📈 Glencore PLC, может стать бенефициаром скачка цен на энергетический уголь
За последние месяцы цены на энергетический уголь существенно выросли, что было обусловлено следующими факторами:
1) Страны Азии, преимущественно Китай и Индии, демонстрируют повышенный спрос;
2) Индонезия, крупнейший производитель угля, испытывает сложности связанные с COVID-19, а также имеет наложенные правительством ограничения на экспорт угля;
3) Торговое эмбарго между Австралией и Китаем уменьшает и без того недостаточные поставки угля в Китай. Кроме того, Австралия испытывает проблемы, связанные с недостаточностью производства ввиду плохой погоды и ограничений по COVID-19;
4) В ЮАР предложение ограничивается перебоями с электричеством в Richard’s Bay, крупном экспортном терминале;
5) ESG давление на данную сферу в прошедшие годы, привело к существенному недостатку капитальных вложений.
Несмотря на то, что Glencore планирует поступательное уменьшение добычи угля с целью соответствовать ESG-трендам, на данный момент экспозиция на энергетический уголь является очень выгодной для компании. Glencore является ключевым экспортером угля в мире. По нашим оценкам, с учетом всплеска цен на уголь, к 2022 году EBITDA компании может достигнуть 25,00 млрд долл. США против текущего консенсус-прогноза Bloomberg на уровне 20,50 млрд долл. США.
🔸 С учетом данных изменений наш прогнозный мультипликатор EV/EBITDA 2022п снижается до 3,70x против целевого уровня 4,50x.
Сейчас чистый долг компании достиг целевого уровня, что позволяет компании увеличить возврат капитала акционерам. По нашим ожиданиям, а также по заявлениям руководства компании, Glencore может перейти к коэффициентам выплат, приближающимся к 100% от FCF, при условии, что чистая долговая нагрузка останется на таком же низком уровне. По нашей оценке, в период с 2021 по 2023 год включительно компания может вернуть акционерам до 21 млрд долл. США или практически 34% от своей рыночной капитализации.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Дисклеймер
За последние месяцы цены на энергетический уголь существенно выросли, что было обусловлено следующими факторами:
1) Страны Азии, преимущественно Китай и Индии, демонстрируют повышенный спрос;
2) Индонезия, крупнейший производитель угля, испытывает сложности связанные с COVID-19, а также имеет наложенные правительством ограничения на экспорт угля;
3) Торговое эмбарго между Австралией и Китаем уменьшает и без того недостаточные поставки угля в Китай. Кроме того, Австралия испытывает проблемы, связанные с недостаточностью производства ввиду плохой погоды и ограничений по COVID-19;
4) В ЮАР предложение ограничивается перебоями с электричеством в Richard’s Bay, крупном экспортном терминале;
5) ESG давление на данную сферу в прошедшие годы, привело к существенному недостатку капитальных вложений.
Несмотря на то, что Glencore планирует поступательное уменьшение добычи угля с целью соответствовать ESG-трендам, на данный момент экспозиция на энергетический уголь является очень выгодной для компании. Glencore является ключевым экспортером угля в мире. По нашим оценкам, с учетом всплеска цен на уголь, к 2022 году EBITDA компании может достигнуть 25,00 млрд долл. США против текущего консенсус-прогноза Bloomberg на уровне 20,50 млрд долл. США.
🔸 С учетом данных изменений наш прогнозный мультипликатор EV/EBITDA 2022п снижается до 3,70x против целевого уровня 4,50x.
Сейчас чистый долг компании достиг целевого уровня, что позволяет компании увеличить возврат капитала акционерам. По нашим ожиданиям, а также по заявлениям руководства компании, Glencore может перейти к коэффициентам выплат, приближающимся к 100% от FCF, при условии, что чистая долговая нагрузка останется на таком же низком уровне. По нашей оценке, в период с 2021 по 2023 год включительно компания может вернуть акционерам до 21 млрд долл. США или практически 34% от своей рыночной капитализации.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Дисклеймер
📊 График дня. Акции роста VS акции стоимости
Рост цен в Европе оказался более устойчивым, чем ожидалось, что должно стимулировать бенефициаров рефляции, которые в основном находятся в акциях стоимости. Тем не менее до текущего момента можно было наблюдать только скромную динамику от банков, страховых компаний и энергетических компаний по сравнению с акциями роста. Инфляционные ожидания в Европе находятся на самом высоком уровне с 2015 года, чему способствуют перебои в поставках и рост цен на электроэнергию.
На графике изображены соотношение европейского индекса акций стоимости к европейскому индексу акций роста MSCI Europe Value Index/ MSCI Europe Growth Index и инфляционные ожидания за последние 10 лет.
