. (по данным Банка России).

➕ Это на 42% больше, чем в аналогичный период годом ранее. Количество займов за год выросло на 16%, до 9,3 млн. Увеличилось также число действующих договоров займа: по состоянию на 30 июня 2025 г. их стало больше по отношению к показателю начала года на 21%.

Кроме того, за 1 п/г выросла и выросла клиентская база ломбардов: +12% по сравнению с началом 2025 г.

🏦 «Большую часть прироста аудитории заемщиков обеспечили крупные ломбарды (72%) и ломбарды, которые работают с залогом ювелирных изделий (96%)», - указывается в обзоре Банка России.

🔴 О причинах такого рывка рынка ломбардов и его дальнейших перспективах – младший директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Роман Романовский:

Как отмечено в обзоре Банка России, из-за ужесточения регулирования в отношении необеспеченных потребительских кредитов наблюдается некоторый переток клиентов от банков и МФО к ломбардам. Залоговый характер кредитования в ломбарде позволяет таким участникам рынка держать уровень одобрений выше, чем в необеспеченном потребительском кредитовании.

При этом число игроков этого рынка сокращается, а точек, наоборот, растет. Подобная тенденция может сохраниться, хотя по мере вывода с рынка неустойчивых и недобросовестных участников темпы снижения числа действующих ломбардов замедлятся. Можно предположить, что приход клиентов исключенных из реестра ломбардов в действующие компании обусловливает позитивную оценку ими перспектив развития сегмента и открытие новых офисов. Кроме того, развитие финансовых услуг на новых территориях, очевидно, будет также способствовать росту числа точек присутствия.

💼 Что касается выдач и портфеля в сегменте ломбардов, то, скорее всего, их рост продолжится, при этом доля невостребованных клиентами залогов тоже может увеличиваться, чему будет способствовать снижение платежеспособности населения на фоне имеющегося уровня инфляции и предполагаемого роста ставки НДС.

➡️ Заметный рост числа действующих договоров займа у ломбардов также будет сохраняться еще некоторое время, при этом увеличению показателя способствуют как объективные причины (рост числа заемщиков, снижение платежеспособности населения), так и «технические» факторы (вероятно, упомянутое в обзоре Банка России «удлинение срока реализации невостребованных залогов из-за необходимости маркировки изделий из драгоценных металлов» обуславливает искусственное удержание договоров займа в портфеле до момента реализации залога).

#экспертиза
#ломбарды

⚙️⚙️⚙️⚙️Компания ЮГК («Южуралзолото»), перешедшая в собственность государства, может быть продана одной из структур Уральской горно-металлургической компании (УГМК) – компании «Атлас Майнинг» (ранее – Petropavlovsk PLC). По данным «Известий», сейчас ведутся переговоры о продаже этому инвестору контрольного пакета акций, ранее принадлежавшего бизнесмену Константину Струкову.

🥇 Ресурсы ЮГК по классификациям MI&I/JORC оцениваются примерно в 40–46 млн тройских унций золотого эквивалента. Их добыча может вестись еще как минимум в течение 30 лет.

🔴 Возможную сделку оценивает младший директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Татьяна Клюева:

Уже не первый год УГМК проявляет заинтересованность к активам золотодобывающих компаний. На текущий момент УГМК занимает третье место в рейтинге крупнейших российских производителей золота. В случае если сделка УГМК по покупке ПАО «ЮГК» будет реализована, объем производства УГМК увеличится более чем на 30%, что позволит выйти компании на второе место в рейтинге золотодобывающий компаний. Тем не менее, отрыв от лидера рынка – ПАО «Полюс» – будет сохраняться существенным, учитывая планы компании удвоить объем производства золота к 2030 г.

Помимо укрепления рыночных позиций, за счет покупки ПАО «ЮГК» УГМК сможет увеличить синергический эффект от текущих активов компании, а также стать бенефициаром дальнейшего роста цен на золото.

👏 Акции золотодобытчиков остаются привлекательной инвестицией на российском фондовом рынке, во-первых, в связи с сохранением потенциала роста цен на золото на фоне геополитической неопределенности, устойчивого спроса мировых ЦБ РФ на драгоценный металл, ожиданиями по снижению ставки ФРС, ослаблением доллара - цены на золото продолжают штурмовать исторические максимумы. Во-вторых, планы по наращиванию объема производства золота отдельными российскими компаниями, акции которых торгуются на Московской бирже, при успешной реализации запланированных инвестиционных проектов позволяют ожидать позитивной динамики финансовых показателей на среднесрочном горизонте, поддерживая котировки бумаг. В-третьих, акции золотодобывающих компаний, при сохранении высоких средних цен на золото, являются защитным активом при ослаблении рубля, позитивно отражаясь на выручке и EBITDA компаний в рублевом эквиваленте.

