📣 Вышел наш еженедельный обзор о самых значимых событиях на прошедшей неделе

⬆️ Индекс S&P продолжил рост!
▫️ФРС США, как и ожидалось, официально объявила начало сворачивания программы покупки активов.
▫️На российском фондовом рынке почти во всех "голубых фишках" наблюдалось падение.

👇🏻👇🏻👇🏻
Анализируем ситуацию на рынке акций, облигаций. Разбираем тренды на валютном и товарном рынке.

​​🇺🇸💪🏻 График дня. Сильная отчетность американских компаний

Потрясающие результаты американских акций игнорируются инвесторами, которые считают, что пять крупнейших американских технологических компаний (Meta, Amazon, Apple, Netflix и Alphabet) подталкивает индексы к рекордным максимумам. Однако равновзвешенный индекс США MSCI U.S. equal-weighted index , который исключает значимость технологических гигантов из индекса, превзошел аналогичный показатель для мировых акций на 20% в 2021 году на фоне сильной отчетности американских компаний.

На графике изображены доходность мирового равновзвешенного индекса за вычетом США, MSCI AC World ex-U.S. equal-weighted index и равновзвешенного индекса США MSCI U.S. qual-weighted index в период с января по ноябрь текущего года.

​​💡Актуальный фонд

Название: Invesco DB Agriculture Fund
Тикер: DBA US
Рыночная капитализация: 939 млн долл. США
Текущая цена: 19,14 долл. США

Данный ETF отслеживает динамику фьючерсов на самые распространенные сельскохозяйственные товары. На контракты на сельхозтовары приходится практически две трети фонда. 31,33% фонда сейчас составляют краткосрочные казначейские облигации и денежные средства. Исторически цены на сельскохозяйственную продукцию достаточно плотно связаны с динамикой инфляции, что видно на графике, поэтому данный ETF может стать привлекательным для инвесторов, ожидающих, что текущий рост инфляции станет более перманентным, чем считают представители ФРС.

Основные позиции фонда:
- Invesco Government & Agency Portfolio - 31,336%
- SUGAR #11 (World) - 7,207%
- CORN FUTURE Sep22 - 6,926%
- COFFEE 'C' FUTURE Mar22 - 5,888%
- SOYBEAN FUTURE Nov22 - 5,746%
- Invesco Treasury Collateral - 4,771%
- B 0 01/27/22 - 4,276%
- COCOA FUTURE Mar22 - 3,459%
- LEAN HOGS FUTURE Feb22 - 3,382%

Основные риски:
- Замедление динамики инфляции;
- Департамент сельского хозяйства США сейчас официально не прогнозирует существенного роста цен на большинство сельхозтоваров в ближайшие 10 лет.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Дисклеймер.

​​🇺🇸Инфляция в США достигла максимума с 1990 года

Индекс потребительских цен (CPI) в октябре:
📍Месяц к месяцу +0,9% (прогноз +0,6% / пред. +0,4%)
📍Год к году +6,2% (прогноз +5,9% / пред. +5,4%).

По сравнению с сентябрем, инфляция ускорилась в годовом исчислении, показав самый большой всплеск более чем за 30 лет. При этом базовый индекс потребительских цен (за исключением продуктов питания и энергии) вырос на 4,6% г.г (прогноз 4,0% / пред. 4,0%) - самый высокий рост с ноября 1990 года.

Цены на продукты питания, бензин, новые и подержанные автомобили выросли вместе со стоимостью аренды, что значительно превысило повышения заработной платы корпорациями в октябре. Затраты на аренду жилья, составляющие одну треть от расчета CPI, увеличились на 0,5% за месяц и выросли на 3,5% год к году, что указывает на большее количество причин для беспокойства по поводу того, что инфляция может быть более устойчивой, чем предполагают члены ФРС.

📍Продолжающаяся эскалация инфляции может заставить ФРС ужесточить денежно-кредитную политику быстрее, чем планировалось, заставив регулятор увеличить ставки уже летом 2022 года.

