💼Стратегия на 2К25 по рынку акций РФ — консолидация в ожидании чуда

• Всего за пару месяцев взлетев с декабрьских минимумов на 40%, рынок акций постепенно остывает и торгуется в широком боковике.

• Заметно отставший поначалу долговой рынок за последние недели наверстал упущенное, а это создает предпосылки для повышения фундаментальной стоимости компаний.

• Согласно нашим расчетам, справедливый уровень индекса МосБиржи на конец этого года составляет около 3600 пунктов, что предполагает рост на 14% за девять оставшихся месяцев плюс 9,1%-ную средневзвешенную дивидендную доходность за тот же период.

• Кроме того, реализация позитивного сценария в геополитике может ускорить смягчение ДКП, что значительно увеличило бы ожидаемую доходность.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Strategy

Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций

Американские рынки завершили торги среды в зоне отрицательных значений, так как ожидаемое объявление о новых тарифах для автопрома подстегнуло продажи: индекс Nasdaq ушел вниз на 2,0%, Dow Jones — на 0,3%, S&P 500 — на 1,1%. В структуре последнего наибольшие потери понес сектор технологий (-2,2%), а больше всех инвесторов порадовал сектор потребительских товаров (+1,6%).

Заявление Д. Трампа о возможном снижении пошлин, введенных против КНР, помогло индексу Hang Seng подняться на 0,4%. Локомотивом роста здесь стало здравоохранение (+4,7%), аутсайдером — сектор материалов (-1,0%).

Сегодня отчитываются Lululemon Athletica, Walgreens Boots, Li Ning, Haier Smart Home, CNOOC. Бюро экономического анализа США представит окончательную оценку роста экономики за 4К24.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#US #China #Daily

Российский фондовый рынок
Ежедневный обзор

В четверг котировки ожидаемо продолжали падать — индекс МосБиржи завершил день снижением на 2,2%. Все голубые фишки закрылись в минусе. Наиболее пострадали тяжеловесные Газпром (-4,1%) и Роснефть (-2,2%), металлурги Северсталь (-3,7%), ГМК Норильский никель (-2,2%) и ОК РУСАЛ (-2,1%), а также опять сектор недвижимости, включая ГК Самолет (-4,2%), ПИК СЗ (-4,4%) и Etalon Group (-3,9%). Заявления европейских лидеров усугубили сомнения инвесторов в возможности скорого достижения мирных договоренностей с Западом. Напугали рынок и события вокруг Группы Русагро. Вдобавок его привлекательность ограничивают фундаментальные факторы — сильный рубль и высокие ставки. Мы не ожидаем роста в преддверии выходных, если только настроение участникам не поднимут существенные позитивные международные новости.

Доходности ОФЗ в четверг продолжили повышаться, прибавив в среднем 13 б. п. и достигнув 16,2–20,8% в коротких выпусках и 14,9–15,9% — на среднем и дальнем участках. Индекс государственных облигаций RGBI опустился на 0,85% до 109,7 пунктов. В лидерах по обороту снова оказались два флоатера — 29020 (2027 г.) и 29015 (2028 г.), подросшие в цене соответственно на 17 б. п. и 5 б. п.

Корпоративный центр ИКС 5 – состоялся «День инвестора»: позитивная перспектива и ожидание значительного роста

ВУШ Холдинг – планирует опубликовать отчетность за 2024 г. по МСФО в понедельник, 31 марта

Банк ВТБ — чистая прибыль по МСФО за 2М25 достигла 77,5 млрд руб.

ФосАгро – планирует в 2025 г. сократить капвложения на 20% г/г до 60 млрд руб.

ЭсЭфАй – чистая прибыль за 2024 г. по МСФО выросла на 18% г/г до 23 млрд руб.

На повестке: Транснефть — отчетность за 2П24 и 2024 г. по МСФО


Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

#Daily

Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций

Коррекция на американских площадках вчера получила продолжение: новые пошлины, которые объявляет или еще только грозится объявить президент Д. Трамп, лишь усиливают опасения, что мир находится на пороге торговых войн. Индекс Dow Jones снизился на 0,4%, Nasdaq — на 0,5%. Немногим меньше оказались потери индекса широкого рынка S&P 500 (-0,3%), в чьей отраслевой структуре худшим оказался энергетический сектор (-1,0%), лучшим — сектор потребительских товаров (+1,1%).

Сегодня эстафету у американцев принял гонконгский индекс Hang Seng (-0,6%), где тоже сильнее всех просели бумаги в секторе энергоносителей (-1,3%), тогда как лучший прирост показало здравоохранение (+0,8%).