Рост цен в Европе оказался более устойчивым, чем ожидалось, что должно стимулировать бенефициаров рефляции, которые в основном находятся в акциях стоимости. Тем не менее до текущего момента можно было наблюдать только скромную динамику от банков, страховых компаний и энергетических компаний по сравнению с акциями роста. Инфляционные ожидания в Европе находятся на самом высоком уровне с 2015 года, чему способствуют перебои в поставках и рост цен на электроэнергию.
На графике изображены соотношение европейского индекса акций стоимости к европейскому индексу акций роста MSCI Europe Value Index/ MSCI Europe Growth Index и инфляционные ожидания за последние 10 лет.
Стратегия с фокусом на паритет риска
⚖️ Инвесторы укрепляются во мнении, что большая часть роста этого бычьего рынка уже отыграна. Прошедший квартал для рынка акций стал худшим с начала 2020 года. Причинами медвежьих настроений могли стать многие факторы: высокая фундаментальная оценка многих активов, напряженность вокруг потолка госдолга в США, опасения по поводу замедления дальнейшего экономического роста, при этом все еще высокая инфляция и, соответственно, вполне реальные риски ужесточения монетарной политики. В то же время нет гарантии, что регулятор США в дальнейшем вновь не начнет заливать рынки ликвидностью, столкнувшись с первыми же сложностями на фоне повышения ставок.
При текущий ситуации актуальность приобретает стратегия с паритетом риска.
✅ Наибольшую публичность этот подход получил вместе с его имплементаций в компании Bridgewater Associates прославленного инвестора Рэя Далио. Главным принципом такого подхода является равномерное распределение риска активов в портфеле. Такие портфели исторически показывали консервативный положительный результат вне зависимости от экономического цикла.
⚖️ Инвесторы укрепляются во мнении, что большая часть роста этого бычьего рынка уже отыграна. Прошедший квартал для рынка акций стал худшим с начала 2020 года. Причинами медвежьих настроений могли стать многие факторы: высокая фундаментальная оценка многих активов, напряженность вокруг потолка госдолга в США, опасения по поводу замедления дальнейшего экономического роста, при этом все еще высокая инфляция и, соответственно, вполне реальные риски ужесточения монетарной политики. В то же время нет гарантии, что регулятор США в дальнейшем вновь не начнет заливать рынки ликвидностью, столкнувшись с первыми же сложностями на фоне повышения ставок.
При текущий ситуации актуальность приобретает стратегия с паритетом риска.
✅ Наибольшую публичность этот подход получил вместе с его имплементаций в компании Bridgewater Associates прославленного инвестора Рэя Далио. Главным принципом такого подхода является равномерное распределение риска активов в портфеле. Такие портфели исторически показывали консервативный положительный результат вне зависимости от экономического цикла.
График дня. Корень проблем Великобритании
Утопия брекзита больше похожа на антиутопию. Совокупность кризисов вынудила Великобританию использовать солдат для вождения бензовозов из-за нехватки водителей грузовиков. Некоторые поставщики энергии обанкротились на фоне роста оптовых цен на газ, а домохозяйства в панике запасаются продуктами. И все это время новый штамм коронавируса “дельта” продолжает распространяться быстрыми темпами. На этом фоне глава Банка Англии Эндрю Бейли пошутил, что следующей проблемой должно стать нашествие саранчи. Корнем всех проблем является зависимость Великобритании от торговли, которая формирует гораздо большую долю в ВВП, чем в большинстве других стран.
На графике изображены доля торговли в ВВП Великобритании, Австралии, Японии и США в период с 1999 года по 2019 год.
Утопия брекзита больше похожа на антиутопию. Совокупность кризисов вынудила Великобританию использовать солдат для вождения бензовозов из-за нехватки водителей грузовиков. Некоторые поставщики энергии обанкротились на фоне роста оптовых цен на газ, а домохозяйства в панике запасаются продуктами. И все это время новый штамм коронавируса “дельта” продолжает распространяться быстрыми темпами. На этом фоне глава Банка Англии Эндрю Бейли пошутил, что следующей проблемой должно стать нашествие саранчи. Корнем всех проблем является зависимость Великобритании от торговли, которая формирует гораздо большую долю в ВВП, чем в большинстве других стран.
На графике изображены доля торговли в ВВП Великобритании, Австралии, Японии и США в период с 1999 года по 2019 год.
📣Вышел наш еженедельный обзор, читайте о самых значимых событиях на прошедшей неделе по ссылке
📍Обсуждаем:
▫️Борьба демократов и республиканцев в США по поводу повышения потолка госдолга;
▫️Ситуация с китайским девелопером Evergrande еще на радарах;
▫️Российский рынок поддерживают энергетические компании;
И другие новости финансового мира
📍Обсуждаем:
▫️Борьба демократов и республиканцев в США по поводу повышения потолка госдолга;
▫️Ситуация с китайским девелопером Evergrande еще на радарах;
▫️Российский рынок поддерживают энергетические компании;
И другие новости финансового мира
📊 График дня. Дивиденды банков еврозоны
Прогнозируется, что дивиденды банков еврозоны вырастут на 41% в 2022 году, что приведет к увеличению прогнозируемой 12-месячной дивидендной доходности банков, входящих в индекс Stoxx 600, до 5,5%. Этот показатель превышают только дивидендные выплаты компаний из сектора базовых ресурсов. На этом фоне аналитики Goldman ожидают, что европейские банки смогут вернуть около 20% рыночной стоимости акций с 2021 по 2023 год как за счет дивидендных выплат, так и за счет программ возврата капитала акционерам.
