Российский золотой запас удвоился. Правда, только в денежном выражении. Цены на золото, выросшие с $1,8 тыс до $4,19 тыс за тройскую унцию за два года, почти удвоили стоимость российских золотых резервов. По данным на 1 октября 2025 года, их оценка достигла $282,1 млрд против $140,5 млрд двумя годами ранее.

С начала года металл подорожал почти на 50%. Сначала на фоне геополитической нестабильности и угрозы новой мирово войны. А потом, как это часто бывает, по инерции. Начался ажиотаж среди физлиц, который может разогнать стоимость любого актива до небес. С оглушительным последующим падением.

Что-то похожее мы неоднократно наблюдали в биткоине. Но золото, конечно же, уступает ему по волатильности, хотя работает по совершенно тем же рыночным принципам.
@nebrexnya

От биткоина к ИИ: майнеры снова переобуваются на лету

Когда курс биткоина рухнул, потянув за собой всю остальную крипту, наши майнеры, которые любят себя именовать инноваторами и двигателями цифровой экономики, внезапно вспомнили, что у них, оказывается, ЦОДы, серверы и компетенции.

И вроде бы фундамент даже у красочных слов майнеров имеется — данные Bloomberg, который рассказал о «новой эре» гибридных моделей, когда компании уходят от прямой зависимости от BTC, подстраивая инфраструктуру под потребности машинного обучения. Акции таких игроков действительно выросли, но скорее на спекуляциях, чем на реальном спросе. Потому что, как и прежде, всё держится не на технологиях, а на нарративе. И вот его майнеры сейчас будут бубнить как мантру.

Теперь они не майнят, как утверждает находящийся под санкциями и в SDN-листе BitRiver, а «развивают инфраструктуру для искусственного интеллекта». Красиво звучит, не правда ли?

Но на деле всё довольно просто. Майнеры лезут туда, где ещё пахнет деньгами. Прежний хайп с битком и майнингом сдулся, и теперь бывшие криптозолотоискатели спешно перекрашивают вывески своих ферм под AI, надеясь, что инвесторы не заметят запах перегретых видеокарт.

Они рассказывают о каких-то партнерствах, которых никто и не видел, облачных вычислениях, экосистемах, но на деле просто пытаются переждать, пока биткоин снова поднимется. Тот же майнинг, только с наклейкой AI inside.

Проблема в том, что ИИ не нуждается в толпе уже вчерашних криптопроходцев. Умные компании строят центры обработки данных с нуля, а не перекрашивают старые гаражи с ASIC’ами.

Так что этот переход — не перерождение, а попытка продлить жизнь умирающего бизнеса под новой вывеской. И да — теперь они хотят присосаться к ИИ, как раньше присосались к блокчейну. Всё по классике.

Биткоин не вывез, теперь очередь у ИИ. Те же люди, те же фермы, тот же запах расплавленного пластика, только лозунг новый: «Мы — инфраструктура будущего». А по сути — старый ветхий криптосарай, покрашенный под цифровую мечту.

Конечно, чисто гипотетически ИИ даже может их временно спасти. Но только если кто-то действительно захочет арендовать мощности у вчерашних криптофермеров, у которых бизнес-модель построена лишь на выжимке денег из клиентов, а не на развитии инфраструктуры.

Сегодня — искусственный интеллект. Завтра, кто знает, может, майнеры будут греть воду блокчейном и называть это «экологичным отоплением 3.0», продавая ее как герой Александра Цыпкина где-то на Патриках... @nebrexnya

#ЕстьМнение

Почему золото обновляет рекорд за рекордом? Есть ли вообще у происходящего хоть какой-то потолок?

Егор Зиновьев, аналитик «Цифра брокер»:

На рынке золота в настоящее время сформировался устойчивый повышательный тренд. Инвесторов охватила эйфория и/или синдром FOMO. Розничные инвесторы многие месяцы и даже годы до этого игнорировали очевидные предпосылки, выступавшие на стороне золота. Это спрос со стороны центральных банков, геополитическая неопределенность, повышенная глобальная инфляция после COVID-19, которая в сочетании с рисками экономической рецессии может спровоцировать стагфляцию в экономике.

Теперь золото неожиданно всем понадобилось, и можно только гадать, до какого уровня могут еще повыситься котировки золота.

В предыдущих циклах повышения цен на золото, котировки этого драгоценного металла показывали кратный рост. Например, в конце 70-х годов прошлого века унция золота подорожала со $150 до $700, то есть в три с лишним раза. В первую декаду нулевых – с $400 до $1800, то есть более чем в четыре раза в период с 2004 по 2012 гг.

