Финансовый маркетплейс «Сравни» сообщает о росте активности на рынке микрозаймов в III кв. 2025 года. Согласно опубликованной статистике, общий объём выдачи средств частным клиентам увеличился в 4(!) раза по сравнению с аналогичными показателями июля-сентября 2024 года.
Параллельно с количественным ростом отмечается и увеличение финансовых аппетитов заёмщиков: средняя запрашиваемая сумма достигла 21.152 рубля, что на 32% выше прошлогодних значений.
Что является причиной такого стремительно роста выдач из МФО – какие-то технические новации в этой сфере (расширение выдач онлайн) или стремительное ухудшение финансового состояния нижних страт россиян, кто является клиентом микрозаймов? Ответы экспертов в рубрике #опросы
К.э.н., отраслевой эксперт Ольга Горюкова:
Основной причиной такого роста выступает устойчивый тренд по снижению уровня одобрений по заявкам на потребительское кредитование, поступающим в банки от розничных клиентов.
Применяемые банками риск-политики настроены таким образом, чтобы обеспечивалось соблюдение всех действующих регуляторных норм, поэтапно вводимых на протяжении 2024 года и действующих по настоящее время, а именно ограничение кредитования клиентов с высоким уровнем ПДН (чтобы не применять повышенные макропруденциальные надбавки при расчёте обязательных нормативов достаточности капитала), а также выполнение требований по соблюдению макропруденциальных лимитов банками (действуют для банков с универсальной лицензией).
При выдаче кредитов населению банки также должны соблюдать условия по предельной ПСК, уровни по которым на сегодня для большинства банков не являются приемлемыми с точки зрения ожидаемой доходности продукта. По этой причине банки снижают объёмы выдач, т.к. они не готовы выходить за рамки своих целевых портфельных показателей (доходы, расходы, стоимость риска на портфель и др.).
В ситуации отложенных потребностей и невозможности получить одобрение по кредиту в банках, обращаясь не с одной заявкой в разные банки, граждане идут в МФО, где получают одобрение по займу онлайн — более легко, быстро и удобно. Полагаю, что такой переток розничных клиентов из банковского сектора в МФО прогнозировался и Банком России. Микрофинансовый сегмент находится у регулятора под особым контролем, и, думаю, ни для кого не секрет, что и его в скором времени ждет «новая реальность» с точки зрения ужесточения регулирования, введения дополнительных норм и правил по онлайн выдачам займов.
Старший аналитик АО «Свой Банк» Алексей Гусев:
В условиях ужесточения требований банков к заёмщикам сценарий того, что число обращений в МФО продолжит расти, высок. По прогнозу агентства «Эксперт РА» к концу 2025 года объём выдач микрозаймов может оказаться на уровне рекордных 2,4 трлн руб. При этом этот рост — не только переток заёмщиков из банков, которые вводят более жесткие условия кредитования по выдаче, но и выход на рынок новых клиентов, которые не проходят банковские скоринговые модели. В IV квартале на фоне сезонных предновогодних трат можно ожидать, что тренд cохранится. Основной риск — рост долговой нагрузки у заёмщиков, которые могут попасть в ловушку, оформляя новые микрозаймы для погашения предыдущих. Согласно обзору ЦБ РФ за II квартал 2025 года, уровень просрочки сроком от 90 дней вырос до 28,3%, при этом около половины всех выдач приходилось на клиентов, которые после закрытия одного займа сразу шли за новым.
(продолжение в следующем посте)
Параллельно с количественным ростом отмечается и увеличение финансовых аппетитов заёмщиков: средняя запрашиваемая сумма достигла 21.152 рубля, что на 32% выше прошлогодних значений.
Что является причиной такого стремительно роста выдач из МФО – какие-то технические новации в этой сфере (расширение выдач онлайн) или стремительное ухудшение финансового состояния нижних страт россиян, кто является клиентом микрозаймов? Ответы экспертов в рубрике #опросы
К.э.н., отраслевой эксперт Ольга Горюкова:
Основной причиной такого роста выступает устойчивый тренд по снижению уровня одобрений по заявкам на потребительское кредитование, поступающим в банки от розничных клиентов.
Применяемые банками риск-политики настроены таким образом, чтобы обеспечивалось соблюдение всех действующих регуляторных норм, поэтапно вводимых на протяжении 2024 года и действующих по настоящее время, а именно ограничение кредитования клиентов с высоким уровнем ПДН (чтобы не применять повышенные макропруденциальные надбавки при расчёте обязательных нормативов достаточности капитала), а также выполнение требований по соблюдению макропруденциальных лимитов банками (действуют для банков с универсальной лицензией).
При выдаче кредитов населению банки также должны соблюдать условия по предельной ПСК, уровни по которым на сегодня для большинства банков не являются приемлемыми с точки зрения ожидаемой доходности продукта. По этой причине банки снижают объёмы выдач, т.к. они не готовы выходить за рамки своих целевых портфельных показателей (доходы, расходы, стоимость риска на портфель и др.).
В ситуации отложенных потребностей и невозможности получить одобрение по кредиту в банках, обращаясь не с одной заявкой в разные банки, граждане идут в МФО, где получают одобрение по займу онлайн — более легко, быстро и удобно. Полагаю, что такой переток розничных клиентов из банковского сектора в МФО прогнозировался и Банком России. Микрофинансовый сегмент находится у регулятора под особым контролем, и, думаю, ни для кого не секрет, что и его в скором времени ждет «новая реальность» с точки зрения ужесточения регулирования, введения дополнительных норм и правил по онлайн выдачам займов.
Старший аналитик АО «Свой Банк» Алексей Гусев:
В условиях ужесточения требований банков к заёмщикам сценарий того, что число обращений в МФО продолжит расти, высок. По прогнозу агентства «Эксперт РА» к концу 2025 года объём выдач микрозаймов может оказаться на уровне рекордных 2,4 трлн руб. При этом этот рост — не только переток заёмщиков из банков, которые вводят более жесткие условия кредитования по выдаче, но и выход на рынок новых клиентов, которые не проходят банковские скоринговые модели. В IV квартале на фоне сезонных предновогодних трат можно ожидать, что тренд cохранится. Основной риск — рост долговой нагрузки у заёмщиков, которые могут попасть в ловушку, оформляя новые микрозаймы для погашения предыдущих. Согласно обзору ЦБ РФ за II квартал 2025 года, уровень просрочки сроком от 90 дней вырос до 28,3%, при этом около половины всех выдач приходилось на клиентов, которые после закрытия одного займа сразу шли за новым.
