РОТАЦИЯ ПРОТИВ РУТИННОСТИ: ПОЧЕМУ СМЕНА РОЛЕЙ - ЭТО НЕ ПРИХОТЬ, А НЕОБХОДИМОСТЬ

В мире, где перемены стали нормой, карьера все реже напоминает прямую лестницу вверх. Все чаще движение вперед - это смена направления, а не только повышение в должности.

Ротация кадров, которую раньше считали формальностью, сегодня превращается в стратегический инструмент. Это не просто перестановка людей, а способ сохранить гибкость системы, обновить мышление и укрепить организационную устойчивость.

Сотрудник, годами работающий в одной должности, со временем теряет широту взгляда и способность воспринимать новое. Даже сильный специалист может превратиться в хранителя привычных решений, а не в генератора идей.

Исследования показывают, что чрезмерная стабильность снижает восприимчивость к изменениям. По данным Harvard Business Review, компании, где руководители редко меняют должности, демонстрируют низкую адаптивность и медленно внедряют новые стратегии.

Международный опыт подтверждает: оптимальный срок пребывания на руководящей позиции: 3-5 лет. В Японии, Китае и Германии ротация используется как инструмент против коррупции и «окаменелого» мышления, а в Великобритании госслужащие меняют роли каждые полгода в рамках программы Fast Stream.

Исследования MIT Sloan показывают, что сотрудники, прошедшие ротацию, на 21% продуктивнее и на 33% быстрее растут по карьере. Особенно успешны «бумеранги» - те, кто возвращается с новым взглядом после опыта в другой сфере.

Однако ротация требует баланса. Частая смена ролей может разрушать команды и снижать эффективность. Важно учитывать не только сроки, но и соответствие человека конкретным задачам, его компетенции и опыт.

Ротация - это не просто смена кресла, а инструмент развития организации. Она помогает сохранять живость системы, повышает ее адаптивность и стимулирует рост.

Читайте экспертное мнение Индиры Бейсекеевой, независимого эксперта, по ссылке!
https://economykz.org/?p=21939

😄 ECONOMYKZ.ORG: жизнь в цифрах

Portal | Facebook | Telegram

Республика - это не только история, но и экономика будущего

Когда говорят о независимости, часто вспоминают символы - флаг, герб, гимн.
Но каждый экономист видит другое: способность страны самостоятельно принимать решения, формировать политику, инвестировать в людей и технологии.

За три десятилетия Казахстан построил не просто рынок - он создал финансовую систему, институты, инфраструктуру и человеческий капитал, которые сегодня определяют конкурентоспособность страны.

Суверенитет - это когда курс тенге формируется не под давлением, а по логике внутренней экономики.
Когда рост не только в цифрах, но и в эффективности.
Когда частный сектор и государство говорят на одном языке - языке развития.

День Республики - напоминание о том, что экономическая независимость требует постоянного обновления: идей, подходов и ответственности. Независимость - это не точка в прошлом, а процесс, который продолжается каждый день.

С Днем Республики, друзья!

🤐 TENGENOMIKA

Календарь недели | 27 октября - 1 ноября

⛔️🇺🇸 Выход ряда данных по экономике США под вопросом из-за шатдауна

Понедельник, 27.10
🇳🇿 Новая Зеландия - нет торгов
🇺🇸🇨🇳 Торговые переговоры США-КНР на уровне министров
🇺🇸🇯🇵 Встреча Трампа с новым премьер-министром Японии
🇦🇺 Австралия - глава ЦБ выступит
🇩🇪 Германия - Ifo Business Climate (окт)
🇺🇸 США - Durable Goods Orders (сент)
🇺🇸 США - New Home Sales (сент)
🇺🇸 США - Dallas Fed Manufacturing Index (окт)
🇰🇿 Казахстан:
▫️Отгрузка и остатки промышленной продукции (янв-сент 2025)
▫️Индексы цен производителей на услуги

Вторник, 28.10
🇹🇷 Турция - нет торгов
🌏 Саммит АСЕАН - день 3
🇺🇸🇨🇳 Торговые переговоры США-КНР продолжаются
🇩🇪 Германия - GfK Consumer Confidence (нояб)
🇺🇸 США - S&P Case-Shiller Index (авг)
🇺🇸 США - CB Consumer Confidence, Richmond Fed Index (окт)
🛢 США - запасы нефти API
🇰🇿 Казахстан:
▫️Финпоказатели профучастников рынка ценных бумаг
▫️Отчеты по накопительной пенсионной системе
▫️Показатели организаций, осуществляющих отдельные виды банковских операций