В США сегодня публикуется ценовой индекс расходов на личное потребление за февраль — экономисты предполагают годовой рост на 2,7% после январских +2,6%.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#US #China #Daily

⚡️Транснефть публикует результаты за 2П24 по МСФО: ожидаемое снижение EBITDA, но чистая прибыль обещает дивиденды выше 170 руб. на акцию — позитивно

• Выручка составила 707 млрд руб. (+2% г/г и -1% п/п), EBITDA — 246 млрд руб. (-18% п/п и -3% г/г) при рентабельности по EBITDA на уровне 35% — эти показатели соответствуют нашим прогнозам и консенсусным оценкам.

• Чистая прибыль в 124 млрд руб. (+7% г/г и -25% п/п) превысила наши расчеты на 13%, консенсус-прогноз — на 25%.

• Из-за роста капвложений на 31% г/г свободный денежный поток по итогам 2024 ф. г. уменьшился на 38% г/г до 98 млрд руб.

• Чистая денежная позиция на конец года — 221 млрд руб. с учетом ликвидных финансовых активов (160 млрд руб. чистого долга без корректировок).

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Flash #TRNFP

🌍 Несмотря на общее ухудшение настроений на рынке вследствие разочарования темпами геополитической деэскалации и новостей вокруг Группы Русагро, рубль остается сильнее прежнего, ниже 85 за доллар, чему способствовало и сохранение достаточно жесткого сигнала Банка России в отношении ключевой ставки.

♦️Наиболее чувствительны к колебаниям валютного рынка — экспортеры. Наш базовый сценарий предполагает ослабление российской валюты — средний в 2025 г. курс прогнозируем на уровне 97 рублей за доллар США. Это создаст предпосылки для восстановления котировок акций ориентированных на экспорт компаний.

♦️Однако проведенный нами анализ чувствительности справедливой цены акций к валютному курсу показал потенциал роста примерно в половине представленных на бирже бумаг сырьевых компаний даже при сохранении спотовых курсовых значений ниже 85.

♦️Более того, в случае обыкновенных акций ТМК, Северстали, НЛМК, ММК, Роснефти и «префов» Транснефти и Башнефти ожидаемая до конца нынешнего года доходность в этом консервативном сценарии — двузначная.

@Sinara_finance

#ChartOfTheWeek

Российский фондовый рынок
Ежедневный обзор

Прошедшая неделя принесла нам самый значительный спад с начала года. В пятницу индекс МосБиржи (-1,9%) вплотную подошел к 3000 пунктам, а падение за выходные, усугубленное заявлениями Д. Трампа, обеспечило открытие торгов сегодня еще на 2–2,5% ниже. Конкретный триггер для столь сильного движения выделить сложно. Скорее всего, совокупность затянувшегося переговорного процесса с неясным финалом, сохранение жесткой ДКП Банком России и крепкий рубль побудили инвесторов к переоценке перспектив доходности. В сочетании с маржин-коллами и сработавшими стоп-лоссами просадка оказалась неожиданно резкой. Особенно пострадал Газпром (-6,3%), в том числе из-за атаки на ГИС Суджа. При этом бумаги ЮГК (+5,2%), недавно добавленной в наш модельный портфель, показали лучший среди индексных эмитентов результат на фоне очередных рекордов цены золота. Учитывая амплитуду движения, не подкрепленную яркими новостями, ожидаем отскока индекса после негативного начала недели.

Доходности ОФЗ в пятницу продолжили повышаться и по итогам дня прибавили в среднем 8 б. п. Причем в коротких бумагах рост был более заметным: здесь доходности увеличились на 15–28 б. п. до 16,86–21,06% годовых. На среднем и дальнем участках кривой доходности возросли на 4–13 б. п. до 15,02–16,15% годовых. Лидером по объему торгов стал флоатер серии 29020 (2027г.), цена которого снизилась на 12 б. п. до 99,15% номинала. Среди выпусков с фиксированным купоном активнее других торговались бумаги серии 26248 (15,46%, 2040г.), доходность которых увеличилась на 7 б. п.

Транснефть – раскрыла результаты за 2П24 по МСФО: выручка (-1% п/п) и EBITDA (-18% п/п) соответствуют нашим и консенсусным оценкам

НМТП – прогноз результатов за 2024 г. по МСФО: продолжение роста благодаря повышению тарифов

Россети – обзор результатов за 2024 г. по МСФО: умеренный рост EBITDA и отрицательный FCF

Нефтяные компании – президент США Д. Трамп пригрозил ввести пошлины в размере 25% на импорт купленной у российских производителей нефти

Технологические компании – российские разработчики ПО предлагают ввести дополнительные меры поддержки сектора в связи с возможным возвращением на рынок международных конкурентов

Застройщики – за первые три недели марта банки выдали ипотечных кредитов по льготным программам на 131 млрд руб.