(продолжение в следующем посте)
(продолжение предыдущего поста)
Экономист Валерий Корнеев:
В основном это результат ужесточения требований ЦБ к коммерческим банкам по проверке финансовой возможности у заёмщиков возвратить выдаваемые им займы, что привело к кратному росту отказов банками в выдаче кредитов частным заемщикам. Таким образом ЦБ борется с «перегревом» экономики.
Так как необходимость в заёмных средствах никуда не делась, заемщики обратились к МФО, что ещё более ухудшит финансовое состояние заёмщиков. А банки, точнее их акционеры, получат ещё больше прибыли, потому как в основном МФО входят в какую-либо банковскую группу.
Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский:
Резкий рост выдач на рынке микрозаймов выглядит как тревожный симптом и признак стагфляции. Основная причина — стремительное обнищание и без того малообеспеченных граждан, которые вынуждены брать в долг на еду, коммуналку или лечение. Их реальные доходы стагнируют, цены на базовые товары растут быстрее зарплат, а сбережений чаще всего нет вовсе. Клиенты МФО — это в основном люди с низким доходом, пенсионеры или фрилансеры, которых банки просто игнорируют. Для них микрозаймы — последний шанс закрыть дыры в бюджете, но со ставками до 292% годовых это часто приводит к снежному кому долгов.
Статистика показывает, что просрочки уже на пике, а перекредитованность домохозяйств достигает 60% от доходов.
Если экономика не оживёт — выдачи продолжат расти, но с рисками массовых дефолтов. В долгосроке такая динамика тормозит рост: люди тратят на долги, а не на потребление, что душит розницу и услуги.
Гендиректор коммуникационного агентства Actor Дмитрий Еловский:
Я бы выделил несколько причин.
1. Инфляция, которая съедает доходы определённой части граждан.
2. Отсутствие ответственности и больших групп населения в связи с минимальными последствиями банкротства физлица. Наши граждане не воспринимают банкротство как катастрофу, поэтому часто набирают необеспеченные необходимостью кредиты. Мало кто берёт деньги на еду. Часто берут на новый телефон, хотя со старым можно ходить ещё годы.
3. Развитие технологий рекламы и манипуляции людьми. Многие берут не потому, что есть острая необходимость, а потому что реклама отработала эффективно.
4. Наконец, развитие технологий, которые делают микрозаймы всё доступнее, снижают себестоимость их выдачи и доходность этого бизнеса.
Тут есть важный вопрос, что пока партийно-политическая система не понимает, что делать с клиентами микрозаймов. Это отдельная группа граждан, но их никто не изучает.
Директор по развитию бизнеса А ДЕНЬГИ Надежда Димченко:
Традиционно микрофинансовые организации ассоциировались с «деньгами до зарплаты» для клиентов в сложной финансовой ситуации. Однако уже несколько лет мы наблюдаем формирование новых сегментов клиентов, для которых микрокредитование — осознанный выбор инструмента для решения конкретных жизненных задач: образование, лечение, развитие малого бизнеса, помощь близким. Происходит эволюционное смещение паттерна поведения клиентов МФО — от сиюминутных трат к планированию.
В А ДЕНЬГИ средняя запрашиваемая сумма в III квартале составила 19.204 рубля. Клиент, который берёт 20 тыс. рублей на несколько месяцев, явно планирует определённую целевую трату, а не закрывает временный разрыв в бюджете.
Ключевым драйвером роста становятся продукты с кредитным лимитом. В отличие от разового займа, такой лимит дает клиенту постоянный доступ к средствам в рамках установленной суммы, которую можно использовать многократно без подачи новой заявки.
Экономист Валерий Корнеев:
В основном это результат ужесточения требований ЦБ к коммерческим банкам по проверке финансовой возможности у заёмщиков возвратить выдаваемые им займы, что привело к кратному росту отказов банками в выдаче кредитов частным заемщикам. Таким образом ЦБ борется с «перегревом» экономики.
Так как необходимость в заёмных средствах никуда не делась, заемщики обратились к МФО, что ещё более ухудшит финансовое состояние заёмщиков. А банки, точнее их акционеры, получат ещё больше прибыли, потому как в основном МФО входят в какую-либо банковскую группу.
Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский:
Резкий рост выдач на рынке микрозаймов выглядит как тревожный симптом и признак стагфляции. Основная причина — стремительное обнищание и без того малообеспеченных граждан, которые вынуждены брать в долг на еду, коммуналку или лечение. Их реальные доходы стагнируют, цены на базовые товары растут быстрее зарплат, а сбережений чаще всего нет вовсе. Клиенты МФО — это в основном люди с низким доходом, пенсионеры или фрилансеры, которых банки просто игнорируют. Для них микрозаймы — последний шанс закрыть дыры в бюджете, но со ставками до 292% годовых это часто приводит к снежному кому долгов.
Статистика показывает, что просрочки уже на пике, а перекредитованность домохозяйств достигает 60% от доходов.
Если экономика не оживёт — выдачи продолжат расти, но с рисками массовых дефолтов. В долгосроке такая динамика тормозит рост: люди тратят на долги, а не на потребление, что душит розницу и услуги.
Гендиректор коммуникационного агентства Actor Дмитрий Еловский:
Я бы выделил несколько причин.
1. Инфляция, которая съедает доходы определённой части граждан.
2. Отсутствие ответственности и больших групп населения в связи с минимальными последствиями банкротства физлица. Наши граждане не воспринимают банкротство как катастрофу, поэтому часто набирают необеспеченные необходимостью кредиты. Мало кто берёт деньги на еду. Часто берут на новый телефон, хотя со старым можно ходить ещё годы.
3. Развитие технологий рекламы и манипуляции людьми. Многие берут не потому, что есть острая необходимость, а потому что реклама отработала эффективно.
4. Наконец, развитие технологий, которые делают микрозаймы всё доступнее, снижают себестоимость их выдачи и доходность этого бизнеса.
Тут есть важный вопрос, что пока партийно-политическая система не понимает, что делать с клиентами микрозаймов. Это отдельная группа граждан, но их никто не изучает.