На графике изображены дивидендные выплаты банков еврозоны в период 2018-2024.
Прогнозируется, что дивиденды банков еврозоны вырастут на 41% в 2022 году, что приведет к увеличению прогнозируемой 12-месячной дивидендной доходности банков, входящих в индекс Stoxx 600, до 5,5%. Этот показатель превышают только дивидендные выплаты компаний из сектора базовых ресурсов. На этом фоне аналитики Goldman ожидают, что европейские банки смогут вернуть около 20% рыночной стоимости акций с 2021 по 2023 год как за счет дивидендных выплат, так и за счет программ возврата капитала акционерам.
На графике изображены дивидендные выплаты банков еврозоны в период 2018-2024.
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
𝐆𝐀𝐙𝐏 𝐑𝐗
🏭 На прошлой неделе мы посетили объекты Газпрома на Дальнем Востоке: Амурский ГПЗ и компрессорную станцию Атаманская.
✅ Мы сохраняем позитивный взгляд на акции Газпрома в среднесрочной перспективе.
Ключевые моменты:
• На сегодняшний день проект Амурского ГПЗ завершен на 80.9%. В этом мы лично убедились, посетив объект. В 2025 году произойдет выход на проектную мощность.
• Стратегической целью было увеличение запасов «жирного» газа. Помимо поставок газа в Китай, Амурский ГПЗ будет поставлять этан, бутан и пропан на Амурский газотехнический комплекс. Отдельное внимание уделяется производству гелия.
• Гелий – один из ключевых продуктов Амурского ГПЗ. По объему производства гелия завод на Амуре станет мировым лидером. Для его экспорта создан гелиевый хаб во Владивостоке.
• Растет спрос на газ со стороны Китая (погодные условия, восстановление экономики и переход с угля на газ).
Не пропустите наш подробный отчет по результатам поездки в следующих постах!
Не является рекомендацией. Дисклеймер
🏭 На прошлой неделе мы посетили объекты Газпрома на Дальнем Востоке: Амурский ГПЗ и компрессорную станцию Атаманская.
✅ Мы сохраняем позитивный взгляд на акции Газпрома в среднесрочной перспективе.
Ключевые моменты:
• На сегодняшний день проект Амурского ГПЗ завершен на 80.9%. В этом мы лично убедились, посетив объект. В 2025 году произойдет выход на проектную мощность.
• Стратегической целью было увеличение запасов «жирного» газа. Помимо поставок газа в Китай, Амурский ГПЗ будет поставлять этан, бутан и пропан на Амурский газотехнический комплекс. Отдельное внимание уделяется производству гелия.
• Гелий – один из ключевых продуктов Амурского ГПЗ. По объему производства гелия завод на Амуре станет мировым лидером. Для его экспорта создан гелиевый хаб во Владивостоке.
• Растет спрос на газ со стороны Китая (погодные условия, восстановление экономики и переход с угля на газ).
Не пропустите наш подробный отчет по результатам поездки в следующих постах!
Не является рекомендацией. Дисклеймер
𝐋𝐢 𝐀𝐮𝐭𝐨 (𝐋𝐢 𝐔𝐒) 💡
· Рыночная капитализация: 28,2 млрд долл. США
· Текущая цена: 28,1 долл. США
· Целевая цена: 34,6 долл. США (потенциал роста +23% от текущих уровней)
Инвестиционный тезис
Китай является крупнейшим рынком электромобилей, на который приходится около половины мировых продаж. Планы государства по снижению углеродного следа и субсидирования отрасли делают китайский рынок электрокаров одним из наиболее привлекательных наравне с Европейским рынком. С успешным выпуском Li ONE компания продемонстрировала понимание потребностей потребителей. Начав поставки в 2019 году, уже во 2 квартале 2021 года компания поставила 17 575 автомобилей (+166% год к году). В ближайшие пару лет компания планирует выпустить 4 новых вида электрокаров, увеличив присутствие на внутреннем рынке.
Описание компании
Li auto – производитель гибридных электромобилей, основанный в 2015 году в Китае. На сегодняшний день компания выпускает одну модель авто – шестиместный гибридный кроссовер Li ONE. Гибридная модель подразумевает связку электромотора и ДВС. Последний выполняет роль генератора, который вырабатывает электричество для подзарядки аккумулятора и не имеет связи с колесной базой. Гибридные авто - своего рода «компромиссный вариант», позволяющий работать преимущественно на электричестве, но если отсутствует возможность подзарядки - использовать топливо для выработки энергии и увеличения дальности хода.
