🏦 ВТБ ждет снижения ключа
Один из крупнейших банков РФ отчитался по МСФО за 3 квартал и 9 месяцев

ВТБ (VTBR)
➡️Инфо и показатели


Результаты за 3 квартал
- процентные доходы: ₽121 млрд (-10%)
- комиссионные доходы: ₽80,6 млрд (+9%)
- чистая прибыль: ₽100 млрд (+2%)
- ROE: 14,5% (против 15,8% за 3кв24г)

Результаты за 9 месяцев
- процентные доходы: ₽268 млрд (-36,5%)
- комиссионные доходы: ₽226 млрд (+21%)
- чистая прибыль: ₽380,8 млрд (+1,5%)
- ROE: 18,6% (против 21,3% за 9м24г)

Бумаги ВТБ (VTBR) падают на 1%.


🚀 Мнение аналитиков МР
Процентный доход за 9 месяцев снизился за счет падения процентной маржи до 1,1% против 2% за тот же период прошлого года.

Считаем, что при дальнейшем смягчении ДКП давление на маржу станет несколько слабее. При этом мы ожидаем снижения ставки не раньше чем в 1 квартале следующего года.

Комиссионный доход вырос благодаря позитивному эффекту от форексных транзакций и комиссий от трансграничных платежей.

Доля кредитов с просрочкой на 90 дней или более на 30 сентября составила 4,3%. По сравнению с концом 2 квартала показатель немного вырос — на тот период он составлял 4,1%.

Вероятно, что ВТБ сможет достичь своей цели по прибыли за год в ₽500 млрд. Бумаги банка сейчас торгуются недорого и обещают высокую дивдоходность. Недавнее SPO подтвердило доверие инвесторов. Поэтому мы позитивно смотрим на перспективу инвестирования в его акции.

@marketpowercomics

⚡️ ЦБ снизил ставку до 16,5%

Как отмечается в релизе, устойчивые показатели нынешнего роста цен значимо не изменились и остаются выше 4% в пересчете на год. Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста. В последние месяцы активизировался рост кредитования. Высокими остаются инфляционные ожидания.

Банк России будет поддерживать такую жесткость ДКУ, которая необходима для возвращения инфляции к цели. В базовом сценарии это в том числе предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 13,0–15,0% годовых в 2026 году и означает продолжительный период проведения жесткой ДКП.

Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий.

ЦБ заявил, что годовая инфляция снизится до 4,0–5,0% в 2026 году. По словам регулятора, это связано с действием разовых проинфляционных факторов. Устойчивая инфляция достигнет 4% во втором полугодии 2026 года. В 2027 году и далее годовая инфляция будет находиться на цели.

Также Банк России понизил прогноз роста ВВП в 2025 году с 1-2% до 0,5-1%.


🚀 Мнение аналитиков МР
ЦБ сузил прогноз по инфляции на конец года до 6,5-7% с 6-7% и дал прогноз по средней ставке в остаток года в диапазоне 16,4-16,5%. Это означает, что на конец года ключевая ставка может составить 16-16,5%.

Учитывая наш прогноз по инфляции на конец года в 6,6%, мы ожидаем, что регулятор на следующем заседании 19 декабря снова снизит ключевую ставку на 50 б.п., до 16%.

Есть и пессимистичный сценарий в случае, если инфляция не будет замедляться в ближайшие месяцы — тогда ЦБ сохранит ставку на нынешем уровне.

Также ЦБ овысил прогноз по инфляции на конец 2026 года до 4-5% с 4% и существенно повысил прогноз по средней ставке на следующий год до 13-15% с 12-13%.

К концу 2026 года мы ожидаем снижения годовой инфляции до 5,6% и снижения ключевой ставки до 14%. Среднюю ключевую ставку в 2026 году мы прогнозируем на уровне 15,1%.


📌Традиционная пресс-конференция с Эльвирой Набиуллиной пройдет в 15:00 мск.

@marketpowercomics

🏦 Эльвира говорит!
Завершилась пресс-конференция с главой ЦБ РФ после решения по ключевой ставке. Здесь как всегда собрали главные заявления.

➡️ Что ЦБ в итоге сделал со ставкой?

🔶 На заседании по ставке в декабре будет рассматриваться как снижение "ключа", так и пауза.

🔶 Проинфляционные риски по-прежнему сохраняются. Если разовые факторы задержатся, то это приведет к росту инфляционных ожиданий.