На повестке: НМТП, МД Медикал Груп, Сургутнефтегаз, ВУШ Холдинг — отчетность за 2024 г. по МСФО


Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

#Daily

⚡️ВУШ Холдинг публикует результаты за 2024 г. по МСФО: лучше наших ожиданий — умеренно позитивно

• Выручка выросла на 33,3% г/г до 14,3 млрд руб.

• Показатель EBITDA увеличился на 30,2% г/г до 5,8 млрд руб.

• Чистая прибыль составила 2,0 млрд руб. (+2,1% г/г).

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Flash #WUSH

⚡️МД Медикал Груп раскрывает результаты за 2П24 по МСФО: чистая прибыль выросла на 19% г/г, рекомендованы дивиденды за 4К24 в размере 22 руб. на акцию — позитивно

Финансовые результаты МД Медикал Груп за 2П24 мы оцениваем как сильные:

• Выручка увеличилась на 17% г/г до 17,4 млрд руб., EBITDA — на 10% г/г, чистая прибыль — на 19% г/г.

• По итогам года прибавка в соответствующих показателях составила 20%, 16% и 30%.

• Рентабельность по чистой прибыли подросла с 28,3% в 2023 г. до 30,7% в 2024 г.

• Совет директоров рекомендовал дивиденды за 4К24 в размере 22 руб. на акцию. Если собрание акционеров утвердит это предложение, формирование списка лиц для получения дивидендов назначено по состоянию реестра на 19 мая.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Flash #MDMG

Еженедельный обзор
Долговой рынок: инфляция в РФ и США, КАМАЗ, Борец, Сэтл Групп, ИНАРКТИКА, ВЭБ.РФ, Селигдар, Глоракс

После заседания Банка России по ключевой ставке, прошедшего 21 марта, котировки госбумаг снижаются. На прошлой неделе кривая ОФЗ поднялась примерно на 60 б. п. до 16,9–21,1% на коротком участке и до 15,0–16,8% — на среднем и длинном. Индекс государственных облигаций RGBI упал на 2,4%, опустившись ниже 110 пунктов.

Минфин России по итогам проведенных на прошлой неделе аукционов разместил ОФЗ на 29,2 млрд руб. На первом аукционе ведомство продало выпуск ОФЗ-ПД 26218 (2031 г.) на 9,7 млрд руб. при спросе в 21,3 млрд руб. с доходностью по средневзвешенной цене в 15,33% годовых. На втором, где спрос составил 42,5 млрд руб., — ОФЗ-ПД серии 26240 (2036 г.) на 19,5 млрд руб. с доходностью 15,15%.

В корпоративном сегменте доходности также выросли, однако заметно меньшим темпом. Доходность рассчитываемого МосБиржей индекса облигаций эмитентов с наивысшим кредитным рейтингом увеличилась на 32 б. п. до 18,85% годовых, при этом спред к ОФЗ сократился до 250 б. п. (-43 б. п.). Доходности по индексам облигаций компаний с рейтингами АА и А выросли до 21,2% (+48 б. п.) и 26,13% (+59 б. п.) соответственно.

Доходности валютных облигаций по итогам недели показали незначительное снижение: по рассчитываемому Cbonds индексу юаневых облигаций — сократились до 7,73% (-1 б. п.), по индексу замещающих — до 8,01% (-19 б. п.).

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

#Bonds #Weekly

💼Рынок акций РФ: модельный портфель — используем кэш на просадке рынка

• Неожиданно резкая коррекция на рынке акций РФ, отчасти, на наш взгляд, обусловленная техническими факторами, дает возможность полностью использовать денежную позицию в нашем модельном портфеле, которая была сформирована в феврале после ралли.

• Основной индикатор рынка опустился уже почти к уровням конца декабря, несмотря на снижение доходностей облигаций и явный прогресс в геополитической деэскалации (хотя здесь наиболее оптимистичные ожидания не оправдываются).

• Портфель опережает индекс в росте с начала года уже почти на 3 п. п. за счет своевременной оптимизации структуры, а ожидаемая по портфелю полная доходность до конца этого года составляет теперь 41,6%.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

#Strategy

Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок

В понедельник индексу МосБиржи (+0,1%) удалось полностью отыграть потери, понесенные в выходные. Однако особого желания двигаться дальше вверх ни у кого не обнаружилось, и остаток дня индикатор провел в узком коридоре возле отметки 3011. Довольно сильно выступил второй эшелон, например ПИК СЗ (+4,0%), Аэрофлот (+3,6%) и Ozon Holdings (+6,6%). Включенные в наш модельный портфель бумаги Хэдхантера подорожали за день на 5,6%. Акции ВУШ Холдинга, опубликовавшего финансовую отчетность, прибавили в цене 8,7%. Инвесторы заняли пока выжидательную позицию, но случившаяся просадка выглядит избыточной. Возможно, сейчас именно тот момент, когда следует подумать об увеличении позиций. Несмотря на более медленное, чем ожидали некоторые оптимисты, продвижение в переговорах, шаги к урегулированию все-таки делаются. Позиция Банка России остается жесткой, но смягчение ДКП, думается, не за горами. Придать рынку сил в ближайшие недели способно и ослабление рубля. Кроме геополитических новостей, повлиять на поведение участников может ожидаемая завтра публикация резюме обсуждения ключевой ставки ЦБ РФ.