Ключевые факторы привлекательности
✅Растущий рынок
Государства во всем мире все чаще обращают внимание на проблемы экологии и загрязнения климата. Одним из важных пунктов «зеленой» повестки является снижение выбросов CO2 со стороны автомобильной отрасли. Аналитическое агентство IEA ожидает, что к 2025 году доля продажи электрокаров во всем мире составит по двум разным сценариям от 10% до 17%, а к 2030 году - от 16% до 34% (4% в 2020 году). Благодаря усилиям государств в виде субсидий и развития инфраструктуры электрокары постепенно завоевывают рынок. Ключевым препятствием по-прежнему является стоимость производства батарей, которая не позволяет конкурировать в низких ценовых сегментах без государственной поддержки, сохраняя маржинальность. По расчетам New Energy Finance, за последние 10 лет стоимость литий-йонных аккумуляторов снизилась на 89%, а к 2023 году будет конкурировать наравне с ДВС. С этой целью правительства субсидируют производителей электрокаров. Больше всего в развитии рынка преуспел Китай и страны Евросоюза. Пекин ставит цель продавать минимум 20% авто с нулевыми углеродными выбросами к 2025 году, что является важной частью нового плана развития.
✅Покрытие потребностей.
Типичная семья в Китае владеет (арендует) одной автостоянкой и одним номерным знаком. Их единственная машина должна подходить для самых разных случаев. Для этого нужен всепогодный автомобиль. Основные препятствия использования чистых электромобилей – дальность хода и время зарядки. Гибридная модель автомобиля Li ONE позволяет их преодолеть. Технология использования аккумулятора в паре с ДВС позволяет обеспечить увеличенный запас хода (дальность до 800 км), а также позволяет выбрать между двумя типами заправки: топливом (быстрее, но дороже) и подзарядкой (медленнее, но дешевле).
Компания представила модельный план на 2022-2023 гг. В течение следующей пары лет автомобильный бренд выпустит 5 моделей машин в различных подсегментах и ценовых диапазонах.
Мультипликаторы. Li Auto - самый дешевый китайский производитель электромобилей, торгующийся с прогнозным мультипликатором EV/EBITDA скорр. 2023п на уровне 44x против 64x для NIO и 921x для Xpeng. По мультипликатору P/S 2022E компания оценена ниже локальных конкурентов 4,6х для Li против 5,96 Xpeng и 5,88 для NIO. Мультипликатор P/S с поправкой на рост год к году также оценен ниже локальных конкурентов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Дисклеймер
#LI_US
· Рыночная капитализация: 28,2 млрд долл. США
· Текущая цена: 28,1 долл. США
· Целевая цена: 34,6 долл. США (потенциал роста +23% от текущих уровней)
Инвестиционный тезис
Китай является крупнейшим рынком электромобилей, на который приходится около половины мировых продаж. Планы государства по снижению углеродного следа и субсидирования отрасли делают китайский рынок электрокаров одним из наиболее привлекательных наравне с Европейским рынком. С успешным выпуском Li ONE компания продемонстрировала понимание потребностей потребителей. Начав поставки в 2019 году, уже во 2 квартале 2021 года компания поставила 17 575 автомобилей (+166% год к году). В ближайшие пару лет компания планирует выпустить 4 новых вида электрокаров, увеличив присутствие на внутреннем рынке.
Описание компании
Li auto – производитель гибридных электромобилей, основанный в 2015 году в Китае. На сегодняшний день компания выпускает одну модель авто – шестиместный гибридный кроссовер Li ONE. Гибридная модель подразумевает связку электромотора и ДВС. Последний выполняет роль генератора, который вырабатывает электричество для подзарядки аккумулятора и не имеет связи с колесной базой. Гибридные авто - своего рода «компромиссный вариант», позволяющий работать преимущественно на электричестве, но если отсутствует возможность подзарядки - использовать топливо для выработки энергии и увеличения дальности хода.
Ключевые факторы привлекательности
✅Растущий рынок
Государства во всем мире все чаще обращают внимание на проблемы экологии и загрязнения климата. Одним из важных пунктов «зеленой» повестки является снижение выбросов CO2 со стороны автомобильной отрасли. Аналитическое агентство IEA ожидает, что к 2025 году доля продажи электрокаров во всем мире составит по двум разным сценариям от 10% до 17%, а к 2030 году - от 16% до 34% (4% в 2020 году). Благодаря усилиям государств в виде субсидий и развития инфраструктуры электрокары постепенно завоевывают рынок. Ключевым препятствием по-прежнему является стоимость производства батарей, которая не позволяет конкурировать в низких ценовых сегментах без государственной поддержки, сохраняя маржинальность. По расчетам New Energy Finance, за последние 10 лет стоимость литий-йонных аккумуляторов снизилась на 89%, а к 2023 году будет конкурировать наравне с ДВС. С этой целью правительства субсидируют производителей электрокаров. Больше всего в развитии рынка преуспел Китай и страны Евросоюза. Пекин ставит цель продавать минимум 20% авто с нулевыми углеродными выбросами к 2025 году, что является важной частью нового плана развития.