📉Американские индексы негативно отреагировали на публикацию статистики: S&P 500 упал -0,11%, Nasdaq -0,44%.
📈Доходность 10-летних казначейских облигаций выросла до 1,51%

На графике ниже изображены индекс потребительских цен месяц к месяцу (желтая линия, левая шкала) и индекс потребительских цен год к году (белая линия, правая шкала).

📱Перспективы компании Xiaomi (XIACY US)

Xiaomi (XIACY US) - китайская компания по производству технологических продуктов и услуг, основанная в начале 2010 года, специализирующаяся в основном на смартфонах, продуктах Интернета вещей и связанных с ними Интернет-услугах. Рыночная капитализация: 65,9 млрд долл. США.

Читайте в нашем обзоре, чем интересна компания и почему на нее стоит обратить внимание:

🗓 Ключевые события предстоящей недели

понедельник, 15 ноября
🇨🇳 Объём промышленного производства за октябрь (г/г) (факт 3,5% против прогноза. 3,0%)
🇨🇳 Уровень безработицы (факт. 4,9% против пред. 4,9%)
🇪🇺 Сальдо торгового баланса за сентябрь (прогноз 6,5 млрд)

вторник, 16 ноября
🇪🇺 ВВП за 3 квартал (г/г) (прогноз 3,7%)
🇺🇸 Базовый индекс розничных продаж за октябрь (прогноз 0,8%)
🇺🇸 Объём розничных продаж за октябрь (прогноз 1,1%)
🇺🇸 Объем промышленного производства за октябрь (прогноз 0,7%)

среда, 17 ноября
🇪🇺 Индекс потребительских цен за октябрь (г/г) (прогноз 4,1%)
🇺🇸 Число выданных разрешений на строительство за октябрь (прогноз 1,63 млн)
🇷🇺 ВВП за 3 квартал (г/г) (прогноз 4,6%)

четверг, 18 ноября
🇺🇸 Число первичных заявок на получение пособий по безработице (прогноз 260 тыс.)
🇺🇸 Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии за ноябрь (прогноз 24,0)

пятница, 19 ноября
🇩🇪 Индекс цен производителей (PPI) за октябрь (прогноз 1,7%)
🇺🇸 Число выданных разрешений на строительство за октябрь

​​📈 График Дня. Мировые максимумы дивидендных выплат.

По мнению некоторых участников рынка, глобальные дивиденды в этом году вероятно превысят рекордные  максимумы, достигнув отметки в 1,46 триллионов долларов, на фоне более стабильных финансовых балансов корпораций и более оптимистичного настроя советов директоров касательно роста и доходности бизнеса. Горнодобывающие компании являлись главной движущей силой во 2 квартале 2021 года, лидером роста которых была австралийская горнодобывающая компания BHP с максимальными дивидендными выплатами в 2021 году. Стоит отметить, что глобально около 90% компаний либо увеличили дивидендные выплаты, либо ставили их на прежнем уровне.

На графике изображены совокупные дивидендные выплаты корпораций в период с 2009 года по 2021 год.

📣 Вышел наш еженедельный обзор о самых значимых событиях на прошедшей неделе

▫️Инфляционное давление растет!
▫️Рейтинг президента США Джо Байдена падает;
▫️Российский фондовый индекс завершил прошлую неделю довольно приличным падением 📉

👇🏻👇🏻👇🏻
Анализируем ситуацию на рынке акций, облигаций. Разбираем тренды на валютном и товарном рынке.

​​🗒 Эта неделя станет богатой на отчетности компаний

🇨🇳 Особенно интересным будет посмотреть на результаты китайского сектора электронной коммерции и влияние регуляторного давления на бизнес компаний. Alibaba, JD и Vipshop отчитаются до открытия рынка в четверг.