Среда, 29.10
🇭🇰 Гонконг - нет торгов
🇹🇷 Турция - нет торгов
🇺🇸🇨🇳 Переговоры США-КНР
🇦🇺 Австралия - CPI (3 кв 2025)
🇷🇺 Набиуллина выступит в Совете Федерации
🇺🇸 США - торговый баланс (предв, сент)
🇨🇦 Канада - ставка ЦБ
🇺🇸 США - Pending Home Sales (сент)
🇨🇦 Пресс-конф ЦБ Канады
🛢 США - запасы нефти EIA
🇷🇺 Россия - CPI (еженед)
🇺🇸 США - заседание FOMC; пресс-конф
🇰🇿 Казахстан:
▫️Сводные отчеты и финпоказатели страховых и перестраховочных организаций
▫️Отчеты страховых брокеров
▫️Финпоказатели организаций с отдельными банковскими операциями

Четверг, 30.10
🇺🇸🇨🇳 Встреча Трампа и Си
🇯🇵 Япония - ставка ЦБ; пресс-конф
🇫🇷 Франция - ВВП (3 кв 2025, предв)
🇩🇪 Германия - ВВП (3 кв 2025, предв)
🇷🇺 Госдума рассмотрит основные направления ДКП
🇪🇺 Еврозона - Consumer Confidence, инфляц. ожидания, ВВП (предв)
🇺🇸 США - ВВП (3 кв 2025, предв)
🇺🇸 США - Initial Jobless Claims
🇪🇺 ЕЦБ - решение по ставке; пресс-конф
🛢 США - запасы природного газа EIA
🇰🇿 Казахстан:
▫️Индексы и средние цены на социально-значимые продукты
▫️Основные фонды
▫️Межбанковская система переводов и клиринг
▫️Платежные карточки, электронные услуги, переводы

Пятница, 31.10
🇨🇳 Китай - PMI Manufacturing/Services/Composite (окт)
🇪🇺 Еврозона - CPI (предв, окт)
🇺🇸 США - PCE Price Index (сент)
🇨🇦 Канада - ВВП (авг)
🇺🇸 США - Chicago PMI (окт)
🇰🇿 Казахстан:
▫️Прожиточный минимум
▫️Статистический ежегодник
▫️Гендерная статистика «Женщины и мужчины Казахстана»
▫️Платежный баланс и внешний долг
▫️Статистический бюллетень НБК
▫️Международные резервы и валютные активы (уточненные данные)
▫️Монетарный обзор НБ РК и банковской системы
▫️Финпоказатели банков второго уровня

#КалендарьНедели

🤐 TENGENOMIKA

🪙ForteBank выпустил первый в Казахстане бессрочный субординированный бонд AT1

Банк разместил бессрочные облигации Additional Tier 1 (AT1) на $400 млн с купонной ставкой 9,75% годовых — это первый подобный выпуск в истории Казахстана.

Сделка проведена по стандартам 144A/RegS, с листингом на Vienna MTF и AIX, и соответствует требованиям Базель III. Инструмент учитывается в капитале первого уровня.

📈Интерес инвесторов превзошёл ожидания — книга заявок была переподписана почти в 3 раза.

В размещении участвовали более 100 инвесторов, в основном из Великобритании, США, Швейцарии и Гонконга.

«Размещение AT1 — это инвестиция в будущее. Оно укрепит наш капитал и позволит активнее кредитовать экономику», — отметил Тимур Исатаев, Председатель Совета директоров ForteBank.

Организаторы сделки: J.P. Morgan, First Abu Dhabi Bank, Commerzbank, Mashreq и ForteFinance.

📊Выпуск AT1 стал шагом в стратегии по укреплению капитала и расширению доступа к международным рынкам.

🤐 TENGENOMIKA

Мониторинг: Национальный фонд Республики Казахстан на 1 октября 2025 года

По состоянию на 1 октября 2025 года совокупные поступления на контрольный счет наличности Национального фонда составили 2,85 трлн тенге - 58,3% годового плана (4,88 трлн тенге).

📍Налоговые поступления составили 2,83 трлн тенге (57,9%), в том числе:
▫️КПН от организаций нефтяного сектора 876 млрд тенге (исполнение 51,9% от плана)
▫️Налог на добычу полезных ископаемых (НДПИ) от организаций нефтяного сектора – 780,6 млрд тенге (исполнение 65,6%)
▫️рентный налог на экспорт от организаций нефтяного сектора – 244,3 млрд тенге (исполнение 47,1%)
▫️налог на сверхприбыль – 35 млрд тенге (исполнение 93,2%)
▫️бонусы от организаций нефтяного сектора – 1,05 млрд тенге (исполнение 244,9%)
▫️доля Республики Казахстан по разделу продукции по заключенным контрактам от организаций нефтяного сектора  - 803,6 млрд тенге.