Директор по развитию бизнеса А ДЕНЬГИ Надежда Димченко:
Традиционно микрофинансовые организации ассоциировались с «деньгами до зарплаты» для клиентов в сложной финансовой ситуации. Однако уже несколько лет мы наблюдаем формирование новых сегментов клиентов, для которых микрокредитование — осознанный выбор инструмента для решения конкретных жизненных задач: образование, лечение, развитие малого бизнеса, помощь близким. Происходит эволюционное смещение паттерна поведения клиентов МФО — от сиюминутных трат к планированию.
В А ДЕНЬГИ средняя запрашиваемая сумма в III квартале составила 19.204 рубля. Клиент, который берёт 20 тыс. рублей на несколько месяцев, явно планирует определённую целевую трату, а не закрывает временный разрыв в бюджете.
Ключевым драйвером роста становятся продукты с кредитным лимитом. В отличие от разового займа, такой лимит дает клиенту постоянный доступ к средствам в рамках установленной суммы, которую можно использовать многократно без подачи новой заявки.
К чему привела жёсткая ДКП и, соответственно, очень высокие ставки депозитов (в некоторые периоды последнего года на 8-10 п.п. выше уровня инфляции).
У многих предприятий появился соблазн не платить какое-то время подрядчикам, а «покрутить деньги» на депозитах. Этот тренд на рост неплатежей отмечает ЦМАКП:
«Резкий рост процентных ставок в конце прошлого года стимулировал перераспределение денежных средств предприятий из расчётов на срочные депозиты. Это вызвало скачок взаимных неплатежей (просроченной кредиторской задолженности) По своему масштабу этот скачок по экономике в целом существенно превосходит шок 2020 и примерно соответствует шоку 2022 гг. В обрабатывающей промышленности скачок неплатежей существенно превосходит и шок 2020, и шок 2022 гг. Причём, в отличие от тех эпизодов, после трёх кварталов шока нет внятных признаков нормализации ситуации».
У многих предприятий появился соблазн не платить какое-то время подрядчикам, а «покрутить деньги» на депозитах. Этот тренд на рост неплатежей отмечает ЦМАКП:
«Резкий рост процентных ставок в конце прошлого года стимулировал перераспределение денежных средств предприятий из расчётов на срочные депозиты. Это вызвало скачок взаимных неплатежей (просроченной кредиторской задолженности) По своему масштабу этот скачок по экономике в целом существенно превосходит шок 2020 и примерно соответствует шоку 2022 гг. В обрабатывающей промышленности скачок неплатежей существенно превосходит и шок 2020, и шок 2022 гг. Причём, в отличие от тех эпизодов, после трёх кварталов шока нет внятных признаков нормализации ситуации».
2
С 2017 года и по второй квартал 2025 года управляющие резервами постепенно отказывались от доллара и переходили на другие валюты. Выгоду от этого получили, помимо евро, австралийский доллар, канадский доллар и китайский юань – хотя доли трёх последних валют всё равно остаются небольшими.
Каждый из графиков показывает исходную долю распределения COFER (валютная структура официальных валютных резервов) (чёрный) вместе с показателем, скорректированным с учётом оценки (синий). В основном среднесрочные тенденции одинаковы для обоих показателей, но могут быть различия, как, например, во втором квартале 2025 года, когда доллар резко упал. С поправкой на это падение и движение других валют, основные среднесрочные тенденции в COFER таковы:
1)Наблюдается среднесрочный отток из доллара. Этот отток был устойчивой тенденцией в последние годы, предшествовавшей Трампу.
2)Евро не сумел извлечь выгоду из этого исхода доллара. Его доля в мировых резервах стабильна, особенно с поправкой на значительное укрепление евро по отношению к доллару во втором квартале 2025 года.
3)Отток из американского доллара выгоден австралийскому доллару, канадскому доллару, китайскому юаню и категории «другие». Более устоявшиеся валюты, представленные в исследовании COFER, такие как фунт стерлингов и швейцарский франк, не выиграли. Единственной устоявшейся валютой, продемонстрировавшей значительный рост с поправкой на оценку, является японская иена, чего не видно в общей доле COFER из-за устойчивого снижения иены по отношению к доллару.
Каждый из графиков показывает исходную долю распределения COFER (валютная структура официальных валютных резервов) (чёрный) вместе с показателем, скорректированным с учётом оценки (синий). В основном среднесрочные тенденции одинаковы для обоих показателей, но могут быть различия, как, например, во втором квартале 2025 года, когда доллар резко упал. С поправкой на это падение и движение других валют, основные среднесрочные тенденции в COFER таковы:
1)Наблюдается среднесрочный отток из доллара. Этот отток был устойчивой тенденцией в последние годы, предшествовавшей Трампу.
2)Евро не сумел извлечь выгоду из этого исхода доллара. Его доля в мировых резервах стабильна, особенно с поправкой на значительное укрепление евро по отношению к доллару во втором квартале 2025 года.
3)Отток из американского доллара выгоден австралийскому доллару, канадскому доллару, китайскому юаню и категории «другие». Более устоявшиеся валюты, представленные в исследовании COFER, такие как фунт стерлингов и швейцарский франк, не выиграли. Единственной устоявшейся валютой, продемонстрировавшей значительный рост с поправкой на оценку, является японская иена, чего не видно в общей доле COFER из-за устойчивого снижения иены по отношению к доллару.
Уровень безработицы среди недавних выпускников американских колледжей вырос на 1,3 процентных пункта с 2022 года. Уровень безработицы среди в целом более молодой группы работников без высшего образования, измеряемый на момент выхода на рынок труда, а не в возрасте 22–27 лет, вырос на 2,4 процентных пункта.
Это к вопросу методологии исследования.
В первом случае сравнивается возраст молодёжи с высшим образованием и без него. И есть второй случай. К возрасту 25 лет выпускник вуза или ещё не будет иметь трудового опыта, или минимальный опыт. Тогда как молодой человек без высшего образования к этому возрасту в среднем будет иметь трудовой стаж пять лет.
В результате мы видим, что по-прежнему молодёжи выгодно иметь высшее образование.
Это к вопросу методологии исследования.
В первом случае сравнивается возраст молодёжи с высшим образованием и без него. И есть второй случай. К возрасту 25 лет выпускник вуза или ещё не будет иметь трудового опыта, или минимальный опыт. Тогда как молодой человек без высшего образования к этому возрасту в среднем будет иметь трудовой стаж пять лет.
