"Европейские акции обошли американские с рекордным отрывом в долларовом выражении в первой половине года — это самый яркий признак того, что рынки региона переживают восстановление после более чем десятилетнего застоя.

Рост затронул не только акции: за шесть месяцев до июня евро укрепился на 13% по отношению к доллару. Тем временем хаотичное введение тарифов в США подорвало привлекательность казначейских облигаций. С апреля немецкие бунды демонстрируют лучшую динамику, несмотря на планы правительства по увеличению заимствований. Активы на развивающихся рынках Европы, таких как Польша и Венгрия, также стремительно растут."

"Европейские акции обошли американские в первой половине года
Индекс Stoxx Europe 600 показывает наибольшее превосходство в долларовом выражении за всю историю
Источник: Bloomberg

Примечание: Относительная доходность в процентных пунктах. Данные за 2025 год по состоянию на 29 июня."

https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-06-30/europe-stocks-and-currency-outperform-us-as-markets-stage-comeback

«Да, но».

Номинальный потолок на долг в США действительно лишен практического содержания, но не в том смысле, что его надо начать соблюдать, а в том, что в идеале его бы вообще отменить (этого не будет, будут повышать каждый раз).

📉 Что говорят данные? ВВП тормозит...

Годовой рост ВВП в 1К25 ожидаемо замедлился с 4.5% до 1.4% на фоне торможения в производственных отраслях (с/хоз-во, промышленность и стройка) и услугах (все остальное кроме госсектора/бюджетников), но всё еще неплохой динамике госсектора (госуправление/оборона, здравоохранение, образование и культура/спорт)

Но в годовых данных сидит сезонность и календарный фактор (разное число рабочих дней и високосный 2024 год), поэтому лучше смотреть на скорректированные цифры...

...а квартальный ВВП сократился

📌 С поправкой на сезонность/календарь (далее с.к.) экономика потеряла 0.6% к/к с.к. после бурного роста на 1.1% в 4К24

📌 Спад во многом из-за падения в добыче, операциях с недвижимостью, торговле и культуре/искусстве/спорте, в числе растущих – сельское хозяйство, обработка, строительство и финансы/страхование

📌 Если по с.к. данным оценить рост за год, то получим торможение с 4% до 1.5% г/г с.к. – в итоге, то же замедление

📌 Убрать искажения очень сильного 4К24 и понять формирующиеся в 2025 годовые тренды vs 2024 можно также сравнением 1К25 с 3К24 и средним за 1К-3К24 (правый график) – в аутсайдерах добыча, энергетика/ЖКХ, недвижимость, профтехуслуги, рост поддерживает обработка, стройка, финансы/страхование и госсектор.

Запомним драйверы роста, чтобы потом понять, что про них говорят опросы...

Марксистко-рыночная диалектика:

Марксизм — идеология Голиафа. Аппелируя к чувствам простых людей, рабочих и крестьян, меньшинств и пр., он не в состоянии им предложить ничего, кроме места юнита в классовой-борьбе, которая хрен знает когда закончится и черт пойми чем обернётся. Последовательное развитие и пирровы победы марксистов примерно на всём земном шарике ззаканчивались грызнёй тех. кто обещал свободу от иерархий, за место в новых иерархиях. Потому что раз за разом оказывается, что борись с капитализмом, не борись с капитализмом, а хомо сапиенс стремится к максимизации выигрыша (что как бы намекает, что не в капитализме дело). Это, в свою очередь, ещё со времён Роберта Оуэна (то есть, задолго до всякого Маркса) раз за разом приводит левых к мысли о "несовершенстве человеческого материала", а там — и к идее о необходимости переделки всего человеческого рода. Сколь веревочке не виться, а левая мысль почему-то раз за разом всегда, практически без исключений оказывается там, где переделать надо всех и каждого.

С прорыночниками любых изводов дело обстоит всё ровно наоборот: за голиафовским фасадом скрывается идеология Давида. Любая крупная корпорация в мире страшится главного — мелкого старапа, что придёт, задизраптит и убьёт. Потому что любая крупная корпорация сама таким стартапом и была, и прекрасно это помнит. Капитализм ad hoc разрушителен для своих бенефициаров и открыт для малышей; хуже того — современный капитализм критически зависит именно не от "больших", а от "маленьких"; без малого и среднего бизнеса не в состоянии существовать не то что ни один "техногигант", а ни один гигант вообще. Читайте Шумпетера и Баумоля, они наполняют мозг ясностью.