Если предположить, что текущий цикл начался в первые месяцы 2024 года, то $4000-4200 за унцию – это не предел, судя по историческим примерам.

Тем не менее даже такой сильный тренд – это не дорога с односторонним движением. В прошлом на рынке золота часто происходили коррекции, когда котировки превышали 200-дневную скользящую среднюю на 25-30%.

В настоящее время котировки золота на 29% превышают текущий уровень 200-недельной скользящей средней. @nebrexnya

Ситуация вокруг Соликамского магниевого завода превращается в последнюю битву между Российской Федерацией и частной собственностью как явлением.

Арбитражный суд Уральского округа отменил решение апелляционной инстанции и подтвердил законность изъятия акций Соликамский магниевый завод у частных инвесторов. Иск о возврате акций государству был подан прокуратурой еще в 2022 году. Надзорное ведомство посчитало, что приватизация предприятия в 1992 году была проведена с нарушениями. В марте 2024 года суд первой инстанции полностью удовлетворил требования прокуратуры.

Проблема в том, что акции отжали у инвесторов, которые купили их на бирже. Речь идет о пакете в 10,6%, который принадлежал более чем двум тысячам частников. Это стало первым случаем изъятия бумаг, купленных на организованных торгах, в пользу государства. Остальные 89,4% акций завода были изъяты у мажоритарных акционеров, а их не жалко.

Проблема в том, что частные инвесторы — добросовестные приобретатели. И если они не смогут отстоять свои права в суде, российский фондовый рынок кончится. Он и так не отличается надежностью, а если спор разрешится в пользу Генпрокуратуры, то последствия будут чудовищными.

Кто-то может назвать компанию, которую точно законно приватизировали в 90-е? У которой нет акционеров, которых можно обвинить в иностранном влиянии? В конце концов, компанию, на которую просто в какой-то момент не захочет напасть государство?

Впереди Верховный суд. Он определит, останутся ли в России частная собственность и организованные торги.
@nebrexnya

#УтренняяНебрехня

Минфин нашел замену доллару — блестящую, тяжелую, иногда деревянную. Замминистра финансов Алексей Моисеев посоветовал россиянам инвестировать на краткосрок в рубли, а в долгосрок — в гособлигации или золото.

По его словам, мировой спрос на металл будет расти, а значит, золото — надежный вариант. Долларов же, видимо, на всех не хватит.

Проблема тут в полной финансовой неграмотности замминистра финансов. Золото не приносит реальной доходности, оно просто защищает от обвала всех валют мира. А облигации приносят крайне ограниченную доходность, да и финансовое здоровье их эмитента под большим вопросом. Банковские вклады за всю историю всех стран мира приносили отрицательный реальный доход.
@nebrexnya

Мертвые души и раздутые штаты. Какой еще кринж аудиторы нашли в российской системе медстрахования

Неработающих россиян заставят самим платить за медстраховку (сейчас это делает государство). Это позволит заткнуть дыру в бюджете Фонда обязательного медстрахования (ФОМС). Хотя Счетная палата считает, что деньги найдутся уже сейчас - нужно просто сократить расходы на содержание фонда. Материалы проверки есть у "Акцентов".

Некоторые территориальные фонды передавали в Москву недостоверные сведения о застрахованных лицах. Их количество просто завышали и, как следствие, завышался объем субвенций, выделяемых регионам. По сути, это мертвые души в системе ОМС.

Проверка показала, что ТФОМС тратят значительные средства на содержание избыточного штата сотрудников и неэффективных филиалов.

Так, в целом по стране на начало 2025 года функционировало 139 филиалов в составе 28 территориальных фондов (только в Дагестане их было 13). В прошлом году общие расходы на их содержание составили 245 млн рублей (без учета расходов на оплату труда). При этом, как установила Счетная палата, многие филиалы можно попросту объединить, сократив расходы за счет IT.

Примером неэффективного использования средств стало содержание филиалов ФОМС в Краснодарском крае. Счетная палата пришла к выводу, что их оптимизация может дать экономию до 25 млн рублей в год. Более того, выяснилось, что фактическая штатная численность сотрудников ТФОМС Краснодарского края превысила нормативную на 29 единиц. По оценке аудиторов, сокращение избыточного штата может сэкономить бюджету еще 43 млн рублей ежегодно.

Проверка выявила многочисленные нарушения в деятельности ФОМС Московской области, где деньги шли на содержание избыточного автопарка и оплату труда водителя.

#ВекторыДня

Рыночный фон – слабо позитивный.

Азия растет, США и ЕС также немного подрастают.