В результате мы видим, что по-прежнему молодёжи выгодно иметь высшее образование.
Итак
В честь дня рождения канала открывается доступ к приватному клубу, но это в первый и последний раз.
Огромное количество инсайдерской информации приходится на этот источник. Доступа на сутки должно хватить, чтобы вступить успели самые активные читатели.
Ссылка для входа — https://www.tg-me.com/+TweaDo8w_i45OGYy
В честь дня рождения канала открывается доступ к приватному клубу, но это в первый и последний раз.
Огромное количество инсайдерской информации приходится на этот источник. Доступа на сутки должно хватить, чтобы вступить успели самые активные читатели.
Ссылка для входа — https://www.tg-me.com/+TweaDo8w_i45OGYy
Есть «Закон Энгеля: доля реального потребления продуктов питания домашних хозяйств с ростом уровня реальных доходов падает».
Центр исследований производительности Экспертного института ВШЭ показывает российскую аномалию.
На первом графике мы видим, что «по Закону Энгеля» никакого реального роста доходов населения в России нет – мы с 2009 года «зависли» на уровне примерно 35% (от всех доходов уходят на продукты питания).
Второй график – как связан подушевой ВВП по ППС с расходами на питание – наводит нас на мысль, что еда в России (относительно наших доходов) – очень дорогая.
Примерно при таком же подушевом ВВП по ППС, как у нас, в Латвии или Хорватии люди тратят на еду на 8-10 п.п. меньше россиян. Меньше россиян тратят на еду более бедные Болгария и даже Мексика.
Так что возникает гипотеза, что «Закон Энгеля» в России работает: реальные доходы в России всё же растут в последние годы (пусть и невысокими темпами), но рост цен на еду опережает реальные доходы. И есть ещё ряд вопросов.
Так, исследователи обращают внимание на несовершенство методологии Росстата:
«(происходят) Различия в методологии учёта расходов на питание вне дома и вменённой арендной платы за жильё при расчете доли расходов на питание в России и других странах».
Также распределение «связано, вероятно, с неоднородностью домашних хозяйств по общему объёму расходов и межрегиональными различиями в ценах».
Я лично ещё бы добавил и различную структуру питания в России и множестве других стран, что также надо учитывать в межстрановом сравнении. Так, мы, россияне, в среднем едим меньше фруктов и ягод, а также красного мяса (по сравнению со странами даже с одинаковым подушевым ВВП), по сравнению с некоторыми странами – и рыбы.
Так что в целом это исследование скорее прибавляет очередные вопросы к методологии Росстата.
Центр исследований производительности Экспертного института ВШЭ показывает российскую аномалию.
На первом графике мы видим, что «по Закону Энгеля» никакого реального роста доходов населения в России нет – мы с 2009 года «зависли» на уровне примерно 35% (от всех доходов уходят на продукты питания).
Второй график – как связан подушевой ВВП по ППС с расходами на питание – наводит нас на мысль, что еда в России (относительно наших доходов) – очень дорогая.
Примерно при таком же подушевом ВВП по ППС, как у нас, в Латвии или Хорватии люди тратят на еду на 8-10 п.п. меньше россиян. Меньше россиян тратят на еду более бедные Болгария и даже Мексика.
Так что возникает гипотеза, что «Закон Энгеля» в России работает: реальные доходы в России всё же растут в последние годы (пусть и невысокими темпами), но рост цен на еду опережает реальные доходы. И есть ещё ряд вопросов.
Так, исследователи обращают внимание на несовершенство методологии Росстата:
«(происходят) Различия в методологии учёта расходов на питание вне дома и вменённой арендной платы за жильё при расчете доли расходов на питание в России и других странах».
Также распределение «связано, вероятно, с неоднородностью домашних хозяйств по общему объёму расходов и межрегиональными различиями в ценах».
Я лично ещё бы добавил и различную структуру питания в России и множестве других стран, что также надо учитывать в межстрановом сравнении. Так, мы, россияне, в среднем едим меньше фруктов и ягод, а также красного мяса (по сравнению со странами даже с одинаковым подушевым ВВП), по сравнению с некоторыми странами – и рыбы.
Так что в целом это исследование скорее прибавляет очередные вопросы к методологии Росстата.
Евгения была беременна двойней, когда ей сообщили, что муж-шахтер погиб в шахте. Вскоре случилось второе несчастье, женщина узнала, что у одного плода нет сердцебиения — он разлагается.
Когда гибель ребенка подтвердили, силы были брошены на спасение второго — Дианы. Экстренное кесарево, 33 см и 1050 г веса, 4 месяца в реанимации, 4 пневмонии. Но в конце концов маленькая Диана окрепла, выкарабкалась, смогла начать дышать самостоятельно.
Тяжелые роды оставили сильный след на здоровье девочки. В 2 года Диане поставили ДЦП. Она не может самостоятельно ходить. Болезнь искалечила ее стопы и привела к контрактурам суставов. Спастика с каждым днем наступает сильнее и делает суставы и мышцы девочки неподвижными.
К 12 годам у Дианы уже были операции, хирурги уже ставили металлоконструкции. Но этого мало. Нужна операция СДР, чтобы побороть спастику. 541 000 р — стоимость операции и неподъемная сумма для многодетной семьи. Пожалуйста помогите собрать средства на операцию, счет идет на недели.
Помочь Диане начать ходить: zdoroviymalysh.ru
Когда гибель ребенка подтвердили, силы были брошены на спасение второго — Дианы. Экстренное кесарево, 33 см и 1050 г веса, 4 месяца в реанимации, 4 пневмонии. Но в конце концов маленькая Диана окрепла, выкарабкалась, смогла начать дышать самостоятельно.
Тяжелые роды оставили сильный след на здоровье девочки. В 2 года Диане поставили ДЦП. Она не может самостоятельно ходить. Болезнь искалечила ее стопы и привела к контрактурам суставов. Спастика с каждым днем наступает сильнее и делает суставы и мышцы девочки неподвижными.
К 12 годам у Дианы уже были операции, хирурги уже ставили металлоконструкции. Но этого мало. Нужна операция СДР, чтобы побороть спастику. 541 000 р — стоимость операции и неподъемная сумма для многодетной семьи. Пожалуйста помогите собрать средства на операцию, счет идет на недели.