P.S. В периметр сделки могут также войти и другие бывшие активы Струкова: угольное предприятие «МелТЭК» в Кемеровской области, небоскреб «Челябинск-Сити» и гольф-клуб в Челябинске. Общая стоимость сделки оценивается в 50-100 млрд руб.

#детали
#золото

✅ Рейтинговые действия агентств РФ по эмитентам за сентябрь 2025 года

Cbonds представляет сводную статистику действий российских рейтинговых агентств по эмитентам за сентябрь текущего года. В статистике учитываются рейтинги организаций от четырех российских агентств – Эксперт РА, АКРА, НКР и НРА.

🔎 В сентябре общее количество рейтинговых действий по эмитентам составило 168. Лидером по их числу стало рейтинговое агентство Эксперт РА (74 рейтинга). После него следуют АКРА (53 рейтинга), НКР (25 рейтингов) и НРА (16 рейтингов).

↕️ Всего в сентябре было 12 повышений рейтингов и 12 понижений, а также 33 присвоения и 21 отзыв. Кроме того, в прошлом месяце 90 кредитных рейтингов были оставлены без изменений.

🧭 Показатель «Рейтинговый барометр», рассчитываемый как процентная доля числа повышений рейтингов в общем количестве их увеличений и снижений в течение месяца, по итогам сентября составил 50%. По сравнению с августом кредитное качество эмитентов снизилось.

✅ Напомним, что c кредитными рейтингами на сайте Cbonds можно ознакомиться на страницах организации, облигации и синдицированного кредита, а также в разделе «Кредитные и ESG рейтинги» в меню «Облигации» на главной странице сайта.

🔴 Рейтинговые действия за 02.10.2025:

🆕 Облигации ИЭК Холдинг серии 001P-04 присвоен ruA- 02.10.2025
🆕 ООО "РЕИННОЛЬЦ" присвоен ruBB- Стабильный 02.10.2025
⬇️ ООО "МК ЛИЗИНГ" понижен ruBB Развивающийся 02.10.2025
❌ Облигации АФК Система серии 001P-01 отозван в связи с погашением 02.10.2025

#рейтинги

📝Гудвилл (goodwill) переводится как «добрая воля» или «деловая репутация» и является нематериальным активом, который отражает ценность компании помимо ее недвижимости, оборудования или денег. Его нельзя потрогать, но он напрямую влияет на стоимость компании.

В понятие «гудвилл» входят:
🔘 репутация и бренд,
🔘 клиентская база,
🔘 корпоративная культура и команда,
🔘 ноу-хау и инновации,
🔘 управленческая эффективность,
🔘 авторитет топ-менеджеров.

🧮 Математически посчитать гудвилл можно по формуле: гудвилл = цена покупки компании – (активы + обязательства). Но на практике это не просто цифры, а отражение того, сколько стоит имя компании и все, что с ним связано, что не всегда можно измерить.

Если компания продается по цене ниже ее материальных активов, то показатель может быть отрицательным - он называется уже бэдвилл (badwill).

📈 Для инвесторов показатель гудвилл - один из важных при оценке компании. Если компания умеет работать с репутацией и укреплять свою позицию на рынке, ее акции обычно растут в цене, потому что растет интерес к ней. Но здесь есть и обратная сторона: слишком большая доля гудвилла в сравнении с реальными активами может означать «пузырь», когда стоимость бумаг взлетает за счет ожиданий, а потом резко падает.

Гудвилл отражается в отчете по МСФО как актив и минимум раз в год проверяется на обесценение (а иногда и чаще, если есть признаки потери его стоимости). При покупке бизнеса признанный гудвилл «разделяют» между теми подразделениями группы, которые получают выгоду от сделки.

«Доброе имя лучше большого богатства, и добрая слава лучше серебра и золота», - Книга Притчей Соломоновых.

#это_база

⚙️⚙️⚙️⚙️Правительство РФ предложило отменить освобождение от НДС для операций и услуг, связанных с обслуживанием банковских карт, а также для услуг компаний, обеспечивающих передачу и обработку данных между участниками расчетов (процессинг и эквайринг). Такая льгота была введена в целях стимулирования безналичного оборота средств 20 лет назад - в 2006 г.