✅Покрытие потребностей.
Типичная семья в Китае владеет (арендует) одной автостоянкой и одним номерным знаком. Их единственная машина должна подходить для самых разных случаев. Для этого нужен всепогодный автомобиль. Основные препятствия использования чистых электромобилей – дальность хода и время зарядки. Гибридная модель автомобиля Li ONE позволяет их преодолеть. Технология использования аккумулятора в паре с ДВС позволяет обеспечить увеличенный запас хода (дальность до 800 км), а также позволяет выбрать между двумя типами заправки: топливом (быстрее, но дороже) и подзарядкой (медленнее, но дешевле).
Компания представила модельный план на 2022-2023 гг. В течение следующей пары лет автомобильный бренд выпустит 5 моделей машин в различных подсегментах и ценовых диапазонах.
Мультипликаторы. Li Auto - самый дешевый китайский производитель электромобилей, торгующийся с прогнозным мультипликатором EV/EBITDA скорр. 2023п на уровне 44x против 64x для NIO и 921x для Xpeng. По мультипликатору P/S 2022E компания оценена ниже локальных конкурентов 4,6х для Li против 5,96 Xpeng и 5,88 для NIO. Мультипликатор P/S с поправкой на рост год к году также оценен ниже локальных конкурентов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Дисклеймер
#LI_US
Финансовое состояние и оценка Li Auto (Li US)
Целевым мультипликатором для оценки является медианное значение P/S 2022п для локальных конкурентов на уровне 5,95х, что представляет собой потенциал роста в размере 27% на горизонте ближайших 12-ти месяцев.
Компания только в 2019 году начала коммерческие поставки гибридных авто. Ожидается, что в ближайшие 2 года выручка будет расти трехзначными темпами. Количество денежных средств и их эквивалентов по состоянию на конец 2 квартала 2021 года на уровне 5,39 млрд долл. США, а общий долг компании - на уровне 1,22 млрд долл. США. Денежные средства полностью покрывают необходимые затраты до выхода на положительные значения EBITDA, который, по ожиданиям, произойдет в 2022 году.
Главные риски
- Усиливающаяся конкуренция на китайском рынке;
- Cокращение объемов и операционные убытки при продолжении ситуации с дефицитом полупроводников в 2022 году;
- Падение качества продукции или неудача в выпуске новых моделей авто.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Дисклеймер
#LI_US
Целевым мультипликатором для оценки является медианное значение P/S 2022п для локальных конкурентов на уровне 5,95х, что представляет собой потенциал роста в размере 27% на горизонте ближайших 12-ти месяцев.
Компания только в 2019 году начала коммерческие поставки гибридных авто. Ожидается, что в ближайшие 2 года выручка будет расти трехзначными темпами. Количество денежных средств и их эквивалентов по состоянию на конец 2 квартала 2021 года на уровне 5,39 млрд долл. США, а общий долг компании - на уровне 1,22 млрд долл. США. Денежные средства полностью покрывают необходимые затраты до выхода на положительные значения EBITDA, который, по ожиданиям, произойдет в 2022 году.
Главные риски
- Усиливающаяся конкуренция на китайском рынке;
- Cокращение объемов и операционные убытки при продолжении ситуации с дефицитом полупроводников в 2022 году;
- Падение качества продукции или неудача в выпуске новых моделей авто.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Дисклеймер
#LI_US
📉 График дня. Что нас ждет впереди?
С технической точки зрения, месячная распродажа акций может быть сигналом к тому, что впереди ждут еще более тяжелые времена. Европейский индекс Stoxx Europe 600 безуспешно пытался преодолеть уровень в 475 пунктов в августе и сентябре, сформировав так называемую модель двойной вершины, которая имеет только негативные последствия. Все, что мы наблюдаем до сих пор, может быть частью сценария медвежьего разворота.
На графике изображены европейский индекс Stoxx Europe 600, 50-дневная скользящая средняя и 200-дневная скользящая средняя в период с ноября 2020 года по текущий период.
С технической точки зрения, месячная распродажа акций может быть сигналом к тому, что впереди ждут еще более тяжелые времена. Европейский индекс Stoxx Europe 600 безуспешно пытался преодолеть уровень в 475 пунктов в августе и сентябре, сформировав так называемую модель двойной вершины, которая имеет только негативные последствия. Все, что мы наблюдаем до сих пор, может быть частью сценария медвежьего разворота.
На графике изображены европейский индекс Stoxx Europe 600, 50-дневная скользящая средняя и 200-дневная скользящая средняя в период с ноября 2020 года по текущий период.