Помочь Диане начать ходить: zdoroviymalysh.ru
Нобелевская премия по экономике уходит к Джоэлю Мокиру, Филиппу Агиону и Питеру Ховитту – «за объяснение инновационного экономического роста».
В сентябре 2020 года Американо-израильский историк экономики Джоэль Мокир прочитал в РЭШ лекцию о том, почему Европа стала экономическим лидером.
Конспект лекции Мокира из канала Толкователь.
«Великая ирония истории: европейцы смогли колонизировать, подчинить и эксплуатировать людей по всему миру. Однако потомки этих покоренных народов сегодня намного богаче своих предков во многом благодаря европейским знаниям. Что же стало причиной? Ответ — знание.
В 1250 году европейцы отставали от других цивилизаций, но к XVIII веку, началу промышленной революции, уже вышли в лидеры. Этот прорыв случился не благодаря большему объёму знаний, а благодаря другим мировоззрению и компетенциям. Это две главные составляющие аргумента профессора Мокира.
Мировоззрение
1. Скептицизм
Средневековая европейская интеллигенция — за некоторыми заметными исключениями — твердо верила, что носители классических знаний священны. Но затем появились сомнения. К 1500 году такая критика стала более распространенной. К 1700 году Коперник, Галилей, Декарт, Ньютон и многие другие создали новую науку, пренебрегая классическим «каноном».
В других цивилизациях — китайской, мусульманской, индийской — традиционалисты в основном победили. То же самое было и с еврейской цивилизацией в Европе до 1750 года. Там вместо того, чтобы испытывать и критиковать традиционные знания, интеллектуалы занимались экзегезисом и филологией, спорили о том, что древние мудрецы «на самом деле имели в виду».
2. Открытость
Европейцы с ранних времен были готовы учиться у других цивилизаций и с готовностью принимали (или крали) их идеи, а затем совершенствовали их. После 1500 года, когда они начали путешествовать по миру, они переняли и научились делать индийский хлопок, китайский шелк и фарфор, а также растить многие культуры из Нового Света.
Одно из объяснений — конкуренция. Европа была глубоко раздроблена по многим направлениям: разные династии, княжества, города, университеты, религии. Если знания каким-то образом были полезны, было важно их получить, чтобы сохранить конкурентоспособность страны.
3. Неофилия
Европейская элита выработала вкус к новому и незнакомому и награждала новаторов-интеллектуалов. Люди, которые придумывали новые идеи (как в искусстве, так и в науке), награждались и пользовались высоким статусом. Интеллектуалы часто попадали под покровительство и конкурировали за места при дворе и в окружении знати: там они занимались медициной, навигацией, баллистикой, инженерией, астрологией и другими практическими областями знаний.
В результате в период между 1500 и 1750 годами было предложено много радикально новых идей. Некоторые из них были разработаны самими европейцами, другие — переняты из других стран. Не все эти новые идеи были хороши. Многие из них были фальшивыми или просто ошибочными. При этом знания, которые работали, приносили гораздо большую пользу, чем где-либо еще.
Компетенции.
Улучшались материалы и повышалось качество труда ремесленников.
Например, Бенджамин Хантсман, часовщик из Шеффилда, научился производить высококачественную сталь: более однородную и с меньшим количеством примесей. Тигельная сталь играла важную роль в производстве деталей машин, инструментов, пружин и всего остального, что нуждалось в материале, который был бы прочным и долговечным.
Итог
Начавшийся в XVIII веке экономический рост был обусловлен сочетанием мировоззрения («культуры») и компетенций («умений»). Оба эти фактора претерпели значительные изменения в ранней современной Европе и создали предпосылки для Промышленной революции.
В сентябре 2020 года Американо-израильский историк экономики Джоэль Мокир прочитал в РЭШ лекцию о том, почему Европа стала экономическим лидером.
Конспект лекции Мокира из канала Толкователь.
«Великая ирония истории: европейцы смогли колонизировать, подчинить и эксплуатировать людей по всему миру. Однако потомки этих покоренных народов сегодня намного богаче своих предков во многом благодаря европейским знаниям. Что же стало причиной? Ответ — знание.
В 1250 году европейцы отставали от других цивилизаций, но к XVIII веку, началу промышленной революции, уже вышли в лидеры. Этот прорыв случился не благодаря большему объёму знаний, а благодаря другим мировоззрению и компетенциям. Это две главные составляющие аргумента профессора Мокира.
Мировоззрение
1. Скептицизм
Средневековая европейская интеллигенция — за некоторыми заметными исключениями — твердо верила, что носители классических знаний священны. Но затем появились сомнения. К 1500 году такая критика стала более распространенной. К 1700 году Коперник, Галилей, Декарт, Ньютон и многие другие создали новую науку, пренебрегая классическим «каноном».
В других цивилизациях — китайской, мусульманской, индийской — традиционалисты в основном победили. То же самое было и с еврейской цивилизацией в Европе до 1750 года. Там вместо того, чтобы испытывать и критиковать традиционные знания, интеллектуалы занимались экзегезисом и филологией, спорили о том, что древние мудрецы «на самом деле имели в виду».
2. Открытость
Европейцы с ранних времен были готовы учиться у других цивилизаций и с готовностью принимали (или крали) их идеи, а затем совершенствовали их. После 1500 года, когда они начали путешествовать по миру, они переняли и научились делать индийский хлопок, китайский шелк и фарфор, а также растить многие культуры из Нового Света.
Одно из объяснений — конкуренция. Европа была глубоко раздроблена по многим направлениям: разные династии, княжества, города, университеты, религии. Если знания каким-то образом были полезны, было важно их получить, чтобы сохранить конкурентоспособность страны.
3. Неофилия
Европейская элита выработала вкус к новому и незнакомому и награждала новаторов-интеллектуалов. Люди, которые придумывали новые идеи (как в искусстве, так и в науке), награждались и пользовались высоким статусом. Интеллектуалы часто попадали под покровительство и конкурировали за места при дворе и в окружении знати: там они занимались медициной, навигацией, баллистикой, инженерией, астрологией и другими практическими областями знаний.
В результате в период между 1500 и 1750 годами было предложено много радикально новых идей. Некоторые из них были разработаны самими европейцами, другие — переняты из других стран. Не все эти новые идеи были хороши. Многие из них были фальшивыми или просто ошибочными. При этом знания, которые работали, приносили гораздо большую пользу, чем где-либо еще.