🔶 Сегодня рассматривались три варианта: 16%, 16,5% и 17%.

🔶 Санкции США и ЕС — негативный внешний фактор, спрогнозировать их влияние сложно, но рынок адаптируется. Пока что ЦБ не считает, что нужны изменения решения по ДКП, однако регулятор продолжит наблюдать.

🔶 Цикл смягчения ДКП продолжается, хотя могут быть и паузы.

🔶 Налог на сверхприбыль банков не принесет никакой пользы экономике РФ и не приведет к снижению ключевой ставки ЦБ.

🔶 Основной эффект на цены от повышения НДС проявится в декабре-январе.

@marketpowercomics

🚀Market Power в гостях у ЦБ
Уже традиционно посетили пресс-конференцию ЦБ. На этот раз задали целых два вопроса! У микрофона — наш корреспондент Юлия Расторгуева.


❓Юлия
Как Банк России может объяснить заметное расхождение в динамике рублевой денежной массы (М2) и широкой денежной массы (M2X) в сентябре?

❗️Алексей Заботкин
На денежные агрегаты лучше все-таки смотри не на [горизонте — МР] один месяц, а на несколько более продолжительных горизонтах. Это более информативно показывает влияние динамики денежных агрегатов на спрос и инфляцию.

Но если относиться к сентябрьской статистике, то, если смотреть по структуре источников роста широкой денежной массы, — там большой вклад внесли так называемые чистые иностранные активы кредитных организаций, на стороне компонент денежной массы выросли валютные депозиты организаций. Это означает, что в сентябре произошел приток валютных депозитов юрлиц, которые раньше держались в зарубежных иностранных банках, на баланс российских банков.

❗️Эльвира Набиуллина
В том числе [...] как раз на выплаты по валютным долгам.


❓ Юлия
В последние месяцы отмечается тенденция роста валютного кредита. Банк России не раз отмечал, что темп кредитования являтся одним из важных индикаторов. Теоретически более длительное нахождение ставки на повышенных уровнях может стимулировать спрос на валютный кредит. Как Банк России смотрит на этот фактор?


❗️Эльвира Набиуллина
Мы не видим, что это какая-то выраженная тенденция. Для того, чтобы говорить о том, чтобы предпочитали рублевые кредиты вместо валютных — действительно, надо быстрее снижать инфляцию, будут снижаться ставки по рублевым кредитам. На это направлена наша политика.

Но сейчас системной проблемы переключения с рублевого кредитования на валютное нет. У нас ускорялось, прежде всего, рублевое кредитование, в последние летние месяцы, когда мы фиксировали ускорение корпоративного кредитования.


@marketpowercomics

Рынок после закрытия

- Мосбиржа: 2543 пункта (-1%);
- РТС: 989 пунктов (-0,7%);
- RGBI: 114,7 пункта (+0,3%).
➡️ Индексы в реальном времени


📌 Главное к этому часу

🔶 Глава РФПИ Кирилл Дмитриев находится с визитом в США. Как пишут СМИ, там он встретится с представителями администрации Трампа для обсуждения двусторонних отношений. По их данным, на 25 октября у него запланирована встреча со спецпосланником президента США Стивеном Уиткоффом.

🔶 Селигдар представил "операционку" за 9 месяцев. Производство золота выросло до 6,14 тонн (+8%), реализация составила 6,24 тонны (+14%). Также операционные показатели за тот же период опубликовал Русолово (входит в Селигдар): производство олова выросло до 2,6 тыс. тонн (+48%), меди — до 1,7 тыс. тонн (+21%), вольфрама — до 95 тонн (+90%).
➡️ Отчет компаний за полугодие по МСФО

🔶 Совет директоров ЭсЭфАй одобрил продажу инвестору 1,43% акций и рекомендовал акционерам погасить оставшиеся 3,21% казначейских бумаг.

🔶 ВТБ не обсуждает переход на квартальные дивиденды, заявили в банке. Информация по выплатам за 2025 год будет представлена при публикации годовых результатов.
➡️ Сегодня разбирали отчет банка за 9 месяцев по МСФО

🔶 Позитив рассматривает возможность выделения отдельных направлений бизнеса в дочерние структуры для привлечения инвесторов.

🔶 Венгрия постарается обойти запрет ЕС на поставки нефти и газа из России и будет бороться против этого решения, заявил премьер-министр страны Виктор Орбан.