📍Неналоговые поступления составили 15,4 млрд тенге (исполнение 2222%) при плане менее 1 млрд тенге.
Основной объем обеспечен штрафами и взысканиями, налагаемыми Национальным банком и госорганами на нефтяные компании. Это повторяет прошлогоднюю тенденцию (рост в 20 раз в 2024 году). Однако такие поступления не системны и не могут рассматриваться как фискальный источник роста.

📍Прочие поступления:
Поступления от продажи финансовых активов составили 912,4 млн тенге (исполнение 91,2%), что сопоставимо с аналогичным периодом 2024 года (98,9%).
Основной источник – приватизация республиканской собственности (94%). Также отмечены единичные поступления от продажи земельных участков сельскохозяйственного назначения (1,1 млрд тенге).

📍В целом, на отчетный период 99,9% (2,845 трлн тенге) всех поступлений фонда были перечислены в виде трансфертов другим уровням государственного управления. Остаток денег на контрольном счете Нацфонда составил 354,5 млн тенге.

💬 Национальный фонд продолжает выполнять свою ключевую функцию - аккумулировать нефтяные доходы и обеспечивать стабильность бюджета. При 58% исполнения годового плана показатели поступлений остаются сбалансированными, а структура доходов отражает устойчивое администрирование налогов в нефтегазовом секторе.

Однако эффективность работы фонда определяется не только объемом поступлений, но и качеством их распределения. Почти полное перечисление средств в виде трансфертов говорит о высокой фискальной нагрузке на фонд, что снижает его стабилизационный потенциал. В будущем приоритетом должно стать выравнивание между текущим использованием и наращиванием инвестиционного дохода - чтобы фонд не просто пополнялся, а эффективно работал на долгосрочную макроэкономическую устойчивость.

#Мониторинг

🤐 TENGENOMIKA

Рейтинг эффективности бизнеса банков Казахстана на 1 сентября 2025 года

Эффективность бизнеса показывает не только способность банка получать прибыль, но и то, насколько сбалансировано он управляет рисками.

Для оценки использованы три ключевых показателя:
▫️ROA (рентабельность активов = прибыль / активы) - отражает, насколько эффективно используются активы;
▫️ROE (рентабельность капитала = прибыль / капитал) - показывает отдачу на вложения акционеров;
▫️NPL (доля просроченной задолженности 90+) - индикатор качества кредитного портфеля.

Совокупный анализ этих метрик позволяет определить, какие банки зарабатывают благодаря устойчивой модели, а какие - за счет повышенного риска.

📍Рейтинг эффективности бизнеса (топ-10)
▫️АО «Исламский банк «Заман-Банк»» - ROA 9,4%, ROE 27,5%, NPL 4,8%.
▫️ДБ «Казахстан-Зираат Интернешнл Банк» - ROA 4,4%, ROE 12,1%, NPL 0,6%.
▫️АО «Kaspi Bank» - ROA 4,1%, ROE 29,9%, NPL 5,2%.
▫️АО «Alatau City Bank» - ROA 3,7%, ROE 13,1%, NPL 9,4%.
▫️АО «Народный Банк Казахстана» - ROA 3,4%, ROE 19,5%, NPL 2,6%.
▫️АО «Шинхан Банк Казахстан» - ROA 2,9%, ROE 20,1%, NPL 0,5%.
▫️АО «ForteBank» - ROA 2,6%, ROE 24,9%, NPL 3,2%.
▫️АО «Home Credit Bank» - ROA 2,4%, ROE 13,2%, NPL 6,1%.
▫️АО «Altyn Bank» (ДБ China Citic Bank) - ROA 2,3%, ROE 17,7%, NPL 1,3%.
▫️АО «KMF Банк» - ROA 1,4%, ROE 7,6%, NPL 5,8%.

Лидеры рейтинга - Заман-Банк, Зираат Банк и Kaspi Bank демонстрируют разные модели эффективности. Если первые два добиваются высокой рентабельности при минимальных рисках, то Kaspi сохраняет впечатляющую прибыльность на фоне умеренного роста NPL, что отражает масштаб и интенсивность его розничного портфеля.

Народный Банк Казахстана и ForteBank занимают устойчивые позиции за счет стабильной операционной маржи и консервативной кредитной политики. Они обеспечивают сбалансированную доходность при контролируемом уровне риска.