Товарный рынок разнонаправленный.

Сегодня:

📌Эталон представит операционные результаты за 9 месяцев 2025 года

📌Самараэнерго проведет ВОСА

📌Ламбумиз проведет ВОСА
@nebrexnya

#События, которые повлияют на рынки:

🔴 Зеленский признал, что на встрече в Вашингтоне представители команды Трампа требовали от Киева выйти из Донбасса

🔴 Киев и Вашингтон готовят контракт на закупку 25 систем Patriot, при этом одним из источников финансирования могут стать замороженные российские активы — Зеленский

🔴 В пятницу в Лондоне пройдет встреча «коалиции желающих» по поддержке Украины с участием Зеленского и Макрона

🔴 Главы МИД ЕС обсуждают использование замороженных российских активов для военных нужд Украины — Каллас

🔴 Совет ЕС утвердил новые правила: с 1 января 2026 года импортеры должны подтверждать происхождение газа из-за запрета на российский газ

🔴 Евросоюз не будет импортировать российский газ даже в случае подписания мирного соглашения с Украиной — Еврокомиссар по энергетике

🔴 Трамп заявил, что США могут прекратить поставки авиазапчастей в Китай

🔵 Трамп сообщил, что получил приглашение посетить Китай в начале 2026 года и рассчитывает на достижение справедливой торговой сделки с Си

🔴 Совет директоров «Северстали» решил не выплачивать дивиденды за III квартал 2025 года. Чистая прибыль «Северстали» по МСФО за 9 месяцев снизилась на 57% — до 49,74 млрд руб., EBITDA — на 40%, до 114,15 млрд рублей

🟢 Торги акциями «Озон» на Московской бирже возобновятся 11 ноября 2025 года

🟢 ДОМ. РФ готовится к IPO, планирует разместить 10% акций и привлечь 15–30 млрд рублей
@nebrexnya

Российский угольный сектор находится в состоянии структурного напряжения по ряду ключевых направлений, заявляет старший эксперт аналитического центра «Яков и Партнеры» Софья Мангилева.

Угольная промышленность, несмотря на значимую социальную роль, не является ключевым источником налоговых поступлений для государства: ее доля в доходах бюджета составляет около 1% против 32% у нефтегазового сектора. В этой связи решение нарастающего кризиса в угольной отрасли все в большей степени приобретает социальный характер.

Добавляет социальной напряженности и обеспечение безопасности на шахтах. В 2024 году в России произошло 32 аварии на шахтах и разрезах, под риском оказалось 1,6 тыс. человек. Значительная часть аварий связана с взрывом метана, данный вид аварий в 75% случаев происходил на шахтах Кузбасса. Ростехнадзор регулярно приостанавливает работы на ряде шахт из-за метаноопасности и нарушений – это прямые простои и косвенные потери, которые порой приводят к банкротствам предприятий.

Субсидирование нерентабельного экспорта угля позволяет лишь временно сгладить проблему, не устраняя ее первопричины. При этом уголь традиционно является малодоходным грузом для РЖД, что неоднократно подчеркивалось руководством компании. Система перекрестного субсидирования и низкая маржинальность грузов первого тарифного класса снижают привлекательность перевозок угля, ограничивая доступность провозной мощности. В условиях роста спроса на перевозку контейнеров и других более доходных грузов приоритет для РЖД будет смещаться в их пользу, что еще больше осложняет положение угольной отрасли.

Дальнейшее расширение государственной поддержки в форме субсидирования железнодорожных перевозок с целью доведения доходности угля до уровня прочей грузовой базы экономически неоправданно. Подобные меры фактически консервируют малорентабельные бизнес-модели, не формирующие значимых налоговых поступлений в бюджет, тогда как низкие мировые цены и отсутствие долгосрочных положительных эффектов делают такие решения неэффективными для экономики в целом.

Все более актуальной и, по сути, неизбежной задачей становится вывод из эксплуатации малорентабельных шахт. Этот процесс уже начал реализовываться под воздействием объективных экономических факторов.

Закрытие убыточных и небезопасных активов позволит снизить нагрузку на железнодорожную инфраструктуру, минимизировать социальные риски, связанные с безопасностью производства, а также в условиях дефицита трудовых ресурсов обеспечить перераспределение персонала на другие угледобывающие предприятия или в смежные отрасли с высоким кадровым спросом.

Закрытие 20–30 млн т низкомаржинального энергетического угля и перераспределение трудовых ресурсов позволит снизить каскадную убыточность отрасли и повысить средний уровень промышленной безопасности. В сегменте металлургического угля приоритет будет сделан на экспорт высококачественных марок, где капитальные вложения в безопасность оправдываются за счет экспортной маржи.