✔️ Мера идет в одном пакете с другими налоговыми изменениями и направлена на ускорение наполнения доходной части федерального бюджета.

🔴 Как это может выглядеть для банков и их клиентов – рассуждает директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Вячеслав Путиловский

«Это значит, что услуги банков и финансовых организаций, которые их обеспечивают, подорожают примерно на размер этого самого налога. То есть, все это в основном будет переложено на конечного пользователя. Не обязательно. что значительно вырастут тарифы – скорее всего, это будет связано с урезанием льгот, бонусов, акций и т.д. Но и тарифы тоже поднимут. Сейчас сложно говорить, на сколько, потому что неизвестно, какая будет ставка по этим услугам. Возможно, она будет отличаться от общей – 22%. Банки обладают лоббистским ресурсом и будут, скорее всего, пытаться снизить воздействие этой нормы. Надо понимать, что государство заинтересовано в том, чтобы все проходило по безналичным расчетам и контролировалось. А слишком серьезные тарифы снизят привлекательность безналичных транзакций. Но я думаю, что мы почувствуем эту меру в сочетании с массой других инициатив, которые направлены на повышение доходов государства от налогов, это касается НДС, утилизационного сбора и др.»

📆 Законопроект будет рассмотрен Госдумой 22 октября.

Ожидается, что доходы бюджета от НДС (с учетом всех нововведений в этой области) вырастут в 2026 г. почти на 3 трлн руб. (+17,1%) и составят 17,51 трлн руб.

#детали
#налоги

👓👓👓👓👓👓В октябре «Яндекс Банк» собирается запустить полноценное корпоративное кредитование.

То есть, получить кредит сможет широкий круг юрлиц, а не только селлеры «Яндекс Маркета» и некоторая часть дистрибьюторов «Авто.ру», как это было раньше. Требования к заемщикам включают сроки существования компании (не менее 4 мес.), при этом расчетный счет можно иметь в любой кредитной организации, не только в банке-кредиторе.

❤️❤️❤️ Максимальная сумма корпоративного кредита в «Яндекс Банке» будет достигать 1,5 млрд руб.

🔴 Каковы шансы нового игрока на рынке корпоративного кредитования достичь успеха – рассуждает директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Анатолий Перфильев:

«Яндекс Банк», выдавая кредиты продавцам на Яндекс-Маркете, набрал достаточного опыта и экспертизы в сегменте микробизнеса – это большей частью индивидуальные предприниматели и самозанятые. Банк привлекает средства населения во вклады и показывает в этом направлении высокую динамику, опережающую темпы роста кредитного портфеля. Как следствие, на балансе скопились ликвидные активы, размещаемые на межбанке и в меньшей степени в ценные бумаги. Пока ключевая ставка была на высоком уровне, ликвидные активы являлись высокодоходными, что позволяло иметь «подушку» без ущерба бизнесу. По мере смягчения денежно-кредитной политики регулятора ликвидные активы теряют свою доходность и банку целесообразно развивать новое направление для инвестирования свободных денежных средств. Таким направлением как раз и может стать более широкий круг кредитования корпоративных клиентов.

➡️ Банк обладает достаточными финансовыми ресурсами для этого, однако требуется соответствующий штат (отдел продаж, кредитный отдел и риск-менеджеры), поскольку более крупные корпоративные клиенты отличаются по специфике от микробизнеса и требуется накопление аналитической экспертизы.

#экспертиза
#банки

🔍🔍🔍🔍🔍🔍Доброе утро! Опубликовали свежие рэнкинги управляющих компаний

Совокупный объем средств под управлением компаний, принявших участие в рэнкингах по итогам 1 п/г 2025 г., составил 11,5 трлн руб.

🔴 «Рост рынка управления активами за первое полугодие 2025 г. происходил, прежде всего, за счет роста ПИФ. Также активно росли пенсионные средства НПФ под управлением УК как в связи с получением хорошего инвестиционного дохода, так и по причине притока новых средств в программу ПДС. Снижение ставок по депозитам способствует росту розничных продуктов доверительного управления активами», -

- управляющий директор по рейтингам страховых и инвестиционных компаний «Эксперт РА» Алексей Янин.

В целом по отрасли основной объем активов под управлением УК приходится на ЗПИФы, что также нашло отражение в рэнкингах. При этом 15 участников рэнкинга специализируются исключительно на сегменте ЗПИФ, а один из них входит в десятку лидеров рэнкинга по совокупному объему средств в управлении, составляя конкуренцию универсальным УК.