👆🏻Отметим компанию Alibaba. Консенсус-прогноз Bloomberg ожидает рост выручки на 33,7% год к году до ¥207,3 млрд. При этом ожидается, что скорректированная прибыль на акцию снизиться на 22% г.г. до ¥8,1 из-за почти двукратного увеличения инвестиций в развитие новых направлений (Taobao Deals, TaoCaiCai и Freshippo Neighborhood).

📈Розничные онлайн-продажи в Китае за 10 месяцев 2021 года выросли на 17,4% по сравнению с аналогичным периодам 2020 года, что оказывает поддержку крупнейшему сегменту компании - онлайн-коммерции.

💰При этом объявленный ранее рекордный уровень продаж на День Холостяка в 84,5 млрд долл. США может стать основой хорошему прогнозу на календарный 4 квартал 2021 года.

За последние 2 года компания превзошла квартальные ожидания 7 из 8 раз и единожды отчиталась ниже прогнозов - в квартал, когда на компанию был наложен регуляторный штраф в размере 2,8 млрд долл. США.

🇺🇸 После последнего заседания ФРС США рынок еврооблигаций показал умеренно позитивную динамику, так как никаких сюрпризов, резких высказываний, принципиальных изменений в векторе ведения монетарной политики не произошло.

Коротко об итогах ноябрьского заседания регулятора:

▶️ Объявлено о начале сворачивания программы количественного смягчения. ФРС начнет сокращать покупки активов уже с этого месяца (на 15 млрд долл. США каждый месяц) с целью завершить покупки в июне 2022 года.
 
▶️ Немного изменилась тональность заявления FOMC относительно инфляции: «инфляция повышена, преимущественно отражая факторы, которые по ожиданиям станут временными».

Подробнее об итогах ноябрьского заседания регулятора вы можете прочитать по ссылке

💡Вышел наш обзор компании Levi Strauss & Co.

Levi’s - мировой лидер в области джинсовой одежды. Высокая узнаваемость бренда и диверсифицированная цепочка поставок позволяют компании занять хорошие позиции для увеличения доли рынка и обеспечения роста выручки в 2022 финансовом году.

Levi’s также согласовала цены на поставку продукции до конца первого полугодия и имеет возможность компенсировать рост возможных инфляционных издержек при помощи динамики бренда и ценовой власти. Это сильное конкурентное преимущество поддерживается смещением каналов сбыта в пользу DTC, ростом женского сегмента и диверсификацией в сегмент спортивной одежды на фоне приобретения бренда Beyond Yoga.

✅ Мы позитивно смотрим на акции компании Levi Strauss & Co
 
Полную версию обзора вы можете прочитать по ссылке

ℹ️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Дисклеймер

🔔 ВТБ продает долю в Магните
 
Вчера ВТБ объявил о намерении полностью выйти из капитала Магнит. Доля ВТБ составляла 17% акций. До 4,9% ВТБ предложит инвесторам на рынке, остальные 12,4% покупает Marathon Group, доля которой возрастет в конечном счете до 29%+.
 
📉 Объявленная цена на уровне 5 700 р./акцию предусматривает дисконт в 17% к недавним максимумам.
 
👁‍🗨 Мы считаем продажу доли ВТБ в Магните умеренно-негативным событием для ритейлера в краткосрочной перспективе. Негативные моменты – навес акций, продажа с дисконтом к рыночной цене и выход акционера с такими масштабными ресурсами, как у ВТБ. С другой стороны, учитывая, что для ВТБ ритейл – это непрофильный бизнес, данная продажа произошла бы рано или поздно. Кроме того, покупатель – давно известный компании акционер, представители которого давно находятся в совете директоров, хорошо знает компанию и не намерен менять стратегию ее развития и дивидендную политику.

Кроме того, продажа в рынок 4,9% акций Магнита ведет к увеличению доли акций в свободном обращении с 61,6% до 66,5%, что может привести к увеличению веса акций в индексе MSCI Russia либо сразу после сделки, либо при следующих пересмотрах индекса. Это может увеличить покупку бумаг со стороны индексных фондов, ориентированных на Россию.
 