Компетенции.
Улучшались материалы и повышалось качество труда ремесленников.
Например, Бенджамин Хантсман, часовщик из Шеффилда, научился производить высококачественную сталь: более однородную и с меньшим количеством примесей. Тигельная сталь играла важную роль в производстве деталей машин, инструментов, пружин и всего остального, что нуждалось в материале, который был бы прочным и долговечным.
Итог
Начавшийся в XVIII веке экономический рост был обусловлен сочетанием мировоззрения («культуры») и компетенций («умений»). Оба эти фактора претерпели значительные изменения в ранней современной Европе и создали предпосылки для Промышленной революции.
Дональд Трамп объявил о введении 100-процентных тарифов на импорт из Китая. Как торговая война США и Китая, если она разгорится, отразится на мировой экономике, а главное для нас – на экономике России? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Главный редактор ИА «РосБалт», доцент Финансового университета Николай Яременко:
Новые 100-процентные тарифы Трампа на импорт из Китая — не просто очередное обострение, а фактически объявление полномасштабной торговой войны. Если она разгорится, мировую экономику ждёт серьезный удар: рост цен, сбои в глобальных производственных цепочках и замедление роста. Для России последствия, скорее всего, будут негативными и многогранными.
Главный риск для РФ — падение мирового спроса и цен на сырьё, что напрямую ударит по экспорту и бюджету. Также возможны нарушения логистики, рост инфляции и усиление зависимости от Китая как единственного крупного партнёра в условиях глобальной дестабилизации. Гипотетические выгоды от транзита или удешевления некоторых товаров ничтожны на фоне этих масштабных угроз.
Член РАСО, политолог Вадим Попов:
Введение пошлин против Китая уже обвалило котировки во всём мире. В крипте ликвидировано $8,5 млрд за час. Биткоин опустился до 105.000 долларов (это самая низкая цена за год). Акции таких гигантов, как Nvidia, Amazon и Tesla, в пятницу упали примерно на 5%. Резко просела в цене нефть и другое сырье: марки Brent и WTI подешевели примерно на 4%, почти на ту же величину обвалились фьючерсы на медь на бирже Comex. Таким образом мировой рынок негативно отреагировал на решение Трампа.
Нужно понимать, что тарифная эскалация чревата общим спадом международной торговли и сжатием инвестиций. К слову, 7 октября ВТО, сославшись на ожидаемые последствия тарифной политики США, снизила прогноз роста мирового объёма торговли на 2026 год до 0,5% с августовских 1,8%.
Что касается последствий для российской экономики, то, будучи экспортоориентированной, она особенно чувствительна к глобальному спаду спроса. Если всё в мире замедляется, отпадает надобность в дополнительных поставках нефти, газа и металлов из РФ. Это из минусов. Но есть и плюсы: скорее всего из-за торговых войн США с Китаем вырастет объём товарооборота нашей страны с КНР. Для России это будет означать насыщение внутреннего спроса и решение ряда проблем с импортом машин и оборудования.
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
Торговая война между США и Китаем уже стала той геополитической и геоэкономической реальностью, которая оказывает влияние на все страны мира. Россия – здесь не исключение. Безусловно, это влияние косвенное, но может быть весьма существенным.
Политически в такой ситуации Китаю будет выгоднее укреплять сотрудничество с другими странами, в том числе и в рамках БРИКС. При высоких американских пошлинах китайские производители должны будут активизироваться на иных рынках. Однако в нашей стране в условиях крепкого рубля возникло определенное затоваривание импортируемых товаров, тех же автомобилей. К тому же с 1 ноября меняется в сторону увеличения утилизационный сбор. Поэтому расширение поставок таких товаров имеет ограниченный характер.
В то же время действие санкций против нашей страны и третьих стран, являющихся потребителями российских энергоносителей, может ограничить наш экспорт в Китай, который будет искать компромисс с США для смягчения экономических требований по отношению к своей стране.
(продолжение в следующем посте)
Главный редактор ИА «РосБалт», доцент Финансового университета Николай Яременко:
Новые 100-процентные тарифы Трампа на импорт из Китая — не просто очередное обострение, а фактически объявление полномасштабной торговой войны. Если она разгорится, мировую экономику ждёт серьезный удар: рост цен, сбои в глобальных производственных цепочках и замедление роста. Для России последствия, скорее всего, будут негативными и многогранными.
Главный риск для РФ — падение мирового спроса и цен на сырьё, что напрямую ударит по экспорту и бюджету. Также возможны нарушения логистики, рост инфляции и усиление зависимости от Китая как единственного крупного партнёра в условиях глобальной дестабилизации. Гипотетические выгоды от транзита или удешевления некоторых товаров ничтожны на фоне этих масштабных угроз.
Член РАСО, политолог Вадим Попов:
Введение пошлин против Китая уже обвалило котировки во всём мире. В крипте ликвидировано $8,5 млрд за час. Биткоин опустился до 105.000 долларов (это самая низкая цена за год). Акции таких гигантов, как Nvidia, Amazon и Tesla, в пятницу упали примерно на 5%. Резко просела в цене нефть и другое сырье: марки Brent и WTI подешевели примерно на 4%, почти на ту же величину обвалились фьючерсы на медь на бирже Comex. Таким образом мировой рынок негативно отреагировал на решение Трампа.
Нужно понимать, что тарифная эскалация чревата общим спадом международной торговли и сжатием инвестиций. К слову, 7 октября ВТО, сославшись на ожидаемые последствия тарифной политики США, снизила прогноз роста мирового объёма торговли на 2026 год до 0,5% с августовских 1,8%.
Что касается последствий для российской экономики, то, будучи экспортоориентированной, она особенно чувствительна к глобальному спаду спроса. Если всё в мире замедляется, отпадает надобность в дополнительных поставках нефти, газа и металлов из РФ. Это из минусов. Но есть и плюсы: скорее всего из-за торговых войн США с Китаем вырастет объём товарооборота нашей страны с КНР. Для России это будет означать насыщение внутреннего спроса и решение ряда проблем с импортом машин и оборудования.
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
Торговая война между США и Китаем уже стала той геополитической и геоэкономической реальностью, которая оказывает влияние на все страны мира. Россия – здесь не исключение. Безусловно, это влияние косвенное, но может быть весьма существенным.