Котировки ОФЗ в понедельник продолжили движение вниз, и доходности выросли в среднем на 15 б. п. по всей кривой. В коротких госбумагах они поднялись до 16,91–20,01% годовых, в средне- и долгосрочных — до 15,11–16,43% годовых. Обороты были сосредоточены в длинных ОФЗ, где безоговорочным лидером стал выпуск 26248 (15,62%, 2040 г.), прибавивший в доходности 16 б. п. Индекс государственных облигаций RGBI опустился на 0,65% до 108,83 пункта.

ВУШ Холдинг – результаты за 2024 г. по МСФО лучше наших ожиданий

ГК Самолет – в интервью РБК гендиректор Анна Акиньшина рассказала о целях компании

МД Медикал Груп – раскрыты результаты за 2П24 по МСФО, рекомендация по дивидендам за 4К24 в 22 руб/акцию превзошла наши ожидания

ЭЛ5-Энерго – обзор результатов за 2024 г. по МСФО: рост выручки и EBITDA


Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

#Daily

Стратегия: рынок акций Гонконга — DeepSeek как новое правило игры

• В дополнение к прошлогодней 18%-ной прибавке индекс Hang Seng с начала года вырос еще на 17%, продемонстрировав одну из лучших среди мировых индексов динамик.

• В то же время он остается намного ниже пятилетнего максимума февраля 2021 г., когда его значение превышало 30 000 пунктов.

• В текущем году рост в большой степени обусловлен появлением DeepSeek и кардинальной сменой отношения к технологическим компаниям из Китая.

• По нашему мнению, импульс, приданный рынку DeepSeek, сохранится, что приведет к существенной переоценке китайских эмитентов, чьи акции по-прежнему торгуются с большими дисконтами к конкурентам из США.

• Мы пересмотрели структуру модельного портфеля котирующихся в Гонконге акций, и потенциал роста до конца 2025 г. достигает, по нашим расчетам, 19%, а полная, с учетом дивидендов, доходность — 24% против 15% и 19% в случае бенчмарка.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#China

Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций

Фондовые индексы США завершили торги в понедельник в основном в плюсе: S&P 500 вырос на 0,6%, Dow Jones — на 1,0%, Nasdaq снизился на 0,1%. Все сектора индекса широкого рынка закрылись в положительной зоне, от технологий (+0,1%) до потребительских товаров (+1,6%).

Индекс Hang Seng поднялся на 0,4% после того, как рассчитываемый Caixin индекс деловой активности в производственном секторе показал, что промышленность КНР растет самым высоким темпом за последние несколько месяцев (см. ниже). Такие данные несколько успокаивают инвесторов на фоне торговой войны с США. Лидером роста гонконгского индекса стал сектор здравоохранения (+3,4%), аутсайдером — технологический (-0,5%).

Сегодня бюро статистики труда США опубликует доклад о числе вакансий. Ожидается показатель в 7,7 млн, примерно на уровне января. Кроме того, ISM обнародует индекс PMI в производственном секторе за март. Аналитики прогнозируют значение 49,5 пункта, что примерно на пункт ниже февральского показателя.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

#US #China #Daily

🕕 Начинаем сегодня в 18:00 (МСК) — до встречи на вебинаре!

⚒️Актуализация оценки: Мечел — в зоне риска... и перспективы ухудшаются

• На фоне падения цен на коксующийся уголь на внешнем и внутреннем рынках, слабого спроса на стальную продукцию и роста процентных расходов фундаментальные показатели Мечела продолжают ухудшаться, котировки же его акций выросли в этом году на 10%.

• На горизонте в полгода-год речи о восстановлении прибылей, полагаем, не идет.

• Долговая нагрузка, скорее всего, еще увеличится в текущем году, из-за чего Мечелу придется на уплату процентов направлять EBITDA почти в полном объеме.

• На наш взгляд, ввиду ухудшения финансовых показателей возрастают риски продажи активов или проведения допэмиссии в 2025 г., чтобы уменьшить долг, а это, вероятно, приведет к коррекции в бумагах эмитента.

• С понижением безрисковой ставки с 17,0% до 15,5% целевая цена по обыкновенным и привилегированным акциям Мечела повышается с 65 руб. до 90 руб. за штуку, но рейтинг остается прежним — «Продавать».

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#MTLR #MTLRP

Мы начинаем