Для РЖД высвобождение провозной способности в объеме 10–15 млн т, что эквивалентно около 50% добычи на закрывающихся предприятиях, будет перераспределено в пользу более доходных номенклатур, в первую очередь контейнерных перевозок, где спрос со стороны клиентов уже значительно превышает предложение. В долгосрочной перспективе, к 2030 году, ожидается дополнительный рост перевозок на 0,2–0,3 млн т (что в эквиваленте РЖД соответствует примерно 10 млн т угля). Таким образом, высвободившиеся объемы создают возможность для реализации всего экспортного потенциала компании. @nebrexnya

Итак, Госдума утвердила обновленный федеральный бюджет на 2025 год. Доходы казны снижены на 1,9 трлн рублей и составят 36,56 трлн. Расходы остались на прежнем уровне — 42,3 трлн рублей.

Дефицит бюджета вырастет до 5,74 трлн рублей, или 2,6% ВВП, против прежних 1,7%. Покрывать его планируется за счет размещения внутренних займов. Тех самых, которые рекламирует замглавы Минфина.

Краткое резюме: доходы снижаются, а расходы — нет. И вся кажущаяся стабильность последних лет приобретается в долг.
@nebrexnya

#ЕстьМнение

Насколько экономически выгодна и оправдана идея разрешить женщинам уходить в декретный отпуск на любом сроке беременности?

Анастасия Горелкина, зампредседателя совета директоров АО ХК «СДС», член совета директоров КАО «Азот»:

Идея разрешить женщинам уходить в декретный отпуск на любом сроке беременности выглядит как шаг в сторону семейноцентричной политики, ориентированной на поддержку материнства и стимулирование рождаемости. В нынешних демографических условиях такая инициатива кажется логичной и своевременной.

Однако слишком ранний уход в декрет может создать определенные трудности для работодателей и системы социальных выплат. Если мера не будет подкреплена экономическими механизмами компенсации, то она способна привести к дефициту кадров и увеличению бюджетных расходов, что в итоге лишь усугубит системные проблемы.

Важно искать баланс между заботой о будущих матерях и устойчивостью экономики. Расширение прав женщин должно идти не за счет экономической стабильности, а за счёт создания гибких условий труда, поддержки семей с детьми и программ, помогающих совмещать работу и материнство. Такой подход позволит сохранить приоритет семейных ценностей, не подрывая при этом деловую активность и финансовое равновесие страны. @nebrexnya

Как Нижегородская область интегрирует иностранных предпринимателей: кейс Агентства «ОКА»

В Нижнем Новгороде создают работающую модель интеграции иностранных специалистов и предпринимателей. На прошедшем IV Международном форуме ВЭД Агентство «ОКА» показало, как это работает на практике.

Генеральный директор Агентства Якоб Пиннекер привел конкретные примеры:

• Французский специалист запускает производство биоугля — от РВП до бизнес-плана

• Немецкая семья открывает строительный бизнес с полным пакетом документов

• Канадский инженер трудоустраивается в нефтегазовой отрасли

Фишка подхода — принцип «одного окна». Вместо беготни по инстанциям клиенты получают комплекс: миграционное сопровождение + бизнес-консалтинг + помощь с жильем и школами для детей.

При этом Агентство работает как частно-государственная структура, сохраняя гибкость стартапа. Не обещают «золотых гор», но решают конкретные проблемы иностранцев на месте. @nebrexnya

#УтренняяНебрехня

Подросткам в России советуют копить на пенсию с 14 лет. Такую мысль высказала сенатор Наталия Косихина.

Ирония в том, что совет разумный. Инвестиции дают хороший результат на длинном горизонте. И даже деньги на мороженое через 50 лет станут ощутимой прибавкой к пенсии. Если сто рублей в 15 лет инвестировать под 5% годовых сверх инфляции, то к 66 годам они превратятся в 1200+ рублей в сегодняшних деньгах. То есть, долгий срок инвестиций очень благоприятно сказывается на их доходности.

Вот только сенатор говорила вообще не про деньги. А про пенсионные баллы. Получается, что для получения нормальной государственной пенсии надо работать с 14? Да и будет ли она нормальной или пенсионные накопления опять отожмет государство?
@nebrexnya

Десятилетие споров — и вот Минфин с ЦБ наконец пожали друг другу руки по поводу отношений к крипте.

Теперь расчеты по внешнеэкономическим сделкам официально можно будет проводить в цифровых активах. Но не спешите радоваться — за легализацией идет тотальный надзор.