✅ Сохраняем позитивный взгляд на акции Магнита.
 
Полную версию обзора вы можете прочитать по ссылке

ℹ️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Дисклеймер

​​🇺🇸 Свежая порция макроданных из США

🔻Количество заявок на пособие по безработице в США на прошлой неделе упало до минимального уровня с ноября 1969 года и составило 199 тыс. человек против прогнозных ожиданий в размере 260 тыс. человек и предыдущих значений в размере 270 тыс. человек.

Наряду со снижением количества еженедельных пособий, количество продолжающихся пособий снизилось на 60 000 - до 2,05 миллиона, что является новым минимумом эпохи пандемии и явным признаком того, что рынок труда заметно сужается.

Министерство труда США не назвало никаких факторов, которые могли бы вызвать такое ошеломляющее падение. Это может стать важным сигналом о восстановлении рынка труда и привлечь внимание членов ФРС, которые продолжают придерживаться политики кризисного периода, несмотря на улучшение ситуации на рынке труда.

Хотя ФРС уже официально заявила о постепенном сокращении программы покупки QE, рынки продолжают внимательно следить за тем, когда ЦБ может начать повышать процентные ставки. Несмотря на то, что официальные лица указали на возможность одного повышения ставок уже в 2022 году, трейдеры с вероятностью в 61% ожидают трех повышений в следующем году, согласно трекеру CME FedWatch.

📉 Американские индексы негативно отреагировали на публикацию статистики: S&P 500 -0.55%, NASDAQ -1.01%.
📈 Доходность 10-летних казначейских облигаций выросла до 1.6791%

Новый штамм Омикрон стал причиной масштабной распродажи на рынках.

S&P 500 и Dow Jones потеряли 2.2% и 2.5%. С опасением новых ограничений естественными "лидерами" падения стали энергетический (-4,0%) и финансовый (-3,3%) сектора S&P.

Индекс волатильности или "индекс страха" в расчете S&P (VIX) прибавил 54% (4-й по величине дневной рост индекса с 1990 года), в еврозоне аналогичный индекс в расчете Euro Stoxx 50 (VSTOXX) вырос на 62%.

Несмотря на сохраняющуюся неопределённость в исследовании нового штамма, за последний год всплески волатильности достаточно быстро отыгрывались рынком.

С начала утренней сессии основные европейские индексы торгуются в зеленой зоне от +-0.6% до 1.4%, так же как нефтяные фьючерсы: Brent +4.9% WTI +5.4%

Дисклеймер - generalinvest.ru/disclaimer_ki.html

Узнай, на какие акции обратить внимание ⬇️

​​🛢 Структурный дефицит добычи на рынке нефти остается, несмотря на события последних дней.

Видится обоснованным иметь умеренную экспозицию на рост цены на нефть марки Brent, для этого включаем в наш фокус-лист по акциям следующий ETC (Exchange Traded Commodity):
 
Название:
WisdomTree Brent Crude Oil ETC
Тикер:
BRNT LN
Текущая цена:
32,94 долл. США
 
Данный ETF является синтетическим, в основе фонда лежат полностью обеспеченные залогом своп-контракты на доходность основного актива. Основным активом является индекс Bloomberg Brent Crude Subindex Total Return.

✅ С сегодняшнего дня позитивно смотрим на BRNT LN

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Дисклеймер

💡 Позитивно смотрим на АДР компании Ozon (OZON RX)

Ozon - одна из крупнейших российских площадок электронной коммерции, поднялась с 3-го на 2-е место по объему продаж и количеству заказов в рейтинге E-Commerce Index TOP-100 по итогам 2020 года. Сегодня на интернет-площадке Ozon представлено более 46 млн товарных наименований.

За последний год компания продемонстрировала стремительные темпы роста, которые стали возможны не в последнюю очередь благодаря поступлениям, полученным в результате IPO.