❗️ На этой неделе мы:
— разобрали отчеты Северстали (и поговорили с представителем компании), ММК и ВТБ;
— обсудили IPO девелопера Glorax;
— поговорили про новые санкции против Роснефти и Лукойла;
— наблюдали за решением ЦБ по ставке, транслировали пресс-конференцию Эльвиры Набиуллиной и даже задали на ней целых два вопроса.

@marketpowercomics

🚀 Еда, страх и свидания. Что измеряют самыми необычными экономическими индексами?
IMOEX и S&P500 — это, конечно, хорошо, но это далеко не единственные показатели, на которые смотрят люди.

Например, можно оценить инфляцию на бытовом уровне с помощью простого примера — цен на оливье или борщ. У американцев — цены на легендарный Биг Мак.

Оценить можно и людские эмоции — так, существует индекс страха. Даже по стоимости свиданий можно сделать вывод. Было бы желание.

Сегодня мы расскажем вам про подобные индексы — те, которые вы не найдете на странице официальных бирж. Подробнее — читайте в нашем материале.

@marketpowercomics

🚀 Динамика рынка
Индекс Мосбиржи падает на 2,6% с начала торгов


🔥 Общий фон: все на негативе
Эту неделю индекс начал с того, что пробил минимум с декабря 2024 года, опустившись ниже 2500 пунктов.

Как вы уже догадались, всему виной геополитика: по-прежнему нет понимания, состоится ли встреча Владимира Путина и Дональда Трампа, а если и состоится, то совсем неясно, когда именно.

Кроме того, рынок падает и на решение ЦБ РФ по ставке: для ряда инвесторов снижение "ключа" всего на 50 б.п. было негативным фактором. Также регулятор ухудшил и ряд прогнозов по экономическим показателям.


📈 Растут
Здесь можно отметить только две компании — МКБ (+0,5%) и НКНХ (+0,4%), однако новостей, которые бы как-то объясняли рост котировок, не было.


📉 Падают
В лидерах падения сегодня ожидаемо Лукойл (-5,8%) и Роснефть (-4,8%): помимо общего негатива на рынке на них давят еще и санкции США, которые были объявлены на прошлой неделе. Следом идут Норникель (-4,2%), ПИК (-4,2%) и Позитив (-4,1%).


@marketpowercomics

Рынок после закрытия

- Мосбиржа: 2476 пунктов (-2,6%);
- РТС: 987 пунктов (-0,2%);
- RGBI: 113,7 пункта (-0,85%).
➡️ Индексы в реальном времени


📌 Главное к этому часу

🔶 Подвижек по вопросу нового раунда переговоров России и Украины нет, заявил замглавы МИД РФ Михаил Галузин.

🔶 США не отказались от идеи саммита с Россией — вопрос лишь в сроках подготовки, сообщил глава МИД Венгрии Петер Сийярто. По его словам, работа над встречей продолжается.

🔶 Х5 отчитался по МСФО за 9 месяцев. Чистая прибыль составила ₽76,4 млрд (-19%), скорректированная EBITDA — ₽204,2 млрд (+1%). Выручка достигла ₽3,4 трлн (+20%).
🚀 Результаты нейтральные: X5 сохраняет высокие темпы роста выручки, но — ценой рентабельности. Ожидаем выполнение годового прогноза по маржинальности EBITDA в 5,8%+. Долгосрочный взгляд на акции позитивный. Ближайший драйвер — дивиденды за 9 месяцев до конца года. Ожидаем выплату в размере ₽250 на акцию, доходность при текущей цене составит 10%.
➡️ Наше мнение по ретейлеру не особо изменилось

🔶 Минфин с 1 февраля 2026 года изменит правила льготной ипотеки: каждая семья сможет взять только один такой кредит.
➡️ Как дела у сервиса?

🔶 Менеджмент Whoosh не ожидает выплату дивидендов в 2025 году.

🔶 Чистая прибыль Татнефти по РСБУ за 9 месяцев снизилась до ₽104,6 млрд (-39%).
➡️ Результаты компании за полугодие

🔶 Ростелеком перевыполнил показатели бизнес-плана и за полгода получил чистую прибыль в ₽20 млрд, сообщил Дмитрий Медведев.

🔶 Совет директоров CarMoney рекомендовал дивиденды за 9 месяцев в размере ₽0,08 на акцию. ВОСА пройдет 20 ноября, отсечка — 10 декабря.

🔶 Магнит запустил направление коммерческих перевозок.
➡️ Отчет компании за полугодие

@marketpowercomics