Банки с низким NPL и умеренным ROE, такие как Шинхан Банк и Altyn Bank, отражают подход, ориентированный на качество портфеля и стабильность. В перспективе такие модели становятся фундаментом долгосрочной устойчивости сектора.

💬Эффективность в банковском бизнесе - это не только рост прибыли, но и качество ее источников.
Настоящая устойчивость проявляется тогда, когда доходность не требует увеличения риска, а формируется за счет управляемости, дисциплины и стратегического баланса.

#Рейтинг

🤐 TENGENOMIKA

Социальные инвестиции Казахстана: 2026-2028 годы

Казахстан делает ставку на человеческий капитал. В структуре бюджета именно образование и здравоохранение становятся ключевыми драйверами расходов и устойчивого развития.

📍Образование
В 2025 году на образование направляется 1,8 трлн тенге, а в 2026–2028 годах - от 811 до 852 млрд тенге ежегодно.

Приоритеты:
▫️Высшее и послевузовское образование - 1,825 трлн тенге за три года.
Цель - подготовка специалистов, рост трудоустройства выпускников до 44% и расширение международных программ в вузах .
▫️Школьное образование - 176,2 млрд тенге.
Задача - повышение функциональной грамотности, достижение целевых показателей PISA (57 баллов по математике и естествознанию) и ликвидация трехсменного обучения .
▫️Педагоги и профессиональное образование - свыше 48 млрд тенге. К 2028 году 92% учителей пройдут повышение квалификации, а все колледжи перейдут на стандарты WorldSkills.
▫️Медицинские, культурные и спортивные кадры - отдельные блоки бюджета (167,8 млрд на медкадры, 64,1 млрд на культуру, 25,8 млрд на спорт) формируют экосистему развития человеческого потенциала.

Подробнее по финансированию образованию читайте по ссылке.

📍Здравоохранение
В 2025 году на систему здравоохранения выделено 2,57 трлн тенге, а в 2026 году - 2,73 трлн тенге.

Приоритеты:
▫️Фонд социального медицинского страхования (ФСМС) - 2,46 трлн тенге. К 2026 году охват населения ОСМС достигнет 84%.
▫️Инфраструктура и резервы - 102,9 млрд тенге, включая обновление оборудования и строительство больниц с координацией через Turar Healthcare.
▫️Профилактика и общественное здоровье - 39,5 млрд тенге на программы борьбы со СПИД, раннюю диагностику и санитарную безопасность.
▫️Лекарственное обеспечение достигнет 99,2% охвата рецептов, что должно снизить смертность от онкозаболеваний с 78,1 до 74 случаев на 100 тыс. человек.

Подробнее по финансированию здравоохранения читайте по ссылке.

💬 Бюджет на 2026-2028 годы показывает, что ставка на человеческий капитал сохраняется, но эффективность этих вложений пока под вопросом. Расходы растут, а результаты - не всегда соразмерны.

Образование и здравоохранение получают значительные средства, однако без системной оценки отдачи и контроля исполнения они рискуют остаться в статусе «приоритетов на бумаге». Цифры впечатляют, но в ключевых программах по-прежнему важнее не сумма, а результат - качество подготовки специалистов, доступность медицины и прозрачность управления.

Финансовая устойчивость бюджета во многом зависит от того, превратятся ли эти расходы в реальное улучшение человеческого потенциала. Пока это скорее надежда, чем гарантированный эффект.

#Финансы

🤐 TENGENOMIKA

🏦Нурбанк — лидер внедрения цифрового тенге

Полноценный запуск цифрового тенге в Казахстане запланирован на конец 2025 года. Сейчас система функционирует в режиме опытно-промышленной эксплуатации: Национальный банк отвечает за выпуск цифровой валюты и создание базовой инфраструктуры, а банки второго уровня подключаются в качестве участников, предоставляя клиентам доступ к цифровым счетам и операциям.

По данным Национальной платежной корпорации Казахстана, в проекте задействованы пять банков — «Нурбанк», «Народный банк Казахстана», «Евразийский банк», «Банк ЦентрКредит» и Altyn Bank, а также «Казпочта» и Комитет Казначейства.

📌 При этом только «Нурбанк» реализовал все 8 функций работы с цифровым тенге - от открытия и ведения счета до переводов, конвертации и работы с маркированными средствами. Банк одним из первых сделал процесс полностью дистанционным: клиенты открывают счета, совершают переводы и получают выписки через интернет-банк NurBusiness, без визитов в отделения и бумажных документов.