По прогнозам InfoLine, рынок e-Commerce будет расти высокими темпами, около 29% за 2020-2025 гг. Этот рынок обладает огромным потенциалом дальнейшего роста, при этом в России пока отсутствует явный лидер, такой как, например, Amazon в США.

Читать обзор по компании ОЗОН

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Дисклеймер

📈 Рекордные квартальные результаты Газпрома

✅ Сохраняем позитивный взгляд на акции компании, а конъюнктура на рынке газа в Европе и Азии выглядит исключительно благоприятной.

Анализ результатов компании за 3 квартал 2021 года

Результаты Газпрома подтверждают ожидания рынка в отношении рекордного года на фоне исключительно благоприятной конъюнктуры рынка газа в Европе и Азии. В то же время, учитывая превышение прогнозов по прибыли и повышенные ожидания по средней экспортной цене газа в 4 квартале 2021 года, а соответственно, и по дивидендам за 2021 год (выше, чем у любой российской компании нефтегазового сектора), ожидаем, что рынок переоценит акции Газпрома, когда общерыночные условия улучшатся. Тем более, что по мультипликаторам данные акции по-прежнему торгуются со значительными дисконтами к своим средним показателям за 5 лет, которые, на наш взгляд, превышают уровни, адекватные для учета всех рисков по Газпрому.

ℹ️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Дисклеймер

​​📉‼️ Что происходит с китайскими акциями в последние дни?

Didi Global вызвала масштабное снижение китайских акций

🉐 В пятницу компания Didi Global выступила с официальным заявлением о намерении перенести свой листинг с Нью-Йоркской биржи в Гонконг, спустя менее 6 месяцев после IPO. Причиной решения стали требования SEC к отчётности компаний, торгующихся в США, и необходимость предоставлению данных для проведения американского аудита. Китайское правительство не согласно с новыми требованиями, так как доступ к внутренней информации компаний может поставить под угрозу национальную безопасность.

❓Запрет на структуру VIE

На прошлой неделе ряд американских изданий сообщили, что Китай намерен закрыть способ выхода китайских технологических компаний на биржу через структуру VIE. Официальный представитель китайской комиссии CSRC заявил, что оба регулятора в процессе обсуждения новых требований по аудиту и Китай прилагает усилия по нормализации коммуникации между странами.

📌 Влияние делистинга на акции

Кейс Didi стоит рассматривать отдельно, учитывая, что компания изначально пошла на листинг под давлением комиссии Китая и текущий делистинг выглядит как признание своей ошибки.

Квалифицированные инвесторы в случае, если случится делистинг, вероятнее всего, смогут обменять делистингованные АДР на доступные акции на китайской бирже. Как правило, этот процесс занимает определенное время, но инвестор получает полностью доступные для торговли бумаги, как было в случае с оборонными компаниями в середине этого года.

🔻🔻🔻Предварительный итог

В акции уже достаточно заложен риск принудительного делистинга, самый ранний срок которого – 2025 год. Учитывая текущее обсуждение правил между комиссиями двух стран, точно оценить этот риск на данный момент невозможно. В случае реализации риска при наличии вторичного листинга в Китае акции продолжат торговаться там.
🇺🇸🇨🇳При инвестировании в китайские акции в США следует отдавать предпочтения акциям с дополнительным листингом в Китае.

Полный текст обзора

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Дисклеймер

​​​​🏆 Мы запускаем новую рубрику на канале и будем ежемесячно публиковать ТОП-5 эмитентов, на которых предлагаем обратить внимание в предстоящем месяце.

🥇LEVI'S (LEVI) - Высокая узнаваемость бренда и диверсифицированная цепочка поставок позволяют компании занять хорошие позиции для увеличения доли рынка и обеспечения роста выручки в 2022 финансовом году. Levi’s также согласовала цены на поставку продукции до конца первого полугодия и имеет возможность компенсировать рост возможных инфляционных издержек при помощи динамики бренда и ценовой власти

🥈Walmart (WMT) - активное внимание Walmart к своей цепочке поставок способствовало достижению хороших финансовых результатов в прошлом квартале, а также позволило компании увеличить запасы на 11% (год к году) на фоне ожиданий увеличения спроса на продукцию компании в связи с наступающим праздничным сезоном и с учетом продолжающегося роста спроса на продукцию компании.