💼 Топ-10 УК по объему средств в управлении на 30.06.2025 г. – на картинке 👆
💼 Полная версия рэнкинга – ЗДЕСЬ
💼 Все новые рэнкинги УК – ЗДЕСЬ

#аналитика
#управляющие_компании

💼 Подборка самых интересных публикаций по теме «Страховые, управляющие и инвестиционные компании» от младшего директора по страховым и инвестиционным рейтингам «Эксперт РА» Анастасии Шкребы. 

Must read 👇

📄 Банки навязывают полисы страхования жизни с 18-кратной наценкой
🔴 Крупные банки продают россиянам программы страхования жизни, здоровья и финансовых рисков по цене в 3–18 раз выше их реальной стоимости. Такие продукты часто оформляют вместе с потребительским кредитом.

📄 Кабмин одобрил эксперимент по добровольному страхованию для самозанятых
🔴 Размер пособия по временной нетрудоспособности (болезни или травмы) может составить 35 000 или 50 000 рублей. Система будет работать с 1 января 2026 г. до 31 декабря 2028 г.

📄 Потенциальным покупателем «Росгосстраха» у ВТБ является «Балтийский лизинг»
🔴 Предложение страховой компании было направлено на согласование в ЦБ. Однако у регулятора возникли вопросы к желанию покупателя профинансировать сделку за счет кредитных средств. В итоге Банк России выставил дополнительные условия по сделке, из-за чего у покупателя возникли сомнения в своих возможностях — продажа может затянуться или не состояться.

📄 Доверяй, но проверяй
🔴 Первое полугодие 2025 года было успешным для рынка доверительного управления. Одним из драйверов роста активов выступило индивидуальное доверительное управление средствами корпоративных клиентов. За полугодие активы данного ДУ под управлением УК выросли на 37%, до 1,48 трлн руб. Относительно дальнейших перспектив участники рынка высказываются с осторожностью из-за замедления темпов снижения ключевой ставки Банком России.

📄 Инвесторы поторопились с выводами
🔴 По данным отчета Bank of America, по итогам недели, закончившейся 17 сентября, чистый приток средств во все мировые фонды акций составил $68,4 млрд. Это почти в семь раз больше, чем отток инвестиций неделей ранее, и второй по величине результат за все время наблюдений. 

📄 Потребительский пессимизм
🔴 Российский ритейл переживает «один из самых сложных периодов за последнее десятилетие», отмечают авторы исследования «Ритейл-барометр 2025». Предполагается, что ритейлеры в большей мере защищены от санкционного давления, ухудшения глобальной логистики и валютных колебаний, поэтому их акции могут служить островком стабильности посреди неопределенности. Однако в России это правило почти не работает: акции всех, кроме одного, представителей розницы торгуются вблизи исторических минимумов.

📄 В России заключили более 6 млн договоров долгосрочных сбережений
🔴 Объем привлеченных средств составил около 450 млрд руб. В 2024 году доля клиентов НПФ, которые получили от государства максимальные 36 тыс. руб. в рамках софинансирования ПДС, достигла 40% от общего количества участников. Уже по итогам 2025 года она может заметно вырасти.

📄 НПФ «Будущее» завершил присоединение шести пенсионных фондов
🔴 К нему присоединены «Достойное будущее», «Большой», «Телеком-Союз», «Перспектива», «Оборонно-промышленный фонд им. В. В. Ливанова» и «Федерация». Все НПФ входят в группу компаний «Регион». Общее количество клиентов нового НПФ составит более 8,5 млн человек, а объем пенсионных активов под управлением превышает 760 млрд руб. 

#выбор_аналитика

⚙️⚙️⚙️⚙️Правительство внесло в Госдуму законопроект, по которому региональные власти смогут передавать функции медицинских страховщиков территориальным фондам ОМС.

➖ Поправки в ФЗ-326 «Об обязательном медицинском страховании» фактически означают, что регионы получат право полностью исключить страховые медицинские организации (СМО) из системы ОМС.

🔴 Что происходит и к чему это приведет – объясняет управляющий директор по рейтингам страховых и инвестиционных компаний «Эксперт РА» Алексей Янин:

«Процесс постепенного вытеснения коммерческих страховщиков из системы государственного финансирования медицины идет уже давно, периодически в ходе тех или иных реформ сокращались их роль, полномочия и финансирование.