В ближайшее время «Нурбанк» планирует подключиться к проекту «Цифровой НДС», реализуемому Комитетом государственных доходов и Национальным банком. Инициатива направлена на сокращение сроков возврата налога с 2–3 месяцев до 5–15 дней.

Подробнее о цифровом тенге.

АО «Нурбанк» действует на основании лицензии № 1.2.15/193 от 3 февраля 2020 года, выданной Агентством Республики Казахстан по регулированию и развитию финансового рынка.

#партнерскийматериал

🤐 TENGENOMIKA

Как казахстанцы защищают свой миллион

Если бы у казахстанцев появился свободный миллион тенге, большинство предпочло бы не рисковать. По данным нашего опроса, 41% участников выбрали вклад в банке - инструмент с умеренной доходностью, но гарантированной защитой капитала.

23% респондентов сделали бы ставку на золото - актив, который традиционно воспринимается как «убежище» во времена волатильности тенге и инфляционного давления.
21% выбрали покупку валюты, подтверждая, что долларизация остается частью экономического инстинкта населения.
15% решили бы «инвестировать» в себя - потратив деньги на отдых, образование или здоровье.

При этом часть голосов досталась акциям и ценным бумагам, хотя этот вариант не был в списке. Это важный сигнал: интерес к фондовому рынку в Казахстане постепенно выходит за рамки нишевого. Молодое (и не только) поколение начинает рассматривать инвестиции не как роскошь, а как необходимость.

💬 Опрос показал, что казахстанцы все еще выбирают стабильность, но уже ищут баланс между защитой и ростом. Финансовое поведение меняется: от пассивного сбережения - к осознанному управлению капиталом. И это, пожалуй, самый главный тренд нынешнего года.

#Финансы

🤐 TENGENOMIKA

Кредитование экономики: сентябрьский рывок в иностранной валюте
 
В сентябре на фоне роста экономики Казахстана на +6,3% г/г и ускоряющейся инфляции (+12,9% г/г, +1,1% м/м), банки продолжают активно наращивать кредитование.

📍По состоянию на 1 октября 2025 года, совокупный кредитный портфель всего банковского сектора (включая АО Банк Развития Казахстана или БРК) достиг 41,6 трлн тенге, увеличившись на 768,3 млрд тенге или на 1,9% за месяц. Это уже 28,5% от ВВП страны – это еще не «много», но рост должен быть качественным и сбалансированным. Опасен не сам уровень, а структура и скорость наращивания кредитов.
 
📍Если смотреть только на банки второго уровня (далее - БВУ), то есть исключая БРК, то объем кредитов экономике составляет 38,7 трлн тенге, а значит, вклад БРК составляет около 2,9 трлн тенге, или 7,0% от всего портфеля. Этот вклад особенно важен в части финансирования крупных и приоритетных инфраструктурных проектов, которые зачастую не могут быть профинансированы на рыночных условиях БВУ.
 
📍Основной прирост за сентябрь пришелся на кредиты бизнесу, которые выросли на 452,7 млрд тенге, или на 2,6%за месяц и достигли 17,6 трлн тенге. По сравнению с августом рост ускорился на 0,3 процентных пункта.
 
В чем особенность? На этот раз основной вклад обеспечили кредиты в иностранной валюте:
▫️Кредиты бизнесу в иностранной валюте увеличились с 4,95 трлн тенге до 5,19 трлн тенге, рост на 238,9 млрд тенге или на 4,8% за месяц.
▫️Для сравнения: кредиты бизнесу в тенге выросли всего на 213,9 млрд тенге или 1,8%.
 
Почему это важно?
▫️Это самый резкий месячный прирост валютных займов с начала года, причем в условиях отсутствия существенных девальвационных ожиданий и относительно стабильной динамики курса USD/KZT (в пределах 535,13 – 548,79 тенге за доллар США в сентябре).
▫️Такой скачок может объясняться:
- закрытием крупных валютных сделок (например, экспортноориентированными компаниями);
- сезонным характером внешнеэкономической активности;
- ускоренным освоением средств под проекты с валютной привязкой (возможно, при участии БРК).
 
Прирост наблюдался во всех группах бизнеса:
▫️Крупный бизнес вырос до 7,1 трлн тенге и за месяц вырос на 160,2 млрд тенге, или на 2,3%;
▫️Средний бизнес вырос до 2,9 трлн тенге и за месяц вырос на 71,8 млрд тенге, или на 2,5%;
▫️Малый бизнес вырос до 7,6 трлн тенге и за месяц вырос на 220,7 млрд тенге, или на 3,0%.
 