𝐆𝐀𝐙𝐏 𝐑𝐗
По информации СМИ, 8 октября на Амурском ГПЗ Газпрома произошёл пожар. Пресс-служба компании сообщила, что "произошла разгерметизация оборудования с выбросом и возгоранием газа в рамках вывода установки на нормальный технологический режим". На предприятии отметили, что сработала автоматическая система пожаротушения, никто не пострадал, угрозы заводу и населенным пунктам нет, огонь локализован. По данным пресс-службы, ущерб будет устанавливаться, разрушения оборудования нет. Однако все процессы на ГПЗ приостановлены и сообщения о том, что пожар полностью потушен, пока не поступали. Из имеющейся информации мы пока можем предположить, что эффект на операции Газпрома будет ограниченным, поскольку поставки газа в Китай могут происходить без переработки, учитывая, что они осуществлялись и в прошлом году, до постройки ГПЗ.
Напомним, что Амурский ГПЗ – один из ключевых объектов восточной инфраструктуры Газпрома. Его проектная мощность по переработке составляет 42 млрд куб. м природного газа в год. Только неделю назад мы посетили Амурский ГПЗ в рамках трехдневного мероприятия, организованного компанией Газпром.
Отчет о поездке см. по ссылке.
По информации СМИ, 8 октября на Амурском ГПЗ Газпрома произошёл пожар. Пресс-служба компании сообщила, что "произошла разгерметизация оборудования с выбросом и возгоранием газа в рамках вывода установки на нормальный технологический режим". На предприятии отметили, что сработала автоматическая система пожаротушения, никто не пострадал, угрозы заводу и населенным пунктам нет, огонь локализован. По данным пресс-службы, ущерб будет устанавливаться, разрушения оборудования нет. Однако все процессы на ГПЗ приостановлены и сообщения о том, что пожар полностью потушен, пока не поступали. Из имеющейся информации мы пока можем предположить, что эффект на операции Газпрома будет ограниченным, поскольку поставки газа в Китай могут происходить без переработки, учитывая, что они осуществлялись и в прошлом году, до постройки ГПЗ.
Напомним, что Амурский ГПЗ – один из ключевых объектов восточной инфраструктуры Газпрома. Его проектная мощность по переработке составляет 42 млрд куб. м природного газа в год. Только неделю назад мы посетили Амурский ГПЗ в рамках трехдневного мероприятия, организованного компанией Газпром.
Отчет о поездке см. по ссылке.
t.me
Посещение объектов Газпрома на Дальнем Востоке и инвестиционное заключение по GAZP RX: аналитика от General Invest
Посещение объектов Газпрома на Дальнем Востоке и инвестиционное заключение по GAZP RX 05.10.2021 На прошлой неделе Газпром (GAZP RX) организовал трехдневный тур на Дальний Восток для инвесторов с посещением Амурского газоперерабатывающего завода (Амурский…
🗒Отчет по новым рабочим местам вне сельхоза сектора США вышел намного менее однозначным, нежели ожидалось.
По итогам сентября американская экономика прибавила 194 000 рабочих мест, что намного меньше нежели 366 000 рабочих мест в предыдущем месяце, и более чем вдвое ниже прогнозов на уровне 500 000. В то же время уровень безработицы снизился больше, чем ожидалось, и составил 4,8% против 5,2% ранее. С одной стороны, стоит отметить, что это второй месяц подряд, когда результаты non-farm payrolls выходят ниже ожиданий. С другой, учитывая сравнительно низкий уровень безработицы, - сегодняшняя статистика вряд ли как-то изменит позицию ФРС относительно времени начала сворачивания QE. Доходности казначейских облигаций США по состоянию на сегодня продолжают расти. Падение уровня безработицы может говорить о том, что для дальнейшего привлечения рабочий силы компаниям придется повышать уровень зарплат.
По итогам сентября американская экономика прибавила 194 000 рабочих мест, что намного меньше нежели 366 000 рабочих мест в предыдущем месяце, и более чем вдвое ниже прогнозов на уровне 500 000. В то же время уровень безработицы снизился больше, чем ожидалось, и составил 4,8% против 5,2% ранее. С одной стороны, стоит отметить, что это второй месяц подряд, когда результаты non-farm payrolls выходят ниже ожиданий. С другой, учитывая сравнительно низкий уровень безработицы, - сегодняшняя статистика вряд ли как-то изменит позицию ФРС относительно времени начала сворачивания QE. Доходности казначейских облигаций США по состоянию на сегодня продолжают расти. Падение уровня безработицы может говорить о том, что для дальнейшего привлечения рабочий силы компаниям придется повышать уровень зарплат.
👆🏻 В пользу того, что вышедший отчет по занятости в США вне сельхоз сектора является не таким уж плохим, как может показаться, говорит и то, что частный бизнес показал достаточно хороший прирост рабочих мест, а падение общего результата произошло ввиду нетипично высокого сокращения количества сотрудников гос. учреждений, преимущественно преподавателей.