Силуанов заверил, что импорт, экспорт, вывод валюты — всё уже давно крутится через крипторынок. Просто государство решило перестать делать вид, что не замечает.

Решение ЦБ знаменует серьезный поворот, ведь после стольких лет неприятия регулятор фактически капитулировал перед реальностью.

Однако легализация крипты в России — это не про свободу. Это про управляемость, где каждая транзакция станет частью новой модели надзора за капиталом, а не шагом к децентрализации. Иными словами, свободный крипторынок превращается в регулируемую песочницу, где лупить лопаткой по криптоформочкам можно, но только по правилам и под камерами.

Свободы в этом мало, зато государство наконец научится считать не только рубли, но и блоки в блокчейне. @nebrexnya

#ВекторыДня

Рыночный фон – нейтральный.

Азия и ЕС немного снижается, США на нулевых отметках.

Товарный рынок без четкого вектора.

Сегодня:

📌 Росстат опубликует данные по недельной потребительской инфляции в РФ, о промышленном производстве в январе-сентябре, о производственной инфляции в сентябре

📌 Банк России опубликует оперативную справку по результатам исследования «Измерение инфляционных ожиданий и потребительских настроений на основе опросов населения»

📌Минфин проведет аукционы по продаже ОФЗ-ПД серии 26250 и ОФЗ-ПД серии 26252
@nebrexnya

#События, которые повлияют на рынки:

🔴 Россия отвергла план Трампа по Украине и направила США коммюнике с повторением требований по Донбассу

🟢 Европа и Украина готовят 12-пунктный план мира с прекращением конфликта по текущей линии фронта. Контроль возьмёт «Совет мира» под председательством Трампа. В случае согласия России Запад начнет снимать санкции и разморозит активы

🟢 США начинают закупки нефти в стратегический резерв (SPR), планируя приобрести 1 млн баррелей

🔴 Госдума утвердила обновлённый бюджет на 2025 год: доходы снижены на 1,9 трлн руб., расходы остались прежними, дефицит увеличен до 5,74 трлн

🟢 Банк России и Минфин согласились с необходимостью легализации использования криптовалют в расчётах во внешнеэкономической деятельности

🟢 Минфин России рассматривает предложения IT-ассоциаций о сохранении нулевой ставки НДС на покупку российского ПО — Силуанов

🔵 Китай получил 10-ю партию СПГ с подсанкционного проекта «Арктик СПГ-2»

🔴 ФАС предлагает с 1 января 2026 года повысить тарифы «Транснефти» на транспорт нефти в среднем на 5,1%

🟢 Инвестиции «ФосАгро» в 2025 году могут составить 70–75 млрд рублей против ранее планировавшихся 60 млрд

🔴 Глава «Аэрофлота» призвал усилить контроль над долей иностранных авиакомпаний, указав на рост давления на отечественный рынок
@nebrexnya

Что и требовалось доказать. Инвесторов в РФ снова прокатили на качелях. Встречи Трампа и Путина не будет. Причиной могли стать разногласия, возникшие после телефонного разговора Лаврова и Рубио. Впрочем, это уже и не важно.

Российский фондовый рынок на радостях завершил вторник резким падением — основные индексы потеряли около 5%.

Дополнительным фактором давления стали заявления спикера палаты представителей Майка Джонсона. Он отметил, что у республиканцев «большой аппетит» к новым санкциям против России, однако их введение откладывается из-за текущего шатдауна в США.

Инвесторы отреагировали распродажами: бумаги экспортеров и крупных финансовых компаний оказались под наибольшим давлением.

Теперь ждем разворота риторики относительно «Томагавков».
@nebrexnya

Все ради бюджета. Суды взыскали с бизнеса 3 млрд рублей налогов за первое полугодие 2025 года — в десять раз больше, чем годом ранее.

Арбитражные суды первой инстанции вынесли решения по 1083 делам из 1589 поступивших. Общий объем заявленных требований вырос до 15 млрд рублей против 2,17 млрд в первой половине прошлого года.

Здесь встретились два фактора.

Первый: налоговики, очевидно, усиливают давление на бизнес, чтобы хоть какие-то дыры в бюджете заткнуть. И аппетиты будут расти.

Второй: сам бизнес полюбил кредитоваться в налоговой. Компании откладывают выплаты налогов, влетают на пени. И их уже платят исправно, потому что это все равно намного дешевле банковских кредитов. Но за такие приколы ФНС может арестовать счет, чем, видимо, и занялась с большим энтузиазмом.
@nebrexnya