Важно отметить, что после просадки в марте–апреле (особенно по малому бизнесу), банки начали активно наращивать корпоративное кредитование. Это может быть следствием:
▫️адаптации к новым ужесточенным требованиям по регулированию (например, ужесточению нормативов с сентября 2025 года);
▫️перераспределения акцентов с розницы на бизнес-сегмент в условиях высоких ставок.
 
📍Портфель кредитов населения за месяц вырос на 315,5 млрд тенге (или на 1,3%), достигнув 24,0 трлн тенге.
 
Потребительские кредиты остались основным драйвером и достигли 16,2 трлн тенге (67,5% портфеля населения). Тем самым потребительские кредиты выросли на 234,9 млрд тенге, или 1,5%.

📍Ипотека показала скромный прирост всего на 88,1 млрд тенге, или на 1,3% - в условиях ужесточения программ государственной поддержки.
По итогам сентября ипотечные займы составили 6,7 трлн тенге (27,9% портфеля населения).

📍Кредиты на прочие цели составили 1,1 трлн тенге (4,6% портфеля населения), показав при этом отток на 7,5 млрд тенге, или на 0,7%. Подобная динамика может объясняться продолжительной высокой базовой ставкой.
 
💬 Сентябрьский всплеск валютного кредитования выглядит как временный импульс - скорее результат разовых сделок и сезонных факторов, чем устойчивого тренда. На этом фоне особенно важно перейти от простого наращивания объема к качественному росту - с упором на продуктивные инвестиции, снижение валютных рисков и диверсификацию кредитной поддержки. Иначе количественный рост может обернуться дисбалансами в будущем.

#Финансы

🤐 TENGENOMIKA

Банки РК: кто лучше зарабатывает
 
Если смотреть на чистый процентный доход (разница между процентными доходами и расходами), то впереди – системные банки с крупными, хорошо «раскатанными» балансами:
▫️Халык Банк,
▫️Каспи Банк, затем
▫️Банк ЦентрКредит,
▫️Форте Банк и
▫️Алатау Сити Банк.

Помимо масштабного ссудного портфеля, банки обладают и другими преимуществами. Крупные игроки быстрее и глубже перекладывают изменение цены денег на клиентов: когда базовая ставка растет, доходность по активам пересматривается почти мгновенно за счет плавающих ставок, коротких фиксаций и активного репрайсинга новых выдач.
Расходы по пассивам подстраиваются медленнее – особенно там, где высока доля текущих и карточных остатков (НПА/текущие счета), – так рождается «окно» повышенной маржи и сильный поток НПД.

Но «объем ≠ эффективность». У абсолютных лидеров выше и нагрузка по обязательствам: большой мультипродуктовый банк держит высокую долю рыночных депозитов и долговых инструментов, а значит – чувствителен к конкуренции за вкладчика и календарю переоценок депозитных ставок.

Поэтому важна не только величина НПД, но и качество его источников: где больше розничных необеспеченных кредитов и МСБ с премией за риск – там доходность выше, но и волатильность НПД сильнее.

Где портфель «тяжелый» на ипотеку и корпоративные кредиты под залог – доходность скромнее, зато поток устойчивее. В 2025-м выиграли те, кто сумел удержать скорость роста доходности активов выше скорости удорожания пассивов и одновременно не ухудшил качество (NPL90+).

Именно поэтому рядом с Halyk и Kaspi в лидерах по НПД видим БЦК и Forte: у них баланс между «дорогой» розницей и более стабильной корпоративкой, а в случае Alatau City – это агрессивная доходность активов, которая резко поднимает НПД, но требует повышенного внимания к риску.

💬В практическом чтении для инвестора это означает следующее: высокая абсолютная прибыль – индикатор операционной силы (доля рынка, каналы, скорость репрайсинга), однако она должна подтверждаться качеством портфеля и дисциплиной по пассивам.
Там, где НПД велик, но NPL90+ и стоимость фондирования растут быстрее рынка, эффект может оказаться цикличным. Там, где НПД велик и при этом спрэд/маржа держатся без перегруза по пассивам, перед нами кандидат в «структурных победителей» цикла дорогих денег.

#Финансы

🤐 TENGENOMIKA

ПОЛИТИКА КАК СЕРВИС: КАК КИТАЙ ПЕРЕЗАГРУЖАЕТ ПРОМЫШЛЕННУЮ МОДЕЛЬ

Китай превратил промышленную политику в сервис - гибкий конструктор, где меры подбираются под отрасль, стадию развития и KPI. Это не распределение бюджета, а инвестпроект с точными целями и измеримыми результатами.