🚗 Компания "Делимобиль" подала документы для проведения IPO на Нью-йоркской фондовой бирже
Согласно документам, размещенным на сайте Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), компания планирует размещение на бирже NYSE под тикером "DMOB". В качестве букраннеров размещения выступят BofA Securities, Citigroup Global Markets и «ВТБ Капитал». Renaissance Securities, Sberbank CIB и Banco Santander, будут выступать в роли совместных букраннеров.
Количество размещаемых американских депозитарных расписок и ценовой диапазон предлагаемого размещения на данный момент не определены.
Согласно документам, размещенным на сайте Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), компания планирует размещение на бирже NYSE под тикером "DMOB". В качестве букраннеров размещения выступят BofA Securities, Citigroup Global Markets и «ВТБ Капитал». Renaissance Securities, Sberbank CIB и Banco Santander, будут выступать в роли совместных букраннеров.
Количество размещаемых американских депозитарных расписок и ценовой диапазон предлагаемого размещения на данный момент не определены.
📈График дня. У акций стоимости еще есть потенциал
Европейские акции стоимости еще не полностью заложили в свою цену рост доходности казначейских облигаций. По данным Morgan Stanley, несмотря на то, что акции стоимости показали лучшие результаты за последние недели, чем акции роста, они до сих пор отстают примерно на 10% от своего относительного максимума, достигнутого в марте. Акции стоимости могут получить дополнительный импульс от ралли циклических акций, если опасения по поводу замедления глобального экономического роста утихнут.
На графике изображены доходность 10-летних казначейских облигаций и соотношение европейских акций стоимости к акциям роста (MSCI Europe Value Index vs Growth) в период с октября 2020 года по настоящее время.
Европейские акции стоимости еще не полностью заложили в свою цену рост доходности казначейских облигаций. По данным Morgan Stanley, несмотря на то, что акции стоимости показали лучшие результаты за последние недели, чем акции роста, они до сих пор отстают примерно на 10% от своего относительного максимума, достигнутого в марте. Акции стоимости могут получить дополнительный импульс от ралли циклических акций, если опасения по поводу замедления глобального экономического роста утихнут.
На графике изображены доходность 10-летних казначейских облигаций и соотношение европейских акций стоимости к акциям роста (MSCI Europe Value Index vs Growth) в период с октября 2020 года по настоящее время.
📣 Вышел наш еженедельный обзор, читайте о самых значимых событиях на прошедшей неделе по ссылке
📍Обсуждаем:
🇺🇸 На рынки США на минувшей неделе вернулся оптимизм;
▫️Сенат США временно согласился продлить потолок госдолга;
▫️Дефицит добычи нефти в мире и энергетический кризис в Европе и Азии;
И другие новости финансового мира
📍Обсуждаем:
🇺🇸 На рынки США на минувшей неделе вернулся оптимизм;
▫️Сенат США временно согласился продлить потолок госдолга;
▫️Дефицит добычи нефти в мире и энергетический кризис в Европе и Азии;
И другие новости финансового мира
t.me
Еженедельный обзор: аналитика от General Invest
Еженедельный обзор 12.10.2021
📉 График дня. Снижение потребительских расходов окажет влияние на рынок
Наблюдается существенное расхождение между оптимизмом инвесторов, недавно приведшим S&P 500 к новым максимумам, и потребительскими настроениями. К началу осени индекс потребительских настроений существенно упал, и если потребитель останется пессимистичным и дальше, то это окажет давление на потребительские расходы, а, значит, и на корпоративные прибыли.
На графике изображены американский индекс S&P 500 и индекс настроения потребителей Мичиганского университета в период с октября 2020 года по настоящий момент.
Наблюдается существенное расхождение между оптимизмом инвесторов, недавно приведшим S&P 500 к новым максимумам, и потребительскими настроениями. К началу осени индекс потребительских настроений существенно упал, и если потребитель останется пессимистичным и дальше, то это окажет давление на потребительские расходы, а, значит, и на корпоративные прибыли.
На графике изображены американский индекс S&P 500 и индекс настроения потребителей Мичиганского университета в период с октября 2020 года по настоящий момент.
🇺🇸Инфляция в США остается высокой
Индекс потребительских цен (CPI) в сентябре:
▫️Месяц к месяцу +0.4% (прогноз +0.3% / пред. +0.3%)
▫️Год к году +5.4% (прогноз +5.3% / пред. +5.3%). По сравнению с августом, в годовом исчислении инфляции ускорилась, но осталось на тех же уровнях роста, как в июле и июне.
При этой базовый индекс потребительских цен (за исключением продуктов питания и энергии) вырос на 4.0% г.г (прогноз 4.0% / пред. 4.0%), на уровне ожиданий участников рынка.