В мире победившего рыночка место находится любому, кто может предложить что-то своё и новое. А иногда и просто старое, но надёжное. Другое дело, что место это не всегда гламурное и пафосное. Да и коалиция победителей, которые получат внимание медиа, паблисити и возможность купать лоббиста, весьма мала; ни мяснику с говяжьей вырезкой, ни гаражнику-кузовщику, ни техночелноку с контейнеров смартфонов, ни фанату сникеров с сумкой конверсов обложку Форбса не посвятят. Ну так и на пролетария в деле мировой революции всем насрать. Только техночелнок об этом знает сразу — и может бомбить, что он вынужден получать прибыль с продажи плебейских сяоми вместо причастности к Великим Свершениям, — а рабочее мясо на убой узнает своё место только после прогрева, вербовки и утрамбовки в очередную коллективную могилу.

Получается, еще один выверт: сколь ни ругай капитализм за искусственность маркетинга, имидж капитализма ad hoc весьма непригляден для potrebitelus vulgaris; он никогда не получит в нем место главного героя, и знает об этом сразу. А вот у марксизма с маркетингом всё просто прекрасно. До очередных прокрустовых кандалов для пролетариата, репрессий и геноцидов, — когда можно будет уже не стесняться.

Худшее, что в таком раскладе можно сделать — это, конечно, всем сердцем полюбить Голиафа за голиафность. Но многие наши с вами сограждане выбрали именно это.

Марксизм (который имеет непрямое и сложное отношение к Марксу — есть известная его фраза про некоторых французских социалистов: «Если это марксисты, то я не марксист») был, есть и будет мыслиться как альтернатива, как потенциальная возможность. В этом его социальная работа (которая, кстати, нужна). Марксизм сообщает слушающему, что где-то в пространстве идей существует прекрасная Земля будущего: она (в мире идей) есть, она (в мире идей) лучше, и она когда-нибудь актуализируется — но не сегодня. Даже в те времена, когда на планете было немало режимов, титровавших себя как марксистские, то, что в них происходило, считалось не реализованным марксизмом, а «первым шагом к». Даже там, где правили те, кто называл себя марксистами, удавалось позиционировать себя как дизайнеров будущей возможности — поразительное и сильнейшее свойство этой идеи, которое позволяет и занимать место на стуле, и при этом позиционировать себя в качестве альтернативы сидению на стульях. Люди, критикующие экономическую часть концепции по принципу «а вот здесь не сходится, там не сходится, тут не то» всегда будут получать упрек в плоскости, неспособности вообразить альтернативу. В этой логике готовность соблюдать принципы бухгалтерского учета приравнивается к пораженчеству и мещанству, и это, в определенном смысле, непобедимая стратегия защиты. Есть известная шутка о том, что «реальный коммунизм никто никогда не пробовал строить». Шутка эта верная: в то мгновение, как кто-то пробует его построить, воздвигаемый в рамках данной попытки коммунизм перестанет быть настоящим. Эта идея устроена так.

На полях: Я вот помню, что несколько месяцев назад был большой скандал по поводу событий в Сирии, там местные власти были якобы причастны к массовым убийствам то ли алавитов, то ли христиан, то ли и тех, и других. В это же время власти Великобритании и ЕС налаживали отношения с новыми властями Сирии, и, соответственно, целая группа разных спикеров активно по Великобритании и ЕС в этом смысли били, писали, что те поддерживают насилие, геноцид и проч. И это все продолжалось и разгоралось, Великобритания и ЕС представлялись беспринципными и лицемерными — вплоть до того момента, как новым властям Сирии пожал руку Трамп. А вот он руку пожал — как отрезало: во-первых, больше никаких новостей про алавитов и христиан в Сирии; во-вторых, и старые события как-то быстро забылись, пропали в никуда. Выводов не будет, так просто, в глаза бросается.

https://www.tg-me.com/gus_vasili/5972

Авторы инфографики, вероятно, хотели сказать, что Сбер заменил Газпром в качестве самой дорогой компании РФ, но это не первое, что бросается в глаза при взгляде на этот рисунок; первое — то, что самая дорогая компания сегодня стоит примерно на 70% (240 млрд. долларов) меньше, чем стоила самая дорогая компания в 2007-м.

В канале объявляется пятиминутка коллективных рыданий.