В настоящее время роль страховых медицинских организаций (СМО) в системе ОМС заключается в основном в участии в защите интересов пациентов, проверке документации медицинских учреждений, информировании застрахованных о профилактических мероприятиях. СМО могут вместе с застрахованным участвовать в судах по вопросам некачественного оказания медицинской помощи. При этом отмечу, что пациент может обращаться и в государственные органы за защитой своих прав.

Предложенный законопроект, если он будет принят, передаст регионам право по факту полностью исключить СМО из системы ОМС, а именно передать их функции территориальным фондам ОМС (государственные организации). Насколько я понимаю, если тот или иной регион воспользуется этим правом, то в этом регионе функции СМО будут утеряны и их деятельность потеряет смысл. При этом возникнет несколько странная ситуация, когда в одних регионах СМО будут работать, в а других – уже нет.

Но на систему ДМС эта инициатива влияния не окажет. ДМС и ОМС – это как параллельные миры, никакой взаимосвязи тут не прослеживается».

МНЕНИЯ:

🚨 «По существу, это совмещение в одном публичном центре функций администратора, страховщика, плательщика и контролера, которое не может не породить конфликт интересов и разрушит механизм независимой экспертизы качества и страховой защиты прав застрахованных лиц, лишит систему прозрачности и объективности. Инициатива нарушает права застрахованных граждан в системе ОМС на выбор СМО, создает условия для недобросовестной конкуренции и дискредитирует федеральный институт лицензирования», - уверен вице-президент Всероссийского союза страховщиков (ВСС) Роман Щеглеватых.

➕ «Законопроект предоставляет главам регионов право, но не обязанность передавать функции страховых медицинских организаций территориальным фондам ОМС. Предлагаемые изменения не только не ущемляют права граждан, но и создают дополнительные механизмы их защиты, способствуя повышению качества медицинских услуг в целом. Гарантированная защита прав граждан на получение бесплатной медицинской помощи является приоритетным направлением государственной политики в сфере здравоохранения. Предлагаемые изменения создают дополнительные механизмы их обеспечения», - считают в Минздраве.

#детали
#страхование

👨‍🏫👨‍🏫👨‍🏫👨‍🏫 Перенастройка глобальной карты: как изменилась мировая торговля с 2020 года

🗞🗞🗞🔍
Где: онлайн
Когда: 14 октября 2025 г., 11.00 мск

💬 «Мировая торговля - двигатель экономического роста, ее структура и интенсивность являются определяющими факторами состояния мировой экономики. За последние 5 лет мировая торговля претерпела значительные изменения в результате ряда экономических и геополитических шоков: изменились как объемы, так и направления торговли».

На вебинаре 14 октября обсудим:
·   Усилят ли фрагментацию международной торговли новые тарифы США и ответные тарифы других стран? Можно ли говорить о формировании параллельных торговых блоков США и Китая?
·   Как фрагментация торговли повлияет на глобальные цепочки стоимости? Какую роль в этом сыграют страны БРИКС и другие развивающиеся страны?
·   Какие страны или группы стран в наибольшей степени пострадают от фрагментации международной торговли?

🎙 Ведущие:
Антон Табах, главный экономист, «Эксперт РА»
Анастасия Подругина, доцент факультета мировой экономики и мировой политики, НИУ ВШЭ

➕ Специальные гости:
Ольга Бирюкова, старший научный сотрудник факультета мировой экономики и мировой политики, НИУ ВШЭ
Петр Гришин, начальник управления макроэкономического анализа и долговых рынков, Эйлер Аналитические Технологии


🆓 УЧАСТИЕ В ВЕБИНАРЕ БЕСПЛАТНОЕ

Количество мест ограничено, необходима предварительная регистрация!

#анонс
#вебинар

🔴 Рейтинговые действия за 06.10.2025:

🆕 АО "ГИДРОМАШСЕРВИС" присвоен ruA Развивающийся 06.10.2025
❌ АО "ГРУППА ГМС" отозван 06.10.2025
✅ Облигации ГИДРОМАШСЕРВИС (2 выпуска) подтвержден ruA 06.10.2025
✅ Облигации Совкомфлот (2 выпуска) подтвержден ruAAA 06.10.2025
✅ ПАО "СОВКОМФЛОТ" подтвержден ruAAA Стабильный 06.10.2025
✅ "БРАТСКИЙ АНКБ" АО подтвержден ruBB Стабильный 06.10.2025

#рейтинги