🥉ЛУКОЙЛ (LKOH) - ЛУКОЙЛ возобновил обратный выкуп акций после длительного перерыва. Согласно данным по раскрытию информации компании, в период с 26 ноября по 1 декабря компания выкупила бумаги и ADR в размере 0,13% уставного капитала. Если компания будет придерживаться заявленных в программе сроков и объемов выкупа, это может добавить акционерам 4-5% доходности в ближайшие 12 месяцев в дополнении к солидной дивидендной доходности за 2021 год, которая оценивается в районе 13%. Напомним, что Лукойл объявил программу выкупа собственных акций осенью 2019 года на сумму $3 млрд. Срок программы заявлен до 30 декабря 2022 года.

✔️BP Plc (BP) - Распродажа на фоне опасений касательно нового штамма коронавируса создает привлекательную точку входа. По итогам 3кв21 компания отчиталась на 3% выше своих собственных прогнозов. При этом до 60% св. денежного потока будет возвращена акционерам. Поэтому возврат капитала акционерам в следующие 12 месяцев может достигать 10% (3-6% выкуп акций и 4,73% индик. див. дох). При этом компания оценена более привлекательно нежели индекс добывающих компаний, входящих в MSCI World: BP торгуется по 6,74 P/E а доходность по св. ден. потоку за последние 12 месяцев составила 9,28%, против 8,34x P/E и 7,67% для индекса. Стоит также отметить, что компания планирует достичь углеродной нейтральности к 2050 году.

✔️Uber (UBER) - Построение экосистемы с постепенным расширением пользователей вокруг двух сегментов: мобильности и доставки, вместе с увеличением объема и маржинальности первого сегмента и достижением break-even второго сегмента могут позволить компании показать хорошую динамику с постепенным открытием мировой экономики.


Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Дисклеймер ​​.

​​🇺🇸🇷🇺 Переговоры Д.Байдена и В.Путина

Вчера состоялись переговоры между президентами России и США. С российской стороны в переговорах принимал участие только президент, а Байдену помогали еще 4 официальных лица.

Если судить по пресс-релизам, конкретных договоренностей достигнуто не было. В пресс-релизе Белого дома указано, что Байден выразил озабоченность наращиванием российских военных на границе Украины. А в итоговом заявлении Кремля говорится, что Путин рассказал Байдену о «деструктивной линии» Киева и о санкциях, которые США и союзники готовы применить в случае эскалации. Пресс-релиз заключает, что «лидеры условились поручить своим представителям вступить в предметные консультации по этим чувствительным вопросам». Однако комментарии официальных лиц Белого Дома, были довольно резкими. В частности, заместитель госсекретаря США В. Нуланд отметила, что, по мнению Байдена, никто не вправе диктовать альянсу, кого следует в него принимать.

Тем не менее, участники рынка восприняли сам факт переговоров достаточно позитивно. Рубль продолжил начатое днем во вторник укрепление и к 23:00 7 декабря  курс доллара упал ниже 74 рублей. 💵 Сегодня утром пара рубль доллар США продолжает консолидацию около уровней 73,8 руб/$1.

📈 Индекс Мосбиржи вырос сегодня утром на 0,6% после роста на 1,66% во вторник.

Некоторого позитива рынку добавили также новости о том, что санкции против газопровода Северный поток-2 не были включены в законопроект по оборонному бюджету США, что в какой-то мере указывает на деэскалацию напряженности.

‼️Тем не менее, геополитические риски остаются актуальными для отечественного рынка и продолжат оказывать давление на российские активы в ближайшие недели.