Вместо лозунгов - диагностика: сначала анализ проблемы, потом инструмент и метрика. Например, при оттоке кадров из AI-сектора Китай запускает совместные кампусы с университетами и дает льготы стартапам, оценивая успех по числу новых специалистов и компаний.

Каждая мера увязана с KPI: для R&D - патенты, для экспорта - новые рынки, для занятости - рабочие места. Даже чиновники оцениваются по результатам, а не по освоению бюджета.

Главный принцип - экосистемность: кадры, наука, инфраструктура, финансы и спрос работают как единый организм. В новых отраслях одновременно строят технопарки, обучают инженеров, вводят льготы и стимулируют экспорт.

Для Казахстана это сигнал: время перейти от шаблонов к сервисной логике. Нужны меры, нацеленные на проблему и привязанные к KPI, где государство - не администратор, а архитектор роста.

Читайте статью по ссылке!
https://economykz.org/?p=22073

😄 ECONOMYKZ.ORG: жизнь в цифрах

Portal | Facebook | Telegram

Молодежь на рынке труда: от сельского хозяйства к торговле

По данным Нацбюро по статистике по итогам 2 квартала 2025 года в экономике было занято 3,6 млн молодежи.

С 2023 года возрастной диапазон молодежи расширен до 35 лет, что фактически удвоило ее численность, став активной группой на рынке труда.

📍Более 40% молодежи занято в трех секторах:
▫️торговля (18,3% или 664,9 тыс. чел.),
▫️образование (12,6%, 457,7 тыс. чел.)
▫️промышленность (10,8%, 391,9 тыс. чел., из них более половины в обрабатывающей (218,5 тыс. чел.).

Торговля остается главным «магнитом» - за два года занятость здесь выросла на 44,4 тыс. человек.
В то же время сельское хозяйство, которое ранее обеспечивало работу более 700 тыс. чел., теряет позиции - минус 12,7 тыс. человек только за последний год.

📍В 2010 году 33% молодежи было занято в сельском, лесном и рыбном хозяйстве. Тогда к молодежи относились граждане в возрасте 15–28 лет. С 2011 года началось постепенное снижение занятости в агросекторе, и за 13 лет она сократилась в два раза - до 329,7 тыс. человек в 2024 году.

📍С 2015 года произошел устойчивый переток занятости из сельского хозяйства в торговлю.
До 2016 года основными видами деятельности для молодежи оставались торговля, сельское хозяйство и промышленность. Но начиная с 2017 года, промышленность уступила место образованию, и в течение следующих шести лет именно торговля, сельское хозяйство и образование оставались тремя ключевыми сферами.

📍С 2023 года на фоне изменения методологии и расширения возраста молодежи до 35 лет, произошел новый сдвиг: теперь ведущие направления - промышленность, торговля и образование. Это символизирует переход к более городскому, «офисному» типу занятости, в котором сельский труд утратил прежнее значение.

📍За 13 лет в ключевых направлениях среднемесячная зарплата выросла в 4-5 раза:
▫️в торговле - с 84,6 тыс. в 2011 г. до 385,2 тыс. тенге в 2024 г.
▫️в образовании - с 59,2 тыс. до 303 тыс. тенге
▫️в промышленности - с 107,4 тыс. до 569,6 тыс. тенге, выше среднего по экономике

📍Казалось бы, промышленность, где доход выше среднего должна притягивать молодежь. Но на практике молодые люди выбирают не там «где больше платят», а там «где проще войти». Торговля предлагает быстрый доход, гибкий график и минимальный барьер входа.
В результате сформировалась структура низкодоходной занятости, при которой труд молодых людей включен в экономику, но остается низкопроизводительным. Это усиливает разрыв между занятостью и реальной эффективностью, снижает возможности накопления капитала и тормозит формирование среднего класса.

💬 Рынок труда необходимо перенастроить, учитывая реальные предпочтения молодежи: гибкий график, дистанционные форматы, короткие циклы обучения и возможность самореализации.
Это требует новых моделей вовлечения - гибридных форм занятости, проектных команд, стажировок, совместных программ колледжей и предприятий.
Такой подход позволит совместить два приоритета:
▫️экономику производительности (создание добавленной стоимости);
▫️экономику выбора (учет новых мотиваций молодежи).

Казахстан получил активное, но «новое» поколение работников - мобильных, прагматичных и чувствительных к качеству жизни. Если раньше ключевой задачей было трудоустройство, то сегодня - создание гибкой, мотивирующей среды труда, где молодежь не просто работает, а растет вместе с экономикой. Главный вызов: не заставить молодежь идти в промышленность, а сделать промышленность и производство интересными и удобными для них.
 