Политически в такой ситуации Китаю будет выгоднее укреплять сотрудничество с другими странами, в том числе и в рамках БРИКС. При высоких американских пошлинах китайские производители должны будут активизироваться на иных рынках. Однако в нашей стране в условиях крепкого рубля возникло определенное затоваривание импортируемых товаров, тех же автомобилей. К тому же с 1 ноября меняется в сторону увеличения утилизационный сбор. Поэтому расширение поставок таких товаров имеет ограниченный характер.
В то же время действие санкций против нашей страны и третьих стран, являющихся потребителями российских энергоносителей, может ограничить наш экспорт в Китай, который будет искать компромисс с США для смягчения экономических требований по отношению к своей стране.
(продолжение в следующем посте)
(продолжение предыдущего поста)
Независимый финансовый советник Сергей Кикевич:
Пошлины между КНР и США и без того большие, ограничения адресные в торговле существуют, и они скорее только усиливаются. Поэтому любое движение в сторону ужесточения лишь будет сплочать те страны, которые и так стараются взаимодействовать и противостоять такому давлению. Речь о странах БРИКС, куда входит и Россия. Соответственно, для нас в краткосрочном периоде это выгодно с точки зрения интеграции с тем же Китаем и усиления торговых связей с Индией.
Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая:
Новый виток торговой войны США и Китая стал неприятным сюрпризом для рынков, ожидавших, что в ходе встречи лидеров этих стран в конце октября на саммите АТЭС удастся достичь окончательных договоренностей по торговому соглашению, работа над которым велась несколько месяцев. Однако уже на прошлой неделе стало понятно, что что-то пошло не так – Китай сначала объявил, что введёт с 14 октября специальный портовый сбор для американских судов, входящих в порты КНР (в ответ на решение администрации президента США Дональда Трампа взимать сборы с китайских судов, заходящие в США), а затем резко ужесточил экспортный контроль для иностранных поставщиков продукции, в которой используются редкоземельные металлы из Китая – иностранные поставщики должны будут получать разрешение от властей Китая на экспорт такой продукции. Здесь важно, что Китай является монополистом на мировом рынке редкоземельных металлов, на него приходится 70% их добычи и около 90% переработки. Редкоземельные материалы используются для производства полупроводников, электрических батарей, автомобилей, военной продукции. В ответ Трамп пригрозил дополнительными 100% пошлинами на китайские товары с 1 ноября «или ранее», экспортным контролем на критическое программное обеспечение, а также, возможно, ограничением поставок в Китай запчастей к американским самолетам. Власти Китая, в свою очередь, назвали решение Трампа ошибкой, призвали к диалогу и заявили, что готовы принять меры для защиты своих законных прав и интересов.
Если пошлины Трампа вступят в силу, то, во-первых, они ещё сильнее ударят по двусторонней торговле США и Китая – ведь тариф для Китая составит уже 130%, что сопоставимо с максимальным значением 145%, которое было введено в апреле, но продержалось очень недолго. Китай, судя по прежнему опыту, будет отвечать аналогичными мерами, дополняя их нетарифными ограничениями. Уже сейчас, судя по последним данным, экспорт Китая в США упал на 27% (г/г), увеличение пошлин может привести к ещё большему падению двусторонней торговли. Не менее важное последствие китайских ограничений и ответных мер США – возможный разрыв производственных и логистических цепочек в производстве полупроводников (где используются редкоземельные материалы из Китая), от которых зависит выпуск автомобилей, серверов для AI и другой. Эти производственные цепочки в основном распределены между Китаем, Тайванем и США. Их нарушение влечет невозможность выпуска чипов для упомянутых отраслей и может негативно отразиться на всей мировой экономике.
Для России прямое влияние минимально, но в случае кризиса в мировой экономике может пострадать спрос на сырьё. С другой стороны, Россия могла бы использовать этот переговорный тупик для расширения экспорта редкоземельных металлов.
Мы полагаем, что, скорее всего, лидеры США и Китая постараются не доводить дело до столь негативных последствий и урегулировать обострившиеся проблемы на предстоящей встрече в рамках саммита АТЭС.
Независимый финансовый советник Сергей Кикевич:
Пошлины между КНР и США и без того большие, ограничения адресные в торговле существуют, и они скорее только усиливаются. Поэтому любое движение в сторону ужесточения лишь будет сплочать те страны, которые и так стараются взаимодействовать и противостоять такому давлению. Речь о странах БРИКС, куда входит и Россия. Соответственно, для нас в краткосрочном периоде это выгодно с точки зрения интеграции с тем же Китаем и усиления торговых связей с Индией.
Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая:
Новый виток торговой войны США и Китая стал неприятным сюрпризом для рынков, ожидавших, что в ходе встречи лидеров этих стран в конце октября на саммите АТЭС удастся достичь окончательных договоренностей по торговому соглашению, работа над которым велась несколько месяцев. Однако уже на прошлой неделе стало понятно, что что-то пошло не так – Китай сначала объявил, что введёт с 14 октября специальный портовый сбор для американских судов, входящих в порты КНР (в ответ на решение администрации президента США Дональда Трампа взимать сборы с китайских судов, заходящие в США), а затем резко ужесточил экспортный контроль для иностранных поставщиков продукции, в которой используются редкоземельные металлы из Китая – иностранные поставщики должны будут получать разрешение от властей Китая на экспорт такой продукции. Здесь важно, что Китай является монополистом на мировом рынке редкоземельных металлов, на него приходится 70% их добычи и около 90% переработки. Редкоземельные материалы используются для производства полупроводников, электрических батарей, автомобилей, военной продукции. В ответ Трамп пригрозил дополнительными 100% пошлинами на китайские товары с 1 ноября «или ранее», экспортным контролем на критическое программное обеспечение, а также, возможно, ограничением поставок в Китай запчастей к американским самолетам. Власти Китая, в свою очередь, назвали решение Трампа ошибкой, призвали к диалогу и заявили, что готовы принять меры для защиты своих законных прав и интересов.