Цены на продукты питания, бензин и новые автомобили выросли вместе со стоимостью аренды и мебели. Цены на подержанные автомобили, авиабилеты и одежду показали снижение.
Помимо высокого спроса и уровня потребительских расходов, нехватка рабочих также оказывает влияние на инфляцию, так как компании вынуждены повышать заработные платы сотрудникам и увеличивать цены. В сентябре темп роста рабочих мест в США упал до минимальных темпов за 2021 год: в прошлую пятницу Министерство труда сообщило, о дополнительных 194.000 рабочих мест, по сравнению с 366.000 рабочих мест в августе.
▫️Американские индексы позитивно отреагировали на публикацию статистики: S&P 500 прибавляет +0.31% , Nasdaq +0,80%.
▫️Доходность 10-летних казначейских облигаций снизилась до 1,56%
Индекс потребительских цен (CPI) в сентябре:
▫️Месяц к месяцу +0.4% (прогноз +0.3% / пред. +0.3%)
▫️Год к году +5.4% (прогноз +5.3% / пред. +5.3%). По сравнению с августом, в годовом исчислении инфляции ускорилась, но осталось на тех же уровнях роста, как в июле и июне.
При этой базовый индекс потребительских цен (за исключением продуктов питания и энергии) вырос на 4.0% г.г (прогноз 4.0% / пред. 4.0%), на уровне ожиданий участников рынка.
Цены на продукты питания, бензин и новые автомобили выросли вместе со стоимостью аренды и мебели. Цены на подержанные автомобили, авиабилеты и одежду показали снижение.
Помимо высокого спроса и уровня потребительских расходов, нехватка рабочих также оказывает влияние на инфляцию, так как компании вынуждены повышать заработные платы сотрудникам и увеличивать цены. В сентябре темп роста рабочих мест в США упал до минимальных темпов за 2021 год: в прошлую пятницу Министерство труда сообщило, о дополнительных 194.000 рабочих мест, по сравнению с 366.000 рабочих мест в августе.
▫️Американские индексы позитивно отреагировали на публикацию статистики: S&P 500 прибавляет +0.31% , Nasdaq +0,80%.
▫️Доходность 10-летних казначейских облигаций снизилась до 1,56%
📊 График дня. Индекс S&P не достигает новых максимумов
Индекс S&P не достигал новых максимумов в течение 27 дней, что является самым продолжительным простоем за последние 11 месяцев и свидетельствует о том, что стратегия выкупа просадки на рынке становится менее актуальной для инвесторов. За счет этой стратегии можно было наблюдать ралли в акциях после просадок в текущем году. Для сравнения, в первые 8 месяцев текущего года индекс достигал рекордных максимумов каждые три сессии и каждый отскок, казалось, встречал поддержку около 100-дневной скользящей средней. Она являлась уровнем нижней границы с начала бычьего цикла на рынке в марте 2020 года.
На графике изображены индекс S&P 500, 100-дневная скользящая средняя, 200-дневная скользящая средняя и последовательность дней без рекордного максимума для индекса в период с 2020 года по текущий период.
Индекс S&P не достигал новых максимумов в течение 27 дней, что является самым продолжительным простоем за последние 11 месяцев и свидетельствует о том, что стратегия выкупа просадки на рынке становится менее актуальной для инвесторов. За счет этой стратегии можно было наблюдать ралли в акциях после просадок в текущем году. Для сравнения, в первые 8 месяцев текущего года индекс достигал рекордных максимумов каждые три сессии и каждый отскок, казалось, встречал поддержку около 100-дневной скользящей средней. Она являлась уровнем нижней границы с начала бычьего цикла на рынке в марте 2020 года.
На графике изображены индекс S&P 500, 100-дневная скользящая средняя, 200-дневная скользящая средняя и последовательность дней без рекордного максимума для индекса в период с 2020 года по текущий период.
📊 График Дня. Повторение стагфляции 1970-х?
Быстро растущие затраты на электроэнергию повышают показатели инфляции и подрывают экономический рост, вызывая опасения, что стагфляция 1970-х годов может вновь вернуться. Рост инфляции связан с недавним скачком цен на нефть, природный газ и уголь и несколько схожая ситуация наблюдалась в 1970-х, когда рост цен на данные ресурсы привел к существенному замедлению глобальной экономики.
На графике изображены международный индекс экономического сюрприза, международный индекс инфляционного сюрприза и энергетический индекс в период с 2017 года по текущий период.
Быстро растущие затраты на электроэнергию повышают показатели инфляции и подрывают экономический рост, вызывая опасения, что стагфляция 1970-х годов может вновь вернуться. Рост инфляции связан с недавним скачком цен на нефть, природный газ и уголь и несколько схожая ситуация наблюдалась в 1970-х, когда рост цен на данные ресурсы привел к существенному замедлению глобальной экономики.
На графике изображены международный индекс экономического сюрприза, международный индекс инфляционного сюрприза и энергетический индекс в период с 2017 года по текущий период.