#РеальностьГдеТоРядом

🤐 TENGENOMIKA

Банки РК: где наилучшее соотношение “кредиты/депозиты” (прокси)?

Мы используем приближенный показатель: «Активы, приносящие доход (нетто)» делим на «Обязательства, связанные с выплатой вознаграждения». Он показывает, сколько «зарабатывающих» тенге приходится на каждый тенге дорогого ресурса (депозиты под проценты, рыночные заимствования).
Чем коэффициент выше, тем легче банку удерживать маржу: пассивы «не давят» на валовую прибыль, а каждый пункт доходности активов сильнее превращается в прибыль.

По этому прокси показателю в верхней группе:
▫️Ситибанк Казахстан (узкая, но очень «легкая» ресурсная база, высокий спрэд),
▫️Home Credit (максимальная монетизация риск-прайсинга в рознице при умеренной нагрузке пассивов), а также банки с осторожным наращиванием обязательств и работающим репрайсингом –
▫️AlatauCity,
▫️Halyk,
▫️Kaspi.

📍Важно понимать ограничения метрики.
Во-первых, это не буквальный LDR: показатель не отделяет капитал и безвозмездные пассивы, не учитывает структуру срочности и долю счетов до востребования, зато хорошо ловит ценовой прессинг пассивов.
Во-вторых, он чувствителен к структуре активов: банк с большой долей высокодоходной розницы (Например: Home Credit) покажет отличный коэффициент даже при скромном масштабе, а нишевой корпоративный банк с качественными текущими остатками (Например: Ситибанк) – высокий результат за счет «дешевых» пассивов.
В-третьих, у универсалов (такие как Halyk, Kaspi) коэффициент умереннее из-за широкой линейки депозитов, но компенсируется скоростью и глубиной репрайсингаактивов, а также диверсификацией доходов.

💬Коэффициент выше рынка – это, как правило, либо дешевое фондирование (высокая доля текущих и карточных средств, корпоративные остатки), либо высокая отдача активов (риск-прайсинг в рознице). В первом случае модель устойчивее к циклу ставок, а во втором – доходнее, но чувствительнее к качеству портфеля.

Коэффициент ближе к единице сигнализирует о риске: любой рост стоимости пассивов быстро «съедает» маржу, особенно если активы фиксированы на долгий срок. Поэтому банки из верхней группы по нашему прокси имеют большую свободу в прайсинге и конкурентной борьбе за клиента при дорогих деньгах, тогда как банкам с тяжелым пассивом приходится жестче отбирать риск или поднимать цену к границам ГЭСВ.

#Финансы

🤐 TENGENOMIKA

Банки РК: где бизнес-модель выглядит сильнее для инвестора?

Смотрим связку маржа + спрэд + дисциплина по ресурсам:
▫️Home Credit показывает наиболее высокую маржу и спрэд (двузначные значения), что отражает сильную монетизацию риск-прайсинга в рознице. Риск – это чувствительность к качеству портфеля, но текущая эффективность демонстрирует положительные результаты.
▫️Ситибанк Казахстан дает особенно высокий спрэд при сдержанных обязательствах – нишевая модель с качественным ресурсом. Ограничением является небольшой масштаб.
▫️Alatau City сочетает выше средней маржу с хорошим соотношением активов к обязательствам, но у него высокая доля проблемных займов, что требует дополнительной оценки рисков бизнес-модели.
▫️Halyk и Kaspi – это системные бенефициары масштаба: сильный чистый доход, приемлемые спрэды и дисциплина по пассивам. Это «циклически устойчивые» модели: они меньше зависят от всплесков стоимости фондирования и быстрее перекладывают цену денег на портфель.
▫️Forte и БЦК держат здоровую маржу/спрэд без перегруза по обязательствам – надежная средняя линия при текущей политике.
 
💬 Если «выбирать теоретически», притягивают две стратегии, то для оценки эффективности банковских моделей с позиции инвестора ключевыми остаются три параметра: маржа, спрэд и структура обязательств.
Наиболее устойчивыми выглядят стратегии:
▫️Масштаб + дисциплина - демонстрируют сбалансированную доходность с низкой чувствительностью к стоимости фондирования
▫️Нишевые модели с высокой доходностью - обеспечивают высокую маржинальность на единицу ресурса, но требуют строгого контроля за качеством портфеля.

Выбор зависит от инвестиционного профиля: предпочтения между стабильностью и доходностью, а также готовности принимать риск.

#Финансы

🤐 TENGENOMIKA