Если пошлины Трампа вступят в силу, то, во-первых, они ещё сильнее ударят по двусторонней торговле США и Китая – ведь тариф для Китая составит уже 130%, что сопоставимо с максимальным значением 145%, которое было введено в апреле, но продержалось очень недолго. Китай, судя по прежнему опыту, будет отвечать аналогичными мерами, дополняя их нетарифными ограничениями. Уже сейчас, судя по последним данным, экспорт Китая в США упал на 27% (г/г), увеличение пошлин может привести к ещё большему падению двусторонней торговли. Не менее важное последствие китайских ограничений и ответных мер США – возможный разрыв производственных и логистических цепочек в производстве полупроводников (где используются редкоземельные материалы из Китая), от которых зависит выпуск автомобилей, серверов для AI и другой. Эти производственные цепочки в основном распределены между Китаем, Тайванем и США. Их нарушение влечет невозможность выпуска чипов для упомянутых отраслей и может негативно отразиться на всей мировой экономике.
Для России прямое влияние минимально, но в случае кризиса в мировой экономике может пострадать спрос на сырьё. С другой стороны, Россия могла бы использовать этот переговорный тупик для расширения экспорта редкоземельных металлов.
Мы полагаем, что, скорее всего, лидеры США и Китая постараются не доводить дело до столь негативных последствий и урегулировать обострившиеся проблемы на предстоящей встрече в рамках саммита АТЭС.
В сентябре объём предложения вторичного жилья Москвы составляет 35,6 тыс. лотов, а цены с наступлением осени немного разогнались - прирост до 1,5% в среднем по округам, по данным «Миэль».
Такой рост цен на «вторичку» уже существенно опередил инфляцию в сентябре (0,4%) – примерено на 1 п.п.
Скорее всего, то, что цены не падают, а даже немного растут, причиной – очень маленькое предложение квартир на рынке. На графике мы видим, что за последние шесть лет сейчас предложение – самое низкое (средневзвешенное предложение для сентября за последние шесть лет - около 42 тыс. квартир против 35-36 тыс. сегодня).
Такой рост цен на «вторичку» уже существенно опередил инфляцию в сентябре (0,4%) – примерено на 1 п.п.
Скорее всего, то, что цены не падают, а даже немного растут, причиной – очень маленькое предложение квартир на рынке. На графике мы видим, что за последние шесть лет сейчас предложение – самое низкое (средневзвешенное предложение для сентября за последние шесть лет - около 42 тыс. квартир против 35-36 тыс. сегодня).
В Великобритании самые высокие в мире цены на промышленную электроэнергию.
Но и в целом электричество в Европе стоит очень дорого по сравнению с Китаем, где средняя цена 4 пенса за КВт (на диаграмме даны цены в английских пенсах).
Непонятно, как Европа собирается конкурировать с китайским производством при таких ценах.
И в России теперь цена электричества для промышленности дороже, чем в Китае – 9-11 рублей за КВт, или примерно 9 пенсов.
В Канаде, Финляндии и Швеции электричество для промышленности теперь дешевле, чем в России (а в России оно примерно на уровне Турции; и продолжит дорожать на 8-12% каждый год).
Но и в целом электричество в Европе стоит очень дорого по сравнению с Китаем, где средняя цена 4 пенса за КВт (на диаграмме даны цены в английских пенсах).
Непонятно, как Европа собирается конкурировать с китайским производством при таких ценах.
И в России теперь цена электричества для промышленности дороже, чем в Китае – 9-11 рублей за КВт, или примерно 9 пенсов.
В Канаде, Финляндии и Швеции электричество для промышленности теперь дешевле, чем в России (а в России оно примерно на уровне Турции; и продолжит дорожать на 8-12% каждый год).
Реальные цены на жильё и располагаемый доход. США находятся в довольно хорошем состоянии, но как молодым людям в Великобритании, Канаде, Австралии, Ирландии и Новой Зеландии купить свой первый дом? В этих странах англосферы начинается настоящая жилищная катастрофа – местные рынки недвижимости теперь рассчитаны на иммигрантов с большими деньгами (в основном из Китая, Индии и др. стран Азии), а не на местных жителей.
ЦМАКП: «Система подала сигнал высокой вероятности снижения физического объёма ВВП в 2026 году.
Основным фактором увеличения риска рецессии (понимаемой, как отрицательный прирост годового ВВП) является повышение уровня процентных ставок в экономике. Заметим, что снижение динамики ВВП, в свою очередь, является важным драйвером роста риска возникновения и продолжения системного банковского кризиса. Даже текущее замедление динамики продаж уже привело к заметному падению рентабельности компаний реального сектора в различных отраслях, что снижает их финансовую устойчивость. Очевидно, что в случае перехода к абсолютному сокращению физических объёмов производства эта ситуация усугубится. Это может привести к заметному росту доли «плохих долгов» в корпоративном кредитном портфеле банков. Причём на этом фоне уже наблюдается рост доли «плохих долгов» в розничном кредитном портфеле».
Основным фактором увеличения риска рецессии (понимаемой, как отрицательный прирост годового ВВП) является повышение уровня процентных ставок в экономике. Заметим, что снижение динамики ВВП, в свою очередь, является важным драйвером роста риска возникновения и продолжения системного банковского кризиса. Даже текущее замедление динамики продаж уже привело к заметному падению рентабельности компаний реального сектора в различных отраслях, что снижает их финансовую устойчивость. Очевидно, что в случае перехода к абсолютному сокращению физических объёмов производства эта ситуация усугубится. Это может привести к заметному росту доли «плохих долгов» в корпоративном кредитном портфеле банков. Причём на этом фоне уже наблюдается рост доли «плохих долгов» в розничном кредитном портфеле».
На рынке новостроек происходит трагичная миниатюризация жилья.
Средняя площадь продаваемых квартир в середине 2025 года в среднем по России составила 34 кв. м. Т.е. основной массив – это студии и 1-комнатные квартиры.
(данные – «Обзор динамики первичного рынка жилья РФ от НКР, октябрь 2025 года)
Те, кто хотят просторное жильё, видимо, перемещаются на рынок вторичного жилья (которое дешевле примерно схожих по качеству и метражу новостроек на 30-50%), а также на рынок ИЖС.
Средняя площадь продаваемых квартир в середине 2025 года в среднем по России составила 34 кв. м. Т.е. основной массив – это студии и 1-комнатные квартиры.
(данные – «Обзор динамики первичного рынка жилья РФ от НКР, октябрь 2025 года)
Те, кто хотят просторное жильё, видимо, перемещаются на рынок вторичного жилья (которое дешевле примерно схожих по качеству и метражу новостроек на 30-50%), а также на рынок ИЖС.